< 윗 글과 관련된 투자 구루의 생각 >

처음으로 이익이 축소되거나 일정대로 실현되지 못한다. 금융계에서는 이 주식에 대해 혹평을 퍼붓고, 주가는 몇 달 만에 80%가 하락하기도 한다. 이른바 '전문가'라는 사람들은 경영진이 결국 신통치 않다고 평가를 내린다. 아마도 경영진이 투자자들을 현혹했다고 생각한다. 시장 잠재력도 경영진이 설명했던 것보다 못하다고 평가하고, 기술력도 약하다고 판단한다.

그러나 회사는 전문가들이 생각하는 것만큼 나쁘지 않은 경우가 많다. 오히려 이들이 지나치게 앞질러서 낙관적으로 생각해버린 경우가 많았다. 지나친 낙관이 더 큰 잘못이다. 그 회사는 십중팔구 매우 좋은 회사다. 문제는 기대와 주가가 일찌감치 너무 올라간데 있었다.

-- 슈퍼스톡스(캔피셔) by 찰진멍거

▲ 주가가 왜 이 모양인가?
- 23년초 회사에서 예상 실적 1500억 공시(22년 매출 691억/ 영익 336억)했으나 800억+ 수준으로 나올 것
- 프로지스테롤만 대략 7~800억 정도 수출되었어야 하지만 100억 이하로 나감.(해외 식약처들 승인 지연 / 미국, 중국, 인도 등 빅마켓 미계약)
→ 24년에 수출 본격화될 것
- 기존 제품 주요 매출처가 동유럽, 중동, 중미 지역인데, 러시아 전쟁, 중동 전쟁 등으로 주식 팔고 도망친 사람들도 꽤 있을 듯
→ 사실 매출과 전쟁 별 상관 없음. 전쟁 나든 말든 필러 맞으러 잘들 돌아다님.

▲ 주가가 어디까지 떨어질 수 있나?
- 23년 실적: 매출 800+/영익 400+ 예상됨. per30배 수준으로 보면 시총 1조 2000억(주가: 22600원) 정도가 미래 가치/성장 가치 전혀 반영 안 된 가격임. 떨어지고 떨어져도 아마 그쯤일 듯? 얼마전에 23000원 한 번 찍고 올라옴.
- 본업 자체가 성장하는 중이고, 이익률 +-50% 수준에서 per30배 자체도 싸다고 생각함.

▲ 미래/성장 주요 포인트는?
① 프로지스테롤
- 혈당 관리 기능 확실함. 인도에서 메트포르민/인슐린 등과 함께 다양한 임상 추가 진행 중
- 이란에서 MASLD(대사성 지방 간질환) 임상 중(3월 종료 예정). 이란 파트너사가 프로지스테롤 자체 임상 중 간 수치가 떨어지는 것 발견함. 오호.. 자기네가 추가 임상 돌입함.
- 국내 식약처 허가 노력 중
② 황반변성 치료용 점안제
- 황반변성은 22년 기준 16조 시장임. 노령화로 시장은 더 커질 예정
- 기존 약은 다 주사기로 눈에 찔러 넣음.
- 케어젠 황반변성은 점안제 형태여서 성공할 경우 블록버스터 약물이 될 가능성 높음
- 1상이지만 사실상 2상b 수준의 임상 시작함. (대표적 치료제인 아일리아와 직접 비교 임상 – 안전성과 전임상 결과 등이 좋았기 때문일 것, 12월말 첫 환자 투약 시작함.)
- 24년 여름쯤 중간 결과 받을 예정. 성공 가능성 높다고 생각함.
③ 헤어미스트/헤어마스크 IDR
- 이거 물건임.
- 염색, 펌, 드라이 등으로 훼손된 모발을 5분만에 복구시킴. 미용실 가서 매직 펌/커트 안 해도 됨.
- 기존 코팅 방식, 기타 펩타이드 복구 제품보다 탁월함.
- 1월 15일 네이버 라이브 쇼핑을 시작으로 국내 마케팅 시작함.
④ 필러(REVOFIL(주름 없애는 거) / HAIR FILLER(머리털 나는 거) 등)
- 펩타이드가 들어 있는 필러임. 기존 필러들보다 지속 기간이 2배
- 펩타이드 성분 때문에 국내에서는 판매를 못하던 상품인데, 이미 해외에서 판매 중임.
- 우리나라 전주기 의료 어쩌고 저쩌고 선정되어서 국내 임상 시작함.(REVO~)
- 중국/미국 등 등록 추진 중(HAIR~)
- 임상 성공해서 허가가 나면 펩타이드 전반에 대한 식약처의 깐깐한 태도가 바뀌어 사업 전반에 긍정적 영향 끼칠 수 있음.
⑤ 근육 강화 건기식, 키 성장 건기식, 안구 건조증 신약 등
- 일정이 확실하지는 않지만 1~3년 내 성공적으로 출시 시 블록버스터 가능성 높은 제품들

