Для того, чтобы начать гасить долг - нужно, чтобы бюджет стал профицитным. То есть мы получали больше, чем тратим. Это можно достичь двумя способами - больше производить и продавать или повысить цены.
Первый вариант слабо реализуем, так как экономика уперлась в потолок. А повышение цен приведет к росту инфляции, что повлечет за собой повышение ставки со всеми вытекающими. Ситуация патовая. Они конечно могут продолжить печатать деньги и наращивать долги, но тем самым лишь отодвинут неминуемое. Какой выход? Если честно давно задаюсь этим вопросом, но ответа пока не вижу. Здесь: https://t.me/investacademy/534 я описывал свои мысли по возможному исходу, но это лишь предположение.

Что делать в данном случае? Не инвестировать так себе затея. Важно грамотно подобрать сочетание и пропорции. Лично я отдаю предпочтение: металлам (золото, серебро, платина) и их производителям, электроэнергетикам, странам с низкой долговой нагрузкой и т.п. Стараюсь, чтобы меньше было долговых бумаг в портфеле. Ведь, если кризис бахнет, то это будет долговой кризис. И лучше остаться с акциями, чем со списанными долгами:) И конечно же помню о защитных активах 😉

На днях попал на интересную статью WSJ, где говорится, что больше 40% американских семей сотрудничают с финансовым советником. В среднем каждая из этих семей 5 раз в год контактируют со своим советником. Если честно, я думал этот процент будет несколько выше, но все равно довольно прилично, учитывая, что в России эта цифра меньше, значительно меньше. Около 0,5% российских семей сотрудничают с независимым финансовым советником.

Если честно, решил поинтересоваться ситуацией не только на западе, но к сожалению, найти информацию о том, как с этим обстоят дела в Китае или Японии - у меня не получилось. Хотя и довольно много друзей проживает в Китае. Я не брошу эту затею, как найду - обязательно сообщу.

В общем, задумался над проблемой, а почему у нас такой разброс?! Сначала были мысли о несопоставимости расходов и доходов. Ведь зарплаты выше, вот и есть от чего отталкиваться, потом о том, что у них рыночная экономика уже давно, а у нас совсем недавно. Потом вспомнил о дефолте 98 и развале СССР и вроде все так гладко укладывалось, что я почти себя уговорил, но что-то внутри все равно не устраивало, ну не может же это быть истиной причиной. Ведь в Америке были свои проблемы, революции, депрессии, обвалы и т.д., но при всем при этом у них 50% населения инвестирует, а у нас 0,75%.

Тогда я решил проанализировать с чем мне чаще всего приходится сталкиваться, когда разговор заходит о деньгах и инвестициях.

Первое, что всплыло - мы не говорим о деньгах. Просто не любим это делать! Это почему-то негласно запрещенная тема, лучше обсудить политику или новые шмотки, чем поговорить о том, как лучше поступить со своим капиталом. А вот там - это вполне актуальная тема для разговора! (по крайней мере мне так показалось…) Да я сам люблю поговорить о деньгах! Часто в ходе таких диалогов, открываю для себя новые возможности, интересные проекты, бумаги, продукты и этот список можно продолжать еще долго, но пользы от этого явно больше, чем вреда. А здесь почему-то ситуация совсем иная. Попробуйте начать говорить на тему денег со своими друзьями, близкими. Обсуждать текущую ситуацию и что с этим делать, может вначале это не даст плодов, но в перспективе открывает безграничные возможности. Никто сам специально не расскажет, что нашел отличную возможность. если не будет оснований для этого.

Далее, что мне в голову пришло, так это страх. Он буквально сковывает и не дает ничего сделать! Страх из-за незнания; страх, что будет как в 1998; страх, что снова попаду в пирамиду, страх, что обманут и много других страхов и они вполне себе обоснованы, но это ж не должно становится причиной бездействия! Как написал выше, в Америке тоже были свои потрясения, там тоже были/есть пирамиды, форекс “кухни” и так далее, но это все равно не мешает им говорить о деньгах и инвестировать. По крайней мере доброй половине населения. А если вычесть детей и людей без определенного места жительства, получится, что и все процентов 70! А главное, что свой опыт они передают своим детям! А что передаем мы? Я думаю, что пора перестать бояться и гнаться за гарантиями. А начать по-тихоньку работать с риском и учиться оценивать.


И третье, что я заметил - это мышление, которое нам вкладывают в голову с детства. Частично этот вопрос рассмотрен несколькими постами на канале, но ключевое здесь: “хочу всего побольше и чтоб прямо сейчас”, а также “не учи меня и сам все знаю”. А глупые американцы при этом не стесняясь, работают с финансовым советником. Еще конечно непоколебимая вера в государство, но это уже разберем в теме об ИПК.

После недавнего падения рубля и сообщениях о санкциях было много вопросов о дальнейшей судьбе рубля. Я думал, что мы уже прошли эту тему и определились, но снова поступают вопросы, что будет с рублем? И нужно ли сейчас покупать доллар?


Что будет с рублем - будет падать, насколько сильно сказать сложно, но тренд очевиден. И дело тут даже не в санкциях, они в данном случае лишь побочный эффект. Дело в глобальных настроениях. Если вглядеться в динамику других валют развивающихся рынков, то можно увидеть превосходное сходство с динамикой рубля. В данном посте описывал это:https://t.me/investacademy/281 Хоть и давно было, но ситуация осталась прежней. Динамику рубля определяет международный капитал, если на данный момент пока есть аппетит к риску, то валюты Emerging Markets - крепнут, а как только наступает риск-офф, то все дружненько падают, просто санкции будут определять степень, насколько быстрее будет падать рубль, относительно других валют. Мои ожидания остались прежними: описывал их здесь https://t.me/investacademy/108.

Ситуация с нефтью никак не поменялась и ее текущее ралли наверх полностью находится в рамках нисходящей тенденции. Рост нефти к максимумам маловероятен в условиях замедляющегося Китая и его корпоративного долга, роста производства нефти в Америке и в принципе усугубляющейся обстановке на мировом рынке. Поэтому с большей вероятностью ждем ее снижения. Вот посты по теме нефти и роста мировой экономики (https://t.me/investacademy/156, https://t.me/investacademy/167, https://t.me/investacademy/187, https://t.me/investacademy/225, https://t.me/investacademy/555, https://t.me/investacademy/550) Также помним о том, что хоть ФРС и решило не повышать ставку, но изымать доллары продолжает, что в определенный момент приведет к еще большему дефициту долларовой ликвидности и окажет существенное давление на рубль.Так что тренд ясен и очевиден. Пока факторы будут сохраняться - буду сидеть в долларах. Что делать с долларами - это уже скорее вопрос вашего финансового плана. Можно купить облигации, например, на американском рынке есть бумаги с доходностью 5-7% годовых. Вполне себе солидные компании. Можно воспользоваться индексным депозитом или структурной нотой с полной защитой капитала - вариантов много. Вопрос, какой из них подходит именно вам.

