Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи закрылся на уровне 2740 пунктов. Позиция — нейтральная: на рынке по-прежнему сохраняется боковик. Основные факторы, которые сдерживают рынок, — неопределенность в геополитике и будущей монетарной политике, а также достаточно крепкий рубль, который мешает экспортерам. Российский рынок уже достаточно дешевый: весомых причин опускаться ниже нет, но и уверенно расти пока не получается.

Сегодня Дмитриев встретится с делегацией США в Давосе. Существенных прорывов не ждем, но надеемся на дальнейшее развитие переговоров. При этом не будем забывать, что рынок крайне чувствителен к любым новостям из внешнего контура, поэтому волатильность сегодня может вырасти.

◽️Лидерами дня стали акции ЭсЭфАй, которые взлетели на фоне появившейся повестки заседания совета директоров. Инвесторы, вероятно, ждут повторения кейса Европлана, но пока это больше похоже на спекулятивный разгон.

◽️Курсы валют остаются на минимальных отметках — это существенный сдерживающий фактор для рынка. В то же время инвесторы не оставляют надежды на восстановление. Причины крепкого рубля — все еще высокие ставки и большие продажи валюты по бюджетному правилу на фоне дефицита.

◽️Цены на нефть — без существенных изменений. Риск ударов США по Ирану снизился, что перестало поддерживать котировки. Однако экономическое противостояние США и ЕС в будущем может отразиться на нефти и других сырьевых товарах.


События на сегодня:

◽️Пресс-конференция главы МИД Сергея Лаврова по итогам деятельности российской дипломатии в 2025 году
◽️HNFG: Операционные результаты за 12 месяцев 2025 года
◽️SBER: РПБУ за 12 мес. 2025 г.


Invest View

💸Чего ждать от рубля в 2026 году?

Весь 2025 год инвесторы безуспешно ждали ослабления рубля и пророчили 100 рублей за доллар к концу года — но этого так и не произошло. Курсы доллара и юаня уже долгое время консолидируются вокруг одних и тех же значений, без серьезных попыток пробить границы этого диапазона.

Основным аргументом аналитиков в пользу того, что рубль ослабнет в 2025 году, были низкие цены на сырье и возникающий из-за этого дефицит бюджета. Однако жесткая денежно-кредитная политика и валютные интервенции ЦБ не позволили рублю ослабнуть — напротив, они привели к его укреплению. К слову, это укрепление стало одним из самых сильных среди других валют, что для рубля довольно нетипично.

Какие факторы имеются в 2026 году?

1️⃣ Геополитический фактор остается ключевым не только для фондового рынка, но и для валютного. Поведение политиков сложно прогнозировать, однако изменения в отношениях между странами могут существенно повлиять на экспортеров, а урегулирование конфликта в Украине способно в корне изменить ситуацию последних лет.

2️⃣ Цены на нефть остаются низкими, и рассчитывать на их существенный рост (особенно в условиях санкций) пока не приходится. Неопределенность вокруг Венесуэлы и Ирана, а также экономические отношения между США и ЕС могут внести серьезные коррективы на товарных рынках. Частично низкие цены на нефть компенсируются ростом цен на металлы, что поможет сохранить совокупную выручку экспортеров на уровне 2025 года.

3️⃣ Высокая инфляция в начале года (обусловленная ростом НДС) может стать сдерживающим фактором для ЦБ при дальнейшем смягчении денежно-кредитных условий. Поскольку высокая ставка остается ключевым фактором крепкого рубля, его позиции могут сохраняться и дальше. При этом инфляцию продолжает поддерживать потребительский спрос, темпы роста которого остаются высокими.

4️⃣ С середины января продажи валюты ЦБ могут вырасти с 10 до 17 млрд руб. в день, что станет одним из максимальных значений за последние годы. Такой рост может быть связан с увеличением дисконта на российскую нефть: если со временем он сократится, ЦБ может снизить объемы продаж валюты.

