#OKEY #SD
О’КЕЙ: ДИСКАУНТЕРЫ - ДРАЙВЕР РОСТА
Всем привет!
Наши читатели знают, что долгосрочно мы верим в перспективы О’Кей. Все потому, что компания развивает сеть быстрорастущего формата дискаунтеров DA!
Вчера компания отчиталась по операционным результатам за 1 кв. 2021 г., которые в целом были на уровне наших ожиданий. В связи с этим мы сохраняем свой взгляд на компанию. Подробнее об этом вы можете прочитать в нашем обзоре
ОБЗОР
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
О’КЕЙ: ДИСКАУНТЕРЫ - ДРАЙВЕР РОСТА
Всем привет!
Наши читатели знают, что долгосрочно мы верим в перспективы О’Кей. Все потому, что компания развивает сеть быстрорастущего формата дискаунтеров DA!
Вчера компания отчиталась по операционным результатам за 1 кв. 2021 г., которые в целом были на уровне наших ожиданий. В связи с этим мы сохраняем свой взгляд на компанию. Подробнее об этом вы можете прочитать в нашем обзоре
ОБЗОР
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
#мысли_аналитика #SD #MGNT
КАК ПОВЛИЯЕТ НА МАГНИТ ПОКУПКА ДИКСИ
“Магнит” договорился о покупке магазинов “Дикси”. В рамках сделки будет приобретено 2612 магазинов “Дикси”, а также 39 торговых точек под брендом “Мегамарт”. Предварительная оценка бизнеса – 92,4 млрд руб. Сделку предстоит согласовать в ФАС. Ожидаемая дата закрытия сделки – до 31 августа (возможно продление срока до 30 сентября).
На днях в рамках подписки мы выпустили оценку Магнита с учётом влияния предстоящей покупки Дикси для клиентов, кто держит акции (доходность нашей инвест идеи в акциях ритейлера с ноября 16%). Решила поделиться ключевыми моментами в этом посте
Основные выводы:
• Сделка поможет Магниту усилить позиции на столичных рынках, в то время как экспансия заняла бы большее время и была бы затруднительной из-за нехватки качественных локаций, которые есть у Дикси
• Сделка увеличит долговую нагрузку и создаст риски сохранения объема див выплаты, которые мы оцениваем как умеренные (базово считаем, что объём выплаты сохранится)
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
КАК ПОВЛИЯЕТ НА МАГНИТ ПОКУПКА ДИКСИ
“Магнит” договорился о покупке магазинов “Дикси”. В рамках сделки будет приобретено 2612 магазинов “Дикси”, а также 39 торговых точек под брендом “Мегамарт”. Предварительная оценка бизнеса – 92,4 млрд руб. Сделку предстоит согласовать в ФАС. Ожидаемая дата закрытия сделки – до 31 августа (возможно продление срока до 30 сентября).
На днях в рамках подписки мы выпустили оценку Магнита с учётом влияния предстоящей покупки Дикси для клиентов, кто держит акции (доходность нашей инвест идеи в акциях ритейлера с ноября 16%). Решила поделиться ключевыми моментами в этом посте
Основные выводы:
• Сделка поможет Магниту усилить позиции на столичных рынках, в то время как экспансия заняла бы большее время и была бы затруднительной из-за нехватки качественных локаций, которые есть у Дикси
• Сделка увеличит долговую нагрузку и создаст риски сохранения объема див выплаты, которые мы оцениваем как умеренные (базово считаем, что объём выплаты сохранится)
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
#RTKM #MTSS #SD #мысли_аналитика
ТЕЛЕКОМЫ: БУДУЩИЕ IT КОМПАНИИ?
Недавно вышли интересные новости о том, что Евтушенков (основной владелец АФК Системы, у которой контрольный пакет в МТС) объявил о трансформации МТС в IT-компанию.
Существенную часть инфраструктуры (мобильные и фиксированные связи, облачный бизнес, коммутационное оборудование) до конца 2021 г. могут выделить в дочернюю компанию МТС Web Services (по аналогии с Amazon Web Services).
Ростелеком также развивает сегмент облачных услуг и цифровых сервисов и собирается использовать актив для раскрытия акционерной стоимости компании. В 2023 году планирует вывести на IPO «РТК-ЦОД», которая занимается облачными сервисами и обработкой данных и является лидером на быстрорастущем российском облачном рынке (с долей 21,3%).
Телекомы хотят трансформироваться в IT-компании. Зачем? Все просто: чтобы бизнес оценивался по более дорогому мультипликатору. Для сравнения Яндекс сейчас торгуется по мульту ~30x EV/EBITDA, в то время как телекомы ~4x EV/EBITDA.
В посте посмотрим:
👉Какую долю сейчас занимают облачные и цифровые сервисы в доходах МТС и Ростелекома
👉Считаем ли мы возможной трансформацию телекомов в IT
👉Интересны ли акции Ростелекома и МТС по текущей цене
Спойлер: в настоящий момент мы считаем сектор неинтересным на фоне циклических компаний. Некоторые голубые фишки торгуются с более высокой недооценкой и див доходностью на уровне 11-12%. Какие это компании – знают клиенты нашей аналитики
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
ТЕЛЕКОМЫ: БУДУЩИЕ IT КОМПАНИИ?
Недавно вышли интересные новости о том, что Евтушенков (основной владелец АФК Системы, у которой контрольный пакет в МТС) объявил о трансформации МТС в IT-компанию.
Существенную часть инфраструктуры (мобильные и фиксированные связи, облачный бизнес, коммутационное оборудование) до конца 2021 г. могут выделить в дочернюю компанию МТС Web Services (по аналогии с Amazon Web Services).
Ростелеком также развивает сегмент облачных услуг и цифровых сервисов и собирается использовать актив для раскрытия акционерной стоимости компании. В 2023 году планирует вывести на IPO «РТК-ЦОД», которая занимается облачными сервисами и обработкой данных и является лидером на быстрорастущем российском облачном рынке (с долей 21,3%).
Телекомы хотят трансформироваться в IT-компании. Зачем? Все просто: чтобы бизнес оценивался по более дорогому мультипликатору. Для сравнения Яндекс сейчас торгуется по мульту ~30x EV/EBITDA, в то время как телекомы ~4x EV/EBITDA.
