ТМК – жертва высокой ключевой ставки ЦБ? (часть 2)
👉 Подытоживая всё вышесказанное, резюмируем, что ТМК (#TRMK) попала под негативную рыночную конъюнктуру, связанную с удорожанием себестоимости производства, высокими процентными ставками и снижением спроса в сегменте высокомаржинальной трубной продукции. Но уже во второй половине текущего года результаты могут быть лучше, на фоне индексации цен на трубную продукцию, но сильно обольщаться инвесторам всё же не стоит. А вот в 2025 году шансы на перелом ситуации в лучшую сторону заметно вырастают, по мере снижения процентных ставок в экономике и увеличения спроса на трубную продукцию со стороны нефтегазового сектора.
За последние 12 месяцев котировки акций ТМК сложились в цене практически вдвое, и если это падение продолжится в район 110-120 руб., где проходит мощная зона поддержки, то я буду готов прикупить эти бумаги в свой портфель. Возможно, покупка о текущим ценникам тоже оправданна, но я в эту историю лезть не спешу и буду готов стать акционером ещё по более низким ценникам - всё-таки давайте не забывать, что уровень free-float у акций ТМК составляет 11,1%, в то время как мажоритарию принадлежит 88,9% компании, и это потенциальный риск для миноритариев.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле!
© Инвестируй или проиграешь
👉 Подытоживая всё вышесказанное, резюмируем, что ТМК (#TRMK) попала под негативную рыночную конъюнктуру, связанную с удорожанием себестоимости производства, высокими процентными ставками и снижением спроса в сегменте высокомаржинальной трубной продукции. Но уже во второй половине текущего года результаты могут быть лучше, на фоне индексации цен на трубную продукцию, но сильно обольщаться инвесторам всё же не стоит. А вот в 2025 году шансы на перелом ситуации в лучшую сторону заметно вырастают, по мере снижения процентных ставок в экономике и увеличения спроса на трубную продукцию со стороны нефтегазового сектора.
За последние 12 месяцев котировки акций ТМК сложились в цене практически вдвое, и если это падение продолжится в район 110-120 руб., где проходит мощная зона поддержки, то я буду готов прикупить эти бумаги в свой портфель. Возможно, покупка о текущим ценникам тоже оправданна, но я в эту историю лезть не спешу и буду готов стать акционером ещё по более низким ценникам - всё-таки давайте не забывать, что уровень free-float у акций ТМК составляет 11,1%, в то время как мажоритарию принадлежит 88,9% компании, и это потенциальный риск для миноритариев.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле!
© Инвестируй или проиграешь
🎁КОФЕМАШИНА И 100 000 РУБЛЕЙ ЖДУТ ПОБЕДИТЕЛЕЙ
Не упусти свой шанс – участвуй и забирай призы! Разыгрываем:
☕️ Кофемашину Delonghi
💰10 денежных призов по 10 000 рублей
💵 Подписки на: "Курс по инвестированию" от Alexey Linetsky, “Капусту в жире” от Hard Trade и “Инвестируй или проиграешь PREMIUM” от Инвестируй или проиграешь, "GIF" от P.S investing
✅ Подписывайся на каналы
ИнвестТема | Литвинов Владимир
Alexey Linetsky
Hard Trade
Рудокоп (первая российская игра в телеге)
Рофлы с Волк Стрит
Tom Capital
P.S investing
Инвестируй или проиграешь
✅ Запусти бота Щедрый Яша
✅ Переходи по ссылке и нажимай кнопку “Участвую!”
🏆6 сентября мы объявим победителей
Не упусти свой шанс – участвуй и забирай призы! Разыгрываем:
☕️ Кофемашину Delonghi
💰10 денежных призов по 10 000 рублей
💵 Подписки на: "Курс по инвестированию" от Alexey Linetsky, “Капусту в жире” от Hard Trade и “Инвестируй или проиграешь PREMIUM” от Инвестируй или проиграешь, "GIF" от P.S investing
✅ Подписывайся на каналы
ИнвестТема | Литвинов Владимир
Alexey Linetsky
Hard Trade
Рудокоп (первая российская игра в телеге)
Рофлы с Волк Стрит
Tom Capital
P.S investing
Инвестируй или проиграешь
✅ Запусти бота Щедрый Яша
✅ Переходи по ссылке и нажимай кнопку “Участвую!”
🏆6 сентября мы объявим победителей
Распадская: тучи сгустились над углём
После начала февральских событий 2022 года Распадская столкнулась с целым рядом проблем, которые негативно отразились на её фин. показателях. Предлагаю сегодня поговорить с вами на эту тему, а также поразмышлять о перспективах этого инвестиционного кейса в текущих реалиях.
Итак, какие основные изменения для Распадской хотелось бы особенно отметить за последние пару лет:
1️⃣Потеря премиального европейского рынка, которая фактически вынудила компанию переориентироваться на Восток (в основном на Китай, Индию и Турцию). Подобная резкая смена рынков всегда приводит к росту издержек на логистику, плюс ко всему на восточном пути российский угольщик дополнительно столкнулся ещё и с отсутствием необходимых мощностей для перевозки продукции по ж.д. и ростом тарифов.
2️⃣Китай, будучи крупнейшим производителем угля, в целях защиты внутреннего производителя, ввёл пошлины на российский уголь. Да ещё и сама Россия ввела экспортные пошлины, которыe по разным оценкам могут составить до 7% EBITDA компании. Разумеется, все эти налоговые инициативы привели к росту издержек и заметно снизили маржинальность.
3️⃣Если в 2022 году, благодаря высоким ценам на уголь, выручка и прибыль Распадской показали рост на +32% (г/г) и 9% (г/г) соответственно, то дальше началась коррекция цен, за которой последовало снижение чистой прибыли за 2023 год (-42% г/г), а затем мы увидели и полугодовой чистый убыток за 6 мес. 2024 года.
❓Как себя чувствует Распадская в 2024 году?
Давайте более детально проанализируем вместе с вами операционные и финансовые результаты компании за 6m2024:
✔️Несмотря на кризис в отрасли, компания сумела нарастить добычу рядового угля всех марок на +11% (г/г).
✔️Продажи по сравнению с прошлым годом снизились незначительно - всего на -4% (г/г). Компания умеет находить своего покупателя, и в целом смогла сохранить прежний темп. И это прекрасно, поскольку МЭА прогнозирует сокращение добычи угля в РФ к 2026 году на -3,9%, на фоне антироссийских санкций со стороны Запада и проблем с ж.д. логистикой. Я отношусь весьма скептически к выводам МЭА, и в первую очередь вспоминаю про цикличность угольной отрасли, с оглядкой на проблемы в мировой экономике.
✔️Выручка Распадской ожидаемо упала в отчётном периоде на -19% (г/г). Показатель EBITDA при этом рухнул и вовсе на внушительные -51% (г/г), и основная причина такой динамики кроется в обесценении активов. Надо признать, что это не критично, т.к. речь идёт про “бумажный убыток”, который по мере восстановления цен на уголь даст обратную переоценку активов. Более того, без этого "бумажного убытка" компания получила бы прибыль в размере около $90 млн.
✔️Однако имеем то, что имеем, и первое полугодие 2024 года компания завершила с чистым убытком в размере $99 млн (по сравнению с прибылью в $314 млн годом ранее).
💰Дивидендов от Распадской по-прежнему не ждём, в связи с иностранной пропиской материнской EVRAZ, поэтому спокойно воспринимаем рост капексов на +46% (г/г) до $152 млн и снижение FCF до минус $48 млн (по сравнению с +$62 млн годом ранее), и сильно не паримся на этот счёт.
💼У Распадской сохранился отрицательный чистый долг в размере $230 млн, что выгодно отличает её от Мечела, который буквально погряз в долгах, причём с очень давних пор.
👉Полугодовые результаты Распадской откровенно слабые, но проблемы сейчас отмечаются у всех компаний в угольном секторе. При всём при этом давайте не забывать, что Распадскую от конкурентов выгодно отличают следующие факторы: низкая себестоимость добычи угля, внушительная денежная подушка и отрицательный чистый долг.
Однако этого мало в текущих условиях для покупки акций Распадской (#RASP), даже несмотря на глубокую коррекцию в котировках. Я, пожалуй, пока продолжу следить за ситуацией со стороны, однако как бывший ярый поклонник тех. анализа, буду готов стать акционером компании в случае ухода котировок ниже 200 руб.
❤️Спасибо, что дочитали этот пост до конца, и позитивного вам завершения этой непростой рабочей недели!
© Инвестируй или проиграешь
После начала февральских событий 2022 года Распадская столкнулась с целым рядом проблем, которые негативно отразились на её фин. показателях. Предлагаю сегодня поговорить с вами на эту тему, а также поразмышлять о перспективах этого инвестиционного кейса в текущих реалиях.
Итак, какие основные изменения для Распадской хотелось бы особенно отметить за последние пару лет:
1️⃣Потеря премиального европейского рынка, которая фактически вынудила компанию переориентироваться на Восток (в основном на Китай, Индию и Турцию). Подобная резкая смена рынков всегда приводит к росту издержек на логистику, плюс ко всему на восточном пути российский угольщик дополнительно столкнулся ещё и с отсутствием необходимых мощностей для перевозки продукции по ж.д. и ростом тарифов.
2️⃣Китай, будучи крупнейшим производителем угля, в целях защиты внутреннего производителя, ввёл пошлины на российский уголь. Да ещё и сама Россия ввела экспортные пошлины, которыe по разным оценкам могут составить до 7% EBITDA компании. Разумеется, все эти налоговые инициативы привели к росту издержек и заметно снизили маржинальность.
3️⃣Если в 2022 году, благодаря высоким ценам на уголь, выручка и прибыль Распадской показали рост на +32% (г/г) и 9% (г/г) соответственно, то дальше началась коррекция цен, за которой последовало снижение чистой прибыли за 2023 год (-42% г/г), а затем мы увидели и полугодовой чистый убыток за 6 мес. 2024 года.
❓Как себя чувствует Распадская в 2024 году?
Давайте более детально проанализируем вместе с вами операционные и финансовые результаты компании за 6m2024:
✔️Несмотря на кризис в отрасли, компания сумела нарастить добычу рядового угля всех марок на +11% (г/г).
✔️Продажи по сравнению с прошлым годом снизились незначительно - всего на -4% (г/г). Компания умеет находить своего покупателя, и в целом смогла сохранить прежний темп. И это прекрасно, поскольку МЭА прогнозирует сокращение добычи угля в РФ к 2026 году на -3,9%, на фоне антироссийских санкций со стороны Запада и проблем с ж.д. логистикой. Я отношусь весьма скептически к выводам МЭА, и в первую очередь вспоминаю про цикличность угольной отрасли, с оглядкой на проблемы в мировой экономике.
✔️Выручка Распадской ожидаемо упала в отчётном периоде на -19% (г/г). Показатель EBITDA при этом рухнул и вовсе на внушительные -51% (г/г), и основная причина такой динамики кроется в обесценении активов. Надо признать, что это не критично, т.к. речь идёт про “бумажный убыток”, который по мере восстановления цен на уголь даст обратную переоценку активов. Более того, без этого "бумажного убытка" компания получила бы прибыль в размере около $90 млн.
✔️Однако имеем то, что имеем, и первое полугодие 2024 года компания завершила с чистым убытком в размере $99 млн (по сравнению с прибылью в $314 млн годом ранее).
💰Дивидендов от Распадской по-прежнему не ждём, в связи с иностранной пропиской материнской EVRAZ, поэтому спокойно воспринимаем рост капексов на +46% (г/г) до $152 млн и снижение FCF до минус $48 млн (по сравнению с +$62 млн годом ранее), и сильно не паримся на этот счёт.
💼У Распадской сохранился отрицательный чистый долг в размере $230 млн, что выгодно отличает её от Мечела, который буквально погряз в долгах, причём с очень давних пор.
👉Полугодовые результаты Распадской откровенно слабые, но проблемы сейчас отмечаются у всех компаний в угольном секторе. При всём при этом давайте не забывать, что Распадскую от конкурентов выгодно отличают следующие факторы: низкая себестоимость добычи угля, внушительная денежная подушка и отрицательный чистый долг.
Однако этого мало в текущих условиях для покупки акций Распадской (#RASP), даже несмотря на глубокую коррекцию в котировках. Я, пожалуй, пока продолжу следить за ситуацией со стороны, однако как бывший ярый поклонник тех. анализа, буду готов стать акционером компании в случае ухода котировок ниже 200 руб.
❤️Спасибо, что дочитали этот пост до конца, и позитивного вам завершения этой непростой рабочей недели!
© Инвестируй или проиграешь
Черкизово - долг оказывает давление на прибыль
🧮 Группа Черкизово, один из ведущих отечественных агрохолдингов, отчиталась по МСФО за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время заглянуть в фин. результаты и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на +20,4% (г/г) до 123,8 млрд руб. Этот рост обусловлен как повышением цен на продовольственные товары, так и интеграцией активов от прошлогодних M&A сделок. Тут самое время вспомнить, что в отчётном периоде Черкизово закрыла сделку по приобретению комбикормового производства в Оренбургской области, что должно усилить вертикальную интеграцию бизнеса.
📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос ещё убедительно - почти на +40% (г/г) до 22,2 млрд руб. Несмотря на сложные макроэкономические условия, которые характеризуются ростом затрат на персонал, логистику и сырьё, компании удалось увеличить маржинальность бизнеса на 2,4 п.п. до 17,9%. Для сравнения, у Русагро (#AGRO) в отчётном периоде рентабельность EBITDA сократилась на 5 п.п. до 10%.
📉 А вот чистая прибыль Группы Черкизово по итогам 6m2024 не досчиталась -3,4% (гг) и составила 16,1 млрд руб. Расходы по обслуживанию долга выросли более чем в полтора раза, оказывая негативное влияние на прибыль. В этом смысле Черкизово уже не первый эмитент, который отчитался за полугодие и сообщил о снижении чистой прибыли из-за роста процентных расходов. Явно прослеживается тенденция, что компании с долговой нагрузкой >1,5х по соотношению NetDebt/EBITDA сейчас испытывают серьёзное давление от высокой ключевой ставки Центробанка.
💼 У Черкизово долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составляет 2х, и крайне маловероятно, что этот показатель в ближайшее время снизится, учитывая необходимость рефинансировать займы по более высоким ставкам, а также активную инвестиционную программу, направленную на модернизацию уральских и сибирских активов.
💰 Что касается дивидендов, то Совет директоров Черкизово рекомендовал промежуточные дивиденды за первую половину 2024 года в размере 142,11 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=3,1%. Дивидендная отсечка намечена на 26 сентября 2024 года (с учётом режима торгов Т+1). Компания платит дивиденды строго по уставу и направляет на выплату акционерам чуть более 60% скорректированной чистой прибыли, и после всех корректировок этот показатель по сравнению с прошлым годом вырос на +28,3% (г/г) до 9,8 млрд руб., на радость акционерам.
👉 Во второй половине текущего года можно ожидать замедления темпа роста выручки и EBITDA, поскольку компания, помимо высокого "ключа", который неминуемо приведёт к увеличению процентных расходов, столкнётся ещё и с эффектом высокой базы.
Тут уместно вспомнить, что менеджмент Черкизово в начале года намекал, что активно размышляет об увеличении free-float, с целью повышения уровня листинга и ликвидности бумаг. Однако, учитывая текущую рыночную ситуацию, я очень сильно сомневаюсь, что компания в текущие времена примет волевое решение о проведении SPO (вторичное размещение акций). Понятное дело, что SPO в один прекрасный момент станет мощным катализатором для роста капитализации компании, однако судя по всему этот вариант откладывается до следующего года.
Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что бумаги Черкизово (#GCHE) если и интересны для покупок, то уж точно не на текущих уровнях, а где-нибудь при ценнике 4000+ руб. Вертикальная интеграция бизнеса и M&A сделки будут способствовать росту капитализации в долгосрочной перспективе, однако всегда помните, что там, где кончается терпение, начинается выносливость!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И пусть эта рабочая неделя принесёт всем нам только хорошие новости!
© Инвестируй или проиграешь
🧮 Группа Черкизово, один из ведущих отечественных агрохолдингов, отчиталась по МСФО за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время заглянуть в фин. результаты и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на +20,4% (г/г) до 123,8 млрд руб. Этот рост обусловлен как повышением цен на продовольственные товары, так и интеграцией активов от прошлогодних M&A сделок. Тут самое время вспомнить, что в отчётном периоде Черкизово закрыла сделку по приобретению комбикормового производства в Оренбургской области, что должно усилить вертикальную интеграцию бизнеса.
📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос ещё убедительно - почти на +40% (г/г) до 22,2 млрд руб. Несмотря на сложные макроэкономические условия, которые характеризуются ростом затрат на персонал, логистику и сырьё, компании удалось увеличить маржинальность бизнеса на 2,4 п.п. до 17,9%. Для сравнения, у Русагро (#AGRO) в отчётном периоде рентабельность EBITDA сократилась на 5 п.п. до 10%.
📉 А вот чистая прибыль Группы Черкизово по итогам 6m2024 не досчиталась -3,4% (гг) и составила 16,1 млрд руб. Расходы по обслуживанию долга выросли более чем в полтора раза, оказывая негативное влияние на прибыль. В этом смысле Черкизово уже не первый эмитент, который отчитался за полугодие и сообщил о снижении чистой прибыли из-за роста процентных расходов. Явно прослеживается тенденция, что компании с долговой нагрузкой >1,5х по соотношению NetDebt/EBITDA сейчас испытывают серьёзное давление от высокой ключевой ставки Центробанка.
💼 У Черкизово долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составляет 2х, и крайне маловероятно, что этот показатель в ближайшее время снизится, учитывая необходимость рефинансировать займы по более высоким ставкам, а также активную инвестиционную программу, направленную на модернизацию уральских и сибирских активов.
💰 Что касается дивидендов, то Совет директоров Черкизово рекомендовал промежуточные дивиденды за первую половину 2024 года в размере 142,11 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=3,1%. Дивидендная отсечка намечена на 26 сентября 2024 года (с учётом режима торгов Т+1). Компания платит дивиденды строго по уставу и направляет на выплату акционерам чуть более 60% скорректированной чистой прибыли, и после всех корректировок этот показатель по сравнению с прошлым годом вырос на +28,3% (г/г) до 9,8 млрд руб., на радость акционерам.
👉 Во второй половине текущего года можно ожидать замедления темпа роста выручки и EBITDA, поскольку компания, помимо высокого "ключа", который неминуемо приведёт к увеличению процентных расходов, столкнётся ещё и с эффектом высокой базы.
Тут уместно вспомнить, что менеджмент Черкизово в начале года намекал, что активно размышляет об увеличении free-float, с целью повышения уровня листинга и ликвидности бумаг. Однако, учитывая текущую рыночную ситуацию, я очень сильно сомневаюсь, что компания в текущие времена примет волевое решение о проведении SPO (вторичное размещение акций). Понятное дело, что SPO в один прекрасный момент станет мощным катализатором для роста капитализации компании, однако судя по всему этот вариант откладывается до следующего года.
Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что бумаги Черкизово (#GCHE) если и интересны для покупок, то уж точно не на текущих уровнях, а где-нибудь при ценнике 4000+ руб. Вертикальная интеграция бизнеса и M&A сделки будут способствовать росту капитализации в долгосрочной перспективе, однако всегда помните, что там, где кончается терпение, начинается выносливость!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И пусть эта рабочая неделя принесёт всем нам только хорошие новости!
© Инвестируй или проиграешь
📉 Индекс Мосбиржи: путь на 2500 пунктов открыт?
Российский рынок акций, наконец, начинает осознавать всю серьёзность событий на приграничных российских территориях и пятую неделю подряд демонстрирует снижение.
Для информации: то, что мы наблюдаем сейчас в Курской области - это первое вторжение иностранной армии в РФ со времен Второй мировой войны. И если дальнейшее наступление ВСУ вроде бы уже удалось купировать и хоть как-то стабилизировать обновлённые границы фронта (уже внутри нашей страны), то сама по себе вся эта ситуация выглядит тревожно: во-первых, освобождение Курской области может занять несколько месяцев, во-вторых уже сейчас начинают поговаривать о подключении срочников к военным действиям, ну а следующий этап — это очередная мобилизация, которую всегда нужно держать в голове в качестве потенциального чёрного лебедя.
Участники рынка этого боятся и, судя по всему, начинают активно закладывать в котировки все эти риски. Признаюсь честно, лично у меня нет никакого желания сейчас активно покупать акции, как не было его во времена трёх ложных проколов уровня 3200 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex), который я, к счастью для себя, тогда очень хорошо прочувствовал и не повёлся на эту провокацию.
🤔 По большому счёту, позитиву и браться сейчас не откуда, и факторов давления сейчас хоть отбавляй:
🔸Высокая ключевая ставка, убивающая всякое желание вкладываться в рискованные акции.
🔸Плюс дефицит бюджета, который будет только увеличиваться, на фоне растущих гос. расходов (на известные нужды) и сложности в доходах (в том числе из-за массовых санкций по всем направлениям).
🔸И тут мы приходим к логичному умозаключению, что остаётся один шанс — это ослабление рубля! Вот тогда в гос. бюджете дебет с кредитом сведётся, а владельцы префов Сургутнефтегаза (#SNGSP), акционеры Совкомфлота (#FLOT), Фосагро (#PHOR) и других экспортёров будут очень рады. Но пока об этом рано говорить, этот фактор уже давнишний и никак не реализуется.
🔸Ну и, наконец, не стоит забывать ещё и про Ближний Восток, где в случае эскалации конфликта мы можем увидеть потенциальный рост цен на нефть, но пока вроде бы градус напряжения в этом регионе удалось стабилизировать, а Иран как-то и подзабыл уже про обещанный «удар возмездия».
👉 В общем, извините за утренний негатив во вторник утром, но я честно вам поведал о своих мыслях вслух. И очень буду рад, если в итоге окажусь не прав, т.к. процентов на 46-47% сейчас мой портфель состоит из акций, остальное - облигации, фонды денежного рынка, золото и валюта.
❤️ Спасибо, что оставляете лайки! Благодаря им я вижу, насколько вам интересны те или иные посты, которые мы для вас ежедневно пишем!
© Инвестируй или проиграешь
Российский рынок акций, наконец, начинает осознавать всю серьёзность событий на приграничных российских территориях и пятую неделю подряд демонстрирует снижение.
Для информации: то, что мы наблюдаем сейчас в Курской области - это первое вторжение иностранной армии в РФ со времен Второй мировой войны. И если дальнейшее наступление ВСУ вроде бы уже удалось купировать и хоть как-то стабилизировать обновлённые границы фронта (уже внутри нашей страны), то сама по себе вся эта ситуация выглядит тревожно: во-первых, освобождение Курской области может занять несколько месяцев, во-вторых уже сейчас начинают поговаривать о подключении срочников к военным действиям, ну а следующий этап — это очередная мобилизация, которую всегда нужно держать в голове в качестве потенциального чёрного лебедя.
Участники рынка этого боятся и, судя по всему, начинают активно закладывать в котировки все эти риски. Признаюсь честно, лично у меня нет никакого желания сейчас активно покупать акции, как не было его во времена трёх ложных проколов уровня 3200 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex), который я, к счастью для себя, тогда очень хорошо прочувствовал и не повёлся на эту провокацию.
🤔 По большому счёту, позитиву и браться сейчас не откуда, и факторов давления сейчас хоть отбавляй:
🔸Высокая ключевая ставка, убивающая всякое желание вкладываться в рискованные акции.
🔸Плюс дефицит бюджета, который будет только увеличиваться, на фоне растущих гос. расходов (на известные нужды) и сложности в доходах (в том числе из-за массовых санкций по всем направлениям).
🔸И тут мы приходим к логичному умозаключению, что остаётся один шанс — это ослабление рубля! Вот тогда в гос. бюджете дебет с кредитом сведётся, а владельцы префов Сургутнефтегаза (#SNGSP), акционеры Совкомфлота (#FLOT), Фосагро (#PHOR) и других экспортёров будут очень рады. Но пока об этом рано говорить, этот фактор уже давнишний и никак не реализуется.
🔸Ну и, наконец, не стоит забывать ещё и про Ближний Восток, где в случае эскалации конфликта мы можем увидеть потенциальный рост цен на нефть, но пока вроде бы градус напряжения в этом регионе удалось стабилизировать, а Иран как-то и подзабыл уже про обещанный «удар возмездия».
👉 В общем, извините за утренний негатив во вторник утром, но я честно вам поведал о своих мыслях вслух. И очень буду рад, если в итоге окажусь не прав, т.к. процентов на 46-47% сейчас мой портфель состоит из акций, остальное - облигации, фонды денежного рынка, золото и валюта.
❤️ Спасибо, что оставляете лайки! Благодаря им я вижу, насколько вам интересны те или иные посты, которые мы для вас ежедневно пишем!
© Инвестируй или проиграешь
Делимобиль: есть ли перспективы для дальнейшего роста?
🧮 В условиях высокой ключевой ставки многие публичные российские компании сейчас всё чаще отчитываются о слабых полугодовых результатах, чего нельзя сказать о Делимобиле (#DELI), который представил весьма неплохую отчётность по МСФО за 6m2024.
📈 Выручка от услуг каршеринга выросла на +51% (г/г) до 10,4 млрд руб., что является довольно уверенным итогом и оказалось выше собственного прогноза компании и ожиданий рынка. Как мы видим, у Делимобиля нет проблем со спросом на услуги, на фоне растущей популярности каршеринга в России и планомерной экспансии в новые города России.
📉 Безусловно по привычке инвесторы с особым интересом смотрят на динамику чистой прибыли, и у Делимобиля по итогам первого полугодия она снизилась на -32% (г/г) до 523 млн руб.
❓ Почему так произошло и стоит ли переживать?
Самое время вспомнить, что Делимобиль с начала 2024 года активно инвестирует в масштабирование бизнеса и развитие своей операционной инфраструктуры, для усиления рыночных позиций бизнеса. Довольно сильные шаги в этом направлении - это открытие и модернизация станции технического обслуживания (СТО), найм и обучение технического персонала, развитие собственной ИТ-платформы. Всё это были запланированные менеджментом капексы на 2025 год, которые были успешно реализованы даже раньше, в 1 полугодии 2024 года.
