💰Ripple набирает обороты

IPOSharks синдикат инвестировал $145k в акции Ripple ровно год назад. С тех пор, их цена выросла в 5 раз 🚀

На днях вышло сразу 3 новости:

1️⃣ SEC окончательно завершил преследование Ripple, которое продолжалось с 2020

2️⃣ Ripple поглотил стейблкойн стартап Rail за $200 млн (на фоне полной легализации стейблов в США)

3️⃣ Компания VivoPower планирует инвестировать в крипто токены Ripple (XRP) $100 млн - это самая важная новость, о ней подробнее в следующем посте.

🤑 "Глюк бесконечных денег"

(The infinity money glitch)

1️⃣ На фото - Майкл Сейлор, основатель и CEO айти компании MicroStrategy (MSTR). Она работала тихо мирно много лет. Но однажды Майкл изобрел печатный денежный станок.

MSTR купила биткойны на свободный кеш еще в 2020г. И оказалось, что рынок готов платить премию за эти BTC на балансе публичной компании. Кто-то получил легкий доступ к инвестициям в BTC, кто-то - доступ к опционным стратегиям на BTC, а некоторые корпорации не официально смогли инвестировать свободный кеш в BTC через прокладку в виде публичной компании.

Теперь MSTR - крупнейший в мире держатель биткойна - 600+ тысяч BTC. MSTR оценивается на бирже с премией ровно в 50% от цены BTC. Цена акций выросла в 30 раз с начала 2023г.

2️⃣ У MSTR по-прежнему есть IT бизнес, но он ничтожно мал, по сути, это биткойн ETF, только с нерегулируемой эмиссией.

Это гениальный ход, который позволяет MSTR бесконечно печать новые акции, и покупать на них новые BTC, сохраняя премию от чистой стоимости активов.

3️⃣ А в мае-июне 2025г аналогичные MSTR схемы стали применять другие публичные компании, только уже с Ethereum.

BitMine (BMNR) и SharpLink Gaming (SBET) - за 2-3 месяца скупили ETH на миллиарды долларов. Премия относительно их капитализации - 40-50%. Основной бизнес также как и у MSTR уже в пределах погрешности.

4️⃣ А на днях аналогичная история началась с Ripple. Только чуть сложнее.

VivoPower (VVPR) - покупает акции компании Ripple Labs на $100 млн, она сейчас оценивается на вторичном рынке в 7 раз меньше, чем стоимость токенов XRP у них на балансе.

С марта 2025г, когда VVPR объявила о крипто фокусе с намеком на модель MSTR, цена акций выросла в 10 раз.

👑 SPAC король возвращается!

Чамат Полихапития (Chamath) запустил волну SPAC компаний в конце 2019г. Лазейка Спаков существует еще с 1980х, она позволяет выводить мелкие или молодые компании, в т.ч. без выручки, на IPO быстро и обходя многие требования бирж. Достаточно сделать пустую холдинговую компаний публичной, а потом дать ей слиться с бизнесом / стартапом.

🪐 Virgin Galactic Ричарда Бренсона стала первой ласточкой. Бренсон - король пиара, он обещал создать индустрию космического туризма. Объединение с ним разорвало Wall Street и "короновало" Чамата (и сделало миллиардером).

За 2 года 2020-21 на биржи США было выведено Спаков кратно больше, чем суммарно за всю предыдущую историю.

🇺🇸 Даже Доналд Трамп сделал публичной свою только что придуманную социальную сеть (как протест за блокировку его аккаунта в Твиттере).

В 2020-21 многие актеры, певцы и спортсмены монетизировали свои имена, привлекая деньги от доверчивых инвесторов для своих персональных Спаков.

🤑 В итоге, заработали конечно только организаторы этих Спаков. Доходность спустя год была порядка -60%. Доходность всех 6 Спаков Чамата спустя 4-5 лет - минус 43% (только 1 из 6 в плюсе).

✅ И вот, Чамат объявляет о своем новом Спаке. Можно официально декларировать начало бычьего рынка, в прошлый раз он продлился 2.5 года с момента его 1го анонса.

