​​Ну что ж, друзья!

🤔 Уходящая рабочая неделя хоть и отметилась для российского фондового рынка высокой волатильностью и очередным чёрным понедельником (очень надеюсь, что я смог успокоить хоть кого-то из вас своим традиционным корвалол-постом), в целом давайте занесём её в плюс!

➕ Несмотря на продолжающиеся геополитические разногласия, стоит отметить и целый ряд позитивных новостей:

✅ Котировки цен на #нефть марки Brent буквально сегодня обновили свой максимум, датированный октябрём 2014 года, и уже пытаются закрепиться выше уровня $90 за баррель.

✅ На фоне слабого рубля это привело к тому, что цены за рублебочку (нефтяные котировки, выраженные в рублях) на этой неделе переписали свой исторический максимум и закрылись выше 7000 руб. за баррель! Пользуясь случаем, передаю привет всем акционерам отечественных нефтедобывающих компаний!

✅ Но почему я слабый доллар тоже считаю в некотором смысле плюсом? Возможно, это прозвучит немного цинично, но на попытках протестировать уровень в 80 руб. я распродал 1/3 своей валютной кубышки и радостно прикупил себе подешевевших отечественных бумаг. Прав я окажусь впоследствии или нет - покажет только время, но благодаря этой вилке, о которой я предупреждал ещё в начале января, получился двойной позитивный эффект.

👉 В общем, не вешаем нос, держим строй и сохраняем здоровый оптимизм, друзья! В инвестициях без оптимизма никуда, вы же знаете.

📚 Ну и если в течение рабочей недели вы не успели прочитать все наши посты, которые на сей раз были всецело посвящены операционным результатам российских компаний за 2021 год, категорически рекомендую это сделать:

🔸 Анализ операционных результатов X5 Group
🔸 Анализ операционных результатов Fix Price
🔸 Анализ операционных результатов ГМК Норникель
🔸 Анализ операционных результатов Детский Мир
🔸 Анализ операционных результатов Фосагро

🤫 А ещё у нас есть Инвестируй или проиграешь PREMIUM, подписчиков которого я также порадовал интересными и полезными постами:

🔐 Мой текущий вочлист российских акций с уровнями покупок (24.01.22)
🔐 Диалог с компаниями Совкомфлот и ПИК
🔐 Прожарка американских команий: Avantor, Cloudflare, Digital Turbine и PayPal.
🔐 О чём нам говорит динамика любимого индикатора Уоррена Баффетта?
🔐 Покупать российские облигации или ещё рано?
🔐 Анализ финансовой отчётности Intel за Q4-2021
🔐 Ну и, разумеется, ряд моих сделок в личном инвестиционном портфеле: тут, тут и тут.

Если вы являетесь действующим подписчиком Инвестируй или проиграешь PREMIUM - тогда ссылки для вас будут активными. Если нет - напишите мне "Хочу премиум", и я расскажу вам условия.

🤝🤝 Всем хороших и плодотворных выходных, друзья! Отдохните, перезагрузитесь и не забывайте читать умные книги!

👨🏻‍💻 Корвалол-посты вы уже читали в течение двух последних недель, а теперь пришло время в спокойной обстановке порадоваться, что у нас хватило смелости (и кэша!) прикупить классные бумаги на российском фондовом рынке по адекватным ценникам!

Индекс Мосбиржи впервые закрыл неделю в плюсе, и я решил порадоваться этому факту и записал небольшое 20-минутное видео.

​​👑 Polymetal представил свои производственные результаты за 2021 год.

📈 Производство по итогам минувших 12 месяцев увеличилось на 2% (г/г) до 1,67 млн унций в золотом эквиваленте. Отрадно отметить, что компания смогла даже немного превысить свой же прогноз, данный в начале прошлого года, который предполагал рост производства до 1,60 млн унций.

📉 А вот объём реализации золота и серебра по итогам 2021 года Polymetal оказался чуть ниже прошлогоднего (-0,5% и -5,8% соответственно), что привело к символическому росту выручки всего на 1% (г/г) до $2,9 млрд. И спасибо тут нужно сказать повышению средней цены реализации, что позволило в итоге компенсировать потери от сокращения объёмов продаж.

