Еженедельный опрос. Как Вы считаете, нефть закроет неделю выше или ниже текущего уровня?
Final Results
52%
ВЫШЕ
48%
НИЖЕ
#нефть ЭКВАТОР НЕДЕЛИ
Завтра в США праздник, уже сегодня ликвидности на рынках поубавится и это продлится до понедельника.
На рынке нефти сейчас действуют два противоборствующие тренда:
▪️Низкий сезон, подразумевает снижение спроса и рост запасов, что давит на нефтяные котировки
▪️Фондовые рынки растут на локальном риск-он, что поддерживает рынок нефти.
Заседание ОПЕК уже на следующей неделе, отсюда значительная неопределенность.
Такой информационный фон распределеятся соответствущим образом на рынке нефти. Цены шарахаются со стороны в сторону. До конца недели весьма вероятно снижение к зоне поддержки на 56.5 по Лайт, отменит сценарий пробой и закрепление выше хая, район 59 по Лайт.
Рынок тонкий, нужно усиленно заниматься тактическими задачами.
@khtrader
Завтра в США праздник, уже сегодня ликвидности на рынках поубавится и это продлится до понедельника.
На рынке нефти сейчас действуют два противоборствующие тренда:
▪️Низкий сезон, подразумевает снижение спроса и рост запасов, что давит на нефтяные котировки
▪️Фондовые рынки растут на локальном риск-он, что поддерживает рынок нефти.
Заседание ОПЕК уже на следующей неделе, отсюда значительная неопределенность.
Такой информационный фон распределеятся соответствущим образом на рынке нефти. Цены шарахаются со стороны в сторону. До конца недели весьма вероятно снижение к зоне поддержки на 56.5 по Лайт, отменит сценарий пробой и закрепление выше хая, район 59 по Лайт.
Рынок тонкий, нужно усиленно заниматься тактическими задачами.
@khtrader
СВЯЗЬ НЕФТИ И РТС
Размышляя над вопросом прогнозирования Российского рынка провел статистический анализ между данными временными рядами, и вот что вышло:
▪️Первая картинка, взаимосвязь трендов, т.е. существует ли зависимость динамики РТС от динамики нефтяного рынка. Как видим, ответ "ДА", правда в 70% случаев. При этом если смотреть на качественные оценки, то зависимость более чем очевидна.
▪️Далее линейная взаимосвязь. Коэффициент корреляции даже выше, чем при оценке трендовой зависимости. В 82% случаев динамика нефтяного рынка детерминирует индекс РТС.
▪️На последней картинке, взаимосвязь с индексом S&P500, также как и в случае с нефтяным рынком взаимосвязь тесная, в 70% случаев происходит детерминация. Динамика фондового индекса и нефтяного рынка тесно связаны с деловым циклом, поэтому связь между ними также устойчивая.
ВЫВОД
Сейчас индекс РТС выглядит гораздо активнее по всем вышеуказанным связям. Это обусловлено ростом аппетита к риску.
@khtrader
Размышляя над вопросом прогнозирования Российского рынка провел статистический анализ между данными временными рядами, и вот что вышло:
▪️Первая картинка, взаимосвязь трендов, т.е. существует ли зависимость динамики РТС от динамики нефтяного рынка. Как видим, ответ "ДА", правда в 70% случаев. При этом если смотреть на качественные оценки, то зависимость более чем очевидна.
▪️Далее линейная взаимосвязь. Коэффициент корреляции даже выше, чем при оценке трендовой зависимости. В 82% случаев динамика нефтяного рынка детерминирует индекс РТС.
▪️На последней картинке, взаимосвязь с индексом S&P500, также как и в случае с нефтяным рынком взаимосвязь тесная, в 70% случаев происходит детерминация. Динамика фондового индекса и нефтяного рынка тесно связаны с деловым циклом, поэтому связь между ними также устойчивая.
ВЫВОД
Сейчас индекс РТС выглядит гораздо активнее по всем вышеуказанным связям. Это обусловлено ростом аппетита к риску.
@khtrader
#нефть ОБЗОР РЫНКА США
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
▪️Добыча в США на 22.11. выросла еще на 100 тб\д, и обновила исторический максимум на отметке 12,9 мб\д. Это на 10,2% выше чем годом ранее. Доля внутренней добычи продолжает находится вблизи отметки 80%, это отмечено зеленой на картинке.
