🧮 Positive Technologies накануне представила свои финансовые результаты за 1 кв. 2022 года и провела интересную онлайн-конференцию в Zoom, приуроченную к публикации результатов.
📈 Выручка компании, которую по праву считают одним из возможных бенефициаров текущего кризиса, увеличилась с января по март ровно наполовину по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 1,4 млрд руб., на фоне высокого спроса на продукты кибербезопасности.
Шутка ли - даже Rutube решил привлечь Positive Technologies для устранения последствий недавней кибератаки! Вот он, уровень!
📈 Показатель EBITDA по итогам первых трёх месяцев вырос у Positive Technologies ещё более внушительно - на 76% (г/г) до 262 млн руб.
С ростом бизнеса у компании растёт и маржинальность, что не может не радовать: за минувшие 12 месяцев рентабельность по EBITDA прибавила с 16% до 19%.
💼 Также обращает на себя внимание снижение чистого долга: показатель NetDebt/EBITDA сократился с конца прошлого года с 0,44х до 0,04х!
🎤 По итогам квартальной отчётности менеджмент провёл интересную и познавательную конференцию в Zoom, основные тезисы которой я предлагаю вашему вниманию (записи к сожалению нет):
✔️В первом квартале у компании исторически слабые продажи. Сильные результаты начинаются со второго квартала, а пик приходится на четвёртый квартал.
✔️Динамика продаж за январь-апрель позволяет рассчитывать на удвоение выручки по итогам года.
✔️Порядка 20 иностранных компаний из сектора кибербезопасности приостановили свою деятельность в России, что составляет порядка 40% рынка. А это значит, что у отечественных компаний появилась прекрасная возможность нарастить свою рыночную долю.
✔️Основными конкурентами являются иностранные вендоры, среди отечественных компаний - «Лаборатория Касперского».
✔️У Positive Technologies есть дочерняя компания в Казахстане, через которую реализуются продукты в ряд стран СНГ.
✔️Рост CAPEX в этом году ожидается на уровне 30% (г/г) до 1,65 млрд руб.
👉 Positive Technologies (#POSI) – интересный, растущий и очень перспективный в текущих реалиях бизнес. Даже по текущим ценникам акции компании весьма интересны для долгосрочных покупок, поэтому на небольшую долю в портфеле можно и рискнуть!
P.S. Ну а сейчас я сажусь за перо и на выходных буду готовить для нашего премиум-канала большой обзорный пост по IT-сектору, где мы помимо Positive Technologies актуализируем свой взгляд и в отношении других отечественных представителей из этого сектора! В понедельник утром пост будет опубликован там.
Хороших вам выходных, друзья! Укороченные рабочие недели подошли к концу, поэтому желаю вам максимально набраться сил, чтобы полноценно вернуться к привычному пятидневному рабочему ритму!
📈 Выручка компании, которую по праву считают одним из возможных бенефициаров текущего кризиса, увеличилась с января по март ровно наполовину по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 1,4 млрд руб., на фоне высокого спроса на продукты кибербезопасности.
Шутка ли - даже Rutube решил привлечь Positive Technologies для устранения последствий недавней кибератаки! Вот он, уровень!
📈 Показатель EBITDA по итогам первых трёх месяцев вырос у Positive Technologies ещё более внушительно - на 76% (г/г) до 262 млн руб.
С ростом бизнеса у компании растёт и маржинальность, что не может не радовать: за минувшие 12 месяцев рентабельность по EBITDA прибавила с 16% до 19%.
💼 Также обращает на себя внимание снижение чистого долга: показатель NetDebt/EBITDA сократился с конца прошлого года с 0,44х до 0,04х!
🎤 По итогам квартальной отчётности менеджмент провёл интересную и познавательную конференцию в Zoom, основные тезисы которой я предлагаю вашему вниманию (записи к сожалению нет):
✔️В первом квартале у компании исторически слабые продажи. Сильные результаты начинаются со второго квартала, а пик приходится на четвёртый квартал.
✔️Динамика продаж за январь-апрель позволяет рассчитывать на удвоение выручки по итогам года.
✔️Порядка 20 иностранных компаний из сектора кибербезопасности приостановили свою деятельность в России, что составляет порядка 40% рынка. А это значит, что у отечественных компаний появилась прекрасная возможность нарастить свою рыночную долю.
✔️Основными конкурентами являются иностранные вендоры, среди отечественных компаний - «Лаборатория Касперского».
✔️У Positive Technologies есть дочерняя компания в Казахстане, через которую реализуются продукты в ряд стран СНГ.
✔️Рост CAPEX в этом году ожидается на уровне 30% (г/г) до 1,65 млрд руб.
👉 Positive Technologies (#POSI) – интересный, растущий и очень перспективный в текущих реалиях бизнес. Даже по текущим ценникам акции компании весьма интересны для долгосрочных покупок, поэтому на небольшую долю в портфеле можно и рискнуть!
