🔸Большинство иностранных инвесторов сейчас негативно оценивают перспективы российского фондового рынка. Ситуация между Россией и Украиной быстро не разрешится.

🔸Самые большие деньги всегда зарабатываются на падающих фондовых рынках, поскольку в долгосрочной перспективе акции всегда растут.

🔸Снижение фондовых рынков, которое наблюдается в последние месяцы, является технической коррекцией, а не разворотом восходящего тренда. В ряде сегментов был надут «пузырь», который сейчас сдувается.

🔸 Текущая ситуация в банковском секторе существенно отличается от событий 2007-2008 гг. – повторения масштабного банковского кризиса в мире ожидать не стоит.

🔸Не следует всерьёз воспринимать данные о снижении доходов населения в России – доходы населения выше из-за значительного объёма теневой экономики.

🔸ЦБ РФ правильно делает, что повышает ставки для борьбы с инфляцией. Высокая инфляция в США в 1980-х гг. оказала болезненное влияние на экономику и жизнь людей.

🔸Российские IT-компании имеют хороший потенциал роста бизнеса и капитализации в ближайшие годы.

🔸Страховая отрасль в мире сильно зарегулирована, заниматься страховым бизнесом крайне тяжело. В России регулирование в последние годы ужесточилось, но ситуация лучше, чем на Западе.

🔸Последнее десятилетие отечественный страховой рынок демонстрирует двузначный темп роста, и в ближайшие пять лет такой тренд сохранится.

☝️ Это вашему вниманию я представил основные тезисы интервью главы «Ренессанс страхования» Бориса Йордана, которое он накануне дал «РБК».

👉 Полностью согласен с мнением Бориса Йордана, что IT-компании будут демонстрировать высокий темп роста бизнеса в ближайшие годы.

Что касается акций «Ренессанс страхования», то я по-прежнему предпочитаю обходить стороной эту историю. Даже несмотря на то, что с момента осеннего IPO котировки акций компании упали в два раза, и сейчас она торгуется с мультипликатором P/BV=1,05х.

Немного привлекает конечно, что менеджмент ожидает ускорения роста прибыли в 2022-2023 гг. за счёт сделок M&A, однако страховой бизнес я всё же предпочитаю обходить стороной, тем более в нашей стране. Но обязательно продолжу следить за этой историей и дальше, и при ценнике 50+ руб. можно будет приглядеться к бумагам «Ренессанс страхования» ещё более пристально.

#RENI

​​💻 «Яндекс»представил на этой неделе свои финансовые результаты по МСФО за 2021 год.

📈 Выручка российской IT-компании увеличилась в отчётном периоде на 54% (г/г) до 356,1 млрд руб., и этот рост стал рекордным за последние 5 лет! Во многом этого удалось добиться благодаря сильному росту доходов в сегментах такси и электронной коммерции, хотя и основной бизнес группы (поиск и реклама) также неплохо прибавил по выручке - на 32% до 165 млрд руб.

👌 Отрадно отметить, что компания в очередной раз превысила свой прогноз по выручке, который был дан в начале минувшего года. Тогда менеджмент ориентирован инвесторов на рост показателя до 305-320 млрд руб., а по факту он оказался куда более убедительным!

🔍 В поиске и интернет-рекламе Яндекс продолжает поддерживать высокий темп роста и сохраняет лидирующие позиции в отрасли. Компания наращивает свою рыночную долю на платформе IOS, что не может не радовать, поскольку именно на гаджетах Apple у компании были традиционно слабые показатели.

🚗 Драйвером роста бизнеса в минувшем году стал сегмент MLU, в который входит такси, каршеринг и фудтех. Темп роста выручки составил здесь составил внушительные 94% (г/г), а доля нерекламной выручки у Яндекса продолжает увеличиваться, составив по итогам 2021 года 53% от совокупных доходов (годом ранее было 46%).

Сегменты поиска и такси генерируют для компании приемлемый денежный поток, который направляется на развитие e-commerce.

⚖️ Менеджмент Яндекса рапортовал также о трёхзначном темпе роста GMV (180%) в электронной коммерции, при этом скромно умалчивая, что чистая выручка выросла здесь всего лишь на 22%. Во многом такая ситуация вызвана уменьшением размера комиссий - Яндекс очевидно демпингует и предлагает продавцам более привлекательные условия, чем конкуренты в лице Wildberries и Ozon. Но этот момент по понятным причинам решили оставить за кадром.

