중국 전력 문제가 IT부품에 미치는 영향은? [삼성증권 IT/이종욱]
○ 중국 산업용 전력 공급 제한 조치: 중국 정부가 석탄 수급 차질과 탄소배출 목표 달성을 위해 16개 성의 산업용 전력 공급을 일시적으로 제한했습니다.
○ 어떤 IT 부품에 영향이 있을까?
- PCB 타격이 가장 큽니다. 주로 쿤산에 중국 PCB 생산 단지가 밀집되어 있습니다. 유니마이크론, 골든서킷, 난야PCB, 플렉시움 등 PCB업체들이 9월 26-30일 5일간 가동 중단합니다.
- ASE 등 반도체 후공정 업체들의 가동 시간 축소가 있습니다.
- 왈신테크 등 레지스터 업체들의 공장이 3-12일간 가동 중단합니다.
- 카메라 모듈 업체 써니옵틱의 보안카메라용 로우엔드 부품의 생산 차질이 있습니다.
○ 타격을 받지 않는 업체들
- 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 메모리 정상 가동합니다. TSMC 정상 가동합니다.
- 삼성 쑤저우, LGD 광저우, BOE, CSOT 등 LCD 정상 가동합니다.
- 팍스콘 등 아이폰 조립 공장 정상 가동합니다. (럭셰어의 일부 부품 영향)
○ 영향은?
- 일단 기한이 한정적이고 예고되었기 때문에 피해는 제한적입니다. PCB의 상황을 지켜볼 만하나 대덕전자, 심텍에서 추가 주문의 이야기는 들리지 않습니다.
- 각 업체들이 공통적으로 로우엔드 중심으로 생산량을 줄이고 있습니다. 하이엔드 제품의 수급 문제는 사실상 없고, 로우엔드 제품의 생산 차질 가능성이 있습니다.
- 모두가 이번 조치의 영향 보다는 이 이슈가 반복될지 모른다는 우려가 더 큽니다. 장기적이고 반복적인 리스크 문제를 피하기 위해 1) 생산 기지를 우회하고, 2) 재고를 추가로 더 쌓는 조치가 가능합니다.
- 결론적으로 하이엔드 중심의 생산, 하이엔드 중심의 소비로 SCM이 재편되고 있는 현장의 한 모습입니다.
감사합니다.
(21/9/28 공표자료)
○ 중국 산업용 전력 공급 제한 조치: 중국 정부가 석탄 수급 차질과 탄소배출 목표 달성을 위해 16개 성의 산업용 전력 공급을 일시적으로 제한했습니다.
○ 어떤 IT 부품에 영향이 있을까?
- PCB 타격이 가장 큽니다. 주로 쿤산에 중국 PCB 생산 단지가 밀집되어 있습니다. 유니마이크론, 골든서킷, 난야PCB, 플렉시움 등 PCB업체들이 9월 26-30일 5일간 가동 중단합니다.
- ASE 등 반도체 후공정 업체들의 가동 시간 축소가 있습니다.
- 왈신테크 등 레지스터 업체들의 공장이 3-12일간 가동 중단합니다.
- 카메라 모듈 업체 써니옵틱의 보안카메라용 로우엔드 부품의 생산 차질이 있습니다.
○ 타격을 받지 않는 업체들
- 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 메모리 정상 가동합니다. TSMC 정상 가동합니다.
- 삼성 쑤저우, LGD 광저우, BOE, CSOT 등 LCD 정상 가동합니다.
- 팍스콘 등 아이폰 조립 공장 정상 가동합니다. (럭셰어의 일부 부품 영향)
○ 영향은?
- 일단 기한이 한정적이고 예고되었기 때문에 피해는 제한적입니다. PCB의 상황을 지켜볼 만하나 대덕전자, 심텍에서 추가 주문의 이야기는 들리지 않습니다.
- 각 업체들이 공통적으로 로우엔드 중심으로 생산량을 줄이고 있습니다. 하이엔드 제품의 수급 문제는 사실상 없고, 로우엔드 제품의 생산 차질 가능성이 있습니다.
- 모두가 이번 조치의 영향 보다는 이 이슈가 반복될지 모른다는 우려가 더 큽니다. 장기적이고 반복적인 리스크 문제를 피하기 위해 1) 생산 기지를 우회하고, 2) 재고를 추가로 더 쌓는 조치가 가능합니다.