P.S. Ну а сейчас я сажусь за перо и на выходных буду готовить для нашего премиум-канала большой обзорный пост по IT-сектору, где мы помимо Positive Technologies актуализируем свой взгляд и в отношении других отечественных представителей из этого сектора! В понедельник утром пост будет опубликован там.
Хороших вам выходных, друзья! Укороченные рабочие недели подошли к концу, поэтому желаю вам максимально набраться сил, чтобы полноценно вернуться к привычному пятидневному рабочему ритму!
Интернет трактует жизнь!
📈 В продолжение к вчерашнему посту про пик кризиса, хотелось бы поговорить об IT-компаниях, которые исторически демонстрируют неплохой рост, по мере прохождения пика рецессии в экономике.
К слову, большинство бумаг из отечественной IT-индустрии в течение последнего месяца опережают индекс Мосбиржи, который похудел за это время на 4,4%.
🔸 Лидером роста является Яндекс (#YNDX), который всегда держал за собой этот статус в периоды прохождения пика кризиса. У компании действительно много растущих бизнесов, и её бумаги потенциально интересны для долгосрочных покупок. Правда, с одним большим НО: юрисдикция у Яндекса находится в Нидерландах, а потому статус депозитарной расписки неминуемо влечёт за собой всем известные риски для акционеров компании.
🔸 VK (#VKCO) по-прежнему уступает Яндексу по темпам роста, хотя в последнее время обещает усилить свои позиции в отрасли. Менеджмент уже радостно рапортует о росте аудитории Вконтакте, после блокировки иностранных сервисов и признание их экстремистскими в нашей стране, а также планирует выйти на рынок онлайн-бронирования жилья, но у инвесторов хорошая память, и большинство из них продолжают скептически относится к радужным заявлениям менеджмента. В том числе и я.
🔸 Positive Technologies (#POSI) на протяжении долгого времени торгуется в широком боковике – рынок ждет квартальную финансовую отчетность и новых прогнозов менеджмента. В целом бумага интересна для долгосрочных покупок на текущих уровнях.
🔸 OZON (#OZON) и Softline (#SFTL) – онлайн-ритейлеры, которые сохранили двузначный темп роста продаж. Как инвестиционную идею данные бумаги пока не рассматриваю, но буду внимательно следить за развитием событий вокруг данных эмитентов.
🔸 HeadHunter (#HHRU) в нашем сегодняшнем списке, на мой взгляд, в числе аутсайдеров. Бумаги онлайн-рекрутеров исторически демонстрирует хорошую динамику, по мере приближения выхода экономики из рецессии, поскольку в это время формируется высокий спрос на рабочую силу. Сейчас же о таком сценарии говорить ещё слишком рано, поэтому бумаги HeadHunter в моменте не интересны рынку.
📈 В продолжение к вчерашнему посту про пик кризиса, хотелось бы поговорить об IT-компаниях, которые исторически демонстрируют неплохой рост, по мере прохождения пика рецессии в экономике.
К слову, большинство бумаг из отечественной IT-индустрии в течение последнего месяца опережают индекс Мосбиржи, который похудел за это время на 4,4%.
🔸 Лидером роста является Яндекс (#YNDX), который всегда держал за собой этот статус в периоды прохождения пика кризиса. У компании действительно много растущих бизнесов, и её бумаги потенциально интересны для долгосрочных покупок. Правда, с одним большим НО: юрисдикция у Яндекса находится в Нидерландах, а потому статус депозитарной расписки неминуемо влечёт за собой всем известные риски для акционеров компании.
🔸 VK (#VKCO) по-прежнему уступает Яндексу по темпам роста, хотя в последнее время обещает усилить свои позиции в отрасли. Менеджмент уже радостно рапортует о росте аудитории Вконтакте, после блокировки иностранных сервисов и признание их экстремистскими в нашей стране, а также планирует выйти на рынок онлайн-бронирования жилья, но у инвесторов хорошая память, и большинство из них продолжают скептически относится к радужным заявлениям менеджмента. В том числе и я.
🔸 Positive Technologies (#POSI) на протяжении долгого времени торгуется в широком боковике – рынок ждет квартальную финансовую отчетность и новых прогнозов менеджмента. В целом бумага интересна для долгосрочных покупок на текущих уровнях.
🔸 OZON (#OZON) и Softline (#SFTL) – онлайн-ритейлеры, которые сохранили двузначный темп роста продаж. Как инвестиционную идею данные бумаги пока не рассматриваю, но буду внимательно следить за развитием событий вокруг данных эмитентов.
🔸 HeadHunter (#HHRU) в нашем сегодняшнем списке, на мой взгляд, в числе аутсайдеров. Бумаги онлайн-рекрутеров исторически демонстрирует хорошую динамику, по мере приближения выхода экономики из рецессии, поскольку в это время формируется высокий спрос на рабочую силу. Сейчас же о таком сценарии говорить ещё слишком рано, поэтому бумаги HeadHunter в моменте не интересны рынку.
💻«VK» в конце прошлой недели представила свои финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2022 года.