Ответ на вопрос, а стоит ли сейчас покупать доллар, как вы понимаете, лежит в нескольких плоскостях. А зачем вам доллары? С какой целью вы хотите их купить? и т.д. Если это сбережения и вы думаете о стратегической аллокации, то да, стоит - уровни интересные. Важно только соблюсти процентное соотношение, полностью в доллары тоже не стоит уходить. Если думаете ехать в отпуск и нужна валюта, то здесь в принципе не нужно гадать - берите, как только решили. Так как обычно это суммы 2-5 тыс.долларов, то и профит будет небольшой. Если спекулятивно, то здесь уже сами, так как здесь добавляется временной фактор, фактор риска и как вы хотите это сделать (с плечом, без и т.д.).

И если говорить не вдаваясь в детали, то уровни для покупки валюты интересные. Риски еще не отыграны. Нефть дорогой долго не будет, сокращение баланса ФРС и санкционное давление сделают свое дело. Помните, что всю прибыль забирает терпеливый инвестор. И главное - всегда можно использовать хедж. О валютном хеджировании писал подробнее здесь: https://t.me/investacademy/351

С определенной периодичностью поступают вопросы по поводу выбора брокера. В принципе эта тема довольно широко уже раскрыта в интернете и на множестве ресурсов и на канале, поэтому я попробую ответить на этот вопрос с другой стороны. Первое, что нужно научиться - это отделять брокеров от дилингов. Эту тему уже подробно рассмотрели на канале. Вот перечень статей:
https://t.me/investacademy/69 - осторожно “кухня”.
https://t.me/investacademy/483 - Как выбрать брокера.
https://t.me/investacademy/587 - разница между брокером и дилингом.

Итак, вы научились отделять брокера от дилинга - это уже очень здорово. Брокера, как и инвестиционные инструменты, подбирают исходя из задач, которые перед вами стоят. Поясню. У меня, например, открыто с десяток счетов. С одной стороны кажется, что это усложняет жизнь, но на самом деле - это очень упрощает процесс и существенно снижает риски. Я не буду здесь писать, как правильно, так как правильно у каждого получится свое. Поэтому просто расскажу, как это у меня и прокомментирую почему.
Итак, один брокерский счет у меня открыт для обмена валюты в Альфа-директ. Так как я клиент этого банка, то все делается в телефоне через приложение и занимает буквально 5 минут. Удобно, быстро и комфортно. Также этот счет использую для покупок акций.
Другой брокерский счет у меня открыт для инвестиций и опционов - это БКС. Открывал давно, так и остался с ними. Сейчас у меня инвестиций в рублях нет, поэтому в основном он мне служит для хеджирования.
Далее для работы с опционами и фьючерсами на американских биржах открыт счет в just2trade. Они также предоставляют доступ и к рынку акций, но условия не самые лучшие. А вот что касается срочного рынка, то очень удобно и главное очень лояльное маржинальное обеспечение с комиссиями.
Далее два счета открыто для зарубежных инвестиций. Exante и Interactive Brokers. Изначально был открыт счет в IB, а после уже открыл еще и в Exante. Понравилось то, что в Exante можно пополнять счет криптовалютой и главное не нужно мучаться с подписками на рыночные данные, как в IB. Все сразу доступно и работает. Конечно IB - это IB, но поддержка там оставляет желать лучшего. Иногда вопрос, который решается за 5 минут. можно решать месяц. Поэтому там я оставил совсем долгосрочные инвестиции, а часть капитала перевел в Exante, отличная поддержка, отсутствие подписок на Market Data и также для меня было аргументом - это возможность участия в IPO через этого брокера.

Для активной части портфеля (структурных нот и ду) открыты счета в UBS и HSBC. Сейчас на примете еще BNP Paribas.

В текущих условиях, когда рынок довольно насыщен посредниками. Условия у них практически одинаковые, поэтому в большей степени нужно смотреть на то, как обстоят дела с поддержкой, какой набор инструментов и главное для чего вам нужен брокерский счет. Так как у некоторых брокеров, есть ежемесячная минимальная комиссия, которая будет списываться даже, если вы не совершили ни одной операции. Поэтому я не могу сказать, что выбрал лучших. Я выбрал то, что лучше решает мои задачи и подходит для моих целей.
Если планируете инвестиции на российском рынке, то выбирайте любого брокера из топ-10. Альфа, Открытие, БКС, Финам, ВТБ и т.д. У каждого есть свои косяки и преимущества. Выбирайте того, кто будет оперативнее решать ваши проблемы, быстрее ввод/вывод, приятнее поддержка, удобнее терминал и т.д.
Если рассматриваете зарубежные инвестиции, то здесь IB не панацея. И например брокер поменьше, будет лучше решать, стоящие перед вами задачи.

Поэтому снова-таки, важно определиться зачем и для чего вы открываете счет, а уже дальше, исходя из поставленного ТЗ подбираете того, кто будет лучше удовлетворять этим требованиям.

В следующем посте поговорим о надежности брокера, потому что это тоже очень популярный вопрос, на который приходится отвечать на встречах.

Намеренно не писал о товарных войнах все это время, ждал чего-то стоящего. Сегодня стали выходить новости о том, что Трамп отложит дедлайн по введению новых пошлин, так как переговоры с Китаем идут хорошо, как он и политики говорят. Основные вопросы, которые стоят на повестке дня - это интеллектуальная собственность, которую Штаты хотят защитить, курс Юаня, чтоб он больше не падал и то, что Китай пообещал покупать у Америки товаров на 1,2 трлн. долларов для покрытия торгового дефицита. И уже в марте они планируют подписать торговое соглашение.

Увидели, кстати мы 2800 по индексу SP 500, об этом писал здесь: https://t.me/investacademy/590

А сегодняшние новости могут подтолкнуть рынок еще чуть повыше. Видится отметка 2870 снова-таки по тому же индексу SP500.

Однако, у меня много вопросов к этой новости. Даже, если они и договорятся, то как стороны будут выполнять условия соглашения? Мне с трудом верится, что китайцы перестанут заниматься промышленным шпионажем, который позволил им так стремительно вырасти или вдруг жестко зафиксируют курс своей валюты в ущерб экономике, которая закредитована по самые уши! И курс юаня позволяет им оставаться на плаву. Только вспомните Россию, когда валюту отпустили в свободное плавание, а Китай вторая экономика мира и бомбанет сильнее. Так что вероятно, о выполнении обязательств говорить не стоит, что приведет к новому витку развития конфликта.

Поэтому для локальных спекулянтов есть смысл купить акции с высокой беттой к рынку, а для долгосрочных инвесторов картинка никак не поменялась. Мы по прежнему находимся в завершающей стадии экономического роста. И на локальных экстремумах буду наращивать долю защитных активов.

На днях общался с одним из управляющих. Он довольно долго занимается доверительным управлением, обучением торговле и своей уникальной стратегии. В ходе диалога он повторил довольно популярное утверждение, которого придерживается большинство управляющих и трейдеров: “Никогда не торгуйте на свои деньги” На вопрос “Почему?” последовал вполне логичный ответ: “А зачем рисковать своими деньгами?” В этом и кроется вся суть большинства управляющих. При чем это не единственный подобный случай, а довольно популярный подход, но только отчего то именно сейчас я обратил внимание на сказанное. И знаете, это нормально, есть спрос - будет и предложение. Так и здесь, зачем они будут рисковать своими деньгами, если можно найти счастливчика и торговать на его? Получая прибыль, ничем не рискуя, а если вдруг что-то произойдет, то всегда можно свалить на рынок, брокера или неблагоприятную конъюнктуру. Я не говорю, что доверительное управление - это плохо, но найти действительно стоящего управляющего - это большая удача. И в тоже время, общаясь с этой категорией людей свои капиталы они держат далеко не в активных стратегиях. Конечно же есть доля активно-управляемой части портфеля, но она всегда меньше 30%. Остальное это депозиты, облигации, ноты с полной защитой капитала, недвижимость и т.д. Странно не правда ли?

