원래 저 행사에서 역대 대통령들은 조크를 하는 관습?이 있다고 합니다.

우리형이 그렇다고 하십니다.

>>후티 “사우디 아람코 자산 타격”

•예멘 후티 반군은 사우디 지잔과 얀부를 공격했다고 밝혔음. 또한 사우디 영토 내 사우디 아람코 자산을 타격했다고 주장

>胡塞武装：打击沙特阿美的资产 - 也门胡塞武装：打击沙特Jizan和Yanbu。打击沙特境内的沙特阿美资产。

#일본 시민들이 자국 #환율 #평가절하 를 피해 보석 및 #귀금속 구매를 크게 늘리고 있어
- 일본의 사치품(보석, 귀금속, 미술품) 매출, 올 상반기 기준 전년 동기 비 +19% 증가해 08년도 통계 집계 이래 최고치
- 동기 백화점 전체 매출 성장률은 +3.2%에 불과
- 까르띠에 매출액은 전년 동기비 +20%, 구찌 보석 매출은 +57% 폭등. 이는 패션/가죽 제품의 부진(-14% 감소)와 대조

1) 일본은 말 그대로 #귀금속 에 빚투하기 가장 좋은 나라입니다.
제가 일본에 살았거나 일본 은행에서 2~3%대 전후의 금리로 #대출 을 받을 기회가 있었다면 아마 저는 그런 리스크를 감당했을 겁니다.
2) 항상 말씀드리지만, #금 을 비롯한 귀금속의 가장 큰 특징 중 하나는 실수요가 거의 전무하기 때문에 가격 상승이 수요 확대로 이어져 추가적인 가격 상승을 불러온다는 점입니다.
#대중의_심리 #시대의_변곡점
https://bt.sg/6swd

공공부채 증가율

페트리어트 부족.

*TACO가 아니라, 패트리엇 미사일 shortage.
ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ
"트럼프, '방공미사일 부족' 보고에 이란 대규모 공격 보류"

도널드 트럼프 미국 대통령이 미군의 중동 지역 방공 미사일 재고가 부족하다는 참모진의 보고를 받고 대규모 이란 공격을 보류했다고 미 일간 뉴욕타임스(NYT)가 현지시간 25일 보도했습니다.

NYT가 인용한 소식통들에 따르면 전날 트럼프 대통령과 참모진의 비공개 회의에서 댄 케인 합참의장은 이란을 상대로 한 대규모 전투 작전 재개는 가능하다면서도 미군이 사용할 수 있는 요격 미사일을 위험한 수준으로 고갈시킬 것이라고 경고했습니다.

전쟁이 격화하면 이미 줄어든 중동 내 패트리엇 요격 미사일을 비롯한 방공 자산 재고가 위험할 정도로 고갈될 수 있다는 우려가 제기됐습니다.

며칠 전만 해도 트럼프 대통령이 대이란 다단계 폭격 작전의 1단계를 승인하는 쪽으로 기우는 것 같다고 일부 미 국방부 당국자와 미군 사령관들은 판단했습니다.

https://v.daum.net/v/20260726111500847?from=newsbot&botref=KN&botevent=e

>>마이클 버리, Micron·NVIDIA 등 반도체주 공매도 확대

•마이클 버리는 24일 Substack을 통해 최신 포트폴리오를 공개하며 Micron, NVIDIA, SOXX에 대한 공매도 포지션을 확대 언급. 또한 Tesla와 Palantir에 대한 공매도도 유지한 반면, 스포츠 베팅 및 온라인 카지노 업체인 Flutter Entertainment와 DraftKings의 지분새로 확대

•버리는 Micron은 933달러, NVIDIA는 210달러, SOXX는 535달러 부근에서 추가 공매도를 진행했다고 설명, 현재도 상당한 규모의 NVIDIA 풋옵션을 보유하고 있음. 그는 NVIDIA의 현재와 미래 수요 중 상당부분이 실제 최종 고객이 아닌 비공개 금융조달과 순환적 자금조달 구조가 주도한다고 주장, BIS 2026년 연례보고서를 근거로 제시

