​​#нефть ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

▪️Рынок нефти уже не реагирует на новые атаки со стороны проиранских группировок на БВ, Трамп ясно сказал, что США войны не хочет. А вот Хафтар уехал из Москвы так и не поставив подпись под соглашением о перемирии с легитимной властью.
▪️Обратите внимание на вчерашний опрос, впервые за 50 выпусков аудитория проголосовала 50\50, участники рынка в замешательстве.
▪️Сегодня день экспирации опционов на СМЕ, поэтому рынок будет сложно прогнозируемым. Также вечером у нас статистика от Минэнерго и подписание фазы 1 между Китаем и США.

Техническая картина
▪️Рынок пришел в важную точку, здесь пересекаются три важных уровня: годовая средняя, трендовая диагональ и рынок скорректировался на 50% по зонам Фибоначчи.
▪️Также стоит отметить, что осциллятор на средних настройках ниже ноля и подходит к уровню октября, тогда слив после атак на объекты КСА был также мощным.

ВЫВОД
Технический, рынок сложный, т.к. требуется коррекция и, если судить по статистическому распределению, то мы уже сделали средний свинг в 7,4 доллара с хаев. Теперь у рынка два пути, или стать в затяжную коррекцию (вверх или вбок), или, в случае уверенного прохода ниже 58 с закреплением по WTI, быки начнут агрессивней закрывать длинные позиции, и цена ускориться в падении вплоть до 55.
@khtrader

​​#нефть ОТЧЕТ МИНЭНЕРГО США

▪️Минэнерго США ожидает сердне-суточный рост мировых запасов нефти в 2020 году на 300 тб\д, в 2021 году запасы будут снижаться в среднем на 200 тб\д.
▪️Любопытно, но Минэнерго прогнозирует загрузку НПЗ в США в 2020 году 93%, и выход на исторический максимум в нефтепереработке, который составит 17,5 мб\д. Это связано с введением новых стандартов судового топлива. Также, новые стандарты приведут к росту стоимости нефтепродуктов.
▪️Средне-суточная добыча нефти в США в 2019 году составила 12,2 мб\д, что на 1,3 мб\д выше чем в 2018 году. В 2020 году ожидается рост добычи на 1,1 мб\д, до 13,3 мб\д.
▪️Чистый импорт нефти и нефтепродуктов в среднем, в 2019 году был на уровне 500 тб\д, в 2018 году, этот показатель был 2,3 мб\д. И уже с сентября 2019 года, США стало чистым экспортером нефти и нефтепродуктов. Минэнерго прогнозирует, что в 2020 году чистый экспорт нефти и нефтепродуктов в среднем составит 800 тб\д, а в 2021 году - 1,4 мб\д.
▪️На картинке прогноз баланса мирового рынка нефти от Минэнерго США: первый квартал в балансе, второй - в избытке, почти на 1 мб\д.

ВЫВОД
Планы США в мировой энергетике весьма смелые , выйти на чистого экспортера нефти и нефтепродуктов и закрепится в новой для себя роли, стоило США 50 лет реализации данного проекта. Трамп не соврал, когда сказал в речи по Ирану, что США больше не зависит от поставок нефти с Ближнего Востока.
Добавить еще 1,1 мб\д до конца текущего года, это мощно. Посмотрим что сделает ОПЕК, ведь Минэнерго прогнозирует, что ОПЕК+ продлит соглашение о сокращении добычи до конца 2021 года. Возможно между КСА и США есть тайные договоренности о сдаче доли рынка в пользу США.
@khtrader

​​#нефть РЫНОК НЕФТИ В США

ПРЕДЛОЖЕНИЕ
▪️Новый рекорд по добыче в США, уже 13 мб\д (зеленая линия - доля добычи в нефтепереработке). На неделе добыча прибавила 100 тб\д, а кол-во буровых снижается дальше, относительно начала прошлого года буровая активность снизилась на 23,6%.
▪️Показатель чистого импорта чуть снизился, за счет роста экспорта и составил 3,07 мб\д, что на 32,6% ниже чем годом ранее. На картинке доля чистого импорта в нефтепереработки нанесена красной линией.

