Forwarded from СМАРТЛАБ
Обзор текушего состояния ликвидности в США от Евгения Халепы
Продолжаю следить за денежным рынком США, на мой взгляд ситуация с ликвидностью поддерживает высокий курс доллара и пока напряжение не снизится — доллар не подешевеет.
На новогодней неделе объемы сделок РЕПО чуть подросли, но все-равно остаются относительно низко.
Соответственно баланс ФРС растет, но темпы роста затухают, вместе со снижением объемов РЕПО. Тем не менее, годовая динамика роста баланса ФРС вышла в положительную зону, т.е. сейчас баланс Федрезерва выше, чем годом ранее.
К месту уточнить: до темпов роста последней фазы QE в 2014 году еще очень далеко, не говоря о росте баланса в 2008 году.
Вымыслы аналитиков о негласном QE остаются в мире субъективных мнений, поэтому имеют право на жизнь исключительно в формате «ИМХО».
Как ранее и указывал, смягчение ДКП от ФРС вызвало снижение кредитного мультипликатора и, как результат, снижение годовых темпов кредитования.
Читать далее: https://smart-lab.ru/blog/584914.php
Продолжаю следить за денежным рынком США, на мой взгляд ситуация с ликвидностью поддерживает высокий курс доллара и пока напряжение не снизится — доллар не подешевеет.
На новогодней неделе объемы сделок РЕПО чуть подросли, но все-равно остаются относительно низко.
Соответственно баланс ФРС растет, но темпы роста затухают, вместе со снижением объемов РЕПО. Тем не менее, годовая динамика роста баланса ФРС вышла в положительную зону, т.е. сейчас баланс Федрезерва выше, чем годом ранее.
К месту уточнить: до темпов роста последней фазы QE в 2014 году еще очень далеко, не говоря о росте баланса в 2008 году.
Вымыслы аналитиков о негласном QE остаются в мире субъективных мнений, поэтому имеют право на жизнь исключительно в формате «ИМХО».
Как ранее и указывал, смягчение ДКП от ФРС вызвало снижение кредитного мультипликатора и, как результат, снижение годовых темпов кредитования.
Читать далее: https://smart-lab.ru/blog/584914.php
#экономика ДОЛГИ В США
В комментариях к предыдущему посту на одном популярном ресурсе, навели на мысль посмотреть общий долг США. Если его смотреть линейно, то можно сойти с ума, т.к. на второй квартал 2019 года он составляет 70 трлн долларов (по официальным данным), в то время как номинальный ВВП чуть больше 20 трлн.
▪️Синяя линия - это мультипликатор долг/ВВП, т.е. во сколько раз долги превышают годовой ВВП, или проще выражаясь: сколько лет нужно на погашение совокупного долга.
▪️Красная линия - номинальный ВВП.
✔️Как видим, общий долг США в 3,5 раза выше годового, номинального ВВП. Но что примечательно, с 2010 года мультипликатор стагнирует, т.е. номинальный ВВП растет быстрее относительно общего долга. Ходят слухи на рынке о перекредитованности, но судя по мультипликатору - нет.
ВЫВОД
▪️Очень похоже, что это базовая причина нехватки долларовой ликвидности, можно выразить смелое, но осторожное мнение о том, что в текущем году ФРС снизит ставку до ноля и баланс ФРС значительно перепишет свои исторические пики. В таких условиях рассматриваемый мультипликатор начнет резко расти, что и будет указывать на перекредитованность.
▪️К месту сказать, что при снижении ставок, процесс создания денег замедляется и экономике требуется большее количество высоколиквидных денег, т.е. эмиссия денег.
@khtrader
В комментариях к предыдущему посту на одном популярном ресурсе, навели на мысль посмотреть общий долг США. Если его смотреть линейно, то можно сойти с ума, т.к. на второй квартал 2019 года он составляет 70 трлн долларов (по официальным данным), в то время как номинальный ВВП чуть больше 20 трлн.
▪️Синяя линия - это мультипликатор долг/ВВП, т.е. во сколько раз долги превышают годовой ВВП, или проще выражаясь: сколько лет нужно на погашение совокупного долга.
▪️Красная линия - номинальный ВВП.
✔️Как видим, общий долг США в 3,5 раза выше годового, номинального ВВП. Но что примечательно, с 2010 года мультипликатор стагнирует, т.е. номинальный ВВП растет быстрее относительно общего долга. Ходят слухи на рынке о перекредитованности, но судя по мультипликатору - нет.
ВЫВОД
▪️Очень похоже, что это базовая причина нехватки долларовой ликвидности, можно выразить смелое, но осторожное мнение о том, что в текущем году ФРС снизит ставку до ноля и баланс ФРС значительно перепишет свои исторические пики. В таких условиях рассматриваемый мультипликатор начнет резко расти, что и будет указывать на перекредитованность.
▪️К месту сказать, что при снижении ставок, процесс создания денег замедляется и экономике требуется большее количество высоколиквидных денег, т.е. эмиссия денег.
