Forwarded from Инвестируй или проиграешь PREMIUM
📈 Российский рынок акций в первые недели 2023 года излучает исключительно оптимизм, а индекс Мосбиржи, возглавляемый победным маршем акций Сбербанка, близок к обновлению своих четырёхмесячных максимумов.
И эти четырёхмесячные максимумы в районе 2250 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex) точно совпадают со скользящей средней МА200, что в совокупности действия этих факторов будет создавать дополнительное давление на дальнейший рост, т.к. по законам жанра тех.анализа битва между быками и медведями вблизи таких значимых уровней становится очень ожесточённой.
⚖️ Будучи ещё со времён СВО что называется «по уши» в акциях, я с большим любопытством буду наблюдать за этим противостоянием, и от того, как поведёт себя индекс при приближении к уровню 2250 пунктов можно будет судить о дальнейшем его настрое:
↗️ Либо инвесторы настроены всерьёз и продавят спекулянтов, пройдя этот уровень спокойно и стремительно, "растоптав" шортистов и спекулянтов-медведей.
↘️ Либо мы увидим локальный максимум (как это было в середине ноября 2022 года), после чего российский рынок акций на время успокоится и вновь будет набирать силы перед следующим штурмом где-нибудь в будущем. Что косвенно будет указывать на текущую неготовность и неспособность быков-инвесторов идти глобально наверх, отыгрывая возникший дисконт по сравнению с темпами роста денежной массы.
👉 Думаю, вы прекрасно знаете, за какой сценарий выступаю я, но где-то в глубине души я пока не могу найти убедительные доводы для его реализации. Скорее всего, мы просто наблюдаем, что часть дивидендов с золотой осени 2022 года паркуются обратно в российский рынок акций. И этот процесс, вполне возможно, уже подходит к своему логическому завершению.
Или впереди нас ждут громкие геополитические новости? Поживём - увидим!
©Инвестируй или проиграешь!
И эти четырёхмесячные максимумы в районе 2250 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex) точно совпадают со скользящей средней МА200, что в совокупности действия этих факторов будет создавать дополнительное давление на дальнейший рост, т.к. по законам жанра тех.анализа битва между быками и медведями вблизи таких значимых уровней становится очень ожесточённой.
⚖️ Будучи ещё со времён СВО что называется «по уши» в акциях, я с большим любопытством буду наблюдать за этим противостоянием, и от того, как поведёт себя индекс при приближении к уровню 2250 пунктов можно будет судить о дальнейшем его настрое:
↗️ Либо инвесторы настроены всерьёз и продавят спекулянтов, пройдя этот уровень спокойно и стремительно, "растоптав" шортистов и спекулянтов-медведей.
↘️ Либо мы увидим локальный максимум (как это было в середине ноября 2022 года), после чего российский рынок акций на время успокоится и вновь будет набирать силы перед следующим штурмом где-нибудь в будущем. Что косвенно будет указывать на текущую неготовность и неспособность быков-инвесторов идти глобально наверх, отыгрывая возникший дисконт по сравнению с темпами роста денежной массы.
👉 Думаю, вы прекрасно знаете, за какой сценарий выступаю я, но где-то в глубине души я пока не могу найти убедительные доводы для его реализации. Скорее всего, мы просто наблюдаем, что часть дивидендов с золотой осени 2022 года паркуются обратно в российский рынок акций. И этот процесс, вполне возможно, уже подходит к своему логическому завершению.
Или впереди нас ждут громкие геополитические новости? Поживём - увидим!
©Инвестируй или проиграешь!
🥃 BELUGA GROUP представила операционные результаты за 2022 год.
📈 Отгрузки алкогольной продукции увеличились на +6,8% (г/г) до 16,8 млн декалитров, в то время как годом ранее темп роста составил всего лишь +0,6%. Очевидно, что компания становится одним из бенефициаров кризиса, поскольку импортные поставки постепенно замещаются отечественным производством.
🛒 В прошлом году компания открыла 350 собственных магазинов «ВинЛаб», доведя их количество до 1350. Объём продаж в торговой сети вырос на +52,3% (г/г) – таким образом, темп прироста ускорился на 20,4 п.п. Такому бурному темпу роста позавидуют все отечественные ритейлеры.
❗️В то время как практически у всех отечественных ритейлеров в прошлом году были проблемы с трафиком, который сокращался на фоне высокой базы 2021 года, у «ВинЛаб» трафик внушительно вырос - сразу на +37,1%. Летом торговая сеть запустила бонусно-накопительную программу лояльности, успешно дополняющую дисконтную, участниками которой уже являются более 5,9 млн человек.
🤷♂️ В этом смысле даже немного жаль, что на Мосбирже торгуются акции всей Группы, а не отдельно «ВинЛаб», поскольку это была бы более интересная история роста на отечественном фондовом рынке.
💰Кстати, на этой неделе в четверг, 19 января, закрывается реестр под дивиденды за 3Q2022 в размере 75 руб. на акцию, что сулит акционерам промежуточную ДД=2,6% - вполне неплохая квартальная доходность, надо признать.
👉 BELUGA GROUP шаг за шагом идёт к реализации своей стратегии развития, которая предполагает ежегодный темп роста выручки около 20%. На этом фоне дивиденды за 2023 год могут составить порядка 300 руб., что предполагает двузначную ДД.
Бизнес BELUGA GROUP (#BELU) динамично развивается и акции компании могут быть интересными для покупок на коррекциях, в идеале где-нибудь в диапазоне 2000-2200 руб. Ну а тем, у кого в портфеле эти бумаги уже есть, разумно держать их и дальше. Продажи алкогольных компаний никак не коррелируют с кризисами в России – их бизнес устойчив к экономическим потрясениям.
©Инвестируй или проиграешь!
📈 Отгрузки алкогольной продукции увеличились на +6,8% (г/г) до 16,8 млн декалитров, в то время как годом ранее темп роста составил всего лишь +0,6%. Очевидно, что компания становится одним из бенефициаров кризиса, поскольку импортные поставки постепенно замещаются отечественным производством.
🛒 В прошлом году компания открыла 350 собственных магазинов «ВинЛаб», доведя их количество до 1350. Объём продаж в торговой сети вырос на +52,3% (г/г) – таким образом, темп прироста ускорился на 20,4 п.п. Такому бурному темпу роста позавидуют все отечественные ритейлеры.
❗️В то время как практически у всех отечественных ритейлеров в прошлом году были проблемы с трафиком, который сокращался на фоне высокой базы 2021 года, у «ВинЛаб» трафик внушительно вырос - сразу на +37,1%. Летом торговая сеть запустила бонусно-накопительную программу лояльности, успешно дополняющую дисконтную, участниками которой уже являются более 5,9 млн человек.
🤷♂️ В этом смысле даже немного жаль, что на Мосбирже торгуются акции всей Группы, а не отдельно «ВинЛаб», поскольку это была бы более интересная история роста на отечественном фондовом рынке.
💰Кстати, на этой неделе в четверг, 19 января, закрывается реестр под дивиденды за 3Q2022 в размере 75 руб. на акцию, что сулит акционерам промежуточную ДД=2,6% - вполне неплохая квартальная доходность, надо признать.
👉 BELUGA GROUP шаг за шагом идёт к реализации своей стратегии развития, которая предполагает ежегодный темп роста выручки около 20%. На этом фоне дивиденды за 2023 год могут составить порядка 300 руб., что предполагает двузначную ДД.
Бизнес BELUGA GROUP (#BELU) динамично развивается и акции компании могут быть интересными для покупок на коррекциях, в идеале где-нибудь в диапазоне 2000-2200 руб. Ну а тем, у кого в портфеле эти бумаги уже есть, разумно держать их и дальше. Продажи алкогольных компаний никак не коррелируют с кризисами в России – их бизнес устойчив к экономическим потрясениям.
©Инвестируй или проиграешь!
📈 Ничего сенсационного по теме СВО и второй волны мобилизации российский президент сегодня не сказал в Санкт-Петербурге, а потому индекс Мосбиржи, вместе с широким рынком отечественных акций, пытается закончить среду на мажорной ноте, прибавляя к настоящему моменту на +0,3%.
🤔 Из любопытного: мне бросилось в глаза, что цели СВО в информационном поле начинают меняться. Если я правильно сегодня понял, Путин назвал теперь главной целью СВО "прекращение полномасштабных боевых действий, которые идут в Донбассе с 2014 года":
"По сути, полномасштабные боевые действия в Донбассе с 2014 года не прекращались - с применением тяжелой техники, артиллерии, танков и авиации... Все, что мы делаем сегодня, в том числе в специальной военной операции - это попытка прекратить эту войну. Вот в чем смысл нашей операции. И защитить наших людей, которые там, на этих территориях проживают", - сказал Путин в среду на встрече с ветеранами Великой Отечественной войны и жителями блокадного Ленинграда.
🧐 Все мои позавчерашние рассуждения остаются в силе, битва за мощный уровень поддержки 2230-2250 пунктов ещё впереди, и от исхода этой битвы будет зависеть очень многое. Как минимум, с точки зрения глобального тех.анализа уж точно!
©Инвестируй или проиграешь!
🤔 Из любопытного: мне бросилось в глаза, что цели СВО в информационном поле начинают меняться. Если я правильно сегодня понял, Путин назвал теперь главной целью СВО "прекращение полномасштабных боевых действий, которые идут в Донбассе с 2014 года":
"По сути, полномасштабные боевые действия в Донбассе с 2014 года не прекращались - с применением тяжелой техники, артиллерии, танков и авиации... Все, что мы делаем сегодня, в том числе в специальной военной операции - это попытка прекратить эту войну. Вот в чем смысл нашей операции. И защитить наших людей, которые там, на этих территориях проживают", - сказал Путин в среду на встрече с ветеранами Великой Отечественной войны и жителями блокадного Ленинграда.
🧐 Все мои позавчерашние рассуждения остаются в силе, битва за мощный уровень поддержки 2230-2250 пунктов ещё впереди, и от исхода этой битвы будет зависеть очень многое. Как минимум, с точки зрения глобального тех.анализа уж точно!
©Инвестируй или проиграешь!
🏛 Центробанк России представил финальные данные по платёжному балансу за 2022 год
📈 Профицит счёта текущих операций (СТО) по итогам минувшего года вырос на 86% (г/г) до рекордных $227,4 млрд. Сильный рост показателя был во многом обеспечен позитивной динамикой экспорта за период с января по октябрь, при резком сокращении импорта из-за наложенных на РФ рекордных санкционных ограничений после начала СВО.
Далее тренд пошел на спад, а по итогам декабря профицит составил всего лишь $1,7 млрд. Сам ЦБ на своем сайте представил только лишь цифры по кварталам, видимо, чтобы совсем не запугать общественность слабыми данными.
Профицит СТО в России всегда оказывал сильное влияние на курс рубля, и декабрьская девальвация национальной валюты также вписывается в данный сценарий.
❓Какой профицит СТО мы можем увидеть в 2023 году?