СПРОС
Нефтепереработка на 10.01 подросла на скромные 76 тб\д и составила 16,973 мб\д, что на 1,45% ниже чем в начале прошлого года. Отставание сокращается.

ЗАПАСЫ
❗️Баланс рынка нефти в США остается в дефиците на 16,973-(13+3,07)=0,9 мб\д (это изображено гистограммой на картинке), или на 0,9х7=6,3 млн за неделю. Любопытно, но Минэнерго выдало 2,5 млн баррелей за неделю. При этом стратегический резерв (запасы SPR) остались нетронутыми.

Показатели форвардного покрытия:
▪️Нефть - 25,2 дня, это на, скромные 0,8% ниже прошлого года
▪️Бензин - 29,6 дня, это на 2% выше прошлого года
▪️Дистилляты - 42,6 дня, это на 10,6% выше прошлого года

ВЫВОД
Из-за нового стандарта судового топлива растут запасы дистиллятов, при этом загрузка мощностей НПЗ нормальная. Видимо перерабатывают по новым требованиям, а запасы старого стандарта копятся. Рынок нефти в США продолжает находится в дефиците, если не брать во внимание дистилляты, на рынке которых переходной период. Если США не сделают что-небудь с показателем чистого импорта, при наступлении высокого сезона и потенциального расширения экономики, как результат стимулирования ФРС - наступит очередной нефтяной кризис в США. А если учесть обязательства по закупке сырой нефти Китаем, то и вовсе не ясно чего ожидать.
❗️Мощности есть в Африке, их запускают, также есть резервные мощности в Канаде, ну и под боком Венесуэла. которая грозиться добывать уже в этом году 2 мб\д.
@khtrader

​​#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI

▪️На 10.01 совокупные запасы сырой нефти в США продолжили тихо снижаться, это проиллюстрировано бирюзовой областью.
▪️При этом, резкое снижение нефтяных котировок 09.01 вызвало резкий рост фьючерсной кривой (желтая линия), несмотря на низкий уровень запасов в США (уровни с 2014 года). Царящая бэквордация на рынке нефти весь 2019 год немного пошатнулась, но положение кривой остается в бэквордации (ниже ноля).
▪️Красная гистограмма - это фронтальный спред, как и кривая, спред на конец прошлой недели подешевел, но остается в бычьей зоне (выше ноля).
▪️Белая гистограмма - это базис, связка спот-фьючерс. Базис поджат к нулю, что характерно для тонкого рынка.

ВЫВОД
Положение фьючерсной кривой и ценообразование фьючерсного рынка сигнализирует о тонком рынке. Еще бы, уровень совокупных запасов сырой нефти остаются на многолетних минимумах.
С учетом того, что Китай обязался покупать энергоносители в США, а показатель чистого импорта на низких исторических уровнях, это создает перспективу устойчивого дефицита нефти в США с приходом высокого сезона 2020 года, который начнется уже с весны.
❗️Текущее снижение не считаю началом слива, в настоящих условиях это не более чем коррекция.
@khtrader

​​#нефть ОТЧЕТ ОПЕК

▪️В своем отчете, ОПЕК понизила темпы роста спроса на 2019 год на 50 тб\д, до 930 тб\д относительно 2018 года. Уровень спроса в 2019 году зафиксирован на отметке 99,77 мб\д. Прогнозы по темпу роста спроса на 2020 год повысили на 140 тб\д, из-за оживления делового цикла и торгового соглашения Китай-США. В 2020 году спрос вырастит на 1,22 мб\д, и составит 100,98 мб\д.
▪️Предложение в странах ОЭСР в 2019 году пересмотрели в сторону повышения на 40 тб\д, до 1,86 мб\д относительно 2018 года, общее предложение в странах ОЭСР в 2019 году зафиксировано на отметке 64,34 мб\д. В 2020 году темпы роста предложение в странах ОЭСР повысили на 180 тб\д, до 2,35 мб\д относительно 2019 года. Объем предложения в странах ОЭСР в 2020 году прогнозируется на уровне 66,68 мб\д.
▪️Страны ОПЕК сократили добычу нефти на, скромные 161 тб\д (обведено черным), добыча составила 29,44 мб\д. При том, что спрос на нефть ОПЕК держится на уровне 30,63 мб\д, это на 770 тб\д больше чем предложение нефти ОПЕК.
▪️Запасы нефти в странах ОЭСР в ноябре сократились на 8,8 млн, что на 63 млн выше чем в 2018 году (!!! не ясно, почему это вдруг рост запасов, если весь 2019 год дефицит, видимо страны ОПЕК+ распродают свои запасы), и на 17,5 млн выше 5-летней средней. Предварительно в декабре в США запасы нефти сократились на 16 млн баррелей, но с учетом нефтепродуктов выросли на 31 млн баррелей. О балансе рынка нефти в США было сказано вчера.
▪️Баланс нефти в 2019 году, согласно отчету ОПЕК находился в дефиците на 1,03 мб\д (обведено красным), если в странах ОЭСР запасы не снижаются, значит они снижаются в странах ОПЕК+.
В 2020 году прогноз по добыче в странах ОПЕК на уровне 29,5 мб\д, это на 1,16 мб\д меньше, чем в 2019 году (обведено желтым).

