🕳 НОВАТЭК (#NVTK) представил вчера свои производственные результаты за 2021 год: добыча природного газа за этот период выросла на 3,3% до 79,9 млрд кубометров, а добыча ЖУВ прибавила на 0,5%, составив 12,3 млн тонн.
В России по итогам 2021 года было продано 67,9 млрд куб. м газа, что на 1,8% больше, чем в 2020 году. Объём реализации газа на международных рынках составил 7,94 млрд куб. м, снизившись на 11,1%, и компания так объяснила эту отрицательную динамику:
📃 "Снижение объёмов реализации на международных рынках связано с увеличением доли прямых продаж "Ямал СПГ" по долгосрочным контрактам и соответствующим уменьшением доли продаж с проекта на спотовом рынке через акционеров, включая "НОВАТЭК".
📉 Но учитывая, что вчерашний день прошёл под эгидой геополитического обострения между РФ и США, рынок широким фронтом принялся отыгрывать этот негатив, и акции НОВАТЭКа не стали исключением, возглавив это падение.
👉 Я держу у себя "на карандаше" эти замечательные бумаги, продолжаю следить за ситуацией, и на выходных сяду за перо, дабы обновить свой вочлист на покупку российских акций, с определением целевых уровней.
Какой главный драйвер у инвестиционного кейса под названием НОВАТЭК? Правильно - амбициозный и перспективный проект "Арктик СПГ-2"! Кстати, категорически рекомендую не полениться и посмотреть свежий 7-минутный видеоролик на эту тему и зарядиться позитивом. Акционерам компании уж точно.
И помните: самое главное для инвестора - это в огромной массе информационно-политических новостей распознать главные стратегические тренды и не забывать поглядывать непосредственно на бизнес компании. Который, в случае с НОВАТЭКом, лично у меня не вызывает абсолютно никаких вопросов.
В России по итогам 2021 года было продано 67,9 млрд куб. м газа, что на 1,8% больше, чем в 2020 году. Объём реализации газа на международных рынках составил 7,94 млрд куб. м, снизившись на 11,1%, и компания так объяснила эту отрицательную динамику:
📃 "Снижение объёмов реализации на международных рынках связано с увеличением доли прямых продаж "Ямал СПГ" по долгосрочным контрактам и соответствующим уменьшением доли продаж с проекта на спотовом рынке через акционеров, включая "НОВАТЭК".
📉 Но учитывая, что вчерашний день прошёл под эгидой геополитического обострения между РФ и США, рынок широким фронтом принялся отыгрывать этот негатив, и акции НОВАТЭКа не стали исключением, возглавив это падение.
👉 Я держу у себя "на карандаше" эти замечательные бумаги, продолжаю следить за ситуацией, и на выходных сяду за перо, дабы обновить свой вочлист на покупку российских акций, с определением целевых уровней.
Какой главный драйвер у инвестиционного кейса под названием НОВАТЭК? Правильно - амбициозный и перспективный проект "Арктик СПГ-2"! Кстати, категорически рекомендую не полениться и посмотреть свежий 7-минутный видеоролик на эту тему и зарядиться позитивом. Акционерам компании уж точно.
И помните: самое главное для инвестора - это в огромной массе информационно-политических новостей распознать главные стратегические тренды и не забывать поглядывать непосредственно на бизнес компании. Который, в случае с НОВАТЭКом, лично у меня не вызывает абсолютно никаких вопросов.
🦈 Финансовые результаты компании "Русская Аквакультура" за 9m2021 мы с вами разбирали в начале декабря, о причинах моего скептического отношения к этой отрасли в целом я рассказывал там же. Ну а теперь пришло время анализу операционных показателей компании за весь 2021 год, которые она представила на этой неделе.
📈 Итак, за отчётные 12 месяцев выручка "Русской Аквакультуры" увеличилась на 90% (г/г) до 15,9 млрд руб., благодаря увеличению объёма реализации продукции и росту цен на лосось.
Берём калькулятор в руки и считаем: за последние 5 лет среднегодовой темп роста выручки составил 44,8%. Бизнес компании динамично развивается, что не может не радовать!
📈 Вылов товарной рыбы также заметно вырос - на 79% (г/г) до 27,8 тыс. т. Чтобы вы были в курсе, порядка 70% красной рыбы в России по статистике импортируется, и компания планирует постепенно замещать иностранных производителей, снижая этот показатель в пользу отечественного производителя.
📈 В долгосрочной перспективе компания планирует выйти на производство 50 тыс. т. рыбы в год.
💰Поскольку средний показатель рентабельности EBITDA у компании составляет около 40%, то сейчас мы можем грубо прикинуть мультипликатор EV/EBITDA по итогам 2021 года, который может составить чуть ниже 10х, что соответствует среднему значению за последнюю пятилетку.
👉 Акции "Русской Аквакультуры" сейчас торгуются вблизи отметки в 600 рублей (исторический максимум был зафиксирован в октябре 2021 года на уровне 685 рублей), а потому по текущим ценникам уж точно нет желания покупать эти бумаги в свой портфель.
А вот в случае глубокой коррекции в котировках можно задуматься о небольшом набор позиции в этих бумагах, в расчёте на ожидаемый рост производства. Если конечно вы не боитесь так называемых биологических рисков в виде лососевых вшей или миксобактериоза, которые могут в одночасье стать большой проблемой для любого подобного специфического бизнеса, и даже обанкротить его, как это однажды чуть не случилось с той же "Русской аквакультурой" в далёком 2015 году.
#AQUA
📈 Итак, за отчётные 12 месяцев выручка "Русской Аквакультуры" увеличилась на 90% (г/г) до 15,9 млрд руб., благодаря увеличению объёма реализации продукции и росту цен на лосось.
Берём калькулятор в руки и считаем: за последние 5 лет среднегодовой темп роста выручки составил 44,8%. Бизнес компании динамично развивается, что не может не радовать!
📈 Вылов товарной рыбы также заметно вырос - на 79% (г/г) до 27,8 тыс. т. Чтобы вы были в курсе, порядка 70% красной рыбы в России по статистике импортируется, и компания планирует постепенно замещать иностранных производителей, снижая этот показатель в пользу отечественного производителя.
📈 В долгосрочной перспективе компания планирует выйти на производство 50 тыс. т. рыбы в год.
💰Поскольку средний показатель рентабельности EBITDA у компании составляет около 40%, то сейчас мы можем грубо прикинуть мультипликатор EV/EBITDA по итогам 2021 года, который может составить чуть ниже 10х, что соответствует среднему значению за последнюю пятилетку.
👉 Акции "Русской Аквакультуры" сейчас торгуются вблизи отметки в 600 рублей (исторический максимум был зафиксирован в октябре 2021 года на уровне 685 рублей), а потому по текущим ценникам уж точно нет желания покупать эти бумаги в свой портфель.
А вот в случае глубокой коррекции в котировках можно задуматься о небольшом набор позиции в этих бумагах, в расчёте на ожидаемый рост производства. Если конечно вы не боитесь так называемых биологических рисков в виде лососевых вшей или миксобактериоза, которые могут в одночасье стать большой проблемой для любого подобного специфического бизнеса, и даже обанкротить его, как это однажды чуть не случилось с той же "Русской аквакультурой" в далёком 2015 году.
#AQUA
Forwarded from Инвестируй или проиграешь PREMIUM
👨🏻💻 Перед тем, как сесть за перо, чтобы написать для вас обещанный вочлист своих бумаг на покупку (два выходных для этого ещё впереди!), я решил собрать мысли в кучу и порассуждать полчасика о текущей рыночной ситуации.
Писать много букв я поленился в пятницу вечером, поэтому традиционный корвалол-пост на этот раз будет в форме видеообращения. Прям с телефона, в неформальной и практически спокойной обстановке.
Как и всегда, я призываю вас не паниковать в дни, подобные сегодняшним, сохранять оптимизм и холодный расчёт, ну а самое главное: рыночная конъюнктура не должна влиять на ваше настроение и вашу эмоциональную составляющую!
Хотя уверен, что это вы из меня знаете. Как говорится, не первый кризис проходим вмести с вами в нашем уютном сообществе :)))
P.S. Любые дискуссии по теме приветствуются.
Писать много букв я поленился в пятницу вечером, поэтому традиционный корвалол-пост на этот раз будет в форме видеообращения. Прям с телефона, в неформальной и практически спокойной обстановке.
Как и всегда, я призываю вас не паниковать в дни, подобные сегодняшним, сохранять оптимизм и холодный расчёт, ну а самое главное: рыночная конъюнктура не должна влиять на ваше настроение и вашу эмоциональную составляющую!