📈 Выручка компании увеличилась на 10,6% (г/г) до 32,8 млрд руб. Говорю честно, как думаю: столь мизерный темп роста для IT-компании просто не позволителен! Однако я не удивлён такой слабой динамике, поскольку компания показывает такие результаты уже не первый, и даже не второй раз.
Правда, благодаря уходу с российского рынка иностранных конкурентов и менее сильному, чем изначально ожидалось, падению ВВП, компания смогла на 28% (г/г) увеличить выручку в сегменте онлайн-рекламы. На минуточку, на этот сегмент приходится более 40% от всех доходов VK.
📉 А вот откровенно разочаровал игровой бизнес, на который менеджмент делал большую ставку в 2020 году, и даже планировал провести IPO MY GAMES, однако последние четыре квартала динамика бизнеса стагнирует. Менеджмент VK рапортует о двузначном росте аудитории игрового бизнеса, однако это не способствует росту денежного потока - платящих пользователей мало. Как результат - падение выручки игрового бизнеса на 1,5% (г/г).
📊 Из айтишников на данный момент отчитался Яндекс (#YNDX), выручка которого выросла по итогам 2 кв. 2022 года на 45% (г/г) до 117,7 млрд руб.
В понедельник свои результаты опубликует Positive Technologies (#POSI), темп роста выручки которого может оказаться на уровне Яндекса, учитывая уход иностранных вендоров с отечественного рынка кибербеза. Кстати, мы планируем поучаствовать в конференц-колле, приуроченном к публикации полугодовых финансовых результатов, и на страницах нашего премиум-канала обязательно поделимся основными тезисами с вами!
📉 Но вернёмся всё же к финансовой отчётности VK. Показатель EBITDA с апреля по июнь сократился на 36,9% (г/г) до 4,2 млрд руб., на фоне сильного роста операционных издержек.
💼 Чистый долг по итогам квартала сокращался не столь выдающимися темпами - на 14% до 46,7 млрд руб. А потому показатель NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составил 1,6х, при этом у того же Яндекса отсутствует долговая нагрузка, а у Positive Technologies это соотношение находится на символическом уровне менее 0,1х. Получается, что по данному критерию VK также уступает своим главным конкурентам в отрасли.
👉 Резюмирую я инвестиционную историю под названием VK (#VKCO) как всегда смело и жёстко: в моих глазах это по-прежнему «гадкий утёнок» отечественного IT-сектора. У компании упорно не получается выйти на солидные темпы роста выручки, а именно эта метрика является ключевой для айтишников. По-прежнему не планирую покупать бумаги VK в свой портфель, невзирая на серьёзное и многократное падение котировок акций компании с момента IPO (тогда ещё под лозунгом MAIL RU).
© Инвестируй или проиграешь
📈 Выручка компании увеличилась на 10,6% (г/г) до 32,8 млрд руб. Говорю честно, как думаю: столь мизерный темп роста для IT-компании просто не позволителен! Однако я не удивлён такой слабой динамике, поскольку компания показывает такие результаты уже не первый, и даже не второй раз.
Правда, благодаря уходу с российского рынка иностранных конкурентов и менее сильному, чем изначально ожидалось, падению ВВП, компания смогла на 28% (г/г) увеличить выручку в сегменте онлайн-рекламы. На минуточку, на этот сегмент приходится более 40% от всех доходов VK.
📉 А вот откровенно разочаровал игровой бизнес, на который менеджмент делал большую ставку в 2020 году, и даже планировал провести IPO MY GAMES, однако последние четыре квартала динамика бизнеса стагнирует. Менеджмент VK рапортует о двузначном росте аудитории игрового бизнеса, однако это не способствует росту денежного потока - платящих пользователей мало. Как результат - падение выручки игрового бизнеса на 1,5% (г/г).
📊 Из айтишников на данный момент отчитался Яндекс (#YNDX), выручка которого выросла по итогам 2 кв. 2022 года на 45% (г/г) до 117,7 млрд руб.
В понедельник свои результаты опубликует Positive Technologies (#POSI), темп роста выручки которого может оказаться на уровне Яндекса, учитывая уход иностранных вендоров с отечественного рынка кибербеза. Кстати, мы планируем поучаствовать в конференц-колле, приуроченном к публикации полугодовых финансовых результатов, и на страницах нашего премиум-канала обязательно поделимся основными тезисами с вами!
📉 Но вернёмся всё же к финансовой отчётности VK. Показатель EBITDA с апреля по июнь сократился на 36,9% (г/г) до 4,2 млрд руб., на фоне сильного роста операционных издержек.
💼 Чистый долг по итогам квартала сокращался не столь выдающимися темпами - на 14% до 46,7 млрд руб. А потому показатель NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составил 1,6х, при этом у того же Яндекса отсутствует долговая нагрузка, а у Positive Technologies это соотношение находится на символическом уровне менее 0,1х. Получается, что по данному критерию VK также уступает своим главным конкурентам в отрасли.
