Представляем итоги последней недели:
➜ Портфель снизился: -1.6%, против индекса Мосбиржи -1.1%
На российском рынке продолжаются некоторые распродажи в акциях роста на фоне дивидендного сезона и продолжения военного конфликта в Иране и торможения переговорного процесса по Украине, а также признаков рецессии в экономике
Вместе с тем компании роста уже стали очень дешевыми по мультипликаторам и кажутся сильно перепроданными - при смене повестки на более позитивную могут отскочить существенно выше рынка
В валюте также продолжается распродажа исходя из приостановки валютного правила до конца июня и высокой цены на нефть. Отчасти при этом отгрузки нефти локально могут страдать из-за ударов по инфраструктуре.
➜ Валютная позиция снизилась: -2.2%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -5.6%, Urals -6.3% за неделю.
Нефтегазовые доходы бюджета в марте выросли до 617 млрд руб или +43% м/м и -43% г/г (МинФин)
➜ По основным компаниям изменения: OZON -0.7%, Яндекс -2.1%, МТС +0.7%, X5 Retail +2.1%, МТС Банк -0.3%, Промомед +0.8%, TBank -0.9%, Сегежа +3.7% (шорт-позиция)
➜ Инфляция в РФ с 24 по 30 марта составила 0.17% после 0.19% с 17 по 23 марта, годовая инфляция в РФ на 30 марта составила 5.86% после 5.91% на конец февраля (Интерфакс)
➜ ВВП РФ в феврале снизился на 1.5% в годовом выражении, за январь-февраль на 1.8% (Интерфакс)
➜ Ozon планирует дебютное размещение биржевых облигаций (Пресс-релиз компании)
➜ Тяжелая ситуация в экономике и развитие маркетплейсов убивает офлайн-ретейл одежды: доля закрытых магазинов может достичь в РФ рекордных 40% (ТАСС)
➜ Портфель снизился: -1.6%, против индекса Мосбиржи -1.1%
На российском рынке продолжаются некоторые распродажи в акциях роста на фоне дивидендного сезона и продолжения военного конфликта в Иране и торможения переговорного процесса по Украине, а также признаков рецессии в экономике
Вместе с тем компании роста уже стали очень дешевыми по мультипликаторам и кажутся сильно перепроданными - при смене повестки на более позитивную могут отскочить существенно выше рынка
В валюте также продолжается распродажа исходя из приостановки валютного правила до конца июня и высокой цены на нефть. Отчасти при этом отгрузки нефти локально могут страдать из-за ударов по инфраструктуре.
➜ Валютная позиция снизилась: -2.2%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -5.6%, Urals -6.3% за неделю.
Нефтегазовые доходы бюджета в марте выросли до 617 млрд руб или +43% м/м и -43% г/г (МинФин)
➜ По основным компаниям изменения: OZON -0.7%, Яндекс -2.1%, МТС +0.7%, X5 Retail +2.1%, МТС Банк -0.3%, Промомед +0.8%, TBank -0.9%, Сегежа +3.7% (шорт-позиция)
➜ Инфляция в РФ с 24 по 30 марта составила 0.17% после 0.19% с 17 по 23 марта, годовая инфляция в РФ на 30 марта составила 5.86% после 5.91% на конец февраля (Интерфакс)
➜ ВВП РФ в феврале снизился на 1.5% в годовом выражении, за январь-февраль на 1.8% (Интерфакс)
➜ Ozon планирует дебютное размещение биржевых облигаций (Пресс-релиз компании)
➜ Тяжелая ситуация в экономике и развитие маркетплейсов убивает офлайн-ретейл одежды: доля закрытых магазинов может достичь в РФ рекордных 40% (ТАСС)
TACC
Эксперт Перемятов: доля закрытых магазинов может достичь в РФ рекордных 40%
Трудности испытывают почти все федеральные российские сети, рассказал президент Magic Group
❤3👍3
Представляем итоги последней недели:
➜ Портфель на неделе подрос на 2.3, против индекса Мосбиржи -1.0%
Российский рынок на неделе снижался отчасти на ожидании новости о потенциальном введении 20% windfall tax со "сверхприбыли" 2025 года (Интерфакс)
➜ Валюта снизились на -2.8%, несмотря на падение цен на нефть – Brent -14.5% за неделю, Urals -16.3%
При этом дефицит бюджета за январь-март составил 4.6 трлн руб, нефтегазовые доходы упали на 45% г/г, растут доходы от НДС на 10% (МинФин)
SBER CIB в базовом сценарии закладывает умеренное ослабление рубля до 85 руб за доллар к концу 2026 года (Пресс-релиз)
Справочно, советник Зеленского считает, что Украина приближается к соглашению с Путиным (Bloomberg), на чем выросли украинские облигации
(SBER CIB ожидают ускорения девальвации рубля в сценарии перемирия)
➜ OZON снизился: -0.5%. Ozon рекомендовал финальные дивиденды 70 руб. на акцию или 1.6% див. доходности к текущей цене (Коммерсантъ)
Вышла хорошая оборотная ведомость у OZON Банка за 2026-02
- Прибыль к прошлому месяцу: -32.8% (2.4 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +19.2% (5.9 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: +8.9%
- Капитал к прошлому месяцу: +6.0%
➜ Яндекс вырос на 0.2%. Yandex B2B Tech запускает Yandex SIEM — систему мониторинга безопасности и обнаружения киберугроз (Пресс-релиз компании)
➜ X5 вырос на 0.5%.
➜ МТС снизился: -1.6%.
➜ МТС-Банк немного снизился: -0.3%.
Вышла оборотная ведомость у MBNK за 2026-02
- Прибыль к прошлому месяцу: -2.7% (0.8 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +822.9% (1.6 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: -5.0%
- Капитал к прошлому месяцу: +0.9%
➜ Промомед вырос на 1.7%. ПРОМОМЕД запускает программу повышения ликвидности акций (Пресс-релиз компании)
➜ Т-Технологии снизились: -0.5%.
Вышла хорошая оборотная ведомость у T за 2026-02
- Прибыль к прошлому месяцу: -28.9% (13.8 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +1,222.8% (33.1 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: -35.0%
- Капитал к прошлому месяцу: +22.2%
➜ Сегежа снизилась на -2.1% (шорт позиция)
➜ Инфляция в РФ с 31 марта по 6 апреля составила 0.19% после 0.17% с 24 по 30 марта, годовая инфляция в РФ на 6 апреля составила 5.95% после 5.86% на 30 марта (Интерфакс)
➜ Портфель на неделе подрос на 2.3, против индекса Мосбиржи -1.0%
Российский рынок на неделе снижался отчасти на ожидании новости о потенциальном введении 20% windfall tax со "сверхприбыли" 2025 года (Интерфакс)
➜ Валюта снизились на -2.8%, несмотря на падение цен на нефть – Brent -14.5% за неделю, Urals -16.3%
При этом дефицит бюджета за январь-март составил 4.6 трлн руб, нефтегазовые доходы упали на 45% г/г, растут доходы от НДС на 10% (МинФин)
SBER CIB в базовом сценарии закладывает умеренное ослабление рубля до 85 руб за доллар к концу 2026 года (Пресс-релиз)
Справочно, советник Зеленского считает, что Украина приближается к соглашению с Путиным (Bloomberg), на чем выросли украинские облигации
(SBER CIB ожидают ускорения девальвации рубля в сценарии перемирия)
➜ OZON снизился: -0.5%. Ozon рекомендовал финальные дивиденды 70 руб. на акцию или 1.6% див. доходности к текущей цене (Коммерсантъ)
Вышла хорошая оборотная ведомость у OZON Банка за 2026-02
- Прибыль к прошлому месяцу: -32.8% (2.4 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +19.2% (5.9 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: +8.9%
- Капитал к прошлому месяцу: +6.0%
➜ Яндекс вырос на 0.2%. Yandex B2B Tech запускает Yandex SIEM — систему мониторинга безопасности и обнаружения киберугроз (Пресс-релиз компании)
➜ X5 вырос на 0.5%.
➜ МТС снизился: -1.6%.