🫧 AI - карточный домик

И снова в Силиконовой Долине последнюю неделю активно обсуждается вопрос GenAI пузыря и когда он будет лопаться. Я писал про предыдущие беспокойства 7 мес назад и 11 мес назад

1️⃣ В 2024г все VC стартапы в США привлекли $209 млрд. Из них 15.5% - это всего лишь 5 AI раундов в 4 квартале 2024 - Databricks ($10B), OpenAI ($6.6B), xAI ($6B), Waymo ($5B), Anthropic ($4B)

2️⃣ В 1й половине 2025г концентрация стала еще больше.

6500 стартапов США привлекли $163 млрд, из них $64 млрд, т.е. 39% - это всего 2 раунда, OpenAI ($40B) и Scale AI ($14,3B).

3️⃣ Вирусный показательный твит:
- Новый юзер платит $200 в мес Cursor за приложение для кодинга
- Cursor платит $500 OpenAI за нейросети ($300 берет из денег инвесторов)
- OpenAI платит $1000 Amazon AWS за вычисления ($500 берет от инвесторов)
- Amazon покупает на $10,000 чипов Nvidia, чтобы покрыть спрос этого нового юзера

4️⃣ Все бегут за ростом любой ценой. Строительство новой AI экосистемы идет еще не виданными в истории темпами.

Но рано или поздно наступит насыщение рынка, темпы роста начнут замедляться, как и прилив новых VC денег. Тогда начнется передел рынка и крупные банкротства. Выживут только сильнейшие.

5️⃣ На картинке - рекорды достижения $100 млн ARR выручки с нуля. Lovable, приложение для вайб кодинга, c 0 до 100 разогналось всего за 8 мес, а к концу 2026г они обещают уже $1 млрд ARR.

🔮 Индикатор Баффета - отношение стоимости 5000 публичных компаний США к ВВП США.

Он сейчас на историческом максимуме. Говоря о грядущем начале макро медвежьего цикла, аналитики часто приводят его в пример.

👉 Однако, значение достигло предыдущего пика в конце 2017г и это не помешало рынку совершить за следующие 4 года мощнейший рывок.

Аналогичная ситуация была и в 1996г, после чего было 4 года невиданного роста.

⬆️ Индикатор высок, но он может двигаться выше еще несколько лет. Возможно, рост этого индикатора - это вовсе нормальное явление в современном мире.

🇺🇸 Например, ввиду того, что публичные компании США массово захватывают глобальные рынки последние 40 лет, увеличивая свою ценность не пропорционально быстрее роста ВВП США.

Или из-за того, что биржи США стали центром притяжения иностранных компаний со всего мира, которые увеличивают Market Cap, но не увеличивают US GDP.

🚀 Google запускает свой L1 блокчейн

На волне мощной крипто легализации в США (законы GENIUS + CLARITY) компании стали запускать свои крипто сети 1го уровня.

Circle - запустил для своего стейбла USDC. Stripe - для своих клиентов. Но это сети вертикального покрытия, т.е. созданные для решения отдельной задачи.

Но на днях Google объявил о запуске Google Cloud Universal Ledger (GCUL), это уже горизонтальная сеть, для решения широкого спектра задач.

🧨 Это прямой конкурент Ethereum

1️⃣ Виталик Бутерин изобрел программируемые блокчейн сети 10 лет назад. Но за эти 10 лет так и не произошло воплощение его мечты в реальность, т.е. применение для решения реальных бизнес задач.

2️⃣ Есть только 2 реальных применения крипто технологий на данный момент - это Биткойн, как цифровое золото, и стейблкойны, как токенизированные доллары.

3️⃣ Но это не имеет отношения к Ethereum, 99.99% использования смарт контрактов Ethereum - это хайп мем койны, инвест пирамиды и чистой воды спекуляции. Аналогично верно и для всех аналогов, типа Solana.

4️⃣ Google же врывается в этот бизнес со своей репутацией, подходящей для компаний любого уровня. Уже даже заключено партнерство с крупнейшей мировой товарной биржей CME.

5️⃣ Также Гугл строит свой блокчейн на языке программирования Python, самом популярном в мире на данный момент. Большая часть AI пишется именно на нем. Это большой плюс относительно специального языка для Ethereum - Solidity, что ограничивает доступ широких кругов разработчиков.