В посте посмотрим:
👉Какую долю сейчас занимают облачные и цифровые сервисы в доходах МТС и Ростелекома
👉Считаем ли мы возможной трансформацию телекомов в IT
👉Интересны ли акции Ростелекома и МТС по текущей цене
Спойлер: в настоящий момент мы считаем сектор неинтересным на фоне циклических компаний. Некоторые голубые фишки торгуются с более высокой недооценкой и див доходностью на уровне 11-12%. Какие это компании – знают клиенты нашей аналитики
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
#SD #мысли_аналитика
РИТЕЙЛ: УСКОРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ И НОВЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ
В России идет «третья волна» пандемии COVID-19. На этом фоне вводятся новые ограничения — в Москве с 28 июня посещение ресторанов и кафе будет доступно только привитым, переболевшим в последние полгода или тем, у кого отрицательный ПЦР-тест не старше 3 дней.
📌Так как привито на текущий момент не более четверти населения, это окажет давление на трафик мест общественного питания.
📌В то же время мы наблюдаем ускорение продовольственной инфляции в мае до 7,4% против 6,55% в апреле.
📌Кроме того, продолжают действовать ограничения международного туризма (расходы на отели за рубежом снизились на 31% к докованному уровню по данным Sberindex), что стимулирует рост расходов внутри страны.
Все эти факторы окажут влияние на компании ритейла, и именно об этом мы и поговорим в сегодняшнем посте.
В посте:
👉Как крупные ритейлеры выигрывают от роста цен
👉Влияние новых ограничений на X5 и Магнит
👉Какие факторы поддержат продажи Детского мир и М.Видео
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
P.S. В рамках нашего сервиса мы выпускаем инвест идеи в компаниях разных секторов, в том числе ритейла. Например, доходность нашей идеи в акциях Магнит 25% за 8 месяцев.
РИТЕЙЛ: УСКОРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ И НОВЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ
В России идет «третья волна» пандемии COVID-19. На этом фоне вводятся новые ограничения — в Москве с 28 июня посещение ресторанов и кафе будет доступно только привитым, переболевшим в последние полгода или тем, у кого отрицательный ПЦР-тест не старше 3 дней.
📌Так как привито на текущий момент не более четверти населения, это окажет давление на трафик мест общественного питания.
📌В то же время мы наблюдаем ускорение продовольственной инфляции в мае до 7,4% против 6,55% в апреле.
📌Кроме того, продолжают действовать ограничения международного туризма (расходы на отели за рубежом снизились на 31% к докованному уровню по данным Sberindex), что стимулирует рост расходов внутри страны.
Все эти факторы окажут влияние на компании ритейла, и именно об этом мы и поговорим в сегодняшнем посте.
В посте:
👉Как крупные ритейлеры выигрывают от роста цен
👉Влияние новых ограничений на X5 и Магнит
👉Какие факторы поддержат продажи Детского мир и М.Видео
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
P.S. В рамках нашего сервиса мы выпускаем инвест идеи в компаниях разных секторов, в том числе ритейла. Например, доходность нашей идеи в акциях Магнит 25% за 8 месяцев.
#SD #мысли_аналитика #OZON
OZON: РОСТ БЫСТРЕЕ РЫНКА, НО УБЫТКИ ИЗ-ЗА ЛОГИСТИКИ
После IPO акции Ozon удвоились, однако c конца апреля акции снизились на 20%. Компания ежеквартально показывает рост GMVсильнее рынка (более 100% г/г), при этом всю историю своего существования остается убыточной.
Компания привлекла деньги на IPO и инвестирует их в рост бизнеса. Но дело в том, что с масштабированием бизнеса существенно растут расходы на логистику (хранение и доставка товаров), за счет чего валовая прибыль съедается полностью только на этапе этих расходов. А далее есть еще расходы на маркетинг, технологии и административные расходы. В результате из квартала в квартал мы видим отрицательную EBITDA.
Таким образом, основной вопрос в Ozon, сможет ли компания выстроить логистику таким образом, чтобы начать выигрывать от масштаба. Для клиентов нашей подписки, мы оценили Ozon в сценарии выхода компании на прибыльность в 2024 г.
В посте посмотрим:
👉Как растет GMV и какие расходы на логистику несет OZON
👉Что может способствовать выходу компании на прибыльность, а за счет чего компания рискует продолжительное время оставаться в убытках
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
OZON: РОСТ БЫСТРЕЕ РЫНКА, НО УБЫТКИ ИЗ-ЗА ЛОГИСТИКИ
После IPO акции Ozon удвоились, однако c конца апреля акции снизились на 20%. Компания ежеквартально показывает рост GMVсильнее рынка (более 100% г/г), при этом всю историю своего существования остается убыточной.
Компания привлекла деньги на IPO и инвестирует их в рост бизнеса. Но дело в том, что с масштабированием бизнеса существенно растут расходы на логистику (хранение и доставка товаров), за счет чего валовая прибыль съедается полностью только на этапе этих расходов. А далее есть еще расходы на маркетинг, технологии и административные расходы. В результате из квартала в квартал мы видим отрицательную EBITDA.
Таким образом, основной вопрос в Ozon, сможет ли компания выстроить логистику таким образом, чтобы начать выигрывать от масштаба. Для клиентов нашей подписки, мы оценили Ozon в сценарии выхода компании на прибыльность в 2024 г.
В посте посмотрим:
👉Как растет GMV и какие расходы на логистику несет OZON
👉Что может способствовать выходу компании на прибыльность, а за счет чего компания рискует продолжительное время оставаться в убытках
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
#SD #мысли_аналитика
ВТОРОЙ ДИВ СЕЗОН - КОГО БРАТЬ?
На российском рынке есть два дивидендных сезона — большой по итогам года (завершается в августе) и промежуточный по итогам 6 и 9 месяцев (приходится на октябрь-декабрь). В осенний див сезон мало, кто из компаний платит щедрый дивиденд, поэтому котировки акций тех игроков, кто это делает, могут хорошо прирастать к выплате.
Сейчас российский рынок испытвает отток капитала, и в целом снижается, поэтому инвесторам стоит присмотреться к покупке интересных акций на коррекции. Некоторые из них мы рассмотрим в этом посте
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
ВТОРОЙ ДИВ СЕЗОН - КОГО БРАТЬ?
На российском рынке есть два дивидендных сезона — большой по итогам года (завершается в августе) и промежуточный по итогам 6 и 9 месяцев (приходится на октябрь-декабрь). В осенний див сезон мало, кто из компаний платит щедрый дивиденд, поэтому котировки акций тех игроков, кто это делает, могут хорошо прирастать к выплате.