🤵‍♂️«В 2021 году, несмотря на сохраняющиеся сложности, мы достигли поставленных целей: Полиметалл перевыполнил производственный план, сохранил отличные показатели в области охраны труда и безопасности, выплатил рекордные дивиденды», - поведал главный исполнительный директор Polymetal Виталий Несис.

📣 Менеджмент сделал ряд интересных прогнозов на 2022 год:

✔️ Разрыв между производством и реализацией серебра, который образовался в результате высоких объёмов выпуска металла на Дукате в декабре, будет устранён в первой половине 2022 года (хорошая поддержка выручке!)

✔️Рост производства по итогам 2022 года составит 1,4%% (г/г) до 1,7 млн унций в золотом эквиваленте.

✔️Себестоимость производства вырастет на 20% (г/г) до $850-900 за унцию.

✔️CAPEX составит $700 млн, что на 14,7% больше первоначального прогноза, сделанного в 4 кв. минувшего года.

💰 Также менеджмент поведал о том, что дополнительных дивидендов за 2021 год ожидать не стоит. Хотя компания об этом говорила ещё в декабре, в пятницу рынок разочаровался этим заявлением. Видимо, кто-то из инвесторов всё же надеялся на щедрый подарок, судя по тому, что котировки акций Polymetal летели вниз стремительнее своих конкурентов, даже несмотря на негативный фон на мировом рынке золота.

👉 Заявления ФРС о грядущем сокращении стимулов и активном росте ставки оказали давление на цены на золото, и они на этих новостях начали падать. И этот тренд может только усилиться в ближайшие месяцы, когда ФРС от словесных интервенций перейдёт к делу. А потому я пока не спешу бежать и покупать акции золотодобытчиков, но судя по обновлению котировок акций того же Polymetal своих уже двухлетних минимумов держать руку на пульсе однозначно нужно.

#POLY

​​🛒 «Лента» (#LENT) представила операционные результаты за 2021 год.

📈Продажи ритейлера по итогам отчётного периода выросли на 8,6% (г/г) до 483,6 млрд руб., благодаря росту онлайн-продаж и сделкам M&A.

После двух лет стагнации темп роста выручки ускорился, однако показатель по-прежнему отстаёт у конкурентов. К примеру, выручка X5 Group увеличилась на 11,4%, а у Fix Price и вовсе прибавила на 21,3%.

Поскольку менеджмент Ленты нацелен на дальнейшую экспансию, как за счёт органического роста, так и за счёт покупки региональных ритейлеров, компания в обозримом будущем имеет неплохие шансы выйти на двузначный темп роста продаж и вплотную приблизиться к конкурентам.

📈 Сопоставимые продажи Ленты увеличились по итогам 2021 года на 2,4%, благодаря росту среднего чека. При этом трафик стагнирует с 2016 года, поскольку произошла смена парадигмы в поведения клиентов, о чём мы с вами говорили уже не раз. Если раньше люди закупались как минимум раз в неделю в гипермаркетах и это было своего рода семейной традицией, то сейчас потребители предпочитают делать покупки в магазинах у дома (в том числе из-за влияния COVID-19), а «Лента» традиционно имеет большУю долю гипермаркетов в своей структуре.

🏪 Новая торговая площадь выросла в 8 раз по сравнению с прошлым годом - до 236,3 тыс. кв. м. Но этому есть чёткое объяснение: компания в минувшем году была активным участником сделок M&A – в частности, были куплены супермаркеты «Billa» и «Семья», и эти новоявленные торговые площади попали в итоге в статистику за 2021 год.

🤵‍♂️«В 2022 году мы намерены сосредоточиться на росте наших показателей, повышении эффективности основного бизнеса, ускоренном развёртывании магазинов малых форматов и дальнейшем развитии нашего собственного онлайн-бизнеса», - поведал генеральный директор «Ленты» Владимир Сорокин.

🤔 В отношении перспектив «Ленты» у меня двоякое впечатление.

🔼 С одной стороны, компания торгуется с низким мультипликатором P/S=0,18х и вполне может быть интересна для покупок, в расчёте на рост бизнеса. К тому же, мажоритарий Алексей Мордашов - это амбициозный предприниматель, и наверняка будет стремиться максимально масштабировать бизнес.

🔽 С другой стороны, конкуренты сейчас также торгуются по привлекательным котировкам, при этом динамика их показателей лучше, чем у «Ленты».

