💼 Изменения по портфелю
#ivПортфель

Совершили несколько перетасовок. Хотели взять Совкомбанк (8,8%) и немного увеличить позу в Газпроме (7,1%) и Фикспрайсе (8,3%).

У Совкомбанка по РСБУ похоже начала разворачиваться прибыль, ставку уже не снижают большими шагами, поэтому ждем улучшения результатов.


Все изменения по портфелю вы можете отслеживать на сервисе Snowball.


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи в пятницу продолжил снижение. Не смотря на то, что ЦБ понизил ставку (да всего на 50 бп), хотя рынок ожидал ее сохранения на прежнем уровне, позитива от этого у инвесторов не прибавилось. Вероятно, настроение испортили прогнозы Банка России по ставке на следующий год - они увеличились до 13-15% с 12-13%.

Удержаться выше 2550 не удалось и за выходные индекс вплотную приблизился к 2500. Главным драйвером остается геополитика и судя по реакции инвесторов нужны более надежные и стабильные факторы для роста. Пока ничего, что происходит в геополитике этому не соответствует.

◽️ОФЗ закономерно отреагировали на снижение ключевой ставки. В виду изменения прогноза на следующий год, кривая доходностей изменилась и скорость переоценки бумаг замедлится.

◽️Рубль также отреагировал укреплением на снижение ключевой ставки. Доллар упал ниже 81, а юань вероятно стремиться к 11. Валюты по прежнему выглядят очень интересно для потенциального лонга к концу года.

◽️Нефть без существенных изменений. Котировки отреагировали резким ростом после введения новых санкций против российских энергетических ресурсов. Пока ситуация не меняется.


События на сегодня:

◽️UGLD: Отчет по РСБУ за 9 месяцев 2025 года
◽️X5: Отчётность по МСФО за 9 месяцев 2025 г.
◽️CNRU: СД по дивидендам за 9 мес 2025 г.
◽️GAZP: СД обсудит изменение инвестпрограммы на 2025 год


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вчера совершил марш бросок вниз на 3,5%. Это падение вошло в топ 5 по силе за последние 3 года. В 3-х случаях из последних 4-х индекс разворачивался на следующий день. В 2- случаях рост в последствии составил более 15%. В одном случае это стало разворотом тренда. Как оно будет в 5-ом - увидим.

С утра Лукойл сходил на 5000 и позже отскочил до 5300. Мне кажется, что новость о продаже активов немного не так трактуют. Это нужно воспринимать как нейтрально-позитивно. Бизнес в ЕС вряд-ли генерировал много прибыли и скорее всего его удерживали "на всякий случай". Зато теперь выросла вероятность выплаты дивидендов.

Весь рынок вчера последовал примеру и пошел вниз, вне зависимости был на то повод или нет. Настроения сейчас соответствующие, очень многие разочаровались в рынке, повсюду популяризируются ОФЗ, рынок акций становится для терпеливых и избранных (или дураков?). Текущая проблема для покупок — это негативных консенсус на 2026 год, Хотя правильнее говорить лишь о тяжелом начале 2026 года, но почему то все об этом молчат и топят весь год целиком.

Но агитировать покупать сейчас куда сложнее, поскольку неопределенность и правда возросла. Поэтому взять и сказать "дешево - берите" мало кто решится. Как и мало кто будет вас отговаривать экстраполировать текущие проблемы на 2-3 года вперед. Хотя на лицо явное улучшение ситуации во 2-4 квартале 2026 года. Но пока лишь на бумаге.

Мы согласны, что далеко не все бумаги имеют шанс обойти ОФЗ на горизонте 12 месяцев, но если быть избирательным и если поможет ослабление рубля, то на акциях можно будет заработать куда больше.

Ну а пока наблюдаем, найдет ли рынок в себе силы на отскок или статистика в этот раз не сработает.

P.S. Глядя на график юаня и нефти есть шансы на позитив. Но мы так много про это писали, что пока не будем торопиться.


