По оценке ЦМАКП, рост промпроизводства в марте, месяц к месяцу, составил +1,2%. В феврале он был +0,5%.
Т.е. мы видим скачок выпуска.
Но как и прежде, основной вклад в прирост внесла обработка для «выполнения главной задачи». Это означает, что перегрев этого направления (включая и высокие выплаты участникам непосредственного исполнения «задачи», будет и далее двигать инфляцию вверх, а Центробанк, как может, станет купировать этот перекос.

Повышение подоходного налога, которое стоит в планах правительства, скорее всего ещё повысит инфляцию. При дефиците кадров, чтобы удержать их, многие работодатели просто повысят зарплаты на величину роста НДФЛ (в 2023 году и так уже наблюдалась беспрецедентная текучесть кадров 32-35% персонала предприятий, т.е. каждый третий поменял работу).
Об этом последствии повышения НДФЛ говорили многие экономисты на кругом столе в Департаменте политики и управления факультета социальных наук ВШЭ:

«Вице-президент общественной организации «Опора России» Максим Третьяков опасается, что рост НДФЛ повысит нагрузку на бизнес, которому в условиях дефицита кадров придётся доплачивать квалифицированным работникам сумму, потерянную ими из-за повышения подоходного налога».

Рост же корпоративных налогов предприятия переложат в цены:
«Заместитель декана по научной работе факультета госуправления МГУ профессор Марианна Кудина полагает: вероятный рост налогов на бизнес создает опасность, что они будет заложены в стоимость товаров и услуг и будут переложены на потребителей, что негативно повлияет на спрос и создаст замкнутый круг, затрудняющий рост экономики».

Главная новость сегодняшнего заседания - это не «сохранение ставки», а – изменение среднесрочного прогноза.

ЦБ РФ пересмотрел прогноз среднего уровня ключевой ставки в 2024 году с 13,5-15,5% до 15-16%.

Если ранее регулятор считал, что ставка будет точно снижена, как минимум на 1% пункт, и не исключал её снижение в течение года до 12% годовых, то в новом прогнозе допускается сохранение 16% в течение всего года.

На 2% пункта повышен прогнозный диапазон ключевой % ставки в 2025 году: с 8-10% до 10-12%.

Это значит, объясняет регулятор, что все фантазии о «революции зарплат» и скором обогащении вы можете забыть - правительство продолжит финансировать «увеличение выпуска», инфляция сожрет «растущие доходы», но заработать смогут те, кто успеет оседлать бюджетный поток (ну, и те кому дадут кредит)

Ну, в фиксирование экстремальных правительственных расходов за счёт обесценивания национальной валюты - это уже такая классика.

277. Инвестиционное

#Россия

К этому краткому комментарию о short-term видении в РФ (и далее по ссылке)

Если исходить из этой парадигмы, то можно получить четкие и внятные объекты для инвестирования "здесь и сейчас".

1. "В себя". Здесь и всякая история типа прокачки компетенций, не привязанных к данной территории, и банальщина вроде "похудеть и вылечить зубы".
2. "В стаю". Семья, родня, близкие, друзья. Социальные связи в целом. "Дай заработать пацанам" — отсюда же.
3. В ликвидные активы, разбитые по классам. Д — диверсификация. Наличная СКВ и иностранные счета в первую очередь. Фондовый рынок тут уже закрывали, акции изымали, история изъятия вкладов тоже есть.

"Не мы такие, жизнь такая".

@neoconomica

В Москве за 10 лет возвели 40 млн кв. м недвижимости на месте промзон

❗️Правительство продлило требование об обязательной продаже валютной выручки для экспортеров до 30 апреля 2025 года.

Профессор и цензор Никитенко оставил бесценные записки о николаевском времени. Примерно как писатель Пришвин о первой половине ХХ века.
Читаю в дневнике Никитенко о мрачной семилетке при окончании правления Николая I. Любое долгое правление в России заканчивается «мрачной семилеткой». Престарелым, скучающим начальством вдруг овладевает страх госпереворота, инспирируемого Западом, и дальше начинается погром интеллектуальных основ страны, где, как верит начальство, притаилась западническая пятая и шестая колонна.

Некоторые из записей Никитенко за 1847-1848 годы:
«Возвратился из цензурного заседания. Спорил с попечителем, который объявил, что «надо совсем вывести романы в России, чтобы никто не читал романов».

