[메리츠증권 정지수]

에이치브이엠(295310) : 보장된 미래 / NR

■4Q25 Review: 시장 컨센서스 상회

4Q25 별도 실적은 매출액 234억원(+90.5% YoY), 영업이익 38억원(흑전 YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 23억원)를 상회했다. 글로벌 최대 민간 우주 기업향 우주 매출은 전 분기 대비 +69.7% 증가한 157억원(비중 67.0%)으로 추정되며, 신규 2공장 가동이 실적 개선을 주도한 것으로 파악된다. 재고자산 충당금을 보수적으로 쌓으면서 매출원가율이 소폭 상승했으나, 영업 레버리지 효과로 영업이익률은 16.4%를 기록했다. 당기순이익은 영업외단에서 전환사채 파생상품 평가이익이 발생하면서 71억원(흑전 YoY)을 기록했다.

■2026년 별도 영업이익 178억원(+110.9% YoY) 전망

2026년 별도 매출액과 영업이익은 각각 1,061억원(+59.4% YoY), 178억원(+110.9% YoY)을 전망한다. 2026년 사업부별 매출액은 기존제품 102억원(+10.9% YoY), 우주 703억원(+76.4% YoY), 항공방위 129억원(+52.3% YoY), 반도체/전기전자 107억원(+18.7% YoY)으로 추정한다. 글로벌 최대 민간 우주 기업의 신형 발사체 상용화에 따라, 우주 매출 비중이 2025년 59.9%에서 2026년 66.3%로 증가하면서 영업이익률 역시 전년 대비 +4.1%p 개선된 16.8%를 기록할 전망이다.

■신형 발사체 상용화 시점이 전환기

제 2공장의 경우 일부 장비 입고가 지연되는 등 이슈로 인해 완전 가동 상태는 아니나 2026년 연간 정상 가동에는 큰 어려움이 없을 전망이다. 글로벌 최대 민간 우주 기업의 신형 발사체는 작년 10월 첫 시험 발사 성공 후 성능을 개량한 발사체로 변경해 추가 테스트를 앞두고 있다. 이르면 올해 중순 상용화에 성공할 경우 신형 발사체 제작 수요 증가에 따른 가동률 상승이 기대된다.

https://home.imeritz.com/include/resource/research/WorkFlow/20260211154849868K_02.pdf

휴일의 이슈&테마 스케쥴(2026.02.14~2026.02.19)

02월 14일 토요일

1. 테슬라 FSD, 월 구독제 전환(현지시간)
2. 삼보산업 보호예수 해제
3. 엔비알모션 보호예수 해제
4. 오름테라퓨틱 보호예수 해제
5. 제이스코홀딩스 보호예수 해제
6. 지슨 보호예수 해제
7. 지에프아이 보호예수 해제
8. 中) 4분기 경상수지(예비치)

02월 15일 일요일

1. 샌즈랩 보호예수 해제

02월 16일 월요일

1. 국내, 중국, 대만, 미국 증시 휴장
2. 홍콩 증시 조기폐장
3. 현대해상, 올해 자동차보험료 인상률 인상
4. 제이오 보호예수 해제
5. 유로존) 12월 산업생산(현지시간)
6. 中) 1월 외국인 직접 투자
7. 日) 4분기 GDP(예비치)
8. 日) 12월 산업생산(수정치)

02월 17일 화요일

1. 국내, 중국, 대만, 홍콩 증시 휴장
2. 그린광학 보호예수 해제
3. 알트 보호예수 해제
4. 한국선재 보호예수 해제
5. 美) 주간 ADP취업자 변동(현지시간)
6. 美) 2월 NAHB 주택시장지수(현지시간)
7. 美) 2월 뉴욕주 제조업지수(현지시간)
8. 독일) 2월 ZEW 경기기대지수(현지시간)
9. 독일) 1월 소비자물가지수(CPI) 확정치(현지시간)
10. 영국) 12월 실업률(현지시간)
11. 日) 12월 3차산업지수