Разумеется, в моменте это определённый негатив и отрицательная динамика по чистой прибыли в отчётности, но разумный долгосрочный инвестор прекрасно понимает, что отдача от инвестиций находит своё отражение на фин. результатах компании, и это действительно имеет большое значение!
📈 Показатель EBITDA по итогам 6m2024, кстати говоря, вырос на +10% (г/г) и достиг 2,9 млрд руб., а рентабельность по EBITDA за 6 мес. 2024 года составила 23% (против 30% годом ранее). Понимая контекст, на какой стадии сейчас находится бизнес, сильной тревоги это не вызывает – менеджмент довольно прозрачно доносит, что масштабирование бизнеса требует ресурсов. По операционным результатам мы видим, что бизнес компании успешно развивается:
✅ Размер автопарка вырос на +36% (г/г) до 29,6 тыс. машин
✅ Кол-во активных пользователей выросло на +19% (г/г)
✅ Кол-во проданных минут выросло +31% (г/г)
✅ Делимобиль вышел в Уфу и Сочи (в моменте это уже 12 городов присутствия)
💼 Интенсивным инвестированием объясняется и рост долг долговой нагрузки на конец отчётного периода:
↗️ Чистый долг прибавил с начала года на +55% до 24,9 млрд руб.
↗️ Соотношение NetDebt/EBITDA - с 3,2х до 3,7х. Это неприятно, но ожидаемо в историях роста. Более того, по словам менеджмента, компания нацелена на снижение долговой нагрузки, что не может нас не радовать.
❓Какие точки роста приходят на ум?
🔹 Делимобиль сохранил лидерство в сегменте каршеринга;
🔹 Демонстрирует положительную динамику как по количеству пользователей, так и по числу проданных минут;
🔹 Высокая ставка по автокредитам, рост цен на авто и услуг такси делают более привлекательным каршеринг;
🔹 Планы по ежегодному выходу в новые города;
🔹 Развитие собственного сервиса и сопутствующей инфраструктуры;
🔹 По ожиданиям менеджмента рынок каршеринга в РФ будет расти на 40% ежегодно в ближайшие 5 лет;
🔹 Компания лояльна к своим акционерам и готова выплатить первые в своей истории дивиденды.
❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным!
© Инвестируй или проиграешь
🧮 В условиях высокой ключевой ставки многие публичные российские компании сейчас всё чаще отчитываются о слабых полугодовых результатах, чего нельзя сказать о Делимобиле (#DELI), который представил весьма неплохую отчётность по МСФО за 6m2024.
📈 Выручка от услуг каршеринга выросла на +51% (г/г) до 10,4 млрд руб., что является довольно уверенным итогом и оказалось выше собственного прогноза компании и ожиданий рынка. Как мы видим, у Делимобиля нет проблем со спросом на услуги, на фоне растущей популярности каршеринга в России и планомерной экспансии в новые города России.
📉 Безусловно по привычке инвесторы с особым интересом смотрят на динамику чистой прибыли, и у Делимобиля по итогам первого полугодия она снизилась на -32% (г/г) до 523 млн руб.
❓ Почему так произошло и стоит ли переживать?
Самое время вспомнить, что Делимобиль с начала 2024 года активно инвестирует в масштабирование бизнеса и развитие своей операционной инфраструктуры, для усиления рыночных позиций бизнеса. Довольно сильные шаги в этом направлении - это открытие и модернизация станции технического обслуживания (СТО), найм и обучение технического персонала, развитие собственной ИТ-платформы. Всё это были запланированные менеджментом капексы на 2025 год, которые были успешно реализованы даже раньше, в 1 полугодии 2024 года.
Разумеется, в моменте это определённый негатив и отрицательная динамика по чистой прибыли в отчётности, но разумный долгосрочный инвестор прекрасно понимает, что отдача от инвестиций находит своё отражение на фин. результатах компании, и это действительно имеет большое значение!
📈 Показатель EBITDA по итогам 6m2024, кстати говоря, вырос на +10% (г/г) и достиг 2,9 млрд руб., а рентабельность по EBITDA за 6 мес. 2024 года составила 23% (против 30% годом ранее). Понимая контекст, на какой стадии сейчас находится бизнес, сильной тревоги это не вызывает – менеджмент довольно прозрачно доносит, что масштабирование бизнеса требует ресурсов. По операционным результатам мы видим, что бизнес компании успешно развивается:
✅ Размер автопарка вырос на +36% (г/г) до 29,6 тыс. машин
✅ Кол-во активных пользователей выросло на +19% (г/г)
✅ Кол-во проданных минут выросло +31% (г/г)
✅ Делимобиль вышел в Уфу и Сочи (в моменте это уже 12 городов присутствия)
💼 Интенсивным инвестированием объясняется и рост долг долговой нагрузки на конец отчётного периода:
↗️ Чистый долг прибавил с начала года на +55% до 24,9 млрд руб.
↗️ Соотношение NetDebt/EBITDA - с 3,2х до 3,7х. Это неприятно, но ожидаемо в историях роста. Более того, по словам менеджмента, компания нацелена на снижение долговой нагрузки, что не может нас не радовать.
❓Какие точки роста приходят на ум?
🔹 Делимобиль сохранил лидерство в сегменте каршеринга;
🔹 Демонстрирует положительную динамику как по количеству пользователей, так и по числу проданных минут;
🔹 Высокая ставка по автокредитам, рост цен на авто и услуг такси делают более привлекательным каршеринг;
🔹 Планы по ежегодному выходу в новые города;
🔹 Развитие собственного сервиса и сопутствующей инфраструктуры;
🔹 По ожиданиям менеджмента рынок каршеринга в РФ будет расти на 40% ежегодно в ближайшие 5 лет;
🔹 Компания лояльна к своим акционерам и готова выплатить первые в своей истории дивиденды.
❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным!
© Инвестируй или проиграешь
SFI выполняет обещание: погашение квазиказначейского пакета акций
💼 Событие, которого долго ждали российские инвесторы, наконец-то состоялось – холдинг SFI погасил квазиказначейские акции в объеме 55% от уставного капитала. А это значит, что с 15 августа 2024 года капитал ПАО «ЭсЭфАй» состоит из 50,2 млн акций (вместо 111,6 млн акций ранее).
Напомню, что квазиказначейский пакет акций был сформирован инвестиционным холдингом в рамках процедуры обратного выкупа, проходившего с 2018 года по 2021 гг., и теперь его погашение может свидетельствовать о том, что SFI стремится к большей прозрачности и улучшению корпоративного управления.
📣 В конце прошлого года финансовый директор SFI Олег Андриянкин рассказывал о том, что холдинг рассматривает различные опции относительно сокращения квазиказначейского пакета и приоритетом является погашение бумаг. И, надо сказать, компания выполнила своё обещание перед своими акционерами.
💰 Здесь важно отметить, что в перспективе погашение квазиказначейского пакета должно привести к увеличению прибыли на акцию и соответствующему росту дивидендных выплат. Что, в свою очередь, поддержит котировки акций SFI (#SFIN), которые, впрочем, и так чувствуют себя весьма неплохо, даже невзирая на коррекцию с весенних максимумов.
Инвестбанки ждут от SFI промежуточных дивидендов за 6 и/или 9 месяцев 2024 года, и с учётом погашения квазиказначеек вероятность такого развития событий значительно возросла. Судите сами: в текущей ситуации, характеризующейся высокими процентными ставками, проведение интересных сделок M&A становится практически невыполнимой задачей, ведь рыночная конъюнктура благоприятствует в первую очередь продавцам, а не покупателям, что делает приобретение активов по привлекательной цене весьма сложной задачей.
На этом фоне я оцениваю вероятность выплаты промежуточных дивидендов как высокую. Тем более, в этом заинтересован мажоритарный акционер, который после погашения квазиказначейского пакета теперь владеет почти 70% акций.
👉 Коллеги из инвестбанков считают, что справедливая цена акций SFI находится в диапазоне от 2305 до 2560 руб., что предполагает потенциал роста в 80-100% от текущих уровней. На первый взгляд, эти цели могут показаться излишне оптимистичными, но здесь важно не забывать, что холдинги обычно торгуются с дисконтом к стоимости своих активов на уровне примерно 20%. В случае с SFI этот дисконт сейчас составляет примерно 50%, и исходя из этого потенциальная стоимость акций SFI может составлять около 1900 руб.
Потенциальными драйверами для переоценки стоимости бумаг SFI могут стать сильные фин. результаты за 6m2024 и объявление промежуточных дивидендов. Отмечу, что ключевой актив холдинга — лизинговая компания Европлан (#LEAS) сегодня отчиталась о росте чистой прибыли на +25% (г/г) до 8,8 млрд руб., что также можно добавить в копилку холдингу.
Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что к бизнесу SFI (#SFIN) сейчас никаких особых вопросов нет: компания динамично развивается и торгуется с интересным дисконтом к стоимости своих активов, что создаёт интересные инвестиционные возможности для долгосрочных инвесторов. Ну а мощнейшая зона поддержки 1000-1100 руб. в текущей ситуации выглядит для акционеров как защитная стена!
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и не поленились поставить лайк! Верьте в российский фондовый рынок, и он ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
💼 Событие, которого долго ждали российские инвесторы, наконец-то состоялось – холдинг SFI погасил квазиказначейские акции в объеме 55% от уставного капитала. А это значит, что с 15 августа 2024 года капитал ПАО «ЭсЭфАй» состоит из 50,2 млн акций (вместо 111,6 млн акций ранее).
Напомню, что квазиказначейский пакет акций был сформирован инвестиционным холдингом в рамках процедуры обратного выкупа, проходившего с 2018 года по 2021 гг., и теперь его погашение может свидетельствовать о том, что SFI стремится к большей прозрачности и улучшению корпоративного управления.
📣 В конце прошлого года финансовый директор SFI Олег Андриянкин рассказывал о том, что холдинг рассматривает различные опции относительно сокращения квазиказначейского пакета и приоритетом является погашение бумаг. И, надо сказать, компания выполнила своё обещание перед своими акционерами.
💰 Здесь важно отметить, что в перспективе погашение квазиказначейского пакета должно привести к увеличению прибыли на акцию и соответствующему росту дивидендных выплат. Что, в свою очередь, поддержит котировки акций SFI (#SFIN), которые, впрочем, и так чувствуют себя весьма неплохо, даже невзирая на коррекцию с весенних максимумов.
Инвестбанки ждут от SFI промежуточных дивидендов за 6 и/или 9 месяцев 2024 года, и с учётом погашения квазиказначеек вероятность такого развития событий значительно возросла. Судите сами: в текущей ситуации, характеризующейся высокими процентными ставками, проведение интересных сделок M&A становится практически невыполнимой задачей, ведь рыночная конъюнктура благоприятствует в первую очередь продавцам, а не покупателям, что делает приобретение активов по привлекательной цене весьма сложной задачей.
На этом фоне я оцениваю вероятность выплаты промежуточных дивидендов как высокую. Тем более, в этом заинтересован мажоритарный акционер, который после погашения квазиказначейского пакета теперь владеет почти 70% акций.
👉 Коллеги из инвестбанков считают, что справедливая цена акций SFI находится в диапазоне от 2305 до 2560 руб., что предполагает потенциал роста в 80-100% от текущих уровней. На первый взгляд, эти цели могут показаться излишне оптимистичными, но здесь важно не забывать, что холдинги обычно торгуются с дисконтом к стоимости своих активов на уровне примерно 20%. В случае с SFI этот дисконт сейчас составляет примерно 50%, и исходя из этого потенциальная стоимость акций SFI может составлять около 1900 руб.
Потенциальными драйверами для переоценки стоимости бумаг SFI могут стать сильные фин. результаты за 6m2024 и объявление промежуточных дивидендов. Отмечу, что ключевой актив холдинга — лизинговая компания Европлан (#LEAS) сегодня отчиталась о росте чистой прибыли на +25% (г/г) до 8,8 млрд руб., что также можно добавить в копилку холдингу.
Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что к бизнесу SFI (#SFIN) сейчас никаких особых вопросов нет: компания динамично развивается и торгуется с интересным дисконтом к стоимости своих активов, что создаёт интересные инвестиционные возможности для долгосрочных инвесторов. Ну а мощнейшая зона поддержки 1000-1100 руб. в текущей ситуации выглядит для акционеров как защитная стена!
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и не поленились поставить лайк! Верьте в российский фондовый рынок, и он ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
Рентал Про – интересный кейс на рынке коммерческой недвижимости
Несмотря на то, что российский рынок акций сейчас чувствует себя весьма неважно, всегда можно найти инвестиционные кейсы, которые выглядят уверенно в любые времена. Одним из таких островков стабильности на нашей бирже является ЗПИФ «Рентал ПРО». Давайте актуализируем эту историю с учетом последних новостей фонда.
📣 Буквально недавно УК «А класс капитал», управляющая фондом «Рентал ПРО», торжественно сообщила, что закрыла сделку по продаже дата-центра Медведково компании Ростелеком (#RTKM) за 26,3 млрд руб., что стало самым значимым событием на рынке индустриальной недвижимости в этом году.
Чистая прибыль от сделки,которую теперь планируется распределить в сентябре среди пайщиков фонда «Рентал ПРО», составила 437 млн руб. По предварительной информации, доход на один пай составит 16,71 руб., вдобавок к ежемесячной выплате августа. В итоге общий размер выплаты составит около 26 руб. на пай, а это в 2,5 раза больше стандартной ежемесячной выплаты.