Хотя уверен, что это вы из меня знаете. Как говорится, не первый кризис проходим вмести с вами в нашем уютном сообществе :)))
P.S. Любые дискуссии по теме приветствуются.
YouTube
Отставить панику! (текущие мысли по рынку 14.01.2022) Козлов Юрий
Авторскую аналитику читайте также на моём телеграм-канале: https://t.me/+F6RsnfEasmNlYjky
🇷🇺 Минфин РФ с 14 января на 60,5% увеличит объём покупки валюты и золота в свои резервы.
Казначейство в период с 14 января по 4 февраля 2022 года будет ежедневно покупать валюту и золото в объёме 36,6 млрд руб., что на 60,5% больше, чем в декабре.
Столь значительное увеличение объёма операций на валютном рынке ведомство объясняет опережающим ростом экспортных цен на углеводороды. В частности, по итогам декабря 2021 года объём дополнительных доходов, на которые ведомство изначально не рассчитывало, составил 92,7 млрд руб.
🤔 Поскольку в первой половине января мы видим сохранение высоких цен на углеводороды, да ещё при высоком курсе доллара (не забываем, что выручка у российских нефтегазовых компаний валютная), я совершенно не удивлюсь, если в следующем отчётном периоде Минфин вновь продолжит агрессивно скупать валюту на внутреннем рынке, пытаясь куда-нибудь "пристроить" полученные сверхдоходы.
🤦 А теперь давайте посмотрим на этот вопрос немного под другим углом. Минфин резко увеличивает скупку валюты в тот период, когда на рынке усилилась геополитическая напряжённость, санкционные риски и очередная ковидная неопределённость. А ФРС США уже готовится к первому повышению ставки, впервые с декабря 2018 года. Хуже ситуацию для рубля даже придумать сложно.
👉 А потому на этом негативном фоне действия российского Минфина могут оказать ещё большее давление на рубль, и если текущая напряжённость на рынке сохранится, то уже в ближайшие дни/недели мы можем увидеть обновление максимума 2021 года в паре USD/RUB, который расположен на отметке 78,05 руб.
#USDRUB
Казначейство в период с 14 января по 4 февраля 2022 года будет ежедневно покупать валюту и золото в объёме 36,6 млрд руб., что на 60,5% больше, чем в декабре.
Столь значительное увеличение объёма операций на валютном рынке ведомство объясняет опережающим ростом экспортных цен на углеводороды. В частности, по итогам декабря 2021 года объём дополнительных доходов, на которые ведомство изначально не рассчитывало, составил 92,7 млрд руб.
🤔 Поскольку в первой половине января мы видим сохранение высоких цен на углеводороды, да ещё при высоком курсе доллара (не забываем, что выручка у российских нефтегазовых компаний валютная), я совершенно не удивлюсь, если в следующем отчётном периоде Минфин вновь продолжит агрессивно скупать валюту на внутреннем рынке, пытаясь куда-нибудь "пристроить" полученные сверхдоходы.
🤦 А теперь давайте посмотрим на этот вопрос немного под другим углом. Минфин резко увеличивает скупку валюты в тот период, когда на рынке усилилась геополитическая напряжённость, санкционные риски и очередная ковидная неопределённость. А ФРС США уже готовится к первому повышению ставки, впервые с декабря 2018 года. Хуже ситуацию для рубля даже придумать сложно.
👉 А потому на этом негативном фоне действия российского Минфина могут оказать ещё большее давление на рубль, и если текущая напряжённость на рынке сохранится, то уже в ближайшие дни/недели мы можем увидеть обновление максимума 2021 года в паре USD/RUB, который расположен на отметке 78,05 руб.
#USDRUB
🏛 Сбербанк отчитался в пятницу по РСБУ за 2021 год, сообщив о росте чистой прибыли на 74,3% (г/г) до 1,23 трлн руб.
📈Наконец-то теперь мы с чистой совестью можем сказать вслух, что Сбер покорил долгожданный триллион рублей по чистой прибыли, что оказалось историческим рекордом для него, благодаря двухзначному темпу роста процентных и комиссионных доходов - на 12,3% и 13,5% соответственно, а также роспуску резервов, на фоне улучшения качества кредитного портфеля.
💼 Кредитный портфель вырос по итогам минувшего года на 15,5% до 27,6 трлн руб. Драйвером роста была ипотека (ипотечный портфель вырос на 29%), хотя и корпоративный сегмент продемонстрировал высокий темп роста (+10,5%).
💰 Отрадно отметить высокую достаточность капитала: показатель составил 14,2%, что позволяет Сберу радовать своих акционеров щедрыми дивидендами. Согласно действующей див.политике, при расчёте выплат банк ориентируется на финансовую отчётность по МСФО, которая будет опубликована позже, однако уже сейчас мы можем грубо прикинуть размер дивидендов. Вам же тоже интересно, я не один такой?))
Если для расчёта брать 50% от ЧП по РСБУ, то мы получаем 27,3 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию Сбера, что по текущим котировкам сулит ДД=10,5% и ДД=10,8%.
Однако исторически прибыль по МСФО опережает прибыль по РСБУ, а потому за норму выплат можно взять например 56% от ЧП по РСБУ (как это было по итогам 2020 года). И при таком раскладе мы уже выходим на цифру в 30,6 руб., что сулит уже ДД=11,7% и ДД=12,1% по обычкам и префам соответственно.
Космические цифры конечно, скажу я вам. Однако раньше времени дивидендную картинку я обновлять не хочу - давайте дождёмся хотя бы полноценной финансовой отчётности по МСФО за 2021 год. К тому же, нужно отдавать себе отчёт в том, что в следующем году столь сильного роста прибыли мы уже не увидим, поскольку резервы распускать уже не будут, темп роста операционных доходов может немного сократится, на фоне замедления роста отечественной экономики, да и эффекта низкой базы уже не будет.
🤔 Я ожидаю замедления роста процентных доходов в 2022 году: бизнес и население уже сильно закредитованы, и бурного роста кредитного портфеля ожидать вряд ли стоит. А вот комиссионным доходам вполне под силу сохранить положительную динамику, на фоне развития экосистемных проектов.
Если исходить из консервативной оценки, то чистая прибыль по итогам 2022 года может вырасти на 10%, а значит и без того щедрые дивиденды также могут прибавить ещё!
👉 Продолжаю крепко держать префы Сбера в своём портфеле, в расчёте на рост капитализации и щедрые дивиденды в ближайшие годы. В политике не разбираюсь, телевизор не смотрю, в войну не верю (ну или не хочу верить). А с санкциями, если они вдруг вновь обрушатся на нашу страну, обязательно справимся! Как говорится, не первый год уже...
#SBER
📈Наконец-то теперь мы с чистой совестью можем сказать вслух, что Сбер покорил долгожданный триллион рублей по чистой прибыли, что оказалось историческим рекордом для него, благодаря двухзначному темпу роста процентных и комиссионных доходов - на 12,3% и 13,5% соответственно, а также роспуску резервов, на фоне улучшения качества кредитного портфеля.
💼 Кредитный портфель вырос по итогам минувшего года на 15,5% до 27,6 трлн руб. Драйвером роста была ипотека (ипотечный портфель вырос на 29%), хотя и корпоративный сегмент продемонстрировал высокий темп роста (+10,5%).
💰 Отрадно отметить высокую достаточность капитала: показатель составил 14,2%, что позволяет Сберу радовать своих акционеров щедрыми дивидендами. Согласно действующей див.политике, при расчёте выплат банк ориентируется на финансовую отчётность по МСФО, которая будет опубликована позже, однако уже сейчас мы можем грубо прикинуть размер дивидендов. Вам же тоже интересно, я не один такой?))
Если для расчёта брать 50% от ЧП по РСБУ, то мы получаем 27,3 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию Сбера, что по текущим котировкам сулит ДД=10,5% и ДД=10,8%.
Однако исторически прибыль по МСФО опережает прибыль по РСБУ, а потому за норму выплат можно взять например 56% от ЧП по РСБУ (как это было по итогам 2020 года). И при таком раскладе мы уже выходим на цифру в 30,6 руб., что сулит уже ДД=11,7% и ДД=12,1% по обычкам и префам соответственно.
Космические цифры конечно, скажу я вам. Однако раньше времени дивидендную картинку я обновлять не хочу - давайте дождёмся хотя бы полноценной финансовой отчётности по МСФО за 2021 год. К тому же, нужно отдавать себе отчёт в том, что в следующем году столь сильного роста прибыли мы уже не увидим, поскольку резервы распускать уже не будут, темп роста операционных доходов может немного сократится, на фоне замедления роста отечественной экономики, да и эффекта низкой базы уже не будет.