Как итог, текущие факторы указывают скорее на сохранение крепких позиций рубля (а возможно — даже его укрепление) в краткосрочной перспективе. Дальше ситуация может измениться по мере смягчения денежно-кредитной политики, уменьшения дисконта на российскую нефть и продвижения переговоров — в таком случае можно будет рассчитывать на ослабление рубля.


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи закрылся буквально в той же точки, что и вчера - мы по-прежнему на 2740. День прошел нейтрально, обороты остаются средними. Боковик на рынке сохраняется в виду отсутствия существенных драйверов для роста, для падения в свою очередь причин тоже нет. Интерес инвесторов сконцентрирован в отдельных акциях, например очень волатильно в акциях ЭсЭфАй.

Рынок притих перед ожиданиями решений в геополитическом поле и монетарной политики. Вчера прошла встреча в Давосе, по реакции американской стороны переговоры прошли очень позитивно. Реакции положительные, но никакой конкретики нет.

◽️На валютном рынке тоже ничего интересного - курс валют практически не изменился, рубль сохраняет крепкие позиции, вызывает некоторые опасения, что курсы стабилизировались на минимальных отметках.

◽️S&P 500 теряет 2%, что очень нетипично для американского рынка. Основная причина кроется в опасении тарфиных войн между США и ЕС из-за Гренландии. На фоне такой международной напряженности золото вновь растет и достигает новых пиков, оставаясь безопасным «укрытием»
.
События на сегодня:

◽️Выступление Трампа на форуме в швейцарском Давосе
◽️FIXR: ВОСА по обратному сплит акций 1000:1


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи после затянувшегося боковика выходит в плюс и закрывает день, прибавляя практически 1.5% и доходя до уровня 2780. Технически теперь открываются возможности на пробитие 2800 и возвращения на пики 2830-2850.

Оптимизм на рынке связан с позитивными ожиданиями в геополитическом поле. Вчерашняя встреча прошла в Давосе прошла достаточно успешно (со слов ее участников), кроме того вечером было ряд новостей, которые внушают оптимизм относительно будущих переговоров. Сегодня в Москве состоится встреча Путина со спецпредставителем Трампа. Ожидаем хороших новостей.

◽️Инфляция замедлилась до 0.45% после резкого всплеска в начале января. Несмотря на то, что значения весьма высокие, надеемся на их затухание. Монетарный фактор остается не менее важным, как и геополитический.

◽️Рубль вновь дорожал, в моменте валютная пара CNYRUB опускалась ниже 11. Спрос на валюту оставляет желать лучшего, к тому же ситуация могла стать хуже из-за приближающегося налогового периода.

◽️Цены на нефть перешли к активному росту и обновили локальные максимумы. Причинами стало более мягкая позиция США относительно Гренландии.

События на сегодня:

На сегодня событий нет


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи не сумел уйти выше 2800 и закрылся на уровне 2770. День в целом выдался нейтральным несмотря на активное возобновление диалога между США и РФ на счет Украины. Ждем хороших новостей и попыток индекса прорваться через технические сопротивления. Ночью состоялась длинная встреча президента РФ и спецпредставителя Трампа, коментарии по встрече позитивные. Сейчас же анонсирована трехсторонняя встреча США, России и Украины в ОАЭ.

Неопределенность сохраняется, особенно непонятно будущее монетарной политики. Из-за НДС рост цен сильно разогнался и это может стать существенным препятствием для быстрого смягчения денежно-кредитной политики.

◽️Рубль вновь укрепляется при том достаточно сильно - 1.8-2.0%. Высокие ставки на рынке сдерживают рост российского рынка, а крепкий рубль дополнительно давит на экспортеров.

◽️Нефть немного корректируется и возодновляет нисходящую динамику.Давление на котировки нефти могут оказывать позитивные заявления участников переговоров, это снижает риски введения новых ограничений. Вместе с тем, золото продолжает расти и приближается к $5000 за унцию.