Рассказывая всем о чудодейственности своего подхода и уверяя, что ничего произойти не может, что все просчитано - сами редко, когда пользуются этим продуктом. Однажды даже общался с одним управляющим из хедж-фонда, который каждый год получает кругленький бонус от компании. Самое интересное то, что у него все в недвижимости. А остальное он тратит (дорогой дом, 5 машин, костюм больше месяца не носит и все в этом духе). На вопрос, почему так? Он сказал, что меня все устраивает. Камень будет стоять всегда, как и квадратный метр всегда будет в цене, а в следующем году получу еще бонусы. Если честно довольно странное суждение, но спорить и пытаться доказать обратное я не стал. Зачем?

Так что помните об этой фразе, когда в следующий раз будете обсуждать или рассматривать доверительное управление. Очень отрезвляет и помогает принять верное решение. А если очень хочется передать деньги в доверительное управление, то выбирайте понятные и прозрачные стратегии. Об этом мы тоже поговорим чуть позже на канале.

​​А тем временем ФРС США за последнюю неделю изъяла из системы практически 50 миллиардов долларов и их баланс теперь стал ниже 4 триллионов. И не смотря на все заявления о ее прекращении, пока программа QT работает полным ходом и долларов в мире становится все меньше. Я уже говорил, что в определенный момент это приведет к сильному дефициту и стремительному росту американской валюты, а пока со всех сторон массовые прогнозы на падение доллара.

Более того, чтобы рынок обновлял свои максимумы туда должны приходить новые деньги, а откуда им взяться в условиях снижающейся мировой активности, высокой закредитованности и сокращения баланса. Уже много писал постов на эту тему, полистав канал обязательно их найдете.

Так что пока на улице отмечают успешные переговоры США и Китая, строя прогнозы на прекрасное будущее, истинная угроза, как всегда ожидает нас за углом.

Инвестиции и бизнес.

Ранее в этом посте я описывал суть инвестиций и их разницу между сбережениями. Сегодня же предлагаю рассмотреть разницу между инвестициями и бизнесом/специализацией. Так как здесь грань довольно тонкая и ее можно легко не заметить.

Инвестиции - это процесс, который должен занимать минимум вашего времени и быть направлен на рост вашего капитала. Этот процесс должен быть комфортным и соответствовать вашему темпераменту.

Возьмем к примеру недвижимость. Популярный способ инвестирования - это покупка и сдача ее в аренду, но можно ли это назвать грамотной и качественной инвестицией? У меня есть случаи, когда недвижимость приносит людям по 20% годовых, но это или чистая удача, или их бизнес. То есть для того, чтобы качественно проинвестировать таким образом в недвижимость необходимо будет найти и отобрать среди множества объектов тот, который будет действительно доходным и покроет ваши косвенные издержки (временные и финансовые) на его поиск. Для этого вам нужно знать рынок, особенности оценки объектов недвижимости, обладать информацией о площадках, где их искать и т.д. Если вы не специализируетесь на этом, то вам нужно будет потратить много времени, сил и энергии для того, чтобы изучить специфику этого направления, подводные камни, подписаться на закрытые площадки по продаже, наладить систему поиска и т.д. Очень похоже на открытие своего бизнеса не так ли? И все это ради одного объекта? Предположим вы это все сделали, у вас все получилось совместить с основной деятельностью и пошел доход, но деньги снова копятся и их нужно куда то размещать. Реинвестировать? Хорошо, а потом? Какже диверсификация?
Тут вы узнаете о рынке ценных бумаг, но вы не специализируетесь на этом. Поэтому и здесь вам нужно будет пройти такой же путь. А ведь потом за этим нужно ещё следить и управлять, бросив это рискуете попасть в кошмар. Яркий пример компания General Electric, которая настолько размыла свой основной бизнес, набравшись непрофильных активов, что сейчас ходит по краю, распродавая эти активы, спасая основной бизнес.

Теперь к ключевому, чтобы получать хорошие результаты и отдачу от таких инвестиций, вам нужно стать специалистом в этих направлениях. Но став специалистом это уже будет для вас не инвестиция, а ваша специализация или бизнес.
Есть распространенное правило, чтобы стать специалистом в своем деле, нужно посвятить этому 10 000 часов. Год, если все 24 часа в сутки посвящать этому или 13 лет, если уделять по 2 часа в день, ведь, напомню, что у каждого есть работа, бизнес, семья, друзья и т.д. А не став специалистом успешный результат - это уже вопрос удачи. Насколько вы удачливы? Напомню, что 70% профессиональных инвестиционных фондов получают результаты хуже рынка.

Стоит ли тратить свое время для изучения того, что по факту не является вашей специализацией? Или же его лучше потратить на образование в своем направлении, что позволит увеличить доход. А если вы человек бизнеса, то заняться оптимизацией своего дела, построением планов по выходу на новые рынки, оптимизацией процессов и т.д.

Поэтому вместо долгой истории с недвижимостью - можно купить REIT или ETF на REIT. Да доходность будет +- рыночная, но это будет безопаснее и надежнее. Вместо покупки отдельных бумаг можно купить весь рынок/сектор/ мир целиком и не переживать, что кто-то обанкротиться. Рынок не обнулиться! Он был и будет всегда. Наращивайте свой доход, а не пытайтесь выжать все соки из инвестиций - это чревато.

Да, вы правы, для этого тоже нужно будет получить некоторые знания, но это базовая финансовая грамотность, которую, как таблицу умножения, должны знать все или же можно обратиться к специалисту.

Поэтому, если ваша деятельность никак не связана с инвестициями, финансовыми рынками и при этом вы тратите на свои инвестиции больше, чем 2-4 часа в месяц, то вероятно что-то нужно менять или подход, или специализацию

Трамп и Доллар.

Сегодня очень много шума вокруг того, что Трамп снова вернулся к нападкам на дорогой доллар. Не устраивает его видите ли, что он слишком высоко оценен. Многие аналитики, инвест дома в спешке меняют свои прогнозы и все больше склоняются к продаже американской валюты. Однако, я бы придержал коней и посмотрел на ситуацию под иным углом.

На данный момент в США самые высокие процентные ставки среди развитых рынков, а соответственно и самая аппетитная доходность. Не в Бразилии же держать свои сбережения?! Так ведь? Отсюда и приток капитала идет, что создает спрос на валюту.

ФРС продолжает сокращение баланса и за прошлую неделю изъяли еще 7 миллиардов долларов. Пока это единственный банк, который придерживается ужесточения ДКП. Европа далека от этого, в Англии еще больше проблем, Япония уже потеряла счет тому, сколько напечатала, а об Австралии и Новой Зеландии вообще молчу. Канада еще себя более менее чувствует, но она скорее исключение. Капитал, как и ток - всегда течет по пути наименьшего сопротивления. И на данный момент - это США.