🤔 Я ожидаю замедления роста процентных доходов в 2022 году: бизнес и население уже сильно закредитованы, и бурного роста кредитного портфеля ожидать вряд ли стоит. А вот комиссионным доходам вполне под силу сохранить положительную динамику, на фоне развития экосистемных проектов.
Если исходить из консервативной оценки, то чистая прибыль по итогам 2022 года может вырасти на 10%, а значит и без того щедрые дивиденды также могут прибавить ещё!
👉 Продолжаю крепко держать префы Сбера в своём портфеле, в расчёте на рост капитализации и щедрые дивиденды в ближайшие годы. В политике не разбираюсь, телевизор не смотрю, в войну не верю (ну или не хочу верить). А с санкциями, если они вдруг вновь обрушатся на нашу страну, обязательно справимся! Как говорится, не первый год уже...
#SBER
📈 Вечером в понедельник для российского банковского сектора хорошие новости:
❗️США и ЕС больше не рассматривают отключение России от SWIFT
Разумеется, котировки радостно рванули вверх на этой новости: префы Сбера выросли до 250 руб., обычки - до 260 руб. Но я бы не спешил радоваться раньше времени, возможно всё только начинается...
P.S. Похоже, я был прав в своих опасениях, новость часом позже: вместо отключения от SWIFT ЕС и США готовят крупные экономические штрафы против крупнейших российских банков.
❗️США и ЕС больше не рассматривают отключение России от SWIFT
Разумеется, котировки радостно рванули вверх на этой новости: префы Сбера выросли до 250 руб., обычки - до 260 руб. Но я бы не спешил радоваться раньше времени, возможно всё только начинается...
P.S. Похоже, я был прав в своих опасениях, новость часом позже: вместо отключения от SWIFT ЕС и США готовят крупные экономические штрафы против крупнейших российских банков.
📊 Занимательная инфографика за 11m2021, на которой представлены российские города с максимальным ростом цен на квартиры.
Применительно к фондовому рынку, давайте вспомним в каких регионах представлены наши отечественные девелоперы:
🏗 ГК ПИК: Москва, Московская область, Санкт-Петербург, Екатеринбург
🏗 Группа ЛСР: Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург
🏗 Группа Эталон: Москва, Санкт-Петербург
🏗 ГК Самолёт: Москва, Московская область
🤔 И в этом смысле весьма любопытно, что Москва (с ростом цен на 20,3% г/г) и Санкт-Петербург (с ростом цен на 17,2%) не попали в ТОП-25 российских городов по росту цен.
🤦♂️ Зато обратите внимание, какой популярностью пользуются наши южные города! А вот откуда такой рост цен на квадратные метры в Улан-Удэ – я даже боюсь подумать (6-е место!), если кто-то из вас вдруг из Бурятии – поделитесь мнением из первых уст!
Применительно к фондовому рынку, давайте вспомним в каких регионах представлены наши отечественные девелоперы:
🏗 ГК ПИК: Москва, Московская область, Санкт-Петербург, Екатеринбург
🏗 Группа ЛСР: Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург
🏗 Группа Эталон: Москва, Санкт-Петербург
🏗 ГК Самолёт: Москва, Московская область
🤔 И в этом смысле весьма любопытно, что Москва (с ростом цен на 20,3% г/г) и Санкт-Петербург (с ростом цен на 17,2%) не попали в ТОП-25 российских городов по росту цен.
🤦♂️ Зато обратите внимание, какой популярностью пользуются наши южные города! А вот откуда такой рост цен на квадратные метры в Улан-Удэ – я даже боюсь подумать (6-е место!), если кто-то из вас вдруг из Бурятии – поделитесь мнением из первых уст!
🧮 Стоит ли участвовать в IPO российских компаний?
🏛 В минувшем году на Мосбирже свои акции разместили 8 эмитентов, три из которых относятся к IT-сектору. Для нашего фондового рынка это знаковое событие, поскольку давно мы не видели такого количества IPO.
❓Какие результаты продемонстрировали компании? Выгодно ли было покупать их акции в первый день торгов на Мосбирже? Предлагаю порассуждать на эту тему.
🔸 Первое размещение акций 2021 года состоялось в марте - на биржу вышел ритейлер Fix Price (#FIXP). Оценка бизнеса на IPO оказалось неприлично высокой, вследствие чего ритейлер принялся быстро падать в цене. Очень рад, что мы тогда решили воздержаться от этой истории по предложенным ценникам - пока жалеть об этом не приходится.
🔸Месяц спустя IPO провёл лесопромышленный холдинг Segezha Group (#SGZH), который также разместился недёшево, но благодаря сделкам M&A смог продемонстрировать самый сильный рост из всех представленных компаний и завершить год на мажорной ноте.
C нашими премиум-подписчиками мы сначала хорошенько прожарили эту компанию, после чего в диапазоне 6,5-7,5 руб. сформировали долгосрочную позицию в акциях Сегежи, и продолжаем уверенно удерживать её.
🔸ЕМС (#GEMC), вдохновлённый бурным ростом капитализации Группы Мать и дитя, также разместил свои бумаги на бирже. За полгода инвесторы могли заработать 6,4%, но я только недавно созрел на формирование позиции в этих акциях, вдохновившись валютной выручкой компании, желанием платить дивиденды (100% от ЧП) и COVID-19, который также приносит ЕМС косвенные доходы.
🔸Softline (#SFTL) оказался в числе первых из IT, кто провёл IPO в 2021 году (напомню, финансовые результаты за 6m2021 мы с вами разбирали в начале декабря). Перед размещением бумаг менеджмент активно проводил онлайн-конференции, однако это не помогло росту капитализации, и к концу года стоимость бумаг снизилась на 9,4%. Однако долгосрочные драйверы тут имеются, но я пристально начну поглядывать на эту историю позже, когда когда компания начнёт трансформироваться из растущей в зрелую.
🔸Менеджмент Биржи СПб (#SPBE) также решил воспользоваться рыночным ажиотажем и разместил свои акции. Поскольку ценник во время IPO был высоким, а очередь из желающих прикоснуться к чудо-финтеху также оказалась большой, акции к концу года подешевели на символические 2,1%.
Я в итоге решил обойти стороной эту историю, и сейчас куда с большим интересом поглядываю на акции Мосбиржи, которые снизились уже ниже 140 руб., что является для них 14-месячным минимумом.
🔸Интернет-платформа рынка недвижимости ЦИАН (#CIAN) вышла на IPO, не имея чистой прибыли, что не помешало компании разместить бумаги на $291,4 млн. Итог этого абсурда вполне закономерен – за 2 месяца акции упали на 15,8%. Продолжаю рекомендовать обходить стороной эту историю и найти для своих вложений более интересные варианты.
🔸Группа Positive Technologies (#POSI) провела IPO не сосем традиционным способом - в форме прямого листинга. Инвестиционные банки расстроились, поскольку не смогли получить жирные комиссионные под Новый год, а инвесторы, напротив, получили хороший новогодний подарок в размере 9% курсовой стоимости.
Мы с вами подробно анализировали эту компанию, я и по-прежнему весьма благосклонно смотрю в её инвестиционное будущее, однако предпочитаю не спешить и готов дождаться более подходящих ценников для формирования долгосрочной позиции.
🔸 Ренессанс Страхование (#TQBR) - падение на 19,2% к концу 2021 года, с момента первого дня торгов. Оценка компании рынком дорогая, поиск дна продолжается в котировках акций.
❓Итак, что мы имеем в сухом остатке?
1️⃣ Если бы мы решили купить все представленные в сегодняшнем обзоре акции в первый день торгов на Мосбирже и продали их в конце 2021 года, то наша доходность была бы отрицательная и составила бы -2,3%.
2️⃣ Из 8 IPO только 3 оказались положительными, что в очередной раз красноречиво доказывает: IPO - это рынок продавца, а не покупателя. Эмитент всегда стремится продать акции дорого. Именно поэтому я предпочитаю не спешить покупать бумаги после первичного размещения на бирже.
🏛 В минувшем году на Мосбирже свои акции разместили 8 эмитентов, три из которых относятся к IT-сектору. Для нашего фондового рынка это знаковое событие, поскольку давно мы не видели такого количества IPO.
❓Какие результаты продемонстрировали компании? Выгодно ли было покупать их акции в первый день торгов на Мосбирже? Предлагаю порассуждать на эту тему.
🔸 Первое размещение акций 2021 года состоялось в марте - на биржу вышел ритейлер Fix Price (#FIXP). Оценка бизнеса на IPO оказалось неприлично высокой, вследствие чего ритейлер принялся быстро падать в цене. Очень рад, что мы тогда решили воздержаться от этой истории по предложенным ценникам - пока жалеть об этом не приходится.
