О чём спорили на финансовых форумах?
📣 Конец сентября оказался богатым на финансовые форумы. Так, в Сочи прошёл ХХ Международный банковский форум, а в столице состоялся VII Московский финансовый форум. Предлагаю вашему вниманию интересные тезисы с данных мероприятий:
✔️ Глава ВТБ Андрей Костин поведал о том, что гос.банк с удовольствием готов участвовать в аукционах Минфина, но будет покупать только флоатеры (облигации с переменным купоном). Недавно, кстати, мы с вами обсуждали интересные флоатеры для покупок.
✔️ Глава ЦБ Эльвира Набиуллина продолжает жаловаться на перегрев рынка ипотечного кредитования. Регулятор последние полгода заявляет о готовности ужесточить регулирование в данном сегменте, но воз и ныне там. Банки продолжают наращивать ипотеку двузначными темпами и зарабатывают хороший кэш, застройщики увеличивают продажи и отчитываются о росте прибыли, а металлурги наращивают продажи металлопроката, благодаря спросу со стороны застройщиков. Все в шоколаде, но Эльвира Набиуллина считает, что надувается пузырь, который может лопнуть.
✔️ По мнению Центробанка, прибыль банковского сектора по итогам 2023 года может составить рекордные 3 трлн рублей, что в 15 раз больше показателя годичной давности и на +26% выше уровня 2021 года. Поскольку на Сбер обычно приходится чуть более половины совокупной прибыли, показатель может превысить отметку 1,5 трлн рублей. Хотя пока продолжаем ориентироваться на 1,5 трлн.
✔️ Эльвира Набиуллина призывает банки начинать накапливать буферы, чтобы нивелировать риски сжатия операционных доходов. Таким образом, в следующем году не стоит ждать сильного роста прибыли в банковском секторе. Хотя сохранение финансовых показателей даже на текущих уровнях - это уже успех!
✔️ Что касается ключевой ставки, то Эльвира Набиуллина поведала о том, что ещё рано говорить о её снижении, ввиду значительных факторов неопределённости, а её заместитель Елизавета Данилова намекнула на снижение “ключа” в следующем году.
✔️ Министр финансов Антон Силуанов заявил о том, что в этом году ожидает перевыполнение плана по нефтегазовым доходам, что неудивительно, учитывая девальвацию рубля. Антон Силуанов также пожурил металлургов (#CHMF, #NLMK, #MAGN), которые имеют низкую налоговую нагрузку на фоне нефтяников, а также выдвинул тезис о низком уровне CAPEX и высоких дивидендах сталеваров. Намёки, однако!
✔️ Минфин и Центробанк продолжили спорить о мерах поддержки рубля, но никакой конкретики так и не было озвучено. ЦБ считает, что в 4Q2023 увеличатся поступления валюты от нефтяного экспорта, на фоне высоких ценников на чёрное золото и слабого рубля, что может оказать поддержку отечественной валюте.
👉 В банковском секторе у меня очевидный герой - это Сбер (#SBER, #SBERP), который чувствует себя прекрасно, а его дивидендная история исключительно радует! В кейсе с ВТБ (#VTBR) хронические проблемы с достаточностью капитала не позволяют рассматривать его в качестве надёжной инвестиционной идеи. Банк Санкт-Петербург (#BSPB) - на этот корабль уже точно поздно запрыгивать, и по текущим ценникам покупать его акции - это самая настоящая авантюра.
Наконец, TCS Group (#TCSG) с самым высоким мультипликатором P/BV и рентабельностью в 30%. До кризиса у Тинькофф был самый высокий показатель ROE, и тогда высокий мультипликатор P/BV был оправдан быстрым ростом бизнеса, однако сейчас банк уже выглядит дороговатым. По крайней мере, на мой субъективный взгляд.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, выбирайте самых сильных эмитентов в каждом секторе и опасайтесь аутсайдеров!
© Инвестируй или проиграешь
📣 Конец сентября оказался богатым на финансовые форумы. Так, в Сочи прошёл ХХ Международный банковский форум, а в столице состоялся VII Московский финансовый форум. Предлагаю вашему вниманию интересные тезисы с данных мероприятий:
✔️ Глава ВТБ Андрей Костин поведал о том, что гос.банк с удовольствием готов участвовать в аукционах Минфина, но будет покупать только флоатеры (облигации с переменным купоном). Недавно, кстати, мы с вами обсуждали интересные флоатеры для покупок.
✔️ Глава ЦБ Эльвира Набиуллина продолжает жаловаться на перегрев рынка ипотечного кредитования. Регулятор последние полгода заявляет о готовности ужесточить регулирование в данном сегменте, но воз и ныне там. Банки продолжают наращивать ипотеку двузначными темпами и зарабатывают хороший кэш, застройщики увеличивают продажи и отчитываются о росте прибыли, а металлурги наращивают продажи металлопроката, благодаря спросу со стороны застройщиков. Все в шоколаде, но Эльвира Набиуллина считает, что надувается пузырь, который может лопнуть.
✔️ По мнению Центробанка, прибыль банковского сектора по итогам 2023 года может составить рекордные 3 трлн рублей, что в 15 раз больше показателя годичной давности и на +26% выше уровня 2021 года. Поскольку на Сбер обычно приходится чуть более половины совокупной прибыли, показатель может превысить отметку 1,5 трлн рублей. Хотя пока продолжаем ориентироваться на 1,5 трлн.
✔️ Эльвира Набиуллина призывает банки начинать накапливать буферы, чтобы нивелировать риски сжатия операционных доходов. Таким образом, в следующем году не стоит ждать сильного роста прибыли в банковском секторе. Хотя сохранение финансовых показателей даже на текущих уровнях - это уже успех!
✔️ Что касается ключевой ставки, то Эльвира Набиуллина поведала о том, что ещё рано говорить о её снижении, ввиду значительных факторов неопределённости, а её заместитель Елизавета Данилова намекнула на снижение “ключа” в следующем году.
✔️ Министр финансов Антон Силуанов заявил о том, что в этом году ожидает перевыполнение плана по нефтегазовым доходам, что неудивительно, учитывая девальвацию рубля. Антон Силуанов также пожурил металлургов (#CHMF, #NLMK, #MAGN), которые имеют низкую налоговую нагрузку на фоне нефтяников, а также выдвинул тезис о низком уровне CAPEX и высоких дивидендах сталеваров. Намёки, однако!
✔️ Минфин и Центробанк продолжили спорить о мерах поддержки рубля, но никакой конкретики так и не было озвучено. ЦБ считает, что в 4Q2023 увеличатся поступления валюты от нефтяного экспорта, на фоне высоких ценников на чёрное золото и слабого рубля, что может оказать поддержку отечественной валюте.
👉 В банковском секторе у меня очевидный герой - это Сбер (#SBER, #SBERP), который чувствует себя прекрасно, а его дивидендная история исключительно радует! В кейсе с ВТБ (#VTBR) хронические проблемы с достаточностью капитала не позволяют рассматривать его в качестве надёжной инвестиционной идеи. Банк Санкт-Петербург (#BSPB) - на этот корабль уже точно поздно запрыгивать, и по текущим ценникам покупать его акции - это самая настоящая авантюра.
Наконец, TCS Group (#TCSG) с самым высоким мультипликатором P/BV и рентабельностью в 30%. До кризиса у Тинькофф был самый высокий показатель ROE, и тогда высокий мультипликатор P/BV был оправдан быстрым ростом бизнеса, однако сейчас банк уже выглядит дороговатым. По крайней мере, на мой субъективный взгляд.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, выбирайте самых сильных эмитентов в каждом секторе и опасайтесь аутсайдеров!
© Инвестируй или проиграешь
Наверняка все вы прекрасно помните наш сентябрьский пост, в рамках которого мы разобрали результаты яркого представителя ИТ - Группы «Астра». Обсуждение IPO было на уровне слухов в СМИ, сегодня же компания озвучила свои намерения официально. Сделка может состояться уже в октябре 2023 года, по результатам которого текущие акционеры сохранят за собой преобладающую долю в акционерном капитале, а доля акций в свободном обращении (free-float) составит около 5%.
👨🏻⚕️ "Проведение IPO - естественный этап развития бизнеса компании, который позволит создать ликвидность акций на вторичном рынке, реализовать долгосрочную программу мотивации сотрудников группы и повысить узнаваемость группы среди потенциальных клиентов", - отметили в компании.
"Наша команда убеждена, что IPO компании на Московской бирже станет ещё одним мотивирующим фактором для сотрудников, обеспечит дополнительные возможности для реализации дальнейших успешных M&A-приобретений, будет подтверждением стабильности и устойчивости бизнеса группы для наших заказчиков, а также позволит обратить еще большее внимание инвесторов на российский IT-рынок, обладающий колоссальным потенциалом роста", - сказал гендиректор Группа Астра Илья Сивцев, слова которого приводятся в официальном сообщении.
🙇♂️ По горячим следам я напросился поучаствовать в конференц-звонке с топ-менеджментом Группы «Астра» (#ASTR), который запланирован сегодня на 12:00мск. По итогам этого брифинга мы с командой «Инвестируй или проиграешь» напишем отдельный пост на эту тему, раскрыв основные тезисы и выразив своё честное и субъективное по поводу грядущего IPO. Ждите пост завтра!
© Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Для Globaltrans формируется благоприятная рыночная конъюнктура
🚂 РЖД накануне представила статистику по погрузке и грузообороту за сентябрь 2023 года. Второй месяц подряд показатели демонстрируют разнонаправленную динамику: погрузка выросла на +0,2% (г/г) до 100,9 млн тонн, в то время как грузооборот сократился на -1,1% (г/г) до 211,1 млрд тарифных тонно-км.
📈 По данным электронной торговой площадки железнодорожных грузоперевозок RailCommerce, в начале октября суточная ставка аренды полувагона выросла до 2917 руб., что всего лишь на 2,3% не дотягивает до исторического максимума!
Текущая ситуация в отрасли для операторов подвижного состава выглядит вполне благоприятной. Если раньше снижение грузооборота было негативным фактором для перевозчиков, поскольку падали арендные ставки из-за сокращения спроса на перевозки, то сейчас ставки растут, что с лихвой компенсирует потери.
🤔 О снижении грузооборота в последнее время не говорил только ленивый: низкая участковая скорость не позволяет операторам эффективно использовать подвижной состав, и они во всем винят руководство РЖД, которому в свою очередь приходится ломать голову над тем, как в максимально сжатые сроки расширить транспортную инфраструктуру.
💪 Вчера агентство S&P Global представило свежие данные по деловой активности в российской промышленности: показатель PMI вырос до 6-летнего максимума! Большинство отечественных компаний фиксируют рост заказов и набирают персонал максимальными темпами за последние 3 года. Таким образом, отчёт S&P Global указывает на сильный рост российской промышленности и подтверждает гипотезу, что сокращение грузооборота на сети РЖД вызвано не снижением спроса на перевозки, а инфраструктурными проблемами.
💰Текущая рыночная конъюнктура на рынке ж/д перевозок исключительно благоприятна для Globaltrans (#GLTR). Компания сейчас находится в активной фазе редомициляции в ОАЭ, которая должна завершиться предстоящей зимой. В ходе последнего конференц-звонка менеджмент перевозчика не дал 100% гарантий, что редомициляция позволит выплатить дивиденды, однако факт остаётся фактом: компания скопила гигантский кэш и явно хочет распределить его среди акционеров, поскольку сейчас на рынке абсолютно все операторы жалуются на дороговизну подвижного состава, что не позволяет эффективно наращивать рабочий парк.
👉 Globaltrans (#GLTR) сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA=2,5х, что по историческим меркам достаточно дёшево. Сокращение профицита вагонного парка на сети РЖД будет поддерживать арендные ставки на высоком уровне, что позволит компании завершить 2023 год с рекордной прибылью.
Котировки акций Globaltrans в настоящий момент находятся в непосредственной близости от своих исторических максимумов, а потому говорить о разумных покупках как-то не приходится. Поэтому с большими надеждами на следующий год продолжаю держать эти бумаги в своём портфеле (с долей 2,1%), ну а докупать разумно всё-таки на серьёзных коррекциях в котировках, уж точно не сейчас. Правда, практически безоткатный трёхкратный рост котировок с начала этого года смеётся со слова "коррекция".
❤️ Не забывайте ставить лайк, любите железные дороги и инвестируйте только в перспективные компании и отрасли! Россия вперёд!
© Инвестируй или проиграешь
🚂 РЖД накануне представила статистику по погрузке и грузообороту за сентябрь 2023 года. Второй месяц подряд показатели демонстрируют разнонаправленную динамику: погрузка выросла на +0,2% (г/г) до 100,9 млн тонн, в то время как грузооборот сократился на -1,1% (г/г) до 211,1 млрд тарифных тонно-км.
📈 По данным электронной торговой площадки железнодорожных грузоперевозок RailCommerce, в начале октября суточная ставка аренды полувагона выросла до 2917 руб., что всего лишь на 2,3% не дотягивает до исторического максимума!
Текущая ситуация в отрасли для операторов подвижного состава выглядит вполне благоприятной. Если раньше снижение грузооборота было негативным фактором для перевозчиков, поскольку падали арендные ставки из-за сокращения спроса на перевозки, то сейчас ставки растут, что с лихвой компенсирует потери.
🤔 О снижении грузооборота в последнее время не говорил только ленивый: низкая участковая скорость не позволяет операторам эффективно использовать подвижной состав, и они во всем винят руководство РЖД, которому в свою очередь приходится ломать голову над тем, как в максимально сжатые сроки расширить транспортную инфраструктуру.
💪 Вчера агентство S&P Global представило свежие данные по деловой активности в российской промышленности: показатель PMI вырос до 6-летнего максимума! Большинство отечественных компаний фиксируют рост заказов и набирают персонал максимальными темпами за последние 3 года. Таким образом, отчёт S&P Global указывает на сильный рост российской промышленности и подтверждает гипотезу, что сокращение грузооборота на сети РЖД вызвано не снижением спроса на перевозки, а инфраструктурными проблемами.
💰Текущая рыночная конъюнктура на рынке ж/д перевозок исключительно благоприятна для Globaltrans (#GLTR). Компания сейчас находится в активной фазе редомициляции в ОАЭ, которая должна завершиться предстоящей зимой. В ходе последнего конференц-звонка менеджмент перевозчика не дал 100% гарантий, что редомициляция позволит выплатить дивиденды, однако факт остаётся фактом: компания скопила гигантский кэш и явно хочет распределить его среди акционеров, поскольку сейчас на рынке абсолютно все операторы жалуются на дороговизну подвижного состава, что не позволяет эффективно наращивать рабочий парк.