💰 Таким образом, фактическая доходность, выплаченная инвесторам с момента IPO 6 июня года до 31 августа, достигнет 18,9% годовых. Отмечу, что такая доходность является вполне привлекательной, учитывая текущую волатильность в российских акциях.
«При возникновении благоприятных условий, мы будем периодически совершать сделки по продаже части зданий входящих в состав фонда, и покупке новых, в том числе на этапе строительства», –поведал председатель Экспертного совета «А класс капитал» Евгений Скаридов.
❗️Важная особенность сделок в фонде «Рентал ПРО» заключается в том, что замена объектов происходит без перерыва в поступлении дохода. Для акционеров это максимально удобный, доходный и просчитываемый вариант, который позволяет регулярно получать денежный поток, вне зависимости от частоты новых сделок с индустриальной недвижимостью.
💼 Менеджмент «А класс капитал» подтвердил, что уже достигнута договоренность о приобретении двух зданий на средства, полученные от продажи ЦОДа, что свидетельствует о высокой эффективности работы команды УК. Ещё раз напомню, что данные объекты приобретаются на этапе строительства, что обеспечивает инвесторам более высокую доходность, чем при покупке уже готового объекта – об этом мы с вами рассуждали ещё в мае, на этапе знакомства с фондом перед IPO.
Пока рынок жилой недвижимости лихорадит, после июльской отмены льготной ипотеки, на рынке индустриальной недвижимости наблюдается ажиотажный спрос. При этом примечательно, что в регионах этот спрос даже выше, чем в Московской области, которая всегда традиционно задавала тренд.
Увеличение спроса ведет к дефициту свободных площадей, что в сочетании с повышением ключевой ставки и ростом стоимости строительства новых объектов неизбежно влечёт за собой дальнейший рост арендной платы. Вот такой вот любопытный и перспективный замкнутый круг у нас получается.
💻 Ну и ещё одним драйвером в истории с «Рентал ПРО» является тот факт, что львиная доля сделок на рынке коммерческой недвижимости приходится на сектор электронной торговли. То, что маркетплейсы развиваются бешеными темпами, вы прекрасно знаете, и их дальнейшая агрессивная региональная экспансия неминуемо потребует увеличения числа складских помещений. Вот вам и спрос!
👉 Поэтому подытожу – «Рентал ПРО» (RU000A108157) остаётся весьма интересным и надёжным инвестиционным инструментом, учитывая текущую благоприятную конъюнктуру рынка индустриальной недвижимости и то, что инвесторы получают доход ежемесячно.
Сейчас бумаги по-прежнему торгуются чуть выше цены размещения, что дает возможность прикупить их в свой портфель, если вы квалифицированный инвестор. Ну а если вы до сих пор не квал - самое время задуматься о получении этого статуса, пока ЦБ не ужесточил требования (хотя грозится уже давно).
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Несмотря на то, что российский рынок акций сейчас чувствует себя весьма неважно, всегда можно найти инвестиционные кейсы, которые выглядят уверенно в любые времена. Одним из таких островков стабильности на нашей бирже является ЗПИФ «Рентал ПРО». Давайте актуализируем эту историю с учетом последних новостей фонда.
📣 Буквально недавно УК «А класс капитал», управляющая фондом «Рентал ПРО», торжественно сообщила, что закрыла сделку по продаже дата-центра Медведково компании Ростелеком (#RTKM) за 26,3 млрд руб., что стало самым значимым событием на рынке индустриальной недвижимости в этом году.
Чистая прибыль от сделки,которую теперь планируется распределить в сентябре среди пайщиков фонда «Рентал ПРО», составила 437 млн руб. По предварительной информации, доход на один пай составит 16,71 руб., вдобавок к ежемесячной выплате августа. В итоге общий размер выплаты составит около 26 руб. на пай, а это в 2,5 раза больше стандартной ежемесячной выплаты.
💰 Таким образом, фактическая доходность, выплаченная инвесторам с момента IPO 6 июня года до 31 августа, достигнет 18,9% годовых. Отмечу, что такая доходность является вполне привлекательной, учитывая текущую волатильность в российских акциях.
«При возникновении благоприятных условий, мы будем периодически совершать сделки по продаже части зданий входящих в состав фонда, и покупке новых, в том числе на этапе строительства», –поведал председатель Экспертного совета «А класс капитал» Евгений Скаридов.
❗️Важная особенность сделок в фонде «Рентал ПРО» заключается в том, что замена объектов происходит без перерыва в поступлении дохода. Для акционеров это максимально удобный, доходный и просчитываемый вариант, который позволяет регулярно получать денежный поток, вне зависимости от частоты новых сделок с индустриальной недвижимостью.
💼 Менеджмент «А класс капитал» подтвердил, что уже достигнута договоренность о приобретении двух зданий на средства, полученные от продажи ЦОДа, что свидетельствует о высокой эффективности работы команды УК. Ещё раз напомню, что данные объекты приобретаются на этапе строительства, что обеспечивает инвесторам более высокую доходность, чем при покупке уже готового объекта – об этом мы с вами рассуждали ещё в мае, на этапе знакомства с фондом перед IPO.
Пока рынок жилой недвижимости лихорадит, после июльской отмены льготной ипотеки, на рынке индустриальной недвижимости наблюдается ажиотажный спрос. При этом примечательно, что в регионах этот спрос даже выше, чем в Московской области, которая всегда традиционно задавала тренд.
Увеличение спроса ведет к дефициту свободных площадей, что в сочетании с повышением ключевой ставки и ростом стоимости строительства новых объектов неизбежно влечёт за собой дальнейший рост арендной платы. Вот такой вот любопытный и перспективный замкнутый круг у нас получается.
💻 Ну и ещё одним драйвером в истории с «Рентал ПРО» является тот факт, что львиная доля сделок на рынке коммерческой недвижимости приходится на сектор электронной торговли. То, что маркетплейсы развиваются бешеными темпами, вы прекрасно знаете, и их дальнейшая агрессивная региональная экспансия неминуемо потребует увеличения числа складских помещений. Вот вам и спрос!
👉 Поэтому подытожу – «Рентал ПРО» (RU000A108157) остаётся весьма интересным и надёжным инвестиционным инструментом, учитывая текущую благоприятную конъюнктуру рынка индустриальной недвижимости и то, что инвесторы получают доход ежемесячно.
Сейчас бумаги по-прежнему торгуются чуть выше цены размещения, что дает возможность прикупить их в свой портфель, если вы квалифицированный инвестор. Ну а если вы до сих пор не квал - самое время задуматься о получении этого статуса, пока ЦБ не ужесточил требования (хотя грозится уже давно).
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Индекс RGBI: борьба за уровень 105 пунктов
📈 Всё внимание за индексом RGBI, борьба за уровень 105 пунктов в самом разгаре. Очень хочется надеяться и верить, что сформировавшаяся линия поддержки устоит - и тогда путь наверх для индекса открыт, ну а мы с вами получим подтверждение, что выше 18% ключевая ставка всё-таки не пойдёт.
© Инвестируй или проиграешь
📈 Всё внимание за индексом RGBI, борьба за уровень 105 пунктов в самом разгаре. Очень хочется надеяться и верить, что сформировавшаяся линия поддержки устоит - и тогда путь наверх для индекса открыт, ну а мы с вами получим подтверждение, что выше 18% ключевая ставка всё-таки не пойдёт.
© Инвестируй или проиграешь
МТС: картинка наоборот
🧐 Полугодовую финансовую отчётность МТС мы с вами подробно разбирали в середине июля, и с тех пор котировки акций компании снизились с 270 руб. уже до 200+ руб., совершенно не находя в себе силы для закрытия дивидендной отсечки, которая фактически осталась незамеченной и неотыгранной у инвесторов.
Что, впрочем, неудивительно, учитывая, что с того момента ЦБ поднял ключевую ставку с 16,00% до 18,00%, ситуация вблизи российских границ обострилась, глобальная геополитическая напряжённость с каждым месяцем тоже только нарастает, и на этом фоне у инвесторов отмечается крайне низкий аппетит к риску, и они в первую очередь поглядывают в сторону защитных инструментов (будь то долгосрочные ОФЗ, корпоративные флоатеры, привязанные к "ключу" или же фонды денежного рынка).
Да и какой смысл лезть в более рискованные по определению акции, когда есть прекрасный шанс зафиксировать привлекательную доходность на годы вперёд в бондах? Правильно - никакого смысла! И индекс Мосбиржи (#micex) это очень чётко доказывает, уверенно направившись к уровню 2500 пунктов.
💰 А как насчёт так называемых квазиоблигаций, к которым смело можно отнести акции МТС (#MTSS)? После того, как компания обновила свою див. политику на 2024-2026 гг., установив в качестве целевой нормы выплат не менее 35,0 руб. на одну бумагу ежегодно, текущие 22-месячные минимумы по котировкам акций привлекают к себе всё большее внимание. При этом лучше смотреть даже не на график акций, а скорее на потенциальную див. доходность в динамике!
Что я и сделал на приведённой картинке ниже, где вы можете увидеть, что по текущим котировкам акционеры МТС могут рассчитывать на ДД=16,9%. И это уже весьма адекватная доходность для этой истории, которая в случае стабилизации и последующего разворота ключевой ставки вниз может очень даже порадовать. Особенно, если инфляция не подкачает и стабилизируется, а вместе с ней и индекс RGBI не пойдёт ниже своих июльских минимумов.
👉 Я продолжаю держать акции МТС (#MTSS) в своем портфеле, в расчёте на дальнейший рост экосистемных бизнесов и двузначную ДД, и на текущих уровнях задумываюсь уже даже о том, чтобы докупить эти бумаги.
Давайте договоримся: кто прочтения этого поста купит акции МТС по 200+ руб., а через год или два продаст их за 300+ руб. - с вас бутылка хорошего виски за своевременный совет в августе 2024 года от дяди Юры!
❤️ Спасибо за то, что дочитали этот пост до конца, спасибо за ваши лайки и за ваше хорошее чувство юмора!
© Инвестируй или проиграешь
🧐 Полугодовую финансовую отчётность МТС мы с вами подробно разбирали в середине июля, и с тех пор котировки акций компании снизились с 270 руб. уже до 200+ руб., совершенно не находя в себе силы для закрытия дивидендной отсечки, которая фактически осталась незамеченной и неотыгранной у инвесторов.
Что, впрочем, неудивительно, учитывая, что с того момента ЦБ поднял ключевую ставку с 16,00% до 18,00%, ситуация вблизи российских границ обострилась, глобальная геополитическая напряжённость с каждым месяцем тоже только нарастает, и на этом фоне у инвесторов отмечается крайне низкий аппетит к риску, и они в первую очередь поглядывают в сторону защитных инструментов (будь то долгосрочные ОФЗ, корпоративные флоатеры, привязанные к "ключу" или же фонды денежного рынка).
Да и какой смысл лезть в более рискованные по определению акции, когда есть прекрасный шанс зафиксировать привлекательную доходность на годы вперёд в бондах? Правильно - никакого смысла! И индекс Мосбиржи (#micex) это очень чётко доказывает, уверенно направившись к уровню 2500 пунктов.
💰 А как насчёт так называемых квазиоблигаций, к которым смело можно отнести акции МТС (#MTSS)? После того, как компания обновила свою див. политику на 2024-2026 гг., установив в качестве целевой нормы выплат не менее 35,0 руб. на одну бумагу ежегодно, текущие 22-месячные минимумы по котировкам акций привлекают к себе всё большее внимание. При этом лучше смотреть даже не на график акций, а скорее на потенциальную див. доходность в динамике!
Что я и сделал на приведённой картинке ниже, где вы можете увидеть, что по текущим котировкам акционеры МТС могут рассчитывать на ДД=16,9%. И это уже весьма адекватная доходность для этой истории, которая в случае стабилизации и последующего разворота ключевой ставки вниз может очень даже порадовать. Особенно, если инфляция не подкачает и стабилизируется, а вместе с ней и индекс RGBI не пойдёт ниже своих июльских минимумов.
👉 Я продолжаю держать акции МТС (#MTSS) в своем портфеле, в расчёте на дальнейший рост экосистемных бизнесов и двузначную ДД, и на текущих уровнях задумываюсь уже даже о том, чтобы докупить эти бумаги.
Давайте договоримся: кто прочтения этого поста купит акции МТС по 200+ руб., а через год или два продаст их за 300+ руб. - с вас бутылка хорошего виски за своевременный совет в августе 2024 года от дяди Юры!
❤️ Спасибо за то, что дочитали этот пост до конца, спасибо за ваши лайки и за ваше хорошее чувство юмора!
© Инвестируй или проиграешь
Займер - лидерство в эпоху перемен
🏛 Лидер российского микрофинансового рынка Займер представил накануне свою финансовую отчётность за 2 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть на неё и проанализировать вместе с вами.
📈 Объём выдач вырос с апреля по июнь на +5% (г/г) до 13,9 млрд руб. Займер в этом году активно трансформирует свою бизнес-модель, переходя от краткосрочных займов до зарплаты к среднесрочным займам, которые менее подвержены жёсткому регулированию со стороны ЦБ РФ.
Расходы на создание резервов сократились за отчётный период почти в два раза по сравнению с 1 кв. 2024 года, что связано с уменьшением одобрения выдач клиентам с высоким уровнем задолженности.
