🤑 Чиповые карточные домики
За последние 2 года на пустом месте выросли единороги, для которых уже даже придумали термин - NeoClouds. Неооблака - это облачные провайдеры AI вычислений.
Венчурные стартапы CoreWeave и Lambda имеют эксклюзивные договоренности с Nvidia на покупку чипов. Бизнес модель проста. Покупаем чипы, строим дата центр и продаем доступ. Однако, за последние 2 недели было много разговоров, в т.ч. Financial Times, о том, что под капотом у них не все так чисто.
Значительная часть привлекаемых денег - это не венчур, а долг. BlackRock, Blackstone, Fidelity дают займы под залог покупаемых у Nvidia чипов, в т.ч. и сама Nvidia активно в них инвестирует (фактически, арендуя им свои чипы).
Красные флаги:
🔻 Чипы значительно обесцениваются сами по себе. Но скорость может еще вырасти, если пропадет ажиотаж, благодаря которому сейчас Nvidia может продавать свои AI чипы с 200-300% маржой
🔻 Появляется больше конкурентов и уникальность услуги CoreWeave и Lambda, благодаря которой они пользуются спросом, постепенно сходит на нет. В т.ч. гиганты Google, Meta и Amazon активно входят в этот рынок, разрабатывая собственные чипы.
🔻 Под купленные в долг чипы берутся еще деньги в долг. Что формирует крайне не устойчивую долговую конструкцию, которая при небольшом изменении рыночных условий, может в моменте обрушится. Когда компания не сможет обслуживать долг и все чипы будут отданы кредиторам.
🔻 Все это напоминает ажиотаж с агрегаторами Amazon брендов, типа Thrasio. Когда массово набирались долги под залог поглощаемых брендов, и когда долларовые ставки стали поднимать, все компании в этом новом сегменте обанкротились. Thrasio продолжил работать, но оставил за бортом всех венчурных инвесторов и сотрудников с их опционами.
🔻 В целом по рынку неооблаков - это очень напоминает майнинг Биткойна. В начале, когда только начали появляться Айсики в 2013-15 годах, майнеры, у кого был доступ к этим новым чипам, могли зарабатывать состояния. Но потом, рынок превратился в красный океан, индустрия комодитизировалась, стала похожа на арбитраж электроэнергии, где реально зарабатывают только те, у кого электричество стоит ниже рынка или бесплатно. CoreWeave как раз до AI хайпа занимался крипто майнингом.
За последние 2 года на пустом месте выросли единороги, для которых уже даже придумали термин - NeoClouds. Неооблака - это облачные провайдеры AI вычислений.
Венчурные стартапы CoreWeave и Lambda имеют эксклюзивные договоренности с Nvidia на покупку чипов. Бизнес модель проста. Покупаем чипы, строим дата центр и продаем доступ. Однако, за последние 2 недели было много разговоров, в т.ч. Financial Times, о том, что под капотом у них не все так чисто.
Значительная часть привлекаемых денег - это не венчур, а долг. BlackRock, Blackstone, Fidelity дают займы под залог покупаемых у Nvidia чипов, в т.ч. и сама Nvidia активно в них инвестирует (фактически, арендуя им свои чипы).
Красные флаги:
🔻 Чипы значительно обесцениваются сами по себе. Но скорость может еще вырасти, если пропадет ажиотаж, благодаря которому сейчас Nvidia может продавать свои AI чипы с 200-300% маржой
🔻 Появляется больше конкурентов и уникальность услуги CoreWeave и Lambda, благодаря которой они пользуются спросом, постепенно сходит на нет. В т.ч. гиганты Google, Meta и Amazon активно входят в этот рынок, разрабатывая собственные чипы.
🔻 Под купленные в долг чипы берутся еще деньги в долг. Что формирует крайне не устойчивую долговую конструкцию, которая при небольшом изменении рыночных условий, может в моменте обрушится. Когда компания не сможет обслуживать долг и все чипы будут отданы кредиторам.
🔻 Все это напоминает ажиотаж с агрегаторами Amazon брендов, типа Thrasio. Когда массово набирались долги под залог поглощаемых брендов, и когда долларовые ставки стали поднимать, все компании в этом новом сегменте обанкротились. Thrasio продолжил работать, но оставил за бортом всех венчурных инвесторов и сотрудников с их опционами.
🔻 В целом по рынку неооблаков - это очень напоминает майнинг Биткойна. В начале, когда только начали появляться Айсики в 2013-15 годах, майнеры, у кого был доступ к этим новым чипам, могли зарабатывать состояния. Но потом, рынок превратился в красный океан, индустрия комодитизировалась, стала похожа на арбитраж электроэнергии, где реально зарабатывают только те, у кого электричество стоит ниже рынка или бесплатно. CoreWeave как раз до AI хайпа занимался крипто майнингом.
👍6💯2🦄2🤔1
💚 Ripple дорожает
Сразу после победы Трампа с его про-крипто риторикой, XRP, один из старейших токенов, вырос на 380%
Так дорого XRP не стоил еще никогда, он даже на 3 место по капитализации, после Биткойна и Эфира.
👉 Мы инвестировали в акции американской компании Ripple Labs в августе 2024, она - создатель токена XRP и также она владеет 4.5 млрд XRP.
💰Спрос на акции на вторичном рынке тоже вырос с ростом токена, не так сильно, но уже порядка +120% от нашей покупки.
Также на днях Ripple объявил об обратном выкупе акций у сотрудников (tender offer) по цене $125 за акцию, это уже +370% от нашей покупки. Правда, продать можно только 5% своих акций. Но это отличный знак.
Ripple долго находился в тени из-за суда с американским регулятором SEС. Но недавно Ripple выиграл. И сразу началось масштабное воплощение своей изначальной цели - революции в международных банковских переводах (замена SWIFT).
Сразу после победы Трампа с его про-крипто риторикой, XRP, один из старейших токенов, вырос на 380%
Так дорого XRP не стоил еще никогда, он даже на 3 место по капитализации, после Биткойна и Эфира.
👉 Мы инвестировали в акции американской компании Ripple Labs в августе 2024, она - создатель токена XRP и также она владеет 4.5 млрд XRP.
💰Спрос на акции на вторичном рынке тоже вырос с ростом токена, не так сильно, но уже порядка +120% от нашей покупки.