🔸Месяц спустя IPO провёл лесопромышленный холдинг Segezha Group (#SGZH), который также разместился недёшево, но благодаря сделкам M&A смог продемонстрировать самый сильный рост из всех представленных компаний и завершить год на мажорной ноте.
C нашими премиум-подписчиками мы сначала хорошенько прожарили эту компанию, после чего в диапазоне 6,5-7,5 руб. сформировали долгосрочную позицию в акциях Сегежи, и продолжаем уверенно удерживать её.
🔸ЕМС (#GEMC), вдохновлённый бурным ростом капитализации Группы Мать и дитя, также разместил свои бумаги на бирже. За полгода инвесторы могли заработать 6,4%, но я только недавно созрел на формирование позиции в этих акциях, вдохновившись валютной выручкой компании, желанием платить дивиденды (100% от ЧП) и COVID-19, который также приносит ЕМС косвенные доходы.
🔸Softline (#SFTL) оказался в числе первых из IT, кто провёл IPO в 2021 году (напомню, финансовые результаты за 6m2021 мы с вами разбирали в начале декабря). Перед размещением бумаг менеджмент активно проводил онлайн-конференции, однако это не помогло росту капитализации, и к концу года стоимость бумаг снизилась на 9,4%. Однако долгосрочные драйверы тут имеются, но я пристально начну поглядывать на эту историю позже, когда когда компания начнёт трансформироваться из растущей в зрелую.
🔸Менеджмент Биржи СПб (#SPBE) также решил воспользоваться рыночным ажиотажем и разместил свои акции. Поскольку ценник во время IPO был высоким, а очередь из желающих прикоснуться к чудо-финтеху также оказалась большой, акции к концу года подешевели на символические 2,1%.
Я в итоге решил обойти стороной эту историю, и сейчас куда с большим интересом поглядываю на акции Мосбиржи, которые снизились уже ниже 140 руб., что является для них 14-месячным минимумом.
🔸Интернет-платформа рынка недвижимости ЦИАН (#CIAN) вышла на IPO, не имея чистой прибыли, что не помешало компании разместить бумаги на $291,4 млн. Итог этого абсурда вполне закономерен – за 2 месяца акции упали на 15,8%. Продолжаю рекомендовать обходить стороной эту историю и найти для своих вложений более интересные варианты.
🔸Группа Positive Technologies (#POSI) провела IPO не сосем традиционным способом - в форме прямого листинга. Инвестиционные банки расстроились, поскольку не смогли получить жирные комиссионные под Новый год, а инвесторы, напротив, получили хороший новогодний подарок в размере 9% курсовой стоимости.
Мы с вами подробно анализировали эту компанию, я и по-прежнему весьма благосклонно смотрю в её инвестиционное будущее, однако предпочитаю не спешить и готов дождаться более подходящих ценников для формирования долгосрочной позиции.
🔸 Ренессанс Страхование (#TQBR) - падение на 19,2% к концу 2021 года, с момента первого дня торгов. Оценка компании рынком дорогая, поиск дна продолжается в котировках акций.
❓Итак, что мы имеем в сухом остатке?
1️⃣ Если бы мы решили купить все представленные в сегодняшнем обзоре акции в первый день торгов на Мосбирже и продали их в конце 2021 года, то наша доходность была бы отрицательная и составила бы -2,3%.
2️⃣ Из 8 IPO только 3 оказались положительными, что в очередной раз красноречиво доказывает: IPO - это рынок продавца, а не покупателя. Эмитент всегда стремится продать акции дорого. Именно поэтому я предпочитаю не спешить покупать бумаги после первичного размещения на бирже.
Друзья!
Когда вам становится страшно видеть падающие акции в своём портфеле - просто всегда смотрите на эту картинку! В ней - вся суть инвестиций и правильного инвестиционного подхода.
Очень надеюсь, что корвалол-пост для вас не требуется в текущей ситуации, не всё так страшно, как может показаться многим из вас. С удовольствием бы его написал сейчас, но пальцы устали нажимать BUY...
С уважением, дядя Юра.
Когда вам становится страшно видеть падающие акции в своём портфеле - просто всегда смотрите на эту картинку! В ней - вся суть инвестиций и правильного инвестиционного подхода.
Очень надеюсь, что корвалол-пост для вас не требуется в текущей ситуации, не всё так страшно, как может показаться многим из вас. С удовольствием бы его написал сейчас, но пальцы устали нажимать BUY...
С уважением, дядя Юра.
©У богатых людей большая библиотека. У бедных людей большой телевизор.
💊 Если вам вчерашней более чем наглядной картинки оказалось мало, тогда данный пост специально для вас! К тому же, вполне возможно, корвалол-пост действительно назрел, и пришла пора успокоить своих дорогих подписчиков, на фоне бурных распродаж на рынке последних дней.
📉 Если посмотреть на динамику индекса Мосбиржи последних лет с точки зрения технического анализа, то нынешние распродажи – не что иное, как глубокая коррекция, не более того. Разумеется, на текущий момент времени и с имеющимися вводными данными. Судите сами: с исторических максимумов, крайний раз достигнутых индексом Мосбиржи в октябре 2021 года, мы скатились ниже «всего лишь» на 22%! В то время, как весной злополучного ковидного 2020 года индекс демонстрировал снижение примерно на 35%!
Но тогда цены на нефть в моменте даже были отрицательными (!), мировой и отечественный бизнес фактически был заморожен, плюс ко всему эпидемиологическая неопределённость вокруг COVID-19 серьёзно добавляла нервозности инвесторам, т.к. современное человечество впервые столкнулось с глобальными карантинными ограничениями, самоизоляцией и другими новыми для нас терминами.
А что сейчас? А сейчас цены на нефть марки Brent уже уверенно подтягиваются к уровню $90 за баррель, в рублёвом выражении они и вовсе чуть ли не ежедневно переписывают исторические максимумы, а с ковидом за минувшие два года мы уже как-то всё больше привыкаем жить, вакцинируемся и всё больше возвращаемся к привычной жизни (надеюсь).
❓Чувствуете фундаментальную разницу в этих двух кризисах? Если два года назад для распродаж были действительно веские причины (благо, ЦБ большинства стран мира тогда своевременно вмешались и запустили свои печатные станки, фактически выкупив просадку), то сейчас все риски связаны исключительно с геополитикой, глобальной антироссийской риторикой и нагнетанием санкционных опасений в отношении нашей страны.
💪 А это значит, что любые покупки, которые сейчас вам кажутся фундаментально обоснованными, рано или поздно принесут вам долгожданный профит за вашу инвестиционную смелость! Разумеется, как только дипломатия начнёт побеждать, а Россия, США и НАТО найдут хоть какой-то общий знаменатель, который снизит градус напряжённости. Кстати, вчера поздно вечером стало известно, что Лавров и Блинкен встретятся в Женеве 21 января – быть может, после этой встречи геополитический вектор начнёт хоть немного улучшаться.
👉 В любом случае, не забывайте самое главное: Вы – инвестор! Всегда помните об этом и рассуждайте исходя из этого. А политические передачи на федеральных каналах оставьте другим диванным аналитикам - лучше займитесь непосредственно рынками или почитайте замечательную книгу Терри Бернхема «Подлые рынки и мозг ящера», толку будет куда больше!
С уважением, дядя Юра.
💊 Если вам вчерашней более чем наглядной картинки оказалось мало, тогда данный пост специально для вас! К тому же, вполне возможно, корвалол-пост действительно назрел, и пришла пора успокоить своих дорогих подписчиков, на фоне бурных распродаж на рынке последних дней.
📉 Если посмотреть на динамику индекса Мосбиржи последних лет с точки зрения технического анализа, то нынешние распродажи – не что иное, как глубокая коррекция, не более того. Разумеется, на текущий момент времени и с имеющимися вводными данными. Судите сами: с исторических максимумов, крайний раз достигнутых индексом Мосбиржи в октябре 2021 года, мы скатились ниже «всего лишь» на 22%! В то время, как весной злополучного ковидного 2020 года индекс демонстрировал снижение примерно на 35%!
Но тогда цены на нефть в моменте даже были отрицательными (!), мировой и отечественный бизнес фактически был заморожен, плюс ко всему эпидемиологическая неопределённость вокруг COVID-19 серьёзно добавляла нервозности инвесторам, т.к. современное человечество впервые столкнулось с глобальными карантинными ограничениями, самоизоляцией и другими новыми для нас терминами.
