InveStory
26.9K subscribers
469 photos
37 videos
7 files
1.2K links
Авторский канал Максима Пасканова и Владислава Решетняка о финансовых и инвестиционных рынках.

Закрытый канал с нашими сделками, портфелями и обзорами:
@investoryprivate_bot

По рекламе: @investory_support
Download Telegram
МТС ($MTSS) — ликование вокруг дивидендов будет недолгим

🤔 Видели как активно продвигают акции МТС в последние дни? И бизнес вроде бы стабильный в условиях санкций, и дивиденды щедрые — сказка, а не компания!

☁️ А теперь спускаемся с небес на землю и смотрим фундаментал:
▪️Выручка выросла на 8.5%, чистая прибыль рухнула на 76%. Рост капзатрат на 27% + высокие процентные ставки по долгу = стремительное падение чистой прибыли.
▪️Чистый долг +28% за год (!!). Зато дивдоходность целых 17% — ну и что, что в долг.
▪️Инфляция бьёт по всем фронтам: производители телекоммуникационного оборудования Ericsson и Nokia ушли с рынка, поставка оборудования для сетей общего пользования запрещена, закупать теперь придётся втридорога у китайцев (если получится. А чтобы просто скомпенсировать рост инфляции, тарифы на сотовую саязь надо повысить на 20-30% минимум. Но сказать сложнее, чем сделать — за последнее десятилетие россияне успели привыкнуть к относительно дешёвой связи.

🟠 Долги МТС продолжают расти, бизнес переживает не лучшие времена. МТС — одна из самых "долгоживущих" дивидендных акций рынка РФ, но в таких условиях снижение/отмена дивидендов в дальнейшем выглядит как всё более вероятный сценарий.
Melvin Capital — жертва мем-стоков

Помните GameStop ($GME), AMC Entertainment ($AMC) и другие мем-стоки? Хедж-фонд Melvin Capital активно их шортил — и потерял на этом миллиарды.

Результат Melvin за 2021 год — минус 39%. Недавнее падение рынка окончательно добило фонд: c начала года потери составили -23%.

Фонд запустился в 2014 году и с тех пор хвастался доходностью 30% годовых. В пандемийный 2020-й год Melvin заработал 52.5% годовых. Но потом что-то пошло не так...

Что примечательного мы видим в этой истории?
▪️Даже если ты несколько лет показываешь отличную доходность — это только полдела. Капитал нужно не только заработать, но и не потерять в период кризиса. Melvin с этим не справился.
▪️Ни репутация, ни прошлые заслуги, ни опыт никак тебе не помогут, если ты берёшь слишком много риска. Ставка против мем-стоков была агрессивной с малоконтролируемыми рисками.
▪️Из-за ликвидации фонда в отдельных акциях мы сегодня наблюдаем особенно сильные распродажи. Список позиций Melvin — в картинке к посту.
📉 Акционерам Русала ($RUAL) и Норникеля ($GMKN) пора беспокоиться?

Спрос на медь, никель, алюминий, палладий и другие промышленные цветные металлы — один из косвенных индикаторов экономической активности.

Сейчас цены на все перечисленные металлы падают. Некоторые уже говорят: "падение цен на металлы сигнализирует о надвигающейся рецессии".

Но взглянем на график цен: никель на 23% выше уровня начала года, когда все ждали уверенного роста мировой экономики. Палладий уже больше года торгуется недорого из-за полупроводникового кризиса в автомобильной отрасли, меньше производимых машин — меньше спроса на палладий. И тем не менее рост по-прежнему в пределах +2-6% c начала года. Аналогично с алюминием.

Из всех металлов пока подводит медь. Но и тут всё непросто: нынешняя цена находится на пиковом значении за последние семь лет. В этом десятилетии меди понадобится гораздо больше, чем её производится сейчас, так что пространство для падения у меди будет ограничено.

В итоге: текущее падение металлов пока не выглядит предвещающим рецессию. С рынка скорее ушла перегретость, которая была связана с неопределённостью в первые недели "спецоперации".
⬇️ Доллар в свободном падении

Чем ниже опускается курс доллара к рублю, тем неблагодарнее становятся прогнозы о его дальнейшей динамике.