Сам ЦБ представил три прогноза на этот год:
1️⃣ $137 млрд
2️⃣ $123 млрд
3️⃣ $38 млрд
Все прогнозы предполагают существенное падение профицита СТО, а реализация третьего сценария представляется возможной разве что в случае рецессии в мировой экономике, которая, в свою очередь, вызовет падение цен на нефть Urals до $35 за бочку.
🛢 Кстати о нефти. По данным Минфина РФ, средняя цена нефти марки Urals с 15 декабря 2022 года по 14 января 2023 года составила скромные $46,82 за баррель. И это притом, что никакой рецессии в мировой экономике ещё нет, о ней только рассуждают, а стоимость отечественной нефти уже приблизилась к кризисному прогнозу ЦБ! Именно поэтому не стоит удивляться столь пессимистичным взглядам монетарных властей, на самом деле есть за что переживать.
👉 При реализации любого из вышеуказанных прогнозов рубль ждёт ослабление к основным конкурентам, весь вопрос лишь в глубине падения. При профиците СТО около $130 млрд снижение рубля будет небольшим, а вот при падении показателя к $38 млрд мы вновь будем наблюдать панические распродажи. Зато отечественные экспортёры порадуются (в лице АЛРОСА, ГМК Норникель, Сегежа, Фосагро и ряд других), ну и разумеется префы Сургутнефтегаза, а потому подобные истории могут стать перспективными дивидендными историями в 2023 году.
Отказ китайских властей от политики нулевой терпимости к COVID даёт надежду на реализацию консервативного второго сценария, поскольку Поднебесная будет наращивать закупки российского сырья, что благоприятно для увеличения СТО.
Плюс ко всему, российский вице-премьер Андрей Белоусов заявил недавно, что отечественной экономике нужен курс доллара #USDRUB в диапазоне 70-80 руб., и за счёт “китайского фактора” такой сценарий представляется вполне вероятным в этом году.
©Инвестируй или проиграешь
📈 Профицит счёта текущих операций (СТО) по итогам минувшего года вырос на 86% (г/г) до рекордных $227,4 млрд. Сильный рост показателя был во многом обеспечен позитивной динамикой экспорта за период с января по октябрь, при резком сокращении импорта из-за наложенных на РФ рекордных санкционных ограничений после начала СВО.
Далее тренд пошел на спад, а по итогам декабря профицит составил всего лишь $1,7 млрд. Сам ЦБ на своем сайте представил только лишь цифры по кварталам, видимо, чтобы совсем не запугать общественность слабыми данными.
Профицит СТО в России всегда оказывал сильное влияние на курс рубля, и декабрьская девальвация национальной валюты также вписывается в данный сценарий.
❓Какой профицит СТО мы можем увидеть в 2023 году?
Сам ЦБ представил три прогноза на этот год:
1️⃣ $137 млрд
2️⃣ $123 млрд
3️⃣ $38 млрд
Все прогнозы предполагают существенное падение профицита СТО, а реализация третьего сценария представляется возможной разве что в случае рецессии в мировой экономике, которая, в свою очередь, вызовет падение цен на нефть Urals до $35 за бочку.
🛢 Кстати о нефти. По данным Минфина РФ, средняя цена нефти марки Urals с 15 декабря 2022 года по 14 января 2023 года составила скромные $46,82 за баррель. И это притом, что никакой рецессии в мировой экономике ещё нет, о ней только рассуждают, а стоимость отечественной нефти уже приблизилась к кризисному прогнозу ЦБ! Именно поэтому не стоит удивляться столь пессимистичным взглядам монетарных властей, на самом деле есть за что переживать.
👉 При реализации любого из вышеуказанных прогнозов рубль ждёт ослабление к основным конкурентам, весь вопрос лишь в глубине падения. При профиците СТО около $130 млрд снижение рубля будет небольшим, а вот при падении показателя к $38 млрд мы вновь будем наблюдать панические распродажи. Зато отечественные экспортёры порадуются (в лице АЛРОСА, ГМК Норникель, Сегежа, Фосагро и ряд других), ну и разумеется префы Сургутнефтегаза, а потому подобные истории могут стать перспективными дивидендными историями в 2023 году.
Отказ китайских властей от политики нулевой терпимости к COVID даёт надежду на реализацию консервативного второго сценария, поскольку Поднебесная будет наращивать закупки российского сырья, что благоприятно для увеличения СТО.
Плюс ко всему, российский вице-премьер Андрей Белоусов заявил недавно, что отечественной экономике нужен курс доллара #USDRUB в диапазоне 70-80 руб., и за счёт “китайского фактора” такой сценарий представляется вполне вероятным в этом году.
©Инвестируй или проиграешь
🌾 Рекордный урожай зерна в России позитивен для акций НКХП и АФК Система
📈 По данным Росстата, в 2022 году было собрано 153,8 млн тонн зерна, из которых 104,4 млн тонн пришлось на пшеницу – рекордный показатель не только для современной России, но и советского периода, когда в среднем урожайность составляла 120 млн тонн.
При этом первоначальный прогноз на 2022 год предполагал урожайность около 130 млн тонн, но итоговые цифры всех приятно удивили. Позитивная динамика в производстве зерна достигнута за счёт использования современной агротехники и высокопроизводительных семян. Российские фермеры также не испытывают проблем с удобрениями, в отличии от европейских с/х производителей (пользуясь случаем, передаю пламенный привет акционерам Фосагро, Акрона и КуйбышевАзота!).
В последние пять лет потребление зерна на внутреннем рынке составляло около 80 млн тонн. С учётом новых регионов, которые были присоединены прошлой осенью, потребление может вырасти до 85 млн тонн, ещё около 10 млн тонн направлялось в резервы. Таким образом, экспортный потенциал на 2023 год может составить около 59 млн тонн.
🤵♂️«Нельзя позволить вытащить всё за границу. Несмотря на все логистические ограничения и по фрахту, и по страховке, тем не менее, это же в лёт пойдет. И уже идёт. Поэтому нам резервы обязательно нужны», — поделился своим мнением президент России Владимир Путин.
🧮 Возьмём для расчёта консервативный сценарий, согласно которому резервы будет решено увеличить в два раза – в этом случае экспортный потенциал составит около 49 млн тонн (+50% г/г).
👉 Главным бенефициаром рекордного экспорта станет Новороссийский комбинат хлебопродуктов, который сможет нарастить перевалку зерна на своих терминалах. С октября бумаги НКХП (#NKHP) выглядят лучше рынка – котировки выросли на 18,5%, при росте индекса Мосбиржи на 11%.
АФК Система (#AFKS) также будет в выигрыше от рекордного урожая – её непубличная «дочка» СТЕПЬ в этом случае сможет нарастить продажи в этом году, и при благоприятной рыночной конъюнктуре даже выйти на IPO осенью, поскольку выручка превысит минимальный порог в $1 млрд, который ещё давно негласно установил мажоритарий АФК Владимир Евтушенков.
© Инвестируй или проиграешь
📈 По данным Росстата, в 2022 году было собрано 153,8 млн тонн зерна, из которых 104,4 млн тонн пришлось на пшеницу – рекордный показатель не только для современной России, но и советского периода, когда в среднем урожайность составляла 120 млн тонн.
При этом первоначальный прогноз на 2022 год предполагал урожайность около 130 млн тонн, но итоговые цифры всех приятно удивили. Позитивная динамика в производстве зерна достигнута за счёт использования современной агротехники и высокопроизводительных семян. Российские фермеры также не испытывают проблем с удобрениями, в отличии от европейских с/х производителей (пользуясь случаем, передаю пламенный привет акционерам Фосагро, Акрона и КуйбышевАзота!).
В последние пять лет потребление зерна на внутреннем рынке составляло около 80 млн тонн. С учётом новых регионов, которые были присоединены прошлой осенью, потребление может вырасти до 85 млн тонн, ещё около 10 млн тонн направлялось в резервы. Таким образом, экспортный потенциал на 2023 год может составить около 59 млн тонн.
🤵♂️«Нельзя позволить вытащить всё за границу. Несмотря на все логистические ограничения и по фрахту, и по страховке, тем не менее, это же в лёт пойдет. И уже идёт. Поэтому нам резервы обязательно нужны», — поделился своим мнением президент России Владимир Путин.
🧮 Возьмём для расчёта консервативный сценарий, согласно которому резервы будет решено увеличить в два раза – в этом случае экспортный потенциал составит около 49 млн тонн (+50% г/г).
👉 Главным бенефициаром рекордного экспорта станет Новороссийский комбинат хлебопродуктов, который сможет нарастить перевалку зерна на своих терминалах. С октября бумаги НКХП (#NKHP) выглядят лучше рынка – котировки выросли на 18,5%, при росте индекса Мосбиржи на 11%.
АФК Система (#AFKS) также будет в выигрыше от рекордного урожая – её непубличная «дочка» СТЕПЬ в этом случае сможет нарастить продажи в этом году, и при благоприятной рыночной конъюнктуре даже выйти на IPO осенью, поскольку выручка превысит минимальный порог в $1 млрд, который ещё давно негласно установил мажоритарий АФК Владимир Евтушенков.
© Инвестируй или проиграешь
🤔 Прошлый год выдался крайне непростым для инвесторов, это факт. Приведённая ниже инфографика красноречиво указывает на это.
Однако именно в такие времена делаются лучшие инвестиции в подешевевшие активы на фондовом рынке. Главное - правильно угадать с кандидатами на покупку в инвестиционный портфель!
P.S. Да, кстати, биткоин по итогам 2022 года оказался одной из самых неудачных идей для инвестиций.
©Инвестируй или проиграешь
Однако именно в такие времена делаются лучшие инвестиции в подешевевшие активы на фондовом рынке. Главное - правильно угадать с кандидатами на покупку в инвестиционный портфель!
P.S. Да, кстати, биткоин по итогам 2022 года оказался одной из самых неудачных идей для инвестиций.
©Инвестируй или проиграешь
🏗 Рынок недвижимости в Московском регионе перенасыщен
📉 По данным аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости», спрос на новостройки Москвы и Подмосковья в 2022 году резко сократился, и в ближайшие месяцы особо не видно света в конце туннеля. Экономические последствия украинских событий жёстко ударили по этому рынку, а в обществе сохраняется атмосфера неопределённости и продолжает снижаться платежеспособность населения.
Продажи новостроек в столичном регионе упали по итогам 2022 года на -26% (г/г) до 6,3 млн м². И если бы не льготная ипотека от государства и ипотечные программы с околонулевыми ставками от застройщиков, то падение рынка было бы ещё более масштабным.
📉 Помимо снижения покупательской активности на цены давит огромный объём предложения. Если в 2020-2021 гг. на фоне ажиотажного спроса новостройки были в дефиците, то к концу 2022 года рынок недвижимости уже страдает от затоваривания.
Застройщики не стали откладывать старт новых проектов, в надежде на льготные ипотечные программы, и эти надежды оправдались. Несмотря не ряд негативных факторов, в 2022 году продолжили действовать инструменты, направленные на стимулирование спроса: это и льготная ипотека, которую в итоге продлили до 1 июля 2024 года, и семейная ипотека, которую продлили до конца 2023 года, и околонулевые ипотечные ставки. Таким образом, у девелоперов не было оснований тормозить запуск запланированных проектов.