Наращивание рыночной доли в e-commerce - дело не простое. И, по всей видимости, Яндекс ещё несколько лет будет вынужден «сжигать кэш» в борьбе за долю рынка (и Ozon понимает это как нельзя лучше).

❗️Но за агрессивный рост в электронной коммерции Яндексу приходится платить уже сейчас, и впервые в своей публичной истории российский IT-гигант завершил 2021 год с операционным убытком в размере 13,2 млрд руб.

К слову, менеджмент в рамках конференц-кола пропустил и этот неприятный момент, акцентировав внимание публики на скорректированном показателе EBITDA, который хоть и сократился на 29% (г/г), но всё же остался положительным.

🧮 Айтишники любят корректировать всё, что только поддаётся корректировке, поскольку говорить об операционных убытках в данной отрасли считается признаком дурного тона.

Однако истинные стоимостные инвесторы будут разочарованы таким положением дел, а потому Яндекс — это уж точно компания не для них. Айтишников всегда оценивают по выручке, и здесь кстати у компании всё замечательно.

📈 Менеджмент анонсировал прогноз по выручке на 2022 год, который предполагает рост показателя на 40,4% (г/г) до 500 млрд руб. Такой сценарий вполне реалистичный, поскольку фактическая выручка всегда была чуть выше прогноза.

👉 В тучные годы Яндекс торгуется с мультипликатором P/S=5х, в трудные времена мультипликатор составляет 3х. Текущий показатель у компании 3,7х. При ценнике ниже 3500 руб. бумаги могут быть интересными для покупок, и подписчики моего закрытого канала помнят, как пару-тройку недель назад я впервые в своей истории стал акционером Яндекса по 3200+ руб.

Не берусь судить, надолго ли я буду состоять в тесных рядах акционеров Яндекса, однако до последних дней, пока в дело в очередной раз не вмешалась геополитика, текущий рост котировок меня исключительно радует, и возможно в районе исторических максимумов (чуть выше 6000 руб.) я задумаюсь о фиксации этой позиции. И не надо меня убеждать, что этих уровней мы уже не увидим, я вас прошу :)

#YNDX

​​💰 Вслед за НЛМК, который пару недель назад порадовал акционеров щедрыми дивидендами, сегодня пришёл черёд и Совету директоров Северстали (#CHMF) озвучить хорошие дивидендные новости!

Итак, в качестве финальных выплат акционерам планируется направить 109,81 руб. на одну акцию! По текущим котировкам это сулит фантастическую квартальную ДД на уровне 6,7% и совокупную годовую ДД за 2021 год около 20% (как у НЛМК, кстати говоря).

На выходных буду подробно разбирать финансовую отчётность компании, но я уверен - там всё красиво и хорошо. Продолжаем держать эти прекрасные бумаги в своих портфелях!

🗓 Дивидендная отсечка намечена на 27 мая 2022 года (с учётом режима торгов Т+2).

👨🏻‍💻 Обострение военного конфликта в ДНР и ЛНР очень тревожит в последние дни и последние часы. Тревожится по этому поводу и российский фондовый рынок, распродажи на котором набирают всё большие обороты, но пока ещё далеки от январских минимумов.

В этом получасовом видео я решил порассуждать на эту тему, объяснив при этом, почему я не спешу докупать российские акции прямо здесь и сейчас.

💔 Если не трудно - ставьте лайк в Ютубе и задавайте вопросы в комментариях под видео. На все обещаю ответить!

​​🧮 «НОВАТЭК» на минувшей неделе представил свои финансовые результаты за 2021 год. Предлагаю проанализировать их, а также ознакомиться с итогами состоявшейся телеконференции.

📈 Выручка компании по сравнению с 2020 годом увеличилась на 62,5% (/г), впервые в истории перешагнув отметку в 1 трлн руб., прежде всего благодаря сильному росту цен на углеводороды, на фоне высокого спроса в Европе и Азии.