❗️Что любопытно, буровая активность продолжает сокращаться, за год потеряли 25% мощностей, при этом добыча растет. Как-то сомнительно, что прям такая эффективность скважин в сланцевом бассейне.
▪️Показатель чистого импорта продолжает снижаться 4-ю неделю подряд. На этот раз потеряли еще 235 тб\д, всего 2,71 мб\д импортировалось, что на 53% меньше чем годом ранее. Это отображено красной на картинке.
Итогом предложение составило 15,61 мб\д
СПРОС
Нефтепереработка упала на 100 тб\д, и составила 16,334 мб\д. Это на 7% ниже чем годом ранее и ниже 5-летней средней.
ЗАПАСЫ
Как видим, дефицит нефти в сутки составил 724 тб\д, или 5 млн баррелей за неделю. Распродали со стратегических запасов 1,3 млн баррелей, дефицит должен был составить 3,7 млн баррелей, что отображено гистограммой на картинке. Мы получили официальный рост запасов на 1,57 млн баррелей на прошлой неделе. Чудеса какие-то🤔
Показатели форвардного покрытия:
▪️Нефть - 28,1 дней, на 5% выше чем годом ранее
▪️Бензин - 24,5 дней, на 3,7% ниже чем годом ранее
▪️Дистилляты - 26,5, на 8,7% ниже чем годом ранее
ВЫВОД
Как видим, есть ряд нестыковок:
- в отчетности Минэнерго США расчеты запасов сильно расходятся с балансом рынка
- в отчетности буровой активности от Baker Hughes сильное снижение кол-ва буровых, в то время как экстраполируется рост добычи в США.
Чтобы разобраться в этом надо глубоко понимать в методологии расчета и тонкостях добычи нефти. Визуально что-то не так.
❗️В целом, баланс запасы\спрос на рынке нефти и нефтепродуктов выглядит лучше чем годом ранее, т.к. экспорт США сильно вырос в 2019 году.
@khtrader
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
▪️Добыча в США на 22.11. выросла еще на 100 тб\д, и обновила исторический максимум на отметке 12,9 мб\д. Это на 10,2% выше чем годом ранее. Доля внутренней добычи продолжает находится вблизи отметки 80%, это отмечено зеленой на картинке.
❗️Что любопытно, буровая активность продолжает сокращаться, за год потеряли 25% мощностей, при этом добыча растет. Как-то сомнительно, что прям такая эффективность скважин в сланцевом бассейне.
▪️Показатель чистого импорта продолжает снижаться 4-ю неделю подряд. На этот раз потеряли еще 235 тб\д, всего 2,71 мб\д импортировалось, что на 53% меньше чем годом ранее. Это отображено красной на картинке.
Итогом предложение составило 15,61 мб\д
СПРОС
Нефтепереработка упала на 100 тб\д, и составила 16,334 мб\д. Это на 7% ниже чем годом ранее и ниже 5-летней средней.
ЗАПАСЫ
Как видим, дефицит нефти в сутки составил 724 тб\д, или 5 млн баррелей за неделю. Распродали со стратегических запасов 1,3 млн баррелей, дефицит должен был составить 3,7 млн баррелей, что отображено гистограммой на картинке. Мы получили официальный рост запасов на 1,57 млн баррелей на прошлой неделе. Чудеса какие-то🤔
Показатели форвардного покрытия:
▪️Нефть - 28,1 дней, на 5% выше чем годом ранее
▪️Бензин - 24,5 дней, на 3,7% ниже чем годом ранее
▪️Дистилляты - 26,5, на 8,7% ниже чем годом ранее
ВЫВОД
Как видим, есть ряд нестыковок:
- в отчетности Минэнерго США расчеты запасов сильно расходятся с балансом рынка
- в отчетности буровой активности от Baker Hughes сильное снижение кол-ва буровых, в то время как экстраполируется рост добычи в США.
Чтобы разобраться в этом надо глубоко понимать в методологии расчета и тонкостях добычи нефти. Визуально что-то не так.
