일본, 환율 방어 (엔화 매수)를 위해
미국채 + 해외 주식도 매도중인걸로 추정

김영삼 김대중이 북한의 핵을 열어줬다면
윤석열은 북한의 경제성장을 본격적으로 열어줬습니다.

현재 김정은은 우리 박정희의 모델을 따라가고 있다고 계엄당시부터 말씀드렸습니다.

윤석열 정부의 대러정책 변경 + 실제적 군사 압박 ( 내란 정당성 확보를 위해 )
=> 북한의 노선 급변경
=> 러시아 파병을 통한 외화유입 + 기술발전
=> 이후 남한과의 소통 완전히 끊어버리며
러시아 + 아시아 내륙국 + 중국과의 관계 급속도로 회복

이로 수혜를 볼 섹터를 찾아보고 싶은데 쉽지 않음...

대한민국 보수의 핵심 경제 논리는 한마디로
' 낙수효과 ' 입니다.

친 기업 중심 정책을 펼쳐서
기업이 글로벌에서 경쟁할 수 있게 도와주고
그 낙수효과를 노동자들과 국민들이 나눠야 한다는 논리이죠.

물론 이 낙수효과 논리는 08년 금융위기 이후 전세계 경기가 디플레이션에 빠지고 양적완화로 인한 자산가격의 양극화로
사실상 요즘 전문가들은 다 폐기한 논리이지만...
어쨌거나 한국 보수층이 여전히 가장 좋아하는 핵심 아젠다입니다.

근데 지금은 내로남불이 되어버렸습니다.

보수쪽에서는
' 환율이 역대 최악을 향해 가는데 나라 말아먹는거 아냐? ' 라고 주장하고
이에대해
' 환율이 약세로 꾸준하게 가면 기업들 수출에 매우 좋습니다 ' 라고 반박하면

' 물가가 오르고 국민들 삶은 힘들어지잖아! 기업만 좋아져서 뭐해! ' 라고 대답하죠.

( 아 물론 진보진영은 에초에 이 개념조차 모릅니다. 뭔소린지, 환율이 왜 문제인지 아닌지 조차 모름 ㅎ )

그렇게 양극화를 걱정하시는 분들이
재정정책에는 왜 반대하시는지.

저는 이중성을 극도로 혐오합니다.

그니까 본인이 경제적으로 보수라면 ( 물론 저는 이것을 보수라 생각하지 않지만... 어쨌거나 한국에선 그게 보수라 불리니까 )

현 이재명 정부의 환율 뉴노멀에 대해
쌍수들과 환영해야 한다는 것.

>>DDR5 가격 급등에 PC 업체들, DDR4로 회귀 움직임

•중국언론 보도에 따르면, DDR5 메모리 가격이 지속적으로 상승하면서 현재 DDR5의 가격은 DDR4의 4~5배 수준에 달하고 있음. 메모리 가격뿐 아니라 플랫폼 비용도 차이가 큼. DDR4 플랫폼은 AM5, LGA 1851, LGA 1700 DDR5 등 DDR5 기반 플랫폼보다 훨씬 저렴한 것으로 알려졌음.

•Tom’s Hardware에 따르면, 메모리 시장 침체 이후 DDR4 호환 메인보드 수요가 크게 증가하는 것을 확인한 여러 업체들이 DDR4 호환 메인보드 생산 재개를 준비하고 있음.

•2026년 COMPUTEX 기간 동안 복수의 메인보드 브랜드와 메모리 모듈 업체들은 메모리 공급 부족과 가격 상승의 영향으로 PC 업계가 다시 DDR4에 주목하고 있다고 밝혔음.

•업계는 DDR5 가격이 높은 수준을 유지하는 동안 가성비를 중시하는 소비자와 기업 고객을 중심으로 DDR4 수요가 예상보다 오래 지속될 가능성이 있다고 보고 있음

>由于DDR5价格持续上涨 多家PC厂商正重新押注DDR4 https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_5115326071_130e5ae7702002w8b2.html

가격을 전가시키면 되는데
무슨 문제라도...?

가격을 소비자에게 전가시킬 수 없는
가격상승은
매우 상식적으로, 당연하게도
오래 지속될 수 없습니다.

Ai에 대한 수요가 가히 폭발적이라면
Pc든 스마트폰이든
엣지 하드웨어 단에서 B2C로도 가격을 전가시킬 수 있어야합니다.

지금은 그냥 빅테크 + 대형기업들 위주.
B2B와 B2G일 뿐이죠.

긍정적으로 보면 아직 B2C 사이클이 남았다고 볼수도,
부정적으로 본다면 B2C로 가격전가는 여전히 불가하다고 볼 수도.