- 결론적으로 하이엔드 중심의 생산, 하이엔드 중심의 소비로 SCM이 재편되고 있는 현장의 한 모습입니다.
감사합니다.
(21/9/28 공표자료)
마이크론 실적이 어땠길래?
[삼성증권 반도체/황민성]
마이크론이 새벽에 실적을 발표했습니다. 장중 3% 정도 하락했고, 장마감 이후도 4% 수준 하락했습니다.
▶ 매출 하락 반전의 시작
- 이번 분기는 실적보다도 중요한 것이 다음 분기 가이던스였습니다. 디램 가격이 연초부터 오르다가 이제 방향성이 바뀔 것이라는 우려와 같이, 다음 분기 매출은 이번 분기보다 8% 낮고, 또 컨센서스보다도 낮습니다.
- 매출의 하락은 물량도 빠지고 가격도 빠진다는 설명인데, 수요는 PC 쪽이 특히 약세를 보이고 있다는 설명입니다. 마이크론은 전반적인 반도체 공급부족으로 인해 고객의 주문에도 영향이 있다고 했고, 최근 중국의 전기 부족으로 이러한 영향은 당분간 지속될 전망입니다.
- 이러다 보니 시장은 4분기가 빠지면 본격적인 비수기인 상반기 동안은 계속 빠질 테고, 주가상승의 요인은 약하다라고 본 것이겠지요.
▶ 가격은 우려보다 좋을 듯
- 지난주에도 말씀드렸듯이 아마 다음 주 정도에는 4분기 가격이 나오기 시작할 것입니다. 당사는 4분기 가격이 시장의 우려보다, 마이크론의 가이던스보다 좋을 것으로 예상합니다. 그만큼 마이크론의 가이던스가 보수적이었다는 것입니다.
- 마이크론은 내년 동사의 공급은 수요에 맞게 Capa 증가 없이 관리하겠다고 밝혔고, 동사의 디램 장비 투자도 올해보다 줄 것으로 예상하였습니다. 남는 Cash flow는 올해와 같이 자사주와 배당을 통해 환원할 계획입니다.
▶ 저가 접근 기회
- 사이클은 피할수 없지만 짧은 조정을 거쳐 내년 이익은 올해보다 좋을 것으로 예상됩니다. 메모리 주식의 과도한 할인은 오래 가지 못할 것으로 생각됩니다.
감사합니다.
(21/9/29 공표자료)
[삼성증권 반도체/황민성]
마이크론이 새벽에 실적을 발표했습니다. 장중 3% 정도 하락했고, 장마감 이후도 4% 수준 하락했습니다.
▶ 매출 하락 반전의 시작
- 이번 분기는 실적보다도 중요한 것이 다음 분기 가이던스였습니다. 디램 가격이 연초부터 오르다가 이제 방향성이 바뀔 것이라는 우려와 같이, 다음 분기 매출은 이번 분기보다 8% 낮고, 또 컨센서스보다도 낮습니다.
- 매출의 하락은 물량도 빠지고 가격도 빠진다는 설명인데, 수요는 PC 쪽이 특히 약세를 보이고 있다는 설명입니다. 마이크론은 전반적인 반도체 공급부족으로 인해 고객의 주문에도 영향이 있다고 했고, 최근 중국의 전기 부족으로 이러한 영향은 당분간 지속될 전망입니다.
- 이러다 보니 시장은 4분기가 빠지면 본격적인 비수기인 상반기 동안은 계속 빠질 테고, 주가상승의 요인은 약하다라고 본 것이겠지요.
▶ 가격은 우려보다 좋을 듯
- 지난주에도 말씀드렸듯이 아마 다음 주 정도에는 4분기 가격이 나오기 시작할 것입니다. 당사는 4분기 가격이 시장의 우려보다, 마이크론의 가이던스보다 좋을 것으로 예상합니다. 그만큼 마이크론의 가이던스가 보수적이었다는 것입니다.
- 마이크론은 내년 동사의 공급은 수요에 맞게 Capa 증가 없이 관리하겠다고 밝혔고, 동사의 디램 장비 투자도 올해보다 줄 것으로 예상하였습니다. 남는 Cash flow는 올해와 같이 자사주와 배당을 통해 환원할 계획입니다.