Также на днях Ripple объявил об обратном выкупе акций у сотрудников (tender offer) по цене $125 за акцию, это уже +370% от нашей покупки. Правда, продать можно только 5% своих акций. Но это отличный знак.
Ripple долго находился в тени из-за суда с американским регулятором SEС. Но недавно Ripple выиграл. И сразу началось масштабное воплощение своей изначальной цели - революции в международных банковских переводах (замена SWIFT).
🔥6💩2⚡1👍1🦄1
☄️ IPO ServiceTitan
Платформа для заказа сантехников и слесарей в США. Листинг прошел крайне успешно. Переподписка была по слухам 30х.
Изначально IPO планировалось по цене $55 за акцию. Потом подняли до 62-67. А по факту начали торги по $71. Сейчас - уже $108.
👉 Такой крайне успешный выход прошел несмотря на огромный объем негатива из разных уважаемых источников.
Компания во время кризиса 2022г привлекла деньги по системе "Ratchet", это когда инвестор получает down-side protection, т.е. он гарантированно на IPO получит обговоренную цену, даже за счет размытия долей всех других акционеров.
Также критиковали маржинальность (компания убыточна) и медленные темпы роста выручки (20-30%).
✅ НО! Несмотря на все это сейчас акции торгуются по цене на 115% выше цены, которая была на вторичном рынке ($50) всего 2 месяца назад. Мы даже порывались купить, но компания на тот момент уже готовилась к IPO и никому не одобряла сделки.
ServiceTitan вполне может стать катализатором прорыва платины между частным и публичным рынками.
Платформа для заказа сантехников и слесарей в США. Листинг прошел крайне успешно. Переподписка была по слухам 30х.
Изначально IPO планировалось по цене $55 за акцию. Потом подняли до 62-67. А по факту начали торги по $71. Сейчас - уже $108.
👉 Такой крайне успешный выход прошел несмотря на огромный объем негатива из разных уважаемых источников.
Компания во время кризиса 2022г привлекла деньги по системе "Ratchet", это когда инвестор получает down-side protection, т.е. он гарантированно на IPO получит обговоренную цену, даже за счет размытия долей всех других акционеров.
Также критиковали маржинальность (компания убыточна) и медленные темпы роста выручки (20-30%).
✅ НО! Несмотря на все это сейчас акции торгуются по цене на 115% выше цены, которая была на вторичном рынке ($50) всего 2 месяца назад. Мы даже порывались купить, но компания на тот момент уже готовилась к IPO и никому не одобряла сделки.
ServiceTitan вполне может стать катализатором прорыва платины между частным и публичным рынками.
🔥8👍6🤔1🙏1
🚀 ЗПИФ IPO ФФ
Кто помнит фонд "Первичных Размещений" от Фридом Финанс?
👉 Он покупал каждое IPO США, которые продавал ФФ. И люди в начале 2021г даже готовы были платить премию в 10-20% от СЧА, т.е. стоимости чистых активов.
Но это был пик ажиотажа. Потом доходности IPO листингов стали падать, и ЗПИФ торговался уже со скидкой в 5-10% от СЧА.
💥 Но потом случилась трагедия в феврале 2022г. Активы ЗПИФ были заблокированы. Цена паев фонда упала до -90% от СЧА.
CEO ФФ, Турлов, несколько раз за последние 2.5 года отвечал на вопрос о будущем фонда. Говорил, что делается все возможное для разблокировки активов. Но ничего не происходило. И в 2024г цена даже пробила диапазон 500-800 рублей и упала до 400.
🤑 Но вот за последние 3 месяца случился рост на 180%, и, что важно, на больших объемах, не виданных с 2021г.
Ощущение, что там явно кто-то закупается на серьезные суммы. И этот кто-то может что-то знать. Ждем разблокировку? Несмотря на такой рост паи по-прежнему торгуются -58% от СЧА.
Кто помнит фонд "Первичных Размещений" от Фридом Финанс?
👉 Он покупал каждое IPO США, которые продавал ФФ. И люди в начале 2021г даже готовы были платить премию в 10-20% от СЧА, т.е. стоимости чистых активов.
Но это был пик ажиотажа. Потом доходности IPO листингов стали падать, и ЗПИФ торговался уже со скидкой в 5-10% от СЧА.
💥 Но потом случилась трагедия в феврале 2022г. Активы ЗПИФ были заблокированы. Цена паев фонда упала до -90% от СЧА.
CEO ФФ, Турлов, несколько раз за последние 2.5 года отвечал на вопрос о будущем фонда. Говорил, что делается все возможное для разблокировки активов. Но ничего не происходило. И в 2024г цена даже пробила диапазон 500-800 рублей и упала до 400.
🤑 Но вот за последние 3 месяца случился рост на 180%, и, что важно, на больших объемах, не виданных с 2021г.
Ощущение, что там явно кто-то закупается на серьезные суммы. И этот кто-то может что-то знать. Ждем разблокировку? Несмотря на такой рост паи по-прежнему торгуются -58% от СЧА.
👍15🔥5⚡4❤🔥2💩1
💪 ТОП 500 компьютеров Земли
На картинке - суммарная мощность из списка ТОП 500 с разбивкой по странам.
🇺🇸🇪🇺 Тотальная доминация - у США. У Европы тоже довольно неплохо - около 20%
🇨🇳 А вот у Китая - всего 2.5%. Свои чипы они пока делать не научились.
🇷🇺 Из первой сотни есть 2 суперкомпьютера из РФ, которые принадлежат Яндексу. Но вся реальная супермощь реально сосредоточена в первых 10-15 из списка.
Для примера, самый мощный из РФ под номером 60 в целых 81 раз слабее №1.
На картинке - суммарная мощность из списка ТОП 500 с разбивкой по странам.
🇺🇸🇪🇺 Тотальная доминация - у США. У Европы тоже довольно неплохо - около 20%
🇨🇳 А вот у Китая - всего 2.5%. Свои чипы они пока делать не научились.
🇷🇺 Из первой сотни есть 2 суперкомпьютера из РФ, которые принадлежат Яндексу. Но вся реальная супермощь реально сосредоточена в первых 10-15 из списка.
Для примера, самый мощный из РФ под номером 60 в целых 81 раз слабее №1.
