Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи в первый нормальный торговый день года сразу поехал наверх, но на начале основной торговой сессии из индекса ушли дивиденды и мы улетели на 2715. Если убрать дивиденды Лукойла и Роснефти, а это немного более 1%, то рынок акций закрылся в плюсе, Но на графике мы видим -0,87%.

В лидерах дня были акции Норникеля, Русала и ЕН+. Ралли в металлах только начинается и 3200 по алюминию далеко не конец. Отыгрываем мы это ралли через акции как раз Русала и ЕН+.

Мне кажется очевидным, что следующие на очереди - цены на остальные коммодитис, в том числе и на нефть (но тут много геополитики). Пока что я готов верить лишь в цены на сталь. В США и Китае они подобрались к максимумам 2025 года, но про рекорды говорить пока рано. Но НЛМК - это хороший актив, если допускать восстановление экономики на фоне снижения ставки и девальвацию рубля. Рост цен - это скорее хороший бонус.

Кажется, суперцикл в металлах только начинается. В драг металлах он уже начинает подходить к концу. Но это не значит, что цены на золото и серебро упадут. Вполне возможно, что они задержатся на уровне >4000$ и >70$ еще очень надолго.

Но основной трек для нас — это, конечно же геополитика и тут все начало вставать на свои места. Мы подошли к кульминации, когда станет ясно, закончится ли все в ближайшее время, либо это затянется еще на 2 года.

Трудно представить себе, что сделка не будет заключена в ближайшее время, хотя многие я говорят о том, что условия для нас не подходят и тд. Это тема для отдельного поста.

Но все же нужно держать в голове, что если до февраля мы не получим хоть какой-то видимый прогресс, то вероятность перемирия начнет снижаться, а санкционной давление на РФ расти. Следующие сделки будут хуже текущих, как и состояние нашей экономики, как и возможность мобилизовать ресурсы, чтобы достигать военной победы. Тут нужно будет уже капитулировать в валютные активы.

Нужно отдать должно США, они реально нашли рычаг давления на Зеленского, чтобы тот подсуетился и начал продвигать перемирие как собственную идею. На нас у США ПОКА таких рычагов нет, но если мы потеряем возможность экспортировать нефть с помощью теневого флота, то он появится. Конечно, у нас все все понимают и уже сейчас взвешивают все за и против. Потому мы и находимся в информационном вакууме.

Слишком много геополитики, но это 50% динамики нашего рынка, если не больше.

Индекс удержал 2700, но радоваться пока рано. Если уровень пробивается, то цель для снижения находится в диапазоне 2620-2680.


Из событий сегодня:

◽️BISV: закрытие реестра по дивидендам 1.06869 руб
◽️BISVP: закрытие реестра по дивидендам 0.713 руб
◽️EUTR: последний день с дивидендом 9.17 руб
◽️LKOH: Итоги работы за 2025 год и задачи на 2026 год


Invest View

💼 Изменения по портфелю
#ivПортфель

Производим небольшие корректировки в портфеле:

🔸 Продажа Газпрома (#GAZP)
🔸 Cокращение Совкомбанка (#SVCB) до 5%
🔸 Покупка НОВАТЭК (#NVTK)
🔸 Сокращение Ленты (#LENT) до 15%
🔸 Покупка Магнита (#MGNT)

А теперь пояснения. Между Газпромом и Новатэком мы выбираем второе. Давно было нужно это сделать, но это стало очевидным лишь сейчас.

По расчетам на коленке Сбер, ВТБ, ДОМ.РФ и Т-Технологии в 2026 году будут лучше Совкомбанка. Но если случится чудо, то Совкомбанк переплюнет всех. А менеджмент удивлять умеет, поэтому не продаем полностью, а лишь сокращаем, чтобы дать пространство для Магнита.

Для этой же цели сократили Ленту. По ней у нас цели 2600 на этот год, что мало, относительно ожиданий по другим акциям. Но для реализации идеи в других бумагах должны произойти многие события, а в Ленте даже при текущих условиях можно ожидать рост до 2600, либо снижение меньше рынка. Пока что удержание Ленты в портфеле себя оправдывает.

Лента очень сильно проиграет рынку при перемирии, Магнит тут предпочтительнее.

По Магниту. До последнего отговаривал себя даже думать в эту сторону, но за последний месяц я заметил, как расширяется сеть и ремонтируются старые магазины под высокий стандарт Пятерочек. Теперь стало ясно, куда шел капекс и это себя, скорее, оправдывает. К тому же потерять долю рынка сейчас куда опаснее, чем брать кредиты под 16%.

