[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 에스엔시스: 조선 기자재 전문기업
▶성현동 연구위원
■ 기업개요
- 에스엔시스는 삼성중공업으로부터 분사하여 2017년에 설립된 조선 기자재 전문기업
- 선박 운영에 필수적인 조선 기자재 핵심 밸류체인 (소프트웨어 + 하드웨어) 구축
- 1Q25 매출 비중은 파워솔루션 48%, 에코솔루션 17%, 운항제어 10%, MRO 25%, 기타 (1% 미만)
■ Business Model
- 선박 생애주기 전반을 대응하는 사업 포트폴리오: 선박 신조 사이클을 헷지하여 매출 안정성 확보
- 1) 선박 기자재 공급 (신조): 파워솔루션, 에코솔루션, 운항제어솔루션 2) 유지보수 (개조): MRO 솔루션
- 파워솔루션: 선박, 해양 플랜트, 육상 플랜트에서의 전력 인프라 구축
- 에코솔루션: 국제 환경 규제 대응을 위한 평형수처리시스템, 이중연료 공급시스템, 탄소저감시스템
- 운항제어솔루션: 스마트쉽 및 고부가 LNG선 대상 선박 운항 제어 기술, 시스템 자동화 기술 솔루션
- MRO 솔루션: 글로벌 항만 거점을 통해 위성통신 기반 RMS 서비스, AI 기반 선박 유지보수 솔루션
■ 실적현황
- 2022년 매출액 1,201억원, 영업이익 174억원 (OPM 14.5%), 2023년 매출액 1,063억원, 영업이익 129억원 (OPM 12.1%), 2024년 매출액 1,381억원, 영업이익 155억원 (OPM 11.2%)
- 1Q25 매출액 318억원 (+17.3% YoY), 영업이익 37억원 (-25.9% YoY, OPM 11.5%)
■ 체크포인트
- 글로벌 전력 자동화 솔루션 기업 ABB와의 파트너십을 통한 데이터센터·반도체·해상풍력 등 사업영역 확장
- 차세대 평형수처리시스템 개발로 기존 고가 대형선 (5%)에서 중소형 선박 (95%)까지 공급 범위 확대
- 한화 계열사와 함정 통합기관제어체계 플랫폼 공동 개발, 군 구축함 국산화 사업 수주 (DDH-I/Batch-IV)
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/4lUQ2xG
▶성현동 연구위원
■ 기업개요
- 에스엔시스는 삼성중공업으로부터 분사하여 2017년에 설립된 조선 기자재 전문기업
- 선박 운영에 필수적인 조선 기자재 핵심 밸류체인 (소프트웨어 + 하드웨어) 구축
- 1Q25 매출 비중은 파워솔루션 48%, 에코솔루션 17%, 운항제어 10%, MRO 25%, 기타 (1% 미만)
■ Business Model
- 선박 생애주기 전반을 대응하는 사업 포트폴리오: 선박 신조 사이클을 헷지하여 매출 안정성 확보
- 1) 선박 기자재 공급 (신조): 파워솔루션, 에코솔루션, 운항제어솔루션 2) 유지보수 (개조): MRO 솔루션
- 파워솔루션: 선박, 해양 플랜트, 육상 플랜트에서의 전력 인프라 구축
- 에코솔루션: 국제 환경 규제 대응을 위한 평형수처리시스템, 이중연료 공급시스템, 탄소저감시스템
- 운항제어솔루션: 스마트쉽 및 고부가 LNG선 대상 선박 운항 제어 기술, 시스템 자동화 기술 솔루션
- MRO 솔루션: 글로벌 항만 거점을 통해 위성통신 기반 RMS 서비스, AI 기반 선박 유지보수 솔루션
■ 실적현황
- 2022년 매출액 1,201억원, 영업이익 174억원 (OPM 14.5%), 2023년 매출액 1,063억원, 영업이익 129억원 (OPM 12.1%), 2024년 매출액 1,381억원, 영업이익 155억원 (OPM 11.2%)
- 1Q25 매출액 318억원 (+17.3% YoY), 영업이익 37억원 (-25.9% YoY, OPM 11.5%)
■ 체크포인트
- 글로벌 전력 자동화 솔루션 기업 ABB와의 파트너십을 통한 데이터센터·반도체·해상풍력 등 사업영역 확장
- 차세대 평형수처리시스템 개발로 기존 고가 대형선 (5%)에서 중소형 선박 (95%)까지 공급 범위 확대