👉 Пожалуй, не буду спешить с этой историей и продолжу внимательно, но пока со стороны, наблюдать за ней. Я являюсь действующим акционеров двух ведущих российских продовольственных ритейлеров, и пока мне этого хватает с головой. Плюс ко всему, он платят дивиденды, в отличие от той же Ленты, которая даже не знает что это такое.

​​📈 На какое-то время геополитические страсти вокруг России приутихли, а потому рубль медленно, но верно, пытается восстанавливать свои позиции по отношению к доллару.

Ещё буквально в прошую среду бакс в моменте поднимался выше ключевого уровня 80 руб., а сегодня курс приблизился уже к 76,5 руб. Что, впрочем, неудивительно, учитывая высокие цены на нефть (за баррель марки Brent сейчас дают почти $89) и исторические максимумы по стоимости рублебочки.

🤔 О чём говорит тех.анализ по паре доллар/рубль? А он нам осторожно намекает, что уже совсем скоро пора будет задумываться о пополнении долларовой кубышки, которая изрядно "истрепалась" в течение последних двух недель. Где-то ниже уровня 76 руб. есть смысл начинать рассматривать покупки баксов.

Разумеется, нашей любимой "лесенкой" - ведь в случае глобальной деэскалации военного конфликта на границе РФ с Украиной, а также появления позитивных сигналов в отношениях РФ-США-НАТО справедливая стоимость американца сейчас оценивается где-то чуть выше 70 рублей! И вот тогда на покупку долларов нужно будет накидываться куда активней!

#USDRUB

​​🏗 Группа «Самолёт», которая в начале декабря прошлого года представила свои амбициозные планы на ближайшую пятилетку в рамках состоявшегося Дня инвестора, на сей раз отчиталась о своих операционных результатах за 2021 год. Самое время в них заглянуть!

📈 Выручка компании по итогам минувших 12 месяцев увеличилась на 112% (г/г) до 126,4 млрд руб., благодаря росту средней цены реализации и увеличению объёма продаж недвижимости. Особенно в первом полугодии, когда ставки были на адекватных уровнях и действовала льготная ипотека с первоначальными условиями.

❗️Отрадно отметить, что Группа «Самолёт» уверенно заняла первое место в отрасли по темпу роста продажи недвижимости.

📈 Более того, в 2022 году компания планирует продать 1,5 млн кв. м. недвижимости, что в случае реализации этого сценария окажется почти вдвое больше натуральных показателей за 2021 год!

📈 Редкий случай, но Группа «Самолёт» в рамках своей производственной отчётности раскрывает также показатель EBITDA, ссылаясь на управленческую отчётность, который по итогам 2021 года, как оказалось, также уверенно вырос - сразу на 136% (г/г) до 28,5 млрд руб.

🤵‍♂️«Мы гордимся успехами первого полного финансового года «Самолёта» в статусе публичной компании, он стал для нас прорывным», - поведал генеральный директор Группы «Самолёт» Антон Елистратов.

После анализа представленных результатов вывод напрашивается только один: компания демонстрирует сумасшедший рост, и у неё очень амбициозные планы! Послушайте только эти слова из уст всё того же Елистратова:

🤵‍♂️«Мы прогнозируем, что в ближайшие два года основные показатели «Самолёта» будут ежегодно удваиваться, за счёт освоения самого большого в отрасли земельного банка по всей России, развития технологичной сервисной платформы и других новых бизнес-направлений», - заявил Антон Елистратов.

Впечатляет? Ещё бы!

👉 Группа «Самолёт» - безусловно интересная история роста, но высокий мультипликатор EV/EBITDA=11,8х, а также более чем четырёхкратный рост котировок акций компании после IPO (всего-то 15 месяцев!) не позволяют мне купить бумаги по текущим ценникам. Ну а если они у вас в портфеле уже есть - не спешите от них избавляться, до последнего времени амбициозные планы топ-менеджменту «Самолёта» успешно исполняются и не похожи на пусты обещания.

Я же, найдя утешение в префах Сбера в течение последних нескольких недель, продолжу лениво, но очень внимательно наблюдать за интересной инвестиционной историей под названием «Самолёт». Которая пока что летит без меня, но кто знает - возможно, мы ещё увидим сильные распродажи, и ценники будут действительно интересными для перспективных покупок.

#SMLT

​​📓 Татнефть (#TATN) по итогам января 2022 года увеличила нефтедобычу на 10,8% (г/г), сохранив её на декабрьском уровне.