▶ 저가 접근 기회
- 사이클은 피할수 없지만 짧은 조정을 거쳐 내년 이익은 올해보다 좋을 것으로 예상됩니다. 메모리 주식의 과도한 할인은 오래 가지 못할 것으로 생각됩니다.
감사합니다.
(21/9/29 공표자료)
아이폰13 생산 차질?!
[삼성증권 Tech/이종욱]
○ 아이폰13 생산 리스크 보도
- 어제 니케이신문에서 아이폰13 생산 지연 가능성을 보도했습니다.
- 베트남의 코로나19 확산으로 카메라모듈 공장 가동률이 하락했기 때문이라고 합니다.
- 이로 인해 주요 아이폰 부품사들 주가가 언더퍼폼 중입니다
○ LG이노텍의 반사 이익 기대
- 호치민에 카메라모듈 공장이 위치한 샤프가 8월에 이어 9월까지도 코로나19로 인한 공장 가동 차질 피해를 입고 있는 것으로 확인됩니다. 추석 연휴 주간에도 가동 차질에 대한 소식이 들립니다.
- 하이퐁에 위치한 LG이노텍의 생산은 상대적으로 안정적입니다. LG이노텍의 점유율 상승 효과는 3분기에 이어 4분기까지도 이어질 가능성이 생겼습니다.
- 아직까지 애플 서플라이체인에서 애플의 생산 계획이 축소되는 변화는 확인되지 않고 있습니다. 크게 걱정할 단계는 아니라고 생각됩니다.
로이터 기사: https://reut.rs/3maJ8qp
감사합니다.
(21/9/30 공표자료)
[삼성증권 Tech/이종욱]
○ 아이폰13 생산 리스크 보도
- 어제 니케이신문에서 아이폰13 생산 지연 가능성을 보도했습니다.
- 베트남의 코로나19 확산으로 카메라모듈 공장 가동률이 하락했기 때문이라고 합니다.
- 이로 인해 주요 아이폰 부품사들 주가가 언더퍼폼 중입니다
○ LG이노텍의 반사 이익 기대
- 호치민에 카메라모듈 공장이 위치한 샤프가 8월에 이어 9월까지도 코로나19로 인한 공장 가동 차질 피해를 입고 있는 것으로 확인됩니다. 추석 연휴 주간에도 가동 차질에 대한 소식이 들립니다.
- 하이퐁에 위치한 LG이노텍의 생산은 상대적으로 안정적입니다. LG이노텍의 점유율 상승 효과는 3분기에 이어 4분기까지도 이어질 가능성이 생겼습니다.
- 아직까지 애플 서플라이체인에서 애플의 생산 계획이 축소되는 변화는 확인되지 않고 있습니다. 크게 걱정할 단계는 아니라고 생각됩니다.
로이터 기사: https://reut.rs/3maJ8qp
감사합니다.
(21/9/30 공표자료)
Reuters
Delivery times for iPhone 13 stretch as COVID-19 hits Vietnam suppliers - Nikkei
Buyers of Apple's new iPhone 13 face longer-than-expected delivery times because of a wave of COVID-19 infections in Vietnam, where components for the device's new camera module are assembled, Nikkei Asia said.
산업 차원에서만 언급드리자면, FCBGA의 원재료인 ABF의 공급 제한 때문에 급격한 수급 변화가 나타날 가능성은 낮습니다.
https://m.etnews.com/20211004000054
https://m.etnews.com/20211004000054
미래를 보는 창 - 전자신문
[뉴스해설]경계현 삼성전기 사장의 1조 투자...'FC-BGA'에 집중
“반도체 기판은 쇼티지(공급 부족) 상황입니다. 반도체 업체가 기판 회사에 자금을 지원해서 투자를 유도할 정도입니다.” 경계현 삼성전기 사장은 지난 9월 전자신문사 주관으로 열린 글로벌 테크 코리아 2021...
LG전자 3Q21 잠정실적 공시
영업이익 5,407억원입니다.
컨센서스가 1.1조원 수준임을 감안하면 GM 충당금 규모가 러프하게 가늠되는데, 향후 추가 업데이트 드리겠습니다.
http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211012800204
영업이익 5,407억원입니다.