- 한화 계열사와 함정 통합기관제어체계 플랫폼 공동 개발, 군 구축함 국산화 사업 수주 (DDH-I/Batch-IV)
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[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 한라캐스트: 자동차 부품 다이캐스팅 전문기업
▶성현동 연구위원
■ 기업개요
- 한라캐스트는 2005년에 설립된 알루미늄, 마그네슘 기반 정밀부품 고압 금형 주조 (다이캐스팅) 전문기업
- 전기차 주행거리 증대를 위한 차량 경량화 필요성 대두에 따른 적용 소재의 변화 (알루미늄 → 마그네슘)
- 1Q25 제품별 매출 비중은 자동차 부품 66% (자율주행차 23%, 디스플레이 33%, 배터리 5%, 기타 5%), 가전 30%, 금형 4% 등
■ Business Model
- 금형 설계부터 품질 검사까지 전공정 내재화로 고객사 맞춤형 정밀 부품 생산
- 대형 고객사의 조립라인 외주화 및 고도화 추세에 따라 다이캐스팅 단품에서 모듈화 방식으로 수주 확대
- 자회사 베트남 법인 생산기지를 활용한 유연한 현지 수요 대응
- 2025년 6월 기준 수주잔고 현황 (합계 1조 807억원): 디스플레이 62%, 자율주행 25%, 전기변환 11%, 배터리 1%, 가전 1%
■ 실적현황
- 2022년 매출액 1,010억원, 영업이익 58억원 (OPM 5.7%), 2023년 매출액 1,220억원, 영업이익 149억원 (OPM 12.2%), 2024년 매출액 1,444억원, 영업이익 123억원 (OPM 8.5%)으로 성장 지속
- 1Q25 연결기준 매출액 406억원 (+12.3% YoY), 영업이익 43억원 (OPM 10.6%)
■ 체크포인트
- 글로벌 AI 자동차사 1차 협력사 등록: 1,186억원 수주잔고 확보, 휴머노이드 로봇 부품으로 사업영역 확대
- 핵심 고객사 (LG 전자, 현대모비스, 삼성전기) 내 독보적인 점유율을 기반으로 적용 제품 다양화
- 고진공 (기포 감소), 박육 (두께 감소) 다이캐스팅 등의 원천 기술 개발을 통한 수율 증대 및 이익률 개선
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/45gkWJX
▶성현동 연구위원
■ 기업개요
- 한라캐스트는 2005년에 설립된 알루미늄, 마그네슘 기반 정밀부품 고압 금형 주조 (다이캐스팅) 전문기업
- 전기차 주행거리 증대를 위한 차량 경량화 필요성 대두에 따른 적용 소재의 변화 (알루미늄 → 마그네슘)
- 1Q25 제품별 매출 비중은 자동차 부품 66% (자율주행차 23%, 디스플레이 33%, 배터리 5%, 기타 5%), 가전 30%, 금형 4% 등
■ Business Model
- 금형 설계부터 품질 검사까지 전공정 내재화로 고객사 맞춤형 정밀 부품 생산
- 대형 고객사의 조립라인 외주화 및 고도화 추세에 따라 다이캐스팅 단품에서 모듈화 방식으로 수주 확대
- 자회사 베트남 법인 생산기지를 활용한 유연한 현지 수요 대응
- 2025년 6월 기준 수주잔고 현황 (합계 1조 807억원): 디스플레이 62%, 자율주행 25%, 전기변환 11%, 배터리 1%, 가전 1%
■ 실적현황
- 2022년 매출액 1,010억원, 영업이익 58억원 (OPM 5.7%), 2023년 매출액 1,220억원, 영업이익 149억원 (OPM 12.2%), 2024년 매출액 1,444억원, 영업이익 123억원 (OPM 8.5%)으로 성장 지속
- 1Q25 연결기준 매출액 406억원 (+12.3% YoY), 영업이익 43억원 (OPM 10.6%)
■ 체크포인트
- 글로벌 AI 자동차사 1차 협력사 등록: 1,186억원 수주잔고 확보, 휴머노이드 로봇 부품으로 사업영역 확대
- 핵심 고객사 (LG 전자, 현대모비스, 삼성전기) 내 독보적인 점유율을 기반으로 적용 제품 다양화
- 고진공 (기포 감소), 박육 (두께 감소) 다이캐스팅 등의 원천 기술 개발을 통한 수율 증대 및 이익률 개선
