Про нашумевший совсем недавно скандал, связанный с необходимостью изменить дизайн новых 1000-рублёвых банкнот я тактично промолчу (хотя дополнительные расходы, оцениваемые в несколько сотен миллионов рублей забыть никак не получается), а лучше в пятницу днём давайте с помощью приведённой инфографики вместе с вами посмотрим, что в 2023 году можно купить в нашей стране на 10 рублей.
© Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Совет директоров компании рекомендовал выплатить 2 руб. на акцию (промежуточная ДД=2,45%) по итогам деятельности за 9m2023 - в общей сложности это 2,06 млрд из нераспределённой прибыли прошлых лет.
Сюрприз действительно приятный и неожиданный, т.к. по итогам 1 полугодия 2023 года компания отметилась чистым убытком по МСФО в размере -7,3 млрд руб., к тому же на фоне относительно высокой долговой нагрузки (>3x).
🗓 Собрание акционеров Селигдара (#SELG), на которое вынесен вопрос о промежуточных дивидендах, назначено на 22 ноября, а в качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, рекомендовано установить 30 ноября 2023 года (с учётом режима торгов Т+1).
Всех обнял. С уважением, дядя Юра.
© Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
HENDERSON Презентация инвесторам.pdf
3.4 MB
В сегменте Fashion (одежда, обувь и аксессуары) это будет первый случай первичного размещения акций, и старт торгов запланирован уже на начало ноября 2023 года! Насколько можно понять уже сейчас, основную часть предложения инвесторам составят выпущенные в рамках допэмиссии акции. Кроме того, часть ценных бумаг из своего пакета может выставить также и основатель HENDERSON Рубен Арутюнян.
В общей сложности доля ценных бумаг в свободном обращении составит более 10%, а привлечённые в ходе IPO средства будут направлены на дальнейшее расширение бизнеса HENDERSON.
© Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
РУСАЛ: начинается чёрная полоса?!
📣 СМИ пишут о том, что РУСАЛ задумался о закрытии своих убыточных заводов, на фоне низких цен на алюминий и введения гибких экспортных пошлин. В конце сентября мы с вами обсуждали, что новые пошлины негативно скажутся на бизнесе РУСАЛа, и судя по всему наши опасения начинают постепенно подтверждаться.
“При текущих ценах на алюминий остановка убыточных производств просто неизбежна”, - поведало агентство Интерфакс, пообщавшись с одним из кредиторов РУСАЛа.
⚒ Напомним, что у РУСАЛа в России 11 заводов, три из которых производят продукцию с высокой себестоимостью - это Кандалакшский, Волгоградский и Новокузнецкий алюминиевые заводы. Из-за геополитики компания лишилась доступа к своему глиноземному заводу в Украине, а потому теперь приходится импортировать больше сырья, что на фоне подорожавшей логистики способствует значительному росту операционных издержек.
📉 Цены на алюминий на мировых товарных биржах в этом месяце упали ещё на -7% (м/м), опустившись уже ниже $2200 за тонну, на опасениях замедления китайской экономики, которая предъявляет повышенный спрос на металл. Поднебесная находится сейчас на грани дефляции, которая для экономики опасна не меньше, чем высокая инфляция, поскольку приводит к сокращению корпоративных доходов и росту безработицы. В такие периоды спрос на сырьё сокращается, поэтому у цен на алюминий сейчас нет чётких и понятных драйверов для роста.
🇨🇳 Ситуацию может изменить китайский ЦБ, если сильно снизит процентные ставки и включит печатный станок, однако буквально на днях регулятор провёл своё заседание и сохранил ставку на прежнем уровне, а о включении печатного станка речи даже и не было. Видимо, в Поднебесной не всё так гладко, как это может показаться на первый взгляд, раз монетарные власти боятся “включать” стимулы.
🇺🇸 К слову, не только РУСАЛ сейчас испытывает проблемы. К примеру, крупнейшая американская компания Alcoa на днях представила свежий финансовый отчёт, где зафиксировала убыток 5-й квартал подряд. Проблемы у американцев в точности такие же – низкие цены на алюминий давят на маржинальность бизнеса. Менеджмент Alcoa даже сократил часть операционных издержек, однако и это не помогло.
👉 С начала года акции котировки акций РУСАЛа (#RUAL) совершенно не изменились и по-прежнему находятся в районе 40 руб., при росте индекса Мосбиржи на +50,6%. На первый взгляд, может показаться, что бумаги находятся на дне и их нужно покупать, но это ошибочное предположение, и на мой субъективный взгляд сейчас не самое лучшее время для покупок, с учётом негативной рыночной конъюнктуры.
Тем более давайте не забывать, что уже с 2025 года РУСАЛ будет вынужден увеличить капитальные затраты на реализацию масштабных инвестиционных проектов, и это окажет серьёзное давление на свободный денежный поток (FCF) и долговую нагрузку, ну а инвесторы смогут благополучно забыть о выплате дивидендов до лучших времён.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, и пусть новая рабочая неделя для вас будет удачная и успешная!
© Инвестируй или проиграешь
📣 СМИ пишут о том, что РУСАЛ задумался о закрытии своих убыточных заводов, на фоне низких цен на алюминий и введения гибких экспортных пошлин. В конце сентября мы с вами обсуждали, что новые пошлины негативно скажутся на бизнесе РУСАЛа, и судя по всему наши опасения начинают постепенно подтверждаться.
“При текущих ценах на алюминий остановка убыточных производств просто неизбежна”, - поведало агентство Интерфакс, пообщавшись с одним из кредиторов РУСАЛа.
⚒ Напомним, что у РУСАЛа в России 11 заводов, три из которых производят продукцию с высокой себестоимостью - это Кандалакшский, Волгоградский и Новокузнецкий алюминиевые заводы. Из-за геополитики компания лишилась доступа к своему глиноземному заводу в Украине, а потому теперь приходится импортировать больше сырья, что на фоне подорожавшей логистики способствует значительному росту операционных издержек.
📉 Цены на алюминий на мировых товарных биржах в этом месяце упали ещё на -7% (м/м), опустившись уже ниже $2200 за тонну, на опасениях замедления китайской экономики, которая предъявляет повышенный спрос на металл. Поднебесная находится сейчас на грани дефляции, которая для экономики опасна не меньше, чем высокая инфляция, поскольку приводит к сокращению корпоративных доходов и росту безработицы. В такие периоды спрос на сырьё сокращается, поэтому у цен на алюминий сейчас нет чётких и понятных драйверов для роста.
🇨🇳 Ситуацию может изменить китайский ЦБ, если сильно снизит процентные ставки и включит печатный станок, однако буквально на днях регулятор провёл своё заседание и сохранил ставку на прежнем уровне, а о включении печатного станка речи даже и не было. Видимо, в Поднебесной не всё так гладко, как это может показаться на первый взгляд, раз монетарные власти боятся “включать” стимулы.
🇺🇸 К слову, не только РУСАЛ сейчас испытывает проблемы. К примеру, крупнейшая американская компания Alcoa на днях представила свежий финансовый отчёт, где зафиксировала убыток 5-й квартал подряд. Проблемы у американцев в точности такие же – низкие цены на алюминий давят на маржинальность бизнеса. Менеджмент Alcoa даже сократил часть операционных издержек, однако и это не помогло.
👉 С начала года акции котировки акций РУСАЛа (#RUAL) совершенно не изменились и по-прежнему находятся в районе 40 руб., при росте индекса Мосбиржи на +50,6%. На первый взгляд, может показаться, что бумаги находятся на дне и их нужно покупать, но это ошибочное предположение, и на мой субъективный взгляд сейчас не самое лучшее время для покупок, с учётом негативной рыночной конъюнктуры.
Тем более давайте не забывать, что уже с 2025 года РУСАЛ будет вынужден увеличить капитальные затраты на реализацию масштабных инвестиционных проектов, и это окажет серьёзное давление на свободный денежный поток (FCF) и долговую нагрузку, ну а инвесторы смогут благополучно забыть о выплате дивидендов до лучших времён.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, и пусть новая рабочая неделя для вас будет удачная и успешная!
© Инвестируй или проиграешь
📈 Почему растут акции Юнипро?
Вчерашний рост котировок акций Юнипро почти на +5%, причём при полном отсутствии каких-то значимых новостей, на текущий момент времени выглядит исключительно спекулятивным, в ожидании финансовых результатов компании за 3 кв. 2023 года, публикация которых намечена уже на этот четверг.
💰 Возможно, участники рынка вновь начали питать надежду на появление комментариев в отношении дивидендов, которые за 2022 год компания, как известно, решила не выплачивать. Однако каких-то чётких признаков для такой позитивной смены вектора лично я, признаюсь, пока не наблюдаю, хотя рано или поздно возврат к дивидендам, безусловно, станет мощным триггером для котировок акций. Но для этого нужно сначала дождаться смены собственника компании, после чего можно будет уже осторожно начинать мечтать об этом.
🧮 Сами по себе финансовые результаты Юнипро для участников рынка вряд ли являются определяющими для принятия инвестиционного решения, особенно в условиях, когда акционеры не получают никакого материального выхлопа от этого для себя.