Из событий сегодня:

◽️HNFG: День Инвестора HENDERSON
◽️TGKA: Отчёт РСБУ за 9 мес. 2025 года
◽️HNFG: Операционные результаты за 3 квартал 2025 года
◽️SBER: финансовые результаты МСФО за 9 мес. 2025 г.
◽️VTBR: финансовые результаты 3 кв. 2025 г.
◽️SBER: Звонок с инвесторами и аналитиками по результатам за 9 мес. 2025 г.
◽️GAZP: СД по вопросу о перспективах развития отрасли сланцевого газа и СПГ


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вчера показал очень хороший отскок прибавив 2%. Лукойл потянул индекс вниз, он же его и развернул.

Можно ли это считать разворотом? Допускать такое можно. Геополитика уже не в цене, как и снижение ставки. Отчеты за 3 квартал пока выходят чуть лучше ожиданий, что позволяет экстраполировать тенденцию на 4 квартал этого года и на следующий год.

Да и индекс свалился ниже психологической отметки в 2500 и многие уже поверили в продолжение движения вниз и вышли из акций в ОФЗ или другие инструменты. Почва для роста появилась.

Сбер крепкий и уйдет ниде 280 только при серьезном шоке, а пока, ситуация лишь улучшается. Газпром стабильно никак. Лукойл уже свалился на 5000. Кажется при прочих равных мы могли допадать.

Остается главный риск - это продолжение эскалации конфликта, поскольку ситуация на фронте становится все более острой и спекуляции вокруг СВО будут лишь нарастать. Мирными переговорами пока не пахнет, как и разворотом в риторике ЕС. Там наоборот идет лишь ужесточение. Потому отсюда еще могут черные лебеди прилететь. Но шансы на белые все же сохраняется.

По уровням: есть зона 2480-2490, куда индекс может откорректироваться на открытии основной сессии, но делать это вовсе не обязательно. В рамках разворота индекс может ползти наверх без отката на попытках спекулянтов продолжать шортить.


Из событий сегодня:

◽️YDEX: Онлайн-звонок по финансовым результатам за 3 квартал 2025 г.
◽️YDEX: Финансовые результаты за 3 квартал 2025 г.
◽️Набиуллина выступит в Совете Федерации
◽️MRSB: СД решит по дивидендам


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вчера совершал попытки и отрасти и откорректироваться, но ничего особо не вышло. Активность покупок была низкой и продолжить успех индекс не смог.

Если бы не Яндекс с великолепной отчетностью (может рано списывать со счетов?) и Норникель, то день могли и в минус закрыть.

Начался сезон отчетностей и в целом он неплох, почти все отчеты РСБУ либо на уровне 2024 года, либо лучше. Но МСФО будут скорее всего хуже, особенно у экспортеров. Мы когда-то писали, что улучшения будут уже в 3 квартале 2025 года, посмотрим. У металлургов такого ждать не приходится, например.

Судя по утреннему движению, индекс нацелен на рост с небольшими откатами. Ближайшая цель - 2560. Если проходим этот уровень, то можем пойти дальше, но пока что мы в даунтренде и любой рост — это коррекция к снижению.

Небольшой позитив пришел от Росстата, инфляция уже не 0,2%+, но все равно, с учетом сезонности — это пока что очень много. Начинает перекладываться на товары рост стоимости топлива, но в скором времени этот эффект пройдет, поэтому можно ожидать небольшое охлаждение темпов роста цен с SAAR = ~10-12% до ~8%.

В остальном без изменений. Ждем и готовимся к рождественскому ралли.