👉 Резюмирую я инвестиционную историю под названием VK (#VKCO) как всегда смело и жёстко: в моих глазах это по-прежнему «гадкий утёнок» отечественного IT-сектора. У компании упорно не получается выйти на солидные темпы роста выручки, а именно эта метрика является ключевой для айтишников. По-прежнему не планирую покупать бумаги VK в свой портфель, невзирая на серьёзное и многократное падение котировок акций компании с момента IPO (тогда ещё под лозунгом MAIL RU).
© Инвестируй или проиграешь
💻 Softline представил свои финансовые результаты по МСФО за апрель-июнь 2022 года.
Сразу внесу важную ремарку для вашего понимания: сильно не удивляйтесь, что в отчёте и пресс-релизе речь идёт о 1 кв. 2022 года. Под звёздочкой ниже указана соответствующая приписка о том, что речь идёт о финансовом году, который начинается 1 апреля и заканчивается 31 марта. Всегда помните об этом, когда анализируете результаты Softline и читаете отчётность.
📈 Итак, продажи компании с апреля по июнь увеличились по сравнению с прошлым годом всего на 8% (г/г) до $545,4 млн. Столь скромные результаты обусловлены сокращением продаж в России на 23%, что во многом вызвано укреплением рубля. Спешу напомнить, что Softline - это международная компания, а потому в своей отчётности использует американский доллар.
🌏 Азия оказалась единственным сегментом, где зафиксирован неплохой рост продаж – показатель вырос на 29% (г/г). В остальных регионах присутствия динамика слабая.
🇷🇺 Что касается российского рынка, то крепкий рубль очевидно продолжит оказывать давление на финансовые показатели и во втором полугодии, при этом в следующем году ситуация может измениться в лучшую сторону по двум причинам:
1️⃣ Ожидаемое сокращение счёта текущих операций должно привести к девальвации рубля.
2️⃣ Softline является крупнейшим партнером таких российских IT-компаний, как Лаборатория Касперского, Positive Technologies (#POSI), "Мой офис", и на фоне ухода иностранных вендоров в ближайшие два года айтишники смогут удвоить продажи, что приведёт к росту доходов Softline.
〽️ Скорректированный показатель EBITDA составил всего лишь $3 млн, а маржинальность бизнеса по EBITDA очень скромные 0,5% (!). Менеджмент решил немного приукрасить эту грустную цифру, и в отчёте указал скорректированную маржинальность по валовой прибыли в размере 3,8% (кудесники!), но от этих манипуляций хрен редьки не слаще. Мы всё видим!)
👉 Короткое резюме по представленной финансовой отчётности Softline: маржинальность бизнеса низкая, темп роста продаж также небольшой. Но менеджмент компании остаётся на позитиве (хотя до Positive им очень далеко) и совершенно не унывает:
«Я очень доволен тем, как наша команда справляется с изменяющимися рыночными условиями», - поведал Глобальный генеральный директор Softline Сергей Черноволенко.
По факту результаты Softline однозначно огорчили. Темп роста бизнеса по-прежнему слабый, а грядущий раздел бизнеса на российский сегмент (Softline Россия) и остальные регионы (Softline Global) несёт в себе дополнительные риски для держателей депозитарных расписок, поскольку реструктуризация бизнеса может быть ориентирована исключительно на зарубежных инвесторов.
👉 Не планирую покупать бумаги Softline (#SFTL) в свой портфель и буду внимательно следить за дальнейшим развитием событий.
© Инвестируй или проиграешь
Сразу внесу важную ремарку для вашего понимания: сильно не удивляйтесь, что в отчёте и пресс-релизе речь идёт о 1 кв. 2022 года. Под звёздочкой ниже указана соответствующая приписка о том, что речь идёт о финансовом году, который начинается 1 апреля и заканчивается 31 марта. Всегда помните об этом, когда анализируете результаты Softline и читаете отчётность.
📈 Итак, продажи компании с апреля по июнь увеличились по сравнению с прошлым годом всего на 8% (г/г) до $545,4 млн. Столь скромные результаты обусловлены сокращением продаж в России на 23%, что во многом вызвано укреплением рубля. Спешу напомнить, что Softline - это международная компания, а потому в своей отчётности использует американский доллар.
🌏 Азия оказалась единственным сегментом, где зафиксирован неплохой рост продаж – показатель вырос на 29% (г/г). В остальных регионах присутствия динамика слабая.
🇷🇺 Что касается российского рынка, то крепкий рубль очевидно продолжит оказывать давление на финансовые показатели и во втором полугодии, при этом в следующем году ситуация может измениться в лучшую сторону по двум причинам:
1️⃣ Ожидаемое сокращение счёта текущих операций должно привести к девальвации рубля.
2️⃣ Softline является крупнейшим партнером таких российских IT-компаний, как Лаборатория Касперского, Positive Technologies (#POSI), "Мой офис", и на фоне ухода иностранных вендоров в ближайшие два года айтишники смогут удвоить продажи, что приведёт к росту доходов Softline.