Можно, конечно, теплить в душЕ надежду, что в отсутствии возможности выплаты дивидендов денежные средства копятся на балансе компании, и в один прекрасный день единовременное распределение этой солидной суммы могло бы обеспечить див. доходность на уровне 25%-35%, но в нашей стране я устал верить в сказки, поэтому такой оптимистичный сценарий стараюсь не закладывать в своём подсознании.
👉 А потому я продолжаю держать с давних времён акции Юнипро (#UPRO) в своём портфеле, и жду реализации дивидендного драйвера рано или поздно (скорее, поздно). Но очень буду рад, если моя интуиция меня подведёт, и мы уже в четверг услышим какие-нибудь обнадёживающие новости на этот счёт!
Как однажды сказалГерман Греф классик, "что будет - то будет!".
❤️ Говорят, если этот пост соберёт 300 лайков, то в четверг Юнипро порадует нас хорошими новостями. Но это не точно.
© Инвестируй или проиграешь
Вчерашний рост котировок акций Юнипро почти на +5%, причём при полном отсутствии каких-то значимых новостей, на текущий момент времени выглядит исключительно спекулятивным, в ожидании финансовых результатов компании за 3 кв. 2023 года, публикация которых намечена уже на этот четверг.
💰 Возможно, участники рынка вновь начали питать надежду на появление комментариев в отношении дивидендов, которые за 2022 год компания, как известно, решила не выплачивать. Однако каких-то чётких признаков для такой позитивной смены вектора лично я, признаюсь, пока не наблюдаю, хотя рано или поздно возврат к дивидендам, безусловно, станет мощным триггером для котировок акций. Но для этого нужно сначала дождаться смены собственника компании, после чего можно будет уже осторожно начинать мечтать об этом.
🧮 Сами по себе финансовые результаты Юнипро для участников рынка вряд ли являются определяющими для принятия инвестиционного решения, особенно в условиях, когда акционеры не получают никакого материального выхлопа от этого для себя.
Можно, конечно, теплить в душЕ надежду, что в отсутствии возможности выплаты дивидендов денежные средства копятся на балансе компании, и в один прекрасный день единовременное распределение этой солидной суммы могло бы обеспечить див. доходность на уровне 25%-35%, но в нашей стране я устал верить в сказки, поэтому такой оптимистичный сценарий стараюсь не закладывать в своём подсознании.
👉 А потому я продолжаю держать с давних времён акции Юнипро (#UPRO) в своём портфеле, и жду реализации дивидендного драйвера рано или поздно (скорее, поздно). Но очень буду рад, если моя интуиция меня подведёт, и мы уже в четверг услышим какие-нибудь обнадёживающие новости на этот счёт!
Как однажды сказал
❤️ Говорят, если этот пост соберёт 300 лайков, то в четверг Юнипро порадует нас хорошими новостями. Но это не точно.
© Инвестируй или проиграешь
📣 Основные тренды на рынке электронной торговли
На прошлой неделе в Москве прошла конференция «Электронная торговля 2023», где с интересным докладом выступило агентство Data Insight, которое на протяжении многих лет исследует данный рынок. В данном обзоре были озвучены основные тренды в отечественном E-commerce, поэтому самое время проанализировать их вместе с вами.
📈 Доля онлайн-продаж в общем объеме розничной торговли достигла отметки 19% (по итогам 2023 года ожидается 7,9 трлн руб.), и к 2027 году показатель может увеличится еще на +6 п.п., за счет изменения образа жизни покупателей. В пандемию COVID-19 люди быстро привыкли к покупкам в интернете и удаленной работе, а потому современный бизнес сегодня уже не может игнорировать онлайн-каналы взаимодействия со своими покупателями.
Первая тройка лидеров отрасли (в лице Wildberries, OZON и Яндекс.Маркет) прогнозирует рост рынка электронной торговли к 2027 году до 16-17 трлн руб., в то время как Data Insight дает более консервативную оценку на уровне 15 трлн, поэтому разумно ориентироваться именно на нее, чтобы ожидания в итоге не оказались слишком завышенными.
🧮 На первую тройку лидеров в сегменте отечественных маркетплейсов сейчас приходится около 53% рынка, и в среднесрочной перспективе эта тенденция сохранится. При этом Wildberries и OZON лидируют по количеству и частотности покупок (помните, кто пятый в этом рейтинге? акционеры Магнита точно должны помнить). Для многих покупателей данные маркетплейсы уже являются местом покупок “по умолчанию”, и они уже не нуждаются в агрессивном маркетинге, что позволит им в обозримом будущем наращивать маржинальность бизнеса.
📊 Если смотреть на динамику среднего чека, то темп прироста в этом году в целом по отрасли может сократится на -2 п.п. до 38% (г/г), и в следующие 4 года темп прироста замедлится еще больше, за счет роста доли E-Grocery (продукты питания). Что касается самого сегмента E-Grocery, то здесь уверенно лидируют СберМаркет и Яндекс, и другим компаниям будет тяжело тягаться с лидерами, хотя менеджмент X5 Group искренне считает, что ему по силам вырастить национального чемпиона.
Из-за геополитической обстановки с российского рынка ушли уже 8 компаний, однако на них приходилось всего лишь 3% рынка, и этот фактор уже полностью отыгран конкурентами, поэтому не стоит делать на него ставку в своих моделях.
❗️Частичная деградация оффлайновой розницы в виде закрытия магазинов, сокращения ассортимента, непредсказуемости цен и ассортимента - ещё один драйвер роста E-commerce, который начал проявляться ещё в пандемийные времена. Только лишь брендовые магазины сохранят свои позиции, в силу уникальности и узнаваемости своих товаров (кстати, HENDERSON, который скоро выйдет на IPO - яркий пример).
👉 Потребители готовы расширять спектр товаров и услуг, которые они покупают на маркетплейсах – это ключевой тренд ближайших лет в отечественной розничной торговле. Потребители не прощают плохого онлайн-сервиса – они требуют быстрой доставки, легкого и бесплатного возврата, а также широкого ассортимента.
В целом, OZON (#OZON) соответствует вышеперечисленным критериям в большей степени из всех ведущих маркетплейсов, и бумаги компании по-прежнему интересны для покупок в периоды сильных коррекций.
© Инвестируй или проиграешь
На прошлой неделе в Москве прошла конференция «Электронная торговля 2023», где с интересным докладом выступило агентство Data Insight, которое на протяжении многих лет исследует данный рынок. В данном обзоре были озвучены основные тренды в отечественном E-commerce, поэтому самое время проанализировать их вместе с вами.
📈 Доля онлайн-продаж в общем объеме розничной торговли достигла отметки 19% (по итогам 2023 года ожидается 7,9 трлн руб.), и к 2027 году показатель может увеличится еще на +6 п.п., за счет изменения образа жизни покупателей. В пандемию COVID-19 люди быстро привыкли к покупкам в интернете и удаленной работе, а потому современный бизнес сегодня уже не может игнорировать онлайн-каналы взаимодействия со своими покупателями.
Первая тройка лидеров отрасли (в лице Wildberries, OZON и Яндекс.Маркет) прогнозирует рост рынка электронной торговли к 2027 году до 16-17 трлн руб., в то время как Data Insight дает более консервативную оценку на уровне 15 трлн, поэтому разумно ориентироваться именно на нее, чтобы ожидания в итоге не оказались слишком завышенными.
🧮 На первую тройку лидеров в сегменте отечественных маркетплейсов сейчас приходится около 53% рынка, и в среднесрочной перспективе эта тенденция сохранится. При этом Wildberries и OZON лидируют по количеству и частотности покупок (помните, кто пятый в этом рейтинге? акционеры Магнита точно должны помнить). Для многих покупателей данные маркетплейсы уже являются местом покупок “по умолчанию”, и они уже не нуждаются в агрессивном маркетинге, что позволит им в обозримом будущем наращивать маржинальность бизнеса.
📊 Если смотреть на динамику среднего чека, то темп прироста в этом году в целом по отрасли может сократится на -2 п.п. до 38% (г/г), и в следующие 4 года темп прироста замедлится еще больше, за счет роста доли E-Grocery (продукты питания). Что касается самого сегмента E-Grocery, то здесь уверенно лидируют СберМаркет и Яндекс, и другим компаниям будет тяжело тягаться с лидерами, хотя менеджмент X5 Group искренне считает, что ему по силам вырастить национального чемпиона.
Из-за геополитической обстановки с российского рынка ушли уже 8 компаний, однако на них приходилось всего лишь 3% рынка, и этот фактор уже полностью отыгран конкурентами, поэтому не стоит делать на него ставку в своих моделях.
❗️Частичная деградация оффлайновой розницы в виде закрытия магазинов, сокращения ассортимента, непредсказуемости цен и ассортимента - ещё один драйвер роста E-commerce, который начал проявляться ещё в пандемийные времена. Только лишь брендовые магазины сохранят свои позиции, в силу уникальности и узнаваемости своих товаров (кстати, HENDERSON, который скоро выйдет на IPO - яркий пример).
👉 Потребители готовы расширять спектр товаров и услуг, которые они покупают на маркетплейсах – это ключевой тренд ближайших лет в отечественной розничной торговле. Потребители не прощают плохого онлайн-сервиса – они требуют быстрой доставки, легкого и бесплатного возврата, а также широкого ассортимента.