Из событий сегодня:

◽️HYDR: отчёт РСБУ за 9 месяцев 2025 года
◽️ELFV: отчёт МСФО за 9 месяцев 2025 года
◽️MDMG: Операционные результаты за 3 квартал 2025 года
◽️FIXR: финансовые результаты за 3 кв и 9 мес 2025 года
◽️AFLT: РСБУ 9м 2025г
◽️ZAYM: Финансовые результаты за 3 квартал 2025 года
◽️IRAO: Отчёт РСБУ за 9 месяцев 2025 года


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи продолжает расти, что не может не радовать. Недельная свеча уже зеленая и очень похожа на разворотную. Но для этого сегодня нужно закрыть день выше 2545, что вполне реально.

С другой стороны после такого роста напрашивается коррекция. В идеале до 2490, но пока проглядывается коррекция до 2510-2520.

Трамп уже 4 дня не говорит о России, что позволяет нашему индексу торговаться более спокойно и логично.

Да и Набиуллина уже несколько раз выступала с достаточно позитивными мыслями касательно будущих планов и оценке инфляции. Самое важно, что мы должны были услышать, так это что текущий всплеск инфляции не меняет планов ЦБ по дальнейшему снижению инфляции. Будем считать текущее снижение шага, пардон, снижения ставка альтернативой флэту. Банкам и финансовой системе от этого будет лишь лучше.

Параллельно выходят РСБУ. Во многом они менее информативные, но негативный фон в целом пока сохраняется, если точечные улучшения, но все в рамках ожиданий рынка. МСФО могут быть немного более позитивными, чем за 2 квартал.

◽️Рубль начал постепенно ослабевать. Видимо дно по валюте было нащупано. Впереди сезонное повышение спроса на импорт, поэтому можно ожидать рост юаня вплоть до 12,5 рублей. Локально пока идем на 11,5, если проходим, то можно смотреть на более дальние цели.


Из событий сегодня:

◽️LEAS: Отчет по РСБУ за 9 месяцев 2025 года
◽️LEAS: СД по дивидендам за 9 мес. 2025 г.
◽️RENI: СД по дивидендам
◽️MVID: СД о ходе подготовки к допэмиссии


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вчера без особой активности скатывался вниз на протяжении всего дня. В дневную сессию он едва доходил до 2520, но благодаря очередным странным новостям от CNN индекс на тонком уронили к 2500. В последствии оказалось, что новость не новость, но вернуться обратно выше сил уже нее хватило.

Главный вопрос теперь: вчерашнее движение вниз — это коррекция к развороту наверх или просто закончилась коррекция к снижению? Кажется, что у 2500 шансы на оба сценария равны. При условии геополитической тишины шансы на рост скорее даже больше. Сейчас Трамп занят другими делами, что на руку нашему рынку.

Также вчера состоялось первое в этом году IPO Глоракс и прошло оно великолепно. Именно так и должны проходить IPO в текущий условиях. С открытия акции сразу пошли вниз на 5%. Но потом сработал стабилизационный пакет и акции переставили на 63 рубля. Может акции должны выходить на IPO c дисконтом, чтобы такого не было? В любом случае это показатель того, что инвесторы не готовы брать за дорого сомнительные компании.

Сегодня у нас торговая суббота. Мы уже такое проходили, поэтому делать на рынке сегодня нечего. Сопротивления выше 2530 и 2570, то есть прямо сейчас можем пойти вниз. Если закрепимся выше 2530, а лучше даже 2540, то и 2570 не станет преградой. Внизу поддержка только на 2500, после чего вновь бездна.

◽️Рубль вчера продолжил снижаться, но ближе к концу дня сделал техническую коррекцию. Если предположить, что мы находимся в самом начале зарождения тренда наверх по валютам, тогда юань не должен снижаться ниже 11,2. Если уровень удержат, далее пойдем на 11,5 с перспективами дойти до 12,5 к концу года.


Из событий сегодня:

◽️ДОМ.РФ: Результаты деятельности за 9 месяцев 2025 года
◽️UGLD: Отчет по РСБУ за 9 месяцев 2025 года


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи. Вот и закончилась странная чреда торговых дней, когда суббота — это торги в рабочий день, а понедельник — в выходной. В субботу по большей части торги были вялыми и прошли в боковике. А вот понедельник подарил нам рост индекса на 1,6%.