•이와 함께 Caterpillar도 893.49달러에서 공매도를 확대, 주가가 이달 1,060달러에서 894달러로 하락해 큰 수익을 거둔 것으로 알려졌음. Tesla 역시 6월 416달러에서 공매도를 시작한 이후 주가가 이달 약 24% 급락해 313.03달러로 마감하면서 수익을 올렸음. 반면 NVIDIA는 이달 198.09달러에서 206.84달러로 반등했지만, 버리는 기술주 전반에 대한 약세 전망을 유지하고 있으며 Palantir 공매도 포지션도 그대로 유지

>https://money.udn.com/money/story/123398/9651077?from=ednappsharing

작년 말부터 사모신용 문제가 붉어졌었고...
당시 전문가 대부분의 의견은
' 사모신용 자체의 부실이 심각한것은 맞지만... 그 문제가 터지더라도 개인의 손실처리로 끝날뿐 시스템(은행,보험) 위기로 터질 가능성은 거의 없다 ' 였음.

그러나 이번에 마이클버리가 인용한 논문에서는
사모신용과 보험사간의 관계가 생각보다 밀접하고 매우 심각하다는 이야기를 하고 있음.

미국내가 아닌 역외 국가에 자회사를 두는 방식으로 데이터센터와 ai에 대한 사모신용 대출을 늘려왔고... 이 레버리지율은 20배~40배에 달하는 상황.

마이클 버리가 그간 주장한 것 처럼 (저 역시 계속 소개드린 내용) GPU의 감가상각 주기는 4~6년인데... 이 GPU와 데이터센터를 엮은 채권(ABS)의 만기는 10년, 15년으로 설정해놔서 만기 불일치 리스크 역시 붉어질 타이밍.
( 쉽게 이야기하면... GPU와 데이터센터의 미래 이익을 담보로 증권을 발행하는게 Abs인데... 아 더 쉽게 이야기하자면... 내가 지금 당장 돈은 없는데 여러분이 나에게 돈을 빌려주시면 그 돈으로 GPU를 사서 데이터센터를 지을 수 있고, 그 임대료를 벌어서 여러분께 이자 + 배당을 지급할 수 있어요~ 라며 약속한 문서를 ABS라 함.
근데 그 ABS의 만기가 10년이야. 10년에 거쳐서 이자와 배당을 투자자에게 지급해야하는데... GPU의 감가상각은 넉넉잡아 5년. 즉 5년이 지나면 GPU값은 똥에 수렴함. 그럼 남은 5년간은 무슨 돈으로 이자와 배당을 줄 것인가? => ABS 부실 )

뭐 빅테크야 문제 없다지만... 오라클이나 코어위브같이 현금흐름이 좋지 않은 기업들은 이런 리스크에 이미 들어와있는거고...
그게 작년말부터 붉어지기 시작해서
최근에는 전세계 최대 사모신용 펀드 회사 블랙스톤에서마저 문제그 생겨 최고 담당자 두명이 회사를 떠나기까지 함 ( 금요일날 퇴사 )

근데... 위에서 말했듯이 가장 큰 문제는 보험사와의 연결고리.

사모펀드에 부실이 생겨서 그 펀드가 손실이 나면... 거기에 투자한 돈 많은 개인들이 원금을 날리면 되는데...

보험사가 껴있을 경우 장기 보험 손실이 나버리고... 보험에서 부실이 생길경우 이는 무조건 정부에서 보증을 해주기에 ( 정확히는 납세자들의 세금으로 )
결국 공적 자금이 들어가는 시스템 위기가 온다는... 뭐 그런 주장.

즉 ai 모델 회사들과 빅테크가 ai로 돈을 못벌게되면 이런 일이 연쇄적으로 터진다는 내용.

GPU와 데이터센터에 대출을 해주는대신 10년간 이자를 주기로한 칩ABS가 지금 문제라면...