02월 18일 수요일

1. 美) 1월 산업생산(현지시간)
2. 美) FOMC 의사록 공개(현지시간)
3. 국내, 중국, 대만, 홍콩 증시 휴장
4. 더핑크퐁컴퍼니 보호예수 해제
5. 삼양컴텍 보호예수 해제
6. 서울리거 보호예수 해제
7. 美) 주간 MBA 모기지 신청건수(현지시간)
8. 美) 11월, 12월 주택착공, 건축허가(현지시간)
9. 美) 12월 내구재주문(현지시간)
10. 美) 20년 만기 국채 입찰(현지시간)
11. 美) 무디스 실적발표(현지시간)
12. 美) 이베이 실적발표(현지시간)
13. 영국) 1월 생산자물가지수(PPI)(현지시간)
14. 영국) 1월 소비자물가지수(CPI)(현지시간)
15. 日) 1월 무역수지

02월 19일 목요일

1. 美) 12월 무역수지(현지시간)
2. 美) 1월 잠정주택판매지수(현지시간)
3. 중국, 대만, 홍콩 증시 휴장
4. 트럼프 평화위원회 첫 개최(현지시간)
5. 애플, 아이폰17e 공개(현지시간)
6. 尹 전 대통령 '내란 1심' 선고
7. 동원산업, 'HMM 노리는 동원, 2조 실탄 만든다' 보도에 대한 조회공시 답변 관련 재공시 기한
8. 바텍 실적발표
9. 포커스에이아이 추가상장(유상증자)
10. 차바이오텍 추가상장(CB전환/BW행사/주식전환)
11. 티로보틱스 추가상장(BW행사)
12. 파인테크닉스 추가상장(CB전환)
13. 케이엠더블유 추가상장(CB전환)
14. 이수앱지스 추가상장(CB전환)
15. PS일렉트로닉스 추가상장(주식전환)
16. 사피엔반도체 보호예수 해제
17. 아이에이 보호예수 해제
18. 에스엔시스 보호예수 해제
19. 美) 2월 필라델피아 연준 제조업지수(현지시간)
20. 美) 주간 신규 실업수당 청구건수(현지시간)
21. 美) 주간 원유재고(현지시간)
22. 美) 12월 도매재고지수(현지시간)
23. 美) 월마트 실적발표(현지시간)
24. 유로존) 12월 경상수지(현지시간)
25. 日) 12월 핵심기계류수주

미래에셋, 국내 4위 암호화폐 거래소 코빗 지분 92% 취득결정
https://naver.me/xiLQamLC

미래에셋증권 = 스페이스X 상장 + 국내증시 거래대금 급증 + STO 법제화 수혜 + 밸류업

뉴욕증시, AI발 패닉 '여진'...크게 출렁이다 혼조 마감
https://naver.me/56X7GI6t

S&P500 map

빅테크 약세 흐름 지속

반도체는 선방, 소프트웨어도 반등

우주, 원전, 양자 컴퓨팅 테마 강세

“연휴 앞두고도 주식 거래 활발”…이달 하루 거래대금만 29조원대

#증권주 #미래에셋증권

https://n.news.naver.com/article/009/0005637590

[America’s Maritime Action Plan]

• 브릿지 전략 (Bridge Strategy)

- 미국의 부족한 조선 능력을 보완하기 위한 핵심 방안
- 다량의 선박 건조 계약 시, 첫번째 선박들은 한국이나 일본 등 동맹국의 조선소에서 건조하도록 허용
- 동시에 해당 외국 조선업체는 자신이 인수한 미국 내 조선소나 파트너십을 맺은 미국 조선소에 직접 자본 투자를 병행
- 궁극적으로는 선박 건조 기술과 생산 시설을 미국 현지로 온쇼어링(Onshore)하는 것을 목표

• MASGA(Make American Shipbuilding Great Again) 이니셔티브

- 한국과 미국이 추진하는 조선 협력의 핵심 제안
- 한국은 이 계획을 위해 1,500억 달러(약 200조 원 이상)를 할당
- 한국이 미국과의 무역 협정에서 약속한 총 3,500억 달러 투자 중 일부로, 그 대가로 미국은 한국에 대한 상호 관세를 기존 25%에서 15%로 인하하기로 합의

