Forwarded from Сигналы РЦБ
DSKY_preABB_DCF_01.06.20.xlsx
342.2 KB
#DSKY #Прогноз
❗️ Согласно финансовой модели, фундаментальная стоимость акций Детского мира равна 70,4 руб. (модель приложена). Сейчас в акциях Детского мира идет настоящее противостояние фундаментальных аналитиков и Российских частных инвесторов.
👉 https://t.me/zorkosmartcap/37
❗️ Согласно финансовой модели, фундаментальная стоимость акций Детского мира равна 70,4 руб. (модель приложена). Сейчас в акциях Детского мира идет настоящее противостояние фундаментальных аналитиков и Российских частных инвесторов.
👉 https://t.me/zorkosmartcap/37
📄 На фоне снижения передачи электроэнергии (вспоминаем про введённые карантинные меры) и роста себестоимости примерно на миллиард рублей (в том числе из-за принятых в связи с пандемией социальных мер по материальной поддержке сотрудников), 1 полугодие 2020 года для МРСК Волги стало убыточным: по сравнению с чистой прибылью в размере 1,25млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года, на сей раз итоговый финансовый результат составил минус 631 млн.
Причём убыточной деятельность компании оказалась даже на валовом уровне (минус 17 млн рублей), что для сетевого комплекса большая редкость. Хочется верить, что это разовый случай и по мере возврата к привычной повседневной жизни ситуация улучшится, к тому же второй квартал для МРСК Волги зачастую является убыточным, в то время как 3 и 4 кварталы обычно ударные и определяющие.
Однако в любом случае опубликованная бухгалтерская отчётность компании лично мне ни одной положительной эмоции не принесла. Скорее, я жду подобную негативщину и у других сестёр.
#MRKV
Причём убыточной деятельность компании оказалась даже на валовом уровне (минус 17 млн рублей), что для сетевого комплекса большая редкость. Хочется верить, что это разовый случай и по мере возврата к привычной повседневной жизни ситуация улучшится, к тому же второй квартал для МРСК Волги зачастую является убыточным, в то время как 3 и 4 кварталы обычно ударные и определяющие.
Однако в любом случае опубликованная бухгалтерская отчётность компании лично мне ни одной положительной эмоции не принесла. Скорее, я жду подобную негативщину и у других сестёр.
#MRKV
Специально восстановил в памяти поручения главы Россетей Павла Ливинского, которые были озвучены им в начале апреля текущего года, в первые дни после введения режима самоизоляции в стране.
Думаю, вы теперь понимаете откуда взялся рост себестоимости у МРСК Волги (и, видимо, у других дочек Россетей)...
Думаю, вы теперь понимаете откуда взялся рост себестоимости у МРСК Волги (и, видимо, у других дочек Россетей)...
🧮 Сначала я порадовал вас дивидендными новостями, а теперь пришло время заглянуть в полугодовую финансовую отчётность Северстали по МСФО за 1 полугодие 2020 года, которую компания опубликовала вчера.
Первое, с чего хочется начать – это отметить основные драйверы, которые оказали влияние на основные финансовые показатели. Причём драйверы эти актуальны как для Северстали, так и в случае с НЛМК и ММК, которых мы тоже обязательно коснёмся в следующих постах. Все эти драйверы во многом вызваны разбушевавшейся в этом году пандемии COVID-19, которая оказала серьёзное влияние на всю мировую экономику.
👉 Итак, что мы имеем:
➖ С января по июнь выплавка стали упала на 7% (г/г) до 5,66 млн тонн (в том числе на фоне продажи сортового завода Балаково 2019 году), также как и реализация, которая не досчиталась около 7% по сравнению с прошлым годом.
➖ Снижение цен на сталь в отчётном периоде примерно на 20% (г/г)
➕ Рост средневзвешенного курса доллара с 65,3 до 69,4 руб (по сравнению с 1 полугодием 2019 года).
Именно в совокупности этих причин выручка Северстали с января по июнь снизилась на 20% (г/г) до $3,37 млрд, показатель EBITDA растерял примерно четверть от своего прошлогоднего результата, едва удержавшись выше $1 млрд, а чистая прибыль сократилась вдвое - до $463 млн.
