📈 Рыночная конъюнктура благоприятна для акций Газпрома.

Уровень запасов газа в подземных хранилищах Европы медленно приближается к отметке 48,3%.

❗️Нынешний уровень запасов на 15,5% ниже среднего уровня за последнюю пятилетку, а также самый низкий за историю наблюдений.

🔧 С 6 по 10 июля на газопроводе «Ямал – Европа» пройдут плановые профилактические работы. Транспортировка газа по нему в этот период будет приостановлена.

Раньше, в периоды проведения ремонтных работ на основных трубопроводах, Газпром увеличивал поставки газа через Украину, однако в этот раз не стал этого делать.

🇪🇺 Таким образом, в этом месяце Евросоюз не сможет нарастить закачку газа в ПХГ.

📊 Складывается ощущение, что Газпром создаёт искусственный дефицит газа, что толкает вверх котировки голубого топлива. Если в начале 2 квартала спотовая цена газа на хабе TTF в Нидерландах была на уровне $300 за тысячу кубометров, то сейчас ценник выше на 31%.

👌 Акции Газпрома сейчас торгуются на тринадцатилетнем максимуме и им вполне по силам уже в этом месяце протестировать психологическую отметку в 300 руб.

💼 У меня нет желания фиксировать прибыль по данному активу (даже частично), и я продолжаю верить, что самое интересное для акционеров ещё впереди.

#GAZP

​​📍Фондовые рынки так уж устроены, что зачастую те из нас, кто первые обнаруживают какую-то важную новость или странную активность в бумагах, неминуемо попадают в более выигрышное положение, по сравнению с теми, до кого эта новость дойдёт уже впоследствии.

🤖 Александр, с которым я познакомился на недавней конференции Смартлаба в Питере, разработал бота @MOEX_detective_bot, который позволяет буквально в один клик оперативно получать информацию об аномальных покупках и продажах в тех или иных бумагах. Причём речь может идти как об аномальном объёме торгов, так и о странном движении котировок.

👉 Просто загляните в @MOEX_detective_bot и попробуйте с помощью команды /help ознакомиться с функционалом данного бота. А по команде /start demo вы в демо-режиме даже сможете ознакомиться на практике как работает данный бот, после чего принять решение о целесообразности его дальнейшего использования.

📩 Да, и ещё. Это не реклама в прямом смысле этого слова, и автор бота @minorsloth будет рад любой обратной связи и адекватным пожеланиям по развитию данного бота с вашей стороны.

​​🇺🇸 ФРС США продолжит печатать деньги. Что это означает для американского фондового рынка?

📣 В середине прошлого месяца глава ФРС США Джером Пауэлл наделал много шума, когда заявил о том, что Центробанк может в ближайшее время сократить программу стимулирования экономики.

📉 Американский фондовый рынок после этого несколько дней снижался – инвесторы были напуганы тем, что ФРС прекратит печатать деньги.

❗️Взаимосвязь между ростом денежной массы и рынком акций существовала во все времена – оба показателя растут в долгосрочной перспективе. Чем быстрее растет денежная масса, тем быстрее растет фондовый рынок. Но также верно и обратное.

👨‍💼👩‍🔧 В пятницу, 2 июля, вышел отчет по рынку труда в США за июнь. Джером Пауэлл указал на то, что именно показатель занятости теперь будет самым важным для Федрезерва.

❗️ Чем быстрее занятость вернётся к допандемийному уровню, тем быстрее ФРС прекратит стимулирование экономики.

📊 Пятничный релиз зафиксировал рост занятости в частном секторе на 850 тысяч, однако этого явно мало для Федрезерва, чтобы прекратить печатать деньги. Занятость на 6,7 млн меньше докризисного уровня.

💸 Таким образом, американский ЦБ продолжит печатать деньги в ближайшие месяцы, что будет толкать вверх котировки индекса S&P500, который завершил минувшую неделю на историческом максимуме.