컨센서스가 1.1조원 수준임을 감안하면 GM 충당금 규모가 러프하게 가늠되는데, 향후 추가 업데이트 드리겠습니다.
http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211012800204
엑시노스 생산 확대 뉴스에서 반도체 쇼티지의 미래를 읽자
[삼성증권 IT/이종욱]
오늘 테크 조정이 심해서 마음도 무겁습니다.
저희가 좋아하는 하이엔드 스토리도, 테크 전체 수요의 불안감 속에서는 힘을 잃을 수밖에 없습니다.
뉴스 하나만 읽어 보겠습니다.
● 전일 엑시노스 생산량을 2배 확장한다는 전자신문 기사가 있었습니다. 주요 내용은,
- 탑재 비중을 현재 20%에서 향후 50-60%까지 확대
- 기판, 테스트, 패키징 협력업체들의 증설 시작 (8월 말 하나마이크론 1,600억원, 9월 네패스아크 995억원)
- 단점으로 지적된 GPU 성능과 발열 문제 극복
- 삼성전자 내년 3.2억 대로 출하 목표 상향 입니다.
기사: https://m.etnews.com/20211011000071
● 엑시노스 확대로 삼성 스마트폰 공급 부족 해결
- 후공정 테스트 / 패키징 업체들이 AP 확대를 위해 증설을 진행하는 것은 사실입니다. 언급된 업체 말고도 테스나(8월 800억원), 엘비세미콘 등 모든 후공정 업체들이 내년 AP 생산 증가를 위한 투자를 집행 중입니다.
- 엑시노스의 생산 확대는 올해 삼성 스마트폰의 반도체 부품 차질을 해소하기 위한 대응책입니다. Driver IC와 PMIC를 구할 수 없으니 자체 반도체를 더 많이 쓰고, 자체 반도체를 쓰기 위해 호환이 가능한 자체 AP를 늘려서 삼성전자 스마트폰의 반도체 부품 부족 상황을 해소하겠다는 노력입니다.
● 반도체 쇼티지, 공급망이 반응하고 있다
최근에는 반도체 공급 부족을 해소하기 위한 구체적인 이야기들이 나타나고 있습니다.
- Fab: TSMC와 삼성전자의 미국 투자
- 장비: ASML의 EUV 생산 계획 확대
- 웨이퍼: 섬코의 웨이퍼 캐파 투자를 위한 유상증자
- 기판: FC-BGA 패키지 기판의 공격적 증설 시작 그리고 이번 뉴스는 후공정 업체들(OSAT)의 공격적 증설에 대한 이야기입니다.
● 증설 타임라인이 주는 의미
이제는 이들의 타임라인을 살펴보는것이 중요합니다.
- Fab: 2024년 이후
- 장비: 2022~23년 상향
- 웨이퍼: 2024년 이후
- 기판: 2023~24년 상향
- 후공정: 엑시노스 2022년
결국
1) 삼성 스마트폰은 2022년부터 쇼티지 해소,
2) 산업 공급은 2024년 의미 있게 해소,
3) 8인치 legacy 제품은 선단공정 낙수 효과로 점진적 해소를 예상해 볼 수 있습니다.
● 반도체 인플레이션이 향후 스토리
1) 반도체 공급 부족의 역설로 내년 애플과 삼성의 점유율은 추가 상승 가능합니다.
2) 2023년까지 반도체 인플레이션이 (혹은 그 여진이) 계속될 가능성이 높습니다.
감사합니다
(21/10/12 공표 자료)
[삼성증권 IT/이종욱]
오늘 테크 조정이 심해서 마음도 무겁습니다.
저희가 좋아하는 하이엔드 스토리도, 테크 전체 수요의 불안감 속에서는 힘을 잃을 수밖에 없습니다.
뉴스 하나만 읽어 보겠습니다.
● 전일 엑시노스 생산량을 2배 확장한다는 전자신문 기사가 있었습니다. 주요 내용은,
- 탑재 비중을 현재 20%에서 향후 50-60%까지 확대
- 기판, 테스트, 패키징 협력업체들의 증설 시작 (8월 말 하나마이크론 1,600억원, 9월 네패스아크 995억원)
- 단점으로 지적된 GPU 성능과 발열 문제 극복
- 삼성전자 내년 3.2억 대로 출하 목표 상향 입니다.