부동산에 대출을 해주는대신 30년간 이자를 주기로한 부동산ABS를 MBS라고 함.
( 부동산 대출 = 모기지론 => 모기지론abs =MBS )

S급, A급 MBS는 잘 팔렸는데...
돈을 갚을 능력이 없는 (신용이 낮은) 사람들에게 부동산 대출 해준걸 증권화한건 잘 안팔림.
그래서 묘수를 낸게...
신용이 낮은 부동산 대출 = 서브 프라임 모기지론을 여러개 묶어서 MBS화 함
(=이것을 CDO라고 함)

' 신용이 낮은 A가 이자를 못낸 리스크는 꽤 높지만, 신용이 낮은 a, b, c, d, e가 함께 이자를 못낼 리스크는 매우 낮다. 그러니 걱정하지 말고 사라! ' 라며 이 서브프라임 모기지론 증권(CDO)를 팔며 은행은 대출 수수료를 무한으로 챙기고, ABS를 만들어 판 정부보증기관은 상품 수수료와 판매수익을 챙기고, 전세계 기관과 자산운용사, 연기금은 장기대출 포트폴리오를 안정적으로 챙기고, 개인들은 싼 이자로 대출받아 집을 사고...
그렇게 무한 대출이 나오며 신용이 창출되고 모두가 행복했던 그 시기가

CDO에서 부실이 터지며 무너진것을

우리는

08년 서브프라임 모기지 사태,
즉 미국 금융위기라 부름.

그 이후 방만한 은행들을 규제하고 혼내느라

'니들이 민간 대출 막 내줘서 (=보이지 않는 손, 즉 정부가 규제를 안하니까, 민간에 맡기니까) 방만하게 이익만 챙기니까 결국 금융위기가 왔으니, 이제 너희는 가만히 있어, 중앙은행이 직접 나서서 컨트롤 할거야. 라고 선언한게 대차대조표 정책 = 양적완화 양적긴축.

물론 그때와 지금은 당연히 다름.

은행은 그 어느때보다 오랜기간의 규제로인해 건강하고 ( 대형은행만ㅋ 22년 중소은행인 svb은행 파산때도 전세계 자본주의 끝난뻔한걸 기억해야 )

빅테크 역시 현금 흐름이 안좋아졌을뿐, 금고에 현금은 가득함.

그러니 08금융위기급이 온다는걸 말하려는건 아니지만...

만약 ai가 진짜 계속 이렇게 돈 못벌면...

전닉마가 돈을 아무리 벌든 말든

부실은 한번 터지게 되어 있음.

( 연준이 만약 이걸 안터트릴려면 돈을 계속 풀어주면 됨. 대신 물가가 오르겠지 )

엔비디아는 네이버의 3대 주주가 될 예정

1. 국민연금(8%)
2. 블랙록(6%)
3. 엔비디아(4.5%)

CXMT +500%

오늘 상장한 D램 4위 🇨🇳 CXMT는 시작하자마자 5배 올라가서 스타트.

뭐 이거에 비하면 닉스가 xx싼거 아니냐라고 다들 답답해하는데...

그 말도 맞지만
중국증시에서 반도체가 갖는 프리미엄을 고려해야.

전통적으로 사옥을 바꾸거나 하는 행위는 해당 기업의 클라이막스 구간에서 발생하는 이벤트입니다.

https://www.asiae.co.kr/article/2026072717072324323

1. 차트의 주황색은 엔비디아 B200/300 물량 주문 완료/대기 갯수입니다.

2. 물론 여기 빅테크향 비공개 물량은 잡히지 않았지만... 설치된 것에 비해 (주문은 했지만) 아직 대기중인 물량이 압도적으로 많습니다.

3. 전력 문제로 병목이 발생했을수도,
데이터센터 건설 지연으로 병목이 발생했을수도,
B200 생산 그 자체에서 병목이 발생했을 수도 있는데...

어쨌거나 설치된것에 비해 대기중인 물량이 압도적으로 많다는것의 의미... 설명 안해도 아시죠?

