📓 Северсталь традиционно первой открыла сезон квартальных производственных отчётностей, сообщив сегодня о сокращении выплавки стали по итогам 2 кв. 2020 года на 2% (кв/кв) до 2,8 млн тонн и снижении продаж сразу на 7% (кв/кв). По сравнению с прошлым годом падение квартальных объёмов выплавки составило 8%, а продажи сократились на 10%.
Доля экспортных продаж стальной продукции сохранилась на высоком уровне 44% (по сравнению с 45% тремя месяцами ранее), на фоне снижения внутреннего потребления из-за введённых карантинных мер в России.
Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 43% (в 1 кв. 2020 года - 42%), что обусловлено увеличением объёма продаж листа с полимерным покрытием и снижением объёма продаж полуфабрикатов и горячекатаного листа.
Если подводить итоги полугодия, то с января по июнь выплавка стали упала на 7% до 5,66 млн тонн (в том числе на фоне продажи сортового завода Балаково 2019 году), также как и реализация, которая не досчиталась около 7% с результатом 5,3 млн тонн.
Чтобы вы не испытывали иллюзий относительно финансовых полугодовых результатов Северстали, которые будут опубликованы позже, спешу сообщить, что средние цены реализации стальной продукции снизились за первые шесть месяцев текущего года от 9% до 23%, в зависимости от категории продукта, следуя за мировыми трендами (во 2 кв. 2020 года падение цен варьировалось от 2% до 10%). На фоне неубедительных производственных показателей основные финансовые показатели компании очевидно будут под серьёзным давлением, в то время как девальвация рубля в отчётном периоде носила весьма сдержанный характер.
#CHMF
Доля экспортных продаж стальной продукции сохранилась на высоком уровне 44% (по сравнению с 45% тремя месяцами ранее), на фоне снижения внутреннего потребления из-за введённых карантинных мер в России.
Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 43% (в 1 кв. 2020 года - 42%), что обусловлено увеличением объёма продаж листа с полимерным покрытием и снижением объёма продаж полуфабрикатов и горячекатаного листа.
Если подводить итоги полугодия, то с января по июнь выплавка стали упала на 7% до 5,66 млн тонн (в том числе на фоне продажи сортового завода Балаково 2019 году), также как и реализация, которая не досчиталась около 7% с результатом 5,3 млн тонн.
Чтобы вы не испытывали иллюзий относительно финансовых полугодовых результатов Северстали, которые будут опубликованы позже, спешу сообщить, что средние цены реализации стальной продукции снизились за первые шесть месяцев текущего года от 9% до 23%, в зависимости от категории продукта, следуя за мировыми трендами (во 2 кв. 2020 года падение цен варьировалось от 2% до 10%). На фоне неубедительных производственных показателей основные финансовые показатели компании очевидно будут под серьёзным давлением, в то время как девальвация рубля в отчётном периоде носила весьма сдержанный характер.
#CHMF
👨🏻⚕️ Что интересного сказал вице-премьер РФ Андрей Белоусов в рамках сегодняшнего заседания Совета при президенте РФ по стратегическому развитию и нац.проектам:
✅ Экономика РФ может выйти на темпы роста 3% и более к 2023 году или даже раньше. Этот ориентир был поставлен ранее и полностью сохраняет свою актуальность сегодня.
✅ На этой основе прогнозируется рост реальных доходов граждан и рост пенсионного обеспечения выше инфляции. В начале 2022 года и реальные доходы граждан, и объём ВВП в целом должны превысить соответствующие уровни 2019 года.
✅ Ключевым условием выхода на устойчивый 3%-й рост к 2023 году является полное и безусловное выполнение общенационального плана действий на 2020-2021 гг., который уже разработан до деталей, обеспечен финансовыми ресурсами, включает в себя 30 ключевых инициатив, сгруппированных по 7 направлениям, и предусматривает переход к активному росту российской экономики уже во 2 полугодии 2021 года.
✅ Безработица в РФ к концу 2021 года должна опуститься ниже 5% с нынешних 6,3%.
✅ Экономика РФ может выйти на темпы роста 3% и более к 2023 году или даже раньше. Этот ориентир был поставлен ранее и полностью сохраняет свою актуальность сегодня.
✅ На этой основе прогнозируется рост реальных доходов граждан и рост пенсионного обеспечения выше инфляции. В начале 2022 года и реальные доходы граждан, и объём ВВП в целом должны превысить соответствующие уровни 2019 года.
✅ Ключевым условием выхода на устойчивый 3%-й рост к 2023 году является полное и безусловное выполнение общенационального плана действий на 2020-2021 гг., который уже разработан до деталей, обеспечен финансовыми ресурсами, включает в себя 30 ключевых инициатив, сгруппированных по 7 направлениям, и предусматривает переход к активному росту российской экономики уже во 2 полугодии 2021 года.
✅ Безработица в РФ к концу 2021 года должна опуститься ниже 5% с нынешних 6,3%.
🦸♀️ Эльвира Набиуллина уже сейчас начинает нас готовить к тому, что уже на ближайшем заседании Совета директоров ЦБ может состояться очередное снижение ключевой ставки. По крайней мере, именно такая риторика исходила из её слов, в рамках состоявшегося сегодня заседания в Совете Федерации.
Традиционно основные тезисы:
✅ «Экономика нуждается в широком комплексе мер, которые позволят бизнесу преодолеть трудности и развиваться более быстрыми темпами. Сейчас у нас есть возможности снижать ключевую ставку, опираясь на низкую инфляцию, которая была достигнута в предыдущие годы. Мы перешли к мягкой денежно-кредитной политики, которая оказывает поддержку росту и делает деньги в экономике доступными».
✅ «Данные, которые мы получили с момента последнего решения по ставке, в первую очередь по инфляции за июнь и начало июля, подтверждают, что у нас сохраняется пространство для дальнейшего снижения».
✅ «Снижение ставки оказывает большее влияние на краткосрочные ставки, чем на долгосрочные. Это делает более привлекательным для граждан долгосрочные депозиты, а для банков — выдачу долгосрочных кредитов».
✅ «Учитывая снижение ключевой ставки, банковский сектор может оказать поддержку экономике и сохраняет потенциал для дальнейшего наращивания кредитования. Сейчас у банков есть избыток капитала, вместе с буферами в 5,8 трлн рублей, и есть ликвидность для наращивания кредитования».
✅ Публикации о возможной деноминации рубля Эльвира Набиуллина она назвала выдумкой, подчеркнув, что никаких денежных реформ в ЦБ не рассматривали:
«У нас в порядке всё и с номиналами, и с рядом банкнот. Никаких причин что-то здесь менять нет. Люди всегда могут воспользоваться наличными, своими средствами в банках. Никаких ограничений, никаких изменений мы не рассматриваем, не планируем».
Традиционно основные тезисы:
✅ «Экономика нуждается в широком комплексе мер, которые позволят бизнесу преодолеть трудности и развиваться более быстрыми темпами. Сейчас у нас есть возможности снижать ключевую ставку, опираясь на низкую инфляцию, которая была достигнута в предыдущие годы. Мы перешли к мягкой денежно-кредитной политики, которая оказывает поддержку росту и делает деньги в экономике доступными».
✅ «Данные, которые мы получили с момента последнего решения по ставке, в первую очередь по инфляции за июнь и начало июля, подтверждают, что у нас сохраняется пространство для дальнейшего снижения».
✅ «Снижение ставки оказывает большее влияние на краткосрочные ставки, чем на долгосрочные. Это делает более привлекательным для граждан долгосрочные депозиты, а для банков — выдачу долгосрочных кредитов».