🏛 А вот тот фактор, что ЦБ с 2023 года запретил «нулевую ипотеку», будет оказывать негативное влияние на рынок. Центробанк всерьёз опасается пузыря на рынке недвижимости и не хочет повторения событий 2008 года в США, когда ипотечный кризис вызвал масштабную рецессию в американской экономике. Ещё осенью Набиуллина говорила, что околонулевые ипотечные ставки (так называемая ипотека от застройщиков) - это маркетинговая акция, которая вводит заёмщиков в заблуждение, а застройщики, предлагая её, фактически завышают стоимость квартир на 20-30%, и часто переплата из-за этого оказывается даже больше, чем снижение процентов по кредиту.
Околонулевые ставки по ипотеке решают проблемы застройщиков, но при этом угрожают стабильности банковской системы. Доля ипотеки в портфелях российских банков уже практически достигла уровня 50%, которого вполне достаточно, чтобы в случае массового дефолта заёмщиков создать серьёзные проблемы для банковской системы. Поэтому мотивация ЦБ вполне понятна.
💸 Любопытно, но даже несмотря на падение спроса, стоимость новостроек в Москве и Подмосковье выросла в 2022 году в среднем на 10%, что нарушает все законы экономики.
«Как видим, рынок недвижимости закончил бурный ценовой рост в 2022 году. Весной-летом были найдены диапазоны, в которых рынок и существует. В рамках сравнения месяц к месяцу бывают кратковременные снижения, которые отыгрываются в последующем месяце», - поведал Леон Пряжников, руководитель управления развития продукта и аналитики Группы «Самолет».
⚖️ На 2023 год можно рассмотреть два возможных сценария:
1️⃣ Цены вырастут в пределах инфляции, которую ЦБ ожидает на уровне 5-7%, поскольку льготная ипотека продлена до 1 июля 2024 года.
2️⃣ Цены упадут на 10-20%, поскольку предложение превышает спрос и рынок недвижимости затоварен. Резкое увеличение объёмов предложения главным образом связано с падением спроса и стартом продаж в проектах, запуск которых откладывался в период пандемии.
👉 Какой из этих сценариев представляется наиболее реальным - это тема для отдельного обсуждения .Да и вообще, пришло время подготовить традиционный большой квартальный пост по сектору отечественной недвижимости, который будет доступен подписчикам Инвестируй или проиграешь PREMIUM. В рамках этого поста мы с вами актуализируем инвестиционные истории российских публичных девелоперов (ПИК, ЛСР, Etalon, Самолет) и попытаемся понять, если ли там сейчас перспективные идеи?
© Инвестируй или проиграешь
📉 По данным аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости», спрос на новостройки Москвы и Подмосковья в 2022 году резко сократился, и в ближайшие месяцы особо не видно света в конце туннеля. Экономические последствия украинских событий жёстко ударили по этому рынку, а в обществе сохраняется атмосфера неопределённости и продолжает снижаться платежеспособность населения.
Продажи новостроек в столичном регионе упали по итогам 2022 года на -26% (г/г) до 6,3 млн м². И если бы не льготная ипотека от государства и ипотечные программы с околонулевыми ставками от застройщиков, то падение рынка было бы ещё более масштабным.
📉 Помимо снижения покупательской активности на цены давит огромный объём предложения. Если в 2020-2021 гг. на фоне ажиотажного спроса новостройки были в дефиците, то к концу 2022 года рынок недвижимости уже страдает от затоваривания.
Застройщики не стали откладывать старт новых проектов, в надежде на льготные ипотечные программы, и эти надежды оправдались. Несмотря не ряд негативных факторов, в 2022 году продолжили действовать инструменты, направленные на стимулирование спроса: это и льготная ипотека, которую в итоге продлили до 1 июля 2024 года, и семейная ипотека, которую продлили до конца 2023 года, и околонулевые ипотечные ставки. Таким образом, у девелоперов не было оснований тормозить запуск запланированных проектов.
🏛 А вот тот фактор, что ЦБ с 2023 года запретил «нулевую ипотеку», будет оказывать негативное влияние на рынок. Центробанк всерьёз опасается пузыря на рынке недвижимости и не хочет повторения событий 2008 года в США, когда ипотечный кризис вызвал масштабную рецессию в американской экономике. Ещё осенью Набиуллина говорила, что околонулевые ипотечные ставки (так называемая ипотека от застройщиков) - это маркетинговая акция, которая вводит заёмщиков в заблуждение, а застройщики, предлагая её, фактически завышают стоимость квартир на 20-30%, и часто переплата из-за этого оказывается даже больше, чем снижение процентов по кредиту.
Околонулевые ставки по ипотеке решают проблемы застройщиков, но при этом угрожают стабильности банковской системы. Доля ипотеки в портфелях российских банков уже практически достигла уровня 50%, которого вполне достаточно, чтобы в случае массового дефолта заёмщиков создать серьёзные проблемы для банковской системы. Поэтому мотивация ЦБ вполне понятна.
💸 Любопытно, но даже несмотря на падение спроса, стоимость новостроек в Москве и Подмосковье выросла в 2022 году в среднем на 10%, что нарушает все законы экономики.
«Как видим, рынок недвижимости закончил бурный ценовой рост в 2022 году. Весной-летом были найдены диапазоны, в которых рынок и существует. В рамках сравнения месяц к месяцу бывают кратковременные снижения, которые отыгрываются в последующем месяце», - поведал Леон Пряжников, руководитель управления развития продукта и аналитики Группы «Самолет».
⚖️ На 2023 год можно рассмотреть два возможных сценария:
1️⃣ Цены вырастут в пределах инфляции, которую ЦБ ожидает на уровне 5-7%, поскольку льготная ипотека продлена до 1 июля 2024 года.
2️⃣ Цены упадут на 10-20%, поскольку предложение превышает спрос и рынок недвижимости затоварен. Резкое увеличение объёмов предложения главным образом связано с падением спроса и стартом продаж в проектах, запуск которых откладывался в период пандемии.
👉 Какой из этих сценариев представляется наиболее реальным - это тема для отдельного обсуждения .Да и вообще, пришло время подготовить традиционный большой квартальный пост по сектору отечественной недвижимости, который будет доступен подписчикам Инвестируй или проиграешь PREMIUM. В рамках этого поста мы с вами актуализируем инвестиционные истории российских публичных девелоперов (ПИК, ЛСР, Etalon, Самолет) и попытаемся понять, если ли там сейчас перспективные идеи?
© Инвестируй или проиграешь
🇪🇺 Европейский союз всем своим видом демонстрирует большое желание отказаться от российских энергоресурсов, однако по факту поставки сжиженного природного газа из нашей страны только растут. По итогам 2022 года Европа, практически полностью отказавшись от трубопроводных поставок Газпрома, использовала 98 млн тонн СПГ (годом ранее 74 млн тонн).
СПГ остаётся единственным видом топлива, поставки которого из России в Европу выросли по итогам прошлого года.
В частности, НОВАТЭК нарастил экспорт в ЕС более чем на 13% ( "Ямал СПГ", "Криогаз-Высоцк"), небольшие объёмы также поставил Газпром со своего завода "Портовая".
🥉 Таким образом, доля российского СПГ на европейском рынке по оценке аналитиков сейчас составляет около 13-15%, и наша страна занимает по поставкам в этот регион почётное третье место. И хотя США обещают обеспечить Европейский союз газом на долгосрочных условиях, в ближайшем будущем это сделать едва ли получится.
📈 Как для Газпрома и НОВАТЭКа в частности, так и для российского бюджета в целом, важным моментом остаётся и вопрос цен на газ. Минувший 2022 год, в частности, отметился взрывным ростом цен на СПГ не только в Европе, но и в Азии, а уже в 2023 году рынок постепенно успокаивается, но СПГ всё равно будет стоить дорого.
Что касается Азии, то в последнее время мы наблюдаем снижение цен на СПГ в этом регионе, что краткосрочно оказывает негативное влияние на бизнес НОВАТЭКа, однако в среднесрочной перспективе можно ожидать роста котировок голубого топлива по двум причинам:
1️⃣ Во-первых, Китай отказался от политики нулевой терпимости к COVID-19, что будет способствовать увеличению спроса на газ, поскольку именно жёсткие коронавирусные ограничения вызвали снижение потребления нефтепродуктов и газа в Поднебесной.
2️⃣ Во-вторых, Евросоюзу вновь придётся вступить в жёсткую конкуренцию за поставки СПГ с Азией, чтобы закачать нужный объём газа в хранилища для отопительного сезона 2023/2024.
👉 В долгосрочное будущее НОВАТЭКа (#NVTK) я по-прежнему смотрю с нескрываемым оптимизмом, и по трёхзначным ценникам бумаги однозначно интересны для покупок. Тем более, менеджмент компании вызывает исключительное доверие у акционеров, как с точки зрения физического роста бизнеса, так и возврата прибыли в виде распределения дивидендов, которые стабильно платятся и исключительно растут.
Что касается инвестиционной истории Газпрома (#GAZP), то здесь у меня взгляд не столь однозначный. Здесь можно отметить как низкую гибкость в поставках трубопроводного газа (по умолчанию), так и и высокое влияние геополитики на бизнес компании.
© Инвестируй или проиграешь
СПГ остаётся единственным видом топлива, поставки которого из России в Европу выросли по итогам прошлого года.
В частности, НОВАТЭК нарастил экспорт в ЕС более чем на 13% ( "Ямал СПГ", "Криогаз-Высоцк"), небольшие объёмы также поставил Газпром со своего завода "Портовая".
🥉 Таким образом, доля российского СПГ на европейском рынке по оценке аналитиков сейчас составляет около 13-15%, и наша страна занимает по поставкам в этот регион почётное третье место. И хотя США обещают обеспечить Европейский союз газом на долгосрочных условиях, в ближайшем будущем это сделать едва ли получится.
📈 Как для Газпрома и НОВАТЭКа в частности, так и для российского бюджета в целом, важным моментом остаётся и вопрос цен на газ. Минувший 2022 год, в частности, отметился взрывным ростом цен на СПГ не только в Европе, но и в Азии, а уже в 2023 году рынок постепенно успокаивается, но СПГ всё равно будет стоить дорого.
Что касается Азии, то в последнее время мы наблюдаем снижение цен на СПГ в этом регионе, что краткосрочно оказывает негативное влияние на бизнес НОВАТЭКа, однако в среднесрочной перспективе можно ожидать роста котировок голубого топлива по двум причинам:
1️⃣ Во-первых, Китай отказался от политики нулевой терпимости к COVID-19, что будет способствовать увеличению спроса на газ, поскольку именно жёсткие коронавирусные ограничения вызвали снижение потребления нефтепродуктов и газа в Поднебесной.