👉 Globaltrans (#GLTR) сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA=2,5х, что по историческим меркам достаточно дёшево. Сокращение профицита вагонного парка на сети РЖД будет поддерживать арендные ставки на высоком уровне, что позволит компании завершить 2023 год с рекордной прибылью.
Котировки акций Globaltrans в настоящий момент находятся в непосредственной близости от своих исторических максимумов, а потому говорить о разумных покупках как-то не приходится. Поэтому с большими надеждами на следующий год продолжаю держать эти бумаги в своём портфеле (с долей 2,1%), ну а докупать разумно всё-таки на серьёзных коррекциях в котировках, уж точно не сейчас. Правда, практически безоткатный трёхкратный рост котировок с начала этого года смеётся со слова "коррекция".
❤️ Не забывайте ставить лайк, любите железные дороги и инвестируйте только в перспективные компании и отрасли! Россия вперёд!
© Инвестируй или проиграешь
ГК «Астра» объявила о планах провести IPO на Мосбирже
📣 ГК «Астра», ведущий российский производитель инфраструктурного ПО, запланировала уже в этом месяце разместить свои акции на Мосбирже. Параметры размещения будут представлены в ближайшие дни. Очень надеюсь, что на Мосбирже станет на один технологичный бизнес больше, так как услышанное на звонке с компанией впечатлило.
💻 В прошлом году по понятным причинам мы с вами довольно часто обсуждали ситуацию на российском IT-рынке, где из-за геополитики ушли многие ведущие иностранные вендоры, оставив для отечественных компаний большой лакомый кусок! И сейчас мы видим, что сложившаяся ситуация позволяет отечественным айтишникам кратно наращивать бизнес. ГК «Астра» (#ASTR) в этом смысле также является бенефициаром этого процесса, поскольку её флагманский продукт Astra Linux занимает лидирующие позиции на рынке отечественных операционных систем, и есть большие надежды уже совсем скоро увидеть на российском рынке ещё одну успешную историю, наподобие Positive Technologies.
🤵♂️ «Наша команда достигла впечатляющих результатов: за короткий промежуток времени мы стали безоговорочным лидером на крупном и быстрорастущем рынке инфраструктурного ПО в России», - поведал гендиректор ГК «Астра» Илья Сивцев.
📈 Недавно компания представила сильную финансовую отчётность за первую половину 2023 года: выручка с января по июнь увеличилась на +208% (г/г) до 3,1 млрд руб., благодаря росту клиентской базы и развитию экосистемы инфраструктурных продуктов «Астры», а чистая прибыль прибавила на +134% (г/г) до 1,2 млрд руб. Безусловно, такие убедительные результаты впечатляют, при этом отраслевые эксперты сходятся во мнении, что высокие темпы роста на отечественном рынке инфраструктурного ПО сохранятся вплоть до конца текущего десятилетия.
💰Ещё одним важным плюсом, особенно во времена высоких ставок в стране, является отрицательный чистый долг у компании: чистая денежная позиция на текущий момент составляет почти 0,5 млрд руб. С учётом того, что дивидендная политика ГК «Астра» предполагает выплату не менее 50% от скорректированной чистой прибыли (при долговой нагрузке NetDebt/EBITDA≤1,0x), крепкий баланс позволяет акционерам рассчитывать на стабильные дивидендные выплаты.
🎤 В рамках подготовки к IPO менеджмент ГК «Астра» провёл конференц-звонок, на который позвал в том числе и нашу команду «Инвестируй или проиграешь». Предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:
✔️ IPO пройдёт в формате Cash out – действующие акционеры продадут 5% акций. Мажоритарии ждут роста бизнеса, поэтому сейчас не готовы продавать большой пакет бумаг.
✔️ Компания не сфокусирована на нишевых историях, как многие конкуренты, а развивает экосистему продуктов, что позволяет быстро масштабировать бизнес и наращивать свою рыночную долю. Экосистемный подход требует много времени и компетенций, что зачастую не под силу многим конкурентам.
✔️ Российские компании во всех секторах постепенно переходят на отечественное ПО, что является драйвером для роста бизнеса в среднесрочной перспективе.
👉 Резюмируя всё вышесказанное, ещё раз отметим, что ГК «Астра» – это интересная история роста на отечественном IT-рынке и, пожалуй, лучший вариант для инвестиций, если вы хотите сделать ставку на импортозамещение. В памяти сразу же всплывает подобная история с Positive Technologies, акции которой спустя полтора года после проведения IPO торговались уже в 3 раза дороже цены размещения.
С большим интересом ждём параметры размещения, которые должны быть озвучены уже на днях, и я практически не сомневаюсь, что поучаствую в этой инвестиционной истории своим рублём!
❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории!
© Инвестируй или проиграешь
📣 ГК «Астра», ведущий российский производитель инфраструктурного ПО, запланировала уже в этом месяце разместить свои акции на Мосбирже. Параметры размещения будут представлены в ближайшие дни. Очень надеюсь, что на Мосбирже станет на один технологичный бизнес больше, так как услышанное на звонке с компанией впечатлило.
💻 В прошлом году по понятным причинам мы с вами довольно часто обсуждали ситуацию на российском IT-рынке, где из-за геополитики ушли многие ведущие иностранные вендоры, оставив для отечественных компаний большой лакомый кусок! И сейчас мы видим, что сложившаяся ситуация позволяет отечественным айтишникам кратно наращивать бизнес. ГК «Астра» (#ASTR) в этом смысле также является бенефициаром этого процесса, поскольку её флагманский продукт Astra Linux занимает лидирующие позиции на рынке отечественных операционных систем, и есть большие надежды уже совсем скоро увидеть на российском рынке ещё одну успешную историю, наподобие Positive Technologies.
🤵♂️ «Наша команда достигла впечатляющих результатов: за короткий промежуток времени мы стали безоговорочным лидером на крупном и быстрорастущем рынке инфраструктурного ПО в России», - поведал гендиректор ГК «Астра» Илья Сивцев.
📈 Недавно компания представила сильную финансовую отчётность за первую половину 2023 года: выручка с января по июнь увеличилась на +208% (г/г) до 3,1 млрд руб., благодаря росту клиентской базы и развитию экосистемы инфраструктурных продуктов «Астры», а чистая прибыль прибавила на +134% (г/г) до 1,2 млрд руб. Безусловно, такие убедительные результаты впечатляют, при этом отраслевые эксперты сходятся во мнении, что высокие темпы роста на отечественном рынке инфраструктурного ПО сохранятся вплоть до конца текущего десятилетия.
💰Ещё одним важным плюсом, особенно во времена высоких ставок в стране, является отрицательный чистый долг у компании: чистая денежная позиция на текущий момент составляет почти 0,5 млрд руб. С учётом того, что дивидендная политика ГК «Астра» предполагает выплату не менее 50% от скорректированной чистой прибыли (при долговой нагрузке NetDebt/EBITDA≤1,0x), крепкий баланс позволяет акционерам рассчитывать на стабильные дивидендные выплаты.
🎤 В рамках подготовки к IPO менеджмент ГК «Астра» провёл конференц-звонок, на который позвал в том числе и нашу команду «Инвестируй или проиграешь». Предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:
✔️ IPO пройдёт в формате Cash out – действующие акционеры продадут 5% акций. Мажоритарии ждут роста бизнеса, поэтому сейчас не готовы продавать большой пакет бумаг.
✔️ Компания не сфокусирована на нишевых историях, как многие конкуренты, а развивает экосистему продуктов, что позволяет быстро масштабировать бизнес и наращивать свою рыночную долю. Экосистемный подход требует много времени и компетенций, что зачастую не под силу многим конкурентам.
✔️ Российские компании во всех секторах постепенно переходят на отечественное ПО, что является драйвером для роста бизнеса в среднесрочной перспективе.
👉 Резюмируя всё вышесказанное, ещё раз отметим, что ГК «Астра» – это интересная история роста на отечественном IT-рынке и, пожалуй, лучший вариант для инвестиций, если вы хотите сделать ставку на импортозамещение. В памяти сразу же всплывает подобная история с Positive Technologies, акции которой спустя полтора года после проведения IPO торговались уже в 3 раза дороже цены размещения.
С большим интересом ждём параметры размещения, которые должны быть озвучены уже на днях, и я практически не сомневаюсь, что поучаствую в этой инвестиционной истории своим рублём!
❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории!
© Инвестируй или проиграешь
📣 Страховщиков ожидает замедление темпов прироста бизнеса
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» накануне подготовило интересное исследование по страховому рынку, поэтому категорически предлагаю в него заглянуть, тут есть много интересного.
📈 По итогам 1 полугодия 2023 года отечественный страховой рынок вырос на +24% (г/г) до 1,07 трлн рублей. Драйверы роста – страхование жизни, ОСАГО и КАСКО.
На фоне низких ставок по банковском вкладам (были такие времена!) наблюдался высокий спрос на программы накопительного страхования жизни, однако сейчас ставки по депозитам взлетели, на фоне роста ключевой ставки, а потому с полной уверенностью можно ожидать замедления в данном сегменте. Ведь в периоды низких ставок, как известно, программы страхования жизни оказываются в среднем на 2% выгоднее банковских вкладов, и население их радостно приобретает. А вот когда ставки по вкладам высокие, то населению проще открыть вклад в банке и сильно не париться.
Автострахование в первой половине 2023 года динамично росло, за счёт увеличения продаж автомобилей на фоне низкой базы, а также удорожания запчастей из-за девальвации рубля и усложнения логистических цепочек поставок комплектующих. Но уже в 4Q2023 данный сегмент ждёт замедление из-за сокращения автокредитования и ухода с российского рынка известных зарубежных игроков, что негативно скажется на продажах КАСКО.
📉 «Эксперт РА» в принципе ждёт замедления роста страхового рынка, поскольку страховщики исторически очень чувствительны к динамике ключевой ставки ЦБ, однако рейтинговое агентство почему-то упустило ещё один важный фактор – падение рынка облигаций, что сократит инвестиционные доходы страховщиков.
🧐 Давайте вспоминать вместе, как устроен страховой бизнес? Одна часть бизнеса занимается сбором страховых премий, а другая - инвестициями на финансовых рынках. Маржинальность страховых премий у всех игроков на этом рынке низкая, поэтому в периоды роста рынка облигаций страховые компании генерируют хорошую доходность на свой капитал. Безусловно, страховые компании имеют инвестиции и на рынке акций, однако исторически на данный сегмент у них приходится небольшая часть портфеля, поскольку у них по определению консервативный бизнес-профиль.
К примеру, у "Ренессанс страхование" (#RENI) инвестиционный портфель на середину 2023 года составлял 167 млрд рублей, из которых 62% приходилось на облигации, 21% на краткосрочные депозиты и кэш, а оставшаяся скромная часть порядка 17% - на акции и недвижимость. Начиная с 3Q2023 индекс гособлигаций RGBI упал на 7,4%, а ставки по банковским вкладам за это время, судя по статистике ЦБ, выросли на 1,9%.
💣 Увеличение ключевой ставки ЦБ наносит двойной удар по бизнесу страховщиков. Во-первых, замедляется рост сбора страховых премий, где и так исторически отмечается низкая маржинальность. Во-вторых, сокращается доход по инвестиционному портфелю, из-за снижения стоимости облигаций на рынке.
👉 Страховые компании, как и банки, принято покупать дешевле капитала. Сейчас акции Ренессанс страхование (#RENI) торгуются с мультипликатором P/BV=1,3х, и дешевле капитала компания будет стоить при коррекции котировок в район 80+ руб. за акцию.
❤️ Не забывайте ставить лайк под данным постом, любите калькулятор и доверяйте только фундаментальному анализу!
© Инвестируй или проиграешь
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» накануне подготовило интересное исследование по страховому рынку, поэтому категорически предлагаю в него заглянуть, тут есть много интересного.
📈 По итогам 1 полугодия 2023 года отечественный страховой рынок вырос на +24% (г/г) до 1,07 трлн рублей. Драйверы роста – страхование жизни, ОСАГО и КАСКО.
На фоне низких ставок по банковском вкладам (были такие времена!) наблюдался высокий спрос на программы накопительного страхования жизни, однако сейчас ставки по депозитам взлетели, на фоне роста ключевой ставки, а потому с полной уверенностью можно ожидать замедления в данном сегменте. Ведь в периоды низких ставок, как известно, программы страхования жизни оказываются в среднем на 2% выгоднее банковских вкладов, и население их радостно приобретает. А вот когда ставки по вкладам высокие, то населению проще открыть вклад в банке и сильно не париться.
Автострахование в первой половине 2023 года динамично росло, за счёт увеличения продаж автомобилей на фоне низкой базы, а также удорожания запчастей из-за девальвации рубля и усложнения логистических цепочек поставок комплектующих. Но уже в 4Q2023 данный сегмент ждёт замедление из-за сокращения автокредитования и ухода с российского рынка известных зарубежных игроков, что негативно скажется на продажах КАСКО.
📉 «Эксперт РА» в принципе ждёт замедления роста страхового рынка, поскольку страховщики исторически очень чувствительны к динамике ключевой ставки ЦБ, однако рейтинговое агентство почему-то упустило ещё один важный фактор – падение рынка облигаций, что сократит инвестиционные доходы страховщиков.
🧐 Давайте вспоминать вместе, как устроен страховой бизнес? Одна часть бизнеса занимается сбором страховых премий, а другая - инвестициями на финансовых рынках. Маржинальность страховых премий у всех игроков на этом рынке низкая, поэтому в периоды роста рынка облигаций страховые компании генерируют хорошую доходность на свой капитал. Безусловно, страховые компании имеют инвестиции и на рынке акций, однако исторически на данный сегмент у них приходится небольшая часть портфеля, поскольку у них по определению консервативный бизнес-профиль.
К примеру, у "Ренессанс страхование" (#RENI) инвестиционный портфель на середину 2023 года составлял 167 млрд рублей, из которых 62% приходилось на облигации, 21% на краткосрочные депозиты и кэш, а оставшаяся скромная часть порядка 17% - на акции и недвижимость. Начиная с 3Q2023 индекс гособлигаций RGBI упал на 7,4%, а ставки по банковским вкладам за это время, судя по статистике ЦБ, выросли на 1,9%.