💪 И всё же напомним, почему рубль в очередной раз так сильно укрепляется:

▪️Импорт в страну упал, экспорт сырья рекордный. Россия сейчас чуть ли не буквально сидит на долларовом кэше, который не может потратить. Текущие логистические цепочки нарушены, параллельный импорт разрешили совсем недавно — нужно время, чтобы товаропоток восстановился. Вместе с товаропотоком восстановится и спрос на валюту.
▪️Бюджетного правила больше нет. По бюджетному правилу нефтяные доходы выше $43 за баррель отправлялись в золотовалютные резервы, или "кубышку". Теперь на рынке нет Минфина, который покупал валюту и не давал рублю укрепляться.
▪️Валютные ограничения по-прежнему действуют. Наличная валюта продаётся в ограниченном количестве и сильно дороже, чем на бирже.

Пока 1) нефть и газ дорогие; 2) валютные ограничения действуют; 3) импорт остаётся слабым — рубль будет оставаться сильным.
🇨🇳 Китайские акции могут закончить год лучше американских

📈 За последние 5 лет индекс S&P500 показал доходность +63%, гонконгский Hang Seng -17%, китайский Shanghai Composite +1.8%. Доходность у китайцев не впечатляющая, прямо скажем.

Но в этом году мы можем увидеть перелом тренда. Вот почему:
▪️Центробанки западных стран ужесточают денежно-кредитную политику, Китай — смягчает. Пока ФРС США повышает ставки и собирается сокращать баланс, китайские власти массированно стимулируют экономику, которая пострадала после локдаунов. Объем стимулирования в 2022 году (на графике) лишь немного меньше, чем в пандемийном 2020-ом.
▪️Пока западные страны страдают от двузначной инфляции из-за дорогих ресурсов, Китай с огромной скидкой покупает нефть и другое сырьё у России.

Да, у Китая есть проблемы, но есть и способы их решения в обозримой перспективе. Неудивимся, если во второй половине 2022 года пути S&P500 и китайских индексов окончательно разойдутся: китайский рынок пойдёт вверх, американский — продолжит падать.
🔸 Прокачай инвестиции c IS Private 🚀

Уже 3 года мы развиваем сервис для инвесторов InveStory Private. Чем IS Private полезен инвестору:

✔️ Покрываем аналитикой российские акции, в том числе дивидендные.
✔️ Публикуем обзоры 🇷🇺 и 🇺🇸 компаний — емко и без “воды”.
✔️ Спекулируем и инвестируем в средне-/долгосрок — у нас не просто "торговые сигналы".
✔️ Устанавливаем целевые цены по российским акциям и адаптируем их с учётом санкций, финансовых результатов и других факторов.
✔️ Торгуем падающий рынок США с позициями в долларах так, чтобы зарабатывать, а не терять.

При подключении IS Private вы:
Экономите время на поиск и оценку инвестиционных идей;
Можете "сверить часы" — узнать мнение профессионалов по рынку и вашим позициям в портфеле;
Получаете уведомления о сделках на рынке в режиме online в рамках трёх портфелей:
🇷🇺 Российский
🇺🇸 Американский
🇨🇳 Китайский (скоро)

У нас есть таблица инвестидей с риск-профилем и горизонтом инвестирования для каждой идеи.

💬 Каждые выходные в InveStory Private мы с подписчиками обсуждаем рынок и отдельные компании. Такой формат лучше, чем чат с +1000 постоянно непрочитанных сообщений.

Тарифы InveStory Private:
💰1 мес. 2950 руб.
💰3 мес. 5900 руб. (1950 руб./мес)
💰6 мес. 9900 руб. (1650 руб./мес)

💵 У вас есть кэш, но боитесь инвестировать в акции? У нас есть отдельные тарифы с облигациями и специальным антикризисным портфелем. Поможем защитить сбережения в кризис🛡

🎁 В годовом тарифе — подарки: наш курс по инвестициям и персональный анализ вашего портфеля с консультацией.

▶️ Для подключения нашего сервиса пишите @spanv.

Три года подряд нам доверяют частные инвесторы, предприниматели и медийные личности. Давно публикуемся на Смартлабе и других площадках, а также сотрудничаем с одним из крупнейших брокеров страны – БКС.

Присоединяйтесь!
​​💥Укрепление рубля. Покупка акций российского рынка. S&P500 падает

Новое видео на YouTube-канале InveStory

СМОТРЕТЬ ВИДЕО

В этом видео разбираем основные инструменты фондового рынка - доллар, индекс ММВБ, индекс S&P500, актуальные компании. Разбор по техническому и фундаментальному анализу: драйверы, потенциал, риски.

