#образование
За десятки лет работы скучным менеджером моя тяга к словосложению прорывалась только в длинных письмах партнерам по бизнесу. Наконец, отринув все прибыльное я начал писать этот блог в очередном порыве страсти к искусству. Мой литературный герой был рохлей, задохликом и социопатом. Так что даже ничего придумывать не пришлось. Но если в кино такой автор красиво расставил бы на столе печатную машинку, все принадлежности для курения трубки и установил бы свой стол на залитой солнцем веранде в субтропическом доме, то я был заперт в ковидном карантине на окраине засыпанной снегом Астаны. За неимением собственных любовных драм я описывал финансовые. Публиковал их в надежде на помощь просвещенного мира. Но большинство читателей ничего не советовало. Просто радовались, что на свете есть кто-то еще бестолковее, чем они сами. Количество читателей увеличивалось. Перепосты обычно озаглавливали: «как не надо жить» и ставили соответствующие издевательские смайлики.
Со временем, такие же бедолаги как я сам, стали обращаться ко мне «на поговорить». И действительно, если ты вываливаешь все свои финансовые косяки на кого-то заведомо умного – то ты выглядишь дураком. Я же, наоборот, кажусь многим достаточно безопасным вариантом. Из таких разговоров я вынес несколько тревожных тенденций, которыми хотел бы поделиться. Озаглавить их можно в целом: когда надо обратиться к финансовому советнику. На самом деле заголовок должен быть: когда УЖЕ НЕ НАДО обращаться. Но вы и сами это поймете сейчас.
В годы, когда Казахстан и все остальные постсоветские страны обрели независимость те, кому было 30-40 лет оказались в наиболее выгодном положении для захвата бизнесов и построения собственных компаний с нуля. Сейчас этим людям пора передавать свой бизнес, продавать или закрывать. Им трудно свыкнуться с мыслью, что уже не надо работать, а пора отдохнуть. Но бОльшая часть примеров показывает, что этих людей чаще выносят с работы вперед ногами. Если вы наследник такого человека или просто желаете ему добра – вы должны обратиться к советнику и обсудить, как можно вывести папу с работы на несколько лет раньше и своим ходом.
Планирование крупных жизненных событий. Это может быть и упомянутая уже передача бизнеса, наследство, обучение детей в университетах и конечно собственный выход на пенсию. У каждого из нас есть понимание, как это нужно/можно сделать, но получить второй взгляд на вещи и убедиться, что вы все планировали правильно будет полезно.
Ваша финансовая ситуация становится сложнее. Бизнесы множатся, денег становится больше. За ежедневной работой вы не видите угроз своему финансовому положению и чаще всего забиваете на тот факт, что ваши отложенные средства работают неэффективно. Другой распространенной болезнью можно считать ВСЕ средства, вложенные в один бизнес. Когда вы не можете уследить за всем – само время либо все упростить, либо нанять людей, которые будут делать это за вас.
Вы или ваш партнер является ключевым человеком в управлении финансами. И то и другое плохо. Потому что второй человек в паре остается не в курсе. Одно дело застраховать его жизнь, но страховая выплата не восстановит доступ к десятку брокерских и банковских счетов. (А о некоторых вы даже не догадываетесь). Кто знает всю историю и имеет доступ к этим счетам кроме него?
Вам нужно принять серьезное финансовое решение. Почему вы носите его в своей голове в одиночку? Обсудите его с кем-то!
Вы сделали финансовую ошибку. Да, обсуждать это поздно. Но последствия нужно минимизировать. У вас есть опыт. Давайте используем его для улучшения результатов в будущем.
Вам трудно самому составить финансовый план. Вам все кажется очевидным или наоборот, все слишком сложно, и вы не чувствуете уверенности. Обсудите это с человеком, который посмотрит на ситуацию свежим взглядом.
Если вы подумали, что это самореклама – вы ошибаетесь. Совсем не обязательно говорить с одним советником. Их может быть несколько. Вы можете собрать несколько мнений и затем выбрать или скомбинировать то, что вам кажется ближе и правильней.
За десятки лет работы скучным менеджером моя тяга к словосложению прорывалась только в длинных письмах партнерам по бизнесу. Наконец, отринув все прибыльное я начал писать этот блог в очередном порыве страсти к искусству. Мой литературный герой был рохлей, задохликом и социопатом. Так что даже ничего придумывать не пришлось. Но если в кино такой автор красиво расставил бы на столе печатную машинку, все принадлежности для курения трубки и установил бы свой стол на залитой солнцем веранде в субтропическом доме, то я был заперт в ковидном карантине на окраине засыпанной снегом Астаны. За неимением собственных любовных драм я описывал финансовые. Публиковал их в надежде на помощь просвещенного мира. Но большинство читателей ничего не советовало. Просто радовались, что на свете есть кто-то еще бестолковее, чем они сами. Количество читателей увеличивалось. Перепосты обычно озаглавливали: «как не надо жить» и ставили соответствующие издевательские смайлики.
Со временем, такие же бедолаги как я сам, стали обращаться ко мне «на поговорить». И действительно, если ты вываливаешь все свои финансовые косяки на кого-то заведомо умного – то ты выглядишь дураком. Я же, наоборот, кажусь многим достаточно безопасным вариантом. Из таких разговоров я вынес несколько тревожных тенденций, которыми хотел бы поделиться. Озаглавить их можно в целом: когда надо обратиться к финансовому советнику. На самом деле заголовок должен быть: когда УЖЕ НЕ НАДО обращаться. Но вы и сами это поймете сейчас.
В годы, когда Казахстан и все остальные постсоветские страны обрели независимость те, кому было 30-40 лет оказались в наиболее выгодном положении для захвата бизнесов и построения собственных компаний с нуля. Сейчас этим людям пора передавать свой бизнес, продавать или закрывать. Им трудно свыкнуться с мыслью, что уже не надо работать, а пора отдохнуть. Но бОльшая часть примеров показывает, что этих людей чаще выносят с работы вперед ногами. Если вы наследник такого человека или просто желаете ему добра – вы должны обратиться к советнику и обсудить, как можно вывести папу с работы на несколько лет раньше и своим ходом.
Планирование крупных жизненных событий. Это может быть и упомянутая уже передача бизнеса, наследство, обучение детей в университетах и конечно собственный выход на пенсию. У каждого из нас есть понимание, как это нужно/можно сделать, но получить второй взгляд на вещи и убедиться, что вы все планировали правильно будет полезно.
Ваша финансовая ситуация становится сложнее. Бизнесы множатся, денег становится больше. За ежедневной работой вы не видите угроз своему финансовому положению и чаще всего забиваете на тот факт, что ваши отложенные средства работают неэффективно. Другой распространенной болезнью можно считать ВСЕ средства, вложенные в один бизнес. Когда вы не можете уследить за всем – само время либо все упростить, либо нанять людей, которые будут делать это за вас.
Вы или ваш партнер является ключевым человеком в управлении финансами. И то и другое плохо. Потому что второй человек в паре остается не в курсе. Одно дело застраховать его жизнь, но страховая выплата не восстановит доступ к десятку брокерских и банковских счетов. (А о некоторых вы даже не догадываетесь). Кто знает всю историю и имеет доступ к этим счетам кроме него?
Вам нужно принять серьезное финансовое решение. Почему вы носите его в своей голове в одиночку? Обсудите его с кем-то!
Вы сделали финансовую ошибку. Да, обсуждать это поздно. Но последствия нужно минимизировать. У вас есть опыт. Давайте используем его для улучшения результатов в будущем.