Итог портфеля на скриншоте. Есть идеи заменить Россети Центр и Приволжье на Московский Регион. Но уже после выхода отчетов. С этим набором бумаг мы будем сидеть ближайшее время в ожидании результатов второй волны переговоров.

Буду честен, в планах к концу 2025 года была полная капитуляция из РФ акций в случае, если не будет закончен конфликт. Дэдлайн продлен на 2 месяца (дальше уже следить за ходом переговоров). Впереди дефицит бюджета около 10 трлн руб. С марта по май это начнет проникать в рынок. В апреле для ЦБ предстоит принять очень трудное решение: либо рецессия, либо инфляция. Если будет выбрано второе, то спред ставки и инфляции может сократиться до более адекватных 6-8%. Если нет, то это будет полнейшая капитуляция.

В феврале жду 15%, в марте 14-14,5%.


Все изменения по портфелю вы можете отслеживать на сервисе Snowball.


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вчера продолжил снижение на фоне отсутствия информации о продолжении переговоров.

Можно посмотреть на коммодитис, которые растут и удивиться, как при таком фоне наши акции падают. Видимо сейчас у акций остался лишь один важный фактор. Ну оно и понятно.

В отдельных историях еще можно заработать, как например в Европлане, Позитиве, Русале, Норникеле. Но в первых двух по большей части случайность. Кто же знал, что в акциях Европлана застрянут парочка менеджеров Альфа-Банка с хорошим пакетом и их нужно выпустить хотя бы в ноль.

К слову, рост коммодитис только начался, если брать пример золото. Теперь главное понять, что стрельнет следующим. Мы поставили на сталь.

По уровням: дойти до 2680 вчера не получилось, поэтому сегодня попытки возобновятся. Где то в диапазоне 2620-2680 ждем разворот, который нам организует новостной поток. Таковы реалии текущей торговли.

◽️Нефть постепенно впитывает геополитический риск. Обычно при падении режима в странах экспортерах нефти падает и ее добыча. Трамп обещает заместить ее нефтью из Венесуэлы, но при текущих ценах разработка дорогих месторождений сомнительна и требует времени. Поэтому в моменте на рынке и правда может возникнуть ее дефицит.


Из событий сегодня:

◽️GLRX: Операционные результаты за 2025 год
◽️EUTR: закрытие реестра по дивидендам 9.17 руб
◽️EELT: последний день с дивидендом 0.25 руб
◽️LIFE: СД по дивидендам за 2024 год
◽️MSNG: СД по дивидендам за 2024 год


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи продолжает болтаться в боковике и вероятно там и останется еще надолго.

Это про локальный тренд, если посмотреть чуть шире, то и тут мы ограниченны зоной 2680-2820. Ситуация будет улучшаться по мере заявлений и ухудшаться по мере их отсутствия. Но в результате получаем тот же боковик.

Из позитива можно выделить, что уровень 2680 мы удержали и идти на его пробой пока желания у рынка нет. Продажи у этой зоны слабые.

Скоро придут дивиденды от X5, Лукойла и Роснефти, что немного поддержит рынок, поэтому о снижении без сильных новостей говорить пока не приходится.

По рынку добавить особо нечего. Первая неделя не столь насыщена корп новостями.

Из интересного, вчера 2 млн рублей на вечерке отправили в пике (-30%) облигации Сегежи. Я даже не знал, что такой неликвид торгуется на вечерней сессии. Зачем она нужна - непонятно.

◽️Нефть росла вчера на протяжении всего дня, но свалилась на новостях... о планах вторжения в Иран. Логика должна была быть обратной. Видимо всех смутило, что корабли к Ирану будут плыть еще неделю, а ранее все говорили о 24 часах. Стратегия Трампа в нефти понятна. Рост нефти - это ущерб в первую очередь для Китая, как и снятие санкций с РФ (уйдет дешевая нефть). А потушить пожар в нефти можно освоением месторождений в Венесуэле. Поэтому в моменте можно искать точки входа в нефть. Но наша нефтянка пока не интересна.


Из событий сегодня:

◽️EELT: закрытие реестра по дивидендам 0.25 руб


Invest View

📈 Ралли драгоценных металлов: золото и серебро на фоне геополитики

Драгоценные металлы сейчас переживают очередное мощное ралли: золото обновляет исторический максимум на уровне $4640 за унцию, не отстаёт и серебро, которое за месяц прибавило более 24% и улетело выше $80. На рынок металлов сейчас действует совокупность факторов, ключевыми из которых являются рост геополитической напряжённости (из-за ситуации в Венесуэле, Иране и, конечно же, в Украине), а также ожидания смягчения монетарной политики. Смягчение денежно-кредитной политики может стать трендом 2026 года в случае деэскалации крупных конфликтов.