💣 Увеличение ключевой ставки ЦБ наносит двойной удар по бизнесу страховщиков. Во-первых, замедляется рост сбора страховых премий, где и так исторически отмечается низкая маржинальность. Во-вторых, сокращается доход по инвестиционному портфелю, из-за снижения стоимости облигаций на рынке.
👉 Страховые компании, как и банки, принято покупать дешевле капитала. Сейчас акции Ренессанс страхование (#RENI) торгуются с мультипликатором P/BV=1,3х, и дешевле капитала компания будет стоить при коррекции котировок в район 80+ руб. за акцию.
❤️ Не забывайте ставить лайк под данным постом, любите калькулятор и доверяйте только фундаментальному анализу!
© Инвестируй или проиграешь
Forwarded from Инвестируй или проиграешь PREMIUM
ВТБ заработает рекордную чистую прибыль, но инвесторам не стоит обольщаться
🏛 Второй по размерам банк в нашей стране раскрыл на минувшей неделе усечённую финансовую отчётность по МСФО за 8m2023, поэтому самое время в неё заглянуть.
📈 Чистый процентный доход (ЧПД) с января по август достиг рекордной отметки 500,2 млрд руб., в первую очередь благодаря заметному росту кредитования (который так смущает Эльвиру Набиуллину). Кредитный портфель с начала года вырос на +14,4% и уверенно приближается к очередному знаковому рубежу в 20 трлн руб.
При этом повышение ключевой ставки уже совсем скоро начнёт оказывать своё негативное влияние на бизнес банка, не случайно уже в августе ЧПД был на 0,1 млрд руб. ниже, чем в июле. Дальше ситуация будет только ухудшаться, поскольку темп роста кредитования будет постепенно замедляться, а фондирование подорожает.
📈 Чистый комиссионный доход увеличился до 139,6 млрд руб., благодаря росту транзакционной активности клиентов. Любой банкир желает финансировать свои операционные расходы за счёт комиссионного дохода, а ЧПД класть себе в карман. ВТБ за счёт комиссий покрывает только лишь 59% издержек. К примеру, у Сбера данный показатель составляет 87%. Результат, как говорится, налицо табло.
📈 Наконец, самый главный финансовый показатель, чистая прибыль, составила по итогам отчётного периода 351,2 млрд руб., и банк уже сейчас побил рекорд всего 2021 года, когда годовой показатель составил 325,3 млрд руб. При этом опять же отметим, что в августе прибыль сократилась на -27% по сравнению с июлем.
🤵♂️«Уверенный рост объёмов бизнеса, прежде всего в розничном сегменте, в сочетании с устойчивыми показателями качества кредитного портфеля будут способствовать дальнейшей позитивной динамике ключевых банковских доходов и выполнению целевых показателей прибыльности в текущем году», - поведал финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов.
Глава ВТБ Андрей Костин считает, что по итогам 2023 года чистая прибыль банка превысит отметку 400 млрд руб., однако следующий год будет тяжелым для гос.банка, из-за замедления темпов роста операционных доходов и увеличения резервов под возможные потери, поскольку российскому бизнесу придётся работать в условиях высоких процентных ставок, увеличения налогов и сокращения потребительского спроса.
🤷♂️ За 2023 год банк не планирует выплачивать дивиденды (кто бы сомневался?), за 2024 год также не стоит сильно рассчитывать на выплаты, либо они окажутся мизерными. В ВТБ скоро начнёт играть старая и раздражающая всех пластика, когда чистая прибыль по факту рекордная, но выплатить дивиденды возможности нет, из-за проблем с достаточностью капитала.
🤦 Не сомневаюсь, что кто-то из инвесторов будет наивно тешить себя иллюзиями, что за счёт рекордной прибыли можно ожидать щедрых дивидендов за 2024 год, однако уже сейчас менеджмент напрямую намекает, что нужно затянуть пояса.
👉 Хронические проблемы с достаточностью капитала по-прежнему не позволяют рассматривать ВТБ (#VTBR) в качестве надежной инвестиционной идеи. Данные бумаги сейчас подходят только лишь в спекулятивных целях: краткосрочные покупки перед публикацией ежемесячных отчётов, и фиксация прибыли после роста на несколько процентов. На долгосрок инвестиционный кейс под названием ВТБ точно не интересен!
🏛 Второй по размерам банк в нашей стране раскрыл на минувшей неделе усечённую финансовую отчётность по МСФО за 8m2023, поэтому самое время в неё заглянуть.
📈 Чистый процентный доход (ЧПД) с января по август достиг рекордной отметки 500,2 млрд руб., в первую очередь благодаря заметному росту кредитования (который так смущает Эльвиру Набиуллину). Кредитный портфель с начала года вырос на +14,4% и уверенно приближается к очередному знаковому рубежу в 20 трлн руб.
При этом повышение ключевой ставки уже совсем скоро начнёт оказывать своё негативное влияние на бизнес банка, не случайно уже в августе ЧПД был на 0,1 млрд руб. ниже, чем в июле. Дальше ситуация будет только ухудшаться, поскольку темп роста кредитования будет постепенно замедляться, а фондирование подорожает.
📈 Чистый комиссионный доход увеличился до 139,6 млрд руб., благодаря росту транзакционной активности клиентов. Любой банкир желает финансировать свои операционные расходы за счёт комиссионного дохода, а ЧПД класть себе в карман. ВТБ за счёт комиссий покрывает только лишь 59% издержек. К примеру, у Сбера данный показатель составляет 87%. Результат, как говорится, на
📈 Наконец, самый главный финансовый показатель, чистая прибыль, составила по итогам отчётного периода 351,2 млрд руб., и банк уже сейчас побил рекорд всего 2021 года, когда годовой показатель составил 325,3 млрд руб. При этом опять же отметим, что в августе прибыль сократилась на -27% по сравнению с июлем.
🤵♂️«Уверенный рост объёмов бизнеса, прежде всего в розничном сегменте, в сочетании с устойчивыми показателями качества кредитного портфеля будут способствовать дальнейшей позитивной динамике ключевых банковских доходов и выполнению целевых показателей прибыльности в текущем году», - поведал финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов.
Глава ВТБ Андрей Костин считает, что по итогам 2023 года чистая прибыль банка превысит отметку 400 млрд руб., однако следующий год будет тяжелым для гос.банка, из-за замедления темпов роста операционных доходов и увеличения резервов под возможные потери, поскольку российскому бизнесу придётся работать в условиях высоких процентных ставок, увеличения налогов и сокращения потребительского спроса.
🤷♂️ За 2023 год банк не планирует выплачивать дивиденды (кто бы сомневался?), за 2024 год также не стоит сильно рассчитывать на выплаты, либо они окажутся мизерными. В ВТБ скоро начнёт играть старая и раздражающая всех пластика, когда чистая прибыль по факту рекордная, но выплатить дивиденды возможности нет, из-за проблем с достаточностью капитала.
🤦 Не сомневаюсь, что кто-то из инвесторов будет наивно тешить себя иллюзиями, что за счёт рекордной прибыли можно ожидать щедрых дивидендов за 2024 год, однако уже сейчас менеджмент напрямую намекает, что нужно затянуть пояса.
👉 Хронические проблемы с достаточностью капитала по-прежнему не позволяют рассматривать ВТБ (#VTBR) в качестве надежной инвестиционной идеи. Данные бумаги сейчас подходят только лишь в спекулятивных целях: краткосрочные покупки перед публикацией ежемесячных отчётов, и фиксация прибыли после роста на несколько процентов. На долгосрок инвестиционный кейс под названием ВТБ точно не интересен!
Мосбиржа vs СПБ Биржа
🏛 Две отечественные фондовые биржи уже представили свои операционные результаты за сентябрь 2023 года, поэтому самое время в них заглянуть.
📈Объём торгов на Мосбирже в первый осенний месяц вырос на +67% (г/г) по сравнению с прошлым годом до 124,1 трлн руб., благодаря положительной динамике всех сегментов финансового рынка. Львиная доля оборота по-прежнему приходится на денежный рынок, где показатель вырос на 63,1% (г/г).
Если говорить исключительно про фондовый рынок, то среднедневной объём торгов акциями, депозитарными расписками и паями в отчётном периоде практически удвоился и составил 129,2 млрд руб. Как мы видим, ликвидность на рынке растёт, и это не может не радовать!
В процентном выражении максимальный темп роста вновь зафиксирован в сегменте драгоценных металлов – показатель вырос в 3,8 раза до 49,9 млрд руб. С одной стороны, сказывается эффект низкой базы, и инвесторам не нужно спешить обольщаться. С другой стороны, данный сегмент динамично развивается, и сами золотодобытчики охотно продают драгметалл на бирже, поэтому столь положительная динамика в какой-то степени вполне обоснованная.
📉 Что касается результатов СПБ Биржи, то здесь всё по-прежнему достаточно скромно. Объём торгов сократился по итогам сентября 2023 года на -58,6% (г/г) до $2,4 млрд. Поскольку большинство инструментов на бирже валютные, то “петербуржцы” считают оборот в долларах (разумеется, "петербуржцы" в кавычках, поскольку сама биржа находится в Москве). Если пересчитать результаты в рублях, то объём торгов сократился на треть до 234 млрд рублей.
СПБ Биржа фиксирует удвоение оборота по ценным бумагам с листингом на Гонконгской фондовой бирже. С середины сентября биржа начала использовать международные депозитарии из дружественных юрисдикций для учёта данных ценных бумаг, что минимизирует риски блокировки активов для российских инвесторов. Менеджмент заинтересован в развитии данного сегмента, и всё вроде бы неплохо, однако доля бумаг с листингом в Гонконге в общем обороте чуть более 4%, и должно пройти ещё очень много времени, чтобы они смогли компенсировать потери от произошедшего сокращения объёма торгов американскими акциями.
🤷♂️ Если до февраля 2022 года российские инвесторы активно интересовались иностранными ценными бумагами для диверсификации своих инвестиционных портфелей, то сейчас большинство из них отдают предпочтение в первую очередь отечественным акциям, т.к. мало кто хочет в текущей геополитической обстановке брать на себя ещё и дополнительные инфраструктурные риски.
👉 СПБ Биржа (#SPBE) сейчас торгуется с мультипликатором P/BV=1,1х против 2,2х у Мосбиржи (#MOEX). Лично у меня покупать бумаги обеих компаний на текущих уровнях желания не возникает, поскольку первая выглядит слишком слабо, даже с учетом низкого мультипликатора, а вторая выглядит перегретой и хотелось бы увидеть коррекцию (в конце сентября в премиуме об этом был отдельный пост).
Но в целом Мосбиржа однозначно привлекательней для инвестиций, по сравнению с СПБ Биржей. Я так считал ещё задолго до начала СВО, а сейчас ещё больше уверен в этом!
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца! Если понравился - ставьте лайк, если нет - всё равно поставьте, ну и конечно же любите российский фондовый рынок, и тогда он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
🏛 Две отечественные фондовые биржи уже представили свои операционные результаты за сентябрь 2023 года, поэтому самое время в них заглянуть.
📈Объём торгов на Мосбирже в первый осенний месяц вырос на +67% (г/г) по сравнению с прошлым годом до 124,1 трлн руб., благодаря положительной динамике всех сегментов финансового рынка. Львиная доля оборота по-прежнему приходится на денежный рынок, где показатель вырос на 63,1% (г/г).
Если говорить исключительно про фондовый рынок, то среднедневной объём торгов акциями, депозитарными расписками и паями в отчётном периоде практически удвоился и составил 129,2 млрд руб. Как мы видим, ликвидность на рынке растёт, и это не может не радовать!
В процентном выражении максимальный темп роста вновь зафиксирован в сегменте драгоценных металлов – показатель вырос в 3,8 раза до 49,9 млрд руб. С одной стороны, сказывается эффект низкой базы, и инвесторам не нужно спешить обольщаться. С другой стороны, данный сегмент динамично развивается, и сами золотодобытчики охотно продают драгметалл на бирже, поэтому столь положительная динамика в какой-то степени вполне обоснованная.
📉 Что касается результатов СПБ Биржи, то здесь всё по-прежнему достаточно скромно. Объём торгов сократился по итогам сентября 2023 года на -58,6% (г/г) до $2,4 млрд. Поскольку большинство инструментов на бирже валютные, то “петербуржцы” считают оборот в долларах (разумеется, "петербуржцы" в кавычках, поскольку сама биржа находится в Москве). Если пересчитать результаты в рублях, то объём торгов сократился на треть до 234 млрд рублей.
СПБ Биржа фиксирует удвоение оборота по ценным бумагам с листингом на Гонконгской фондовой бирже. С середины сентября биржа начала использовать международные депозитарии из дружественных юрисдикций для учёта данных ценных бумаг, что минимизирует риски блокировки активов для российских инвесторов. Менеджмент заинтересован в развитии данного сегмента, и всё вроде бы неплохо, однако доля бумаг с листингом в Гонконге в общем обороте чуть более 4%, и должно пройти ещё очень много времени, чтобы они смогли компенсировать потери от произошедшего сокращения объёма торгов американскими акциями.
🤷♂️ Если до февраля 2022 года российские инвесторы активно интересовались иностранными ценными бумагами для диверсификации своих инвестиционных портфелей, то сейчас большинство из них отдают предпочтение в первую очередь отечественным акциям, т.к. мало кто хочет в текущей геополитической обстановке брать на себя ещё и дополнительные инфраструктурные риски.
👉 СПБ Биржа (#SPBE) сейчас торгуется с мультипликатором P/BV=1,1х против 2,2х у Мосбиржи (#MOEX). Лично у меня покупать бумаги обеих компаний на текущих уровнях желания не возникает, поскольку первая выглядит слишком слабо, даже с учетом низкого мультипликатора, а вторая выглядит перегретой и хотелось бы увидеть коррекцию (в конце сентября в премиуме об этом был отдельный пост).
Но в целом Мосбиржа однозначно привлекательней для инвестиций, по сравнению с СПБ Биржей. Я так считал ещё задолго до начала СВО, а сейчас ещё больше уверен в этом!
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца! Если понравился - ставьте лайк, если нет - всё равно поставьте, ну и конечно же любите российский фондовый рынок, и тогда он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
📈 Валютная пара USD/RUB продолжает упорную битву за психологический уровень 100 рублей, который ЦБ обещал всеми силами защищать.
И если в сентябре рубль чувствовал себя более ли мене стабильно, то в октябре мы видим весьма активное ослабление рубля.
❓Почему? Варианты на ум приходят следующие:
↙️ Благоприятный налоговый период в конце каждого месяца, когда экспортёры обычно конвертируют валютную выручку для покрытия местных обязательств, подошёл к концу, и рубль пострадал от этого сокращения предложения иностранной валюты со стороны экспортёров.