➜ МТС-Банк немного снизился: -0.3%.
Вышла оборотная ведомость у MBNK за 2026-02
- Прибыль к прошлому месяцу: -2.7% (0.8 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +822.9% (1.6 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: -5.0%
- Капитал к прошлому месяцу: +0.9%
➜ Промомед вырос на 1.7%. ПРОМОМЕД запускает программу повышения ликвидности акций (Пресс-релиз компании)
➜ Т-Технологии снизились: -0.5%.
Вышла хорошая оборотная ведомость у T за 2026-02
- Прибыль к прошлому месяцу: -28.9% (13.8 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +1,222.8% (33.1 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: -35.0%
- Капитал к прошлому месяцу: +22.2%
➜ Сегежа снизилась на -2.1% (шорт позиция)
➜ Инфляция в РФ с 31 марта по 6 апреля составила 0.19% после 0.17% с 24 по 30 марта, годовая инфляция в РФ на 6 апреля составила 5.95% после 5.86% на 30 марта (Интерфакс)
❤3
Представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:
➜ Портфель вырос на +4.8%, против индекса Мосбиржи +0.2%
Российский рынок на неделе позитивно реагировал на сигналы в пользу более решительного снижения ключевой ставки:
- Глава комитета Госдумы по финансовым рынкам Анатолий Аксаков призвал Банк России снизить ключевую ставку как минимум на 1.5 процентных пункта (РБК)
- Инфляция с 7 по 13 апреля составила 0% после 0.19% с 31 марта по 6 апреля (Интерфакс)
- Инфляционные ожидания населения России в апреле 2026 г. снизились до 12.9% с 13.4% месяцем ранее (Ведомости)
Давление на индекс Мосбиржи оказывали нефтяники, которые снижались вслед за падением цен на нефть, связанным с заявлением Вэнса о достижении целей США в Иране (РБК) и с открытием Ираном Ормузского пролива (РБК)
➜ Валюта (короткая позиция) снизилась: -1.1%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -12.4%, Urals -14.1% за неделю.
Антон Силуанов заявил, что правительство рассмотрит вопрос более быстрого возобновления бюджетного правила (РБК)
➜ X5 слабо отчиталась по операционным результатам за 2026 q1:
- Чистая выручка +11.3% г/г, против +14.9% г/г в 2025 q4
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +6.1% г/г, против +7.3% г/г в 2025 q4
- Выручка "Чижика" +29.8% г/г
- Выручка цифровых бизнесов +26.6% г/г
- Чистая розничная выручка "Пятёрочки" +9.9% г/г
➜ Сегежа (шорт- позиция) негативно отчиталась за 2025 q4:
- Выручка -19.5% г/г
- EBITDA -3.1 млрд руб, против +1.4 млрд руб годом ранее
- Рентабельность по EBITDA -15.0%, против 5.4% годом ранее
- Чистый убыток -68.9 млрд руб, против убытка 7.4 млрд руб годом ранее
- Чистый долг увеличился на 6.3 млрд руб (7.0% от капитализации)
- FCF годовой -30.5 млрд руб (отрицательный), 34.0% от капитализации
- EV/EBITDA LTM >1000x
➜ По основным компаниям изменения: Яндекс +3.4%, МТС +1.5%, OZON +1.3%, X5 Retail -1.3%, МТС Банк -1.4%, Промомед +4.2%, TBank +2.1%, Сегежа -9.6% (шорт-позиция)
➜ В России инфляция с 7 по 13 апреля составила 0% после 0.19% с 31 марта по 6 апреля, годовая инфляция на 13 апреля замедлилась до 5.77% с 5.86% на конец марта (Интерфакс)
➜ ВВП Китая в первом квартале 2026 года вырос на 5% (Коммерсантъ)
➜ Продажи новостроек в Москве в первом квартале снизились на 37% (РИА)
➜ Портфель вырос на +4.8%, против индекса Мосбиржи +0.2%
Российский рынок на неделе позитивно реагировал на сигналы в пользу более решительного снижения ключевой ставки:
- Глава комитета Госдумы по финансовым рынкам Анатолий Аксаков призвал Банк России снизить ключевую ставку как минимум на 1.5 процентных пункта (РБК)
- Инфляция с 7 по 13 апреля составила 0% после 0.19% с 31 марта по 6 апреля (Интерфакс)
- Инфляционные ожидания населения России в апреле 2026 г. снизились до 12.9% с 13.4% месяцем ранее (Ведомости)
Давление на индекс Мосбиржи оказывали нефтяники, которые снижались вслед за падением цен на нефть, связанным с заявлением Вэнса о достижении целей США в Иране (РБК) и с открытием Ираном Ормузского пролива (РБК)
➜ Валюта (короткая позиция) снизилась: -1.1%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -12.4%, Urals -14.1% за неделю.
Антон Силуанов заявил, что правительство рассмотрит вопрос более быстрого возобновления бюджетного правила (РБК)
➜ X5 слабо отчиталась по операционным результатам за 2026 q1:
- Чистая выручка +11.3% г/г, против +14.9% г/г в 2025 q4
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +6.1% г/г, против +7.3% г/г в 2025 q4
- Выручка "Чижика" +29.8% г/г
- Выручка цифровых бизнесов +26.6% г/г
- Чистая розничная выручка "Пятёрочки" +9.9% г/г
➜ Сегежа (шорт- позиция) негативно отчиталась за 2025 q4:
- Выручка -19.5% г/г
- EBITDA -3.1 млрд руб, против +1.4 млрд руб годом ранее
- Рентабельность по EBITDA -15.0%, против 5.4% годом ранее
- Чистый убыток -68.9 млрд руб, против убытка 7.4 млрд руб годом ранее
- Чистый долг увеличился на 6.3 млрд руб (7.0% от капитализации)
- FCF годовой -30.5 млрд руб (отрицательный), 34.0% от капитализации
- EV/EBITDA LTM >1000x
➜ По основным компаниям изменения: Яндекс +3.4%, МТС +1.5%, OZON +1.3%, X5 Retail -1.3%, МТС Банк -1.4%, Промомед +4.2%, TBank +2.1%, Сегежа -9.6% (шорт-позиция)
➜ В России инфляция с 7 по 13 апреля составила 0% после 0.19% с 31 марта по 6 апреля, годовая инфляция на 13 апреля замедлилась до 5.77% с 5.86% на конец марта (Интерфакс)
➜ ВВП Китая в первом квартале 2026 года вырос на 5% (Коммерсантъ)
➜ Продажи новостроек в Москве в первом квартале снизились на 37% (РИА)
❤1
Представляем итоги последней недели:
➜ Портфель на неделе снизился: -1.9%, против индекса Мосбиржи -0.03%
Нефтяники на неделе росли лучше индекса Мосбиржи из-за напряженности на Ближнем Востоке: Трамп счел «крайне маловероятным» продление перемирия с Ираном (Коммерсантъ). Позитивно рынок реагировал на новость о запланированном визите Уиткоффа и Кушнера в РФ для переговоров по Украине (РИА)
Главным событием недели было решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 14.5% годовых (ЦБ РФ). Хотя снижение совпало с консенсус-прогнозом (РБК), рынок негативно отреагировал на риторику ЦБ и на изменение среднесрочного прогноза
Основные заявления ЦБ:
- Повышен прогноз по средней ключевой ставке: в 2026 году – 14.0-14.5% (ранее 13.5-14.5%), в 2027 – 8-10% (ранее 8-9%). По инфляции прогнозы остались прежними: в 2026 году – 4.5-5.5%, в 2027 – 4%. (Среднесрочный прогноз Банка России)
- ЦБ обсуждал два варианта – сохранение ставки и снижение на 0.5 п.п. (Ведомости)
- Основной внешний риск – конфликт на Ближнем Востоке: он ведет к замедлению мировой экономики, удорожанию логистики и энергии, ускорению глобальной инфляции и росту ставок (Ведомости)
➜ Валюта снизилась на 1.7% на фоне роста цен на нефть – Brent +9.4% за неделю, Urals +10.8%
Позитивно для роста валюты, что Минфин с мая возобновит сделки с валютой по бюджетному правилу (РБК)
➜ OZON снизился: -0.5%.