👍6🦄3🔥2
✅ IPO 2024
Всего на биржах США в 2024г было 225 листингов. Это на 40% больше, чем в 2023г.
Но почему тогда все говорят, что "окно IPO" остается по сей день закрытым? Ответ прост.
🦄 Если из этих 225 компаний оставить только крупные, с текущей капитализацией $1 млрд+, только технологические и биотехи, и убрать те, которые старше 20 лет и не из США, то список сократится всего до 9 имен. Для сравнения, в 2021 году 86 единорогов вышли на биржу.
🤑 Но в целом, 2024 год безусловно внушает оптимизм. Все 9 компаний в плюсе, со средним ростом в +93%. Эта цифра вполне сопоставима с доходностями золотых времен 2020-21гг.
Всего на биржах США в 2024г было 225 листингов. Это на 40% больше, чем в 2023г.
Но почему тогда все говорят, что "окно IPO" остается по сей день закрытым? Ответ прост.
🦄 Если из этих 225 компаний оставить только крупные, с текущей капитализацией $1 млрд+, только технологические и биотехи, и убрать те, которые старше 20 лет и не из США, то список сократится всего до 9 имен. Для сравнения, в 2021 году 86 единорогов вышли на биржу.
🤑 Но в целом, 2024 год безусловно внушает оптимизм. Все 9 компаний в плюсе, со средним ростом в +93%. Эта цифра вполне сопоставима с доходностями золотых времен 2020-21гг.
🔥10🦄4⚡3👍3🤔1
🚀 Апогей Илона Маска
Самый гениальный предприниматель всех времен. Визионер + Инженер + Пиарщик.
Но такая слава отражается и на стоимости его компаний. Когда весь мир хочет в тебя инвестировать - оценки становятся поистине космическими.
1️⃣ Tesla - изобрела индустрию электрокаров. Сейчас близка к полной беспилотности и разрабатывает гуманоидных роботов.
Но пока главный бизнес - это авто. В 2024 было продано 1.7 млн машин. Tesla не входит даже в десятку авто гигантов. У Toyota для примера - 9.5 млн авто.
🤯 Однако, Tesla стоит на бирже $1.4 триллиона, это как 29 крупнейших автопроизводителей вместе взятых!
2️⃣ SpaceX - изобрела многоразовые ракеты, снизила стоимость доставки грузов в космос в 100 раз!
Подразделение Starlink - сеть из 6000+ спутников, раздающих интернет. Starlink принес SpaceX в 2024г 50% выручки ($7.5 млрд). SpaceX по последней оценке стоит $350 млрд и Starlink оценивают в минимум 50% от SpaceX.
🤯 Сейчас у Starlink 4.6 млн пользователей, это значит, что инвесторы оценивают каждого юзера интернета в почти $40 млн. Это в 28,000 раз больше, чем у обычных интернет провайдеров в США!
3️⃣ Neuralink - компания первой в истории успешно вживила чип в мозг человека.
Есть много конкурентов, которые наступают на пятки. Например, Paradromics, куда мы недавно инвестировали. У них даже более продвинутые чипы и первая операция на человеке запланирована на 2025.
🤯 Neuralink сейчас оценивается в 20 раз больше, чем 4 ближайших конкурента вместе взятых!
👉👉👉 В Силиконовой Долине есть выражение "Никогда не ставь против Илона". Сложно утверждать, что купить SpaceX может быть плохой инвестицией. Но оценки просто зашкаливают, рынок уже заложил в текущую цену компаний Маска 100% продолжение безудержного роста на годы вперед.
Но 100% вероятности не бывает. Всегда есть риски. Порядка 90% от текущих оценок - это личный бренда Илона.
Самый гениальный предприниматель всех времен. Визионер + Инженер + Пиарщик.
Но такая слава отражается и на стоимости его компаний. Когда весь мир хочет в тебя инвестировать - оценки становятся поистине космическими.
1️⃣ Tesla - изобрела индустрию электрокаров. Сейчас близка к полной беспилотности и разрабатывает гуманоидных роботов.
Но пока главный бизнес - это авто. В 2024 было продано 1.7 млн машин. Tesla не входит даже в десятку авто гигантов. У Toyota для примера - 9.5 млн авто.
🤯 Однако, Tesla стоит на бирже $1.4 триллиона, это как 29 крупнейших автопроизводителей вместе взятых!
2️⃣ SpaceX - изобрела многоразовые ракеты, снизила стоимость доставки грузов в космос в 100 раз!
Подразделение Starlink - сеть из 6000+ спутников, раздающих интернет. Starlink принес SpaceX в 2024г 50% выручки ($7.5 млрд). SpaceX по последней оценке стоит $350 млрд и Starlink оценивают в минимум 50% от SpaceX.
🤯 Сейчас у Starlink 4.6 млн пользователей, это значит, что инвесторы оценивают каждого юзера интернета в почти $40 млн. Это в 28,000 раз больше, чем у обычных интернет провайдеров в США!
3️⃣ Neuralink - компания первой в истории успешно вживила чип в мозг человека.
Есть много конкурентов, которые наступают на пятки. Например, Paradromics, куда мы недавно инвестировали. У них даже более продвинутые чипы и первая операция на человеке запланирована на 2025.
🤯 Neuralink сейчас оценивается в 20 раз больше, чем 4 ближайших конкурента вместе взятых!
👉👉👉 В Силиконовой Долине есть выражение "Никогда не ставь против Илона". Сложно утверждать, что купить SpaceX может быть плохой инвестицией. Но оценки просто зашкаливают, рынок уже заложил в текущую цену компаний Маска 100% продолжение безудержного роста на годы вперед.
Но 100% вероятности не бывает. Всегда есть риски. Порядка 90% от текущих оценок - это личный бренда Илона.
👍12❤🔥3🤔2😱1
🚀 Инвестируем в космос
Покупаем акции компании LeoLabs. Они строят космические радары в разных частях планеты. Недавно запустили 11й. Активно используют AI для обнаружения и построения орбит.
🌎 Число объектов на орбите растет экспоненциально в последние годы. 130 миллионов - это число частиц больше 1мм. Даже такие пылинки могут представлять опасность, т.к. их скорость достигает 30 тыс. км/ч (в 7 раз быстрее пули).
LeoLabs основана доктором наук и космонавтом NASA и инженером специалистом по радарам. Они создали рынок коммерческого мониторинга орбиты. Работают со SpaceX, NASA и правительством США.