↙️ Ещё недавно казалось, что цена на нефть марки Brent серьёзно нацелилась на уровень $100 за баррель, а уже сегодня мы видим котировки на уровне $85. Как говорил классик, ваши ожидания – это ваши проблемы! Этот фактор тоже негативен для рубля.
↗️ Оказать поддержку российской валюте может ожидаемый Минфином РФ рост налоговых поступлений от нефтегазового сектора, но это произойдёт, скорее всего, не ранее второй половины октября.
↗️ Разумеется, в качестве главного козыря у российских властей остаётся также вариант повторного введения ограничений по движению капитала из РФ, но Кремль в этом плане пока не хочет совершать каких-то резких движений и предпочитает как можно дольше удержать этот козырь в своём рукаве. Вполне возможно, ровно до тех пор, пока валютная пара #USDRUB не покорит всё-таки уровень 100 рублей…
© Инвестируй или проиграешь
И если в сентябре рубль чувствовал себя более ли мене стабильно, то в октябре мы видим весьма активное ослабление рубля.
❓Почему? Варианты на ум приходят следующие:
↙️ Благоприятный налоговый период в конце каждого месяца, когда экспортёры обычно конвертируют валютную выручку для покрытия местных обязательств, подошёл к концу, и рубль пострадал от этого сокращения предложения иностранной валюты со стороны экспортёров.
↙️ Ещё недавно казалось, что цена на нефть марки Brent серьёзно нацелилась на уровень $100 за баррель, а уже сегодня мы видим котировки на уровне $85. Как говорил классик, ваши ожидания – это ваши проблемы! Этот фактор тоже негативен для рубля.
↗️ Оказать поддержку российской валюте может ожидаемый Минфином РФ рост налоговых поступлений от нефтегазового сектора, но это произойдёт, скорее всего, не ранее второй половины октября.
↗️ Разумеется, в качестве главного козыря у российских властей остаётся также вариант повторного введения ограничений по движению капитала из РФ, но Кремль в этом плане пока не хочет совершать каких-то резких движений и предпочитает как можно дольше удержать этот козырь в своём рукаве. Вполне возможно, ровно до тех пор, пока валютная пара #USDRUB не покорит всё-таки уровень 100 рублей…
© Инвестируй или проиграешь
🥃 Novabev Group: стабильный рост бизнеса
Novabev Group накануне представила операционные результаты за 3 кв. 2023 года, поэтому самое время в них заглянуть.
📈Общие отгрузки выросли с июля по сентябрь на +7,3% (г/г) до 4,2 млн декалитров, благодаря увеличению продаж импортных брендов. Отгрузки собственных марок демонстрируют при этом достаточно скромный рост. Компания фиксирует высокий спрос на премиальную продукцию, что позволяет наращивать маржинальность бизнеса (чем не может похвастаться, к примеру, Абрау-Дюрсо).
🛒 В отчётном периоде было открыто 88 новых магазинов «ВинЛаб». При этом рост объёмов продаж в течение каждого из трёх кварталов этого года находится на стабильном уровне +33%, что не может не радовать. Столь сильные результаты обеспечены значительным ростом трафика, а также повышением среднего чека чуть выше инфляции. В целом, такая модель характерна для всего отечественного ритейла, где средний чек растёт плюс-минус на уровне инфляции, и успеха добиваются в первую очередь те компании, которые генерируют рост трафика. У «ВинЛаб», к слову, проблем с трафиком нет.
Если обратиться к статистике от Росстата, то мы увидим, что по состоянию на 2 октября 2023 года годовой показатель роста инфляции достиг отметки 5,9%. Ещё раз сделаю акцент на том, что рост инфляции позитивен для бизнеса Novabev Group.
❗️«ВинЛаб» - один из ключевых драйверов роста Novabev Group. Практически ежедневно компания открывает по одному новому магазину, и благодаря региональной экспансии получается неплохо масштабировать бизнес. В 3Q2023 около 200 тыс. клиентов стали участниками бонусно-накопительной программы, а всего система лояльности охватывает уже 6,5 млн клиентов.
Также менеджмент компании отмечает высокий спрос на услугу click & collect, когда покупатели в мобильном приложении делают заказ, после чего забирают его в ближайшем магазине. Сеть «ВинЛаб» широко представлена в Московском регионе и Санкт-Петербурге, где исторически проживает самое большое количество состоятельных клиентов, которые предпочитают премиальные бренды, на которых компания и зарабатывает высокую маржу.
🍾 В конце отчётного периода состоялся торжественный запуск онлайн-сервиса «ВинЛаб Бизнес», позволяющий корпоративным клиентам приобретать алкогольную продукцию под различные цели: для подарков сотрудникам и партнёрам, а также для организации мероприятий.
👉 К бизнесу Novabev Group (#BELU) лично у меня больших вопросов нет (разве что к новому бренду, к которому я вряд ли когда-нибудь смогу привыкнуть). Всё, что мне хотелось бы — это увидеть коррекцию в котировках акций куда-нибудь в район 4000+ руб., где я бы с удовольствием добавил бумаги в портфель. Ну а до этого момента продолжу наблюдать за этой историей со стороны.
❤️ Если дочитали этот пост до конца - поставьте лайк! Ну и конечно же не злоупотребляйте алкоголем и старайтесь вести здоровый образ жизни - ведь чем меньше денег вы потратите на своё здоровье, тем больше сможете инвестировать в фондовый рынок!
© Инвестируй или проиграешь
Novabev Group накануне представила операционные результаты за 3 кв. 2023 года, поэтому самое время в них заглянуть.
📈Общие отгрузки выросли с июля по сентябрь на +7,3% (г/г) до 4,2 млн декалитров, благодаря увеличению продаж импортных брендов. Отгрузки собственных марок демонстрируют при этом достаточно скромный рост. Компания фиксирует высокий спрос на премиальную продукцию, что позволяет наращивать маржинальность бизнеса (чем не может похвастаться, к примеру, Абрау-Дюрсо).
🛒 В отчётном периоде было открыто 88 новых магазинов «ВинЛаб». При этом рост объёмов продаж в течение каждого из трёх кварталов этого года находится на стабильном уровне +33%, что не может не радовать. Столь сильные результаты обеспечены значительным ростом трафика, а также повышением среднего чека чуть выше инфляции. В целом, такая модель характерна для всего отечественного ритейла, где средний чек растёт плюс-минус на уровне инфляции, и успеха добиваются в первую очередь те компании, которые генерируют рост трафика. У «ВинЛаб», к слову, проблем с трафиком нет.
Если обратиться к статистике от Росстата, то мы увидим, что по состоянию на 2 октября 2023 года годовой показатель роста инфляции достиг отметки 5,9%. Ещё раз сделаю акцент на том, что рост инфляции позитивен для бизнеса Novabev Group.
❗️«ВинЛаб» - один из ключевых драйверов роста Novabev Group. Практически ежедневно компания открывает по одному новому магазину, и благодаря региональной экспансии получается неплохо масштабировать бизнес. В 3Q2023 около 200 тыс. клиентов стали участниками бонусно-накопительной программы, а всего система лояльности охватывает уже 6,5 млн клиентов.
Также менеджмент компании отмечает высокий спрос на услугу click & collect, когда покупатели в мобильном приложении делают заказ, после чего забирают его в ближайшем магазине. Сеть «ВинЛаб» широко представлена в Московском регионе и Санкт-Петербурге, где исторически проживает самое большое количество состоятельных клиентов, которые предпочитают премиальные бренды, на которых компания и зарабатывает высокую маржу.
🍾 В конце отчётного периода состоялся торжественный запуск онлайн-сервиса «ВинЛаб Бизнес», позволяющий корпоративным клиентам приобретать алкогольную продукцию под различные цели: для подарков сотрудникам и партнёрам, а также для организации мероприятий.
👉 К бизнесу Novabev Group (#BELU) лично у меня больших вопросов нет (разве что к новому бренду, к которому я вряд ли когда-нибудь смогу привыкнуть). Всё, что мне хотелось бы — это увидеть коррекцию в котировках акций куда-нибудь в район 4000+ руб., где я бы с удовольствием добавил бумаги в портфель. Ну а до этого момента продолжу наблюдать за этой историей со стороны.
❤️ Если дочитали этот пост до конца - поставьте лайк! Ну и конечно же не злоупотребляйте алкоголем и старайтесь вести здоровый образ жизни - ведь чем меньше денег вы потратите на своё здоровье, тем больше сможете инвестировать в фондовый рынок!
© Инвестируй или проиграешь
Ну что, друзья, начинаем привыкать к новой реальности? Как-то легко и непринуждённо доллар преололел психологический рубеж 100 руб., и теперь будет очень любопытно посмотреть за реакцией ЦБ и Минфина (рассуждали об этом сегодня днём). Не пришло ли время доставать козыри? Скоро узнаем!
Кстати, ослабление рубля точно совпало с выступлением Владимира Путина на Валдайском форуме. Но я послушал основные тезисы - и, честно говоря, не услышал, за что могли зацепиться спекулянты в игре против рубля...может совпадение конечно...но как-то подозрительно.
#USDRUB
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💎 Акции АЛРОСА за последние пару месяцев снизились с 90+ до 70+ руб., нащупав поддержку на уровне 70 руб. Страхи по поводу полного запрета экспорта алмазов из РФ в стран G7 в очередной раз оказались преувеличенными (а вы сомневались в этом?), и по факту Индия продолжит импорт и огранку российских камней, а под запрет G7 попали только крупные камни (>1 карата) и бриллианты российского происхождения.
При этом для контроля происхождения камней трейдеры должны будут следовать одному из протоколов — бельгийскому, индийскому или протоколам Всемирного алмазного совета, и процедура эта будет весьма сложная и дорогостоящая. И если в сегменте крупных драгоценных камней проведение такой процедуры будет ещё хоть как-то финансово оправданно, то для мелких камней такая инициатива совершенно теряла бы смысл и точно не окупалась.
Поэтому для АЛРОСА (#ALRS) по большому счёту в сегменте мелких драгоценных камней совершенно ничего не поменялось, а крупные камни российская компания спокойно сможет поставлять на рынки, не входящие в G7 - благо, спрос на продукцию есть со стороны ряда других стран.
💰 Из хороших новостей отметим также благополучное утверждение рекомендованных ранее промежуточных дивидендов за 6m2023 в размере 3,77 руб. на акцию, потому что такие риски тоже витали в воздухе. Акционеры теперь с чистой совестью могут ждать 17 октября 2023 года, на которое запланирована дивидендная отсечка (с учётом режима торгов Т+1).
🧐 Обязательно перечитайте основные тезисы о текущей ситуации и перспективах на алмазном рынке от топ-менеджера АЛРОСА и помните, что алмазно-бриллиантовый рынок всегда был цикличным, и можно с полным основанием ожидать восстановление спроса уже в будущем году.
Правда, нужно признать, что рынок ювелирных искусственных бриллиантов в последние годы переживает своеобразный бум, а цены на них за последние 5 лет упали втрое, и они будут снижаться и дальше, по мере роста объёмов производства. Разумеется, продажи синтетических бриллиантов негативно влияют на цены на природные бриллианты, особенно в массовом сегменте.
🇷🇺 Но если АЛРОСе вдруг станет совсем худо, на помощь, как частенько бывает в подобных случаях, всегда может поспешить Гохран! Не случайно Минфин РФ планирует в 2024 году выделить 51,5 млрд руб. на приобретение драгметаллов и драгоценных камней в Гохран, что соответствует объёму этого года. Очевидно, ведомство Антона Силуанова окажет небольшую поддержку отечественным производителям, но без восстановления объёмов экспорта бизнесу АЛРОСА будет трудно.
👉 Я продолжаю держать пакет акций АЛРОСА в своём портфеле (с долей 1,5%), и периодически рынок даёт возможность постепенно наращивать эту позицию по 60+ руб. Если такой шанс мне подвернётся снова - я обязательно им воспользуюсь!
❤️ Если дочитали этот пост до конца - поставьте лайк! И помните, что вместо дорогих натуральных алмазов купите лучше дешёвые акции алмазодобытчиков! Предпочитайте активы, а не пассивы!
© Инвестируй или проиграешь
При этом для контроля происхождения камней трейдеры должны будут следовать одному из протоколов — бельгийскому, индийскому или протоколам Всемирного алмазного совета, и процедура эта будет весьма сложная и дорогостоящая. И если в сегменте крупных драгоценных камней проведение такой процедуры будет ещё хоть как-то финансово оправданно, то для мелких камней такая инициатива совершенно теряла бы смысл и точно не окупалась.
Поэтому для АЛРОСА (#ALRS) по большому счёту в сегменте мелких драгоценных камней совершенно ничего не поменялось, а крупные камни российская компания спокойно сможет поставлять на рынки, не входящие в G7 - благо, спрос на продукцию есть со стороны ряда других стран.
💰 Из хороших новостей отметим также благополучное утверждение рекомендованных ранее промежуточных дивидендов за 6m2023 в размере 3,77 руб. на акцию, потому что такие риски тоже витали в воздухе. Акционеры теперь с чистой совестью могут ждать 17 октября 2023 года, на которое запланирована дивидендная отсечка (с учётом режима торгов Т+1).
🧐 Обязательно перечитайте основные тезисы о текущей ситуации и перспективах на алмазном рынке от топ-менеджера АЛРОСА и помните, что алмазно-бриллиантовый рынок всегда был цикличным, и можно с полным основанием ожидать восстановление спроса уже в будущем году.
Правда, нужно признать, что рынок ювелирных искусственных бриллиантов в последние годы переживает своеобразный бум, а цены на них за последние 5 лет упали втрое, и они будут снижаться и дальше, по мере роста объёмов производства. Разумеется, продажи синтетических бриллиантов негативно влияют на цены на природные бриллианты, особенно в массовом сегменте.
🇷🇺 Но если АЛРОСе вдруг станет совсем худо, на помощь, как частенько бывает в подобных случаях, всегда может поспешить Гохран! Не случайно Минфин РФ планирует в 2024 году выделить 51,5 млрд руб. на приобретение драгметаллов и драгоценных камней в Гохран, что соответствует объёму этого года. Очевидно, ведомство Антона Силуанова окажет небольшую поддержку отечественным производителям, но без восстановления объёмов экспорта бизнесу АЛРОСА будет трудно.