Следующий момент. Трамп хочет дешевый доллар, но дешевый доллар - это дорогая нефть, золото, алюминий и другие сырьевые товары. Как минимум дорогое сырье - ударит и по без того замедляющейся мировой экономике, как максимум - это идет вразрез с тем, что Трамп хочет видеть дешевую нефть. Поэтому становится интересным, как он сможет ослабить доллар, при этом сдержав рост цен на сырье? Если добиваться этого искусственным путем, то это будет похоже на пружину, которая рано или поздно выстрелит, как шальная пуля.

Поэтому явных причин для ослабления доллара пока нет, а если Трамп начнет его ослаблять искусственно, то это развяжет руки Китаю, который скажет, а почему вам можно, а нам нельзя?! Плакало тогда торговое соглашение, о котором все так кричат и радуются. (здесь я тоже настроен довольно скептически)

Так что можно сделать вывод, что выгоднее доллара пока ничего нет, а говорить можно все, что угодно. Локальные ослабления американской валюты буду использовать для наращивания позиций.

Не является рекомендацией

​​Брокер и его надежность.

Брокер - это обычный посредник, который выполняет ваши поручения на бирже, получая за это комиссию. Согласно законодательству, которое в этом плане схоже во всех государствах, брокер должен хранить свои активы отдельно от активов клиентов и в случае чего на эти счета не будут наложены взыскания.

Если брокер работает по закону и не совершает никаких манипуляций, то обанкротиться он никак не может. Риски банкротства возрастают тогда, когда брокер предоставляет большое кредитное плечо, к примеру, 7к1 или 10к1 или же берет в залог низколиквидные акции третьего эшелона. Тогда в случае чего он не сможет быстро реализовать эти бумаги, что приведет к резкому росту кредиторской задолженности, перед дебиторской.

За всю историю можно на пальцах пересчитать брокеров, которые обанкротились. Однако, даже в этой ситуации люди, которые держали там свои деньги получили назад от 0,5 до 0,8 рублей, вместо 1. Поэтому я рекомендую держать на брокерском счету не более 20% кеша от вашего портфеля. Да и довольно глупо держать наличность на счету, когда вокруг такое разнообразие активов.

Совсем иная ситуация обстоит с ценными бумагами, если на брокерском счету у вас были ценные бумаги, то за них вы можете не переживать. Когда совершается сделка на бирже, информация о ней поступает в клиринговый центр, потом в национальный расчетный депозитарий, где делается соответствующая запись. Ранее вы на руки получили бы бумажные акции, которые свидетельствовали о том, что вы акционер данной компании, то теперь эту функцию выполняет депозитарий (комиссия за его услуги обычно уже включена в брокерское обслуживание) и просто делает запись о том, что Иванов Иван Иванович приобрел 100 акций Газпрома и является его акционером. После того, как НРД все одобрил, информация поступает в нижестоящий депозитарий, который также делает соответствующую запись и зачисляет ценные бумаги на ваш субсчет у брокера.
Ниже можно увидеть полную цепочку этой процедуры.

Депозитарий - это обособленная структура, которая требует отдельной лицензии. Если брокер не имеет собственный депозитарий, то он может пользоваться услугами внешнего депозитария. Например, как у Тинькоф, он пользуется услугами депозитария БКС.
Депозитарий является номинальным держателем ценных бумаг, которые вы приобретаете, участвует в получении и распределении купонов и дивидендов. В теории вы можете избежать услуг депозитария, работая напрямую с реестром акционеров эмитента, но обычно это дорого и невыгодно.

Так как депозитарий - это обособленная структура от брокера, то в случае его банкротства - вы легко можете перевести свои бумаги на счет в другую компанию и другой депозитарий. Для этого вам нужно будет открыть у другого брокера счет, подписать договор на депозитарное обслуживание, сформировать заявление и перевести ценные бумаги. Могут ли ваши бумаги потеряться? НЕТ! Так как за всем этим пристально следит Национальный расчетный депозитарий, который акцептирует все сделки.

Помимо всего прочего в Европе и Америке брокерские счета еще и страхуются. На 20 000 и на 500 000 долларов соответственно. Более того за участниками рынка ценных бумаг пристально наблюдает еще и много различных регуляторов, начиная от центробанка и заканчивая комиссией по ценным бумагам.

Итого: брокерский счет имеет тот же уровень риска, а может даже и ниже, чем тот же банковский депозит. На брокерском счету лучше не держать больше 20% кеша. Держа деньги в бумагах, переживать и вовсе не стоит, так как в любой момент можно перевести их к другому брокеру. Для этого кстати, даже не обязательно, чтобы первый обанкротился. Допустим вы нашли более интересный вариант, а портфель при этом закрывать не хотите. Не беда, просто открываете счет у другого брокера и переводите с первого все свои активы, не закрывая позиций.
@inwestsovetnik

Ошибка выжившего

Возможно уже кто-то сталкивался с этим понятием и тема может показаться довольно изъезженной, но...
Ранее здесь я начал рассматривать тему психологических ловушек и немного затронул ошибку выжившего, которую сегодня и разберем.

Посмотрите, как отлично продаются форумы, курсы, книги, где спикеры делятся своими историями успеха. Какие огромные залы и тиражи они собирают. Форум Синергия только чего стоит. Везде подробно, буквально по косточкам, по винтикам разбирают историю восхождения для того, чтобы повторить его путь и тоже получить те богатства, которые принес человеку или компании их успех. К сожалению, данная информация с практической точки зрения является почти бесполезной.

Это открытие сделал еще во время Второй мировой войны математик Абрахам Вальд, когда самолеты возвращались из боя их осматривали на предмет повреждений и фиксировали части, которые больше всего и чаще всего подвергались им. Это оказались крылья, фюзеляж и стабилизаторы. И логичным образом генералы приняли решение об укреплении этих мест. Однако, Вальд возразил и сказал, что укреплять нужно наоборот те места, которые меньше всего были повреждены (кабина пилота, топливная система и двигатель). Факт того, что самолет с этими повреждениями смог вернуться обратно, говорит об их некритичности. Уже после войны, когда подбитые самолеты доставали из болот было выявлено, что они были повреждены как раз в те места, которые у прилетевших оставались целыми.

Многие покупают кучу книг об успешных людях, ходят на их тренинги тщательным образом записывая, что и как они делали, чтобы потом самому это повторить. Какого потом разочарование, когда выполняя те же действия - результат получается совершенно иной. Любой успех - это синтез личных качеств и удачи. Даже если взять того же самого Билла Гейтса и предложить начать все сначала - он не получит того же результата, который есть у него есть. Он может быть лучше или значительно хуже, как повезет.

Ошибка выжившего является одной из главных ловушек, в которую попадает человек в инвестициях, начиная покупать рекомендации, пытаясь повторить успех Уоррена Баффета, скопировать прибыльную систему успешного трейдинга и т.д. В этом случае вы самолет, которому укрепили крылья, а не кабину пилота. Взять тот же трейдинг - можно входить в сделку всегда по одним и тем же условиям, но каждый раз получать абсолютно разный результат. В теории вероятностей - это называется случайной величиной. То есть и успех - это случайная величина, помимо навыков, знаний и опыта еще немаловажным является наличие удачи, умения оказаться в нужном месте в нужное время и т.д. Отсюда вопрос, как обучить системе, если результат ее работы - есть величина случайная?! Именно поэтому не может быть универсального финансового плана, фонда, стратегии и т.д.