💸 Выручка за 2024г выросла на 140%. Мы покупаем акции со скидкой 33% от раунда 2024г по мультипликатору всего 5.5х.
Все детали - в файле ниже 👇
Покупаем акции компании LeoLabs. Они строят космические радары в разных частях планеты. Недавно запустили 11й. Активно используют AI для обнаружения и построения орбит.
🌎 Число объектов на орбите растет экспоненциально в последние годы. 130 миллионов - это число частиц больше 1мм. Даже такие пылинки могут представлять опасность, т.к. их скорость достигает 30 тыс. км/ч (в 7 раз быстрее пули).
LeoLabs основана доктором наук и космонавтом NASA и инженером специалистом по радарам. Они создали рынок коммерческого мониторинга орбиты. Работают со SpaceX, NASA и правительством США.
💸 Выручка за 2024г выросла на 140%. Мы покупаем акции со скидкой 33% от раунда 2024г по мультипликатору всего 5.5х.
Все детали - в файле ниже 👇
🔥3🦄2👍1
🇨🇳 DeepSeek
Китайский хедж фонд создал нейросеть, которая сравнилась с топ моделью OpenAI, только в 15-30 раз дешевле в использовании, использует в 20-100 раз меньше чипов, и создание стоило в 100-1000 раз дешевле. На фото - качество ответов и стоимость обработки запроса.
1️⃣ Американский рынок на этом потерял $1 триллион капитализации. Одна только Nvidia - минус $600 млрд. Возможно, рост спроса на чипы замедлится.
2️⃣ Марк Андриссен (A16z) сравнил это с тем, когда СССР запустил спутник в космос и американцы были в шоке, что кто-то другой может делать инновации в хай тек индустрии. Теперь сюрприз пришел снова от коммунистов, да еще которым уже 2 года запрещено покупать чипы для AI.
3️⃣ Главный удар ниже пояса конечно получили OpenAI и Anthropic, хедлайнеры LLM в США. Оказывается, можно делать не хуже и на порядки дешевле.
4️⃣ Ян Лекун, один из прародителей современного AI и глава Meta по AI заявил, что это победа не Китая над США, а победа моделей с открытым исходным кодом (Llama, DeepSeek) над закрытыми (OpenAI, Anthropic). DeepSeek скорее всего строился на базе бесплатной Llama от Meta.
Китайский хедж фонд создал нейросеть, которая сравнилась с топ моделью OpenAI, только в 15-30 раз дешевле в использовании, использует в 20-100 раз меньше чипов, и создание стоило в 100-1000 раз дешевле. На фото - качество ответов и стоимость обработки запроса.
1️⃣ Американский рынок на этом потерял $1 триллион капитализации. Одна только Nvidia - минус $600 млрд. Возможно, рост спроса на чипы замедлится.
2️⃣ Марк Андриссен (A16z) сравнил это с тем, когда СССР запустил спутник в космос и американцы были в шоке, что кто-то другой может делать инновации в хай тек индустрии. Теперь сюрприз пришел снова от коммунистов, да еще которым уже 2 года запрещено покупать чипы для AI.
3️⃣ Главный удар ниже пояса конечно получили OpenAI и Anthropic, хедлайнеры LLM в США. Оказывается, можно делать не хуже и на порядки дешевле.
4️⃣ Ян Лекун, один из прародителей современного AI и глава Meta по AI заявил, что это победа не Китая над США, а победа моделей с открытым исходным кодом (Llama, DeepSeek) над закрытыми (OpenAI, Anthropic). DeepSeek скорее всего строился на базе бесплатной Llama от Meta.
👍9🔥4❤🔥1🙏1
⚠️ Крипто миллионеры под прицелом
Ledger - самый популярный аппаратный крипто кошелек. Мы инвестировали в компанию в 2023г.
Неделю назад преступники похитили во Франции со-основателя компании и его жену. Мы покупали акции именно у него.
🩸Ему отрезали палец и прислали другому со-основателю, требуя выкуп. Полиция за 48 часов нашла и освободила их.
👉 В 2025г произошел рекордный всплеск крипто нападений. Этот ресурс ведет учет всех публично известных случаев, аж с 2014г
Ledger - самый популярный аппаратный крипто кошелек. Мы инвестировали в компанию в 2023г.
Неделю назад преступники похитили во Франции со-основателя компании и его жену. Мы покупали акции именно у него.
🩸Ему отрезали палец и прислали другому со-основателю, требуя выкуп. Полиция за 48 часов нашла и освободила их.
👉 В 2025г произошел рекордный всплеск крипто нападений. Этот ресурс ведет учет всех публично известных случаев, аж с 2014г
😱3😢2👍1😁1🤯1🙏1
🚢 Flexport - наше инвест фиаско
Не все наши венчурные сделки успешны. Flexport - стартап из США по цифровизации глобальной логистики грузов. Компания показывала отличную динамику, привлекла много инвестиций от лучших VC фондов.
👉 На картинке - цены за перевозку морского контейнера по самым популярным маршрутам. Как видно, в 2021г был исторически рекордный всплеск.
Оценка Flexport на этом выросла с $3.2 млрд до $8 млрд. Andreessen Horowitz, DST Global, Founders Fund - приняли участие (Series E).
🔻 Но потом все резко пошло под откос. Цены на перевозки обрушились в 6 раз до исторических минимумов. Основатель Flexport ушел из компании, назначил CEO наемного менеджера из Amazon, который выбрал радикально не верную стратегию. И, конечно, мультипликаторы, с помощью которых инвесторы оценивают отдельные компании, в целом на рынке упали в 4-6 раз от исторического ажиотажа в 2021г.
💸 К середине 2023г мы купили акции Flexport со скидкой 36% от раунда 2022г. Следом за этим начинается массовый позитив. Основатель возвращается на пост CEO, цены на доставку выросли в 2 раза, Flexport стал стратегическим партнером гиганта Shopify.
Но! Цена Flexport на рынке продолжила падение и сейчас акции можно купить со скидкой уже 80% (оценка $1.6 млрд), это в 2 раза ниже оценки 2019 года, когда бизнес компании был в 5-10 раз меньше.
Не логично? Да!
Обидно? Еще как!