События на сегодня:

На сегодня событий нет


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вырос в пятницу и продолжал рост в выходные, в плотную приблизившись к 2800. Технически дорога открыта на 2800+, но случится это или нет будет зависеть только от геополитики. В выходные проходили трехсторонние переговоры между США, Россией и Украиной. Эти встречи и правда очень важны и по ощущению действительно приближают нас к перемирию. Рынок акций на это реагирует ростом, но весьма скромным - может быть инвесторы устали от ложных сигналов, а может быть просто не верят в скорую деэскалацию конфликта.

◽️Сильнее рынка выглядят РУСАЛ и Норникель - акции растут на фоне положительной динамики цен на металлы и высокого спроса со стороны Китая.

◽️Рубль вновь продолжает укрепляться к доллару и стоит уже почти 75. На рубль продолжает влиять пик налоговых платежей, что сохраняет высокое предложение валюты на рынке. Юань ведет себя в свою очередь не так резко.

◽️Нефть сохраняет положительную динамику и прибавляет в цене как и многие другие сырьевые товары. Рост мог быть вызван после заявления Трампа о движущихся в сторону Ирана военных кораблях США «на всякий случай».

События на сегодня:

◽️MGKL: Операционные результаты за 12 мес. 2025 г.
◽️VLHZ: последний день с дивидендом 20 руб


Invest View

Доброе утро!

Переговоры, переговоры и еще раз переговоры. Мы понимаем, что все уже от них устали, но ничем другим движение на рынке объяснить нельзя.

У нас есть медленный но верный путь по приближению к рецессии. И параллельно с этим имеются шансы получить хороший такой разворот тренда. Причина, по которой у руководства страны появилась мысль закончить все дипломатией как раз таки в том, что дна у этой рецессии в период СВО не будет.

Поэтому любой выпуск пара оправдан с точки зрения управления рисками. Но шанс на мир растет по мене ухудшения ситуации у обеих сторон и это игнорировать нельзя. К слову рынок уже почти перестал это делать. Но веры в лучшее все еще не достаточно. Нужны факты, которые мы сможем увидеть уже на этой неделе.

◽️Индекс Мосбиржи вчера потерял 1,11%. Классический выпуск пара. К тому же новостные боты явно накосячили с цитатой Пескова и по телеграмм разнеслась куда более негативная новость, нежели она была на деле.

Но в чем то он прав. Это, естественно, не быстрый процесс. Но могли ли мы представить год назад, что все дойдет до этого? А взгляд рынка был куда более позитивным.

Вчера же все соревновались, кто красивее упадет. Один из лидеров — Лента с -4,3%. Лукойл не может оправиться после дивиденда и в лидерах среди голубых фишек с -2%.

Но есть и лидеры роста. Так инвесторы вспомнили про ЮГК, что это тоже золотодобывающая компания. А золото уже больше 5000$. Основная идея — повышение оценки при продаже гос пакета. Появляются таргеты в 0,85-0,9 руб за акцию. Вполне справедливо, но реальность может оказаться чуть иной. Мы в стороне и не лезем в эту сторону.

◽️Вчерашние события в золоте и серебре — это просто уничтожение спекулянтов. В серебре сначала был рост 14%, после чего падение на 13%. Размотало всех. На утро рост уже 5%. Потерять тут было куда проще, чем заработать..

Медь следующая? Алюминий туда же. Троица Норникель, Русал, ЕН+ по текущим выглядит привлекательно. И это при долларе по 77.

Но локальную коррекцию во всех металлах исключать нельзя. Так что скорее всего шансы войти еще будут. Ждем снижения в металлах и можно думать, что лучше.


Из событий сегодня:

◽️VLHZ: закрытие реестра по дивидендам 20 руб


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вчера прибавил 0,85% и закрепился выше 2780, что является очень хорошим знаком.

Начнем сразу с техники. Сам факт закрытия выше 2780 на дневках выглядит как намек на пробой 2800 с поджатием к максимумам. Для этого нужно сегодня удерживать 2780. Судя по настроению с утра и новостному фону это почти неизбежный сценарий.

