Вчера был опубликован протокол последнего заседания мудрецов от ФРС.
Напомню, на последнем заседании комитет принял решение поднять ставку на 50 б.п. Это был более агрессивный шаг по сравнению с 25 б.п. на предыдущем заседании.
В протоколе, к счастью, неожиданностей не было. В комитете нет разногласий. Все за то, чтобы поднимать ставку на 50 б.п. на заседаниях в июне и июле. Два таких повышения уже заложены в доходности облигаций и в рынок в целом. Так что из-за отсутствия сюрпризов Америка вчера закрылась в плюсе.
Единственным изменением стал пересмотр прогнозов относительно инфляции. По оценкам ФРС, индекс цен расходов на личное потребление вырастет на 4,3% в 2022 г., после чего рост замедлится до 2,5% в следующем году. Что касается причин скачка инфляции, то, по мнению регулятора, во всем виноваты низкие процентные ставки, логистические проблемы и ухудшение геополитической составляющей. А «размывание» USD и «вертолетные деньги» – это так, ничего особенного...
Ну, это нормально.
1. ФРС всегда прав.
2. Если ФРС не прав см п. 1
3. Если «что-то пошло не так», то во всем виноват Чубайс. То бишь логистический коллапс. И к ФРС это отношение не имеет.
Что будет делать ФРС после двух повышений на 50 б.п. в июне и июле? Тут уже члены комитета настроены гибко. Все будет зависеть от данных. Не исключаю, что после двух заседаний, если инфляционное давление ослабнет, ФРС в принципе сделает паузу в повышении ставки. Рынки сейчас явно недооценивают вероятность такого исхода.
Что касается QT (количественного ужесточения), члены ФРС сошлись во мнении, что разумным будет ограничить продажу гособлигаций на уровне около $60 млрд в месяц, обеспеченных ипотекой ценных бумаг — на уровне порядка $35 млрд в месяц. В протоколе также указывается, что возможна прямая продажа ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, с заблаговременным уведомлением об этом.
С учетом того, что ФРС действует крайне осторожно, от нее мы бы не ждали страшилок в ближайший месяц. А дальнейшая риторика уже очень зависит от того, что будет с долларовой инфляцией. Тут я, увы, не Ванга, чтобы предсказывать настолько вперед.
Одновременно с этим, официальные лица выразили обеспокоенность тем, что ужесточение политики может вызвать нестабильность как на облигационном, так и на товарном рынке. Это важно. ФРС четко высказывается на тему, что НЕ ХОТЕЛОСЬ бы существенно дестабилизировать рынки. По крайней мере, их это серьезно волнует.
А вот касательно ближайших недель могу сделать предположение. Постоянство и предсказуемость ФРС может позволить рынкам отрасти на некоторое время. И позитивная реакция на вышедший вчера протокол это подтверждает.
Но не обольщаемся. ФРС сегодня – не единственная тема для переживаний инвесторов. Причин для этого масса. Так что… Если рынки и решат «немного отдохнуть от падений», то, на мой взгляд, это будет лишь коррекция на пути вниз.
#США #инфляция #макрон
Напомню, на последнем заседании комитет принял решение поднять ставку на 50 б.п. Это был более агрессивный шаг по сравнению с 25 б.п. на предыдущем заседании.
В протоколе, к счастью, неожиданностей не было. В комитете нет разногласий. Все за то, чтобы поднимать ставку на 50 б.п. на заседаниях в июне и июле. Два таких повышения уже заложены в доходности облигаций и в рынок в целом. Так что из-за отсутствия сюрпризов Америка вчера закрылась в плюсе.
Единственным изменением стал пересмотр прогнозов относительно инфляции. По оценкам ФРС, индекс цен расходов на личное потребление вырастет на 4,3% в 2022 г., после чего рост замедлится до 2,5% в следующем году. Что касается причин скачка инфляции, то, по мнению регулятора, во всем виноваты низкие процентные ставки, логистические проблемы и ухудшение геополитической составляющей. А «размывание» USD и «вертолетные деньги» – это так, ничего особенного...
Ну, это нормально.
1. ФРС всегда прав.
2. Если ФРС не прав см п. 1
3. Если «что-то пошло не так», то во всем виноват Чубайс. То бишь логистический коллапс. И к ФРС это отношение не имеет.
Что будет делать ФРС после двух повышений на 50 б.п. в июне и июле? Тут уже члены комитета настроены гибко. Все будет зависеть от данных. Не исключаю, что после двух заседаний, если инфляционное давление ослабнет, ФРС в принципе сделает паузу в повышении ставки. Рынки сейчас явно недооценивают вероятность такого исхода.
Что касается QT (количественного ужесточения), члены ФРС сошлись во мнении, что разумным будет ограничить продажу гособлигаций на уровне около $60 млрд в месяц, обеспеченных ипотекой ценных бумаг — на уровне порядка $35 млрд в месяц. В протоколе также указывается, что возможна прямая продажа ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, с заблаговременным уведомлением об этом.
С учетом того, что ФРС действует крайне осторожно, от нее мы бы не ждали страшилок в ближайший месяц. А дальнейшая риторика уже очень зависит от того, что будет с долларовой инфляцией. Тут я, увы, не Ванга, чтобы предсказывать настолько вперед.
Одновременно с этим, официальные лица выразили обеспокоенность тем, что ужесточение политики может вызвать нестабильность как на облигационном, так и на товарном рынке. Это важно. ФРС четко высказывается на тему, что НЕ ХОТЕЛОСЬ бы существенно дестабилизировать рынки. По крайней мере, их это серьезно волнует.
А вот касательно ближайших недель могу сделать предположение. Постоянство и предсказуемость ФРС может позволить рынкам отрасти на некоторое время. И позитивная реакция на вышедший вчера протокол это подтверждает.
Но не обольщаемся. ФРС сегодня – не единственная тема для переживаний инвесторов. Причин для этого масса. Так что… Если рынки и решат «немного отдохнуть от падений», то, на мой взгляд, это будет лишь коррекция на пути вниз.
#США #инфляция #макрон
CNBC
Fed minutes point to more rate hikes that go further than the market anticipates
The rate-setting Federal Open Market Committee on Wednesday released the minutes from its May 3-4 meeting.
Несколько слов о рынках – что происходит, и чего нам ждать сегодня.
Рынки в последнее время ведут себя весьма предсказуемо. Несмотря на негативный фон (а, может быть, и вопреки ему), сейчас мы наблюдаем некий разворот наверх. Насколько он будет значительным? Посмотрим. Пока пессимизм в этом отношении перевешивает.