@khtrader
#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
Состоянием на начало года, глобальный показатель премии за риск (желтая пунктирная) начал снижаться, т.е. кривая доходности, в глобальном выражении, снова уплощается. Это нарушает теории временной стоимости денег.
В аутсайдерах остается кривая в Канаде (красная пунктирная), в лидерах - ЕС (бежевая). В базовых странах мы наблюдаем уход от риска.
ВЫВОД
С начала года рынки в стрессе от конфликта на Ближнем Востоке, динамика премий за риск указывает на локальный "риск-офф", но о тренде в сторону ухода от риска говорить пока рано. Просадка в индексе S&P500 во вторую половину пятницы была агрессивно выкуплена, что может сигнализировать о продолжении бычьего тренда.
@khtrader
Состоянием на начало года, глобальный показатель премии за риск (желтая пунктирная) начал снижаться, т.е. кривая доходности, в глобальном выражении, снова уплощается. Это нарушает теории временной стоимости денег.
В аутсайдерах остается кривая в Канаде (красная пунктирная), в лидерах - ЕС (бежевая). В базовых странах мы наблюдаем уход от риска.
ВЫВОД
С начала года рынки в стрессе от конфликта на Ближнем Востоке, динамика премий за риск указывает на локальный "риск-офф", но о тренде в сторону ухода от риска говорить пока рано. Просадка в индексе S&P500 во вторую половину пятницы была агрессивно выкуплена, что может сигнализировать о продолжении бычьего тренда.
@khtrader
#ЗОЛОТО
Обострение на БВ продолжает локально поддерживать рынок золота. Но и глобально, мировой капитал стремится в "рыжика" на фоне нового смягчения QE, риски обоснованы: расширение предложение денег создает инфляционный риск, а золото выступает защитных активов для банкиров и правительств.
Сравнив акцию крупной американской золотодобывающей компании Barrick Gold (желтая линия) и фьючерса на золото торгуемого на СМЕ, мы видим любопытную картину: котировка акции не переписала максимум 2016 года (кружек), в то время как фьючерс уже дважды обновил хаи. Локально котировка акции не обновила свой максимум 2019 года - фьючерс галопирует (экспонента). При этом по RSI (14) нарисовалась крепкая дивергенция на недельном масштабе (показатель ниже 50-ти не опускался).
ВЫВОД
Как видим, рост котировок золота не подтверждается ростом цен акций, при том, что фондовый рынок США растет, т.е. инвестора не ждут продолжение тренда в золоте, по крайней мере сейчас. Весьма вероятно, что рост с 2016 года отмечен границами восходящего канала - завершается, отрисовав на верхней границе канала дивергенцию. Конечно, потенциал локального роста еще есть, но весьма ограничен.
@khtrader
Обострение на БВ продолжает локально поддерживать рынок золота. Но и глобально, мировой капитал стремится в "рыжика" на фоне нового смягчения QE, риски обоснованы: расширение предложение денег создает инфляционный риск, а золото выступает защитных активов для банкиров и правительств.
Сравнив акцию крупной американской золотодобывающей компании Barrick Gold (желтая линия) и фьючерса на золото торгуемого на СМЕ, мы видим любопытную картину: котировка акции не переписала максимум 2016 года (кружек), в то время как фьючерс уже дважды обновил хаи. Локально котировка акции не обновила свой максимум 2019 года - фьючерс галопирует (экспонента). При этом по RSI (14) нарисовалась крепкая дивергенция на недельном масштабе (показатель ниже 50-ти не опускался).
ВЫВОД
Как видим, рост котировок золота не подтверждается ростом цен акций, при том, что фондовый рынок США растет, т.е. инвестора не ждут продолжение тренда в золоте, по крайней мере сейчас. Весьма вероятно, что рост с 2016 года отмечен границами восходящего канала - завершается, отрисовав на верхней границе канала дивергенцию. Конечно, потенциал локального роста еще есть, но весьма ограничен.
@khtrader
#риск ТЕД-СПРЕДЫ
На праздничной неделе глобально ТЕД-спреды по валютам фондирования снижались (желтая линия)
Лидерами снижения были евро (зеленая) и франк (сиреневая). Спред в долларе также подешевел (красная), но остается выше средней по рынку, да и у пиков начал 2019 года.
ВЫВОД
Резкое снижение спреда по евро играет против роста евро, а если учесть, что спре по доллару высоко, это может указывать на перспективу снижения евро против доллара, т.к. спрос на доллары на международном рынке остается высокий, и хеджирование долларовых активов дешевле в США, то мы имеем поддержку доллара относительно всей валютной корзины.
@khtrader
На праздничной неделе глобально ТЕД-спреды по валютам фондирования снижались (желтая линия)
Лидерами снижения были евро (зеленая) и франк (сиреневая). Спред в долларе также подешевел (красная), но остается выше средней по рынку, да и у пиков начал 2019 года.
