🔍Немного о рынке облигаций и размещениях ОФЗ
#облигации

Пока на рынке акций акций сохраняются грустные настроения, есть время взглянуть, что происходит на рынке облигаций. А там индекс RGBI планомерно растет изо дня с конца октября и уже преодолел отметку 118. Ближайшие цели - это уровень 118.2-118.5, а после их пробития и 119. Однако сценарий с корректировкой тоже весьма вероятен.

Рост индекса RGBI свидетельствует о том, что инвесторы верят верят в то, что ЦБ снизит ставку в опять и в этот раз сделают это с большим шагом. Так это или нет рынок покажет. Пока на это может намекать статистика по инфляции - она замедляется и темпы ее снижения могут стать весомым аргументом для ЦБ, чтобы продолжить цикл смягчения денежно-кредитной политики.

Вторым фактором в пользу снижения доходностей является то, что Минфин активно привлекает средства через флоатеры, а в декабре впервые предложит инвесторам два выпуска ОФЗ в юанях. Такие облигации кстати будут иметь номинал 10000 юаней (~114000 руб.) и предлагаться на срок от 3 до 7 лет. Выплаты можно будет получать либо в юанях, либо в рублях.

К слову, вчера состоялось исторически рекордное размещение ОФЗ за один день - 1.8 трлн руб. по номиналу, основную часть из которых составили флоатеры, но был и выпуск с фиксированным купоном (объемом 165 млрд руб.). Средневзвешанная цена по выпуску с фиксированным купоном составила 91.5% (доходность 14.8%), по плавающим выпускам средневзвешанная цена 93.8% (для облигации с погашением в 2039 г.) и 93.6% (для облигации с погашением в 2041 г.).

Помимо этого Минфин увеличил план по размещению ОФЗ на IV квартал с 1.5 трлн руб. до 3.8 трлн руб. С начала года было привлечено 6.05 трлн руб. Видимо остатки плана будут добиваться валютными выпусками в юанях.


Invest View

⚡️Совет директоров X5 рекомендовал дивиденды в размере 368 руб. на акцию по итогам 9 месяцев 2025 года

Дивидендная доходности составит в таком случае приблизительно 14%.
X5 также планирует в течение трех лет продать казначейский пакет объем 9,7% собственных акций.


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи сохраняет свои позиции в узком в районе 2550. Драйверов для роста, а тем более для преодоления 2600 нет и индекс топчется на месте, но хотя бы не снижается и уже хорошо. Сохраняются надежды на возобновление переговоров, это бы дало хоть какую-то возможность на восстановление.

◽️ЛУКОЙЛ наконец-то затормозил снижение и перестал пушить весь рынок вниз. Акции однозначно перепроданы и есть предпосылки к коррекции, однако опасения инвесторов сохраняются на высоком уровне. Лучше рынка выглядят бумаги X5 - СД рекомендовал дивиденды выше ожидаемых (дивдоходность ~14%), что дало акциям импульс к росту.

◽️Вместе с тем заграницей наблюдается распродажа акций и снижение индексов. S&P500 теряет более 1.5%. Наша изолированность спасает нас от этого тренда, впрочем нам распродаж и без этого достаточно.

◽️Рубль укрепляется и курсы иностранных валютах остаются на минимумах, что в значительной степени оказывает давление на акции экспортеров и весь российский рынок. Волатильность очень низкая, давно зреет потребность выхода из боковика, но все никак не случится.

◽️Нефть немного подросла после вчерашнего падения, но котировки все равно остаются на значениях ниже $65 за баррель, что также не на руку экспортерам.