И все же, мне видится потенциал для S&P 500 примерно 3-5% до 4150-4200 пунктов. В моменте фьючерсы на Америку торгуются примерно в нулях.
Какие можно выделить факторы для роста рынка?
▪️Динамика доллара, который продолжает немного слабеть по индексу DXY (в моменте 101,7). Да и евро, судя по всему, закрепился где-то на уровне 1,07. Полагаю, что дальнейший подъем до 1,08 будет сделать достаточно тяжело. Поэтому имеем то, что имеем, но очевидно одно – инвесторы немного сбавили накал негатива.
▪️Цены на золото выглядят достаточно стабильно, и закрепляются вокруг уровня $1850 за унцию. Это также позитив, но, на мой взгляд, достаточно легкий.
▪️Примерно то же можно сказать и о нефти, которая в моменте торгуется около $114 за баррель марки Brent.
Вывод? Да, отскок рынков наверх до указанных выше уровней по S&P 500 вполне вероятен. Означает ли это, что нужно формировать позиции в портфелях? Не уверен.
На мой взгляд, оптимальная тактика в текущих условиях может быть такой: держим основные позиции, в том числе URTY, который мы брали сильно ниже. Рассчитываю его закрыть с прибылью 20-25%.
Плюс ко всему, неплохо подросли нефтяные бумаги, которые мы недавно включили в один из портфелей сервиса по подписке – Murphy Oil (MUR US) и ETF на нефть United States Oil Fund (USO US). Сейчас их доходность в портфеле составляет +15% и +10% соответственно.
Рынки в последнее время ведут себя весьма предсказуемо. Несмотря на негативный фон (а, может быть, и вопреки ему), сейчас мы наблюдаем некий разворот наверх. Насколько он будет значительным? Посмотрим. Пока пессимизм в этом отношении перевешивает.
И все же, мне видится потенциал для S&P 500 примерно 3-5% до 4150-4200 пунктов. В моменте фьючерсы на Америку торгуются примерно в нулях.
Какие можно выделить факторы для роста рынка?
▪️Динамика доллара, который продолжает немного слабеть по индексу DXY (в моменте 101,7). Да и евро, судя по всему, закрепился где-то на уровне 1,07. Полагаю, что дальнейший подъем до 1,08 будет сделать достаточно тяжело. Поэтому имеем то, что имеем, но очевидно одно – инвесторы немного сбавили накал негатива.
▪️Цены на золото выглядят достаточно стабильно, и закрепляются вокруг уровня $1850 за унцию. Это также позитив, но, на мой взгляд, достаточно легкий.
▪️Примерно то же можно сказать и о нефти, которая в моменте торгуется около $114 за баррель марки Brent.
Вывод? Да, отскок рынков наверх до указанных выше уровней по S&P 500 вполне вероятен. Означает ли это, что нужно формировать позиции в портфелях? Не уверен.
На мой взгляд, оптимальная тактика в текущих условиях может быть такой: держим основные позиции, в том числе URTY, который мы брали сильно ниже. Рассчитываю его закрыть с прибылью 20-25%.
Плюс ко всему, неплохо подросли нефтяные бумаги, которые мы недавно включили в один из портфелей сервиса по подписке – Murphy Oil (MUR US) и ETF на нефть United States Oil Fund (USO US). Сейчас их доходность в портфеле составляет +15% и +10% соответственно.
Альфа-Инвестиции
Торговать на бирже легче, чем вы думаете.
ЦД: Открытие брокерского счета
Преимущества продукта:
- Счёт за 3 минуты онлайн без визита в банк
- Пополнение без комиссии. С карты Альфа-Банка или переводом из другого банка
- Обслуживание от 0 ₽
- Самый выгодный курс валюты
- Оформить можно тут
Торговать на бирже легче, чем вы думаете.
ЦД: Открытие брокерского счета
Преимущества продукта:
- Счёт за 3 минуты онлайн без визита в банк
- Пополнение без комиссии. С карты Альфа-Банка или переводом из другого банка
- Обслуживание от 0 ₽
- Самый выгодный курс валюты
- Оформить можно тут
Друзья, всем привет! ЦБ снизил ставку до 11% годовых. Что дальше?
А вот здесь все очень интересно.
Движение в сторону снижения ставки, в принципе, должно продолжиться:
▪️Последние недельные данные указывают на значительное замедление текущих темпов роста цен.
▪️Ослаблению инфляционного давления способствуют динамика обменного курса рубля наряду с заметным снижением инфляционных ожиданий населения и бизнеса.
▪️Продолжается приток средств на срочные рублевые депозиты, а кредитная активность остается низкой. Это ограничивает проинфляционные риски и обусловливает необходимость дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
▪️Внешние условия для российской экономики остаются сложными, что значительно ограничивает экономическую активность. Мораль – деньги НЕ ДОЛЖНЫ БЫТЬ ДОРОГИМИ.
Следующее заседание СД Банка России запланировано на 10 июня. Следим внимательно за дальнейшей недельной статистикой по инфляции и главное, за инфляционными ожиданиями. Ежику понятно, что Банк России «будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий.»
По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 5,0–7,0% в 2023 г. и вернется к 4% в 2024 г.
Что это означает для каждого из нас?
1️⃣ При ключевой ставке в 17% льготная ипотека была под 12%, при 14% – нынешние 9%. Снижение ключевой ставки сразу на 3 п.п. позволяет застройщикам надеяться на скорое снижение и ставки по льготной ипотеке до 7%, а то и до 6%, какой она была в прошлом году. Это вполне реальная ситуация. Правда есть нюанс. Если у человека денег нет и с работой все не очень, то и по ставке 12% и по ставке 7% годовых ему все равно платить будет мало реально. И одновременно со снижением ставки и повышением доступности денег, понятно, что главная задача – это создание условий для того, того, чтобы народ у нас смог нормально зарабатывать. Впрочем… это уже немного другая история.
2️⃣ Cтавка по депозитам еще через месяц-другой может снизиться до 8-9%.
3️⃣ ОФЗ продолжат свое поступательное движение вверх по цене. И вот тут все может быть весьма интересно. Так, ОФЗ с погашением через 20 лет сегодня дают доходность порядка 9,4% годовых. Еще неделю с небольшим назад их доходность была на уровне 10,35-10,40%. А это значит, что рост за неделю УЖЕ составил от 12-13%. Не забываем про купон, который также честно капал все это время. Однако, если ставка снизится еще на 150-200 б. п., их цена, скорее всего, поднимется еще на 10-12%. (Вдумчивый читатель тут же спросит – почему на 12%, а не более? Кого заинтересует – могу обьяснить, но это займет немало времени. Поскольку буду доказывать, что ценами двигает не только изменение ставки, но еще и такая милая штука, как дальнейшие ожидания). Так что… есть еще место подвигу (т.е. заработку).