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[KB: 스몰캡] 펌텍코리아 (251970) - 2Q25 Review: 높아진 눈높이마저 넘어섰다 / 성현동
▶성현동 연구위원
■8월 7일 장 종료 후 2Q25 잠정 실적 발표
- 펌텍코리아는 2025년 2분기 연결기준 잠정실적 매출액 1,054억원 (+23.3% YoY), 영업이익 194억원 (+52.6% YoY, OPM 18.4%)을 기록하였다고 공시
- 사상 최초 분기 매출 1천억원대 돌파, 최대 영업이익, 7개 분기 연속 성장을 달성하며 KB증권 추정치와 컨센서스를 모두 상회하는 호실적 기록
- 부문별로는 펌프사업부 790억원 (+26.1% YoY), 튜브사업부 261억원 (+23.2% YoY)으로 주력 사업부 모두 고르게 성장했을 것으로 추정
- 펌프사업부 4공장 (25년 4분기), 6공장 (26년 1분기) 가동 예정 및 튜브사업부 (25년 2분기)의 증설로 26년 연간 Capa 20% 이상 확대될 전망
■인디브랜드 중심의 K-뷰티 트렌드 수혜
- SNS 및 영상 플랫폼의 영향력이 확대됨에 다양한 인디브랜드들이 등장하였으며 수출 국가 또한 다변화
- 화장품 용기는 화장품의 부자재인 동시에 제품의 품질과 브랜드 이미지를 동시에 전달하는 매개체
- 인디브랜드는 생산과 유통을 외주에 의존하고 있기 때문에 독창적이고 차별화된 용기 솔루션을 제공할 수 있는 펌텍코리아의 수혜 지속
- 인디브랜드 중 성공 사례 등장하며 대규모 발주 사례 등장으로 영업이익률 개선에 기여
■다양한 제품/고객 포트폴리오
- 다변화된 제품/고객 포트폴리오도 펌텍코리아의 지속가능한 성장 요인
- 2분기 국내 대형 화장품 기업 2개사향 매출 의존도는 펌프사업부 11.6%, 튜브사업부 15.4%로 추정
- 인디브랜드 지속 성장에 따라 2Q25 각 사업부의 단일 최대 고객을 사상 최초로 인디브랜드가 차지
- 고마진 제품인 콤팩트, 스틱류 매출 증가로 수익성 개선 지속
■차별화된 비즈니스모델
- 플라스틱 용기 제조 공정은 크게 금형-사출-후가공-조립을 통해 생산
- 펌텍코리아는 5천여 벌의 자체모델금형 (Free Mold)를 보유하고 있으며 용기 IP는 펌텍코리아에 귀속
- 부품들이 표준화되어 있는 상태에서 고객 니즈에 따라 조합이 가능하며 이는 라인자동화에 용이
- 매달 새로운 프리몰드 출시를 통해 인위적인 판가 인상 없이도 평균단가 지속적으로 상승 중
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▶보고서 링크: https://bit.ly/46LbikT
▶성현동 연구위원
■8월 7일 장 종료 후 2Q25 잠정 실적 발표
- 펌텍코리아는 2025년 2분기 연결기준 잠정실적 매출액 1,054억원 (+23.3% YoY), 영업이익 194억원 (+52.6% YoY, OPM 18.4%)을 기록하였다고 공시
- 사상 최초 분기 매출 1천억원대 돌파, 최대 영업이익, 7개 분기 연속 성장을 달성하며 KB증권 추정치와 컨센서스를 모두 상회하는 호실적 기록
- 부문별로는 펌프사업부 790억원 (+26.1% YoY), 튜브사업부 261억원 (+23.2% YoY)으로 주력 사업부 모두 고르게 성장했을 것으로 추정
- 펌프사업부 4공장 (25년 4분기), 6공장 (26년 1분기) 가동 예정 및 튜브사업부 (25년 2분기)의 증설로 26년 연간 Capa 20% 이상 확대될 전망
■인디브랜드 중심의 K-뷰티 트렌드 수혜
- SNS 및 영상 플랫폼의 영향력이 확대됨에 다양한 인디브랜드들이 등장하였으며 수출 국가 또한 다변화
- 화장품 용기는 화장품의 부자재인 동시에 제품의 품질과 브랜드 이미지를 동시에 전달하는 매개체
- 인디브랜드는 생산과 유통을 외주에 의존하고 있기 때문에 독창적이고 차별화된 용기 솔루션을 제공할 수 있는 펌텍코리아의 수혜 지속
- 인디브랜드 중 성공 사례 등장하며 대규모 발주 사례 등장으로 영업이익률 개선에 기여
■다양한 제품/고객 포트폴리오