2️⃣ Во-вторых, Евросоюзу вновь придётся вступить в жёсткую конкуренцию за поставки СПГ с Азией, чтобы закачать нужный объём газа в хранилища для отопительного сезона 2023/2024.
👉 В долгосрочное будущее НОВАТЭКа (#NVTK) я по-прежнему смотрю с нескрываемым оптимизмом, и по трёхзначным ценникам бумаги однозначно интересны для покупок. Тем более, менеджмент компании вызывает исключительное доверие у акционеров, как с точки зрения физического роста бизнеса, так и возврата прибыли в виде распределения дивидендов, которые стабильно платятся и исключительно растут.
Что касается инвестиционной истории Газпрома (#GAZP), то здесь у меня взгляд не столь однозначный. Здесь можно отметить как низкую гибкость в поставках трубопроводного газа (по умолчанию), так и и высокое влияние геополитики на бизнес компании.
© Инвестируй или проиграешь
⚒ Мировое производство алюминия в 4 кв. 2022 года выросло на 4,2% до 17,3 млн тонн
📈 Международный институт алюминия в заключительном отрезке минувшего года зафиксировал увеличение выплавки алюминия, в первую очередь благодаря китайским производителям.
🇨🇳 Поднебесная за период с октября по декабрь увеличила выплавку на +8,7% (г/г) до 10,3 млн тонн. Позитивную динамику в 4Q2023 также демонстрировали китайские сталевары. Исходя из этого можно сделать вывод, что металлурги заранее начали готовится к ускорению роста ВВП, на фоне отмены ковидных ограничений.
❗️Получается, что официально правящая компартия Китая отказалась от политики нулевой терпимости к COVID, начиная с 8 января 2023 года, но бизнес “догадывался” об этом ещё осенью.
🇪🇺 А вот Евросоюз сократил производство на 16,1% (г/г) до 0,7 млн тонн. Европейские производители по-прежнему страдают от высоких цен на электроэнергию. На первый взгляд, кажется, что проблема с дорогой энергетикой ушла в прошлое, поскольку цены на природный газ за последнее время сильно упали. Однако по факту упали спотовые котировки, в то время как покупка электроэнергии происходит по контрактам, учитывающим среднюю цену за последние 9 месяцев, и в этом случае газ уже стоит не $742 за тыс. м³, как сейчас, а почти в 2 раза дороже. Именно из-за этого временного лага в 1 полугодии 2023 года мы не увидим роста производства алюминия на европейских заводах.
🇷🇺 Отдельно по России статистика не предоставляется, а лишь указываются совокупные данные по России и Восточной Европе – показатель в 4 кв. сократился на 2,1% (г/г) до 1 млн т. Снижение скорее всего было вызвано не РУСАЛом, а другими компаниями, поскольку у них более высокая себестоимость производства.
📊 Средняя цена на алюминий в 4 кв. 2022 года составила $2357 за тонну и РУСАЛ в этом случае работал с минимальной маржой (учитывая себестоимость производства около $2000 за тонну), а его европейские конкуренты и вовсе оказались в серьёзных убытках.
❗️Один из крупнейших европейских производителей алюминия - Norsk Hydro, недавно провёл День инвестора, где менеджмент компании указал на проблемы в отрасли, которые приведут к сокращению запасов алюминия в 2023 году.
👉 Бумаги РУСАЛа (#RUAL) с начала января выглядят лучше Норникеля (#GMKN), особенно после расстроивших рынок дивидендных новостей от ГМК, и эта динамика может сохранится в ближайшие месяцы, на фоне роста цен на алюминий. Если раньше в секторе цветной металлургии Норникель был явным фаворитом инвесторов, то на фоне отсутствия щедрых дивидендов в бумагах может начаться отток капитала и падение интереса к этим бумагам, и часть этого интереса вполне может перейти в РУСАЛ.
© Инвестируй или проиграешь
📈 Международный институт алюминия в заключительном отрезке минувшего года зафиксировал увеличение выплавки алюминия, в первую очередь благодаря китайским производителям.
🇨🇳 Поднебесная за период с октября по декабрь увеличила выплавку на +8,7% (г/г) до 10,3 млн тонн. Позитивную динамику в 4Q2023 также демонстрировали китайские сталевары. Исходя из этого можно сделать вывод, что металлурги заранее начали готовится к ускорению роста ВВП, на фоне отмены ковидных ограничений.
❗️Получается, что официально правящая компартия Китая отказалась от политики нулевой терпимости к COVID, начиная с 8 января 2023 года, но бизнес “догадывался” об этом ещё осенью.
🇪🇺 А вот Евросоюз сократил производство на 16,1% (г/г) до 0,7 млн тонн. Европейские производители по-прежнему страдают от высоких цен на электроэнергию. На первый взгляд, кажется, что проблема с дорогой энергетикой ушла в прошлое, поскольку цены на природный газ за последнее время сильно упали. Однако по факту упали спотовые котировки, в то время как покупка электроэнергии происходит по контрактам, учитывающим среднюю цену за последние 9 месяцев, и в этом случае газ уже стоит не $742 за тыс. м³, как сейчас, а почти в 2 раза дороже. Именно из-за этого временного лага в 1 полугодии 2023 года мы не увидим роста производства алюминия на европейских заводах.
🇷🇺 Отдельно по России статистика не предоставляется, а лишь указываются совокупные данные по России и Восточной Европе – показатель в 4 кв. сократился на 2,1% (г/г) до 1 млн т. Снижение скорее всего было вызвано не РУСАЛом, а другими компаниями, поскольку у них более высокая себестоимость производства.
📊 Средняя цена на алюминий в 4 кв. 2022 года составила $2357 за тонну и РУСАЛ в этом случае работал с минимальной маржой (учитывая себестоимость производства около $2000 за тонну), а его европейские конкуренты и вовсе оказались в серьёзных убытках.
❗️Один из крупнейших европейских производителей алюминия - Norsk Hydro, недавно провёл День инвестора, где менеджмент компании указал на проблемы в отрасли, которые приведут к сокращению запасов алюминия в 2023 году.
👉 Бумаги РУСАЛа (#RUAL) с начала января выглядят лучше Норникеля (#GMKN), особенно после расстроивших рынок дивидендных новостей от ГМК, и эта динамика может сохранится в ближайшие месяцы, на фоне роста цен на алюминий. Если раньше в секторе цветной металлургии Норникель был явным фаворитом инвесторов, то на фоне отсутствия щедрых дивидендов в бумагах может начаться отток капитала и падение интереса к этим бумагам, и часть этого интереса вполне может перейти в РУСАЛ.
© Инвестируй или проиграешь
🛒 X5 Group представила операционные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2022 года.
📈 По итогам минувшего года чистая розничная выручка отечественного ритейлера №1 увеличилась на +18,3% до 2,6 трлн рублей, а четвёртый квартал был отмечен ростом на +16,3% (г/г) до 704,0 млрд. Спешу отметить, что каждый квартал компания поддерживала высокий темп роста этого показателя, что прекрасно видно из диаграммы ниже.
📈 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) у X5 Group также заметно выросли в 2022 году - на внушительные +10,8%, благодаря как росту трафика, так и среднего чека. Падение трафика – это ахиллесова беда у отечественных ритейлеров, однако у Х5 Group с этим полный порядок! Ставим ещё один плюсик.
💻 Совокупный товарооборот (GMV) цифровых бизнесов у X5 Group прибавил почти 50%, достигнув 80,9 млрд руб. Компания продолжает занимать лидирующие позиции в e-commerce, развивая цифровые бизнесы Vprok ru, 5Post, экспресс-доставку и «Много Лосося», а услуга экспресс-доставки уже доступна в 64 регионах нашей страны. При этом X5 развивает как собственную доставку, так и расширяет партнерство с агрегаторами.
Акцент на цифровых бизнесах X5 я делаю вовсе не случайно: если по итогам 2021 года на их долю приходилось 2,2% от общих продаж Группы, то год спустя показатель вырос уже до 2,7%. В этом году экспресс-доставка из магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток» стала доступна на агрегаторах. Потенциально это скрытый драйвер для дальнейшего роста финансовых показателей X5, при учёте сохранения набранных темпов роста цифровых бизнесов.
🏪 Сложный 2022 год и рецессия в российской экономике не стали помехой для инвестиционной программы – торговая сеть X5 Group увеличилась на +2 202 новых магазина (+55,7% г/г), включая 595 магазинов «Красный Яр» и «Слата», в которых X5 в минувшем году приобрела контрольные доли.
В отчётном периоде было открыто +445 жестких дискаунтеров «Чижик», что увеличило их количество сразу в 7 раз - с 72 до 517 шт., и менеджмент X5 продолжает уделять приоритетное внимание расширению этого формата, который отличается высокой плотностью продаж. Ярким доказательством такого повышенного внимания является рост выручки дискаунтеров «Чижик» в 12 раз по сравнению с предыдущим годом (!) до 35,9 млрд рублей. В условиях падения реальных доходов населения в выигрыше будут те ретейлеры, которые сфокусируются на масштабировании формата жёстких дискаунтеров и магазинов «у дома», с фокусом на более доступные цены.
🤵♂️«Несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, X5 Group продолжает демонстрировать сильные результаты, расширяя и свое присутствие на рынке, и предложение для покупателей», - поведал Главный исполнительный директор X5 Group Игорь Шехтерман.
В одном из свои недавних интервью Игорь Шехтерман анонсировал прогноз по выручке X5 Group на 2023 год, который предполагает рост на 20%. Таким образом, компания планирует сохранить высокий темп роста продаж, что не может не радовать.
❓Реалистичны ли такие прогнозы топ-менеджмента?
👉 На мой взгляд - да. Драйверами роста выступят вышеупомянутый «Чижик» и экспансия компании на Дальний Восток. В российской продуктовой рознице в ближайшие годы продолжится тренд на консолидацию, поскольку на первую пятерку ритейлеров приходится менее 40% рынка, что является низким показателем для стран Восточной Европы.
Бумаги Х5 (#FIVE) сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,16х. Что указывает на то, что рынок очень дёшево оценивает ритейлера. Да и у меня к компании никаких вопросов нет, её бизнес динамично развивается, и как только появятся хотя бы слухи (а лучше факты) о грядущей редомициляции (в том или ином виде), это может в одночасье переоценить котировки акций X5 Group значительно выше текущих уровней.
© Инвестируй или проиграешь
📈 По итогам минувшего года чистая розничная выручка отечественного ритейлера №1 увеличилась на +18,3% до 2,6 трлн рублей, а четвёртый квартал был отмечен ростом на +16,3% (г/г) до 704,0 млрд. Спешу отметить, что каждый квартал компания поддерживала высокий темп роста этого показателя, что прекрасно видно из диаграммы ниже.
📈 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) у X5 Group также заметно выросли в 2022 году - на внушительные +10,8%, благодаря как росту трафика, так и среднего чека. Падение трафика – это ахиллесова беда у отечественных ритейлеров, однако у Х5 Group с этим полный порядок! Ставим ещё один плюсик.