Я не пытаюсь сказать, что все форумы, книги, курсы об успехе или как его достичь - это бесполезная вещь, но их лучше использовать для наработки связей и приобретения внутренней мотивации, а не в качестве учебного пособия. Стройте свой успех, используя ошибки других. Поражения всегда могут рассказать куда больше полезного, но о них почему-то никто не говорит.
@inwestsovetnik

После этой статьи об IPO в личку было много вопросов о том, как можно будет поучаствовать и какие условия. Я специально ничего не писал, пока не появилось что-то конкретное. На горизонте у нас вырисовывается три интересных IPO - это Lyft, Uber и Levi’s. Поэтому сегодня рассмотрим детали.

Пытаться анализировать компанию и выстраивать свои прогнозы по поводу того, как пройдет IPO - это все равно, что причислить себя к лиге экстрасенсов. Дело глупое и бесполезное. Потому что само по себе IPO - это высокорисковое мероприятие, которое или стрельнет, или нет. ВСЕ! И никакие отчеты или прогнозы - не помогут вам узнать вырастет ли компания и насколько или же упадет. Как повезет. Все остальное - это манипуляции, а по сему здесь важнот просто грамотно распоряжаться своим капиталом.

К сожалению, я не могу написать сколько Вам нужно направлять на эту идею, потому что все зависит от вашего риск-профиля, ситуации и других факторов, которые мне необходимо знать, чтоб дать грамотный совет. Поэтому здесь придется решать самостоятельно.

Теперь к самой теме IPO. Ближайшее размещение, которое должно состояться - это компания Lyft, главный конкурент Uber в США. Не буду утверждать, что компания должна стрельнуть, как и писал выше - это вопрос случая:) Однако, несколько цифр приведу. За последние несколько лет они значительно нарастили свое присутствие на рынке США догнав свою долю до 39%. На текущий момент стоимость компании оценивают в $20-25 bil. Вместе с этим стремительным ростом, компания значительно нарастила объем выручки в 2016 - $ 343 mil., а в 2018 - $2,15 bil. Рост практически в 6 раз. Однако, вместе с выручкой вырос и чистый убыток, правда значительно меньшими темпами с 682 до 911 миллионов долларов. Из плюсов: помимо такси, компания хочет запустить также аренду велосипедов и электросамокатов по всей стране. А также ведет сотрудничество с Apple и Google по разработке такси на автопилоте, так как понимает, что если с этим не дружить, то рано или поздно - такая технология убьет компанию.

Для того, чтобы участвовать в IPO необходимо собрать пул размером от 100 000$. Минимальная сумма для участия 10 000$. После того, как пул будет собран, пороговый вход может быть опущен до 5000$. Единственная комиссия- это комиссия за вход, которая будет составлять от 2-5% и станет известна ближе к дате IPO в зависимости от уровня комиссии андеррайтера. Обычно не больше 3%. Локап периода не будет, если сам андеррайтер его не выставит, поэтому продать акции можно будет в любой момент.

Все желающие, которые хотят поучаствовать в этом размещении просьба написать мне в личку. Хочу участвовать и предполагаемую сумму в долларах. Если пул будет собран, то дальше я создам канал, где напишу все последующие действия и шаги. Если нет, то просто проинформирую всех, что в
этот раз не вышло. Будем ждать следующее. IPO Lyft запланировано на конец марта, поэтому времени осталось не так много.

личка - @inwestsovetnik

Вчера много запросов было по поводу IPO и соответственно вопросов (как проходит, гарантии, где и т.д.). Думаю, что стоит на них ответить здесь, так как это будет полезно и для других участников.

Давайте пройдемся по этапам IPO. Сам этот процесс довольно сложный и трудоемкий, который требует согласованной работы от всех сторон. Итак, для начала компании нужно определиться на какой площадке она планирует свое размещение, то есть выбрать биржу. Далее нужно выбрать инвестиционный банк, который будет заниматься организацией самого IPO проводить эмиссию, собирать заявки, готовить маркетинговые материалы и т.д. - он же андеррайтер. После того, как этот этап пройден начинается подготовка и подается заявление в соответствующий регулятор о желании разместиться на бирже.

После этого идет череда аудиторов, которые смотрят показатели компании, проводят ее оценку, собирают документы и т.д. Андеррайтер готовит все маркетинговые проспекты и проводит подготовительную работу по эмиссии ценных бумаг. После того, обычно следует такое мероприятие, которое называется “road show”. Грубо говоря презентация компании, где проводится презентация компании инвесторам, раскрывается подробная отчетность, активы, перспективы и т.п. И в то же время андеррайтер и владельцы оценивают предварительный спрос, отвечают на вопросы компании и привлекают крупных инвесторов. После этого мероприятия с небольшой задержкой андеррайтер готовит меморандум, где уже окончательно выставляются условия этого размещения: комиссии, первичная цена покупки, объем эмиссии и т.п.

После того, как меморандум выпущен организатор эмиссии приступает к сбору заявок - это уже считайте само IPO. Далее определяет размер аллокации для каждого заявителя, то есть какие заявки и в каком объеме он будет удовлетворять. Как здесь устроен процесс сложно сказать, так как это внутренняя кухня. Могут исполнить 100% от объема, могут 60%, а могут и вовсе отказать. Мы с партнером в прошлом году участвовали в pre-ico TON. В общем было условие для участия в аллокации собрать пул в 10 млн. долларов, собрали, но нам не удовлетворили. Пришлось расходиться расстроенными.

Поэтому для участия в IPO придется прибегнуть к услугам посредников, брокер или инвестиционный банк, если же у вас сумма свыше 100 млн.долларов, то можно попробовать и напрямую, но все равно купленные бумаги нужно где-то хранить и тут уже снова или брокер, или инвест.банк или же реестр акционеров самой компании.

Поэтому для рядового инвестора даже с суммами в несколько миллионов долларов остается вариант с брокером. Для этого открывается брокерский счет, перечисляются средства, подается заявка и играем в “ждуна”. Далее брокер подает заявку на аллокацию, которую андеррайтер рассматривает и после выдает заключение сколько исполнит и исполнит ли вообще. предположим нам повезло и исполнили 100%, тогда дальше, все как при обычной покупке бумаг. С вашего счета списываются деньги, а вам зачисляются бумаги, с которыми далее вы вправе делать, что захотите.

Гарантии здесь такие же, как и при открытии обычного брокерского счета. Все это регулируется и контролируется различными комиссиями, регуляторами и т.д. В этой статье подробнее.

Что касается нашего IPO “road show” компании Lyft запланировано на 18 марта, после этой даты уже станут известны точные комиссии, объем эмиссии и первичная цена. Обычно все приступают к работе после “road show”, но я не люблю носиться, как угорелый, поэтому стараюсь все делать заранее, чтоб было время обдумать и принять решение.

Если остались вопросы - @inwestsovetnik.

Сегодня вышла новость о том, что Китай продолжил снижать налоговую нагрузку. В 2018 году он сократил ставку НДС с 17 до 16, а теперь решил пойти дальше и снизить ее до 13% для определенной категории предпринимателей. С одной стороны - это позитивный момент, так как правительство заботиться о своем народе и пытается поддержать рост экономики страны, а вот с другой стороны - это очередное подтверждение того о чем я пишу на канале.