기사: https://m.etnews.com/20211011000071
● 엑시노스 확대로 삼성 스마트폰 공급 부족 해결
- 후공정 테스트 / 패키징 업체들이 AP 확대를 위해 증설을 진행하는 것은 사실입니다. 언급된 업체 말고도 테스나(8월 800억원), 엘비세미콘 등 모든 후공정 업체들이 내년 AP 생산 증가를 위한 투자를 집행 중입니다.
- 엑시노스의 생산 확대는 올해 삼성 스마트폰의 반도체 부품 차질을 해소하기 위한 대응책입니다. Driver IC와 PMIC를 구할 수 없으니 자체 반도체를 더 많이 쓰고, 자체 반도체를 쓰기 위해 호환이 가능한 자체 AP를 늘려서 삼성전자 스마트폰의 반도체 부품 부족 상황을 해소하겠다는 노력입니다.
● 반도체 쇼티지, 공급망이 반응하고 있다
최근에는 반도체 공급 부족을 해소하기 위한 구체적인 이야기들이 나타나고 있습니다.
- Fab: TSMC와 삼성전자의 미국 투자
- 장비: ASML의 EUV 생산 계획 확대
- 웨이퍼: 섬코의 웨이퍼 캐파 투자를 위한 유상증자
- 기판: FC-BGA 패키지 기판의 공격적 증설 시작 그리고 이번 뉴스는 후공정 업체들(OSAT)의 공격적 증설에 대한 이야기입니다.
● 증설 타임라인이 주는 의미
이제는 이들의 타임라인을 살펴보는것이 중요합니다.
- Fab: 2024년 이후
- 장비: 2022~23년 상향
- 웨이퍼: 2024년 이후
- 기판: 2023~24년 상향
- 후공정: 엑시노스 2022년
결국
1) 삼성 스마트폰은 2022년부터 쇼티지 해소,
2) 산업 공급은 2024년 의미 있게 해소,
3) 8인치 legacy 제품은 선단공정 낙수 효과로 점진적 해소를 예상해 볼 수 있습니다.
● 반도체 인플레이션이 향후 스토리
1) 반도체 공급 부족의 역설로 내년 애플과 삼성의 점유율은 추가 상승 가능합니다.
2) 2023년까지 반도체 인플레이션이 (혹은 그 여진이) 계속될 가능성이 높습니다.
감사합니다
(21/10/12 공표 자료)
대한민국 IT포털의 중심! 이티뉴스
삼성 '엑시노스'의 반격…내년 출하량 두배 늘린다
삼성전자 시스템LSI사업부가 내년 애플리케이션 프로세서(AP) 엑시노스 출하량을 두 배 이상 확대한다. 삼성은 세계적 모바일 AP 제조사지만 성능 문제로 고전을 면치 못했다. 성능 개선을 기반으로 시장 반격에...
☆ 써니옵티컬, 실망스러운 9월 출하량
[삼성 차이나 데스크_ 김미선의 오늘의 특징주]
중국 광학 솔루션기업 써니옵티컬이 9월 출하량을 발표하면서 오전장 5% 낙폭을 보이고 있습니다.
주력 전방사업인 스마트폰 시장의 수요 부진과 자동차칩 쇼티지로 주요 제품 출하량 모두 전년동기 대비 감소했습니다.
▶️ 핸드셋 렌즈
- 9월 출하량 1.33억 개, MoM +5.8%, YoY -20.8%
- 9월 누적 출하량은 전년비 -3%, 연간 가이던스(5~10% 성장) 하회
▶️ 핸드셋 카메라 모듈
- 9월 출하량 5369만 개, MoM -3%, YoY -8.9%
- 9월 누적 출하량은 전년비 +19%, 연간 가이던스(20~25% 성장) 하회
▶️ 차량용 렌즈
- 9월 출하량 500.6만 개, MoM -8.3%, YoY -21.4%
- 9월 누적 출하량은 전년비 +43%, 연간 가이던스(30~35% 성장) 상회
경쟁업체 상황도 유사합니다. 라간은 9월 매출이 감소했고, 서성테크놀로지는 3분기 순이익이 전년비 51%~61% 감소할 것이라고 공시했습니다.