Сейчас российский рынок испытвает отток капитала, и в целом снижается, поэтому инвесторам стоит присмотреться к покупке интересных акций на коррекции. Некоторые из них мы рассмотрим в этом посте
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
#OKEY #SD
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 2 кв. 2021 г.
Результаты были в целом на уровне наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискайнтеры, которые показали прирост LFL продаж во 2 кв. на 6,8% г/г на фоне высокой базы прошлого года, но могут вернуться к двухзначной динамике в будущие периоды.
При этом важно понимать, что акции компании не являются высоколиквидными и сопряжены с риском неопределенности относительно дивидендов (нет определенного коэффициента, исходя из которого делаются стабильные выплаты). Таким образом, акции могут продолжительное время оставаться недооцененными и начать раскрывать акционерную стоимость только тогда, когда станет заметен вклад дискаунтеров в общие результаты компании (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании).
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 2 кв. 2021 г.
Результаты были в целом на уровне наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискайнтеры, которые показали прирост LFL продаж во 2 кв. на 6,8% г/г на фоне высокой базы прошлого года, но могут вернуться к двухзначной динамике в будущие периоды.
При этом важно понимать, что акции компании не являются высоколиквидными и сопряжены с риском неопределенности относительно дивидендов (нет определенного коэффициента, исходя из которого делаются стабильные выплаты). Таким образом, акции могут продолжительное время оставаться недооцененными и начать раскрывать акционерную стоимость только тогда, когда станет заметен вклад дискаунтеров в общие результаты компании (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании).
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#OKEY #SD
ОКЕЙ отчитался по МСФО результатам за 2 кв2021
Мы продолжаем публичное покрытие ОКЕЙ.
Выручка компании вышла на уровне наших ожиданий (+4.2% г/г), EBITDA незначительно снизилась (-1.8% г/г) из-за давление на рентабельность основного формата компании - гипермаркетов. Мы заложили давление на рентабельность в наши прогнозы.
Мы поменяли подход к оценке, исходя из логики консервативных предпосылок для бизнеса и оценки рынком компании. Цель такого изменения - чтобы на будущих пересмотрах целевая цена как минимум не снижалась либо постепенно росла.
Также обращаем внимание, что ОКЕЙ был и остаётся долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году. До этого времени ОКЕЙ может долго оставаться недооценённым (как это было в последние полгода). Из за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в ОКЕЙ такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание.
Актуальную целевую цену, прогнозы и наше видение перспектив бизнеса смотрите в посте👇
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
ОКЕЙ отчитался по МСФО результатам за 2 кв2021
Мы продолжаем публичное покрытие ОКЕЙ.
Выручка компании вышла на уровне наших ожиданий (+4.2% г/г), EBITDA незначительно снизилась (-1.8% г/г) из-за давление на рентабельность основного формата компании - гипермаркетов. Мы заложили давление на рентабельность в наши прогнозы.
Мы поменяли подход к оценке, исходя из логики консервативных предпосылок для бизнеса и оценки рынком компании. Цель такого изменения - чтобы на будущих пересмотрах целевая цена как минимум не снижалась либо постепенно росла.
Также обращаем внимание, что ОКЕЙ был и остаётся долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году. До этого времени ОКЕЙ может долго оставаться недооценённым (как это было в последние полгода). Из за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в ОКЕЙ такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание.
Актуальную целевую цену, прогнозы и наше видение перспектив бизнеса смотрите в посте👇
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
#мысли_аналитика #SD #MGNT #FIVE
МАГНИТ ДОГНАЛ X5 RETAIL ПО КАПИТАЛИЗАЦИИ - ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ
За год акции Магнита показали рост ~40%, обогнав X5 Retail по капитализации (672 vs 653 млрд руб.). При этом Магнит по-прежнему находится на втором месте по доле рынка и генерирует более низкую EBITDA. Встает вопрос: Магнит сильно переоценен или X5 Retail торгуется с хорошей недооценкой? Исходя из нашей оценки, мы склонны придерживаться второго.
Основные тезисы:
👉Магнит может дать более высокую див доходность по итогам 2021 г., при этом X5 Retail могла бы себе позволить также нарастить дивиденды, но больше инвестирует и удерживает более низкую долговую нагрузку
👉X5 Retail попадает под риск двойного налогообложения для российских инвесторов, что оказывает давление на котировки
👉При X5 Retail также выигрывает от общего позитива в продовольственном секторе, как и Магнит, и бизнес компании продолжает расти
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
Недавно мы закрыли идею в акциях Магнита с доходностью 53% за год (с учетом дивидендов). Присоединяйтесь к нашей аналитике, чтобы быть в курсе актуальных инвест идей
МАГНИТ ДОГНАЛ X5 RETAIL ПО КАПИТАЛИЗАЦИИ - ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ
За год акции Магнита показали рост ~40%, обогнав X5 Retail по капитализации (672 vs 653 млрд руб.). При этом Магнит по-прежнему находится на втором месте по доле рынка и генерирует более низкую EBITDA. Встает вопрос: Магнит сильно переоценен или X5 Retail торгуется с хорошей недооценкой? Исходя из нашей оценки, мы склонны придерживаться второго.
Основные тезисы:
👉Магнит может дать более высокую див доходность по итогам 2021 г., при этом X5 Retail могла бы себе позволить также нарастить дивиденды, но больше инвестирует и удерживает более низкую долговую нагрузку
👉X5 Retail попадает под риск двойного налогообложения для российских инвесторов, что оказывает давление на котировки
👉При X5 Retail также выигрывает от общего позитива в продовольственном секторе, как и Магнит, и бизнес компании продолжает расти
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
Недавно мы закрыли идею в акциях Магнита с доходностью 53% за год (с учетом дивидендов). Присоединяйтесь к нашей аналитике, чтобы быть в курсе актуальных инвест идей
#OKEY #SD
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 3 кв. 2021 г.
Результаты были немного лучше наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискаунтеры, LFL продажи которых вернулись к двухзначной динамике (+21,6% г/г), несмотря на высокую базу прошлого года.
Наш взгляд на компанию сохраняется. О’Кей был и остается долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании). До этого времени О’Кей может долго оставаться недооценённым. Из- за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в О’Кей такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 3 кв. 2021 г.
Результаты были немного лучше наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискаунтеры, LFL продажи которых вернулись к двухзначной динамике (+21,6% г/г), несмотря на высокую базу прошлого года.