Операционные результаты компании мы с вами рассматривали в прошлом месяце, поэтому не будем к этому снова возвращаться. Отмечу лишь, что НОВАТЭК увеличил в 2021 году как добычу углеводородов, так и переработку газового конденсата.

📈 Показатель EBITDA на этом фоне практически удвоился, составив рекордные 748,3 млрд рублей, в том числе благодаря жёсткому контролю над операционными расходами.

📈 Отрадно отметить, что нормализованная чистая прибыль, которая используется для выплаты дивидендов, выросла по итогам минувшего года на 150% до 421,3 млрд рублей. Как вы уже можете догадаться, это тоже рекордное значение для НОВАТЭКа.

💰 И вот тут самое время обратиться к одному из тезисов состоявшейся пресс-конференции, на которой топ-менеджмент заявил, что "рост прибыли позволит значительно увеличить дивиденды по итогам 2021 года".

По моему скромному мнению, за 2 полугодие минувшего года финальный дивиденд может составить 42 руб. на акцию, что с учётом ранее выплаченных промежуточных дивидендов в размере 27,67 руб. сулит в общей сложности почти 70 руб. на акцию и совокупную ДД за 2021 год выше 4%. И это тоже станет для компании рекордом, как в абсолютном выражении, так и по доходности!

🎤 Что интересного поведал ещё менеджмент в рамках конференц – колла? Давайте разбираться:

🔸Спрос на СПГ растет быстрее, чем на трубопроводный газ.

🔸 НОВАТЭК намерен наращивать долю поставок по спотовым ценам, отмечая, что это является мировой тенденцией (40% мировых поставок СПГ производится по спотовым ценам).

🔸Энергетический кризис в Европе доказывает, что энергетический переход без углеводородов нереален.

🔸Первая и третья очереди «Ямал СПГ» способны работать на уровне 120% от проектной мощности, в условиях отрицательных температур.

🔸«Арктик СПГ 2» построен на 59%, все работы идут по плану. Загрузка первой очереди намечена на август 2022 года, а запуск должен состояться уже в начале 2023 года.

🔸Объём капитальных затрат на 2022 год оценивается на уровне прошлого года – порядка 200 млрд рублей.

👉 Продолжаю крепко держать акции НОВАТЭК в своём портфеле и готов даже наращивать свою позицию в диапазоне 1350-1450 руб.

#NVTK

​​❓Я удивляюсь, где паника в комментариях, где маржин-коллы и "шеф, всё пропало"?

Судя по индексу волатильности российского рынка (RVI), события 2014 года, а точнее их реакция на российский фондовый рынок, совершенно не сравнима с сегодняшними по накалу эмоций, непредсказуемости и т.д.

Выше волатильность была только ковидной весной 2020 года, но такими темпами мы и этот максимум скоро перепишем.

P.S. Но самое главное - сохраняйте спокойствие, друзья. Как говорится, не впервой.

​​🤔 Очень актуальная картинка сегодняшнего дня, вы не находите?

Ну а итогом очень сложного и насыщенного на события сегодняшнего понедельника стала главная новость дня:

❗️Путин подписал указы о признании ДНР и ЛНР

​​🛢 Цены на нефть могут превышать $100 за баррель продолжительное время в этом году.

Исполнительный директор Vitol Group (нидерландская компания, специализирующаяся на торговле нефтью и нефтепродуктами) Рассел Харди предположил, что котировки цен на чёрное золото могут подняться выше $100 за баррель на "продолжительное время" в ближайшие 6-9 месяцев, поскольку спрос на топливо вырастет до новых рекордных показателей в текущем году.

⚖️ По мнению Харди, баланс спроса и предложения на рынке продолжит ухудшаться, и ежедневное потребление нефти превзойдёт доковидные уровни к концу 2022 года.

"Мировой спрос, вероятно, превысит 100 млн баррелей в сутки (б/с) к концу года, - заявил Харди в интервью агентству Bloomberg. - Потребление нефти должно вырасти во втором полугодии, если туристическая активность продолжит возвращаться к норме".

🕳 Нефтяные компании наращивают добычу, но не справляются с темпами роста спроса, на фоне продолжающегося восстановления мировой экономики от последствий пандемии COVID-19. Некоторые из стран ОПЕК+, резко сократившие добычу в 2020 году, по-прежнему не могут восстановить её, в то время как американские сланцевые компании предпочитают направлять средства на поощрение акционеров, а не на увеличение производства.

