🚂 Погрузка на сети РЖД в марте 2023 года выросла на +2,3% (г/г) до 109,1 млн т.
📈 Позитивная динамика во многом вызвана увеличением погрузки угля, зерна и строительных грузов. Отрадно отметить, что погрузка растет второй месяц подряд.
📈 Грузооборот вырос на +0,7% (г/г) до 236,3 млрд тарифных тонно-км. Мы постоянно делаем акцент, что для ж/д перевозчиков именно данный показатель является ключевым, поскольку он отлично коррелирует с доходами операторов.
📈 По данным электронной торговой площадки железнодорожных грузоперевозок RailCommerce, в начале апреля суточные ставки аренды полувагонов выросли на 2% по отношению к марту и составили 2481 руб. Ставки находятся на высоком уровне, что позволяет рассчитывать на рост финансовых результатов Globaltrans.
На динамику ставок исторически сильное влияние оказывает профицит полувагонов на сети РЖД. И сейчас этот показатель составляет порядка 63 тыс., в то время как в прошлые кризисы он превышал отметку 100 тыс.
📊 В ходе недавней конференции «Железнодорожный грузовой транспорт: производство, эксплуатация, лизинг, ремонт», крупнейшие отечественные вагонопроизводители поведали о сокращении производства в январе-феврале на -24,4% (г/г). В прошлые кризисы производство вагонов увеличивалось, что приводило к ещё большему профициту вагонного парка.
❗️Нынешнюю рецессию в экономике отрасль проходит совершенно по-другому.
👉 Свежая статистика от РЖД позитивна для акционеров Globaltrans (#GLTR), бумаги которого сейчас торгуются буквально в шаге от годового максимума. Во второй половине текущего года ожидается увеличение пропускной способности Восточного полигона на +9,4% (г/г) до 173 млн тонн, что станет одним из ключевых драйверов роста бизнеса перевозчиков.
В рамках нашего недавнего анализа фин.показателей компании за 2022 год и итогов состоявшейся телеконференции, мы выяснили, что:
🔽 С одной стороны, эмитент не выплачивает дивиденды, чем разочаровал многих инвесторов, которые делали ставку на редомициляцию.
🔼 С другой стороны, в прошлом году кэш был направлен на сделки M&A, и уже в этом году ожидаются новые сделки по увеличению вагонного парка, что позволит компании выйти на рекордные результаты по выручке и чистой прибыли. В будущем инвесторы смогут получить потенциально более высокие дивиденды.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, любите российский фондовый рынок и не ленитесь! Безделье может быть и случайным, но лень - это результат многолетних тренировок.
©Инвестируй или проиграешь!
📈 Позитивная динамика во многом вызвана увеличением погрузки угля, зерна и строительных грузов. Отрадно отметить, что погрузка растет второй месяц подряд.
📈 Грузооборот вырос на +0,7% (г/г) до 236,3 млрд тарифных тонно-км. Мы постоянно делаем акцент, что для ж/д перевозчиков именно данный показатель является ключевым, поскольку он отлично коррелирует с доходами операторов.
📈 По данным электронной торговой площадки железнодорожных грузоперевозок RailCommerce, в начале апреля суточные ставки аренды полувагонов выросли на 2% по отношению к марту и составили 2481 руб. Ставки находятся на высоком уровне, что позволяет рассчитывать на рост финансовых результатов Globaltrans.
На динамику ставок исторически сильное влияние оказывает профицит полувагонов на сети РЖД. И сейчас этот показатель составляет порядка 63 тыс., в то время как в прошлые кризисы он превышал отметку 100 тыс.
📊 В ходе недавней конференции «Железнодорожный грузовой транспорт: производство, эксплуатация, лизинг, ремонт», крупнейшие отечественные вагонопроизводители поведали о сокращении производства в январе-феврале на -24,4% (г/г). В прошлые кризисы производство вагонов увеличивалось, что приводило к ещё большему профициту вагонного парка.
❗️Нынешнюю рецессию в экономике отрасль проходит совершенно по-другому.
👉 Свежая статистика от РЖД позитивна для акционеров Globaltrans (#GLTR), бумаги которого сейчас торгуются буквально в шаге от годового максимума. Во второй половине текущего года ожидается увеличение пропускной способности Восточного полигона на +9,4% (г/г) до 173 млн тонн, что станет одним из ключевых драйверов роста бизнеса перевозчиков.
В рамках нашего недавнего анализа фин.показателей компании за 2022 год и итогов состоявшейся телеконференции, мы выяснили, что:
🔽 С одной стороны, эмитент не выплачивает дивиденды, чем разочаровал многих инвесторов, которые делали ставку на редомициляцию.
🔼 С другой стороны, в прошлом году кэш был направлен на сделки M&A, и уже в этом году ожидаются новые сделки по увеличению вагонного парка, что позволит компании выйти на рекордные результаты по выручке и чистой прибыли. В будущем инвесторы смогут получить потенциально более высокие дивиденды.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, любите российский фондовый рынок и не ленитесь! Безделье может быть и случайным, но лень - это результат многолетних тренировок.
©Инвестируй или проиграешь!
Рост денежной массы позитивен для рынка акций!
📈 Прошлой осенью мы с вами обсуждали корреляцию денежной массы (М2) и фондового рынка, и тогда пришли к выводу, что индекс Мосбиржи полной доходности, который включает в себя дивиденды, практически всегда растет быстрее денежной массы, а поскольку темп роста М2 на текущий момент уже превысил уровень в 20%, то разумно ждать и восстановления рынка акций.
Действительно - случилось чудо, и буквально вчера индекс Мосбиржи сумел-таки достичь знакового рубежа в 2500 пунктов (впервые с апреля 2022 года!) и на расстояние вытянутой руки приблизился к годовому максимуму.
❗️Какой предварительный вывод из этого можно сделать: корреляция фондового рынка и денежной массы работает, что не может не радовать!
🏦 Кстати, буквально на днях Центробанк России опубликовал пресс-релиз по динамике денежной массы за февраль, согласно которому показатель в годовом выражении вырос на +25,9% (г/г) до 83,9 трлн руб. Рост банковского кредитования, в совокупности с увеличением бюджетных расходов, способствует бурному росту денежной массы.
❗️Столь высокий темп роста М2 позволяет рассчитывать на сохранение позитивного тренда по индексу Мосбиржи в среднесрочной перспективе.
Отрадно отметить, что помимо увеличения темпа роста денежной массы М2 растёт и денежный мультипликатор! На текущий момент времени этот денежный мультипликатор говорит нам о том, что каждый новый рубль, напечатанный ЦБ, создаёт дополнительные 4,4 руб. через банковское кредитование. Что любопытно, в кризис этот показатель обычно падает, а сейчас он вырос до исторического максимума 5,4х – и я в очередной раз подчеркну, что нынешняя рецессия в экономике не похожа на все предыдущие. Не случайно с начала текущего года (т.е. фактически за три месяца) бумаги финансового сектора подорожали примерно на четверть и выглядят значительно лучше рынка.
🤷♂️ Но, как это часто бывает, в бочке мёда не обошлось без ложки дёгтя. Уже во второй половине 2023 года Центробанк РФ ждёт замедления темпа роста М2 до 15%, а в следующем году и вовсе до 12%.
Так что все надежды на 2Q2023 и сохранение высокого темпа роста денежной массы М2 в течение ближайших нескольких месяцев, что будет оказывать позитивное влияние на отечественный рынок акций. Девальвация рубля, в совокупности с ростом цен на нефть, позитивна для нефтегазового сектора, который в ближайшие недели может перехватить пальму первенства у банков и показать рост лучше рынка.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, помните золотое правило "среда подошла - неделя прошла", и не стесняйтесь признаваться своим детям в любви! Жизнь - это миг!
©Инвестируй или проиграешь!
📈 Прошлой осенью мы с вами обсуждали корреляцию денежной массы (М2) и фондового рынка, и тогда пришли к выводу, что индекс Мосбиржи полной доходности, который включает в себя дивиденды, практически всегда растет быстрее денежной массы, а поскольку темп роста М2 на текущий момент уже превысил уровень в 20%, то разумно ждать и восстановления рынка акций.
Действительно - случилось чудо, и буквально вчера индекс Мосбиржи сумел-таки достичь знакового рубежа в 2500 пунктов (впервые с апреля 2022 года!) и на расстояние вытянутой руки приблизился к годовому максимуму.
❗️Какой предварительный вывод из этого можно сделать: корреляция фондового рынка и денежной массы работает, что не может не радовать!
🏦 Кстати, буквально на днях Центробанк России опубликовал пресс-релиз по динамике денежной массы за февраль, согласно которому показатель в годовом выражении вырос на +25,9% (г/г) до 83,9 трлн руб. Рост банковского кредитования, в совокупности с увеличением бюджетных расходов, способствует бурному росту денежной массы.
❗️Столь высокий темп роста М2 позволяет рассчитывать на сохранение позитивного тренда по индексу Мосбиржи в среднесрочной перспективе.
Отрадно отметить, что помимо увеличения темпа роста денежной массы М2 растёт и денежный мультипликатор! На текущий момент времени этот денежный мультипликатор говорит нам о том, что каждый новый рубль, напечатанный ЦБ, создаёт дополнительные 4,4 руб. через банковское кредитование. Что любопытно, в кризис этот показатель обычно падает, а сейчас он вырос до исторического максимума 5,4х – и я в очередной раз подчеркну, что нынешняя рецессия в экономике не похожа на все предыдущие. Не случайно с начала текущего года (т.е. фактически за три месяца) бумаги финансового сектора подорожали примерно на четверть и выглядят значительно лучше рынка.
🤷♂️ Но, как это часто бывает, в бочке мёда не обошлось без ложки дёгтя. Уже во второй половине 2023 года Центробанк РФ ждёт замедления темпа роста М2 до 15%, а в следующем году и вовсе до 12%.
Так что все надежды на 2Q2023 и сохранение высокого темпа роста денежной массы М2 в течение ближайших нескольких месяцев, что будет оказывать позитивное влияние на отечественный рынок акций. Девальвация рубля, в совокупности с ростом цен на нефть, позитивна для нефтегазового сектора, который в ближайшие недели может перехватить пальму первенства у банков и показать рост лучше рынка.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, помните золотое правило "среда подошла - неделя прошла", и не стесняйтесь признаваться своим детям в любви! Жизнь - это миг!
©Инвестируй или проиграешь!
📣 Управляющий директор «Ренессанс капитал» Максим Орловский дал интервью РБК, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🔸Ралли на рынке акций может продолжиться и во 2 кв. 2023 года. В лидерах роста будут банки и нефтяные компании. Тоже придерживаюсь этой точки зрения, в том числе в отношении нефтедобывающих российских компаний, о чём мы с вами рассуждали буквально на днях.
🔸Фиксировать прибыль в акциях Сбербанка (#SBER) ещё рано, поскольку у госбанка есть неплохие перспективы для дальнейшего роста бизнеса. Согласен!
🔸ВТБ (#VTBR) может по итогам года выйти на чистую прибыль в размере 400 млрд руб. Всё самое плохое, что могло случится - уже случилось, дальше только рост. Максим Орловский позитивно смотрит как на акции, так и на облигации ВТБ. На дивиденды акционерам следует рассчитывать через два года. Восхищён его оптимизмом, но не разделяю его!
🔸В нефтегазовом секторе фаворитом по-прежнему является Роснефть (#ROSN).
🔸 Максим Орловский скептически смотрит на перспективы российских сталеваров. Признаюсь, я поддерживаю этот скепсис, и те кто читал наш большой мартовский пост помнят моё очень осторожное отношение к этому сектору.
🔸#USDRUB находится вблизи пиковых значений этого года и, возможно, впереди нас ждёт укрепление рубля, благодаря росту цен на нефть. Краткосрочно коррекция в паре USD/RUB действительно возможна, однако долгосрочно мы ждём реализацию девальвационного сценария.
🔸Спред доходности между краткосрочными и долгосрочными ОФЗ находится на высоком уровне, поэтому бумаги со сроком погашения от 7 лет могут быть интересными для покупок, в расчете на сокращение этого спреда.
👉 Максим Орловский позитивно смотрит на фондовый рынок, и сильный рост денежной массы, который мы сейчас наблюдаем в нашей стране, также указывает на продолжение восходящего тренда. Осталось теперь дождаться закрепления индекса Мосбиржи выше психологического уровня 2500 пунктов, но эта борьба будет ожесточённой и непростой!
©Инвестируй или проиграешь!
🔸Ралли на рынке акций может продолжиться и во 2 кв. 2023 года. В лидерах роста будут банки и нефтяные компании. Тоже придерживаюсь этой точки зрения, в том числе в отношении нефтедобывающих российских компаний, о чём мы с вами рассуждали буквально на днях.