События на сегодня:

◽️IRAO: Конференц-звонок по финансовым результатам за 9 месяцев 2025 года
◽️SVCB: Звонок с инвесторами
◽️FLOT: Финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2025 г.
◽️SVCB - Финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2025 г.
◽️HEAD: МСФО за 3к 2025 г.
◽️YDEX: СД определит цену размещению допэмиссии акций
◽️CARM: Отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 года
◽️IRAO: Отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 года
◽️PIKK: ВОСА по обратному сплиту 100:1


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи в пятницу немного просел, но остался в рамках недельного интервала от 2520 до 2580. Однако на выходных настроения ухудшились и сейчас есть высокие шансы уйти ниже 2500, чего, конечно же, не хотелось бы. Сегодня станет ясно устоит ли индекс перед круглым значением 2500. Драйверов для роста как не было так и нет. Переговорный процесс заглох, а новости об увеличении санкционного давления на страны, торгующие с Россией лишь подливают масла в огонь.

◽️В ЛУКОЙЛе в пятнице наблюдался откуп более чем на 3%, однако за выходные котировки вновь откатились до старых значений и вернулись у уровням чуть выше 4900. Динамика в акциях пока остается хаотичной и эмоциональной.

◽️Курсы иностранных валют пока без существенных изменений остаются на своих минимальных значениях, что негативно отражается на российском рынке. Монетарная политика может немного изменить ситуацию, так же как и внешнеторговый профицит. Ожидаем, что это произойдет до конца года. Уже пора.

◽️Котировки на нефть немного подрастают, но все равно остаются ниже $65 за барр., что также не на руку российским экспортерам. Даже угрозы санкций уже не имеют столь выраженного эффекта.


События на сегодня:

◽️VSEH: День инвестора ВИ.ру
◽️VSEH - финансовые результаты по МСФО 9 мес. 2025 г.
◽️QIWI: Последний торговый день в стакане T+1 на Мосбирже
◽️LSNG: отчёт РСБУ за 9 месяцев 2025 года
◽️HNFG: ВОСА по дивидендам за 9 мес 2025 года. рекомендация: 12 руб/акция
◽️ROSN: СД по дивидендам


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи продолжает тянуть вниз. Основная причина так же - Лукойл. Хотя большинство бумаг и было в минусе, нельзя сказать, что падение было широким фронтом, были и сильные бумажки. В основном фин сектор: ВТБ, Т-Технологии, Совкомбанк, ЭсЭфАй. Последний рос на фоне слухов о продаже ВСК, но по итогу слух оказался лишь слухом, продают Европлан. Интересный поворот событий. Видимо была информация о продаже какого то актива, но не было известно какого именно, вот и притянул Коммерсант ВСК.

Что касается Лукойла, но в рынке идея купить его по 4000. Хорошо, всегда хочется округлять, но чем 5000 не устраивает? Лукойл потенциально может стать миркоином поинтереснее Газпрома и при этом его бизнес не сказать что обвалился и чувствует серьезные проблемы, как Газпром. Продажа активов - это хоть какой то позитив.

На момент санкций акции стоили 6250. Ущерб от продажи западного бизнеса оценивают в 15-20% чистой прибыли. При этом Лукойл может что-то за это даже получить. Акции упали на 1 370 рублей, где 370 руб - это потенциальная отмена дивидендов. Кажется, где то сейчас баланс будет найден. Дальше движение зависит от стоимости сделок и наличия дивиденда. Нарисовывается хорошая спекулятивная идея по риск/прибыль.

Что касается индекса в целом, то мы вновь дошли до 2500 и вариантов тут остается 2: либо рынок находит силы и удерживает 2500, либо мы обновляем локальные минимумы и идем на 2400. Как оно будет - скоро узнаем.


Из событий сегодня:

◽️HNFG: Операционные результаты за 10 месяцев 2025 года
◽️HNFG: ВОСА по дивидендам 9м 2023г
◽️MGKL: Операционные результаты за 10 месяцев 2025 года



Invest View

🗓 Зимний дивидендный сезон: кто платит больше всех?
#ivОбзор

Российский рынок немного приободрился на фоне новостей о том, что Зеленский собирается посетить Турцию, готовясь к активизации переговоров. Турцию также посетит спецпосланник США Уиткофф, который планирует встретиться с президентом Украины. Новости, безусловно, позитивные и дают надежды на оживление переговорного процесса.

А пока единственной отдушиной российского инвестора в акциях остаются дивиденды.