Вышла хорошая оборотная ведомость у OZON за 2026-03
- Прибыль к прошлому месяцу: +24.1% (2.9 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +21.0% (8.9 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: -16.1%
- Капитал к прошлому месяцу: +69.7%
➜ Яндекс снизился: -2.5%. Акционеры «Яндекса» утвердили дивиденды за 2025 год в размере 110 руб. на акцию или 2.6% див. доходности к текущей цене (Коммерсантъ)
➜ МТС снизился: -0.4%.
➜ X5 снизился: -0.6%. По итогам 2025 года X5 сохранила первое место среди FMCG-сетей России по продажам готовой еды. Продажи компании в этой категории составили 216,4 млрд рублей, а доля на рынке достигла 19.3% (Пресс-релиз компании)
➜ МТС-Банк вырос на 1.1%.
Вышла хорошая оборотная ведомость у MBNK за 2026-03:
- Прибыль к прошлому месяцу: +113.1% (1.7 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +19.2% (3.2 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: +6.4%
- Капитал к прошлому месяцу: +1.8%
➜ Промомед снизился: -1.5%.
Промомед позитивно отчитался по МСФО за 2025 H2:
- Выручка +71.8% г/г
- EBITDA +84.2% г/г
- Рентабельность по EBITDA 44.5%, против 41.6% годом ранее
- Чистая прибыль +100.3% г/г
- Чистый долг увеличился на 1.7 млрд руб или 1.9% от капитализации
- FCF годовой -5.5 млрд руб или -6.1% от капитализации
- EV/LTM EBITDA: 7.5х
➜ Т-Технологии снизились: -1.6%.
Вышла хорошая оборотная ведомость у T за 2026-03:
- Прибыль к прошлому месяцу: +25.5% (17.3 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +684.1% (50.4 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: -2.1%
- Капитал к прошлому месяцу: +2.9%
Т-Технологии нормально отчиталась по операционным результатам за март 2026 года:
- Кол-во активных пользователей экосистемы Т +4% г/г
- Общий объем покупок по картам за январь-март +3% г/г
- Суммарный кредитный портфель: +24% г/г, +2.1% м/м
- Объем средств клиентов: +23% г/г, -2.4% м/м
- Инвестиционный портфель клиентов: +44% г/г, -1.9% м/м
➜ Сегежа снизилась на -8.1% (шорт позиция)
➜ Инфляция в РФ с 14 по 20 апреля составила 0.01% после 0.00% с 7 по 13 апреля, годовая инфляция в РФ на 20 апреля замедлилась до 5.68% с 5.77% на 13 апреля (Интерфакс)
➜ Производство сельхозтехники в первом квартале упало на 36.8% (Коммерсантъ)
➜ Совет директоров Сбера [нет в портфеле] рекомендовал выплатить за 2025 год по 37.64 руб на акцию. Доходность по текущим ценам составит 11.6% (РБК)
➜ Портфель на неделе снизился: -1.9%, против индекса Мосбиржи -0.03%
Нефтяники на неделе росли лучше индекса Мосбиржи из-за напряженности на Ближнем Востоке: Трамп счел «крайне маловероятным» продление перемирия с Ираном (Коммерсантъ). Позитивно рынок реагировал на новость о запланированном визите Уиткоффа и Кушнера в РФ для переговоров по Украине (РИА)
Главным событием недели было решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 14.5% годовых (ЦБ РФ). Хотя снижение совпало с консенсус-прогнозом (РБК), рынок негативно отреагировал на риторику ЦБ и на изменение среднесрочного прогноза
Основные заявления ЦБ:
- Повышен прогноз по средней ключевой ставке: в 2026 году – 14.0-14.5% (ранее 13.5-14.5%), в 2027 – 8-10% (ранее 8-9%). По инфляции прогнозы остались прежними: в 2026 году – 4.5-5.5%, в 2027 – 4%. (Среднесрочный прогноз Банка России)
- ЦБ обсуждал два варианта – сохранение ставки и снижение на 0.5 п.п. (Ведомости)
- Основной внешний риск – конфликт на Ближнем Востоке: он ведет к замедлению мировой экономики, удорожанию логистики и энергии, ускорению глобальной инфляции и росту ставок (Ведомости)
➜ Валюта снизилась на 1.7% на фоне роста цен на нефть – Brent +9.4% за неделю, Urals +10.8%
Позитивно для роста валюты, что Минфин с мая возобновит сделки с валютой по бюджетному правилу (РБК)
➜ OZON снизился: -0.5%.
Вышла хорошая оборотная ведомость у OZON за 2026-03
- Прибыль к прошлому месяцу: +24.1% (2.9 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +21.0% (8.9 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: -16.1%
- Капитал к прошлому месяцу: +69.7%
➜ Яндекс снизился: -2.5%. Акционеры «Яндекса» утвердили дивиденды за 2025 год в размере 110 руб. на акцию или 2.6% див. доходности к текущей цене (Коммерсантъ)
➜ МТС снизился: -0.4%.
➜ X5 снизился: -0.6%. По итогам 2025 года X5 сохранила первое место среди FMCG-сетей России по продажам готовой еды. Продажи компании в этой категории составили 216,4 млрд рублей, а доля на рынке достигла 19.3% (Пресс-релиз компании)
➜ МТС-Банк вырос на 1.1%.
Вышла хорошая оборотная ведомость у MBNK за 2026-03:
- Прибыль к прошлому месяцу: +113.1% (1.7 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +19.2% (3.2 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: +6.4%
- Капитал к прошлому месяцу: +1.8%
➜ Промомед снизился: -1.5%.
Промомед позитивно отчитался по МСФО за 2025 H2:
- Выручка +71.8% г/г
- EBITDA +84.2% г/г
- Рентабельность по EBITDA 44.5%, против 41.6% годом ранее
- Чистая прибыль +100.3% г/г
- Чистый долг увеличился на 1.7 млрд руб или 1.9% от капитализации
- FCF годовой -5.5 млрд руб или -6.1% от капитализации
- EV/LTM EBITDA: 7.5х
➜ Т-Технологии снизились: -1.6%.
Вышла хорошая оборотная ведомость у T за 2026-03:
- Прибыль к прошлому месяцу: +25.5% (17.3 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +684.1% (50.4 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: -2.1%
- Капитал к прошлому месяцу: +2.9%
Т-Технологии нормально отчиталась по операционным результатам за март 2026 года:
- Кол-во активных пользователей экосистемы Т +4% г/г
- Общий объем покупок по картам за январь-март +3% г/г
- Суммарный кредитный портфель: +24% г/г, +2.1% м/м
- Объем средств клиентов: +23% г/г, -2.4% м/м
- Инвестиционный портфель клиентов: +44% г/г, -1.9% м/м
➜ Сегежа снизилась на -8.1% (шорт позиция)
➜ Инфляция в РФ с 14 по 20 апреля составила 0.01% после 0.00% с 7 по 13 апреля, годовая инфляция в РФ на 20 апреля замедлилась до 5.68% с 5.77% на 13 апреля (Интерфакс)
➜ Производство сельхозтехники в первом квартале упало на 36.8% (Коммерсантъ)
➜ Совет директоров Сбера [нет в портфеле] рекомендовал выплатить за 2025 год по 37.64 руб на акцию. Доходность по текущим ценам составит 11.6% (РБК)
🔥3🥰1
Представляем итоги последней недели:
➜ Портфель снизился: -2.5%, против индекса Мосбиржи -3.5%
Российский рынок на неделе снижался на фоне превышающего количества негативных новостей над позитивными
• Позитив: цены на нефть, отчеты банков, IT и МРСК и снижение инфляции:
− Напряжённость на Ближнем Востоке сохраняется, из-за чего цены на нефть остаются на высоких значениях (Brent $109 на конец недели). Силуанов: бюджет России получит ₽200 млрд из-за подорожания нефти
− Сбербанк отлично отчитался за 2026 q1 — чистая прибыль за 2026 q1 выросла на 16.5% г/г, до 507.9 млрд руб
− ДОМ.РФ отлично отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистая прибыль выросла на 82.5% г/г.