В целом, OZON (#OZON) соответствует вышеперечисленным критериям в большей степени из всех ведущих маркетплейсов, и бумаги компании по-прежнему интересны для покупок в периоды сильных коррекций.
© Инвестируй или проиграешь
Помнится, при анализе индекса Мосбиржи мы частенько уповаем на то, что рост рублёвого бенчмарка - это конечно хорошо, но хотелось бы, чтобы и в долларовом выражении бенчмарк радовал нас положительной динамикой и тоже от него не отставал.
И вот сегодня у нас есть прекрасная возможность отпраздновать рост индекса РТС (который фактически выражен в баксах) и обновление им своих 10-месячных максимумов! Впервые с декабря 2022 года индекс РТС сумел покорить отметку в 1100 пунктов, и очень хочется надеяться, что на этом он не остановится! Хотя во многом всё будет зависеть от динамики валютного рынка.
Резкое укрепление рубля после недавнего указа президента об обязательной продаже экспортной долларовой выручки делает своё дело, и фактически этот рост индекса РТС происходит за счёт опережающего укрепления рубля, на фоне относительно стабильного индекса Мосбиржи, являющегося индикатором российского фондового рынка.
© Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Русагро выигрывает от роста инфляции
🐖 🌾 В прошлый понедельник в премиуме был опубликован пост с громким названием "Русагро - рост неминуем", и уже сегодня мы видим, как котировки акций компании продолжают обновлять свои исторические максимумы, преодолев на накануне очередной знаковый рубеж, на сей раз в 1600 руб.
В рамках данного поста предлагаю пробежаться по операционным результатам Русагро за 3 кв. 2023 года, которые компания представила буквально вчера, и проанализировать их вместе с вами.
📈 С июля по сентябрь совокупная выручка Русагро увеличилась на +35% (г/г) до 78,2 млрд руб., во многом благодаря консолидации активов Группы НМЖК (об этом мы с вами рассуждали ещё в начале июля). Для тех кто не в курсе спешу напомнить, что Русагро в этом году провела самую крупную M&A сделку в российском с/х секторе и приобрела контрольный пакет одного из крупнейших отечественных производителей майонеза и маргарина под названием НМЖК (Нижегородский масложировой комбинат). Без учета этой сделки выручка компании увеличилась бы на +8,7% (г/г), что также очень даже неплохо, поскольку в 1Q2023 и 2Q2023 у компании наблюдалось сокращение показателя.
🌻 После громкого приобретения на масложировой бизнес Русагро теперь приходится около 51% выручки, и будущие фин. результаты компании будут сильно зависеть от ценовой конъюнктуры в данном сегменте. В частности, по итогам 3Q2023 масложировой бизнес (без учёта бизнеса НМЖК) "просел" на -18% (г/г) до 24,7 млрд руб., однако весомая "добавка" в выручке от НМЖК в размере 15,0 млрд руб. значительно приукрасила итоговую картину.
Впрочем, с производственными показателями проблем у Русагро, скорее всего, возникнуть не должно, поскольку активы НМЖК позволяют получить синергические эффекты на рынке масложировой продукции, а также помочь выйти в новые категории и рынки сбыта.
🍚 Сахарный бизнес по итогам 3Q2023 вырос на +26% (г/г) до 13,3 млрд руб. Цены на сахар стабильно прибавляли с января по август, а затем началась коррекция, на фоне роста производства со стороны крупнейших агрохолдингов. На текущий момент ценник почти на +15% выше показателя годичной давности, и если не будет избытка предложения со стороны конкурентов, то Русагро имеет высокие шансы завершить 4Q2023 с хорошим ростом.
🐖 В мясном сегменте продажи выросли на +16% (г/г) до 12,9 млрд руб., благодаря сильному росту цен, поскольку в натуральном выражении объем реализации сократился на -5% (г/г), из-за вспышки африканской чумы свиней в Приморском крае, последствия которой уже устранены. Агрохолдинг находится в финальной стадии взаимодействия со страховыми компаниями относительно возмещений по этому случаю. Поскольку Китай после долгого перерыва разрешил экспорт российской свинины, то Русагро может стать бенефициаром этого процесса, благодаря своим комплексам в Приморье.
🌾 Ну и, наконец, что касается с/х бизнеса, то объем реализации зерновых культур здесь удвоился и достиг 12,2 млрд руб. В прошлом году компания собрала рекордный урожай зерновых и не стала торопиться с реализацией продукции в начале этого года, поскольку ожидала девальвацию рубля и роста экспортных цен, что в итоге и случилось. В 4Q2023 столь сильных результатов мы уже можем не увидеть, из-за эффекта высокой базы, но и текущая динамика - это уже очень и очень неплохо.
👉 Результаты Русагро (#AGRO) вышли в рамках наших ожиданий. Недавно мы с вами прожаривали компанию и пришлю к выводу, что для неё сейчас складывается благоприятная рыночная конъюнктура, поскольку агрохолдинги всегда выигрывают от роста инфляции.
Поэтому если вы держите бумаги компании в своём портфеле - держите их и дальше! Ну а если вы не являетесь действующим акционером, то и спешить уже некуда - наверное, есть смысл дождаться глубокой коррекции (в район 1000+ руб.), чтобы ваша покупка оказалась действительно оправданной с точки зрения соотношения риск/доходность.
❤️ Ставьте лайк, любите российский фондовый рынок, и пусть все российские бумаги почаще переписывают свои исторические максимумы!!
© Инвестируй или проиграешь
🐖 🌾 В прошлый понедельник в премиуме был опубликован пост с громким названием "Русагро - рост неминуем", и уже сегодня мы видим, как котировки акций компании продолжают обновлять свои исторические максимумы, преодолев на накануне очередной знаковый рубеж, на сей раз в 1600 руб.
В рамках данного поста предлагаю пробежаться по операционным результатам Русагро за 3 кв. 2023 года, которые компания представила буквально вчера, и проанализировать их вместе с вами.
📈 С июля по сентябрь совокупная выручка Русагро увеличилась на +35% (г/г) до 78,2 млрд руб., во многом благодаря консолидации активов Группы НМЖК (об этом мы с вами рассуждали ещё в начале июля). Для тех кто не в курсе спешу напомнить, что Русагро в этом году провела самую крупную M&A сделку в российском с/х секторе и приобрела контрольный пакет одного из крупнейших отечественных производителей майонеза и маргарина под названием НМЖК (Нижегородский масложировой комбинат). Без учета этой сделки выручка компании увеличилась бы на +8,7% (г/г), что также очень даже неплохо, поскольку в 1Q2023 и 2Q2023 у компании наблюдалось сокращение показателя.
🌻 После громкого приобретения на масложировой бизнес Русагро теперь приходится около 51% выручки, и будущие фин. результаты компании будут сильно зависеть от ценовой конъюнктуры в данном сегменте. В частности, по итогам 3Q2023 масложировой бизнес (без учёта бизнеса НМЖК) "просел" на -18% (г/г) до 24,7 млрд руб., однако весомая "добавка" в выручке от НМЖК в размере 15,0 млрд руб. значительно приукрасила итоговую картину.
Впрочем, с производственными показателями проблем у Русагро, скорее всего, возникнуть не должно, поскольку активы НМЖК позволяют получить синергические эффекты на рынке масложировой продукции, а также помочь выйти в новые категории и рынки сбыта.
🍚 Сахарный бизнес по итогам 3Q2023 вырос на +26% (г/г) до 13,3 млрд руб. Цены на сахар стабильно прибавляли с января по август, а затем началась коррекция, на фоне роста производства со стороны крупнейших агрохолдингов. На текущий момент ценник почти на +15% выше показателя годичной давности, и если не будет избытка предложения со стороны конкурентов, то Русагро имеет высокие шансы завершить 4Q2023 с хорошим ростом.
🐖 В мясном сегменте продажи выросли на +16% (г/г) до 12,9 млрд руб., благодаря сильному росту цен, поскольку в натуральном выражении объем реализации сократился на -5% (г/г), из-за вспышки африканской чумы свиней в Приморском крае, последствия которой уже устранены. Агрохолдинг находится в финальной стадии взаимодействия со страховыми компаниями относительно возмещений по этому случаю. Поскольку Китай после долгого перерыва разрешил экспорт российской свинины, то Русагро может стать бенефициаром этого процесса, благодаря своим комплексам в Приморье.
🌾 Ну и, наконец, что касается с/х бизнеса, то объем реализации зерновых культур здесь удвоился и достиг 12,2 млрд руб. В прошлом году компания собрала рекордный урожай зерновых и не стала торопиться с реализацией продукции в начале этого года, поскольку ожидала девальвацию рубля и роста экспортных цен, что в итоге и случилось. В 4Q2023 столь сильных результатов мы уже можем не увидеть, из-за эффекта высокой базы, но и текущая динамика - это уже очень и очень неплохо.
👉 Результаты Русагро (#AGRO) вышли в рамках наших ожиданий. Недавно мы с вами прожаривали компанию и пришлю к выводу, что для неё сейчас складывается благоприятная рыночная конъюнктура, поскольку агрохолдинги всегда выигрывают от роста инфляции.