Вам трудно самому составить финансовый план. Вам все кажется очевидным или наоборот, все слишком сложно, и вы не чувствуете уверенности. Обсудите это с человеком, который посмотрит на ситуацию свежим взглядом.
Если вы подумали, что это самореклама – вы ошибаетесь. Совсем не обязательно говорить с одним советником. Их может быть несколько. Вы можете собрать несколько мнений и затем выбрать или скомбинировать то, что вам кажется ближе и правильней.
#образование
Так как мы всегда хотели собаку, а у Вики аллергия, значит собака должна жить в своем собственном домике, отдельном от нашего. На собаку еще надо где-то взять денег. Ну это легко. Написать роман, отдать его печатать, пока печатается – получить Букеровскую премию. Должно хватить на собаку.
Полезли в интернет, сразу подобрали домик, уже с будкой. Я взял новый блокнот и попросил не шуметь пару часов, а то работа может затянуться на три часа. Еще поинтересовался, если я закончу к вечеру, можем ли мы уже приобретать домик для собаки? Мне сказали – конечно. «Удивительно, - подумал я, - уже к субботе мы будем друг друга спрашивать, а что это за наглая мохнатая морда утащила наши тапки». А всего то надо было хорошо подумать над заработками и способами их потратить.
Так многие люди, которые еще не познали мир бирж, дивидендов и выступлений председателя нац.банка полагают, что все это какой-то карточный домик. Подозревают в управлении рынком масонов, мировое правительство, билдельбергский клуб, ну и рептилоидов, куда без них. Из этих теорий следует, что рынок – это казино и выигрывает тот, кому положено, остальные проигрывают. Самое смешное, что отчасти они правы. Как всегда, в теориях заговора существует некое рациональное зерно. Ведь действительно, существуют механизмы, системы сдержек и балансировки, с помощью которых можно рынком слегка управлять. Или не слегка. И надо признать, что если народ хочет, чтобы рынок рос, то любой демократический политик будет стараться сделать так, чтобы он рос. И использовать для этого все инструменты.
В чем любители теорий заговора ошибаются, это в реальных причинах роста рынка. Я, наверное, не открою большой тайны, сказав, что все же настоящими причинами является прогресс человечества, развитие науки и как следствие – рост прибыли компаний. То есть – фундаментальные факторы. (ниже вы увидите график роста прибыли компаний с 1945 года и наложенный на него график индекса S&P500). Конечно, цена индекса и прибыль компаний движутся относительно друг друга и никогда не совпадают, но тренд очевиден.
Еще одним мифом является утверждение, что цены на акции растут только потому, что увеличивается оценка компаний (P/E – оценка компании в годовых прибылях. Она действительно постоянно медленно растет). Опять же, в этом есть доля правды. Оценки растут, но доля этого роста в цене акций невелика.
Джон Богл вывел простейшую формулу ожидаемого роста рынка:
Рост рынка = дивиденды + рост прибыли +/- изменение в оценке P/E.
В своей книге «Don’t count on it» он применил свою формулу к каждому десятилетию 20-го века. Ниже есть таблица, которая продолжает этот эксперимент до 20-х годов 21-го века.
И мы еще раз можем увидеть, что хотя в моменте цены могут сильно отличаться от фундаментального основания. Разные компоненты этого уравнения могут изменяться относительно друг друга, но от основ не уйти. В долгосрочном периоде, на примере десятилетий, можно видеть, что рынок толкает вверх не мистический Х-фактор. А планомерное, постепенное движение человечества к лучшим технологиям, бОльшей продолжительности жизни, ну и конечно, движение к бОльшему комфорту для себя любимого.
Так как мы всегда хотели собаку, а у Вики аллергия, значит собака должна жить в своем собственном домике, отдельном от нашего. На собаку еще надо где-то взять денег. Ну это легко. Написать роман, отдать его печатать, пока печатается – получить Букеровскую премию. Должно хватить на собаку.
Полезли в интернет, сразу подобрали домик, уже с будкой. Я взял новый блокнот и попросил не шуметь пару часов, а то работа может затянуться на три часа. Еще поинтересовался, если я закончу к вечеру, можем ли мы уже приобретать домик для собаки? Мне сказали – конечно. «Удивительно, - подумал я, - уже к субботе мы будем друг друга спрашивать, а что это за наглая мохнатая морда утащила наши тапки». А всего то надо было хорошо подумать над заработками и способами их потратить.
Так многие люди, которые еще не познали мир бирж, дивидендов и выступлений председателя нац.банка полагают, что все это какой-то карточный домик. Подозревают в управлении рынком масонов, мировое правительство, билдельбергский клуб, ну и рептилоидов, куда без них. Из этих теорий следует, что рынок – это казино и выигрывает тот, кому положено, остальные проигрывают. Самое смешное, что отчасти они правы. Как всегда, в теориях заговора существует некое рациональное зерно. Ведь действительно, существуют механизмы, системы сдержек и балансировки, с помощью которых можно рынком слегка управлять. Или не слегка. И надо признать, что если народ хочет, чтобы рынок рос, то любой демократический политик будет стараться сделать так, чтобы он рос. И использовать для этого все инструменты.
В чем любители теорий заговора ошибаются, это в реальных причинах роста рынка. Я, наверное, не открою большой тайны, сказав, что все же настоящими причинами является прогресс человечества, развитие науки и как следствие – рост прибыли компаний. То есть – фундаментальные факторы. (ниже вы увидите график роста прибыли компаний с 1945 года и наложенный на него график индекса S&P500). Конечно, цена индекса и прибыль компаний движутся относительно друг друга и никогда не совпадают, но тренд очевиден.
Еще одним мифом является утверждение, что цены на акции растут только потому, что увеличивается оценка компаний (P/E – оценка компании в годовых прибылях. Она действительно постоянно медленно растет). Опять же, в этом есть доля правды. Оценки растут, но доля этого роста в цене акций невелика.
Джон Богл вывел простейшую формулу ожидаемого роста рынка:
Рост рынка = дивиденды + рост прибыли +/- изменение в оценке P/E.
В своей книге «Don’t count on it» он применил свою формулу к каждому десятилетию 20-го века. Ниже есть таблица, которая продолжает этот эксперимент до 20-х годов 21-го века.
И мы еще раз можем увидеть, что хотя в моменте цены могут сильно отличаться от фундаментального основания. Разные компоненты этого уравнения могут изменяться относительно друг друга, но от основ не уйти. В долгосрочном периоде, на примере десятилетий, можно видеть, что рынок толкает вверх не мистический Х-фактор. А планомерное, постепенное движение человечества к лучшим технологиям, бОльшей продолжительности жизни, ну и конечно, движение к бОльшему комфорту для себя любимого.
#уроки
Как ни странно, сегодня в деревне никто не умер. Проехали весь населенный пункт насквозь, нигде не кучкуются разномастные битые машины и еще не битые курящие мужики. Любое подобное сборище ознаменует собой изменение количества людей и семей. Родился кто, женился или умер. Странно, но умирают сильно чаще. На мой субъективный взгляд. Кухня нездоровая, вина и чачи – не выпить за годы. Гористый рельеф не располагает к пешим прогулкам. А вождение и чача совмещаются плохо. Ну и конечно Аджария - самая верующая республика в Грузии. И мусульмане, и христиане живут в смешаных семьях и истово веруют. А значит бог убережет от всего. А чему быть – того не миновать. Им бы больше подошел буддизм. Но, что есть то есть. Не знаю почему, но правительство Грузии не обращает внимания на смертность от диких водителей на дорогах и от неправильного питания. Иначе подведя баланс убыли населения – обязательно чего-то бы сделало.