0:20 USDRUB (доллар)
5:50 S&P500
8:40 Золото
10:32 Серебро
12:09 Newmont Corp.
14:19 Индекс ММВБ
15:09 Газпром
18:37 Globaltrans
21:31 X5 Retail

Приятного Вам просмотра! @investorylife
🇷🇺 Решающая неделя на российском рынке

Доброе утро, Инвесторы!

Уже третью неделю мая индекс Мосбиржи болтается в боковике. Но дивидендный сезон близится, 26 мая совет директоров Газпрома решит по дивидендам компании. Если дивы будут в полном объёме (~52 рубля на акцию) — с высокой вероятностью это задаст импульс вверх для всего российского рынка.

Тем временем от Сбера дивидендов не будет: 20 мая правительство, которое держит основную долю банка, предписало не выплачивать дивиденды.

Сильный рубль продолжит давить на российский рынок, так как страдают экспортёры и бюджет. Явление временное, но ущерб доходам всё-таки будет нанесён в моменте.

По нефтяному эмбарго наметился прогресс: Венгрия была против эмбарго, но теперь предложила ограничить эмбарго морскими поставками. Если эмбарго будет только "морским", то принципиально ничего не изменится — западные морские перевозчики и так отказываются перевозить российские грузы, включая нефть.

Всем хорошего дня и отличного настроения!
🇪🇺🛢 Антиэмбарго ЕС, или "тарим" энергоресурсы РФ пока можем

Подоспела статистика по импорту российских товаров (в основном — сырья) по странам:
▪️🇨🇳 Китай стал главным покупателем российских товаров — почти на $9 млрд за апрель.
▪️🇩🇪 Германия грозится отказаться от 🇷🇺 нефти уже в этом году и...покупает российские нефть и газ в рекордных с 2014 года объемах!
▪️🇫🇷 Франция и 🇮🇹 Италия — то же самое, активно закупаются.
▪️🇺🇸 США отказались от российской нефти, но продолжают закупать ресурсы на приличные $3 млрд в месяц.

🧐 Статистика импорта в денежном выражении искажена высокими ценами на сырьё, но факт очевиден: на фоне нефтяного эмбарго мы видим, что отдельные страны ЕС хотят "затовариться" российским сырьём как в последний раз.

☠️ Будет ли эмбарго разрушительным для экономики РФ — мы недавно писали здесь.

🔸 В InveStory Private скоро выложим свежий обзор по российскому нефтегазу: посмотрим динамику добычи, кто сколько заработал в первом квартале и чего ждать от отрасли в будущем.
Snap Inc. ($SNAP) -30.97% на пост-маркете

Компания пересмотрела прогнозы по выручке и EBITDA на 2кв 2022г вниз; страх рецессии заиграл новыми красками - рекламные доходы тоже будут снижаться.

Синхронно упали конкуренты: $GOOGL -3.56%; $FB -7.08%; $TWTR -3.72%; $PINS -12.13%. Фьючерсы на S&P500 / NASDAQ с утра в отрицательной зоне, не удержали вчерашний рост. Вот так, компания стоимостью ~$30 млрд. обвалила рынок.

На прошлой неделе "слабость потребителя" показали ритейлеры Walmart и Target. Снижение рекламных доходов ударит намного сильнее из-за состава основных индексов (большую долю занимают "техи"). «Recession is coming»
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Распадская ($RASP) - идея с потенциалом х2 от текущих?

Компания второй день подряд находится в лидерах падения. Основные причины такой динамики - низкая ликвидность, крепкий рубль (негатив для экспортеров), отсутствие отчетов (непонятно "что с экспортом").

После введения санкций на материнскую компанию Evraz, которая зарегистрирована в Великобритании, Распадская приняла решение не выплачивать дивиденды за 4кв 2021г. Кроме того, выделение из Evraz также пришлось отменить.

Тем не менее,
▪️отмена дивидендов связана с технической невозможностью их выплаты, то есть временное явление;
▪️дивидендная политика - не менее 100% FCF, если чистый долг/EBITDA составляет менее 1.0х (текущий чистый долг = 0);
▪️расчетный дивиденд за 2022г даже с учетом укрепления рубля и вероятного падения объемов экспорта может составить не менее 80 - 100 руб. (~24% к текущей цене)
▪️EV/EBITDA (текущая) ~2.80x, форвардная ~1.5x - самая дешевая компания в секторе

Ждем 500-600 руб. в течение 1 года.
Насколько должны вырасти акции, чтобы восстановиться?

👇Сохраняем себе картинку к посту.