✅ Наша инвестиция в BigID

В июне 2025 мы купили акции на $108,000

BigID - лидер кибербезопасности в секторе корпоративных данных. Их система отвечает за то, чтобы доступ к чувствительным данным получали только те, кто должен, чтобы избегать хакерских атак и нарушения регуляций в сфере хранения персональных данных.

С расцветом вайб-хакинга, подобные инвестиции в CyberSec представляют большие перспективы. Недавно компания Anthropic рассказала о 3х случаях киберпреступлений, для чего применялся их ИИ:

1️⃣ Телеграм бот с 10к юзеров, который использовался для создания AI аккаунтов девушек, которые соблазняли и обманывали людей

2️⃣ Северные корейцы устраивались на работу в крупнейшие компании США программистами, при этом, они не знали английского, не умели программировать и ничего не знали о корпоративной культуре

3️⃣ Создание схем эффективного шантажа, включая ведение самих переписок о выкупе

🤑 Выручка BigID растет темпами 30-40%, перевалила за $100 млн ARR в 2024г

Мы купили по $1.10 за акцию и оценке $300 млн, со скидкой 70% от свежего раунда 2024г

Мультипликатор оценка к выручке при нашей цене входа - 2.5х. Это в 4-6 раз ниже, чем у похожих публичных компаний. И в 10 раз ниже мультипликатора BigID в 2021г.

👉 Ниже можно посмотреть видео описание сделки, полностью сгенерированное через Google NotebookLM, недавно видео опцию активировали и для русского языка

*** Это не инвестиционная рекомендация. Сделка BigID уже закрыта, аллокации в ней больше нет.

🚀 Nebius стоит дороже Яндекса

4 мес назад я писал о большом успехе Аркадия Воложа, когда он смог сохранить интеллектуальный костяк команды после ампутации всей РФ части бизнеса Яндекса, что со стороны выглядело тогда, в 2022, как полный разгром.

Однако! Nebius вырос с мая 2025 в 4 раза. И на днях заключил огромный контракт с Microsoft.

Nebius строит AI датацентры (нео-облака). На их фоне даже CoreWeave, который недавно провел одно из самых успешных IPO 2025 года, вырос на 20% за день.

👉 Я раннее писал про наш экзит из инвестиции в AI стартап Weights & Biases, про то, что мы заработали +100%. Его поглотил CoreWeave прямо перед выходом на биржу.

Мы изначально ожидали, что нам отдадут кеш на день поглощения, но оказалось, что нам дали акции CoreWeave, и мы до сих пор сидим до ноября в локапе. И на данный момент мы в плюсе не на 100%, а уже на +300% 💰

🤑 Ripple дал нам возможность принять участие в новом тендер оффере (уже 3й за год).

Мы покупали акции в августе 2024 по $26.50, прямо перед победой Трампа.

В конце 2024 выкуп был по $125, а в феврале 2025 - уже по $175, но тогда мы фиксироваться еще не могли (нужно было продержать акции год).

👉 Сейчас мы фиксируем 6% наших акций по $250 за акцию. Это доходность +840% за 1 год.

😮 Новый мировой рекорд скорости роста

1️⃣ Всего лишь месяц назад я писал про Lovable, который побил рекорд Cursor, увеличив выручку с $1M до $100M за 8 месяцев.

И вот, новый рекорд, теперь в категории с $1M до $500M. Mercor сделав это за 17 мес, побив рекорд того же Cursor.

Выручка Mercor учетверилась за 3 мес, сразу после поглощения ScaleAI. Но как связаны ScaleAI, который делает разметку данных для обучения AI и Mercor, который использует AI для поиска и найма сотрудников?

2️⃣ ScaleAI был доминатором рынка много лет. Но компания ушла слишком глубоко в маркетинг и продажи и слишком далеко от технологических трендов и работы над продуктом. Что привело к сильному давлению со стороны конкурентов, таких как SurgeAI.

В итоге, с помощью модной схемы аквихайринга, ScaleAI был поглощен Meta. Основатель и топы ушли, вся интеллектуальная собственность тоже. Крупные клиенты тоже ушли, т.к. не захотели работать с зомби-оболочкой, которая связана с Meta. Рынок резко освободился.