Поэтому если вы держите бумаги компании в своём портфеле - держите их и дальше! Ну а если вы не являетесь действующим акционером, то и спешить уже некуда - наверное, есть смысл дождаться глубокой коррекции (в район 1000+ руб.), чтобы ваша покупка оказалась действительно оправданной с точки зрения соотношения риск/доходность.
❤️ Ставьте лайк, любите российский фондовый рынок, и пусть все российские бумаги почаще переписывают свои исторические максимумы!!
© Инвестируй или проиграешь
🕺 Конференция Смартлаба уже совсем скоро!
Ну что, друзья! Уже завтра вечером я стартую в Москву на очередную, ставшую уже традиционной, конференцию Смартлаба. Буду рад увидеть и пообщаться с каждым из вас на этой конфе, которая запланирована на 28 октября, ну а если мы пересечёмся на Afterparty, то возможно даже выпьем по бокалу полусухого вина :)
Если вы живёте в столице - идите на конференцию не думая! Если относительно недалеко - тоже рекомендую заглянуть. Очень много эмитентов, полезное общение и новые знакомства - это бесценно!
📩 Заглянул на сайт конференции - и приятно удивился, там ещё остались свободные места, оказывается. Поэтому - дерзайте!
P.S. По промокоду
Увидимся совсем скоро!
Ну что, друзья! Уже завтра вечером я стартую в Москву на очередную, ставшую уже традиционной, конференцию Смартлаба. Буду рад увидеть и пообщаться с каждым из вас на этой конфе, которая запланирована на 28 октября, ну а если мы пересечёмся на Afterparty, то возможно даже выпьем по бокалу полусухого вина :)
Если вы живёте в столице - идите на конференцию не думая! Если относительно недалеко - тоже рекомендую заглянуть. Очень много эмитентов, полезное общение и новые знакомства - это бесценно!
📩 Заглянул на сайт конференции - и приятно удивился, там ещё остались свободные места, оказывается. Поэтому - дерзайте!
P.S. По промокоду
investorlost20 вам даже должны дать скидку -20%. Увидимся совсем скоро!
🤵♂️HENDERSON объявляет ценовой диапазон IPO на Московской бирже
Крупнейшая в России сеть салонов мужской одежды установила индикативный ценовой диапазон IPO в размере 600-675 руб. за одну обыкновенную акцию, ну а финальная цена определится уже по итогам сбора заявок, который стартовал с 25 октября.
Таким образом, общий размер IPO может составить до 3,63 млрд руб., при free-float до 15%.
🗓 Ожидается, что торги акциями ПАО "ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП" (#HNFG) на Мосбирже начнутся 2 ноября 2023 года, биржа уже включила бумаги во второй котировальный список.
«Наш текущий высокий уровень бизнеса — далеко не предел. Основные источники расширения масштабов HENDERSON на перспективу: улучшение показателей рентабельности, развитие омниканальной сети, структурная трансформация на фоне ухода ключевых иностранных игроков и в дальнейшем — географическая экспансия», поведал основатель и президент HENDERSON Рубен Арутюнян во время брифинга, на котором в том числе и наша команда "Инвестируй или проиграешь" принимала участие в понедельник.
💼 Данное размещение пройдет в формате cash in – когда привлечённый капитал направляется непосредственно на развитие бизнеса: открытие новых салонов, переформатирование старых салонов и строительство распределительного центра.
🏪 Если раньше компания открывала магазины площадью 15-250 м², то сейчас в фокусе открытие магазинов площадью уже 350-700 м², которые окупаются на 5 месяцев быстрее. Для этого компания уже переформатировала 60 магазинов, и осталось переформатировать еще порядка 100 объектов.
За счет увеличения торговой площади HENDERSON расширяет ассортимент товаров на полках и предоставляет продукцию из среднего ценового сегмента, что позволяет работать с теми покупателями, которые хотят приобрести качественные вещи, но не могут платить за дорогие итальянские ткани. На самом деле, идея вполне себе интересная и перспективная, особенно учитывая текущее нежелание россиян тратить большие деньги на одежду, во времена финансовой нестабильности последних двух лет.
📈 Российский рынок мужской одежды последнее десятилетие растет в среднем на +5% в год, причем HENDERSON удаётся расти быстрее рынка и ежегодно наращивать свою долю. Исторически существенную долю рынка занимали всем известные мировые бренды одежды и обуви, и после их массового ухода (по известным геополитическим соображениям) отечественные компании получили глоток свежего воздуха и хороший стимул с удвоенной силой потрудиться на ниве импортозамещения.
👨🏻💻 В рамках подготовки к IPO компания HENDERSON провела конференц-колл, в котором команда "Инвестируй или проиграешь" естественно приняла участие, и в рамках которого менеджмент поведал о планах поддерживать темп роста выручки на уровне +30% в среднесрочной перспективе, а таргет по рентабельности EBITDA составляет 39%. Если компании удастся поддерживать темп роста на уровне +26%, то за три года бизнес удвоится, что станет более чем отличным результатом для сектора ритейла.
💰Компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли, при долговой нагрузке NetDebt/EBITDA <2,5х. Цель по прибыли на этот год составляет 2 млрд руб., а потому акционеры вправе ориентироваться на дивидендные выплаты в размере 1 млрд руб. Из расчёта рыночной капитализации компании в районе 24,2 млрд руб. (если отталкиваться от верхней границы предложенного на IPO ценового диапазона) ДД по итогам 2023 года составит примерно 4%.
Крупнейшая в России сеть салонов мужской одежды установила индикативный ценовой диапазон IPO в размере 600-675 руб. за одну обыкновенную акцию, ну а финальная цена определится уже по итогам сбора заявок, который стартовал с 25 октября.
Таким образом, общий размер IPO может составить до 3,63 млрд руб., при free-float до 15%.
🗓 Ожидается, что торги акциями ПАО "ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП" (#HNFG) на Мосбирже начнутся 2 ноября 2023 года, биржа уже включила бумаги во второй котировальный список.
«Наш текущий высокий уровень бизнеса — далеко не предел. Основные источники расширения масштабов HENDERSON на перспективу: улучшение показателей рентабельности, развитие омниканальной сети, структурная трансформация на фоне ухода ключевых иностранных игроков и в дальнейшем — географическая экспансия», поведал основатель и президент HENDERSON Рубен Арутюнян во время брифинга, на котором в том числе и наша команда "Инвестируй или проиграешь" принимала участие в понедельник.
💼 Данное размещение пройдет в формате cash in – когда привлечённый капитал направляется непосредственно на развитие бизнеса: открытие новых салонов, переформатирование старых салонов и строительство распределительного центра.
🏪 Если раньше компания открывала магазины площадью 15-250 м², то сейчас в фокусе открытие магазинов площадью уже 350-700 м², которые окупаются на 5 месяцев быстрее. Для этого компания уже переформатировала 60 магазинов, и осталось переформатировать еще порядка 100 объектов.
За счет увеличения торговой площади HENDERSON расширяет ассортимент товаров на полках и предоставляет продукцию из среднего ценового сегмента, что позволяет работать с теми покупателями, которые хотят приобрести качественные вещи, но не могут платить за дорогие итальянские ткани. На самом деле, идея вполне себе интересная и перспективная, особенно учитывая текущее нежелание россиян тратить большие деньги на одежду, во времена финансовой нестабильности последних двух лет.
📈 Российский рынок мужской одежды последнее десятилетие растет в среднем на +5% в год, причем HENDERSON удаётся расти быстрее рынка и ежегодно наращивать свою долю. Исторически существенную долю рынка занимали всем известные мировые бренды одежды и обуви, и после их массового ухода (по известным геополитическим соображениям) отечественные компании получили глоток свежего воздуха и хороший стимул с удвоенной силой потрудиться на ниве импортозамещения.
👨🏻💻 В рамках подготовки к IPO компания HENDERSON провела конференц-колл, в котором команда "Инвестируй или проиграешь" естественно приняла участие, и в рамках которого менеджмент поведал о планах поддерживать темп роста выручки на уровне +30% в среднесрочной перспективе, а таргет по рентабельности EBITDA составляет 39%. Если компании удастся поддерживать темп роста на уровне +26%, то за три года бизнес удвоится, что станет более чем отличным результатом для сектора ритейла.
💰Компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли, при долговой нагрузке NetDebt/EBITDA <2,5х. Цель по прибыли на этот год составляет 2 млрд руб., а потому акционеры вправе ориентироваться на дивидендные выплаты в размере 1 млрд руб. Из расчёта рыночной капитализации компании в районе 24,2 млрд руб. (если отталкиваться от верхней границы предложенного на IPO ценового диапазона) ДД по итогам 2023 года составит примерно 4%.
👉 Таким образом, делаем вывод, что HENDERSON — это своеобразный микс истории роста и дивидендов.
Если IPO пройдет по нижней границе ценового диапазона и HENDERSON разместит весь планируемый объем, то мультипликатор EV/EBITDA составит 6х, что является справедливой оценкой для компании с темпом роста более 20%. Если же ориентироваться на верхнюю границу, то мультипликатор будет чуть выше - в районе 6,4х.