Наш взгляд на компанию сохраняется. О’Кей был и остается долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании). До этого времени О’Кей может долго оставаться недооценённым. Из- за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в О’Кей такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#MGNT #SD #мысли_аналитика
МАГНИТ: ВЛИЯНИЕ НА АКЦИИ ПРОДАЖИ ДОЛИ ВТБ
Вышла новость, что ВТБ полностью продает свою долю в Магните (17,3%) по цене 5700 руб./акцию. 12,9% акций приобретет «Марафон групп» Александра Винокурова, которая уже владеет долей 16,8%. 4,4% будет продано в рынок (SPO).
Акции Магнита скорректировались на 7% на новости. Инвесторы часто реагируют негативом на новости об SPO (потому что размещение происходит, как правило, по цене ниже рынка). Также негативно воспринимаются новости о выходе крупных акционеров, так как считается, что это может быть сигналом, что в активе нет потенциала роста.
Мы не считаем данную новость негативной
• Марафон Групп была изначальным инвестором в Магните, купив часть доли у ВТБ в 2018 г., и постепенно увеличивала долю.
• За три года, что Марафон Групп и ВТБ были инвесторами, был сменен
менеджмент и удалось привести бизнес в хорошее состояние на текущий
момент (LFL продажи в 3 кв. +8,6% г/г)
• Мы ждем, что высокая инфляция и ограничение международного туризма продолжат поддерживать продажи ритейлера.
Сильные результаты и повышение дивидендов (див. доходность по итогам 2021 г. может составить ~10% к текущей цене) могут быть драйверами для роста стоимости акций Магнита.
Какой потенциал роста есть у акций Магнита к текущей цене, знают клиенты нашей аналитики.
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
МАГНИТ: ВЛИЯНИЕ НА АКЦИИ ПРОДАЖИ ДОЛИ ВТБ
Вышла новость, что ВТБ полностью продает свою долю в Магните (17,3%) по цене 5700 руб./акцию. 12,9% акций приобретет «Марафон групп» Александра Винокурова, которая уже владеет долей 16,8%. 4,4% будет продано в рынок (SPO).
Акции Магнита скорректировались на 7% на новости. Инвесторы часто реагируют негативом на новости об SPO (потому что размещение происходит, как правило, по цене ниже рынка). Также негативно воспринимаются новости о выходе крупных акционеров, так как считается, что это может быть сигналом, что в активе нет потенциала роста.
Мы не считаем данную новость негативной
• Марафон Групп была изначальным инвестором в Магните, купив часть доли у ВТБ в 2018 г., и постепенно увеличивала долю.
• За три года, что Марафон Групп и ВТБ были инвесторами, был сменен
менеджмент и удалось привести бизнес в хорошее состояние на текущий
момент (LFL продажи в 3 кв. +8,6% г/г)
• Мы ждем, что высокая инфляция и ограничение международного туризма продолжат поддерживать продажи ритейлера.
Сильные результаты и повышение дивидендов (див. доходность по итогам 2021 г. может составить ~10% к текущей цене) могут быть драйверами для роста стоимости акций Магнита.
Какой потенциал роста есть у акций Магнита к текущей цене, знают клиенты нашей аналитики.
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#LNTA #LENT #SD #мысли_аналитика
ЛЕНТА: ЭФФЕКТ ОТ ПОКУПКИ УТКОНОСА
На прошлой неделе, 16 декабря, вышла новость о том, что Лента приобретает у Севергрупп 100% ООО «Новый Импульс-50», которому принадлежит сервис доставки продуктов Утконос. Сумма сделки составит 20 млрд руб.
Акции Ленты реагировали позитивно - в моменте выросли на 21% до 1390 руб., но потом скорректировались до минимальных значений с момента выхода на биржу.
Основные моменты в посте:
👉🏻Сделка будет профинансирована за счет допэмиссии;
👉🏻Утконос теряет долю на рынке e-grocery;
👉🏻Наш взгляд на Ленту с учётом покупки Утконоса (спойлер: покупка скорее позитивна для Ленты, но есть более привлекательные компании в секторе)
ПОСТ
P.S. Клиенты нашей аналитики знают справедливую стоимость акций Ленты и других ритейлеров. Напоминаем, что до 27 декабря действует новогодняя акция на подписку🎁 Присоединяйтесь!
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
ЛЕНТА: ЭФФЕКТ ОТ ПОКУПКИ УТКОНОСА
На прошлой неделе, 16 декабря, вышла новость о том, что Лента приобретает у Севергрупп 100% ООО «Новый Импульс-50», которому принадлежит сервис доставки продуктов Утконос. Сумма сделки составит 20 млрд руб.
Акции Ленты реагировали позитивно - в моменте выросли на 21% до 1390 руб., но потом скорректировались до минимальных значений с момента выхода на биржу.
Основные моменты в посте:
👉🏻Сделка будет профинансирована за счет допэмиссии;
👉🏻Утконос теряет долю на рынке e-grocery;
👉🏻Наш взгляд на Ленту с учётом покупки Утконоса (спойлер: покупка скорее позитивна для Ленты, но есть более привлекательные компании в секторе)
ПОСТ
P.S. Клиенты нашей аналитики знают справедливую стоимость акций Ленты и других ритейлеров. Напоминаем, что до 27 декабря действует новогодняя акция на подписку🎁 Присоединяйтесь!
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#SD #MGNT #мысли_аналитика
ПОЧЕМУ МАГНИТ ПРИ ГАЛИЦКОМ БЫЛ КОМПАНИЕЙ РОСТА, А СЕЙЧАС - НЕТ
Сейчас Магнит является продовольственной сетью федерального масштаба и насчитывает около 25 тыс. магазинов (с учетом покупки Дикси) по всей России. Но так было не всегда. В конце 90-х – начале 2000-x компания еще не была известна по всей стране и только начинала активно развиваться своим лидером Сергеем Галицким.
В статье посмотрим на историю развития Магнита основателем, почему при Галицком это была компания роста, а сейчас нет, и как обстоят дела с бизнесом сейчас.
ПОСТ
Что ещё можно почитать про Магнит:
👉 Магнит догнал X5 по капитализации: сравнение компаний
👉 ВТБ продал долю в Магните, которую покупал у Галицкого, что это значит для бизнеса
Светлана Дубровина
Senior analyst
@littlecreator
ПОЧЕМУ МАГНИТ ПРИ ГАЛИЦКОМ БЫЛ КОМПАНИЕЙ РОСТА, А СЕЙЧАС - НЕТ
Сейчас Магнит является продовольственной сетью федерального масштаба и насчитывает около 25 тыс. магазинов (с учетом покупки Дикси) по всей России. Но так было не всегда. В конце 90-х – начале 2000-x компания еще не была известна по всей стране и только начинала активно развиваться своим лидером Сергеем Галицким.