✅ «Учитывая снижение ключевой ставки, банковский сектор может оказать поддержку экономике и сохраняет потенциал для дальнейшего наращивания кредитования. Сейчас у банков есть избыток капитала, вместе с буферами в 5,8 трлн рублей, и есть ликвидность для наращивания кредитования».
✅ Публикации о возможной деноминации рубля Эльвира Набиуллина она назвала выдумкой, подчеркнув, что никаких денежных реформ в ЦБ не рассматривали:
«У нас в порядке всё и с номиналами, и с рядом банкнот. Никаких причин что-то здесь менять нет. Люди всегда могут воспользоваться наличными, своими средствами в банках. Никаких ограничений, никаких изменений мы не рассматриваем, не планируем».
💼 Российский газовый монстр по имени Газпром сегодня сразу после окончания торгов уйдёт под дивидендную отсечку, а акционеры компании смогут рассчитывать на получение 15,24 руб. на одну бумагу в качестве выплат за 2019 год.
Дивидендная доходность по текущим котировкам на уровне 7,8% - очень даже неплохо, особенно учитывая новые намёки ЦБ на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики и позитивные долгосрочные перспективы компании. Но дождутся этих перспектив лишь те, кто умеет терпеливо ждать.
Последние пару лет акции Газпрома закрывали свой дивидендный гэп буквально за 2-3 недели. Посмотрим, как будет на сей раз.
#GAZP
Дивидендная доходность по текущим котировкам на уровне 7,8% - очень даже неплохо, особенно учитывая новые намёки ЦБ на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики и позитивные долгосрочные перспективы компании. Но дождутся этих перспектив лишь те, кто умеет терпеливо ждать.
Последние пару лет акции Газпрома закрывали свой дивидендный гэп буквально за 2-3 недели. Посмотрим, как будет на сей раз.
#GAZP
💍 Вчера мы с вами обращали внимание на устремившиеся вверх цены на медь на мировом рынке, а сегодня самое время обратить внимание на серебряные фьючерсы, которые накануне обновили свои десятимесячные максимумы, впервые с сентября 2019 года взобравшись выше $19 за унцию.
Откуда такой рост цен на серебро, который продолжается уже четвёртую неделю кряду?
1️⃣ Масштабные фискальные стимулы ведущих экономик мира, которые буквально наводнили рынок дешёвой ликвидностью, неминуемо вызывая раздувание денежной массы и подорожание реальных и бумажных активов. И серебро в этом смысле не исключение из правил.
2️⃣ Неопределённость, связанная с пандемией коронавируса во всём мире и внутренние проблемы США оказывают давление на доллар – не случайно индекс доллара DXY сейчас находится на своих минимальных значениях за последний месяц. И чем слабее американская валюта, тем дороже оцениваются товарные фьючерсы на мировом рынке (при прочих равных).
3️⃣ Серебро, как и золото, также принято считать защитным активом. И если история с золотом уже фактически отыграна, а цены на этот металл находятся на рекордных уровнях, то сейчас участники рынка решили переключиться на менее популярное в этом смысле серебро. И здесь до исторических максимумов ещё очень далеко. Кстати, говоря, низкие доходности по гособлигациям большинства развитых стран лишь дополнительно подогревают интерес.
4️⃣ Ставка на восстановление мировой экономики в недалёком будущем и рост спроса со стороны реальных секторов: электроники, микроэлектроники, медицины, ювелирной отрасли, химической промышленности, а также зелёной энергетики (да, да – серебро активно используется при производстве солнечных батарей)
👉 В общем, драйверов для дальнейшего роста серебра предостаточно.
#silver
Откуда такой рост цен на серебро, который продолжается уже четвёртую неделю кряду?
1️⃣ Масштабные фискальные стимулы ведущих экономик мира, которые буквально наводнили рынок дешёвой ликвидностью, неминуемо вызывая раздувание денежной массы и подорожание реальных и бумажных активов. И серебро в этом смысле не исключение из правил.
2️⃣ Неопределённость, связанная с пандемией коронавируса во всём мире и внутренние проблемы США оказывают давление на доллар – не случайно индекс доллара DXY сейчас находится на своих минимальных значениях за последний месяц. И чем слабее американская валюта, тем дороже оцениваются товарные фьючерсы на мировом рынке (при прочих равных).
3️⃣ Серебро, как и золото, также принято считать защитным активом. И если история с золотом уже фактически отыграна, а цены на этот металл находятся на рекордных уровнях, то сейчас участники рынка решили переключиться на менее популярное в этом смысле серебро. И здесь до исторических максимумов ещё очень далеко. Кстати, говоря, низкие доходности по гособлигациям большинства развитых стран лишь дополнительно подогревают интерес.
4️⃣ Ставка на восстановление мировой экономики в недалёком будущем и рост спроса со стороны реальных секторов: электроники, микроэлектроники, медицины, ювелирной отрасли, химической промышленности, а также зелёной энергетики (да, да – серебро активно используется при производстве солнечных батарей)
👉 В общем, драйверов для дальнейшего роста серебра предостаточно.
#silver
РБК обратил внимание на то, что доходы от экспорта золота из России во 2 кв. 2020 года впервые в истории современной России в моменте превысили выручку от экспорта трубопроводного газа в денежном выражении. Как минимум с 1994 года экспорт газа приносил нашей стране больше выручки, чем экспорт золота.
Правда, тут уместным будет отметить, что на фоне наблюдаемого ралли на рынке золота и решением ЦБ об отказе покупок этого драгоценного металла в пользу экспортного потока, экспортная цена газа в мае упала ниже уровня рентабельности – до $94,4 за тысячу кубометров, что почти в два раза ниже прошлогодних цифр ($183,87). Как вы можете догадаться, это снижение по большей части связано с негативным эффектом коронавируса, спровоцировавшего снижение спроса на газ и вынужденное заполнение газовых хранилищ, плюс тёплая зима.
Вдобавок ко всему, помимо ценового давления ожидается ещё и снижение экспорта газа в натуральном выражении. Директор группы по природным ресурсам и сырьевым товарам агентства Fitch Дмитрий Маринченко там прокомментировал мрачные прогнозы на текущий год:
«Мы ожидаем, что экспорт газа в Европу в 2020 году упадёт до 163 млрд куб.м, по сравнению с примерно 200 млрд куб.м в 2018–2019 гг. Это сравнимо с экспортными объёмами, которые Газпром демонстрировал до 2015 года.
При этом средняя экспортная цена в 2020 году может стать рекордно низкой за последние 15 лет, и мы ожидаем, что она составит около $120 за 1 тыс.куб.м. Для сравнения, в 2006–2009 гг. средняя экспортная цена была $294, а ниже $200 она опускалась только в 2016 году. Текущий уровень цен на европейском рынке скорее соответствует ценам первой половины 2000-х годов, когда средняя цена достигала $125 за 1 тыс.куб.м».
Ну и, наконец, чтобы вы понимали, рост продажи золота за рубеж полностью не компенсирует падение нефтегазовых доходов, на которые приходится более половины экспорта. Экспорт золота способен перекрыть меньше 10% потерянных доходов от продажи нефти и газа в 2020 году.
#gold
Правда, тут уместным будет отметить, что на фоне наблюдаемого ралли на рынке золота и решением ЦБ об отказе покупок этого драгоценного металла в пользу экспортного потока, экспортная цена газа в мае упала ниже уровня рентабельности – до $94,4 за тысячу кубометров, что почти в два раза ниже прошлогодних цифр ($183,87). Как вы можете догадаться, это снижение по большей части связано с негативным эффектом коронавируса, спровоцировавшего снижение спроса на газ и вынужденное заполнение газовых хранилищ, плюс тёплая зима.