- 다변화된 제품/고객 포트폴리오도 펌텍코리아의 지속가능한 성장 요인
- 2분기 국내 대형 화장품 기업 2개사향 매출 의존도는 펌프사업부 11.6%, 튜브사업부 15.4%로 추정
- 인디브랜드 지속 성장에 따라 2Q25 각 사업부의 단일 최대 고객을 사상 최초로 인디브랜드가 차지
- 고마진 제품인 콤팩트, 스틱류 매출 증가로 수익성 개선 지속
■차별화된 비즈니스모델
- 플라스틱 용기 제조 공정은 크게 금형-사출-후가공-조립을 통해 생산
- 펌텍코리아는 5천여 벌의 자체모델금형 (Free Mold)를 보유하고 있으며 용기 IP는 펌텍코리아에 귀속
- 부품들이 표준화되어 있는 상태에서 고객 니즈에 따라 조합이 가능하며 이는 라인자동화에 용이
- 매달 새로운 프리몰드 출시를 통해 인위적인 판가 인상 없이도 평균단가 지속적으로 상승 중
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[KB: 스몰캡] 피엔케이피부임상연구센타 (Not Rated) - 매출액 레벨업과 견조한 수주흐름
▶성현동 연구위원
■기업 개요: 화장품 등의 인체적용시험 기업
- 피엔케이피부임상연구센타는 2010년 설립된 인체적용시험 기업으로 의약품을 제외한 피부에 적용되는 제품에 대하여 안전성, 기능성 검증 시험을 수행
- 2000년 7월 화장품법과 기능성 화장품 심사 규정 제정으로 화장품 효능에 대한 실증 자료 제출이 필수화됨
■2Q25 매출액 55억원, 영업이익 8억원으로 분기 최대 매출 기록
- 피엔케이피부임상연구센타의 2025년 2분기 실적은 매출액 55억원 (+43.8% YoY), 영업이익 8억원 (+80.1% YoY, OPM 15.0%)으로 역대 2분기 기준 최대 매출액 기록
- 화장품 인체적용시험 매출액이 47억원 (+29.7% YoY), 기타 인체적용 시험이 3.6억원 (+309.2% YoY)으로 매출 구조 다변화가 진행 중
- 2025년 상반기 매출액은 119억원으로 전년동기대비 49.3% 성장함
- 상저하고 실적 계절성을 참고할 필요가 있음
■체크포인트 1) K-뷰티 트렌드에 따른 화장품 임상연구 수요 증가
- K-뷰티 확산에 따른 신제품 출시가 가속화 중
- 피엔케이피부임상연구센타가 제공하는 시험인증마크와 고객사별 맞춤형 영문 보고서는 1) 수출 시 국가별 상이한 임상 시험법 기준 충족과 2) 이커머스 플랫폼에 신제품 등록을 위해 필수적임
- 전방산업의 긍정적 변화는 수주잔고 레벨업 (‘22년 18억원→ ‘23년 25억원→ ‘24년 62억원→ 2Q25 52억원)으로 이어지고 있음
■2) 미국 화장품규제 현대화법 (MoCRA) 시행에 따른 임상시험 중요도 증가
- 미국이 2022년 12월 화장품 규제 현대화법 (MoCRA)을 발효하면서 화장품 관련 규제가 강화됨
- 피엔케이피부임상연구센타가 제공하는 미국 FDA의 시험 기준 가이드라인을 충족한 임상시험 및 컨설팅의 중요성이 높아짐
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/4oDX4IL
▶성현동 연구위원
■기업 개요: 화장품 등의 인체적용시험 기업
- 피엔케이피부임상연구센타는 2010년 설립된 인체적용시험 기업으로 의약품을 제외한 피부에 적용되는 제품에 대하여 안전성, 기능성 검증 시험을 수행
- 2000년 7월 화장품법과 기능성 화장품 심사 규정 제정으로 화장품 효능에 대한 실증 자료 제출이 필수화됨
■2Q25 매출액 55억원, 영업이익 8억원으로 분기 최대 매출 기록
- 피엔케이피부임상연구센타의 2025년 2분기 실적은 매출액 55억원 (+43.8% YoY), 영업이익 8억원 (+80.1% YoY, OPM 15.0%)으로 역대 2분기 기준 최대 매출액 기록
- 화장품 인체적용시험 매출액이 47억원 (+29.7% YoY), 기타 인체적용 시험이 3.6억원 (+309.2% YoY)으로 매출 구조 다변화가 진행 중
- 2025년 상반기 매출액은 119억원으로 전년동기대비 49.3% 성장함