🔸Фиксировать прибыль в акциях Сбербанка (#SBER) ещё рано, поскольку у госбанка есть неплохие перспективы для дальнейшего роста бизнеса. Согласен!
🔸ВТБ (#VTBR) может по итогам года выйти на чистую прибыль в размере 400 млрд руб. Всё самое плохое, что могло случится - уже случилось, дальше только рост. Максим Орловский позитивно смотрит как на акции, так и на облигации ВТБ. На дивиденды акционерам следует рассчитывать через два года. Восхищён его оптимизмом, но не разделяю его!
🔸В нефтегазовом секторе фаворитом по-прежнему является Роснефть (#ROSN).
🔸 Максим Орловский скептически смотрит на перспективы российских сталеваров. Признаюсь, я поддерживаю этот скепсис, и те кто читал наш большой мартовский пост помнят моё очень осторожное отношение к этому сектору.
🔸#USDRUB находится вблизи пиковых значений этого года и, возможно, впереди нас ждёт укрепление рубля, благодаря росту цен на нефть. Краткосрочно коррекция в паре USD/RUB действительно возможна, однако долгосрочно мы ждём реализацию девальвационного сценария.
🔸Спред доходности между краткосрочными и долгосрочными ОФЗ находится на высоком уровне, поэтому бумаги со сроком погашения от 7 лет могут быть интересными для покупок, в расчете на сокращение этого спреда.
👉 Максим Орловский позитивно смотрит на фондовый рынок, и сильный рост денежной массы, который мы сейчас наблюдаем в нашей стране, также указывает на продолжение восходящего тренда. Осталось теперь дождаться закрепления индекса Мосбиржи выше психологического уровня 2500 пунктов, но эта борьба будет ожесточённой и непростой!
©Инвестируй или проиграешь!
YouTube
Когда фиксировать прибыль в Сбере? Отчет ВТБ — «Game-Changer»? Дивиденды Лукойла// Орловский
Подписывайтесь на канал:
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Константин Бочкарев и Максим Орловский, co-CEO по России и СНГ, «Ренессанс Капитал», обсуждают:
— продолжит ли рост рынок акций России…
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Константин Бочкарев и Максим Орловский, co-CEO по России и СНГ, «Ренессанс Капитал», обсуждают:
— продолжит ли рост рынок акций России…
🤔 После воскресного неожиданного решения целого ряда стран ОПЕК и ОПЕК+ дружно сократить добычу, цены на нефть марки Brent (удобно ориентироваться именно на неё, как на бенчмарк) закрепились в районе $85 за баррель и торгуются сейчас в узком диапазоне, вблизи этого уровня.
При этом на российском валютном рынке рубль демонстрирует серьёзное снижение как к доллару, так и к евро, девальвируясь уже четвёртый день кряду. Судите сами: евро сегодня поднялся выше 88 руб. (впервые с 14 апреля 2022 года), также как и доллар, протестировавший отметку в 80 руб. и обновив тем самым максимум за последние 12 месяцев.
🛢 Стабильные цены на чёрное золото, вкупе с ослаблением отечественной валюты, являются прекрасным комбо для российских нефтедобывающих компаний, которые традиционно ориентируются на рублёвые цены за нефтебочку. Если взглянуть на график с ценами на #нефть марки Brent, выраженными в рублях (см.картинку ниже), то стоимость за нефтебочку уже вплотную подобралась к уровню 7000 руб./баррель, чего не случалось с июня 2022 года!
📈 Российский фондовый рынок всем этим трендам безумно рад, а индекс Мосбиржи (#micex) всеми силами пытается закрепиться выше ключевого уровня в 2500 пунктов, о котором мы с вами часто рассуждали в последнее время. Несмотря на то, что динамика денежной массы М2 в стране поддерживает этот тренд и намекает на дальнейший рост, я всё же призываю вас не терять бдительность!
Если держите акции в своём портфеле - держите и дальше, пожалуйста. А вот если в моменты распродаж вам тогда было страшно покупать бумаги по более привлекательным ценникам - то уже и не надо! Ждите своего часа, собирайте кэш и формируйте спокойно облигационную часть своего портфеля.
❤️ Ну и конечно же ставьте лайк под этим постом, любите дивиденды и всегда будьте оптимистом по жизни!
©Инвестируй или проиграешь!
При этом на российском валютном рынке рубль демонстрирует серьёзное снижение как к доллару, так и к евро, девальвируясь уже четвёртый день кряду. Судите сами: евро сегодня поднялся выше 88 руб. (впервые с 14 апреля 2022 года), также как и доллар, протестировавший отметку в 80 руб. и обновив тем самым максимум за последние 12 месяцев.
🛢 Стабильные цены на чёрное золото, вкупе с ослаблением отечественной валюты, являются прекрасным комбо для российских нефтедобывающих компаний, которые традиционно ориентируются на рублёвые цены за нефтебочку. Если взглянуть на график с ценами на #нефть марки Brent, выраженными в рублях (см.картинку ниже), то стоимость за нефтебочку уже вплотную подобралась к уровню 7000 руб./баррель, чего не случалось с июня 2022 года!
📈 Российский фондовый рынок всем этим трендам безумно рад, а индекс Мосбиржи (#micex) всеми силами пытается закрепиться выше ключевого уровня в 2500 пунктов, о котором мы с вами часто рассуждали в последнее время. Несмотря на то, что динамика денежной массы М2 в стране поддерживает этот тренд и намекает на дальнейший рост, я всё же призываю вас не терять бдительность!
Если держите акции в своём портфеле - держите и дальше, пожалуйста. А вот если в моменты распродаж вам тогда было страшно покупать бумаги по более привлекательным ценникам - то уже и не надо! Ждите своего часа, собирайте кэш и формируйте спокойно облигационную часть своего портфеля.
❤️ Ну и конечно же ставьте лайк под этим постом, любите дивиденды и всегда будьте оптимистом по жизни!
©Инвестируй или проиграешь!
👑 Мировые центробанки сохраняют интерес к золоту
📈По данным Всемирного золотого совета, мировые Центробанки в феврале 2023 года увеличили свои золотые запасы на 52 тонны. Показатель растет 11 месяцев подряд, что не может не радовать, и если у кого-то ещё остались сомнения в глобальном спросе на жёлтый металл - эта статистика должна их тут же развеять! В прошлом году Центробанки купили рекордный объем золота, и в начале этого года позитивная динамика сохраняется.
🇨🇳🇹🇷 Крупнейшими покупателями драгметалла по-прежнему являются Центробанки Китая и Турции. Поднебесная продолжает сокращать долю долларов в своих резервах и увеличивает долю золота. После январского затишья возобновили свои покупки также ЦБ Индии и Сингапура.
🇰🇿 Крупнейшим продавцом золота в последние месяцы является, как это ни парадоксально, Центробанк Казахстана, золотые запасы которого сократились до минимума с октября 2018 года.
При этом Всемирный золотой совет фиксирует не только высокий спрос на желтый металл со стороны китайского ЦБ, но и сокращение запасов на складах Шанхайской золотой биржи, что указывает на высокое внутреннее потребление драгметалла в Китае.
🏛 Золото пользуется высоким спросом в мире не только из-за геополитической напряженности в мире, но и на фоне проблем в банковском секторе США. Сейчас страсти вокруг американских банков улеглись, однако глава крупнейшего американского банка JPMorgan Chase Джейми Даймон на этой неделе опубликовал традиционное ежегодное письмо акционерам, где отметил, что нынешний банковский кризис ещё не завершился, и даже когда он будет позади, его последствия будут ощущаться ещё несколько лет.
👉 Для российских золотодобытчиков сейчас складывается благоприятная рыночная конъюнктура: ценник на #золото на мировых биржах пытается закрепиться за психологическим уровнем $2000 за унцию, а курс #USDRUB превысил отметку 80 руб.
В данном секторе по-прежнему перспективно с инвестиционной точки зрения выглядят бумаги Полюса (#PLZL) и Селигдара (#SELG), которые в этом году могут показать двузначный темп роста производства золота, что в совокупности с высокими ценами на драгметалл позволит им порадовать инвесторов позитивными финансовыми результатами.
Причём если раньше мой фокус был направлен исключительно на историю в Полюсе, с его низкой себестоимостью и высокой способностью проходить любые кризисы, то сейчас я всё больше поглядываю и на Селигдар. Если вы читали наш большой обзор по золотодобытчикам в марте, то я уверен вы разделяете моё отношение к этой компании, бизнес которой в перспективе ближайшего десятилетия может показать очень мощный рост.
❤️ Любите российский фондовый рынок, читайте умные книги и старайтесь, чтобы в ваш портфель попадали только качественные и перспективные эмитенты! А чтобы это качество не упало, не стесняйтесь подписываться на наш премиум, ведь мы там с нашей командой стараемся именно для вас!
©Инвестируй или проиграешь
📈По данным Всемирного золотого совета, мировые Центробанки в феврале 2023 года увеличили свои золотые запасы на 52 тонны. Показатель растет 11 месяцев подряд, что не может не радовать, и если у кого-то ещё остались сомнения в глобальном спросе на жёлтый металл - эта статистика должна их тут же развеять! В прошлом году Центробанки купили рекордный объем золота, и в начале этого года позитивная динамика сохраняется.
🇨🇳🇹🇷 Крупнейшими покупателями драгметалла по-прежнему являются Центробанки Китая и Турции. Поднебесная продолжает сокращать долю долларов в своих резервах и увеличивает долю золота. После январского затишья возобновили свои покупки также ЦБ Индии и Сингапура.
🇰🇿 Крупнейшим продавцом золота в последние месяцы является, как это ни парадоксально, Центробанк Казахстана, золотые запасы которого сократились до минимума с октября 2018 года.
При этом Всемирный золотой совет фиксирует не только высокий спрос на желтый металл со стороны китайского ЦБ, но и сокращение запасов на складах Шанхайской золотой биржи, что указывает на высокое внутреннее потребление драгметалла в Китае.
🏛 Золото пользуется высоким спросом в мире не только из-за геополитической напряженности в мире, но и на фоне проблем в банковском секторе США. Сейчас страсти вокруг американских банков улеглись, однако глава крупнейшего американского банка JPMorgan Chase Джейми Даймон на этой неделе опубликовал традиционное ежегодное письмо акционерам, где отметил, что нынешний банковский кризис ещё не завершился, и даже когда он будет позади, его последствия будут ощущаться ещё несколько лет.
👉 Для российских золотодобытчиков сейчас складывается благоприятная рыночная конъюнктура: ценник на #золото на мировых биржах пытается закрепиться за психологическим уровнем $2000 за унцию, а курс #USDRUB превысил отметку 80 руб.
В данном секторе по-прежнему перспективно с инвестиционной точки зрения выглядят бумаги Полюса (#PLZL) и Селигдара (#SELG), которые в этом году могут показать двузначный темп роста производства золота, что в совокупности с высокими ценами на драгметалл позволит им порадовать инвесторов позитивными финансовыми результатами.
Причём если раньше мой фокус был направлен исключительно на историю в Полюсе, с его низкой себестоимостью и высокой способностью проходить любые кризисы, то сейчас я всё больше поглядываю и на Селигдар. Если вы читали наш большой обзор по золотодобытчикам в марте, то я уверен вы разделяете моё отношение к этой компании, бизнес которой в перспективе ближайшего десятилетия может показать очень мощный рост.
❤️ Любите российский фондовый рынок, читайте умные книги и старайтесь, чтобы в ваш портфель попадали только качественные и перспективные эмитенты! А чтобы это качество не упало, не стесняйтесь подписываться на наш премиум, ведь мы там с нашей командой стараемся именно для вас!
©Инвестируй или проиграешь
💻 OZON представил финансовые результаты за 4 кв. 2022 года.
📈 Оборот товаров (GMV) вырос c октября по декабрь на +67% (г/г) до 296 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов. Конкуренты в лице Wildberries и Яндекс.Маркета увеличили GMV за этот же период на 100% и 90% соответственно, из чего мы можем сделать вывод, что по сравнению с 3Q2022 конкуренты увеличили темп роста бизнеса, в то время как OZON сократил темп прироста на 7 п.п.
Да и в целом бросается в глаза, что темпы прироста GMV заметно замедлились в годовом выражении, начиная со 2 кв. 2022 года:
▪️ 4Q2021: +132% (г/г)
▪️ 1Q2022: +139% (г/г)
▪️ 2Q2022: +92% (г/г)
▪️ 3Q2022: +74% (г/г)
▪️ 4Q2022: +68% (г/г)
📈 Что касается выручки, то у OZON она увеличилась на +41% (г/г) до 93,6 млрд руб. Как вы помните, показатель выручки всегда меньше товарооборота GMV, поскольку это чистые “продажи”, с учётом обмена и возврата товаров.
Здесь самое время вспомнить прогнозы от Ассоциации компаний интернет-торговли (АКИТ), которая считает, что в 2023 году маркетплейсы смогут ещё поддерживать прошлогодний темп роста, а вот уже со следующего года ожидается постепенное замедление показателей продаж.