В любом случае, по итогам 2024 года мы ожидаем выручку и EBITDA в размере 20 млрд и 7 млрд руб. соответственно, что ориентирует нас на стоимость акции 750+ руб. А если за этим ростом положительную динамику продемонстрирует ещё и чистая прибыль, то в инвестиционную модель можно (и нужно) закладывать ещё и рост дивидендов в абсолютном выражении.
🧐 Заглянул в аналитические обзоры ведущих российских брокеров, оценка стоимости акционерного капитала у них оказалась ещё более оптимистичная:
📌 Тинькофф: 28,9-31,5 млрд руб. (806-879 руб. за акцию)
📌 Альфа-банк: 25,0-31,6 млрд руб. (697-881 руб. за акцию)
📌 BCS: 25,0-37,0 млрд руб. (697-1032 руб. за акцию)
🧮 Как показала недавняя история с первичным размещением акций "Астра", помимо фундаментальной составляющей компании, которая решила порадовать нас IPO, есть ещё другой неосязаемый показатель - интерес частных инвесторов. Если этот интерес опять окажется повышенным, то прокатиться на этом ралли после первичного размещения бумаг HENDERSON (#HNFG) на бирже - вполне рабочая история. Ваша задача - прочувствовать этот интерес, и если интуиция вам будет подсказывать действовать - действуйте!
Ну а чтобы вам не было так страшно, всегда вспоминайте, что компания размещается дешевле своих фундаментальных справедливых значений, а это значит, что на фоне широкого интереса со стороны инвесторов можно неплохо заработать на моментальной переоценке стоимости акций после первичного размещения на бирже.
❤️ Если дочитали этот пост до конца - не поленитесь поставить лайк! Это вдохновляет нас на поиск и глубокий анализ интересных историй на рынке IPO, ну а вам - помогает лучше сориентироваться в этих историях.
© Инвестируй или проиграешь
Если IPO пройдет по нижней границе ценового диапазона и HENDERSON разместит весь планируемый объем, то мультипликатор EV/EBITDA составит 6х, что является справедливой оценкой для компании с темпом роста более 20%. Если же ориентироваться на верхнюю границу, то мультипликатор будет чуть выше - в районе 6,4х.
В любом случае, по итогам 2024 года мы ожидаем выручку и EBITDA в размере 20 млрд и 7 млрд руб. соответственно, что ориентирует нас на стоимость акции 750+ руб. А если за этим ростом положительную динамику продемонстрирует ещё и чистая прибыль, то в инвестиционную модель можно (и нужно) закладывать ещё и рост дивидендов в абсолютном выражении.
🧐 Заглянул в аналитические обзоры ведущих российских брокеров, оценка стоимости акционерного капитала у них оказалась ещё более оптимистичная:
📌 Тинькофф: 28,9-31,5 млрд руб. (806-879 руб. за акцию)
📌 Альфа-банк: 25,0-31,6 млрд руб. (697-881 руб. за акцию)
📌 BCS: 25,0-37,0 млрд руб. (697-1032 руб. за акцию)
🧮 Как показала недавняя история с первичным размещением акций "Астра", помимо фундаментальной составляющей компании, которая решила порадовать нас IPO, есть ещё другой неосязаемый показатель - интерес частных инвесторов. Если этот интерес опять окажется повышенным, то прокатиться на этом ралли после первичного размещения бумаг HENDERSON (#HNFG) на бирже - вполне рабочая история. Ваша задача - прочувствовать этот интерес, и если интуиция вам будет подсказывать действовать - действуйте!
Ну а чтобы вам не было так страшно, всегда вспоминайте, что компания размещается дешевле своих фундаментальных справедливых значений, а это значит, что на фоне широкого интереса со стороны инвесторов можно неплохо заработать на моментальной переоценке стоимости акций после первичного размещения на бирже.
❤️ Если дочитали этот пост до конца - не поленитесь поставить лайк! Это вдохновляет нас на поиск и глубокий анализ интересных историй на рынке IPO, ну а вам - помогает лучше сориентироваться в этих историях.
© Инвестируй или проиграешь
М.Видео-Эльдорадо: ожидаемое циклическое восстановление
🛒 Тезисы вчерашнего общения с финансовым директором М.Видео Анной Гармановой я опубликовал сегодня утром в нашем премиуме, ну а в рамках данного поста предлагаю пробежаться по операционным результатам за 3 кв. 2023 года, которые компания представила накануне.
📈 Итак, оборот товаров (GMV) вырос с июля по сентябрь сразу на +40% (г/г) до 140,3 млрд руб. Столь сильный рост вызван как эффектом низкой базы прошлого года, так и восстановлением рынка бытовой техники и электроники, а также налаживанием новых логистических цепочек после прошлогоднего стресса. Компания обновила кредитные программы, увеличив срок кредита и ассортимент продукции, что также стало неплохим драйвером для роста продаж.
Ещё весной финдиректор компании Анна Гарманова утверждала, что рост рынка бытовой техники обычно начинается через 12-18 месяцев после начала кризиса, и на этом фоне восстановление должно было начаться в период с марта по август этого года, что в итоге и случилось.
💻 📺 Бытовая электроника – товар длительного пользования, обновление которого в условиях кризиса совершается, как правило, только в случаях крайней необходимости. С учётом этого фактора более доступной альтернативой замене техники, особенно дорогостоящей, становится её ремонт, что приводит к продлению срока эксплуатации и изменению формата спроса. По мере прохождения пика кризиса поведенческая модель населения вновь возвращается на круги своя и потребители снова отдают предпочтение покупке новой техники.
🏪 В отчётном периоде было открыто 15 новых магазинов, и в 4Q2023 ожидается открытие еще 30 магазинов. Менеджмент пересмотрел свою концепцию и теперь фокусируется на открытии компактных торговых точек площадью около 600 м². Данный формат включает сопоставимый со стандартными магазинами ассортимент, при этом предполагает низкий объем капитальных затрат и более быструю окупаемость. Посмотрим, насколько удачной окажется эта бизнес-модель, но что-то мне подсказывает, что выстрелит она очень хорошо.
🤷♂️ В начале осени, после публикации финансовых результатов за 6m2023, на рынке было много слухов, что компания совсем скоро станет банкротом, однако менеджмент уверен в своих силах и считает, что компания сможет вернуться на траекторию устойчивого роста бизнеса. После вчерашнего общения с Анной Гармановой подтверждаю эту уверенность, которую я почувствовал даже в режиме онлайн:
«Увеличение GMV в июле-сентябре на уровне 40%, высокая оборачиваемость товара и контроль расходов позволили обеспечить высокие финансовые показатели и снизить долговую нагрузку. Мы сохраняем свой прогноз по существенному снижению долговой нагрузки и возврату к умеренному уровню нагрузки по показателю NetDebt/EBITDA на конец 2023 года», - поведала она.
📊 Если ориентироваться на прошлую динамику, то четвёртый квартал должен оказаться рекордным для компании по обороту, и у нее есть неплохие шансы преодолеть рубеж в 500 млрд руб. уже по итогам 2023 года, особенно если высокий сезон (две "чёрных пятницы" в ноябре, предновогодние активные продажи и т.д) не подкачает.
👉 Акции М.Видео-Эльдорадо (#MVID) сейчас уж точно не интересны для покупок, поскольку в секторе ритейлера есть более стабильные и перспективные истории роста. А вот облигации компании, особенно с самым близким погашением, 18 апреля 2024 года (RU000A103117), которые торгуются с доходностью 18,8% годовых, вполне могут быть интересными для размещения средств на полугодовой период. Ну а если вы прочитали мой утренний пост и вдохновились им, то можете обратить внимание и на более длинные выпуски облигаций (RU000A103HT3, RU000A104ZK2, RU000A106540), доходность по которым сейчас оценивается выше 20%.
Ну а поскольку Центробанк уже завтра может ещё раз повысить ключевую ставку, то в данных облигациях мы можем увидеть небольшую коррекцию, которую можно использовать для покупок. Но осторожно и на небольшую сумму.
❤️ Не ленитесь поставить лайк под этим постом, всегда доверяйте своей интуиции и не игнорируйте риск-менеджмент!
© Инвестируй или проиграешь
🛒 Тезисы вчерашнего общения с финансовым директором М.Видео Анной Гармановой я опубликовал сегодня утром в нашем премиуме, ну а в рамках данного поста предлагаю пробежаться по операционным результатам за 3 кв. 2023 года, которые компания представила накануне.
📈 Итак, оборот товаров (GMV) вырос с июля по сентябрь сразу на +40% (г/г) до 140,3 млрд руб. Столь сильный рост вызван как эффектом низкой базы прошлого года, так и восстановлением рынка бытовой техники и электроники, а также налаживанием новых логистических цепочек после прошлогоднего стресса. Компания обновила кредитные программы, увеличив срок кредита и ассортимент продукции, что также стало неплохим драйвером для роста продаж.
Ещё весной финдиректор компании Анна Гарманова утверждала, что рост рынка бытовой техники обычно начинается через 12-18 месяцев после начала кризиса, и на этом фоне восстановление должно было начаться в период с марта по август этого года, что в итоге и случилось.
💻 📺 Бытовая электроника – товар длительного пользования, обновление которого в условиях кризиса совершается, как правило, только в случаях крайней необходимости. С учётом этого фактора более доступной альтернативой замене техники, особенно дорогостоящей, становится её ремонт, что приводит к продлению срока эксплуатации и изменению формата спроса. По мере прохождения пика кризиса поведенческая модель населения вновь возвращается на круги своя и потребители снова отдают предпочтение покупке новой техники.