− ВТБ смешанно отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистые процентные доходы выросли на 274.1%, но чистая прибыль немного снизилась (-6.2% г/г)
− OZON хорошо отчитался за 2026 q1 — рост GMV ускорился до +36% г/г, чистая прибыль 4.5 млрд руб. против убытка 7.9 млрд годом ранее
− Яндекс хорошо отчитался за 2026 q1 — выручка +21.6% г/г, скорр. чистая прибыль выросла в 2.7 раза г/г
− Дочки Россетей (Урал, ЦП, Волга, Северо-Запад) ожидаемо отлично отчитались по РСБУ за 2026 q1, из-за расширения маржи по чистой прибыли показывают отличный рост год к году
− Инфляция и инфляционные ожидания снижаются: годовая на 27 апреля замедлилась до 5.62% с 5.68%; инфляционные ожидания населения на год вперёд в апреле снизились до 12.9% с 13.4% в марте
• Негатив по ставке, геополитике, в отчетах металлургов, ритейлеров, золотодобытчиков, дивидендные разочарования и макронегатив:
− Инвесторы продолжали негативно реагировать на решение ЦБ снизить КС лишь на 0.5 п.п. и на ужесточение прогноза до 14.0–14.5% на 2026 г. и 8–10% на 2027 г.
− Относительно конфликта на Украине заметного прогресса нет: на неделе были атаки на НПЗ в Туапсе и Приморске
− Норникель слабо отчитался по операционным данным за 2026 q1 — заметное снижение производства: никель стабильно +0.3%, но медь -10%, палладий -18%, платина -24% г/г
− НЛМК отчитался по РСБУ за 2026 q1 — убыток увеличился почти в 5 раз.
− Северсталь отчиталась по РСБУ за 2026 q1: компания получила убыток в 2.8 млрд руб, против прибыли 11.9 млрд руб годом ранее
− X5 отчиталась по МСФО за 2026 q1 — отчёт в целом нормальный, но выручка замедляется: рост +11.3% г/г, что ниже годового прогноза компании 12–16%
− Магнит негативно отчитался по МСФО за 2025 H2 — чистый убыток 23.2 млрд руб. против прибыли 28 млрд руб. годом ранее
− Fix Price слабо отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистая прибыль упала на 89.6% г/г.
− КуйбышевАзот отчитался по РСБУ за 2026 q1 — чистая прибыль упала на 78% г/г.
− Селигдар смешанно отчитался по МСФО за 2025 q4 — выручка растёт, но компания закрыла год с убытком, и это при текущих рекордных ценах на золото. К тому же инфляция издержек остается крайне высокой
− ЮГК отчитался по РСБУ за 2026 q1 — выручка выросла на 65%, но компания получила чистый убыток, несмотря на рекордные цены на золото
− Дивидендные разочарования: Северсталь отказалась от выплат за 2026 q1; РусГидро продлила мораторий на дивиденды до 2030 года; по Россети ФСК Минэкономразвития подтвердило мораторий; Россети Северо-Запад также не будут платить; НЛМК рекомендовал не платить за 2025 год; Набсовет "Алросы" рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год
− Макронегатив: ВВП РФ в 2026 q1 снизился на 0.3%; 65% предприятий завершили 2026 q1 без прибыли; запросы бизнеса на инвесткредиты сократились на 30–40% г/г; потребительские настроения упали до минимума за 3.5 года
➜ Валютная позиция выросла на +0.3% на фоне небольшого роста цен на нефть – Brent +0.7%, Urals +0.7% за неделю
6 мая озвучат объем операций по бюджетному правилу, а 8-го начнут операции - будем следить
➜ Портфель снизился: -2.5%, против индекса Мосбиржи -3.5%
Российский рынок на неделе снижался на фоне превышающего количества негативных новостей над позитивными
• Позитив: цены на нефть, отчеты банков, IT и МРСК и снижение инфляции:
− Напряжённость на Ближнем Востоке сохраняется, из-за чего цены на нефть остаются на высоких значениях (Brent $109 на конец недели). Силуанов: бюджет России получит ₽200 млрд из-за подорожания нефти
− Сбербанк отлично отчитался за 2026 q1 — чистая прибыль за 2026 q1 выросла на 16.5% г/г, до 507.9 млрд руб
− ДОМ.РФ отлично отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистая прибыль выросла на 82.5% г/г.
− ВТБ смешанно отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистые процентные доходы выросли на 274.1%, но чистая прибыль немного снизилась (-6.2% г/г)
− OZON хорошо отчитался за 2026 q1 — рост GMV ускорился до +36% г/г, чистая прибыль 4.5 млрд руб. против убытка 7.9 млрд годом ранее
− Яндекс хорошо отчитался за 2026 q1 — выручка +21.6% г/г, скорр. чистая прибыль выросла в 2.7 раза г/г
− Дочки Россетей (Урал, ЦП, Волга, Северо-Запад) ожидаемо отлично отчитались по РСБУ за 2026 q1, из-за расширения маржи по чистой прибыли показывают отличный рост год к году
− Инфляция и инфляционные ожидания снижаются: годовая на 27 апреля замедлилась до 5.62% с 5.68%; инфляционные ожидания населения на год вперёд в апреле снизились до 12.9% с 13.4% в марте
• Негатив по ставке, геополитике, в отчетах металлургов, ритейлеров, золотодобытчиков, дивидендные разочарования и макронегатив:
− Инвесторы продолжали негативно реагировать на решение ЦБ снизить КС лишь на 0.5 п.п. и на ужесточение прогноза до 14.0–14.5% на 2026 г. и 8–10% на 2027 г.
− Относительно конфликта на Украине заметного прогресса нет: на неделе были атаки на НПЗ в Туапсе и Приморске
− Норникель слабо отчитался по операционным данным за 2026 q1 — заметное снижение производства: никель стабильно +0.3%, но медь -10%, палладий -18%, платина -24% г/г
− НЛМК отчитался по РСБУ за 2026 q1 — убыток увеличился почти в 5 раз.
− Северсталь отчиталась по РСБУ за 2026 q1: компания получила убыток в 2.8 млрд руб, против прибыли 11.9 млрд руб годом ранее
− X5 отчиталась по МСФО за 2026 q1 — отчёт в целом нормальный, но выручка замедляется: рост +11.3% г/г, что ниже годового прогноза компании 12–16%
− Магнит негативно отчитался по МСФО за 2025 H2 — чистый убыток 23.2 млрд руб. против прибыли 28 млрд руб. годом ранее
− Fix Price слабо отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистая прибыль упала на 89.6% г/г.
− КуйбышевАзот отчитался по РСБУ за 2026 q1 — чистая прибыль упала на 78% г/г.