В статье посмотрим на историю развития Магнита основателем, почему при Галицком это была компания роста, а сейчас нет, и как обстоят дела с бизнесом сейчас.
ПОСТ
Что ещё можно почитать про Магнит:
👉 Магнит догнал X5 по капитализации: сравнение компаний
👉 ВТБ продал долю в Магните, которую покупал у Галицкого, что это значит для бизнеса
Светлана Дубровина
Senior analyst
@littlecreator
#YNDX #SD #мысли_аналитика
БЕСПИЛОТНОЕ ТАКСИ ЯНДЕКСА МОЖЕТ БЫТЬ ЗАПУЩЕНО В ФЕВРАЛЕ 2022
По данным Ведомостей, проект постановления, регламентирующий запуск беспилотных такси в России, уже согласован в правительстве. Сейчас идет финальная доработка текста программы экспериментального правового режима, закончить которую планируется в январе 2022 г. Это означает, что беспилотные такси Яндекса может появиться на дорогах Москвы уже в феврале этого года.
Принятие правового режима, в рамках которого можно будет тестировать беспилотное такси более массово — это положительный момент для Яндекса, который является одним из первых разработчиков беспилотных авто в России. Постепенно в 2022-23 гг. компания сможет начать выходить на монетизацию своего экспериментального сегмента, что будет позитивно восприниматься инвесторами.
В посте рассмотрим:
👉🏻Как выглядят и функционируют беспилотные такси Яндекса
👉🏻В каком формате будет действовать тестирование беспилотников и как можно будет поучаствовать в этом
👉🏻Как мы оцениваем беспилотники в справедливой стоимости акций Яндекса
ПОСТ
P.S. Наши подписчики знают справедливую стоимость акций Яндекса. Присоединяйтесь!
Светлана Дубровина
Senior analyst
@littlecreator
БЕСПИЛОТНОЕ ТАКСИ ЯНДЕКСА МОЖЕТ БЫТЬ ЗАПУЩЕНО В ФЕВРАЛЕ 2022
По данным Ведомостей, проект постановления, регламентирующий запуск беспилотных такси в России, уже согласован в правительстве. Сейчас идет финальная доработка текста программы экспериментального правового режима, закончить которую планируется в январе 2022 г. Это означает, что беспилотные такси Яндекса может появиться на дорогах Москвы уже в феврале этого года.
Принятие правового режима, в рамках которого можно будет тестировать беспилотное такси более массово — это положительный момент для Яндекса, который является одним из первых разработчиков беспилотных авто в России. Постепенно в 2022-23 гг. компания сможет начать выходить на монетизацию своего экспериментального сегмента, что будет позитивно восприниматься инвесторами.
В посте рассмотрим:
👉🏻Как выглядят и функционируют беспилотные такси Яндекса
👉🏻В каком формате будет действовать тестирование беспилотников и как можно будет поучаствовать в этом
👉🏻Как мы оцениваем беспилотники в справедливой стоимости акций Яндекса
ПОСТ
P.S. Наши подписчики знают справедливую стоимость акций Яндекса. Присоединяйтесь!
Светлана Дубровина
Senior analyst
@littlecreator
#OKEY #SD
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 4 кв. 2021 г.
В целом, результаты компании по выручке были в рамках наших ожиданий, при этом темпы роста LFL продаж дискаунтеров, которые являются основным драйвером роста компании, были значительно лучше, несмотря на высокую базу прошлого года (+24,8% г/г против нашего консервативного прогноза 10% г/г)
По итогам фин. результатов мы будем пересматривать целевую цену. В целом, наш взгляд на компанию сохраняется. О’Кей был и остается долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году. До этого времени О’Кей может долго оставаться недооценённым. Из- за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в О’Кей такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание (наша целевая доля – до 2% от портфеля).
Кроме того, важно учитывать, что после прошедшей коррекции на рынке РФ на фоне геополитики более надежные акции потребительского сектора торгуются с недооценкой 40% и выше и див. доходностью 11% и выше, в связи с чем инвесторы могут отдавать предпочтение им в первую очередь.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 4 кв. 2021 г.
В целом, результаты компании по выручке были в рамках наших ожиданий, при этом темпы роста LFL продаж дискаунтеров, которые являются основным драйвером роста компании, были значительно лучше, несмотря на высокую базу прошлого года (+24,8% г/г против нашего консервативного прогноза 10% г/г)
По итогам фин. результатов мы будем пересматривать целевую цену. В целом, наш взгляд на компанию сохраняется. О’Кей был и остается долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году. До этого времени О’Кей может долго оставаться недооценённым. Из- за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в О’Кей такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание (наша целевая доля – до 2% от портфеля).
Кроме того, важно учитывать, что после прошедшей коррекции на рынке РФ на фоне геополитики более надежные акции потребительского сектора торгуются с недооценкой 40% и выше и див. доходностью 11% и выше, в связи с чем инвесторы могут отдавать предпочтение им в первую очередь.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#SD #YNDX
БЕСПИЛОТНИКИ - “ТУПИКОВАЯ” ТЕХНОЛОГИЯ ИЛИ НЕТ?
Беспилотные автомобили до сих пор не стали для нас обыденностью, хотя еще в 2012-2014 годах разработчики заявляли, что, возможно, не успеет пройти 5-6 лет, как обычные люди пересядут на самоуправляемые машины.
Есть мнение, что самоуправляемый авто – “тупиковая” технология. Мы решили подробнее разобраться, какие трудности встают на пути к созданию полностью беспилотного автомобиля и внедрению его на дороги.
Спойлер: не считаем технологию тупиковой, но массовое внедрение беспилотных автомобилей в нашу повседневную жизнь займёт определенно больше времени, чем нам обещали раньше разработчики
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
БЕСПИЛОТНИКИ - “ТУПИКОВАЯ” ТЕХНОЛОГИЯ ИЛИ НЕТ?
Беспилотные автомобили до сих пор не стали для нас обыденностью, хотя еще в 2012-2014 годах разработчики заявляли, что, возможно, не успеет пройти 5-6 лет, как обычные люди пересядут на самоуправляемые машины.