🏪 В отчётном периоде было открыто 15 новых магазинов, и в 4Q2023 ожидается открытие еще 30 магазинов. Менеджмент пересмотрел свою концепцию и теперь фокусируется на открытии компактных торговых точек площадью около 600 м². Данный формат включает сопоставимый со стандартными магазинами ассортимент, при этом предполагает низкий объем капитальных затрат и более быструю окупаемость. Посмотрим, насколько удачной окажется эта бизнес-модель, но что-то мне подсказывает, что выстрелит она очень хорошо.
🤷♂️ В начале осени, после публикации финансовых результатов за 6m2023, на рынке было много слухов, что компания совсем скоро станет банкротом, однако менеджмент уверен в своих силах и считает, что компания сможет вернуться на траекторию устойчивого роста бизнеса. После вчерашнего общения с Анной Гармановой подтверждаю эту уверенность, которую я почувствовал даже в режиме онлайн:
«Увеличение GMV в июле-сентябре на уровне 40%, высокая оборачиваемость товара и контроль расходов позволили обеспечить высокие финансовые показатели и снизить долговую нагрузку. Мы сохраняем свой прогноз по существенному снижению долговой нагрузки и возврату к умеренному уровню нагрузки по показателю NetDebt/EBITDA на конец 2023 года», - поведала она.
📊 Если ориентироваться на прошлую динамику, то четвёртый квартал должен оказаться рекордным для компании по обороту, и у нее есть неплохие шансы преодолеть рубеж в 500 млрд руб. уже по итогам 2023 года, особенно если высокий сезон (две "чёрных пятницы" в ноябре, предновогодние активные продажи и т.д) не подкачает.
👉 Акции М.Видео-Эльдорадо (#MVID) сейчас уж точно не интересны для покупок, поскольку в секторе ритейлера есть более стабильные и перспективные истории роста. А вот облигации компании, особенно с самым близким погашением, 18 апреля 2024 года (RU000A103117), которые торгуются с доходностью 18,8% годовых, вполне могут быть интересными для размещения средств на полугодовой период. Ну а если вы прочитали мой утренний пост и вдохновились им, то можете обратить внимание и на более длинные выпуски облигаций (RU000A103HT3, RU000A104ZK2, RU000A106540), доходность по которым сейчас оценивается выше 20%.
Ну а поскольку Центробанк уже завтра может ещё раз повысить ключевую ставку, то в данных облигациях мы можем увидеть небольшую коррекцию, которую можно использовать для покупок. Но осторожно и на небольшую сумму.
❤️ Не ленитесь поставить лайк под этим постом, всегда доверяйте своей интуиции и не игнорируйте риск-менеджмент!
© Инвестируй или проиграешь
ГМК Норникель: производство ожидаемо сокращается, но важна динамика цен на металлы
⚒ ГМК Норникель представил операционные результаты за 3 кв. 2023 года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами:
📉Производство палладия и платины сократилось почти на -7% (г/г) до 663 и 160 тыс. унций соответственно, что вызвано добычей руды с более низким содержанием металлов платиновой группы.
📉 Добыча меди сократилась на -11,2% (г/г) до 100,5 тыс. тонн, из-за настройки производства для повышения качества медных катодов, с целью выполнения новых требований заказчиков.
📉 Добыча никеля сократилась на -8,9% (г/г) до 54 тыс. тонн. В первом полугодии компания проводила плановые ремонтные работы на Надеждинском металлургическом заводе и Талнахской обогатительной фабрике, однако затем не стала спешить с наращиванием производства, поскольку цены на металл на мировых товарных биржах опустились ниже отметки $20 тыс. за тонну. В отчетном периоде компания произвела и поставила пробную партию никеля премиального качества для гальванического сектора, что позволяет диверсифицировать продажи и расширять географию сбыта продукции.
❗️ В целом, производственная отчётность ГМК Норникель вышла без сюрпризов – менеджмент компании ещё в начале года ориентировал рынок на снижение производства, на фоне модернизации заводов.
🤷♂️ Для Норникеля сейчас складывается негативная рыночная конъюнктура:
1️⃣ Во-первых, российские власти укрепляют рубль перед президентскими выборами, до которых остается менее 5 месяцев, и для Норникеля, у которого почти 90% продукции направляется на экспорт, это однозначно негативный сигнал.
2️⃣ Во-вторых, на мировых товарных биржах цены на палладий и никель закрепились ниже $1200 за унцию и $19000 за тонну соответственно. Менеджмент Норникеля утверждает, что при текущих ценах на металлы половина производителей в мире работают с нулевой маржой. Почему же тогда цены не разворачиваются, а продолжают падение? После пандемии COVID-19 цены резко выросли, из-за перебоев в логистических цепочках, а в этом году рынок уже опасается кризиса в мировой экономике.
Где цены могут найти поддержку? До пандемии средние цены на никель составляли $13600 за тонну, а по палладию $950 за унцию. Долларовая инфляция за это время составила 20%, поэтому цены на никель должны находится на уровне $16320, а на палладий $1140. Из чего мы делаем вывод, что палладий уже торгуется на данных отметках, а вот никель вполне может упасть еще на 10%.
👉 Но если говорить о долгосрочном горизонте, то ГМК Норникель (#GMKN) - однозначно интересная компания, с хорошими долгосрочными перспективами. Однако ввиду вышеперечисленных факторов покупать бумаги на текущих уровнях желания пока не возникает и хотелось бы дождаться коррекции в область 14500+ руб.
❤️ Не забывайте поставить лайк под этим постом, поздравляю вас с заслуженной пятницей, и завтра встретимся на конференции Смартлаба!
© Инвестируй или проиграешь
⚒ ГМК Норникель представил операционные результаты за 3 кв. 2023 года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами:
📉Производство палладия и платины сократилось почти на -7% (г/г) до 663 и 160 тыс. унций соответственно, что вызвано добычей руды с более низким содержанием металлов платиновой группы.
📉 Добыча меди сократилась на -11,2% (г/г) до 100,5 тыс. тонн, из-за настройки производства для повышения качества медных катодов, с целью выполнения новых требований заказчиков.
📉 Добыча никеля сократилась на -8,9% (г/г) до 54 тыс. тонн. В первом полугодии компания проводила плановые ремонтные работы на Надеждинском металлургическом заводе и Талнахской обогатительной фабрике, однако затем не стала спешить с наращиванием производства, поскольку цены на металл на мировых товарных биржах опустились ниже отметки $20 тыс. за тонну. В отчетном периоде компания произвела и поставила пробную партию никеля премиального качества для гальванического сектора, что позволяет диверсифицировать продажи и расширять географию сбыта продукции.
❗️ В целом, производственная отчётность ГМК Норникель вышла без сюрпризов – менеджмент компании ещё в начале года ориентировал рынок на снижение производства, на фоне модернизации заводов.
🤷♂️ Для Норникеля сейчас складывается негативная рыночная конъюнктура:
1️⃣ Во-первых, российские власти укрепляют рубль перед президентскими выборами, до которых остается менее 5 месяцев, и для Норникеля, у которого почти 90% продукции направляется на экспорт, это однозначно негативный сигнал.
2️⃣ Во-вторых, на мировых товарных биржах цены на палладий и никель закрепились ниже $1200 за унцию и $19000 за тонну соответственно. Менеджмент Норникеля утверждает, что при текущих ценах на металлы половина производителей в мире работают с нулевой маржой. Почему же тогда цены не разворачиваются, а продолжают падение? После пандемии COVID-19 цены резко выросли, из-за перебоев в логистических цепочках, а в этом году рынок уже опасается кризиса в мировой экономике.
Где цены могут найти поддержку? До пандемии средние цены на никель составляли $13600 за тонну, а по палладию $950 за унцию. Долларовая инфляция за это время составила 20%, поэтому цены на никель должны находится на уровне $16320, а на палладий $1140. Из чего мы делаем вывод, что палладий уже торгуется на данных отметках, а вот никель вполне может упасть еще на 10%.
👉 Но если говорить о долгосрочном горизонте, то ГМК Норникель (#GMKN) - однозначно интересная компания, с хорошими долгосрочными перспективами. Однако ввиду вышеперечисленных факторов покупать бумаги на текущих уровнях желания пока не возникает и хотелось бы дождаться коррекции в область 14500+ руб.
❤️ Не забывайте поставить лайк под этим постом, поздравляю вас с заслуженной пятницей, и завтра встретимся на конференции Смартлаба!
© Инвестируй или проиграешь
Вот это агрессивность! Или мы чего-то не знаем?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🕺🕺 Ну что, конфа Смартлаба стартовала! Надеюсь на плодотворный деловой день, полезные встречи с эмитентами (в том числе и закрытые), ну и конечно же встречи с друзьями!
Буду держать вас в курсе, ну а начну с фотографии с @PKNCash - мой хороший товарищ, с которым познакомились лично на Тинькоффском кэмпе и конечно же поддерживаем дружеские отношения до сих пор 🤝🤝
Буду держать вас в курсе, ну а начну с фотографии с @PKNCash - мой хороший товарищ, с которым познакомились лично на Тинькоффском кэмпе и конечно же поддерживаем дружеские отношения до сих пор 🤝🤝
Друзья!