Снижение фискальной нагрузки обычно происходит в конце экономического роста, для того, чтобы хоть как-то поддержать замедляющуюся экономику. Ранее реформа Трампа в США, теперь Китай. Европа и вовсе после долгой программы количественного смягчения снова ищет стимулирующие инструменты. Когда поациент мертв, стимулируй, не стимулируй - бестолку.

Давайте сами посмотрим, разве, когда дела идут хорошо и все уверены в экономическом росте, будут ли снижаться налоги и сборы? Я такого еще не встречал, а вот когда все понимают, что как-то уже не все гладко и что-то нужно делать, а что не понимают туту уже в ход идут все рычаги. Ведь если сейчас массово не поддерживать затухающий огонек мировой экономики, то это может очень больно ударить по затылку. Учитывая, что мы достигли максимальной глобализации на данный момент и взаимной интеграции экономик, что достаточно одному упасть, как вся пирамида сложится одним махом. Главное успеть разобраться кто кому и что должен. Почему я говорю о затухающем огоньке? Потому что сначала Трамп своей реформой снизил налоги, теперь Китай, Европа, которая снова ищет стимулы для экономического роста, хотя только недавно отключила станок, Япония, которая все никак не достимулирует. Молчу уже о выходящей статистике.

Так что, локально подобные новости будут идти в общую копилку оптимизма, который мы сейчас повсеместно наблюдаем. Однако, не стоит рассчитывать, что это как-то спасет сложившуюся ситуацию. Кстати и с пошлинами Трамп оттягивает не случайно, и Brexit все мусолят передвигая сроки - тоже, они прекрасно понимают, что если что-то пойдет не так, то все.

Снова-таки почему все так беспокоятся о росте экономики, в то время, как периоды снижения и рецессий - вполне естественны, потому что накопилось очень много долгов. А долги - это не шутка! И все смотрят почему-то только на госдолг США, предрекая полную дедоларизацию и развал Америки из-за этого, но ранее здесь писал, что помимо Америки есть еще много ДОЛЖНИКОВ и Китай в их числе.

Для пассивных инвесторов ничего не поменялось - бОльший акцент на защитные активы (о них еще тоже поговорим) и своевременная ребалансировка. Для спекулянтов и тех, кто отбирает отдельные акции можно воспользоваться ситуацией, отдав предпочтение акциям с с бОльшей бетой. Высокотехи, платежные системы, биотехи и т.д. А вообще не расслабляемся, ведь сегодня квартальная экспирация и в следующем квартале нас могут и скорей всего ждут сюрпризы. На следующей неделе поговорим, почему ОПАСНО хранить бОльшую часть сбережений в валютной наличке. (спойлер - не из-за инфляции, хотя она тоже имеет отношение)

p.s. пытливый читатель, наверное, мог заметить, что в феврале канал немного “похудел”. К сожалению, для меня и моей команды это был колоссальный опыт под названием - “покупай рекламу в проверенных каналах”. Так вот, буквально недавно нашел оочень интересный инструмент, который может отлично дополнить любой средне-долгосрочный портфель, да и краткосрочный тоже. Да и спекулянтам подойдет. Как только мы достигнем снова отметки в 10к - я о нем подробно расскажу и покажу.

Доверительное управление часть 1.

Ранее мы затрагивали такой инструмент, как доверительное управление. Сегодня хотел бы подробнее разобрать эту тему.

Доверительное управление - это процесс, когда вы передает свой капитал другому человеку или компании для того, чтобы те инвестировали его, согласно их стратегии. Здесь очень важным моментом является оценка риска, ожидаемой доходности и самой стратегии управления. За моими плечами огромное множество договоров доверительного управления и испытанных на собственной шкуре результатов этого инструмента. И вспоминая пост об “ошибке выжившего” в большей степени сделаю упор на ошибках и после опишу, как я подхожу к этому процессу. Начнем с того, что действительно не стоит использовать в своей практике:

Системы автоследования или копирования сделок. Вы конечно можете рискнуть - деньги то ваши, но основываясь на опыте ничего хорошего из этого в перспективе не получится. На длинном промежутке времени лишь процентов 10 профессиональных фондов обыгрывают рынок, которые находятся под патронажем закаленных временем управляющих и целым штатом аналитиков, а здесь какой-то “Вася”, который нашел грааль. Здесь о системах следования : https://t.me/investacademy/220

Использовать доверительных управляющих на форексе и Боже упаси в компаниях “кухнях”. Конечно там вам будут рассказывать о наличии лицензий, невероятно успешной истории торговли и баснословной прибыли, которую вы можете получить. Однако, кроме разочарования и пустого кармана больше ничего ждать не стоит.

Отдавать под доверительное управление больше, чем 30% вашего инвестиционного капитала, если это не активные стратегии управления и больше, чем 20% инвестиционного капитала, если это активные стратегии управления. Более того, если случилось так, что что-то пошло не так и вы лишились этих средств, то до тех пор пока не восстановите капитал до первоначального уровня (пополните, заработаете и т.д.) о доверительном управлении придется забыть.

Передавать деньги в ДУ для участия IPO. Я понимаю, когда средства передаются в венчурный фонд, потому что это довольно трудоемкий процесс, но что касается IPO, так здесь или вообще не участвовать или делать это самостоятельно. Нет, конечно, если вы ищете с кем поделиться, то пожалуйста. Я тоже с радостью, но если все же хотите, чтобы при тех рисках, что несет в себе это занятие была соответствующая прибыль - делайте это самостоятельно. Все равно, никакой, даже супер глубокий анализ, не поможет определить будет акция расти или падать.

Использовать для доверительного управления алгоритмические стратегии, основанные на Мартингейле или направленной торговле. Просто поверьте моему опыту - лучше держаться от этого подальше. В принципе роботы сейчас довольно скользкая тема, поэтому если вы не профессионал, который четко разберется в принципе действия данной системы, то снова-таки лучше не стоит, какой бы не была доходность.

В следующей части продолжим рассматривать эту тему. Разберем какие варианты ДУ существуют и на какие стратегии стоит обращать внимание.

Последние недели были очень насыщенными на события и встречи. Вот, что хотелось бы рассказать.

1. С каждым днем пройти комплаенс для открытия зарубежного счета становится все сложнее. Если в банке услышат русский, Russia и т.д., то отношение сразу же меняется. Поэтому если у вас есть такая потребность, то будьте готовы к тому, что придется предоставить пакет документов, объясняющих откуда у вас средства, вплоть до каждой копейки. Если честно так было и раньше, но не доходило до такой степени.

2. Если кто-то еще не позаботился о своих офшорных компаниях, то это следует сделать, как можно быстрее.
У человека была компания на Кипре, где он просто складировал свой кеш от деятельности, которой занимается. Компания просто выступала, как такой себе кошелек для накоплений. При этом больше там ничего не происходило. Деньги просто лежали. И прошлой осенью пришел “приветик” из банка вместе с блокировкой счета и требованием объяснить что это за деньги, откуда и т.д. И запросили информацию за последние 10 лет! А теперь пришел “приветик” еще и от ФНС. Почему не задекларирован КИК? В общем, если сейчас этот вопрос не решить, то в лучшем случае можно попасть на огромный штраф, а в худшем вплоть до открытия уголовного дела. На данный момент решение проблемы находится еще в разработке, но к чему я это: лучше потушить пожар в его зародыше, чем дождаться, когда уже все пылает и бегать судорожно искать ответы.