Обращает на себя внимание заметно увеличившийся чистый долг компании: за последние три месяца он вырос сразу на треть – с $1,5 до $2,0 млрд, в то время как соотношение NetDebt/EBITDA в ltm-выражении оценивается на уровне 0,83х и с каждым кварталом приближается к ключевому рубежу в 1х, преодолевая который норма дивидендных выплат снижается, согласно действующей див.политике. Правда, есть определённые надежды, что самый сложный коронавирусный период уже позади, а цены на сталь уверенно восстанавливаются в последнее время, что должно поддержать EBITDA в текущем квартале и не позволит долговой нагрузке расти дальше.
Хотя и сейчас, если взять полугодовое значение FCF в размере $244 млн и попытаться пересчитать норму дивидендных выплат за первые два квартала текущего года, то мы получим не 100%, а целых 200%! Что указывает на традиционную дивидендную щедрость Северстали, к которой все так привыкли за последние годы, даже невзирая на сложную макроэкономическую обстановку.
Я с оптимизмом продолжаю смотреть в будущее Северстали и намерен наращивать свою позицию в этих бумагах и дальше.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#CHMF
Первое, с чего хочется начать – это отметить основные драйверы, которые оказали влияние на основные финансовые показатели. Причём драйверы эти актуальны как для Северстали, так и в случае с НЛМК и ММК, которых мы тоже обязательно коснёмся в следующих постах. Все эти драйверы во многом вызваны разбушевавшейся в этом году пандемии COVID-19, которая оказала серьёзное влияние на всю мировую экономику.
👉 Итак, что мы имеем:
➖ С января по июнь выплавка стали упала на 7% (г/г) до 5,66 млн тонн (в том числе на фоне продажи сортового завода Балаково 2019 году), также как и реализация, которая не досчиталась около 7% по сравнению с прошлым годом.
➖ Снижение цен на сталь в отчётном периоде примерно на 20% (г/г)
➕ Рост средневзвешенного курса доллара с 65,3 до 69,4 руб (по сравнению с 1 полугодием 2019 года).
Именно в совокупности этих причин выручка Северстали с января по июнь снизилась на 20% (г/г) до $3,37 млрд, показатель EBITDA растерял примерно четверть от своего прошлогоднего результата, едва удержавшись выше $1 млрд, а чистая прибыль сократилась вдвое - до $463 млн.
Обращает на себя внимание заметно увеличившийся чистый долг компании: за последние три месяца он вырос сразу на треть – с $1,5 до $2,0 млрд, в то время как соотношение NetDebt/EBITDA в ltm-выражении оценивается на уровне 0,83х и с каждым кварталом приближается к ключевому рубежу в 1х, преодолевая который норма дивидендных выплат снижается, согласно действующей див.политике. Правда, есть определённые надежды, что самый сложный коронавирусный период уже позади, а цены на сталь уверенно восстанавливаются в последнее время, что должно поддержать EBITDA в текущем квартале и не позволит долговой нагрузке расти дальше.
Хотя и сейчас, если взять полугодовое значение FCF в размере $244 млн и попытаться пересчитать норму дивидендных выплат за первые два квартала текущего года, то мы получим не 100%, а целых 200%! Что указывает на традиционную дивидендную щедрость Северстали, к которой все так привыкли за последние годы, даже невзирая на сложную макроэкономическую обстановку.
Я с оптимизмом продолжаю смотреть в будущее Северстали и намерен наращивать свою позицию в этих бумагах и дальше.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#CHMF
🧮 Если вы прочитали пост выше про Северсталь, то не вижу большого смысла снова перечислять основные драйверы, повлиявшие на финансовые результаты НЛМК, который также вчера отчитался по МСФО за 1 полугодие 2020 года - для всей сталелитейной отрасли они одни и те же.
⬇️ Скажу лишь, что выручка НЛМК с января по июнь сократилась на 18% до $4,6 млрд, аналогичное падение продемонстрировал и показатель EBITDA c результатом в $1,2 млрд (сохранив при этом рентабельность на прошлогоднем уровне в 25%), а свободный денежный поток (FCF) снизился на треть – до $635 млн (в том числе из-за роста инвестиций в рамках Стратегии 2022). При этом чистая прибыль комбината двукратно сократилась – до $366 млн, но этот показатель не является определяющим для российских сталеваров, дружно ориентирующихся теперь на FCF при расчёте дивидендов.