❤️ Как много в этом слове для сердца русского слилось!
Наша троица снова вместе, безумно рад вас видеть вас @Investokrat и @Particular_trader!!
Что-то модно, а что-то вечно! Мы втроём против шортов, плечей и спекуляций, а выступаем за здоровые инвестиции!
Если вы на конфе, подходите к нам - познакомимся, пообщаемся!
❤️ Как много в этом слове для сердца русского слилось!
Наша троица снова вместе, безумно рад вас видеть вас @Investokrat и @Particular_trader!!
Что-то модно, а что-то вечно! Мы втроём против шортов, плечей и спекуляций, а выступаем за здоровые инвестиции!
Если вы на конфе, подходите к нам - познакомимся, пообщаемся!
🥂 А вы подписались на @Mistika911_ProInvest? Я да! Но сначала бокал вина...
🧑💻 Вот так я возвращаюсь с конференции Смартлаба, и в поездатой обстановке сел за перо, чтобы написать большой обзорный пост по итогам вчерашнего насыщенного дня.
Подписчики "Инвестируй или проиграешь PREMIUM", ждите большую статью на эту тему! Есть что рассказать, есть что написать, было много встреч с эмитентами, в том числе и закрытые.
Работаем!
Подписчики "Инвестируй или проиграешь PREMIUM", ждите большую статью на эту тему! Есть что рассказать, есть что написать, было много встреч с эмитентами, в том числе и закрытые.
Работаем!
Forwarded from Инвестируй или проиграешь PREMIUM
❌ Акционерам Магнита можно забыть про щедрые дивиденды
🛒 Вторая половина октября оказалась богатой на M&A сделки в ритейле. Сначала Лента анонсировала покупку сети Монетка, а затем Магнит заявил о приобретении маркетплейса KazanExpress, который между прочим занимает почётное 5-е место в нашей стране по количеству заказов за сутки. Сделку Ленты мы подробно обсуждали с вами здесь, ну а сегодня предлагаю поговорить о планах Магнита.
Итак, на текущий момент уже известно, что на базе KazanExpress краснодарский ритейлер хочет создать свою онлайн-площадку Магнит Маркет. Сейчас у KazanExpress более 500 пунктов выдачи заказов (ПВЗ) в 120 городах, и Магнит планирует в несколько раз увеличить данный показатель, в том числе за счёт открытия ПВЗ в собственных магазинах, что по мнению менеджмента поможет привлечь дополнительный трафик, с которым у ритейлера в последние годы часто возникают проблемы.
🤵♂️“Покупая KazanExpress, мы получаем технологическое решение и ассортиментную базу для эффективного запуска маркетплейса. Наличие собственной инфраструктуры позволит нам быстро нарастить присутствие в этом динамичном сегменте рынка и войти в число лидеров электронной коммерции в России”, - поведал директор по электронной коммерции Магнита Гюванч Донмез.
❓Сможет ли Магнит за счет этой сделки значительно нарастить акционерную стоимость или мы увидим “сжигание” кэша?
Что-то мне подсказывает, что в итоге нас ожидает второй вариант, как бы грустно это ни звучало.
KazanExpress по итогам первой половины 2023 года занимал долю рынка электронной торговли в размере 0,3%. Причём бизнес этого маркетплейса в этом году стагнирует, и оборот по итогам 6m2023 вырос всего лишь на +7,4% (г/г) – это мизерный темп роста для E-commerce. Тот же OZON, к слову, показал за этот период рост оборота на +94% (г/г).
KazanExpress всегда проигрывал лидерам отрасли по ассортименту товаров, при этом отличался быстротой доставки – все заказы доставлялись за 1 день. Если в 2020-2021 гг. модель быстрой доставки хорошо сработала, так как была пандемия COVID-19, то в этом году высоких темпов роста мы уже вряд ли увидим.
То, что можно сказать уже сейчас: E-commerce требует огромных инвестиций. Поэтому Магниту неминуемо придётся наращивать капитальные затраты, чтобы эффективно конкурировать с лидерами отрасли.
🧮 На текущий момент ни Магнит, ни KazanExpress не раскрывают стоимость сделки, однако в начале текущего года основатели маркетплейса оценивали свою компанию в размере 12 млрд руб., а потому предлагаю ориентироваться на данный показатель, поскольку бизнес KazanExpress в этом году растёт слабо, и очень маловероятно, что Магнит в итоге предложил более высокий мультипликатор. Впрочем, если верить экспертам, то озвученная выше сделки в любом случае меньше, чем затраты на выпуск такого проекта с нуля - и это небольшой плюс в копилку этой истории.
А теперь давайте вспомним, что в 3Q2023 Магнит выкупил у нерезидентов 21,5% акций на дочернюю компанию, потратив на эту сделку в общей сложности 48,5 млрд руб., и в начале октября объявил о планах выкупить у желающих ещё 7,9% бумаг за 17,8 млрд руб. В итоге на выкуп будет потрачено 66,3 млрд руб. + около 12 млрд руб. уйдёт на покупку маркетплейса KazanExpress. Таким образом, совокупные инвестиции ритейлера в 2023 году могут составить 78,3 млрд руб.
👉 С тех пор, как Магнит (#MGNT) перестал выплачивать дивиденды после начала СВО на Украине, за минувшие полтора года он во многом благодаря этому фактору сократил свой чистый долг на 80,2 млрд руб. Однако за счёт выкупа акций и покупки маркетплейса ритейлер в итоге практически израсходует весь этот избыточный кэш, а потому акционерам не стоит питать иллюзий относительно выплаты щедрых дивидендов в обозримом будущем. В этом смысле ситуация кардинально поменялась. Пока точно не понятно в какую сторону, и насколько удачной окажется эта синергия с KazanExpress, но те, кто делал ставку исключительно на возвращение дивидендов на повестку дня, должны сильно напрячься уже сейчас, чтобы потом не загрустить почём зря...
🛒 Вторая половина октября оказалась богатой на M&A сделки в ритейле. Сначала Лента анонсировала покупку сети Монетка, а затем Магнит заявил о приобретении маркетплейса KazanExpress, который между прочим занимает почётное 5-е место в нашей стране по количеству заказов за сутки. Сделку Ленты мы подробно обсуждали с вами здесь, ну а сегодня предлагаю поговорить о планах Магнита.
Итак, на текущий момент уже известно, что на базе KazanExpress краснодарский ритейлер хочет создать свою онлайн-площадку Магнит Маркет. Сейчас у KazanExpress более 500 пунктов выдачи заказов (ПВЗ) в 120 городах, и Магнит планирует в несколько раз увеличить данный показатель, в том числе за счёт открытия ПВЗ в собственных магазинах, что по мнению менеджмента поможет привлечь дополнительный трафик, с которым у ритейлера в последние годы часто возникают проблемы.
🤵♂️“Покупая KazanExpress, мы получаем технологическое решение и ассортиментную базу для эффективного запуска маркетплейса. Наличие собственной инфраструктуры позволит нам быстро нарастить присутствие в этом динамичном сегменте рынка и войти в число лидеров электронной коммерции в России”, - поведал директор по электронной коммерции Магнита Гюванч Донмез.
❓Сможет ли Магнит за счет этой сделки значительно нарастить акционерную стоимость или мы увидим “сжигание” кэша?
Что-то мне подсказывает, что в итоге нас ожидает второй вариант, как бы грустно это ни звучало.
KazanExpress по итогам первой половины 2023 года занимал долю рынка электронной торговли в размере 0,3%. Причём бизнес этого маркетплейса в этом году стагнирует, и оборот по итогам 6m2023 вырос всего лишь на +7,4% (г/г) – это мизерный темп роста для E-commerce. Тот же OZON, к слову, показал за этот период рост оборота на +94% (г/г).
KazanExpress всегда проигрывал лидерам отрасли по ассортименту товаров, при этом отличался быстротой доставки – все заказы доставлялись за 1 день. Если в 2020-2021 гг. модель быстрой доставки хорошо сработала, так как была пандемия COVID-19, то в этом году высоких темпов роста мы уже вряд ли увидим.
То, что можно сказать уже сейчас: E-commerce требует огромных инвестиций. Поэтому Магниту неминуемо придётся наращивать капитальные затраты, чтобы эффективно конкурировать с лидерами отрасли.
🧮 На текущий момент ни Магнит, ни KazanExpress не раскрывают стоимость сделки, однако в начале текущего года основатели маркетплейса оценивали свою компанию в размере 12 млрд руб., а потому предлагаю ориентироваться на данный показатель, поскольку бизнес KazanExpress в этом году растёт слабо, и очень маловероятно, что Магнит в итоге предложил более высокий мультипликатор. Впрочем, если верить экспертам, то озвученная выше сделки в любом случае меньше, чем затраты на выпуск такого проекта с нуля - и это небольшой плюс в копилку этой истории.
