Металлы в 2026 году: где сохраняется потенциал роста?

Металлы очень волатильны с начала года, высокая активность особенно заметна в драгоценных металах, но и в других наблюдаются интересные изменения.

Золото

На золоте нет смысла подробно останавливаться. Цены на металл волатильны, на рынке очень много спекулянтов. Спрос обеспечивается по большей части ЦБ разных стран и инвесторами в качестве защитного актива. Геополитическая обстановка в мире остается напряженной, поэтому актуальность металла сложно переоценить. На фоне общей неопределенности и недоверия к доллару золото будет планомерно расти, пока проблема не исчерпает себя.

Серебро

Второй по популярности металл среди спекулянтов. Инвестиционная привлекательность металла схожа с той, что есть у золота, но помимо этого серебро используется в промышленности — в электронике и солнечной энергетике. Спрос на металл, вероятно, продолжит расти как со стороны промышленности, так и со стороны инвесторов и спекулянтов. Пока цены на серебро очень сильно коррелируют с золотом, но всё-таки металл остается менее популярными среди участников рынка.

Платина

Платина, как еще один драгоценный металл, также подвержена высокому спекулятивному спросу со стороны инвесторов как альтернатива золоту. Цены на платину также очень сильно коррелируют с золотом. В 2026 году спрос на металл сохранится — растет потребление в промышленности (для производства автокатализаторов), вместе с тем ЮАР снижает объемы добычи, что даст дополнительные драйверы для роста цен в 2026 году.

Палладий

Палладий не так интересен спекулянтам, как платина, а тем более золото и серебро, однако инвестиционный интерес к нему также присутствует. По большей части спрос обеспечивается производством автокатализаторов, от которого палладий более зависим, чем платина. Фундаментальный спрос сохраняется, что обеспечит поддержку ценам на металл.

Никель

Никель является ключевым металлом для производства нержавеющей стали и аккумуляторных батарей. Спрос на металл растет, а его потребление за 2025 год увеличилось на 6%.

Последние годы рынок никеля находится в профиците из-за высокого производства металла в Индонезии, политика добычи которой стала очень сильно влиять на цены. В конце года ситуация изменилась: индонезийские компании получили квоты на добычу в 2026 году, которые ощутимо ниже тех, что были в 2025 году. Это может поддержать рынок, и цены на металл будут расти в течение текущего года.

Медь

Рынок меди также является профицитным, однако ситуация здесь немного отличается от никеля. Рынок меди более волатильный, и в 2025 году рост цен был обусловлен опасениями введения пошлин на импорт меди в США. В итоге пошлины были введены лишь на продукцию, содержащую медь, а не на сам металл в виде сырья.

Однако такие пошлины могут быть введены в следующем году, что может сделать рынок более волатильным. Кроме того, дополнительным драйвером для роста цен в прошлом году послужила авария в компании Freeport McMoRan, которая обеспечивает около 3% мирового предложения. Мощности обещают полностью восстановить к 2027 году.

Алюминий

Рынок алюминия испытывает рост спроса, однако предложение остается ограниченным. Китай производит металл на своих предельных уровнях (которые были установлены для снижения вредных выбросов в атмосферу), при этом на него приходится более половины всего мирового производства.

Дополнительное влияние на цены могут оказать те же американские пошлины на импорт. Цены на металл могут продолжить расти, однако они могут быть частично коррелированы с ценами на медь (так как в производстве электроники металлы могут быть взаимозаменяемы), что может выступить сдерживающим фактором.


Invest View

Инфляция в РФ с 10 по 16 февраля составила 0,12% после 0,13% неделей ранее

Есть ли смысл с такой динамикой в феврале держать LQDT? Сегодня писали, что при ставке в 13% акции начнут расти. В марте уже 15% будет, не такая уж и большая разница будет.

По дивидендам ВТБ ситуация следующая. Чистая прибыль и коэффициент конвертации известны.

Скорее всего про зеленую зону можно забыть, как и про красную, поскольку при выплате 28% проблем с ЦБ бы не было.

Также Пьянов вроде говорил про дивиденды в рынок. Рынок сейчас 12%. С другой стороны доходность ОФЗ 15%.

Кажется 35% устроит всех. Но хотелось бы, конечно, побольше. Следующий год должен быть более щедрым.


Invest View

Если мы представим, что дивиденд составит 13 рублей, тогда акции сейчас торгуются по 74,5 рубля.

Допустим самый позитивный сценарий - это конец СВО и выплата 50% от чп 2026 года, которая будет по середине границы прогноза — 625 млрд руб.

Тогда дивиденд составит 24 рубля.

Див доходность к 74,5 руб. — 32,2%. Так как дивиденд будет начислен в июле, то есть до него еще 5 месяцев, то очень грубо это 22,7% годовых. Много ли это? Кажется уже не особо.

Главный вопрос - сколько будет стоить ВТБ через 17 месяцев. Хоть мы и рассматриваем самый позитивный сценарий, но пусть див доходность Сбербанка будет 10%. Если мы берем 3% премии, то тогда при дивиденде 24 рубля на момент отсечки акции должны стоить 184 рубля. К 74,5 это 147% за 17 месяцев.

Напомню, что мы смотрели самый позитивный сценарий.

Главная проблема этой идеи, что можно просидеть 5-8 месяцев почти без роста в акциях, поскольку рынок будет помнить низкий пэйаут и перекладывать его на следующий год. Зато мы можем получить очень хорошее ускорение в 2027 году.

С точки зрения доходности может быть интереснее сценарий с покупкой Сбербанка под окончание СВО и перекладкой в ВТБ уже после дивидендов. Но тут можно банально не угадать с направлением ветра и упустить рост в акциях. Зато риска в такой схеме будто бы меньше.

Израиль с США опять напали на Иран. Опять все ждут стресс на рынке нефти. И опять никто не понимает, что делать на нашем рынке.

Но все видят, что растет нефтянка и начинают сбрасывать на тонком рынке остальные акции, чтобы перекинуться в Лукойл и Роснефть.

На этом даже индекс в зеленой зоне. Выглядит все это весьма опасно. На таком рынке лучше сокращать риски. Нужно помнить, что нефть уже стоила 73$. Риски уже были в цене. И они не столь велики, поскольку рынок оценивает возможные удары, как давление США с целью достижения своих требований.

Если все опять закончится ничем, то рынок очень хорошо скорректирует. Поскольку нефтянка пойдет вниз, а банки вряд ли получат обратно свою ликвидность, поскольку там уже напрашивалась коррекция.