동사는 현재 12개월 선행 P/E는 26.2배(Wind)에 거래 중이며, 과거 1년 평균(28배)를 소폭 하회하는 수준으로 밸류에이션 부담은 완화되었습니다.
그러나 하반기 핸드셋 수요 부진과 하이엔드 제품 수요 감소에 따른 ASP 하락은 여전히 부담요인으로 남아있습니다.
따라서 출하량과 ASP 안정화 및 차량용 사업(현재 매출비중 8%)의 진전을 면밀히 지켜보면서, 단기적으로 보수적인 접근이 필요해보입니다.
(2021/10/12 공표자료)
[삼성 차이나 데스크_ 김미선의 오늘의 특징주]
중국 광학 솔루션기업 써니옵티컬이 9월 출하량을 발표하면서 오전장 5% 낙폭을 보이고 있습니다.
주력 전방사업인 스마트폰 시장의 수요 부진과 자동차칩 쇼티지로 주요 제품 출하량 모두 전년동기 대비 감소했습니다.
▶️ 핸드셋 렌즈
- 9월 출하량 1.33억 개, MoM +5.8%, YoY -20.8%
- 9월 누적 출하량은 전년비 -3%, 연간 가이던스(5~10% 성장) 하회
▶️ 핸드셋 카메라 모듈
- 9월 출하량 5369만 개, MoM -3%, YoY -8.9%
- 9월 누적 출하량은 전년비 +19%, 연간 가이던스(20~25% 성장) 하회
▶️ 차량용 렌즈
- 9월 출하량 500.6만 개, MoM -8.3%, YoY -21.4%
- 9월 누적 출하량은 전년비 +43%, 연간 가이던스(30~35% 성장) 상회
경쟁업체 상황도 유사합니다. 라간은 9월 매출이 감소했고, 서성테크놀로지는 3분기 순이익이 전년비 51%~61% 감소할 것이라고 공시했습니다.
동사는 현재 12개월 선행 P/E는 26.2배(Wind)에 거래 중이며, 과거 1년 평균(28배)를 소폭 하회하는 수준으로 밸류에이션 부담은 완화되었습니다.
그러나 하반기 핸드셋 수요 부진과 하이엔드 제품 수요 감소에 따른 ASP 하락은 여전히 부담요인으로 남아있습니다.
따라서 출하량과 ASP 안정화 및 차량용 사업(현재 매출비중 8%)의 진전을 면밀히 지켜보면서, 단기적으로 보수적인 접근이 필요해보입니다.
(2021/10/12 공표자료)
https://www.mk.co.kr/news/business/view/2021/10/967097/
모든 투자의 목표가 2024년을 바라보고 있습니다
(기판, 웨이퍼, 장비, fab)
모든 투자의 목표가 2024년을 바라보고 있습니다
(기판, 웨이퍼, 장비, fab)
매일경제
[단독] 삼성의 파운드리 선전포고…"평택2공장 증설해 2024년 풀가동" - 매일경제
TSMC 추격 전략 공개한 삼성 파운드리사업부 올해 非메모리 매출 20조 안팎 3년간 평균 24% 고속성장 포부 美공장도 2025년 양산 돌입 메모리와 매출 균형 이루기로 초미세 반도체공정 3배 늘리고 AI 등 고성능칩 비중 32%로 삼성 "구형 공정도 추가 투자" 10나노 이하 공정 점유율 삼성과 TSMC 격차 좁혀져
아이폰 미국 대기 동향
(버라이즌/256GB 기준)
- 아이폰 프로/프로맥스: 5-6주 대기
- 아이폰 일반: 7-10일 대기
- 아이폰 미니: 5-7일 대기
프로 모델이 잘팔리고, 일반 모델이(특히 미니가) 잘 안팔리는 분위기입니다.
(버라이즌/256GB 기준)
- 아이폰 프로/프로맥스: 5-6주 대기
- 아이폰 일반: 7-10일 대기
- 아이폰 미니: 5-7일 대기
프로 모델이 잘팔리고, 일반 모델이(특히 미니가) 잘 안팔리는 분위기입니다.