✅ Наша новая инвестиция

В августе 2024 мы инвестировали $147,000 в акции компании Ripple Labs.

Компания делает революцию в межбанковских переводах с помощью блокчейн, замена морально устаревшему SWIFT.

Сразу после получения нами одобрения этой сделки, 7 августа 2024г, была одержана знаковая победа Ripple в судебном деле с Комиссией по Ценным Бумагам США (SEC), которая тянулась с 2020г. Это дело 4 года сильно тормозило развитие компании.

Ripple - создатель токена XRP с капитализацией $30 млрд. Самой компании сейчас принадлежит XRP токенов на $2.7 млрд по текущему курсу. Также на балансе Ripple есть $1 млрд наличными.

🤑 Мы купили акции на 57% дешевле раунда 2020г по оценке компании $4.3 млрд. Т.е. мы купили почти по цене ликвидных активов на балансе Ripple.

Наша аналитика - в файле ниже 👇

🟢 Снижение ставки ФРС на 0.5%

Главный мировой финансовый регулятор услышал наши пожелания и положил начало новой эпохе - периоду снижения долларовой процентной ставки (Interest Rate). Ровно 2.5 года длился период повышения ставок, с 17 марта 2022г.

🎁 Это праздник для всего международного финансиизма. Теперь, напуганные нестабильностью экономики капиталисты, которые заперли свои состояния в инструментах фиксированной доходности, по-тихоньку начнут переходить в более хай-риск и хай-реворд ставки, в первую очередь - акции. Но, что даже важнее, - кредитные деньги будут становиться дешевле, а дешевые кредиты - это двигатель любой прогрессивной экономики.

Причина начала смягчения монетарной политики - признаки рецессии в экономике США, в первую очередь - увеличение безработицы, которая является следствием падения деловой активности. Но с таким запасом прочности у ФедРезерва для дальнейшего планомерного снижения ставки, шансы на мягкую посадку экономики (Soft Landing) весьма высоки.

🚀 Google AI удивляет

Новый сервис Гугла Notebook LM может бесплатно сгенерировать подкаст. Практически не отличимый от диалога двух живых и реально погруженных в тему людей.

👉 Просто загружаешь файл и абсолютно бесплатно за 1 мин получаешь волшебство. Пока правда только на английском.

❓ Вопрос на подумать - как OpenAI и Anthropic собираются конкурировать с уже не менее качественными, но бесплатными нейро продуктами от Google и Meta, которые, как догоняющие, пошли по пути опенсорс и готовы тратить тонны денег на захват доли нового рынка. Для примера, эту стратегию Гугл уже успешно применял с Android и захватом мобильного рынка.

Подкаст про наш инвест VC синдикат IPOSharks - файлом ниже 👇👇👇

💸 Кто зарабатывает на AI?

Сливки пока снимает только инфобизнес. Но не "наставники наставников" из Инстаграма, а большие взрослые инфо титаны из крупнейших консалтинговых фирм планеты.

1️⃣ Accenture заработал $300 млн за 2023г на AI, а в 2024 планирует уже $3 млрд.

2️⃣ McKinsey в 2024г получит $5.5 млрд на AI, это 40% выручки.

3️⃣ Boston Consulting Group в 2024г увеличил выручку на $2.5 млрд (20%) благодаря AI направлению.

4️⃣ IBM, у которой штат консультантов составляет 60% всех сотрудников, а именно 160 тысяч, заработает в 2024г $1 млрд на AI.

5️⃣ KMPG за 1ю половину 2024г заработал $650 млн, в 2023г этого направления у них просто не было.

💡 Для сравнения, OpenAI в 2024г планирует получить $3.7 млрд выручки, получив убыток в $5 млрд. Anthropic за 2024г планирует получить $1 млрд, оказавшись в минусе на $3 млрд.

👉 Получается так, что 2 главных AI стартапа планеты сейчас являются невероятными машинами по сжиганию кеша (даже легенда Убер тихо курит в сторонке), а зарабатывают они меньше, чем консультанты по AI, которые в свою очередь генерируют исторически рекордную чистую прибыль.

🏆 Нобелевка по физике 2024

Такого в истории еще не было. Премию по физике получили 100% программисты: Хинтон - из AI лаборатории DeepMind (Google) и Хопфилд - профессор из Принстона.

🧬 Приз дали за ИИ алгоритм AlphaFold, который впервые смог предсказывать физические свойства молекул.