📈 Отрадно отметить, что компания третий квартал подряд фиксирует положительный показатель Adjusted EBITDA, который составил 4 млрд руб., во многом благодаря активной оптимизации затрат на доставку и сокращения расходов на маркетинг. В начале прошлого года менеджмент обещал, что компания будет постепенно выходить на операционную прибыль, и сдержал своё обещание.
🤦♂️ А вот выйти из хронических убытков OZON пока никак не удаётся: по итогам 4Q2022 квартальный чистый убыток составил 11,2 млрд руб., а в целом по году показатель достиг минус 58,2 млрд руб. (по сравнению с минус 56,8 млрд годом ранее). Агрессивный рост бизнес по-прежнему не позволяет компании выйти на положительную динамику по прибыли. Правда, не стоит забывать про серьёзный негативный вклад случившегося в августе 2022 года пожара на одном из складов компании (зафиксирован внушительный убыток по этой статье - минус 10,2 млрд рублей), поэтому здесь с выводами надо быть всё-таки осторожными.
При этом допэмиссия акций, которую так боятся многие акционеры из-за размытия их долей, даже на фоне хронического пребывания OZON в состоянии убыточности, пока не предвидится. По крайней мере, с финансовой точки зрения ситуация для компании весьма комфортная: объём кэша на балансе составляет 90,5 млрд руб., и за отчётные три месяца (с октября по декабрь 2022 года) этот показатель вырос на +24,9 млрд руб.
👉 Представленная отчётность OZON оставила у меня двоякое впечатление:
🔽 С одной стороны, компания прошла бурную фазу роста и находится в жёсткой конкуренции с Wildberries, а Яндекс.Маркет уже дышит в спину, что может вынудить менеджмент “демпинговать”.
🔼 С другой стороны, АКИТ ждет сохранения высокого темп роста отечественного E-commerce в этом году, и у эмитента есть неплохие шансы показать темп роста выручки на уровне 35-40%, что будет положительно воспринято участниками рынка и может позволить бумагам закрепиться выше психологической отметки 2000 руб.
Если вас не смущают инфраструктурные риски в виде депозитарных расписок OZON (#OZON), то бумаги маркетплейса в принципе интересны для покупок, на коррекциях в район 1500 руб. Этот уровень, судя по всему, стал локальной линией поддержки, которую котировки уже успели даже подтвердить. Я же пока, пожалуй, продолжу оставаться в стороне от этой инвестиционной истории, т.к. иностранная прописка и туманные перспективы редомициляции лично меня по-прежнему смущают. Несмотря на перспективы бизнеса и неплохое текущее финансовое состояние OZON.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом и старайтесь совершать только обдуманные покупки в маркетплейсах, чтобы удавалось регулярно откладывать часть заработанных денег и на долгосрочные инвестиции!
©Инвестируй или проиграешь
📈 Оборот товаров (GMV) вырос c октября по декабрь на +67% (г/г) до 296 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов. Конкуренты в лице Wildberries и Яндекс.Маркета увеличили GMV за этот же период на 100% и 90% соответственно, из чего мы можем сделать вывод, что по сравнению с 3Q2022 конкуренты увеличили темп роста бизнеса, в то время как OZON сократил темп прироста на 7 п.п.
Да и в целом бросается в глаза, что темпы прироста GMV заметно замедлились в годовом выражении, начиная со 2 кв. 2022 года:
▪️ 4Q2021: +132% (г/г)
▪️ 1Q2022: +139% (г/г)
▪️ 2Q2022: +92% (г/г)
▪️ 3Q2022: +74% (г/г)
▪️ 4Q2022: +68% (г/г)
📈 Что касается выручки, то у OZON она увеличилась на +41% (г/г) до 93,6 млрд руб. Как вы помните, показатель выручки всегда меньше товарооборота GMV, поскольку это чистые “продажи”, с учётом обмена и возврата товаров.
Здесь самое время вспомнить прогнозы от Ассоциации компаний интернет-торговли (АКИТ), которая считает, что в 2023 году маркетплейсы смогут ещё поддерживать прошлогодний темп роста, а вот уже со следующего года ожидается постепенное замедление показателей продаж.
📈 Отрадно отметить, что компания третий квартал подряд фиксирует положительный показатель Adjusted EBITDA, который составил 4 млрд руб., во многом благодаря активной оптимизации затрат на доставку и сокращения расходов на маркетинг. В начале прошлого года менеджмент обещал, что компания будет постепенно выходить на операционную прибыль, и сдержал своё обещание.
🤦♂️ А вот выйти из хронических убытков OZON пока никак не удаётся: по итогам 4Q2022 квартальный чистый убыток составил 11,2 млрд руб., а в целом по году показатель достиг минус 58,2 млрд руб. (по сравнению с минус 56,8 млрд годом ранее). Агрессивный рост бизнес по-прежнему не позволяет компании выйти на положительную динамику по прибыли. Правда, не стоит забывать про серьёзный негативный вклад случившегося в августе 2022 года пожара на одном из складов компании (зафиксирован внушительный убыток по этой статье - минус 10,2 млрд рублей), поэтому здесь с выводами надо быть всё-таки осторожными.
При этом допэмиссия акций, которую так боятся многие акционеры из-за размытия их долей, даже на фоне хронического пребывания OZON в состоянии убыточности, пока не предвидится. По крайней мере, с финансовой точки зрения ситуация для компании весьма комфортная: объём кэша на балансе составляет 90,5 млрд руб., и за отчётные три месяца (с октября по декабрь 2022 года) этот показатель вырос на +24,9 млрд руб.
👉 Представленная отчётность OZON оставила у меня двоякое впечатление:
🔽 С одной стороны, компания прошла бурную фазу роста и находится в жёсткой конкуренции с Wildberries, а Яндекс.Маркет уже дышит в спину, что может вынудить менеджмент “демпинговать”.
🔼 С другой стороны, АКИТ ждет сохранения высокого темп роста отечественного E-commerce в этом году, и у эмитента есть неплохие шансы показать темп роста выручки на уровне 35-40%, что будет положительно воспринято участниками рынка и может позволить бумагам закрепиться выше психологической отметки 2000 руб.
Если вас не смущают инфраструктурные риски в виде депозитарных расписок OZON (#OZON), то бумаги маркетплейса в принципе интересны для покупок, на коррекциях в район 1500 руб. Этот уровень, судя по всему, стал локальной линией поддержки, которую котировки уже успели даже подтвердить. Я же пока, пожалуй, продолжу оставаться в стороне от этой инвестиционной истории, т.к. иностранная прописка и туманные перспективы редомициляции лично меня по-прежнему смущают. Несмотря на перспективы бизнеса и неплохое текущее финансовое состояние OZON.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом и старайтесь совершать только обдуманные покупки в маркетплейсах, чтобы удавалось регулярно откладывать часть заработанных денег и на долгосрочные инвестиции!
©Инвестируй или проиграешь
💻 QIWI представила свои финансовые результаты по МСФО за 4 кв. 2022 года.
📈 Чистая выручка ведущего провайдера финансовых услуг в России и странах СНГ увеличилась с октября по декабрь на +62,3% (г/г) до 8,9 млрд руб., благодаря увеличению объема платежей за рубеж через систему Contact, а также расширению продуктового предложения и базы клиентов. Результаты компании превзошли ожидания рынка!
📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос на +31,4% (г/г) до 3,5 млрд руб. Рост издержек оказывает давление на операционную прибыль, однако маржинальность бизнеса по-прежнему высокая и составляет почти 40%.
📈 Логичным итогом в отчётности стал уверенный рост скорректированной чистой прибыли QIWI сразу на +89% (г/г) до 4 млрд руб. Если бы сейчас были немного другие времена, то акционеры компании сейчас бы имели все основания потирать руки в надежде на дивиденды, однако в нынешних реалиях это вряд ли возможно, из-за иностранной прописки эмитента.
💼 Зато QIWI продолжает хвастаться отрицательным чистым долгом, который на 31 декабря 2022 года составил минус 28,3 млрд руб. Сейчас у менеджмента нет технической возможности распределять прибыль среди акционеров, а потому самое время обратить взоры на сделки M&A. Так, например, в канун Нового года было заключено соглашение о покупке компании Realweb, которая является ведущим в России маркетинговым агентством, специализирующимся на digital-рекламе.
👉 Бумаги QIWI с начала года подорожали на +30,6%, при росте индекса Мосбиржи всего на +18%. Неужели акционеры всерьёз поверили в дивидендное чудо? Если взять в руки калькулятор и прикинуть, то из расчёта заработанной в 2022 году скорректированной чистой прибыли в размере 14 млрд руб. в теории инвесторы могут рассчитывать на 7 млрд руб. дивидендных выплат, что сулит по текущим котировкам фантастическую ДД=25,3%.
Однако на практике менеджмент не озвучил никакой конкретики о редомициляции! Поэтому оптимизм здесь точно должен быть очень осторожным.
Безусловно, QIWI (#QIWI) в новой реальности стала одним из бенефициаров западных санкций в отношении крупнейших российских банков. Да и сама компания, вдумайтесь только, сейчас стоит дешевле, чем объём кэша на её балансе! Если вас не смущают инфраструктурные риски в виде депозитарных расписок, то бумаги финтеха привлекательны для покупок. Я же, пожалуй, воздержусь от таких покупок.
© Инвестируй или проиграешь
📈 Чистая выручка ведущего провайдера финансовых услуг в России и странах СНГ увеличилась с октября по декабрь на +62,3% (г/г) до 8,9 млрд руб., благодаря увеличению объема платежей за рубеж через систему Contact, а также расширению продуктового предложения и базы клиентов. Результаты компании превзошли ожидания рынка!
📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос на +31,4% (г/г) до 3,5 млрд руб. Рост издержек оказывает давление на операционную прибыль, однако маржинальность бизнеса по-прежнему высокая и составляет почти 40%.
📈 Логичным итогом в отчётности стал уверенный рост скорректированной чистой прибыли QIWI сразу на +89% (г/г) до 4 млрд руб. Если бы сейчас были немного другие времена, то акционеры компании сейчас бы имели все основания потирать руки в надежде на дивиденды, однако в нынешних реалиях это вряд ли возможно, из-за иностранной прописки эмитента.
💼 Зато QIWI продолжает хвастаться отрицательным чистым долгом, который на 31 декабря 2022 года составил минус 28,3 млрд руб. Сейчас у менеджмента нет технической возможности распределять прибыль среди акционеров, а потому самое время обратить взоры на сделки M&A. Так, например, в канун Нового года было заключено соглашение о покупке компании Realweb, которая является ведущим в России маркетинговым агентством, специализирующимся на digital-рекламе.
👉 Бумаги QIWI с начала года подорожали на +30,6%, при росте индекса Мосбиржи всего на +18%. Неужели акционеры всерьёз поверили в дивидендное чудо? Если взять в руки калькулятор и прикинуть, то из расчёта заработанной в 2022 году скорректированной чистой прибыли в размере 14 млрд руб. в теории инвесторы могут рассчитывать на 7 млрд руб. дивидендных выплат, что сулит по текущим котировкам фантастическую ДД=25,3%.
Однако на практике менеджмент не озвучил никакой конкретики о редомициляции! Поэтому оптимизм здесь точно должен быть очень осторожным.
Безусловно, QIWI (#QIWI) в новой реальности стала одним из бенефициаров западных санкций в отношении крупнейших российских банков. Да и сама компания, вдумайтесь только, сейчас стоит дешевле, чем объём кэша на её балансе! Если вас не смущают инфраструктурные риски в виде депозитарных расписок, то бумаги финтеха привлекательны для покупок. Я же, пожалуй, воздержусь от таких покупок.
© Инвестируй или проиграешь
Угадайте, кто оказался безоговорочным лидером, согласно данному исследованию? Правильно, Россия! Наша страна занимает первое место в мире по стоимости запасов природных ресурсов, и все эти запасы оцениваются примерно в $75 трлн.
🇺🇸 США ($45,0 трлн)
🇸🇦 Саудовская Аравия ($34,4 трлн)
🇨🇦 Канада ($33,2 трлн)
🇮🇷 Иран ($27,3 трлн)
🇨🇳 Китай ($23 трлн)
🇧🇷 Бразилия ($21,8 трлн)
🇦🇮 Австралия ($19,9 трлн)
🇮🇶 Ирак ($15,9 трлн)
🇻🇪 Венесуэла ($14,3 трлн)
Заметьте, что в денежном выражении запасы у нашей страны оцениваются почти в три раза выше, чем у того же Ирана, да и линейка природных ресурсов куда шире - это я к тому, что иранский сценарий не совсем корректно накладывать на российский, и у нас здесь свободы и веса на мировой арене всё-таки побольше.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚓️ Морские порты наращивают грузооборот
📣 Росморречфлот представил традиционную статистику по грузообороту морских портов, на сей раз за 1 кв. 2023 года, по итогам которого показатель вырос на +10% (г/г) до 220,2 млн тонн.