ВЫВОД
Резкое снижение спреда по евро играет против роста евро, а если учесть, что спре по доллару высоко, это может указывать на перспективу снижения евро против доллара, т.к. спрос на доллары на международном рынке остается высокий, и хеджирование долларовых активов дешевле в США, то мы имеем поддержку доллара относительно всей валютной корзины.
@khtrader
СВЕРШИЛОСЬ!
Приглашаю в наш чат https://t.me/publickhtrader
Что будем делать там? Основной мотив - ответы на вопросы давать буду в видео-формате на канале ютуб.
Также будем обсуждать наболевшее: рынок, брокеры, инфраструктура трейдинга, т.е. обмен опытом и знаниями.
Вести чат будем вдвоем с партнером @Maksym_Likhatckiy, торговый опыт более 10 лет.
👉Добро пожаловать https://t.me/publickhtrader
Приглашаю в наш чат https://t.me/publickhtrader
Что будем делать там? Основной мотив - ответы на вопросы давать буду в видео-формате на канале ютуб.
Также будем обсуждать наболевшее: рынок, брокеры, инфраструктура трейдинга, т.е. обмен опытом и знаниями.
Вести чат будем вдвоем с партнером @Maksym_Likhatckiy, торговый опыт более 10 лет.
👉Добро пожаловать https://t.me/publickhtrader
#нефть ПОЗИЦИИ СОТ
На 31.12.2019 года совокупная спекулятивная позиция по основным энергетическим фьючерсам (нефть+нефтепродукты), продолжает двигаться к максимумам 2018 года (зеленая линия).
Стоит отметить, что мы сейчас на уровне осени 2017 года, как по показателю, так и по цене. Все мы помним затяжной рост 2018 года, с тяжелым разворотом, который только реализовался осенью 2018 года.
❗️НО, тогда был крупный тренд взявший начало в начале 2016 года.
ВЫВОД
Сейчас, если судить по структуре и динамике цены, нельзя сказать что мы в трендовом росте, скорее широкий флет после слива осени 2018 года. При этом поведение спекулянтов соответствует тренду, причин тому много: стимулирование экономики мировыми ЦБ, рост фондовых индексов, угрозы войны на Ближнем Востоке, смена стандартов для судового топлива, рост спроса на сырую нефть в Китае, дефицит баланса рынка нефти в США.
В теории игр, при коллективной "дилемме заключенного" власть имущие влияют на мнение масс. Сейчас явно формируют бычье мнение участников рынка на предмет перспектив нефтяных котировок, вопрос есть ли у управляющих деньги для покупок, судя по состоянию денежного рынка США - нет. Время рассудит...
@khtrader
На 31.12.2019 года совокупная спекулятивная позиция по основным энергетическим фьючерсам (нефть+нефтепродукты), продолжает двигаться к максимумам 2018 года (зеленая линия).
Стоит отметить, что мы сейчас на уровне осени 2017 года, как по показателю, так и по цене. Все мы помним затяжной рост 2018 года, с тяжелым разворотом, который только реализовался осенью 2018 года.
❗️НО, тогда был крупный тренд взявший начало в начале 2016 года.
ВЫВОД
Сейчас, если судить по структуре и динамике цены, нельзя сказать что мы в трендовом росте, скорее широкий флет после слива осени 2018 года. При этом поведение спекулянтов соответствует тренду, причин тому много: стимулирование экономики мировыми ЦБ, рост фондовых индексов, угрозы войны на Ближнем Востоке, смена стандартов для судового топлива, рост спроса на сырую нефть в Китае, дефицит баланса рынка нефти в США.
В теории игр, при коллективной "дилемме заключенного" власть имущие влияют на мнение масс. Сейчас явно формируют бычье мнение участников рынка на предмет перспектив нефтяных котировок, вопрос есть ли у управляющих деньги для покупок, судя по состоянию денежного рынка США - нет. Время рассудит...
@khtrader
Уже 48 недель длится опрос на канале по ожиданиям аудитории на нефтяном рынке. На сегодня аудитория в проигрышной серии, уже 4 неделю промахи в ожиданиях. Рынок нефти во флете, поэтому сложно лавировать. Обратите внимание, с ноября месяца из 9 точек, только 2 попадания и 7 проигрышей. Это вот коррекционный рост рынка, который невозможно угадать, только везение.
Счет становится 27:21 в пользу рынка, а вероятность попадания аудиторией снизилась до 43%
Счет становится 27:21 в пользу рынка, а вероятность попадания аудиторией снизилась до 43%
Еженедельный опрос. Как Вы считаете, нефть закроет неделю выше или ниже текущих цен?
Final Results
48%
ВЫШЕ
52%
НИЖЕ
#риск ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ
▪️Красная линия - рынок защитных активов в динамике (отклонения от годовой средней). За счет роста цен на золото, 10-летние трежерис и франка, мы наблюдаем сильную коррекцию на рынке защиты.