〽️ Скорректированный показатель EBITDA составил всего лишь $3 млн, а маржинальность бизнеса по EBITDA очень скромные 0,5% (!). Менеджмент решил немного приукрасить эту грустную цифру, и в отчёте указал скорректированную маржинальность по валовой прибыли в размере 3,8% (кудесники!), но от этих манипуляций хрен редьки не слаще. Мы всё видим!)
👉 Короткое резюме по представленной финансовой отчётности Softline: маржинальность бизнеса низкая, темп роста продаж также небольшой. Но менеджмент компании остаётся на позитиве (хотя до Positive им очень далеко) и совершенно не унывает:
«Я очень доволен тем, как наша команда справляется с изменяющимися рыночными условиями», - поведал Глобальный генеральный директор Softline Сергей Черноволенко.
По факту результаты Softline однозначно огорчили. Темп роста бизнеса по-прежнему слабый, а грядущий раздел бизнеса на российский сегмент (Softline Россия) и остальные регионы (Softline Global) несёт в себе дополнительные риски для держателей депозитарных расписок, поскольку реструктуризация бизнеса может быть ориентирована исключительно на зарубежных инвесторов.
👉 Не планирую покупать бумаги Softline (#SFTL) в свой портфель и буду внимательно следить за дальнейшим развитием событий.
© Инвестируй или проиграешь
💻 OZON на этой неделе представил финансовые результаты за 2 кв. 2022 года.
📣 Информационные ленты сразу после публикации финансовых результатов активно начали пестрить заголовками, что компания впервые в своей истории получила положительный результат по скорректированной EBITDA, но меня в этой отчётности насторожил ряд факторов, о которых я предлагаю порассуждать вместе с вами.
📈 Итак, мы видим, что оборот товаров (GMV) вырос с апреля по июнь на 92% (г/г) до 170,6 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов.
С одной стороны, темп роста оказался на уровне основного конкурента в лице Wildberries. С другой стороны, темп роста оказался минимальным за всю публичную историю эмитента. Почему бы не сделать акцент на этом?
📈 Идём дальше. Выручка OZON выросла на 58% (г/г) до 58,5 млрд руб. С одной стороны, можно сделать заключение, что это прекрасный результат. С другой - в отечественном IT-секторе тот же Positive Technologies (#POSI) выглядит ещё более привлекательно, поскольку смог удвоить выручку во втором квартале.
Что касается нашумевшего показателя Adj.EBITDA, то по итогам отчётного периода он составил всего лишь 0,2 млрд руб. А вот операционный убыток при этом оказался куда более внушительным - 8,7 млрд руб.
Поскольку темп роста бизнеса OZON начинает замедляться, а конкуренция в отрасли очень острая, маловероятно, что компания сможет по итогам всего 2022 года выйти в ноль по показателю Adj.EBITDA. Но вот увидите - менеджмент преподнесёт нам это как позитивный тренд, и сокращение убытков будут выдавать за чудо чудесное!
🤷♂️ Ни в коем случае не подумайте, что я придираюсь к результатам OZON, но почему тот же Wildberries прибыльный с 2010 года, и эта прибыль ежегодно растёт двузначными темпами, в то время как OZON, который появился на свет гораздо раньше основного конкурента, до сих пор убыточный?
📉Отрицательный свободный денежный поток (FCF) вырос в 1 полугодии на 22,5% (г/г) до 15,4 млрд руб., на фоне убытков от операционной деятельности и удвоения капитальных затрат.
💼 Что касается долга OZON, то за последние три месяца он сократился на 24,4 млрд руб., при этом кэш сократился на 35,7 млрд. Частично кэш направили на сокращение долга, частично «проели» в операционной деятельности.
Занимательная статистика: когда OZON провёл IPO в конце 2020 года кэш на балансе превышал 100 млрд руб., сейчас осталось 56,7 млрд. руб. На ближайший год денег ещё точно хватит, а вот дальше либо компания всё-таки научится стабильно генерировать денежный поток, либо будет увеличивать долги и дальше, а на худой конец и вовсе задумается о допэмиссии.
👉В данный момент я не планирую покупать бумаги OZON (#OZON), и буду внимательно сделать за дальнейшим развитием событий.
❤️ Ставьте лайк, если суровая и агрессивная подача материала сегодня с моей стороны показалась вам оправданной. Если нет - всё равно поставьте лайк, но в комментариях под постом обязательно напишите с какими тезисами не согласны.
© Инвестируй или проиграешь
📣 Информационные ленты сразу после публикации финансовых результатов активно начали пестрить заголовками, что компания впервые в своей истории получила положительный результат по скорректированной EBITDA, но меня в этой отчётности насторожил ряд факторов, о которых я предлагаю порассуждать вместе с вами.
📈 Итак, мы видим, что оборот товаров (GMV) вырос с апреля по июнь на 92% (г/г) до 170,6 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов.
С одной стороны, темп роста оказался на уровне основного конкурента в лице Wildberries. С другой стороны, темп роста оказался минимальным за всю публичную историю эмитента. Почему бы не сделать акцент на этом?