Важное замечание: по итогам марта темп роста грузооборота ускорился и вовсе до +25,8% (г/г)!
📈 Грузооборот морских портов Азово-Черноморского бассейна вырос на +18,6% (г/г) до 72,2 млн тонн. Из которых перевалка наливных грузов, на которую приходится львиная доля доходов НМТП (#NMTP), увеличилась на +5,8% (г/г) до 38,5 млн тонн.
📈 Грузооборот морских портов Дальневосточного бассейна, где сконцентрирована операционная деятельность ДВМП (#FESH), увеличился на +6,6% (г/г) до 57 млн тонн.
↗️ К слову, с начала текущего года транспортный сектор находится в лидерах роста на отечественном фоновом рынке, прибавив примерно на +50%, при росте индекса Мосбиржи всего на +19%. При этом бумаги НМТП подорожали на +66%, а ДВМП на +34%. В начале февраля мы с вами обсуждали основные тренды в транспортном секторе и тогда пришли к выводу, что в первой половине 2023 года лидерство будет у НМТП. На деле так и вышло.
💰 Что касается выплаты дивидендов, то ДВМП весь свободный кэш направляет на модернизацию портовой инфраструктуры и не планирует распределять прибыль вплоть до 2025 года, в то время как НМТП вполне по силам выплатить дивиденды за 2022 год, как минимум не меньше прошлогоднего уровня 0,54 руб. на акцию, что сулит ДД=7,2%.
⚖️ Кстати, лидерство транспортного сектора указывает на ещё одну интересную особенность – данный сектор растёт опережающими темпами в те периоды, когда происходит неплохой рост ВВП. Большинство прогнозов по российскому ВВП, от МВФ до ЦБ РФ, предполагают снижение показателя, но по всей видимости итоговые цифры могут оказаться значительно лучше первоначальных оценок. Да и Владимир Владимирович вчера гордо заявил, что прогноз по динамике ВВП РФ в 2023 году существенно улучшен.
Если мы вспомним, в начале 2022 года российскую экономику тоже все дружно "хоронили", обещая падение ВВП чуть ли не на 10%, однако по факту спад оказался меньше, чем в коронавирусном 2020 году. На этом фоне уверенный рост индекса Мосбиржи в последние недели выглядит более чем оправданным. Ну и про динамику денежной массы М2 тоже не забывайте.
👉 Акции НМТП (#NMTP) разумно держать и дальше в своём портфеле, а на глубоких коррекциях можно даже докупать.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, любите весну и старайтесь заряжать себя только правильными мыслями и поддерживать позитивный настрой, даже невзирая на трудности.
©Инвестируй или проиграешь
📣 Росморречфлот представил традиционную статистику по грузообороту морских портов, на сей раз за 1 кв. 2023 года, по итогам которого показатель вырос на +10% (г/г) до 220,2 млн тонн.
Важное замечание: по итогам марта темп роста грузооборота ускорился и вовсе до +25,8% (г/г)!
📈 Грузооборот морских портов Азово-Черноморского бассейна вырос на +18,6% (г/г) до 72,2 млн тонн. Из которых перевалка наливных грузов, на которую приходится львиная доля доходов НМТП (#NMTP), увеличилась на +5,8% (г/г) до 38,5 млн тонн.
📈 Грузооборот морских портов Дальневосточного бассейна, где сконцентрирована операционная деятельность ДВМП (#FESH), увеличился на +6,6% (г/г) до 57 млн тонн.
↗️ К слову, с начала текущего года транспортный сектор находится в лидерах роста на отечественном фоновом рынке, прибавив примерно на +50%, при росте индекса Мосбиржи всего на +19%. При этом бумаги НМТП подорожали на +66%, а ДВМП на +34%. В начале февраля мы с вами обсуждали основные тренды в транспортном секторе и тогда пришли к выводу, что в первой половине 2023 года лидерство будет у НМТП. На деле так и вышло.
💰 Что касается выплаты дивидендов, то ДВМП весь свободный кэш направляет на модернизацию портовой инфраструктуры и не планирует распределять прибыль вплоть до 2025 года, в то время как НМТП вполне по силам выплатить дивиденды за 2022 год, как минимум не меньше прошлогоднего уровня 0,54 руб. на акцию, что сулит ДД=7,2%.
⚖️ Кстати, лидерство транспортного сектора указывает на ещё одну интересную особенность – данный сектор растёт опережающими темпами в те периоды, когда происходит неплохой рост ВВП. Большинство прогнозов по российскому ВВП, от МВФ до ЦБ РФ, предполагают снижение показателя, но по всей видимости итоговые цифры могут оказаться значительно лучше первоначальных оценок. Да и Владимир Владимирович вчера гордо заявил, что прогноз по динамике ВВП РФ в 2023 году существенно улучшен.
Если мы вспомним, в начале 2022 года российскую экономику тоже все дружно "хоронили", обещая падение ВВП чуть ли не на 10%, однако по факту спад оказался меньше, чем в коронавирусном 2020 году. На этом фоне уверенный рост индекса Мосбиржи в последние недели выглядит более чем оправданным. Ну и про динамику денежной массы М2 тоже не забывайте.
👉 Акции НМТП (#NMTP) разумно держать и дальше в своём портфеле, а на глубоких коррекциях можно даже докупать.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, любите весну и старайтесь заряжать себя только правильными мыслями и поддерживать позитивный настрой, даже невзирая на трудности.
©Инвестируй или проиграешь
Forwarded from Инвестируй или проиграешь PREMIUM
Показатель капитализация/ВВП намекает на дальнейший рост российского фондового рынка
📈 Российский рынок акций и не думает останавливаться, продолжая упорно расти всё выше и выше, а значит наш позитив последних месяцев небезосновательный и всё-таки имеет право на жизнь! А потому предлагаю продолжать рассуждать в том же оптимистичном ключе, тем более, что Росстат накануне опубликовал уточненные данные по ВВП за 2022 год: показатель вырос на +13,4% до 153,4 трлн руб. Сразу сделаю важную оговорку, что здесь речь идет о номинальном показателе, в то время как реальный ВВП по итогам прошлого года сократился на -2,1%. Что, впрочем, тоже можно считать большим успехом, учитывая крайне негативные прогнозы весной 2022 года, в первые месяцы после начала СВО и обрушившихся на нашу страну санкций.
Некоторые из вас скажут: а зачем я в принципе анализирую номинальный показатель ВВП, а не реальный? Всё дело в том, что для фондового рынка важен именно номинальный показатель, поскольку именно его сравнивают с капитализацией рынка акций. В то время как реальный ВВП больше интересен, скорее, экономистам. Если вы вспомните, реальный ВВП падал в 2015 и 2020 гг., однако в это время отечественный фондовый рынок демонстрировал положительную динамику, и рост номинального показателя ВВП в те году этому очень даже способствовал.
🤔 К слову, в прошлом году соотношение рыночной капитализации фондового рынка к ВВП составило 26%, что стало минимумом с 2001 года. С тех пор, как началась геополитическая напряжённость между Россией и Западом в 2014 году, среднее значение данного индикатора составляет около 40%. Именно на этот уровень и предлагаю ориентироваться в обозримом будущем, когда мы будем актуализировать данные в рамках этой рубрики.
Давайте поразмышляем вместе, какой ВВП может быть в этом году? Начнём с того, что результаты 1Q2023 обнадеживают: индексы PMI для промышленности и сферы услуг показывают неплохой рост, и при сохранении положительной динамики мы увидим рост не только номинального, но и реального ВВП. В 2022 году номинальный показатель ВВП увеличился на +13,4% и предлагаю взять за основу сценарий, при котором в 2023 году будет наблюдаться аналогичная динамика. Таким образом, ВВП России может вырасти до 174 трлн руб., в то время как текущая капитализации рынка акций составляет 49,3 трлн руб.
Таким образом, по сегодняшним котировкам российских акций соотношение капитализация/ВВП составляет 28%, что по-прежнему является крайне низким показателем и предполагает хороший потенциал роста отечественного фондового рынка.
Если ориентироваться на результаты 2014 года, когда на Россию обрушились первые санкции, а цены на нефть сложились вдвое, показатель тогда составил 30%. Тогда ситуация была крайне негативная, но мультипликатор капитализация/ВВП всё равно был выше текущих уровней. Если показатель вернётся хотя бы на уровень 2014 года уже в этом году, то индекс Мосбиржи для этого должен вырасти до 2800 пунктов - цель вполне осязаемая, учитывая, насколько легко (пока что) индексу удаётся закрепляться выше психологической отметки 2500 пунктов, на удивление практически без боя.
👉 По этому сценарию лучше рынка могут выглядеть в первую очередь дивидендные фишки и экспортёры, которые выигрывают сейчас от девальвации рубля.
❤️ Ну что, зарядил оптимизмом? Тогда ставьте лайк и не унывайте! Лучшее конечно впереди!
©Инвестируй или проиграешь
📈 Российский рынок акций и не думает останавливаться, продолжая упорно расти всё выше и выше, а значит наш позитив последних месяцев небезосновательный и всё-таки имеет право на жизнь! А потому предлагаю продолжать рассуждать в том же оптимистичном ключе, тем более, что Росстат накануне опубликовал уточненные данные по ВВП за 2022 год: показатель вырос на +13,4% до 153,4 трлн руб. Сразу сделаю важную оговорку, что здесь речь идет о номинальном показателе, в то время как реальный ВВП по итогам прошлого года сократился на -2,1%. Что, впрочем, тоже можно считать большим успехом, учитывая крайне негативные прогнозы весной 2022 года, в первые месяцы после начала СВО и обрушившихся на нашу страну санкций.
Некоторые из вас скажут: а зачем я в принципе анализирую номинальный показатель ВВП, а не реальный? Всё дело в том, что для фондового рынка важен именно номинальный показатель, поскольку именно его сравнивают с капитализацией рынка акций. В то время как реальный ВВП больше интересен, скорее, экономистам. Если вы вспомните, реальный ВВП падал в 2015 и 2020 гг., однако в это время отечественный фондовый рынок демонстрировал положительную динамику, и рост номинального показателя ВВП в те году этому очень даже способствовал.
🤔 К слову, в прошлом году соотношение рыночной капитализации фондового рынка к ВВП составило 26%, что стало минимумом с 2001 года. С тех пор, как началась геополитическая напряжённость между Россией и Западом в 2014 году, среднее значение данного индикатора составляет около 40%. Именно на этот уровень и предлагаю ориентироваться в обозримом будущем, когда мы будем актуализировать данные в рамках этой рубрики.
Давайте поразмышляем вместе, какой ВВП может быть в этом году? Начнём с того, что результаты 1Q2023 обнадеживают: индексы PMI для промышленности и сферы услуг показывают неплохой рост, и при сохранении положительной динамики мы увидим рост не только номинального, но и реального ВВП. В 2022 году номинальный показатель ВВП увеличился на +13,4% и предлагаю взять за основу сценарий, при котором в 2023 году будет наблюдаться аналогичная динамика. Таким образом, ВВП России может вырасти до 174 трлн руб., в то время как текущая капитализации рынка акций составляет 49,3 трлн руб.
Таким образом, по сегодняшним котировкам российских акций соотношение капитализация/ВВП составляет 28%, что по-прежнему является крайне низким показателем и предполагает хороший потенциал роста отечественного фондового рынка.
Если ориентироваться на результаты 2014 года, когда на Россию обрушились первые санкции, а цены на нефть сложились вдвое, показатель тогда составил 30%. Тогда ситуация была крайне негативная, но мультипликатор капитализация/ВВП всё равно был выше текущих уровней. Если показатель вернётся хотя бы на уровень 2014 года уже в этом году, то индекс Мосбиржи для этого должен вырасти до 2800 пунктов - цель вполне осязаемая, учитывая, насколько легко (пока что) индексу удаётся закрепляться выше психологической отметки 2500 пунктов, на удивление практически без боя.
👉 По этому сценарию лучше рынка могут выглядеть в первую очередь дивидендные фишки и экспортёры, которые выигрывают сейчас от девальвации рубля.
❤️ Ну что, зарядил оптимизмом? Тогда ставьте лайк и не унывайте! Лучшее конечно впереди!
©Инвестируй или проиграешь
🧮 АФК «Система», которую мы с вами хорошенько прожарили буквально на прошлой неделе, поразмышляв в том числе и о перспективах выхода на IPO её дочек, на сей раз представила результаты по МСФО за 4 кв. 2022 года. Предлагаю пробежаться по основным моментам этой финансовой отчётности.
📈 Выручка холдинга увеличилась с октября по декабрь на +18,3% (г/г) до 254,5 млрд рублей. По сравнению с третьим кварталом темп роста бизнеса ускорился почти в два раза, что не может не радовать.