Есть мнение, что самоуправляемый авто – “тупиковая” технология. Мы решили подробнее разобраться, какие трудности встают на пути к созданию полностью беспилотного автомобиля и внедрению его на дороги.
Спойлер: не считаем технологию тупиковой, но массовое внедрение беспилотных автомобилей в нашу повседневную жизнь займёт определенно больше времени, чем нам обещали раньше разработчики
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#SD #мысли_аналитика
КАКИЕ КОМПАНИИ МОГУТ ЗАПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ
В ситуации высокой неопределенности российским компаниям логично сохранять запас ликвидности (копить ден. средства), чтобы быть финансово устойчивыми, поэтому они начинают отменять или откладывать дивиденды. Кроме того, часть компаний технически не могут провести выплаты, так как их материнские компании находятся за рубежом, а на Мосбирже обращаются расписки или иностранные акции.
Есть вероятность, что некоторые компании не будут отменять или переносить выплаты. При этом базово мы не ждем выплаты дивидендов и считаем разумным в текущих условиях оценивать компании, исходя из перспектив бизнеса на горизонте года. Таким образом, клиенты нашей аналитики видят интересные компании вне зависимости от дивидендных выплат.
В посте:
👉🏻 Какие компании могут выплатить дивиденды в 2022 г.;
👉🏻 Какие из компаний объявили о том, что отменяют или, наоборот, рекомендуют выплатить дивиденды.
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
КАКИЕ КОМПАНИИ МОГУТ ЗАПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ
В ситуации высокой неопределенности российским компаниям логично сохранять запас ликвидности (копить ден. средства), чтобы быть финансово устойчивыми, поэтому они начинают отменять или откладывать дивиденды. Кроме того, часть компаний технически не могут провести выплаты, так как их материнские компании находятся за рубежом, а на Мосбирже обращаются расписки или иностранные акции.
Есть вероятность, что некоторые компании не будут отменять или переносить выплаты. При этом базово мы не ждем выплаты дивидендов и считаем разумным в текущих условиях оценивать компании, исходя из перспектив бизнеса на горизонте года. Таким образом, клиенты нашей аналитики видят интересные компании вне зависимости от дивидендных выплат.
В посте:
👉🏻 Какие компании могут выплатить дивиденды в 2022 г.;
👉🏻 Какие из компаний объявили о том, что отменяют или, наоборот, рекомендуют выплатить дивиденды.
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#SD #MGNT #FIVE #retail
ПОЧЕМУ АКЦИИ X5 RETAIL ПРОИГРЫВАЮТ АКЦИЯМ МАГНИТА?
Клиенты периодически задают нам вопрос, почему акции X5 Retail проигрывают Магниту: дело здесь в иностранной юрисдикции компании или же есть что-то еще.
Если смотреть с точки зрения бизнеса, то X5 Retail должен стоить дороже Магнита. X5 Retail -топ-1 игрок на российском розничном рынке с долей 12.7% против 11.5% у Магнита. Компания генерирует более высокую EBITDA (171 млрд руб. за последние 12 мес. против 143 млрд руб. у Магнита) и показывает темпы роста не хуже, чем у Магнита. Рост EBITDA X5 Retail в 1 кв. 2022 г. составил 20% г/г, что соответствует росту Магнита за тот же период без учета присоединения Дикси за тот же период по нашей оценке. Причем рост LFL продаж (= выручки без учета новых открытий) X5 Retail составил 11.7% г/г, что около динамики Магнита (+12% г/г).
При этом капитализация и EV X5 Retail в настоящий момент ниже на 200 млрд руб., чем у Магнита. X5 Retail торгуется по 3x EV/EBITDA, в то время как Магнит по 5x EV/EBITDA. Потенциал роста акций компаний к текущей цене можно увидеть в нашей подписке.
Считаем, дисконт X5 Retail связан с иностранной юрисдикцией компании. Материнская компания X5 Retail зарегистрирована в Нидерландах, а на Мосбирже торгуются депозитарные расписки, а не акции. В текущих условиях владение означает, что инвестор не может ни конвертировать расписки в первичный актив (акции), ни получать дивиденды. Как мы понимаем, даже если материнская компания располагает ден средствами, чтобы распределить дивиденд, российские инвесторы не смогут получить выплату на расписки из-за приостановки операций Евроклиром. X5 Retail и ряд других эмитентов уже сообщили, что отменяют див. выплату.
Также владение расписками подразумевает риск заморозки в случае введения санкций на брокера. Именно по этой причине расписки различных компаний на Мосбирже находятся под давлением: инвесторы подсанкционных брокеров распродавали бумаги. Также, полагаем, распродавали клиенты и тех брокеров, против которых пока не ввели санкции из-за возросшего риска. В такой ситуации инвесторам видится логичным владеть акциями, например, того же Магнита, и не переживать за потенциальную заморозку или дивиденды.
Как мы понимаем из общения с представителями отрасли, у большинства компаний пока нет однозначного решения по данному вопросу. Возможный вариант для таких компаний - редомициляция (переезд материнской компании в Россию), при этом нет гарантий, что вопрос будет решаться именно так (особенно, если мажоритарные акционеры находятся за рубежом).
Так как в Лондоне и США российские торги остановлены на неопределенный срок и акции имеют нерыночную цену (после значительных распродаж), компании могут прийти к решению переместить листинг ГДР на другие международные биржи (Гонконг, Шанхай), где будет рыночная цена и покупатели. При этом перед Минфином будет стоять задача придумать решение, как российским инвесторам обеспечить получение дивидендов на расписки, поиск которого вероятно будет не быстрым. Так что дивиденды будут долго откладываться, но в последствии может быть жирный дивиденд за весь период
В случае с X5 Retail ситуация осложняется еще тем, что в 2021 г. было разорвано соглашение с Нидерландами об избежании двойного налогообложения (по этой причине акции начали торговаться с дисконтом к Магниту с начала 2021 г.). Таким образом, после решения проблемы с листингом на иностранных биржах и выплатой дивидендов и при сохранении юрисдикции в Нидерландах X5, вероятно, продолжит торговаться с более низким, чем сейчас, но дисконтом по отношению к Магниту. Стоит отметить, что даже с учетом двойного налога див доходность могла бы составить 15% к текущей цене.
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
ПОЧЕМУ АКЦИИ X5 RETAIL ПРОИГРЫВАЮТ АКЦИЯМ МАГНИТА?
Клиенты периодически задают нам вопрос, почему акции X5 Retail проигрывают Магниту: дело здесь в иностранной юрисдикции компании или же есть что-то еще.
