Forwarded from Robin K 스키마
투자에 대한 본질과 핵심을 꿰뚫으며 동시에 명쾌하고 일목요연하게 설명해주는 글이라고 생각합니다.
https://cafe.naver.com/likeusstock/537250
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Forwarded from 하나 IT 김록호,김현수,김민경 (운지 변)
[국내 반도체 기업 분석]
SK하이닉스 (000660)
실적 추정치 재차(再次) 조정
하나금융투자 반도체 애널리스트 김경민/변운지
■ 2021년 실적 추정치에 4분기 특별상여금 반영
◎ 메모리 반도체 업종의 대표주 SK하이닉스의 2021년 매출과 영업이익 추정치를 42조 9,541억 원, 12조 3,581억 원에서 각각 42조 9,586억 원, 12조 954억 원으로 조정한다.
◎ 연간 매출 추정치를 거의 그대로 유지하지만, 영업이익 추정치를 하향 조정한 이유는 2021년 4분기에 특별상여금이 비용으로 반영된다고 가정했기 때문이다.
◎ 언론에 따르면, SK하이닉스는 월 기본급의 300%를 특별성과급으로 지급한다. 이는 생산성 격려금 또는 초과 이익 분배금과는 별도이다.
◎ 동종 업종의 삼성전자 잠정 영업이익(2021년 4분기 기준 13.8조 원)에 특별상여금이 비용으로 반영됐다는 점도 고려해 SK하이닉스의 2021년 영업이익 추정치를 12조 3,581억 원에서 12조 954억 원으로 조정한다. 연간 영업이익 추정치 중에 4분기 추정치는 3조 9,007억 원이다.
■ 2022년 실적 추정치에 동종 업종의 수익성 위주 전략 변화 반영
◎ 2022년 매출과 영업이익 추정치를 53조 3,437억 원, 13조 3,550억 원에서 각각 54조 8,339억 원, 14조 2,489억 원으로 상향 조정한다.
◎ 2021년 4분기부터 동종(메모리 반도체) 업종의 수익성 위주 전략이 업황에 영향을 끼쳐 메모리 반도체 가격이 비수기(2022년 1분기)에 완만하게 하락할 것이라고 가정하기 때문이다.
◎ 연간 실적에 지대한 영향을 끼치는 2022년 1분기 메모리 반도체 가격 전망치를 ‘DRAM -8% Q/Q, NAND Flash -3% Q/Q’에서 ‘DRAM -5% Q/Q, NAND Flash -1% Q/Q’로 조정한다.
◎ 메모리 반도체 경쟁사의 수익성 위주 전략은 동종 업종에서 단기적으로 빗 그로스(bit growth: 출하 증가율 의미)를 제한할 수 있으나 중장기적으로 메모리 반도체 업황의 변동성을 완화한다는 측면에서 메모리 반도체 공급사 모두에게 긍정적이다.
■ 목표주가 일단 유지하지만 긍정적 주가 흐름 예상
◎ 지난 12월 23일 인텔 NAND Flash 인수 승인 관련 자료 발간을 통해 목표주가를 130,000원에서 163,000원으로 상향 조정한 이후, 이번 자료에서 목표주가를 일단 유지한다.
◎ 앞서 언급했던 것처럼, 특별상여금 발생은 2021년 실적 추정치의 마이너스 요인이고, 동종 업종의 수익성 위주 전략 변화는 2022년 실적 추정치의 플러스 요인이다.
◎ 1월 28일 실적 컨콜을 앞두고 SK하이닉스의 2022년 실적 추정치 컨센서스는 점점 상향 조정되어 주가에 긍정적 영향을 끼칠 것으로 전망된다. 동종 업종의 수익성 위주 전략 변화가 선언적(選言的) 의미에 그치지 않는다는 점이 점차 드러나고 있기 때문이다.
자료링크: https://bit.ly/3f2KkJt
SK하이닉스 (000660)
실적 추정치 재차(再次) 조정
하나금융투자 반도체 애널리스트 김경민/변운지
■ 2021년 실적 추정치에 4분기 특별상여금 반영
◎ 메모리 반도체 업종의 대표주 SK하이닉스의 2021년 매출과 영업이익 추정치를 42조 9,541억 원, 12조 3,581억 원에서 각각 42조 9,586억 원, 12조 954억 원으로 조정한다.