Динамика в разрезе дочерних компаний АФК Система следующая:
🔸 Выручка МТС увеличилась на скромные +1,6% (г/г) до 144,4 млрд руб. на фоне слабой динамики продаж телефонов и аксессуаров.
🔸 Segezha Group серьёзно пострадала от крепкого рубля, и её выручка сократилась на -19,8% (г/г) до 19,4 млрд руб.
🔸 OZON оказался самым убедительным по темпам роста среди публичных активов АФК Система, где был зафиксирован рост выручки на внушительные +41% (г/г) до 93,6 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов. Хотя к этой инвестиционной истории всё равно вопросы остаются, да и иностранная прописка не сильно радует.
🔸 Что касается непубличных дочек, то сильные результаты показал агрохолдинг СТЕПЬ, продажи которого в отчётном периоде выросли на +62,7% (г/г) до 29,1 млрд руб., благодаря рекордному урожаю с/х продукции.
Как мы уже с вами рассуждали на прошлой неделе, по своим финансовым показателям СТЕПЬ готова к IPO, однако гигантский чистый долг в размере 56,4 млрд руб. не позволит получить высокую оценку. Скорее всего, менеджмент не будет спешить с размещением и постарается увеличить продажи и подсократить долг. По крайней мере, это выглядело бы логично в текущей ситации.
🔸 Сеть медицинских клиник МЕДСИ увеличила продажи на +19,6% (г/г) до 36 млрд руб. Компания растёт быстрее рынка и также является перспективным кандидатом на IPO.
📈 Возвращаемся к финансовой отчётности АФК Система. Показатель OIBDA увеличился по итогам 4 кв. 2022 года на +16,6% (г/г) до 80 млрд руб. Увеличение издержек ограничивает роста маржинальности бизнеса.
💼 Чистый долг корпоративного центра, к которому в последние годы приковано особое внимание, незначительно увеличился и достиг отметки в 245,2 млрд руб. Сразу скажу, что поводов для переживания по этой части нет: у компании комфортный график погашения на ближайшие 4 года, и, скорее всего, менеджмент АФК Система примет решение просто рефинансировать свои займы.
👉 Стоимость АФК Система (#AFKS) с учётом долга корпоративного центра сейчас оценивается на уровне 385,9 млрд руб., в то время как рыночная стоимость публичных дочек - чуть выше 440 млрд руб. Не составляет большого труда посчитать, что текущий дисконт составляет примерно 12,6%, в то время как за последние два года средний этот показатель оценивался в районе 15%. Таким образом, с этой точки зрения холдинг АФК Система оценен рынком справедливо.
НО: ситуация может резко измениться в лучшую сторону, и котировки акций АФК легко достигнут уровня 20 руб., если ожидания будущих IPO дочерних компаний в итоге благополучно реализуются. Ещё раз подчеркну, что главные кандидаты на первичное размещение акций — это МЕДСИ и СТЕПЬ, и если вы верите в такой сценарий - делайте ставку на акции АФК Система!
❤️ Не забывайте ставить лайки, не ленитесь считать в уме и побольше улыбайтесь! Вместе с этими улыбками у вас непременно засияет приятным "зелёным" цветом и ваш инвестиционный портфель!
©Инвестируй или проиграешь
📈 Выручка холдинга увеличилась с октября по декабрь на +18,3% (г/г) до 254,5 млрд рублей. По сравнению с третьим кварталом темп роста бизнеса ускорился почти в два раза, что не может не радовать.
Динамика в разрезе дочерних компаний АФК Система следующая:
🔸 Выручка МТС увеличилась на скромные +1,6% (г/г) до 144,4 млрд руб. на фоне слабой динамики продаж телефонов и аксессуаров.
🔸 Segezha Group серьёзно пострадала от крепкого рубля, и её выручка сократилась на -19,8% (г/г) до 19,4 млрд руб.
🔸 OZON оказался самым убедительным по темпам роста среди публичных активов АФК Система, где был зафиксирован рост выручки на внушительные +41% (г/г) до 93,6 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов. Хотя к этой инвестиционной истории всё равно вопросы остаются, да и иностранная прописка не сильно радует.
🔸 Что касается непубличных дочек, то сильные результаты показал агрохолдинг СТЕПЬ, продажи которого в отчётном периоде выросли на +62,7% (г/г) до 29,1 млрд руб., благодаря рекордному урожаю с/х продукции.
Как мы уже с вами рассуждали на прошлой неделе, по своим финансовым показателям СТЕПЬ готова к IPO, однако гигантский чистый долг в размере 56,4 млрд руб. не позволит получить высокую оценку. Скорее всего, менеджмент не будет спешить с размещением и постарается увеличить продажи и подсократить долг. По крайней мере, это выглядело бы логично в текущей ситации.
🔸 Сеть медицинских клиник МЕДСИ увеличила продажи на +19,6% (г/г) до 36 млрд руб. Компания растёт быстрее рынка и также является перспективным кандидатом на IPO.
📈 Возвращаемся к финансовой отчётности АФК Система. Показатель OIBDA увеличился по итогам 4 кв. 2022 года на +16,6% (г/г) до 80 млрд руб. Увеличение издержек ограничивает роста маржинальности бизнеса.
💼 Чистый долг корпоративного центра, к которому в последние годы приковано особое внимание, незначительно увеличился и достиг отметки в 245,2 млрд руб. Сразу скажу, что поводов для переживания по этой части нет: у компании комфортный график погашения на ближайшие 4 года, и, скорее всего, менеджмент АФК Система примет решение просто рефинансировать свои займы.
👉 Стоимость АФК Система (#AFKS) с учётом долга корпоративного центра сейчас оценивается на уровне 385,9 млрд руб., в то время как рыночная стоимость публичных дочек - чуть выше 440 млрд руб. Не составляет большого труда посчитать, что текущий дисконт составляет примерно 12,6%, в то время как за последние два года средний этот показатель оценивался в районе 15%. Таким образом, с этой точки зрения холдинг АФК Система оценен рынком справедливо.
НО: ситуация может резко измениться в лучшую сторону, и котировки акций АФК легко достигнут уровня 20 руб., если ожидания будущих IPO дочерних компаний в итоге благополучно реализуются. Ещё раз подчеркну, что главные кандидаты на первичное размещение акций — это МЕДСИ и СТЕПЬ, и если вы верите в такой сценарий - делайте ставку на акции АФК Система!
❤️ Не забывайте ставить лайки, не ленитесь считать в уме и побольше улыбайтесь! Вместе с этими улыбками у вас непременно засияет приятным "зелёным" цветом и ваш инвестиционный портфель!
©Инвестируй или проиграешь
🧮 Ювелирный ритейлер SOKOLOV накануне представил финансовые результаты за 2022 год.
Напомню, что в декабре прошлого года компания разместила на Мосбирже дебютный облигационный выпуск, который мы с вами подробно рассматривали здесь, а на этой неделе представила свою отчётность по МСФО. Поэтому предлагаю в неё заглянуть сегодня вместе с вами.
📈 Итак, чистая выручка SOKOLOV увеличилась по итогам 12m2022 на +22% до 26,9 млрд руб. Драйвером роста бизнеса продолжает оставаться сегмент онлайн-продаж, где компания смогла удвоить выручку. При этом спешу заметить, что эмитент реализует свою продукцию не только через собственные магазины и онлайн-каналы, но и через партнёров. Не случайно продукция бренда SOKOLOV представлена в 11 тыс. магазинов по всей стране, а также во всех ведущих российских маркетплейсах.
«Синергия онлайн и оффлайн форматов коммуникаций с клиентом в рознице принесла нам кратный рост даже в условиях замедления темпов региональной экспансии в прошлом году», – поведал управляющий партнер SOKOLOV Артем Соколов.
📈 Ладно, идём дальше. Показатель EBITDA вырос в 2022 году ещё более убедительно - сразу на +93% до 4,5 млрд руб., благодаря жесткому контролю над издержками.
💼 Отрадным моментом является тот факт, что долговая нагрузка по показателю NetDebt/EBITDA сократилась по итогам отчётного периода более чем в два раза до 0,98х, что не может не радовать!
«Это произошло благодаря как росту масштабов бизнеса, так и существенному росту эффективности операционной деятельности», - отметил финансовый директор SOKOLOV Владимир Дьяконов.
💪 В заключении нашего анализа предлагаю вспомнить, что представляет из себя сегодня компания SOKOLOV:
1️⃣ Во-первых, это лидер отечественной отрасли, как по объемам производства украшений, так и по продажам. На российском рынке доля компании составляет 17%, и Стратегия развития компании предполагает дальнейшее увеличение рыночной доли до 25% на горизонте ближайших двух-трех лет.
2️⃣ SOKOLOV - это, пожалуй, самый известный в России ювелирный бренд. А узнаваемость в сфере продаж - это очень важный фактор, повышающий конкурентоспособность и невольно подталкивающий клиентов к выбору именно этого бренда.
3️⃣ На текущий момент времени компания занимается не только производством и продажей ювелирных украшений, но и в 2021 году получила лицензию на аффинаж драгметаллов, что позволяет переплавлять собственные товарные остатки, в том числе в золотые слитки, которые впоследствии можно продавать как банкам, так и физлицам.
👉 Кстати, об облигационном выпуске. 28 марта 2023 года эмитент выплатил первые купоны в размере 100,2 млн руб. по своим трёхлетним бондам. Напомню, что по данному выпуску предусмотрены ежеквартальные купоны.
Сейчас #облигации SOKOLOV с погашением 23 декабря 2025 года (
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом и любите не только российские акции, но и российские облигации, которые могут порадовать вас хорошей двузначной доходностью!
© Инвестируй или проиграешь
Напомню, что в декабре прошлого года компания разместила на Мосбирже дебютный облигационный выпуск, который мы с вами подробно рассматривали здесь, а на этой неделе представила свою отчётность по МСФО. Поэтому предлагаю в неё заглянуть сегодня вместе с вами.
📈 Итак, чистая выручка SOKOLOV увеличилась по итогам 12m2022 на +22% до 26,9 млрд руб. Драйвером роста бизнеса продолжает оставаться сегмент онлайн-продаж, где компания смогла удвоить выручку. При этом спешу заметить, что эмитент реализует свою продукцию не только через собственные магазины и онлайн-каналы, но и через партнёров. Не случайно продукция бренда SOKOLOV представлена в 11 тыс. магазинов по всей стране, а также во всех ведущих российских маркетплейсах.
«Синергия онлайн и оффлайн форматов коммуникаций с клиентом в рознице принесла нам кратный рост даже в условиях замедления темпов региональной экспансии в прошлом году», – поведал управляющий партнер SOKOLOV Артем Соколов.
📈 Ладно, идём дальше. Показатель EBITDA вырос в 2022 году ещё более убедительно - сразу на +93% до 4,5 млрд руб., благодаря жесткому контролю над издержками.
💼 Отрадным моментом является тот факт, что долговая нагрузка по показателю NetDebt/EBITDA сократилась по итогам отчётного периода более чем в два раза до 0,98х, что не может не радовать!
«Это произошло благодаря как росту масштабов бизнеса, так и существенному росту эффективности операционной деятельности», - отметил финансовый директор SOKOLOV Владимир Дьяконов.
💪 В заключении нашего анализа предлагаю вспомнить, что представляет из себя сегодня компания SOKOLOV:
1️⃣ Во-первых, это лидер отечественной отрасли, как по объемам производства украшений, так и по продажам. На российском рынке доля компании составляет 17%, и Стратегия развития компании предполагает дальнейшее увеличение рыночной доли до 25% на горизонте ближайших двух-трех лет.
2️⃣ SOKOLOV - это, пожалуй, самый известный в России ювелирный бренд. А узнаваемость в сфере продаж - это очень важный фактор, повышающий конкурентоспособность и невольно подталкивающий клиентов к выбору именно этого бренда.
3️⃣ На текущий момент времени компания занимается не только производством и продажей ювелирных украшений, но и в 2021 году получила лицензию на аффинаж драгметаллов, что позволяет переплавлять собственные товарные остатки, в том числе в золотые слитки, которые впоследствии можно продавать как банкам, так и физлицам.
👉 Кстати, об облигационном выпуске. 28 марта 2023 года эмитент выплатил первые купоны в размере 100,2 млн руб. по своим трёхлетним бондам. Напомню, что по данному выпуску предусмотрены ежеквартальные купоны.
Сейчас #облигации SOKOLOV с погашением 23 декабря 2025 года (
RU000A105PK0) торгуются с доходностью 13,3% годовых, что предполагает щедрую премию к ОФЗ! Я по-прежнему считаю, что данные бонды могут быть интересными для диверсификации портфелей, и небольшую долю в облигационном портфеле вполне оправданно выделить под эту историю!❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом и любите не только российские акции, но и российские облигации, которые могут порадовать вас хорошей двузначной доходностью!