🧾 На следующей неделе в Штатах стартует сезон корпоративных отчётностей, что станет дополнительным драйвером роста для фондового рынка.

🍾 Есть 3900 пунктов по индексу Мосбиржи!

Всех причастных поздравляю c новым историческим максимумом!

​​🙈 Текущий 2021 год уже смело можно считать аномальным по тому количеству денег, которое буквально вылилось на мировой рынок акций.

По оценкам Bank of America, только за 1 полугодие 2021 года речь уже может идти о фантастической сумме в $580 млрд, чего никогда прежде финансовая система не видела!

📈 И это притом, что объём средств в фондах денежного рынка по-прежнему весьма существенный. Если верить Bloomberg, сразу несколько индикаторов указывают на то, что ликвидность, переполняющая финансовую систему, может перетечь с денежного рынка на рынок акций, вызвав дополнительный спрос на ценные бумаги.

☝️ Однако нужно отдавать себе отчёт, что инвесторам не стоит на этом фоне ждать такой же доходности от своих инвестиций в акции, как в прошлом. Скорее, это нужно расценивать как хорошую поддержку фондовым площадкам, на фоне работающих печатных станков, но как только нависнет угроза ужесточение денежно-кредитной политики со стороны ведущих мировых ЦБ – вот тогда действительно запахнет жареным.

👉 Ну а пока относительно спокойно остаёмся акционерами крепких и перспективых компаний, ну и разумеется - верим и ждём только хорошее!

​​🛢ОПЕК+ толкает нефтяные котировки на двухлетний максимум.

📣 Накануне вечером страны-участники соглашения ОПЕК+ должны были анонсировать новые квоты на добычу черного золота, однако совещание министров было отменено.

❗️Саудовская Аравия, Россия и ОАЭ никак не могут прийти к консенсусу относительно продления сделки ОПЕК+.

📃 Саудиты желают продлить соглашение на 7 месяцев до 31 декабря 2022 года. Россия неохотно, но всё же согласилась, а ОАЭ резко выступили против.

Новые квоты на добычу с 1 августа также не утверждены, хотя здесь все участники согласны с ежемесячным увеличением добычи на 0,4 млн б/с в период с августа по декабрь.

📊 Отсутствие компромисса в стане ОПЕК+ только лишь усиливает структурный дефицит предложения в этом году. По мнению ОПЕК пик дефицита придется как раз на текущий месяц и составит 2,5 млн б/с.

📈 Таким образом, в июле нефтяные котировки могут протестировать психологический уровень $80 за баррель, что благоприятно для отечественных нефтяников.

#нефть

📣 ВТБ Капитал провёл интересную онлайн-конференцию с руководителем управления по связям с инвесторами "Акрон" Ильей Поповым, основные тезисы которой я предлагаю вашему вниманию:

🔸 Основной драйвер роста спроса на минеральные удобрения – это ежегодное увеличение населения планеты на 2%.

🔸 Компания является крупнейшим поставщиком селитры в Бразилию, где ударными темпами развивается сельское хозяйство.

🔸 В этом году менеджмент фокусируется не на щедрых дивидендах для акционеров, а на снижении долговой нагрузки.

🔸 К 2023 году компания пройдёт пик инвестиционной программы, после чего можно ожидать хорошего роста свободного денежного потока.

🔸 В 2025 году ожидается запуск калийного Талицкого ГОКа, что позволит компании стать полностью вертикально интегрированной. В мире достаточно мало компаний производящих азот, фосфор и калий.

🔸 Отличие азотных удобрений от фосфорных заключается в том, что первые в сельском хозяйстве используют чаще. На этом фоне у компании есть конкурентное преимущество по сравнению с ФосАгро.

🔸 По мнению менеджмента, введение углеродного налога в Евросоюзе окажет минимальное влияние на финансовые результаты.

👉 Тем не менее, в секторе химии я по-прежнему отдаю предпочтение бумагам ФосАгро. Хотя акции Акрон тоже могут быть интересен для покупки ближе к 2023 году, по мере прохождения пика инвестиционной программы и снижения долговой нагрузки.

