Если ничего не произойдет серьезного и сохранятся тенденции, которые сейчас наблюдаются, будем рассматривать снижение ставки.

Недельная инфляция находится ниже отметки 0,10% десять недель подряд.

В свою очередь индекс PMi обрабатывающих отраслей продолжает снижаться несколько месяцев подряд, указывая на охлаждение экономики.

При сохранении тенденций замедления экономики и снижении инфляции Банк России может опустить ключевую ставку до 18-19% уже в июле.

Охлаждение экономики – центральная тема в деловой повестке сейчас.

Она активно обсуждалась на недавно прошедших ключевых деловых мероприятиях – на Финансовом конгрессе и ПМЭФ. Банки, бизнес настроены однозначно: по их мнению, жесткая ДКП слишком сильно замедляет ВВП.

Уровень ключевой ставки в 15–17% к концу года выглядит справедливым и максимально сбалансированным для всех сторон — и ЦБ, и бизнеса. Резкое снижение ключевой ставки может спровоцировать ускорение инфляции.

С высокой долей вероятности, можно ожидать нового снижения ставки на ближайшем заседании, этого не исключает и сам ЦБ. Со стороны бизнес-сообщества звучат призывы о существенном снижении ставки, вплоть до 10–11% годовых. Более вероятное снижение в размере одного процентного пункта в целом уже не способно существенно повлиять на возобновление экономической активности в стране.

Тем более, это не оживит жилищное строительство, здесь нужны комплексные меры господдержки. Зато тренд на смягчение ДКП поддержит инвестиционную активность в сегменте Light Industrial, складской недвижимости и т д. Банки ухудшают условия по вкладам, после июльского заседания возможна еще одна корректировка.

Ситуация в реальной экономике требует действий, в первую очередь, смягчения условий кредитования. Это наглядно видно по жилищному строительству, где снизился спрос, продажи, а главное, запускается все меньше новых проектов.

Судя по последним комментариям, это стали понимать и в ЦБ, хотя регулятор остается скован ранее озвученной логикой и не отказывается от своей цели по инфляции.

Снижение ключевой ставки до 17-18% на ближайшем заседании выглядит вполне вероятным сценарием. Хотя для поддержания темпов роста экономики оно должно быть еще масштабнее.

Если посмотреть на денежный рынок, то годовые свопы на ключевую ставку опустились буквально до 16,7%, квартальный своп - до 18%.

Рынок переполнен надеждами на скорое понижение ставки и даже ждет конкретных решений — не менее, чем на 200 б.п. до 18%. Тем более, что темпы инфляции остаются низкими (9,4% в годовом измерении), а рубль - крепким.

ЦБ поддерживает курс национальной валюты разными способами, в том числе, с помощью продажи валюты вне бюджетного правила — на 8,9 млрд руб. в день. Крепкий рубль также сдерживает инфляцию. Скорее всего, Совет директоров ЦБ в июле поступит консервативно и снизит ставку на 100 б.п. - до 19%.