Показатель NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составил 0,79х, при этом общий долг сократился за минувшие три месяца на 3% до $3,4 млрд. Долговая нагрузка – очень важный показатель для НЛМК, дивидендная политика которого предполагает резкое уменьшение нормы выплат, в случае роста выше 1х. В этом смысле вселяют определённый оптимизм прогнозы самой компании, что значение показателя NetDebt/EBITDA к концу 2020 года составит 1х (читаем «не превысит 1х»), а значит компания продолжит оставаться стабильным дивидендным тикером.
👨🏻💼 По словам вице-президента по финансам НЛМК Шамиля Курмашова, компания продолжит направлять на дивидендные выплаты 100% FCF, но может и превысить этот показатель, если будет наблюдаться сильное восстановление экономики.
💰 Напомню, по итогам 1 полугодия 2020 года акционеры НЛМК в общей сложности получат почти 8 руб. на бумагу, что означает доходность около 5,6%.
#NLMK
⬇️ Скажу лишь, что выручка НЛМК с января по июнь сократилась на 18% до $4,6 млрд, аналогичное падение продемонстрировал и показатель EBITDA c результатом в $1,2 млрд (сохранив при этом рентабельность на прошлогоднем уровне в 25%), а свободный денежный поток (FCF) снизился на треть – до $635 млн (в том числе из-за роста инвестиций в рамках Стратегии 2022). При этом чистая прибыль комбината двукратно сократилась – до $366 млн, но этот показатель не является определяющим для российских сталеваров, дружно ориентирующихся теперь на FCF при расчёте дивидендов.
Показатель NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составил 0,79х, при этом общий долг сократился за минувшие три месяца на 3% до $3,4 млрд. Долговая нагрузка – очень важный показатель для НЛМК, дивидендная политика которого предполагает резкое уменьшение нормы выплат, в случае роста выше 1х. В этом смысле вселяют определённый оптимизм прогнозы самой компании, что значение показателя NetDebt/EBITDA к концу 2020 года составит 1х (читаем «не превысит 1х»), а значит компания продолжит оставаться стабильным дивидендным тикером.
👨🏻💼 По словам вице-президента по финансам НЛМК Шамиля Курмашова, компания продолжит направлять на дивидендные выплаты 100% FCF, но может и превысить этот показатель, если будет наблюдаться сильное восстановление экономики.
💰 Напомню, по итогам 1 полугодия 2020 года акционеры НЛМК в общей сложности получат почти 8 руб. на бумагу, что означает доходность около 5,6%.
#NLMK
🏦 Российский ЦБ выбрал осторожный шаг смягчения денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку на 25 б.п. до 4,25%.
Рынки рады такому решению, а вот рубль пытается осторожно слабеть.
Рынки рады такому решению, а вот рубль пытается осторожно слабеть.
🏦 Предлагаю вашему вниманию познакомиться с официальными комментариями российского ЦБ, приуроченными к состоявшемуся сегодня заседанию, и первая мысль, которая приходит на ум: дальнейшее снижение ключевой ставки до 4% - не за горами.
✔️ Дезинфляционные факторы продолжают оказывать значительное влияние на инфляцию, и пока дезинфляционные риски преобладают над проинфляционными.
✔️ ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях.
✔️ ЦБ понизил прогноз по инфляции на 2020 год с 3,8%-4,8% до 3,7%-4,2%, на 2021 год - с 4% до 3,5%-4,0%.
✔️ На краткосрочном горизонте ряд факторов может оказать повышательное давление на цены.
✔️ ЦБ сузил прогноз падения ВВП РФ в 2020 году с 4%-6% до 4,5%-5,5%, а также прогноз его роста в 2021 году – с 2,8%-4,8% до 3,5%-4,5%, в 2022 году – с 1,5%-3,5% до 2,5%-3,5%.
✔️ ЦБ повысил прогноз по цене на нефть на 2020 год с $27 до $38 за баррель, на 2021 год – с $35 до $40, сохранив при этом прогноз на 2022 год на уровне $45 за баррель.