Масла в огонь подливает начавшееся уголовное расследование в отношении главы ФРС Джерома Пауэлла. Проверка сосредоточена на проекте многомиллиардной реновации штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне, а также на том, вводил ли Джером Пауэлл Конгресс США в заблуждение относительно стоимости работ. Всё это подрывает доверие к институциональной стабильности США.

Золото продолжает выполнять функцию защитного актива. За 2025 год металл вырос на 65% — это самый сильный рост за последние 50 лет. В условиях сохраняющихся геополитических рисков и стремления центральных банков разных стран диверсифицировать резервы спрос на золото, вероятно, сохранится и в 2026 году.

Серебро в последний месяц демонстрирует аномально резкий рост и высокую волатильность. Спрос поддерживается физическим дефицитом металла, однако текущее ралли во многом может быть обусловлено спекулятивным ажиотажем. Соотношение золота к серебру (GOLD/SILVER RATIO) сократилось до 51 — столь низкие значения могут спровоцировать коррекцию цен на серебро на фоне перегретого рынка.


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вчера вырос на 0,4%. Причин особо нет. Рынок вяло болтается в боковике.

В миролюбивые заявления Путина уже никто не верит, да и свой вес они давно потеряли. Удивительно, что на это вообще хоть как то отреагировали.

Но мирный трек идет и хорошо.

Данные по инфляции за первые 12 дней года удивили аналитиков и они уже начали пересматривать свои прогнозы по ставке в негативную сторону. С другой стороны, банки начали снижать ставки по вкладам в ожидании снижения ставки в феврале. Если ЦБ уже на февральском заседании примет решение о выходе на плато, то для рынка это станет большим стрессом.

По уровням все без изменений. Их особо нет. Есть зона 2680-2720, пока держим ее. Драйверов для роста нет, а вставать в шорт сейчас опасно. ОФЗ также оказывают давление своим падением. Где оно остановится пока непонятно. Рынок пока переоценивает вероятности сценария по ставке, что, вероятно, продлится еще месяц.

Ставки на сырье в сейчас в тренде и если и делать что то на текущем рынке, так это пытаться отыгрывать их рост. Других идей нет.

В феврале будет визит и Уиткофа и пойдут первые результаты за 2025 года. Там уже можно пытаться делать ставки как на широкий рынок, так и на отдельные истории.

◽️Нефть вчера продолжила корректироваться. Трампа переубедили атаковать Иран, хотя накопления сил США не останавливают. Намек вроде прозрачный. Лишний раз лучше в нефть не лезть, тем более в шорт.


Из событий сегодня:

◽️AFLT: Операционные результаты за декабрь 2025 года
◽️UNAC: ВОСА по вопросу увеличения уставного капитала
◽️VLHZ: ВОСА по дивидендам прошлых лет в размере 20 руб/акция


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи закрыл неделю в зеленой зоне и на сессии выходного дня продолжал расти. Оправдано ли это в моменте? Не совсем. Рынок немного переоценил новостной фон прошлой недели.

Видимо на 2700 очень много начало появляться шортов, их сейчас и вынесло.

Да, мы имеем потенциальную встречу представителей США и Путина, но пока что предложить им нечего, поскольку переговоры США и Украины на этих выходных прошли безуспешно.

Зато тарифы Трампа против ЕС подлили масло в огонь и отправили металлы покорять новые вершины. Так на утро золото выросло до 4670$, а серебро до 93,3$.

Доля в индексе у прокси на металлы не такая большая, но поддержку они оказать могут. Пока что Норникель не выглядит перекупленным, как, собственно, и Полюс.

Потому стоит ожидать сползание к 2700-2720. Если же мы не получим новые вводные со встречи США и Украины в Давосе.

Наши суждения основаны на том, что сейчас все относятся с неким скепсисом относительно перспектив мирных переговоров. Хотя на деле шансы с каждым днем растут.

Но это наше мнение и мы никак не можем повлиять на тех, кто выбирает денежный рынок и долговой рынок.