▪️Голубая область - спекулятивные ожидания по фьючерсам на защитные активы торгуемые на СМЕ. Как видим, показатель снова снижается, толком не преодолев квартальную среднюю. Т.е. ожидания спекулянтов, которые выступают двигателем трендов остаются в ожиданиях продолжения "риск-он".
ВЫВОД
Мы наблюдаем локальный риск-офф спровоцированным эскалацией на Ближнем Востоке. Вера участников рынка в продолжение снижения защитных активов продолжает превалировать, и до каких-либо экстремумов мы не подобрались. Для начала нужно уйти под нулевую отметку.
Судя по выкупам индекса S&P500 аппетит к риску у трейдеров хороший.
@khtrader
▪️Красная линия - рынок защитных активов в динамике (отклонения от годовой средней). За счет роста цен на золото, 10-летние трежерис и франка, мы наблюдаем сильную коррекцию на рынке защиты.
▪️Голубая область - спекулятивные ожидания по фьючерсам на защитные активы торгуемые на СМЕ. Как видим, показатель снова снижается, толком не преодолев квартальную среднюю. Т.е. ожидания спекулянтов, которые выступают двигателем трендов остаются в ожиданиях продолжения "риск-он".
ВЫВОД
Мы наблюдаем локальный риск-офф спровоцированным эскалацией на Ближнем Востоке. Вера участников рынка в продолжение снижения защитных активов продолжает превалировать, и до каких-либо экстремумов мы не подобрались. Для начала нужно уйти под нулевую отметку.
Судя по выкупам индекса S&P500 аппетит к риску у трейдеров хороший.
@khtrader
#нефть ЭКВАТОР НЕДЕЛИ
Для перспектив войны на Ближнем Востоке, нефть ведется слишком слабо. А ведь Трамп обещал ответить по 52 объектам, в случае чего. Пока США выигрывает, т.к. ответ Ирана непропорциональный. Хай 2019 года пока не прошли, что очень удивительно, ведь в 2019 году информационный фон медвежий из-за снижения темпов делового цикла.
Судя по денежному рынку США, долларовой ликвидности продолжает не хватать, попытки ФРС направлены на удержание баланса денежного рынка, а не его расширение.
❗️Видимо дефицит ликвидности и не позволяет сильно улететь рынку нефти.
Если рынок пройдет хай 2019 года, то активизируется восходящий фрактальный канал с потенциалом движения рынка к верхней границе канала в районе 75-76. Любопытно, но судя по осциллятору на длинных настройках, всплески роста в пятницу и сегодня совершенно мимо, и осциллятор нарисовал "двойную вершину" что указывает на завершение цикла роста.
ВЫВОД
С таким фоном линейно и с плечами шортить опасно, ибо может быть эскалация конфликта и цены на нефть таки пойдут в рост. Лучше уж опционами или консервативно ETF.
@khtrader
Для перспектив войны на Ближнем Востоке, нефть ведется слишком слабо. А ведь Трамп обещал ответить по 52 объектам, в случае чего. Пока США выигрывает, т.к. ответ Ирана непропорциональный. Хай 2019 года пока не прошли, что очень удивительно, ведь в 2019 году информационный фон медвежий из-за снижения темпов делового цикла.
Судя по денежному рынку США, долларовой ликвидности продолжает не хватать, попытки ФРС направлены на удержание баланса денежного рынка, а не его расширение.
❗️Видимо дефицит ликвидности и не позволяет сильно улететь рынку нефти.
Если рынок пройдет хай 2019 года, то активизируется восходящий фрактальный канал с потенциалом движения рынка к верхней границе канала в районе 75-76. Любопытно, но судя по осциллятору на длинных настройках, всплески роста в пятницу и сегодня совершенно мимо, и осциллятор нарисовал "двойную вершину" что указывает на завершение цикла роста.
ВЫВОД
С таким фоном линейно и с плечами шортить опасно, ибо может быть эскалация конфликта и цены на нефть таки пойдут в рост. Лучше уж опционами или консервативно ETF.
@khtrader
#нефть РЫНОК НЕФТИ В США
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
▪️В начале года добыча нефти в США осталась без изменений в 12,9 мб\д, это на 10,2% выше чем годом ранее, а доля внутренней добычи в нефтепереработке более 70% (зеленая линия).
▪️Показатель чистого импорта хорошо прибавил - 3,67 мб\д, и это на 36% ниже чем в начале 2020 года. Доля чистого импорта в нефтепереработке болтается у 20% (красная линия).
▪️Что примечательно: кол-во буровых на 24% ниже чем в начале 2019 года, в то время как добыча на 10% выше. Если это результат оптимизации добычи, то США выходит в лидеры нефтедобывающих стран, и скоро станет нетто-экспортером нефти.