📈 Отдельного внимания достоин нефтеперерабатывающий комплекс "ТАНЕКО", который является самым эффективным НПЗ в России и Европе: в январе он увеличил переработку на 35,8% (г/г) до 1,42 млн тонн, произведя при этом 1,47 млн тонн нефтепродуктов, что почти на 50% больше, чем в январе 2021 года! Если вы помните основные тезисы с октябрьской онлайн-конференции с топ-менеджментом компании, целевые прогнозы на уровне 15,3 млн тонн по итогам 2022 года вполне достижимы (ранее на этот показатель планировалось выйти только лишь в 2027 году).

👉 Котировки акций Татнефти немного оттолкнулись от локального дна, сформированного в январе, и теперь робко пытаются подрастать, получая позитив от растущих мировых цен на нефть. Правда, большую роль в этом инвестиционном кейсе играет также перспектива возвращения хотя бы части налоговых льгот по НДПИ и пошлин для зрелых нефтяных месторождений, которые Минфин решил отменить с 2021 года, чтобы пополнить бюджет в условиях пандемии.

Будем следить и за этой историей.

​​🛒 «О’КЕЙ» вслед за «Лентой» на этой неделе представила свои операционные результаты за 2021 год.

🧮 На сей раз начну с конца и скажу, что компания с момента листинга на Мосбирже сейчас торгуется с самым низким в отрасли мультипликатором P/S, и её акции уже давно потенциально интересны для стоимостных инвесторов, которые ждут удобного момента для покупок.

❓Наступил ли этот момент? Вот в чём вопрос...

📈 Согласно представленной операционной отчётности, продажи «О’КЕЙ» выросли на 7,2% (г/г) до 185,2 млрд руб., благодаря росту онлайн-продаж и сохранению высокого темпа роста выручки в сети дискаунтеров «ДА!».

По темпам роста выручки «О’КЕЙ» уступила «Ленте» и «X5 Group» по итогам 2021 года. Магнит свои результаты опубликует позже, но и здесь результаты будут явно выше, учитывая случившееся поглощение «Дикси».

📊 Что касается сопоставимых продаж, то они увеличились у «О’КЕЙ» на 3,7%, благодаря росту среднего чека – такая динамика сейчас характерна для всей отрасли. Темп роста оказался выше, чем у «Ленты», но меньше «X5 Group».

🏪 Торговая площадь при этом выросла на 4,4% до 652,5 тыс. кв.м. Менеджмент «О’КЕЙ» по-прежнему делает ставку на развитие дискаунтеров «ДА!».

🤵‍♂️«Наша бизнес-модель, основанная на сбалансированном сочетании взаимодополняющих форматов и каналов продаж, доказала свою эффективность в различных рыночных условиях», - поведал Генеральный директор «О’КЕЙ» Армин Бургер.

👉 Бумаги компании сейчас торгуются с аномально низким мультипликатором P/S=0,07х - по этому показателю это сейчас самый дешёвый российский ритейлер среди публичных. Правда, и темпы роста выручки самые низкие в отрасли - отсюда и рыночная недооценка.

❓За счёт чего «О’КЕЙ» сможет раскрыть свой потенциал в будущем?

1️⃣ Масштабирование дискаунтеров «ДА!» - данный формат демонстрирует отличные результаты.

2️⃣ «Лента» теоретически может выкупить компанию, поскольку её менеджмент нацелен на сделки M&A.

💼 Я пока не планируют покупать данные бумаги, но держу руку на пульсе.

#OKEY

​​Вот кто не перестаёт приятно удивлять, так это российские сталевары!

💰Сегодня НЛМК (#NLMK) первым из них порадовал очень щедрыми дивидендными рекомендациями, сообщив о решении Совета директоров по итогам 4 кв. 2021 года направить на выплаты 12,18 руб. на одну обыкновенную акцию. Берём наш любимый калькулятор в руки и считаем, что квартальная див.доходность (ДД) оценивается таким образом на уровне 5,0%!

А что нам сулит весь 2021 год? С учётом ранее выплаченных промежуточных дивидендов, общий размер выплат оценивается на рекордном уровне 46,84 руб., а годовая ДД=20,1%!!!