4. 한국의 네이버클라우드가 그래도 꽤나 물량을 확보했네요.

5. 한국 정부향 물량 역시 엄청 많습니다.
( 물론 주문만 된거고 아직 받지는 않은것같지만 )

국가 배정으로는 사우디 다음으로 많은듯.

•ASML 미국 주식 프리마켓에서 상승폭 반납…유럽 주가도 단기 급락

•중국 DUV 반도체 장비 양산 착수 보도

>阿斯麦美股盘前回吐涨幅；阿斯麦欧股短线跳水，其在阿姆斯特丹市场下跌1.1%。 （来自华尔街见闻）

미국장에서는 🇨🇳 DUV장비로 시끄럽네요.

반도체 아시는분들은 다 아는 내용이지만...
초보자 분들을 위해 간단한 설명을 하자면,

일단 반도체 기술 변천사의 핵심은 언제나 '미세집적화'에 있다는걸 배경지식으로 까시고 ( 점점 더 작게 점점 더 집중 )

반도체 공정중에 '노광' 공정이 있습니다.
빛을 쏴서 회로 그리는 공정인데요.

DUV장비 다음버젼이 EUV 장비이고...
한번쯤은 들어봤을 ASML의 EUV노광 장비가 바로 그것입니다.
한대에 몇천억씩 하고, TSMC와 삼성이 그거 구하려고 네덜란드 가서 무릎 꿇었다는...

어쨌거나 D램 세대가
1z (3세대) => 1a(4세대) 1b(5세대) 1c(6세대) 이렇게 갑니다.
*** 세대가 지날수록 미세화가 심화됩니다. 1c가 11나노 정도 됨

DUV장비로는 미세화된 회로를 그리기가 힘들어서... EUV장비로 넘어가야 합니다.

보통 삼전이랑 닉스는 1z후반, 1a부터 EUV 장비 쓰면서 미세화를 진행했습니다.

근데 이 euv 장비라는게 구하기가 힘들다보니...(d램업체 뿐 아니라 파운드리... 즉 tsmc나 인텔도 필요로함) D램 업계3위인 마이크론은 이 장비 구하는게 늦어져서...
1b 까지도 duv장비로 어찌어찌 쥐어짜가며 했습니다. ( 물론 이렇게 하면 수율이 엉망이라=불량품이 많이 나와서 비용이 많이 나갑니다 )

🌟 그리고 중국은 아시다시피 미국정부에서 네덜란드를 압박해 규제를해서... 아예 EUV장비를 못구하다보니...

안그래도 전닉마랑 CXMT랑 기술격차 많이나는데 EUV 장비마저 없으니...
그간 CXMT가 뭔짓을 하든 걍 무시했던건데요.

중국 내부에서 죽어라 고생해서 DUV장비 내제화를 했다는 소식이 이번에 들려온겁니다.

🌟 EUV가 아닌 DUV 내제화인데 뭐가 걱정이야?

DUV역시 사실상 ASML이 꽉잡고 있기에...
23년 이후 대중국 규제로 중국에서 못구했습니다.
그나마 당시 규제 시작전에 사재기해논걸로 27년 증설분까지 대응하는건데...

노광장비는 단순히 장비 하나 들어가서 해결되는게 아니고, 그와 함께 쓰이는 소모품 (마스크*** 우리나라 에프에스티와 에스앤에스텍이 국산화하려고 하는 그것) 도 매번 갈아줘야하고, 유지보수도 해줘야하는데... 규제로 아예 막혀 있었거든요.

근데 그 장비와 소모품을 내제화하는데 성공하면... 결국 최소 1z~1b D램까지는 폭발적으로 증설할 수 있다는 이야기이고...

최근 반도체 슈퍼사이클에서 압도적인 이익률을 자랑한건 바로 하이엔드 HBM이 아닌, 레거시 메모리였다는 것.

중국에서 레거시만 찍어내도
전닉마 이익은 급락합니다.