СПРОС
Нефтепереработка чуть просела и составляет 16,9 мб\д, что на 3,8% ниже чем годом ранее. Любопытно, обратите внимание как сильно упала доля производства бензина в нефтепереработке (желтая линия). Спрос на бензин на 8% ниже прошлого года, как результат сильно растут запасы, т.е. НПЗ начинает меньше перерабатывать.
ЗАПАСЫ
Простая арифметика нам показывает, что суточный баланс рынка нефти в США остается в дефиците на (12,9+3,67)-16,9=-0,33 мб\д, или на 0,33х7=2,3 млн баррелей (гистограмма). При этом стратегические резервы без изменений уже пять недель. Минэнерго нас удивило избытком рынка на 1 млн баррелей.
Показатели форвардного покрытия:
Нефть - 25,5 дней, что на 1,6% выше прошлого года
Бензин - 28,1 дней, что на 1,8% выше прошлого года
Дистилляты - 37,7 дня, что на 2,7% выше прошлого года
ВЫВОД
Ситуация тонкая на рынке нефти США, с одной стороны, сильно болтает показатель чистого импорта, что создает "тонкий рынок", это чревато повышенной волатильностью на финрынках.
На сегодня, низкий сезон не помогает решить проблему, а ведь с началом весны начнется высокий сезон 2020 года. США требуются стабильные поставки нефти, смотрим что будет с Венесуэлой, пока успешно запустили добычу нефти в Гайане...спешат
@khtrader
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
▪️В начале года добыча нефти в США осталась без изменений в 12,9 мб\д, это на 10,2% выше чем годом ранее, а доля внутренней добычи в нефтепереработке более 70% (зеленая линия).
▪️Показатель чистого импорта хорошо прибавил - 3,67 мб\д, и это на 36% ниже чем в начале 2020 года. Доля чистого импорта в нефтепереработке болтается у 20% (красная линия).
▪️Что примечательно: кол-во буровых на 24% ниже чем в начале 2019 года, в то время как добыча на 10% выше. Если это результат оптимизации добычи, то США выходит в лидеры нефтедобывающих стран, и скоро станет нетто-экспортером нефти.
СПРОС
Нефтепереработка чуть просела и составляет 16,9 мб\д, что на 3,8% ниже чем годом ранее. Любопытно, обратите внимание как сильно упала доля производства бензина в нефтепереработке (желтая линия). Спрос на бензин на 8% ниже прошлого года, как результат сильно растут запасы, т.е. НПЗ начинает меньше перерабатывать.
ЗАПАСЫ
Простая арифметика нам показывает, что суточный баланс рынка нефти в США остается в дефиците на (12,9+3,67)-16,9=-0,33 мб\д, или на 0,33х7=2,3 млн баррелей (гистограмма). При этом стратегические резервы без изменений уже пять недель. Минэнерго нас удивило избытком рынка на 1 млн баррелей.
Показатели форвардного покрытия:
Нефть - 25,5 дней, что на 1,6% выше прошлого года
Бензин - 28,1 дней, что на 1,8% выше прошлого года
Дистилляты - 37,7 дня, что на 2,7% выше прошлого года
ВЫВОД
Ситуация тонкая на рынке нефти США, с одной стороны, сильно болтает показатель чистого импорта, что создает "тонкий рынок", это чревато повышенной волатильностью на финрынках.
На сегодня, низкий сезон не помогает решить проблему, а ведь с началом весны начнется высокий сезон 2020 года. США требуются стабильные поставки нефти, смотрим что будет с Венесуэлой, пока успешно запустили добычу нефти в Гайане...спешат
@khtrader
#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI
▪️В начале года запасы на хабе Кушинг продолжают снижаться (бирюзовая область), напомню, по моим расчетам суточный баланс рынка нефти в США продолжает находиться в дефиците, по запасам на хабе Кушинг можно предположить реальное положение дел с запасами нефти в США.
▪️Снижение запасов продолжает оказывать давление на фьючерсную кривую (желтая линия), как видим, кривая углубляется в под нолем, т.е. бэквордация на фьючерсном рынке WTI углубляется.
▪️Красная гистограмма - это фронтальный спред, который растет в бычьей зоне и вышел на максимумы с сентября 2018 года.
▪️Белая гистограмма - это базис, связь физического и финансового рынка. Базис также выше ноля, правда очень скромно.
ВЫВОД
Ценообразование фьючерсного рынка указывает на дефицит рынка нефти в США. Тому виной, как ранее упоминалось, дефицит импортируемой нефти.
Если ситуация не изменится с приходом высокого сезона 2020 года, который по сезонности ожидается уже с началом весны, это приведет к дефициту физического рынка нефти, что вызовет рост нефтяных котировок.
@khtrader
▪️В начале года запасы на хабе Кушинг продолжают снижаться (бирюзовая область), напомню, по моим расчетам суточный баланс рынка нефти в США продолжает находиться в дефиците, по запасам на хабе Кушинг можно предположить реальное положение дел с запасами нефти в США.