❗️В целом, баланс запасы\спрос на рынке нефти и нефтепродуктов выглядит лучше чем годом ранее, т.к. экспорт США сильно вырос в 2019 году.
@khtrader
#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI
Ситуация на финансовом рынке нефти остается неоднозначной, что присуще боковому движению.
▪️Мы видим углубление фьючерсной кривой в состоянии бэквордации. Желтая линия под нолем, что соответствует снижению запасов (бирюзовая область). На прошлой неделе по моим расчетам баланс рынка нефти в США был в дефиците.
▪️А вот базис (белая гистограмма) сигнализирует о профиците рынка, т.к. углубляется под нолем, т.е. фьючерс гораздо дороже цен на физическом рынке.
▪️При этом фронтальный спред (красная гистограмма) выше ноля, сигнализируя о бычьем рынке.
ВЫВОД
Расхождение рыночных показателей дает понять, что финансовый рынок в боковом движении, т.к. сегодня на рынок оказывают влияние два разнонаправленных тригера, низкий сезон и риск-он на финансовых рынках. Такая неопределнность приводит к несогласованному движению на рынке.
@khtrader
Ситуация на финансовом рынке нефти остается неоднозначной, что присуще боковому движению.
▪️Мы видим углубление фьючерсной кривой в состоянии бэквордации. Желтая линия под нолем, что соответствует снижению запасов (бирюзовая область). На прошлой неделе по моим расчетам баланс рынка нефти в США был в дефиците.
▪️А вот базис (белая гистограмма) сигнализирует о профиците рынка, т.к. углубляется под нолем, т.е. фьючерс гораздо дороже цен на физическом рынке.
▪️При этом фронтальный спред (красная гистограмма) выше ноля, сигнализируя о бычьем рынке.
ВЫВОД
Расхождение рыночных показателей дает понять, что финансовый рынок в боковом движении, т.к. сегодня на рынок оказывают влияние два разнонаправленных тригера, низкий сезон и риск-он на финансовых рынках. Такая неопределнность приводит к несогласованному движению на рынке.
@khtrader
#экономика ДЕНЕЖНАЯ МАССА
▪️В годовой динамике (от года к году) денежная масса в сентябре в развитых странах остановилась в росте. На картинке это проиллюстрированно белой линией, это средняя по развитым странам.
▪️В лидерах роста денежной массы выступает Канада (зеленая) и США (желтая). Также выше рынка ЕС, но США опережает Старый свет.
▪️Очень слабая динамика по показателю у Швейцарии (бежевая), Японии (бирюзовая) и Великобритании (коралловая).
Теория
В первыую очередь темпы денежной массы должны соответствовать темпам номинального ВВП (с учетом инфляции), т.е. если в стране реальный рост ВВП замедляется или снижаются темпы инфляции, то мы наблюдаем снижение спроса на деньги, что и подталкивает монетарные власти тормозить процессы эмиссии и создания денег.
Конечно, это грубое упрощение экономических процессов, но для понимания данной иллюстрации этого достаточно.
ВЫВОДЫ
▪️По годовой динамике денежной массы можно сказать, что наихудшие темпы роста номинального ВВП имеет Швейцария и Япония, это те страны, в которых самые низкие темпы инфляции, в первой даже наблюдается дефляция.
▪️В условиях низкой денежной массы шоки спроса на валюту могут приветси к резкому смещению валютных курсов. Мы видим, что йена и франк не имеют эндогенного спроса. т.к. низкая инфляция и низкий темп роста реального ВВП тормозит естественный рост спрос на деньги. А вот эндогенные шоки вполне себе возможны, т.к. и йена, и франк, являются защитными активами в условиях роста риск-офф, что увеличивает циклический спрос на данные валюты.
Остается вычеслить когда начнется риск-офф, и можно покупать франк и йену.
@khtrader
▪️В годовой динамике (от года к году) денежная масса в сентябре в развитых странах остановилась в росте. На картинке это проиллюстрированно белой линией, это средняя по развитым странам.
▪️В лидерах роста денежной массы выступает Канада (зеленая) и США (желтая). Также выше рынка ЕС, но США опережает Старый свет.
▪️Очень слабая динамика по показателю у Швейцарии (бежевая), Японии (бирюзовая) и Великобритании (коралловая).