ВЫВОД
👉Если учесть то, что рост предложения странами ОЭСР прогнозируется на уровне 2,35 мб\д., а рост мирового спроса на 1,22 мб\д, то имеем следующий прогноз по суточному балансу в 2020 году (2,35-1,16)-1,22=-0,03 мб\д, или суточный дефицит в 30 тыс баррелей, за год это минус 11 млн баррелей запасов.
❗️Если верить ОПЕК, нас ждет тонкий рынок нефти, любые шоки будут вносить коррективы в мировой баланс рынка нефти, что отразиться в повышенной волатильности финансового рынка нефти.
@khtrader

#нефть КОНСПИРОЛОГИЯ И НЕФТЬ SPR

Геоэкономический набросок на тему баланса рынка нефти в США. Конспирологию не люблю сам, но пофантазировать можно.
❗️При этом, вне зависимости от гипотезы, на выводы это не влияет.
👉Что получилось - судите сами https://telegra.ph/Konspirologiya-rynka-nefti-01-16
@khtrader

#экономика ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК США

На рынке долларовой ликвидности продолжается потепление, при этом участники рынка уже ожидают локальную коррекцию на рынке ставок денежного рынка, что указывает на грядущий "риск-офф".

Подробнее в статье:
Телеграфф - https://telegra.ph/Denezhnyj-rynok-v-SSHA-01-17
Смарт-лаб - https://smart-lab.ru/blog/587690.php
@khtrader

#нефть ПОЗИЦИИ ПО НЕФТЯНЫМ ФЬЮЧЕРСАМ

▪️Зеленая линия - это чистая спекулятивная позиция по основным нефтяным фьючерсам (нефть+нефтепродукты) торгуемых на Чикагской товарной бирже (СМЕ). Несмотря на сильную коррекцию рынка нефти, чистая позиция спекулянтов остается длинной, при этом не сильно отступила от своего локального экстремума, поставленного в начале 2020 года.
▪️Сиреневая линия - фронтальный фьючерс WTI торгуемый на СМЕ. Коррекция на рынке нефти достигла 50% от роста с начала октября.

ВЫВОД
Спекулянты сильно убеждены в том, что рост рынка нефти продолжиться. Они конечно правы, т.к. рациональности трейдеров стоит позавидовать. Такие весомые аргументы как: смягчение ДКП ведущими ЦБ, рост фондовых рынков, рост спроса на нефть в 2020 году, "коптящий" Ближний Восток - все это важно.
❗️НО, как случается всегда, трейдеры совсем не задаются таймингом, что приводит к ошибочным прогнозам не по шкале цены, а по шкале времени. Очевидно, что следующая станция окажется для многих быков конечной.
@khtrader

#нефть РЫНОК МЕТАЛЛОВ И НЕФТЬ
Связь между рынком металлов и нефтяным рынком самая что ни на есть фундаментальная, и "клеем" для этого служит деловой цикл

▪️Сиреневая линия - динамика рынка металлов. Посчитана как совокупная-средняя процентных отклонений от среднегодового значения.
▪️Синяя линия - та же динамика нефтяных цен (WTI)
👉Рынок металлов показывает галопирующий рост, показатель уже подошел к многолетним пикам, что увеличивает шансы на коррекцию. В то время как рынок нефти подошел к средней, т.е. под риском уйти в медвежью зону.