📈 На этом фоне чистая прибыль Займера по итогам 2Q2024 снизилась почти вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но при этом, благодаря сокращению норм резервирования и жёсткому контролю над операционными расходами, продемонстрировала рост в 2,6 раза в квартальном выражении, составив 1,2 млрд руб.
Здесь нужно отдельно отметить, что Займер по-прежнему выгодно отличается от конкурентов по нормативу достаточности капитала, и это преимущество компании удалось сохранить с момента IPO: показатель НМФК1 составляет сейчас внушительные 49,3%, при регуляторном минимуме 6% (!!). Видите, какой запас прочности? То-то же!
💰 Ну а избыточный капитал позволяет компании радовать акционеров щедрыми дивидендами. Так, по итогам первого полугодия Совет директоров Займера рекомендовал направить на дивиденды всю чистую прибыль или 12,02 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=6,9%. Дивидендная отсечка намечена на 5 октября 2024 года (с учетом режима торгов Т+1), и у меня нет никаких сомнений, что на ВОСА рекомендованные дивиденды будут благополучно одобрены.
📣 После публикации отчётности менеджмент провел закрытый конференц-звонок, на который в том числе позвал и нашу команду «Инвестируй или проиграешь». Предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:
✔️ Менеджмент мониторит рынок на предмет сделок M&A. Особый интерес представляют крупные и средние конкуренты, что в долгосрочной перспективе позволит Займеру значительно увеличить свою долю на рынке.
✔️ Займер будет строго следовать дивидендной политике и планирует и дальше выплачивать не менее 50% от чистой прибыли своим акционерам, поскольку подобная опция является одним из главных факторов, увеличивающих инвестиционную привлекательность акций.
✔️ Что касается новых направлений бизнеса, то компания учредила собственное коллекторское агентство, которое будет работать с портфелями банков и МФО, что позволит монетизировать многолетний опыт успешного взыскания задолженностей.
✔️ Компания не планирует выходить в сегмент залоговых займов, обладающий низкой маржинальностью, на фоне пониженных процентных ставок и медленной оборачиваемости портфеля.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, давайте ещё раз резюмируем, что на текущий момент Займер имеет гигантский избыточный капитал, который позволяет компании стать полноценной дивидендной фишкой. Да и по мультипликаторам компания оценена весьма не дорого, и после сегодняшнего анализа фин. отчётности у меня появляется резонный вопрос: а насколько оправдан весь этот пессимизм, который мы сейчас наблюдаем в котировках акций компании (#ZAYM)? И не пора ли воспользоваться этим шансом?
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
🏛 Лидер российского микрофинансового рынка Займер представил накануне свою финансовую отчётность за 2 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть на неё и проанализировать вместе с вами.
📈 Объём выдач вырос с апреля по июнь на +5% (г/г) до 13,9 млрд руб. Займер в этом году активно трансформирует свою бизнес-модель, переходя от краткосрочных займов до зарплаты к среднесрочным займам, которые менее подвержены жёсткому регулированию со стороны ЦБ РФ.
Расходы на создание резервов сократились за отчётный период почти в два раза по сравнению с 1 кв. 2024 года, что связано с уменьшением одобрения выдач клиентам с высоким уровнем задолженности.
📈 На этом фоне чистая прибыль Займера по итогам 2Q2024 снизилась почти вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но при этом, благодаря сокращению норм резервирования и жёсткому контролю над операционными расходами, продемонстрировала рост в 2,6 раза в квартальном выражении, составив 1,2 млрд руб.
Здесь нужно отдельно отметить, что Займер по-прежнему выгодно отличается от конкурентов по нормативу достаточности капитала, и это преимущество компании удалось сохранить с момента IPO: показатель НМФК1 составляет сейчас внушительные 49,3%, при регуляторном минимуме 6% (!!). Видите, какой запас прочности? То-то же!
💰 Ну а избыточный капитал позволяет компании радовать акционеров щедрыми дивидендами. Так, по итогам первого полугодия Совет директоров Займера рекомендовал направить на дивиденды всю чистую прибыль или 12,02 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=6,9%. Дивидендная отсечка намечена на 5 октября 2024 года (с учетом режима торгов Т+1), и у меня нет никаких сомнений, что на ВОСА рекомендованные дивиденды будут благополучно одобрены.
📣 После публикации отчётности менеджмент провел закрытый конференц-звонок, на который в том числе позвал и нашу команду «Инвестируй или проиграешь». Предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:
✔️ Менеджмент мониторит рынок на предмет сделок M&A. Особый интерес представляют крупные и средние конкуренты, что в долгосрочной перспективе позволит Займеру значительно увеличить свою долю на рынке.
✔️ Займер будет строго следовать дивидендной политике и планирует и дальше выплачивать не менее 50% от чистой прибыли своим акционерам, поскольку подобная опция является одним из главных факторов, увеличивающих инвестиционную привлекательность акций.
✔️ Что касается новых направлений бизнеса, то компания учредила собственное коллекторское агентство, которое будет работать с портфелями банков и МФО, что позволит монетизировать многолетний опыт успешного взыскания задолженностей.
✔️ Компания не планирует выходить в сегмент залоговых займов, обладающий низкой маржинальностью, на фоне пониженных процентных ставок и медленной оборачиваемости портфеля.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, давайте ещё раз резюмируем, что на текущий момент Займер имеет гигантский избыточный капитал, который позволяет компании стать полноценной дивидендной фишкой. Да и по мультипликаторам компания оценена весьма не дорого, и после сегодняшнего анализа фин. отчётности у меня появляется резонный вопрос: а насколько оправдан весь этот пессимизм, который мы сейчас наблюдаем в котировках акций компании (#ZAYM)? И не пора ли воспользоваться этим шансом?
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Акционеров Норникеля ожидает дивидендная засуха?
🧐 Сезон корпоративной отчётности у нас в самом разгаре, и уже завтра свои финансовые результаты за первую половину 2024 года объявит ГМК Норникель. Сможет ли компания порадовать инвесторов позитивной отчётностью? Предлагаю порассуждать об этом вместе с вами.
И обрадовать тут особенно нечем: учитывая уже опубликованные производственные результаты ГМК и ценовую конъюнктуру на рынке металлов, можно прийти к выводу, что в отчётном периоде стоит ожидать двузначное снижение выручки и EBITDA.
К тому же менеджмент Норникеля в этом году неоднократно прямым текстом говорил о том, что ожидает скромный свободный денежный поток. Более того, с прошлого года при выплате дивидендов компания корректирует FCF ещё и на процентные расходы, а также выплаты неконтролирующим акционерам Быстринского ГОКа, среди которых Владимир Потанин. В результате чего потенциальная полугодовая ДД по акциям ГМК может составить скромные 2%, если компания вообще захочет распределять прибыль, а такие риски более чем высокие.
💰 В пользу негативного сценария намекает также недавняя отчетность ТКС Холдинга, где компания утвердила новую див. политику, предусматривающую ежеквартальные дивидендные выплаты в размере 30% от чистой прибыли.
Почему я вспомнил именно про ТКС Холдинг (#TCSG)? Напоминаю, что у Норникеля и ТКС общий мажоритарий – Владимир Потанин, у которого в отсутствие щедрых дивидендов ГМК появляется неплохая альтернатива в виде дивидендного потока от Т-Банка. Логично? Вполне!
Тем более, что Т-Банк исторически демонстрирует темпы роста бизнеса выше среднерыночных, и текущая высокая ключевая ставка в размере 18% не является для него значительной помехой, ввиду наличия значительной доли комиссионных доходов в структуре выручки.
На прошлой неделе, кстати, ТКС Холдинг консолидировал Росбанк. Эта интеграция дополнительно поспособствует оптимизации операционных расходов и увеличению доли высокомаржинальных активов, что в свою очередь положительно скажется на общей доходности холдинга.
❓ А что же сам Норникель, которого частные инвесторы всегда ценили за щедрые дивиденды?
Весной на новостных лентах мелькали заголовки, что компания планирует перенести мощности медного завода в Китай и открыть платиновый завод в Бахрейне. В этом случае будущий рост капитальных затрат приведёт к снижению свободного денежного потока, и на этом фоне инвесторам придётся забыть о высоких дивидендах до лучших времен.
Как вы знаете, я долгосрочный инвестор и не обращаю внимания на рыночную конъюнктуру в моменте, которая может быть негативной по тем или иным причинам, однако тревожную тенденцию сокращения производства корзины металлов с 2020 года сложно не увидеть даже невооружённым взглядом, и это откровенно смущает.
❗️Безусловно, можно сослаться на временные сложности последних лет, вызванные то пандемией COVID-19, то СВО, однако другие компании из горнодобывающего сектора ведь смогли адаптироваться под новые реалии и наращивают производственные показатели. В то время как у ГМК мы не видим аналогичных результатов, что свидетельствует о недостаточной эффективности работы топ-менеджмента компании.
👉 Сейчас акции Норникеля (#GMKN) торгуются в одном шаге от пятилетнего минимума. Пессимизм фондового рынка вызван ухудшением корпоративного управления в компании и, к сожалению, менеджмент не предпринимает никаких шагов для исправления сложившейся ситуации. Ждём публикацию фин. отчётности, и снова вернёмся к этому вопросу уже совсем скоро.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
🧐 Сезон корпоративной отчётности у нас в самом разгаре, и уже завтра свои финансовые результаты за первую половину 2024 года объявит ГМК Норникель. Сможет ли компания порадовать инвесторов позитивной отчётностью? Предлагаю порассуждать об этом вместе с вами.
И обрадовать тут особенно нечем: учитывая уже опубликованные производственные результаты ГМК и ценовую конъюнктуру на рынке металлов, можно прийти к выводу, что в отчётном периоде стоит ожидать двузначное снижение выручки и EBITDA.
К тому же менеджмент Норникеля в этом году неоднократно прямым текстом говорил о том, что ожидает скромный свободный денежный поток. Более того, с прошлого года при выплате дивидендов компания корректирует FCF ещё и на процентные расходы, а также выплаты неконтролирующим акционерам Быстринского ГОКа, среди которых Владимир Потанин. В результате чего потенциальная полугодовая ДД по акциям ГМК может составить скромные 2%, если компания вообще захочет распределять прибыль, а такие риски более чем высокие.
💰 В пользу негативного сценария намекает также недавняя отчетность ТКС Холдинга, где компания утвердила новую див. политику, предусматривающую ежеквартальные дивидендные выплаты в размере 30% от чистой прибыли.
Почему я вспомнил именно про ТКС Холдинг (#TCSG)? Напоминаю, что у Норникеля и ТКС общий мажоритарий – Владимир Потанин, у которого в отсутствие щедрых дивидендов ГМК появляется неплохая альтернатива в виде дивидендного потока от Т-Банка. Логично? Вполне!
Тем более, что Т-Банк исторически демонстрирует темпы роста бизнеса выше среднерыночных, и текущая высокая ключевая ставка в размере 18% не является для него значительной помехой, ввиду наличия значительной доли комиссионных доходов в структуре выручки.
На прошлой неделе, кстати, ТКС Холдинг консолидировал Росбанк. Эта интеграция дополнительно поспособствует оптимизации операционных расходов и увеличению доли высокомаржинальных активов, что в свою очередь положительно скажется на общей доходности холдинга.
❓ А что же сам Норникель, которого частные инвесторы всегда ценили за щедрые дивиденды?
Весной на новостных лентах мелькали заголовки, что компания планирует перенести мощности медного завода в Китай и открыть платиновый завод в Бахрейне. В этом случае будущий рост капитальных затрат приведёт к снижению свободного денежного потока, и на этом фоне инвесторам придётся забыть о высоких дивидендах до лучших времен.
Как вы знаете, я долгосрочный инвестор и не обращаю внимания на рыночную конъюнктуру в моменте, которая может быть негативной по тем или иным причинам, однако тревожную тенденцию сокращения производства корзины металлов с 2020 года сложно не увидеть даже невооружённым взглядом, и это откровенно смущает.
❗️Безусловно, можно сослаться на временные сложности последних лет, вызванные то пандемией COVID-19, то СВО, однако другие компании из горнодобывающего сектора ведь смогли адаптироваться под новые реалии и наращивают производственные показатели. В то время как у ГМК мы не видим аналогичных результатов, что свидетельствует о недостаточной эффективности работы топ-менеджмента компании.
👉 Сейчас акции Норникеля (#GMKN) торгуются в одном шаге от пятилетнего минимума. Пессимизм фондового рынка вызван ухудшением корпоративного управления в компании и, к сожалению, менеджмент не предпринимает никаких шагов для исправления сложившейся ситуации. Ждём публикацию фин. отчётности, и снова вернёмся к этому вопросу уже совсем скоро.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Сбер: покупать нельзя продавать
🤔 Ставьте запятую в заголовке там, где посчитаете нужным, но факт остаётся фактом: после коррекции последних недель Сбер уже торгуется ниже своей балансовой стоимости. Если быть точным, значение мультипликатора P/BV составляет на текущий момент уже 0,92х! Но так уж устроен рынок, что в такие пессимистичные периоды даже такие замечательные бумаги нафиг никому не нужны!