Теория
В первыую очередь темпы денежной массы должны соответствовать темпам номинального ВВП (с учетом инфляции), т.е. если в стране реальный рост ВВП замедляется или снижаются темпы инфляции, то мы наблюдаем снижение спроса на деньги, что и подталкивает монетарные власти тормозить процессы эмиссии и создания денег.
Конечно, это грубое упрощение экономических процессов, но для понимания данной иллюстрации этого достаточно.
ВЫВОДЫ
▪️По годовой динамике денежной массы можно сказать, что наихудшие темпы роста номинального ВВП имеет Швейцария и Япония, это те страны, в которых самые низкие темпы инфляции, в первой даже наблюдается дефляция.
▪️В условиях низкой денежной массы шоки спроса на валюту могут приветси к резкому смещению валютных курсов. Мы видим, что йена и франк не имеют эндогенного спроса. т.к. низкая инфляция и низкий темп роста реального ВВП тормозит естественный рост спрос на деньги. А вот эндогенные шоки вполне себе возможны, т.к. и йена, и франк, являются защитными активами в условиях роста риск-офф, что увеличивает циклический спрос на данные валюты.
Остается вычеслить когда начнется риск-офф, и можно покупать франк и йену.
@khtrader
#нефть ПОЗИЦИИ ПО ФЬЮЧЕРСАМ BRENT
Распределение позиций по фьючерсу на Brent торгуемого на бирже ICE
Чистая позиция у профессионалов (они же хеджеры) углубляется в медвежьей зоне. Профики ожидают снижения цен.
Смущает то, что многие ритейл-трейдеры думают также.
✔️С учетом того, что позиция еще не аномальна, еще есть куда набирать в шорт, а если рынок будет повыше, то и средняя цена шорта будет поинтересней.
@khtrader
Распределение позиций по фьючерсу на Brent торгуемого на бирже ICE
Чистая позиция у профессионалов (они же хеджеры) углубляется в медвежьей зоне. Профики ожидают снижения цен.
Смущает то, что многие ритейл-трейдеры думают также.
✔️С учетом того, что позиция еще не аномальна, еще есть куда набирать в шорт, а если рынок будет повыше, то и средняя цена шорта будет поинтересней.
@khtrader
Продолжаем торговлю в рамках сервиса "торгуем вместе". На картинке накопленный доход в пунктах за весь срок жизни сервиса. С сентября мы без прибыли, т.к. я торгую позиционно нефть, нет тренда=нет прибыли.
Информацию по сервису Вы найдете по ссылке https://is.gd/NyPUmj
Также есть "урезенная" версия сервиса, это "Прогнозы" подробнее по ссылке https://is.gd/jD7LSY
Стоиомсть полного пакета 50$, а стоимость прогнозов 10$.
Кому интересно пишите в личку @simurgh_capital
Информацию по сервису Вы найдете по ссылке https://is.gd/NyPUmj
Также есть "урезенная" версия сервиса, это "Прогнозы" подробнее по ссылке https://is.gd/jD7LSY
Стоиомсть полного пакета 50$, а стоимость прогнозов 10$.
Кому интересно пишите в личку @simurgh_capital
#экономика СОСТОЯНИЕ ЛИКВИДНОСТИ В США
Ситуация с ликвидность в США продолжает оставаться нестабильной.
Подробнее...
@khtrader
Ситуация с ликвидность в США продолжает оставаться нестабильной.
Подробнее...
@khtrader
Telegraph
ОБЗОР ДЕНЕЖНОГО РЫНКА В США
Баланс ФРС на прошлой неделе вырос на 22 млрд долларов. При этом мы видим, что избыточные резервы коммерческих банков продолжают находится вблизи минимумов. Эта ситуация изображена на картинке ниже
#валюты КОРЗИНА ВАЛЮТ
Худшим на неделе был австралийский доллар (красная), начиная со второй половины, кенгуру ускорился в падении.
При этом новозеландский доллар (коричневая) был выше рынка, и так закрыл неделю. Также в лидерах был фунт.
Все остальные валюты сбились в районе средней по рынку (белая), ничего интересного.