ВЫВОД
Судя по динамике фондовых рынков и опираясь на деловой цикл, финансовые рынки перекуплены, и нам грозит узреть глобальную коррекцию.
❗️НО, как сказал один классик "рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем жив Ваш депозит", т.е. экспоненту продавать сложно, только с пониженным объемом, что по закону финтеории сводит доходность к безрисковой ставке.
@khtrader

#золото ДИВЕРГЕНЦИЯ НА РЫНКЕ ЗОЛОТА

▪️Синяя линия - это Американский фонд (GDX) инвестирующий 80% своих активов в акции и др. ценные бумаги золотодобывающих компаний.
▪️Красная линия - фронтальный фьючерс на золото торгуемый на Чикагской товарной бирже (СМЕ).
👉Мы наблюдаем любопытную картину, обновления максимума 2016 года на рынке фьючерсов не сопровождался перехаем котировок фонда инвестирующего в акции, также как Barrick Gold не переписал хаи 2016 года. Конечно, какой-то вклад в перехай был внесен за счет контанго на рынке фьючерсов. НО, также не состоялся перехай максимума осени 2019 года по котировкам золотодобывающих компаний, по синей трендовой линией мы видим вторую дивергенцию меньшего масштаба относительно красной восходящей диагонали на срочном рынке золота.

ВЫВОД
Рынок золота остается перекупленным, СМИ продолжаю кормить ожиданиями золото по 2000 долларов за унцию и обещают бычий рынок в 2020 году. Похоже спекулянты поверили в этот миф и нас ждет волатильность на рынке золота.
@khtrader

​​#валюты ИНДЕКС ДОЛЛАРА

▪️Моя авторская модель оценки индекса доллара, основанная на распределении позиций участников срочного рынка, согласно отчетам СОТ, нанесена на картинке серой областью.
▪️Черная линия - это осциллятор MACD построенный на модель и измеряющий скорость изменения показателя.
▪️Красная линия - это индекс доллара DX, торгующийся на ICE.

Мы наблюдаем сильную дивергенцию между котировкой индекса доллара и моей моделью, так уже было в 2017 году, но менее затянуто, и в 2015-2106, но тогда глубина погружения модели была не такой как сейчас. Это отмечено сними диагональными линиями.
👉Еще в сентябре писал, что пока моя модель не уйдет ниже лоя, снижения доллара не светит, и вот сейчас это наступает, как видим, показатель уперся в нулевую отметку, как в линейной интерпретации, так и через осциллятор.

ВЫВОД
Рынок долларовой ликвидности в США остается тонкий, но на текущей неделе появились намеки о росте избыточной ликвидности. Рост избыточной ликвидности окажет на доллар давление и отправит его на юг, там, где он давно должен быть.
@khtrader

#валюты ПРОГНОЗ БАЗОВЫХ ВАЛЮТ

Ранее уже выдавал свой скоринг по базовым валютам. Решил полностью перестроить структуру скоринга, теперь в него входит 14 основных теорий ценообразования валют: макроэкономические, финансовые, технические.
👉Поскольку скоринг основан на фундаментальных оценках - горизонты прогнозирования на первое полугодие 2020 года.
❗️Этот прогноз не является призывом к действию и находится на стадии тестирования. Каждый месяц буду оценивать результаты и обновлять данные. Посмотрим что из этого выйдет
@khtrader

#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК

▪️Неделя прошла при плоской динамике показателя премий за риск в развитых странах. Совокупная средняя премия за риск отображена желтой линией. Рынки затаились не выказывая позитива, при том, что индекс S&P500 пробил отметку 3300 пунктов и поставил новый исторический максимум.
▪️Спред, между ставками денежного и рынка капитала в Канаде выглядит хуже рынка (красная пунктирная), лучше всех себя чувствует финансовый рынок ЕС (бежевая).
▪️В США (бирюзовая) без эксцессов, остаемся в плоской динамике.