3️⃣ Mercor, основанный бросившими Гарвард 22 летними талантами, резко ворвался в рынок разметки и стал одним из крупнейших игроков.

Mercor был основан в январе 2023, сразу после Кембрийского Взрыва ChatGPT. С абсолютного нуля до оценки $10 млрд за 1000 дней.

🏠 Инвестиции в квартиры Москвы

Цена в долларах сейчас на уровне 2005 года. Но если мы учтем инфляцию доллара (80%), то текущая цена 2025г будет уже на уровне 2003г.

Да, за 22 года цена не изменилась!

1️⃣ Средняя доходность от долгосрочной аренды сейчас 7%, и это звучит очень оптимистично, часто бывает и 3-4%.

2️⃣ Из этого еще нужно вычесть амортизацию ремонта, скажем 2% и обветшание здания в целом, скажем 1%. От оптимистичных 7% остается 4%

3️⃣ Как насчет возможного простоя между жильцами, страховки и, конечно, налогов? Символически вычтем 1.5%. Остается 2.5%

4️⃣ Управление этой недвижимостью - если вы сами ищите жильцов, собираете деньги, разбираетесь с проблемами - это уже работа, а не инвестиции. Вычтем еще 0.5%. Остается 2% годовой доходности.

5️⃣ А ведь еще есть люди, кто покупает квартиры в кредит под 4-7 и даже 10% и считают себя инвесторами...

👉 2% чистая доходность - это ниже, чем самые безопасные инвестиции в мире, т.е. в облигации правительства США. За последние 20 лет доходность была 2.8% годовых, а за 50 лет - 6%. Прямо сейчас - 4.7%

💸 А инвестиции в американский фондовый рынок (S&P 500) дают уже 10% среднюю годовую доходность за последние 20 лет и 11% за 50 лет.

🇷🇺 Конечно, у РФ инвесторов нет таких опций как растущий фондовый рынок или безопасные гос облигации.

🥶 Покупать квартиры и делать долгосрочную аренду имеет смысл только если вы не имеете возможности вывести деньги из РФ и хотите максимально безопасно их заморозить внутри страны.

✊ Cerebras - конкурент Nvidia

Именно с таким тезисом мы покупали акции Cerebras в 2023 году, по оценке $1.4 млрд. А прямо сейчас вышла новость, что они привлекли $1.1 млрд по оценке $8.1 млрд

⚡️ Инференция (процесс решения задачи) Cerebras в 15-20 раз быстрее Nvidia. В этом году они приступили к массовому строительству датацентров, уже построили 5.

Суммарная мощность пока не большая, несколько десятков МегаВатт. Для примера, у другой нашей портфельной компании, CoreWeave, - впечатляющие 2400+ МегаВатт. Но бизнес модели у них совсем разные, CoreWeave отдает львиную долю маржи Nvidia, а остатки - проценты по взятым кредитам.

✅ Ровно год назад Cerebras планировала выходить на биржу, но их поставил на паузу регулятор США (продавали свои сверх технологичные чипы арабам), а потом они передумали сами. Нам это только на руку - этот лифт идет вверх.

🎰 Статистика IPO 2025

Взяты только технологические компании, с размером IPO раунда на биржах США от $300 млн.

Текущий средний рост цены от IPO +47%. Однако, львиную долю роста дали только 2 компании - CoreWeave и Circle.

🤑 По счастливому совпадению, инвесторы IPOSharks являются акционерами именно этих 2х имен из списка (локап периоды заканчиваются в ноябре-декабре).

Если считать статистику без этих 2х лидеров, то получатся скромные +9%. Цена IPO - это именно цена раунда, открытие торгов на бирже начинается уже как правило выше.

🔻В 2021г среди Pre-IPO инвесторов была крайне популярна Klarna. Она казалась непобедимой и было много хайпа на волне BNPL микро кредитования на топливе ковидного спроса. Но, опять сработало правило - если инвест идея слишком очевидна очень многим на рынке, то очень вероятно риски выше, чем кажется. В 2021 Klarna покупали по оценке $30-40 млрд, а IPO было спустя 4 года по оценке $15 млрд.