#AKRN

Действительно, стоимость долей в дочках холдинга АФК Система $AFKS уже сейчас превышает рыночную капитализацию холдинга, т.е. цена акций по идее должна быть существенно выше. Снижение долга на корпоративном центре в конце года за счет успешных IPO Ozon и Segezha и будущие IPO Биннофарм и Медси должны помочь котировкам приблизиться к справедливым значениям.

Возможно, инвесторов смущает невнятная див. политика с привязкой на прирост OIBDA. Но, я думаю, по мере снижения долговой нагрузки и вывода дочек в публичное пространство див. политику подрихтуют и обратят лицом к минорам. Ставка на делеверидж АФК Системы кажется вполне адекватной, учитывая на каких высотах большинство акций.

​​🏛 Сбербанк отчитался по РСБУ за январь - июнь 2021 года, сообщив о росте чистой прибыли на 76,2% (г/г) до 594,8 млрд руб.

🔸 Чистый процентный доход вырос на 11,7% (г/г) до 767,4 млрд руб., благодаря росту кредитного и облигационного портфелей.

🔸 Чистый комиссионный доход увеличился на 19,1% (г/г) до 271 млрд руб., что вызвано ростом транзакционной активности клиентов.

🔸 Отношение расходов к доходам стабильно держится на уровне 28%, что радует.

🔸 Расходы на кредитный риск сократились на 79% (г/г) до 71,8 млрд руб., благодаря улучшению качества кредитного портфеля. Отношение сформированных резервов к просроченной задолженности остается на уровне 2,2х - нормально.

🔸 Что касается кредитного портфеля, то показатель вырос на 5% до 25,1 трлн руб., благодаря росту объёма кредитования физ. лиц, где драйвером роста по-прежнему является ипотека, на которую приходится около 59% розничного кредитования.

📉 Поскольку ЦБ планирует с 1 августа увеличить надбавки по ипотечным кредитам, во втором полугодии следует ожидать сокращения темпа роста выдачи ипотеки.

Кстати говоря, показатель просроченной задолженности по кредитам увеличился на 0,07 п.п. до 3,2%, однако этот показатель по-прежнему является одним из самых низких в отрасли!

🙍‍♀️ «Восстановительный рост экономики в первой половине 2021 года позволил нам существенно нарастить кредитный портфель и улучшить его качество», - прокомментировала квартальную отчётность финансовый директор Сбера Александра Бурико.

💰Рентабельность капитала в отчётном периоде составила 24,7%, что с учетом низких доходностей по ОФЗ предполагает мультипликатор P/BV=1,97х, при этом текущий мультипликатор составляет 1,3х.

❗️Могу ошибаться, но по-моему впервые в истории чистая прибыль Сбербанка сумела-таки перевалить за 1 трлн рублей в ltm-выражении. И, судя по всему, есть все шансы закрыть 2021 год выше этой знаковой отметки (в том числе и по МСФО, ввиду высокой корреляции с РСБУ). А это значит, что потенциальный дивиденд за 2021 год на уровне 22+ руб. - вполне осязаемая перспектива для Сбера!

💼 Я продолжаю удерживать префы Сбера в своём портфеле и при глубоких просадках готов даже наращивать свою позицию.

#SBER

​​Вчерашние новости по инфляции в России я ждал с большим интересом, и как оказалось не зря.

📈 В июне инфляция в нашей стране ускорилась до 6,5% и обновила максимум с 2016 года (тогда показатель составлял 6,9%), причём главными драйверами стали дорожающие овощи и стройматериалы. Сразу вспоминается прямая линия с Путиным, в ходе которой он заявил, что России остро не хватает своей продукции и её приходится завозить из-за рубежа.

🤦‍♂️Не знаю, почему министр экономического развития Максим Решетников буквально неделю тому назад публично посчитал, что российские власти «видят тренд на снижение инфляции» - опубликованные цифры говорят совершенно об обратном. И в этой связи, на ближайшем заседании ЦБ, которое запланировано на 23 июля, впору ожидать дальнейшего роста ключевой ставки. И я совершенно не удивлюсь, если мы увидим прибавку на 50-100 б.п.