코스피200 기준으로는 숏 감마가 맥스로 잡히는 레벨이 1100 (현재 1307)

지금부터 1100까지 빠지면 빠질수록 숏 감마가 더 커지는 구간 (떨어질수록 더 떨어지게 만드는 자기강화 구간)

비대칭 구간. 오르면 숏 감마가 줄어 안정화되는데, 아래로는 1100까지 심화. 시장 참여자들이 랠리 내내 콜만 사니 딜러는 계속 short. 완충 쿠션이 없음

이럴때 연기금이 완충 역할을 해야하는데, 매도도 못하게 하니…

해당 수급 논리는 이미 설명드렸기에 자세한 부연설명은 패스.

상승이 상승을 부르는 구간,
하락이 하락을 부르는 구간.

위로든 아래로든 한번 방향이 정해지면 과열될 수 있다.

한국 장기 국채금리가 22년 인플레 국면 당시를 넘어가는중.

4. 즉, 삼성전자는 홍콩에 2배 롱과 -2배 인버스가 둘 다 있음. 삼성전자 2배 롱 수요가 들어와도, 반대편에서 삼성전자 -2배 인버스 수요가 있으면 딜러/스왑 북 안에서 일부 델타가 상쇄될 수 있음. CSOP 삼성전자 상품은 홍콩에서 2배 레버리지와 -2배 인버스가 같이 상장된 것으로 확인됨.


반면 하이닉스는 확인되는 홍콩 상품이 7709 2배 롱 중심이고, -2배 인버스는 확인되지 않음. 그러면 플로우가 이렇게 비대칭이 됨.

예를 들자면, 다음과 같음.

삼성전자:
롱 2배 매수 플로우 ↔ 인버스 매수 플로우가 일부 상쇄 가능 (in 딜러 델타북)

하이닉스:
롱 2배 매수 플로우가 들어오면 상쇄할 홍콩 내 단일종목 인버스 플로우가 부족

그래서 같은 외국인/홍콩 ETP 수요라도, 삼성전자는 양방향 수급이 섞이고, 하이닉스는 순방향 델타 매수 압력이 더 깨끗하게 KRX 본주로 전달됐을 수 있음.

최근 이야기를 나누던 지인이 캡쳐해둔 것인데, 최근 상승랠리때, 괴리율 1%에 달하는 베이시스. 이를 무위험 차익거래할 정도로 선물매수 주체는 CSOP SKH 매수로 인해 발생하는 카운터 파티들의 딜러 델타 헤지가 그 이유.

국내 델타원팀들은 이 괴리를 먹기위해 매수차익거래, 이는 SK하이닉스의 본주 순수 매수 작용에 큰 영향.

당연히, 하락할때는 반대로 일어남. 밀리면 더 팔아야하는 구조.

하이닉스는 2배 인버스 상품이 없고,
삼성전자는 2배 인버스 상품이 있다.

그래서 파생 수급에서 하이닉스가 더 강하거나 취약하다.

최근 급등장에서 베이시스 괴리율이 엄청났고 ( 현물가격과 파생가격 사이의 괴리 ) 이로인해 무위험 차익거래를 주로 하는 기관에서 이를 이용해 엄청난 차익거래를 했을 것

뭐 이런 내용입니다.

즉 수급적으로 굉장한 과열 구간이었다는 것.

이미 여러번 설명 드린 내용.

실적이건 사이클이건 조금 더 남았을 수 있으나,
그 순간의 수급 자체는 매우 비이성적이었다는 것을 다시한번 증명하는 내용들

이와 비슷한 이야기가 있는데...
요즘은 금투세에게 묻혀 좀 조용해도...
한때 대한민국 증시에서 개미들에게 가장 예민한 주제는 공매도였음.

물론 불법 공매도는 당연히 강한 처벌대상이 되어야하고 감시해야하지만...

공매도 자체는 매우 건강한 제도임에도 불구하고
개미들이 단체로 선동당해서
공매도때매 한국 증시가 안올라간다고 징징댔던 것.

하락베팅은 시장의 과열을 잡아주고,
오히려 하락베팅의 논리가 부족할 경우 숏스퀴즈(반대매수)로 주가를 더 빠르고 강하게 부양할 수 있음에도...

에초에 이런 어려운 내용을 이해하기도 귀찮은 개미들은 공매도 = 악마 라고 프레임을 짜서 공격해왔음.
( 지금은 금투세가 그러함 )

주가작전 역시 공매도 제도가 살아있어야 그나마 대형주 조작을 못하는데...

공매도가 일시 중단 되었던 당시 탄생한 페시브 괴물들을 기억해보셈.

에코프로, 금양 등등...

약속을 다녀왔는데 시장이 개판이네요.

나스닥 선물 -5% 치고는 마이크론이 13%밖에 안떨어진걸 감사하게 생각해야.