Зону 2510-2520 удержали и даже неплохо оттолкнулись, правда непонятно пока на чем. Неужели повторенные в 10 раз тезисы Трампа дали такой результат? В любом случае индекс очень вероятно нашупал дно даунтренда, который длился с февраля.

В общем, про 2200 пока можно забыть, пока не понятно, что должно произойти, чтобы индекс свалился еще на 14% вниз. Вероятность уйти на 2800+ в текущей конфигурации выше.

Уже на этой неделе полноценно начинается сезон МСФО отчетности, который потенциально может отправить акции наверх, поскольку ожидания рынка сейчас самые мрачные.

Параллельно с этим геополитическая напряженность спала и интереса ее нагнетать пока не видно.

В общем, мы вновь позитивно смотрим на акции. Еще бы, мы стоим на 2500 по индексу, что с учетом инфляции за 3 года дает 2000 (выручка у компаний в среднем то растет).


Из событий сегодня:

◽️SFIN: Отчет по РСБУ за 9 месяцев 2025 года
◽️ДОМ.РФ: Прямой эфир менеджмента по результатам деятельности за 9 месяцев 2025 года
◽️MGKL: рассмотрит вопрос выпуска конвертируемых облигаций
◽️OGKB: закрытие реестра по дивидендам 0.0598167018 руб
◽️AKRN: СД по дивидендам за 9 месяцев 2025 года
◽️PLZL: СД по дивидендам


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи вчера снизился на 0,8%. В течении дня рынок пытался отрасти и индекс находился выше 2570, но после заявлений о проработке ядерных испытаний на Совбезе его начали активно сливать.

Это не та новость, которая должна приводить к распродажам. Но из за отсутствия сильного покупателя (в лице тех же ПИФов), откупать снижение было некому.

Отсюда можно сделать вывод, что расти в текущих условиях будет тяжело. Движение наверх происходит скорее через закрытие шортов, нежели через возобновление покупок.

Даже активный покупатель в ВТБ вчера куда-то делся и акции почти растеряли весь рост.

Скорее всего такая картина будет продолжаться до тех пор, пока индекс не войдет в локальный аптренд, а именно, не пробьет 2800. Что должно для этого произойти - не ясно. Возможно уже 7 ноября, после встречи Трампа и Орбана, такой повод появится.

Ну а после 2800 рынку расти должно стать попроще, поскольку не сильно вовлеченный инвестор любит ориентировать на историю. Но это процесс не быстрый. Пока же мы вновь находимся в некой неопределенности, где для продолжения роста нужно проходить выше 2600, а для продолжения снижения 2500. Наблюдаем.

◽️Рубль начал ослабевать и очень похоже, что эта попытка может стать успешной. Цели роста по юаню - 12,5 и вполне может быть, что это случится уже в этом году. Все предпосылки для этого есть. Смотрим на 11,5 и как этот уровень будет пробиваться.


Из событий сегодня:

◽️NKHP: СД решит по дивидендам за 9 месяцев 2025 года
◽️DIAS: СД утвердит дивполитику в новой редакции


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи продолжил сползать вниз. Основное движение было на начале основной сессии, но потом рынок вновь безыдейно замер. Рынок смотрит наверх, но активности покупателей пока не хватает для выкупа эмоциональных продаж.

Хотя на утро картина не такая уже и печальная. Снижение рынка из-за падения Лукойла на новости об отказе со стороны Gunvor выкупать зарубежные активы Лукойла. Возможно, это второй шанс купить сам Лукойл, но нам такое сейчас не интересно.

В целом сейчас рынком движет в основном либо страх, либо жадность. Рационализма пока нет. Люди устали от отсутствия красивых историй и склонны переоценивать новостные заголовки, с другой стороны негативные новости явно переоцениваются в негативную сторону.