👉 Я продолжаю держать пакет акций АЛРОСА в своём портфеле (с долей 1,5%), и периодически рынок даёт возможность постепенно наращивать эту позицию по 60+ руб. Если такой шанс мне подвернётся снова - я обязательно им воспользуюсь!
❤️ Если дочитали этот пост до конца - поставьте лайк! И помните, что вместо дорогих натуральных алмазов купите лучше дешёвые акции алмазодобытчиков! Предпочитайте активы, а не пассивы!
© Инвестируй или проиграешь
📈 Фосагро: котировки акций вернулись к росту.
Любопытно, но отказавшись во вторник от идеи выплатить рекомендованные ранее дивиденды в размере 126 руб. на бумагу, котировки акций Фосагро сегодня, в пятницу вечером, закрываются на двухнедельных максимумах.
🧐 В возможных причинах такого отказа мы с вами разбирались на этой неделе в премиум-канале, и самая правдоподобная версия - это сначала введение, а затем и усиление экспортных пошлин, которые которые сначала предполагалось рассчитывать по формуле 7% + минимальная фиксированная выплата за каждую тонну, вне зависимости от цен (и на момент рекомендации полугодовых дивидендов эта формула уже была известна). Однако затем, в конце сентября, российское правительство вдруг посчитало, что и этого оброка будет мало для латания дыр бюджету страны и было решено добавить сверху ещё три процентных пункта к уже введённым ранее пошлинам, и в итоге ставка выросла уже до 10%. С формальной добавочкой, что эта повышенная ставка будет действовать при курсе USD/RUB>80 руб., то есть по сути всегда!
💰 Возможно именно это нововведение, о котором стало известно в конце сентября, и стало той самой преградой для одобрения рекомендованных ранее дивидендов. Но от этого легче не становится, честно говоря, и очень печально, что ещё одна стабильная дивидендная история, которая радовала стабильными выплатами 4 раза в год, начиная с 2015 года, теперь таковой не является. По крайней мере, до следующего заседания Совета директоров, которым сразу же поспешили утешить разочарованных акционеров Фосагро.
Вполне возможно, что акционеры действительно поверили в этот сценарий возврата дивидендов на повестку дня (возможно уже по итогам 3Q2023), и бумаги Фосагро получили такую своеобразную поддержку. Даже я как-то приободрился, и с большим энтузиазмом буду ждать публикации результатов по МСФО за 9m2023 и, конечно же, пресс-релиза с дивидендами. А вдруг чудо случится? И тогда этот инвестиционный кейс станет таким же привлекательным, как и прежде!
👉 Тем более давайте не забывать, что при любой ценовой конъюнктуре рынка минеральных удобрений ФосАгро (#PHOR) остаётся прибыльным, поскольку у компании самая низкая себестоимость затрат среди крупнейших мировых производителей. А в периоды снижения цен на удобрения, который мы сейчас наблюдаем, это дорогого стоит!
Да и слабый рубль для Фосагро, как компании-экспортёра, исключительно выгоден. Если вы внимательно читали тезисы нашего недавнего поста, по итогам онлайн-конференции с менеджментом Фосагро, то наверняка помните, что изменение курса USD/RUB на 1 рубль приводит к увеличению/уменьшению показателя EBITDA на 2 млрд руб.
❤️ Предлагаю верить только в хорошее и, несмотря на все невзгоды, любить и уважать российский фондовый рынок, и тогда он обязательно ответит вам взаимностью! Хороших вам выходных, прекрасного осеннего настроения и только позитивных новостей!
© Инвестируй или проиграешь
Любопытно, но отказавшись во вторник от идеи выплатить рекомендованные ранее дивиденды в размере 126 руб. на бумагу, котировки акций Фосагро сегодня, в пятницу вечером, закрываются на двухнедельных максимумах.
🧐 В возможных причинах такого отказа мы с вами разбирались на этой неделе в премиум-канале, и самая правдоподобная версия - это сначала введение, а затем и усиление экспортных пошлин, которые которые сначала предполагалось рассчитывать по формуле 7% + минимальная фиксированная выплата за каждую тонну, вне зависимости от цен (и на момент рекомендации полугодовых дивидендов эта формула уже была известна). Однако затем, в конце сентября, российское правительство вдруг посчитало, что и этого оброка будет мало для латания дыр бюджету страны и было решено добавить сверху ещё три процентных пункта к уже введённым ранее пошлинам, и в итоге ставка выросла уже до 10%. С формальной добавочкой, что эта повышенная ставка будет действовать при курсе USD/RUB>80 руб., то есть по сути всегда!
💰 Возможно именно это нововведение, о котором стало известно в конце сентября, и стало той самой преградой для одобрения рекомендованных ранее дивидендов. Но от этого легче не становится, честно говоря, и очень печально, что ещё одна стабильная дивидендная история, которая радовала стабильными выплатами 4 раза в год, начиная с 2015 года, теперь таковой не является. По крайней мере, до следующего заседания Совета директоров, которым сразу же поспешили утешить разочарованных акционеров Фосагро.
Вполне возможно, что акционеры действительно поверили в этот сценарий возврата дивидендов на повестку дня (возможно уже по итогам 3Q2023), и бумаги Фосагро получили такую своеобразную поддержку. Даже я как-то приободрился, и с большим энтузиазмом буду ждать публикации результатов по МСФО за 9m2023 и, конечно же, пресс-релиза с дивидендами. А вдруг чудо случится? И тогда этот инвестиционный кейс станет таким же привлекательным, как и прежде!
👉 Тем более давайте не забывать, что при любой ценовой конъюнктуре рынка минеральных удобрений ФосАгро (#PHOR) остаётся прибыльным, поскольку у компании самая низкая себестоимость затрат среди крупнейших мировых производителей. А в периоды снижения цен на удобрения, который мы сейчас наблюдаем, это дорогого стоит!
Да и слабый рубль для Фосагро, как компании-экспортёра, исключительно выгоден. Если вы внимательно читали тезисы нашего недавнего поста, по итогам онлайн-конференции с менеджментом Фосагро, то наверняка помните, что изменение курса USD/RUB на 1 рубль приводит к увеличению/уменьшению показателя EBITDA на 2 млрд руб.
❤️ Предлагаю верить только в хорошее и, несмотря на все невзгоды, любить и уважать российский фондовый рынок, и тогда он обязательно ответит вам взаимностью! Хороших вам выходных, прекрасного осеннего настроения и только позитивных новостей!
© Инвестируй или проиграешь
Whoosh сохраняет высокие темпы роста, но конкуренты не дремлют
🛴 Лидер российского рынка кикшеринга Whoosh представил свои операционные результаты за 9m2023, поэтому самое время в них заглянуть.
📈 Количество поездок с января по сентябрь увеличилось на +92% (г/г) до 89,6 млн, благодаря росту клиентской базы за счёт региональной экспансии. На конец отчётного периода сервис Whoosh был представлен уже в 53 российских городах, а количество зарегистрированных аккаунтов увеличилось на +73% (г/г) до 19,6 млн.
📈 Отрадно отметить также и рост кол-ва поездок на активного пользователя – показатель вырос сразу на +43% (г/г) до 13,7 поездок.
“Успешные операционные результаты за 9m2023 показывают, что наш сервис пользуется стабильным спросом пользователей не только в жаркие летние месяцы, но и осенью. Самокаты используют ежедневно как транспорт”, – поведал ген. директор Whoosh Дмитрий Чуйко.
📊 А как дела обстоят у конкурентов?
Urent (Юрент), основной конкурент и компания №2 в отечественном каршеринге, в отчётном периоде увеличил кол-во поездок на +134% (г/г) до 61 млн. Сервис представлен в 150 городах, где компания открыла как собственные офисы, так и привлекла региональных партнёров.
При этом продолжительность 80% поездок у Юрента составила около 10 минут, еще 10% поездок около 20 минут. Таким образом, стоимость средней поездки составляет около 120 руб. К слову, у Whoosh средняя стоимость поездки составляет примерно аналогичную величину и очень маловероятно, что мы увидим рост показателя в среднесрочной перспективе, ввиду жёсткой конкуренции в секторе.
⚖️ Можно выделить 2 важных отличия в бизнес-моделях Whoosh и Юрент:
1️⃣ Юрент входит в экосистемную подписку МТС Premium, охват которой на середину года составил 14,1 млн клиентов. МТС является миноритарным акционером Юрент с долей 11,8%. Поскольку клиентская база МТС Premium растёт двузначными темпами, то у Юрента есть неплохое подспорье для роста бизнеса. Whoosh таким вхождением в экосистему похвастаться не может.
2️⃣ Юрент в большие города заходит сам, а в небольшие с численностью населения менее 200 тыс. человек заходит через партнёров по франшизе. У Whoosh франшиз нет, и в небольшие города он не заходит совсем, поскольку считает, что в данных локациях практически невозможно работать с приемлемым уровнем маржинальности.
🤷♂️ В декабре 2022 года Whoosh провёл IPO на Мосбирже, и тогда мало кто верил, что компании удастся сохранять высокие темпы роста в 2023 году, но результаты 9m2023 говорят об обратном. Безусловно, в отрасли будет сохраняться сильная конкуренция, и у компании может сократиться маржинальность бизнеса, однако рынок кикшеринга динамично развивается и можно ожидать сохранение высоких темпов роста.
Прекрасно понимаю, что многие инвесторы допускают такой сценарий, при котором власти могут полностью запретить самокаты, однако рискну предположить, что политики нацелены в первую очередь всё-таки на регулирование отрасли, а не на полный запрет, поскольку кикшеринг используется в качестве хорошей альтернативы городскому транспорту, особенно в условиях городских пробок. Поэтому в крайности впадать не надо.
👉 На IPO Whoosh (#WUSH) разместился с мультипликатором EV/EBITDA=7х, что адекватно для быстрорастущей транспортной компании. По итогам 2023 года количество поездок может превысить отметку 100 млн, что сигнализирует о выручке около 11 млрд руб. и EBITDA 4,5 млрд руб. В этом случаем мультипликатор EV/EBITDA=7х предполагает капитализацию 26,8 млрд руб. (240 руб. на акцию), и потенциал роста с текущих уровней составляет порядка 17,5%.
На мой взгляд, текущие уровни котировок акций Whoosh в районе 200+ весьма неплохо подходят для формирования долгосрочной позиции в этих бумагах. Разумеется, покупки эти должны быть дозированными и взвешенными, чтобы вы меня потом не спрашивали, откуда брать кэш, чтобы докупиться пониже.
❤️ Ставьте лайк, если иногда берёте в прокат самокаты Whoosh, а ещё лучше - поделитесь в комментариях своими впечатлениями и сравнениями с конкурентами. Было бы очень интересно почитать такую дискуссию.
© Инвестируй или проиграешь
🛴 Лидер российского рынка кикшеринга Whoosh представил свои операционные результаты за 9m2023, поэтому самое время в них заглянуть.
📈 Количество поездок с января по сентябрь увеличилось на +92% (г/г) до 89,6 млн, благодаря росту клиентской базы за счёт региональной экспансии. На конец отчётного периода сервис Whoosh был представлен уже в 53 российских городах, а количество зарегистрированных аккаунтов увеличилось на +73% (г/г) до 19,6 млн.
📈 Отрадно отметить также и рост кол-ва поездок на активного пользователя – показатель вырос сразу на +43% (г/г) до 13,7 поездок.
“Успешные операционные результаты за 9m2023 показывают, что наш сервис пользуется стабильным спросом пользователей не только в жаркие летние месяцы, но и осенью. Самокаты используют ежедневно как транспорт”, – поведал ген. директор Whoosh Дмитрий Чуйко.
📊 А как дела обстоят у конкурентов?
Urent (Юрент), основной конкурент и компания №2 в отечественном каршеринге, в отчётном периоде увеличил кол-во поездок на +134% (г/г) до 61 млн. Сервис представлен в 150 городах, где компания открыла как собственные офисы, так и привлекла региональных партнёров.
При этом продолжительность 80% поездок у Юрента составила около 10 минут, еще 10% поездок около 20 минут. Таким образом, стоимость средней поездки составляет около 120 руб. К слову, у Whoosh средняя стоимость поездки составляет примерно аналогичную величину и очень маловероятно, что мы увидим рост показателя в среднесрочной перспективе, ввиду жёсткой конкуренции в секторе.
⚖️ Можно выделить 2 важных отличия в бизнес-моделях Whoosh и Юрент:
1️⃣ Юрент входит в экосистемную подписку МТС Premium, охват которой на середину года составил 14,1 млн клиентов. МТС является миноритарным акционером Юрент с долей 11,8%. Поскольку клиентская база МТС Premium растёт двузначными темпами, то у Юрента есть неплохое подспорье для роста бизнеса. Whoosh таким вхождением в экосистему похвастаться не может.
2️⃣ Юрент в большие города заходит сам, а в небольшие с численностью населения менее 200 тыс. человек заходит через партнёров по франшизе. У Whoosh франшиз нет, и в небольшие города он не заходит совсем, поскольку считает, что в данных локациях практически невозможно работать с приемлемым уровнем маржинальности.
🤷♂️ В декабре 2022 года Whoosh провёл IPO на Мосбирже, и тогда мало кто верил, что компании удастся сохранять высокие темпы роста в 2023 году, но результаты 9m2023 говорят об обратном. Безусловно, в отрасли будет сохраняться сильная конкуренция, и у компании может сократиться маржинальность бизнеса, однако рынок кикшеринга динамично развивается и можно ожидать сохранение высоких темпов роста.
Прекрасно понимаю, что многие инвесторы допускают такой сценарий, при котором власти могут полностью запретить самокаты, однако рискну предположить, что политики нацелены в первую очередь всё-таки на регулирование отрасли, а не на полный запрет, поскольку кикшеринг используется в качестве хорошей альтернативы городскому транспорту, особенно в условиях городских пробок. Поэтому в крайности впадать не надо.
👉 На IPO Whoosh (#WUSH) разместился с мультипликатором EV/EBITDA=7х, что адекватно для быстрорастущей транспортной компании. По итогам 2023 года количество поездок может превысить отметку 100 млн, что сигнализирует о выручке около 11 млрд руб. и EBITDA 4,5 млрд руб. В этом случаем мультипликатор EV/EBITDA=7х предполагает капитализацию 26,8 млрд руб. (240 руб. на акцию), и потенциал роста с текущих уровней составляет порядка 17,5%.
На мой взгляд, текущие уровни котировок акций Whoosh в районе 200+ весьма неплохо подходят для формирования долгосрочной позиции в этих бумагах. Разумеется, покупки эти должны быть дозированными и взвешенными, чтобы вы меня потом не спрашивали, откуда брать кэш, чтобы докупиться пониже.