Напомню, исторически подобные времена оказывались очень подходящим моментом для долгосрочной и среднесрочной покупки акций российского банка №1, и что-то мне подсказывает, что и в этот раз эта теория обязательно будет доказана вновь, но доказать её смогут только самые терпеливые и хладнокровные инвесторы, которые умеют абстрагироваться от новостного шума, фронтовых сводок и данных по инфляции от ЦБ. Поэтому дописываю этот пост и до понедельника отключаюсь от всех новостей, нужно, видимо, отдохнуть на выходных, перед юбилейной для меня предстоящей неделей.
🧐 Что касается тех.анализа, то оптимисты на недельном графике Сбера, который приведён ниже, могут увидеть значимую зону поддержки 250-260 руб. и уже радостно потирают руки в надежде на удачные покупки, в то время как пессимистам вдруг начинает чудиться зловещая фигура "голова и плечи", где график акций сейчас буквально дорисовывает голову, вслед за уже сформированным ранее плечом. Как говорится, кто во что горазд, и кто как рисует на одном и том же графике! В этом и состоит один из главных парадоксов тех. анализа, который не даёт мне покоя.
👉 Правда, как и всегда, находится где-то посередине, но факт остаётся фактом: на часть своего портфеля и на часть свободного кэша приобретайте иногда крепкие и финансово стабильные активы, которые не только потенциально порадуют вас ростом котировок, но ещё и в моменте сулят привлекательную див. доходность, которая в случае того же Сбера оценивается уже в районе 14,0%, если за основу брать прогнозное значение чистой прибыли на 2024 год. И это голубая фишка!!
Продолжаю крепко держать акции Сбера (#SBER) в своём портфеле, и готов даже наращивать свою скромную позицию при каждом удобном случае.
❤️ Ставьте лайк, если считаете себя пессимистом, и поставьте два лайка, если вы по жизни являетесь заядлым оптимистом! Вот сейчас и проверим, кто из нас кто!
© Инвестируй или проиграешь
🤔 Ставьте запятую в заголовке там, где посчитаете нужным, но факт остаётся фактом: после коррекции последних недель Сбер уже торгуется ниже своей балансовой стоимости. Если быть точным, значение мультипликатора P/BV составляет на текущий момент уже 0,92х! Но так уж устроен рынок, что в такие пессимистичные периоды даже такие замечательные бумаги нафиг никому не нужны!
Напомню, исторически подобные времена оказывались очень подходящим моментом для долгосрочной и среднесрочной покупки акций российского банка №1, и что-то мне подсказывает, что и в этот раз эта теория обязательно будет доказана вновь, но доказать её смогут только самые терпеливые и хладнокровные инвесторы, которые умеют абстрагироваться от новостного шума, фронтовых сводок и данных по инфляции от ЦБ. Поэтому дописываю этот пост и до понедельника отключаюсь от всех новостей, нужно, видимо, отдохнуть на выходных, перед юбилейной для меня предстоящей неделей.
🧐 Что касается тех.анализа, то оптимисты на недельном графике Сбера, который приведён ниже, могут увидеть значимую зону поддержки 250-260 руб. и уже радостно потирают руки в надежде на удачные покупки, в то время как пессимистам вдруг начинает чудиться зловещая фигура "голова и плечи", где график акций сейчас буквально дорисовывает голову, вслед за уже сформированным ранее плечом. Как говорится, кто во что горазд, и кто как рисует на одном и том же графике! В этом и состоит один из главных парадоксов тех. анализа, который не даёт мне покоя.
👉 Правда, как и всегда, находится где-то посередине, но факт остаётся фактом: на часть своего портфеля и на часть свободного кэша приобретайте иногда крепкие и финансово стабильные активы, которые не только потенциально порадуют вас ростом котировок, но ещё и в моменте сулят привлекательную див. доходность, которая в случае того же Сбера оценивается уже в районе 14,0%, если за основу брать прогнозное значение чистой прибыли на 2024 год. И это голубая фишка!!
Продолжаю крепко держать акции Сбера (#SBER) в своём портфеле, и готов даже наращивать свою скромную позицию при каждом удобном случае.
❤️ Ставьте лайк, если считаете себя пессимистом, и поставьте два лайка, если вы по жизни являетесь заядлым оптимистом! Вот сейчас и проверим, кто из нас кто!
© Инвестируй или проиграешь
Европлан: хорошая отчётность, но туманные перспективы
🏛 Европлан представил на днях свою отчётность по МСФО за 6 мес. 2024 года, а значит самое время в неё заглянуть и проанализировать вместе с вами. Напомню, операционные результаты мы разбирали три недели назад, поэтому сразу переходим к финансовым цифрам.
📈 Чистый процентный доход с января по июнь увеличился на +50% (г/г) до 12 млрд руб., благодаря высокому спросу на лизинговые услуги как со стороны крупного бизнеса, так и со стороны малого и среднего.
📈 Рост процентных ставок в экономике позволил компании увеличить чистую процентную маржу на 0,6 п.п. до 9,1%. В начале текущего года многие инвесторы скептически относились к перспективам лизингового рынка, прогнозируя снижение маржи из-за удорожания фондирования, но итоговые показатели превзошли все ожидания.
💼 Как результат - лизинговый портфель с начала года вырос на +11,7% до 256,6 млрд руб. Низкая концентрация на крупнейших клиентах, в свою очередь, позволяет поддерживать высокое качество портфеля – доля просроченной задолженности составила всего лишь 0,25%.
📈 Чистый непроцентный доход прибавил на +18,6% (г/г) до 7 млрд руб. Европлан — одна из немногих компаний в отечественном фин. секторе, которая за счёт комиссионных доходов способна полностью покрывать свои издержки.
📈 Ну и вишенкой на торте стала чистая прибыль Европлана, которая по итогам 6m2024 увеличилась на четверть до 8,8 млрд руб.
📣 После публикации отчётности менеджмент провёл конференц-звонок, на котором мы поприсутствовали, и основные тезисы которого предлагаем вашему вниманию:
✔️ Малый и средний бизнес наиболее чувствителен к росту ключевой ставки ЦБ. На этом фоне уже с июня Европлан наблюдает замедление темпов роста своего портфеля, но наибольшее влияние этого фактора ожидается в 2025 году.
✔️ С 1 января 2025 года ожидается повышение налога на прибыль с 20 до 25%. Это изменение окажет влияние на компанию уже в 3 кв. 2024 года, что обусловлено спецификой МСФО. В связи с этим, компании придётся признать единовременный расход от переоценки отложенного налогового обязательства в размере 2,5 млрд руб.
✔️ Во втором полугодии компания допускает сценарий ухудшения качества кредитного портфеля, что может привести к необходимости формирования дополнительных резервов в объёме 1,5 млрд руб.
✔️ Менеджмент пересмотрел прогноз по чистой прибыли на 2024 год, снизив его с ранее ожидаемых 18-20 млрд руб. до 14-16 млрд руб. Это решение было принято на основе вышеперечисленных факторов.
✔️ Компания не меняет условий договоров для своих клиентов, что делает её привлекательной на фоне конкурентов, некоторые из которых в последнее время вынуждены информировать своих клиентов о повышении размера платежей или даже о расторжении контрактов.
✔️ В лизинговом бизнесе нет инструмента рефинансирования, что означает, что при снижении "ключа" клиенты не смогут воспользоваться новыми условиями для рефинансирования своих текущих обязательств.
✔️ По итогам 9m2024 менеджмент планирует рекомендовать СД рассмотреть вопрос о выплате промежуточных дивидендов в размере 3 млрд руб., что сулит очень скромную ДД=3,1%. И это при довольно убедительных фин. результатах! А что будет, если они начнут ухудшаться?
👉 Итак, подводя итог всему вышесказанному, подытожим, что Европлан (#LEAS) обладает эффективной бизнес-моделью, которая лично у меня не вызывает особых сомнений. Единственное, что продолжает смущать — это высокая рыночная оценка по мультипликатору P/E. При прогнозируемом уровне чистой прибыли на 2024 год в диапазоне от 14 до 16 млрд руб., компания торгуется сейчас с мультипликатором около 7х, что считается довольно высоким показателем.
Поэтому хотелось бы всё-таки увидеть коррекцию куда-нибудь в район 700+ руб., которая может быть интересна для долгосрочных покупок. А по теханализу и вовсе можно осторожно мечтать о снижении до 600+ руб. в обозримом будущем, тем более на такой негативной конъюнктуре российского рынка акций.
❤️ Спасибо за ваши лайки и хороших вам выходных, друзья! Терпение и труд всё перетрут!
© Инвестируй или проиграешь
🏛 Европлан представил на днях свою отчётность по МСФО за 6 мес. 2024 года, а значит самое время в неё заглянуть и проанализировать вместе с вами. Напомню, операционные результаты мы разбирали три недели назад, поэтому сразу переходим к финансовым цифрам.
📈 Чистый процентный доход с января по июнь увеличился на +50% (г/г) до 12 млрд руб., благодаря высокому спросу на лизинговые услуги как со стороны крупного бизнеса, так и со стороны малого и среднего.
📈 Рост процентных ставок в экономике позволил компании увеличить чистую процентную маржу на 0,6 п.п. до 9,1%. В начале текущего года многие инвесторы скептически относились к перспективам лизингового рынка, прогнозируя снижение маржи из-за удорожания фондирования, но итоговые показатели превзошли все ожидания.
💼 Как результат - лизинговый портфель с начала года вырос на +11,7% до 256,6 млрд руб. Низкая концентрация на крупнейших клиентах, в свою очередь, позволяет поддерживать высокое качество портфеля – доля просроченной задолженности составила всего лишь 0,25%.
📈 Чистый непроцентный доход прибавил на +18,6% (г/г) до 7 млрд руб. Европлан — одна из немногих компаний в отечественном фин. секторе, которая за счёт комиссионных доходов способна полностью покрывать свои издержки.
📈 Ну и вишенкой на торте стала чистая прибыль Европлана, которая по итогам 6m2024 увеличилась на четверть до 8,8 млрд руб.
📣 После публикации отчётности менеджмент провёл конференц-звонок, на котором мы поприсутствовали, и основные тезисы которого предлагаем вашему вниманию:
✔️ Малый и средний бизнес наиболее чувствителен к росту ключевой ставки ЦБ. На этом фоне уже с июня Европлан наблюдает замедление темпов роста своего портфеля, но наибольшее влияние этого фактора ожидается в 2025 году.
✔️ С 1 января 2025 года ожидается повышение налога на прибыль с 20 до 25%. Это изменение окажет влияние на компанию уже в 3 кв. 2024 года, что обусловлено спецификой МСФО. В связи с этим, компании придётся признать единовременный расход от переоценки отложенного налогового обязательства в размере 2,5 млрд руб.
✔️ Во втором полугодии компания допускает сценарий ухудшения качества кредитного портфеля, что может привести к необходимости формирования дополнительных резервов в объёме 1,5 млрд руб.
✔️ Менеджмент пересмотрел прогноз по чистой прибыли на 2024 год, снизив его с ранее ожидаемых 18-20 млрд руб. до 14-16 млрд руб. Это решение было принято на основе вышеперечисленных факторов.
✔️ Компания не меняет условий договоров для своих клиентов, что делает её привлекательной на фоне конкурентов, некоторые из которых в последнее время вынуждены информировать своих клиентов о повышении размера платежей или даже о расторжении контрактов.
✔️ В лизинговом бизнесе нет инструмента рефинансирования, что означает, что при снижении "ключа" клиенты не смогут воспользоваться новыми условиями для рефинансирования своих текущих обязательств.
✔️ По итогам 9m2024 менеджмент планирует рекомендовать СД рассмотреть вопрос о выплате промежуточных дивидендов в размере 3 млрд руб., что сулит очень скромную ДД=3,1%. И это при довольно убедительных фин. результатах! А что будет, если они начнут ухудшаться?
👉 Итак, подводя итог всему вышесказанному, подытожим, что Европлан (#LEAS) обладает эффективной бизнес-моделью, которая лично у меня не вызывает особых сомнений. Единственное, что продолжает смущать — это высокая рыночная оценка по мультипликатору P/E. При прогнозируемом уровне чистой прибыли на 2024 год в диапазоне от 14 до 16 млрд руб., компания торгуется сейчас с мультипликатором около 7х, что считается довольно высоким показателем.
Поэтому хотелось бы всё-таки увидеть коррекцию куда-нибудь в район 700+ руб., которая может быть интересна для долгосрочных покупок. А по теханализу и вовсе можно осторожно мечтать о снижении до 600+ руб. в обозримом будущем, тем более на такой негативной конъюнктуре российского рынка акций.
❤️ Спасибо за ваши лайки и хороших вам выходных, друзья! Терпение и труд всё перетрут!
© Инвестируй или проиграешь
Очередной флоатер у нас на прожарке
Как вы знаете, мы с вами периодически обсуждаем интересные и перспективные #облигации с переменным купоном, которые принято называть флоатерами. Из последних примеров таких эмитентов – это Металлоинвест, Омега, М.Видео, Самолет и ряд других корпоративных историй. Сегодня у нас на повестке дня ещё один интересный кандидат из категории высокодоходных облигаций (ВДО), с очень аппетитной доходностью – речь пойдёт о компании «Агродом», осуществляющей закупку и оптовые продажи зерновых, зернобобовых и масличных культур и представленной на сегодняшний день в четырёх российских регионах: Саратовской, Тамбовской, Волгоградской и Пензенской областях.