◎ 연간 매출 추정치를 거의 그대로 유지하지만, 영업이익 추정치를 하향 조정한 이유는 2021년 4분기에 특별상여금이 비용으로 반영된다고 가정했기 때문이다.
◎ 언론에 따르면, SK하이닉스는 월 기본급의 300%를 특별성과급으로 지급한다. 이는 생산성 격려금 또는 초과 이익 분배금과는 별도이다.
◎ 동종 업종의 삼성전자 잠정 영업이익(2021년 4분기 기준 13.8조 원)에 특별상여금이 비용으로 반영됐다는 점도 고려해 SK하이닉스의 2021년 영업이익 추정치를 12조 3,581억 원에서 12조 954억 원으로 조정한다. 연간 영업이익 추정치 중에 4분기 추정치는 3조 9,007억 원이다.
■ 2022년 실적 추정치에 동종 업종의 수익성 위주 전략 변화 반영
◎ 2022년 매출과 영업이익 추정치를 53조 3,437억 원, 13조 3,550억 원에서 각각 54조 8,339억 원, 14조 2,489억 원으로 상향 조정한다.
◎ 2021년 4분기부터 동종(메모리 반도체) 업종의 수익성 위주 전략이 업황에 영향을 끼쳐 메모리 반도체 가격이 비수기(2022년 1분기)에 완만하게 하락할 것이라고 가정하기 때문이다.
◎ 연간 실적에 지대한 영향을 끼치는 2022년 1분기 메모리 반도체 가격 전망치를 ‘DRAM -8% Q/Q, NAND Flash -3% Q/Q’에서 ‘DRAM -5% Q/Q, NAND Flash -1% Q/Q’로 조정한다.
◎ 메모리 반도체 경쟁사의 수익성 위주 전략은 동종 업종에서 단기적으로 빗 그로스(bit growth: 출하 증가율 의미)를 제한할 수 있으나 중장기적으로 메모리 반도체 업황의 변동성을 완화한다는 측면에서 메모리 반도체 공급사 모두에게 긍정적이다.
■ 목표주가 일단 유지하지만 긍정적 주가 흐름 예상
◎ 지난 12월 23일 인텔 NAND Flash 인수 승인 관련 자료 발간을 통해 목표주가를 130,000원에서 163,000원으로 상향 조정한 이후, 이번 자료에서 목표주가를 일단 유지한다.
◎ 앞서 언급했던 것처럼, 특별상여금 발생은 2021년 실적 추정치의 마이너스 요인이고, 동종 업종의 수익성 위주 전략 변화는 2022년 실적 추정치의 플러스 요인이다.
◎ 1월 28일 실적 컨콜을 앞두고 SK하이닉스의 2022년 실적 추정치 컨센서스는 점점 상향 조정되어 주가에 긍정적 영향을 끼칠 것으로 전망된다. 동종 업종의 수익성 위주 전략 변화가 선언적(選言的) 의미에 그치지 않는다는 점이 점차 드러나고 있기 때문이다.
자료링크: https://bit.ly/3f2KkJt
Forwarded from 하나증권 첨단소재 채널 (Jaesung Youn)
[하나금투/화학/윤재성] Weekly Monitor: 2차 Valuation Call + 매수 가능 근거
▶ 보고서: https://bit.ly/3JNPhUB
▶ 12/6일 보고서를 통해 1차 Valuation Call을 드렸던 근거가 중국의 완화적 정책에 기반한 수요 측면에서의 의견이었다면, 이번 2차 Valuation Call은 원가 측면과 매크로 측면에서의 의견입니다.
[총평]
▶ 석유화학은 BD 급등(+21%)과 화섬체인 상승(PX +5%, PTA/MEG +6%)이 눈에 띕니다.
▶ 정제마진은 소폭 조정되었으나, 납사와 B-C 마진 급락 때문이니 오히려 긍정적으로 해석 가능합니다.
▶ Top Picks는 S-Oil, 금호석유, KCC, 롯데케미칼, 효성화학입니다.