🔖 Ближайшие крупные дивиденды выплатят следующие компании:
◽️ЦИАН (CNRU) — 15,64%;
◽️ИКС 5 (X5) — 13,82%;
◽️Мордовэнергосбыт (MRSB) — 11,44%;
◽️Светофор ап (SVETP) — 10,96%;
◽️Европлан (LEAS) — 9,9%.

ЦИАН, безусловно, платит крупный и очень приятный дивиденд, однако дальнейшие перспективы компании остаются туманными. Дивиденд, вероятно, является разовым и может негативно отразиться на балансе компании в будущем, т. к. большая часть ликвидности пойдет на выплату, а генерирование прибыли в текущих рыночных условиях может быть затруднено.

X5 также обрадовала инвесторов щедрыми дивидендами — ожидания у инвесторов были сильно скромнее. Новая дивидендная политика позволила компании осуществить такие выплаты: по ней целевой уровень долговой нагрузки ND/EBITDA должен быть в пределах 1,2×–1,4×. Текущие значения — 1×, которые вырастут после выплаты в январе 2026 г.

Мордовэнергосбыт — не самая ликвидная акция на рынке, однако компания также предлагает неплохие дивиденды. На стороне компании остаются понятная бизнес-модель, лидерство в регионе и индексация тарифов.

Привилегированные акции Светофора также дают достаточно высокую доходность, однако сами акции не очень популярны среди инвесторов, т. к. на рынке есть более понятные и предсказуемые компании, перспективы которых проще оценить.

В списке лидеров есть и Европлан, который платит инвесторам высокую доходность, несмотря на слабые финансовые результаты. Кроме того, сегодня стало известно, что Альфа-Банк приобретает у ЭсЭфАй Европлан. Цена сделки, по новостям, составит 65 млрд ₽ за 100 % компании. Также Альфа-Банк планирует выставить оферту, но делистинг не планируется. Выкуп ожидается по среднерыночной цене за 6 месяцев. Сделка пройдет как раз после дивидендной отсечки в декабре.

Еще не все компании поделились планами по выплатам дивидендов. Одной из интригующих отраслей остается нефтяная отрасль. Пока информация есть только по Татнефти. Инвесторы ждут информации по Роснефти и, конечно же, ЛУКОЙЛу. Впрочем, глядя на низкие цены на нефть, высоких дивидендов ждать не стоит: ЛУКОЙЛ в целом может от них отказаться, принимая во внимание ущерб от продажи активов.


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вчера прибавил 2,2%. Переговоры могут возобновиться. Это и стало ключевой причиной роста. И по технике идеальное совпадение с отскоком от поддержке на 2500.

Теория о то, что Лукойл может стать миркоином поинтереснее Газпрома оказалась верной, но воспользоваться ею мы не смогли.

Акции ЭсЭфАй вчера снизились на 5% на фоне продажи Европлана Альфа Банку. С максимумов акции упали на 13%. Объяснение тут простое, по сути это основная дочка холдинга и дальнейшие дивиденды холдинга ставятся под вопрос. Да и продавать все на минимумах рынка выглядит не лучшей идеей. Новых инвестиций пока не видно. Ждем анонсов. Выводы делать пока рано.

В остальном рынок двигался однонаправленно. И, кажется, с четвертого раза у рынка есть шанс дойти к 3000. Когда переговоры превращаются в личный интерес, то их продуктивность может вырасти. Позитив очень медленно уходит и очень быстро возвращается.

◽️Рубль на фоне новостей продолжил болтаться в боковике. Мнения относительно эффекта окончания СВО на рубль разнятся. Как и в целом перспективы девальвации в текущих условиях. Но мы продолжаем ставить на ослабление рубля. Даже в случае окончания СВО.

◽️Американский рынок начинает смотреть вниз. В последнее время очень много разговоров про пузырь в техах и сейчас пришло время сказать, что вероятность, что падение уже идет очень высока. Биткоин уже 90 000. Золото вернулось к росту. Намеки есть. Что это значит для нашего рынка? Без снижения цен на товары - ничего.