🦄 Но такова реальность VC инвестора. Риски велики, в обмен на возможность отлично заработать. Даже при инвестициях в pre-IPO стадии, 20% компаний в портфеле приносят 80% выручки. А для инвесторов в ранние стадии диспропорция еще больше, 1% приносит 99% прибыли.
Flexport сейчас - одна из наших самых неудачных сделок (-73%). Но можно ли было предсказать это наперед? Если кто знает как - пишите, подискутируем.
Не все наши венчурные сделки успешны. Flexport - стартап из США по цифровизации глобальной логистики грузов. Компания показывала отличную динамику, привлекла много инвестиций от лучших VC фондов.
👉 На картинке - цены за перевозку морского контейнера по самым популярным маршрутам. Как видно, в 2021г был исторически рекордный всплеск.
Оценка Flexport на этом выросла с $3.2 млрд до $8 млрд. Andreessen Horowitz, DST Global, Founders Fund - приняли участие (Series E).
🔻 Но потом все резко пошло под откос. Цены на перевозки обрушились в 6 раз до исторических минимумов. Основатель Flexport ушел из компании, назначил CEO наемного менеджера из Amazon, который выбрал радикально не верную стратегию. И, конечно, мультипликаторы, с помощью которых инвесторы оценивают отдельные компании, в целом на рынке упали в 4-6 раз от исторического ажиотажа в 2021г.
💸 К середине 2023г мы купили акции Flexport со скидкой 36% от раунда 2022г. Следом за этим начинается массовый позитив. Основатель возвращается на пост CEO, цены на доставку выросли в 2 раза, Flexport стал стратегическим партнером гиганта Shopify.
Но! Цена Flexport на рынке продолжила падение и сейчас акции можно купить со скидкой уже 80% (оценка $1.6 млрд), это в 2 раза ниже оценки 2019 года, когда бизнес компании был в 5-10 раз меньше.
Не логично? Да!
Обидно? Еще как!
🦄 Но такова реальность VC инвестора. Риски велики, в обмен на возможность отлично заработать. Даже при инвестициях в pre-IPO стадии, 20% компаний в портфеле приносят 80% выручки. А для инвесторов в ранние стадии диспропорция еще больше, 1% приносит 99% прибыли.
Flexport сейчас - одна из наших самых неудачных сделок (-73%). Но можно ли было предсказать это наперед? Если кто знает как - пишите, подискутируем.
👍6💯3❤🔥2
✅ Ripple - феникс восстал из пепла
Изначально наша инвестиция в августе 2024 выглядела очень рискованно. Компания находилась фактически в состоянии заморозки с 2020г, когда SEC (злобный анти-крипто регулятор) подал в суд, обвинив в нелегальном выпуске ценных бумаг. И даже после победы Ripple, среда оставалась крайне агрессивной.
🇺🇸 Но с приходом Трампа все резко поменялось. Сменилось руководство SEC, пошли разговоры о создании Биткойн национального резерва (и возможно даже Ethereum и Ripple).
🤑 Наши акции уже выросли в цене в 3 раза, а токен XRP вырос в 5 раз.
На фото слева - основатель и CEO Ripple, справа - главный юрист Ripple. Такая близость к Трампу не случайна. В США планируется создание гос крипто консулата, который возглавит "крипто-царь" Дэвид Сакс, как его назвал Трамп. Сакс - легенда, серийный основатель, член PayPal мафии и ныне глава VC фонда Craft Ventures.
👉 5 фев 2025г NY Post написал, что CEO Ripple вошел в шорт-лист претендентов на должность одного из крипто советников президента, вместе с главами Circle, Coinbase, Crypto.com, Kraken.
Силиконовая долина поистине захватывает контроль над Белым Домом, что не может не радовать VC инвесторов.
🚀 Ripple на днях сообщил, что у них $2.1 млрд кешем на балансе, $600 млн - инвестициями, недавно они провели обратный выкуп своих акций на $500 млн по $125 за акцию (мы покупали по $26). И самое главное - у них осталось еще 42.5 млрд токенов XRP, которые они продают на сотни миллионов долларов каждый месяц инвесторам и клиентам на OTС рынке, по текущему курсу это $110 млрд.
Изначально наша инвестиция в августе 2024 выглядела очень рискованно. Компания находилась фактически в состоянии заморозки с 2020г, когда SEC (злобный анти-крипто регулятор) подал в суд, обвинив в нелегальном выпуске ценных бумаг. И даже после победы Ripple, среда оставалась крайне агрессивной.
🇺🇸 Но с приходом Трампа все резко поменялось. Сменилось руководство SEC, пошли разговоры о создании Биткойн национального резерва (и возможно даже Ethereum и Ripple).
🤑 Наши акции уже выросли в цене в 3 раза, а токен XRP вырос в 5 раз.
На фото слева - основатель и CEO Ripple, справа - главный юрист Ripple. Такая близость к Трампу не случайна. В США планируется создание гос крипто консулата, который возглавит "крипто-царь" Дэвид Сакс, как его назвал Трамп. Сакс - легенда, серийный основатель, член PayPal мафии и ныне глава VC фонда Craft Ventures.
👉 5 фев 2025г NY Post написал, что CEO Ripple вошел в шорт-лист претендентов на должность одного из крипто советников президента, вместе с главами Circle, Coinbase, Crypto.com, Kraken.
Силиконовая долина поистине захватывает контроль над Белым Домом, что не может не радовать VC инвесторов.
🚀 Ripple на днях сообщил, что у них $2.1 млрд кешем на балансе, $600 млн - инвестициями, недавно они провели обратный выкуп своих акций на $500 млн по $125 за акцию (мы покупали по $26). И самое главное - у них осталось еще 42.5 млрд токенов XRP, которые они продают на сотни миллионов долларов каждый месяц инвесторам и клиентам на OTС рынке, по текущему курсу это $110 млрд.
🔥9🦄5❤🔥3
2020 и 2021 были годами стремительного восхождения USDC. Объем вырос с 0 до $55 млрд. Но потом начался кризис 2022 и стагнация. В начале 2023г случился банковский кризис в США и объем USDC упал до $24 млрд к концу 2023г (Circle держал резервы в банке, который стал банкротом).
✅ Как раз в это время мы и купили акции Circle на $260 тыс. Спустя год они стоят уже в 2 раза дороже.