4️⃣ Корпоративные облигации также, скорее всего, продолжат свой рост. Да, корпораты в основном выпускаются на срок 3-5 лет. И движения вверх по цене тут вряд ли будут значительными. Но... тем не менее.
5️⃣ Ну и вишенка на торте. Снижение ставки должно, как оно часто бывает, добавить хорошего пуша для рынка российских акций. В первую очередь, могут еще подрасти в цене такие бумаги, как Газпром.
6️⃣ А теперь... дискотека. То есть, сори, ипотека. Есть понимание, что льготную ипотеку могут достаточно быстро довести и до 4-5% годовых. Что касается ипотеки по рыночным ставкам, полагаю, в течение 2-3 месяцев мы сможем ее увидеть на уровне порядка 9% годовых. Но оживит ли это рынок, где в ряде регионов продажи жилья рухнули более чем на 95%? Главное здесь – это платежеспособный спрос и желание людей тратить деньги. Мое мнение – спрос будет восстанавливаться. Но не лавинообразно, а достаточно медленно. И здесь ключевым моментом будут являться прежде всего программы помощи населению и, что еще важнее, – программы поддержки малого и среднего бизнеса. Деньги здесь обещаны большие. Но… когда мы их увидим?
А вот здесь все очень интересно.
Движение в сторону снижения ставки, в принципе, должно продолжиться:
▪️Последние недельные данные указывают на значительное замедление текущих темпов роста цен.
▪️Ослаблению инфляционного давления способствуют динамика обменного курса рубля наряду с заметным снижением инфляционных ожиданий населения и бизнеса.
▪️Продолжается приток средств на срочные рублевые депозиты, а кредитная активность остается низкой. Это ограничивает проинфляционные риски и обусловливает необходимость дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
▪️Внешние условия для российской экономики остаются сложными, что значительно ограничивает экономическую активность. Мораль – деньги НЕ ДОЛЖНЫ БЫТЬ ДОРОГИМИ.
Следующее заседание СД Банка России запланировано на 10 июня. Следим внимательно за дальнейшей недельной статистикой по инфляции и главное, за инфляционными ожиданиями. Ежику понятно, что Банк России «будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий.»
По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 5,0–7,0% в 2023 г. и вернется к 4% в 2024 г.
Что это означает для каждого из нас?
1️⃣ При ключевой ставке в 17% льготная ипотека была под 12%, при 14% – нынешние 9%. Снижение ключевой ставки сразу на 3 п.п. позволяет застройщикам надеяться на скорое снижение и ставки по льготной ипотеке до 7%, а то и до 6%, какой она была в прошлом году. Это вполне реальная ситуация. Правда есть нюанс. Если у человека денег нет и с работой все не очень, то и по ставке 12% и по ставке 7% годовых ему все равно платить будет мало реально. И одновременно со снижением ставки и повышением доступности денег, понятно, что главная задача – это создание условий для того, того, чтобы народ у нас смог нормально зарабатывать. Впрочем… это уже немного другая история.
2️⃣ Cтавка по депозитам еще через месяц-другой может снизиться до 8-9%.
3️⃣ ОФЗ продолжат свое поступательное движение вверх по цене. И вот тут все может быть весьма интересно. Так, ОФЗ с погашением через 20 лет сегодня дают доходность порядка 9,4% годовых. Еще неделю с небольшим назад их доходность была на уровне 10,35-10,40%. А это значит, что рост за неделю УЖЕ составил от 12-13%. Не забываем про купон, который также честно капал все это время. Однако, если ставка снизится еще на 150-200 б. п., их цена, скорее всего, поднимется еще на 10-12%. (Вдумчивый читатель тут же спросит – почему на 12%, а не более? Кого заинтересует – могу обьяснить, но это займет немало времени. Поскольку буду доказывать, что ценами двигает не только изменение ставки, но еще и такая милая штука, как дальнейшие ожидания). Так что… есть еще место подвигу (т.е. заработку).
4️⃣ Корпоративные облигации также, скорее всего, продолжат свой рост. Да, корпораты в основном выпускаются на срок 3-5 лет. И движения вверх по цене тут вряд ли будут значительными. Но... тем не менее.
5️⃣ Ну и вишенка на торте. Снижение ставки должно, как оно часто бывает, добавить хорошего пуша для рынка российских акций. В первую очередь, могут еще подрасти в цене такие бумаги, как Газпром.
6️⃣ А теперь... дискотека. То есть, сори, ипотека. Есть понимание, что льготную ипотеку могут достаточно быстро довести и до 4-5% годовых. Что касается ипотеки по рыночным ставкам, полагаю, в течение 2-3 месяцев мы сможем ее увидеть на уровне порядка 9% годовых. Но оживит ли это рынок, где в ряде регионов продажи жилья рухнули более чем на 95%? Главное здесь – это платежеспособный спрос и желание людей тратить деньги. Мое мнение – спрос будет восстанавливаться. Но не лавинообразно, а достаточно медленно. И здесь ключевым моментом будут являться прежде всего программы помощи населению и, что еще важнее, – программы поддержки малого и среднего бизнеса. Деньги здесь обещаны большие. Но… когда мы их увидим?
❗️Получили комментарий от СПб биржи. Продолжаем разбираться в ситуации.
ЦБ обязал брокеров и СПБ Биржу перевести на неторговые счета часть иностранных бумаг.
О чем речь и кого затронет это нововведение?
▪️Евроклир приостановил работу с НРД, после чего часть иностранных бумаг российских инвесторов оказалась обездвижена – ни продать, ни купить, ни дивиденды получить. Сразу после этого участники рынка перевели на неторговые счета большую часть хранимых в НРД-Евроклире бумаг, но параллельно подсчитывали их точное оставшееся количество. На российском биржевом рынке осталась небольшая доля ценных бумаг, ограниченных Euroclear, которую ЦБ предписал вывести с торгов с 31 мая до решения ситуации с международным депозитарием.
▪️С 31 мая инвесторы могут увидеть, что часть их иностранных бумаг недоступна для биржевых операций, а после завершения всех расчетов по сделкам, 1 июня, будет переведена на неторговый счет. Это значит, что совершать операции с ними будет нельзя, но права владения по-прежнему остаются за инвесторами.
Судя по релизу ЦБ, выводить из торгов будут менее 14% бумаг от всего клиентского портфеля на СПб Бирже в денежном измерении. Сколько бумаг остановить у каждого инвестора, определяется пропорционально: есть общая рыночная доля условного Apple, которую надо остановить, и пропорционально количеству бумаг у конкретного инвестора остановят именно эту долю.