Из событий сегодня:

◽️LEAS: Отчётность по МСФО за 9 месяцев 2025 года, День инвестора
◽️EUTR: СД решит по дивидендам
◽️T: СД по дивидендам за 9 месяцев 2025 года


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи за вчера прибавил 2,8%, вероятность мира теперь как никогда близко. Как такой рост и такие новости могут стоять рядом - непонятно.

Вы только представьте насколько измотан российский инвестор, что на утренних новостях о мирном плане Трампа мы показывали рост менее 1%? Никакой веры, никакой надежды.

Всех загоняли в ОФЗ. Вплоть до звонков советников. Если раньше брокеры продавали акции, то сейчас всем суют облигации. По итогу на новостях о мире мы получили интересный эффект: ОФЗ пошли вниз.

Кажется до сих пор огромная часть средств остается вне акций и этот инструмент все еще неактуальный.

Также не весело было тем, кто решил по участвовать в IPO ДОМ.РФ не за счет маржиналки, а за счет продажи других акций. Да, дисконт к рынку отличный и это потрясающее IPO по сравнению с последними. Но аллокация примерно 30% не даст хорошо заработать. Теперь акциям нужно вырасти на 15%, чтобы отыграть потери. Реально ли это? Да.

Все остальное уходит на второй план. Главное событие этой недели - это мирный план Трампа и пока что все выглядит как идеальный шторм. Вероятность успеха высока. А индекс стоит 2630. Более менее адекватно растет только Сбер.

Ждем продолжения нового ралли. Условия все есть.


Из событий сегодня:

◽️SOFL: Конференц-звонок с топ-менеджерами
◽️DATA: Операционные и финансовые результаты за 9 мес. 2025 года
◽️T: Отчет МСФО 3 кв 2025 г
◽️VKCO: Финансовые результаты за 3 кв. и 9 мес. 2025 года
◽️RENI: Отчет МСФО за 3 кв и 9 месяцев 2025 года
◽️SOFL: Софтлайн представит основные неаудированные финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года
◽️ZAYM: день инвестора
◽️SOFL: Финансовые показатели за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года
◽️CARM: ВОСА по дивидендам за 1 полугодие 2025 года
◽️QIWI: Делистинг c Мосбиржи
◽️PHOR: СД возможно обсудит дивиденды за 3 квартал 2025 года
◽️DOMRF: Начало торгов акциями


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вновь закрывает день зеленой свечей на фоне позитивных новостей о возможном мире.

Все уже настолько устали за этот год, что веры в то, что все это вот так закончится нет. Есть сомнения и у нас. В любом случае, следующие 7 дней будут достаточно турбулентными и вряд-ли итоги будут известны вплоть до финального заявления.

В таком случае лучше поставить спекуляции на стоп, позиции в акциях не трогать, риски не увеличивать.

С каждым разом на подобных новостях рынок растет все меньше, но и падать будет он аналогично меньше.

Весь новостной фон уперся в геополитику. По сути сейчас мы наблюдаем последние попытки завершить конфликт. Если будет отказ любой их сторон, то новые переговоры мы увидим не скоро.

Уровней особо нет, следующее сопротивление лишь на 2780. Поддержка - 2625, но туда мы пойдем только в негативном сценарии, а значит опираться на него не стоит.

Если до 2780 не будет ясно, что по итогу нас ждет, в этом случае лучше убрать все спек позиции.

Как то так. Всем удачи. Надеемся, что будет день, когда можно будет просто написать «доброе утро» без каких-либо комментариев. Шансы на такой исход как никогда высоки.


Из событий сегодня:

◽️BSPB: Финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года по МСФО
◽️LKOH: СД по дивидендам за 9 месяцев 2025 года


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи в пятницу потерял 0,4%. Снижение больше связанно со снижением новостного потока и фиксацией прибыли в акциях.

Массовый инвестор все еще не верит в мирные переговоры и что они могут закончиться успехом. Так показывают опросы, это ощущается и на рынке. Но тем не менее, мы продолжаем находиться в локальном аптренде.