Вдобавок ко всему, помимо ценового давления ожидается ещё и снижение экспорта газа в натуральном выражении. Директор группы по природным ресурсам и сырьевым товарам агентства Fitch Дмитрий Маринченко там прокомментировал мрачные прогнозы на текущий год:
«Мы ожидаем, что экспорт газа в Европу в 2020 году упадёт до 163 млрд куб.м, по сравнению с примерно 200 млрд куб.м в 2018–2019 гг. Это сравнимо с экспортными объёмами, которые Газпром демонстрировал до 2015 года.
При этом средняя экспортная цена в 2020 году может стать рекордно низкой за последние 15 лет, и мы ожидаем, что она составит около $120 за 1 тыс.куб.м. Для сравнения, в 2006–2009 гг. средняя экспортная цена была $294, а ниже $200 она опускалась только в 2016 году. Текущий уровень цен на европейском рынке скорее соответствует ценам первой половины 2000-х годов, когда средняя цена достигала $125 за 1 тыс.куб.м».
Ну и, наконец, чтобы вы понимали, рост продажи золота за рубеж полностью не компенсирует падение нефтегазовых доходов, на которые приходится более половины экспорта. Экспорт золота способен перекрыть меньше 10% потерянных доходов от продажи нефти и газа в 2020 году.
#gold
📓 Вслед за Северсталью свои производственные результаты за 2 кв. 2020 года раскрыл ММК, сообщив о сокращении выплавки стали на 22% по сравнению с 1 кв. 2020 года до 2,36 млн тонн. Хотя ещё в апреле финансовый директор ММК Андрей Ерёмин предупреждал, что падение выпуска продукции может составить 15-17%.
Что касается полугодовых итогов, то объём выплавки стали снизился по сравнению с прошлым годом на 13% до 5,4 млн тонн.
Продажи товарной продукции группой ММК с апреля по июнь упали на 19% (кв/кв) до 2,2 млн тонн, за полугодие снижение составило 12% с результатом 4,9 млн тонн.
Падение производства и продаж было вызвано реконструкцией стана 2500 г/п, а также снижением спроса со стороны основных потребляющих отраслей, на фоне развития коронавирусной истории.
Средняя цена реализации по итогам 2 кв. 2020 года снизилась почти на 12% к уровню прошлого квартала и составила $522 за тонну.
В 3 кв. 2020 года компания ожидает продолжение восстановления отрасли, которое наблюдается в последние месяцы, и рассчитывает несколько повысить CAPEX по сравнению с минувшим кварталом. В качестве негативных факторов ММК называет девальвацию рубля, замедление деловой активности и снижение мировых цен на горячекатаный прокат.
"Запуск стана 2500 в середине июля после реконструкции расширит производственные возможности группы по г/к прокату и окажет положительное влияние на объемы продаж в 3 кв. 2020 года, - говорится в сообщении ММК. - Капитальные вложения в III квартале ожидаются несколько выше уровня второго квартала, что обусловлено переносом сроков запуска стана 2500 и продолжением строительства фундамента под новую коксовую батарею".
#MAGN
Что касается полугодовых итогов, то объём выплавки стали снизился по сравнению с прошлым годом на 13% до 5,4 млн тонн.
Продажи товарной продукции группой ММК с апреля по июнь упали на 19% (кв/кв) до 2,2 млн тонн, за полугодие снижение составило 12% с результатом 4,9 млн тонн.
Падение производства и продаж было вызвано реконструкцией стана 2500 г/п, а также снижением спроса со стороны основных потребляющих отраслей, на фоне развития коронавирусной истории.
Средняя цена реализации по итогам 2 кв. 2020 года снизилась почти на 12% к уровню прошлого квартала и составила $522 за тонну.
В 3 кв. 2020 года компания ожидает продолжение восстановления отрасли, которое наблюдается в последние месяцы, и рассчитывает несколько повысить CAPEX по сравнению с минувшим кварталом. В качестве негативных факторов ММК называет девальвацию рубля, замедление деловой активности и снижение мировых цен на горячекатаный прокат.
"Запуск стана 2500 в середине июля после реконструкции расширит производственные возможности группы по г/к прокату и окажет положительное влияние на объемы продаж в 3 кв. 2020 года, - говорится в сообщении ММК. - Капитальные вложения в III квартале ожидаются несколько выше уровня второго квартала, что обусловлено переносом сроков запуска стана 2500 и продолжением строительства фундамента под новую коксовую батарею".
#MAGN
🧮 Газпром сегодня сообщил о квартальном убытке по итогам первых трёх месяцев текущего года в размере 116,2 млрд рублей (по сравнению с прибылью в 535,9 млрд в аналогичном периоде прошлого года). Кстати говоря, последний раз Газпром отмечал убыточный квартал в далёком 2015 году! А если учесть, что традиционно для Газпрома именно первый квартал года является наиболее успешным, то получение чистого убытка стало крайне неприятный моментом, хоть и ожидаемым.
👆 Правда, по большей части этот убыток носит «бумажный» характер и обусловлен значительными отрицательными курсовыми разницами, вызванными резким снижением курса рубля в марте, на фоне набиравшей обороты пандемии, а также известными событиями на мировом нефтяном рынке.
👨🏻⚕️ Комментарий Газпрома по опубликованной отчётности со стороны зампреда правления Фамила Садыгова оказался следующим:
«Внешние условия, в которых Газпром и отрасль в целом работают в 2020 году, оцениваются аналитиками рынка как крайне неблагоприятные. В этих условиях финансовые результаты, которые компания показала в 1 кв. 2020 года, можно считать, аккуратно скажу, неплохими. Мы сгенерировали положительный свободный денежный поток и сохранили долговую нагрузку на комфортном уровне».
Самая интересная информация на сей раз затаилась в презентации. Газпром подтвердил о своих планах направить акционерам 40% от скорректированной ЧП по МСФО, которая по итогам 1 кв. 2020 года оценивается на уровне 288 млрд рублей и в пересчёте на одну акцию ориентирует нас на 4,87 руб. по итогам первых трёх месяцев текущего года.
При этом по-прежнему актуальной остаётся поставленная ранее цель – выйти на дивиденды в размере 50% от скорректированной ЧП по МСФО в 2022 году и далее. Да, это предусмотрено новой дивидендной политикой Газпрома, принятой ещё в декабре 2019 года, однако дополнительное подтверждение со стороны руководства лишним не стало.
"Консервативная финансовая политика нацелена на выплату дивидендов из свободного денежного потока. Приверженность новой дивидендной политике несмотря на рыночные вызовы", - приводит презентация ключевые тезисы компании.
При этом нужно понимать, что любая экстраполяция и попытка прогнозировать годовой дивиденд за 2020 год, умножая на четыре величину выплат за первый квартал – большая ошибка, т.к. даже скорректированная чистая прибыль – очень волатильный показатель, способный как приятно удивить, так и расстроить.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#GAZP
👆 Правда, по большей части этот убыток носит «бумажный» характер и обусловлен значительными отрицательными курсовыми разницами, вызванными резким снижением курса рубля в марте, на фоне набиравшей обороты пандемии, а также известными событиями на мировом нефтяном рынке.
👨🏻⚕️ Комментарий Газпрома по опубликованной отчётности со стороны зампреда правления Фамила Садыгова оказался следующим:
«Внешние условия, в которых Газпром и отрасль в целом работают в 2020 году, оцениваются аналитиками рынка как крайне неблагоприятные. В этих условиях финансовые результаты, которые компания показала в 1 кв. 2020 года, можно считать, аккуратно скажу, неплохими. Мы сгенерировали положительный свободный денежный поток и сохранили долговую нагрузку на комфортном уровне».