- 상저하고 실적 계절성을 참고할 필요가 있음
■체크포인트 1) K-뷰티 트렌드에 따른 화장품 임상연구 수요 증가
- K-뷰티 확산에 따른 신제품 출시가 가속화 중
- 피엔케이피부임상연구센타가 제공하는 시험인증마크와 고객사별 맞춤형 영문 보고서는 1) 수출 시 국가별 상이한 임상 시험법 기준 충족과 2) 이커머스 플랫폼에 신제품 등록을 위해 필수적임
- 전방산업의 긍정적 변화는 수주잔고 레벨업 (‘22년 18억원→ ‘23년 25억원→ ‘24년 62억원→ 2Q25 52억원)으로 이어지고 있음
■2) 미국 화장품규제 현대화법 (MoCRA) 시행에 따른 임상시험 중요도 증가
- 미국이 2022년 12월 화장품 규제 현대화법 (MoCRA)을 발효하면서 화장품 관련 규제가 강화됨
- 피엔케이피부임상연구센타가 제공하는 미국 FDA의 시험 기준 가이드라인을 충족한 임상시험 및 컨설팅의 중요성이 높아짐
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[KB: 스몰캡] 탑런토탈솔루션 (Not Rated) - OLED 장비 및 소재 부문으로 사업 다각화
▶성현동 연구위원
■기업 개요: 차량 전장 부품 및 IT 부품 생산
- 차량용 디스플레이(BLU, IVI, HUD), P-Injection(자동차/배터리 부품) 등 전장 부품과 OLED 부품(Stiffener, Bend PSA, Plate), P-Injection(TV 부품), P-EPS/EPP(패킹용 스티로폼) 등 IT 부품을 생산
- 주요 고객사는 LG전자, LG디스플레이, LG에너지솔루션 등 LG그룹
■2Q25 매출액 1,210억원, 영업적자 7억원으로 적자 전환
- 2025년 2분기 실적은 매출액 1,210억원 (-6.3% YoY), 영업적자 7억원(YoY 적자 전환) 기록
- 주요 고객사의 단가 인하, 인건비 상승, 자회사(탑런에이피솔루션) 적자 전환, 멕시코 공장 일시적 가동 중단 등으로 비용 부담 확대
■체크포인트 1) 모듈 사업 진출 통해 비즈니스 모델 확장
- 기존 BLU(Backlight Unit)에 Window Assembly(Glass+LCD)를 결합한 모듈 완제품 생산 계획
- BLU 내재화를 통해 원가 경쟁력 확보 및 효율적 공급 가능
■2) OLED 장비 및 소재 부문으로 사업다각화
- OLED 장비업체 에이피솔루션 지분 55%를 180억원에 인수 → 탑런에이피솔루션 출범
- OLED 소재업체 진웅산업 지분 37.5% 인수 계약 체결 → CGL(전자생성층) 생산·납품 중
- 고부가가치 OLED 장비·소재 사업으로 사업 포트폴리오 다각화 진행
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/45MkAe9
▶성현동 연구위원
■기업 개요: 차량 전장 부품 및 IT 부품 생산
- 차량용 디스플레이(BLU, IVI, HUD), P-Injection(자동차/배터리 부품) 등 전장 부품과 OLED 부품(Stiffener, Bend PSA, Plate), P-Injection(TV 부품), P-EPS/EPP(패킹용 스티로폼) 등 IT 부품을 생산
- 주요 고객사는 LG전자, LG디스플레이, LG에너지솔루션 등 LG그룹
■2Q25 매출액 1,210억원, 영업적자 7억원으로 적자 전환
- 2025년 2분기 실적은 매출액 1,210억원 (-6.3% YoY), 영업적자 7억원(YoY 적자 전환) 기록
- 주요 고객사의 단가 인하, 인건비 상승, 자회사(탑런에이피솔루션) 적자 전환, 멕시코 공장 일시적 가동 중단 등으로 비용 부담 확대
■체크포인트 1) 모듈 사업 진출 통해 비즈니스 모델 확장
- 기존 BLU(Backlight Unit)에 Window Assembly(Glass+LCD)를 결합한 모듈 완제품 생산 계획
- BLU 내재화를 통해 원가 경쟁력 확보 및 효율적 공급 가능
■2) OLED 장비 및 소재 부문으로 사업다각화
- OLED 장비업체 에이피솔루션 지분 55%를 180억원에 인수 → 탑런에이피솔루션 출범