💼 Вот это я понимаю инвестиция! Даже и не думайте упускать акции НЛМК из рук, и я очень надеюсь, что они греют ваш инвестиционный портфель!

​​🐖🌾 Группа «Русагро» представила операционные результаты за 4 кв. 2021 года.

👌 В период с января по сентябрь компания радовала нас сильными результатами, и заключительный отрезок года также прошёл на мажорной ноте.

📈 Выручка компании увеличилась на 27% (г/г) до 77,8 млрд руб., прежде всего благодаря росту средней цены реализации продукции. Вдобавок ко всему, не забываем, что компания является бенефициаром роста инфляции, а потому акционеры могут чувствовать себя в этом смысле относительно спокойно.

✅ Самый сильный темп роста зафиксирован в сахарном сегменте - продажи здесь выросли сразу на 74% (г/г) до 12,2 млрд руб. Этот сегмент оказался единственным, где наблюдалось небольшое снижение средней цены реализации продукции, однако за счёт высокого объёма поставок сахара компания смогла нивелировать ценовую конъюнктуру.

✅ Масложировой сегмент, который является основным в компании, увеличил выручку на 24% (г/г) до 31,3 млрд руб. При этом объём реализации в натуральном выражении ожидаемо сократился на 7% (г/г) до 408 тыс. т.

✅ В мясном сегменте наблюдалась аналогичная динамика – выручка выросла на 17% (г/г) до 11,2 млрд руб. на фоне роста цен и сокращения объема производства.

✅ В сельскохозяйственном сегменте продажи выросли на 18% (г/г) до 23,2 млрд руб., благодаря увеличению реализации пшеницы, кукурузы и сахарной свеклы. У компании четвёртый земельный банк в стране, а низкая себестоимость производства дополнительно увеличивает её конкурентное преимущество.

🏛 Как мы помним, Центробанк России и другие ведущие мировые регуляторы ожидают сохранение высокой инфляции в первой половине года и её постепенное замедление во второй половине. А потому для продовольственных компаний первая половина года обещает быть благоприятной.

Если в ближайшие месяцы мы увидим новую волну девальвации рубля, то население может вновь начать закупаться продуктами впрок, опасаясь резкого роста цен. Такие процессы мы наблюдали в 2014 и 2020 гг., и для Русагро такая тенденция будет только на руку.

👉 На данный момент я не вижу серьёзных рисков для компании, даже несмотря на состоявшийся уход гендиректора группы Максима Басова. Замену он себе подыскал достойную - Тимура Липатова, который в апреле 2021 года досрочно оставил руководство "Силовыми машинами". Единственное, что огорчает – это отсутствие хорошей коррекции в бумагах. Хотя совсем недавно купить акции Русагро можно было вблизи уровня 1000 рублей, но на тот момент у меня были другие приоритеты на российском фондовом рынке.

#AGRO

📉 Покупай на падении, продавай на подъеме

Вчера меня любезно пригласили поучаствовать в эфире с "Газпромбанк Инвестиции", где мы весьма плодотворно в течение часа пообщались с небезызвестным Андреем Ваниным на тему инвестиций и моего инвестиционного подхода, а также обменялись мнениями относительно текущей рыночной ситуации.

Слушайте в записи, любым удобным вам способом 🎙

​​🇷🇺 Минфин РФ возвращается к интервенциям против рубля.

📃 В конце прошлой недели ведомство опубликовало пресс-релиз, в котором указано, что в период с 7 февраля (это сегодня) по 4 марта 2022 года Казначейство будет ежедневно покупать валюту и золото в объеме 33,4 млрд руб.

Спешу напомнить, что с 14 по 24 января текущего года Банк России по поручению Минфина также покупал валюту и золото в объёме 36,6 млрд руб., что было в 1,5 раза больше декабрьских покупок и спровоцировало тогда сильный нисходящий тренд по рублю.

⚖️ Из-за геополитики и сильной волатильности на отечественном фондовом и валютном рынках ЦБ 24 января принял решение о приостановке интервенции, и вот теперь на предстоящей рабочей неделе этот процесс будет вновь запущен.

📉 Для рубля это не сулит ничего хорошего: градус геополитической напряжённости хоть и снизился, но конфликт совершенно не исчерпан. Да и Конгресс США продолжает готовить какие-то очередные санкции, также оказывая давление на курс рубля.