© Инвестируй или проиграешь
📓 НОВАТЭК в среду отчитался о производственных показателях за 1 кв. 2023 года.
📈 Добыча природного газа увеличилась с января по март на +1,2% (г/г) до 20,88 млрд м³, благодаря развитию Северо-Русского кластера.
📈 Добыча жидких углеводородов (ЖУВ) выросла на +4,3% (г/г) до 3,08 млн тонн. В прошлом году менеджмент часто заявлял о том, что будет поддерживать текущий уровень добычи ЖУВ и не стремится к росту производства, поскольку основной фокус у компании направлен на рост добычи голубого топлива, но по итогам 1Q2023 мы всё-таки видим прирост и в данном сегменте, что не может не радовать.
📈 Газопереработка также прибавила на +2% (г/г) до 5,1 млн тонн, благодаря увеличению переработки газового конденсата на Пуровском ЗПК. В прошлом году данный сегмент стагнировал, ну а сейчас мы видим рост производства, и это прекрасно.
💪 Отрадно отметить рост экспорта природного газа: поставки на внешние рынки выросли на +59,7% (г/г) до 2,97 млрд м³. И ближе к четвёртому кварталу текущего года у нас есть все основания для того, чтобы рассчитывать на ускорение темпов роста экспорта, на фоне ожидаемого запуска первой очереди проекта “Арктик СПГ-2”.
👉 НОВАТЭК вновь порадовал нас отличными результатами. Плюс ко всему, покупка доли в проекте “Сахалин-2”, о которой мы с вами недавно рассуждали, также окажет позитивное влияние на рост капитализации компании, поскольку этот СПГ-комплекс генерирует для его акционеров неплохие дивиденды.
Компания давно не публикует финансовую отчётность и, видимо, не будет этого делать и по итогам 6m2023, поскольку Правительство РФ разрешило эмитентам не раскрывать свои финансовые результаты, если это необходимо. Однако анализ даже производственных показателей даёт надежду, что компания и в этом году сможет порадовать своих акционеров увеличением чистой прибыли и дивидендных выплат!
К бизнесу НОВАТЭКа (#NVTK) у меня по-прежнему совершенно никаких претензий нет: компания шаг за шагом реализует стратегию развития, направленную на увеличение рыночной доли на мировом рынке СПГ. В долгосрочное будущее компании я смотрю с нескрываемым оптимизмом, и на коррекциях готов докупать бумаги в свой портфель.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, любите российский фондовый рынок и дивиденды, ну и конечно же цените пятницу - в рабочей неделе она всего одна!
© Инвестируй или проиграешь
📈 Добыча природного газа увеличилась с января по март на +1,2% (г/г) до 20,88 млрд м³, благодаря развитию Северо-Русского кластера.
📈 Добыча жидких углеводородов (ЖУВ) выросла на +4,3% (г/г) до 3,08 млн тонн. В прошлом году менеджмент часто заявлял о том, что будет поддерживать текущий уровень добычи ЖУВ и не стремится к росту производства, поскольку основной фокус у компании направлен на рост добычи голубого топлива, но по итогам 1Q2023 мы всё-таки видим прирост и в данном сегменте, что не может не радовать.
📈 Газопереработка также прибавила на +2% (г/г) до 5,1 млн тонн, благодаря увеличению переработки газового конденсата на Пуровском ЗПК. В прошлом году данный сегмент стагнировал, ну а сейчас мы видим рост производства, и это прекрасно.
💪 Отрадно отметить рост экспорта природного газа: поставки на внешние рынки выросли на +59,7% (г/г) до 2,97 млрд м³. И ближе к четвёртому кварталу текущего года у нас есть все основания для того, чтобы рассчитывать на ускорение темпов роста экспорта, на фоне ожидаемого запуска первой очереди проекта “Арктик СПГ-2”.
👉 НОВАТЭК вновь порадовал нас отличными результатами. Плюс ко всему, покупка доли в проекте “Сахалин-2”, о которой мы с вами недавно рассуждали, также окажет позитивное влияние на рост капитализации компании, поскольку этот СПГ-комплекс генерирует для его акционеров неплохие дивиденды.
Компания давно не публикует финансовую отчётность и, видимо, не будет этого делать и по итогам 6m2023, поскольку Правительство РФ разрешило эмитентам не раскрывать свои финансовые результаты, если это необходимо. Однако анализ даже производственных показателей даёт надежду, что компания и в этом году сможет порадовать своих акционеров увеличением чистой прибыли и дивидендных выплат!
К бизнесу НОВАТЭКа (#NVTK) у меня по-прежнему совершенно никаких претензий нет: компания шаг за шагом реализует стратегию развития, направленную на увеличение рыночной доли на мировом рынке СПГ. В долгосрочное будущее компании я смотрю с нескрываемым оптимизмом, и на коррекциях готов докупать бумаги в свой портфель.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, любите российский фондовый рынок и дивиденды, ну и конечно же цените пятницу - в рабочей неделе она всего одна!
© Инвестируй или проиграешь
А котировки акций НОВАТЭКа (#NVTK) тем временем обновили свои 12-месячные максимумы и полны решимости двинуться дальше вверх!
© Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⛪️ В преддверии Праздника Светлой Пасхи самое время обратить внимание на так называемый "индекс Кулича", придуманный изданием «Абзац Медиа», который ежегодно показывает, в какую сумму обойдётся приготовление главного символа Пасхи - праздничного кулича.
Согласно расчётам издания, за минувший год куличи подорожали в среднем на 5%, что в целом соответствует текущим показателям инфляции от Росстата.
🧮 Для выпечки главного символа Пасхи в этом году придётся потратить 183,3 рубля, тогда как в прошлом году он обходился в 173,9 рубля. Для расчёта взяли классический рецепт: 350 г муки, 170 мл молока, 2 куриных яйца, 100 г сахара, 70 г сливочного масла, 100 г сухофруктов, а также 2 яичных белка и 100 г сахара для приготовления глазури.
📊 Сильнее других продуктов подорожали сухофрукты – на 40%. Выросли также цены на молоко (7%) и сливочное масло (4%). Зато дешевле теперь обходятся мука (6%), яйца (6%) и сахар (на 25%).
❤️ С наступающей вас Пасхой, друзья! И пусть всё будет хорошо!
© Инвестируй или проиграешь
Согласно расчётам издания, за минувший год куличи подорожали в среднем на 5%, что в целом соответствует текущим показателям инфляции от Росстата.
🧮 Для выпечки главного символа Пасхи в этом году придётся потратить 183,3 рубля, тогда как в прошлом году он обходился в 173,9 рубля. Для расчёта взяли классический рецепт: 350 г муки, 170 мл молока, 2 куриных яйца, 100 г сахара, 70 г сливочного масла, 100 г сухофруктов, а также 2 яичных белка и 100 г сахара для приготовления глазури.
📊 Сильнее других продуктов подорожали сухофрукты – на 40%. Выросли также цены на молоко (7%) и сливочное масло (4%). Зато дешевле теперь обходятся мука (6%), яйца (6%) и сахар (на 25%).
❤️ С наступающей вас Пасхой, друзья! И пусть всё будет хорошо!
© Инвестируй или проиграешь
🇺🇸 Снижение инфляции в США позитивно для российского рынка
Соединенные Штаты представили на минувшей неделе статистику по инфляции за март: показатель упал на 1 п.п. до 5%, достигнув минимума с мая 2021 года.
На первый взгляд, может показаться, что на наш фондовый рынок такие новости больше не оказывают никакого влияния, однако нужно не забывать, что эта статистика важна в первую очередь для товарных рынков, а в индексе Мосбиржи, как известно, много экспортёров сырья. И, кстати, именно после публикации релиза из Штатов цены на нефть и металлы пошли в гору, что не может не радовать. Пусть даже в моменте.
❓ Что даёт снижение инфляции Федрезерву США? Во-первых, это может позволить уже в этом квартале завершить текущий цикл жёсткой монетарной политики, поскольку инфляция сравнялась со ставкой ЦБ. Во второй половине прошлого года Федрезерв агрессивно повышал процентные ставки, чем спровоцировал рост доллара на мировом рынке и, соответственно, падение цен на сырье, поскольку активы исторически имеют обратную корреляцию. Сейчас же может реализоваться обратный сценарий, при котором в краткосрочной перспективе доллар будет под давлением, а ценник на сырье, наоборот, будет расти.
🤔 В целом, текущее падение инфляции выглядит вполне логичным, поскольку в Штатах существенно сократилась денежная масса. Если в 2020-2021 гг. ФРС агрессивно печатала деньги, чем спровоцировала рост инфляции до 40-летнего максимума, то с лета прошлого года начался обратный процесс: Федрезерв утилизирует активы на своем балансе, чем сокращает денежную массу.
В апреле-мае ключевая ставка ФРС, скорее всего, будет уже выше уровня инфляции, на фоне дальнейшего сокращения последней, и глава Федрезерва Джером Пауэлл в этом случае сможет с гордо поднятой головой заявить общественности, что инфляционная проблема благополучно решена.
👉 Судя по динамике индекса Мосбиржи, который на прошлой неделе не испугался даже новых инициатив Госдумы, касающихся вручения электронных повесток военнообязанным россиянам, есть все основания рассчитывать на сохранение осторожных позитивных настроений на российском рынке акций и дальше.
Ну а потенциальный рост цен на сырье сможет дополнительно добавить оптимизм отечественным инвесторам и позволит бумагам экспортеров выглядеть лучше рынка.
© Инвестируй или проиграешь
Соединенные Штаты представили на минувшей неделе статистику по инфляции за март: показатель упал на 1 п.п. до 5%, достигнув минимума с мая 2021 года.
На первый взгляд, может показаться, что на наш фондовый рынок такие новости больше не оказывают никакого влияния, однако нужно не забывать, что эта статистика важна в первую очередь для товарных рынков, а в индексе Мосбиржи, как известно, много экспортёров сырья. И, кстати, именно после публикации релиза из Штатов цены на нефть и металлы пошли в гору, что не может не радовать. Пусть даже в моменте.
❓ Что даёт снижение инфляции Федрезерву США? Во-первых, это может позволить уже в этом квартале завершить текущий цикл жёсткой монетарной политики, поскольку инфляция сравнялась со ставкой ЦБ. Во второй половине прошлого года Федрезерв агрессивно повышал процентные ставки, чем спровоцировал рост доллара на мировом рынке и, соответственно, падение цен на сырье, поскольку активы исторически имеют обратную корреляцию. Сейчас же может реализоваться обратный сценарий, при котором в краткосрочной перспективе доллар будет под давлением, а ценник на сырье, наоборот, будет расти.
🤔 В целом, текущее падение инфляции выглядит вполне логичным, поскольку в Штатах существенно сократилась денежная масса. Если в 2020-2021 гг. ФРС агрессивно печатала деньги, чем спровоцировала рост инфляции до 40-летнего максимума, то с лета прошлого года начался обратный процесс: Федрезерв утилизирует активы на своем балансе, чем сокращает денежную массу.
В апреле-мае ключевая ставка ФРС, скорее всего, будет уже выше уровня инфляции, на фоне дальнейшего сокращения последней, и глава Федрезерва Джером Пауэлл в этом случае сможет с гордо поднятой головой заявить общественности, что инфляционная проблема благополучно решена.
👉 Судя по динамике индекса Мосбиржи, который на прошлой неделе не испугался даже новых инициатив Госдумы, касающихся вручения электронных повесток военнообязанным россиянам, есть все основания рассчитывать на сохранение осторожных позитивных настроений на российском рынке акций и дальше.
Ну а потенциальный рост цен на сырье сможет дополнительно добавить оптимизм отечественным инвесторам и позволит бумагам экспортеров выглядеть лучше рынка.
© Инвестируй или проиграешь
Центробанк объявил войну ипотечным схемам застройщиков
📣 На минувшей неделе Эльвира Набиуллина выступала в Госдуме, где в очередной раз раскритиковала ипотечные программы застройщиков. Глава ЦБ поведала депутатам о том, что регулятора не устраивают “ипотеки от застройщика под 0%”, и именно поэтому принимаются меры для ограничения таких инструментов, но их недостаточно. Более того, Эльвира Набиуллина предупредила народных избранников, что скоро от них потребуется помощь в создании “ипотечного закона”.
Как вы помните, в прошлом году на отечественном рынке недвижимости появилась феноменально дешёвая ипотека от застройщиков. На первый взгляд, кажется, что кредит стал рассрочкой, но на практике девелоперы по таким программа поднимали ценник на жильё на 30-50%, чтобы компенсировать банкам выпадающие доходы.