В современном мире сельское хозяйство находится на этапе трансформации: увеличивается население планеты, растёт спрос на продовольствие. Это ставит перед аграриями задачи повышения урожайности и производительности труда, вынуждая активно развивать и применять новые технологии, позволяющие сделать любой процесс быстрым, удобным и качественным, а использование различных инновационных решений в сельском хозяйстве призвано не только увеличить количество производимой продукции, но и улучшить её качество.
Агродом – одна из ведущих российских компаний в агропромышленной отрасли, надёжный поставщик инновационных продуктов и решений для аграриев. Сегодня Агродом – это не только семена, удобрения и средства защиты растений, но и современные агродроны, использование которых значительно повышает урожайность и эффективность с/х бизнеса. Раньше эту функцию выполняли самолеты-кукурузники, сегодня это дроны, которые делают ту же работу, но более точечно и адресно, требуя на их покупку и обслуживание куда меньше денег. В 2023 году был подписан соответствующий контракт между Агродомом и китайским производителем дронов JOYANCE.
Этот облигационный выпуск будет дебютным в истории Агродома, поэтому рейтинговые агентства ещё не добрались до компании, однако финансовые цифры у нас с вами имеются:
✔️ Компания молодая и растущая: рост выручки по итогам 2023 года выросла на +226% (г/г), показатель EBITDA на +322% (г/г).
✔️Рентабельность по EBITDA в прошлом году оценивалась на уровне около 3,8% (по итогам 2023 года) – из чего мы делаем вывод, что высокой маржинальностью компания не блещет, но с облигационными историями это не так важно, как в случае с акциями.
✔️Куда важнее долговая нагрузка компании: и здесь мы видим 2,3х по соотношению NetDebt/EBITDA в 2023 году, ожидаемый рост до 3,5х по итогам текущего года (на фоне капексов и активной фазы развития бизнеса), с постепенной нормализацией этого показателя до 1х к 2026 году.
Что касается параметров первого выпуска облигаций Агродом:
📌 Наименование: АгроДом-БО-01
📌Рейтинг: -
📌 Купон: КС+600 б.п.
📌 Частота купонных выплат: раз в квартал
📌 Срок обращения: 3.5 года
📌 Объём размещения: 200 млн.₽
📌 Амортизация: нет
📌 Оферта: нет
📌 Номинал: 1000 ₽
📌 Организатор: АО «Финам» (ссылка на участие здесь)
📌 Только для квалифицированных инвесторов
👉 По итогам всего вышесказанного, резюмируем, что дебютный выпуск флоатеров Агродом - весьма интересный к рассмотрению для российских частных инвесторов, который с учётом текущего уровня ключевой ставки сулит купонную доходность на уровне 24% годовых! Безусловно, нужно отдавать себе отчёт, что это ВДО, поэтому если решитесь поучаствовать в этой истории, то делайте это на небольшую часть портфеля - риск-менеджмент никто не отменял!
📚 Презентация компании Агродом
❤️ Ставьте лайк, если облигационные прожарки для вас являются полезными и интересными, и тогда мы будем чаще радовать вас подобными постами.
© Инвестируй или проиграешь
Как вы знаете, мы с вами периодически обсуждаем интересные и перспективные #облигации с переменным купоном, которые принято называть флоатерами. Из последних примеров таких эмитентов – это Металлоинвест, Омега, М.Видео, Самолет и ряд других корпоративных историй. Сегодня у нас на повестке дня ещё один интересный кандидат из категории высокодоходных облигаций (ВДО), с очень аппетитной доходностью – речь пойдёт о компании «Агродом», осуществляющей закупку и оптовые продажи зерновых, зернобобовых и масличных культур и представленной на сегодняшний день в четырёх российских регионах: Саратовской, Тамбовской, Волгоградской и Пензенской областях.
В современном мире сельское хозяйство находится на этапе трансформации: увеличивается население планеты, растёт спрос на продовольствие. Это ставит перед аграриями задачи повышения урожайности и производительности труда, вынуждая активно развивать и применять новые технологии, позволяющие сделать любой процесс быстрым, удобным и качественным, а использование различных инновационных решений в сельском хозяйстве призвано не только увеличить количество производимой продукции, но и улучшить её качество.
Агродом – одна из ведущих российских компаний в агропромышленной отрасли, надёжный поставщик инновационных продуктов и решений для аграриев. Сегодня Агродом – это не только семена, удобрения и средства защиты растений, но и современные агродроны, использование которых значительно повышает урожайность и эффективность с/х бизнеса. Раньше эту функцию выполняли самолеты-кукурузники, сегодня это дроны, которые делают ту же работу, но более точечно и адресно, требуя на их покупку и обслуживание куда меньше денег. В 2023 году был подписан соответствующий контракт между Агродомом и китайским производителем дронов JOYANCE.
Этот облигационный выпуск будет дебютным в истории Агродома, поэтому рейтинговые агентства ещё не добрались до компании, однако финансовые цифры у нас с вами имеются:
✔️ Компания молодая и растущая: рост выручки по итогам 2023 года выросла на +226% (г/г), показатель EBITDA на +322% (г/г).
✔️Рентабельность по EBITDA в прошлом году оценивалась на уровне около 3,8% (по итогам 2023 года) – из чего мы делаем вывод, что высокой маржинальностью компания не блещет, но с облигационными историями это не так важно, как в случае с акциями.
✔️Куда важнее долговая нагрузка компании: и здесь мы видим 2,3х по соотношению NetDebt/EBITDA в 2023 году, ожидаемый рост до 3,5х по итогам текущего года (на фоне капексов и активной фазы развития бизнеса), с постепенной нормализацией этого показателя до 1х к 2026 году.
Что касается параметров первого выпуска облигаций Агродом:
📌 Наименование: АгроДом-БО-01
📌Рейтинг: -
📌 Купон: КС+600 б.п.
📌 Частота купонных выплат: раз в квартал
📌 Срок обращения: 3.5 года
📌 Объём размещения: 200 млн.₽
📌 Амортизация: нет
📌 Оферта: нет
📌 Номинал: 1000 ₽
📌 Организатор: АО «Финам» (ссылка на участие здесь)
📌 Только для квалифицированных инвесторов
👉 По итогам всего вышесказанного, резюмируем, что дебютный выпуск флоатеров Агродом - весьма интересный к рассмотрению для российских частных инвесторов, который с учётом текущего уровня ключевой ставки сулит купонную доходность на уровне 24% годовых! Безусловно, нужно отдавать себе отчёт, что это ВДО, поэтому если решитесь поучаствовать в этой истории, то делайте это на небольшую часть портфеля - риск-менеджмент никто не отменял!
📚 Презентация компании Агродом
❤️ Ставьте лайк, если облигационные прожарки для вас являются полезными и интересными, и тогда мы будем чаще радовать вас подобными постами.
© Инвестируй или проиграешь
Финансовые результаты Норникеля раскрывают мрачные перспективы
⚒ ГМК Норникель опубликовал на днях финансовую отчётность по МСФО за 6 мес. 2024 года, и это даёт нам отличную возможность для детального анализа этих данных.
📉 Выручка компании с января по июнь сократилась на -22% (г/г) до $5,6 млрд на фоне негативной ценовой конъюнктуры на рынке металлов, а также в связи с вынужденным накоплением запасов никеля и меди, что было вызвано ограничениями судоходства в Красном море из-за военных действий йеменских хуситов. На прошлой неделе, напомню, мы с вами размышляли о результатах компании, и уже тогда пришли к выводу о значительном снижении её доходов.
📉 Показатель EBITDA также сократился на -30% (г/г) до $2,3 млрд. Стоит отметить, что падение могло быть ещё более значительным, но ослабление курса рубля помогло частично компенсировать потери от сокращения продажи металлов, поскольку большая часть операционных затрат компании выражена в национальной валюте.
💰 Норникель всегда был дивидендной фишкой на фондовом рынке, и дивидендный вопрос всегда актуален для акционеров. Однако последняя отчётность красноречиво говорит нам о том, что рассчитывать на дивы сейчас не приходится.
📉 И в доказательство этих слов самое время взглянуть на свободный денежный поток (FCF) компании, который по итогам первого полугодия сократился на 61% (г/г) до $0,5 млрд - как на фоне падения продаж металлов, так и на фоне роста оборотного капитала, связанного с накоплением запасов готовой продукции (из-за проблем с логистикой).
При этом дивидендной базой является именно скорректированный FCF, который в отчётном периоде оказался отрицательным в размере минус $159 млн.
❗️На моей памяти Норникель является единственной компанией на отечественном рынке акций, которая использует скорректированный FCF. Обычно эмитенты, которые используют свободный денежный поток для определения размера дивидендов, не корректируют этот показатель.
🤵♂️️ «Отдельно хочу отметить, что в условиях «идеального шторма», который сложился из высоких ставок по долговым инструментам и ограниченного доступа к рынкам капитала нашими абсолютными приоритетами становятся поддержание фин. устойчивости Норникеля и консервативный подход к управлению долговой нагрузкой, при выполнении всех социальных обязательств перед сотрудниками и государством», - поведал президент Норникеля Владимир Потанин.
🤷♂️️ По опыту скажу, что когда мажоритарии начинают говорить об «идеальном шторме» и «социальных обязательствах», ожидания выплаты дивидендов становятся всё более призрачными. За последние два года компания так и не смогла приспособиться к новым реалиям, и руководство продолжает обвинять неблагоприятные рыночные условия. А потому в моём понимании уровень антикризисного управления в Норникеле вызывает серьезные вопросы.
Что касается строительства Медного завода в Поднебесной, то никакой конкретики до сих пор нет, несмотря на то что для благополучия компании этот вопрос является важным. Это связано с тем, что в портфеле металлов компании именно медь демонстрирует наиболее стабильный рост цен в этом году. Учитывая потенциальный дисбаланс между спросом и предложением в среднесрочной перспективе, мы можем ожидать значительного увеличения стоимости данного металла.
👉 Акции ГМК Норникель (#GMKN) торгуются на 5-летнем минимуме. Инвестиционная привлекательность компании тает на глазах, однако топ-менеджмент продолжает действовать так, словно ничего не происходит. Весной частные инвесторы приветствовали дробление акций, что позволило расширить круг потенциальных акционеров, однако с того времени капитализация компании "похудела" почти на 25%, и инвесторы по факту остались несолоно хлебавши.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И отдельно прошу извинить за мой пессимизм, поводов для радости в этом инвестиционном кейсе я не нашёл.
© Инвестируй или проиграешь
⚒ ГМК Норникель опубликовал на днях финансовую отчётность по МСФО за 6 мес. 2024 года, и это даёт нам отличную возможность для детального анализа этих данных.
📉 Выручка компании с января по июнь сократилась на -22% (г/г) до $5,6 млрд на фоне негативной ценовой конъюнктуры на рынке металлов, а также в связи с вынужденным накоплением запасов никеля и меди, что было вызвано ограничениями судоходства в Красном море из-за военных действий йеменских хуситов. На прошлой неделе, напомню, мы с вами размышляли о результатах компании, и уже тогда пришли к выводу о значительном снижении её доходов.
📉 Показатель EBITDA также сократился на -30% (г/г) до $2,3 млрд. Стоит отметить, что падение могло быть ещё более значительным, но ослабление курса рубля помогло частично компенсировать потери от сокращения продажи металлов, поскольку большая часть операционных затрат компании выражена в национальной валюте.
💰 Норникель всегда был дивидендной фишкой на фондовом рынке, и дивидендный вопрос всегда актуален для акционеров. Однако последняя отчётность красноречиво говорит нам о том, что рассчитывать на дивы сейчас не приходится.
📉 И в доказательство этих слов самое время взглянуть на свободный денежный поток (FCF) компании, который по итогам первого полугодия сократился на 61% (г/г) до $0,5 млрд - как на фоне падения продаж металлов, так и на фоне роста оборотного капитала, связанного с накоплением запасов готовой продукции (из-за проблем с логистикой).
При этом дивидендной базой является именно скорректированный FCF, который в отчётном периоде оказался отрицательным в размере минус $159 млн.
❗️На моей памяти Норникель является единственной компанией на отечественном рынке акций, которая использует скорректированный FCF. Обычно эмитенты, которые используют свободный денежный поток для определения размера дивидендов, не корректируют этот показатель.
🤵♂️️ «Отдельно хочу отметить, что в условиях «идеального шторма», который сложился из высоких ставок по долговым инструментам и ограниченного доступа к рынкам капитала нашими абсолютными приоритетами становятся поддержание фин. устойчивости Норникеля и консервативный подход к управлению долговой нагрузкой, при выполнении всех социальных обязательств перед сотрудниками и государством», - поведал президент Норникеля Владимир Потанин.
🤷♂️️ По опыту скажу, что когда мажоритарии начинают говорить об «идеальном шторме» и «социальных обязательствах», ожидания выплаты дивидендов становятся всё более призрачными. За последние два года компания так и не смогла приспособиться к новым реалиям, и руководство продолжает обвинять неблагоприятные рыночные условия. А потому в моём понимании уровень антикризисного управления в Норникеле вызывает серьезные вопросы.
Что касается строительства Медного завода в Поднебесной, то никакой конкретики до сих пор нет, несмотря на то что для благополучия компании этот вопрос является важным. Это связано с тем, что в портфеле металлов компании именно медь демонстрирует наиболее стабильный рост цен в этом году. Учитывая потенциальный дисбаланс между спросом и предложением в среднесрочной перспективе, мы можем ожидать значительного увеличения стоимости данного металла.