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи закрылся на уровне 2740 пунктов. Позиция — нейтральная: на рынке по-прежнему сохраняется боковик. Основные факторы, которые сдерживают рынок, — неопределенность в геополитике и будущей монетарной политике, а также достаточно крепкий рубль, который мешает экспортерам. Российский рынок уже достаточно дешевый: весомых причин опускаться ниже нет, но и уверенно расти пока не получается.

Сегодня Дмитриев встретится с делегацией США в Давосе. Существенных прорывов не ждем, но надеемся на дальнейшее развитие переговоров. При этом не будем забывать, что рынок крайне чувствителен к любым новостям из внешнего контура, поэтому волатильность сегодня может вырасти.

◽️Лидерами дня стали акции ЭсЭфАй, которые взлетели на фоне появившейся повестки заседания совета директоров. Инвесторы, вероятно, ждут повторения кейса Европлана, но пока это больше похоже на спекулятивный разгон.

◽️Курсы валют остаются на минимальных отметках — это существенный сдерживающий фактор для рынка. В то же время инвесторы не оставляют надежды на восстановление. Причины крепкого рубля — все еще высокие ставки и большие продажи валюты по бюджетному правилу на фоне дефицита.

◽️Цены на нефть — без существенных изменений. Риск ударов США по Ирану снизился, что перестало поддерживать котировки. Однако экономическое противостояние США и ЕС в будущем может отразиться на нефти и других сырьевых товарах.


События на сегодня:

◽️Пресс-конференция главы МИД Сергея Лаврова по итогам деятельности российской дипломатии в 2025 году
◽️HNFG: Операционные результаты за 12 месяцев 2025 года
◽️SBER: РПБУ за 12 мес. 2025 г.


Invest View

💸Чего ждать от рубля в 2026 году?

Весь 2025 год инвесторы безуспешно ждали ослабления рубля и пророчили 100 рублей за доллар к концу года — но этого так и не произошло. Курсы доллара и юаня уже долгое время консолидируются вокруг одних и тех же значений, без серьезных попыток пробить границы этого диапазона.

Основным аргументом аналитиков в пользу того, что рубль ослабнет в 2025 году, были низкие цены на сырье и возникающий из-за этого дефицит бюджета. Однако жесткая денежно-кредитная политика и валютные интервенции ЦБ не позволили рублю ослабнуть — напротив, они привели к его укреплению. К слову, это укрепление стало одним из самых сильных среди других валют, что для рубля довольно нетипично.

Какие факторы имеются в 2026 году?

1️⃣ Геополитический фактор остается ключевым не только для фондового рынка, но и для валютного. Поведение политиков сложно прогнозировать, однако изменения в отношениях между странами могут существенно повлиять на экспортеров, а урегулирование конфликта в Украине способно в корне изменить ситуацию последних лет.

2️⃣ Цены на нефть остаются низкими, и рассчитывать на их существенный рост (особенно в условиях санкций) пока не приходится. Неопределенность вокруг Венесуэлы и Ирана, а также экономические отношения между США и ЕС могут внести серьезные коррективы на товарных рынках. Частично низкие цены на нефть компенсируются ростом цен на металлы, что поможет сохранить совокупную выручку экспортеров на уровне 2025 года.

3️⃣ Высокая инфляция в начале года (обусловленная ростом НДС) может стать сдерживающим фактором для ЦБ при дальнейшем смягчении денежно-кредитных условий. Поскольку высокая ставка остается ключевым фактором крепкого рубля, его позиции могут сохраняться и дальше. При этом инфляцию продолжает поддерживать потребительский спрос, темпы роста которого остаются высокими.

4️⃣ С середины января продажи валюты ЦБ могут вырасти с 10 до 17 млрд руб. в день, что станет одним из максимальных значений за последние годы. Такой рост может быть связан с увеличением дисконта на российскую нефть: если со временем он сократится, ЦБ может снизить объемы продаж валюты.

Как итог, текущие факторы указывают скорее на сохранение крепких позиций рубля (а возможно — даже его укрепление) в краткосрочной перспективе. Дальше ситуация может измениться по мере смягчения денежно-кредитной политики, уменьшения дисконта на российскую нефть и продвижения переговоров — в таком случае можно будет рассчитывать на ослабление рубля.


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи закрылся буквально в той же точки, что и вчера - мы по-прежнему на 2740. День прошел нейтрально, обороты остаются средними. Боковик на рынке сохраняется в виду отсутствия существенных драйверов для роста, для падения в свою очередь причин тоже нет. Интерес инвесторов сконцентрирован в отдельных акциях, например очень волатильно в акциях ЭсЭфАй.