"Рынку нужно больше нефти", - считает Харди. Спрос к концу этого года, по его оценкам, будет на 1-2 млн б/с выше уровня 2019 года.

🚙 Харди отметил, что спрос на бензин в США в настоящее время примерно на 400 тыс. б/с ниже уровня февраля 2019 года.

"По нашему мнению, это связано с тем, что люди работают из дома, и им не нужно добираться до работы", - заявил он. Кроме того, водители, возможно, стараются реже использовать автомобили из-за высоких цен на бензин, отметил Харди.

✈️ Спрос на авиационное топливо при этом остается ограниченным в связи с тем, что перелеты на дальние направления в мире не восстановились в полном объёме, добавил эксперт.

🤦‍♂️ Спустя почти месяц я вернулся к осторожным покупкам на российском фондовом рынке. Пальцы опять болят нажимать кнопку BUY, поэтому расскажу о своих мыслях в формате небольшого 20-минутного подкаста.

Кому не жалко - ставьте лайк в Ютубе. Там же предлагаю оставлять свои комментарии и написать под этим видео ТОП-5 ваших бумаг на покупку!

​​🤔 Вчера во всей этой рыночной суматохе упустил хороший шанс прикупить акции Polymetal по 1000 руб. (причём это можно было сделать даже по трёхзначным ценникам), а жаль. Тем более, что до глобальной деэскалации напряжённости на украинском направлении ещё очень далеко, и цены на золото в подобные периоды неопределённости традиционно улетают наверх и предпочитают оттуда наблюдать за дальнейшим развитием ситуации.

Правда, первый транш американских санкций, озвученных вчера Джо Байденом, оказался очень скромным и мало кого напугал, да и глава дипломатии Евросоюза Жозеп Боррель блеснул разве что своим прекрасным чувством юмора, передав привет из Милана и Сан-Тропе 351 депутату Госдумы и ещё 27 физлицам и юрлицам, которые оказались под европейскими санкциями.

Золото – это индикатор геополитического страха и напряжённости.

Плюс ко всему, мировая инфляция, которую пока никак не удаётся взять под контроль, также играет на руку ценам на золото. Настроение этому «дуэту» может испортить разве что заседание ФРС, намеченное на 16 марта, на котором почти со 100%-й вероятностью ключевую процентную ставку, наконец, поднимут. Но до этого ещё далеко. А сейчас я продолжаю ждать уровня 1000+ для покупки акций Polymetal, уровня 10 000+ для покупки акций Полюс (вдруг фамилия Керимов запестрит в санкционных списках?) и робко рассчитываю на коррекцию в мировых ценах на золото.

#POLY #PLZL

​​🚂 Дефицит полувагонов сохранится в 2022 году.

«Коммерсантъ» на днях опубликовал интересную статью, где указал на дефицит полувагонов, который в минувшем году составил 31,8 тыс. единиц. В этом году, по оценкам участников рынка, также будет также наблюдаться дефицит - правда, показатель сократится почти в 4 раза до 8,1 тыс. единиц.

📈 Какие мысли сразу же приходят на ум: двухлетний дефицит окажет благоприятное влияние на рост арендных ставок, которые находятся в области исторического максимума и, возможно, уже весной мы увидим новый рекорд.

Дефицит полувагонов стал следствием двух причин:

1️⃣ Отечественные угольщики резко нарастили экспорт продукции на внешние рынки, на фоне роста цен.

2️⃣ Железнодорожные операторы используют невостребованный парк в качестве донора комплектующих.

🤔 Для ж/д операторов такой тренд позволяет рассчитывать на хороший рост финансовых показателей в этом году. В большее выигрышной ситуации будут находиться те операторы, у которых есть свободный парк полувагонов, который можно разместить на спотовом рынке по более высоким ставкам, чем по сервисным контрактам. И в этом смысле #Globaltrans будет одним из бенефициаров этого процесса.

👉 Я продолжаю крепко держать бумаги в своем портфеле и, вполне возможно, даже буду наращивать их в самое ближайшее время.