Если раньше все переживали, что Украина не примет план, поскольку он для них по сути капитуляция, то сейчас все боятся, что Россия его не примет, поскольку это недостаточная капитуляция. Да и вчера в плане рамочных соглашений ушло два пункта и вопрос теперь какие и на сколько они важны для нашей стороны.

Ближайшая зона сопротивления — 2760-2780. Там тренд и вовсе разворачивается наверх. Следовательно, до появления новых новостей, например о встрече Дрисколла с Путиным, этот уровень будет играть медведям на руку.

Из интересного, конечно же, дивиденды ЭсЭфАй. Жаль, что такой хороший пример планирует уйти с биржи. Жаль, если в целом поворот лицом миноритариям был ради раскрытия стоимости. Все идет к тому, что и ВСК пойдет на продажу, останется один МВидео. Ждем, что акции вырастут до 1800-2000. По текущим брать еще можно, но уже не так интересно. Если с открытия акции пойдут вниз, то можно будет поиграть в эту игру, но без выхода на дивиденды.

◽️Рубль на фоне мирных инициатив пошел наверх. Мы согласны с общим мнением, но глобально считаем, что окончание СВО в последствии приведет к девальвации рубля. В моменте, может быть и по 70 руб доллар, не без этого, наш рынок очень дешевый, а ДКП очень жесткая.

◽️Нефть отражает очень высокую вероятность окончания конфликта и полностью игнорирует санкции и снижение экспорта нефти из РФ на 66%. Но для нас выгоден мир, поскольку нам он снижает дисконт и открывает новые рынки, позволяя больше продавать.


Из событий сегодня:

◽️SMLT: Операционные результаты за 10 месяцев 2025 года


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи потерял 0.9% на фоне неопределенности принятия плана урегулирования по Украине. Волатильность растет вместе с переживаниями инвесторов, однако индекс сохраняет свои позиции выше важного уровня 2650. Однако и слишком агрессивного поведения со стороны продавцов пока не наблюдается. Скептицизм на рынке сохраняется, впрочем оно и понятно - ранее было множество попыток, которые заканчивались буквально ничем и становилось еще хуже.

Дедлайн по плану стоит на 27 ноября, до этого времени в новостном фоне будет сохраняться хаос. Влияние на рынок весьма предсказуемо: срыв соглашений - очередное разочарование и уход сильно ниже 2600, деэскалация и путь к урегулированию уход на 3000+.

◽️Из интересного акции ЭсЭфАй вновь становятся лидерами роста, прибавляя 11.5% на фоне огромных дивидендов, объявленных ранее.

◽️На валютном рынке курсы продолжают снижение, правда более умеренное. Для юаня уровнями поддержки могут стать 10.9 руб., доллар уходит ниже 79. Причины такого укрепления кроются в надежде на геополитическое урегулирование и дальнейшем повышении предложения иностранной валюты.

◽️Нефть достигла нижних отметок своего боковика в районе $62 за барр. и сейчас есть вероятность отскока и возвращение на уровни $65.


События на сегодня:

◽️День инвестора Европлан
◽️CNRU: ЦИАН день инвестора
◽️OZPH - финансовые результаты 3 кв. 2025 г.
◽️WUSH: Отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 года
◽️CNRU: Финансовые результаты по МСФО за Q3 2025 года
◽️GAZP: СД обсудит реализацию крупнейших инвестиционных проектов


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи восстановил потери понедельника несмотря на вялые торги в первую половину дня. Индекс вновь вернулся вплотную к 2700, прибавив практически 1% за день. Сейчас российский рынок вновь в боковике в ожидании новостей от геополитики и дальнейшего развития по урегулированию конфликта в Украине. Новостной фон весьма противоречив и участники рынка продолжают смотреть на ситуацию с долей скептицизма и опасения, стараясь не предпринимать решительных действий.

Технически ближайшим сопротивлением для индекса выступает уровень 2700 и далее 2750. Но все таки в нынешних условиях любые позитивные или негативные новости сносят все уровни сопротивления и поддержку моментально.