👉 В совокупности всех этих факторов рискну предположить, что валютная пара USD/RUB в феврале может вновь вернуться в область 78.50-80.00 рублей. При этом сильную девальвацию рубля я не ожидаю, поскольку золотовалютные резервы находятся на историческом максимуме и превышают $639 млрд, что достаточно для стабилизации валютного курса, плюс ко всему - цены на нефть марки Brent демонстрируют силу и торгуются на многолетних максимумах, выше $90 за баррель.

#USDRUB

​​📉 После слабого квартального отчёта, который отразил замедление роста Facebook, из-за проблем с конфиденциальностью, раздуваемых Apple, и высоких затрат, связанных с переходом к метавселенной, а также слабых ожиданий по выручке на 1 кв. 2022 года ($27-$29 млрд против прогноза в $30+ млрд), цена акций Meta Platforms (#FB) буквально в одночасье упала в четверг сразу на четверть (!), уничтожив порядка $250 млрд рыночной капитализации!

❗️Это было самое большое однодневное падение рыночной капитализации в корпоративной истории США, побившее предыдущий рекорд, установленный Apple 3 сентября 2020 года. Тогда рыночная капитализация производителя iPhone рухнула на $180 млрд на фоне общего снижения рынка акций. В приведённой ниже таблице видно, что крупные технологические компании понесли самые большие однодневные убытки за последние годы, что неудивительно, учитывая их оценку в триллионы долларов и явный пузырь, который начинает сдуваться (или уже сдулся?).

🤦‍♂️ Чтобы лучше представить себе масштабы рекордного обвала котировок Meta Platforms, стоит взглянуть на рыночную капитализацию некоторых других компаний из списка Fortune 500. Выражаясь этим языком, компания Facebook потеряла в четверг одну компанию Nike, две компании IBM или три компании General Motors! Впечатляет конечно!

​​💻 OZON на минувшей неделе представил операционные результаты за 2021 г.

📈 Оборот товаров (GMV) по итогам отчётного периода вырос на 125% (г/г) до 445 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов. При этом количество активных клиентов выросло до 25 млн человек (по сравнению с 13,8 млн годом ранее), а количество продавцов увеличилось до 90 тыс. (по сравнению с 30 тыс. годом ранее).

📊 Основной конкурент Wildberries в 2021 году увеличил свой оборот на 93% (г/г) до 844 млрд руб., а значит можно утверждать, что четвёртый год подряд OZON опережает своего главного конкурента по темпу роста оборота! Напомню, для маркетплейсов именно этот показатель является определяющим.

В середине февраля свои показатели опубликует ещё и Яндекс Маркет, будет интересно взглянуть и на его динамику продаж.

🤵‍♂️ По заявлениям менеджмента OZON, в 4 кв. 2021 года компания сгенерировала положительный операционный денежный поток, что не может не радовать. Если такая тенденция сохранится и в этом году, то OZON не придётся проводить допэмиссию акций для финансирования наращивания рыночной доли, а финансовые показатели улучшатся.

📑 Руководство OZON ожидает, что по итогам 2022 года рост оборота составит 80% до 800 млрд руб. – и это станет минимальным темпом роста за последние 4 года. Хотя есть основания полагать, что этот прогноз консервативный, и есть все шансы превзойти его.

Любопытно, но пиковые показатели по темпу роста были достигнуты в 2020 году – в том самом, когда OZON провела IPO. Совпадение? Не думаю (©). Но в любом случае динамика GMV с тех пор ожидаемо замедляется, как на фоне высокой базы, так и за счёт активности конкурентов. Кроме Wildberries и Яндекса свой маркетплейс масштабирует Сбер, который готов “сжигать кэш” ради увеличения рыночной доли.

👉 В общем, битва в этом секторе обещает быть нешуточной в ближайшие годы - это факт! И Ozon в этой борьбе имеет все возможности для консолидации рынка, и в долгосрочной перспективе наверняка останется ведущим игроком, благодаря своему сильному бренду, превосходному предложению продуктов и хорошо развитой инфраструктуре выполнения и доставки.

Шутка ли - даже я стал присматриваться к бумагам OZON, на фоне падения котировок акций в три раза за последние 9 месяцев. Ведь теперь мультипликатор EV/GMV оценивается на уровне ниже 0,5х по текущим ценникам, что эквивалентно дисконту около 35–55% к глобальным аналогам, таким как Amazon, Mercadolibre, Allegro, Coupang и Zalando. Разумеется, если я решусь всё-таки стать акционером OZON, участники премиум-канала узнают об этом первыми!