▪️Точного списка наименований бумаг, которые будут пересчитывать и частично выводить из торгов, нет. Но указано, что речь идет про бумаги только с американским листингом, кроме HeadHunter, Yandex, Ozon, Cian.
▪️Число наименований эмитентов, которые торгуются на СПБ Бирже, не уменьшится, по некоторым наименованиям снизится только число бумаг в штуках.
ЦБ обязал брокеров и СПБ Биржу перевести на неторговые счета часть иностранных бумаг.
О чем речь и кого затронет это нововведение?
▪️Евроклир приостановил работу с НРД, после чего часть иностранных бумаг российских инвесторов оказалась обездвижена – ни продать, ни купить, ни дивиденды получить. Сразу после этого участники рынка перевели на неторговые счета большую часть хранимых в НРД-Евроклире бумаг, но параллельно подсчитывали их точное оставшееся количество. На российском биржевом рынке осталась небольшая доля ценных бумаг, ограниченных Euroclear, которую ЦБ предписал вывести с торгов с 31 мая до решения ситуации с международным депозитарием.
▪️С 31 мая инвесторы могут увидеть, что часть их иностранных бумаг недоступна для биржевых операций, а после завершения всех расчетов по сделкам, 1 июня, будет переведена на неторговый счет. Это значит, что совершать операции с ними будет нельзя, но права владения по-прежнему остаются за инвесторами.
Судя по релизу ЦБ, выводить из торгов будут менее 14% бумаг от всего клиентского портфеля на СПб Бирже в денежном измерении. Сколько бумаг остановить у каждого инвестора, определяется пропорционально: есть общая рыночная доля условного Apple, которую надо остановить, и пропорционально количеству бумаг у конкретного инвестора остановят именно эту долю.
▪️Точного списка наименований бумаг, которые будут пересчитывать и частично выводить из торгов, нет. Но указано, что речь идет про бумаги только с американским листингом, кроме HeadHunter, Yandex, Ozon, Cian.
▪️Число наименований эмитентов, которые торгуются на СПБ Бирже, не уменьшится, по некоторым наименованиям снизится только число бумаг в штуках.
Инфляция в России снова идет на спад.
С 21 по 27 мая годовой прирост цен в России замедлился до 17,35% после 17,51% неделей ранее. «Неделя к неделе» прирост цен составил 0% после -0,02%.
Чем обязаны такому замедлению инфляции?
▪️Корректируются цены на плодоовощную продукцию. С 1 по 27 мая огурцы подешевели на 26%, капуста – на 18%, томаты – на 14% и т.д.
▪️Дешевеет и другое продовольствие: яйца (-12% за месяц), сахар (-3% за месяц).
▪️Дешевеет бензин, вес которого в потребительской корзине Росстата составляет аж 4,4%. -0,2% с начала месяца.
▪️Последние пару недель падают в цене отечественные и иностранные автомобили.
▪️Медикаменты с начала месяца упали в цене на 1,4%.
▪️Строительные материалы дешевеют на 1,9% с начала мая.
Цены взлетели в конце февраля-марте, а теперь происходит отскок назад. Основные причины некоторого охлаждения инфляции – снижение спроса и укрепление рубля.
Какие последствия?
1️⃣ Банк России продолжит снижать ставку. Думаю, на ближайшем заседании шаг будет 100 б.п.
2️⃣ Вслед за ключевой ставкой начнут снижаться ставки по кредитам и депозитам. Причем по депозитам – более активно. Если у вас есть свободные рубли, которые вы не планируете переводить в валюту и хотите положить на депозит, имеет смысл их отнести в банк сейчас, дальше процент будет ниже.
3️⃣ С высокой вероятностью будут снижаться доходности российских облигаций. В ОФЗ ближайшее снижение ставки, может, и заложено. Хотя, на мой взгляд, частично. А вот корпораты, которые сейчас дают 11-12% годовых, еще подорожают.
С 21 по 27 мая годовой прирост цен в России замедлился до 17,35% после 17,51% неделей ранее. «Неделя к неделе» прирост цен составил 0% после -0,02%.
Чем обязаны такому замедлению инфляции?
▪️Корректируются цены на плодоовощную продукцию. С 1 по 27 мая огурцы подешевели на 26%, капуста – на 18%, томаты – на 14% и т.д.
▪️Дешевеет и другое продовольствие: яйца (-12% за месяц), сахар (-3% за месяц).
▪️Дешевеет бензин, вес которого в потребительской корзине Росстата составляет аж 4,4%. -0,2% с начала месяца.
▪️Последние пару недель падают в цене отечественные и иностранные автомобили.
▪️Медикаменты с начала месяца упали в цене на 1,4%.
▪️Строительные материалы дешевеют на 1,9% с начала мая.
Цены взлетели в конце февраля-марте, а теперь происходит отскок назад. Основные причины некоторого охлаждения инфляции – снижение спроса и укрепление рубля.
Какие последствия?
1️⃣ Банк России продолжит снижать ставку. Думаю, на ближайшем заседании шаг будет 100 б.п.
2️⃣ Вслед за ключевой ставкой начнут снижаться ставки по кредитам и депозитам. Причем по депозитам – более активно. Если у вас есть свободные рубли, которые вы не планируете переводить в валюту и хотите положить на депозит, имеет смысл их отнести в банк сейчас, дальше процент будет ниже.
3️⃣ С высокой вероятностью будут снижаться доходности российских облигаций. В ОФЗ ближайшее снижение ставки, может, и заложено. Хотя, на мой взгляд, частично. А вот корпораты, которые сейчас дают 11-12% годовых, еще подорожают.
«Северсталь» попала
«Северсталь» подпала под новые санкции США и была включена в SDN лист США. Проще говоря, компания подпала под жесткие санкции.
Что такое SDN лист и что это означает для компании?
SDN (specially designated nationals) – это своего рода «черный список». Власти США запрещают американцам любые взаимодействия с лицами и компаниями, включенными в него. Более того, активы и имущество всех в этом листе блокируются.
Новости, безусловно, негативные, и бумага на бирже падала вчера в моменте на 13%. Вероятно, санкции могут означать, что компания не сможет расплачиваться по обязательствам (имеет выпуски еврооблигаций на общую сумму около $1,5 млрд), не сможет заключать новые контракты с американскими партнерами. Одним словом, возможен технический дефолт и потеря определенной части выручки.
Насколько это страшно для компании?