Все мы по большей части заняты ежедневными делами и не находим времени на то, чтобы подняться над суетой и посмотреть на всю картинку сверху, издалека. И я тоже был таким когда-то. Всего, пожалуй, лет 10 назад. Но задался вопросом, а все вот эти мои хаотичные инвестиционные движения вообще приносят деньги или мои затраты на них больше, чем я зарабатываю?
Со временем родилась система учета активов и инвестиций. И все на самом деле свелось к простой формуле: в следующем году должно быть больше чем в прошлом! Глубокая мысль. Пойду еще ее подумаю.
Тем временем, моя система достаточно проста. Считаем все, что можно быстро продать за три дня + наличные деньги на счетах. Это ваши ликвидные активы. Все, что можно продать за какое-то разумное время, скажем за пару-тройку месяцев, хороший пример - квартира – это ваши активы. От общей суммы ликвидных активов и просто активов отнимаем ваши обязательства – это кредиты, долги и т.д. Итоговая сумма и есть ваша стоимость, выраженная в деньгах. Она должна расти от года к году. Я всегда в конце декабря или начале января делал некий срез. Такую финансовую фотографию. Записывал все цифры на определенную дату и высчитывал общую сумму в простенькой экселевской табличке. Должен сказать, это упражнение очень хорошо приводит в форму и заставляет активнее думать.
Через несколько лет я научился почти со 100% вероятностью предсказывать баланс на следующий год (исключая ту часть, которая инвестирована на бирже, она непредсказуема на год вперед). Но даже эта биржевая часть хорошо предсказывается на 10 лет вперед, потому что я это сделал. А я, поверьте, не великий математик ни разу.
В итоге смысл этого упражнения не в том, чтобы радостно посмотреть, что вы выросли на 3% в год, потому что это просто компенсация инфляции, а в том, чтобы понять, что несмотря на размер вашей зарплаты, итоговая цифра должна расти. И расти заметно. И если этого не происходит, то вы просто оплачиваете свой абонемент на еду, воду и воздух. И, возможно, что-то нужно менять. Ведь если вы можете что-то измерить, то вы можете это улучшить!
Ну, а что касается меня, теперь моя табличка выглядит не так радостно. С тех пор как я стал тратить, а не зарабатывать, моя задача сделать так, чтобы финальная цифра уменьшалась медленнее, чем растут расходы. Тоже непростая задачка. Будем улучшать!
Как ни странно, сегодня в деревне никто не умер. Проехали весь населенный пункт насквозь, нигде не кучкуются разномастные битые машины и еще не битые курящие мужики. Любое подобное сборище ознаменует собой изменение количества людей и семей. Родился кто, женился или умер. Странно, но умирают сильно чаще. На мой субъективный взгляд. Кухня нездоровая, вина и чачи – не выпить за годы. Гористый рельеф не располагает к пешим прогулкам. А вождение и чача совмещаются плохо. Ну и конечно Аджария - самая верующая республика в Грузии. И мусульмане, и христиане живут в смешаных семьях и истово веруют. А значит бог убережет от всего. А чему быть – того не миновать. Им бы больше подошел буддизм. Но, что есть то есть. Не знаю почему, но правительство Грузии не обращает внимания на смертность от диких водителей на дорогах и от неправильного питания. Иначе подведя баланс убыли населения – обязательно чего-то бы сделало.
Все мы по большей части заняты ежедневными делами и не находим времени на то, чтобы подняться над суетой и посмотреть на всю картинку сверху, издалека. И я тоже был таким когда-то. Всего, пожалуй, лет 10 назад. Но задался вопросом, а все вот эти мои хаотичные инвестиционные движения вообще приносят деньги или мои затраты на них больше, чем я зарабатываю?
Со временем родилась система учета активов и инвестиций. И все на самом деле свелось к простой формуле: в следующем году должно быть больше чем в прошлом! Глубокая мысль. Пойду еще ее подумаю.
Тем временем, моя система достаточно проста. Считаем все, что можно быстро продать за три дня + наличные деньги на счетах. Это ваши ликвидные активы. Все, что можно продать за какое-то разумное время, скажем за пару-тройку месяцев, хороший пример - квартира – это ваши активы. От общей суммы ликвидных активов и просто активов отнимаем ваши обязательства – это кредиты, долги и т.д. Итоговая сумма и есть ваша стоимость, выраженная в деньгах. Она должна расти от года к году. Я всегда в конце декабря или начале января делал некий срез. Такую финансовую фотографию. Записывал все цифры на определенную дату и высчитывал общую сумму в простенькой экселевской табличке. Должен сказать, это упражнение очень хорошо приводит в форму и заставляет активнее думать.
Через несколько лет я научился почти со 100% вероятностью предсказывать баланс на следующий год (исключая ту часть, которая инвестирована на бирже, она непредсказуема на год вперед). Но даже эта биржевая часть хорошо предсказывается на 10 лет вперед, потому что я это сделал. А я, поверьте, не великий математик ни разу.
В итоге смысл этого упражнения не в том, чтобы радостно посмотреть, что вы выросли на 3% в год, потому что это просто компенсация инфляции, а в том, чтобы понять, что несмотря на размер вашей зарплаты, итоговая цифра должна расти. И расти заметно. И если этого не происходит, то вы просто оплачиваете свой абонемент на еду, воду и воздух. И, возможно, что-то нужно менять. Ведь если вы можете что-то измерить, то вы можете это улучшить!
Ну, а что касается меня, теперь моя табличка выглядит не так радостно. С тех пор как я стал тратить, а не зарабатывать, моя задача сделать так, чтобы финальная цифра уменьшалась медленнее, чем растут расходы. Тоже непростая задачка. Будем улучшать!
#уроки
Машина без крыши в сильный дождь превращается в ванну на колесиках. Поэтому ее надо заботливо укрывать одеялком от дождя. Во дворе водятся два жизнерадостных пёселя, которые по любому поводу готовы пообниматься, даже если идет дождь. Это их никогда не останавливало. И вот иду я с зонтиком в одной руке, одеялом для машины в другой и налетают на меня эти два обалдуя, норовя обеими лапами каждый прижать к сердцу и лизнуть в нос. А у меня лап, чтобы отбиваться не осталось. Для борьбы с животными остается русский язык. Оружие мощное, но в целом безвредное. Родная речь не разрушает собак, они лишь немного приседают, притворяются, что понимают только грузинский и, конечно, не сдаются. Меж тем по деревне разлетаются мои вопли, и соседи ошибочно принимают быт блогера за скандал с убийством.
Не повторяйте ошибок других. Всегда ведь можно осознать ситуацию заранее и предпринять какие-то шаги, чтобы ошибки избежать. Большинство серьезных, но ошибочных решений легко предотвратить. Некоторые из них я приведу здесь, с примерами из повседневной нашей жизни.
1. Деньги заморожены в неликвидных активах. В 2008 эндоумент Гарвардского Университета столкнулся с финансовой проблемой. На бумаге фонд стоил 37 миллиардов. Но у него не было наличных, платить по счетам. Фонд увлекся инвестициями в частные компании и недвижимость. И, конечно, по закону подлости-Мерфи легко вытащить наличные не получилось. Фонд был вынужден продать часть вложений по бросовым ценам на импровизированной гаражной распродаже. Пример как легко узнаваемый (множество людей вкладывают все свои деньги в активы, которые не так просто реализовать по честной цене, квартиры, бизнесы), так и легко предотвращаемый – подумать заранее о распределении активов, позаботиться о подушке безопасности.