Если смотреть с точки зрения бизнеса, то X5 Retail должен стоить дороже Магнита. X5 Retail -топ-1 игрок на российском розничном рынке с долей 12.7% против 11.5% у Магнита. Компания генерирует более высокую EBITDA (171 млрд руб. за последние 12 мес. против 143 млрд руб. у Магнита) и показывает темпы роста не хуже, чем у Магнита. Рост EBITDA X5 Retail в 1 кв. 2022 г. составил 20% г/г, что соответствует росту Магнита за тот же период без учета присоединения Дикси за тот же период по нашей оценке. Причем рост LFL продаж (= выручки без учета новых открытий) X5 Retail составил 11.7% г/г, что около динамики Магнита (+12% г/г).
При этом капитализация и EV X5 Retail в настоящий момент ниже на 200 млрд руб., чем у Магнита. X5 Retail торгуется по 3x EV/EBITDA, в то время как Магнит по 5x EV/EBITDA. Потенциал роста акций компаний к текущей цене можно увидеть в нашей подписке.
Считаем, дисконт X5 Retail связан с иностранной юрисдикцией компании. Материнская компания X5 Retail зарегистрирована в Нидерландах, а на Мосбирже торгуются депозитарные расписки, а не акции. В текущих условиях владение означает, что инвестор не может ни конвертировать расписки в первичный актив (акции), ни получать дивиденды. Как мы понимаем, даже если материнская компания располагает ден средствами, чтобы распределить дивиденд, российские инвесторы не смогут получить выплату на расписки из-за приостановки операций Евроклиром. X5 Retail и ряд других эмитентов уже сообщили, что отменяют див. выплату.
Также владение расписками подразумевает риск заморозки в случае введения санкций на брокера. Именно по этой причине расписки различных компаний на Мосбирже находятся под давлением: инвесторы подсанкционных брокеров распродавали бумаги. Также, полагаем, распродавали клиенты и тех брокеров, против которых пока не ввели санкции из-за возросшего риска. В такой ситуации инвесторам видится логичным владеть акциями, например, того же Магнита, и не переживать за потенциальную заморозку или дивиденды.
Как мы понимаем из общения с представителями отрасли, у большинства компаний пока нет однозначного решения по данному вопросу. Возможный вариант для таких компаний - редомициляция (переезд материнской компании в Россию), при этом нет гарантий, что вопрос будет решаться именно так (особенно, если мажоритарные акционеры находятся за рубежом).
Так как в Лондоне и США российские торги остановлены на неопределенный срок и акции имеют нерыночную цену (после значительных распродаж), компании могут прийти к решению переместить листинг ГДР на другие международные биржи (Гонконг, Шанхай), где будет рыночная цена и покупатели. При этом перед Минфином будет стоять задача придумать решение, как российским инвесторам обеспечить получение дивидендов на расписки, поиск которого вероятно будет не быстрым. Так что дивиденды будут долго откладываться, но в последствии может быть жирный дивиденд за весь период
В случае с X5 Retail ситуация осложняется еще тем, что в 2021 г. было разорвано соглашение с Нидерландами об избежании двойного налогообложения (по этой причине акции начали торговаться с дисконтом к Магниту с начала 2021 г.). Таким образом, после решения проблемы с листингом на иностранных биржах и выплатой дивидендов и при сохранении юрисдикции в Нидерландах X5, вероятно, продолжит торговаться с более низким, чем сейчас, но дисконтом по отношению к Магниту. Стоит отметить, что даже с учетом двойного налога див доходность могла бы составить 15% к текущей цене.
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#retail #SD
ЧТО С ДОХОДАМИ И РАСХОДАМИ РОССИЯН
По данным Sberindex видно, что динамика расходов на товары и услуги в последнюю неделю (27 июня -3 июля) улучшилась – рост составил 11.7% г/г против роста на 8.2% г/г в предыдущую неделю. Расходы на продовольствие продолжили демонстрировать двухзначную динамику роста (+18.3%), в то же время расходы на непродовольственные товары впервые за последние два месяца вернулись к положительной динамике (+3.6% г/г).
Тем не менее, о развороте тренда говорить рано: потребители по-прежнему остаются сдержанными в тратах на товары не первой необходимости – например, расходы на бытовую технику и электронику снизились на 21% г/г, а на одежду и обувь - на 26% г/г. Это объясняется снижением реальных доходов населения.
В статье:
👉🏻Реальные зарплаты в апреле снизились на 7.2% г/г, что сопоставимо с 2014-2015 гг.
👉🏻В мае выросла просрочка россиян по кредитам
👉🏻При этом безработица пока что остается на рекордно низком уровне (почему так, читайте в посте)
ПОСТ
Наши клиенты заранее знали, на какие компании ритейла стоило делать ставки, а какие будут под давлением. На конференции 15 июля (уже в эту субботу) мы поделимся актуальными идеями. Присоединяйтесь!
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
ЧТО С ДОХОДАМИ И РАСХОДАМИ РОССИЯН
По данным Sberindex видно, что динамика расходов на товары и услуги в последнюю неделю (27 июня -3 июля) улучшилась – рост составил 11.7% г/г против роста на 8.2% г/г в предыдущую неделю. Расходы на продовольствие продолжили демонстрировать двухзначную динамику роста (+18.3%), в то же время расходы на непродовольственные товары впервые за последние два месяца вернулись к положительной динамике (+3.6% г/г).
Тем не менее, о развороте тренда говорить рано: потребители по-прежнему остаются сдержанными в тратах на товары не первой необходимости – например, расходы на бытовую технику и электронику снизились на 21% г/г, а на одежду и обувь - на 26% г/г. Это объясняется снижением реальных доходов населения.
В статье:
👉🏻Реальные зарплаты в апреле снизились на 7.2% г/г, что сопоставимо с 2014-2015 гг.
👉🏻В мае выросла просрочка россиян по кредитам
👉🏻При этом безработица пока что остается на рекордно низком уровне (почему так, читайте в посте)
ПОСТ
Наши клиенты заранее знали, на какие компании ритейла стоило делать ставки, а какие будут под давлением. На конференции 15 июля (уже в эту субботу) мы поделимся актуальными идеями. Присоединяйтесь!
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#retail #SD
ЧТО С ДОХОДАМИ И РАСХОДАМИ РОССИЯН
В прошлом месяце мы выпускали заметку о том, как обстоят дела с доходами и расходами населения – давайте посмотрим, как изменилась ситуация.