На первый взгляд, ничего экстремально ужасного не произошло:
1️⃣ Активов в США у «Северстали» в настоящее время нет. В 2014 г. компания продала Severstal Columbus и Severstal Dearborn компаниям Steel Dynamics и AK Steel. Так что блокировать нечего.
2️⃣ Доля поставок компании в страны Южной и Северной Америки, согласно отчетности за 2021 г., составляет около 4%. Так что в данном случае выручка пострадает, но некритично.
3️⃣ Санкции против российской стали уже и так были введены. ЕС еще в марте ограничил поставки нелегированной стали, листа, арматура и труб.
Самый главный вопрос касается возможного технического дефолта. Минфин США установил срок завершения финансовых операций с «Северсталью» до 31 августа. Поэтому в перспективе могут быть невыплаты купона по бонду с погашением в 2024 г. и дефолт по бонду, который должен быть погашен в октябре 2022 г. Это – основной риск.
Стоит ли выкупать падение акций «Северстали»?
Определенно, риск очень высок. Но есть пара оговорок. Есть прецеденты, когда российские компании, на которые уже накладывались санкции, находили способы платить по обязательствам. В конце концов, западным инвесторам, пусть и очень принципиальным, не хочется терять деньги.
К тому же, на операционный бизнес компании санкции вряд ли повлияют. Сейчас здесь в действии другие негативные факторы – падение спроса, укрепление рубля, ограничение цен. Но это уже давно priced in.
Но все равно рискованно. Даже если очень высок аппетит к риску – подумать 10 раз, прежде чем принимать положительное решение.
«Северсталь» подпала под новые санкции США и была включена в SDN лист США. Проще говоря, компания подпала под жесткие санкции.
Что такое SDN лист и что это означает для компании?
SDN (specially designated nationals) – это своего рода «черный список». Власти США запрещают американцам любые взаимодействия с лицами и компаниями, включенными в него. Более того, активы и имущество всех в этом листе блокируются.
Новости, безусловно, негативные, и бумага на бирже падала вчера в моменте на 13%. Вероятно, санкции могут означать, что компания не сможет расплачиваться по обязательствам (имеет выпуски еврооблигаций на общую сумму около $1,5 млрд), не сможет заключать новые контракты с американскими партнерами. Одним словом, возможен технический дефолт и потеря определенной части выручки.
Насколько это страшно для компании?
На первый взгляд, ничего экстремально ужасного не произошло:
1️⃣ Активов в США у «Северстали» в настоящее время нет. В 2014 г. компания продала Severstal Columbus и Severstal Dearborn компаниям Steel Dynamics и AK Steel. Так что блокировать нечего.
2️⃣ Доля поставок компании в страны Южной и Северной Америки, согласно отчетности за 2021 г., составляет около 4%. Так что в данном случае выручка пострадает, но некритично.
3️⃣ Санкции против российской стали уже и так были введены. ЕС еще в марте ограничил поставки нелегированной стали, листа, арматура и труб.
Самый главный вопрос касается возможного технического дефолта. Минфин США установил срок завершения финансовых операций с «Северсталью» до 31 августа. Поэтому в перспективе могут быть невыплаты купона по бонду с погашением в 2024 г. и дефолт по бонду, который должен быть погашен в октябре 2022 г. Это – основной риск.
Стоит ли выкупать падение акций «Северстали»?
Определенно, риск очень высок. Но есть пара оговорок. Есть прецеденты, когда российские компании, на которые уже накладывались санкции, находили способы платить по обязательствам. В конце концов, западным инвесторам, пусть и очень принципиальным, не хочется терять деньги.
К тому же, на операционный бизнес компании санкции вряд ли повлияют. Сейчас здесь в действии другие негативные факторы – падение спроса, укрепление рубля, ограничение цен. Но это уже давно priced in.
Но все равно рискованно. Даже если очень высок аппетит к риску – подумать 10 раз, прежде чем принимать положительное решение.
Американцы у себя в своей аналитике пролив на их рынке связывают с "первой неделей количественного ужесточения".
При этом если посмотреть на график ниже, то баланс ФРС на этой неделе только вырос до 8,918 триллионов баксов.
Так что рынок у них показывает слабость, а вот реальное ужесточение ещё даже не началось.
При этом если посмотреть на график ниже, то баланс ФРС на этой неделе только вырос до 8,918 триллионов баксов.
Так что рынок у них показывает слабость, а вот реальное ужесточение ещё даже не началось.
Итак Путин у нас выступил. Тезисы думаю перечислять бессмысленно, ничего нового он не сказал.
По рынку, с чем может быть настоящее давление на наш рынок теоритически. Это то что мы с вами обсуждали, что после инфляционного всплеска, поднятия резкого ставок ФРС и начала обвала на фонде в какой то момент могут укатать и нефть, которую до этого несли.
Понятно, что у нас сейчас особая ситуация. Из-за санкций людям некуда парковать бабки, особенно те которые вынимаются из депозитов сейчас и т.д. Но при падающей нефти тогда будет большой вопрос стоит ли их парковать в компании где риски есть, а дивив нет :)
По рынку, с чем может быть настоящее давление на наш рынок теоритически. Это то что мы с вами обсуждали, что после инфляционного всплеска, поднятия резкого ставок ФРС и начала обвала на фонде в какой то момент могут укатать и нефть, которую до этого несли.
Понятно, что у нас сейчас особая ситуация. Из-за санкций людям некуда парковать бабки, особенно те которые вынимаются из депозитов сейчас и т.д. Но при падающей нефти тогда будет большой вопрос стоит ли их парковать в компании где риски есть, а дивив нет :)
В России хотят законодательно ограничить число летающих Airbus и Boeing.
Это странно слышать, но с такой инициативой выступил недавно комитет по безопасности полетов Союза авиапроизводителей России, ее планируется направить в исполнительные органы власти. Также комитет предложил запретить использование российскими компаниями самолетов с иностранной регистрацией и обязать перевозчиков закупать преимущественно отечественные машины.
Это позволит избежать рисков от действий западных изготовителей. Так считают авторы инициативы. Но авиационные эксперты выступают против такой инициативы и уточняют, что ограничивать ничего не нужно. К концу года значительный парк зарубежной авиатехники и так не будет летать из-за проблем с его ремонтом и отсутствием оригинальных запчастей. К тому же заместить иностранный парк сейчас попросту нечем. Здесь я бы спросил с руководителя Минпромторга Дениса Мантурова, почему его ведомство полностью провалило импортозамещение не только в авиации, но и в автомобилестроении.