Число USDC в обращении на днях побило исторический рекорд. Обеспечение лежит в гос облигациях США и сейчас приносит компании примерно $250 млн дохода КАЖДЫЙ МЕСЯЦ!
На днях CEO биржи Coinbase (главный акционер Circle), заявил, что сделает все возможное, чтобы обогнать Tether USDT. А при поддержке
ℹ️ Tether сообщил о выручке в $10 млрд за 2024г, это для примера, 10% от объемов всего Google.
Это поставило абсолютный рекорд, - в расчете на 1 сотрудника приходится $100 млн выручки. Для сравнения, у Apple - $500 тыс, у маржинального рекордсмена Nvidia - $4 млн.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥6❤🔥4🦄2
🤖 AI в пузыре?
На днях стартап, разрабатывающий гуманоидных роботов, Figure.ai, объявил о сборе раунда по оценке в 15 раз больше раунда ровно год назад.
До этого они уже собрали $875 млн инвестиций, а теперь хотят еще $1.5 миллиарда по оценке $40 млрд. У компании нет реальной выручки (кроме закупок тестовых образцов). BMW брал роботов для теста в 2024г, но контракт продлевать отказались, видимо, люди пока значительно эффективнее.
⚠️ Сейчас многие AI стартапы каждые несколько месяцев сейчас собирают раунды в сотни миллионов - миллиарды долларов с растущими оценками. Ходят слухи, что финансируются эти раунды в основном не самими известными VC фондами Силиконовой Долины, а внешними не-профессиональными или не-профильными инвесторами, которые инвестируют покупая доли в SPV (холдинговых структурах).
Схема выглядит так, что VC фонд, типа Sequoia, имеет доступ к новому раунду, т.к. они заходили в самом начале. Они быстро задирают оценки и продают как горячие пирожки внешним инвесторам (не своим клиентам).
👉 Для примера, x.ai, компания Илона Маска, сейчас только объявила о плане сбора раунда с удвоением оценки до $50 млрд. А на вторичном рынке доли в SPV продают уже по оценке $75 млрд, плюс комиссии организаторов этих SPV, которые доходят до 15% за вход и до 20% Керри (с чистой прибыли при выходе). А финальный розничный инвестор может (иногда даже не подозревая об этом) инвестировать в 2х и даже 3х слойные SPV, где комиссии накладываются друг на друга.
💣 Все это начинает сильно напоминать пузыри в 2021г. Например, электрокары, конкуренты Tesla, которые массово появлялись, собирали миллиарды, даже выходили на биржу, а потом терпели в 2022-23гг сокрушительные фиаско.
На днях стартап, разрабатывающий гуманоидных роботов, Figure.ai, объявил о сборе раунда по оценке в 15 раз больше раунда ровно год назад.
До этого они уже собрали $875 млн инвестиций, а теперь хотят еще $1.5 миллиарда по оценке $40 млрд. У компании нет реальной выручки (кроме закупок тестовых образцов). BMW брал роботов для теста в 2024г, но контракт продлевать отказались, видимо, люди пока значительно эффективнее.
⚠️ Сейчас многие AI стартапы каждые несколько месяцев сейчас собирают раунды в сотни миллионов - миллиарды долларов с растущими оценками. Ходят слухи, что финансируются эти раунды в основном не самими известными VC фондами Силиконовой Долины, а внешними не-профессиональными или не-профильными инвесторами, которые инвестируют покупая доли в SPV (холдинговых структурах).
Схема выглядит так, что VC фонд, типа Sequoia, имеет доступ к новому раунду, т.к. они заходили в самом начале. Они быстро задирают оценки и продают как горячие пирожки внешним инвесторам (не своим клиентам).
👉 Для примера, x.ai, компания Илона Маска, сейчас только объявила о плане сбора раунда с удвоением оценки до $50 млрд. А на вторичном рынке доли в SPV продают уже по оценке $75 млрд, плюс комиссии организаторов этих SPV, которые доходят до 15% за вход и до 20% Керри (с чистой прибыли при выходе). А финальный розничный инвестор может (иногда даже не подозревая об этом) инвестировать в 2х и даже 3х слойные SPV, где комиссии накладываются друг на друга.
💣 Все это начинает сильно напоминать пузыри в 2021г. Например, электрокары, конкуренты Tesla, которые массово появлялись, собирали миллиарды, даже выходили на биржу, а потом терпели в 2022-23гг сокрушительные фиаско.
👍11💯5⚡2❤🔥1🤔1💩1
✅ IPOSharks - итоги 2024 года
👉 Синдикат IPOSharks
- Проинвестировали в 9 компаний
- Купили акций на общую сумму $2,200,000
- 54 инвестора приняли участие в сделках
- Лично я купил акций на $201,000
- Под каждую сделку создана отдельная SPV в Делавере
- Все сделки прямые, все SPV вошли в реестры акционеров
- QuickNode
- Circle
- ThoughtSpot
- Discord
- Paradromics
- Epic Games
- Fireblocks
- Ripple Labs
- Generate Biomedicines
💰💰💰 Из этого списка уже есть весомые результаты
(обновление от 18 августа 2025):
- Circle провел IPO и показывает +500% (доходило на пике до +1100%)
- Ripple Labs вырос на 400%
👉 IPOSharks B2B
Также, мы продолжаем активную работу с family офисами и инвест фондами. Для тех, кто хочет инвестировать в высокие технологии, наш уникальный опыт часто бывает очень полезен.
Про наши B2B возможности и сделки 2023 года можно почитать тут: ИТОГИ 2023г
👉 Мы продолжаем работать под регистрацией ERA инвест советника в SEC (Комиссии по ценным бумагам США), и в полном комплаенсе с IRS, Finra, Fincen, State of Delaware.
👉 Синдикат IPOSharks
- Проинвестировали в 9 компаний
- Купили акций на общую сумму $2,200,000
- 54 инвестора приняли участие в сделках
- Лично я купил акций на $201,000
- Под каждую сделку создана отдельная SPV в Делавере
- Все сделки прямые, все SPV вошли в реестры акционеров
- QuickNode
- Circle
- ThoughtSpot
- Discord
- Paradromics
- Epic Games
- Fireblocks
- Ripple Labs
- Generate Biomedicines
💰💰💰 Из этого списка уже есть весомые результаты
(обновление от 18 августа 2025):
- Circle провел IPO и показывает +500% (доходило на пике до +1100%)
- Ripple Labs вырос на 400%
👉 IPOSharks B2B
Также, мы продолжаем активную работу с family офисами и инвест фондами. Для тех, кто хочет инвестировать в высокие технологии, наш уникальный опыт часто бывает очень полезен.