📈 Идём дальше. Выручка OZON выросла на 58% (г/г) до 58,5 млрд руб. С одной стороны, можно сделать заключение, что это прекрасный результат. С другой - в отечественном IT-секторе тот же Positive Technologies (#POSI) выглядит ещё более привлекательно, поскольку смог удвоить выручку во втором квартале.
Что касается нашумевшего показателя Adj.EBITDA, то по итогам отчётного периода он составил всего лишь 0,2 млрд руб. А вот операционный убыток при этом оказался куда более внушительным - 8,7 млрд руб.
Поскольку темп роста бизнеса OZON начинает замедляться, а конкуренция в отрасли очень острая, маловероятно, что компания сможет по итогам всего 2022 года выйти в ноль по показателю Adj.EBITDA. Но вот увидите - менеджмент преподнесёт нам это как позитивный тренд, и сокращение убытков будут выдавать за чудо чудесное!
🤷♂️ Ни в коем случае не подумайте, что я придираюсь к результатам OZON, но почему тот же Wildberries прибыльный с 2010 года, и эта прибыль ежегодно растёт двузначными темпами, в то время как OZON, который появился на свет гораздо раньше основного конкурента, до сих пор убыточный?
📉Отрицательный свободный денежный поток (FCF) вырос в 1 полугодии на 22,5% (г/г) до 15,4 млрд руб., на фоне убытков от операционной деятельности и удвоения капитальных затрат.
💼 Что касается долга OZON, то за последние три месяца он сократился на 24,4 млрд руб., при этом кэш сократился на 35,7 млрд. Частично кэш направили на сокращение долга, частично «проели» в операционной деятельности.
Занимательная статистика: когда OZON провёл IPO в конце 2020 года кэш на балансе превышал 100 млрд руб., сейчас осталось 56,7 млрд. руб. На ближайший год денег ещё точно хватит, а вот дальше либо компания всё-таки научится стабильно генерировать денежный поток, либо будет увеличивать долги и дальше, а на худой конец и вовсе задумается о допэмиссии.
👉В данный момент я не планирую покупать бумаги OZON (#OZON), и буду внимательно сделать за дальнейшим развитием событий.
❤️ Ставьте лайк, если суровая и агрессивная подача материала сегодня с моей стороны показалась вам оправданной. Если нет - всё равно поставьте лайк, но в комментариях под постом обязательно напишите с какими тезисами не согласны.
© Инвестируй или проиграешь
📣 Минутка позитива для акционеров Positive.
Центр стратегических разработок недавно опубликовал свежее исследование по потенциалу российских решений в области кибербезопасности на внешних рынках, которые акционерам Positive Technologies (#POSI) должны прийтись очень даже по душе. Давайте познакомимся с ними:
🔸Лидирующими мировыми поставщиками решений по кибербезопасности являются США, Китай, Израиль и Россия. Российские компании в этом году отразили огромное количество кибератак и улучшили своё портфолио в глазах зарубежных партнеров.
🔸После ухода иностранных вендоров из России внутренний рынок в целом успешно прошел стресс-тестирование устойчивости локальной инфраструктуры.
🔸Для большинства национальных правительств в 2022 году кибербез стал элементом национальной безопасности.
🔸Среднегодовой темп роста мирового рынка кибербеза оценивается в +9,5%, при этом в Азиатско-Тихоокеанском регионе и на Ближнем Востоке темп роста практически в 2 раза выше.
🔸Совокупный объём рынка дружественных стран, которые будут открыты для отечественных вендоров к 2026 году, оценивается на уровне $38,7 млрд.
🔸По оценкам экспертов Центра стратегических разработок (ЦСР), в ближайшие 5 лет отечественные компании займут от 5% до 30% рынка кибербезопасности отдельных дружественных стран. Точный показатель будет зависеть от скорости развития ИТ-инфраструктуры в каждой стране и готовности покупателей работать с разными вендорами и их продуктами.
🙎♂️Если мы вспомним, то ещё в прошлогоднем интервью изданию Forbes (задолго до начала СВО на Украине) основатель Positive Techonologies Юрий Максимов уверенно заявлял о том, что Positive – это не локальная история роста, а компания с амбициями на выход на зарубежные рынки. И теперь мы видим реализацию этого сценария, особенно в новой реальности! К тому же, по мнению ЦСР (Центр стратегических разработок), у компании будут отличные шансы для международной экспансии во второй половине этого десятилетия.
👉Акции Positive Technologies (#POSI) заслуженно торгуются сейчас вблизи от своих исторических максимумов, и скорее всего до конца текущего года мы увидим неоднократное обновление хаёв. Те, кому удалось прикупить эти замечательные бумаги по трёхзначным ценникам - большие молодцы, ну а тем, кто по каким-то причинам не успел это сделать, разумным решением будет не спешить и дождаться хоть какой-то мало-мальской коррекции для начала формирования долгосрочной позиции.