«Цель и значение этого комитета (Бутурлинского комитета, некого аналога нынешнего Совбеза – Т.) были облечены таинственностью, и оттого он казался еще страшнее. Панический страх овладел умами… комитет особенно занят отыскиванием вредных идей коммунизма, социализма, всякого либерализма, истолкованием их и измышлением жестоких наказаний лицам, которые излагали их печатно или с ведома которых они проникли в публику.
Ужас овладел всеми мыслящими и пишущими. Тайные доносы и шпионство ещё более усложняли дело. Стали опасаться за каждый день свой, думая, что он может оказаться последним в кругу родных и друзей».

«Наука бледнеет и прячется. Невежество возводится в систему. Ещё немного - и всё, в течение полутораста лет содеянное Петром и Екатериной, будет вконец низвергнуто, затоптано... И теперь уже простодушные люди со вздохом твердят: «видно, наука и впрямь дело немецкое, а не наше».

«Теперь в моде патриотизм, отвергающий всё европейское, не исключая науки и искусства, и уверяющий, что Россия столь благословенна Богом, что проживет одним православием, без науки и искусства. Патриоты этого рода не имеют понятия об истории и полагают, что Германия бунтует оттого, что есть на свете физика, химия, астрономия, поэзия, живопись. Теперь же все подпольные, подземные, болотные гады выползли, услышав, что просвещение застывает, цепенеет, разлагается».

«Они хотят всю деятельность сосредоточить только в пределах православия: но разве это деятельность? Впрочем, на обществе Сандвичевых островов (так для конспирации Никитенко называл в дневнике Россию – Т.) можно выводить какие угодно узоры: оно всему подчинится. Оно всякой силе готово сказать: «идите княжить над нами».

«Любопытно, что на этой неделе несколько запрещений. Недавно вышло запрещение относительно спичек; потом запрещено лото в клубах, затем маскарады».

«Я заходил в цензурный комитет. Чудные дела делаются там. Например, цензор Мехелин вымарывает из древней истории имена всех великих людей, которые сражались за свободу отечества или были республиканского образа мыслей, - в республиках Греции и Рима.
В обществе нет точки опоры; все бродят как шалые или пьяные. Одни воры и мошенники бодры и трезвы. Одни они сохраняют присутствие духа и видят ясно цель своей жизни - в стяжании. Злоупотребления повсюду выступают открыто и нагло, даже не боясь наказания».

Банки Китая совсем перестали принимать платежи из России

Бизнес ФМ написал один из наших слушателей Алексей. Он гендиректор компании, которая занимается поставкой оборудования для металлообработки из Китая. Последние два месяца Алексей провел там, договаривался с поставщиками и банками, их он посетил больше десятка. И отказы пришли почти от всех - даже те банки, которые раньше готовы были идти на компромиссы, теперь отказываются сотрудничать с российскими клиентами из-за угрозы санкций. Говорят они об этом напрямую.

По словам Алексея, такое изменение в отношении произошло за считанные дни после приезда в Китай госсекретаря США Энтони Блинкена, который пригрозил санкциями Пекину за поставку товаров двойного назначения в Россию.

«На сегодняшний день у всех этих банков ответ один: с Россией мы больше не работаем. Все платежи с Россией остановлены, все. Допустим, если неделю назад мы еще с Industrial Bank вели переговоры по санкционным спискам и несанкционным спискам, например, они говорили: «Вот станки нельзя, стабилизаторы нельзя, вот это нельзя. Допустим, мы пропустим платежи за обувь, пропустим платежи за стройматериалы и так далее». То вчера Industrial Bank сказал: «Никаких платежей из России ни за что мы больше не принимаем. Можете получать деньги только внутри Китая». На вопрос, опять же, можно ли переводить деньги, будут ли они пропускать платежи из Дубая и еще откуда-то, они говорят: «Нет, не будем, потому что вы русские, русским запрещено».

Мы надеемся, что все-таки в понедельник отгрузим очень дорогостоящий станок для одного крупного российского заказчика, но мы его месяц пытались всяческими путями оплатить. Даже те банки китайские, которые открыли счета в российских банках и там что-то пытаются проводить рублями, теперь почти все поголовно отказываются открывать счета. Китайцы очень боятся санкций, и для них Россия — это не первоочередной, что называется, партнер. То есть, если они нас потеряют, они это спокойно переживут.
ПРОДОЛЖЕНИЕ

Промышленность и инвестиционная активность в России стагнируют, экспорт продолжает ухудшаться, а высокие процентные ставки тормозят рост потребительского спроса. К такому выводу пришли эксперты близкого к правительству Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. Одна из причин стагнации, по их мнению, — исчерпание прежних «идей роста», включая вложения в импортозамещение, ОПК и строительство жилья

ПОСЛЕДНЕЕ МРАЧНОЕ ПЯТНО В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ КАРТИНЕ УСТРАНЕНО

На фоне бурного роста экономики РФ единственным мрачным пятном оставалась неудовлетворительная ситуация с реальными доходами населения, которые до последнего времени так и не удавалось вернуть на уровень 2013г. Удалось! Росстат пересчитал показатели доходов, выяснив, что, на самом деле, ещё 2 года назад РРДДН – реальные располагаемые (т.е. после выплаты обязательных платежей) доходы населения – превысили уровень 2013г. А в 1К24 они превышали уровень 1К13 на 16.3%.