▲ 24년 주요 이벤트 일정은?
① 프로지스테롤 추가 임상 결과
- 이란 MASLD(대사성 지방 간질환): 3월?
- 인도: ??
② 황반변성
- 중간 결과: 여름?
- 1상 종료: 연말?
③ 근육/키성장 임상: 올해 가능??

▲ 해결해야 할 문제는?
① 프로지스테롤 빅마켓 계약 및 해외 승인으로 수출 실적 보여 주기
– 23년 실적 예상 공시 번복으로 인한 시장의 신뢰 회복 필요함.
② IDR 제품을 시작으로 하는 B2C 마케팅의 성공
- 그동안 좋은 제품인데도 사장된 것이 너무 많음.
- 추후 프로지스테롤 국내 판매 시까지 영업력 확보 필요함.

< 오늘의 코멘트 >

케어젠 챗팅방에서 올라온 내용이 있길래 확인해보니.. 헐~

언제부터 중국 타오바오(티엔마오)에 프로지스테롤 판매가 재개되었을까요??

이번 판매 재개가 지난 번과 다른 점에 대해서 간단히 말씀드리면, 지난 번이 한 곳만 오픈해서 회사가 직접 관리한 것이었다면, 지금은 판매를 위탁하여 이미 4~5곳의 대리상이 판매 중입니다..

그리고 위 마지막 캡처 화면의 첫 번째 다른 상품을 보시면, 검정 동그라미 표시한 부분이 ‘라이브 방송’을 의미합니다..

다시 말해, 이 플랫폼에 올라와있는 상품들은 언제든지 라이브방송이 가능하다는 의미입니다..

이렇듯 기업은 외부인이 모르게 할일을 제대로 하고 있다는 것을 알 수 있습니다..

키포인트는 결국 이러한 사실도 곧 뉴스로 보도가 되겠지요..

‘케어젠 중국 최대 상거래 마켓 타오바오에 라이브 커머스 개시’라고 말이죠.. 아님 말구요..ㅎ

개인적으로는 기쁜 것은 중국에 온 후 6개월 이상 프로지스테롤을 섭취하지 못했는데, 이제 클릭 몇 번이면 가능하게 되었다는 점입니다..!!

관련하여 구체적인 내용은 블로그에 정리해서 올릴 예정입니다..

첨언) 구매 후기를 잠깐 보니, 5건이 있는데 전부 다 다이어트로 효과를 봤다(사진, 몸무게 포함)는 댓글이군요..

-- 체리쥬빌레 🍒

< 오늘의 코멘트 >

주식 시장에는 우리가 알 수 없는 일들이 아주 많이 일어난다..

아래 글은 약 4년 전에 작성한 상장기업 최대주주 증여 이슈에 대해서 한 기업의 사례를 살펴본 내용이다..

당시 이 글을 작성할 때에는 우연의 일치였는지 아니면 치밀한 계획이었는지는 전혀 알 수 없었다..

하지만 약 4년이 지난 지금 다시 돌이켜보니, 최소한 이 기업의 사례는 그냥 ‘우연의 일치’였다고 평가할 수 있다..

왜냐하면 이 기업의 최대주주는 치밀한 계획 하에 2만원대의 주가가 저점이라고 생각하고 증여를 했겠지만, 지금 주가는 1만원도 안되는 수준이기 때문이다..

최근 어떤 기업에 관련 이슈가 대두되어 과거의 글이 떠올라 간단히 평가해본다..

- 체리쥬빌레 🍒

https://m.blog.naver.com/jpilot97/221756566587

궁금한 분들이 문의 주셔서.. 주요 내용만 발췌하면....

1. 정 대표는 이날 이데일리와 통화에서 “(케어젠의 주가는) 이제 올라갈 일만 남았다”며 “기존 프로지스테롤뿐 아니라 새로 출시한 펩타이드 기반 헤어제품도 있고 올해 임상을 다수 진행하는 등 모멘텀이 많다”고 말했다.