© Инвестируй или проиграешь
Центр стратегических разработок недавно опубликовал свежее исследование по потенциалу российских решений в области кибербезопасности на внешних рынках, которые акционерам Positive Technologies (#POSI) должны прийтись очень даже по душе. Давайте познакомимся с ними:
🔸Лидирующими мировыми поставщиками решений по кибербезопасности являются США, Китай, Израиль и Россия. Российские компании в этом году отразили огромное количество кибератак и улучшили своё портфолио в глазах зарубежных партнеров.
🔸После ухода иностранных вендоров из России внутренний рынок в целом успешно прошел стресс-тестирование устойчивости локальной инфраструктуры.
🔸Для большинства национальных правительств в 2022 году кибербез стал элементом национальной безопасности.
🔸Среднегодовой темп роста мирового рынка кибербеза оценивается в +9,5%, при этом в Азиатско-Тихоокеанском регионе и на Ближнем Востоке темп роста практически в 2 раза выше.
🔸Совокупный объём рынка дружественных стран, которые будут открыты для отечественных вендоров к 2026 году, оценивается на уровне $38,7 млрд.
🔸По оценкам экспертов Центра стратегических разработок (ЦСР), в ближайшие 5 лет отечественные компании займут от 5% до 30% рынка кибербезопасности отдельных дружественных стран. Точный показатель будет зависеть от скорости развития ИТ-инфраструктуры в каждой стране и готовности покупателей работать с разными вендорами и их продуктами.
🙎♂️Если мы вспомним, то ещё в прошлогоднем интервью изданию Forbes (задолго до начала СВО на Украине) основатель Positive Techonologies Юрий Максимов уверенно заявлял о том, что Positive – это не локальная история роста, а компания с амбициями на выход на зарубежные рынки. И теперь мы видим реализацию этого сценария, особенно в новой реальности! К тому же, по мнению ЦСР (Центр стратегических разработок), у компании будут отличные шансы для международной экспансии во второй половине этого десятилетия.
👉Акции Positive Technologies (#POSI) заслуженно торгуются сейчас вблизи от своих исторических максимумов, и скорее всего до конца текущего года мы увидим неоднократное обновление хаёв. Те, кому удалось прикупить эти замечательные бумаги по трёхзначным ценникам - большие молодцы, ну а тем, кто по каким-то причинам не успел это сделать, разумным решением будет не спешить и дождаться хоть какой-то мало-мальской коррекции для начала формирования долгосрочной позиции.
© Инвестируй или проиграешь
💻 Яндекс представил свои финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2022 года.
📈 Выручка компании увеличилась в отчётном периоде на 46% (г/г) до 133,1 млрд руб., при этом все ключевые сегменты бизнеса продемонстрировали сильный рост. Напомню, что в первом и втором кварталах этого года темп роста выручки был сопоставимый и составил 45%.
📊 Из отечественной IT-индустрии на данный момент отчитался только лишь Positive Technologies (#POSI), темпы роста выручки которого более чем в три раза выше Яндекса!
OZON (#OZON) также может опередить Яндекс по темпам роста бизнеса, поскольку оборот маркетплейса Wildberries по итогам 3 кв. 2022 года вырос на 95%, что косвенно может указывать на такие же сильные показатели и у Озона, т.к. обе компании идут нога в ногу. К тому же, вдобавок ко всему услышанному на недавней конференции Смартлаба, добавлю, что представители OZON прямым текстом намекали, что экспансия компании на российском рынке будет продолжена, даже в ущерб прибыли (которую, видимо, ждать всё также не приходится).
⚖️ Ладно, вернёмся к Яндексу. Доля компании на российском поисковом рынке выросла на 2,7 п.п. до 62%, но в четвёртом квартале показатель сократится, из-за продажи Яндекс.Новости и Яндекс.Дзен.
🛒 В сегменте E-commerce, куда Яндекс включил сервисы доставки еды и маркетплейс, оборот вырос на 73% (г/г). Консолидация Delivery Club в периметр бизнеса Яндекса позволит компании стать теперь национальным чемпионом в сегменте доставки готовой еды. В то время, как Яндекс.Маркет продолжит упорно “сжигать кэш”, в попытке нарастить рыночную долю, но конкурировать с лидерами в лице Wildberries и OZON будет всё также тяжело, плюс ко всему ещё и Сбер со своим МегаМаркетом дополнительно "напирает".
📈 Так или иначе, скорректированный показатель EBITDA вырос у Яндекса на 256% (г/г) до 20 млрд руб. Но обольщаться столь бурному росту показателя я категорически не советую – это лишь эффект низкой базы, не более того.
💼 По состоянию на 31 октября 2022 года, Яндекс выкупил свыше 99% своих конвертируемых облигаций, со сроком погашения в марте 2025 года. Из-за усиления западных санкций на российскую финансовую систему в этом году, инвесторы переживали, что компания столкнётся с трудностями при исполнении своих обязательств, но вопрос решился позитивно, что не может не радовать.