💻 Совокупный товарооборот (GMV) цифровых бизнесов у X5 Group прибавил почти 50%, достигнув 80,9 млрд руб. Компания продолжает занимать лидирующие позиции в e-commerce, развивая цифровые бизнесы Vprok ru, 5Post, экспресс-доставку и «Много Лосося», а услуга экспресс-доставки уже доступна в 64 регионах нашей страны. При этом X5 развивает как собственную доставку, так и расширяет партнерство с агрегаторами.
Акцент на цифровых бизнесах X5 я делаю вовсе не случайно: если по итогам 2021 года на их долю приходилось 2,2% от общих продаж Группы, то год спустя показатель вырос уже до 2,7%. В этом году экспресс-доставка из магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток» стала доступна на агрегаторах. Потенциально это скрытый драйвер для дальнейшего роста финансовых показателей X5, при учёте сохранения набранных темпов роста цифровых бизнесов.
🏪 Сложный 2022 год и рецессия в российской экономике не стали помехой для инвестиционной программы – торговая сеть X5 Group увеличилась на +2 202 новых магазина (+55,7% г/г), включая 595 магазинов «Красный Яр» и «Слата», в которых X5 в минувшем году приобрела контрольные доли.
В отчётном периоде было открыто +445 жестких дискаунтеров «Чижик», что увеличило их количество сразу в 7 раз - с 72 до 517 шт., и менеджмент X5 продолжает уделять приоритетное внимание расширению этого формата, который отличается высокой плотностью продаж. Ярким доказательством такого повышенного внимания является рост выручки дискаунтеров «Чижик» в 12 раз по сравнению с предыдущим годом (!) до 35,9 млрд рублей. В условиях падения реальных доходов населения в выигрыше будут те ретейлеры, которые сфокусируются на масштабировании формата жёстких дискаунтеров и магазинов «у дома», с фокусом на более доступные цены.
🤵♂️«Несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, X5 Group продолжает демонстрировать сильные результаты, расширяя и свое присутствие на рынке, и предложение для покупателей», - поведал Главный исполнительный директор X5 Group Игорь Шехтерман.
В одном из свои недавних интервью Игорь Шехтерман анонсировал прогноз по выручке X5 Group на 2023 год, который предполагает рост на 20%. Таким образом, компания планирует сохранить высокий темп роста продаж, что не может не радовать.
❓Реалистичны ли такие прогнозы топ-менеджмента?
👉 На мой взгляд - да. Драйверами роста выступят вышеупомянутый «Чижик» и экспансия компании на Дальний Восток. В российской продуктовой рознице в ближайшие годы продолжится тренд на консолидацию, поскольку на первую пятерку ритейлеров приходится менее 40% рынка, что является низким показателем для стран Восточной Европы.
Бумаги Х5 (#FIVE) сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,16х. Что указывает на то, что рынок очень дёшево оценивает ритейлера. Да и у меня к компании никаких вопросов нет, её бизнес динамично развивается, и как только появятся хотя бы слухи (а лучше факты) о грядущей редомициляции (в том или ином виде), это может в одночасье переоценить котировки акций X5 Group значительно выше текущих уровней.
© Инвестируй или проиграешь
🏛 Нерезидентам из дружественных юрисдикций упростят доступ на российский фондовый рынок
📣 Газета «Известия» утверждает, что Правительство РФ планирует упросить доступ инвесторов и компаний из дружественных стран на российский рынок. Инвесторам улучшат налоговые условия (снижение ставки налога на доходы с 30 до 13%) и позволят проходить идентификацию удаленно, а бизнесу предоставят возможность размещать ценные бумаги.
🇷🇺 Российское Правительство вместе с Центробанком разработало стратегию развития финансового рынка до 2030 года, и регулятор поддерживает данные инициативы.
🤵♂️«Удалённая идентификация иностранных инвесторов будет способствовать притоку новых клиентов на российский рынок», - поведал Владимир Гусаков, управляющий директор Мосбиржи по взаимодействию с органами власти.
В декабре 2022 года Госдума в первом чтении приняла законопроект о предоставлении прямого доступа для банков и брокеров из дружественных юрисдикций на российский биржевой валютный рынок, а также рынок производных инструментов.
🌏 Наиболее привлекательным наш рынок может быть для инвесторов из Азии и Ближнего Востока, которым могут быть интересны корпоративные облигации госкомпаний и дивидендные бумаги на рынке акций. Основной плюс прихода новых участников — это повышение ликвидности рынка. Чем больше инвесторов, тем выше обороты торгов, а цены ближе к справедливым.
💰 Бенефициаром этого процесса станет Мосбиржа (#MOEX), которая с высокой вероятностью завершила 2022 год с рекордной чистой прибылью. Если не прилетит очередной «чёрный геополитический лебедь», то биржа может выплатить дивиденды за прошлый год в размере 12 руб. на акцию, что сулит ДД=11,6%.
А вот по итогам 2023 года прибыль биржи, скорее всего, сократится, поскольку Центробанк принял решение перевести активы нерезидентов из НРД со спец.счетов типа «С» на счета в «Агентство по страхованию вкладов» (АСВ). С 20 января 2023 года процентный доход с таких счетов будет получать уже не Мосбиржа, а АСВ.
👉 В моём портфеле уже есть акции Мосбиржи, поэтому я буду готов докупать их и формировать долгосрочную позицию при ценнике 80-90 руб. По текущим трёхзначным ценникам такого желания у меня не возникает.
©Инвестируй или проиграешь!
📣 Газета «Известия» утверждает, что Правительство РФ планирует упросить доступ инвесторов и компаний из дружественных стран на российский рынок. Инвесторам улучшат налоговые условия (снижение ставки налога на доходы с 30 до 13%) и позволят проходить идентификацию удаленно, а бизнесу предоставят возможность размещать ценные бумаги.
🇷🇺 Российское Правительство вместе с Центробанком разработало стратегию развития финансового рынка до 2030 года, и регулятор поддерживает данные инициативы.
🤵♂️«Удалённая идентификация иностранных инвесторов будет способствовать притоку новых клиентов на российский рынок», - поведал Владимир Гусаков, управляющий директор Мосбиржи по взаимодействию с органами власти.
В декабре 2022 года Госдума в первом чтении приняла законопроект о предоставлении прямого доступа для банков и брокеров из дружественных юрисдикций на российский биржевой валютный рынок, а также рынок производных инструментов.
🌏 Наиболее привлекательным наш рынок может быть для инвесторов из Азии и Ближнего Востока, которым могут быть интересны корпоративные облигации госкомпаний и дивидендные бумаги на рынке акций. Основной плюс прихода новых участников — это повышение ликвидности рынка. Чем больше инвесторов, тем выше обороты торгов, а цены ближе к справедливым.
💰 Бенефициаром этого процесса станет Мосбиржа (#MOEX), которая с высокой вероятностью завершила 2022 год с рекордной чистой прибылью. Если не прилетит очередной «чёрный геополитический лебедь», то биржа может выплатить дивиденды за прошлый год в размере 12 руб. на акцию, что сулит ДД=11,6%.
А вот по итогам 2023 года прибыль биржи, скорее всего, сократится, поскольку Центробанк принял решение перевести активы нерезидентов из НРД со спец.счетов типа «С» на счета в «Агентство по страхованию вкладов» (АСВ). С 20 января 2023 года процентный доход с таких счетов будет получать уже не Мосбиржа, а АСВ.
👉 В моём портфеле уже есть акции Мосбиржи, поэтому я буду готов докупать их и формировать долгосрочную позицию при ценнике 80-90 руб. По текущим трёхзначным ценникам такого желания у меня не возникает.
©Инвестируй или проиграешь!
🛒 Fix Price представил операционные результаты за 2022 год.
📈 Выручка ритейлера по итогам минувших 12 месяцев увеличилась на +20,5% до 277,6 млрд рублей, благодаря росту среднего чека и расширению торговой сети.
📈 Скорректированные сопоставимые продажи (LFL) также уверенно прибавили на +11%, при этом LFL продажи продуктов питания и бытовой химии выросли сразу на +22,8%.
Отрадно отметить, что по темпу роста выручки Fix Price вновь опередил лидера отечественной продуктовой розницы - X5 Group , операционные результаты которого мы с вами разбирали буквально на днях.
🏪 Несмотря на сложный год для всей российской экономики, менеджмент Fix Price не отказался от планов по экспансии: общее количество магазинов сети увеличилось в 2022 году на 759, что превысило первоначальный прогноз.
🌏 Историческое событие случилось в этом месяце - Fix Price вышла за пределы стран СНГ и открыла два франчайзинговых магазина в Монголии. Монголия - страна хоть и небольшая, но ежегодный прирост населения составляет в среднем 1,8%. Для магазинов низких цен такая страна может стать неплохим драйвером для роста.
📈 В обозримых планах компании значится открытие не менее 750 магазинов в 2023 году. В этом случае общее количество магазинов достигнет 6 413, в то время как перед IPO менеджмент компании оценивал ёмкость рынка в размере 15 тыс. магазинов (а позже даже увеличил её до 18,6 тыс.магазинов). Поэтому Fix Price ещё есть куда расти!
К тому же, на сегмент низких цен в России приходится менее 1% объема розничной торговли, тогда как на зарубежных рынках этот показатель составляет в 3 раза больше.
👨💼 «Я горжусь теми результатами, которые наша команда добилась в 2022 году в абсолютно новых условиях не только для ритейла, но и для всего мирового бизнеса», - поведал генеральный директор Fix Price Дмитрий Кирсанов.
📈 Финансовые результаты за 2022 год Fix Price планирует представить 27 февраля, но уже сейчас менеджмент компании обнадёживает инвесторов, что рентабельность по EBITDA будет выше прошлогоднего показателя.
Давление на реальные располагаемые доходы в 2023 году, с высокой долей вероятности, сохранится, население будет более осторожным в тратах и больше смотреть в сторону доступных цен, а значит магазины низких цен по-прежнему будут привлекательны для населения. Ну а у Fix Price на этом фоне есть прекрасный шанс вновь опередить других публичных ритейлеров по темпу роста выручки.
💰 В прошлом году совет директоров объявил о приостановке действующей дивидендной политики. При этом СЕО Fix Price и тогда, и в сегодняшнем релизе отметил, что компания работает над поиском решения и намерена возобновить выплату дивидендов по мере стабилизации ситуации. Думаю, вы прекрасно понимаете, что любая конкретика по див.политике может стать мощным драйвером для роста капитализации, учитывая двукратное падение котировок акций за последние пару лет.
👉 Бизнес Fix Price (#FIXP) динамично развивается, и у компании хорошие шансы на сохранение высокого темпа роста финансовых показателей в 2023 году. И как только ситуация с дивидендами начнёт разрешаться в лучшую сторону, мы обязательно увидим ралли в котировках, это лишь вопрос времени.
С точки зрения тех.анализа уровень 400 руб. является ключевым. В случае его успешного пробития вверх тренд в акциях Fix Price можно будет считать повышательным.