3. Не храните все свои сбережения в валютном кеше. Как минимум - это не эффективно, как максимум наличные всегда сложнее объяснить откуда они у вас. Так как зачастую документы выбрасываются, чеки не сохраняются и т.д. Это же случилось и с клиентом. 10 лет назад человеку пришла крупная сумма от продажи недвижимости, которую он получил в счет долга. И очень переживая за свои “кровные” он решил просто хранить их в валюте в тайнике. А сейчас, когда присмотрелся, немного попробовал, решил заставить эти деньги работать. Только загвоздка заключается в том, что когда мы стали на пороге пополнения брокерского счета - поступил вопрос: “Откуда денежки?”, а документального подтверждения прошлых сделок нет. Решением данного вопроса стала амнистия, продленная президентом еще на 1 год.

Как итог: санкции пусть пока и не оказывают существенного влияния на экономическое состояние страны, но они очень сильно бьют по другим направлениям. Не держите все свои или бОльшую часть сбережений в валютном кеше. Это как минимум - не эффективно, как максимум может привести к тому, что дальше будет сложно обосновать откуда они взялись. Времена меняются и всеми любимые Кипр со Швейцарией уже не те, что были раньше. А поэтому нужно заранее решать вопрос о структурировании вашего капитала, чтобы потом не бегать от “жареного петуха”.

Ранее здесь и здесь писал, что классические “полочные” компании просто перестанут существовать, а останутся те, которые ведут реальную деятельность, имея хотя бы офис и секретаря. Если говорить о дальнейшем векторе развития финансовой отрасли, то “закручивание гаек” продолжится. Государство все больше будет стремиться к прозрачности компаний и физ.лиц и важно то, что это на данный момент мировой тренд. Поэтому лучше перестать бегать из одной юрисдикции в другую, а сесть и четко продумать структурирование активов и каптала. Это позволит спокойно и эффективно продолжать вести свою деятельность.

Дам комментарий по поводу вчерашнего заседания ФРС. Уже по многим каналам разлетелась информация его результатов, так вот попробую сказать, что я думаю по этому поводу.

В моем понимании все осталось, как есть. Такая достаточно резкая смена риторики - довольно красноречивый сигнал, что в экономике все-таки не так все гладко. Оно и понятно, уже много постов на эту тему писал и то, что мы достигли потолка глобализации, здесь о байбеках, здесь о количественном смягчении, а если полистать канал, то можно найти еще больше статей. с графиками и выкладками.

Так вот вчерашнее заседание лишь подтвердило мои слова. Вопрос только, что они со всем этим будут делать - остается открытым. Если говорить о фондовом рынке, то я больше склоняюсь к его снижению, нежели росту. Допускаю подъем к отметкам 2880-2900, но выше вряд ли. Помним, для того, чтобы рынок рос нужны новые деньги и растущая экономика и первого, ни второго уже не наблюдается. Поэтому не исключаю, что ближайший год будем находится в рамках 2500 - 2800 по индексу SP500, пока окончательно не станет ясно, что пора падать.

Еще в конце прошлого года ФРС обещали и дальше повышать ставки и сокращать баланс, а уже спустя 4 месяца резко развернулись на 180 градусов. Стали бы они это делать, если бы считали, что все хорошо?

Ходят слухи о том, что собираются запускать новые QE. Я все ж склоняюсь, что это маловероятно и глупо (могу ошибаться, ведь рациональное мышление сейчас не в тренде). QE были ранее вполне обоснованы: печатались дешевые деньги, вливались в экономику и захватывались новые рынки. А теперь, когда все толкаются задницами на этом рынке, печатать деньги - это попросту их жечь. Росту они не помогут, а вот пузырь увеличить - спокойно. Более того новая QE просто подорвет доверие к текущей экономической системе и может привести к неконтролируемым последствиям.

Учитывая это, крупные игроки могут начать выходить в кеш, а кешем для многих является доллар, так как больше половины финансовых инструментах номинированы в них. Поэтому не вижу повода паниковать и сбрасывать “зеленый” сейчас, более того считаю рациональным его добирать. Так же продолжаю отдавать предпочтение защитным активам и компаниям стоимости. Меня интересуют не локальные тренды на 3-6 месяцев, а скорее стратегическая аллокация активов. Так что по-хорошему вчерашнее заседание никак не нарушило моих ожиданий, а только лишь подкрепило их.

И еще один момент, практически каждый в этом месяце заявил, что развивающиеся рынки - это будущее. Нужно покупать только их! Теперь вопрос, если в крупнейшей экономике мира будут проблемы, то что будет с развивающимися экономиками?
На днях отчитался БМВ и сообщил об убытках за 2018 год и он не одинок. Теперь вопрос, при сокращении производства в Европе, одного из ключевых потребителей российского газа, как себя будет чувствовать Россия? Поэтому не паникуйте, а просто посмотрите на ситуацию спокойно и следуйте плану.

И для общего понимая хотел бы напомнить о серии постов о “Мировых финансовых кризисах” - посмотрите. Уверен будет интересно, а главное поучительно.
История финансовых пузырей и кризисов. Часть 1.
История финансовых пузырей и кризисов. Часть 3.
История финансовых пузырей и кризисов. Часть 4.
История финансовых пузырей и кризисов. Часть 5.
Пузырь нашего времени.

​​Итак, в преддверии IPO компании Lyft. О котором писал здесь (https://t.me/investacademy/615), немного расскажу о тех, которые уже прошли. Буквально в этом месяце размещались две компании - это “Shockwave”, в которой мы поучаствовали и “Levi’s”, к сожалению, это размещение пропустили, хотя и очень ждал его.

Сегодня позицию по “Shockwave” закрыл последний инвестор с итоговой доходностью в 97% буквально за несколько дней. В принципе это биотех, поэтому в этом случае подобная история - не удивительна. Она также могла показать и минус 40%. Как я и говорил, подобный успех - это не результат качественного анализа. Сам процесс IPO, простая статистика и попытка угадать настроения рынка. В этот раз все получилось. Надеюсь, что с Lyft повезет также.

Компания Levi’s тоже отличилась, сейчас дает уже около 34,4% за 1 день. Конечно не 97%, но тоже очень даже ничего! Жаль только, что не успели войти. Теперь ждем грядущего IPO компании Lyft, тоже настроен довольно оптимистично, главное, чтоб погоду не подпортил сам рынок. Более того, если поторопиться еще можно успеть поучаствовать в этом размещении. (@inwestsovetnik) Тем более уже известна комиссия, которая будет составлять 3% за вход. Все, больше никаких комиссий. А самое главное, отсутствует локап период и можно будет продать бумаги, хоть в первый же день.

Не является рекомендацией

​​Сегодня произошло знаковое событие. Доходности по 3-х месячным облигациям сравнялись по доходности с 10 летними! Подробнее об этом я писал здесь (https://t.me/investacademy/222) и здесь.