✔️Доллар США остается крепким относительно мировых валют, тому способствует дефицит ликвидности, с которым все никак не совладает ФРС. Это поддерживает индекс доллара. Не загорами разворот цикла, и доллар все-таки отправится на коррекцию. Осталось поставить новый максимум по DX, вытворив дивергенцию.
@khtrader
Худшим на неделе был австралийский доллар (красная), начиная со второй половины, кенгуру ускорился в падении.
При этом новозеландский доллар (коричневая) был выше рынка, и так закрыл неделю. Также в лидерах был фунт.
Все остальные валюты сбились в районе средней по рынку (белая), ничего интересного.
✔️Доллар США остается крепким относительно мировых валют, тому способствует дефицит ликвидности, с которым все никак не совладает ФРС. Это поддерживает индекс доллара. Не загорами разворот цикла, и доллар все-таки отправится на коррекцию. Осталось поставить новый максимум по DX, вытворив дивергенцию.
@khtrader
Еженедельный опрос. Как Вы считаете, нефть закроет неделю выше или ниже текущего уровня?
Final Results
55%
ВЫШЕ
45%
НИЖЕ
#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
▪️На прошлой неделе премии за риск в развитых странах продолжают двигаться в боковом движении (желтая пунктирная). Финансовые рынки ждут развязки на полях мировой торговли.
▪️Динамика премий в йене (бордовая пунктирная) худшая, т.к. все ближе в состоянию инверсии (ставки рынка капитала ниже ставок денежного рынка). Это указывает на сдвиг предпочтения ликвидности на финактивах Японии, т.е. спрос на 10-летние облигации повышенный. Такая ситуация намекает на перспективу укрепления йены которую мы и наблюдаем сейчас.
▪️Кривые в США (бирюза) и ЕС (бежевая) двигаются синхронно, что соответствует динамике валютного курса EUR\USD.
▪️Совершенно плоская динамика по Канаде и Великобритании.
@khtrader
▪️На прошлой неделе премии за риск в развитых странах продолжают двигаться в боковом движении (желтая пунктирная). Финансовые рынки ждут развязки на полях мировой торговли.
▪️Динамика премий в йене (бордовая пунктирная) худшая, т.к. все ближе в состоянию инверсии (ставки рынка капитала ниже ставок денежного рынка). Это указывает на сдвиг предпочтения ликвидности на финактивах Японии, т.е. спрос на 10-летние облигации повышенный. Такая ситуация намекает на перспективу укрепления йены которую мы и наблюдаем сейчас.
▪️Кривые в США (бирюза) и ЕС (бежевая) двигаются синхронно, что соответствует динамике валютного курса EUR\USD.
▪️Совершенно плоская динамика по Канаде и Великобритании.
@khtrader
СТАТИСТИЧЕСКАЯ ЗАВИСИМОСТЬ S&P500 и EURO STOXX
На картинке приведена регрессионная модель зависимости фондовых рынков США и ЕС. Мы видим, что корреляция стремится к 1, а распределение вдоль линии регрессии R2 без малого 0,8.
О чем это говорит?
О том, что рынок ЕС можно оценить по перспективе фондового рынка США.
@khtrader
На картинке приведена регрессионная модель зависимости фондовых рынков США и ЕС. Мы видим, что корреляция стремится к 1, а распределение вдоль линии регрессии R2 без малого 0,8.
О чем это говорит?
О том, что рынок ЕС можно оценить по перспективе фондового рынка США.
@khtrader
#нефть КОММЕРЧЕСКИЕ ЗАПАСЫ НЕФТИ КСА
На картинке запасы нефти в Саудовской Аравии, данные на сентябрь.
К месту сказать, что ценовой шок 2008 года, был на фоне опасений о низком уровне запасов нефти у Саудитов. Тогда уровень запасов был выше чем сейчас, но и добыча нефти в США с тех лет сильно выросла (почти удвоилась).
На мой взгляд, об этом еще вспомнят в момент роста делового цикла и высокого сезона в странах ОЭСР.
@khtrader
На картинке запасы нефти в Саудовской Аравии, данные на сентябрь.
К месту сказать, что ценовой шок 2008 года, был на фоне опасений о низком уровне запасов нефти у Саудитов. Тогда уровень запасов был выше чем сейчас, но и добыча нефти в США с тех лет сильно выросла (почти удвоилась).