©Инвестируй или проиграешь
📈 Выручка ритейлера по итогам минувших 12 месяцев увеличилась на +20,5% до 277,6 млрд рублей, благодаря росту среднего чека и расширению торговой сети.
📈 Скорректированные сопоставимые продажи (LFL) также уверенно прибавили на +11%, при этом LFL продажи продуктов питания и бытовой химии выросли сразу на +22,8%.
Отрадно отметить, что по темпу роста выручки Fix Price вновь опередил лидера отечественной продуктовой розницы - X5 Group , операционные результаты которого мы с вами разбирали буквально на днях.
🏪 Несмотря на сложный год для всей российской экономики, менеджмент Fix Price не отказался от планов по экспансии: общее количество магазинов сети увеличилось в 2022 году на 759, что превысило первоначальный прогноз.
🌏 Историческое событие случилось в этом месяце - Fix Price вышла за пределы стран СНГ и открыла два франчайзинговых магазина в Монголии. Монголия - страна хоть и небольшая, но ежегодный прирост населения составляет в среднем 1,8%. Для магазинов низких цен такая страна может стать неплохим драйвером для роста.
📈 В обозримых планах компании значится открытие не менее 750 магазинов в 2023 году. В этом случае общее количество магазинов достигнет 6 413, в то время как перед IPO менеджмент компании оценивал ёмкость рынка в размере 15 тыс. магазинов (а позже даже увеличил её до 18,6 тыс.магазинов). Поэтому Fix Price ещё есть куда расти!
К тому же, на сегмент низких цен в России приходится менее 1% объема розничной торговли, тогда как на зарубежных рынках этот показатель составляет в 3 раза больше.
👨💼 «Я горжусь теми результатами, которые наша команда добилась в 2022 году в абсолютно новых условиях не только для ритейла, но и для всего мирового бизнеса», - поведал генеральный директор Fix Price Дмитрий Кирсанов.
📈 Финансовые результаты за 2022 год Fix Price планирует представить 27 февраля, но уже сейчас менеджмент компании обнадёживает инвесторов, что рентабельность по EBITDA будет выше прошлогоднего показателя.
Давление на реальные располагаемые доходы в 2023 году, с высокой долей вероятности, сохранится, население будет более осторожным в тратах и больше смотреть в сторону доступных цен, а значит магазины низких цен по-прежнему будут привлекательны для населения. Ну а у Fix Price на этом фоне есть прекрасный шанс вновь опередить других публичных ритейлеров по темпу роста выручки.
💰 В прошлом году совет директоров объявил о приостановке действующей дивидендной политики. При этом СЕО Fix Price и тогда, и в сегодняшнем релизе отметил, что компания работает над поиском решения и намерена возобновить выплату дивидендов по мере стабилизации ситуации. Думаю, вы прекрасно понимаете, что любая конкретика по див.политике может стать мощным драйвером для роста капитализации, учитывая двукратное падение котировок акций за последние пару лет.
👉 Бизнес Fix Price (#FIXP) динамично развивается, и у компании хорошие шансы на сохранение высокого темпа роста финансовых показателей в 2023 году. И как только ситуация с дивидендами начнёт разрешаться в лучшую сторону, мы обязательно увидим ралли в котировках, это лишь вопрос времени.
С точки зрения тех.анализа уровень 400 руб. является ключевым. В случае его успешного пробития вверх тренд в акциях Fix Price можно будет считать повышательным.
©Инвестируй или проиграешь
⚓️ Погрузка угля в портах Северо-Запада увеличилась на 33%
📣 Газета «Гудок» рапортует о высокой загрузке портов Северо-Запада России, которые нарастили перевалку угля, что благоприятно для финансовых показателей Globaltrans, треть грузооборота которой приходится именно на уголь.
🤵♂️ «У нас очень активно с конца прошлого года поехал уголь в адрес портов российских на Северо-Западе. И эта тенденция сохраняется в январе. Наши угольщики провели очень большую работу, они реально большие молодцы - смогли в III-IV кв. прошлого года решить логистические сложности, связанные с поиском судов и выбором оптимальных точек поставок», - поведал заместитель генерального директора ОАО «РЖД» Алексей Шило.
🚂 В прошлом году значительно выросла нагрузка на Восточный полигон РЖД, что заставило угольщиков искать альтернативные варианты и перенаправить часть грузовых потоков через порты Северо-Запада и Юга.
Позитивная динамика позволяет рассчитывать на сохранение высоких арендных ставок на полувагоны, поскольку профицит парка на сети РЖД сейчас невысокий. Профицит полувагонов сейчас ниже, чем в кризисы 2015 и 2020 гг., что благоприятно для роста арендных ставок.
РЖД в этом году планирует увеличить провозную способность Восточного полигона на 9,4% (г/г) до 173 млн тонн, но нагрузка на этот участок по-прежнему будет высокая, а значит не стоит ждать роста профицита вагонного парка.
💰 Накануне менеджмент Polymetal (#POLY) допустил возможность сменить прописку с о. Джерси на Казахстан. Globaltrans может стать ещё одним "эмигрантом", кто может анонсировать редомициляцию, что позволит акционерам впоследствии получить щедрые дивиденды и приведёт к переоценке капитализации эмитента.
👉 С учётом благоприятной рыночной конъюнктуры, потенциальные дивиденды Globaltrans (#GLTR) за 2022 год могут быть на уровне 2019 года, а тогда выплаты составили 93 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД порядка 30%!
В конце марта компания обычно публикует годовую отчётность и проводит конференц-колл, где мы можем услышать конкретику по редомициляции. С нетерпением ждём этих новостей и обязательно разберём их!
©Инвестируй или проиграешь
📣 Газета «Гудок» рапортует о высокой загрузке портов Северо-Запада России, которые нарастили перевалку угля, что благоприятно для финансовых показателей Globaltrans, треть грузооборота которой приходится именно на уголь.
🤵♂️ «У нас очень активно с конца прошлого года поехал уголь в адрес портов российских на Северо-Западе. И эта тенденция сохраняется в январе. Наши угольщики провели очень большую работу, они реально большие молодцы - смогли в III-IV кв. прошлого года решить логистические сложности, связанные с поиском судов и выбором оптимальных точек поставок», - поведал заместитель генерального директора ОАО «РЖД» Алексей Шило.
🚂 В прошлом году значительно выросла нагрузка на Восточный полигон РЖД, что заставило угольщиков искать альтернативные варианты и перенаправить часть грузовых потоков через порты Северо-Запада и Юга.
Позитивная динамика позволяет рассчитывать на сохранение высоких арендных ставок на полувагоны, поскольку профицит парка на сети РЖД сейчас невысокий. Профицит полувагонов сейчас ниже, чем в кризисы 2015 и 2020 гг., что благоприятно для роста арендных ставок.
РЖД в этом году планирует увеличить провозную способность Восточного полигона на 9,4% (г/г) до 173 млн тонн, но нагрузка на этот участок по-прежнему будет высокая, а значит не стоит ждать роста профицита вагонного парка.
💰 Накануне менеджмент Polymetal (#POLY) допустил возможность сменить прописку с о. Джерси на Казахстан. Globaltrans может стать ещё одним "эмигрантом", кто может анонсировать редомициляцию, что позволит акционерам впоследствии получить щедрые дивиденды и приведёт к переоценке капитализации эмитента.
👉 С учётом благоприятной рыночной конъюнктуры, потенциальные дивиденды Globaltrans (#GLTR) за 2022 год могут быть на уровне 2019 года, а тогда выплаты составили 93 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД порядка 30%!
В конце марта компания обычно публикует годовую отчётность и проводит конференц-колл, где мы можем услышать конкретику по редомициляции. С нетерпением ждём этих новостей и обязательно разберём их!
©Инвестируй или проиграешь
🤔 За последние полторы недели, с момента моих рассуждений вслух о российском фондовом рынке, кардинально ничего не поменялось: индекс Мосбиржи (#micex) продолжает безыдейно топтаться в узком диапазоне 2155-2225 пунктов, а дивидендных поступлений (из недавних примеров - это Роснефть и Татнефть) недостаточно для того, чтобы сделать уверенный шаг вверх и преодолеть два важных сопротивления:
🔸 2250 пунктов - четырёхмесячный максимум
🔸 2216 пунктов - средняя скользящая MA100
В этом смысле несколько удивительно, что российский рынок акций демонстрирует завидную стойкость, на фоне эскалации конфликта на Украине и развития событий по восходящей спирали. То ли инвесторы попросту не верят в самый худший вариант развития событий, то ли за последний год сформировался определённый иммунитет к информационному полю, то ли мы чего-то не знаем и впереди нас ждут какие-то большие переговоры и договорённости? В любом случае рассудит только время.
💼 Признаюсь честно, я и сам впервые с сентября 2022 года вернулся к осторожным покупкам российских акций. Во-первых, покупать предпочитаю, когда действительно страшно (а сейчас тот самый случай), ну а во-вторых, доля облигаций в моём портфеле, после значительного наращивания в 2022 году, достигла первой целевой отметки в 25%, а значит рискованные инструменты (к которым по умолчанию относятся акции) вновь стали предметом моего внимания.
С подписчиками Инвестируй или проиграешь PREMIUM я всегда делюсь своими торговыми сделками буквально сразу после их совершения, поэтому в уютном чатике мы все эти идеи уже подробно обсудили, ну а я в свою очередь провёл анализ своего инвестиционного портфеля и пришёл к мысли, что несмотря на все сложности, минувший 2022 год оказался весьма щедрым на дивиденды (отдельное спасибо Газпрому), а дивидендный поток, пусть даже с учётом регулярных пополнений счёта, оказался для меня рекордным!
👉 Ни в коем случае не хочу вводить вас в состояние слепого оптимизма - на самом деле неопределённостей и рисков на нашем рынке по-прежнему хоть отбавляй. Я лишь призываю вас находить в себе силы не опускать руки, а продолжать инвестировать и строить планы на будущее, несмотря на все сложности. Пройдут месяцы или годы, наш фондовый рынок обязательно переоценится выше, а вы будете с глубоким сожалением вспоминать текущие ценники и в очередной раз корить себя за то, что не нашли в себе смелость хотя бы иногда нажимать кнопку BUY на российских акций.
Разумеется, я не провидец, и вполне возможно, что я излишне оптимистичен. Однако моя маленькая мечта - когда-нибудь в будущем (очень желательно в мирном будущем) сделать ссылку на этот пост и в очередной раз доказать всему инвестиционному сообществу действенность этих трёх замечательных слов:
©Инвестируй или проиграешь
🔸 2250 пунктов - четырёхмесячный максимум
🔸 2216 пунктов - средняя скользящая MA100
В этом смысле несколько удивительно, что российский рынок акций демонстрирует завидную стойкость, на фоне эскалации конфликта на Украине и развития событий по восходящей спирали. То ли инвесторы попросту не верят в самый худший вариант развития событий, то ли за последний год сформировался определённый иммунитет к информационному полю, то ли мы чего-то не знаем и впереди нас ждут какие-то большие переговоры и договорённости? В любом случае рассудит только время.