Самая интересная информация на сей раз затаилась в презентации. Газпром подтвердил о своих планах направить акционерам 40% от скорректированной ЧП по МСФО, которая по итогам 1 кв. 2020 года оценивается на уровне 288 млрд рублей и в пересчёте на одну акцию ориентирует нас на 4,87 руб. по итогам первых трёх месяцев текущего года.
При этом по-прежнему актуальной остаётся поставленная ранее цель – выйти на дивиденды в размере 50% от скорректированной ЧП по МСФО в 2022 году и далее. Да, это предусмотрено новой дивидендной политикой Газпрома, принятой ещё в декабре 2019 года, однако дополнительное подтверждение со стороны руководства лишним не стало.
"Консервативная финансовая политика нацелена на выплату дивидендов из свободного денежного потока. Приверженность новой дивидендной политике несмотря на рыночные вызовы", - приводит презентация ключевые тезисы компании.
При этом нужно понимать, что любая экстраполяция и попытка прогнозировать годовой дивиденд за 2020 год, умножая на четыре величину выплат за первый квартал – большая ошибка, т.к. даже скорректированная чистая прибыль – очень волатильный показатель, способный как приятно удивить, так и расстроить.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#GAZP
👨🏻💼 Предлагаю вашему вниманию основные тезисы с состоявшейся вчера телеконференции Газпрома по результатам 1 кв. 2020 года:
✅ В условиях воздействия целого ряда негативных факторов и столкнувшись с беспрецедентными вызовами, Газпром продемонстрировал неплохие финансовые результаты, превзойдя ожидания большинства аналитиков.
✅ В ответ на падение спроса на рынках нефти и газа, на фоне пандемии коронавируса, в Газпроме разработаны меры по снижению операционных и капитальных затрат, но в 1 кв. 2020 года они ещё не повлияли на финансовые результаты.
✅ Даже в условиях негативной внешней конъюнктуры свободный денежный поток (FCF) компании по итогам 1 кв. 2020 года был положительным и составил 19 млрд рублей.
✅ В условиях ухудшающихся рыночных условий Газпрому удалось обеспечить минимальный рост долговой нагрузки, который в первую очередь был вызван ожидаемым снижением EBITDA. Показатель NetDebt/EBITDA увеличился за квартал с 1,4х до 1,5х, что является серединой комфортного диапазона долговой нагрузки.
✅ Дивиденды акционерам являются одним из ключевых приоритетов для компании. Как было показано в презентации, вклад первого квартала в общий размер дивидендов по итогам текущего года составил почти 5 руб. на акцию.
✅ Инвестиционная привлекательность Газпрома в текущий момент базируется на следующих принципах: низкая себестоимость, географическая диверсификация, гибкость денежных потоков и сохранение финансовой устойчивости.
#GAZP
✅ В условиях воздействия целого ряда негативных факторов и столкнувшись с беспрецедентными вызовами, Газпром продемонстрировал неплохие финансовые результаты, превзойдя ожидания большинства аналитиков.
✅ В ответ на падение спроса на рынках нефти и газа, на фоне пандемии коронавируса, в Газпроме разработаны меры по снижению операционных и капитальных затрат, но в 1 кв. 2020 года они ещё не повлияли на финансовые результаты.
✅ Даже в условиях негативной внешней конъюнктуры свободный денежный поток (FCF) компании по итогам 1 кв. 2020 года был положительным и составил 19 млрд рублей.
✅ В условиях ухудшающихся рыночных условий Газпрому удалось обеспечить минимальный рост долговой нагрузки, который в первую очередь был вызван ожидаемым снижением EBITDA. Показатель NetDebt/EBITDA увеличился за квартал с 1,4х до 1,5х, что является серединой комфортного диапазона долговой нагрузки.
✅ Дивиденды акционерам являются одним из ключевых приоритетов для компании. Как было показано в презентации, вклад первого квартала в общий размер дивидендов по итогам текущего года составил почти 5 руб. на акцию.
✅ Инвестиционная привлекательность Газпрома в текущий момент базируется на следующих принципах: низкая себестоимость, географическая диверсификация, гибкость денежных потоков и сохранение финансовой устойчивости.
#GAZP
🤔 Почему я как акционер планирую продать акции Детского мира на текущем росте (правда, чуть выше), хотя как клиент я безмерно счастлив заглядывать в магазины сети?
С вашего позволения армагеддоновские размышления вслух:
1️⃣ Акционеры Детского мира не владеют компанией и фактически им ничего не принадлежит. Всё, что есть у компании, в случае чего достанется кредиторам.
2️⃣ Собственный капитал у компании по-прежнему отрицательный, а значит акционеры по факту ничем не владеют.
Equity = Total Assets - Total Liabilities
Грубо говоря, собственный капитал - это то, что достанется акционерам при продаже всего имущества компании и погашения всех долгов и обязательств.
Всего имущества компании не хватит для погашения всех обязательств, а акционерам ничего не достанется в случае ликвидации или банкротства.
➖ На сегодняшний день (по данным за 1кв. 2020 года) собственный капитал Детского мира составляет минус 2,14 млрд рублей по IFRS16 и минус 0,38 млрд рублей по IAS17 (разные бухгалтерские форматы по-разному учитывают арендные обязательства), в то время как по итогам 2019 года эта цифра была равна минус 1,7 млрд рублей.
⚖️ Для сравнения: у Х5 собственный капитал по итогам 2019 года +117 млрд рублей, у Магнита +189 млрд рублей, у Ленты +78 млрд рублей, у МВидео +31 млрд рублей, у Обувь России +14 млрд рублей. В этих компаниях акционерам действительно что-то принадлежит, в отличие от Детского мира, где отрицательный собственный капитал всё-таки не может не настораживать умы акционеров.
👉 Резюме: Детский мир - компания, которая принадлежит не акционерам, а кредиторам.
❓ Вы согласны с этим утверждением или нет?
#DSKY
С вашего позволения армагеддоновские размышления вслух:
1️⃣ Акционеры Детского мира не владеют компанией и фактически им ничего не принадлежит. Всё, что есть у компании, в случае чего достанется кредиторам.
2️⃣ Собственный капитал у компании по-прежнему отрицательный, а значит акционеры по факту ничем не владеют.
Equity = Total Assets - Total Liabilities
Грубо говоря, собственный капитал - это то, что достанется акционерам при продаже всего имущества компании и погашения всех долгов и обязательств.
Всего имущества компании не хватит для погашения всех обязательств, а акционерам ничего не достанется в случае ликвидации или банкротства.
➖ На сегодняшний день (по данным за 1кв. 2020 года) собственный капитал Детского мира составляет минус 2,14 млрд рублей по IFRS16 и минус 0,38 млрд рублей по IAS17 (разные бухгалтерские форматы по-разному учитывают арендные обязательства), в то время как по итогам 2019 года эта цифра была равна минус 1,7 млрд рублей.
⚖️ Для сравнения: у Х5 собственный капитал по итогам 2019 года +117 млрд рублей, у Магнита +189 млрд рублей, у Ленты +78 млрд рублей, у МВидео +31 млрд рублей, у Обувь России +14 млрд рублей. В этих компаниях акционерам действительно что-то принадлежит, в отличие от Детского мира, где отрицательный собственный капитал всё-таки не может не настораживать умы акционеров.
👉 Резюме: Детский мир - компания, которая принадлежит не акционерам, а кредиторам.