❤️ Ставьте лайк, если иногда берёте в прокат самокаты Whoosh, а ещё лучше - поделитесь в комментариях своими впечатлениями и сравнениями с конкурентами. Было бы очень интересно почитать такую дискуссию.
© Инвестируй или проиграешь
🔥 Конфликт на Ближнем Востоке и российский фондовый рынок
На фоне военных действий на Ближнем Востоке, которые неожиданно вспыхнули в субботу, товарные рынки сегодня демонстрируют положительную динамику:
📈 Золото прибавляет на +1,0%, т.к. это это традиционно самыйм популярный актив-убежище в подобных случаях.
📈 Цены на нефть подскочили сегодня и вовсе на +4%, т.к. любые конфликты на Ближнем Востоке – это всегда дополнительные риски для поставок. А в случае с Израилем и Палестиной так тем более, т.к. сейчас тяжело загадывать, какие страны в итоге втянутся в эту войну, и к каким последствиям это в итоге приведёт. Достаточно по каким-то причинам прервать поставки чёрного золота из Ирана – и можно не сомневаться, что фьючерсы на Brent быстро улетят выше $100 за баррель.
📈 На +12% дорожают сегодня даже цены на газ (TTF), но тут скорее случайное совпадение, и настоящая причина роста совершенно в другом: новости об утечке газа в трубопроводе в Балтийском море, который соединяет энергосистемы Эстонии и Финляндии.
🇷🇺 Любопытно, но на этом фоне российский рубль продолжает слабеть по отношению к доллару, и на текущий момент торгуется выше 101 руб. (а я намекал вам начинать привыкать к трёхзначным ценникам за бакс!). А потому экспортёры (а особенно нефтедобытчики) продолжают радоваться текущей конъюнктуре, а индекс Мосбиржи (#micex) встречает понедельник на позитиве, прибавляя более чем на +1%, по сравнению с закрытием в пятницу.
Так что те, кто мечтает о коррекции на российском фондовом рынке, должны запастись терпением. Прошло уже чуть больше года с момента громкой новости о старте частичной мобилизации в нашей стране, и если индекс Мосбиржи прибавит от текущих уровней ещё на 400 пунктов, то можно будет говорить о его двукратном его росте с прошлогодних минимумов!
👉 А вы говорите, зарабатывать на нашем рынке нельзя… Можно! Если покупать, когда все боятся это делать, и продавать, когда у всех вдруг открывается жадность.
Ну и конечно же, надо воспитывать в себе терпение, благодаря которому вы должны избавиться от соблазна покупать подорожавшие акции широким фронтом, предпочитая сейчас лучше покупать облигации, не только чтобы припарковать под хороший процент свой кэш, но и чтобы однажды, в один прекрасный (или не очень) момент наброситься на подешевевшие акции, если глубокая коррекция вдруг произойдёт. На фоне очередного чёрного лебедя, который достаточно часто посещает нашу страну в последние годы…
❤️ Если дочитали этот пост до конца и согласны со мной - ставьте лайк! Если не согласны - тоже поставьте, но обязательно напишите в комментариях свою точку зрения, с удовольствием подискутируем на эту тему.
© Инвестируй или проиграешь
На фоне военных действий на Ближнем Востоке, которые неожиданно вспыхнули в субботу, товарные рынки сегодня демонстрируют положительную динамику:
📈 Золото прибавляет на +1,0%, т.к. это это традиционно самыйм популярный актив-убежище в подобных случаях.
📈 Цены на нефть подскочили сегодня и вовсе на +4%, т.к. любые конфликты на Ближнем Востоке – это всегда дополнительные риски для поставок. А в случае с Израилем и Палестиной так тем более, т.к. сейчас тяжело загадывать, какие страны в итоге втянутся в эту войну, и к каким последствиям это в итоге приведёт. Достаточно по каким-то причинам прервать поставки чёрного золота из Ирана – и можно не сомневаться, что фьючерсы на Brent быстро улетят выше $100 за баррель.
📈 На +12% дорожают сегодня даже цены на газ (TTF), но тут скорее случайное совпадение, и настоящая причина роста совершенно в другом: новости об утечке газа в трубопроводе в Балтийском море, который соединяет энергосистемы Эстонии и Финляндии.
🇷🇺 Любопытно, но на этом фоне российский рубль продолжает слабеть по отношению к доллару, и на текущий момент торгуется выше 101 руб. (а я намекал вам начинать привыкать к трёхзначным ценникам за бакс!). А потому экспортёры (а особенно нефтедобытчики) продолжают радоваться текущей конъюнктуре, а индекс Мосбиржи (#micex) встречает понедельник на позитиве, прибавляя более чем на +1%, по сравнению с закрытием в пятницу.
Так что те, кто мечтает о коррекции на российском фондовом рынке, должны запастись терпением. Прошло уже чуть больше года с момента громкой новости о старте частичной мобилизации в нашей стране, и если индекс Мосбиржи прибавит от текущих уровней ещё на 400 пунктов, то можно будет говорить о его двукратном его росте с прошлогодних минимумов!
👉 А вы говорите, зарабатывать на нашем рынке нельзя… Можно! Если покупать, когда все боятся это делать, и продавать, когда у всех вдруг открывается жадность.
Ну и конечно же, надо воспитывать в себе терпение, благодаря которому вы должны избавиться от соблазна покупать подорожавшие акции широким фронтом, предпочитая сейчас лучше покупать облигации, не только чтобы припарковать под хороший процент свой кэш, но и чтобы однажды, в один прекрасный (или не очень) момент наброситься на подешевевшие акции, если глубокая коррекция вдруг произойдёт. На фоне очередного чёрного лебедя, который достаточно часто посещает нашу страну в последние годы…
❤️ Если дочитали этот пост до конца и согласны со мной - ставьте лайк! Если не согласны - тоже поставьте, но обязательно напишите в комментариях свою точку зрения, с удовольствием подискутируем на эту тему.
© Инвестируй или проиграешь
❓Почему рынок недвижимости не рухнул после резкого роста ключевой ставки?
🤔 Как показывает новейшая российская история, рынок недвижимости всегда очень болезненно реагировал на повышение процентных ставок в стране, однако текущая фаза повышения "ключа" в этом смысле является исключением из правил, и квадратные метры практически не потеряли интерес в глазах россиян, и уж тем более цены на жильё не спешат снижаться.
Ответ на этот вопрос банально прост: условия по льготным ипотечным программам, на фоне взлёта ключевой ставки до 13,0%, изменились незначительно, поэтому физлицам по-прежнему выгодно покупать жильё на первичном рынке. Так, в начале осени в 10 крупнейших российских банках средняя ставка по льготной ипотеке в новостройках увеличилась всего на +0,3 п.п. до 7,9%, а по семейной ипотеке показатель вырос на +0,4 п.п. до 5,9%.
Если бы не льготная ипотека, которую Правительство РФ ввело в начале 2020 года, то сейчас ставки по займам на недвижимость были бы в районе 14-15%, как это сейчас наблюдается на вторичном рынке. Зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин на пресс-конференциях регулятора часто говорил о том, что ипотечная ставка в любой стране мире привязана к доходности 10-летних гособлигаций с премией в 2-3%. Сейчас доходность 10-летних ОФЗ 12,1%, поэтому ипотечные ставки в текущих рыночных условиях должны быть около 15%.
❗️ Льготная ипотека – ключевой драйвер роста бизнеса девелоперов!
💵 Девальвация рубля, которую мы наблюдаем в этом году, также играет в пользу сохранения высокого спроса (и цен) на жильё. Индекс московской недвижимости ДомКлик, который рассчитывается на основании агрегированных данных об ипотечных сделках и отражает среднюю стоимость квадратного метра недвижимости в столице, исторически коррелирует с валютным курсом USD/RUB. При росте доллара российское население на ментальном уровне резко начинает обращать внимание на недвижимость, чтобы защитить свой капитал от ослабления рубля.
👉 Резюмируя всё вышесказанное, ещё раз отметим, что льготная ипотека является сейчас основным и единственным серьёзным драйвером роста для строительных компаний. Поэтому если вы являетесь счастливым акционером (или облигационером) российских публичных девелоперов, контролируйте свой инвестиционный страх! Скорее всего, он не имеет под собой серьёзных оснований.
© Инвестируй или проиграешь
🤔 Как показывает новейшая российская история, рынок недвижимости всегда очень болезненно реагировал на повышение процентных ставок в стране, однако текущая фаза повышения "ключа" в этом смысле является исключением из правил, и квадратные метры практически не потеряли интерес в глазах россиян, и уж тем более цены на жильё не спешат снижаться.
Ответ на этот вопрос банально прост: условия по льготным ипотечным программам, на фоне взлёта ключевой ставки до 13,0%, изменились незначительно, поэтому физлицам по-прежнему выгодно покупать жильё на первичном рынке. Так, в начале осени в 10 крупнейших российских банках средняя ставка по льготной ипотеке в новостройках увеличилась всего на +0,3 п.п. до 7,9%, а по семейной ипотеке показатель вырос на +0,4 п.п. до 5,9%.
Если бы не льготная ипотека, которую Правительство РФ ввело в начале 2020 года, то сейчас ставки по займам на недвижимость были бы в районе 14-15%, как это сейчас наблюдается на вторичном рынке. Зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин на пресс-конференциях регулятора часто говорил о том, что ипотечная ставка в любой стране мире привязана к доходности 10-летних гособлигаций с премией в 2-3%. Сейчас доходность 10-летних ОФЗ 12,1%, поэтому ипотечные ставки в текущих рыночных условиях должны быть около 15%.
❗️ Льготная ипотека – ключевой драйвер роста бизнеса девелоперов!
💵 Девальвация рубля, которую мы наблюдаем в этом году, также играет в пользу сохранения высокого спроса (и цен) на жильё. Индекс московской недвижимости ДомКлик, который рассчитывается на основании агрегированных данных об ипотечных сделках и отражает среднюю стоимость квадратного метра недвижимости в столице, исторически коррелирует с валютным курсом USD/RUB. При росте доллара российское население на ментальном уровне резко начинает обращать внимание на недвижимость, чтобы защитить свой капитал от ослабления рубля.
👉 Резюмируя всё вышесказанное, ещё раз отметим, что льготная ипотека является сейчас основным и единственным серьёзным драйвером роста для строительных компаний. Поэтому если вы являетесь счастливым акционером (или облигационером) российских публичных девелоперов, контролируйте свой инвестиционный страх! Скорее всего, он не имеет под собой серьёзных оснований.
© Инвестируй или проиграешь
📉 Как известно, индекс RGBI отражает динамику изменения рыночной цены на корзину из ОФЗ с фиксированным купоном и позволяет наблюдать за поведением инвесторов на российском фондовом рынке. Рост показателя говорит об увеличении спроса на российский госдолг и об ожидании снижения ключевой ставки ЦБ, снижение показателя - об уменьшении спроса на российский госдолг и рисках дальнейшего повышения ключевой ставки.
Если взглянуть на график, приведённый ниже, именно второй вариант сейчас реализуется на практике, и наши утренние рассуждения о том, что Центробанк 27 октября 2023 года с большой вероятностью повысит ключевую ставку до 14,0-14,5%, получили ещё один аргумент в свою пользу.
🏦 Уже сейчас Центробанк фиксирует рост трендовой инфляции до 12,2% годовых, и те данные, которые публикует Росстат, ему неинтересны, поскольку это инфляция прошлого, а регулятор ориентируется всегда на будущий рост потребительских цен. За примером далеко ходить не надо: согласно цифрам Росстата инфляция в августе 2023 года составила 5,2%, и всё вроде бы неплохо, но август уже далеко позади, а ЦБ старается в первую очередь пытаться предсказывать будущее, которое он прогнозирует через модели трендовой инфляции, и данные модели пока не сулят ничего хорошего.
🤔 В случае повышения ключевой ставки на октябрьском заседании ЦБ, длинные ОФЗ станут ещё более привлекательной идеей для инвестиций, т.к. появится прекрасная возможность зафиксировать ещё большую доходность на длительный срок, в то время как рынок акций продолжит оставаться под давлением, т.к. привлекательность рискованных активов на этом фоне традиционно снижается.
Разумеется, это не касается экспортёров (особенно нефтедобывающие компании с текущими ценами на чёрное золото), для которых главным драйвером по-прежнему остаётся слабый рубль, оказывающий сейчас основную поддержку фин.показателям и потенциальным дивидендам за 2023 год. Но широким фронтом на российский рынок акций сейчас нужно смотреть очень осторожно, это точно. Уж извините меня, что постоянно об этом говорю...времена нынче такие! Когда-нибудь скажете мне за это спасибо.
❤️ Если поддерживаете мою точку зрения ставьте лайк! Если нет - тоже поставьте лайк (вам же не трудно), но обязательно в комментариях напишите свою точку зрения, попробуем подискутировать на эту тему.
👉 Ну и конечно же подписывайтесь на Инвестируй или проиграешь PREMIUM, где вашему вниманию предлагается много актуальной аналитики по российскому фондовому рынку, тезисы онлайн-конференций с эмитентами и все мои сделки по портфелю. С Нового года цена вырастет!
Если взглянуть на график, приведённый ниже, именно второй вариант сейчас реализуется на практике, и наши утренние рассуждения о том, что Центробанк 27 октября 2023 года с большой вероятностью повысит ключевую ставку до 14,0-14,5%, получили ещё один аргумент в свою пользу.
🏦 Уже сейчас Центробанк фиксирует рост трендовой инфляции до 12,2% годовых, и те данные, которые публикует Росстат, ему неинтересны, поскольку это инфляция прошлого, а регулятор ориентируется всегда на будущий рост потребительских цен. За примером далеко ходить не надо: согласно цифрам Росстата инфляция в августе 2023 года составила 5,2%, и всё вроде бы неплохо, но август уже далеко позади, а ЦБ старается в первую очередь пытаться предсказывать будущее, которое он прогнозирует через модели трендовой инфляции, и данные модели пока не сулят ничего хорошего.
🤔 В случае повышения ключевой ставки на октябрьском заседании ЦБ, длинные ОФЗ станут ещё более привлекательной идеей для инвестиций, т.к. появится прекрасная возможность зафиксировать ещё большую доходность на длительный срок, в то время как рынок акций продолжит оставаться под давлением, т.к. привлекательность рискованных активов на этом фоне традиционно снижается.