На мой взгляд, об этом еще вспомнят в момент роста делового цикла и высокого сезона в странах ОЭСР.
@khtrader
#нефть КРЕК-СПРЕД
Данный спред показывает маржу НПЗ от перегонки нефти и обладает хорошей прогностической силой.
▪️На текущей неделе цены на нефть расли быстрее чем на бензин, что и спровоцировало снижение Крек-спреда. Такая ситуация сигнализирует о перспективе снижения рынка нефти.
▪️Сезонный фактор сейчас против роста цен на нефть, который полностью обусловлен решением ОПЕК+ о расширении сокращения добычи нефти.
✔️Инерция роста нефтяных котировок может продлиться до конца года.
@khtrader
Данный спред показывает маржу НПЗ от перегонки нефти и обладает хорошей прогностической силой.
▪️На текущей неделе цены на нефть расли быстрее чем на бензин, что и спровоцировало снижение Крек-спреда. Такая ситуация сигнализирует о перспективе снижения рынка нефти.
▪️Сезонный фактор сейчас против роста цен на нефть, который полностью обусловлен решением ОПЕК+ о расширении сокращения добычи нефти.
✔️Инерция роста нефтяных котировок может продлиться до конца года.
@khtrader
#валюты ИНДЕКС ДОЛЛАРА
▪️Мой авторский индикатор оценки индекса доллара, изображенный на верхней картинке серой областью, продолжает снижаться. При этом темпы изменения измеренные осциллятором (черная линия) так же затухают, и показатель подошел к нулевой отметке.
Дивергенция между индикаторами и индексом доллара (красная линия) продолжает углубляться, так уже было в 2015 и 2017 годах.
▪️На нижней картинке модель немного изменена (синяя гистограмма), а красной линией нанесена ценовая динамика индекса DX в отклонениях от квартальной средней.
Здесь модель снижается менее агрессивно, а котировки индекса доллара уже в третий раз стремятся к своей квартальной средней.
ВЫВОД
Проблемы с долларовой ликвидностью в мире продолжают поддерживать доллар. После выхода блока статистики по рынку труда в пятницу ФРС еще сложнее смягчать ДКП, т.к. сильный рынок труда и мягкая ДКП вызовет инфляцию.
❗️НО, циклично, как мы видели из обзора денежного рынка, ликвидность имеет шансы полится на денежный рынок, ориентировочно в начале 2020 года, что ослабит доллар.
Локально, доллар под риском обновить максимум года и выйти к 100 пунктам по индексу DX.
@khtrader
▪️Мой авторский индикатор оценки индекса доллара, изображенный на верхней картинке серой областью, продолжает снижаться. При этом темпы изменения измеренные осциллятором (черная линия) так же затухают, и показатель подошел к нулевой отметке.
Дивергенция между индикаторами и индексом доллара (красная линия) продолжает углубляться, так уже было в 2015 и 2017 годах.
▪️На нижней картинке модель немного изменена (синяя гистограмма), а красной линией нанесена ценовая динамика индекса DX в отклонениях от квартальной средней.
Здесь модель снижается менее агрессивно, а котировки индекса доллара уже в третий раз стремятся к своей квартальной средней.
ВЫВОД
Проблемы с долларовой ликвидностью в мире продолжают поддерживать доллар. После выхода блока статистики по рынку труда в пятницу ФРС еще сложнее смягчать ДКП, т.к. сильный рынок труда и мягкая ДКП вызовет инфляцию.
❗️НО, циклично, как мы видели из обзора денежного рынка, ликвидность имеет шансы полится на денежный рынок, ориентировочно в начале 2020 года, что ослабит доллар.
Локально, доллар под риском обновить максимум года и выйти к 100 пунктам по индексу DX.
@khtrader
#валюты КОРЗИНА ВАЛЮТ
Динамика валют внутри валютной корзины на текущей неделе была следующей:
▪️В лидерах находился франк (зеленая линия). Что интересно, в Швейцарии наблюдается сжатие денежной массы, вслед за дефляционными процессами, которые продолжаются второй месяц подряд, в сумме с коррекцией аппетита к риску (локальный риск-офф), это подпитывает франк.