❓ Вы согласны с этим утверждением или нет?
#DSKY
📓 После операционных результатов Северстали и ММК сегодня пришёл черёд НЛМК подвести свои производственные итоги за 2 кв. 2020 года.
С апреля по июнь Новолипецкий металлургический комбинат произвёл 3,86 млн тонн стали, что на 8% ниже аналогичного показателя кварталом ранее и на 3% не дотягивает до прошлогоднего результата.
Консолидированные продажи в прошлом квартале также сократились на 3% (кв/кв) до 4,35 млн тонн, на фоне падения реализации в дивизионах «НЛМК США» и NLMK Dansteel (-39% и -26% соответственно), в то время как в годовом выражении был отмечен рост на 2%, за счёт увеличения продаж слябов и чугуна на экспорт.
Кстати, об экспорте: реализация на этих рынках выросла на 51% (кв/кв) и 71% (г/г) – до 2 млн тонн, за счёт перенаправления поставок на азиатское направление, на фоне снижения спроса на других рынках сбыта в апреле и мае. В то время как на «домашних» рынках продажи сократились на 24% (кв/кв) и 23% (г/г) – до 2,31 млн тонн.
Что касается полугодовых итогов производственной деятельности НЛМК, то производство стали по сравнению с прошлым годом снизилось всего на 1% до 8,1 млн тонн, в то время как продажи остались неизменными – на уровне 8,9 млн тонн.
Пресс-релиз
#NLMK
С апреля по июнь Новолипецкий металлургический комбинат произвёл 3,86 млн тонн стали, что на 8% ниже аналогичного показателя кварталом ранее и на 3% не дотягивает до прошлогоднего результата.
Консолидированные продажи в прошлом квартале также сократились на 3% (кв/кв) до 4,35 млн тонн, на фоне падения реализации в дивизионах «НЛМК США» и NLMK Dansteel (-39% и -26% соответственно), в то время как в годовом выражении был отмечен рост на 2%, за счёт увеличения продаж слябов и чугуна на экспорт.
Кстати, об экспорте: реализация на этих рынках выросла на 51% (кв/кв) и 71% (г/г) – до 2 млн тонн, за счёт перенаправления поставок на азиатское направление, на фоне снижения спроса на других рынках сбыта в апреле и мае. В то время как на «домашних» рынках продажи сократились на 24% (кв/кв) и 23% (г/г) – до 2,31 млн тонн.
Что касается полугодовых итогов производственной деятельности НЛМК, то производство стали по сравнению с прошлым годом снизилось всего на 1% до 8,1 млн тонн, в то время как продажи остались неизменными – на уровне 8,9 млн тонн.
Пресс-релиз
#NLMK
🏙 Аналитики Финам полагают, что государственные меры поддержки строительной отрасли способны поддержать котировки девелоперских компаний, программа льготной ипотеки должна нивелировать снижение спроса и временную приостановку строительства в апреле 2020 года, а ЛСР не откажется от дивидендов в 2021 году и будет придерживаться стратегии выплачивать 78 руб. на акцию.
Компания обладает низкой долговой нагрузкой – показатель чистый долг / скорректированная EBITDA по итогам 2019 г. оказался равен 1,08х. На фоне всё большего распространения эскроу-счетов, слабая закредитованность компании является мощным конкурентным преимуществом.
Дивидендная политика ЛСР предполагает дивидендные выплаты в размере 20% от чистой прибыли по МСФО, однако фактически с 2015 года компания направляет 78 руб. на акцию. Исключением стал лишь 2020 год, когда компания направила на выплату 30 руб. на акцию, при этом объявив о программе обратного выкупа акций на сумму не более 5 млрд руб. (около 48 руб. на акцию), в день объявления акции упали на 3%. Совокупный объём дивидендов с учётом выкупа составляет те же 78 руб. на акцию. Параметры и сроки программы выкупа озвучены не были, и рост акций в апреле-июне вполне мог быть вызван в том числе тайным запуском программы байбэка.
В 2021 году есть большая вероятность возвращения Группы к уровню дивидендов в 78 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит двузначную ДД – и для российского рынка это нынче большая редкость.
#LSRG
Компания обладает низкой долговой нагрузкой – показатель чистый долг / скорректированная EBITDA по итогам 2019 г. оказался равен 1,08х. На фоне всё большего распространения эскроу-счетов, слабая закредитованность компании является мощным конкурентным преимуществом.
Дивидендная политика ЛСР предполагает дивидендные выплаты в размере 20% от чистой прибыли по МСФО, однако фактически с 2015 года компания направляет 78 руб. на акцию. Исключением стал лишь 2020 год, когда компания направила на выплату 30 руб. на акцию, при этом объявив о программе обратного выкупа акций на сумму не более 5 млрд руб. (около 48 руб. на акцию), в день объявления акции упали на 3%. Совокупный объём дивидендов с учётом выкупа составляет те же 78 руб. на акцию. Параметры и сроки программы выкупа озвучены не были, и рост акций в апреле-июне вполне мог быть вызван в том числе тайным запуском программы байбэка.
В 2021 году есть большая вероятность возвращения Группы к уровню дивидендов в 78 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит двузначную ДД – и для российского рынка это нынче большая редкость.
#LSRG
Вы верите, что ЛСР по итогам 2020 года вернётся к практике дивидендных выплат в размере 78 руб. на акцию?
Anonymous Poll
43%
Да
57%
Нет
📓 АЛРОСА представила сегодня свои операционные результаты за 2 кв. 2020 года, сообщив о снижении добычи алмазов на 29% (кв/кв) и 42% (г/г) - до 5,7 млн каратов.
Продажи АЛРОСА при этом рухнули с апреля по июнь до 0,63 млн каратов, по сравнению с 8,3 млн в аналогичном периоде прошлого года, а вот запасы в отсутствии реально спроса, наоборот, заметно выросли, причём сразу на четверть – до 26,3 млн каратов.
В целом, за полугодие АЛРОСА сократила добычу на 22% до 13,7 млн каратов, продажи упали почти наполовину – до 10,1 млн каратов.
При этом компания, ранее остановившая добычу на ряде активов, подтвердила ранее озвученный прогноз производства на 2020 год на уровне 28-31 млн каратов. Пандемия и принятые во всём мире карантинные меры практически остановили мировую торговлю алмазами, но в мае-июне отрасль начала осторожно активизироваться.
В условиях отсутствия спроса АЛРОСА продолжает придерживаться политики «price over volume» - обеспечения стабильного уровня цен, при поддержании объёмов предложения, исходя из реального спроса. Это должно поспособствовать поддержке долгосрочных клиентов и всей алмазно-бриллиантовой отрасли в целом.
#ALRS
Продажи АЛРОСА при этом рухнули с апреля по июнь до 0,63 млн каратов, по сравнению с 8,3 млн в аналогичном периоде прошлого года, а вот запасы в отсутствии реально спроса, наоборот, заметно выросли, причём сразу на четверть – до 26,3 млн каратов.
В целом, за полугодие АЛРОСА сократила добычу на 22% до 13,7 млн каратов, продажи упали почти наполовину – до 10,1 млн каратов.
При этом компания, ранее остановившая добычу на ряде активов, подтвердила ранее озвученный прогноз производства на 2020 год на уровне 28-31 млн каратов. Пандемия и принятые во всём мире карантинные меры практически остановили мировую торговлю алмазами, но в мае-июне отрасль начала осторожно активизироваться.