Именно из DeepMind вышла в 2017г статья "Внимание - все что нужно", которая спровоцировала "большой взрыв" в AI, результат которого - все текущие достижения.

Хинтон - крестный отец AI. Под его руководством была создана и предыдущая волна AI прогресса в 2012г - нейросеть AlexNet, которая впервые смогла распознавать кошек на фото.

😮 Хинтон при получении Нобеля упомянул OpenAI. Он считает, что его ученик Илья Суцкевер, который также один из создателей AlexNet, все сделал правильно, когда уволил Сэма Альтмана из OpenAI год назад.

Альтман поступил крайне не этично, когда поставил собственное обогащение выше безопасности и поменял изначальную концепцию лаборатории OpenAI.

⚠️ Хинтон считает, что в ближайшие максимум 20 лет ИИ станет умнее человечества и это будет экзистенциальным кризисом цивилизации. Поэтому безопасность при разработке AI должна быть приоритетом №1.

🔥 Нобелевка по химии 2024

Теперь все стало совсем невероятно. Нобелевский приз по химии получили разработчики из Google.

Выходит, лаборатория DeepMind в этом году дважды стала нобелевским лауреатом. Хороший повод задуматься о будущем науки как таковой и роли человека в ней.

Мир безумно ускоряется. В 2024г будет введено в эксплуатацию столько же вычислительных мощностей и будет создано столько же информации, сколько за всю предыдущую историю человечества вместе взятую.

1️⃣ Сколько осталось времени до того, когда AI, а не человек, получит нобелевскую премию?

2️⃣ Когда зайдет речь о правах ИИ агентов, их свободе слова, праве на частную собственность и ведение бизнеса?

👉 Знаменитый философ и футуролог Юваль Харари написал об этом книгу еще в 2015 - "Homo Deus - краткая история завтрашнего дня", сейчас она актуальна как никогда.

✅ Такие новости нашему синдикату IPOSharks очень на руку. Через несколько дней будет IPO нашей портфельной компании Cerebras, акции которой могут получить ажиотаж. Оценка листинга уже планируется в 5-6 раз выше нашего входа в прошлом году.

✅ Наша новая инвестиция

В сентябре 2024 мы инвестировали $120,000 в акции Generate Biomedicines.

🧬 В продолжении темы двух Нобелевских премий за AI алгоритм AlphaFold - решение проблемы понимания 3D структуры белков, над которой ученые бились много десятилетий.

Generate Bio основана в 2018г, сразу после релиза первой версии AlphaFold, когда стало понятно, что будущее за программируемой биологией и фармакологией. Когда новые лекарства будут не "открываться" методом проб и ошибок, а "создаваться" под конкретные цели.

🔥 Сразу после закрытия нами сделки, в конце сентября, вышла новость, что еще 1 клиент из Биг Фарма - Novartis, стал клиентом Generate Bio, с контрактом на $1 млрд + проценты от продаж (роялтис).

Другой фарм гигант Amgen - уже клиент с 2023г с контрактами на разработку 6 лекарств на сумму $2.3 млрд.

Основатель компании - самый успешный биотех фонд в мире - Flagship, с доходностью 40% годовых, который вывел на IPO 20+ биотехнологических компаний, среди которых Moderna.

💸 Мы купили акции на 16% дешевле раунда 2023г по оценке компании $1.7 млрд.

Наша детальная аналитика - в файле ниже 👇👇👇

🚀 Биткойн на хаях

Цена вплотную давит на линию сопротивления, которую я нарисовал еще 6 мес назад. После этого было еще 3 касания и каждый раз был отскок с точностью почти до доллара.

Я не сторонник технического анализа, но на больших тайм фреймах он часто дает монетизируемые подсказки.

👀 AI поисковик Perplexity

Google по-тихоньку начинает уступать свою тотальную доминацию в поиске AI системам. Только за последний год его доля в мире упала с 93% до 91%.

Хоть среди AI доминирует ChatGPT, поисковик Perplexity в 2024 начал резко набирать обороты.

1️⃣ В 2024 было уже привлечено 3 раунда инвестиций. В январе по оценке $520 млн, в апреле - $1 млрд и в июне - $3 млрд.

2️⃣ В ноябре планируется еще 1 раунд, уже по оценке $8 млрд. Выручка уже есть, $50 млн ARR. Мультипликатор будет x160. Но с учетом роста в 2024 в 10 раз, это может быть разумно.