▪️Снижение запасов продолжает оказывать давление на фьючерсную кривую (желтая линия), как видим, кривая углубляется в под нолем, т.е. бэквордация на фьючерсном рынке WTI углубляется.
▪️Красная гистограмма - это фронтальный спред, который растет в бычьей зоне и вышел на максимумы с сентября 2018 года.
▪️Белая гистограмма - это базис, связь физического и финансового рынка. Базис также выше ноля, правда очень скромно.
ВЫВОД
Ценообразование фьючерсного рынка указывает на дефицит рынка нефти в США. Тому виной, как ранее упоминалось, дефицит импортируемой нефти.
Если ситуация не изменится с приходом высокого сезона 2020 года, который по сезонности ожидается уже с началом весны, это приведет к дефициту физического рынка нефти, что вызовет рост нефтяных котировок.
@khtrader
#экономика СТАВКИ,БАЛАНСЫ И ДОЛЛАР
Трамп в конце 2019 года агрессивно отзывался о политике ФРС, приводя в пример смягчение мировых ЦБ, в укор Дж. Пауэллу. Решил вынести осторожное предположение на основании того, что проблема с долларовой ликвидностью еще не снята и денежный рынок США требует дальнейшего смягчения ДКП
Рассмотрим базовую модель оценки баланса денежного рынка, которая изображена графический синей линией на верхней картинке. Модель говорит о том, что денежная масса с учетом скорости обращения денег меньше, чем спрос на деньги с учетом инфляции (номинальный ВВП). Как видим, положение кривой ниже ноля, что и является дефицитом ликвидности в реальном экономике США.
Конечно, дефицит денежного рынка покрывается за счет прямых инвестиций в экономику США, которые, не учитываются в М2. Текущий баланс отображен черной пунктирной линией. Как видим: чем глубже уходит баланс денежного рынка в отрицательную зону, тем хуже внешний баланс.
Перейдем к гипотезе
Красной линией на верхней картинке нанесена процентная ставка в США в инверсии, т.е. ставка умноженная на -1, это сделано для наглядности, т.к. это качественная, а не количественная оценка ситуации в США.
Мы четко прослеживаем, рост ставки (на картинке снижение) углубляет дефляционный процессы, а снижение (рост на картинке красной линии) - смягчает. Что положительно влияет на торговый баланс.
ВЫВОД
При прочих равных условиях, снижая ставку, ФРС сразу убивает двух зайцев: стимулирует экономику и сокращает дефицит торгового баланса.
На картинке ниже иллюстрация к поведению курса доллара к евро в условиях снижения ставок. При снижении ставки расширение предложения денег неизбежно, что окажет давление на доллар и поддержит базовые валюты.
По моим оценкам, судя из анализа совокупного долга США к ВВП, у США есть все условия и инструменты для снижения ставок к нулевой отметке. Вопрос с инфляцией пока остается открытым.
@khtrader
Трамп в конце 2019 года агрессивно отзывался о политике ФРС, приводя в пример смягчение мировых ЦБ, в укор Дж. Пауэллу. Решил вынести осторожное предположение на основании того, что проблема с долларовой ликвидностью еще не снята и денежный рынок США требует дальнейшего смягчения ДКП
Рассмотрим базовую модель оценки баланса денежного рынка, которая изображена графический синей линией на верхней картинке. Модель говорит о том, что денежная масса с учетом скорости обращения денег меньше, чем спрос на деньги с учетом инфляции (номинальный ВВП). Как видим, положение кривой ниже ноля, что и является дефицитом ликвидности в реальном экономике США.
Конечно, дефицит денежного рынка покрывается за счет прямых инвестиций в экономику США, которые, не учитываются в М2. Текущий баланс отображен черной пунктирной линией. Как видим: чем глубже уходит баланс денежного рынка в отрицательную зону, тем хуже внешний баланс.
Перейдем к гипотезе
Красной линией на верхней картинке нанесена процентная ставка в США в инверсии, т.е. ставка умноженная на -1, это сделано для наглядности, т.к. это качественная, а не количественная оценка ситуации в США.
Мы четко прослеживаем, рост ставки (на картинке снижение) углубляет дефляционный процессы, а снижение (рост на картинке красной линии) - смягчает. Что положительно влияет на торговый баланс.
ВЫВОД
При прочих равных условиях, снижая ставку, ФРС сразу убивает двух зайцев: стимулирует экономику и сокращает дефицит торгового баланса.
На картинке ниже иллюстрация к поведению курса доллара к евро в условиях снижения ставок. При снижении ставки расширение предложения денег неизбежно, что окажет давление на доллар и поддержит базовые валюты.
По моим оценкам, судя из анализа совокупного долга США к ВВП, у США есть все условия и инструменты для снижения ставок к нулевой отметке. Вопрос с инфляцией пока остается открытым.