Остаётся робкая надежда, что хотя бы Эльвира Набиуллина будет права в своих прогнозах, обещая снижение инфляционных процессов осенью, хотя в возвращении инфляции к цели в 4% во втором полугодии 2022 года я вот совсем не уверен.

👉 Вывод: не храните деньги под подушкой! Подушка их беспощадно съест и обесценит!

​​💼 Несмотря на все старания российских властей "нахлобучить" сталеваров, я продолжаю держать акции НЛМК и Северстали в своём портфеле (очень при этом не жалея, что потихоньку фиксировал часть прибыли).

Введение временных экспортных пошлин, безусловно, окажет негативное влияние на финансовые результаты этих компаний и "съест" часть дивидендов. Однако влияние это будет весьма ограниченным, благодаря всё ещё дорогим котировкам цен на сталь на мировых рынках:

🇺🇸 В США фьючерс на рулонную сталь продолжает торговаться на многолетних хаях (а возможно даже и исторических?)

🇨🇳 В Китае тоже, несмотря на влияние местных регуляторов, падение цен на сталь остановилось, и котировки явно пытаются нащупать поддержку.

👉 В этой связи с большим интересом ждём сначала операционные результаты сталеваров, а затем и финансовые, вместе с комментариями топ-менеджмента. Вопросов лично у меня очень много - очень надеюсь, что будут и ответы на них, хотя бы предварительные.

#сталь #NLMK #CHMF

​​📈 Курс доллара впервые с 4 мая поднялся выше уровня 75 руб., евро тоже уверенно направилось к отметке 90 руб.

🤔 Я понимаю, что нефть снижается с завоёванных ранее высот, но зачем российский Минфин дополнительно способствует обвалу рубля – для меня совершенно непонятно.

Сделан ещё один уверенный шаг навстречу росту ключевой ставки, поэтому кто не успел взять ипотеку по хорошим ставкам несколько месяцев назад – я не виноват.

💼 Кстати, завтра в нашем закрытом клубе я планирую написать много букв про свой инвестиционный портфель, раскрыть его структуру и пробежаться по эмитентам из его состава. Планирую делать подобные разборы на периодической основе (например, раз в месяц).

🤔 Рэй Далио, один из богатейших людей мира и основатель легендарной инвестиционной компании Bridgewater, рассуждает о том, как непросто сегодня приходится долгосрочным инвесторам и прогнозирует новую парадигму инвестирования.

🦠 В частности, вот его взгляд на ситуацию с COVID-19 и вливанием ликвидности от ведущих мировых ЦБ:

"Ставки были искусственно занижены, а значит, и рост многих финансовых активов можно считать искусственным. Именно поэтому фондовый рынок сейчас напоминает казино с шальными деньгами и на нем столько пузырей".

По авторитетному мнению Рэя Далио, "наличные – это просто мусор, и грядущая инфляция их рано или поздно сожрёт". А потому в качестве рекомендаций он предлагает инвесторам:

1️⃣ Занимать деньги, а не держать в качестве активов

2️⃣ Покупать недолговые инвестиционные активы с более высокой доходностью.

📚 А вообще, рекомендую почитать полный вариант этой статьи. Весьма познавательно, полезно и интересно!

⚒ ММК опубликовал обзор рынка стали, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

🔸 Цены на железную руду после небольшой коррекции в середине второго квартала вновь демонстрируют рост. Во второй половине лета цены могут вновь скорректироваться, на фоне заявления китайских властей о недопустимости столь резкого скачка цен на металлопрокат и железную руду.

🔸 Цены на коксующийся уголь сейчас также демонстрируют рост, однако это во многом вызвано спекулятивными факторами, поскольку предложение превышает спрос. Коррекция цен неизбежна, весь вопрос во времени.