◽️Сильнее рынка выглядят акции Мечела и Распадской, что связано с разрешением передачи 93% акций первой компании второй как новому владельцу. А вот в акциях ЭсЭфАй наступила закономерная коррекция.

◽️Валютный рынок остается инертным, однако вчера наблюдалось некоторое ослабление рубля к юаню. Котировкам не удалось уйти ниже психологически важных отметок на уровне 11.

◽️Нефть также не смогла развить импульс и котировки опустились ниже $62 за барр., однако сейчас уже вернулись к прежним значениям.


События на сегодня:

◽️День инвестора Диасофт
◽️MOEX - МСФО 3 кв. 2025 г.
◽️Диасофт МСФО 1 полугодие


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вчера корректировался и дошел до отметок 2665. Технически уровень поддержки 2650 остался безучастным, обороты при этом значительно снизились. Участники рынка занимают выжидательную позицию и ждут каких-либо новостей. Понятно, что исход будет зависеть исключительно от дальнейших шагов по урегулированию конфликта в Украине и никак иначе.

Данные по инфляции свидетельствуют о том, что годовая инфляция замедляется и это, безусловно, положительный фактор, но сейчас он отходит на второй план и слабо влияет на рынок.

◽️Курсы валют вновь теряют пару процентов и есть риски того, что тенденция сохранится и юань опустится ниже 11, а доллар пробьет отметку в 78.

◽️Нефть поднялась выше $62 за барр., однако на рынке сохраняется профицит предложения из-за которого ситуация может сохраняться недолго. В перспективах налаживания отношений с Россией предложение будет лишь расти.

События на сегодня:

◽️Пресс-конференция ЦБ РФ по Обзору финансовой стабильности
◽️AFKS: Раскрытие результатов за 3 квартал 2025 года
◽️HYDR: отчёт МСФО за 9 месяцев 2025 года
◽️ASTR: Отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года
◽️SGZH: Отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вчера потерял около 2%, в моменте индекс опускался до практически 2600, но закрылся на уровнях 2620. На рынке нет доверия к уже пятой попытке урегулировать конфликт в Украине и вчерашняя конференция российского президента дала понять, что Россия не готова к крупным компромиссам и все в очередной раз может закончиться ничем. С каждым разом рынок переоценивал возможные договоренности и в этот раз старается не поддаваться завышенным ожиданиям.

Однако пока нет понимания, как все закончится в этот раз и кажется мы правда близко подобрались к логическому завершению конфликта. Индекс хоть и ушел ниже 2650, но по крайней мере остается выше важных 2600. Сегодняшнее закрытие будет показательным. Геополитика остается превалирующим фактором и монетарный по-прежнему пока игнорируется чуть более чем полностью.

◽️Курсы валют вновь упали, по расчетам ЦБ котировки по доллару приблизились к 78, а по юаню к 11. Такая ситуация не очень оптимистична для российских экспортеров и индекса в целом, но однако ждем восстановления котировок.

◽️У Америки день благодарения и торги не проводились из-за чего наблюдается сниженная торговая активность на товарных рынках. Однако котировки нефти прибавляю около 0.5% и вплотную приближаются к $63 за барр.

События на сегодня:

◽️SFIN: Отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 года
◽️ROSN: Отчет МСФО за 3-й квартал
◽️AKRN: ВОСА по дивидендам за 9 мес 2025 года в размере 189 руб/акция
◽️GEMC: СД об одобрении изменений корпоративной структуры компаний группы


Invest View

Доброе утро!

◽️Российский рынок завершил пятницу и осеннюю пору на позитивной ноте. Весь негатив предыдущих дней был отыгран и индекс Мосбиржи вновь вернулся на уровни 2680. Спонсором роста выступили геополитические новости. Главными тригерами стали отставка Ермака и встреча Путина с Орбаном, результаты которой не разглашались, но негативных комментариев не наблюдалось. На этой неделе в Кремле ожидают визита американской делегации для обсуждения дальнейших шагов по урегулированию конфликта.