Компания активно трансформировалась в постсоветский период. В течение первого десятилетия после распада СССР «Аэрофлот» перевозил всего 3 миллиона пассажиров в год. Российская экономика становилась все более процветающей, а самолеты российского производства списывались. Они не соответствовали более строгим стандартам по шумам на местности, принятым в мире в начале 2000-х годов. «Аэрофлот» все чаще обращался к иностранным самолетам для замены своих Ил-86, Ту-154 и Ту-134. К этому приложил руку и Владимир Путин, обнулив своим распоряжением в 2001 г. таможенные пошлины на ввоз самолетов иностранного производства в Россию. При участии правительства был реконструирован аэропорт Шереметьево, а «Аэрофлот» присоединился к альянсу SkyTeam.
Пандемия Covid-19 привела к убыткам за последние два года. Но несмотря на это «Аэрофлот» стремился увеличить число пассажиров с 61 миллиона в 2019 г. до 130 миллионов к 2028 г., используя положение Москвы как хаба между Европой и Азией.
Теперь эти цели отправляются на свалку истории, поскольку «Аэрофлот» отказывается публиковать свою финансовую отчётность за первый квартал. SkyTeam приостановила его членство, а компании по бронированию путешествий Sabre Corp. и Amadeus IT Group SA расторгли дистрибьюторские соглашения. Футбольный клуб «Манчестер Юнайтед» отказался от долгосрочного спонсорского соглашения.
Над компанией висит призрак хромой авиационной промышленности Ирана. Десятилетия санкций США опустошили авиационный сектор Исламской Республики. ЕС запретил большей части парка самолетов иранских авиакомпаний использовать в своём воздушном пространстве из соображений безопасности. В то время как страна полагается на кустарное производство и сеть посредников, чтобы обойти ограничения и закупить запчасти для самолётов.
Компания приспосабливается к новой реальности. Совет директоров «Аэрофлота» в мае одобрил выпуск акций на сумму 186 миллиардов рублей (3 миллиарда долларов) для стабилизации своего финансового положения. Правительство готово использовать деньги Фонда национального благосостояния (ФНБ) для рекапитализации авиакомпании.
Тем не менее, авиакомпания, которая декларирует свою миссию в том, чтобы помочь клиентам «увидеть мир во всем его многообразии», скорее всего, придется бороться с сужением горизонтов.
В обозримом будущем «Аэрофлот» будет в значительной степени отечественной авиакомпанией. Добро пожаловать «назад в будущее»!
Это странно слышать, но с такой инициативой выступил недавно комитет по безопасности полетов Союза авиапроизводителей России, ее планируется направить в исполнительные органы власти. Также комитет предложил запретить использование российскими компаниями самолетов с иностранной регистрацией и обязать перевозчиков закупать преимущественно отечественные машины.
Это позволит избежать рисков от действий западных изготовителей. Так считают авторы инициативы. Но авиационные эксперты выступают против такой инициативы и уточняют, что ограничивать ничего не нужно. К концу года значительный парк зарубежной авиатехники и так не будет летать из-за проблем с его ремонтом и отсутствием оригинальных запчастей. К тому же заместить иностранный парк сейчас попросту нечем. Здесь я бы спросил с руководителя Минпромторга Дениса Мантурова, почему его ведомство полностью провалило импортозамещение не только в авиации, но и в автомобилестроении.
Компания активно трансформировалась в постсоветский период. В течение первого десятилетия после распада СССР «Аэрофлот» перевозил всего 3 миллиона пассажиров в год. Российская экономика становилась все более процветающей, а самолеты российского производства списывались. Они не соответствовали более строгим стандартам по шумам на местности, принятым в мире в начале 2000-х годов. «Аэрофлот» все чаще обращался к иностранным самолетам для замены своих Ил-86, Ту-154 и Ту-134. К этому приложил руку и Владимир Путин, обнулив своим распоряжением в 2001 г. таможенные пошлины на ввоз самолетов иностранного производства в Россию. При участии правительства был реконструирован аэропорт Шереметьево, а «Аэрофлот» присоединился к альянсу SkyTeam.
Пандемия Covid-19 привела к убыткам за последние два года. Но несмотря на это «Аэрофлот» стремился увеличить число пассажиров с 61 миллиона в 2019 г. до 130 миллионов к 2028 г., используя положение Москвы как хаба между Европой и Азией.
Теперь эти цели отправляются на свалку истории, поскольку «Аэрофлот» отказывается публиковать свою финансовую отчётность за первый квартал. SkyTeam приостановила его членство, а компании по бронированию путешествий Sabre Corp. и Amadeus IT Group SA расторгли дистрибьюторские соглашения. Футбольный клуб «Манчестер Юнайтед» отказался от долгосрочного спонсорского соглашения.
Над компанией висит призрак хромой авиационной промышленности Ирана. Десятилетия санкций США опустошили авиационный сектор Исламской Республики. ЕС запретил большей части парка самолетов иранских авиакомпаний использовать в своём воздушном пространстве из соображений безопасности. В то время как страна полагается на кустарное производство и сеть посредников, чтобы обойти ограничения и закупить запчасти для самолётов.
Компания приспосабливается к новой реальности. Совет директоров «Аэрофлота» в мае одобрил выпуск акций на сумму 186 миллиардов рублей (3 миллиарда долларов) для стабилизации своего финансового положения. Правительство готово использовать деньги Фонда национального благосостояния (ФНБ) для рекапитализации авиакомпании.
Тем не менее, авиакомпания, которая декларирует свою миссию в том, чтобы помочь клиентам «увидеть мир во всем его многообразии», скорее всего, придется бороться с сужением горизонтов.
В обозримом будущем «Аэрофлот» будет в значительной степени отечественной авиакомпанией. Добро пожаловать «назад в будущее»!
Это для обсуждения в еженедельном обзоре.
Европа переживает худший за последние десятилетия обвал корпоративных облигаций. Доходность облигаций хуже, чем во время финансового кризиса 2008 года.
Индекс европейских долговых обязательств инвестиционного класса падает уже семь месяцев подряд, что является самой длинной полосой неудач с момента его создания в 1998 году. Потери в 12,9% за последние 12 месяцев также являются худшими в его истории
Европа переживает худший за последние десятилетия обвал корпоративных облигаций. Доходность облигаций хуже, чем во время финансового кризиса 2008 года.
Индекс европейских долговых обязательств инвестиционного класса падает уже семь месяцев подряд, что является самой длинной полосой неудач с момента его создания в 1998 году. Потери в 12,9% за последние 12 месяцев также являются худшими в его истории
‼️ Волна Вульфа в сбербанке которую вам скидывал практически отработана. Очень интересным моментом теперь будет то появятся ли биды того управляющего снова.
То что техника в принципе отработана пока говорит что черезмерного беспредела на спотовом рынке нет. Для РТС опять же всё упирается в рубль.