🔸 Если в ближайшие месяцы мы увидим хорошую коррекцию цен на металлопрокат, то рентабельность многих китайских металлургических заводов будет стремиться к нулю. Этот процесс может вынудить их сократить объем закупок железной руды и коксующего угля, что в свою очередь усилит снижение цен на это сырьё.

❗️ ММК ещё с начала года ждет снижение цен на металлургическое сырьё, однако несколько раз ошибался в своих прогнозах.

❓Сойдётся ли прогноз на этот раз? Шансы есть, поскольку об ожиданиях снижения цен также заявляют в Северстали и НЛМК.

📈 На этом фоне Магнитка сможет увеличить рентабельность бизнеса, поскольку у неё низкая вертикальная интеграция и ей приходится много сырья закупать.

👉 Но я пока нахожусь вне этой истории.

#MAGN #сталь

​​🏭 ОГК-2 вчера представила результаты своей производственной деятельности за 6 месяцев 2021 года.

📈 С января по июнь электростанции компании выработали 22,5 млрд кВтч (+0,4% г/г), на фоне "увеличения вотребованности генерирующего оборудования на оптовом рынке электроэнергии и мощности".

📉 Тренд на снижение отпуска тепловой энергии при этом продолжился (третий год кряду): по итогам отчётного периода этот показатель снизился почти на 12% до 3,0 млн Гкал. На сей раз компания в своём пресс-релизе связывает это с увеличением температуры наружного воздуха в отчётном периоде.

👉 После див.отсечки акции компании совершенно не спешат закрывать гэп, но я по-прежнему делаю ставку на эту бумагу, ввиду повышенных ДПМ-платежей на горизонте ближайших 1-2 лет.

#OGKB

​​🛢 ОПЕК+ может продолжать подталкивать вверх цены на нефть, не опасаясь роста предложения со стороны США.

📣 Интерфакс, со ссылкой на данные «IHS Markit», указывает на то, что треть добываемой в США нефти сейчас продаётся почти на $20 за баррель дешевле текущих цен.

💵 Американские производители сланцевой нефти теряют миллиарды долларов, поскольку в прошлом году заключили контракты на продажу нефти по $55 за баррель.

📉 Многие из контрактов хеджирования были заключены нефтяниками в худшие для рынка месяцы прошлого года, когда кредиторы требовали от них застраховаться от дальнейшего обвала цен.

А потому ОПЕК+ может не беспокоиться, что текущие цены на нефть могут спровоцировать рост сланцевой добычи в Штатах, поскольку американским корпорациям сейчас нет смысла увеличивать производство.

👉 На этом фоне я ожидаю, что котировки чёрного золота будут находиться в диапазоне $65-80 за баррель в ближайшие месяцы, что благоприятно для акций отечественных нефтяных компаний.

#нефть

​​💵💎 АЛРОСА сегодня представила свои результаты продаж за июнь 2021 года, сообщив о росте этого показателя на 12% по сравнению с предыдущим месяцем до $410 млн. Вспоминать прошлогодный июнь большого смысла нет, т.к. тогда продажи алмазно-бриллиантовой продукции оказались у компани околонулевыми (ввиду острой фазы пандемийных ограничений), а потому сравнение г/г является совершенно нерелевантным.

🙍🏻‍♂️"Спрос на алмазное сырьё остаётся на высоком уровне. Запасы гранильного сектора в Индии по-прежнему достаточно низкие, при этом на всех ключевых рынках сбыта ювелирной продукции сохраняется оживление.

В то же самое время, на фоне структурного снижения добычи алмазов на ряде месторождений запасы добывающих компаний приблизились к минимальным значениям.

Индекс цен на алмазы с начала года заметно восстановился после прошлогоднего спада, вернувшись на "доковидный" уровень.

При этом, на наш взгляд, возможности добывающих компаний по наращиванию производства ограничены. Таким образом, рынок входит в период затяжного дефицита алмазного сырья", - прокомментировал результаты зам.гендиректора АЛРОСА Евгений Агуреев.