❗️Потребительский спрос по-прежнему остается слабым
Расходы на продовольствие в июле продолжали расти двухзначными темпами г/г, при этом темпы роста замедлились м/м, что отражает дефляционный тренд. В среднем рост расходов на продовольственные товары в июле составил 15.3% г/г против роста на 17.4% г/г в июне. Инфляция на конец июля в годовом выражении составила 15.3% против 15.9% в июне и 17.1% в мае.
Потребление товаров не первой необходимости по-прежнему остается сдержанным. Расходы на непродовольственные товары в последнюю неделю июля вернулись к отрицательной динамике (-5% г/г против +0.4% г/г в среднем за июль и -2.8% г/г в среднем за июнь). В среднем за июль расходы на бытовую технику и электронику снизились на 19% против снижения на 20% в июне, а на одежду и обувь – на 37% г/г против снижения на 35% г/г в июне.
Расходы на услуги продолжили демонстрировать положительную динамику – в среднем за июль рост составил 13.2% против роста на 13.5% в июне. Здесь стоит отметить, что расходы на услуги в пандемию просели в существенно более значительной степени, чем на товары: рост, который мы видим, по данным Sberindex, показывается к низкой базе прошлого года, когда расходы на услуги еще не восстановились к доковидному уровню.
Посмотрим, что с доходами:
👉🏼По данным Росстата, снижение реальных доходов населения во 2 кв. 2022 г. составило 1.9% против снижения на 1% в 1 кв. 2022 г.
Последние месячные данные за май говорят о снижении реальной зарплаты на 6.1% г/г против снижения на 7.2% г/г в апреле, что сопоставимо с данными 2014-2016 гг. По пенсиям доступны данные за июнь: в номинальном выражении рост составил 16.4% г/г, при этом в реальном выражении (с учетом инфляции) пенсии выросли всего на 0.4% г/г.
👉🏼Основной фактор поддержки динамики доходов во 2 кв. 2022 г. – соц. выплаты, которые показали рост на 20% г/г во 2 кв. 2022 г. (их доля в структуре доходов населения выросла на 0.9 п.п. до 21.2%). При этом оплата труда в номинальном выражении выросла всего на 11% г/г (доля в совокупных доходах снизилась на 1.7 п.п. до 56.5%).
Сохраняется дефляционный тренд
С 23 июля по 1 августа снижение ИПЦ (индекса потребительских цен) составило 0.14% г/г против снижения на 0.08% и 0.17% в предыдущие две недели. В годовом выражении инфляция на 31 июля составила 15.3% против 15.9% в июне и 17.1% в мае. На 2022 г. консенсус ЦБ понизил прогноз по инфляции c 17% до 15%.
Продолжение дефляционной тенденции в июле связано крепким рублем и слабым потребительским спросом. В результате после резкого всплеска цен в марте на укреплении доллара и ожидании дефицита цены корректируются, так как люди сдержанно относятся к покупкам, а укрепление рубля позволяет закупать импортный товар дешевле.
В нашем сервисе можно подробнее почитать о том, как все эти факторы сказываются на бизнесе ритейлеров и на кого из игроков стоит делать ставку.
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
ЧТО С ДОХОДАМИ И РАСХОДАМИ РОССИЯН
В прошлом месяце мы выпускали заметку о том, как обстоят дела с доходами и расходами населения – давайте посмотрим, как изменилась ситуация.
❗️Потребительский спрос по-прежнему остается слабым
Расходы на продовольствие в июле продолжали расти двухзначными темпами г/г, при этом темпы роста замедлились м/м, что отражает дефляционный тренд. В среднем рост расходов на продовольственные товары в июле составил 15.3% г/г против роста на 17.4% г/г в июне. Инфляция на конец июля в годовом выражении составила 15.3% против 15.9% в июне и 17.1% в мае.
Потребление товаров не первой необходимости по-прежнему остается сдержанным. Расходы на непродовольственные товары в последнюю неделю июля вернулись к отрицательной динамике (-5% г/г против +0.4% г/г в среднем за июль и -2.8% г/г в среднем за июнь). В среднем за июль расходы на бытовую технику и электронику снизились на 19% против снижения на 20% в июне, а на одежду и обувь – на 37% г/г против снижения на 35% г/г в июне.
Расходы на услуги продолжили демонстрировать положительную динамику – в среднем за июль рост составил 13.2% против роста на 13.5% в июне. Здесь стоит отметить, что расходы на услуги в пандемию просели в существенно более значительной степени, чем на товары: рост, который мы видим, по данным Sberindex, показывается к низкой базе прошлого года, когда расходы на услуги еще не восстановились к доковидному уровню.
Посмотрим, что с доходами:
👉🏼По данным Росстата, снижение реальных доходов населения во 2 кв. 2022 г. составило 1.9% против снижения на 1% в 1 кв. 2022 г.
Последние месячные данные за май говорят о снижении реальной зарплаты на 6.1% г/г против снижения на 7.2% г/г в апреле, что сопоставимо с данными 2014-2016 гг. По пенсиям доступны данные за июнь: в номинальном выражении рост составил 16.4% г/г, при этом в реальном выражении (с учетом инфляции) пенсии выросли всего на 0.4% г/г.
👉🏼Основной фактор поддержки динамики доходов во 2 кв. 2022 г. – соц. выплаты, которые показали рост на 20% г/г во 2 кв. 2022 г. (их доля в структуре доходов населения выросла на 0.9 п.п. до 21.2%). При этом оплата труда в номинальном выражении выросла всего на 11% г/г (доля в совокупных доходах снизилась на 1.7 п.п. до 56.5%).
Сохраняется дефляционный тренд
С 23 июля по 1 августа снижение ИПЦ (индекса потребительских цен) составило 0.14% г/г против снижения на 0.08% и 0.17% в предыдущие две недели. В годовом выражении инфляция на 31 июля составила 15.3% против 15.9% в июне и 17.1% в мае. На 2022 г. консенсус ЦБ понизил прогноз по инфляции c 17% до 15%.
Продолжение дефляционной тенденции в июле связано крепким рублем и слабым потребительским спросом. В результате после резкого всплеска цен в марте на укреплении доллара и ожидании дефицита цены корректируются, так как люди сдержанно относятся к покупкам, а укрепление рубля позволяет закупать импортный товар дешевле.
В нашем сервисе можно подробнее почитать о том, как все эти факторы сказываются на бизнесе ритейлеров и на кого из игроков стоит делать ставку.
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