2. Слишком много вложено в один актив. Это вариация первой ошибки. И пример ровно такой же. Часто все состояние семьи сосредоточено в одном большом активе. Будь то собственный бизнес или квартира (дом). И если с бизнесом еще что-то можно сделать, то с единственной квартирой, в которой живешь…решение непростое.
Если же этот актив, с большим перевесом, это акции – тут немного проще. Можно продать или сократить позицию. Многие тут начинают волноваться о налогах (об этом тоже будет ниже). Но не обязательно принимать бинарное решение. Можно постепенно сокращать позицию в течение нескольких месяцев/лет.
3. Выбирать «интересные» инвестиции. Владеть простым, сбалансированым инвестиционным портфелем скучно. А вокруг тысячи возможностей для инвестирования. И естественно, люди хотят чего-то поинтереснее, пытаясь выбрать либо известные всем имена, либо наоборот «скрытые» от всех варианты. Согласно исследованию «The New York Times» такие инвестиции обычно приносят меньший доход, так как связаны с бОльшими расходами фондов, и часто необъяснимыми затратами на поддержание управляющих компаний. У кого из вас есть в портфеле компания, про которую вы где-то услышали (уже не помните где), вы ее купили, но уже не помните зачем. При этом она не показывает значительных прибылей, но и убытков тоже. И просто висит в портфеле.
Продолжение следует...
Машина без крыши в сильный дождь превращается в ванну на колесиках. Поэтому ее надо заботливо укрывать одеялком от дождя. Во дворе водятся два жизнерадостных пёселя, которые по любому поводу готовы пообниматься, даже если идет дождь. Это их никогда не останавливало. И вот иду я с зонтиком в одной руке, одеялом для машины в другой и налетают на меня эти два обалдуя, норовя обеими лапами каждый прижать к сердцу и лизнуть в нос. А у меня лап, чтобы отбиваться не осталось. Для борьбы с животными остается русский язык. Оружие мощное, но в целом безвредное. Родная речь не разрушает собак, они лишь немного приседают, притворяются, что понимают только грузинский и, конечно, не сдаются. Меж тем по деревне разлетаются мои вопли, и соседи ошибочно принимают быт блогера за скандал с убийством.
Не повторяйте ошибок других. Всегда ведь можно осознать ситуацию заранее и предпринять какие-то шаги, чтобы ошибки избежать. Большинство серьезных, но ошибочных решений легко предотвратить. Некоторые из них я приведу здесь, с примерами из повседневной нашей жизни.
1. Деньги заморожены в неликвидных активах. В 2008 эндоумент Гарвардского Университета столкнулся с финансовой проблемой. На бумаге фонд стоил 37 миллиардов. Но у него не было наличных, платить по счетам. Фонд увлекся инвестициями в частные компании и недвижимость. И, конечно, по закону подлости-Мерфи легко вытащить наличные не получилось. Фонд был вынужден продать часть вложений по бросовым ценам на импровизированной гаражной распродаже. Пример как легко узнаваемый (множество людей вкладывают все свои деньги в активы, которые не так просто реализовать по честной цене, квартиры, бизнесы), так и легко предотвращаемый – подумать заранее о распределении активов, позаботиться о подушке безопасности.
2. Слишком много вложено в один актив. Это вариация первой ошибки. И пример ровно такой же. Часто все состояние семьи сосредоточено в одном большом активе. Будь то собственный бизнес или квартира (дом). И если с бизнесом еще что-то можно сделать, то с единственной квартирой, в которой живешь…решение непростое.
Если же этот актив, с большим перевесом, это акции – тут немного проще. Можно продать или сократить позицию. Многие тут начинают волноваться о налогах (об этом тоже будет ниже). Но не обязательно принимать бинарное решение. Можно постепенно сокращать позицию в течение нескольких месяцев/лет.
3. Выбирать «интересные» инвестиции. Владеть простым, сбалансированым инвестиционным портфелем скучно. А вокруг тысячи возможностей для инвестирования. И естественно, люди хотят чего-то поинтереснее, пытаясь выбрать либо известные всем имена, либо наоборот «скрытые» от всех варианты. Согласно исследованию «The New York Times» такие инвестиции обычно приносят меньший доход, так как связаны с бОльшими расходами фондов, и часто необъяснимыми затратами на поддержание управляющих компаний. У кого из вас есть в портфеле компания, про которую вы где-то услышали (уже не помните где), вы ее купили, но уже не помните зачем. При этом она не показывает значительных прибылей, но и убытков тоже. И просто висит в портфеле.
Продолжение следует...
#уроки
Никогда не позволяй финансовому советнику определять сколько процентов Тесла должно быть в твоем портфеле. Ведь всем известно, что процентовка определяется сердцем. А доходность портфеля - силой твоей тяги к Маргарите на пляже в тропиках!
Продолжаем об ошибках, которых можно избежать, но не у всех получается.
4. Платить слишком мало налогов. Звучит странно, правда? Пока не начнешь разбираться, как устроены налоги. В большинстве стран инвестор может позволить себе один раз в конце года продать прибыльные позиции и одновременно продать убыточные позиции. Это называется «tax harvesting» (урожай с налогов). Потому что убыточные позиции компенсируют прибыльные и налог получается не таким высоким. В то же время, инвестор избавляется от позиций, которые по каким-то причинам приносят убытки или стали не нужны.
В Казахстане же система налогообложения уникальна (пока). Такую операцию провести нельзя, а значит, она не имеет смысла. И в этом случае, имеет смысл подумать, как будет развиваться система налогообложения дальше. Уже были попытки поднять НДС, уже отменены самые простые и дешевые налоговые варианты для бизнеса, что подтверждает факт: правительству не хватает денег. Оставим за скобками вопрос, куда они их девают. Опираемся на факты и приходим к выводу, что налоги будут повышаться. Даже если со временем введут возможность сальдирования убытков и прибыли, это все равно приведет к необходимости компенсировать выпадающие доходы бюджета. И текущий налог 10% от прибыли будет повышен. А значит, по-моему, было бы правильнее оплатить налог на прибыль сейчас, а не к тому времени, когда вы соберетесь выходить на пенсию, и чтобы постепенно распродавать портфель вам нужно постоянно платить налог на прибыль (который будет выше, и возможно значительно выше к тому времени).
5. Действовать основываясь на новостях. Слушаю ли я новости? Конечно. Принимаю ли я во внимание новости, когда инвестирую? Конечно нет. Дело в том, что между новостями и вашими инвестиционными планами есть одна существенная разница. Новости говорят о событиях краткосрочных, горячих именно сейчас. Тогда как ваш инвестиционный план построен на долгосрочных целях и задачах. Все, о чем говорят комментаторы рынка нацелено на то, чтобы привлечь ваше внимание и создать бурю в стакане воды. В том числе, чтобы заставить вас «торговать на новостях», что хорошо для брокеров и биржевой индустрии в целом, но плохо лично для вас.
К действиям на новостях можно отнести любые развернутые рассказы/истории о компаниях, их создателях и истории. Почему мы любим истории? Потому что они часто близки к нашей жизни, они захватывают, нам нравится следовать фабуле и ждать развязки. Так, многие из вас читают только первые два абзаца моих постов, потому что им нравится история. Но цены на акции складываются из многих факторов: из новостей, фундаментальных данных и настроениях инвесторов. И угадать этот микс заранее почти невозможно. Поэтому придавать важное значение истории, которую вы узнали о компании – это ошибка.