Мы с вами уже обсуждали ранее, что российский Центробанк всерьёз опасается пузыря на рынке недвижимости и не хочет повторения событий 2008 года в США, когда ипотечный кризис вызвал масштабную рецессию в американской экономике. Ещё осенью Набиуллина говорила, что околонулевые ипотечные ставки (так называемая ипотека от застройщиков) - это маркетинговая акция, которая вводит заёмщиков в заблуждение, а застройщики, предлагая её, фактически завышают стоимость квартир на 20-30%, и часто переплата из-за этого оказывается даже больше, чем снижение процентов по кредиту. Как результат - с 2023 года ЦБ запретил в итоге «нулевую ипотеку».
🏛 Центробанк поначалу закрывал глаза на разгорающийся в России кредитный пузырь, поскольку рынок сам себя “простимулировал” и легко прошел острую фазу рецессии в экономике, однако затем регулятор спохватился, поскольку банки получили себе на баланс переоцененные залоги и возможные риски в виде потенциально проблемных заемщиков.
Было принято решение об увеличении нормативов по тем ипотечным кредитам, полная стоимость которых ниже доходности 10-летних ОФЗ. Дополнительные резервы по таким кредитам банкирам теперь придется формировать, начиная с 30 мая 2023 года.
🤵♂️ Также на прошлой неделе российский президент Владимир Путин на днях встречался с главой ДОМ РФ Виталием Мутко, где предложил рассмотреть вопрос льготной ипотеки для вторичного рынка недвижимости. Сейчас льготную ипотеку на вторичке можно получить только в Дальневосточном федеральном округе, но большинство риелторов сходятся во мнении, что новые стимулы окажут позитивное влияние на весь рынок недвижимости, поскольку можно будет спокойно продавать квартиру на вторичке, и эти деньги использовать для покупки новостройки.
Владимир Путин также отметил, что рынок недвижимости затоварен, и в дальнейшем это может привести к снижению объемов строительства и ввода жилья. Но тут стоит добавить важное замечание, что рынок затоварен не потому, что нет спроса, а потому, что цены на жилье завышены.
👨💼“После запуска ипотеки с господдержкой весной 2020 года цены на новостройки в РФ в среднем выросли на 86%. В результате разница между ценами на первичном и вторичном рынке, составлявшая в начале 2020 года 25%, к концу 2022 года достигла 46%”, - поведал директор департамента банковского регулирования и аналитики ЦБ РФ Александр Данилов.
📈 Если льготную ипотеку для вторички одобрят, то скорее всего цены там вырастут на 10-20%, а в новостройках ценник застынет на текущем уровне. Для Сбера, на который приходится львиная доля ипотечного кредитования в стране, новые стимулы со стороны Правительства РФ будут однозначно позитивными, а девелоперам придется ломать голову над тем, как сохранить высокий объём продаж в отсутствии “ипотечных схем под нулевую ставку”.
👉 Продолжаю держать бумаги Сбербанка (#SBER) в своем портфеле, а по застройщикам отдаю предпочтение Самолету (#SMLT), где с учетом негативного фона вполне можно дождаться коррекции в котировках акций в район 2000+ руб., где я бы с удовольствием набросился на эти бумаги.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, инвестируйте в акции, облигации и квадратные метры, ну и хорошей вам рабочей недели, друзья!
© Инвестируй или проиграешь
📣 На минувшей неделе Эльвира Набиуллина выступала в Госдуме, где в очередной раз раскритиковала ипотечные программы застройщиков. Глава ЦБ поведала депутатам о том, что регулятора не устраивают “ипотеки от застройщика под 0%”, и именно поэтому принимаются меры для ограничения таких инструментов, но их недостаточно. Более того, Эльвира Набиуллина предупредила народных избранников, что скоро от них потребуется помощь в создании “ипотечного закона”.
Как вы помните, в прошлом году на отечественном рынке недвижимости появилась феноменально дешёвая ипотека от застройщиков. На первый взгляд, кажется, что кредит стал рассрочкой, но на практике девелоперы по таким программа поднимали ценник на жильё на 30-50%, чтобы компенсировать банкам выпадающие доходы.
Мы с вами уже обсуждали ранее, что российский Центробанк всерьёз опасается пузыря на рынке недвижимости и не хочет повторения событий 2008 года в США, когда ипотечный кризис вызвал масштабную рецессию в американской экономике. Ещё осенью Набиуллина говорила, что околонулевые ипотечные ставки (так называемая ипотека от застройщиков) - это маркетинговая акция, которая вводит заёмщиков в заблуждение, а застройщики, предлагая её, фактически завышают стоимость квартир на 20-30%, и часто переплата из-за этого оказывается даже больше, чем снижение процентов по кредиту. Как результат - с 2023 года ЦБ запретил в итоге «нулевую ипотеку».
🏛 Центробанк поначалу закрывал глаза на разгорающийся в России кредитный пузырь, поскольку рынок сам себя “простимулировал” и легко прошел острую фазу рецессии в экономике, однако затем регулятор спохватился, поскольку банки получили себе на баланс переоцененные залоги и возможные риски в виде потенциально проблемных заемщиков.
Было принято решение об увеличении нормативов по тем ипотечным кредитам, полная стоимость которых ниже доходности 10-летних ОФЗ. Дополнительные резервы по таким кредитам банкирам теперь придется формировать, начиная с 30 мая 2023 года.
🤵♂️ Также на прошлой неделе российский президент Владимир Путин на днях встречался с главой ДОМ РФ Виталием Мутко, где предложил рассмотреть вопрос льготной ипотеки для вторичного рынка недвижимости. Сейчас льготную ипотеку на вторичке можно получить только в Дальневосточном федеральном округе, но большинство риелторов сходятся во мнении, что новые стимулы окажут позитивное влияние на весь рынок недвижимости, поскольку можно будет спокойно продавать квартиру на вторичке, и эти деньги использовать для покупки новостройки.
Владимир Путин также отметил, что рынок недвижимости затоварен, и в дальнейшем это может привести к снижению объемов строительства и ввода жилья. Но тут стоит добавить важное замечание, что рынок затоварен не потому, что нет спроса, а потому, что цены на жилье завышены.
👨💼“После запуска ипотеки с господдержкой весной 2020 года цены на новостройки в РФ в среднем выросли на 86%. В результате разница между ценами на первичном и вторичном рынке, составлявшая в начале 2020 года 25%, к концу 2022 года достигла 46%”, - поведал директор департамента банковского регулирования и аналитики ЦБ РФ Александр Данилов.
📈 Если льготную ипотеку для вторички одобрят, то скорее всего цены там вырастут на 10-20%, а в новостройках ценник застынет на текущем уровне. Для Сбера, на который приходится львиная доля ипотечного кредитования в стране, новые стимулы со стороны Правительства РФ будут однозначно позитивными, а девелоперам придется ломать голову над тем, как сохранить высокий объём продаж в отсутствии “ипотечных схем под нулевую ставку”.
👉 Продолжаю держать бумаги Сбербанка (#SBER) в своем портфеле, а по застройщикам отдаю предпочтение Самолету (#SMLT), где с учетом негативного фона вполне можно дождаться коррекции в котировках акций в район 2000+ руб., где я бы с удовольствием набросился на эти бумаги.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, инвестируйте в акции, облигации и квадратные метры, ну и хорошей вам рабочей недели, друзья!
© Инвестируй или проиграешь
⛴ Высокие фрахтовые ставки позитивны для Совкомфлота
Нефтяной картель ОПЕК опубликовал релиз по мировому нефтяному рынку за март 2023 года, где помимо всего прочего поделился также статистикой по ставкам на морской фрахт. А поскольку Совкомфлот последний год крайне мало раскрывает информации о себе, а его менеджмент - редкий гость в СМИ, статистика от ОПЕК для нас сейчас как глоток свежего воздуха.
📈 Совкомфлот в основном управляет танкерами типа Aframax и Suezmax, фрахтовые ставки на которые находятся на высоком уровне. Так, по Aframax в марте 2023 года ставки были на 39,5% выше показателя годичной давности, а по Suezmax - на 55,8% выше!
В начале апреля страны ОПЕК+ приняли решение сократить добычу углеводородов, начиная с 1 мая 2023 года. Официально снижение составит 1,65 млн б/с, но почти треть от этого объема приходится на Россию, которая уже сократила добычу с 1 марта, поэтому с мая снижение производства ОПЕК+ составит порядка 1,15 млн б/с.
🛢 Любопытно, но Международное энергетическое агентство (МЭА) на этом фоне уже начинает бить тревогу и пугает общественность тем, что мир скоро останется без нефти, намекая на взлёт цен в обозримой перспективе:
🤵♂️"Ожидалось, что баланс на рынке нефти и так склонится в сторону дефицита во второй половине года, но новые сокращения сделают баланс еще более жестким и подтолкнут вверх цены в то время, когда инфляционное давление наносит вред уязвимым странам, особенно с развивающимися экономиками", - поведал глава МЭА Фатих Бироль.
На первый взгляд, может показаться, что решение ОПЕК+ приведёт к резкому падению фрахтовых ставок, поскольку потребуется меньше танкеров для транспортировки сырой нефти, однако ситуация на рынке морских перевозок сейчас чем-то похожа на российские ж/д перевозки, где в прошлом году несмотря на снижение объема погрузки ставки оставались на высоких уровнях, из-за увеличения длины маршрута, что привело к сокращению свободного вагонного парка.
Танкеры Aframax и Suezmax имеют дедвейт в 2-3 раза меньше, чем танкеры VLCC. Поскольку России пришлось перестроить экспорт с Европы на Азию, то увеличение длины маршрута спровоцировало дефицит танкеров. Инфраструктура российских портов не позволяет принимать танкеры VLCC с большой грузоподъемностью, поэтому ажиотаж на Aframax и Suezmax будет сохраняться.
👉 Высокие фрахтовые ставки, в совокупности с девальвацией рубля (контракты на 100% представлены в валюте), позволяют рассчитывать на дальнейший рост финансовых результатов Совкомфлота (#FLOT). Коррекцию в котировках акций в район 45-50 руб. можно смело использовать для долгосрочных покупок.
© Инвестируй или проиграешь
Нефтяной картель ОПЕК опубликовал релиз по мировому нефтяному рынку за март 2023 года, где помимо всего прочего поделился также статистикой по ставкам на морской фрахт. А поскольку Совкомфлот последний год крайне мало раскрывает информации о себе, а его менеджмент - редкий гость в СМИ, статистика от ОПЕК для нас сейчас как глоток свежего воздуха.
📈 Совкомфлот в основном управляет танкерами типа Aframax и Suezmax, фрахтовые ставки на которые находятся на высоком уровне. Так, по Aframax в марте 2023 года ставки были на 39,5% выше показателя годичной давности, а по Suezmax - на 55,8% выше!
В начале апреля страны ОПЕК+ приняли решение сократить добычу углеводородов, начиная с 1 мая 2023 года. Официально снижение составит 1,65 млн б/с, но почти треть от этого объема приходится на Россию, которая уже сократила добычу с 1 марта, поэтому с мая снижение производства ОПЕК+ составит порядка 1,15 млн б/с.
🛢 Любопытно, но Международное энергетическое агентство (МЭА) на этом фоне уже начинает бить тревогу и пугает общественность тем, что мир скоро останется без нефти, намекая на взлёт цен в обозримой перспективе:
🤵♂️"Ожидалось, что баланс на рынке нефти и так склонится в сторону дефицита во второй половине года, но новые сокращения сделают баланс еще более жестким и подтолкнут вверх цены в то время, когда инфляционное давление наносит вред уязвимым странам, особенно с развивающимися экономиками", - поведал глава МЭА Фатих Бироль.
На первый взгляд, может показаться, что решение ОПЕК+ приведёт к резкому падению фрахтовых ставок, поскольку потребуется меньше танкеров для транспортировки сырой нефти, однако ситуация на рынке морских перевозок сейчас чем-то похожа на российские ж/д перевозки, где в прошлом году несмотря на снижение объема погрузки ставки оставались на высоких уровнях, из-за увеличения длины маршрута, что привело к сокращению свободного вагонного парка.
Танкеры Aframax и Suezmax имеют дедвейт в 2-3 раза меньше, чем танкеры VLCC. Поскольку России пришлось перестроить экспорт с Европы на Азию, то увеличение длины маршрута спровоцировало дефицит танкеров. Инфраструктура российских портов не позволяет принимать танкеры VLCC с большой грузоподъемностью, поэтому ажиотаж на Aframax и Suezmax будет сохраняться.
👉 Высокие фрахтовые ставки, в совокупности с девальвацией рубля (контракты на 100% представлены в валюте), позволяют рассчитывать на дальнейший рост финансовых результатов Совкомфлота (#FLOT). Коррекцию в котировках акций в район 45-50 руб. можно смело использовать для долгосрочных покупок.
© Инвестируй или проиграешь
🇷🇺 Развитие Арктики – новый драйвер роста российского ВВП!