💼 Признаюсь честно, я и сам впервые с сентября 2022 года вернулся к осторожным покупкам российских акций. Во-первых, покупать предпочитаю, когда действительно страшно (а сейчас тот самый случай), ну а во-вторых, доля облигаций в моём портфеле, после значительного наращивания в 2022 году, достигла первой целевой отметки в 25%, а значит рискованные инструменты (к которым по умолчанию относятся акции) вновь стали предметом моего внимания.
С подписчиками Инвестируй или проиграешь PREMIUM я всегда делюсь своими торговыми сделками буквально сразу после их совершения, поэтому в уютном чатике мы все эти идеи уже подробно обсудили, ну а я в свою очередь провёл анализ своего инвестиционного портфеля и пришёл к мысли, что несмотря на все сложности, минувший 2022 год оказался весьма щедрым на дивиденды (отдельное спасибо Газпрому), а дивидендный поток, пусть даже с учётом регулярных пополнений счёта, оказался для меня рекордным!
👉 Ни в коем случае не хочу вводить вас в состояние слепого оптимизма - на самом деле неопределённостей и рисков на нашем рынке по-прежнему хоть отбавляй. Я лишь призываю вас находить в себе силы не опускать руки, а продолжать инвестировать и строить планы на будущее, несмотря на все сложности. Пройдут месяцы или годы, наш фондовый рынок обязательно переоценится выше, а вы будете с глубоким сожалением вспоминать текущие ценники и в очередной раз корить себя за то, что не нашли в себе смелость хотя бы иногда нажимать кнопку BUY на российских акций.
Разумеется, я не провидец, и вполне возможно, что я излишне оптимистичен. Однако моя маленькая мечта - когда-нибудь в будущем (очень желательно в мирном будущем) сделать ссылку на этот пост и в очередной раз доказать всему инвестиционному сообществу действенность этих трёх замечательных слов:
©Инвестируй или проиграешь
🏛 Центробанк подвёл итоги 2022 года по банковскому сектору
🔸 Темп роста корпоративного кредитования вырос за минувшие 12 месяцев на 2,6 п.п. до 14,3%. Двузначный рост не стал большой неожиданностью, поскольку в прошлом году мы рассказывали про сильный рост денежной массы, который сигнализирует об увеличении банковского кредитования.
🔸 Ипотека по-прежнему является драйвером роста в розничном кредитовании: в прошлом году показатель вырос на 20%, благодаря льготным госпрограммам. Поскольку льготную ипотеку продлили до 1 июля 2024 года, в этом году ЦБ ждёт роста ипотеки ещё на 15%, что позитивно для Сбера и ВТБ (#VTBR), на которых приходится львиная доля данных кредитов в банковской системе. Хотя и другие банки, в том числе публичный Банк Санкт-Петербург (#BSPB), также получат свою выгоду от роста ипотечных займов.
🔸 Значительного ухудшения качества кредитного портфеля не произошло (!), несмотря на опасения, которые на рынке активно фигурировали прошлой весной (в первые месяцы после начала СВО): доля просроченной задолженности по корпоративным кредитам сократилась на 0,6 п.п. до 7%, в ипотеке показатель демонстрирует стабильность и остаётся на минимальном уровне - около 0,7%. Основные резервы под возможные потери были сформированы во 2 кв. 2022 года, однако ЦБ допускает вероятность новых резервов у банков в этом году, которые в прошлом имели низкое качество кредитного портфеля.
🔸 Чистая процентная маржа российских банков во втором полугодии 2022 года вернулась на докризисные уровни, что не может не радовать.
🔸 Капитал банков при этом вырос на 0,7% (г/г) до 12 трлн руб. В такой динамике также нет ничего удивительного, поскольку ранее мы с вами отмечали тот факт, что у того же Сбера капитал традиционно прирастал после всех прошлых кризисов, в том числе в период дефолта 1998 года.
🔸 Центробанк ждёт сохранения двузначного темпа роста кредитования в этом году, прибыль сектора может превысить 1 трлн руб.
👉 Нынешняя ситуация, с точки зрения банковского сектора, отличается от первого российского-украинского кризиса 2014-2015 гг. в лучшую сторону. Тогда росла доля просроченной задолженности, и кризис в отрасли растянулся на 2 года. Сейчас восстановление будет происходить быстрее, однако не стоит думать, что у всех банков ситуация будет одинаковая. Приоритет сейчас нужно отдавать банкам с высоким качеством кредитного портфеля, и здесь кроме Сбера (#SBER) достойных кандидатов я, честно говоря, не вижу.
©Инвестируй или проиграешь
🔸 Темп роста корпоративного кредитования вырос за минувшие 12 месяцев на 2,6 п.п. до 14,3%. Двузначный рост не стал большой неожиданностью, поскольку в прошлом году мы рассказывали про сильный рост денежной массы, который сигнализирует об увеличении банковского кредитования.
🔸 Ипотека по-прежнему является драйвером роста в розничном кредитовании: в прошлом году показатель вырос на 20%, благодаря льготным госпрограммам. Поскольку льготную ипотеку продлили до 1 июля 2024 года, в этом году ЦБ ждёт роста ипотеки ещё на 15%, что позитивно для Сбера и ВТБ (#VTBR), на которых приходится львиная доля данных кредитов в банковской системе. Хотя и другие банки, в том числе публичный Банк Санкт-Петербург (#BSPB), также получат свою выгоду от роста ипотечных займов.
🔸 Значительного ухудшения качества кредитного портфеля не произошло (!), несмотря на опасения, которые на рынке активно фигурировали прошлой весной (в первые месяцы после начала СВО): доля просроченной задолженности по корпоративным кредитам сократилась на 0,6 п.п. до 7%, в ипотеке показатель демонстрирует стабильность и остаётся на минимальном уровне - около 0,7%. Основные резервы под возможные потери были сформированы во 2 кв. 2022 года, однако ЦБ допускает вероятность новых резервов у банков в этом году, которые в прошлом имели низкое качество кредитного портфеля.
🔸 Чистая процентная маржа российских банков во втором полугодии 2022 года вернулась на докризисные уровни, что не может не радовать.
🔸 Капитал банков при этом вырос на 0,7% (г/г) до 12 трлн руб. В такой динамике также нет ничего удивительного, поскольку ранее мы с вами отмечали тот факт, что у того же Сбера капитал традиционно прирастал после всех прошлых кризисов, в том числе в период дефолта 1998 года.
🔸 Центробанк ждёт сохранения двузначного темпа роста кредитования в этом году, прибыль сектора может превысить 1 трлн руб.
👉 Нынешняя ситуация, с точки зрения банковского сектора, отличается от первого российского-украинского кризиса 2014-2015 гг. в лучшую сторону. Тогда росла доля просроченной задолженности, и кризис в отрасли растянулся на 2 года. Сейчас восстановление будет происходить быстрее, однако не стоит думать, что у всех банков ситуация будет одинаковая. Приоритет сейчас нужно отдавать банкам с высоким качеством кредитного портфеля, и здесь кроме Сбера (#SBER) достойных кандидатов я, честно говоря, не вижу.
©Инвестируй или проиграешь
🛒 «Лента» вчера представила операционные результаты за 2022 год.
📈 Выручка ритейлера по итогам минувших 12 месяцев выросла на +11,1% до 537,4 млрд руб. Напомню, что на прошлой неделе уже успели отчитаться X5 Group и Fix Price, которые продемонстрировали более убедительную динамику продаж.
📊 Сопоставимые продажи (LFL) Ленты выросли всего лишь на +2,3% - то есть за год показатель сократился на 0,1 п.п., и это указывает на слабость бизнес-модели компании. Хотя по логике LFL должен был вырасти, как и у других ритейлеров, за счёт увеличения инфляции, поскольку оба показателя взаимосвязаны и коррелируют. Более того, в четвёртом квартале показатель и вовсе сократился на 1,3% - инфляция пошла на спад, а вместе с ним стал падать LFL.
🏪 Прирост новой торговой площади составил +33,2 тыс. м², что в 7 раз меньше, чем годом ранее. Если в 2021 году компания активно проводила сделки M&A, что позволило ей тогда значительно нарастить торговую площадь, то в 2022 году менеджмент ограничился лишь покупкой онлайн-магазина «Утконос».
🤵♂️«Несмотря на все сложности, мы смогли решить поставленные перед нами задачи, стали ещё более гибкими и эффективными, продолжили развиваться», - поведал генеральный директор «Ленты» Владимир Сорокин.
👉 Результаты «Ленты» откровенно разочаровали. Несмотря на амбициозные планы мажоритария Алексея Мордашова, компания с каждым годом всё больше и больше отстаёт от лидеров отрасли.
Трафик сокращается как в гипермаркетах, так и в малых форматах, а на продажи онлайн-магазина «Утконос» приходится всего лишь 1,5% выручки компании, и этот сегмент не в состоянии изменить негативную динамику, даже если сможет продемонстрировать сильный рост в ближайшие годы. Что, впрочем, также под большим вопросом, поскольку конкуренты не дремлют и наращивают свою рыночную долю в E-grocery.
Лента (#LENT) торгуется сейчас с мультипликатором P/S=0,16х. У X5 Group аналогичный мультипликатор, но компания демонстрирует более высокий темп роста бизнеса. Оба эмитента не платят дивиденды – у Ленты нет желания, у Х5 иностранная прописка. Из двух зол выбирают меньшее – Х5 Group (#FIVE), который в этом плане более интересен для покупок.
Хотя не забываем, что у нас есть ещё и Магнит, но он как-то давно не баловал нас своими результатами (что очень странно), а потому принципиально оставлю эту инвестиционную идею без комментариев, чтобы топ-менеджмент прочитал это сообщение и ему стало хоть немного стыдно :)))
©Инвестируй или проиграешь
📈 Выручка ритейлера по итогам минувших 12 месяцев выросла на +11,1% до 537,4 млрд руб. Напомню, что на прошлой неделе уже успели отчитаться X5 Group и Fix Price, которые продемонстрировали более убедительную динамику продаж.
📊 Сопоставимые продажи (LFL) Ленты выросли всего лишь на +2,3% - то есть за год показатель сократился на 0,1 п.п., и это указывает на слабость бизнес-модели компании. Хотя по логике LFL должен был вырасти, как и у других ритейлеров, за счёт увеличения инфляции, поскольку оба показателя взаимосвязаны и коррелируют. Более того, в четвёртом квартале показатель и вовсе сократился на 1,3% - инфляция пошла на спад, а вместе с ним стал падать LFL.
🏪 Прирост новой торговой площади составил +33,2 тыс. м², что в 7 раз меньше, чем годом ранее. Если в 2021 году компания активно проводила сделки M&A, что позволило ей тогда значительно нарастить торговую площадь, то в 2022 году менеджмент ограничился лишь покупкой онлайн-магазина «Утконос».
🤵♂️«Несмотря на все сложности, мы смогли решить поставленные перед нами задачи, стали ещё более гибкими и эффективными, продолжили развиваться», - поведал генеральный директор «Ленты» Владимир Сорокин.