👉 Результаты Яндекса оставили у меня двоякое впечатление:
🔼 С одной стороны, компания динамично развивается и показывает темп роста продаж порядка 45% в этом году, что позволяет рассчитывать на выполнение февральского прогноза, который предполагал выручку по году на уровне 500 млрд руб. Как вы понимаете, тот прогноз был анонсировал до начала СВО в Украине, и несмотря на возникшие трудности компания продолжает уверенно двигаться к своей цели.
🔽 С другой стороны, в отечественной IT-индустрии есть компании, показывающие более высокий темп роста финансовых показателей, и Яндекс уже не является “красивой историей роста”, которой он был ещё год-два тому назад. Не добавляет оптимизма и постоянные слухи о возможном переделе бизнеса. Я уже молчу о том, что компания зарегистрирована в Нидерландах, со всеми вытекающими отсюда рисками, а процесс переезда может оказаться очень затяжным и болезненным для действующих акционеров.
👉 В данный момент не планирую покупать бумаги Яндекса (#YNDX) в свой портфель, но ещё до СВО был владельцем очень скромной доли акций и продолжаю оставаться таковым. Но пока эти бумаги по факту заблокированы у меня и переведены из периметра Сбера (ИИС) в КИТ Финанс.
©Инвестируй или проиграешь!
📈 Выручка компании увеличилась в отчётном периоде на 46% (г/г) до 133,1 млрд руб., при этом все ключевые сегменты бизнеса продемонстрировали сильный рост. Напомню, что в первом и втором кварталах этого года темп роста выручки был сопоставимый и составил 45%.
📊 Из отечественной IT-индустрии на данный момент отчитался только лишь Positive Technologies (#POSI), темпы роста выручки которого более чем в три раза выше Яндекса!
OZON (#OZON) также может опередить Яндекс по темпам роста бизнеса, поскольку оборот маркетплейса Wildberries по итогам 3 кв. 2022 года вырос на 95%, что косвенно может указывать на такие же сильные показатели и у Озона, т.к. обе компании идут нога в ногу. К тому же, вдобавок ко всему услышанному на недавней конференции Смартлаба, добавлю, что представители OZON прямым текстом намекали, что экспансия компании на российском рынке будет продолжена, даже в ущерб прибыли (которую, видимо, ждать всё также не приходится).
⚖️ Ладно, вернёмся к Яндексу. Доля компании на российском поисковом рынке выросла на 2,7 п.п. до 62%, но в четвёртом квартале показатель сократится, из-за продажи Яндекс.Новости и Яндекс.Дзен.
🛒 В сегменте E-commerce, куда Яндекс включил сервисы доставки еды и маркетплейс, оборот вырос на 73% (г/г). Консолидация Delivery Club в периметр бизнеса Яндекса позволит компании стать теперь национальным чемпионом в сегменте доставки готовой еды. В то время, как Яндекс.Маркет продолжит упорно “сжигать кэш”, в попытке нарастить рыночную долю, но конкурировать с лидерами в лице Wildberries и OZON будет всё также тяжело, плюс ко всему ещё и Сбер со своим МегаМаркетом дополнительно "напирает".
📈 Так или иначе, скорректированный показатель EBITDA вырос у Яндекса на 256% (г/г) до 20 млрд руб. Но обольщаться столь бурному росту показателя я категорически не советую – это лишь эффект низкой базы, не более того.
💼 По состоянию на 31 октября 2022 года, Яндекс выкупил свыше 99% своих конвертируемых облигаций, со сроком погашения в марте 2025 года. Из-за усиления западных санкций на российскую финансовую систему в этом году, инвесторы переживали, что компания столкнётся с трудностями при исполнении своих обязательств, но вопрос решился позитивно, что не может не радовать.
👉 Результаты Яндекса оставили у меня двоякое впечатление:
🔼 С одной стороны, компания динамично развивается и показывает темп роста продаж порядка 45% в этом году, что позволяет рассчитывать на выполнение февральского прогноза, который предполагал выручку по году на уровне 500 млрд руб. Как вы понимаете, тот прогноз был анонсировал до начала СВО в Украине, и несмотря на возникшие трудности компания продолжает уверенно двигаться к своей цели.
🔽 С другой стороны, в отечественной IT-индустрии есть компании, показывающие более высокий темп роста финансовых показателей, и Яндекс уже не является “красивой историей роста”, которой он был ещё год-два тому назад. Не добавляет оптимизма и постоянные слухи о возможном переделе бизнеса. Я уже молчу о том, что компания зарегистрирована в Нидерландах, со всеми вытекающими отсюда рисками, а процесс переезда может оказаться очень затяжным и болезненным для действующих акционеров.
👉 В данный момент не планирую покупать бумаги Яндекса (#YNDX) в свой портфель, но ещё до СВО был владельцем очень скромной доли акций и продолжаю оставаться таковым. Но пока эти бумаги по факту заблокированы у меня и переведены из периметра Сбера (ИИС) в КИТ Финанс.
©Инвестируй или проиграешь!