✔️ Дезинфляционные факторы продолжают оказывать значительное влияние на инфляцию, и пока дезинфляционные риски преобладают над проинфляционными.
✔️ ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях.
✔️ ЦБ понизил прогноз по инфляции на 2020 год с 3,8%-4,8% до 3,7%-4,2%, на 2021 год - с 4% до 3,5%-4,0%.
✔️ На краткосрочном горизонте ряд факторов может оказать повышательное давление на цены.
✔️ ЦБ сузил прогноз падения ВВП РФ в 2020 году с 4%-6% до 4,5%-5,5%, а также прогноз его роста в 2021 году – с 2,8%-4,8% до 3,5%-4,5%, в 2022 году – с 1,5%-3,5% до 2,5%-3,5%.
✔️ ЦБ повысил прогноз по цене на нефть на 2020 год с $27 до $38 за баррель, на 2021 год – с $35 до $40, сохранив при этом прогноз на 2022 год на уровне $45 за баррель.
👩🏫 А вот это заявление Эльвиры Набиуллиной я совершенно не понял:
«Центробанк допускает, что в августе-сентябре ряд крупнейших российских банков откажутся от выплаты дивидендов или уменьшат их».
На фоне оптимизма последних недель в отношении дивидендных перспектив Сбербанка и ВТБ подобного рода заявления выглядят, мягко говоря, странно. И на ум невольно приходит крылатое выражение: «этот геморрой не стоит свеч»…
#SBER #VTBR
«Центробанк допускает, что в августе-сентябре ряд крупнейших российских банков откажутся от выплаты дивидендов или уменьшат их».
На фоне оптимизма последних недель в отношении дивидендных перспектив Сбербанка и ВТБ подобного рода заявления выглядят, мягко говоря, странно. И на ум невольно приходит крылатое выражение: «этот геморрой не стоит свеч»…
#SBER #VTBR
В Мосэнерго подвели производственные итоги 1 полугодия 2020 года.
С января по июнь электростанции компании сократили выработку электроэнергии на 13,6% (г/г) до 27,9 млрд кВтч, что обусловлено сокращением потребления в Московской энергосистеме и оптимизацией состава основного оборудования, с целью повышения эффективности топливоиспользования.
Отпуск тепловой энергии Мосэнерго составил 40,65 млн Гкал, что на 6,6% (г/г) ниже аналогичного показателя 2019 года. Компания объясняет это снижение более высокой температурой наружного воздуха в 1 полугодии, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
#MSNG
С января по июнь электростанции компании сократили выработку электроэнергии на 13,6% (г/г) до 27,9 млрд кВтч, что обусловлено сокращением потребления в Московской энергосистеме и оптимизацией состава основного оборудования, с целью повышения эффективности топливоиспользования.
Отпуск тепловой энергии Мосэнерго составил 40,65 млн Гкал, что на 6,6% (г/г) ниже аналогичного показателя 2019 года. Компания объясняет это снижение более высокой температурой наружного воздуха в 1 полугодии, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
#MSNG
Ну что, друзья, успели уже привыкнуть к вечерней торговой сессии на фондовом рынке, которую с 22 июня 2020 года запустила Московская биржа? Уверен, что да!
👍 Тогда у меня для вас хорошая новость: уже с 3 августа количество торгуемых в вечернюю сессию акций будет увеличено с 25 до 38 - именно столько бумаг представлено сейчас в индексе Мосбиржи.
🕰 Следующий этап развития Московской биржи - расширение списка бумаг, допущенных к вечерней торговой сессии, за счёт иностранных акций. Кроме того, рассматривается возможность в конце текущего – начале 2021 года допуска к торгам в вечернюю сессию биржевых фондов (ETFs и БПИФов), обращаемых на основной торговой сессии.
#MOEX
👍 Тогда у меня для вас хорошая новость: уже с 3 августа количество торгуемых в вечернюю сессию акций будет увеличено с 25 до 38 - именно столько бумаг представлено сейчас в индексе Мосбиржи.
🕰 Следующий этап развития Московской биржи - расширение списка бумаг, допущенных к вечерней торговой сессии, за счёт иностранных акций. Кроме того, рассматривается возможность в конце текущего – начале 2021 года допуска к торгам в вечернюю сессию биржевых фондов (ETFs и БПИФов), обращаемых на основной торговой сессии.