Рост РРДДН в 2022г был повышен с -1% до 4.5%, в 2023г – с 5.4 до 5.8%. Росстат также пересмотрел данные за предыдущие годы, сообщив о пересмотре за 2018-2021г, но почему-то не упомянув наиболее радикальный пересмотр 2022г.

Небольшой ложкой дёгтя остается тот факт, что в долларах США доходы населения пока далеки от 2013г, и их возвращение на уровень 2013г не просматривается.

Как жители стран "Восточного блока" относятся к многопартийной системе и рыночной экономике

Через три десятка лет после распада СССР в странах бывшего СССР и Восточного блока, отношение к новым институтам в большинстве стран положительное.

Единственной страной, где доля недовольных реформами превысила долю довольных, оказалась Россия: 48% опрошенных не одобряют многопартийную систему, 51% - рыночную экономику.

Уровень среднего и медианного богатства на душу населения в 40 странах мира

Уровень богатства выражен в номинальной стоимости американского доллара. Синими полукругами обозначен средний показатель, голубыми — медианный.

Примечательно, что разница между этими показателями может косвенно указывать на уровень неравенства в стране. Простая математика: чем больше разница, тем больше в стране ультрабогатых, которые поднимают среднее значение, но практически не влияют на медианный показатель.

Если бы добыча на Колмозерском месторождении лития вышла на полную мощность в прошлом году, то переработка 1,96 млн тонн руды в год и выпуск 45 тыс. тонн карбоната и гидроксида лития в год хватило бы, чтобы Россия вышла на второе место по добыче в мировом топе, уступая только Австралии и конкурируя с Чили, и заметно опережая Китай.

По планам на полную мощность, Колмозеро выйдет лишь к концу этого десятилетия, однако в любом случае, совместный проект «Норникеля» и «Росатома» настолько крупный, что сразу выведет Россию в топ-5 мировых производителей этого металла даже через пять лет. Впрочем, возможно, что литиевая гонка к тому моменту завершится, так как рынок электромобилестроения начал замедляться. Электрички займут свое место городского автомобиля, ниша стабилизируется, а вместе с ней и спрос на литий.

Внутренний российский рынок производства и потребления аккумуляторов по мировым меркам мизерный, а перспектив его масштабирования (с учетом российского климата) не так много: преимущественно в спецтехнике.

Россия исторически не способна вести длительные войны (без существенной помощи со стороны западных союзников). Об этом пишет экономический историк, клиометрик Сергей Нефёдов в своей книге ««Демографически-структурный анализ социально-экономической истории России».
Так, в войне 1812 года Россию спасло то, что она длилась на территории страны менее года, но и за это время дефицит бюджета составил 60% (компенсировавшийся печатью необеспеченных бумажных денег; с 1809 по 1813 год содержание серебра в бумажной ассигнации упало с 72 до 20 копеек). Далее же, с 1813 года, война уже шла на «европейском самообеспечении».

Показательна в этом смысле и Крымская война:
«Во время Крымской войны Россия была спасена от полного разгрома тем обстоятельством, что война имела локальный характер - она велась ограниченными силами на ограниченном театре боевых действий. Тем не менее, к началу 1856 года страна находилась в преддверии социально-экономического кризиса. Как утверждалось в записке, составленной генералом Д.А.Милютиным для Государственного Совета, промышленность была не в состоянии снабдить армию необходимым количеством военного снаряжения и боеприпасов. Из 1 млн ружей, имевшихся в арсеналах к началу войны, в 1856 году осталось только 90 тыс.; ещё хуже обстояло дело с порохом и снарядами.

Таким образом, первая из порожденных войной проблем имела военно-промышленный характер: страна была не в состоянии обеспечить армию оружием. Это означало, что в случае продолжения войны полное поражение было неизбежным.

Вторая проблема была финансовая. В 1854-1855 годах на войну было истрачено 500 млн руб. что было равно сумме трёхлетнего дохода; в 1856 году дефицит бюджета достиг 300 млн руб. Правительство финансировало войну, заимствуя средства из хранящихся в государственных банках частных капиталов; в результате внутренний долг вырос с 400 до 525 млн. рублей серебром, а внешний долг - с 300 до 430 млн. рублей. Однако средств всё равно не хватало, и главным способом финансирования военных расходов была эмиссия бумажных денег. Сумма кредитных билетов, находившихся в обращении, возросла за 1853-1856 гг. с 311 до 735 млн. руб. В результате этой эмиссии стал невозможен свободный размен билетов на серебро. Цена ржи на Черноземье увеличилась почти в два раза, в стране началась мощная инфляция, которая при продолжении военных действий грозила развалом экономики.