Про наши B2B возможности и сделки 2023 года можно почитать тут: ИТОГИ 2023г
👉 Мы продолжаем работать под регистрацией ERA инвест советника в SEC (Комиссии по ценным бумагам США), и в полном комплаенсе с IRS, Finra, Fincen, State of Delaware.
👍8🔥8🦄6💩4❤🔥2
✅ Пузырь или начало цикла?
Много разговоров про то, что экономика сейчас перегрета. Что нас ждет большой крах американского рынка акций в ближайшее время.
👉 На фото - заголовки новостей из 2011 года. New York Times, TechCrunch, A16z рассуждают о популярном тогда мнении, что пузырь надут и вот-вот лопнет.
Однако, это было только самое начало бычьего макро цикла и лучшее время для инвестиций в технологии. На тот момент прошло 2 года с момента достижения дна после кризиса 2008г. Впереди было 10 лет безудержного роста, подогреваемого революцией в облачных технологиях и смартфонах.
🤑 Сейчас - похожая ситуация. Прошло 2 года с момента достижения дна после пузыря 2021г. И вот опять говорят про пузырь.
Как тогда в 2011г, так и сейчас, не все текущие лидеры среди стартапов выживут. Большинство, как обычно, проиграют конкуренцию. 100% будут громкие неожиданные банкротства.
🚀 Но для экономики США в целом, цикл только начинается. Пристегните ремни!
Много разговоров про то, что экономика сейчас перегрета. Что нас ждет большой крах американского рынка акций в ближайшее время.
👉 На фото - заголовки новостей из 2011 года. New York Times, TechCrunch, A16z рассуждают о популярном тогда мнении, что пузырь надут и вот-вот лопнет.
Однако, это было только самое начало бычьего макро цикла и лучшее время для инвестиций в технологии. На тот момент прошло 2 года с момента достижения дна после кризиса 2008г. Впереди было 10 лет безудержного роста, подогреваемого революцией в облачных технологиях и смартфонах.
🤑 Сейчас - похожая ситуация. Прошло 2 года с момента достижения дна после пузыря 2021г. И вот опять говорят про пузырь.
Как тогда в 2011г, так и сейчас, не все текущие лидеры среди стартапов выживут. Большинство, как обычно, проиграют конкуренцию. 100% будут громкие неожиданные банкротства.
🚀 Но для экономики США в целом, цикл только начинается. Пристегните ремни!
🔥5🦄4👍3💯1
⚠️ Будьте бдительны
1️⃣ Как же быстро из памяти исчезают следы громких скандалов. Всего 3.5 года прошло с истории с IPO брокером QBF. Тогда тысячи инвесторов пострадали, украли миллиарды рублей! Компания не просто совершила ошибки, а изначально была просто пирамидой.
Организаторы, которые до этого уже делали строительную пирамиду в РФ, смогли избежать наказания, уехали за границу.
🐰На самом пике их популярности, еще в 2020г, я высказывал тут на канале свои подозрения. Говорил про главного менеджера по продажам - Алексея Мурашева.
Он тоже благополучно переехал жить в Швейцарию. Купил себе несколько люксовых квартир в Дубае (как минимум). Начисто подтер свою связь с QBF с интернета. Теперь видны лишь артефакты в поиске Гугла, да и то по прицельному поиску.
2️⃣ В 2023 Мурашев регистрирует новую компанию в Дубае, AM Capital. Под этим брендом он начинает продавать фантики якобы pre-IPO компаний (связей с реальными акциями обнаружено не было).
3️⃣ А теперь, в 2025, Мурашев сделал ребрендинг AM Capital, теперь это AMCH LTD из Кипра. И купил рекламу в ТГ каналах для привлечения новой партии доверчивых инвесторов.
1️⃣ Как же быстро из памяти исчезают следы громких скандалов. Всего 3.5 года прошло с истории с IPO брокером QBF. Тогда тысячи инвесторов пострадали, украли миллиарды рублей! Компания не просто совершила ошибки, а изначально была просто пирамидой.
Организаторы, которые до этого уже делали строительную пирамиду в РФ, смогли избежать наказания, уехали за границу.
🐰На самом пике их популярности, еще в 2020г, я высказывал тут на канале свои подозрения. Говорил про главного менеджера по продажам - Алексея Мурашева.
Он тоже благополучно переехал жить в Швейцарию. Купил себе несколько люксовых квартир в Дубае (как минимум). Начисто подтер свою связь с QBF с интернета. Теперь видны лишь артефакты в поиске Гугла, да и то по прицельному поиску.
2️⃣ В 2023 Мурашев регистрирует новую компанию в Дубае, AM Capital. Под этим брендом он начинает продавать фантики якобы pre-IPO компаний (связей с реальными акциями обнаружено не было).
3️⃣ А теперь, в 2025, Мурашев сделал ребрендинг AM Capital, теперь это AMCH LTD из Кипра. И купил рекламу в ТГ каналах для привлечения новой партии доверчивых инвесторов.
🙏14💯7👍6🤔3😁2
✅ Экзит нашей инвестиции
Мы инвестировали в Weights & Biases 1.5 года назад, в сентябре 2023г, по оценке $600 млн.
На днях вышла новость, что CoreWeave поглощает W&B. Оценка (по слухам) будет $1.7 млрд.
Точная цифра вероятно будет известна еще не скоро, процесс может занять месяцы, да и сама сделка может сорваться. Но в целом, порядок цифр звучит приятно.
Мы инвестировали в Weights & Biases 1.5 года назад, в сентябре 2023г, по оценке $600 млн.
На днях вышла новость, что CoreWeave поглощает W&B. Оценка (по слухам) будет $1.7 млрд.
Точная цифра вероятно будет известна еще не скоро, процесс может занять месяцы, да и сама сделка может сорваться. Но в целом, порядок цифр звучит приятно.
🔥8🦄6❤🔥2
🟩 CoreWeave IPO
В продолжении темы предыдущего поста, компания-поглотитель нашего Weights & Biases, собирается на IPO по оценке $35 млрд.