Спекулянтам дали уронить рынок на непонятных новостях в понедельник. Но вторник расставил все на свои места. Позитив еще не отыгран даже на 10%, но консерватизм в акциях присутствует и с этим ничего нельзя сделать. Инвесторы в депозиты и облигации будут подвозить свои тележки лишь после 3000.

Теперь немного более широкий взгляд.

Что мы имеем. Достаточно очевидный горизонт переговоров — до 15 мая. Мы бы сократили его до конца февраля. Параллельно с этим дорожают металлы и подтягивается нефть. А в случае конфликта в Иране нефть на 1-2 месяца может улететь выше 70$. Даже текущих событий было достаточно, чтобы поднять нефть с 62 до 67. Всякий раз, когда силы США собираются вокруг какого-либо субъекта нефть дорожает.

Учитывая эти два фактора достаточно интересными становятся нефтяные прокси на мир. Допустим: с учетом текущего дисконта нефть Urals стоит 41$, если мы накидываем 5$ сверху за счет конфликта США-Иран и сокращаем дисконт хотя бы до 13$ (в два раза), то российская нефть начинает стоить уже 59$, а это рост на 44%. На этих уровнях Лукойл стоил 6500. Апсайд 23% за счет чисто экономических факторов. Сюда же можно добавить минимизацию геополитической премии. Выглядит получше ритейла.

А главное срок реализации идеи достаточно понятный — всего один месяц.

Логика примерно такая.

Про рост прокси на металлы уже писать не будем. Все все видят и про все уже писали. В золото по текущим бы лезть не стали, как и в серебро. Ждем откат примерно с текущих.

И да. Есть такое мнение, что пора выходить из защитных активов и заходить в рискованные. Соотношение риск/прибыль тут в нашу пользу.


Из событий сегодня:

◽️HNFG: День Инвестора HENDERSON
◽️HNFG: Операционные результаты за 12 месяцев 2025 года
◽️X5 - операционные результаты 2025 г.


Invest View

💼 Изменения по портфелю
#ivПортфель

🔸 Продажа Россети ЦиП (#MRKP)
🔸 Покупка Лукойла (#LKOH)

Поменяли 10% Россетей на 10% Лукойла по логике из утреннего поста.


Все изменения по портфелю вы можете отслеживать на сервисе Snowball.


Invest View

🔍 Ситуация на рынке облигаций

С начала года индекс RGBI потерял 1,5%, а доходности облигаций продолжают расти. На среднесрочном участке кривая поднялась в среднем на 50 б.п. Участники рынка считают, что на фоне высокой инфляции и роста ценовых ожиданий ЦБ не будет так быстро снижать ставку, как ранее прогнозировали инвесторы. Рынок явно переоценивается.

Доходности коротких ОФЗ варьируются от 14,2% до 14,5%, среднесрочных — 14,9–15,1%, долгосрочных — 14,2–14,8%. Инвестиции в долгосрочные ОФЗ сейчас могут выглядеть не столь привлекательными, особенно на фоне возможных подвижек в переговорном процессе, которые в случае успеха могут «взорвать» рынок акций. Такие бумаги подойдут лишь инвесторам с инвестиционным горизонтом, значительно превышающим один год.

Что касается дальнейшего развития денежно-кредитной политики, вероятно, в феврале мы можем не увидеть снижения ставки, поскольку ЦБ может предпочесть понаблюдать за эффектом переноса повышенного НДС в цены. Результаты этого переноса мы наглядно увидим в конце января — начале февраля. Не менее важным фактором останутся инфляционные ожидания, которые в настоящее время сохраняются на достаточно высоком уровне.

Средние премии по корпоративным облигациям снизились практически по всем рейтингам, что говорит об улучшении настроений инвесторов в отношении корпоративного сектора. Дефолтных событий также не наблюдалось.

Рубль сохраняет крепкие позиции, и в таких условиях валютные облигации выглядят особенно интересными. Валютные бонды способны предложить доходность в диапазоне 7,5–9,5%.


Invest View