Разумеется, это не касается экспортёров (особенно нефтедобывающие компании с текущими ценами на чёрное золото), для которых главным драйвером по-прежнему остаётся слабый рубль, оказывающий сейчас основную поддержку фин.показателям и потенциальным дивидендам за 2023 год. Но широким фронтом на российский рынок акций сейчас нужно смотреть очень осторожно, это точно. Уж извините меня, что постоянно об этом говорю...времена нынче такие! Когда-нибудь скажете мне за это спасибо.
❤️ Если поддерживаете мою точку зрения ставьте лайк! Если нет - тоже поставьте лайк (вам же не трудно), но обязательно в комментариях напишите свою точку зрения, попробуем подискутировать на эту тему.
👉 Ну и конечно же подписывайтесь на Инвестируй или проиграешь PREMIUM, где вашему вниманию предлагается много актуальной аналитики по российскому фондовому рынку, тезисы онлайн-конференций с эмитентами и все мои сделки по портфелю. С Нового года цена вырастет!
Свежий отчет МЭА негативен для акционеров Газпрома
✔️ Международное энергетическое агентство (МЭА) накануне представило обзор по мировому газовому рынку, поэтому самое время заглянуть в него и изучить.
✔️ МЭА ожидает замедление спроса на природный газ в ближайшие несколько лет, из-за сокращения потребления голубого топлива в Евросоюзе и США, при этом Индия и Китай по-прежнему будут предъявлять повышенный спрос на углеводороды. Африка – ещё один драйвер будущего роста спроса на газ.
✔️ Китай последние два года эффективно наращивает собственную добычу газа, что позволило ему сократить импорт голубого топлива по отношению к 2021 году. Это плохая новость для акционеров Газпрома, которые продолжают рассчитывать на хороший контракт по трубопроводу “Сила Сибири-2”, но условия, судя по всему, будут хуже, чем по “Сила Сибири-1”.
Согласитесь, это вполне объяснимо: за последние полтора года Газпром практически лишился европейского рынка сбыта и находится сейчас не в той позиции, чтобы диктовать свои условия. К тому же, импорт СПГ у Пекина так и не восстановился до уровня 2021 года, и возможно не восстановится даже в 4Q2023, поскольку Поднебесная находится на грани дефляции, а в такие периоды традиционно наблюдается замедление спроса на топливо.
✔️ С 2025 года следует ожидать снижения цен на СПГ, за счёт запуска новых заводов на Ближнем Востоке, в Северной Америке и Австралии. Соединённые Штаты могут выйти на 1-е место в мире по экспорту сжиженного природного газа (СПГ). Акционерам НОВАТЭКа не стоит расслабляться – гигантские планы на росту производства СПГ вынашивает не только Леонид Михельсон, но и конкуренты.
✔️ МЭА не исключает роста цен на природный газ зимой, если наступят сильные холода, однако при обычной погоде не стоит рассчитывать на рост цен, поскольку страны Евросоюза вошли в отопительный сезон с заполненностью подземных хранилищ на уровне 96% (!!!). Чтобы вы понимали, в 2021 и 2022 гг. данный показатель составлял 72% и 92% соответственно. Однозначно плохая новость для Газпрома, который последний год вещает о проблемах европейского газового рынка, однако на практике всё вышло иначе, и рискну предположить, что менеджмент “национального достояния” просто не ожидал, что ЕС возьмёт - и сократит (пусть даже вынужденно) потребление газа в промышленности.
👉 Свежий отчет МЭА в большей степени негативен для Газпрома (#GAZP) и в меньшей степени для НОВАТЭКа (#NVTK), который всё-таки является более гибким в плане экспортных поставок СПГ.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца. Очень надеюсь, что он оказался полезным и информативным для вас.
© Инвестируй или проиграешь
✔️ Международное энергетическое агентство (МЭА) накануне представило обзор по мировому газовому рынку, поэтому самое время заглянуть в него и изучить.
✔️ МЭА ожидает замедление спроса на природный газ в ближайшие несколько лет, из-за сокращения потребления голубого топлива в Евросоюзе и США, при этом Индия и Китай по-прежнему будут предъявлять повышенный спрос на углеводороды. Африка – ещё один драйвер будущего роста спроса на газ.
✔️ Китай последние два года эффективно наращивает собственную добычу газа, что позволило ему сократить импорт голубого топлива по отношению к 2021 году. Это плохая новость для акционеров Газпрома, которые продолжают рассчитывать на хороший контракт по трубопроводу “Сила Сибири-2”, но условия, судя по всему, будут хуже, чем по “Сила Сибири-1”.
Согласитесь, это вполне объяснимо: за последние полтора года Газпром практически лишился европейского рынка сбыта и находится сейчас не в той позиции, чтобы диктовать свои условия. К тому же, импорт СПГ у Пекина так и не восстановился до уровня 2021 года, и возможно не восстановится даже в 4Q2023, поскольку Поднебесная находится на грани дефляции, а в такие периоды традиционно наблюдается замедление спроса на топливо.
✔️ С 2025 года следует ожидать снижения цен на СПГ, за счёт запуска новых заводов на Ближнем Востоке, в Северной Америке и Австралии. Соединённые Штаты могут выйти на 1-е место в мире по экспорту сжиженного природного газа (СПГ). Акционерам НОВАТЭКа не стоит расслабляться – гигантские планы на росту производства СПГ вынашивает не только Леонид Михельсон, но и конкуренты.
✔️ МЭА не исключает роста цен на природный газ зимой, если наступят сильные холода, однако при обычной погоде не стоит рассчитывать на рост цен, поскольку страны Евросоюза вошли в отопительный сезон с заполненностью подземных хранилищ на уровне 96% (!!!). Чтобы вы понимали, в 2021 и 2022 гг. данный показатель составлял 72% и 92% соответственно. Однозначно плохая новость для Газпрома, который последний год вещает о проблемах европейского газового рынка, однако на практике всё вышло иначе, и рискну предположить, что менеджмент “национального достояния” просто не ожидал, что ЕС возьмёт - и сократит (пусть даже вынужденно) потребление газа в промышленности.
👉 Свежий отчет МЭА в большей степени негативен для Газпрома (#GAZP) и в меньшей степени для НОВАТЭКа (#NVTK), который всё-таки является более гибким в плане экспортных поставок СПГ.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца. Очень надеюсь, что он оказался полезным и информативным для вас.
© Инвестируй или проиграешь
📝 Свежая новость для акционеров МТС и АФК Система
Интерфакс со ссылкой на владельца АФК Система Владимира Евтушенкова сегодня сообщил, что IPO МТС-банка вряд ли состоится в 2024 году.
"В следующем году, боюсь, что нет", - сказал Евтушенков в кулуарах РЭН-2023, отвечая на вопрос о возможности проведения IPO финансовой организации в 2024 году.
📌 Напомню, МТС-банк на 100% принадлежит МТС, долей в котором в свою очередь владеет АФК Система (42,09%). С февраля 2023 года банк находится под санкциями США и Великобритании, однако ещё тогда глава МТС Вячеслав Николаев уверенно заявлял, что западные санкции не оказали сильного негативного влияния на бизнес МТС Банка, поскольку большинство операций осуществляется в России. И в это действительно можно поверить.
🤔 Кстати, тогда же, в начале апреля 2023 года, тот же Вячеслав Николаев так ответил на вопрос о возможности проведения IPO МТС-банка в текущих реалиях:
"Технически банк готов к IPO, но оно состоится при более благоприятной рыночной конъюнктуре, поскольку сейчас придется продавать свою долю задёшево".
👉 Для котировок акций МТС (#MTSS) и АФК Система (#AFKS) сегодняшняя новость в целом нейтральная, однако для себя отметим, что про IPO МТС-банка на ближайшие пару лет можно точно забыть. Если, конечно, геополитическая обстановка в стране резко не улучшится, и планы резко не поменяются.
© Инвестируй или проиграешь
Интерфакс со ссылкой на владельца АФК Система Владимира Евтушенкова сегодня сообщил, что IPO МТС-банка вряд ли состоится в 2024 году.
"В следующем году, боюсь, что нет", - сказал Евтушенков в кулуарах РЭН-2023, отвечая на вопрос о возможности проведения IPO финансовой организации в 2024 году.
📌 Напомню, МТС-банк на 100% принадлежит МТС, долей в котором в свою очередь владеет АФК Система (42,09%). С февраля 2023 года банк находится под санкциями США и Великобритании, однако ещё тогда глава МТС Вячеслав Николаев уверенно заявлял, что западные санкции не оказали сильного негативного влияния на бизнес МТС Банка, поскольку большинство операций осуществляется в России. И в это действительно можно поверить.
🤔 Кстати, тогда же, в начале апреля 2023 года, тот же Вячеслав Николаев так ответил на вопрос о возможности проведения IPO МТС-банка в текущих реалиях:
"Технически банк готов к IPO, но оно состоится при более благоприятной рыночной конъюнктуре, поскольку сейчас придется продавать свою долю задёшево".
👉 Для котировок акций МТС (#MTSS) и АФК Система (#AFKS) сегодняшняя новость в целом нейтральная, однако для себя отметим, что про IPO МТС-банка на ближайшие пару лет можно точно забыть. Если, конечно, геополитическая обстановка в стране резко не улучшится, и планы резко не поменяются.
© Инвестируй или проиграешь
Эталон вышел на локальный пик продаж?
🏗 Группа Эталон представила накануне операционные результаты за 3 кв. 2023 года, поэтому самое время в них заглянуть и проанализировать вместе с вами. Данный пост станет прекрасным дополнением к нашему большому посту "Свежий взгляд на застройщиков", который был опубликован в премиум-канале в начале этой недели. Итак, поехали!
📈 Продажи Группы Эталон с июля по сентябрь увеличились на внушительные +133% (г/г) до 31,2 млрд руб. Причём столь сильный рост обусловлен как низкой базой, так и динамичным развитием бизнеса. Компания расширяет географию продаж и проводит сделки M&A. Если убрать эффект низкой базы и сравнить показатель с 3 кв. 2021 года, то рост составил бы +69,5%, что также является блестящим результатом.
При этом если смотреть на ценовую динамику жилья, то можно увидеть, что в Москве и Московской области цены в среднем выросли на +1% (г/г), в регионах рост составил +7% (г/г), а в Питере цены и вовсе упали на -3% (г/г). Все участники отрасли дружно сходятся во мнении, что в Москве и Питере цены будут расти медленнее, чем в регионах, поэтому в лидерах рынка будут те девелоперы, которые смогут быстро масштабировать бизнес на региональных рынках Урала, Сибири и Юга, поскольку там формируется хороший потенциал роста.
📊 Доля ипотечных договоров в структуре продаж в отчётном периоде увеличилась на 1 п.п. до 72%. В связи с резким ростом ставок по базовым ипотечным программам покупатели больше заинтересованы в приобретении жилья на первичном, а не вторичном рынке.
«Мы планируем продолжать активную работу по масштабированию бизнеса. Усиление присутствия на перспективных региональных рынках с устойчивым спросом позволит компании выйти на траекторию роста, опережающую рынок, и кратно увеличить объёмы продаж и выручки в ближайшие годы», - поведал президент Группы Эталон Геннадий Щербина.
💼 Что касается долговой нагрузки, то она по-прежнему находится на комфортном уровне. Соотношение чистого корпоративного долга и EBITDA до распределения стоимости приобретения активов на конец сентября 2023 года составило 0,9х.
⚖️ Отчётность Эталона оставила у нас двоякое впечатление:
🔼 С одной стороны, менеджмент весной обещал сильный рост продаж и выполнил свои обещания, что не может не радовать.
🔽 С другой стороны, ухудшение условий по ипотечным программам, как на фоне повышения ставки, так и за счёт увеличения минимального взноса, может вызвать замедление темпов роста бизнеса. Результаты за 3 кв. 2023 года безусловно отличные, но не пиковые ли это значения, вот в чём вопрос?
👉 Пожалуй, в текущей ситуации самым лучшим решением в бумагах Эталона (ETLN) будет дождаться операционных результатов за 4Q2023, которые компания представит общественности уже в начале следующего года, и если мы не увидим замедления бизнеса, то они вполне могут быть интересны для покупок, поскольку девелопер является потенциальным кандидатом на редомициляцию.
АФК Система за последние два года не провела ни одного IPO дочерних компаний, и кэш в виде дивидендов от Эталона холдингу явно не помешает. Не исключено, что о редомициляции будет объявлено в ближайшее время, и на этом фоне бумаги могут протестировать психологический уровень в 100 руб. Если вы любитель лотерей, то можете попробовать сделать ставку на это и формировать позицию по текущим ценникам, не дожидаясь результатов 4Q2023. Я же, пожалуй, всё-таки подожду и спешить не буду.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Ваша обратная связь стимулирует нас трудиться для вас с удвоенной энергией!
© Инвестируй или проиграешь
🏗 Группа Эталон представила накануне операционные результаты за 3 кв. 2023 года, поэтому самое время в них заглянуть и проанализировать вместе с вами. Данный пост станет прекрасным дополнением к нашему большому посту "Свежий взгляд на застройщиков", который был опубликован в премиум-канале в начале этой недели. Итак, поехали!
📈 Продажи Группы Эталон с июля по сентябрь увеличились на внушительные +133% (г/г) до 31,2 млрд руб. Причём столь сильный рост обусловлен как низкой базой, так и динамичным развитием бизнеса. Компания расширяет географию продаж и проводит сделки M&A. Если убрать эффект низкой базы и сравнить показатель с 3 кв. 2021 года, то рост составил бы +69,5%, что также является блестящим результатом.
При этом если смотреть на ценовую динамику жилья, то можно увидеть, что в Москве и Московской области цены в среднем выросли на +1% (г/г), в регионах рост составил +7% (г/г), а в Питере цены и вовсе упали на -3% (г/г). Все участники отрасли дружно сходятся во мнении, что в Москве и Питере цены будут расти медленнее, чем в регионах, поэтому в лидерах рынка будут те девелоперы, которые смогут быстро масштабировать бизнес на региональных рынках Урала, Сибири и Юга, поскольку там формируется хороший потенциал роста.
📊 Доля ипотечных договоров в структуре продаж в отчётном периоде увеличилась на 1 п.п. до 72%. В связи с резким ростом ставок по базовым ипотечным программам покупатели больше заинтересованы в приобретении жилья на первичном, а не вторичном рынке.
«Мы планируем продолжать активную работу по масштабированию бизнеса. Усиление присутствия на перспективных региональных рынках с устойчивым спросом позволит компании выйти на траекторию роста, опережающую рынок, и кратно увеличить объёмы продаж и выручки в ближайшие годы», - поведал президент Группы Эталон Геннадий Щербина.