@khtrader
#экономика ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК США
Проблемы с ликвидностью продолжаются, что не мешает широкому рынку США расти
Подробнее в статье на:
ТЕЛЕГРАФ: https://telegra.ph/Sostoyanie-denezhnogo-rynka-v-SSHA-01-10
СМАРТ-ЛАБ: https://smart-lab.ru/blog/586069.php
@khtrader
Проблемы с ликвидностью продолжаются, что не мешает широкому рынку США расти
Подробнее в статье на:
ТЕЛЕГРАФ: https://telegra.ph/Sostoyanie-denezhnogo-rynka-v-SSHA-01-10
СМАРТ-ЛАБ: https://smart-lab.ru/blog/586069.php
@khtrader
#нефть ПОЗИЦИИ СОТ
▪️На картинке зеленой линией нанесена чистая спекулятивная позиция по основным энергетическим фьючерсам (нефть+нефтепродукты) торгуемые на Чикагской товарной бирже (СМЕ).
❗️Как видим, спекулянты на 07.01.2020 год понабрали длинных позиций и практический добрались до уровней 2018 года, при том, что цена стоит гораздо ниже максимумов 2018 года.
▪️Сиреневая линия - цена фьючерса на смесь WTI.
ВЫВОД
Видимо спекулянты рассчитывают на дальнейшую эскалацию конфликта на Ближнем Востоке, хотя судя по риторике участников конфликта очевидна деэскалация.
👉Любопытно будет посмотреть на следующий данные, т.к. в них войдет слив нефти в четверг. Если судить по открытому интересу, то на конец недели все спекулятивные контракты остаются в игре.
@khtrader
▪️На картинке зеленой линией нанесена чистая спекулятивная позиция по основным энергетическим фьючерсам (нефть+нефтепродукты) торгуемые на Чикагской товарной бирже (СМЕ).
❗️Как видим, спекулянты на 07.01.2020 год понабрали длинных позиций и практический добрались до уровней 2018 года, при том, что цена стоит гораздо ниже максимумов 2018 года.
▪️Сиреневая линия - цена фьючерса на смесь WTI.
ВЫВОД
Видимо спекулянты рассчитывают на дальнейшую эскалацию конфликта на Ближнем Востоке, хотя судя по риторике участников конфликта очевидна деэскалация.
👉Любопытно будет посмотреть на следующий данные, т.к. в них войдет слив нефти в четверг. Если судить по открытому интересу, то на конец недели все спекулятивные контракты остаются в игре.
@khtrader
#нефть ФИЗИК НА МОСБИРЖЕ
Свершилось, таинственный физик на Мосбирже, который купил 1 млн контрактов в лонг, наконец-то их закрыл. Это произошло в течении двух дней после выступления Трампа (четверг, пятница).
Теперь стало понятно, что инсайдер знал о будущей эскалации конфликта на БВ и сделал на это ставку. Непонятно зачем через биржу, ведь для такого объема нужен был контрагент из юриков, почему не сделать внебиржевую...этот вопрос останется загадкой инфраструктуры сделки.
❗️Судя по данному показателю, конфликт на БВ локально исчерпан.
@khtrader
Свершилось, таинственный физик на Мосбирже, который купил 1 млн контрактов в лонг, наконец-то их закрыл. Это произошло в течении двух дней после выступления Трампа (четверг, пятница).
Теперь стало понятно, что инсайдер знал о будущей эскалации конфликта на БВ и сделал на это ставку. Непонятно зачем через биржу, ведь для такого объема нужен был контрагент из юриков, почему не сделать внебиржевую...этот вопрос останется загадкой инфраструктуры сделки.
❗️Судя по данному показателю, конфликт на БВ локально исчерпан.
@khtrader
#золото ПОЗИЦИИ СПЕКУЛЯНТОВ
На выходных позанимался золотом, набрел на любопытную картину на рынке фьючерсов
▪️На картинке красной линией нанесена чистая спекулятивная позиция по базовым фьючерсам по драгоценным металлам. Линейно, уже подошли к историческим максимумам с 1992 года, поставленных в 2016 году.
▪️Синяя линия - цена на сингл-фьючерс торгуемый на COMEX.
ВЫВОД
Конечно, нужно учитывать открытый интерес при расчете позиции, т.к. денег в мире с каждым годом все больше, но так эффектней выходит.
Весьма похоже, что где-то здесь поставлен пик на рынке драгоценных металлов.
@khtrader
На выходных позанимался золотом, набрел на любопытную картину на рынке фьючерсов
▪️На картинке красной линией нанесена чистая спекулятивная позиция по базовым фьючерсам по драгоценным металлам. Линейно, уже подошли к историческим максимумам с 1992 года, поставленных в 2016 году.
▪️Синяя линия - цена на сингл-фьючерс торгуемый на COMEX.
ВЫВОД
Конечно, нужно учитывать открытый интерес при расчете позиции, т.к. денег в мире с каждым годом все больше, но так эффектней выходит.
Весьма похоже, что где-то здесь поставлен пик на рынке драгоценных металлов.