6. Действовать на основе недавних событий на рынке. Так как вы читаете этот канал, вам всем давно известно, что цена акции компании – это более или менее цена всей будущей прибыли компании. Исходя из этого, (а тем из вас, кто, в отличие от меня любит математику и помнит наизусть формулу бессрочного потока выплат, это и вовсе очевидно), краткосрочные события не могут серьезно повлиять на фундаментальную оценку компании.
Никогда не позволяй финансовому советнику определять сколько процентов Тесла должно быть в твоем портфеле. Ведь всем известно, что процентовка определяется сердцем. А доходность портфеля - силой твоей тяги к Маргарите на пляже в тропиках!
Продолжаем об ошибках, которых можно избежать, но не у всех получается.
4. Платить слишком мало налогов. Звучит странно, правда? Пока не начнешь разбираться, как устроены налоги. В большинстве стран инвестор может позволить себе один раз в конце года продать прибыльные позиции и одновременно продать убыточные позиции. Это называется «tax harvesting» (урожай с налогов). Потому что убыточные позиции компенсируют прибыльные и налог получается не таким высоким. В то же время, инвестор избавляется от позиций, которые по каким-то причинам приносят убытки или стали не нужны.
В Казахстане же система налогообложения уникальна (пока). Такую операцию провести нельзя, а значит, она не имеет смысла. И в этом случае, имеет смысл подумать, как будет развиваться система налогообложения дальше. Уже были попытки поднять НДС, уже отменены самые простые и дешевые налоговые варианты для бизнеса, что подтверждает факт: правительству не хватает денег. Оставим за скобками вопрос, куда они их девают. Опираемся на факты и приходим к выводу, что налоги будут повышаться. Даже если со временем введут возможность сальдирования убытков и прибыли, это все равно приведет к необходимости компенсировать выпадающие доходы бюджета. И текущий налог 10% от прибыли будет повышен. А значит, по-моему, было бы правильнее оплатить налог на прибыль сейчас, а не к тому времени, когда вы соберетесь выходить на пенсию, и чтобы постепенно распродавать портфель вам нужно постоянно платить налог на прибыль (который будет выше, и возможно значительно выше к тому времени).
5. Действовать основываясь на новостях. Слушаю ли я новости? Конечно. Принимаю ли я во внимание новости, когда инвестирую? Конечно нет. Дело в том, что между новостями и вашими инвестиционными планами есть одна существенная разница. Новости говорят о событиях краткосрочных, горячих именно сейчас. Тогда как ваш инвестиционный план построен на долгосрочных целях и задачах. Все, о чем говорят комментаторы рынка нацелено на то, чтобы привлечь ваше внимание и создать бурю в стакане воды. В том числе, чтобы заставить вас «торговать на новостях», что хорошо для брокеров и биржевой индустрии в целом, но плохо лично для вас.
К действиям на новостях можно отнести любые развернутые рассказы/истории о компаниях, их создателях и истории. Почему мы любим истории? Потому что они часто близки к нашей жизни, они захватывают, нам нравится следовать фабуле и ждать развязки. Так, многие из вас читают только первые два абзаца моих постов, потому что им нравится история. Но цены на акции складываются из многих факторов: из новостей, фундаментальных данных и настроениях инвесторов. И угадать этот микс заранее почти невозможно. Поэтому придавать важное значение истории, которую вы узнали о компании – это ошибка.
6. Действовать на основе недавних событий на рынке. Так как вы читаете этот канал, вам всем давно известно, что цена акции компании – это более или менее цена всей будущей прибыли компании. Исходя из этого, (а тем из вас, кто, в отличие от меня любит математику и помнит наизусть формулу бессрочного потока выплат, это и вовсе очевидно), краткосрочные события не могут серьезно повлиять на фундаментальную оценку компании.
Скажем, автомобильный гигант, вроде Мерседес, вынужден отозвать большую партию машин из-за возможного косяка в проектировании. Да, это дорогое упражнение, которое повлияет на прибыль в этом квартале, и в этом году. Но зная, что компания будет существовать и через 10 и через 30 лет, этот убыток будет совершенно незначительным по сравнению с потоком прибыли за эти будущие годы. А значит, резкое падение цены на фоне таких новостей не что иное, как реакция неопытных инвесторов (а также фондов, которые обязаны отчитываться о прибылях каждый квартал. А их руководителям, нужно показать хорошие цифры, иначе они не получат свой квартальный/годовой бонус. Все сводится опять к личным интересам, которые не совпадают с вашими).
#уроки
- Что такое успех?
- Это когда вы уже все, а остальные еще нет. Поэтому когда радуетесь за меня, постарайтесь не так громко скрипеть зубами. Вы все будете здесь же. Когда-нибудь чуть позже. Но так же счастливы. Главное - не свернуть с пути сейчас и четко понимать, где он, ваш путь.
Продолжаем об ошибках, которых можно избежать.
7. Действовать исходя из политических новостей. О да, этот вопрос очень часто задают на консультациях. «В этом году будут избирать президента США (России, Евросоюза, подставьте нужное). Может быть надо повременить с инвестициями?». На самом деле рынок очень мало зависит от смены партии в демократических режимах. В Штатах при обеих партиях рынок растет. На самом деле, лучше всего он растет в случае «разорванного» парламента. Когда ни одна партия не имеет решающего числа голосов в законодательном органе. Насчет автократий и диктатур мое мнение совершенно противоположно. Лучше в них не вкладывать совсем. Недавний пример с акциями России – лучшее тому доказательство. Обвалы технологических акций Китая – на мой взгляд, такой же пример, но тут многие могут поспорить. Да и трудно избежать Китая, инвестируя в ETF.
8. Последний пункт может показаться очень спорным для многих. И здесь я хотел бы почитать ваше мнение в комментариях. Я считаю, что инвестиции в детей должны быть точно так же мотивированы, как инвестиции в любой бизнес (акции). Эти инвестиции должны приносить положительную доходность. Нельзя, на мой взгляд, вкладывать в детей слишком много, потому что это не окупится никогда.
В странах развитого мира есть даже рейтинги университетов, показывающие насколько стоимость образования в них окупается со временем. И да, есть заведения, стоимость которых завышена и не окупится даже через 20 лет работы по специальности.
Если ваш ребенок не настроен учиться дальше, или просто еще не готов, возможно, не стоит тратить десятки тысяч долларов на его обучение в зарубежных университетах, чтобы он вернулся домой и пошел работать консультантом в Сулпак или кассиром в Пятерочку.
Но планировать эти расходы, когда у вас только появился ребенок, надо! Кто знает, может быть, вы родили нового Эйнштейна и те 20-30 тысяч, которые в не смогли накопить на его обучение задержат развитие всего человечества! Имейте совесть, думайте не только о себе!
- Что такое успех?
- Это когда вы уже все, а остальные еще нет. Поэтому когда радуетесь за меня, постарайтесь не так громко скрипеть зубами. Вы все будете здесь же. Когда-нибудь чуть позже. Но так же счастливы. Главное - не свернуть с пути сейчас и четко понимать, где он, ваш путь.
Продолжаем об ошибках, которых можно избежать.
7. Действовать исходя из политических новостей. О да, этот вопрос очень часто задают на консультациях. «В этом году будут избирать президента США (России, Евросоюза, подставьте нужное). Может быть надо повременить с инвестициями?». На самом деле рынок очень мало зависит от смены партии в демократических режимах. В Штатах при обеих партиях рынок растет. На самом деле, лучше всего он растет в случае «разорванного» парламента. Когда ни одна партия не имеет решающего числа голосов в законодательном органе. Насчет автократий и диктатур мое мнение совершенно противоположно. Лучше в них не вкладывать совсем. Недавний пример с акциями России – лучшее тому доказательство. Обвалы технологических акций Китая – на мой взгляд, такой же пример, но тут многие могут поспорить. Да и трудно избежать Китая, инвестируя в ETF.