💼 Что касается долговой нагрузки, то она по-прежнему находится на комфортном уровне. Соотношение чистого корпоративного долга и EBITDA до распределения стоимости приобретения активов на конец сентября 2023 года составило 0,9х.
⚖️ Отчётность Эталона оставила у нас двоякое впечатление:
🔼 С одной стороны, менеджмент весной обещал сильный рост продаж и выполнил свои обещания, что не может не радовать.
🔽 С другой стороны, ухудшение условий по ипотечным программам, как на фоне повышения ставки, так и за счёт увеличения минимального взноса, может вызвать замедление темпов роста бизнеса. Результаты за 3 кв. 2023 года безусловно отличные, но не пиковые ли это значения, вот в чём вопрос?
👉 Пожалуй, в текущей ситуации самым лучшим решением в бумагах Эталона (ETLN) будет дождаться операционных результатов за 4Q2023, которые компания представит общественности уже в начале следующего года, и если мы не увидим замедления бизнеса, то они вполне могут быть интересны для покупок, поскольку девелопер является потенциальным кандидатом на редомициляцию.
АФК Система за последние два года не провела ни одного IPO дочерних компаний, и кэш в виде дивидендов от Эталона холдингу явно не помешает. Не исключено, что о редомициляции будет объявлено в ближайшее время, и на этом фоне бумаги могут протестировать психологический уровень в 100 руб. Если вы любитель лотерей, то можете попробовать сделать ставку на это и формировать позицию по текущим ценникам, не дожидаясь результатов 4Q2023. Я же, пожалуй, всё-таки подожду и спешить не буду.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Ваша обратная связь стимулирует нас трудиться для вас с удвоенной энергией!
© Инвестируй или проиграешь
У Софтлайн амбициозная стратегия развития
📣 Компания Софтлайн провела вчера интересную закрытую онлайн-конференцию для инвесторов, куда пригласили и наше сообщество "Инвестируй или проиграешь". Разумеется, мы не могли отказать и приняли участие в этом мероприятии и предлагаем вашему вниманию основные тезисы:
💻 Стратегия развития компании базируется на четырех китах: глобальном росте российского IT-рынка на фоне ухода иностранных вендоров, расширения спектра ИТ-продуктов собственного производства (отсюда рост рентабельности бизнеса), эффективных сделках M&A и развитии бизнеса на рынках дружественных юрисдикций.
💻 Компания активно развивает собственные IT-решения, в частности, в сегменте облачных сервисов, которые генерируют высокую рентабельность, а также производит собственное «железо», ПО и другие продукты.
💻 Со следующего года Софтлайн планирует направлять на дивиденды не менее четверти прибыли. Из-за сезонности бизнеса, где львиная доля продаж приходится на четвёртый квартал, дивидендные выплаты будут один раз год. При этом менеджмент в настоящий момент не планирует проводить обратный выкуп акций.
💻 Софтлайн является ключевым дистрибьютором Группы Астра, вместе разрабатывая стратегию по выходу на рынки дружественных юрисдикций.
💻 SPO. Сегодня СД компании рассматривает цену размещения доп.акций. Мы поинтересовались, что это. По словам менеджмента, эта эмиссия была запланирована до IPO (в размере 44 млн акций) для целей крупной сделки. Затем сделка не состоялась, эмиссия была приостановлена и сейчас находится в подвешенном состоянии. СД собирается, чтобы определить ее цену, так как этого требует нынешняя публичность компании. В будущем эта эмиссия может быть выпущена. Вопрос теперь в том, с какой целью она будет выпущена. Хорошо, если это пойдет, например, на M&A сделки, которые добавляют value компании и, соответственно, инвесторам.
💻 До конца года менеджмент планирует войти в первый котировальный список Мосбиржи и попасть в индекс широкого рынка. Основная цель на 2024-2025 гг. - попасть в индекс Мосбиржи, что не может не радовать.
🧮 Менеджмент Софтлайн отказался озвучивать прогнозы на 2 полугодие 2023 года, поэтому предлагаю рассмотреть консервативный сценарий, при котором продажи сторонних решений могут составить 75 млрд руб., а продажи собственных продуктов 9 млрд руб. Для первого показателя используем мультипликатор EV/GMV=0,33х, а для второго показателя мультипликатор EV/S=5х. В этом случае весь бизнес можно оценить в 64,5 млрд руб., что предполагает потенциал роста котировок около +20% с текущих уровней. На мой взгляд, вполне неплохой потенциал роста для среднесрочного горизонта.
👉 Более того, в следующем году следует ожидать более высоких темпов роста бизнеса, поскольку госкомпаниям неминуемо придётся ускорить переход на отечественное ПО, а Софтлайн (#SOFL) является ключевым дистрибьютором для большинства российских вендоров.
❤️ Ставьте лайк, если такие посты для вас действительно являются полезными и интересными! Это будет мотивировать нас чаще принимать участие в подобных мероприятиях и делиться с вами основными тезисами.
© Инвестируй или проиграешь
📣 Компания Софтлайн провела вчера интересную закрытую онлайн-конференцию для инвесторов, куда пригласили и наше сообщество "Инвестируй или проиграешь". Разумеется, мы не могли отказать и приняли участие в этом мероприятии и предлагаем вашему вниманию основные тезисы:
💻 Стратегия развития компании базируется на четырех китах: глобальном росте российского IT-рынка на фоне ухода иностранных вендоров, расширения спектра ИТ-продуктов собственного производства (отсюда рост рентабельности бизнеса), эффективных сделках M&A и развитии бизнеса на рынках дружественных юрисдикций.
💻 Компания активно развивает собственные IT-решения, в частности, в сегменте облачных сервисов, которые генерируют высокую рентабельность, а также производит собственное «железо», ПО и другие продукты.
💻 Со следующего года Софтлайн планирует направлять на дивиденды не менее четверти прибыли. Из-за сезонности бизнеса, где львиная доля продаж приходится на четвёртый квартал, дивидендные выплаты будут один раз год. При этом менеджмент в настоящий момент не планирует проводить обратный выкуп акций.
💻 Софтлайн является ключевым дистрибьютором Группы Астра, вместе разрабатывая стратегию по выходу на рынки дружественных юрисдикций.
💻 SPO. Сегодня СД компании рассматривает цену размещения доп.акций. Мы поинтересовались, что это. По словам менеджмента, эта эмиссия была запланирована до IPO (в размере 44 млн акций) для целей крупной сделки. Затем сделка не состоялась, эмиссия была приостановлена и сейчас находится в подвешенном состоянии. СД собирается, чтобы определить ее цену, так как этого требует нынешняя публичность компании. В будущем эта эмиссия может быть выпущена. Вопрос теперь в том, с какой целью она будет выпущена. Хорошо, если это пойдет, например, на M&A сделки, которые добавляют value компании и, соответственно, инвесторам.
💻 До конца года менеджмент планирует войти в первый котировальный список Мосбиржи и попасть в индекс широкого рынка. Основная цель на 2024-2025 гг. - попасть в индекс Мосбиржи, что не может не радовать.
🧮 Менеджмент Софтлайн отказался озвучивать прогнозы на 2 полугодие 2023 года, поэтому предлагаю рассмотреть консервативный сценарий, при котором продажи сторонних решений могут составить 75 млрд руб., а продажи собственных продуктов 9 млрд руб. Для первого показателя используем мультипликатор EV/GMV=0,33х, а для второго показателя мультипликатор EV/S=5х. В этом случае весь бизнес можно оценить в 64,5 млрд руб., что предполагает потенциал роста котировок около +20% с текущих уровней. На мой взгляд, вполне неплохой потенциал роста для среднесрочного горизонта.
👉 Более того, в следующем году следует ожидать более высоких темпов роста бизнеса, поскольку госкомпаниям неминуемо придётся ускорить переход на отечественное ПО, а Софтлайн (#SOFL) является ключевым дистрибьютором для большинства российских вендоров.
❤️ Ставьте лайк, если такие посты для вас действительно являются полезными и интересными! Это будет мотивировать нас чаще принимать участие в подобных мероприятиях и делиться с вами основными тезисами.
© Инвестируй или проиграешь
❗️Инверсия кривой доходности ОФЗ - верный сигнал на снижение ключевой ставки!
🤔 Для тех, кто не знает, спешу напомнить, что инверсия кривой доходности долгового рынка - это ситуация, при которой краткосрочные ставки оказываются выше долгосрочных. Знаете, чем интересна эта ситуация? Она всегда сигнализирует о будущем развороте кредитно-денежной политики Центробанка!
Центробанк ввёл ключевую ставку как понятие в сентябре 2013 года, и за минувшее с тех пор десятилетие у нас образовалась третья по счёту инверсия кривой доходности: первая была в октябре 2014 года, вторая - в октябре 2021 года и третья - в сентябре 2023 года.
Во время предыдущих двух инверсий Центробанк продолжал повышать ставки. Так, после инверсии в октябре 2014 года ставка была повышена с 8% до 17%, а разворот цикла случился через 4 месяца в феврале 2015 года (инфляция в момент инверсии составляла 8%). После инверсии в октябре 2021 года ставка была повышена с 7,5% до 20,0%, а разворот цикла случился через 5,5 месяцев в апреле 2022 года (инфляция в момент инверсии составляла 7,4%).
❓Какие выводы можно сделать из двух последних инверсий?
✔️ Во-первых, инфляция была на уровне ключевой ставки, поэтому регулятору в последующие месяцы пришлось сильно повышать ставку, поскольку высокую инфляцию невозможно быстро “притормозить”.
✔️ Во-вторых, через 4-6 месяцев наступал разворот цикла, после чего ЦБ бодро начинал снижать “ключ”.
👉 В нынешнюю инверсию инфляция находится на 7,8 п.п. ниже ключевой ставки, то есть регулятор начал заранее агрессивно повышать ставки, не дожидаясь выхода ситуации из-под контроля. Благодаря этому ЦБ может избежать участи повышения ставки до 17-20%, как это было в прошлые годы, но при всём при этом вполне может поднять ставку ещё на 0,5-1,0 п.п. на ближайшем заседании 27 октября 2023 года. По крайней мере, большого удивления это не вызовет.
Хотя после недавнего указа президента об обязательной продаже экспортной выручки уверенное покорение долларом отметки 100 руб. в этом году практически точно не состоится, т.к. навес долларовой экспортной выручки, которую теперь нужно будет в обязательном порядке обменивать на рубли, да ещё и на фоне высокой ключевой ставки в стране, точно поддержит рубль.
Ну а российские власти в очередной раз красноречиво продемонстрировали, насколько важным для них является удержание этого психологического барьера для валютной пары #USDRUB, а потому тактика продавать часть баксов на подходе к этой магической круглой отметке стала ещё более рабочей в текущих реалиях.
На этом фоне значительно повышается вероятность того, что дно по длинным облигациям, возможно, пройдено. А значит самое время начинать активно формировать в них свои долгосрочные позиции и перестать мечтать о ключевой ставке в 16%, 17% и тем более 20%. Если забыли - вернитесь чуть выше по этому посту и ещё раз перечитайте второй вывод, который нужно принять к сведению после наступления инверсии на долговом рынке...
❤️ Если дочитали этот пост до конца в пятницу 13-го ставьте лайк! Добро должно победить зло! И в жизни, и на фондовом рынке!
© Инвестируй или проиграешь
🤔 Для тех, кто не знает, спешу напомнить, что инверсия кривой доходности долгового рынка - это ситуация, при которой краткосрочные ставки оказываются выше долгосрочных. Знаете, чем интересна эта ситуация? Она всегда сигнализирует о будущем развороте кредитно-денежной политики Центробанка!
Центробанк ввёл ключевую ставку как понятие в сентябре 2013 года, и за минувшее с тех пор десятилетие у нас образовалась третья по счёту инверсия кривой доходности: первая была в октябре 2014 года, вторая - в октябре 2021 года и третья - в сентябре 2023 года.
Во время предыдущих двух инверсий Центробанк продолжал повышать ставки. Так, после инверсии в октябре 2014 года ставка была повышена с 8% до 17%, а разворот цикла случился через 4 месяца в феврале 2015 года (инфляция в момент инверсии составляла 8%). После инверсии в октябре 2021 года ставка была повышена с 7,5% до 20,0%, а разворот цикла случился через 5,5 месяцев в апреле 2022 года (инфляция в момент инверсии составляла 7,4%).
❓Какие выводы можно сделать из двух последних инверсий?
✔️ Во-первых, инфляция была на уровне ключевой ставки, поэтому регулятору в последующие месяцы пришлось сильно повышать ставку, поскольку высокую инфляцию невозможно быстро “притормозить”.
✔️ Во-вторых, через 4-6 месяцев наступал разворот цикла, после чего ЦБ бодро начинал снижать “ключ”.
👉 В нынешнюю инверсию инфляция находится на 7,8 п.п. ниже ключевой ставки, то есть регулятор начал заранее агрессивно повышать ставки, не дожидаясь выхода ситуации из-под контроля. Благодаря этому ЦБ может избежать участи повышения ставки до 17-20%, как это было в прошлые годы, но при всём при этом вполне может поднять ставку ещё на 0,5-1,0 п.п. на ближайшем заседании 27 октября 2023 года. По крайней мере, большого удивления это не вызовет.
Хотя после недавнего указа президента об обязательной продаже экспортной выручки уверенное покорение долларом отметки 100 руб. в этом году практически точно не состоится, т.к. навес долларовой экспортной выручки, которую теперь нужно будет в обязательном порядке обменивать на рубли, да ещё и на фоне высокой ключевой ставки в стране, точно поддержит рубль.
Ну а российские власти в очередной раз красноречиво продемонстрировали, насколько важным для них является удержание этого психологического барьера для валютной пары #USDRUB, а потому тактика продавать часть баксов на подходе к этой магической круглой отметке стала ещё более рабочей в текущих реалиях.
На этом фоне значительно повышается вероятность того, что дно по длинным облигациям, возможно, пройдено. А значит самое время начинать активно формировать в них свои долгосрочные позиции и перестать мечтать о ключевой ставке в 16%, 17% и тем более 20%. Если забыли - вернитесь чуть выше по этому посту и ещё раз перечитайте второй вывод, который нужно принять к сведению после наступления инверсии на долговом рынке...
❤️ Если дочитали этот пост до конца в пятницу 13-го ставьте лайк! Добро должно победить зло! И в жизни, и на фондовом рынке!
© Инвестируй или проиграешь