Миром уже прям веет в воздухе, но наученные горем российские инвесторы все еще сохраняют крайнюю степень осторожности и не спешат, сохраняя скептицизм. Рынком по прежнему правит геополитика, пока ситуация не меняется и декабрь должен пройти также под сильным влиянием внешнеэкономических решений. В случае геополитических успехов, реакция рынка будет мгновенной.

◽️По валютам юань в плотную приблизился к 11, ближайший зоны поддержки на 10.8 - 10.9, однако предсказать в текущих реалиях курс достаточно проблематично, в случае изменения геополитического фона, переоценка может произойти непредсказуемо.

◽️Нефть стоит чуть дороже $63 за барр., рост продолжается несмотря на сохраняющийся профицит предложения на рынке, новостной фон остается нейтральный, пока геополитические движения по решению вопроса Украины не находят сильного отражения на котировках на нефть.

События на сегодня:

◽️AFLT: вебкаст с менеджментом компании
◽️APRI: Отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 года
◽️AFLT: Отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 года
◽️CNRU: ВОСА по дивидендам за 9 месяцев 2025 года в размере 104 руб/акция

🏦 Акции ВТБ очень эмоционально реагируют на слова Костина в интервью Reuters:

Костин: Дивиденды за 2025 год будут рассчитаны в размере от 1/4 до 1/2 от прибыли — Reuters

«Высчитаем, сколько нам по капиталу надо, и не меньше четверти чистой прибыли заплатим. От четверти до половины будут дивиденды», — сказал Костин.

«Заплатим. Не знаю, 50% либо чуть меньше, но будем платить».

Хотя секрета в этом нет и не было. Еще в сентябре Пьянов делился всей математикой расчета дивиденда.

Рассчитывать лучше на 15 руб +/- 0,5 руб. Ничего нового на рынке не появилось, а акции снижаются на 2,5%. 15 рублей к текущим 72 — это 20,8% дивиденд.

UPD: payout у нас в расчетах 41,5%, Те самые "50% либо чуть меньше".

⛽️ Роснефть: противоречивый отчёт, но потенциал на 2026 сохраняется
#ivОтчеты

🔻Финансовые результаты (3К2025)
Выручка: 2 025 млрд руб. (-18% г./г.)
Скорр. EBITDA: 587 млрд руб. (-12.5% г./г.)
Маржа по EBITDA: 29% (-1.8 п.п. г./г.)
Чистая прибыль: 32 млрд руб. (-79% г./г.)

🔻Финансовые результаты (9M2025)
Выручка: 6 288 млрд руб. (-17.8% г./г.)
Скорр. EBITDA: 1 641 млрд руб. (-29.3% г./г.)
Маржа по EBITDA: 26.1% (-4.3 п.п. г./г.)
Чистая прибыль: 277 млрд руб. (-70% г./г.)

Роснефть опубликовала отчетность за III кв. и 9 мес. 2025 года, в отчете есть вещи, которые могут свидетельствовать о том, что на отчет следует смотреть с позитивом.

Выручка компании сократилась на 17.8% г./г. из-за снижения цен на нефть и укрепления курса рубля, однако, если смотреть от квартала к кварталу, то, наоборот, наблюдается рост на 3.2%. Несмотря на снижение выручки почти на 18%, скорр. EBITDA сократилась лишь на 12.5%, что говорит о росте операционной рентабельности компании — оптимизации расходов и восстановлении маржи по нефтепереработке. Это не может не радовать, особенно принимая во внимание текущую экспортную ситуацию.

Чистая прибыль составила 277 млрд руб., падение на 70%. Ее сокращение, помимо неденежных и разовых факторов (которые компания упоминает в пресс-релизе), также продолжает быть обусловлено высокими процентными расходами из-за сохраняющейся высокой ключевой ставки ЦБ. В этом отношении падение чистой прибыли — очень удручающий фактор. Вклад прибыли за III кв. в дивиденды — порядка 1.5 руб. (или 0.4% дивдоходности).