- OLED 소재업체 진웅산업 지분 37.5% 인수 계약 체결 → CGL(전자생성층) 생산·납품 중
- 고부가가치 OLED 장비·소재 사업으로 사업 포트폴리오 다각화 진행
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[KB: 스몰캡] 농우바이오 (Not Rated) - 국가대표 종자기업 / 성현동
▶성현동 연구위원
■기업 개요: 국가대표 종자기업
- 농우바이오는 1968년 설립된 국내 대표 종자 기업
- 채소 및 과수 등의 종자를 개발하며 해외 356개 품종, 국내 388개 품종을 판매
- 해외는 법인 및 외국 딜러십 거래처를 통해 판매
- 대주주는 농협경제지주로 지분 57.9%를 보유
■2025년 최대 실적 전망
- 2025년 2분기 실적은 매출액 433억원 (+7.1% YoY), 영업이익 32억원 (+74.9% YoY, OPM 7.4%)으로 1분기에 이어 호실적을 기록
- 부가가치가 높은 과채 위주의 매출과 해외 사업의 고성장이 실적 개선의 주요 원인으로 분석
- 2025년 연간 실적은 매출액 1,596억원 (+10.3% YoY), 영업이익 156억원 (+40.5% YoY, OPM 9.8%)으로 사상 최대치를 기록할 전망
■체크포인트: 24년부터 해외 매출이 50% 이상
- 농우바이오의 해외매출 비중은 2021년 46.8%에서 2025년 상반기 54.1%로 지속 상승
- 72개국 120개 거래처, 7개의 해외법인을 통하여 각 권역에 적합한 현지화 전략 진행 중
■리스크 요인: 2020년 이후 매년 50억원 내외의 재고자산 폐기 손실
- 수요 예측의 정확성 제고 등으로 재고자산 폐기를 최소화 시 이익개선에 기여할 수 있을 전망
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/3ULY0NH
▶성현동 연구위원
■기업 개요: 국가대표 종자기업
- 농우바이오는 1968년 설립된 국내 대표 종자 기업
- 채소 및 과수 등의 종자를 개발하며 해외 356개 품종, 국내 388개 품종을 판매
- 해외는 법인 및 외국 딜러십 거래처를 통해 판매
- 대주주는 농협경제지주로 지분 57.9%를 보유
■2025년 최대 실적 전망
- 2025년 2분기 실적은 매출액 433억원 (+7.1% YoY), 영업이익 32억원 (+74.9% YoY, OPM 7.4%)으로 1분기에 이어 호실적을 기록
- 부가가치가 높은 과채 위주의 매출과 해외 사업의 고성장이 실적 개선의 주요 원인으로 분석
- 2025년 연간 실적은 매출액 1,596억원 (+10.3% YoY), 영업이익 156억원 (+40.5% YoY, OPM 9.8%)으로 사상 최대치를 기록할 전망
■체크포인트: 24년부터 해외 매출이 50% 이상
- 농우바이오의 해외매출 비중은 2021년 46.8%에서 2025년 상반기 54.1%로 지속 상승
- 72개국 120개 거래처, 7개의 해외법인을 통하여 각 권역에 적합한 현지화 전략 진행 중
■리스크 요인: 2020년 이후 매년 50억원 내외의 재고자산 폐기 손실
- 수요 예측의 정확성 제고 등으로 재고자산 폐기를 최소화 시 이익개선에 기여할 수 있을 전망
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/3ULY0NH
[KB: 스몰캡] 큐알티 (Not Rated) - 반도체 신뢰의 아이콘
▶성현동 연구위원
■기업 개요: 국내 유일 반도체 신뢰성 검증 기업
- SK하이닉스의 전신인 현대전자의 품질보증 부서로 시작하여 2014년 에스케이하이이엔지의 반도체 검사부문이 분할되어 설립
■1H25 매출액 328억원, 영업이익 17억원 기록
- 2025년 상반기 실적은 매출액 328억원 (+10.8% YoY), 영업이익 17억원 (+36.5% YoY, OPM 5.3%)을 기록
- 종합분석 부문의 매출액이 전년동기 대비 50% 증가하며 외형성장을 이끔
- 전자현미경 (TEM) 관련 투자 및 인원 증가에도 매출액 증가에 따른 영업레버리지로 영업이익률이 전년동기 대비 1.0%p 개선