3️⃣ Вокруг генеративного AI сейчас большой ажиотаж. Инвесторы выстраиваются в очередь, чтобы дать денег стартапам. Часто, только что созданной компании, без продукта и без команды дают сходу оценку в миллиарды долларов (особенно беглецам из OpenAI конечно).

4️⃣ Оценка Perplexity в $8 млрд может иметь смысл, если предположить, что темпы рост сохранятся. Но надо понимать, что риски крайне высокие, т.к. текущий рост может резко остановиться, как например не так давно было с Clubhouse в 2022, про который уже все забыли.

5️⃣ Еще Google не стоит на месте. Недавно он добавил AI функции в поиск и активно инвестирует в AI инфраструктуру, как строительство вычислительных центров, так и развитие своей нейросети Gemini.

6️⃣ А еще пока не понятно, как будет происходить регулирование и монетизация владельцев контента. Т.к. пока Perplexity по сути просто паразитирует на кем-то созданном информации, не оплачивая ее использование и даже не переводя пользователя на сайт.

🚀 Вторая волна покорения космоса

На днях SpaceX совершил чудо инженерной мысли. Нижняя ступень самой большой ракеты в истории была успешно возвращена на Землю с 1й попытки.

Для этого использовались гигантские "палочки для еды" (Chopsticks), которые поймали конструкцию весом 5 тысяч тонн !

🪐 Один из вариантов использования этой ракеты - полеты между континентами. Лондон - Нью-Йорк за 29 минут. Но создание постоянной колонии людей на Марсе - это главная цель Илона Маска для 2й волны покорения космоса.

🇺🇸 Первая волна началась после 2й Мировой Войны, когда было идеологическое противостояние США и СССР. Коммунисты смогли первыми запустить человека в космос (1961) и Штаты восприняли это как вызов и решили первыми долететь до Луны.

Бюджет NASA тогда доходил до 4.4% от ВВП США (сейчас - 0.7%). И в 1969 цель была выполнена. СССР так и не смог сделать ничего более впечатляющего, гонка была выиграна. И интерес к космосу у всего человечества был потерян на десятилетия.

♻️ Пока не пришел Илон Маск в 2002г. Он понял, что текущее развитие технологий позволяет сделать ракеты многоразовыми и сократить стоимость на порядки. До SpaceX цена доставки груза до орбиты была $60,000 за 1кг. В 2022г была достигнута полная многоразовость ракеты Falcon 9, что сократило стоимость 1кг до $2,000.

🇷🇺 В 2023г ракета Falcon 9 совершила 91 запуск, это на 50% больше, чем в 2022г и 71% от общемировых. А вот Роскосмос резко начал терять рынок, в 2023г было 17 запусков, вместо 26 в 2022г.

$1 млрд денег РФ налогоплательщиков было выделено в 2020 на создание своей многоразовой ракеты, первый тестовый запуск планировался на 2026, но в 2023 его перенесли на 2028, а в 2024 - на 2030. Таким образом, отставание от SpaceX сейчас примерно на 10-12 лет и каждый год оно увеличивается на 1-2 года.

💵 Текущая тестовая ракета Starship снизит цену сразу до $150, а в ближайшие годы - до $10-20, чего будет уже достаточно для начала полномасштабной колонизации Марса.

📈 Единороги в Юго-Восточной Азии

- Сколько компаний-единорогов в Сингапуре и Индонезии?
- Есть ли в регионе декакорны - компании стоимостью более $10 млрд?
- И причем тут Google и Гарвардский университет?

Подробности – в отчете M Venture Partners. Как обычно, мы перевели все на русский:)

💰 Бесплатные деньги

Сэм Альтман, глава OpenAI, еще во времена пандемии решил проверить как будут вести себя люди, получающие безусловный базовый доход (UBI). Видимо, в рамках подготовки к тому, что большая часть людей ввиду автоматизации скоро будет не нужна экономике и эти 90-99% человечества смогут уйти на пенсию.

На эксперимент за 3 года было потрачено $40 млн, принимало участие 3,000 человек, жителей Техаса и Иллинойса с низким доходом (до $3,100 в месяц). Платили по $1,000 в месяц. Это примерно как взять жителей обычного региона РФ, с зарплатой до $400 в мес и давать им пособие в $140.