🇺🇸 Триумф американской науки

Статистика нобелевских премий в период 1991 - 2025гг, без учета премии Мира и литературной премии. Деление по странам - по принципу проживания ученого в процессе работы, приведшей к научному открытию.

1️⃣ США тотально доминируют, за последние 5 лет - 55% ученых. За 20 лет - 51%. За все время, с 1901г, - 53%

2️⃣ University of California - абсолютный рекордсмен по лауреатам (включая все категории). 74 человека за все время и сразу 5 только в 2025г

3️⃣ Google тоже удивляет. Сразу 3 премии за последние 2 года и 5 лауреатов. В 2024г - за AI открытия в физике и химии. В 2025г - премия по физике за квантовые компьютеры.

4️⃣ А где же РФ?

🇷🇺 Увы, наука высоких достижений умерла после распада СССР (точнее, еще в начале 1980х). За последние 34 года по сути не было получено НИ ОДНОЙ ПРЕМИИ.

В 2003 премия по физике была получена за открытие в 1950х. В 2010 премия по физике за работу, полностью проведенную в Великобритании (только гражданство ученых было РФ). В 2023 - премия по химии за открытие 1981г.

5️⃣ США - это не супер нация. Это отлично организованная система, которая притягивает таланты со всего мира, которые хотят работать на благо человечества, а не гос аппарата по месту рождения.

6️⃣ Радует, что "Западный Мир", в культурно - идеологическом смысле, по-прежнему является мозгом мира.

🇨🇳 А вот Китай - пока может только копировать. За всем время только 1 ученый получил в 2015г премию по медицине.

7️⃣ До 1й Мировой войны лидировали Франция и Германия, потом лидерство заняли США и Великобритания. После 2й Мировой США уходят в тотальный отрыв, который еще больше усиливается после победы над СССР в Холодной войне.

✅ Наша новая инвестиция

В августе 2025 мы купили акции компании Huntress, наша американская SPV вошла в реестр акционеров.

Huntress - лидер кибербезопасности SMB (средние и малые бизнесы). 120 тысяч клиентов. Уникальная бизнес модель, которая позволила быстро захватывать сильно фрагментированный рынок.

🤑 Выручка Huntress растет темпами 50-70% в год. Компания близка к прибыльности и в ближайшие 1-2 года планирует выходить на биржу.

Мы купили по $10 за акцию и оценке $1.48 млрд, со скидкой 5% от последнего раунда в 2024г.

🚀 Уже после подписания нами документов по сделке, было объявлено об интеграции с Microsoft Enterprise Security, после чего цена вторичном рынке выросла на 30-40% от нашей цены входа.

👉 Ниже можно посмотреть видео про компанию, сгенерированное через NotebookLM (в стиле аниме)

*** Это не инвестиционное предложение. Сделка Huntress уже закрыта, аллокации в ней больше нет.

👺 Пенсионный фонд РФ

1️⃣ Работодатели в РФ платят за официально трудоустроенных сотрудников 30% пенсионный налог, сверх зарплаты сотрудника. Т.е. сам человек этих 30% просто не видит. Многие до сих пор даже не знают про его существование.

Однако, Пенсионный Фонд РФ - это лишь условно "фонд". Деньги там накапливались лишь с 2002 по 2013г, путем отчисления 6% налога из этих 30% в копилку. Т.е. пятая часть уходила в накопления, а остальное - для выплат пенсий другим ныне живущим пенсионерам. Т.е. это не фонд, а организация по перераспределению денег, где работающее население кормит текущих пенсионеров, т.к. государство потеряло все предыдущие накопления из-за деградации экономики и череды финансовых ошибок.

🇷🇺 C 2014г правительство РФ ввело "временный" мораторий на копилку и стало вместо пенсионных накоплений работающему населению начислять электронные баллы, или как они сами назвали, Е-баллы.

2️⃣ Что сейчас с копилкой?

Результат государственной управляющей компании ВЭБ.РФ за 11 лет управления составил 129%, однако, за это время (официальная) инфляция в РФ составила 118%. Чистая доходность получается 5%, это 0.4% годовых.