#MOEX
В то время как США усиливает давление на европейских подрядчиков «Северного потока -2», угрожая им далеко идущими последствиями в случае продолжения сотрудничества с этим проектом, строительство газопровода временно приостанавливается, но по совершенно другой причине.
Российский корабль «Академик Черский», который уже два месяца находится возле немецкого острова Рюген, до сентября не сможет вести работы по строительству трубопровода «Северный поток-2». Причиной является нерест трески в районе датского острова Борнхольм, из-за чего датские власти запретили любые строительные работы вплоть до конца сентября.
#GAZP
Российский корабль «Академик Черский», который уже два месяца находится возле немецкого острова Рюген, до сентября не сможет вести работы по строительству трубопровода «Северный поток-2». Причиной является нерест трески в районе датского острова Борнхольм, из-за чего датские власти запретили любые строительные работы вплоть до конца сентября.
#GAZP
💸 За четыре коронавирусных месяца состояние Джеффа Безоса, главы корпорации Amazon, выросло на $63 млрд и по состоянию на 16.07.2020 оценивалось на уровне в $175,8 млрд.
В мире более сотни стран, чьё национальное богатство (по данным Credit Suisse) скромнее, чем богатство Безоса. В их числе, например, Сербия, Литва, Беларусь, Уругвай, Кипр, Армения.
В мире более сотни стран, чьё национальное богатство (по данным Credit Suisse) скромнее, чем богатство Безоса. В их числе, например, Сербия, Литва, Беларусь, Уругвай, Кипр, Армения.
📄 Электростанции Юнипро в 1 полугодии 2020 года снизили производство электроэнергии на 14,1% (г/г) до 21,8 млрд кВтч. И, надо сказать, к этому плавному снижению выработки год от года мы уже успели изрядно привыкнуть и вряд ли расстраиваемся. Опять же, хочется верить в благополучное возвращение в строй третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС, который поддержит производственные показатели компании.
В официальном пресс-релизе Юнипро объясняет такую динамику тёплой погодой, поспособствовавшей снижению загрузки электростанций, высоким уровнем гидрогенерации в регионах присутствия компании, а также негативным воздействием пандемии COVID-19 и принятым соглашением ОПЕК++ о сокращении добычи нефти.
Производство тепловой энергии также снизилось на 12,4% ниже 1000 тыс. Гкал, по той же причине – более тёплая погода.
#UPRO
В официальном пресс-релизе Юнипро объясняет такую динамику тёплой погодой, поспособствовавшей снижению загрузки электростанций, высоким уровнем гидрогенерации в регионах присутствия компании, а также негативным воздействием пандемии COVID-19 и принятым соглашением ОПЕК++ о сокращении добычи нефти.
Производство тепловой энергии также снизилось на 12,4% ниже 1000 тыс. Гкал, по той же причине – более тёплая погода.
#UPRO
👍 Как по мне, так ценник на акции Газпрома в долларовом выражении ниже $3 надо всегда использовать для долгосрочных стратегических покупок. Независимо от курсов валют, стоимости барреля нефти и нереста трески.
Инвестиции ценят терпение и дисциплину, и через время обязательно отблагодарят вас за ваше доверие. Как бы вы не относились к некогда народному достоянию, согласитесь: в портфеле акции Газпрома однозначно нужны. Как минимум, из-за достаточно внушительного их веса в индексе Мосбиржи – около 13,3%.
Многие годы негативного фона вокруг акций Газпрома отпугнули многих российских и зарубежных инвесторов от этих бумаг, однако прошлогодний феерический взлёт котировок вернул надежду, что светлое акционерное будущее у компании всё-таки возможно. Конечно, не такое светлое, как рисовал в своих фантазиях Алексей Миллер, ещё в далёком 2008 году предсказывая рост капитализации Газпрома до $1 трлн к 2015-2018 гг, но всё же.