[정유업체 매수 근거]
▶ 사우디가 2월 Arab Light 기준 아시아향 OSP를 3.3$에서 2.2$로 대폭 하향(MoM -33%). OPEC+의 지속 증산 계획과 선물가격 등을 감안한 결정. 정유사에 단기 호재 요인
▶ 중국 2022년 첫 번째 석유제품 수출 쿼터 YoY -56% 급감. 중국발 아시아 공급과잉 압력 지속 축소될 것
▶ 정제마진 호전에 따른 아시아 정유사 가동률 상향의 증거가 뚜렷하게 포착. 납사, B-C Spread 급락이 그 핵심 증거. 정유사 입장에서는 가동률 상승에 따른 물량 출회 리스크가 해소되어 가는 과정이라는 측면과 B-C를 원료로 사용하는 고도화설비의 수익성 개선 측면에서 긍정적
[석유화학 업체 매수 근거]
▶ 정유사 가동률 상승으로 이제는 납사가 원활하게 공급될 것. NCC의 원가부담 경감 가능성 높아
▶ 마진 악화로 인해 NCC 업체의 가동률 조정이 나타나고 있음. 추가적인 업황 악화 가능성 제한적
▶ 기후변화, 비료 부족 등에 따른 곡물가격 강세는 석유화학 대체 수요를 자극할 것. 10년 래 최대치에 근접한 면화 및 상반기 강세 예상되는 천연고무 주목할 필요
[매크로 측면]
▶ 원자재발 인플레/금리인상 본격화 등을 감안할 때, 재무구조가 우수한 석유화학/정유업체는 인플레 헷지 플레이 측면에서도 유리
** 하나금투 소재산업재
https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ
▶ 보고서: https://bit.ly/3JNPhUB
▶ 12/6일 보고서를 통해 1차 Valuation Call을 드렸던 근거가 중국의 완화적 정책에 기반한 수요 측면에서의 의견이었다면, 이번 2차 Valuation Call은 원가 측면과 매크로 측면에서의 의견입니다.
[총평]
▶ 석유화학은 BD 급등(+21%)과 화섬체인 상승(PX +5%, PTA/MEG +6%)이 눈에 띕니다.
▶ 정제마진은 소폭 조정되었으나, 납사와 B-C 마진 급락 때문이니 오히려 긍정적으로 해석 가능합니다.
▶ Top Picks는 S-Oil, 금호석유, KCC, 롯데케미칼, 효성화학입니다.
[정유업체 매수 근거]
▶ 사우디가 2월 Arab Light 기준 아시아향 OSP를 3.3$에서 2.2$로 대폭 하향(MoM -33%). OPEC+의 지속 증산 계획과 선물가격 등을 감안한 결정. 정유사에 단기 호재 요인
▶ 중국 2022년 첫 번째 석유제품 수출 쿼터 YoY -56% 급감. 중국발 아시아 공급과잉 압력 지속 축소될 것
▶ 정제마진 호전에 따른 아시아 정유사 가동률 상향의 증거가 뚜렷하게 포착. 납사, B-C Spread 급락이 그 핵심 증거. 정유사 입장에서는 가동률 상승에 따른 물량 출회 리스크가 해소되어 가는 과정이라는 측면과 B-C를 원료로 사용하는 고도화설비의 수익성 개선 측면에서 긍정적
[석유화학 업체 매수 근거]
▶ 정유사 가동률 상승으로 이제는 납사가 원활하게 공급될 것. NCC의 원가부담 경감 가능성 높아
▶ 마진 악화로 인해 NCC 업체의 가동률 조정이 나타나고 있음. 추가적인 업황 악화 가능성 제한적
▶ 기후변화, 비료 부족 등에 따른 곡물가격 강세는 석유화학 대체 수요를 자극할 것. 10년 래 최대치에 근접한 면화 및 상반기 강세 예상되는 천연고무 주목할 필요
[매크로 측면]
▶ 원자재발 인플레/금리인상 본격화 등을 감안할 때, 재무구조가 우수한 석유화학/정유업체는 인플레 헷지 플레이 측면에서도 유리
** 하나금투 소재산업재
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철강/금속 박성봉 애널리스트, RA 김승규
에너지/화학 윤재성 애널리스트, RA 김형준
유틸리티/상사/전력기기/조선 유재선 애널리스트, RA 성무규
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Forwarded from 사회·이슈 채널_서울경제
'아기 상어 댄스' 영상 100억뷰 눈앞…강남스타일도 10위
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서울경제
'아기 상어 댄스' 영상 100억뷰 눈앞…강남스타일도 10위
유튜브 누적 조회수 1위 영상인 '아기 상어 댄스'가 100억뷰를 눈앞에 두고 있다. 8일 유튜브 순위 정보 사이트 플레이보드에 따르면 6일 기준 전 세계 유뷰브 조회수 1위 영상인 '아기 상어 댄스' 영상의 조회수는 ..