В условиях отсутствия спроса АЛРОСА продолжает придерживаться политики «price over volume» - обеспечения стабильного уровня цен, при поддержании объёмов предложения, исходя из реального спроса. Это должно поспособствовать поддержке долгосрочных клиентов и всей алмазно-бриллиантовой отрасли в целом.
#ALRS
💼 На всякий случай спешу вам напомнить, что сегодня, сразу после окончания торгов, акции Сургутнефтегаза уходят под дивидендную отсечку и по префам будет выплачено 97 коп. на бумагу в качестве дивидендных выплат за 2019 год.
После дивидендной щедрости годом ранее (когда ДД оценивалась выше 18%), текущая доходность по префам выглядит очень скромной - 2,7%. Но такова особенность этих бумаг, думаю уже большинство из вас уже знают об этом, да и я не так давно объяснял что и почему.
Более того, существует ряд факторов, указывающих на перспективность покупки привилегированных акций Сургута даже на текущих уровнях. А потому я продолжаю верить, что 12-летний восходящий тренд устоит.
#SNGS
После дивидендной щедрости годом ранее (когда ДД оценивалась выше 18%), текущая доходность по префам выглядит очень скромной - 2,7%. Но такова особенность этих бумаг, думаю уже большинство из вас уже знают об этом, да и я не так давно объяснял что и почему.
Более того, существует ряд факторов, указывающих на перспективность покупки привилегированных акций Сургута даже на текущих уровнях. А потому я продолжаю верить, что 12-летний восходящий тренд устоит.
#SNGS
👨🏻⚕️ Президент МТС Алексей Корня в интервью «Ъ» поделился, как пандемия влияет на российский рынок связи в целом и компанию в частности, а также рассказал, на что МТС делает ставку в новых условиях.
Основные тезисы из этого интервью:
✅ С одной стороны, в условиях вынужденной самоизоляции телеком получил хорошую поддержку от высокого спроса на удалённую работу, учёбу и медицину. Однако с другой – беспрецедентное увеличение нагрузки на сети и рост потребления онлайн-сервисов в дни карантина неминуемо вынуждает умощнять инфраструктуру, тратя дополнительный CAPEX, на фоне потери высокомаржинальных доходов от роуминга и резкого снижения выручки от бизнес-сегмента и продаж в рознице. Кроме того, выполняя социальную миссию, некоторые сервисы операторы сделали бесплатными.
✅ Благодаря пандемии по многим направлениям мы в ближайшее время увидим ускоренное развитие: то, что должно было произойти за четыре-пять лет, случится за год-два.
✅ МТС готовится к запуску новой концертной площадки под своим брендом в конце этого – начале следующего года. Есть повышенный интерес как со стороны российских, так и зарубежных звёзд.
✅ МТС активно тестирует 5G, есть десять тестовых зон по всей стране, в том числе отдельный город Кронштадт. В случае, ели будет разрешена технологическая нейтральность, МТС достаточно быстро сможет развернуть коммерческую сеть 5G. На практике это будет определяться спросом и проникновением 5G-устройств, которых сейчас почти нет: в этом году на продажи устройств 5G в РФ придётся менее 1%. Сейчас даже нет iPhone на 5G, а это показательно.
✅ В МТС не поступали предложения о возможности объединения с одним из конкурентов. Я не вижу такого сценария в моменте. Возможно ли это на длинном горизонте? Возможно. Хорошо ли это? Скорее да.
#MTSS
Основные тезисы из этого интервью:
✅ С одной стороны, в условиях вынужденной самоизоляции телеком получил хорошую поддержку от высокого спроса на удалённую работу, учёбу и медицину. Однако с другой – беспрецедентное увеличение нагрузки на сети и рост потребления онлайн-сервисов в дни карантина неминуемо вынуждает умощнять инфраструктуру, тратя дополнительный CAPEX, на фоне потери высокомаржинальных доходов от роуминга и резкого снижения выручки от бизнес-сегмента и продаж в рознице. Кроме того, выполняя социальную миссию, некоторые сервисы операторы сделали бесплатными.
✅ Благодаря пандемии по многим направлениям мы в ближайшее время увидим ускоренное развитие: то, что должно было произойти за четыре-пять лет, случится за год-два.
✅ МТС готовится к запуску новой концертной площадки под своим брендом в конце этого – начале следующего года. Есть повышенный интерес как со стороны российских, так и зарубежных звёзд.
✅ МТС активно тестирует 5G, есть десять тестовых зон по всей стране, в том числе отдельный город Кронштадт. В случае, ели будет разрешена технологическая нейтральность, МТС достаточно быстро сможет развернуть коммерческую сеть 5G. На практике это будет определяться спросом и проникновением 5G-устройств, которых сейчас почти нет: в этом году на продажи устройств 5G в РФ придётся менее 1%. Сейчас даже нет iPhone на 5G, а это показательно.
✅ В МТС не поступали предложения о возможности объединения с одним из конкурентов. Я не вижу такого сценария в моменте. Возможно ли это на длинном горизонте? Возможно. Хорошо ли это? Скорее да.
#MTSS
Коммерсантъ
«Кризис проходит, а спрос остается»
Мобильные операторы в период самоизоляции граждан справились с ростом нагрузки на сети из-за возросшего трафика, но не вышли из пандемии без потерь. Крупнейший оператор МТС первым пересмотрел прогноз по выручке по итогам года, не исключив отсутствия роста…
📄 ИК «Фридом Финанс» рекомендует обратить внимание на бумаги МРСК Волги, выделяя у них в первую очередь устойчивость к экономическим шокам и стабильный дивиденд.
В отчёте по МСФО за 1 кв. 2020 года МРСК Волги зафиксировала сокращение выручки и чистой прибыли на 11% и 26% соответственно, и главной причиной такой динамики стало ухудшение операционных показателей. Бизнес МРСК Волги зависит от динамики волатильных показателей экономики региона присутствия, находящихся под давлением в связи с сохранением низких темпов роста широкой российской экономики последних лет. Компания медленно преодолевает кризисные явления, динамика чистой рентабельности негативно реагирует на ускорение инфляции. Повышение тарифов на передачу электроэнергии ограничено государственным регулированием, поэтому они не могут меняться в зависимости от темпов инфляции.
При этом величина расходов распределительных сетей зависит от изменения индекса потребительских цен (ИПЦ). МРСК Волги получает все доходы в рублях, поэтому в условиях инфляции сталкивается с обесценением реальной стоимости ожидаемых доходов. Прогноз динамики промпроизводства и ВВП России во втором полугодии основан на том, что оба показателя получат поддержку от глобального стимулирования спроса и начального эффекта регулирования предложения на сырьевом рынке.
В этой связи можно провести аналогию с ситуацией 2008-2009 гг. и 2014-2015 гг., что предполагает сохранение по итогам 2020 года относительно стабильных показателей выручки и чистой прибыли МРСК Волги. Базовые макроэкономческие прогнозы предполагают, что отечественный ИПЦ останется в ближайшие кварталы вблизи исторических минимумов, что обеспечит сравнительно высокую чистую рентабельность бизнеса МРСК Волги. Выручка и чистая прибыль компании по итогам 2020 года ожидаются на уровне 57,3 млрд и 3,1 млрд руб. соответственно. Основываясь на данных прогнозах и дивидендной истории компании за последние 10 лет, можно рассчитывать на дивиденд по итогам 2020 года в размере 0,0055 руб. на акцию, что эквивалентно 7% доходности к текущим ценам.