■체크포인트 1) 반도체 신뢰성 분석의 중요성 상승
- 반도체의 경박단소화, 다기능화 등에 따라 테스트 타임 증가, 단가 인상으로 이어져 매출액 상승에 기여할 전망
- 신규 국내 반도체 IDM과의 협업 확대가 진행 중으로 SSD를 시작으로 접점 확대가 지속될 전망
■체크포인트 2) 전방산업 확대 및 신규 고객 확보
- 우주항공, AI, 자율주행 등으로 반도체 적용처가 확대
- 우주항공청, 항공우주연구원 등 우주부품 관련 품질검사 요청이 증가
- 리벨리온을 필두로 국내 AI 기업들과의 협력이 늘어날 것으로 기대
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/4689T5U
▶성현동 연구위원
■기업 개요: 국내 유일 반도체 신뢰성 검증 기업
- SK하이닉스의 전신인 현대전자의 품질보증 부서로 시작하여 2014년 에스케이하이이엔지의 반도체 검사부문이 분할되어 설립
■1H25 매출액 328억원, 영업이익 17억원 기록
- 2025년 상반기 실적은 매출액 328억원 (+10.8% YoY), 영업이익 17억원 (+36.5% YoY, OPM 5.3%)을 기록
- 종합분석 부문의 매출액이 전년동기 대비 50% 증가하며 외형성장을 이끔
- 전자현미경 (TEM) 관련 투자 및 인원 증가에도 매출액 증가에 따른 영업레버리지로 영업이익률이 전년동기 대비 1.0%p 개선
■체크포인트 1) 반도체 신뢰성 분석의 중요성 상승
- 반도체의 경박단소화, 다기능화 등에 따라 테스트 타임 증가, 단가 인상으로 이어져 매출액 상승에 기여할 전망
- 신규 국내 반도체 IDM과의 협업 확대가 진행 중으로 SSD를 시작으로 접점 확대가 지속될 전망
■체크포인트 2) 전방산업 확대 및 신규 고객 확보
- 우주항공, AI, 자율주행 등으로 반도체 적용처가 확대
- 우주항공청, 항공우주연구원 등 우주부품 관련 품질검사 요청이 증가
- 리벨리온을 필두로 국내 AI 기업들과의 협력이 늘어날 것으로 기대
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
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[KB: 스몰캡] 에이치시티 (Not Rated) - 하반기 정책 모멘텀 기대 / 성현동
▶성현동 연구위원
■기업 개요
- 전자기기 등의 시험인증 서비스와 측정기기의 교정사업을 영위
■1H25 매출액 549억원, 영업이익 64억원 기록
- 2025년 상반기 부문별 매출은 정보통신 221억원, 차량전장 77억원, 방산 63억원을 기록
- 2025년 연간실적은 매출액 1,180억원 (+25.0% YoY), 영업이익 150억원 (+33.9% YoY, OPM 12.7%)으로 전망
■체크포인트 1) 신모델 출시, 신기능 탑재 등으로 시험인증 물량 및 단가 상승
- 2025년 말 5G 신규 주파수 할당과 WiFi 8, Bluetooth 6.0 등의 신규 규격이 적용된 제품 출시 예정
■체크포인트 2) 방산원전 시험센터 1분기 준공,방산 및 원전 관련 매출 성장 본격화
- 2024년 3월 방산원전 시험센터 준공 및 가동 시작
- MIL-STD (미 국방부 군용 하드웨어) 시험규격의 EMC (전자기파 적합성) 및 환경신뢰성 서비스를 제공 중
■체크포인트 3) 배터리 부문 정책 모멘텀 기대
- 2026년 2월부터 배터리 안전성 의무 인증제도 시행
- 동사는 재사용 전지 및 ESS 배터리 시스템의 ‘안전성 검사기관’으로 정책 수혜가 기대됨
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/3V4ctEZ
▶성현동 연구위원
■기업 개요
- 전자기기 등의 시험인증 서비스와 측정기기의 교정사업을 영위
■1H25 매출액 549억원, 영업이익 64억원 기록
- 2025년 상반기 부문별 매출은 정보통신 221억원, 차량전장 77억원, 방산 63억원을 기록