Газпром в долларах сейчас оценивается на том же уровне, что и в декабре 2014 года. А ведь теперь у компании есть важный козырь - нормальная дивидендная политика (которой не было вовсе), предполагающая выход на выплаты в размере 50% от ЧП по МСФО уже начиная с 2021 года, которая в долгосрочной перспективе будет оказывать мощную поддержку котировкам акций компании, по мере восстановления финансовых показателей.
Когда вообще покупать Газпром, если не сейчас??
#GAZP
Инвестиции ценят терпение и дисциплину, и через время обязательно отблагодарят вас за ваше доверие. Как бы вы не относились к некогда народному достоянию, согласитесь: в портфеле акции Газпрома однозначно нужны. Как минимум, из-за достаточно внушительного их веса в индексе Мосбиржи – около 13,3%.
Многие годы негативного фона вокруг акций Газпрома отпугнули многих российских и зарубежных инвесторов от этих бумаг, однако прошлогодний феерический взлёт котировок вернул надежду, что светлое акционерное будущее у компании всё-таки возможно. Конечно, не такое светлое, как рисовал в своих фантазиях Алексей Миллер, ещё в далёком 2008 году предсказывая рост капитализации Газпрома до $1 трлн к 2015-2018 гг, но всё же.
Газпром в долларах сейчас оценивается на том же уровне, что и в декабре 2014 года. А ведь теперь у компании есть важный козырь - нормальная дивидендная политика (которой не было вовсе), предполагающая выход на выплаты в размере 50% от ЧП по МСФО уже начиная с 2021 года, которая в долгосрочной перспективе будет оказывать мощную поддержку котировкам акций компании, по мере восстановления финансовых показателей.
Когда вообще покупать Газпром, если не сейчас??
#GAZP
📄 ТГК-1 первой из трёх публичных дочек ГЭХа отчиталась по РСБУ за 6 месяцев 2020 года.
Компания переживает сейчас период плавного выпадения из доходов повышенных платежей в рамках программы ДПМ, пик действия которой остался позади, а тут ещё весьма не кстати – тёплая погода в Санкт-Петербурге и Ленинградской области в весеннее-зимний период, повлекшая снижение отпуска тепла и сокращение потребления электроэнергии, а также снижение платёжной дисциплины части потребителей, на фоне пандемии.
Как результат – снижение выручки ТГК-1 с января по июнь почти на 10% (г/г) до 45,0 млрд рублей, чистой прибыли – на 31,6% до 5,45 млрд и показателя EBITDA – примерно на четверть до 10,2 млрд.
Рынок принял как данность представленные результаты, а потому акции компании весьма спокойно ведут себя в понедельник, находясь немного в плюсе. Думаю, те кто держит эти бумаги в своём портфеле, делают ставку на историю вокруг финнской Fortum, которой принадлежит чуть менее 30% акций компании, не реагируя на менее значительные и ожидаемые новости.
Я же предпочёл не дожидаться развязки во всей этой истории, которая, надо признать, изрядно затянулась, а просто довольно удачно вышел в марте из бумаг ТГК-1, переложившись в более интересные инвестиционные идеи.
#TGKA
Компания переживает сейчас период плавного выпадения из доходов повышенных платежей в рамках программы ДПМ, пик действия которой остался позади, а тут ещё весьма не кстати – тёплая погода в Санкт-Петербурге и Ленинградской области в весеннее-зимний период, повлекшая снижение отпуска тепла и сокращение потребления электроэнергии, а также снижение платёжной дисциплины части потребителей, на фоне пандемии.
Как результат – снижение выручки ТГК-1 с января по июнь почти на 10% (г/г) до 45,0 млрд рублей, чистой прибыли – на 31,6% до 5,45 млрд и показателя EBITDA – примерно на четверть до 10,2 млрд.
Рынок принял как данность представленные результаты, а потому акции компании весьма спокойно ведут себя в понедельник, находясь немного в плюсе. Думаю, те кто держит эти бумаги в своём портфеле, делают ставку на историю вокруг финнской Fortum, которой принадлежит чуть менее 30% акций компании, не реагируя на менее значительные и ожидаемые новости.
Я же предпочёл не дожидаться развязки во всей этой истории, которая, надо признать, изрядно затянулась, а просто довольно удачно вышел в марте из бумаг ТГК-1, переложившись в более интересные инвестиционные идеи.
#TGKA