• 재정적 지원 및 인센티브

- 미국 정부는 조선업 재건을 위해 최소 1,500억 달러의 전용 투자금을 확보
- 상무부를 통해 이 자금을 동원할 계획
- 또한, 동맹국 조선업체들이 미국 해양 산업 기반(MIB)에 직접 투자하도록 유도하기 위해 타겟팅된 인센티브를 제공 예정

• 외교 및 무역 정책 공조

- 미국은 동맹국들과 무역 정책을 정렬하여 미국 해양 부문에 대한 투자를 강화
- 외교적 관여와 연합 구축을 통해 미국의 무역 집행 조치가 동맹국의 행동과 일치하도록 조정할 계획

러 "美·우·러 3차 종전 협상, 다음주 제네바서"
https://naver.me/FORuw4bX

뉴욕증시, 16일 '대통령의 날' 맞이해 휴장
https://naver.me/xfbOx5tb

뉴욕증시, AI 파괴론 여진 속 저가 매수…강보합 마감
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015909742?sid=101

S&P500 map

빅테크, 반도체 혼조세

애플(AAPL) +3.17%, 엔비디아(NVDA) +1.18%, 마이크론(MU) -2.89%

필라델피아 반도체지수(SOX) -0.02%


필수소비재, 원자재 섹터 약세


부동산 섹터 강세

여행&항공 섹터 초강세

노르웨이지안 크루즈(NCLH) +12.15%, 트립어드바이저(TRIP) +9.68%, 시저스 엔터테인먼트(CZR) +4.47%, 유나이티드 항공(UAL) +4.33%

"'큰손' 中 관광객, 19만명 몰려온다"... 1인당 소비액 1600달러 상회

호텔, 만실..명동 치안 총력
춘절 연휴…한일령 반사수혜
유통가, 춘절 특수잡기 '총력전'

https://n.news.naver.com/article/014/0005479037?sid=102

AI 공포 완화에 기술주 강세…나스닥 0.78% 상승[월스트리트in]
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006220461?sid=101

S&P500 map

메타(META)의 엔비디아(NVDA) GPU 대량 구매 소식에 AI 기술주 반등

메타(META) +0.61%, 엔비디아(NVDA) +1.53%, 마이크론(MU) +5.29%


여행&항공, 소매유통 등 소비재 강세 흐름 지속

우주 관련주 강세

미국-이란 핵 협상 난항에 국제유가 급등하면서 석유 에너지 관련주 강세

설날 살 쏙 뺀 사촌 보고 "나도 한 번?"…300조 시장 노리는 K-바이오

지투지바이오는 의약품의 약효 기간을 늘린 장기지속형 주사제로 비만치료제를 개발한다. 주사제의 약효를 1~3개월간 지속할 수 있는 플랫폼 기술을 보유했다. 2023년 글로벌 기업(미공개)과 당뇨 및 비만치료제 'GB-7001'의 공동연구 계약을 체결했다. 독일 베링거인겔하임(Boehringer Ingelheim)과 장기지속형 주사 치료제를 개발하기 위한 공동연구 계약도 맺었다. 글로벌 제약 시장에서 약효 지속 플랫폼 기술에 관심이 커 지투지바이오에 다양한 협업 기회가 확대될 수 있단 분석이다. 지투지바이오는 장기지속형 주사제를 대량으로 생산할 수 있는 공정 기술도 확보했다.

https://n.news.naver.com/article/008/0005319061?sid=101

"이런 호황은 처음"…'日 대신 한국행' 중국인들 예약 폭발
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005252084?sid=102

젤렌스키 "군사적 휴전안 합의…정치적 결단만 남아"
https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005479449?sid=104

[02.19] 증시 개장 전 핵심뉴스 하이불스 Pick

https://hibulls.com/?p=79386
https://naver.me/GXFM6Sar

클래시스, 매출 성장 가파른데 이익률도 50%대
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005252142

클래시스, 중국·미국 등 대형 시장 진출로 성장 기대
https://n.news.naver.com/mnews/article/008/0005319332