ВЫВОД
👉С ростом фондового рынка риск коррекции нарастает, с учетом того, что спред между денежным рынком и рынком капитала остается близок к нулю, кривая доходности имеет шансы снова нырнуть в инверсию, так бывает перед кризисом.
❗️Во шуму будет, СМИ захлебнуться обсасывая эту тему, а финансовые аналитики вообще похоронят все надежды инвесторов на счастливое будущее.
@khtrader

#риски ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

▪️Также как и на рынке премий за риск, рынок защитных активов двигался вбок, это проиллюстрировано красной линией. Рост цен защитных активов приостановился.
▪️Синей областью отображается чистая спекулятивная позиция по фьючерсам на защитные активы торгуемые на Чикагской товарной бирже. Показатель продолжил коррекционный рост, немного преодолев квартальную среднюю, но остается очень низко.

ВЫВОД
На мой взгляд финального позитива на финансовых рынках пока мы не увидели. Если смотреть ретроспективно, то хаи рынка 2018 года были поставлены при чистых коротких позициях в защитных активах, что соответствует "риск-он". Сейчас настроения спекулянтов осторожные, вероятно продолжение роста фондовых рынков, пока последний медведь не станет ярым быком. что будет сопровождаться ростом коротких спекулятивных позиций по защитным активам.
@khtrader

#риски ТЕД-СПРЕДЫ

▪️Средняя позиция по корзине ТЕД-спредов на прошлой неделе немного снизилась, что указывает на снижение риска ликвидности по валютам фондирования. Это нанесено желтой линией на графике.
▪️ТЕД-спред по доллару (красная линия) продолжает стремительно снижаться, что говорит о снижении напряжения с долларовой ликвидностью на международном рынке в Лондоне. Это позитивные новости для доллара, т.к. последний анализ денежного рынка указывает на расширение долларовой ликвидности в США.
▪️Сильно растет ТЕД-спред по фунту, это указывает на риски фунтовой ликвидности, что может поддержать фунт относительно доллара.
▪️В йене показатель снижается и подошел к минимальным уровням с октября месяца. Это против укрепление йены.
▪️Показатель по евро и франку в районе средней по рынку, не выказывая каких-либо опасений.

ВЫВОД
Пока ФРС понизила объем сделок РЕПО до средины февраля, весьма перспективно становиться стать против доллара. Пожалуй стоит присмотреться к базовым валютным парам.
@khtrader

​#экономика ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ США
В текущих реалиях, индекс S&P500 совершенно оторвался макроэкономических факторов, решил посмотреть аналоги на истории

▪️Желтой областью нанесена авторская модель оценки делового цикла, который в декабря продолжила восстанавливаться, но остается глубоко под нолем (замедление экономического роста).
▪️При этом индекс широкого рынка, нанесенный синей областью, переписывает исторические пики, а годовая динамика (красная линия) широкого рынка подходит к максимумам за период с момента кризиса.
▪️Невооруженным, статистическими инструментами взглядом, мы наблюдаем позитивные ожидания рынка будущего оживления экономики в США.

👉Проведя аналогии, можно выделить несколько похожих точек в истории, когда пики широкого индекса сопровождались снижением делового цикла:
▪️Конец 90-х - сильный провал показателя с последующим восстановлениями и новым провалом уже в кризис. Процесс длился с 1998 и катарсис наступил в 2000.
▪️Конец 00-х - динамика делового цикла такая же: просадка-восстановление-кризис, на все ушло также два года (2006-2008 годы).

ВЫВОД
Конечно, настоящее совсем другое в денежном выражении, т.к. масштабные QE явно нужно учитывать и наверняка текущий рост будет более затянут, что может увеличить время "прелюдии" к кризису например до 4-х лет, а может и более. Но вряд ли кризисные явления побеждены, о победе над которыми скоро будут трезвонить со всех граммофонов и глашатаи всех мастей разнесут сию радостную весть по всему мировому финансовому рынку.
❗️Причиной кризиса вероятно выступит рост инфляции, в борьбе с которым придется повышать ставки, пока в это мало верится и сложно это доказать, но постараюсь раскрыть тему инфляции в ближайшем будущем.
@khtrader

Вот уже 50 недель прошло еженедельных опросов по ожиданиям на нефтяном рынке. Впервые за это время аудитория проголосовала 50\50, поскольку оценка строятся по бинарной системе (выиграли\проиграли), то я засчитаю поражение аудитории, счет становится 28:22 в пользу рынка, а вероятность попадания аудиторией снизилась до 44%.
На выходных займусь статистикой эксперимента, возможно есть какие-то зависимости. Хотя, что такое 50 точек для статистика - это не релевантный временной ряд, но ждать еще год как-то долго.