- 2025년 연간실적은 매출액 1,180억원 (+25.0% YoY), 영업이익 150억원 (+33.9% YoY, OPM 12.7%)으로 전망
■체크포인트 1) 신모델 출시, 신기능 탑재 등으로 시험인증 물량 및 단가 상승
- 2025년 말 5G 신규 주파수 할당과 WiFi 8, Bluetooth 6.0 등의 신규 규격이 적용된 제품 출시 예정
■체크포인트 2) 방산원전 시험센터 1분기 준공,방산 및 원전 관련 매출 성장 본격화
- 2024년 3월 방산원전 시험센터 준공 및 가동 시작
- MIL-STD (미 국방부 군용 하드웨어) 시험규격의 EMC (전자기파 적합성) 및 환경신뢰성 서비스를 제공 중
■체크포인트 3) 배터리 부문 정책 모멘텀 기대
- 2026년 2월부터 배터리 안전성 의무 인증제도 시행
- 동사는 재사용 전지 및 ESS 배터리 시스템의 ‘안전성 검사기관’으로 정책 수혜가 기대됨
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
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[KB: 스몰캡] 한솔아이원스 (Not Rated) - 메모리 호황기를 기억할 때
▶성현동 연구위원
■기업 개요
- 반도체 부품의 초정밀 가공 및 세정, 디스플레이 장비의 부품 제조 등을 영위
- 2025년 상반기 기준 매출액 구성은 정밀 가공 81.9%, 세정/코팅 18.1%
■1H25 매출액 959억원, 영업이익 210억원 기록
- 정밀가공 부문이 매출액 785억원 (+31.5% YoY)로 성장을 견인
- 2025년 매출액 1,948억원, 영업이익 408억원으로 성장 본격화될 전망
■체크포인트 1) 메모리 반도체 업황 반등
- 정밀가공 부문의 주요 고객사인 글로벌 장비 A사향 수주 확대
- 마진율이 높은 식각챔버 부품 중심으로 제품 믹스 개선
- 세정코팅 부문도 기존 Etch 및 Metal 공정 중심에서 CVD, Implant로 확대됨에 따라 물량 반등 기대
■2) 노광장비 부품 Re-use 등 신사업 기여 시작
- 기존 IDM 고객사향 설비부품 납품, 글로벌 장비사향 노광장비 부품 Re-use 사업 등을 추진
- ESG 요구가 증가함에 따라 재활용/재사용과 관련된 사업기회 발생 중
- 국내 또다른 IDM향 코팅 수주에 따라 세정코팅 부문의 신규 고객사 확보 완료
- 2026년에는 세정코팅 부문의 가동률 상승이 기대됨
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/4goRPcr
▶성현동 연구위원
■기업 개요
- 반도체 부품의 초정밀 가공 및 세정, 디스플레이 장비의 부품 제조 등을 영위
- 2025년 상반기 기준 매출액 구성은 정밀 가공 81.9%, 세정/코팅 18.1%
■1H25 매출액 959억원, 영업이익 210억원 기록
- 정밀가공 부문이 매출액 785억원 (+31.5% YoY)로 성장을 견인
- 2025년 매출액 1,948억원, 영업이익 408억원으로 성장 본격화될 전망
■체크포인트 1) 메모리 반도체 업황 반등
- 정밀가공 부문의 주요 고객사인 글로벌 장비 A사향 수주 확대
- 마진율이 높은 식각챔버 부품 중심으로 제품 믹스 개선
- 세정코팅 부문도 기존 Etch 및 Metal 공정 중심에서 CVD, Implant로 확대됨에 따라 물량 반등 기대
■2) 노광장비 부품 Re-use 등 신사업 기여 시작
- 기존 IDM 고객사향 설비부품 납품, 글로벌 장비사향 노광장비 부품 Re-use 사업 등을 추진
- ESG 요구가 증가함에 따라 재활용/재사용과 관련된 사업기회 발생 중
- 국내 또다른 IDM향 코팅 수주에 따라 세정코팅 부문의 신규 고객사 확보 완료
- 2026년에는 세정코팅 부문의 가동률 상승이 기대됨
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
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