#GLTR

​​🧐 Смело можете считать, что всё, что вы знали и встречали на российском рынке - это был детский сад!

В связи с крайне неожиданным развитием событий на Украине индекс Мосбиржи в моменте падал сегодня по сравнению с закрытием прошлой недели на .... 50%!!!! Ущипните меня, если я сплю, но скорее всего это всё-таки не сон, и мы становимся свидетелями новой реальности, и история творится на наших глазах.

На текущую минуту, с сегодняшних минимумов индекс Мосбиржи уже отыграл около трети всех утренних потерь, однако покупать акции я пока не спешу. Во-первых, нужно следить за информационным фоном из соседней страны. Во-вторых, во второй половине дня нас с вами ждёт усиление санкционной риторики от европейцев и американцев, после анализа которой на вечерней сессии возможно начну осторожно действовать. Но что-то мне подсказывает, что сегодня они будут куда более решительными в отношении нашей страны.

С уверенностью могу сказать только одно: старайтесь избегать необдуманных и скоротечных действий в отношении вашего торгового счёта и панически выходить из активов. Честное слово, цены уже откровенно не те для этого! Не измеряйте только лишь одними котировками ту часть бизнеса, которым вы владеете через акции - главное, чтобы этот бизнес приносит денежный поток и желательно как можно меньше зависел от западного капитала, западных санкций и политических рисков.

Времена сложные для неискушённого российского инвестора - это факт. Чего тут скрывать. События марта 2014 года теперь кажутся какими-то незначительными, по сравнению с теми, что мы наблюдаем сегодня. То ли ещё будет!

​​🤔 Ещё буквально вчера я размышлял о том, что не успел прикупить себе акций Polymetal (#POLY) по 1000+ руб., а уже сегодня, на фоне военных событий на Украине, эти бумаги можно купить по 700+ руб.

Для меня это сейчас один из приоритетных кандидатов на покупку, в эти непростые времена. А представленные на официальном сайте компании комментарии, относительно эскалации ситуации на Украине, достоин отдельных лестных слов! Это говорит об отношении к своим акционерам.

Попытаюсь тезисно пересказать основные моменты:

✔️Прямые санкции против компании маловероятны. Тем не менее, заблаговременно разработан план действий по обеспечению непрерывности ведения бизнеса, включая отбор ключевых поставщиков оборудования, управление ликвидностью, диверсификацию долгового портфеля и сохранение каналов продаж

✔️Прогноз производства и себестоимости на 2022 год подтверждены (1,7 млн унций золотого эквивалента при денежных затратах $850-900 на унцию).

✔️ Предприятия компании в России и Казахстане продолжают работу в штатном режиме.

​​😶‍🌫️ Просто оставлю эту картинку здесь, с хэштегом #история.

Чтобы мои дети и внуки через много лет нашли этот пост и поняли, что -5% или -10% падения в день - это ещё не чёрный четверг на рынке акций!

​​📉 На зарубежных фондовых площадках сегодня тоже царят распродажи: европейцы падают в среднем на 4-5%, американцы пока ограничились более скромным снижением на 2,0%-2,5%.

Да что они знают о настоящих распродажах!?)

​​👑 Золото – защитный актив!

В любом учебнике по инвестированию пишут, что золото является защитным активом от инфляционных рисков, войн, природных катаклизмов и так далее.

📈 Вчера, когда у нас нежданно-негаданно для многих случились серьёзные военные действия между Россией и Украиной - данное правило также сработало, и металл на товарной бирже в моменте взлетал чуть ли не до $2000 за тройскую унцию, обновив свои 1,5-годовые максимумы. Правда, затем резко скорректировался ниже $1900, когда стало понятно, что Третья мировая пока грозит.

❓Тем не менее, предлагаю порассуждать на тему: как можно купить золото частному инвестору?

1️⃣ Фьючерс на золото на Мосбирже - это больше подходит для спекулянтов.

2️⃣ Акции золотодобытчиков. С одной стороны здесь можно расстраиваться падению котировок акций лидеров отечественной отрасли в лице Полюса (#PLZL) и Polymetal (#POLY), которые в моменте падали на 30-40%, но с другой - можно посчитать это прекрасной возможностью для того, чтобы взять и прикупить их на долгосрок в свои портфели.