Схожую доходность эти бумаги показали и по итогам 2019 года. Во многом вследствие сравнительно низкой ликвидности акции МРСК Волги остаются существенно недооцененными, с точки зрения сравнительного анализа мультипликаторов по отношению к российским аналогам. Тем не менее, котировки компании демонстрируют сравнительно высокую стабильность в периоды ослабления широкого фондового рынка. При этом после быстрого восстановления и стабилизации бумаг Россетей, отмеченных на фоне сохранения низких среднесрочных прогнозов ценового давления и скупки долга мировыми ЦБ, рынок может обратить внимание на их менее ликвидные аналоги, то есть на МРСК. Их бумаги также ориентированы на стабильный доход в условиях низкой инфляции.
#MRKV
В отчёте по МСФО за 1 кв. 2020 года МРСК Волги зафиксировала сокращение выручки и чистой прибыли на 11% и 26% соответственно, и главной причиной такой динамики стало ухудшение операционных показателей. Бизнес МРСК Волги зависит от динамики волатильных показателей экономики региона присутствия, находящихся под давлением в связи с сохранением низких темпов роста широкой российской экономики последних лет. Компания медленно преодолевает кризисные явления, динамика чистой рентабельности негативно реагирует на ускорение инфляции. Повышение тарифов на передачу электроэнергии ограничено государственным регулированием, поэтому они не могут меняться в зависимости от темпов инфляции.
При этом величина расходов распределительных сетей зависит от изменения индекса потребительских цен (ИПЦ). МРСК Волги получает все доходы в рублях, поэтому в условиях инфляции сталкивается с обесценением реальной стоимости ожидаемых доходов. Прогноз динамики промпроизводства и ВВП России во втором полугодии основан на том, что оба показателя получат поддержку от глобального стимулирования спроса и начального эффекта регулирования предложения на сырьевом рынке.
В этой связи можно провести аналогию с ситуацией 2008-2009 гг. и 2014-2015 гг., что предполагает сохранение по итогам 2020 года относительно стабильных показателей выручки и чистой прибыли МРСК Волги. Базовые макроэкономческие прогнозы предполагают, что отечественный ИПЦ останется в ближайшие кварталы вблизи исторических минимумов, что обеспечит сравнительно высокую чистую рентабельность бизнеса МРСК Волги. Выручка и чистая прибыль компании по итогам 2020 года ожидаются на уровне 57,3 млрд и 3,1 млрд руб. соответственно. Основываясь на данных прогнозах и дивидендной истории компании за последние 10 лет, можно рассчитывать на дивиденд по итогам 2020 года в размере 0,0055 руб. на акцию, что эквивалентно 7% доходности к текущим ценам.
Схожую доходность эти бумаги показали и по итогам 2019 года. Во многом вследствие сравнительно низкой ликвидности акции МРСК Волги остаются существенно недооцененными, с точки зрения сравнительного анализа мультипликаторов по отношению к российским аналогам. Тем не менее, котировки компании демонстрируют сравнительно высокую стабильность в периоды ослабления широкого фондового рынка. При этом после быстрого восстановления и стабилизации бумаг Россетей, отмеченных на фоне сохранения низких среднесрочных прогнозов ценового давления и скупки долга мировыми ЦБ, рынок может обратить внимание на их менее ликвидные аналоги, то есть на МРСК. Их бумаги также ориентированы на стабильный доход в условиях низкой инфляции.
#MRKV
Forwarded from ИнвестТема | Литвинов Владимир
Мостотрест - краткий разбор компании
Сегодня хочу обратить Ваше внимание на Мостотрест, который 8 июля 2020 принял решение выкупить 3% находящихся в обращении собственных акций, в связи с офертой миноритариям по случаю выделения из компании нового акционерного общества – “Дороги и мосты”. Официальная причина реструктуризации – оптимизация бизнеса. В состав АО войдут основные подразделения Мостотрест вместе с долгами. Всего в обращении находилось около 6% всех акций, так что выкуп коснется практически половины free float. Цена выкупа одной обыкновенной акции оставит 220,44 рублей.
Мостотрест является одной из ведущих организаций нашей страны по строительству мостов и осуществляет реконструкцию и строительство авто и железнодорожной инфраструктуры. Ведет работы по созданию московского метро. А благодаря участию в строительстве Керчинского моста цена акций увеличилась в 2 раза.
Однако, не стоит забывать, что деятельность компании почти на 95% зависит от госзаказа. Это повышает политический риск и ослабляет диверсификацию. По сравнению с 2018 годом выручка за 2019 снизилась на 68,9% до 142 млрд.руб., из них 113 млрд.руб. поступили от строительства автомобильных мостов и дорог, остальная часть пришлась на строительство аэродромов, железнодорожных коммуникаций, обслуживание и содержание автомобильных дорог.
Активов у компании на 169 млрд.руб., из них собственного капитала всего 19 млрд.руб., остальное – обязательства. На краткосрочные обязательства приходится 28 млрд.руб. и они покрываются денежными средствами и эквивалентами в 33 млрд.руб., а также денежными средствами в размере в 25 млрд.рублей, сосредоточенными на специальных счетах. Прибыль за отчетный период сократилась на 69,7%: с 1,7 млрд за 2018 до 522 млн.руб. в 2019. Мультипликатор Р/Е = 84 не внушает оптимизма.
Дивиденды компания выплачивала стабильно до 2017 года. Но потом начались перебои. Поэтому делать ставку на дивидендную историю новой компании, думаю, не стоит.
События 7-8 июля оказали значительное влияние на волатильность цены акций Мостотрест. Какой наиболее вероятный сценарий по дальнейшему тренду? Обычно, после выкупа акций падает ликвидность и, соответственно, их привлекательность. А значит, при отсутствии перспективных предложений на участие в новых масштабных строительных проектах, цена на акции «Мостреста» в ближайшей перспективе может оказаться под давлением
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сегодня хочу обратить Ваше внимание на Мостотрест, который 8 июля 2020 принял решение выкупить 3% находящихся в обращении собственных акций, в связи с офертой миноритариям по случаю выделения из компании нового акционерного общества – “Дороги и мосты”. Официальная причина реструктуризации – оптимизация бизнеса. В состав АО войдут основные подразделения Мостотрест вместе с долгами. Всего в обращении находилось около 6% всех акций, так что выкуп коснется практически половины free float. Цена выкупа одной обыкновенной акции оставит 220,44 рублей.
Мостотрест является одной из ведущих организаций нашей страны по строительству мостов и осуществляет реконструкцию и строительство авто и железнодорожной инфраструктуры. Ведет работы по созданию московского метро. А благодаря участию в строительстве Керчинского моста цена акций увеличилась в 2 раза.
Однако, не стоит забывать, что деятельность компании почти на 95% зависит от госзаказа. Это повышает политический риск и ослабляет диверсификацию. По сравнению с 2018 годом выручка за 2019 снизилась на 68,9% до 142 млрд.руб., из них 113 млрд.руб. поступили от строительства автомобильных мостов и дорог, остальная часть пришлась на строительство аэродромов, железнодорожных коммуникаций, обслуживание и содержание автомобильных дорог.
Активов у компании на 169 млрд.руб., из них собственного капитала всего 19 млрд.руб., остальное – обязательства. На краткосрочные обязательства приходится 28 млрд.руб. и они покрываются денежными средствами и эквивалентами в 33 млрд.руб., а также денежными средствами в размере в 25 млрд.рублей, сосредоточенными на специальных счетах. Прибыль за отчетный период сократилась на 69,7%: с 1,7 млрд за 2018 до 522 млн.руб. в 2019. Мультипликатор Р/Е = 84 не внушает оптимизма.
Дивиденды компания выплачивала стабильно до 2017 года. Но потом начались перебои. Поэтому делать ставку на дивидендную историю новой компании, думаю, не стоит.