▪️Что не скажешь о йене (сиреневая линия), она находилась в аутсайдерах. Также сильно оторвались от средней по рынку (белая) евро (желтая), канадец (бирюзовая), австралиец (красная).
▪️Новозеландец и фунт поджались к средней.
ВЫВОД
Если следовать теории возврата к среднему, то на следующей неделе можно ожидать рост валют расположенных под средней относительно валют расположенных над средней.
@khtrader
Динамика валют внутри валютной корзины на текущей неделе была следующей:
▪️В лидерах находился франк (зеленая линия). Что интересно, в Швейцарии наблюдается сжатие денежной массы, вслед за дефляционными процессами, которые продолжаются второй месяц подряд, в сумме с коррекцией аппетита к риску (локальный риск-офф), это подпитывает франк.
▪️Что не скажешь о йене (сиреневая линия), она находилась в аутсайдерах. Также сильно оторвались от средней по рынку (белая) евро (желтая), канадец (бирюзовая), австралиец (красная).
▪️Новозеландец и фунт поджались к средней.
ВЫВОД
Если следовать теории возврата к среднему, то на следующей неделе можно ожидать рост валют расположенных под средней относительно валют расположенных над средней.
@khtrader
#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
Аппетит к риску на мировых финансовых рынках продолжает плавно нарастать. Это отмечено желтой пунктирной линией на картинке, которая указывает на то, что ставки рынка капитала растут относительно ставок денежного рынка. Нормализация кривой доходности указывает на локальный риск-он.
▪️Лучше всех себя чувствует кривая в ЕС (бежевая) и Швейцарии (сиреневая). Также выше рынка кривая в Новой Зеландии (красная) и США (берюзовая).
▪️Хуже рынка дела обстоят в Канаде (красный пунктир), там реальные проблемы с экономикой, и почему-то власти не телятся. Также хуже рынка Великобритания (зеленая), здесь все тот же Брекзит не дает разыграться аппетиту.
ВЫВОД
Судя по положению кривой В Великобритании, длинные позиции по фунту лучше бы прикрыть, т.к. ставки не отображают оптимизм. По Канаде нужно смягчать ДКП, это локально спасет экономику, пока боятся ее трогать, т.к. нависает инфляционный риск. Канадца можно зашортить.
❗️В целом, легкий риск-он на финансовых рынках продолжается, но динамика пока плавная.
@khtrader
Аппетит к риску на мировых финансовых рынках продолжает плавно нарастать. Это отмечено желтой пунктирной линией на картинке, которая указывает на то, что ставки рынка капитала растут относительно ставок денежного рынка. Нормализация кривой доходности указывает на локальный риск-он.
▪️Лучше всех себя чувствует кривая в ЕС (бежевая) и Швейцарии (сиреневая). Также выше рынка кривая в Новой Зеландии (красная) и США (берюзовая).
▪️Хуже рынка дела обстоят в Канаде (красный пунктир), там реальные проблемы с экономикой, и почему-то власти не телятся. Также хуже рынка Великобритания (зеленая), здесь все тот же Брекзит не дает разыграться аппетиту.
ВЫВОД
Судя по положению кривой В Великобритании, длинные позиции по фунту лучше бы прикрыть, т.к. ставки не отображают оптимизм. По Канаде нужно смягчать ДКП, это локально спасет экономику, пока боятся ее трогать, т.к. нависает инфляционный риск. Канадца можно зашортить.
❗️В целом, легкий риск-он на финансовых рынках продолжается, но динамика пока плавная.
@khtrader
#экономика ЛИКВИДНОСТЬ В США
▪️На картинке синяя линия - это депозиты коммерческих банков США в динамике от года к году. Мы видим, что показатель обновил максимумы с начала 2000-х и в систему добавили почти 1 трлн долларов относительно прошлого года. Причины роста депозитов ясны, это рост потока капитала в фонды денежного рынка, рост счета Казначейства и рост сделок РЕПО для нерезедентов.
▪️Красная линия - это обязательные резервы коммерческих банков, которые служат "подушкой" в случае оттока вкладов. Также годовая динамика. Мы видим, что обязательные резервы растут гораздо медленнее, чем растут депозиты. В сентябре ФРС смягчила требования к обязательным резервам для мелких финучреждений с активами не более 100 млн долларов. Видимо это мы и наблюдаем на данной картинке.