Думаю, не нужно вам объяснять, почему произошла такая дивергенция стоимости акций с базовым активом? В периоды форс-мажоров инвесторы всегда предпочитают покупать слитки и фьючерсы, а акции продают широким фронтом.

3️⃣ Золотые ETF. Например, #TGLD – так называемый золотой фонд от Тинькофф, который вчера прибавил в цене 2%. Данный фонд удобен тем, что в приложении банка не взимается брокерская и депозитарная комиссия. Самый простой и удобный способ покупки золота для инвестора.

👉 Какой вариант для инвестиций в золото подходит вам больше - решать только вам. Для меня традиционно второй вариант является наиболее предпочтительным, а к инвестициям через фонды я стараюсь прибегать, когда отрасль для меня является сложной и непонятной (биотехи, кибербезопасность и др).

#PLZL #POLY

👍 Категорически рекомендую почитать эти две статьи от Спайделла, они шикарны. Хоть и были написаны непосредственно до начала активной фазы на Украине:

Конец дипломатии (от 22.02.2022)
По рынку... (от 24.02.2022)

Особенно рекомендуется изрядно приунывшим и загрустившим российским частным инвесторам!

​​📈 Сегодня на российском фондовом рынке наблюдаются робкие попытки восстановления, но не спешите раньше времени думать, что это разворот! Всё самое интересное ещё впереди.

P.S. Во времена! Дневной рост +13,6% после вчерашних распродаж я называю "робкими попытками восстановления"...

​​​​О рубле, ключевой ставке и действиях ЦБ

💵 Спец.операция на Украине, которая продолжается уже третий день, ожидаемо спровоцировала масштабный спрос на валюту, в первую очередь на доллар, который исторически является любимым активом у населения и бизнеса в любые смутные времена.

🏛 Российский Центробанк в этот раз повёл себя грамотно, и буквально сразу же в четверг начал проводить агрессивные валютные интервенции, благодаря чему удалось стабилизировать панику на внутреннем валютном рынке и сбалансировать курс USD/RUB. Причём на мой субъективный взгляд, продавать валюту можно было бы и менее агрессивно, а то снижение доллара почти с 90 руб. до 82,50 руб. выглядело в четверг как-то неестественно что ли.

Для коммерческих банков ЦБ увеличил лимиты по свопам до $5 млрд и €2 млрд, а также расширил ломбардный список и снизил рейтинговые требования. Такие меры однозначно позитивны для банковской отрасли и должны помочь в трудную минуту. Тем более, предстоит ещё длительный процесс "переваривания" всех навалившихся санкций, а также почти наверняка усиление санкционной антироссийской риторики.

📈 Трёхмесячные ОФЗ, которые тесно коррелируют с ключевой ставкой ЦБ, сейчас торгуются с доходностью 15,9%. Если на валютном рынке будет наблюдаться паника, то вполне возможно, что ЦБ на внеочередном заседании срочно примет решение о повышении ключевой ставки до этого уровня. Хотя сейчас мы этой паники пока не наблюдаем.

🤔 Если попытаться сравнить кризисные события 2014 и 2022 гг., то они заметно отличаются друг от друга, хоть и вызваны украинскими событиями. Тогда резко рухнули цены на нефть и наблюдался мощный отток капитала, что заставило ЦБ резко поднять ставку до 17%. Сейчас ценник на нефть трёхзначный, профицит бюджета весомый, а потому резко повышать ставку, возможно, и не придется. Хотя сейчас все эти попытки рассуждений выглядят преждевременными - нужно для начала дождаться результатов проводимой спец.операции на Украине и посмотреть, в каком ключе будет происходить политическая стабилизация в этой стране.

P.S. Уже сегодня заместитель главы Госдепартамента США Уэнди Шерман заявил, что США поддержат решение Украины о нейтральном статусе, если Киев его примет.

​​Друзья!

Решил по горячим следам составить вот такую таблицу для клиентов российских банков, попавших под санкции. Готовил её, основываясь на данных, имеющихся в открытых источниках.

P.S. Если вы являетесь реальным клиентом одного из этих банков и где-то в таблице вы увидите неточность - прошу сообщить, оперативно исправлю.