Параллельно с этим люди не хотят верить в дивиденды ВТБ даже если им об этом намекает сам менеджмент. Интересно.

Но когда нибудь рационализм вернется, вопрос лишь когда. И возможная встреча в Будапеште может сулить нам позитивом. Сейчас переговоры ведутся на фронте, но нужно переводить их в другую плоскость.

По уровням все без изменений. Сейчас все еще стоим в боковике. Пока активности нет. Выход из зоны 2500-2600 определит направление до конца года. Для позитивного исхода лучше не опускаться ниже 2520, а в идеале закрыться выше 2565.


Из событий сегодня:

◽️PHOR: Отчет МСФО 9 мес 2025
◽️TGKA: Отчёт МСФО за 9 мес. 2025 года
◽️DIAS: СД по дивидендам за 9 месяцев 2025 года


Invest View

Доброе утро!

◽️Индекс Мосбиржи закрылся в пятницу на уровнях 2570. Индикатор сохраняет свои позиции в относительно узком диапазоне. Для возвращения к устойчивому тренду на рост не хватает смелости и уверенности в завтрашнем дне.

На выходных индекс преодолел важное техническое сопротивление на уровне 2580 и дорогу на 2600+ можно считать открытой. Основные планы на ноябрь - это восстановление рынка после падения на годовое дно. Пока на геополитическом фоне затишье, у российского рынка есть время скорректироваться и вернуться на более комфортные уровни.

◽️Акции Лукойла продолжили снижение в пятницу из новостей об отказе Gunvor приобрести иностранные активы компании. Однако Газпром наоборот продемонстрировал уверенный рост, что сгладило общий эффект в индексе.

◽️Данные по инфляции на прошлой недели начали показывать признаки замедления, что отражается на индексе RGBI, который находится чуть выше 116. Пока эффект несильный.

◽️Рубль немного укрепился, но у инвесторов сохраняются высокие ожидания на счет роста котировок в ноябре. Хотелось бы увидеть доллар по 85, а юань по 12 если не к концу ноября, то к концу года. Это дало бы значительный буст для роста индекса.


События на сегодня:

◽️Селектел: Финансовые результаты за 9 мес. 2025 г.
◽️POSI: Отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года
◽️SberCIB: эфир с топ-менеджментом Ozon
◽️OZON: Отчет МСФО 3 кв 2025 г
◽️VEON-RX: Операционные результаты и отчет по МСФО за 3 квартал 2025 года


Invest View

Доброе утро!

◽️Индексу Мосбиржи не удалось прорваться выше уровня 2600 и едва коснувшись круглой отметки индикатор вновь откатился обратно к 2560. Технически это не провал, а лишь одна из первых попыток вырваться в рост. Очевидно, что пока нет стимулов для трейдеров, обжигающихся обо все подряд, массово покупать именно сейчас.

◽️На индекс сильное влияние оказывают акции ЛУКОЙЛа, которые продолжают падать на фоне негативных новостей вокруг компании. В этот раз компанию в падении составили акции Газпрома, которые лишь усилили давление на индекс. Акции нефтянников выглядят хуже рынка. А вот Сбер наоборот лидирует среди акций первого эшелона. Г. Греф обещает, что прибыль в 2025 г. вырастет, а дивиденды побьют исторический рекорд.

◽️На валютном рынке полнейший стиль - сохраняется низкая волатильность и курсы практически стоят на месте. Валютный фактор в значительной степени смог поддержать акции нефтегазового сектора и прочих экспортеров, но пока без шансов.

◽️Золото вновь поднялось выше $4000 за унцию, что дало значительное преимущество акциям российских золотодобытчиков, цены которых сильно коррелированы с котировками золота. Полюс прибавил более 3% и отличился среди всех бумаг индекса.