А что сейчас? А сейчас цены на нефть марки Brent уже уверенно подтягиваются к уровню $90 за баррель, в рублёвом выражении они и вовсе чуть ли не ежедневно переписывают исторические максимумы, а с ковидом за минувшие два года мы уже как-то всё больше привыкаем жить, вакцинируемся и всё больше возвращаемся к привычной жизни (надеюсь).
❓Чувствуете фундаментальную разницу в этих двух кризисах? Если два года назад для распродаж были действительно веские причины (благо, ЦБ большинства стран мира тогда своевременно вмешались и запустили свои печатные станки, фактически выкупив просадку), то сейчас все риски связаны исключительно с геополитикой, глобальной антироссийской риторикой и нагнетанием санкционных опасений в отношении нашей страны.
💪 А это значит, что любые покупки, которые сейчас вам кажутся фундаментально обоснованными, рано или поздно принесут вам долгожданный профит за вашу инвестиционную смелость! Разумеется, как только дипломатия начнёт побеждать, а Россия, США и НАТО найдут хоть какой-то общий знаменатель, который снизит градус напряжённости. Кстати, вчера поздно вечером стало известно, что Лавров и Блинкен встретятся в Женеве 21 января – быть может, после этой встречи геополитический вектор начнёт хоть немного улучшаться.
👉 В любом случае, не забывайте самое главное: Вы – инвестор! Всегда помните об этом и рассуждайте исходя из этого. А политические передачи на федеральных каналах оставьте другим диванным аналитикам - лучше займитесь непосредственно рынками или почитайте замечательную книгу Терри Бернхема «Подлые рынки и мозг ящера», толку будет куда больше!
С уважением, дядя Юра.
Кроме геополитики для рынка есть еще один риск.
📈 Доходность двухлетних американских казначейских облигаций, которая исторически тесно коррелирует со ставкой ФРС, на этой неделе превысила отметку в 1,06%, впервые с февраля 2020 года.
🏛 В начале ноября 2021 года ФРС анонсировала сокращение программы количественного смягчения (QE), и с тех пор доходность трежерис успела вырасти на 0,6%. Логичное следствие того, когда так называемые "вертолётные деньги" в системе сокращаются.
Ну а сейчас на рынке активно ходят слухи о том, что Федрезерв может повысить процентную ставку уже на ближайшем заседании (которое намечено на 16 марта) не на 0,25%, как сейчас этого ожидает большинство инвесторов, а сразу на 0,5%.
❗️Если доходность двухлеток в ближайшие дни закрепится выше отметки 1,15%, то вероятность резкого повышения ставки ФРС в марте будет очень высокой. Для развивающихся рынков, к которым относится в том числе и российский, это будет однозначно негативный сигнал, поскольку можно ожидать увеличения оттока капитала. Хотя на этой неделе отечественный фондовый рынок и без того потрепало, надо признать...Хотелось бы хоть какой-то временной передышки, честно говоря.
📣 Из ближайших целей - в следующую среду, 26 января, ждём итогов первого заседания ФРС в этом году, после чего у нас будет больше конкретики относительно их планов по повышению ставок.
🇺🇸 🇷🇺 Разумеется, не забываем наблюдать и за геополитической обстановкой вокруг нашей страны, которая всё ещё достаточно накалена. Однако информационный фон даёт определённые поводы для оптимизма в этом смысле, и в ближайшие дни/недели уже прорабатывается ряд встреч и переговоров на самом высшем уровне (Лавров и Блинкен, Путин и Зеленский и др.)
Да, забыл добавить самое главное: всё будет хорошо, друзья! Я проверял 🤝
#MACRO
📈 Доходность двухлетних американских казначейских облигаций, которая исторически тесно коррелирует со ставкой ФРС, на этой неделе превысила отметку в 1,06%, впервые с февраля 2020 года.
🏛 В начале ноября 2021 года ФРС анонсировала сокращение программы количественного смягчения (QE), и с тех пор доходность трежерис успела вырасти на 0,6%. Логичное следствие того, когда так называемые "вертолётные деньги" в системе сокращаются.
Ну а сейчас на рынке активно ходят слухи о том, что Федрезерв может повысить процентную ставку уже на ближайшем заседании (которое намечено на 16 марта) не на 0,25%, как сейчас этого ожидает большинство инвесторов, а сразу на 0,5%.
❗️Если доходность двухлеток в ближайшие дни закрепится выше отметки 1,15%, то вероятность резкого повышения ставки ФРС в марте будет очень высокой. Для развивающихся рынков, к которым относится в том числе и российский, это будет однозначно негативный сигнал, поскольку можно ожидать увеличения оттока капитала. Хотя на этой неделе отечественный фондовый рынок и без того потрепало, надо признать...Хотелось бы хоть какой-то временной передышки, честно говоря.
📣 Из ближайших целей - в следующую среду, 26 января, ждём итогов первого заседания ФРС в этом году, после чего у нас будет больше конкретики относительно их планов по повышению ставок.
🇺🇸 🇷🇺 Разумеется, не забываем наблюдать и за геополитической обстановкой вокруг нашей страны, которая всё ещё достаточно накалена. Однако информационный фон даёт определённые поводы для оптимизма в этом смысле, и в ближайшие дни/недели уже прорабатывается ряд встреч и переговоров на самом высшем уровне (Лавров и Блинкен, Путин и Зеленский и др.)
Да, забыл добавить самое главное: всё будет хорошо, друзья! Я проверял 🤝
#MACRO
🇨🇳 ЦБ Китая смягчает кредитно-денежную политику.
📉 Народный банк Китая на этой неделе анонсировал снижение ставки среднесрочного кредитования (LPR) на 10 б.п. до 3,7%. Напомню, в прошлом месяце ЦБ этой страны снижал данную процентную ставку на 5 б.п., и сейчас этот шаг было решено увеличить.
🏗 Ещё несколько месяцев назад на рынке было много слухов и дискуссий на тему дефолтов китайских застройщиков, которые обременены огромными долгами, а Центробанк Китая не изъявлял большого желания помогать отрасли.
❗️Но сейчас ситуация меняется: регулятор постепенно смягчает монетарную политику, что в первую очередь благоприятно для строительного сектора, а во вторую - тянет за собой позитив и в другие сферы экономики страны.
🇷🇺 Если проводить параллель и дальше, то можно сделать вывод, что и для российского сектора чёрной металлургии это также однозначно позитивный сигнал, поскольку наши металлурги традиционно чувствительны к ситуации в Китае. Поднебесная исторически предъявляет повышенный спрос на металлопрокат, железную руду и уголь, тем самым формируя цены на данную продукцию.
Именно поэтому я рискну предположить, что резкого обвала цен на продукцию сталеваров сейчас ожидать не стоит, а с учётом наблюдаемой девальвации рубля российские металлурги могут вновь порадовать нас хорошими финансовыми результатами в наступившем 2022 году.
👉 В чёрной металлургии я по-прежнему отдаю предпочтение акциям Северстали и НЛМК, за счёт высокой вертикальной интеграции их бизнеса, и в случае сильных распродаж на рынке из-за геополитики буду готов докупать эти бумаги.
На недавних распродажах в моём вочлисте были другие герои, и мы в нашем дружном и уютном премиум-клубе (в котором помимо всего прочего предусмотрен ещё и чат) очень подробно обсуждали их, чуть ли не ежедневно и до глубокой ночи, а в субботу вместе с Георгием Аведиковым провели закрытую встречу, с подробным разбором всех секторов. Поэтому если вы ещё не там - добро пожаловать! 🤝🤝
#CHMF #NLMK
📉 Народный банк Китая на этой неделе анонсировал снижение ставки среднесрочного кредитования (LPR) на 10 б.п. до 3,7%. Напомню, в прошлом месяце ЦБ этой страны снижал данную процентную ставку на 5 б.п., и сейчас этот шаг было решено увеличить.
🏗 Ещё несколько месяцев назад на рынке было много слухов и дискуссий на тему дефолтов китайских застройщиков, которые обременены огромными долгами, а Центробанк Китая не изъявлял большого желания помогать отрасли.
❗️Но сейчас ситуация меняется: регулятор постепенно смягчает монетарную политику, что в первую очередь благоприятно для строительного сектора, а во вторую - тянет за собой позитив и в другие сферы экономики страны.
🇷🇺 Если проводить параллель и дальше, то можно сделать вывод, что и для российского сектора чёрной металлургии это также однозначно позитивный сигнал, поскольку наши металлурги традиционно чувствительны к ситуации в Китае. Поднебесная исторически предъявляет повышенный спрос на металлопрокат, железную руду и уголь, тем самым формируя цены на данную продукцию.