ДВЕ ТЕОРИИ:

1️⃣ Люди будут бросать работы и деградировать

2️⃣ Люди, имея подушку безопасности, будут не спеша выбирать лучшие работы, и их доход увеличится. Также, будут больше заботиться о своем здоровье, будут меньше болеть, улучшится настроение.

👉 РЕЗУЛЬТАТ разочаровал и тех и других. Люди не бросили свои работы и не нашли лучшие, настроение не поменялось, а вот здоровье даже ухудшилось.

ВЫВОД:

1️⃣ Богатство человека может быть только в сравнении с другими. Безусловный доход не сделал людей значительно выше их круга общения, а значит, и не поменяла их образа жизни. Именно поэтому в СССР, никто не жаловался на бедность.

2️⃣ Счастье человека - в развитии. Не важно сколько денег у тебя сейчас, важно как изменяется твой доход со временем. Именно поэтому богатые люди часто несчастны, а бедные, но с перспективами роста, могут быть довольны.

🇨🇭 Любопытно, что в 2016г Швейцария даже провела референдум на тему введения UBI в размере аж $2,550 и 77% населения было против. Осознанные швейцарцы поняли, что эти деньги будут взяты из общего бюджета, а значит, уменьшат социальные расходы государства.

🚫 IPO зимовка, уже почти 3 года

За последние 23 месяца технологические компании суммарно привлекли при листингах на американских биржах $12 млрд.

Это меньше, чем всего 2 раунда на частном рынке - Stripe и Databricks, IPO которых ожидается уже много лет.

1️⃣ Stripe - платежный сервис, в 2023г привлек самый большой частный раунд венчурных инвестиций в истории, размеров в $6.5 млрд. Компания, правда, не получила этих денег, т.к. это был "tender offer", т.е. Stripe разрешил своим сотрудникам обменять свои доли в компании на кеш.

2️⃣ И вот, на днях выходит новость, что Databricks, конкурент Snowflake, планирует побить этот рекорд, привлечь аж $8 млрд, и оценке $43 млрд. Оценку они смогли успешно защитить после $38 млрд на пике хайпа летом 2021г.

👉 Гиганты не рискуют и не хотят первыми прощупывать публичный рынок и делают все, чтобы это оттянуть. Но вот на днях об IPO заявила Klarna, финтех декакорн, - это вполне может стать первой ласточкой начала нового сезона.

🙏 День Благодарения в США

Сегодня американцы празднуют "день индейки". Уходит он корнями в 1621г, когда индейцы спасли колонистов из Англии от голода.

На картинке - число индейцев в разных странах Нового Света и % от популяции. В Штатах, как видно, индейцев почти не осталось, 20% из них до сих пор живет в резервациях (заповедники далеко в глуши).

Только лишь на территории Мексики, когда началась колонизация, всего за 30 лет (1518-1548) популяция сократилась на 20 МИЛЛИНОВ ЧЕЛОВЕК с 25 до 5 млн.

Главной причиной массовой гибели индейцев в 16-17 веках были отнюдь не войны, а эпидемии. Европейцы привозили с собой болезни, к которым иммунитет аборигенов был не готов, смертность составляла порядка 80-90%.

В Штатах индейцы продолжают вымирать, т.к. они так и не смогли встроиться в общество, ввиду многовековой сегрегации, когда межрасовые браки резко осуждались обществом, вплоть до конца 20 века.

🔥 Cамые быстрые AI провайдеры

Рейтинг скорости AI облачных провайдеров. Или по-новомодному "neo cloud providers".

Скорость по Inference, т.е. не в режиме пред-обучения сети, в режиме обработки данных при ответе на вопрос. Это, как говорят специалисты, гораздо важнее.

🤑 Приятно видеть на первых 2х строчках наши портфельные компании.

Cerebras уже должна была IPO. Мы уже потирали ручки. Но регулятор США поставил временно на паузу. Опасения возникли из-за главного партнера и инвестора Cerebras - конгломерат G42 из Саудовской Аравии.

🇺🇸 Правительство США планирует зарезервировать безлимитное право доступа к AI только для США, весь остальной мир будет иметь доступ в зависимости от уровня партнерских отношений с США.

🇨🇳 Nvidia и AMD ограничены в экспорте чипов не только в Китай, но и еще в 40 стран из Азии, Ближнего Востока и Африки, не потому что американцы думают, что эти страны способны сами по себе создать что-то сопоставимое, а потому что они потенциально могут нарушать правила игры и перепродавать технологии Китаю в обход санкций.