Как видим, если акции (или любой другой инструмент) падают больше чем на 10-20%, то требуемый процентный рост для восстановления становится заметно выше.

Хорошая новость для тех, кто инвестирует давно: в ближайший год будет отличная возможность усредниться, чтобы ваш портфель восстановился быстрее.

Но возникают вопросы: когда откупать акции на американском и российском рынке? Американскому рынку мы посвятили статью, а с российским рынком всё проще: из-за временно слабого доллара экспортёров можно откупать уже сейчас. Именно это мы сейчас и делаем в InveStory Private.
😱 Всё-таки дефолт?

Сегодня утром прекратила действовать генеральная лицензия Минфина США, позволявшая России платить по госдолгу иностранным инвесторам.

Таким шагом США подталкивают Россию к дефолту. РФ должна выплатить купоны по гособлигациям на $1 млрд до конца года, но теперь непонятно, удастся ли это сделать.

Риски дефолта хоть и выросли, нам нужно помнить следующее:
▪️Большинство держателей российских облигаций — не в США, а в Европе. Чтобы официально объявить о дефолте, с неплатежами по купонам должны столкнуться не менее 25% держателей выпущенных облигаций.
▪️В случае неплатежа у России будет ещё 30 дней, чтобы найти способ перевести деньги зарубежным инвесторам. Есть также вариант договориться с держателями облигаций об оплате купонов в рублях.
▪️Даже если случится самый худший сценарий и наступит дефолт — эффект на курс рубля и другие экономические показатели будет минимальным. Негативный эффект будет в долгосрочной перспективе — в случае дефолта по гособлигациям, России будет гораздо сложнее занимать на глобальном финансовом рынке.

В итоге: дефолта пока можно избежать, любые возможные последствия будут некритичными для российской экономики.
🇷🇺📈 Всё больше признаков для разворота тренда

Индекс Мосбиржи сегодня +1.61%, оттолкнулся от локальных минимумов.

🚀 Какие драйверы видим в ближайшие дни:

1. Снижение ключевой ставки: ЦБ планирует провести завтра экстренное заседание. Снижение ставки это позитив для экспортёров (рубль чуть ослабнет), позитив для экономики (кредиты будут чуть более доступными) и позитив для рынка (будет постепенный переток денег из депозитов обратно в акции)

2. Утверджение дивидендов: сегодня Роснефть ($ROSN), завтра Газпром ($GAZP). Если дивы одобрят обе компании — за ростом их акций подтянется весь индекс Мосбиржи. Сентимент инвесторов станет более позитивным.

🤔 Курс доллара снова близко к 60 — кажется, ~56 было дном, локальным или абсолютным за год — покажет время.
🇷🇺📉 Ключевая ставка снижается вслед за инфляцией

ЦБ понизил ключевую ставку сильнее ожиданий: ждали -2%, получилось -3%, с 14% до 11%.

Чего ждать дальше:
▪️Инфляция снижается быстрее ожиданий. Это благоприятный фон для продолжения снижения ставки на следующих заседаниях (ближайшая дата — 10 июня)
▪️Курс доллара будет постепенно выравниваться в сторону 65-70 рублей по мере дальнейшего снижения ключевой ставки и восстановления импорта. Уже сейчас видим резкий скачок курса с 60 до 61 рубля.
▪️По прогнозу ЦБ инфляция снизится до 5-7% в 2023 году и достигнет целевого уровня 4% в 2024-м. Учитывая риски глобальной рецессии в 2023 году с последующим падением цен на энергоресурсы — прогноз звучит оптимистично.

В итоге: сильный экспорт продолжает удерживать российскую экономику на плаву без серьёзных потрясений. Осталось выровнять курс доллара до приемлемых для экспортёров значений и снизить ставку до уровня, который позволит восстановиться кредитованию.
Нефть Brent $115.50+

При этом:
▪️китайская экономика по прежнему закрыта, политика "нулевой терпимости" к COVID-19;

▪️вероятность скорого наступления рецессии растет, компании пересматривают прогнозы по бизнесу вниз ($WMT $TGT $SNAP и другие);

▪️Индексы NASDAQ / S&P500 под давлением, худшая динамика с начала года за десятилетия;

▪️продажа нефти из стратегических резервов США

Уже закупились нефтянкой - @investoryprivate_bot?
Газпром $GAZP выплатит дивиденды за 2021 год в полном объеме (52.53 руб. на одну акцию). Большой позитив для фондового рынка РФ.