Именно поэтому я рискну предположить, что резкого обвала цен на продукцию сталеваров сейчас ожидать не стоит, а с учётом наблюдаемой девальвации рубля российские металлурги могут вновь порадовать нас хорошими финансовыми результатами в наступившем 2022 году.
👉 В чёрной металлургии я по-прежнему отдаю предпочтение акциям Северстали и НЛМК, за счёт высокой вертикальной интеграции их бизнеса, и в случае сильных распродаж на рынке из-за геополитики буду готов докупать эти бумаги.
На недавних распродажах в моём вочлисте были другие герои, и мы в нашем дружном и уютном премиум-клубе (в котором помимо всего прочего предусмотрен ещё и чат) очень подробно обсуждали их, чуть ли не ежедневно и до глубокой ночи, а в субботу вместе с Георгием Аведиковым провели закрытую встречу, с подробным разбором всех секторов. Поэтому если вы ещё не там - добро пожаловать! 🤝🤝
#CHMF #NLMK
🛢ОПЕК опубликовал свежий ежемесячный релиз по нефтяному рынку, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🔸Запасы нефти в странах ОСЭР сейчас на 143 млн барр. ниже пятилетнего среднего значения. Четыре месяца подряд запасы более чем на 100 млн барр. превышают среднее значение за последнюю пятилетку, что благоприятно для роста нефтяных цен.
🔸Хедж-фонды используют рост цен для фиксации своих покупок – в декабре они активно сокращали свои позиции на рынке.
🔸Мировой спрос на нефть превысит допандемийный уровень в 3 кв. 2022 года. Новый вариант коронавируса Омикрон не окажет сильного влияние на мировое потребление нефти в этом году.
🔸Добыча нефти в России в этом году может вырасти на 9% (г/г) до 11,78 млн б/с. Рост добычи ожидается в период с января по сентябрь, после чего в 4 кв. рост прекратится.
🔸Сделка ОПЕК+ в декабре выполнена на 126%. Крупнейшие производители чёрного золота по-прежнему не спешат наращивать производство.
👉 Релиз нефтяного картеля однозначно позитивный для отечественных нефтяников. Продолжаю держать в своём портфеле из акций российских компаний префы Сургутнефтегаза и Татнефти, обычки Газпром Нефти и ЛУКОЙЛа, и немного Роснефти.
🔸Запасы нефти в странах ОСЭР сейчас на 143 млн барр. ниже пятилетнего среднего значения. Четыре месяца подряд запасы более чем на 100 млн барр. превышают среднее значение за последнюю пятилетку, что благоприятно для роста нефтяных цен.
🔸Хедж-фонды используют рост цен для фиксации своих покупок – в декабре они активно сокращали свои позиции на рынке.
🔸Мировой спрос на нефть превысит допандемийный уровень в 3 кв. 2022 года. Новый вариант коронавируса Омикрон не окажет сильного влияние на мировое потребление нефти в этом году.
🔸Добыча нефти в России в этом году может вырасти на 9% (г/г) до 11,78 млн б/с. Рост добычи ожидается в период с января по сентябрь, после чего в 4 кв. рост прекратится.
🔸Сделка ОПЕК+ в декабре выполнена на 126%. Крупнейшие производители чёрного золота по-прежнему не спешат наращивать производство.
👉 Релиз нефтяного картеля однозначно позитивный для отечественных нефтяников. Продолжаю держать в своём портфеле из акций российских компаний префы Сургутнефтегаза и Татнефти, обычки Газпром Нефти и ЛУКОЙЛа, и немного Роснефти.
📉 Обувь России (OR GROUP) 20 января 2022 года объявила о техническом дефолте по своим облигациям.
Технический дефолт был допущен в связи с невыплатой основного долга в размере 592 млн руб., и если до 3 февраля обязательства не будут погашены, то технический дефолт станет реальным.
🤔 OR GROUP была популярным эмитентом у частных инвесторов, а потому предлагаю разобрать более подробно этот кейс. Можно ли было предвидеть дефолт? Однозначный ответ – да!
Последние три года компания активно наращивала долг, хотя должна была наращивать выручку. В 2020 году чистый долг составил 12,6 млрд руб., при выручке 10,8 млрд руб.
При этом показатель EBITDA в последние пять лет находился в диапазоне 2,3-3,6 млрд руб. Маржинальность составляла в среднем 24,5%, что является хорошим показателем для розничной торговли. Однако у компании был отрицательный денежный поток. Такая ситуация стала следствием резкого роста запасов.
❗️Ещё до пандемии запасы превысили размер выручки! Менеджмент в ходе различных конференций утверждал, что это нормальный бизнес-процесс, который вызван спецификой отрасли, но на практике это вовсе не нормальный процесс, а признак серьёзных проблем в компании.
💵 Поскольку денег у компании не было, то ей приходилось брать новые займы, как на текущие расходы, так и на погашение старых займов. Получалась такая типичная пирамида, которая привела в итоге к резкому росту чистого долга.
🤦 В этом месяце эмитент не смог привлечь новые займы, и наступил технический дефолт. Сама компания винит в этом рыночную конъюнктуру:
“Текущая непростая ситуация на рынке облигаций и большие объемы платежей по другим облигационным выпускам, которые пришлись на осень-зиму 2021 года, не позволили Группе в срок собрать необходимые денежные средства для гашения номинальной стоимости БО-07”.
❓Что мы имеем в сухом остатке?
1️⃣ Если долг компании превышает выручку или оба показателя находятся рядом, то такие облигации нельзя рассматривать для покупки. В случае с OR GROUP это было понято еще в начале 2020 года.
2️⃣ Если у компании отрицательный операционный денежный поток в течение последних двух лет, то её бонды также покупать не следует. В случае с OR GROUP это было понято еще весной 2018 года.
📌 Вывод: в погоне за высокой доходностью не забывайте анализировать финансовое положение компании и не забывайте обращать внимание на долговую нагрузку. Это позволит избежать громких историй, связанных с дефолтом эмитента.
#ORUP
Технический дефолт был допущен в связи с невыплатой основного долга в размере 592 млн руб., и если до 3 февраля обязательства не будут погашены, то технический дефолт станет реальным.
🤔 OR GROUP была популярным эмитентом у частных инвесторов, а потому предлагаю разобрать более подробно этот кейс. Можно ли было предвидеть дефолт? Однозначный ответ – да!
Последние три года компания активно наращивала долг, хотя должна была наращивать выручку. В 2020 году чистый долг составил 12,6 млрд руб., при выручке 10,8 млрд руб.
При этом показатель EBITDA в последние пять лет находился в диапазоне 2,3-3,6 млрд руб. Маржинальность составляла в среднем 24,5%, что является хорошим показателем для розничной торговли. Однако у компании был отрицательный денежный поток. Такая ситуация стала следствием резкого роста запасов.
❗️Ещё до пандемии запасы превысили размер выручки! Менеджмент в ходе различных конференций утверждал, что это нормальный бизнес-процесс, который вызван спецификой отрасли, но на практике это вовсе не нормальный процесс, а признак серьёзных проблем в компании.
💵 Поскольку денег у компании не было, то ей приходилось брать новые займы, как на текущие расходы, так и на погашение старых займов. Получалась такая типичная пирамида, которая привела в итоге к резкому росту чистого долга.
🤦 В этом месяце эмитент не смог привлечь новые займы, и наступил технический дефолт. Сама компания винит в этом рыночную конъюнктуру:
“Текущая непростая ситуация на рынке облигаций и большие объемы платежей по другим облигационным выпускам, которые пришлись на осень-зиму 2021 года, не позволили Группе в срок собрать необходимые денежные средства для гашения номинальной стоимости БО-07”.
❓Что мы имеем в сухом остатке?
1️⃣ Если долг компании превышает выручку или оба показателя находятся рядом, то такие облигации нельзя рассматривать для покупки. В случае с OR GROUP это было понято еще в начале 2020 года.
2️⃣ Если у компании отрицательный операционный денежный поток в течение последних двух лет, то её бонды также покупать не следует. В случае с OR GROUP это было понято еще весной 2018 года.
📌 Вывод: в погоне за высокой доходностью не забывайте анализировать финансовое положение компании и не забывайте обращать внимание на долговую нагрузку. Это позволит избежать громких историй, связанных с дефолтом эмитента.
#ORUP
🗓 На календаре только 22 января, и складывается ощущение, что за первые три недели наступившего 2022 года информационный фон у нас настолько насыщенный, что его хватило бы на пару-тройку месяцев любого другого, более спокойного года.