Эта ситуация говорит о том, что крупные участники выходят в кеш, масла в огонь подливают и сегодняшние данные по Европе, которые оказались просто хуже некуда. Поэтому пока мои слова находят подтверждение в рыночных процессах и поводов менять свое настроение - нет. Продолжаю сидеть в защитных активах, покупать доллар и просто ждать, а что нам еще остается? И как говорится: “Деньги на бирже уходят от торопливых к терпеливым”. Так что пока все по плану.

Да, вчера еще мой внутренний лудоман, которого я стараюсь держать поглубже и не выпускать наружу, одержал верх и я купил SCO - ETF на шорт нефти с плечом. А что из этого выйдет - посмотрим…

p.s. На следующей неделе обязательно продолжим тему “Доверительного управления” начатую здесь, а если встреч будет меньше, чем на этой неделе, то попробуем рассмотреть и “защитные активы”.

Возвращаясь к теме доверительного управления, которую начал здесь.

Думаю мы уже раскрыли тему, что бОльшей части портфеля лучше быть в пассивных инвестициях. Это можно реализовать самостоятельно или при помощи советника, но главное деньги будут всегда при вас. Однако, бывают моменты, когда часть капитала можно и нужно отправить в доверительное управление. Главное здесь грамотно подобрать стратегию и направление.

Итак, как мы понимаем, что активные стратегии управления можно сразу отмести. Зачем на себя брать неразумный риск и кормить комиссионными управляющего, который с большой вероятностью не обгонит рынок?! Под активной стратегией управления понимается стратегия, где управляющий или фонд инвестируют в отдельные ценные бумаги, которые отбирают на основе своих “уникальных” методик.
Это утверждение было испытано на себе лично и уже переросло в аксиому.

Исходя из личного опыта для того, чтобы качественно улучшить характеристики вашего портфеля инструментами доверительного управления, стоит присмотреться к тем стратегиям и направлениям, у которых отсутствует или минимальная корреляция относительно результатов рынка.

Как пример, арбитражные стратегии.Здесь писал подробнее . Доходность этой стратегии будет нейтральна к состоянию рынка и может отлично сбалансировать ваш портфель, выступая своего рода защитным активом. В периоды роста, немного отставая от рынка, а в периоды снижения - опережая его. Немного напоминает облигацию, только без срока погашения.

Второй вариант - это венчурные фонды, которые собирают пул денег, отбирают старт-апы и инвестируют в них, получая за это долю в компании, которую впоследствии перепродают. Это высокодоходный вид инвестиций, но и высокорисковый. Здесь очень важно тщательно подобрать фонд, который будет более-менее честно работать, но это уже история другого поста. Этот вид инвестиций немного похож на IPO, только разница в том, что в случае со старт-апом можно еще как-то влиять на операционку, а вот на IPO никак не повлияешь.

Третий вариант - это алгоритмические фонды. Однако, здесь тоже важно, чтобы алгоритм не занимался обычным активным управлением на базе общих расчетов и коэффициентов, а в его основе лежал алгоритм, который работает на статистических данных, не угадывая направление. К сожалению такие фонды довольно редкие и найти их довольно сложно. Также зачастую это просто закрытые фонды.

Также можно рассматривать простые и понятные стратегии. Например, есть фонд, в основе которого лежит обычная продажа волатильности. Когда волатильность растет до 30%-45% он ее продает. (естественно не просто, а выстраивается сложная конструкция) и этот подход позволяет получать 10-12% годовых. При чем когда конструкция построена, то абсолютно неважно до скольки вырастет дальше VIX, хоть до 100, максимальная просадка по конструкции заведомо известна, как и прибыль. А что в остальное время? Ничего - просто ждет, а кеш пока хранится на краткосрочных облигациях, чтоб не простаивал.

Те же фонды REIT здесь подробнее - это тоже своего рода доверительное управление. Покупая акции данного фонда, вы передаете деньги в управление этому фонду, который инвестирует в недвижимость, которую потом сдает или перепродает.

Таких примеров может быть еще очень много. Зачастую они все находятся в плоскости комбинаций срочных инструментов и облигаций. Важно здесь одно, что нет угадайки и попытки обогнать индекс, а просто работа с механикой рынка и статистикой. Кстати есть еще статистический арбитраж:), которым занималась Тэйлор Мейсон в сериале “Миллиарды”, ей под это дело давали очень много денег. Аксельрод одобряет:) А соответственно есть и фонд, который предоставляет эту стратегию инвестору.

Поэтому тщательнее подходите к отбору стратегий управления, порой их приходится искать очень долго, но в итоге это того стоит.

Надеюсь, у меня получилось раскрыть тему.
@inwestsovetnik

Нет-нет, да прилетит в личку вопрос “А почему я не даю рекомендаций на канале? Вот остальные часто рекомендуют во что можно вложиться”. Скажу так: а зачем мне это?
Те, кто дают рекомендации чаще всего пытаются этим продать свои услуги по доверительному управлению или платным подпискам, показывая, какие они умельцы, что их сделки себя отрабатывают. Опустим тот факт, что отрицательные рекомендации просто замалчиваются или вовсе затираются, как сделал некий брокер “М” на своем сайте, но это лирика. Просто бизнес такой.

Вот вы посмотрите эти сделки, почитаете о том, какую прибыль они приносят, так что рано или поздно у вас мелькнет мысль: “А я тоже так хочу! Пусть этот парень управляет моими деньгами!” И отдаете деньги в ДУ, забывая о том, что лишь у 10% профессиональных управляющих получается опережать индекс на горизонте свыше 5 лет. Только вот загвоздка, эти 10% не пишут рекомендаций, а управляют фондом, куда деньги идут по сарафанному радио, оставаясь там надолго. В этом случае дача рекомендаций для них просто бессмысленна.

Что касается меня, то я не занимаюсь ДУ, у меня несколько иные задачи. Да, управляю своим капиталом, инвестирую, но не пытаюсь обогнать рынок. Если хочу больше доходность, то ищу более рисковые инструменты, иду в венчурные фонды, ищу интересные старт-апы, структурные продукты и т.д. И так как моей деятельностью не является доверительное управление или рекомендательные сервисы, или закрытые подписки на аналитику, то и потребность в рекомендациях отпадает.

Следующий момент. Меня читают абсолютно разные люди по достатку, опыту, отношению к рискам, у всех разные цели и задачи, как в данном случае можно давать рекомендации?! В подтверждение этих слов, есть отличный фильм “Финансовый монстр” как раз о рекомендациях. Посмотрите;)

Поэтому на канале если и будут рекомендации, то оочень редко. Да, и как многие уже могли понять что тот или иной инструмент должен добавляться в портфель не по доходности, а по тому, насколько качественно он решает поставленную задачу.

И напоследок, помним, что менее 10% профессиональных управляющих способных обогнать рынок. А чем рекомендации отличаются от активного управления?! Так что это обычный вопрос эффективности. Именно поэтому я сам не пользуюсь рекомендациями и не призываю ими пользоваться. Уж лучше уже отдать деньги в доверительное управление.

А если вам не хватает эмоций и острых ощущений, то сходите в казино. Конечно - это мое мнение, основанное на личном опыте, шишках и попытках, но ведь именно для этого и создан канал, чтобы им делиться. А ошибки и проигрыши - это куда более ценная информация, чем победы. Помним об “ошибке выжившего”?

Если наберется 450 огоньков, то позже на канале я расскажу о своем опыте, который привел к тому, что есть на текущий момент.