👉 Акции ГМК Норникель (#GMKN) торгуются на 5-летнем минимуме. Инвестиционная привлекательность компании тает на глазах, однако топ-менеджмент продолжает действовать так, словно ничего не происходит. Весной частные инвесторы приветствовали дробление акций, что позволило расширить круг потенциальных акционеров, однако с того времени капитализация компании "похудела" почти на 25%, и инвесторы по факту остались несолоно хлебавши.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И отдельно прошу извинить за мой пессимизм, поводов для радости в этом инвестиционном кейсе я не нашёл.
© Инвестируй или проиграешь
Мосбиржа - процентные доходы компенсируют санкционные потери
🏛 Московская биржа представила накануне свои финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть в них и проанализировать их вместе с вами.
📈 Операционные доходы с апреля по июнь выросли на +76,1% (г/г) до 36,8 млрд руб. благодаря высокой торговой активности клиентов и стремительному росту процентных доходов. Мосбиржа, будучи одним из бенефициаров повышения ключевой ставки Центробанка, зафиксировала более чем двукратный рост своих процентных доходов в отчётном периоде.
И во втором полугодии тоже есть все основания ожидать сохранения позитивной динамики операционных доходов, поскольку торговые обороты бьют рекорды, а Центробанк, судя по всему, ещё не скоро начнет снижать ключевую ставку.
Правда, операционные расходы тоже существенно выросли за отчётный период - сразу на +111% (г/г) до 12,5 млрд руб. Компания продолжает активно вкладываться в маркетинговое продвижение платформы Финуслуги, а также создала резерв под программу долгосрочной мотивации менеджмента.
🧮 Показатель cost to income ratio (соотношение затрат и доходов), характеризующий эффективность бизнес-модели финансовых компаний, увеличился на 5,6 п.п. до 33,9%. В целом, в финансовом секторе оптимальным считается значение не выше 30%, однако в случае с Мосбиржей текущая ситуация не вызывает серьёзного беспокойства, т.к. жёсткая монетарная политика Центробанка предоставляет бирже возможность генерировать высокий процентный доход.
📈 В результате чистая прибыль Мосбиржи по итогам 2Q2024 увеличилась на +61% (г/г) и достигла 19,5 млрд руб. Последние три квартала подряд биржа зарабатывает более 19 млрд руб. чистой прибыли, и пока нет оснований полагать, что эта тенденция изменится.
Рассуждая о санкционной риторики с одной стороны хочется отметить, что включение Мосбиржи в санкционный SDN-лист отрицательно скажется на комиссионных доходах в валютной секции во второй половине года, однако с другой стороны - высокие процентные доходы полностью компенсируют эти потери. Так что отставить панику!
💼 По обновлённому уставу Мосбиржа направляет на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. При этом по результатам прошлого года коэффициент выплат достиг 65%, и если рассчитывать на сохранение подобного показателя, то вклад первого полугодия составляет 11,09 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит полугодовую ДД=5,1%.
👉 Мосбиржа (#MOEX) - одна из немногих компаний на рынке, которая выигрывает от повышения ключевой ставки Центробанка, и при этом готова выплачивать акционерам не менее половины своей прибыли в виде дивидендов.
Уровень поддержки 190+ руб. выглядит привлекательным для покупки акций Мосбиржи, однако неизвестно, будут ли котировки снижаться в эту область, учитывая затянувшуюся фазу высоких ключевых ставок в стране и, как следствие, повышенных процентных доходов компании. Тем не менее, нет никакого смысла спешить и покупать бумаги по текущим ценникам, учитывая, что рано или поздно в перспективе неминуемо замаячит перспектива смягчения денежно-кредитной политики ЦБ, а вот крепко держать их в портфеле, если они уже были куплены ранее - самое лучшее решение!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
🏛 Московская биржа представила накануне свои финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть в них и проанализировать их вместе с вами.
📈 Операционные доходы с апреля по июнь выросли на +76,1% (г/г) до 36,8 млрд руб. благодаря высокой торговой активности клиентов и стремительному росту процентных доходов. Мосбиржа, будучи одним из бенефициаров повышения ключевой ставки Центробанка, зафиксировала более чем двукратный рост своих процентных доходов в отчётном периоде.
И во втором полугодии тоже есть все основания ожидать сохранения позитивной динамики операционных доходов, поскольку торговые обороты бьют рекорды, а Центробанк, судя по всему, ещё не скоро начнет снижать ключевую ставку.
Правда, операционные расходы тоже существенно выросли за отчётный период - сразу на +111% (г/г) до 12,5 млрд руб. Компания продолжает активно вкладываться в маркетинговое продвижение платформы Финуслуги, а также создала резерв под программу долгосрочной мотивации менеджмента.
🧮 Показатель cost to income ratio (соотношение затрат и доходов), характеризующий эффективность бизнес-модели финансовых компаний, увеличился на 5,6 п.п. до 33,9%. В целом, в финансовом секторе оптимальным считается значение не выше 30%, однако в случае с Мосбиржей текущая ситуация не вызывает серьёзного беспокойства, т.к. жёсткая монетарная политика Центробанка предоставляет бирже возможность генерировать высокий процентный доход.
📈 В результате чистая прибыль Мосбиржи по итогам 2Q2024 увеличилась на +61% (г/г) и достигла 19,5 млрд руб. Последние три квартала подряд биржа зарабатывает более 19 млрд руб. чистой прибыли, и пока нет оснований полагать, что эта тенденция изменится.
Рассуждая о санкционной риторики с одной стороны хочется отметить, что включение Мосбиржи в санкционный SDN-лист отрицательно скажется на комиссионных доходах в валютной секции во второй половине года, однако с другой стороны - высокие процентные доходы полностью компенсируют эти потери. Так что отставить панику!
💼 По обновлённому уставу Мосбиржа направляет на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. При этом по результатам прошлого года коэффициент выплат достиг 65%, и если рассчитывать на сохранение подобного показателя, то вклад первого полугодия составляет 11,09 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит полугодовую ДД=5,1%.
👉 Мосбиржа (#MOEX) - одна из немногих компаний на рынке, которая выигрывает от повышения ключевой ставки Центробанка, и при этом готова выплачивать акционерам не менее половины своей прибыли в виде дивидендов.
Уровень поддержки 190+ руб. выглядит привлекательным для покупки акций Мосбиржи, однако неизвестно, будут ли котировки снижаться в эту область, учитывая затянувшуюся фазу высоких ключевых ставок в стране и, как следствие, повышенных процентных доходов компании. Тем не менее, нет никакого смысла спешить и покупать бумаги по текущим ценникам, учитывая, что рано или поздно в перспективе неминуемо замаячит перспектива смягчения денежно-кредитной политики ЦБ, а вот крепко держать их в портфеле, если они уже были куплены ранее - самое лучшее решение!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Экосистема и сервисы - ключ к успеху Астры
💻 Группа Астра представила сегодня свои фин. результаты за 6 мес. 2024 года, и я предлагаю по горячим следам пробежаться по ним и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка с января по июнь увеличилась на +58% (г/г) до 4,9 млрд руб. Это стало возможным благодаря активному расширению клиентской базы и успешной реализации стратегии развития продуктов экосистемы.
Продукты экосистемы (СУБД, виртуализация, почтовые решения и др.) играют одну из ключевых ролей в формировании устойчивого роста компании. Они не только способствуют диверсификации структуры продаж, но и обеспечивают поддержание высоких темпов роста бизнеса. Судите сами: доля таких продуктов в общей выручке увеличилась по сравнению с прошлым годом уже более чем в три раза, достигнув уровня в 22%.
☁️ В отчётном периоде компания презентовала программную платформу для построения частного облака Astra Infrastructure Cloud, а также программно-аппаратный комплекс для построения частного облака. Рынок облачных инфраструктурных сервисов активно растёт в последние годы, и увеличение доли рынка в этом сегменте является одной из ключевых задач менеджмента компании.
📈 Чистая прибыль Группы Астра увеличилась на +21% (г/г) до 1,4 млрд руб. Важно отметить, что увеличение чистой прибыли происходит медленнее, чем рост выручки - это обусловлено более равномерным распределением расходов компании в течение всего года, в то время как доходная часть существенно возрастает во второй половине года, что связано с сезонностью бизнеса. Поэтому ждём второе полугодие, ситуация должна в этом смысле выровняться.
💼 Что касается долговой нагрузки, то компания может похвастаться отрицательным чистым долгом в размере 0,8 млрд руб., что является важным конкурентным преимуществом, особенно в нынешний период высоких процентных ставок в нашей стране.
Кроме того, Группа Астра в обозримой перспективе не планирует проводить допэмиссию акций, что является ещё одним конкурентным преимуществом, т.к. многие публичные игроки в IT-секторе в последнее время частенько грешат этим и прибегают к таким мерам, что негативно влияет на настроение инвесторов. Однако Группа Астра избегает подобных шагов и не размывает капитал акционеров, что не может не радовать.
🏛 В августе Московская биржа перевела бумаги Группы Астра в первый котировальный список и добавила компанию в лист ожидания на включение в индексы Мосбиржи и РТС. Попадание эмитента в эталонные индексы позволит привлечь дополнительный капитал от институциональных инвесторов, что может положительно сказаться на росте капитализации в долгосрочной перспективе.
👉 В общем, на мой субъективный взгляд, текущая коррекция на российском фондовом рынке открывает для нас интересные возможности поучаствовать в растущем бизнесе IT-компаний по приемлемым ценам. И в этом смысле Группа Астра (#ASTR), которая шаг за шагом движется к достижению своих стратегических целей, является весьма привлекательным объектом для долгосрочных инвестиций, на который я рекомендую обратить внимание! ☕️
Ну и не забываем, что во втором полугодии темп роста выручки должен ускорится, что обусловлено сезонными особенностями бизнеса, когда большая часть продаж приходится на конец года (в частности, декабрь), и это должно поддержать фин. показатели и котировки акций. Ну а пока топ-менеджмент компании уверенно продолжает двигаться к своей стратегической цели - утроить бизнес к 2025 году.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
💻 Группа Астра представила сегодня свои фин. результаты за 6 мес. 2024 года, и я предлагаю по горячим следам пробежаться по ним и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка с января по июнь увеличилась на +58% (г/г) до 4,9 млрд руб. Это стало возможным благодаря активному расширению клиентской базы и успешной реализации стратегии развития продуктов экосистемы.
Продукты экосистемы (СУБД, виртуализация, почтовые решения и др.) играют одну из ключевых ролей в формировании устойчивого роста компании. Они не только способствуют диверсификации структуры продаж, но и обеспечивают поддержание высоких темпов роста бизнеса. Судите сами: доля таких продуктов в общей выручке увеличилась по сравнению с прошлым годом уже более чем в три раза, достигнув уровня в 22%.
☁️ В отчётном периоде компания презентовала программную платформу для построения частного облака Astra Infrastructure Cloud, а также программно-аппаратный комплекс для построения частного облака. Рынок облачных инфраструктурных сервисов активно растёт в последние годы, и увеличение доли рынка в этом сегменте является одной из ключевых задач менеджмента компании.
📈 Чистая прибыль Группы Астра увеличилась на +21% (г/г) до 1,4 млрд руб. Важно отметить, что увеличение чистой прибыли происходит медленнее, чем рост выручки - это обусловлено более равномерным распределением расходов компании в течение всего года, в то время как доходная часть существенно возрастает во второй половине года, что связано с сезонностью бизнеса. Поэтому ждём второе полугодие, ситуация должна в этом смысле выровняться.
💼 Что касается долговой нагрузки, то компания может похвастаться отрицательным чистым долгом в размере 0,8 млрд руб., что является важным конкурентным преимуществом, особенно в нынешний период высоких процентных ставок в нашей стране.
Кроме того, Группа Астра в обозримой перспективе не планирует проводить допэмиссию акций, что является ещё одним конкурентным преимуществом, т.к. многие публичные игроки в IT-секторе в последнее время частенько грешат этим и прибегают к таким мерам, что негативно влияет на настроение инвесторов. Однако Группа Астра избегает подобных шагов и не размывает капитал акционеров, что не может не радовать.
🏛 В августе Московская биржа перевела бумаги Группы Астра в первый котировальный список и добавила компанию в лист ожидания на включение в индексы Мосбиржи и РТС. Попадание эмитента в эталонные индексы позволит привлечь дополнительный капитал от институциональных инвесторов, что может положительно сказаться на росте капитализации в долгосрочной перспективе.
👉 В общем, на мой субъективный взгляд, текущая коррекция на российском фондовом рынке открывает для нас интересные возможности поучаствовать в растущем бизнесе IT-компаний по приемлемым ценам. И в этом смысле Группа Астра (#ASTR), которая шаг за шагом движется к достижению своих стратегических целей, является весьма привлекательным объектом для долгосрочных инвестиций, на который я рекомендую обратить внимание! ☕️
Ну и не забываем, что во втором полугодии темп роста выручки должен ускорится, что обусловлено сезонными особенностями бизнеса, когда большая часть продаж приходится на конец года (в частности, декабрь), и это должно поддержать фин. показатели и котировки акций. Ну а пока топ-менеджмент компании уверенно продолжает двигаться к своей стратегической цели - утроить бизнес к 2025 году.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