Понятное дело, что и волатильность на рынках за последнее время изрядно выросла: эмоции бью через край (судя по объёмам торгов), кто-то словил маржин-коллы, а кто-то спокойно пользуется отличной возможностью для наращивания своих позиций в подешевевших акциях, не прибегая к шортам и плечам.
Я очень надеюсь, что вы - тот самый разумный инвестор, приведённый в последнем примере выше. Но сейчас речь не об этом. Раз уж сегодня суббота, я решил напомнить вам о самых интересных постах на нашем канале "Инвестируй или проиграешь". Если какие-то из них вы не успели прочитать или пропустили в праздничной суете - самое время это сделать:
📌 Казахстан: первый стресс для российского фондового рынка в 2022 году
📌 НМТП: операционные результаты 11m2021
📌 Моё текущее отношение к золотодобывающим компаниям
📌 Нововведения для россиян в 2022 году
📌 НОВАТЭК: операционные результаты за 2021 год
📌 Русаква: операционные результаты за 2021 год
📌 Оставить панику! (подкаст от 14.01.2022)
📌 Почему рубль будет слабеть и дальше?
📌 Сбербанк: анализируем отчётность по РСБУ за 2021 год и прикидываем размер дивидендов
📌 Стоит ли участвовать в IPO российских компаний?
📌 Оставить панику! (часть 2) от 19.01.2022
📌 Китай: позитивный сигнал для российской чёрной металлургии
Понятное дело, что и волатильность на рынках за последнее время изрядно выросла: эмоции бью через край (судя по объёмам торгов), кто-то словил маржин-коллы, а кто-то спокойно пользуется отличной возможностью для наращивания своих позиций в подешевевших акциях, не прибегая к шортам и плечам.
Я очень надеюсь, что вы - тот самый разумный инвестор, приведённый в последнем примере выше. Но сейчас речь не об этом. Раз уж сегодня суббота, я решил напомнить вам о самых интересных постах на нашем канале "Инвестируй или проиграешь". Если какие-то из них вы не успели прочитать или пропустили в праздничной суете - самое время это сделать:
📌 Казахстан: первый стресс для российского фондового рынка в 2022 году
📌 НМТП: операционные результаты 11m2021
📌 Моё текущее отношение к золотодобывающим компаниям
📌 Нововведения для россиян в 2022 году
📌 НОВАТЭК: операционные результаты за 2021 год
📌 Русаква: операционные результаты за 2021 год
📌 Оставить панику! (подкаст от 14.01.2022)
📌 Почему рубль будет слабеть и дальше?
📌 Сбербанк: анализируем отчётность по РСБУ за 2021 год и прикидываем размер дивидендов
📌 Стоит ли участвовать в IPO российских компаний?
📌 Оставить панику! (часть 2) от 19.01.2022
📌 Китай: позитивный сигнал для российской чёрной металлургии
🛒 X5 Group представила свои операционные результаты за 2021 год.
📈 Так, выручка российского ритейлера №1 увеличилась по итогам отчётного периода на 11,4% (г/г) до 2,2 трлн руб. Отрадно отметить ускорение темпа роста в четвёртом квартале до 14,6% (г/г) – ударниками труда оказались дискаунтеры «Пятёрочка».
Жёсткие дискаунтеры «Чижик» сгенерировали 3 млрд руб. выручки. Данный формат находится в самом начале своего развития, и менеджмент видит в нём хороший потенциал роста (категорически рекомендую перечитать основные тезисы из интервью с главой дискаунтеров «Чижик» Ильи Якубсона).
💻 Онлайн-продажи X5 Group увеличились по итогам 2021 года на 140% (г/г) до 48 млрд руб. - темпы роста в этом сегменте впечатляют! Как вы помните, амбициозные цели ритейлера подразумевают, что к 2023 году порядка 5% выручки сети будет приходиться именно на онлайн-продажи (в то время как сейчас на этот сегмент приходится около 2%).
Вовсе не случайно в минувшем году менеджмент X5 Group обсуждал возможность проведения IPO этого сегмента при достижении выручки 50 млрд руб. Судя по всему, уже в 1 кв. 2022 года этот целевой уровень будет достигнут, однако из-за сложной геополитической и санкционной обстановки вокруг нашей страны компания решит сдвинуть сроки проведения спин-офф вправо.
📈 Но вернёмся всё же к операционным результатам. Сопоставимые продажи (Like-for-Like) увеличились по итогам 2021 года на 5,1%, в то время как в 4 кв. показатель вырос на 9%. Трафик растёт скромно, зато средний чек компенсирует эти потери.
🏪 В отчётном периоде прирост торговой площади составил 570 тыс. кв.м., что на 5,2% меньше, чем годом ранее. Снижение показателя наблюдалось во всех сегментах, кроме жёстких дискаунтеров «Чижик», на которые сейчас X5 Group очевидно делает упор. На мой взгляд, совершенно нормально, когда менеджмент фокусируется на росте маржинальности бизнеса и закрытии низкоэффективных магазинов.
🤵♂️«Мы ожидаем рентабельности EBITDA за 12 месяцев 2021 года как минимум на уровне 2020 года, что в сочетании с ростом эффективности оборотного капитала поддержит генерацию свободного денежного потока», - поведал Главный исполнительный директор X5 Group Игорь Шехтерман.
👉 Акции Х5 сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,22х, что на 50% ниже среднего показателя за последние 5 лет. Бумаги в этом месяце попали под волну распродаж, и я продолжаю полагать, что текущие уровни интересны для долгосрочных покупок, поскольку с бизнесом компании ничего не случилось и впереди нас ожидают новые рекорды по финансовым показателям.
Не случайно, что бумаги X5 Group попали в наш традиционный еженедельный вочлист, представленный сегодня утром для участников клуба. Это хорошая примета!
#FIVE
📈 Так, выручка российского ритейлера №1 увеличилась по итогам отчётного периода на 11,4% (г/г) до 2,2 трлн руб. Отрадно отметить ускорение темпа роста в четвёртом квартале до 14,6% (г/г) – ударниками труда оказались дискаунтеры «Пятёрочка».
Жёсткие дискаунтеры «Чижик» сгенерировали 3 млрд руб. выручки. Данный формат находится в самом начале своего развития, и менеджмент видит в нём хороший потенциал роста (категорически рекомендую перечитать основные тезисы из интервью с главой дискаунтеров «Чижик» Ильи Якубсона).
💻 Онлайн-продажи X5 Group увеличились по итогам 2021 года на 140% (г/г) до 48 млрд руб. - темпы роста в этом сегменте впечатляют! Как вы помните, амбициозные цели ритейлера подразумевают, что к 2023 году порядка 5% выручки сети будет приходиться именно на онлайн-продажи (в то время как сейчас на этот сегмент приходится около 2%).
Вовсе не случайно в минувшем году менеджмент X5 Group обсуждал возможность проведения IPO этого сегмента при достижении выручки 50 млрд руб. Судя по всему, уже в 1 кв. 2022 года этот целевой уровень будет достигнут, однако из-за сложной геополитической и санкционной обстановки вокруг нашей страны компания решит сдвинуть сроки проведения спин-офф вправо.
📈 Но вернёмся всё же к операционным результатам. Сопоставимые продажи (Like-for-Like) увеличились по итогам 2021 года на 5,1%, в то время как в 4 кв. показатель вырос на 9%. Трафик растёт скромно, зато средний чек компенсирует эти потери.
🏪 В отчётном периоде прирост торговой площади составил 570 тыс. кв.м., что на 5,2% меньше, чем годом ранее. Снижение показателя наблюдалось во всех сегментах, кроме жёстких дискаунтеров «Чижик», на которые сейчас X5 Group очевидно делает упор. На мой взгляд, совершенно нормально, когда менеджмент фокусируется на росте маржинальности бизнеса и закрытии низкоэффективных магазинов.
🤵♂️«Мы ожидаем рентабельности EBITDA за 12 месяцев 2021 года как минимум на уровне 2020 года, что в сочетании с ростом эффективности оборотного капитала поддержит генерацию свободного денежного потока», - поведал Главный исполнительный директор X5 Group Игорь Шехтерман.
👉 Акции Х5 сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,22х, что на 50% ниже среднего показателя за последние 5 лет. Бумаги в этом месяце попали под волну распродаж, и я продолжаю полагать, что текущие уровни интересны для долгосрочных покупок, поскольку с бизнесом компании ничего не случилось и впереди нас ожидают новые рекорды по финансовым показателям.
Не случайно, что бумаги X5 Group попали в наш традиционный еженедельный вочлист, представленный сегодня утром для участников клуба. Это хорошая примета!
#FIVE
📉 Сегодня у нас очередной чёрный понедельник на российском фондовом рынке, и коррекция с октябрьских максимумов продолжает набирать обороты.