По заявлениям Силуанова выше, что важно понимать. То что пока он объявил о том, что они собираются делать. Пока это не значит что они это уже делают.
Хотя смотреть на два шага вперёд и даже объявлять об этом нужно было значительно раньше. Как обычно наши в экономическом блоке проявили неспособность это делать и сначала им нужно было увидеть негативные последствия своими глазами.
Вопрос сколько времени понадобиться чтобы перейти к действиям. Надеюсь не много.
То что техника в принципе отработана пока говорит что черезмерного беспредела на спотовом рынке нет. Для РТС опять же всё упирается в рубль.
По заявлениям Силуанова выше, что важно понимать. То что пока он объявил о том, что они собираются делать. Пока это не значит что они это уже делают.
Хотя смотреть на два шага вперёд и даже объявлять об этом нужно было значительно раньше. Как обычно наши в экономическом блоке проявили неспособность это делать и сначала им нужно было увидеть негативные последствия своими глазами.
Вопрос сколько времени понадобиться чтобы перейти к действиям. Надеюсь не много.
Помните как ещё недавно инфоцыгане критиковали шорт по РТС.
От той самой зоны продажи у 1500 по РТС где честно писал вам что на тот момент у меня была нормальная такая просадка и что у 1500 буду наращивать позиции (во вчерашнем включении по рынку говорил что всё что взято на плечо лучше закрыть) у нас идёт обвальное падение.
На текущий момент на одном фортсовом счёте профит за сегодня 2,3 млн на другом ещё 200 тыс.
Кстати, кому интересно как можно было узнать о том, что на собрании акционеров решение могло быть только принять дивиденды или отменить но не уменьшить. Об этом писалось в закрытом канале ещё 22 июня. У нас о таких вещах пишется заранее, а как это правильно использовать поговорим опять же в еженедельном обзоре.
От той самой зоны продажи у 1500 по РТС где честно писал вам что на тот момент у меня была нормальная такая просадка и что у 1500 буду наращивать позиции (во вчерашнем включении по рынку говорил что всё что взято на плечо лучше закрыть) у нас идёт обвальное падение.
На текущий момент на одном фортсовом счёте профит за сегодня 2,3 млн на другом ещё 200 тыс.
Кстати, кому интересно как можно было узнать о том, что на собрании акционеров решение могло быть только принять дивиденды или отменить но не уменьшить. Об этом писалось в закрытом канале ещё 22 июня. У нас о таких вещах пишется заранее, а как это правильно использовать поговорим опять же в еженедельном обзоре.
Мосбиржа отчиталась за июнь: итоги неутешительные.
Объемы торговли все еще составляют треть от прошлогодних.
Объем торгов на фондовом рынке в июне составил 1,531 трлн рублей, что на 60% меньше, чем в этот же месяц прошлого года. В целом за март-июнь объемы торговли акциями и облигациями обвалились на 69% (г/г). Никакого улучшения в июне по сравнению с предыдущими кризисными месяцами не обнаружено. Да и откуда им взяться?
Причины, по которым объемы сохраняются низкими, очень понятны. И это не только кризис и санкции, но и дивидендная политика многих компаний.
В середине прошлого месяца глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила о необходимости вернуть доверие частных инвесторов. Мысль очень здравая. Но, если мы будем придерживаться нынешней стратегии, ничего точно не получится. В результате будет падать ликвидность и мы можем добиться ситуации, когда никакой биржевой торговли толком не будет. И, конечно, больше всего это ударит именно по частному сектору.
Понятно, забот сейчас много. Но необходимо как можно оперативнее поменять отношение к инвесторам. В противном случае инвесторы продолжат уходить, и российская экономика лишится важного источника финансирования.
В Минфине тоже озаботилось сохранением уровня доверия инвесторов. Мысль-то хорошая. Можно сделать и при Минфине, и при Центральном банке, и при Минэке. Можно и при Министерстве обороны такое организовать, чтобы защищать права инвесторов эффективнее 😉 Но проблема тут в другом. Не в создании комитетов, а в общей философии. Ну нельзя так вести себя с инвесторами.
Объемы торговли все еще составляют треть от прошлогодних.
Объем торгов на фондовом рынке в июне составил 1,531 трлн рублей, что на 60% меньше, чем в этот же месяц прошлого года. В целом за март-июнь объемы торговли акциями и облигациями обвалились на 69% (г/г). Никакого улучшения в июне по сравнению с предыдущими кризисными месяцами не обнаружено. Да и откуда им взяться?
Причины, по которым объемы сохраняются низкими, очень понятны. И это не только кризис и санкции, но и дивидендная политика многих компаний.
В середине прошлого месяца глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила о необходимости вернуть доверие частных инвесторов. Мысль очень здравая. Но, если мы будем придерживаться нынешней стратегии, ничего точно не получится. В результате будет падать ликвидность и мы можем добиться ситуации, когда никакой биржевой торговли толком не будет. И, конечно, больше всего это ударит именно по частному сектору.
Понятно, забот сейчас много. Но необходимо как можно оперативнее поменять отношение к инвесторам. В противном случае инвесторы продолжат уходить, и российская экономика лишится важного источника финансирования.
В Минфине тоже озаботилось сохранением уровня доверия инвесторов. Мысль-то хорошая. Можно сделать и при Минфине, и при Центральном банке, и при Минэке. Можно и при Министерстве обороны такое организовать, чтобы защищать права инвесторов эффективнее 😉 Но проблема тут в другом. Не в создании комитетов, а в общей философии. Ну нельзя так вести себя с инвесторами.
‼️#Золото
▪️Уже больше года рассказывал вам, что золото не спасёт от инфляции на следующем кризисе и может поехать в сторону 1200. Так что покупать его как "актив убежище" для меня лично вообще не вариант.
▪️Все последние выпуски была мысль о том, что при проходе 1800 куда золото и стремится драгоценный металл должен начать ускоренное падение.
👉А теперь просто смотрите на график люди.
☝️В нашей модели кризиса всё идёт по плану.
▪️Уже больше года рассказывал вам, что золото не спасёт от инфляции на следующем кризисе и может поехать в сторону 1200. Так что покупать его как "актив убежище" для меня лично вообще не вариант.
▪️Все последние выпуски была мысль о том, что при проходе 1800 куда золото и стремится драгоценный металл должен начать ускоренное падение.
👉А теперь просто смотрите на график люди.
☝️В нашей модели кризиса всё идёт по плану.
Друзья, всем привет! Инфляция в США – вопрос не только экономический, но и политический.