2. 특히 올해 케어젠은 프로지스테롤을 건기식뿐 아니라 의약품으로 허가를 획득하는 한편, 습성황반변성 치료제 ‘CG-P5’ 임상을 통해 신약개발사로 거듭날 계획이다.

3. 이처럼 매출이 예상보다 적었던 이유에 대해 회사측은 “건기식 제품의 각국 현지 등록 절차 지연 등에 따른 매출 이연이 발생했기 때문”이라고 답했다. 케어젠은 1조원이 넘는 규모의 프로지스테롤 수출 공급 계약을 체결했으나 대부분 논바인딩(non-binding) 계약이었다. 논바인딩 계약은 계약 상대방의 계약 이행을 구속할 수 없고 계약금은 향후 고객사의 발주량에 따라 확정된다.

4. 케어젠은 이날(7일) 프로지스테롤의 아마존 판매를 재개한 만큼 올해 미국 매출이 증대할 것으로 기대하고 있다. 앞서 프로지스테롤은 2022년 12월 아마존에 입점해 판매하는 식으로 미국 시장에 간접적으로 진출했다. 케어젠은 지난해 말 일시적으로 중단됐던 아마존 판매를 재개하면서 미국 내 자사 온라인몰도 오픈했다. 업계에선 올해 프로지스테롤 매출이 지난해보다 증가하면서 연매출 성장을 견인할 것으로 내다보고 있다. 단 회사측은 올해 매출 가이던스는 공개하지 않겠다는 방침이다.

5. 디글루스테롤을 건기식뿐 아니라 의약품으로도 허가를 받기 위해 해외에서 임상을 진행하고 있다. 자체적으로는 디글루스테롤의 혈당조절 기능 외에도 체중 감소, 근육 강화 등의 추가 효능을 입증하기 위해 인도 임상을 진행 중이다. 중동 파트너사들을 통해서는 대사이상 지방간염(MASH) 환자 150명을 대상으로 임상을 진행하고 있다. 정 대표는 “프로지스테롤이 MASH에도 효능이 탁월한 것으로 나타나고 있다”며 “해당 임상은 오는 3월에 끝난다”고 언급했다.

6. 해당 임상은 임상 1상임에도 임상 2상에 준하는 수준인 ‘헤드-투-헤드’(head-to-head) 임상으로 설계됐다. 헤드-투-헤드 임상이란 유효성을 검증하고 경쟁 약물과 직접 비교하는 방식이다. 통상적으로 임상 1상은 약물의 안전성을 확인하기 위한 단계이기 때문에 정상인을 대상으로 진행한다. 반면 CG-P5 임상은 습성황반변성 환자를 대상으로 위약 비교를 통해 안전성을 평가하고 대조약물인 ‘아일리아’와 비교해 비열등성과 유효성을 평가한다. 적정 용량을 찾기 위한 과정도 생략하기로 했다. 이러한 임상 디자인에는 빠른 상용화를 염두에 둔 케어젠의 실용주의적 전략이 고스란히 반영됐다. FDA에서 이 같은 임상디자인을 권고했다는 점도 고무적이다.

7. CG-P5 임상 1상은 지난해 12월 첫 환자 투약을 시작했다. 케어젠은 오는 5~7월 중간 결과를 확인하고 12월이면 최종 임상결과보고서(CSR)를 수령할 수 있을 것으로 보고 있다. 임상 1상이 성공적으로 마무리되면 바로 혁신 치료제 지정(BTD)을 신청해 가속 승인이나 조건부 사용 허가에 도전할 계획이다. 이를 통해 상용화에 걸리는 기간을 최소화할 방침이다. 정 대표는 “연내 CG-P5 임상 1상을 마치고 CG-P5의 임상 2상을 진행할 경우 적응증을 습성황반변성뿐 아니라 건성황반변성을 포함한 VEGF 타깃 질환인 당뇨병성 황반부종(DME), 당뇨병성 망막병증(DR) 등까지 확장할 예정”이라고 알렸다.

8. 정 대표는 “케어젠은 오래 전부터 펩타이드 기반 신약 개발을 해온 생명공학기업”이라며 “프로지스테롤도 어떻게 보면 신약 개발을 하다보니 나온 것”이라고 했다. 이어 그는 “케어젠이 빠른 상용화를 택한 것은 현재 처해있는 상황에서 최선의 선택을 하기 위한 것이었다”며 “이제 케어젠은 황반변성 치료제 임상을 통해 신약개발사로 도약하는 변곡점에 들어섰다”고 덧붙였다.