− Селигдар смешанно отчитался по МСФО за 2025 q4 — выручка растёт, но компания закрыла год с убытком, и это при текущих рекордных ценах на золото. К тому же инфляция издержек остается крайне высокой
− ЮГК отчитался по РСБУ за 2026 q1 — выручка выросла на 65%, но компания получила чистый убыток, несмотря на рекордные цены на золото
− Дивидендные разочарования: Северсталь отказалась от выплат за 2026 q1; РусГидро продлила мораторий на дивиденды до 2030 года; по Россети ФСК Минэкономразвития подтвердило мораторий; Россети Северо-Запад также не будут платить; НЛМК рекомендовал не платить за 2025 год; Набсовет "Алросы" рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год
− Макронегатив: ВВП РФ в 2026 q1 снизился на 0.3%; 65% предприятий завершили 2026 q1 без прибыли; запросы бизнеса на инвесткредиты сократились на 30–40% г/г; потребительские настроения упали до минимума за 3.5 года
➜ Валютная позиция выросла на +0.3% на фоне небольшого роста цен на нефть – Brent +0.7%, Urals +0.7% за неделю
6 мая озвучат объем операций по бюджетному правилу, а 8-го начнут операции - будем следить
Sberbank
Сокращенные результаты МСФО Q1 2026 год — СберБанк
• Динамика активности клиентов • Кредитный портфель • Средства клиентов • Ключевые показатели эффективности • Рентабельность • Чистая прибыль • МСФО
👍4
➜ Яндекс в рамках ожиданий отчитался за 2026 q1:
- Выручка +21.6% г/г (против +28.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +38.2%)
- EBITDA +49.9% г/г (против +80.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +58.3%)
- Рентабельность по EBITDA 19.7% увеличилась по сравнению с 16.0% в аналогичном квартале прошлого года
- Скорр. чистая прибыль +171% г/г
- Чистый долг сократился на 7.8 млрд рублей от предыдущего отчета (0.5% от капитализации)
- FCF годовой +108.9 млрд руб (положительный), 6.6% от капитализации
- EV/EBITDA LTM 5.7x (против 6.2х до отчета) при историческом 50м перцентиле 9.7x
Прирост фунд. стоимости LTM cнизился с +55% до +45%
Прирост фунд. стоимости (за 2 года) cнизился с +36% до +34%
4 мая 2026 года СД рассмотрит вопрос об обратном выкупе акций для реализации программы долгосрочной мотивации сотрудников. В течение двух лет на это планируется направить до 50 млрд рублей
➜ OZON хорошо (рост GMV ускорился) отчитался за 2026 q1:
- GMV +36% г/г (против +33% в предыдущем квартале)
- Выручка +48.3% г/г (против +43.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +54.8%)
- EBITDA +78.6% г/г (против +203.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +92.0%)
- Рентабельность по EBITDA 15.2% увеличилась по сравнению с 12.6% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистая прибыль 4.5 млрд руб, против убытка в 7.9 млрд руб годом ранее
- Чистый долг увеличился на 92.7 млрд руб (9.9% от капитализации)
- FCF годовой -158.1 млрд руб (отрицательный), 16.9% от капитализации
- EV/EBITDA 9.2x (против 9.9х до отчета) при историческом 50м перцентиле 16.6x
Прирост фунд. стоимости LTM снизился с +68% до +40%
Прирост фунд. стоимости (за 2 года) снизился с +52% до +37%
➜ X5 Retail смешанно/примерно на уровне наших ожиданий отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +11.3% г/г (против +14.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +21.0%)
- EBITDA +24.9% г/г, против +48.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +18.0% (эффект one-off слабых результатов прошлого года)
- Рентабельность по EBITDA 5.2% увеличилась по сравнению с 4.7% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистая прибыль -27.6% г/г
- Чистый долг увеличился на 107 млрд рублей от предыдущего отчета (18.4% от капитализации). NetDebt/EBITDA: 1.17х
- FCF годовой +14.7 млрд руб (положительный), 2.5% от капитализации
- EV/EBITDA LTM 3.2x при историческом 50м перцентиле 3.6x
Прирост фунд. стоимости LTM cнизился с +76% до +50%
Прирост фунд. стоимости (за 2 года) cнизился с +38% до +16%
➜ По основным компаниям изменения: Яндекс -0.5% (с учетом дивидендной отсечки), МТС -1.6%, МТС Банк -3.4%, OZON -4.3%, Промомед -3.9%, TBank -4.8%, Сегежа -8.4% (шорт-позиция)
➜ В апреле 2026 года, по данным опроса ООО «инФОМ», оценка инфляции, которую граждане ожидают через год, составила 12.9% после 13.4% в марте (Банк России)
- Выручка +21.6% г/г (против +28.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +38.2%)
- EBITDA +49.9% г/г (против +80.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +58.3%)
- Рентабельность по EBITDA 19.7% увеличилась по сравнению с 16.0% в аналогичном квартале прошлого года
- Скорр. чистая прибыль +171% г/г
- Чистый долг сократился на 7.8 млрд рублей от предыдущего отчета (0.5% от капитализации)
- FCF годовой +108.9 млрд руб (положительный), 6.6% от капитализации
- EV/EBITDA LTM 5.7x (против 6.2х до отчета) при историческом 50м перцентиле 9.7x
Прирост фунд. стоимости LTM cнизился с +55% до +45%
Прирост фунд. стоимости (за 2 года) cнизился с +36% до +34%
4 мая 2026 года СД рассмотрит вопрос об обратном выкупе акций для реализации программы долгосрочной мотивации сотрудников. В течение двух лет на это планируется направить до 50 млрд рублей
➜ OZON хорошо (рост GMV ускорился) отчитался за 2026 q1:
- GMV +36% г/г (против +33% в предыдущем квартале)
- Выручка +48.3% г/г (против +43.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +54.8%)
- EBITDA +78.6% г/г (против +203.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +92.0%)
- Рентабельность по EBITDA 15.2% увеличилась по сравнению с 12.6% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистая прибыль 4.5 млрд руб, против убытка в 7.9 млрд руб годом ранее
- Чистый долг увеличился на 92.7 млрд руб (9.9% от капитализации)
- FCF годовой -158.1 млрд руб (отрицательный), 16.9% от капитализации
- EV/EBITDA 9.2x (против 9.9х до отчета) при историческом 50м перцентиле 16.6x
Прирост фунд. стоимости LTM снизился с +68% до +40%
Прирост фунд. стоимости (за 2 года) снизился с +52% до +37%
➜ X5 Retail смешанно/примерно на уровне наших ожиданий отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +11.3% г/г (против +14.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +21.0%)
- EBITDA +24.9% г/г, против +48.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +18.0% (эффект one-off слабых результатов прошлого года)
- Рентабельность по EBITDA 5.2% увеличилась по сравнению с 4.7% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистая прибыль -27.6% г/г
- Чистый долг увеличился на 107 млрд рублей от предыдущего отчета (18.4% от капитализации). NetDebt/EBITDA: 1.17х
- FCF годовой +14.7 млрд руб (положительный), 2.5% от капитализации
- EV/EBITDA LTM 3.2x при историческом 50м перцентиле 3.6x
Прирост фунд. стоимости LTM cнизился с +76% до +50%
Прирост фунд. стоимости (за 2 года) cнизился с +38% до +16%
➜ По основным компаниям изменения: Яндекс -0.5% (с учетом дивидендной отсечки), МТС -1.6%, МТС Банк -3.4%, OZON -4.3%, Промомед -3.9%, TBank -4.8%, Сегежа -8.4% (шорт-позиция)
➜ В апреле 2026 года, по данным опроса ООО «инФОМ», оценка инфляции, которую граждане ожидают через год, составила 12.9% после 13.4% в марте (Банк России)
👍4
Представляем итоги последней недели:
➜ Портфель на неделе снизился: -1.0%, против индекса Мосбиржи -0.6%
➜ Российский рынок снижается девятую неделю подряд. Сильнее всего снижались нефтяники – к цены на нефть падали на ожиданиях деэскалации между США и Ираном – появлялась информация о готовящемся меморандуме о прекращении войны (Forbes); Brent -5.9% за неделю, Urals -6.7%
Позитивно индекс реагировал в пятницу на заявление Трампа о трёхдневном перемирии на Украине с 9 по 11 мая включительно (Интерфакс).
На выходных рост продолжился на рассуждениях Путина о том, что война, по его мнению, идет к концу (Коммерсантъ)
➜ Валютная позиция снизилась на 0.7%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -5.9% за неделю, Urals -6.7%.
- Минфин РФ возобновляет операции на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила после двухмесячного перерыва, с 8 мая по 4 июня планирует покупать иностранную валюту/золото на общую сумму 110.3 млрд рублей, ежедневный объем операций составит эквивалент 5.8 млрд рублей, говорится в сообщении министерства (Интерфакс). В закрытом канале писали комментарий по этой новости (Eninv RF Private Channel)
- Укрепление рубля оказало более сильное влияние на нефтегазовые доходы, чем значительный рост цен на нефть в марте: нефтегазовые доходы бюджета снизились на 38.3% г/г за январь-апрель 2026 (МинФин)
➜ OZON вырос на 0.7%. Ozon fresh запускает новый формат доставки готовой еды (Пресс-релиз компании)
➜ Яндекс снизился: -0.2%. Яндекс представил открытое решение на базе LLM для ускорения миграции iOS-кода на Swift (Пресс-релиз компании)
➜ МТС снизился: -0.6%. Операторы снова предупредили москвичей о возможных отключениях интернета (Коммерсантъ)
➜ МТС-Банк вырос на 1.1%.