Даже ребенок сегодня понимает – если демократы не сломают зубы этому чудищу, на промежуточных выборах в ноябре они потеряют большинство и в Верхней, и в Нижней палате Парламента. За выходящими цифрами по инфляции следят теперь не только в ФРС и экономисты, но и с растущим напряжением – в Белом Доме.
В ходе вчерашней пресс-конференции пресс-секретарь Белого дома, Карин Жан-Пьер, заявила, что цифры по инфляции могут оказаться выше ожиданий. Великое открытие.
Медианная оценка краткосрочных инфляционных ожиданий, между тем, выросла до 6,8% в июне, по сравнению с 6,6% в мае. Инфляционные ожидания в среднесрочной и долгосрочной перспективе снизились.
По словам президента ФРС Атланты Рафаэля Бостика, рост инфляционного давления требует еще одного повышения ставки на 0,75%. Напомним, что в конце мая Бостик был сторонником идеи придерживаться повышения ставок на полпункта.
Теперь самое интересное. Мы с вами вчера говорили о том, что международные рейтинговые агенства вышли «на тропу войны», и с огромным энтузиазмом начали «охоту» на рейтинги развивающихся стран.
А что там с рейтингами толстосумов?
Несмотря на все обстоятельства, международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг США на уровне "ААА", улучшив прогноз по нему с негативного до стабильного. Fitch ожидает, что ВВП страны по итогам 2022 г. вырастет на 2,9%. Ожидается, что средний уровень инфляции в следующем году составит 7,8%, в 2024 г. – 3,7%.
Fitch ожидает, что ФРС США будет придерживаться более агрессивной монетарной политики после повышения процентной ставки на 75 базисных пунктов по итогам июньского заседания. Таким образом, согласно прогнозам агентства, базовая ставка ФРС к концу 2023 г. составит 3%, также ожидается дальнейшее ее повышение в 1 квартале 2023 г. Переводя на человеческий язык, надежда инвесторов на «голубей», вероятно, провалится.
Впрочем, по мне, не так важно в данном случае, поднимут ставку на 0,5 или на 0,75 процентных пункта. Может даже лучше, если на 0,75. Главное – что при этом скажут, какие прогнозы будут на дальнейшие действия.
Если ФРС намекнет, что на фоне некоторого затухания долгосрочных инфляционных ожиданий «жесть» долго не продлится и весьма скоро ФРС планирует перековать «мечи на орала» – вот это будет реально серьёзным триггером к взрывному росту рынков. Кстати, вполне реальный вариант. Хотя, увы, не единственный.
Говоря о рынке, по итогам вчерашней торговой сессии:
▪️S&P 500 (^GSPC) упал на 1,15%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,52%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 2,26%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,11%
▪️Индекс доллара вырос на 1,21%
▪️Treasury Yield 10 Years (^TNX) упали на 3,55%.
Не исключу, что по итогам выхода статистики по инфляции реакция рынка будет умеренной. Как говорится, "Buy the rumor, sell the news"
Ждать осталось недолго.
15:30 по Москве завтра – CPI.
15:30 послезавтра – PPI.
Ну а пока фьючерсы на Штаты показывают снижение на 0,55%. DXY гуляет на 108 широте. А евро в миллиметре от паритета с долларом. Товарные рынки в небольшом минусе. Газ везде в мире, включая Европу, также немного дешевеет.
Даже ребенок сегодня понимает – если демократы не сломают зубы этому чудищу, на промежуточных выборах в ноябре они потеряют большинство и в Верхней, и в Нижней палате Парламента. За выходящими цифрами по инфляции следят теперь не только в ФРС и экономисты, но и с растущим напряжением – в Белом Доме.
В ходе вчерашней пресс-конференции пресс-секретарь Белого дома, Карин Жан-Пьер, заявила, что цифры по инфляции могут оказаться выше ожиданий. Великое открытие.
Медианная оценка краткосрочных инфляционных ожиданий, между тем, выросла до 6,8% в июне, по сравнению с 6,6% в мае. Инфляционные ожидания в среднесрочной и долгосрочной перспективе снизились.
По словам президента ФРС Атланты Рафаэля Бостика, рост инфляционного давления требует еще одного повышения ставки на 0,75%. Напомним, что в конце мая Бостик был сторонником идеи придерживаться повышения ставок на полпункта.
Теперь самое интересное. Мы с вами вчера говорили о том, что международные рейтинговые агенства вышли «на тропу войны», и с огромным энтузиазмом начали «охоту» на рейтинги развивающихся стран.
А что там с рейтингами толстосумов?
Несмотря на все обстоятельства, международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг США на уровне "ААА", улучшив прогноз по нему с негативного до стабильного. Fitch ожидает, что ВВП страны по итогам 2022 г. вырастет на 2,9%. Ожидается, что средний уровень инфляции в следующем году составит 7,8%, в 2024 г. – 3,7%.
Fitch ожидает, что ФРС США будет придерживаться более агрессивной монетарной политики после повышения процентной ставки на 75 базисных пунктов по итогам июньского заседания. Таким образом, согласно прогнозам агентства, базовая ставка ФРС к концу 2023 г. составит 3%, также ожидается дальнейшее ее повышение в 1 квартале 2023 г. Переводя на человеческий язык, надежда инвесторов на «голубей», вероятно, провалится.
Впрочем, по мне, не так важно в данном случае, поднимут ставку на 0,5 или на 0,75 процентных пункта. Может даже лучше, если на 0,75. Главное – что при этом скажут, какие прогнозы будут на дальнейшие действия.
Если ФРС намекнет, что на фоне некоторого затухания долгосрочных инфляционных ожиданий «жесть» долго не продлится и весьма скоро ФРС планирует перековать «мечи на орала» – вот это будет реально серьёзным триггером к взрывному росту рынков. Кстати, вполне реальный вариант. Хотя, увы, не единственный.
Говоря о рынке, по итогам вчерашней торговой сессии:
▪️S&P 500 (^GSPC) упал на 1,15%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,52%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 2,26%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,11%
▪️Индекс доллара вырос на 1,21%
▪️Treasury Yield 10 Years (^TNX) упали на 3,55%.
Не исключу, что по итогам выхода статистики по инфляции реакция рынка будет умеренной. Как говорится, "Buy the rumor, sell the news"
Ждать осталось недолго.
15:30 по Москве завтра – CPI.
15:30 послезавтра – PPI.
Ну а пока фьючерсы на Штаты показывают снижение на 0,55%. DXY гуляет на 108 широте. А евро в миллиметре от паритета с долларом. Товарные рынки в небольшом минусе. Газ везде в мире, включая Европу, также немного дешевеет.