✅ Public.com

Платформа для инвестиций, конкурент Robinhood. Мы купили их акции еще в 2021г.

Public смог успешно пережить тяжелейшие времена 2022, когда активность ритейл инвесторов резко сократилась.

Но в 2023г компания нащупала что-то новое - использование AI для анализа рынков и рекомендаций пользователям. И размеры депозитов и активность пользователей сразу начали резко расти.

На картинке слева - профит компании с 1го не-пустого аккаунта. Справа - объем депозитов аккаунтов с разбивкой по дате открытия аккаунта.

💸 Видя это, главный инвестор Public, фонд Accel, дал им еще $135 млн. Новая оценка пока не была разглашена, вероятно, что она не изменилась от последнего раунда 2021г, что в целом отличный знак, т.к. среднерыночные мультипликаторы упали с тех пор в 4-5 раз.

🤑 Чиповые карточные домики

За последние 2 года на пустом месте выросли единороги, для которых уже даже придумали термин - NeoClouds. Неооблака - это облачные провайдеры AI вычислений.

Венчурные стартапы CoreWeave и Lambda имеют эксклюзивные договоренности с Nvidia на покупку чипов. Бизнес модель проста. Покупаем чипы, строим дата центр и продаем доступ. Однако, за последние 2 недели было много разговоров, в т.ч. Financial Times, о том, что под капотом у них не все так чисто.

Значительная часть привлекаемых денег - это не венчур, а долг. BlackRock, Blackstone, Fidelity дают займы под залог покупаемых у Nvidia чипов, в т.ч. и сама Nvidia активно в них инвестирует (фактически, арендуя им свои чипы).

Красные флаги:

🔻 Чипы значительно обесцениваются сами по себе. Но скорость может еще вырасти, если пропадет ажиотаж, благодаря которому сейчас Nvidia может продавать свои AI чипы с 200-300% маржой

🔻 Появляется больше конкурентов и уникальность услуги CoreWeave и Lambda, благодаря которой они пользуются спросом, постепенно сходит на нет. В т.ч. гиганты Google, Meta и Amazon активно входят в этот рынок, разрабатывая собственные чипы.

🔻 Под купленные в долг чипы берутся еще деньги в долг. Что формирует крайне не устойчивую долговую конструкцию, которая при небольшом изменении рыночных условий, может в моменте обрушится. Когда компания не сможет обслуживать долг и все чипы будут отданы кредиторам.

🔻 Все это напоминает ажиотаж с агрегаторами Amazon брендов, типа Thrasio. Когда массово набирались долги под залог поглощаемых брендов, и когда долларовые ставки стали поднимать, все компании в этом новом сегменте обанкротились. Thrasio продолжил работать, но оставил за бортом всех венчурных инвесторов и сотрудников с их опционами.

🔻 В целом по рынку неооблаков - это очень напоминает майнинг Биткойна. В начале, когда только начали появляться Айсики в 2013-15 годах, майнеры, у кого был доступ к этим новым чипам, могли зарабатывать состояния. Но потом, рынок превратился в красный океан, индустрия комодитизировалась, стала похожа на арбитраж электроэнергии, где реально зарабатывают только те, у кого электричество стоит ниже рынка или бесплатно. CoreWeave как раз до AI хайпа занимался крипто майнингом.

💚 Ripple дорожает

Сразу после победы Трампа с его про-крипто риторикой, XRP, один из старейших токенов, вырос на 380%

Так дорого XRP не стоил еще никогда, он даже на 3 место по капитализации, после Биткойна и Эфира.

👉 Мы инвестировали в акции американской компании Ripple Labs в августе 2024, она - создатель токена XRP и также она владеет 4.5 млрд XRP.

💰Спрос на акции на вторичном рынке тоже вырос с ростом токена, не так сильно, но уже порядка +120% от нашей покупки.

Также на днях Ripple объявил об обратном выкупе акций у сотрудников (tender offer) по цене $125 за акцию, это уже +370% от нашей покупки. Правда, продать можно только 5% своих акций. Но это отличный знак.

Ripple долго находился в тени из-за суда с американским регулятором SEС. Но недавно Ripple выиграл. И сразу началось масштабное воплощение своей изначальной цели - революции в международных банковских переводах (замена SWIFT).