На протяжении всей прошлой недели наши отечественные экономисты яростно спорили о том, насколько вырастет отечественный ВВП в 2023 году. В свою очередь, Минэкономразвития РФ резко изменил свой прогноз и вместо падения теперь ждет роста на +1,2%, чуть более скромного прироста ожидает Международный валютный фонд - в общей сложности на +0,7%.
📈 Динамика индексов PMI и реальной денежной массы в нашей стране указывают на то, что рост ВВП будет больше, чем ожидают экономисты, которые наверняка и дальше будут пересматривать свои прогнозы в сторону увеличения показателя. При этом, помимо краткосрочного позитива, есть еще и долгосрочный драйвер.
Восточный центр государственного планирования на днях провёл форум «АркТек: наука и технологии для развития Арктики», где спикеры пришли к выводу, что совокупный вновь созданный ВВП в Арктике составит от 30 до 70 трлн рублей к 2035 году. Таким образом, ежегодно к темпам роста ВВП РФ будет добавлено ещё 1,5-3,0%.
Мультипликативный эффект для экономики России получается гигантский: на 1 рубль бюджетных инвестиций привлекается до 10 рублей частных инвестиций. Величина огромная, хотя отчасти вновь созданный ВВП в Арктике будет замещающим, компенсируя снижение добычи нефти на зрелых месторождениях в Сибири, сокращение экспортных поставок трубопроводного газа Газпрома и устаревших производств Норникеля.
🧐 Давайте поразмышляем, какие эмитенты выигрывают от освоения «ледовой целины»?
✔️Совкомфлот (#FLOT), как основной перевозчик по Северному морскому пути.
✔️Роснефть (#ROSN), за счет развития проекта Восток Ойл сможет по итогам 2024 года увеличить добычу нефти на +16% к уровню 2022 года, а к 2027 году производство увеличится еще на +10%. Напомню, что нефть с данного проекта относится к премиальным сортам, а значит будет реализовываться с минимальными дисконтами.
✔️НОВАТЭК (#NVTK), который по ожиданиям должен удвоить экспорт природного газа, за счет ввода в эксплуатацию проекта “Арктик СПГ-2” к 2026 году.
✔️Европейская Электротехника (#EELT) – поставщик оборудования для нефтегазового сектора, которого мы прожаривали в начале марта, планирующий удвоить свои финансовые показатели в ближайшие три года.
✔️Газпромнефть (#SIBN), которую мы прожаривали буквально позавчера, также сможет нарастить доходы, за счет развития своих проектов, но эффект на финансовые результаты будет не столь масштабный, как у вышеперечисленных компаний. Хотя у этой компании, справедливости ради, есть ряд других потенциальных драйверов.
👉 Периоды сильных коррекций на рынке акций разумно использовать для наращивания долгосрочных позиций по представленным эмитентам. Разумеется, исключительно с долгосрочным прицелом, мы же с вами инвесторы!
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, любите фундаментальный анализ (однако иногда используйте и технический), ну и конечно же цените российский фондовый рынок, и тогда он ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
На протяжении всей прошлой недели наши отечественные экономисты яростно спорили о том, насколько вырастет отечественный ВВП в 2023 году. В свою очередь, Минэкономразвития РФ резко изменил свой прогноз и вместо падения теперь ждет роста на +1,2%, чуть более скромного прироста ожидает Международный валютный фонд - в общей сложности на +0,7%.
📈 Динамика индексов PMI и реальной денежной массы в нашей стране указывают на то, что рост ВВП будет больше, чем ожидают экономисты, которые наверняка и дальше будут пересматривать свои прогнозы в сторону увеличения показателя. При этом, помимо краткосрочного позитива, есть еще и долгосрочный драйвер.
Восточный центр государственного планирования на днях провёл форум «АркТек: наука и технологии для развития Арктики», где спикеры пришли к выводу, что совокупный вновь созданный ВВП в Арктике составит от 30 до 70 трлн рублей к 2035 году. Таким образом, ежегодно к темпам роста ВВП РФ будет добавлено ещё 1,5-3,0%.
Мультипликативный эффект для экономики России получается гигантский: на 1 рубль бюджетных инвестиций привлекается до 10 рублей частных инвестиций. Величина огромная, хотя отчасти вновь созданный ВВП в Арктике будет замещающим, компенсируя снижение добычи нефти на зрелых месторождениях в Сибири, сокращение экспортных поставок трубопроводного газа Газпрома и устаревших производств Норникеля.
🧐 Давайте поразмышляем, какие эмитенты выигрывают от освоения «ледовой целины»?
✔️Совкомфлот (#FLOT), как основной перевозчик по Северному морскому пути.
✔️Роснефть (#ROSN), за счет развития проекта Восток Ойл сможет по итогам 2024 года увеличить добычу нефти на +16% к уровню 2022 года, а к 2027 году производство увеличится еще на +10%. Напомню, что нефть с данного проекта относится к премиальным сортам, а значит будет реализовываться с минимальными дисконтами.
✔️НОВАТЭК (#NVTK), который по ожиданиям должен удвоить экспорт природного газа, за счет ввода в эксплуатацию проекта “Арктик СПГ-2” к 2026 году.
✔️Европейская Электротехника (#EELT) – поставщик оборудования для нефтегазового сектора, которого мы прожаривали в начале марта, планирующий удвоить свои финансовые показатели в ближайшие три года.
✔️Газпромнефть (#SIBN), которую мы прожаривали буквально позавчера, также сможет нарастить доходы, за счет развития своих проектов, но эффект на финансовые результаты будет не столь масштабный, как у вышеперечисленных компаний. Хотя у этой компании, справедливости ради, есть ряд других потенциальных драйверов.
👉 Периоды сильных коррекций на рынке акций разумно использовать для наращивания долгосрочных позиций по представленным эмитентам. Разумеется, исключительно с долгосрочным прицелом, мы же с вами инвесторы!
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, любите фундаментальный анализ (однако иногда используйте и технический), ну и конечно же цените российский фондовый рынок, и тогда он ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
🛒 O`KEY Group представила финансовые результаты за 2022 год.
📈 Выручка ритейлера по сравнению с 2021 годом увеличилась на +8,1% до 202,2 млрд руб. Продажи в гипермаркетах сократились за этот период на -2,3% и откатились на уровень коронавирусного 2020 года, в то время как в дискаунтерах темп роста ускорился и достиг отметки +53,1%.
С одной стороны, может показаться, что акционерам O`KEY Group было бы идеально, чтобы бизнес компании состоял исключительно из дискаунтеров - в этом случае это был бы самый быстрорастущий публичный ритейлер. С другой стороны, без гипермаркетов компания вряд ли смогла бы получать привлекательные закупочные цены от поставщиков.
Онлайн-продажи прибавили почти на треть - до 6,2 млрд руб., благодаря росту клиентской базы. Менеджмент считает, что E-grocery вместе с дискаунтерами будут ключевым драйверами роста бизнеса O`KEY Group в среднесрочной перспективе.
📈 Показатель EBITDA вырос на +9,8% до 17 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и контролю над издержками. А вот рентабельность по EBITDA увеличилась на скромные 0,1 п.п. до 8,4%. Надо отметить, что маржинальность бизнеса O`KEY Group выше, чем у Х5 Group (#FIVE) и Ленты (#LENT), показатели которых составили 7,2% и 6,1% соответственно.
💼 Зато долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составила внушительные 2,7х, что является самым высоким значением в отрасли. У O`KEY Group исторически высокая долговая нагрузка, поскольку масштабирование сегмента дискаунтеров требует много кэша.
📊 Кроме публикации финансовых результатов компания представила инвесторам также годовой отчет, где указала свою текущую рыночную долю в размере 1%. В целом, отечественный рынок продуктовой розницы по итогам прошлого года вырос на +13,4% до 21 трлн руб. Из чего можно сделать вывод, что O`KEY растет медленнее рынка.
❗️Ну а лидером отрасли по-прежнему является Х5 Group с долей 13,2%, далее следует Магнит, который сумел сохранить 2-е место с показателем 10,6%. Исходя из этого можно сделать предположение, что выручка Магнита по итогам прошлого года выросла на +20% (г/г) до 2,22 трлн руб. По предварительным данным, краснодарский ритейлер 28 апреля опубликует финансовые результаты за прошлый год, но я не спешу раньше времени радоваться этому событию (напомню, компания в течение последнего полугодия буквально "залегла на дно" и не радует своих акционеров привычными квартальными пресс-релизами с результатами по МСФО).
👉 Резюмируя всё-таки финансовые результаты O`KEY (#OKEY), отметим, что они вышли в рамках наших ожиданий. В этом году не приходят на ум драйверы для более сильного роста, поскольку значительная доля гипермаркетов в структуре выручке будет оказывать негативное влияние на общие результаты компании (как и в случае с Лентой). Не планирую покупать бумаги в свой портфель и буду внимательно следить за развитием событий.
Тем более, с учётом того, что O`KEY имеет иностранную прописку, в то время как на Московской бирже торгуются депозитарные расписки - это добавляет дополнительные риски этой истории и ещё больше снижает инвестиционный потенциал. Кстати говоря, в прошлом месяце депозитарные расписки O`KEY Group были благополучно допущены к торгам на казахстанской бирже Astana International Exchange. Согласно официальным комментариям представителей компании, O`KEY намерена сохранить как первичный листинг на Лондонской фондовой бирже, так и вторичный листинг на Московской бирже. Но российским акционерам от этого не легче.
©Инвестируй или проиграешь
📈 Выручка ритейлера по сравнению с 2021 годом увеличилась на +8,1% до 202,2 млрд руб. Продажи в гипермаркетах сократились за этот период на -2,3% и откатились на уровень коронавирусного 2020 года, в то время как в дискаунтерах темп роста ускорился и достиг отметки +53,1%.
С одной стороны, может показаться, что акционерам O`KEY Group было бы идеально, чтобы бизнес компании состоял исключительно из дискаунтеров - в этом случае это был бы самый быстрорастущий публичный ритейлер. С другой стороны, без гипермаркетов компания вряд ли смогла бы получать привлекательные закупочные цены от поставщиков.
Онлайн-продажи прибавили почти на треть - до 6,2 млрд руб., благодаря росту клиентской базы. Менеджмент считает, что E-grocery вместе с дискаунтерами будут ключевым драйверами роста бизнеса O`KEY Group в среднесрочной перспективе.
📈 Показатель EBITDA вырос на +9,8% до 17 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и контролю над издержками. А вот рентабельность по EBITDA увеличилась на скромные 0,1 п.п. до 8,4%. Надо отметить, что маржинальность бизнеса O`KEY Group выше, чем у Х5 Group (#FIVE) и Ленты (#LENT), показатели которых составили 7,2% и 6,1% соответственно.
💼 Зато долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составила внушительные 2,7х, что является самым высоким значением в отрасли. У O`KEY Group исторически высокая долговая нагрузка, поскольку масштабирование сегмента дискаунтеров требует много кэша.
📊 Кроме публикации финансовых результатов компания представила инвесторам также годовой отчет, где указала свою текущую рыночную долю в размере 1%. В целом, отечественный рынок продуктовой розницы по итогам прошлого года вырос на +13,4% до 21 трлн руб. Из чего можно сделать вывод, что O`KEY растет медленнее рынка.
❗️Ну а лидером отрасли по-прежнему является Х5 Group с долей 13,2%, далее следует Магнит, который сумел сохранить 2-е место с показателем 10,6%. Исходя из этого можно сделать предположение, что выручка Магнита по итогам прошлого года выросла на +20% (г/г) до 2,22 трлн руб. По предварительным данным, краснодарский ритейлер 28 апреля опубликует финансовые результаты за прошлый год, но я не спешу раньше времени радоваться этому событию (напомню, компания в течение последнего полугодия буквально "залегла на дно" и не радует своих акционеров привычными квартальными пресс-релизами с результатами по МСФО).
👉 Резюмируя всё-таки финансовые результаты O`KEY (#OKEY), отметим, что они вышли в рамках наших ожиданий. В этом году не приходят на ум драйверы для более сильного роста, поскольку значительная доля гипермаркетов в структуре выручке будет оказывать негативное влияние на общие результаты компании (как и в случае с Лентой). Не планирую покупать бумаги в свой портфель и буду внимательно следить за развитием событий.
Тем более, с учётом того, что O`KEY имеет иностранную прописку, в то время как на Московской бирже торгуются депозитарные расписки - это добавляет дополнительные риски этой истории и ещё больше снижает инвестиционный потенциал. Кстати говоря, в прошлом месяце депозитарные расписки O`KEY Group были благополучно допущены к торгам на казахстанской бирже Astana International Exchange. Согласно официальным комментариям представителей компании, O`KEY намерена сохранить как первичный листинг на Лондонской фондовой бирже, так и вторичный листинг на Московской бирже. Но российским акционерам от этого не легче.
©Инвестируй или проиграешь