Для Газпром это означает буквально следующее:
1. Дивиденды за 2022г заплатят с высокой вероятностью, а ожидаются они не менее 100 руб.

С учетом снижения ключевой ставки ЦБ РФ (сегодня снизили до 11% и ждем дальнейшее снижение), какая получается доходность?

Даже без учета следующего дивиденда, 52.53 / 295 руб. = 17.80%. Очень много для голубой фишки, которая никогда на дату отсечки не торговалась с доходностью выше ключевой ставки...

Ждем консервативно 400+ руб. в течение 2022г (скорее всего к дивидендной отсечке) и поздравляем всех держателей 🔥
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Газпром $GAZP / update 27.05.2022

Ровно 1 месяц назад, 26 апреля, мы разбирали Газпром по технике и фундаменталу (см. здесь): "утверждение советом директоров дивидендов за 2021г -> рост цены акции на 300+ руб. (~45% к текущей цене + 20-25% дивидендов)", сбылось на 100%.

Вчера совет директоров компании объявил дивиденды в полном объеме согласно дивидендной политики и сработал первый катализатор переоценки.

Ключевая ставка ЦБ РФ задает норму доходности. Текущая ставка 11%, на следующем заседании 10 июня 2022г будет снижена дополнительно. К цене вчерашнего закрытия дивидендная доходность Газпрома - 17.75%, огромная премия, которая к дивидендной отсечке снизится, если не будет форс-мажоров.

Ждем 350-400 руб. к дате, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, — 20 июля 2022 года (+25-35% за 2 месяца).
📈 Курс доллара +10 рублей за два дня, но акции экспортёров сильно отстают

Еще вчера мы писали про скорое восстановление курса доллара до 65 рублей и выше — наступило оно достаточно быстро. Если на следующей неделе курс закрепится на данной отметке, будет благоприятный фон для восстановления акций экспортёров.

Чем ещё запомнилась эта неделя:
▪️Оживился нефтегаз: Газпром +13% на дивидендах, Роснефть +5.4% на ожидании решения по дивидендам.
▪️Сбер в минусе на ожидаемом решении не платить дивиденды. Тем не менее, прибыль банка никуда не делась, так что на ближайшие пару лет текущие уровни смотрятся интересно.
▪️Акции металлургов в приличном минусе, компании жалуются на высокие налоги и сильный рубль.
▪️Примечателен рост в энергогенерации: ОГК-2 вырос на 34% на ожидании дивидендов, решения по которым ещё нет.

В целом российский рынок сейчас движется разнонаправленно, так что фокусироваться на отдельных, наиболее привлекательных историях сейчас особенно важно для получения хорошей доходности.
​​💥Газпром дивиденды. Доллар обратно на 100? Китайские акции. Металлурги РФ

Новое видео на YouTube-канале InveStory

СМОТРЕТЬ ВИДЕО

В этом видео обсуждаем основные новости и события. Газпром выплатит дивиденды, что ждем дальше? Рубль начал слабеть, какие уровни ждем? Обсуждаем будущее китайских акций, металлургов РФ и компанию Полюс золото.

1:50 Газпром, что дальше?
5:14 Ралли на рынке РФ?
6:28 USDRUB по 100?
9:58 Сделки, аналитика
11:57 Дивиденды, анонсы выплаты
13:15 Розыгрыш подписки
14:05 Китайские акции - $BABA, $BIDU и др.
16:50 Металлурги РФ
18:41 Полюс золото

Приятного Вам просмотра! @investorylife
🇷🇺💰Дивидендный сезон в России — заплатят не все

…но кто дождался — в обиде не остался

В начале года казалось, что этот летний дивидендный сезон на российском рынке будет особенным. Дело в размере дивидендов: нефтегаз, угольщики, сталелитейщики, производители удобрений и другие показывали дивдоходность 10-20% и выше.

В итоге сезон действительно намечается особенный — но в другом смысле. Сбер и Лукойл решили не платить дивы; Роснефть еще с 25 мая тянет с объявлением решения по дивидендам, а, например, ФСК ЕЭС дотянула до закрытия рынка в пятницу — и объявила, что платить не будет.

Из крупных компаний успели порадовать анонсом дивидендов: Газпром, Газпром нефть, Татнефть, Сургутнефтегаз, ФосАгро, Норникель, МТС, Ростелеком, ИнтерРАО.

Мы уже говорили, что правильный выбор акций сейчас особенно важен, поэтому всё лето в InveStory Private мы собираемся торговать под дивотсечки только наиболее перспективные акции рынка РФ.