События 7-8 июля оказали значительное влияние на волатильность цены акций Мостотрест. Какой наиболее вероятный сценарий по дальнейшему тренду? Обычно, после выкупа акций падает ликвидность и, соответственно, их привлекательность. А значит, при отсутствии перспективных предложений на участие в новых масштабных строительных проектах, цена на акции «Мостреста» в ближайшей перспективе может оказаться под давлением
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🏦 Российские банки в июне 2020 года получили прибыль в объёме 70 млрд рублей после 0,5 млрд рублей месяцем ранее, следует из информационно-аналитического материала ЦБ РФ.
"В июне банки заработали около 70 млрд рублей (доходность на капитал - около 8% в годовом выражении) - это улучшение по сравнению с околонулевым результатом в мае, но всё же ниже среднемесячной прибыли по прошлому году (около 110 млрд рублей, без учета влияния перехода на МСФО 9)", - отмечает ЦБ.
✔️ Накопленным итогом чистая прибыль за первое полугодие 2020 года с учётом хорошего результата в 1 кв. 2020 года составила 630 млрд рублей, что немного выше 560 млрд рублей годом ранее, без учёта влияния перехода на МСФО 9.
✔️ Количество прибыльных банков в июне выросло до 245 после 218 в мае.
"Некоторые банки, получившие небольшой убыток в мае, в июне вышли в слабый плюс, однако при этом несколько крупных банков, наоборот, после прибыльного результата в мае зафиксировали незначительный убыток в июне", - поясняется в материале.
✔️ Вместе с тем балансовый капитал сектора в июне увеличился на 38 млрд рублей, до 10,3 трлн рублей, что ниже объёма заработанной прибыли ввиду отрицательной переоценки ценных бумаг через прочий совокупный доход.
✔️ Данные по достаточности капитала за июнь будут чуть позже, но ЦБ ожидает небольшого улучшения значения нормативов, за счёт перехода крупнейшего банка на финализированный подход в части вложений в дочерние и зависимые компании, а также по отдельным кредитным требованиям. По балансу видно, что объём резервов по кредитному портфелю практически не изменился (прирост составил всего 15 млрд рублей), и их отношение к размеру кредитного портфеля осталось на уровне 9,3%.
✔️ В целом банковский сектор обладает достаточным запасом капитала. Мы оцениваем общий потенциал абсорбирования потерь на уровне около 5,8 трлн рублей, - отмечает ЦБ, уточняя, что это около 11% объема кредитного портфеля за вычетом резервов, без учёта требований по сделкам обратного репо.
"В июне банки заработали около 70 млрд рублей (доходность на капитал - около 8% в годовом выражении) - это улучшение по сравнению с околонулевым результатом в мае, но всё же ниже среднемесячной прибыли по прошлому году (около 110 млрд рублей, без учета влияния перехода на МСФО 9)", - отмечает ЦБ.
✔️ Накопленным итогом чистая прибыль за первое полугодие 2020 года с учётом хорошего результата в 1 кв. 2020 года составила 630 млрд рублей, что немного выше 560 млрд рублей годом ранее, без учёта влияния перехода на МСФО 9.
✔️ Количество прибыльных банков в июне выросло до 245 после 218 в мае.
"Некоторые банки, получившие небольшой убыток в мае, в июне вышли в слабый плюс, однако при этом несколько крупных банков, наоборот, после прибыльного результата в мае зафиксировали незначительный убыток в июне", - поясняется в материале.
✔️ Вместе с тем балансовый капитал сектора в июне увеличился на 38 млрд рублей, до 10,3 трлн рублей, что ниже объёма заработанной прибыли ввиду отрицательной переоценки ценных бумаг через прочий совокупный доход.
✔️ Данные по достаточности капитала за июнь будут чуть позже, но ЦБ ожидает небольшого улучшения значения нормативов, за счёт перехода крупнейшего банка на финализированный подход в части вложений в дочерние и зависимые компании, а также по отдельным кредитным требованиям. По балансу видно, что объём резервов по кредитному портфелю практически не изменился (прирост составил всего 15 млрд рублей), и их отношение к размеру кредитного портфеля осталось на уровне 9,3%.
✔️ В целом банковский сектор обладает достаточным запасом капитала. Мы оцениваем общий потенциал абсорбирования потерь на уровне около 5,8 трлн рублей, - отмечает ЦБ, уточняя, что это около 11% объема кредитного портфеля за вычетом резервов, без учёта требований по сделкам обратного репо.
🇷🇺 Рейтинговое агентство S&P минувшей ночью сохранило долгосрочный рейтинг России по обязательствам в иностранной валюте на уровне BBB- со стабильным прогнозом. При этом суверенные кредитные рейтинги России в национальной валюте утверждаются на уровне BBB.
❓ На какие факторы указало агентство при принятии решения о сохранении рейтинга на прежнем уровне:
✔️ Снижение нефтедобычи в РФ, на фоне действия соглашению ОПЕК++
✔️ Резкое падение цен на нефть, в том числе на фоне бущующей пандемии COVID-19
✔️ Как следствие – высоки риски глубокого падения российской экономики в 2020 году, масштабы которого S&P прогнозирует на уровне минус 4,8%. При этом уже в 2021 году ожидается частичное восстановление, однако «конечные потери экономики из-за пандемии остаются неясными».
👉 При этом отмечается, что российская экономика должна справиться с экономическими вызовами, благодаря гибкому обменному курсу и фискальному балансу.
👴 Глава Минфина Антон Силуанов уже успел прокомментировать решение рейтингового агентства S&P:
«Это свидетельствует о том, что российская экономика успешно абсорбирует внешние шоки и служит очередным подтверждением того, что проводимая правительством политика обеспечивает макроэкономическую стабильность, на фоне крайне волатильной внешней конъюнктуры.
Показательно, что по результатам пересмотра международными рейтинговыми агентствами кредитных рейтингов стран - экспортеров сырьевых ресурсов ввиду резкого снижения цен на нефть и замедления темпов роста мировой экономики на фоне распространения эпидемии коронавирусной инфекции более чем в 80% случаев агентства принимали решения о понижении рейтинга или ухудшении прогноза по нему», - сказал Силуанов.
❓ На какие факторы указало агентство при принятии решения о сохранении рейтинга на прежнем уровне:
✔️ Снижение нефтедобычи в РФ, на фоне действия соглашению ОПЕК++
✔️ Резкое падение цен на нефть, в том числе на фоне бущующей пандемии COVID-19
✔️ Как следствие – высоки риски глубокого падения российской экономики в 2020 году, масштабы которого S&P прогнозирует на уровне минус 4,8%. При этом уже в 2021 году ожидается частичное восстановление, однако «конечные потери экономики из-за пандемии остаются неясными».
👉 При этом отмечается, что российская экономика должна справиться с экономическими вызовами, благодаря гибкому обменному курсу и фискальному балансу.
👴 Глава Минфина Антон Силуанов уже успел прокомментировать решение рейтингового агентства S&P:
«Это свидетельствует о том, что российская экономика успешно абсорбирует внешние шоки и служит очередным подтверждением того, что проводимая правительством политика обеспечивает макроэкономическую стабильность, на фоне крайне волатильной внешней конъюнктуры.
Показательно, что по результатам пересмотра международными рейтинговыми агентствами кредитных рейтингов стран - экспортеров сырьевых ресурсов ввиду резкого снижения цен на нефть и замедления темпов роста мировой экономики на фоне распространения эпидемии коронавирусной инфекции более чем в 80% случаев агентства принимали решения о понижении рейтинга или ухудшении прогноза по нему», - сказал Силуанов.