Однако, несмотря на слабый итоговый финансовый результат, значительно вырос свободный денежный поток. После выхода в плюс FCF по итогам I полугодия составлял 173 млрд руб., и за III квартал его размер вырос на 418 млрд руб., что покрывает дивидендные обязательства группы. Из-за сжатого формата отчетности компании очень сложно сделать какие-то дополнительные выводы по движению денежных средств.

ND/EBITDA снизился с 1.6x до 1.3x по расчетам компании и остается на весьма низких значениях. Каких-либо дополнительных сведений компания не дает.

Отчет достаточно противоречивый, однако восстановление FCF и рост операционной рентабельности — весьма неплохие результаты в текущих реалиях. Роснефть, как и любая компания нефтегазового сектора, чувствительна к геополитическому фактору. Рост цен, ослабление рубля, увеличение объемов экспорта кратно улучшит ситуацию компании (что очевидно). Сейчас начинает попахивать какими-то существенными шагами в сторону мира, что дает надежды на восстановление экспортного рынка, и при условии роста объема добычи на Восток Ойл потенциал есть (он никуда и не уходил, просто сейчас становится более явным).

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи весь понедельник простоял в боковике. На рынке есть только один движущий фактор — это геополитика.

Сегодня рынок может сдвинутся с места после встречи Уиткофа и Путина. Видно, что нет страха перед этой встречей, заранее никто не продает, прибыль не фиксируют. Но и верующих в скорое окончание конфликта тоже не много, либо они не готовы делать на это агрессивные ставки.

Если встреча пройдет успешно и мы узнаем об этом не через призму сомнительных СМИ, а с совместных заявлений, то, вероятно, рынок улетит куда-нибудь на 2760.

На самом деле удивляет, что рынок находит силы не снижаться в отсутствии новостей. Ранее такого не наблюдалось и при тихом новостном фоне мы просто медленно сползали. Сейчас такой тенденции не наблюдается. Возможно, отчеты выходят не такими плохими, но с другой стороны курс доллара уже 77.

◽️Рубль продолжает свое ралли. Юань уже ниже 11, доллар ниже 78. Очень много вопросов к текущему курсу рубля. Есть лишь одно объяснение — это иностранный инвестор начинает ставить на мир.

По ставкам на мир. Аналогичная динамика наблюдается и у украинского Киевстара на Насдаке, который с момента возобновления переговоров вырос на 22%. Пора бы и нам догонять.


Из событий сегодня:

◽️MRSB: ВОСА по дивидендам за 9 месяцев 2025 года в размере 0,104087 руб/акция
◽️Инвест-форум ВТБ "Россия Зовет!"


Invest View

🔍Минфин провёл дебютные размещения облигаций в юанях
#облигации

Вчера Минфин разместил два дебютных юаневых выпуска облигаций общим объёмом 20 млрд руб.:

Выпуск с погашением в феврале 2029 г.:
◽️объём размещения: 12 млрд руб.;
◽️номинал: 10 тыс. юаней;
◽️ставка купона: 6%.

Выпуск с погашением в июне 2033 г.:
◽️объём размещения: 8 млрд руб.;
◽️номинал: 10 тыс. юаней;
◽️ставка купона: 7%.

Минфин давно планировал начать размещение таких облигаций, ещё задолго до того, как выпуск классических еврооблигаций стал недоступен для России. Сейчас юаневые бонды будут замещать старые валютные долги. В частности, завтра ожидается погашение валютного выпуска на 1,75 млрд евро.

Облигации начнут обращаться на бирже на следующей неделе. По обоим выпускам купонные выплаты будут осуществляться в юанях, однако при желании владельца они могут быть выплачены в рублях по текущему официальному курсу ЦБ.

По комментариям Минфина, спрос на бумаги был высоким как со стороны институциональных инвесторов, так и со стороны розничных. Компании проявили больший интерес к долгосрочному выпуску. Кроме того, Силуанов отметил, что такие облигации должны стать инструментом управления юаневой ликвидностью для российских компаний, а также они в целом укрепляют финансовые взаимоотношения между Россией и Китаем.