8. Последний пункт может показаться очень спорным для многих. И здесь я хотел бы почитать ваше мнение в комментариях. Я считаю, что инвестиции в детей должны быть точно так же мотивированы, как инвестиции в любой бизнес (акции). Эти инвестиции должны приносить положительную доходность. Нельзя, на мой взгляд, вкладывать в детей слишком много, потому что это не окупится никогда.
В странах развитого мира есть даже рейтинги университетов, показывающие насколько стоимость образования в них окупается со временем. И да, есть заведения, стоимость которых завышена и не окупится даже через 20 лет работы по специальности.
Если ваш ребенок не настроен учиться дальше, или просто еще не готов, возможно, не стоит тратить десятки тысяч долларов на его обучение в зарубежных университетах, чтобы он вернулся домой и пошел работать консультантом в Сулпак или кассиром в Пятерочку.
Но планировать эти расходы, когда у вас только появился ребенок, надо! Кто знает, может быть, вы родили нового Эйнштейна и те 20-30 тысяч, которые в не смогли накопить на его обучение задержат развитие всего человечества! Имейте совесть, думайте не только о себе!
#тема
Давайте-ка дамы и господа замахнемся на большой пласт информации про ИИ. Это будет серия постов, можно читать каждый день и ждать продолжения, можно потом когда-то прочитать сразу все. Но, думаю, кусочками лучше, чтобы было время думать и делать выводы.
Если сравнивать два вида мышления, мужской и женский то можно сделать это через образы и картинки. Женская логика похожа на центральную дорогу где-нибудь во Вьетнаме или Пакистане. Грузовики, машины, рикши, велосипедисты и мотоциклисты носятся в разных направлениях, но при этом аварий нет, и все приезжают куда им надо. Мужская же логика и мышление похожи на караван в пустыне. Да, он спокойно и медленно идет по кратчайшей траектории между двумя точками. Но боже, как же скучно. Ветер завывает, солнце палит, песок на зубах, собаки лают, верблюды серют. Кошмар, короче таким быть.
Но как мы все знаем, в последнее время появилось новое направление мышления – искусственное. ИИ захватывает все больше пространства в головах. В том числе головах инвесторов. И что же нам теперь делать. Особенно тем из нас, у кого не оказалось в портфеле NVIDIA и других подобных ей взрывных компаний? И вообще, нужно ли инвестировать в ИИ, если он уже выглядит настоящим пузырем на рынке?
Словом «пузырь» очень часто разбрасываются в последнее время. Надо отметить, что по сравнению с другими «пузырями» прошлого, ИИ сейчас просто карлик. (график ниже, видите эту маленькую зеленую загогулину?)
Цены компаний, вовлеченных в эту сферу очень зависят от ожиданий, возлагаемых на эти компании. Они могут оправдаться, и значит, оправдать высокую текущую цену акций. Но при любом изменении в настроении инвесторов цены могут упасть очень быстро и, возможно, не восстановиться никогда.
Подумайте о Microsoft, Cisco, Amazon, Intel, Qualcomm в 2000-ых. Они обвалились так, что мама не горюй. И у них ушло 10 лет на восстановление. А некоторые не восстановились до сих пор после пузыря доткомов.
Но давайте рассмотрим аргументы за и против мнения, что ИИ это пузырь на рынке.
Конечно пузырь!
1. Применение еще не востребовано в таком объеме, в каком под него готовится инфраструктура. Центры обработки данных, специальные чипы, GPU и т.д. – все рассчитывается на взрывной рост спроса. А будет ли он? NVIDIA – хороший пример. Компания рассчитывает заработать 122 млрд в 2026 году и 138 млрд в 2027. Но кому они будут продавать чипы, если клиентов на такой объем не найдется?
2. Скорость разработок приводит к тому, что любой дурак может выйти на рынок с новой моделью ИИ и обогнать уже существующих игроков. Из внутренней переписки сотрудников гугла об ИИ утекла фраза «у нас нет непреодолимого преимущества (moat) и его нет у OpenAI». Но если нет этого преимущества, то откуда возьмется высокая маржа, заложенная сейчас в оценки компаний? Если разработчик делает продукт, в котором будет использоваться ИИ, зачем ему покупать дорогой доступ к ChatGPT, если он знает, что скоро выйдет новая модель конкурентов по цене в два раза ниже.
3. Высокая эффективность. Это еще одна причина, которая может убить развитие пузыря на рынке. Если генеративные модели будут становиться все более эффективными – им не потребуются такие значительные вычислительные мощности. А значит, все деньги вкинутые в развитие инфраструктуры сейчас – зависнут в ожидании спроса. И оценки облачных и чиповых компаний рухнут. (Хотя это будет положительный сигнал для разработчиков и пользователей)
4. Потребность в электроэнергии. Если спрос на ИИ будет развиваться так, как сейчас предсказывают, эта сфера начнет потреблять значительно больше электроэнергии. Уже сейчас ЦОДы потребляют 1% мировой энергетики. А что если эта доля вырастет до 5% или 10%? Цены на энергию подскочат, а значит маржа всех компаний, вовлеченных в ИИ упадет. Что приведет к краху акций.
Давайте-ка дамы и господа замахнемся на большой пласт информации про ИИ. Это будет серия постов, можно читать каждый день и ждать продолжения, можно потом когда-то прочитать сразу все. Но, думаю, кусочками лучше, чтобы было время думать и делать выводы.
Если сравнивать два вида мышления, мужской и женский то можно сделать это через образы и картинки. Женская логика похожа на центральную дорогу где-нибудь во Вьетнаме или Пакистане. Грузовики, машины, рикши, велосипедисты и мотоциклисты носятся в разных направлениях, но при этом аварий нет, и все приезжают куда им надо. Мужская же логика и мышление похожи на караван в пустыне. Да, он спокойно и медленно идет по кратчайшей траектории между двумя точками. Но боже, как же скучно. Ветер завывает, солнце палит, песок на зубах, собаки лают, верблюды серют. Кошмар, короче таким быть.
Но как мы все знаем, в последнее время появилось новое направление мышления – искусственное. ИИ захватывает все больше пространства в головах. В том числе головах инвесторов. И что же нам теперь делать. Особенно тем из нас, у кого не оказалось в портфеле NVIDIA и других подобных ей взрывных компаний? И вообще, нужно ли инвестировать в ИИ, если он уже выглядит настоящим пузырем на рынке?
Словом «пузырь» очень часто разбрасываются в последнее время. Надо отметить, что по сравнению с другими «пузырями» прошлого, ИИ сейчас просто карлик. (график ниже, видите эту маленькую зеленую загогулину?)
Цены компаний, вовлеченных в эту сферу очень зависят от ожиданий, возлагаемых на эти компании. Они могут оправдаться, и значит, оправдать высокую текущую цену акций. Но при любом изменении в настроении инвесторов цены могут упасть очень быстро и, возможно, не восстановиться никогда.
Подумайте о Microsoft, Cisco, Amazon, Intel, Qualcomm в 2000-ых. Они обвалились так, что мама не горюй. И у них ушло 10 лет на восстановление. А некоторые не восстановились до сих пор после пузыря доткомов.
Но давайте рассмотрим аргументы за и против мнения, что ИИ это пузырь на рынке.
Конечно пузырь!