Третья проблема - это была проблема надёжности армии. За время войны было призвано 800-900 тысяч рекрутов, десятая часть взрослого мужского населения. Взятие крепостного в рекруты означало его освобождение, и рекрутские наборы вызывали недовольство помещиков. Правительство пыталось решить проблему путём призыва крестьян в ополчение; ополченцы должны были после войны вернуться к своим помещикам. Но призыв в ополчение спровоцировал массовые крестьянские волнения: весной и летом 1854 года десятки тысяч крестьян самовольно двинулись на призывные пункты, требуя, чтобы их записали в ополчение или в казаки и дали свободу. В 10 губерниях произошли массовые беспорядки, для усмирения которых пришлось использовать войска. Весной и летом 1855 года такие же волнения имели место в 6 губерниях.

В южных уездах крестьянское движение приняло иной характер: крестьяне, собираясь огромными толпами, двигались в Крым, где, по слухам, «англофранцузы дали волю».

Это, в общем-то, реактивная мера, которая даст только временное «облегчение». Проблема в том, что цены на уголь существенно упали, при этом издержек российских угольных компаний возросли. Это и повышение зарплат, и инфляция, и рост стоимости всей логистики. Но главное - Китай, который был главным потребителем угля, стремится диверсифицировать любые поставки, включая и угольные, создавая между поставщиками серьезную конкуренцию. С российским углем жестко конкурирует австралийский, который был по политическим мотивам закрыт, но затем снова «распечатан».

Ну, и вдобавок ко всему, буквально с каждым днем ухудшаются условия расчетов с китайскими компаниями. Банки Китая отказываются напрямую переводить деньги в Россию, поэтому выбор невелик - либо очень длительные задержки платежей, либо создание цепочек посредников из других, пока еще «дружественных» стран. И это тоже отражается на марже производителя.

В этом смысле обнуление пошлины, да еще и временное, проблему не решает, а лишь отодвигает и дает какое-то время на оценку ситуации. Хотя оценивать тут нечего - все факторы носят внешний по отношению к России характер, а значит, влиять на них практически невозможно.

США удается концентрировать практически весь свободный мировой капитал.

С 2020 года резко возрос чистый приток иностранного капитала в США, доходя до исторического максимума, зафиксированного в 2006-2007. Да, конечно, доллары в 2024 имеют меньшую покупательскую способность, чем доллары в 2007, да и емкость долларовой финсистемы выросла в разы, но тенденция восходящая.

Вот, как это происходит (чистые среднеквартальные потоки нерезидентов в США в млрд долл):

• Прямые инвестиции: 98.5 млрд в 2023, 91.8 млрд с 2020 по 2023 включительно, 80.2 млрд с 2010 по 2019 и 68.5 млрд с 2005 по 2007.
• Портфельные инвестиции: 303.2, 237, 125 и 255 млрд соответственно по выше опубликованной последовательности периодов сравнения.
• Прочие инвестиции: 62.6, 74.8, 32 и 151.8 млрд
• Совокупные инвестиции: 464, 403, 237 и 476 млрд.

В структуре притока иностранного капитала основное направление абсорбации (60-65% от общего притока) – это портфельные инвестиции, включающие себя трежерис, облигации и акции американских компаний с долей владения менее 10%.

Совокупные инвестиции нерезидентов в США практически удвоились с 2020 года и поддерживаются на уровне, близком к рекорду в 2023, в сравнении с 2010-2019.

С точки зрения устойчивости доллара и потоков капитала в США санкционные нарративы не работают. Ранее гипотеза заключалась в том, что арест российских активов и непрерывное давление на Китай в несколько фаз обострения (2017-2019 и 2022-2024) приведут к риск-премии на долларовые активы и отказу от инвестиций в США, что может подорвать позиции доллара.

По платежному балансу позиции доллара только укрепились, а потоки капитала удвоились, доходя до исторического максимума.

Судя по всему, стратегия США заключается в отказе от контроля всех и сразу к размежеванию на платежеспособную и лояльную базу союзников (Европа, Япония, Корея, Тайвань, Канада, Австралия, Сингапур) и всех остальных.

Ключевые союзники США концентрируют технологии, емкость экономики и рынков сбыта, финансовые капитал и идеологический остов.