@khtrader
#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
Спред между ставками рынка капитала и денежного рынка
▪️На неделе, после деэскалации конфликта на БВ аппетит к риску чуть подрос, о чем свидетельствует желтая пунктирная линия. Правда этот рост пока очень скромный.
▪️Лучше рынка ситуация наблюдается в Еврозоне (бежевая), худшая в Канаде. У последних совсем плохи дела в экономике, требуется снижение ставок, но есть риск инфляции. Также как и в Великобритании (зеленая линия), Глава Банка Англии уже заявил о намерении смягчать ДКП. Рано или поздно, эти страны начнут снижать ставки.
▪️Положения спреда в США (бирюзовая) остается ниже пика показателя поставленного в ноябре 2019 года. Как бы кривая доходности снова не ушла в состояние инверсии, подтвердив тем самым канун кризиса.
ВЫВОД
На рынке премий за временный риск ситуация остается тонкой, локально напряжение снято. При снижении ставок Канадой и Великобританией, это улучшит положение на мировом финансовом рынке.
@khtrader
Спред между ставками рынка капитала и денежного рынка
▪️На неделе, после деэскалации конфликта на БВ аппетит к риску чуть подрос, о чем свидетельствует желтая пунктирная линия. Правда этот рост пока очень скромный.
▪️Лучше рынка ситуация наблюдается в Еврозоне (бежевая), худшая в Канаде. У последних совсем плохи дела в экономике, требуется снижение ставок, но есть риск инфляции. Также как и в Великобритании (зеленая линия), Глава Банка Англии уже заявил о намерении смягчать ДКП. Рано или поздно, эти страны начнут снижать ставки.
▪️Положения спреда в США (бирюзовая) остается ниже пика показателя поставленного в ноябре 2019 года. Как бы кривая доходности снова не ушла в состояние инверсии, подтвердив тем самым канун кризиса.
ВЫВОД
На рынке премий за временный риск ситуация остается тонкой, локально напряжение снято. При снижении ставок Канадой и Великобританией, это улучшит положение на мировом финансовом рынке.
@khtrader
#валюты ИНДЕКС ДОЛЛАРА
Сделал большой обзор индекса доллара
Для снижения доллара нужно дальнейшее смягчение ДКП от ФРС, все зависит от статистики по инфляции, которая выйдет завтра.
Приятного чтения - https://smart-lab.ru/blog/586552.php
@khtrader
Сделал большой обзор индекса доллара
Для снижения доллара нужно дальнейшее смягчение ДКП от ФРС, все зависит от статистики по инфляции, которая выйдет завтра.
Приятного чтения - https://smart-lab.ru/blog/586552.php
@khtrader
smart-lab.ru
Что будет с долларом США.
Всем привет. Как и обещал, представляю вашему вниманию анализ и прогноз индекса доллара. Начнем с долларовой ликвидности, т.к. дефицит доллара
#риски ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ
▪️Рынок защитных активов в динамике от квартальной средней, изображенный на картинке красной линией, на неделе остановился в росте, деэскалация на БВ дает о себе знать и "риск-он" на финансовых рынках продолжается.
▪️Голубая область - это чистая совокупная спекулятивная позиция на фьючерсы по защитным активам, торгуемые на Чикагской товарной бирже. Как видим, показатель отжался от нулевой отметки и преодолел квартальную среднюю. Пока рано называть это событие сменой тренда, т.к. мы очень близки к нулевой отметке.
ВЫВОД
▪️Пока я остаюсь при позитивном взгляде по аппетиту к риску у инвесторов, несмотря на рост котировок защитных активов и некоего оживления выше средний спекулятивных позиций.
▪️Вероятно, до конца января рост фондового рынка США продолжится, если не будет сюрпризов 15-го в среду, на подписании 1-й фазы торгового соглашения между Китаем и США в Вашингтоне.
❗️Пока данные показатели не ушли сильно ниже ноля, беспокоится нечего.
@khtrader
▪️Рынок защитных активов в динамике от квартальной средней, изображенный на картинке красной линией, на неделе остановился в росте, деэскалация на БВ дает о себе знать и "риск-он" на финансовых рынках продолжается.
▪️Голубая область - это чистая совокупная спекулятивная позиция на фьючерсы по защитным активам, торгуемые на Чикагской товарной бирже. Как видим, показатель отжался от нулевой отметки и преодолел квартальную среднюю. Пока рано называть это событие сменой тренда, т.к. мы очень близки к нулевой отметке.
ВЫВОД
▪️Пока я остаюсь при позитивном взгляде по аппетиту к риску у инвесторов, несмотря на рост котировок защитных активов и некоего оживления выше средний спекулятивных позиций.
▪️Вероятно, до конца января рост фондового рынка США продолжится, если не будет сюрпризов 15-го в среду, на подписании 1-й фазы торгового соглашения между Китаем и США в Вашингтоне.
❗️Пока данные показатели не ушли сильно ниже ноля, беспокоится нечего.
@khtrader