#OZON

​​Январский барометр

🇺🇸 На Уолл-стрит есть старая поговорка: «Каков январь, таков и год». Он широко известен как «январский барометр» и впервые обсуждался ещё в далёком 1972 году Йелем Хиршем - тем самым, который сформировал принцип «Рождественского ралли».

📊 Согласно статистике за последние 70 лет, в периоды, когда американский фондовый индекс S&P500 рос в январе, в течение оставшихся 11 месяцев (февраль-декабрь) индекс S&P500 в среднем прирастал ещё на 11,9%. Когда же январь был отмечен отрицательной динамикой, то в оставшуюся часть года индекс S&P500 прибавлял в среднем на 2,7%.

⚖️ Если верить этой статистике, слабый январь — это потенциальное беспокойство для инвесторов, однако в последнее время «январский барометр» часто ломается. В 9 из 10 таких последних случаев, когда январь закрывался снижением, акции демонстрировали восходящий тренд, а индекс S&P500 в среднем демонстрировал рост на 13,1%.

❗️Таким образом, паниковать по поводу январских распродаж не следует. Наоборот, такие периоды необходимо использовать для покупок, но не на всю «котлету», а лесенкой. Не забывайте, что на горизонте до конца 2022 года предстоит несколько заседаний ФРС, на каждом из которых процентная ставка может повышаться. Тем более, когда инфляцию в Штатах утихомирить пока не удаётся, а крайне благоприятная статистика с рынка труда лишь неминуемо приближает этот процесс.

#MACRO #USDRUB

​​📈 Мировые цены на алюминий в настоящий момент обновляют свои многолетние максимумы, подорожав до максимумов с 2008 года и пытаясь уверенно закрепиться выше уровня $3000 за тонну, однако есть ощущение, что этот рост будет недолгим.

↗️ С одной стороны отметим бесспорный факт, что в отличие от той же нефти, которая по мнению авторитетных топ-менеджеров уже в 2035 году пройдёт пик мирового спроса, алюминий имеет долгосрочный тренд на рост потребления, и к 2050 году спрос на алюминий увеличится примерно на 80% по сравнению с текущими показателями и превысит 170 млн т в год.

↘️ Однако с другой стороны, складывается ощущение, что рост цен на алюминий продлится не долго. Мощностей по производству алюминия в мире уже сейчас достаточно много + строятся новые. Один только запуск РУСАЛом первой очереди Тайшетского алюминиевого завода, который состоялся в конце прошлого года, дал рынку дополнительно 400+ тыс. т алюминия в год, новые мощности продолжают строиться в Китае, бразильцы радостно потирают руки при взгляде на цены на алюминий, собираясь возобновлять работу остановленных ранее заводов. Ну и так далее.

⚖️ В любом случае, сейчас чаша весов в совокупности действующих факторов склоняется в позитивную сторону для цен на алюминий, а потому на ум приходит вполне логическое умозаключение, что главным бенефициаром этого роста является РУСАЛ (#RUAL). И дополнительным бонусом для акционеров является то, что российская компания уже сейчас предлагает рынку металл с низким углеродным следом, поскольку использует электроэнергию от своих же гидроэлектростанций.

Почему я говорю "от своих же"? Потому что есть такая замечательная компания под названием EN+ (#ENPG), которую мы с вами активно прожарили в прошлом году и которая по сути является производной компанией от РУСАЛа (а значит и от Норильского Никеля). Формула очень проста:

ENPG = 57% RUAL + электроэнергетический бизнес

❗️Таким образом, компания EN+ полностью отражает в себе те же перспективы, что и РУСАЛ, но дополнительным плюсом имеет привлекательный электроэнергетический бизнес. В какую из них инвестировать - решать вам, но я в своё время отдал предпочтение именно EN+.

В любом случае, рост цен на алюминий неминуемо улучшит показатели обеих этих компаний. И если этот рост окажется не кратковременным, то котировки акций в долгу не останутся: финансовые показатели за 2022 год окажутся сильными, а там глядишь - и менеджмент начнёт задумываться о возобновлении дивидендных выплат, что станет мощным драйвером для переоценки рыночной стоимости РУСАЛа и EN+.