➜ Совкомбанк вырос на 0.5%. ИИ-проекты Совкомбанка признаны лучшими на международной премии CX Awards (Пресс-релиз компании)
➜ Промомед снизился: -2.3%. Совет директоров ПРОМОМЕД рекомендовал выплатить дивиденды в размере 8.00 руб. на акцию (Пресс-релиз компании)
➜ Т-Технологии выросли на 1.0%. Финдиректор Ozon Игорь Герасимов переходит в «Т-Технологии» (Коммерсантъ)
➜ Сегежа снизилась: -2.5% (шорт позиция)
➜ Снижение потребительских цен в РФ с 28 апреля по 4 мая составило 0.02% после роста цен на 0.05% с 21 по 27 апреля, годовая инфляция, годовая инфляция в РФ на 4 мая замедлилась до 5.56% с 5.62% на 27 апреля (Интерфакс)
➜ Объем выдачи рыночной ипотеки в России достиг почти 100 млрд рублей, что в 4 раза превышает показатели аналогичного периода 2025 года. Такой рост объясняется снижением ставок кредитования (ТАСС)
➜ Российский бизнес назвал главной проблемой в I квартале снижение спроса (РБК)
➜ Портфель на неделе снизился: -1.0%, против индекса Мосбиржи -0.6%
➜ Российский рынок снижается девятую неделю подряд. Сильнее всего снижались нефтяники – к цены на нефть падали на ожиданиях деэскалации между США и Ираном – появлялась информация о готовящемся меморандуме о прекращении войны (Forbes); Brent -5.9% за неделю, Urals -6.7%
Позитивно индекс реагировал в пятницу на заявление Трампа о трёхдневном перемирии на Украине с 9 по 11 мая включительно (Интерфакс).
На выходных рост продолжился на рассуждениях Путина о том, что война, по его мнению, идет к концу (Коммерсантъ)
➜ Валютная позиция снизилась на 0.7%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -5.9% за неделю, Urals -6.7%.
- Минфин РФ возобновляет операции на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила после двухмесячного перерыва, с 8 мая по 4 июня планирует покупать иностранную валюту/золото на общую сумму 110.3 млрд рублей, ежедневный объем операций составит эквивалент 5.8 млрд рублей, говорится в сообщении министерства (Интерфакс). В закрытом канале писали комментарий по этой новости (Eninv RF Private Channel)
- Укрепление рубля оказало более сильное влияние на нефтегазовые доходы, чем значительный рост цен на нефть в марте: нефтегазовые доходы бюджета снизились на 38.3% г/г за январь-апрель 2026 (МинФин)
➜ OZON вырос на 0.7%. Ozon fresh запускает новый формат доставки готовой еды (Пресс-релиз компании)
➜ Яндекс снизился: -0.2%. Яндекс представил открытое решение на базе LLM для ускорения миграции iOS-кода на Swift (Пресс-релиз компании)
➜ МТС снизился: -0.6%. Операторы снова предупредили москвичей о возможных отключениях интернета (Коммерсантъ)
➜ МТС-Банк вырос на 1.1%.
➜ Совкомбанк вырос на 0.5%. ИИ-проекты Совкомбанка признаны лучшими на международной премии CX Awards (Пресс-релиз компании)
➜ Промомед снизился: -2.3%. Совет директоров ПРОМОМЕД рекомендовал выплатить дивиденды в размере 8.00 руб. на акцию (Пресс-релиз компании)
➜ Т-Технологии выросли на 1.0%. Финдиректор Ozon Игорь Герасимов переходит в «Т-Технологии» (Коммерсантъ)
➜ Сегежа снизилась: -2.5% (шорт позиция)
➜ Снижение потребительских цен в РФ с 28 апреля по 4 мая составило 0.02% после роста цен на 0.05% с 21 по 27 апреля, годовая инфляция, годовая инфляция в РФ на 4 мая замедлилась до 5.56% с 5.62% на 27 апреля (Интерфакс)
➜ Объем выдачи рыночной ипотеки в России достиг почти 100 млрд рублей, что в 4 раза превышает показатели аналогичного периода 2025 года. Такой рост объясняется снижением ставок кредитования (ТАСС)
➜ Российский бизнес назвал главной проблемой в I квартале снижение спроса (РБК)
Forbes.ru
Цена нефти Brent опустилась ниже $100 на ожиданиях деэскалации между США и Ираном
Мировые цены на нефть усилили снижение до 10–12% на фоне оптимизма по поводу возможного урегулирования ближневосточного конфликта. Цена июльских фьючерсов на нефть марки Brent опускалась до $98,3 за баррель, а июньские фьючерсы на WTI — до $89,8. Axi
👍5
Представляем итоги последней недели:
➜ Портфель снизился: -3.4%, против индекса Мосбиржи +0.4%
Российский рынок был в боковике на неделе
В начале недели индекс Мосбиржи продолжил рост на фоне позитивных геополитических новостей: 9 мая Путин заявил, что российско-украинский конфликт «идёт к завершению» и выразил готовность встретиться с Зеленским (РБК), а также 12 мая Песков пояснил, что наработки уже позволяют говорить, что конфликт близится к концу, но конкретики пока нет (РБК). При этом 14 мая инвесторы испугались заявления Нарышкина о недипломатическом варианте решения конфликта на Украине (РБК)
Нефтяники на неделе росли смешанно, несмотря на существенный рост цен на нефть, который произошел из-за отказа Ирана демонтировать свои ядерные объекты (ТАСС), из-за ударов Саудовской Аравии по Ирану (РБК) и из-за угроз Трампа «вернуться» в Иран (ТАСС).
➜ Валютная позиция снизилась на 2.4% соответственно на фоне роста цен на нефть – Brent +7.9%, Urals +9.0% за неделю.
➜ МТС Банк хорошо отчитался по РСБУ за 2026 q1:
- Процентные доходы +24.4% г/г
- Комиссионные доходы -0.4% г/г
- Чистая прибыль +19.2% г/г
➜ Совкомбанк позитивно отчитался за 2026 q1:
- Выручка +47.7% г/г
- Чистая прибыль +57.9% г/г
- ROE: 20%, против 15% годом ранее
- P/E LTM: 4.9х, P/E annualized: 3.6x
- P/Book: 0.7х
Рекомендацию по дивидендам за 2025 год Наблюдательный совет рассмотрит 27 мая 2026 года
➜ По основным компаниям изменения: МТС +4.1%, МТС Банк +0.3%, Яндекс -0.8%, OZON -1.8%, Совкомбанк +0.6%, Промомед +0.5%, TBank +0.2%, Сегежа -0.6% (шорт-позиция)
➜ Рост потребительских цен в стране с 5 по 12 мая составил 0.07% после снижения на 0.02% с 28 апреля по 4 мая. Годовая инфляция в РФ на 12 мая замедлилась до 5.56% с 5.58% на конец апреля (Интерфакс)
➜ ВВП РФ за I квартал 2026 года снизился на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сообщил в пятницу Росстат (Интерфакс)
➜ Портфель снизился: -3.4%, против индекса Мосбиржи +0.4%
Российский рынок был в боковике на неделе
В начале недели индекс Мосбиржи продолжил рост на фоне позитивных геополитических новостей: 9 мая Путин заявил, что российско-украинский конфликт «идёт к завершению» и выразил готовность встретиться с Зеленским (РБК), а также 12 мая Песков пояснил, что наработки уже позволяют говорить, что конфликт близится к концу, но конкретики пока нет (РБК). При этом 14 мая инвесторы испугались заявления Нарышкина о недипломатическом варианте решения конфликта на Украине (РБК)
Нефтяники на неделе росли смешанно, несмотря на существенный рост цен на нефть, который произошел из-за отказа Ирана демонтировать свои ядерные объекты (ТАСС), из-за ударов Саудовской Аравии по Ирану (РБК) и из-за угроз Трампа «вернуться» в Иран (ТАСС).