1. Применение еще не востребовано в таком объеме, в каком под него готовится инфраструктура. Центры обработки данных, специальные чипы, GPU и т.д. – все рассчитывается на взрывной рост спроса. А будет ли он? NVIDIA – хороший пример. Компания рассчитывает заработать 122 млрд в 2026 году и 138 млрд в 2027. Но кому они будут продавать чипы, если клиентов на такой объем не найдется?
2. Скорость разработок приводит к тому, что любой дурак может выйти на рынок с новой моделью ИИ и обогнать уже существующих игроков. Из внутренней переписки сотрудников гугла об ИИ утекла фраза «у нас нет непреодолимого преимущества (moat) и его нет у OpenAI». Но если нет этого преимущества, то откуда возьмется высокая маржа, заложенная сейчас в оценки компаний? Если разработчик делает продукт, в котором будет использоваться ИИ, зачем ему покупать дорогой доступ к ChatGPT, если он знает, что скоро выйдет новая модель конкурентов по цене в два раза ниже.
3. Высокая эффективность. Это еще одна причина, которая может убить развитие пузыря на рынке. Если генеративные модели будут становиться все более эффективными – им не потребуются такие значительные вычислительные мощности. А значит, все деньги вкинутые в развитие инфраструктуры сейчас – зависнут в ожидании спроса. И оценки облачных и чиповых компаний рухнут. (Хотя это будет положительный сигнал для разработчиков и пользователей)
4. Потребность в электроэнергии. Если спрос на ИИ будет развиваться так, как сейчас предсказывают, эта сфера начнет потреблять значительно больше электроэнергии. Уже сейчас ЦОДы потребляют 1% мировой энергетики. А что если эта доля вырастет до 5% или 10%? Цены на энергию подскочат, а значит маржа всех компаний, вовлеченных в ИИ упадет. Что приведет к краху акций.
5. Увольнений будет больше, чем создаваемых новых вакансий. Пока тренд выглядит так, что множество белых воротничков потеряют работу и будут заменены ИИ. При этом, предполагается, что работа с ИИ будет требовать других специалистов и новые вакансии будут создаваться параллельно. Но пока этот процесс не равномерный. И если увольнения будут значительно опрережать создание новых рабочих мест – это приведет к тому, что компании-потребители ИИ будут меньше инвестировать в своих сотрудников и со временем, потеряют возможность дальнейшего развития в сфере ИИ и пока они спохватятся, на рынке образуется провал в продажах ИИ, а значит в оценках компаний.
Продолжение следует...
Продолжение следует...
#тема
Итак, продолжаем тему ИИ. В прошлом посте я привел аргументы за то, что это все таки пузырь и ничего хорошего нам не светит. Сейчас рассмотрим аргументы за то, что это просто новая технология и она развивается по нормальному графику развития любой технологии (график ниже).
Аргументы за то, что «не-не, тусовка только начинается, все будет хорошо».
Рассмотрим возражения и доводы за то, что ИИ только зарождается и будет способствовать росту экономики в целом, а значит, поддержит высокие оценки компаний, вовлеченных в его развитие.
1. Мы находимся в самом начале пути ИИ, когда он станет причиной ускорения роста экономии. Это одно из заявлений о перспективах ИИ. И есть много возможностей, как это может произойти:
a. Эффективность ИИ приведет к снижению затрат как производителей, так и пользователей, что увеличит их прибыльность, а значит возможности инвестировать в другие направления экономики.
b. ИИ развивается параллельно с другими технологиями (виртуальной реальностью, автоматизацией, роботизацией) и их синергии приведут к развитию еще не появившихся новых направлений экономики
c. ИИ ускорит и удешевит возможности выпуска на рынок новых продуктов, что не только расширит экономику, но и увеличит количество вакансий, а значит денег, а значит еще больше развития экономики.
d. Все это является циклом развития любой новой технологии, что приводит в дальнешем к инновациям, новым инвестициям, и в итоге бОльшему потреблению.
2. Лидеры рынка ИИ сейчас сидят на гигантских накопленных деньгах. И если эти компании продолжают видеть возможности роста рынка, они будут продолжать инвестировать в него. В 2023 году запасы наличных у Великолепной Семерки достигли 300 млрд, и 100 млрд добавились к ним всего за один последний год.
Голдман Сакс считает, что рынок ИИ находится все еще в начальном периоде развития и ему предстоит развиваться быстрыми темпами еще много лет.
Один из лидеров OpenAI, Сэм Альтман сейчас пытается собрать на рынке 7 триллионов долларов для запуска нового бизнеса производства чипов, специально для ИИ. Если у него это получится, до выпуска первых чипов еще пройдет много лет, но это будет лучшим подтверждением, насколько рынок верит в ИИ.
3. Нехватка рабочей силы. Часть аналитиков считает, что на многих развитых рынках возникает значительная нехватка рабочей силы, которая может быть решена только ИИ и автоматизацией. Что подтверждает необходимость развития текущей инфраструктуры для ИИ, так как спрос будет только нарастать.
4. Корпорации вынуждены вкладываться в ИИ. При этом эти интересы обычно описываются как экзистенциальный кризис. Все или ничего. Все знают, что такое дизрапторы. И все понимают, что любой бизнес может быть разорван пополам новой технологией и если не успеть за развитием, можно тушить свет в цехах уже сейчас.
Итак, да, существует множество рисков для индустрии ИИ. И любой из них может реализоваться и привести к лопнувшему пузырю. Но если этого не произойдет, и ИИ это просто новая технология, которая высоко оценена рынком и будет планомерно развиваться дальше – то сдутия пузыря не произойдет, он будет проходить свои циклы развития технологии. Ведь сам по себе вертикальный взлет оценок, совпадающий с хайпом еще не значит, что это пузырь, не подкрепленный ничем.
Ну и замануха на следующую неделю - думаю мы рассмотрим возможности развития этой темы и как подходить к выбору акций, если вы всей этой бодягой интересуетесь. А интересоваться вы должны, не только как инвесторы, но и как просто образованные люди. На тусовках же надо о чем то разговаривать :)
Итак, продолжаем тему ИИ. В прошлом посте я привел аргументы за то, что это все таки пузырь и ничего хорошего нам не светит. Сейчас рассмотрим аргументы за то, что это просто новая технология и она развивается по нормальному графику развития любой технологии (график ниже).
Аргументы за то, что «не-не, тусовка только начинается, все будет хорошо».
Рассмотрим возражения и доводы за то, что ИИ только зарождается и будет способствовать росту экономики в целом, а значит, поддержит высокие оценки компаний, вовлеченных в его развитие.
1. Мы находимся в самом начале пути ИИ, когда он станет причиной ускорения роста экономии. Это одно из заявлений о перспективах ИИ. И есть много возможностей, как это может произойти:
a. Эффективность ИИ приведет к снижению затрат как производителей, так и пользователей, что увеличит их прибыльность, а значит возможности инвестировать в другие направления экономики.
b. ИИ развивается параллельно с другими технологиями (виртуальной реальностью, автоматизацией, роботизацией) и их синергии приведут к развитию еще не появившихся новых направлений экономики
c. ИИ ускорит и удешевит возможности выпуска на рынок новых продуктов, что не только расширит экономику, но и увеличит количество вакансий, а значит денег, а значит еще больше развития экономики.
d. Все это является циклом развития любой новой технологии, что приводит в дальнешем к инновациям, новым инвестициям, и в итоге бОльшему потреблению.
2. Лидеры рынка ИИ сейчас сидят на гигантских накопленных деньгах. И если эти компании продолжают видеть возможности роста рынка, они будут продолжать инвестировать в него. В 2023 году запасы наличных у Великолепной Семерки достигли 300 млрд, и 100 млрд добавились к ним всего за один последний год.