ВЫВОД
Пока не ясно, что будет, если начнется отток вложений в коммерческие банки, хватит ли резервов для покрытия оттока ликвидности. Любопытно, но в 2008 году перед кризисом, обязательные резервы были около ноля в динамике от года к году. Сейчас все выглядит куда более надежно. Но если данные процессы будут продолжаться, то беды не миновать.
@khtrader
▪️На картинке синяя линия - это депозиты коммерческих банков США в динамике от года к году. Мы видим, что показатель обновил максимумы с начала 2000-х и в систему добавили почти 1 трлн долларов относительно прошлого года. Причины роста депозитов ясны, это рост потока капитала в фонды денежного рынка, рост счета Казначейства и рост сделок РЕПО для нерезедентов.
▪️Красная линия - это обязательные резервы коммерческих банков, которые служат "подушкой" в случае оттока вкладов. Также годовая динамика. Мы видим, что обязательные резервы растут гораздо медленнее, чем растут депозиты. В сентябре ФРС смягчила требования к обязательным резервам для мелких финучреждений с активами не более 100 млн долларов. Видимо это мы и наблюдаем на данной картинке.
ВЫВОД
Пока не ясно, что будет, если начнется отток вложений в коммерческие банки, хватит ли резервов для покрытия оттока ликвидности. Любопытно, но в 2008 году перед кризисом, обязательные резервы были около ноля в динамике от года к году. Сейчас все выглядит куда более надежно. Но если данные процессы будут продолжаться, то беды не миновать.
@khtrader
#риски ТЕД-СПРЕДЫ
▪️Ситуация на международном рынке по базовым валютам настораживает. Желтой линией на картинке отображена средняя на рынке ТЕД-спредов по базовым валютам. Мы видим, что показатель растет, это означает что наблюдается нехватка ликвидности.
▪️Ставки в Лондоне (Либор) растут, относительно национальных ставок. Особенно это относится к доллару США (красная), франку (сиреневая), и начал расти спред по евро (зеленая).
▪️Наименьшая стоиомость ликвидности в фунтах (бирюзовая) и йене (бежевая).
ВЫВОД
То, что ТЕД-спред по доллару стоит на высоких уровнях, не дает доллару подешеветь, отображая нехватку ликвидности на международном рынке. Видимо европейские банки создают повышенный спрос на долларовую ликвидность. Недавно проблемы испытавал Дойче, возможно это он.
Но и в евро начинается рост показателя, если по доллару данный спред подешевеет, то возможен рост пары EUR/USD, я пока закрыл лонг и стою в стороне.
С франками совсем проблема, там идет сжатие денежной массы ввиду дефляционных процессов, видимо это сказывается на нехватке франков на международном рынке. Это весьма позитивно для медвежьего взгляда по паре USD/CHF.
@khtrader
▪️Ситуация на международном рынке по базовым валютам настораживает. Желтой линией на картинке отображена средняя на рынке ТЕД-спредов по базовым валютам. Мы видим, что показатель растет, это означает что наблюдается нехватка ликвидности.
▪️Ставки в Лондоне (Либор) растут, относительно национальных ставок. Особенно это относится к доллару США (красная), франку (сиреневая), и начал расти спред по евро (зеленая).
▪️Наименьшая стоиомость ликвидности в фунтах (бирюзовая) и йене (бежевая).
ВЫВОД
То, что ТЕД-спред по доллару стоит на высоких уровнях, не дает доллару подешеветь, отображая нехватку ликвидности на международном рынке. Видимо европейские банки создают повышенный спрос на долларовую ликвидность. Недавно проблемы испытавал Дойче, возможно это он.
Но и в евро начинается рост показателя, если по доллару данный спред подешевеет, то возможен рост пары EUR/USD, я пока закрыл лонг и стою в стороне.
С франками совсем проблема, там идет сжатие денежной массы ввиду дефляционных процессов, видимо это сказывается на нехватке франков на международном рынке. Это весьма позитивно для медвежьего взгляда по паре USD/CHF.
@khtrader