Рынок притих перед ожиданиями решений в геополитическом поле и монетарной политики. Вчера прошла встреча в Давосе, по реакции американской стороны переговоры прошли очень позитивно. Реакции положительные, но никакой конкретики нет.

◽️На валютном рынке тоже ничего интересного - курс валют практически не изменился, рубль сохраняет крепкие позиции, вызывает некоторые опасения, что курсы стабилизировались на минимальных отметках.

◽️S&P 500 теряет 2%, что очень нетипично для американского рынка. Основная причина кроется в опасении тарфиных войн между США и ЕС из-за Гренландии. На фоне такой международной напряженности золото вновь растет и достигает новых пиков, оставаясь безопасным «укрытием»
.
События на сегодня:

◽️Выступление Трампа на форуме в швейцарском Давосе
◽️FIXR: ВОСА по обратному сплит акций 1000:1


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи после затянувшегося боковика выходит в плюс и закрывает день, прибавляя практически 1.5% и доходя до уровня 2780. Технически теперь открываются возможности на пробитие 2800 и возвращения на пики 2830-2850.

Оптимизм на рынке связан с позитивными ожиданиями в геополитическом поле. Вчерашняя встреча прошла в Давосе прошла достаточно успешно (со слов ее участников), кроме того вечером было ряд новостей, которые внушают оптимизм относительно будущих переговоров. Сегодня в Москве состоится встреча Путина со спецпредставителем Трампа. Ожидаем хороших новостей.

◽️Инфляция замедлилась до 0.45% после резкого всплеска в начале января. Несмотря на то, что значения весьма высокие, надеемся на их затухание. Монетарный фактор остается не менее важным, как и геополитический.

◽️Рубль вновь дорожал, в моменте валютная пара CNYRUB опускалась ниже 11. Спрос на валюту оставляет желать лучшего, к тому же ситуация могла стать хуже из-за приближающегося налогового периода.

◽️Цены на нефть перешли к активному росту и обновили локальные максимумы. Причинами стало более мягкая позиция США относительно Гренландии.

События на сегодня:

На сегодня событий нет


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи не сумел уйти выше 2800 и закрылся на уровне 2770. День в целом выдался нейтральным несмотря на активное возобновление диалога между США и РФ на счет Украины. Ждем хороших новостей и попыток индекса прорваться через технические сопротивления. Ночью состоялась длинная встреча президента РФ и спецпредставителя Трампа, коментарии по встрече позитивные. Сейчас же анонсирована трехсторонняя встреча США, России и Украины в ОАЭ.

Неопределенность сохраняется, особенно непонятно будущее монетарной политики. Из-за НДС рост цен сильно разогнался и это может стать существенным препятствием для быстрого смягчения денежно-кредитной политики.

◽️Рубль вновь укрепляется при том достаточно сильно - 1.8-2.0%. Высокие ставки на рынке сдерживают рост российского рынка, а крепкий рубль дополнительно давит на экспортеров.

◽️Нефть немного корректируется и возодновляет нисходящую динамику.Давление на котировки нефти могут оказывать позитивные заявления участников переговоров, это снижает риски введения новых ограничений. Вместе с тем, золото продолжает расти и приближается к $5000 за унцию.

События на сегодня:

На сегодня событий нет


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вырос в пятницу и продолжал рост в выходные, в плотную приблизившись к 2800. Технически дорога открыта на 2800+, но случится это или нет будет зависеть только от геополитики. В выходные проходили трехсторонние переговоры между США, Россией и Украиной. Эти встречи и правда очень важны и по ощущению действительно приближают нас к перемирию. Рынок акций на это реагирует ростом, но весьма скромным - может быть инвесторы устали от ложных сигналов, а может быть просто не верят в скорую деэскалацию конфликта.

◽️Сильнее рынка выглядят РУСАЛ и Норникель - акции растут на фоне положительной динамики цен на металлы и высокого спроса со стороны Китая.

◽️Рубль вновь продолжает укрепляться к доллару и стоит уже почти 75. На рубль продолжает влиять пик налоговых платежей, что сохраняет высокое предложение валюты на рынке. Юань ведет себя в свою очередь не так резко.

◽️Нефть сохраняет положительную динамику и прибавляет в цене как и многие другие сырьевые товары. Рост мог быть вызван после заявления Трампа о движущихся в сторону Ирана военных кораблях США «на всякий случай».

События на сегодня:

◽️MGKL: Операционные результаты за 12 мес. 2025 г.
◽️VLHZ: последний день с дивидендом 20 руб


Invest View