А теперь давайте вспомним, что в 3Q2023 Магнит выкупил у нерезидентов 21,5% акций на дочернюю компанию, потратив на эту сделку в общей сложности 48,5 млрд руб., и в начале октября объявил о планах выкупить у желающих ещё 7,9% бумаг за 17,8 млрд руб. В итоге на выкуп будет потрачено 66,3 млрд руб. + около 12 млрд руб. уйдёт на покупку маркетплейса KazanExpress. Таким образом, совокупные инвестиции ритейлера в 2023 году могут составить 78,3 млрд руб.
👉 С тех пор, как Магнит (#MGNT) перестал выплачивать дивиденды после начала СВО на Украине, за минувшие полтора года он во многом благодаря этому фактору сократил свой чистый долг на 80,2 млрд руб. Однако за счёт выкупа акций и покупки маркетплейса ритейлер в итоге практически израсходует весь этот избыточный кэш, а потому акционерам не стоит питать иллюзий относительно выплаты щедрых дивидендов в обозримом будущем. В этом смысле ситуация кардинально поменялась. Пока точно не понятно в какую сторону, и насколько удачной окажется эта синергия с KazanExpress, но те, кто делал ставку исключительно на возвращение дивидендов на повестку дня, должны сильно напрячься уже сейчас, чтобы потом не загрустить почём зря...
Forwarded from Klinskih(rezerv)
🛒 X5 Group: ударные результаты в 3 кв. 2023 года
X5 Group представила фин. результаты за 3Q2023, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.
📈 Выручка российского ритейлера №1 с июля по сентябрь увеличилась на +22,9% (г/г) до 796,2 млрд руб. Темп роста оказался на максимуме за последние 6 лет, что не может не радовать.
📈 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) при этом также заметно прибавили на +10,2% (г/г), в первую очередь благодаря хорошему росту трафика. Таким образом, бизнес увеличивается не только за счёт открытия новых магазинов, но и благодаря органическому росту - и это прекрасно!
🏪 В отчётном периоде было открыто 784 новых магазина, что на +75% больше показателя годичной давности. По статистике каждый третий новый магазин – это дискаунтер “Чижик”. На конец отчётного периода “Чижики” представлены уже в 44 регионах, и в планах менеджмента в 4Q2023 выйти в Западную Сибирь.
📈 На этом фоне показатель EBITDA у X5 Group по итогам 3Q2023 увеличился на +29% (г/г) до 61,3 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и эффективному управлению издержками.
📈 Чистая прибыль практически удвоилась, уверенно прибавив на +85,7% (г/г) до 29,6 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли при этом увеличилась на 1,2 п.п. до 3,7% и находится в шаге от рекорда!
💼 Долговая нагрузка по показателю NetDebt/EBITDA продолжила сокращаться (что неудивительно, на фоне отсутствия у компании возможности платить дивиденды своим акционерам), и на 30.09.2023 показатель составил 0,83х (при комфортном уровне 2,00х).
🧐 Что тут скажешь, Х5 Group продемонстрировала превосходные результаты в 3Q2023, но это всё уже в прошлом, а рынок живет будущим. Хорошо нам известная Полина Угрюмова, которая теперь является директором X5 по корпоративным финансам, поведала о том, что в 2024 году ритейлер планирует открыть порядка 3000 магазинов (как и в этом году), половина из которых придётся на “Пятерочку”, другая половина - на “Чижик”.
Дискаунтеры “Чижик” – драйвер роста бизнеса X5 Group в ближайшие три года. Менеджмент видит огромный потенциал у данного формата, и средний чек там выше, чем в магазинах у дома.
А вот что касается формата гипермаркетов, Х5 не планирует его развивать (глядя на печальный пример "Ленты") и разумно считает, что он продолжит стагнировать, поскольку потребительская модель поведения за последние годы значительно изменилась, и люди не хотят тратить время на поездку в “гиперы”, предпочитая заказывать товары в онлайне либо покупать их в магазинах у дома.
Что касается редомициляции, то Полина Угрюмова весьма скептически оценивает её перспективы (помните мои вчерашние тезисы с конференции Смартлаба?). По её мнению, компания рассмотрела различные варианты, и все они не выгодны для акционеров. Что касается выполнения 470-ФЗ о так называемой принудительной редомициляции, то Х5 Group в теории под него попадает, но на практике решение должен вынести арбитражный суд, и по этому направлению пока нет никакой конкретики. Если будет соответствующее решение суда, то переезд пройдет в максимально сжатые сроки.
💰 И на этом фоне очень любопытно, что Полина Угрюмова искренне считает, что рано или поздно избыточный кэш, который скопился у компании за последнее время, будет возвращен акционерам через дивиденды. Вот что значит продавать надежду! Ведь это тоже талант, согласитесь?
👉 Какой бы противоречивой не была инвестиционная история Х5 Group (#FIVE), с точки зрения бизнеса компания подтверждает своё лидерство в отечественной продуктовой рознице. Бумаги ритейлера сейчас торгуются с мультипликатором EV/S=0,27х, и при темпе роста в 20% справедливое значение оценивается на уровне 0,3х. В периоды сильных коррекций на рынке бумаги могут быть интересными для покупок (для настоящих эстетов), но уж точно не сейчас. В лучшем случае рекомендация по ним "держать", ну а в худшем...да вы и сами всё знаете!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, предпочитайте в первую очередь дивидендные истории и не забывайте включать критическое мышление, везде и всегда!
© Инвестируй или проиграешь
X5 Group представила фин. результаты за 3Q2023, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.
📈 Выручка российского ритейлера №1 с июля по сентябрь увеличилась на +22,9% (г/г) до 796,2 млрд руб. Темп роста оказался на максимуме за последние 6 лет, что не может не радовать.
📈 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) при этом также заметно прибавили на +10,2% (г/г), в первую очередь благодаря хорошему росту трафика. Таким образом, бизнес увеличивается не только за счёт открытия новых магазинов, но и благодаря органическому росту - и это прекрасно!
🏪 В отчётном периоде было открыто 784 новых магазина, что на +75% больше показателя годичной давности. По статистике каждый третий новый магазин – это дискаунтер “Чижик”. На конец отчётного периода “Чижики” представлены уже в 44 регионах, и в планах менеджмента в 4Q2023 выйти в Западную Сибирь.
📈 На этом фоне показатель EBITDA у X5 Group по итогам 3Q2023 увеличился на +29% (г/г) до 61,3 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и эффективному управлению издержками.
📈 Чистая прибыль практически удвоилась, уверенно прибавив на +85,7% (г/г) до 29,6 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли при этом увеличилась на 1,2 п.п. до 3,7% и находится в шаге от рекорда!
💼 Долговая нагрузка по показателю NetDebt/EBITDA продолжила сокращаться (что неудивительно, на фоне отсутствия у компании возможности платить дивиденды своим акционерам), и на 30.09.2023 показатель составил 0,83х (при комфортном уровне 2,00х).
🧐 Что тут скажешь, Х5 Group продемонстрировала превосходные результаты в 3Q2023, но это всё уже в прошлом, а рынок живет будущим. Хорошо нам известная Полина Угрюмова, которая теперь является директором X5 по корпоративным финансам, поведала о том, что в 2024 году ритейлер планирует открыть порядка 3000 магазинов (как и в этом году), половина из которых придётся на “Пятерочку”, другая половина - на “Чижик”.
Дискаунтеры “Чижик” – драйвер роста бизнеса X5 Group в ближайшие три года. Менеджмент видит огромный потенциал у данного формата, и средний чек там выше, чем в магазинах у дома.
А вот что касается формата гипермаркетов, Х5 не планирует его развивать (глядя на печальный пример "Ленты") и разумно считает, что он продолжит стагнировать, поскольку потребительская модель поведения за последние годы значительно изменилась, и люди не хотят тратить время на поездку в “гиперы”, предпочитая заказывать товары в онлайне либо покупать их в магазинах у дома.
Что касается редомициляции, то Полина Угрюмова весьма скептически оценивает её перспективы (помните мои вчерашние тезисы с конференции Смартлаба?). По её мнению, компания рассмотрела различные варианты, и все они не выгодны для акционеров. Что касается выполнения 470-ФЗ о так называемой принудительной редомициляции, то Х5 Group в теории под него попадает, но на практике решение должен вынести арбитражный суд, и по этому направлению пока нет никакой конкретики. Если будет соответствующее решение суда, то переезд пройдет в максимально сжатые сроки.
💰 И на этом фоне очень любопытно, что Полина Угрюмова искренне считает, что рано или поздно избыточный кэш, который скопился у компании за последнее время, будет возвращен акционерам через дивиденды. Вот что значит продавать надежду! Ведь это тоже талант, согласитесь?
👉 Какой бы противоречивой не была инвестиционная история Х5 Group (#FIVE), с точки зрения бизнеса компания подтверждает своё лидерство в отечественной продуктовой рознице. Бумаги ритейлера сейчас торгуются с мультипликатором EV/S=0,27х, и при темпе роста в 20% справедливое значение оценивается на уровне 0,3х. В периоды сильных коррекций на рынке бумаги могут быть интересными для покупок (для настоящих эстетов), но уж точно не сейчас. В лучшем случае рекомендация по ним "держать", ну а в худшем...да вы и сами всё знаете!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, предпочитайте в первую очередь дивидендные истории и не забывайте включать критическое мышление, везде и всегда!
© Инвестируй или проиграешь