События на сегодня:

◽️UPRO: отчёт РСБУ за 9 месяцев 2025 года
◽️AFLT: Операционные результаты окт 2025г
◽️OZON: Возобновление торгов
◽️ELFV: СД обсудит цену выкупа акций ПАО «ЭЛ5-Энерго».
◽️NAUK: СД решит по дивидендам


Invest View

IPO ДОМ.РФ: преимущества и опасения
#ivОбзор

Вчера одна из крупнейших финансовых компаний России — ДОМ.РФ, занимающаяся жилищной сферой, официально объявила о намерении провести IPO. Об этом было известно давно — как-никак, это одно из наиболее крупных и значимых IPO в этом году.

🔖Основные параметры, известные сегодня:

◽️листинг на бирже и начало торгов планируются на ноябрь 2025 г.;
◽️акции будут выпускаться исключительно в рамках дополнительной эмиссии в формате cash-in (все привлечённые средства будут направлены на дальнейший рост и развитие);
◽️РФ останется мажоритарным акционером компании;
◽️количество акций и цена размещения будут определены по результатам сбора книги заявок и станут известны позднее;
◽️акции будут доступны и квалифицированным, и неквалифицированным инвесторам.

Ещё летом на собрании акционеров ДОМ.РФ было принято решение об увеличении уставного капитала до 266,47 млрд руб. путём размещения по открытой подписке 28,55 млн акций по номинальной стоимости 1400 руб. В начале сентября компания стала публичной. Параметры IPO пока неизвестны. Компания на начальном этапе планирует продать 10% акций, что позволит привлечь от 15 до 30 млрд руб.

IPO ДОМ.РФ — это не очередной выход банка на публичный рынок, а всё-таки более нишевая история. Бизнес-модель банка достаточно уникальна и сильно отличается от других предложений на рынке. Из самого специфического можно выделить следующие фокусные направления бизнеса (и потенциальные точки роста): проектное финансирование и эскроу, ипотека и секьюритизация, рынок арендного жилья, земельный блок и инфраструктура. Не будем вдаваться в детали каждого блока, но уже из названий видно — предложение уникальное и очень близкое к жилищной сфере, к которой у российских инвесторов большая любовь.

Момент выхода на IPO также не случаен. Ввод жилья за последние 20 лет кратно вырос, и спрос со временем будет лишь расти. После стагнации сферы строительства (из-за отмены льготных ипотек) ожидается очередной бум на рынке недвижимости. Он случится вместе со снижением ключевой ставки и оживлением ипотеки. IPO ДОМ.РФ завязано именно на этих ожиданиях, и это весьма оправдано. Со снижением ставки бизнес-модель банка приведёт к значительному росту объёмов финансирования.

Финансовые показатели банка неплохие — баланс быстро растёт, при этом сохраняется высокая рентабельность. Более подробно цифры мы рассмотрим в отдельном посте.

Если подытожить идейно, то можно выделить следующие плюсы и минусы участия в IPO рядовому инвестору.

✔️ Плюсы:
◽️понятная бизнес-модель;
◽️государственная защита;
◽️высокая рентабельность бизнеса;
◽️дивиденды;
◽️разные продукты внутри сферы жилья.

❌ Минусы:
◽️чрезмерная зависимость от конъюнктуры рынка жилья и состояния экономики РФ;
◽️государственное участие;
◽️концентрация бизнеса в узком сегменте;
◽️отсутствие прямых аналогов на рынке.

Это IPO целиком и полностью об ожиданиях снижения ставки и ренессансе рынка жилья в ближайшие годы. Мы все этого ждём, верим и надеемся, но ситуация в стране и в мире по-прежнему далека от идеальной или хотя бы приемлемой для восстановления российской экономики. IPO будет удачным, если момент выпуска был спрогнозирован верно (т.е. если в 2026 году будет значительно смягчена монетарная политика и экономика страны продемонстрирует признаки жизни), в противном случае риски будут достаточно высоки. Жилищная сфера очень любима российскими инвесторами, и кажется, что спрос будет внушительным. Ждём результатов по цене.


Invest View