👉 Результаты «Ленты» откровенно разочаровали. Несмотря на амбициозные планы мажоритария Алексея Мордашова, компания с каждым годом всё больше и больше отстаёт от лидеров отрасли.
Трафик сокращается как в гипермаркетах, так и в малых форматах, а на продажи онлайн-магазина «Утконос» приходится всего лишь 1,5% выручки компании, и этот сегмент не в состоянии изменить негативную динамику, даже если сможет продемонстрировать сильный рост в ближайшие годы. Что, впрочем, также под большим вопросом, поскольку конкуренты не дремлют и наращивают свою рыночную долю в E-grocery.
Лента (#LENT) торгуется сейчас с мультипликатором P/S=0,16х. У X5 Group аналогичный мультипликатор, но компания демонстрирует более высокий темп роста бизнеса. Оба эмитента не платят дивиденды – у Ленты нет желания, у Х5 иностранная прописка. Из двух зол выбирают меньшее – Х5 Group (#FIVE), который в этом плане более интересен для покупок.
Хотя не забываем, что у нас есть ещё и Магнит, но он как-то давно не баловал нас своими результатами (что очень странно), а потому принципиально оставлю эту инвестиционную идею без комментариев, чтобы топ-менеджмент прочитал это сообщение и ему стало хоть немного стыдно :)))
©Инвестируй или проиграешь
🛒 O'KEY Group накануне представила свои операционные результаты за 2022 год.
📈 Выручка ритейлера с января по декабрь увеличилась на +8,1% до 200,2 млрд руб., благодаря открытию новых магазинов и росту онлайн-продаж.
📊 Сопоставимые продажи (LFL) при этом прибавили всего лишь на +2,1%, на фоне сокращения трафика в сегменте гипермаркетов. По данному показателю компания, видимо, будет уверенным аутсайдером отрасли, поскольку у других ритейлеров более сильные результаты.
🏪 Прирост новой торговой площади составил в минувшем году +30,6 тыс. м² (+17%). Менеджмент продолжает делать ставку на открытие дискаунтеров «ДА!», и это неудивительно, учитывая, что реальные доходы населения сокращаются на фоне кризисных явлений в российской экономике, и потребители вынуждены отдавать предпочтение низким ценам.
👉 Результаты OKEY достаточно скромные, по сравнению с лидером отрасли X5 Group, что вызвано бизнес-моделью компании: на гипермаркеты у OKEY приходится около 73,3% выручки. Правда, сегмент дискаунтеров у Группы бурно растёт, и за 2022 год прирост составил внушительные +53,2%. Если такой темп удастся сохранить в этом году, то общая выручка OKEY вырастет не более чем на 14%, что опять же будет ниже лидера отрасли.
Но это оптимистичный сценарий. Более вероятно, что темп прироста выручки дискаунтеров окажется всё же ниже, на фоне падения инфляции, поскольку бизнес всех ритейлеров взаимосвязан с данным показателем. В 4 кв. 2022 года темп роста выручки у дискаунтеров составил +37% (г/г), а потому можно со спокойной совестью ориентироваться на этот показатель. В таком случае общая выручка Группы OKEY в 2023 году может вырасти на 10% (г/г).
В случае с O'KEY должно пройти ещё минимум три года, чтобы сегмент дискаунтеров смог оказывать значительное влияние на финансовые результаты компании. В данный момент гипермаркеты портят всю картинку. Иностранная прописка эмитента и высокая долговая нагрузка, что также не добавляют оптимизма.
В целом, результаты O'KEY (#OKEY) вышли в рамках наших ожиданий. Покупать бумаги в свой портфель я не планирую, и в секторе российского ритейла буду внимательно смотреть за инвестиционными идеями Х5 и Магнит.
©Инвестируй или проиграешь
📈 Выручка ритейлера с января по декабрь увеличилась на +8,1% до 200,2 млрд руб., благодаря открытию новых магазинов и росту онлайн-продаж.
📊 Сопоставимые продажи (LFL) при этом прибавили всего лишь на +2,1%, на фоне сокращения трафика в сегменте гипермаркетов. По данному показателю компания, видимо, будет уверенным аутсайдером отрасли, поскольку у других ритейлеров более сильные результаты.
🏪 Прирост новой торговой площади составил в минувшем году +30,6 тыс. м² (+17%). Менеджмент продолжает делать ставку на открытие дискаунтеров «ДА!», и это неудивительно, учитывая, что реальные доходы населения сокращаются на фоне кризисных явлений в российской экономике, и потребители вынуждены отдавать предпочтение низким ценам.
👉 Результаты OKEY достаточно скромные, по сравнению с лидером отрасли X5 Group, что вызвано бизнес-моделью компании: на гипермаркеты у OKEY приходится около 73,3% выручки. Правда, сегмент дискаунтеров у Группы бурно растёт, и за 2022 год прирост составил внушительные +53,2%. Если такой темп удастся сохранить в этом году, то общая выручка OKEY вырастет не более чем на 14%, что опять же будет ниже лидера отрасли.
Но это оптимистичный сценарий. Более вероятно, что темп прироста выручки дискаунтеров окажется всё же ниже, на фоне падения инфляции, поскольку бизнес всех ритейлеров взаимосвязан с данным показателем. В 4 кв. 2022 года темп роста выручки у дискаунтеров составил +37% (г/г), а потому можно со спокойной совестью ориентироваться на этот показатель. В таком случае общая выручка Группы OKEY в 2023 году может вырасти на 10% (г/г).
В случае с O'KEY должно пройти ещё минимум три года, чтобы сегмент дискаунтеров смог оказывать значительное влияние на финансовые результаты компании. В данный момент гипермаркеты портят всю картинку. Иностранная прописка эмитента и высокая долговая нагрузка, что также не добавляют оптимизма.
В целом, результаты O'KEY (#OKEY) вышли в рамках наших ожиданий. Покупать бумаги в свой портфель я не планирую, и в секторе российского ритейла буду внимательно смотреть за инвестиционными идеями Х5 и Магнит.
©Инвестируй или проиграешь
📈 Акции Московского кредитного банка (МКБ) обновили исторический максимум.
Тем самым бумаги МКБ полностью компенсировали кризисные потери!
⚖️ В последнее время мы часто хвалим Сбер и периодически ругаем ВТБ, при этом совершенно позабыв про другие публичные отечественные банки, а потому пришло время восполнить этот пробел.
💼 У МКБ до кризиса было высокое качество кредитного портфеля, а доля просроченной задолженности была на уровне Сбера! В СМИ часто связывали банк с Роснефтью, почему-то считая это скорее недостатком, нежели преимуществом. Но разве это плохо, когда один из твоих крупнейших клиентов, а возможно и реальных собственников, лидер отечественной нефтянки? Однако журналисты упорно продолжали указывать на то, что это негатив.
Центробанк России на этой неделе представил финальные данные по денежной массе за декабрь: показатель вырос на +24,4% (г/г) до 82,4 трлн руб. Последние 5 месяцев темп роста денежной массы превышает 22%, что благоприятно как для банковского сектора в частности, так и для российского рынка акций в целом.
Каждый новый рубль, напечатанный ЦБ, создаёт дополнительные 4,3 руб. через банковское кредитование. Такой процесс называется денежный мультипликатор, и в 2021 году показатель составлял 4,6х. В кризис показатель обычно падает, а сейчас он вырос до 5,3х – нынешняя рецессия в экономике не похожа на все предыдущие.
🤷♂️ Скептики ответят, что такой сильный рост вызван только лишь Военно-промышленным комплексом, однако это утверждение верно лишь отчасти. В конце прошлого года вышла статистика Росстата по инвестициям за 9 мес. 2022 год – показатель вырос на +5,9% (г/г). Видимо, "крупняк" в лице Газпрома, Роснефти, НОВАТЭКа, РЖД активно инвестируют в расширение производственных мощностей, и это отражается на динамике.
Строительство федеральных автодорог также вносит свою лепту в общий результат. Средние компании также инвест.программы, поскольку стремятся наладить импортозамещение, там, где это можно сделать в максимально короткие сроки.
👉Рыночная капитализация МКБ (#CBOM) сейчас составляет около 250 млрд руб., а капитал банка по итогам этого года может составить 300 млрд руб., что предполагает мультипликатор P/BV=0,83х. С таким мультипликатором МКБ и торговался в последние годы, поэтому потенциал роста с текущих уровней минимален, однако в случае сильных коррекций на рынке бумаги могут быть интересными для покупок. Но эти времена остались уже где-то в прошлом.
©Инвестируй или проиграешь
Тем самым бумаги МКБ полностью компенсировали кризисные потери!
⚖️ В последнее время мы часто хвалим Сбер и периодически ругаем ВТБ, при этом совершенно позабыв про другие публичные отечественные банки, а потому пришло время восполнить этот пробел.
💼 У МКБ до кризиса было высокое качество кредитного портфеля, а доля просроченной задолженности была на уровне Сбера! В СМИ часто связывали банк с Роснефтью, почему-то считая это скорее недостатком, нежели преимуществом. Но разве это плохо, когда один из твоих крупнейших клиентов, а возможно и реальных собственников, лидер отечественной нефтянки? Однако журналисты упорно продолжали указывать на то, что это негатив.
Центробанк России на этой неделе представил финальные данные по денежной массе за декабрь: показатель вырос на +24,4% (г/г) до 82,4 трлн руб. Последние 5 месяцев темп роста денежной массы превышает 22%, что благоприятно как для банковского сектора в частности, так и для российского рынка акций в целом.
Каждый новый рубль, напечатанный ЦБ, создаёт дополнительные 4,3 руб. через банковское кредитование. Такой процесс называется денежный мультипликатор, и в 2021 году показатель составлял 4,6х. В кризис показатель обычно падает, а сейчас он вырос до 5,3х – нынешняя рецессия в экономике не похожа на все предыдущие.
🤷♂️ Скептики ответят, что такой сильный рост вызван только лишь Военно-промышленным комплексом, однако это утверждение верно лишь отчасти. В конце прошлого года вышла статистика Росстата по инвестициям за 9 мес. 2022 год – показатель вырос на +5,9% (г/г). Видимо, "крупняк" в лице Газпрома, Роснефти, НОВАТЭКа, РЖД активно инвестируют в расширение производственных мощностей, и это отражается на динамике.
Строительство федеральных автодорог также вносит свою лепту в общий результат. Средние компании также инвест.программы, поскольку стремятся наладить импортозамещение, там, где это можно сделать в максимально короткие сроки.
👉Рыночная капитализация МКБ (#CBOM) сейчас составляет около 250 млрд руб., а капитал банка по итогам этого года может составить 300 млрд руб., что предполагает мультипликатор P/BV=0,83х. С таким мультипликатором МКБ и торговался в последние годы, поэтому потенциал роста с текущих уровней минимален, однако в случае сильных коррекций на рынке бумаги могут быть интересными для покупок. Но эти времена остались уже где-то в прошлом.
©Инвестируй или проиграешь