Писал про них не так давно - Чиповые карточные домики. А сейчас они открыли свой капот (форма S1) и мы видим, что 62% выручки идет от Microsoft. Долг составляет $7.9 млрд. Выручка в 2023 выросла в 10 раз (с 20 до 200 млн), в 2024 - в 8 раз, до $1.9 млрд.
У CoreWeave 32 датацентра и 250,000 чипов Nvidia.
1️⃣ Почему Microsoft растит конкурента? Ведь строительство датацентров - это их бизнес (Azure). Есть мнение, что текущая модель CoreWeave является переходной, т.к. большие игроки (MS, Amazon, Google) не могут адаптироваться так быстро. Но все они вкладывают прямо сейчас десятки миллиардов в строительство новых датацентров, закупки чипов и даже строительство электростанций.
Также как в начале 2000х был очень успешный бизнес по ускорению Интернета, когда сервера кешировали самые популярные страницы. Но это имело смысл всего 2-3 года, пока повсеместно в США не проложили оптические кабели, тогда в это вложили тоже астрономические суммы, как сейчас в AI.
2️⃣ Огромный долг CoreWeave дает убыток в 600-900 млрд ежегодно (точных цифр мы не знаем). Если есть просчет в сроках окупаемости чипов (скорости устаревания), или просчет в ожидаемых темпах роста спроса или темпах строительства у конкурентов... Вся эта модель может рухнуть моментально.
А при долговом финансировании, в случае банкротства, кредиторы получают деньги первыми. Акционерам ничего не достанется.
3️⃣ Инвестировать на pre-IPO в них было невозможно по низкой оценке. В 2023 был раунд по $2.5 млрд, но туда вошла только Nvidia (от которой у них 100% зависимость) и пара инсайдеров. А в 2024г раунды были уже по $19-23 млрд.
👉 Три со-основателя уже массово обкешились перед IPO, продали своих акций на $480 млн. Это говорит о многом.
В продолжении темы предыдущего поста, компания-поглотитель нашего Weights & Biases, собирается на IPO по оценке $35 млрд.
Писал про них не так давно - Чиповые карточные домики. А сейчас они открыли свой капот (форма S1) и мы видим, что 62% выручки идет от Microsoft. Долг составляет $7.9 млрд. Выручка в 2023 выросла в 10 раз (с 20 до 200 млн), в 2024 - в 8 раз, до $1.9 млрд.
У CoreWeave 32 датацентра и 250,000 чипов Nvidia.
1️⃣ Почему Microsoft растит конкурента? Ведь строительство датацентров - это их бизнес (Azure). Есть мнение, что текущая модель CoreWeave является переходной, т.к. большие игроки (MS, Amazon, Google) не могут адаптироваться так быстро. Но все они вкладывают прямо сейчас десятки миллиардов в строительство новых датацентров, закупки чипов и даже строительство электростанций.
Также как в начале 2000х был очень успешный бизнес по ускорению Интернета, когда сервера кешировали самые популярные страницы. Но это имело смысл всего 2-3 года, пока повсеместно в США не проложили оптические кабели, тогда в это вложили тоже астрономические суммы, как сейчас в AI.
2️⃣ Огромный долг CoreWeave дает убыток в 600-900 млрд ежегодно (точных цифр мы не знаем). Если есть просчет в сроках окупаемости чипов (скорости устаревания), или просчет в ожидаемых темпах роста спроса или темпах строительства у конкурентов... Вся эта модель может рухнуть моментально.
А при долговом финансировании, в случае банкротства, кредиторы получают деньги первыми. Акционерам ничего не достанется.
3️⃣ Инвестировать на pre-IPO в них было невозможно по низкой оценке. В 2023 был раунд по $2.5 млрд, но туда вошла только Nvidia (от которой у них 100% зависимость) и пара инсайдеров. А в 2024г раунды были уже по $19-23 млрд.
👉 Три со-основателя уже массово обкешились перед IPO, продали своих акций на $480 млн. Это говорит о многом.
👍9💯6🙏1
🚀 Cerebras - компания, которая сломала закон Мура
Закон Мура соблюдался начала эпохи микрочипов до 2019 года. Он гласит, что число транзисторов на чипе удваивается каждые 2 года. Но в 2019г Cerebras выпустила самый большой чип в истории, на котором было сразу в 50 раз больше транзисторов.
🤑 На днях Cerebras объявила о планах запуска 6 датацентров к концу 2025г, что увеличит вычислительную мощность в 20 раз от текущих значений. Это около 2000 чипов CS-3, что равносильно 100,000 чипов Nvidia. Это поставит Cerebras в один ряд с топ 10 вычислительных AI гигантов.
👉 Мы инвестировали в Cerebras в 2023г, сейчас акции стоят х4 от нашей цены входа. Доходило до x6 до недавнего падения цены Nvidia на 25%
Cerebras работает с Hugging Face (5 млн AI разработчиков), Perplexity, Mistral, Weights & Biases. Ключевое преимущество над чипами Nvidia - скорость обработки запросов (Inference), до 13 раз быстрее.
✅ Cerebras - одно из самых ожидаемых IPO в 2025г
Закон Мура соблюдался начала эпохи микрочипов до 2019 года. Он гласит, что число транзисторов на чипе удваивается каждые 2 года. Но в 2019г Cerebras выпустила самый большой чип в истории, на котором было сразу в 50 раз больше транзисторов.
🤑 На днях Cerebras объявила о планах запуска 6 датацентров к концу 2025г, что увеличит вычислительную мощность в 20 раз от текущих значений. Это около 2000 чипов CS-3, что равносильно 100,000 чипов Nvidia. Это поставит Cerebras в один ряд с топ 10 вычислительных AI гигантов.
👉 Мы инвестировали в Cerebras в 2023г, сейчас акции стоят х4 от нашей цены входа. Доходило до x6 до недавнего падения цены Nvidia на 25%
Cerebras работает с Hugging Face (5 млн AI разработчиков), Perplexity, Mistral, Weights & Biases. Ключевое преимущество над чипами Nvidia - скорость обработки запросов (Inference), до 13 раз быстрее.
✅ Cerebras - одно из самых ожидаемых IPO в 2025г
🔥14❤🔥3🦄1