➜ Валютная позиция снизилась на 2.4% соответственно на фоне роста цен на нефть – Brent +7.9%, Urals +9.0% за неделю.
➜ МТС Банк хорошо отчитался по РСБУ за 2026 q1:
- Процентные доходы +24.4% г/г
- Комиссионные доходы -0.4% г/г
- Чистая прибыль +19.2% г/г
➜ Совкомбанк позитивно отчитался за 2026 q1:
- Выручка +47.7% г/г
- Чистая прибыль +57.9% г/г
- ROE: 20%, против 15% годом ранее
- P/E LTM: 4.9х, P/E annualized: 3.6x
- P/Book: 0.7х
Рекомендацию по дивидендам за 2025 год Наблюдательный совет рассмотрит 27 мая 2026 года
➜ По основным компаниям изменения: МТС +4.1%, МТС Банк +0.3%, Яндекс -0.8%, OZON -1.8%, Совкомбанк +0.6%, Промомед +0.5%, TBank +0.2%, Сегежа -0.6% (шорт-позиция)
➜ Рост потребительских цен в стране с 5 по 12 мая составил 0.07% после снижения на 0.02% с 28 апреля по 4 мая. Годовая инфляция в РФ на 12 мая замедлилась до 5.56% с 5.58% на конец апреля (Интерфакс)
➜ ВВП РФ за I квартал 2026 года снизился на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сообщил в пятницу Росстат (Интерфакс)
TACC
WSJ: Иран отказался демонтировать свои ядерные объекты
Тегеран готов согласиться на приостановку обогащения урана, однако не на 20 лет, как того требуют США, пишет газета со ссылкой на источники
👍6🔥3❤🔥2
Представляем итоги последней недели:
➜ Портфель на неделе снизился: -1.9%, против индекса Мосбиржи -0.4
➜ Российский рынок опять закрыл неделю в минусе
В начале недели индекс Мосбиржи рос – инвесторы позитивно реагировали на официальный визит Путина в Китай 19–20 мая и достигнутый прогресс по проекту «Сила Сибири 2». Но затем индекс Мосбиржи снижался на заявлениях Рубио о том, что США не заинтересованы в бесконечном цикле безрезультативных встреч, на учениях по повышению боеготовности и на новостях об ответных ударах по Украине
Дополнительно давила нефть: к концу недели Brent снизилась на новостях о прогрессе в переговорах между США и Ираном, вслед за ней снижались и многие нефтяники.
Поддержку рынку оказывали дивидендные объявления: бумаги компаний, рекомендовавших выплаты за 2025 год (МТС, X5), смотрелись лучше рынка, тогда как Газпром, отказавшийся от дивидендов, и «Русагро» снижались.
➜ Валюта снизились на 1.8%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -6.1% за неделю, Urals -6.9%.
➜ OZON вырос на 1.2%. Акционеры Ozon утвердили дивиденды в 70 руб./акция по результатам 2025 г. (Интерфакс)
➜ Яндекс вырос на 0.6%. «Дочка» «Яндекса» вложит $150 млн в расширение бизнеса в Африке (РБК)
➜ МТС вырос на 2.3%.
МТС неплохо отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +14.7% г/г (против +16.4% в предыдущем квартале и исторического темпа +15.2%)
- EBITDA +19.8% г/г (против +23.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +10.5%)
- Рентабельность по EBITDA 33.0% увеличилась с 31.6% годом ранее
- Чистая прибыль +50.6% г/г
- Чистый долг (за вычетом МТС Банка) увеличился на 46.2 млрд руб (10.5% от капитализации)
- FCF годовой -58.7 млрд руб (отрицательный), 13.4% от капитализации
- EV/EBITDA LTM 4.2x при историческом 50м перцентиле 4.8x
СД рекомендовал дивиденды в размере 35 руб на акцию или 15.0% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 09.07.2026
➜ МТС-Банк снизился: -2.8%.
МТС Банк смешанно (ROE ниже прогноза) отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +35.1% г/г (против +8.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +20.3%)
- Чистая прибыль +157.9% г/г (против +869.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +62.3%)
- ROE 9.3%, против 4.2% годом ранее
- P/E LTM 3.0x при историческом 50м перцентиле 4.3x
- P/Book 0.4x (капитал +1.1% с начала года)
На звонке с инвесторами менеджмент подтвердил прогноз по ROE на уровне 15%, несмотря на сезонно слабый 1-й квартал
Дивиденды за 2025 год составят, скорее, 25% от прибыли по МСФО, чем 50%
➜ Совкомбанк снизился: -1.0%. Совкомбанк завершил приобретение "Капитал МС" (Пресс-релиз компании)
➜ Промомед вырос на 1.4%. В 1 кв. 2026 года выручка Группы достигла 7.3 млрд руб., увеличившись на 62.2% г/г, что более чем в 5 раз превышает темпы роста фармацевтического рынка в денежном выражении (12% по данным IQVIA) (Пресс-релиз компании)
➜ Т-Технологии снизились: -1.0%.
TBank хорошо отчитался за 2026 q1:
- Выручка +24.9% г/г
- Чистая прибыль +4.6% г/г
- Операционная чистая прибыль +40% г/г
- ROE: 26.7%, против 24.5% годом ранее
- P/E 4.1x при историческом 50м перцентиле 6.2x
➜ Сегежа снизилась: -2.4% (шорт позиция). СД «Сегежи» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год (Ведомости)
➜ Также на неделе провели инвестиционный мастермайнд по облигациям, запись доступна в YouTube и ВК
➜ Росстат зафиксировал второе за последние три недели снижение цен в РФ - с 13 по 18 мая (за 6 дней из-за праздника) на 0.02% после роста цен на 0.07% с 5 по 12 мая (за 8 дней). Годовая инфляция в РФ на 18 мая замедлилась до 5.47% с 5.56% на 12 мая (Интерфакс)
➜ В апреле 2026 года доля платежей наличными в общем числе транзакций выросла до 30%, на 5 п.п., по сравнению с тем же периодом прошлого года (25%) (Forbes)
➜ Портфель на неделе снизился: -1.9%, против индекса Мосбиржи -0.4
➜ Российский рынок опять закрыл неделю в минусе
В начале недели индекс Мосбиржи рос – инвесторы позитивно реагировали на официальный визит Путина в Китай 19–20 мая и достигнутый прогресс по проекту «Сила Сибири 2». Но затем индекс Мосбиржи снижался на заявлениях Рубио о том, что США не заинтересованы в бесконечном цикле безрезультативных встреч, на учениях по повышению боеготовности и на новостях об ответных ударах по Украине
Дополнительно давила нефть: к концу недели Brent снизилась на новостях о прогрессе в переговорах между США и Ираном, вслед за ней снижались и многие нефтяники.
Поддержку рынку оказывали дивидендные объявления: бумаги компаний, рекомендовавших выплаты за 2025 год (МТС, X5), смотрелись лучше рынка, тогда как Газпром, отказавшийся от дивидендов, и «Русагро» снижались.
➜ Валюта снизились на 1.8%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -6.1% за неделю, Urals -6.9%.
➜ OZON вырос на 1.2%. Акционеры Ozon утвердили дивиденды в 70 руб./акция по результатам 2025 г. (Интерфакс)
➜ Яндекс вырос на 0.6%. «Дочка» «Яндекса» вложит $150 млн в расширение бизнеса в Африке (РБК)
➜ МТС вырос на 2.3%.
МТС неплохо отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +14.7% г/г (против +16.4% в предыдущем квартале и исторического темпа +15.2%)
- EBITDA +19.8% г/г (против +23.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +10.5%)
- Рентабельность по EBITDA 33.0% увеличилась с 31.6% годом ранее
- Чистая прибыль +50.6% г/г
- Чистый долг (за вычетом МТС Банка) увеличился на 46.2 млрд руб (10.5% от капитализации)
- FCF годовой -58.7 млрд руб (отрицательный), 13.4% от капитализации
- EV/EBITDA LTM 4.2x при историческом 50м перцентиле 4.8x
СД рекомендовал дивиденды в размере 35 руб на акцию или 15.0% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 09.07.2026
➜ МТС-Банк снизился: -2.8%.