По его словам, в этих условиях компания прикладывает максимум усилий для того, чтобы обеспечить стабильность всей производственной цепочки:

🙍🏻‍♂️ "Мы продолжаем придерживаться взвешенной политики во всём, что касается цен и объёмов, работая на обеспечение долгосрочной устойчивости всего рынка", - добавил Агуреев.

#ALRS

​​📚 Ровно неделю назад я принял решение открыть закрытую группу, а такое ощущение, что с тех пор прошёл как будто месяц.

Будни нашей команды (да и выходные тоже) стали куда более насыщенными в плане инвестиционного мозгового штурма, энтузиазм и амбиции заставляют делать только качественный и полезный контент, и я очень надеюсь, что нам это удаётся. По крайней мере, ряд положительных отзывов, полученных от подписчиков закрытой группы за этот короткий отрезок времени - очень мотивируют на дальнейшее развитие и движение вперёд, спасибо!

👉 Чем мы успели порадовать подписчиков за это время:

🔸 Глубоко погрузились в бизнес Сегежи и оценили её инвестиционные перспективы
🔸 Проанализировали насколько успешно развивается цифровизация у российских телекомов
🔸 Порассуждали на тему, не пора ли обратить внимание на акции Энел Россия?
🔸 Вспомнили, что есть на нашем рынке гадкий утёнок под названием Совкомфлот
🔸 Заглянули в сегмент отечественных ж.д. перевозок (вы удивитесь, но помимо нашего любимого GlobalTrans совсем скоро на IPO может появиться ещё один герой)
🔸 Поразмышляли и выделили голубые фишки российского рынка, связываться с которыми нужно весьма осторожно
🔸 Ну и естественно заглянули в мой инвестиционный портфель (планирую анализировать его на периодической основе)

🗓 Не дремлем мы и в воскресенье, опубликовав сегодня утром обзор по американской банковской системе (с 13 июля начинается сезон корпоративных отчётностей!), завтра планируем порадовать вас постом про бизнес Total и его инвестиционные перспективы.

👉 В общем, если вы ещё не с нами - добро пожаловать! Если конечно 15 рублей в день для вас посильная оплата для такого качественного аналитического труда.

Ещё раз спасибо, кто поверил в меня! Я вас не подведу 🤝

С уважением, дядя Юра.

​​🕳 Транснефть представила производственные свои результаты за январь - июнь 2021 года.

🔸 Транспортировка нефти с января по июнь сократилась на 5,1% (г/г) до 217,6 млн т., что вызвано реализацией соглашения ОПЕК+.

🔸 Отрадно отметить, что во 2 кв. 2021 года объём транспортировки увеличился на 2,8% (г/г), поскольку страны ОПЕК+ с апреля приняли решение увеличить квоты на добычу углеводородов.

🔸 Транспортировка нефтепродуктов в 1 полугодии сократилась на 2,5% (г/г) до 19,2 млн т., что вызвано сокращением экспортных поставок.

🔸 Во 2 кв. 2021 года транспортировка нефтепродуктов выросла на 6,5% (г/г), благодаря значительному росту поставок на отечественные НПЗ.

📈 Таким образом, невольно напрашивается вывод, что во 2 кв. 2021 года негативный тренд оказался переломлен, и компания продемонстрировала позитивную динамику операционных результатов.

Отмечу, что данная статистика позитивна не только для акционеров Транснефти, но и для акционеров НМТП (коим я являюсь), поскольку в этот отчёт также включены операционные показатели Новороссийского порта (Транснефть - мажоритарный акционер НМТП с долей в 60,6%).

💼 Акции НМТП в этом году попали как в мой личный инвестиционный портфель, так и в модельный. И при снижении котировок в район 6,0-6,5 руб. я буду агрессивно наращивать свою долю в этих бумагах, поскольку ожидаю роста финансовых показателей в ближайшие 12 месяцев, на фоне увеличения перевалки нефти и нефтепродуктов.

#TRNF #NMTP