Но официальное значение инфляции в РФ с 2014г кажется крайне не реалистичным. Цены явно выросли не в 2 раза. Жилье, авто, транспорт, продукты и услуги - все выросло в 3-5 раз.

По не-государственным пенсионным фондам (НПФ) результат в среднем примерно такой же (кто-то умудрялся даже уходить в минус). Но НПФ - это фикция, т.к. они принадлежат фактически гос компаниям, типа Сбер, ВТБ, Газпром.

3️⃣ Размер копилки пенсионного фонда РФ сейчас $90 млрд, т.е. $630 на каждого жителя страны, этого хватит только на 7 месяцев выплат текущим пенсионерам.

Самые большие пенсионные фонды мира:
🇺🇸 США (суммарно по всем пенсионным фондам) имеют $40,000 млрд, т.е. $117,000 на каждого жителя страны
🇳🇴 Норвегия $1700 млрд, т.е. $310,000 на каждого
🇯🇵 Япония $3500 млрд, т.е. $28,000 на каждого
🇳🇱 Голландия $2200 млрд, т.е. $118,000 на каждого
🇮🇸 Исландия $75 млрд, т.е. $197,000 на каждого (380 тыс население)

👉 Что интересно, доходность пенс фондов по этим странам за последние 20-30 лет была примерно одинаковой, 4-5% годовых (после вычета инфляции по каждой валюте), т.е. в 10-12 раз выше, чем дает пенс фонд РФ.

⚡️ Датацентры мира

Общее число датацентов в мире (Центров Обработки Данных) - около 12,000, из них примерно половина находится в США.

Но эта цифра мало о чем говорит, т.к. в расчет берутся все, даже самые мелкие сооружения. На сегодня, самыми передовыми считаются датацентры, с мощностью от 100 МегаВатт.

1️⃣ Точной информации по числу таких 100MW+ датацентров нет. По разным оценкам их от 200 до 400, примерно две трети из них - в США

Первые датацентры такого масштаба начали появляться еще 12-15 лет назад.

🇷🇺 В РФ пока нет ни одного такого. Но вполне возможно появление первого уже в ближайшие 4-7 лет.

2️⃣ Однако, 100MW - это уже прошлый век. На волне AI революции в США начали массово анонсироваться датацентры масштаба более 1 ГигаВатта. Первый возможно появится уже в 2026

3️⃣ Для понимания масштаба - на каждый ГигаВатт мощности нужно 300,000 квадратных метров, несколько лет строительства и $10 - 15 млрд (без учета серверов).

Стоимость наполнения 1 GW серверами начинается от $6 млрд для классических вычислений и достигает $30 млрд для супер современных AI датацентров.

Чтобы обеспечить такие махины электричеством даже планируют строительство собственных атомных электростанций. Реактор АЭС как раз выдает в районе 1GW мощности.

🤖 Тот день, когда ChatGPT стал доступен всем людям на планете, является историческим поворотом человечества.

Если на протяжении всей истории была жесткая корреляция между ростом экономики и ростом числа рабочих мест, то явление AI изменило ситуацию.

Теперь человеческий труд стал не топливом роста, а обузой бизнеса, от которой нужно избавляться с помощью автоматизации. До AI технологии лишь увеличивали эффективность труда, но были не способны заменить его полностью.

⚡️На графике видно совпадение "чат джипити момента" с историческим прецендентом разкорреляции S&P 500 с созданием новых рабочих мест.

Лидеры технологической революции очень мягко и скрытно говорят про то, что происходит на самом деле.

🇺🇸 В американском английском корпорации даже стали массово использовать термин Job Displacement (перемещение рабочих мест) вместо слов "сокращения" или "увольнения".

Но куда этих людей будут перемещать, если в ближайшие 5-10 лет ИИ будет способен заменить 90-99% персонала?

👉 Утечка данных из Amazon показала о возможности замены до 600 тыс сотрудников в ближайшие 7 лет, это половина штата складов и доставки. И следом за этим произошло сокращение 14 тыс.

При этом, в 2024-25 годах у техно лидеров вроде Google мы видим явную тенденцию - выручка твердо растет, а штат сотрудников либо не растет, либо даже сокращается.