МТС Банк смешанно (ROE ниже прогноза) отчиталась за 2026 q1:
- Выручка +35.1% г/г (против +8.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +20.3%)
- Чистая прибыль +157.9% г/г (против +869.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +62.3%)
- ROE 9.3%, против 4.2% годом ранее
- P/E LTM 3.0x при историческом 50м перцентиле 4.3x
- P/Book 0.4x (капитал +1.1% с начала года)
На звонке с инвесторами менеджмент подтвердил прогноз по ROE на уровне 15%, несмотря на сезонно слабый 1-й квартал
Дивиденды за 2025 год составят, скорее, 25% от прибыли по МСФО, чем 50%
➜ Совкомбанк снизился: -1.0%. Совкомбанк завершил приобретение "Капитал МС" (Пресс-релиз компании)
➜ Промомед вырос на 1.4%. В 1 кв. 2026 года выручка Группы достигла 7.3 млрд руб., увеличившись на 62.2% г/г, что более чем в 5 раз превышает темпы роста фармацевтического рынка в денежном выражении (12% по данным IQVIA) (Пресс-релиз компании)
➜ Т-Технологии снизились: -1.0%.
TBank хорошо отчитался за 2026 q1:
- Выручка +24.9% г/г
- Чистая прибыль +4.6% г/г
- Операционная чистая прибыль +40% г/г
- ROE: 26.7%, против 24.5% годом ранее
- P/E 4.1x при историческом 50м перцентиле 6.2x
➜ Сегежа снизилась: -2.4% (шорт позиция). СД «Сегежи» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год (Ведомости)
➜ Также на неделе провели инвестиционный мастермайнд по облигациям, запись доступна в YouTube и ВК
➜ Росстат зафиксировал второе за последние три недели снижение цен в РФ - с 13 по 18 мая (за 6 дней из-за праздника) на 0.02% после роста цен на 0.07% с 5 по 12 мая (за 8 дней). Годовая инфляция в РФ на 18 мая замедлилась до 5.47% с 5.56% на 12 мая (Интерфакс)
➜ В апреле 2026 года доля платежей наличными в общем числе транзакций выросла до 30%, на 5 п.п., по сравнению с тем же периодом прошлого года (25%) (Forbes)
TACC
ВС РФ отработали приведение частей применения ядерного оружия в высшую готовность
Всего к учениям привлечено более 64 тыс. личного состава, свыше 7 800 единиц вооружения, военной и специальной техники
👍5❤3
Представляем итоги последней недели:
➜ Портфель снизился: -2.1%, против индекса Мосбиржи -2.3%
➜ Российский рынок обновил минимум с начала года
Геополитика продолжала давить на индекс Мосбиржи: в понедельник рынок снижался на фоне заявления МИД РФ об ударах по предприятиям ВПК в Киеве в ответ на удар по Старобельску (Ведомости), в конце недели дополнительным негативом стало попадание БПЛА в жилой дом в Румынии (Взгляд)
Акции нефтяников снизились сильнее рынка из-за падения цен на нефть на фоне новостей о соглашении о 60‑дневном меморандуме о прекращении огня между США и Ираном и запуске переговоров по ядерной программе (РБК)
➜ Валюта снизилась на -1.3%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -7.3%, Urals -8.3% за неделю
➜ Совкомбанк анонсировал дивиденды по итогам 2025 года в размере 0.35₽ на акцию, текущая ДД 2.9% (РБК)
Вышла отличная оборотная ведомость у SVCB за 2026-04:
- Прибыль к прошлому месяцу: +136.8% (23.4 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +0.0% (39.3 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: +5.8%
- Капитал к прошлому месяцу: +5.8%
➜ Вышла так себе оборотная ведомость у T за 2026-04:
- Прибыль к прошлому месяцу: -57.7% (7.3 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +560.1% (57.7 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: +0.8%
- Капитал к прошлому месяцу: +1.5%
➜ Совет директоров МТС-банка рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 96.12₽ на акцию, текущая ДД 8.0%. (РБК)
Вышла так себе оборотная ведомость у MBNK за 2026-04:
- Прибыль к прошлому месяцу: -28.9% (1.2 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +112.2% (4.4 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: -6.0%
- Капитал к прошлому месяцу: +1.2%
➜ Вышла так себе оборотная ведомость у OZON за 2026-04:
- Прибыль к прошлому месяцу: -35.5% (1.9 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +26.5% (10.8 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: +6.0%
- Капитал к прошлому месяцу: +2.3%
➜ По основным компаниям изменения: Яндекс -0.9%, МТС -2.0%, OZON -2.6% (с учетом дивидендной отсечки), МТС Банк -3.8%, TBank -0.1% (с учетом дивидендной отсечки), Совкомбанк -0.2%, Промомед -1.0%, Сегежа -1.1% (шорт-позиция)
➜ Инфляция в РФ с 19 по 25 мая составила 0.07% после снижения цен на 0.02% с 13 по 18 мая. Годовая инфляция в РФ на 25 мая замедлилась до 5.33% с 5.36% на 18 мая (Интерфакс)
➜ В Минфине рассмотрят возможность сохранения порога по НДС на ₽20 млн (РБК)
➜ Портфель снизился: -2.1%, против индекса Мосбиржи -2.3%
➜ Российский рынок обновил минимум с начала года
Геополитика продолжала давить на индекс Мосбиржи: в понедельник рынок снижался на фоне заявления МИД РФ об ударах по предприятиям ВПК в Киеве в ответ на удар по Старобельску (Ведомости), в конце недели дополнительным негативом стало попадание БПЛА в жилой дом в Румынии (Взгляд)
Акции нефтяников снизились сильнее рынка из-за падения цен на нефть на фоне новостей о соглашении о 60‑дневном меморандуме о прекращении огня между США и Ираном и запуске переговоров по ядерной программе (РБК)
➜ Валюта снизилась на -1.3%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -7.3%, Urals -8.3% за неделю
➜ Совкомбанк анонсировал дивиденды по итогам 2025 года в размере 0.35₽ на акцию, текущая ДД 2.9% (РБК)
Вышла отличная оборотная ведомость у SVCB за 2026-04:
- Прибыль к прошлому месяцу: +136.8% (23.4 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +0.0% (39.3 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: +5.8%
- Капитал к прошлому месяцу: +5.8%
➜ Вышла так себе оборотная ведомость у T за 2026-04:
- Прибыль к прошлому месяцу: -57.7% (7.3 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +560.1% (57.7 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: +0.8%
- Капитал к прошлому месяцу: +1.5%
➜ Совет директоров МТС-банка рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 96.12₽ на акцию, текущая ДД 8.0%. (РБК)
Вышла так себе оборотная ведомость у MBNK за 2026-04:
- Прибыль к прошлому месяцу: -28.9% (1.2 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +112.2% (4.4 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: -6.0%
- Капитал к прошлому месяцу: +1.2%
➜ Вышла так себе оборотная ведомость у OZON за 2026-04:
- Прибыль к прошлому месяцу: -35.5% (1.9 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +26.5% (10.8 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: +6.0%
- Капитал к прошлому месяцу: +2.3%
➜ По основным компаниям изменения: Яндекс -0.9%, МТС -2.0%, OZON -2.6% (с учетом дивидендной отсечки), МТС Банк -3.8%, TBank -0.1% (с учетом дивидендной отсечки), Совкомбанк -0.2%, Промомед -1.0%, Сегежа -1.1% (шорт-позиция)
➜ Инфляция в РФ с 19 по 25 мая составила 0.07% после снижения цен на 0.02% с 13 по 18 мая. Годовая инфляция в РФ на 25 мая замедлилась до 5.33% с 5.36% на 18 мая (Интерфакс)
➜ В Минфине рассмотрят возможность сохранения порога по НДС на ₽20 млн (РБК)
👍5❤1🔥1👏1