#эконоимка ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ В ОЭСР
В ноябре показатели состояния делового цикла в странах ОЭСР в большинстве улучшаются:

▪️Красная линия - доверие потребителей (ожидания).
▪️Синяя линия - деловое доверие (ожидания бизнеса)
▪️Зеленая линия - индекс делового цикла (факт по деловому циклу)
▪️Серая область - мировая торговли в динамике от года к году.
👉Как видим, ожидания потребителей прилично оживились, позитивный взгляд в будущее поддерживает потребительские расходы, а значит уровень спроса устойчивый. При этом бизнес настроен не так позитивно, но снижение приостановилось, что сказалось на отскоке индекса делового цикла.
❗️При этом мировая торговля в октябре продолжала сокращаться, переписав 10-летние минимумы.

ВЫВОД
Впервые с 2000-го года сокращение мировой торговли сопровождается позитивом со стороны домохозяйств и попытке роста делового цикла.
К месту сказать, данные по мировой торговле чуть запаздывают, возможно в ноябре-декабре мы увидим попытку расширения на мировом рынке товаров.
@khtrader

​#нефть ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

❗️Рынок нефти выглядит слабым, даже не смотря на форс-мажор в Ливии и обновление исторического хая по S&P500. Вообще очень странно объяснить настроения, т.к. в Ливии выбыл 1 мб\д, а мирное соглашение между правительством и мятежниками не одписано. В Ираке в начале недели была новая атака на объекты США.
👉Статистика по нефтяному рынку в США выйдет завтра, сегодня будут данные от Американского института нефти.

На сегодня поведение котировок не соответствуют информационному фону, поэтому лучше обратится к техническому анализу.
▪️Опираясь на вчерашний опрос можно утверждать, что трейдеры в неопределенности, это и понятно, т.к. рынок во флете на многих таймфреймах.
▪️Вчера цена подошла к лоям прошлой недели, но сильно отскочила, если мы не отобьемся от 58 по WTI и пойдем ниже вчерашнего лоя, активизируется нисходящий фрактальный канал с нижней границей в районе 56,8.
▪️Если же рынок пойдет выше вчерашнего максимума, то активируется восходящий канал с целями 59,3.

ВЫВОД
Вероятно коррекция после спада позапрошлой недели еще не закончена и для продолжение снижения время не пришло, в случаи снижения ниже 57,38 по WTI к 56,8 можно ожидать разворот с перспективой перехая пика понедельника.
@khtrader

​#валюты ПОЗИЦИИ СОТ

✔️На картинке отображены чистые позиции профучастников валютного рынка использующие срочный рынок (фьючерсы и опционы) в целях переноса\страховки риска реальной валютной позиции. Чаще всего это банки и прочие участники международного рынка, выполняющие обменные операции в своих интересах или, чаще всего, в интересах своих клиентов.
❗️Отчеты СОТ, это еженедельные отчеты публикуемые Комитетом по фьючерсным и товарным рынкам (CFTC) на фьючерсы и опционы торгуемые на Чикагской товарной бирже.

▪️На сегодня наибольшую короткую позицию хеджеры держат по канадскому доллару (зеленая линия), также ниже ноля позиция по фунту (красная линия) и туда же стремится позиции по франку (бордовая).
▪️Наилучшая длинная позиция по йене (синяя линия) , также выше ноля новозеландец (красная пунктирная), но динамика понижающая.
▪️На уровне позиции по новозеландцу находится позиция по евро (желтая) пока динамика показателя остается плоская.

ВЫВОД
Согласно данному анализу наилучшая пара это шорт канадца против йены, также шорт фунта против йены.
Средняя по рынку находится около ноля (черная линия). т.е. позиции на фьючерсном рынке у хеджеров нейтральные к доллару.
@khtrader