Голдман Сакс считает, что рынок ИИ находится все еще в начальном периоде развития и ему предстоит развиваться быстрыми темпами еще много лет.
Один из лидеров OpenAI, Сэм Альтман сейчас пытается собрать на рынке 7 триллионов долларов для запуска нового бизнеса производства чипов, специально для ИИ. Если у него это получится, до выпуска первых чипов еще пройдет много лет, но это будет лучшим подтверждением, насколько рынок верит в ИИ.
3. Нехватка рабочей силы. Часть аналитиков считает, что на многих развитых рынках возникает значительная нехватка рабочей силы, которая может быть решена только ИИ и автоматизацией. Что подтверждает необходимость развития текущей инфраструктуры для ИИ, так как спрос будет только нарастать.
4. Корпорации вынуждены вкладываться в ИИ. При этом эти интересы обычно описываются как экзистенциальный кризис. Все или ничего. Все знают, что такое дизрапторы. И все понимают, что любой бизнес может быть разорван пополам новой технологией и если не успеть за развитием, можно тушить свет в цехах уже сейчас.
Итак, да, существует множество рисков для индустрии ИИ. И любой из них может реализоваться и привести к лопнувшему пузырю. Но если этого не произойдет, и ИИ это просто новая технология, которая высоко оценена рынком и будет планомерно развиваться дальше – то сдутия пузыря не произойдет, он будет проходить свои циклы развития технологии. Ведь сам по себе вертикальный взлет оценок, совпадающий с хайпом еще не значит, что это пузырь, не подкрепленный ничем.
Ну и замануха на следующую неделю - думаю мы рассмотрим возможности развития этой темы и как подходить к выбору акций, если вы всей этой бодягой интересуетесь. А интересоваться вы должны, не только как инвесторы, но и как просто образованные люди. На тусовках же надо о чем то разговаривать :)
#тема
Независимо от того, что вы решили для себя относительно возможного раздутия «пузыря» акций Искусственного Интеллекта, нужно решать, что делать дальше с этой темой. Я полагаю, что эта технология сравнима с интернетом в 90-х и с развитием мобильных телефонов. Что как вы помните, (если вы достаточно старый, как я) привело сначала к кризису доткомов, а затем уже к появлению iPhone, который сшил обе технологии воедино, и с тех пор началось новое развитие. Более свежим примером можно считать технологии блокчейн, которые только начали свой путь. И вот мы теперь смотрим на ИИ и чешем репу, что делать с ним дальше.
Самое любопытное, что если оглядываться назад на другие, уже теперь зрелые технологии, то мы должны четко понимать, что, возможно, на этом раннем этапе компании, которые станут гигантами в этой сфере или еще не появились, или существуют в виде никому не известных, и не публичных стартапов. (Амазон, Нетфликс, FB в эпоху зарождения интернета). Так что может быть и не стоит прямо сейчас бежать и покупать лидеров сферы ИИ, а просто начать изучать эту сферу.
Но как сказал Сэм Альтман: «ИИ, возможно, приблизит нас к концу мира, но до тех пор будет много хороших компаний».
Так что нам необходимо рассмотреть строение этой отрасли экономики определить, где могут открываться возможности и какие риски с этим связаны. Нет сомнений в том, что ожидания от компаний в сфере ИИ высоки, что неизбежно приводит к высоким рискам. Итак, из чего состоит эта сфера и насколько рискован каждый ее слой.
Одним им способов наращивания своей позиции в сфере ИИ может быть концентрация на нижних уровнях технологий, где ожидания прибыльности компаний не так высоки (см. картинку после поста).
Эта градация уровней технологии предложена McKinsey и похожа, на градацию любых технологий (опять же, если вспомнить развитие мобильных телефонов). И тогда как сейчас все внимание рынка сосредоточено на трех нижних уровнях: железо, облачные платформы и сами генеративные модели, на самом деле основная ценность будет развита в трех более высоких уровнях: управление, приложения и сервисы. Достаточно помнить, что первые шаги интернета привели к взрывному развитию Cisco, тогда как настоящая ценность была захвачена Гуглом и Амазоном сильно позднее.
И действительно, в ближайшее время стоимость входа в нижние уровни этой пирамиды запретительно высока. Никто не может внезапно открыть завод по производству чипов (привет Сэм Альтман с его чеком 7 триллионов на завод). И поэтому мы должны предполагать, что на нижних уровнях по-прежнему будут доминировать гиганты индустрии. Глубокие карманы – ключевая характеристика. Но так-же логично предположить, что с развитием индустрии появятся возможности для более мелких компаний в развитии дополнительных сервисов и услуг, которые пока не очевидны на данном этапе.
Продолжение будет про каждый уровень технологий. Но уже завтра…
Независимо от того, что вы решили для себя относительно возможного раздутия «пузыря» акций Искусственного Интеллекта, нужно решать, что делать дальше с этой темой. Я полагаю, что эта технология сравнима с интернетом в 90-х и с развитием мобильных телефонов. Что как вы помните, (если вы достаточно старый, как я) привело сначала к кризису доткомов, а затем уже к появлению iPhone, который сшил обе технологии воедино, и с тех пор началось новое развитие. Более свежим примером можно считать технологии блокчейн, которые только начали свой путь. И вот мы теперь смотрим на ИИ и чешем репу, что делать с ним дальше.
Самое любопытное, что если оглядываться назад на другие, уже теперь зрелые технологии, то мы должны четко понимать, что, возможно, на этом раннем этапе компании, которые станут гигантами в этой сфере или еще не появились, или существуют в виде никому не известных, и не публичных стартапов. (Амазон, Нетфликс, FB в эпоху зарождения интернета). Так что может быть и не стоит прямо сейчас бежать и покупать лидеров сферы ИИ, а просто начать изучать эту сферу.
Но как сказал Сэм Альтман: «ИИ, возможно, приблизит нас к концу мира, но до тех пор будет много хороших компаний».
Так что нам необходимо рассмотреть строение этой отрасли экономики определить, где могут открываться возможности и какие риски с этим связаны. Нет сомнений в том, что ожидания от компаний в сфере ИИ высоки, что неизбежно приводит к высоким рискам. Итак, из чего состоит эта сфера и насколько рискован каждый ее слой.
Одним им способов наращивания своей позиции в сфере ИИ может быть концентрация на нижних уровнях технологий, где ожидания прибыльности компаний не так высоки (см. картинку после поста).
Эта градация уровней технологии предложена McKinsey и похожа, на градацию любых технологий (опять же, если вспомнить развитие мобильных телефонов). И тогда как сейчас все внимание рынка сосредоточено на трех нижних уровнях: железо, облачные платформы и сами генеративные модели, на самом деле основная ценность будет развита в трех более высоких уровнях: управление, приложения и сервисы. Достаточно помнить, что первые шаги интернета привели к взрывному развитию Cisco, тогда как настоящая ценность была захвачена Гуглом и Амазоном сильно позднее.
И действительно, в ближайшее время стоимость входа в нижние уровни этой пирамиды запретительно высока. Никто не может внезапно открыть завод по производству чипов (привет Сэм Альтман с его чеком 7 триллионов на завод). И поэтому мы должны предполагать, что на нижних уровнях по-прежнему будут доминировать гиганты индустрии. Глубокие карманы – ключевая характеристика. Но так-же логично предположить, что с развитием индустрии появятся возможности для более мелких компаний в развитии дополнительных сервисов и услуг, которые пока не очевидны на данном этапе.
Продолжение будет про каждый уровень технологий. Но уже завтра…