Геополитическое напряжение вокруг нашей страны только усиливается, даже о временной передышке инвесторам сейчас приходится только мечтать, а доллар сегодня торговался в моменте выше 79 рублей, чего не случалось с ноября 2020 года.
Как автор публичного сообщества "Инвестируй или проиграешь", который помимо множества открытых комментариев получает в личку также ряд самых разных сообщений, я могу отметить тот факт, что именно сегодня я стал замечать нарастающую апатию и откровенную тревогу со стороны российских акционеров.
Кто-то пытается считать убыток и очень расстраивается, что месяц или два тому назад не купил себе что-нибудь полезное в магазине за эти деньги (телефон, машину или квартиру - в зависимости от размера торгового счёта), кто-то подумывает зафиксироваться по текущим ценникам, чтобы откупиться обратно позже и подешевле, ну и другие подобные иррациональные мысли.
Друзья! Я застал уже не один кризис на фондовых рынках и бурные распродажи, и поверьте: во время любых громких распродаж все эти мысли свойственны многим, но их надо всячески отгонять от себя! Если не закладывать сценарий Третьей Мировой Войны (по крайней мере, я не умею такое прогнозировать), то в один прекрасный день рынок неминуемо развернётся. Тем более, что с фундаментальной точки зрения текущие ценники по многим акциям более чем адекватные для долгосрочных покупок.
А потом наступит очередной Новый год (может 2023, может 2024, а может даже 2025) - и я обязательно в своём традиционном новогоднем видеообращении поздравлю тех из вас, кто в сегодняшние дни смог сохранить спокойствие и хладнокровие, покупая акции в эти действительно тревожные времена и построив тем самым фундамент для своих будущих побед!
И напоследок скажу одну успокаивающую фразу (возможно, кому-то из вас она даже поможет): если вы покупаете акции в эти дни распродаж, помните - вы точно не один! Как минимум, я точно с вами! И все эти мысли и взгляды по российскому фондовому рынку, которые озвучиваю в рамках данного сообщества "Инвестируй или проиграешь", я проверяю своим личным рублём. А потому как бы не развивалась ситуация дальше, стыдно мне точно не будет.
С уважением, дядя Юра.
Геополитическое напряжение вокруг нашей страны только усиливается, даже о временной передышке инвесторам сейчас приходится только мечтать, а доллар сегодня торговался в моменте выше 79 рублей, чего не случалось с ноября 2020 года.
Как автор публичного сообщества "Инвестируй или проиграешь", который помимо множества открытых комментариев получает в личку также ряд самых разных сообщений, я могу отметить тот факт, что именно сегодня я стал замечать нарастающую апатию и откровенную тревогу со стороны российских акционеров.
Кто-то пытается считать убыток и очень расстраивается, что месяц или два тому назад не купил себе что-нибудь полезное в магазине за эти деньги (телефон, машину или квартиру - в зависимости от размера торгового счёта), кто-то подумывает зафиксироваться по текущим ценникам, чтобы откупиться обратно позже и подешевле, ну и другие подобные иррациональные мысли.
Друзья! Я застал уже не один кризис на фондовых рынках и бурные распродажи, и поверьте: во время любых громких распродаж все эти мысли свойственны многим, но их надо всячески отгонять от себя! Если не закладывать сценарий Третьей Мировой Войны (по крайней мере, я не умею такое прогнозировать), то в один прекрасный день рынок неминуемо развернётся. Тем более, что с фундаментальной точки зрения текущие ценники по многим акциям более чем адекватные для долгосрочных покупок.
А потом наступит очередной Новый год (может 2023, может 2024, а может даже 2025) - и я обязательно в своём традиционном новогоднем видеообращении поздравлю тех из вас, кто в сегодняшние дни смог сохранить спокойствие и хладнокровие, покупая акции в эти действительно тревожные времена и построив тем самым фундамент для своих будущих побед!
И напоследок скажу одну успокаивающую фразу (возможно, кому-то из вас она даже поможет): если вы покупаете акции в эти дни распродаж, помните - вы точно не один! Как минимум, я точно с вами! И все эти мысли и взгляды по российскому фондовому рынку, которые озвучиваю в рамках данного сообщества "Инвестируй или проиграешь", я проверяю своим личным рублём. А потому как бы не развивалась ситуация дальше, стыдно мне точно не будет.
С уважением, дядя Юра.
🛒 «Fix Price» (#FIXP) вчера представила свои операционные результаты за 2021 год, а значит самое время в них заглянуть!
📈Продажи сети магазинов низких фиксированных цен по итогам отчётного периода увеличились на 21,3% (г/г) до 230,5 млрд рублей, благодаря росту трафика и расширению торговой сети.
Напомню, буквально вчера мы с вами анализировали результаты «X5 Group», и у продовольственного ритейлера №1 выручка увеличилась за 2021 год на 11,4% (г/г) до 2,2 трлн руб.
❗️Практически нет никаких сомнений в том, что «Fix Price» в очередной раз займёт первое место в отрасли по темпу роста выручки, однако темп роста в 2021 году оказался минимальным за последние 5 лет! Это можно считать тревожным звоночком, хотя с другой стороны - это неминуемая участь любого более ли менее созревшего крупного ритейлера.
📈 Сопоставимые продажи увеличились в 2021 году на 7,2%, благодаря росту трафика и среднего чека. Хотя четвёртый квартал в этом смысле внёс определённые негативные коррективы, на фоне введения новых ограничений, связанных с пандемией COVID-19.
🏪 Общая торговая площадь магазинов за минувший год увеличилась на 167,3 тыс. кв. м и превысила 1,05 млн кв.м. Компания присутствует уже в 79 из 85 регионов России, где проживает 98% населения страны. Также компания представлена в Беларуси, Казахстане и Узбекистане. И при всём при этом не собирается останавливаться на достигнутом:
🤵♂️«Мы намерены сохранить темпы расширения нашей сети в 2022 году, для поддержания роста операционных и финансовых показателей. В 2022 году мы планируем открыть 750 магазинов», - поведал генеральный директор «Fix Price» Дмитрий Кирсанов.
К слову, в 2021 году количество чистых открытий составило 737 магазинов, что превысилот прогнозное значение в 730 магазинов.
📉Начиная с сентября 2021 года, акции FixPrice находятся в сильном нисходящем тренде, а потому Совет директоров компании, понимая всю остроту проблемы, вчера анонсировал обратный выкуп депозитарных расписок на 4 млрд руб. Программа байбэка рассчитана до 23 июля 2022 года, и по всей видимости сильного влияния этот объём на перелом негативного тренда не окажет, т.к. уровень этих вливаний в течение ближайших 6 месяцев в общей сложности составит чуть более 1% от текущей рыночной капитализации компании.
"В текущих экономических условиях и ситуации на рынках капитала компания считает, что ее рыночная капитализация не отражает фундаментальную стоимость бизнеса. В подобной ситуации мы видим возможность для распределения денежных средств среди держателей GDR посредством реализации программы", - говорится в официальном сообщении.
👉 Бумаги FixPrice сейчас торгуются с мультипликатором P/S=1,47х. Менеджмент компании в течение всего прошлого года акцентировал внимание инвесторов на том, что Fix Price — это компании роста, которая просто обязана оцениваться по высоким мультипликаторам, но с учётом того, что темп роста начинает постепенно снижаться, это заставляет серьёзно призадуматься.
По факту темп роста выручки у FixPrice сейчас в 2 раза выше, чем у других ритейлеров, однако мультипликатор P/S, по которому принято сравнивать между собой компании в этой отрасли, при этом выше сразу в 5 раз. Даже с учётом того, что от пика минувшего года бумаги упали 46%, они по-прежнему выглядят дорого. Надо упасть ещё процентов на 30% - и тогда эта история будет уже куда более интересной! А пока, пожалуй, продолжу сидеть "на заборе".
📈Продажи сети магазинов низких фиксированных цен по итогам отчётного периода увеличились на 21,3% (г/г) до 230,5 млрд рублей, благодаря росту трафика и расширению торговой сети.
Напомню, буквально вчера мы с вами анализировали результаты «X5 Group», и у продовольственного ритейлера №1 выручка увеличилась за 2021 год на 11,4% (г/г) до 2,2 трлн руб.
❗️Практически нет никаких сомнений в том, что «Fix Price» в очередной раз займёт первое место в отрасли по темпу роста выручки, однако темп роста в 2021 году оказался минимальным за последние 5 лет! Это можно считать тревожным звоночком, хотя с другой стороны - это неминуемая участь любого более ли менее созревшего крупного ритейлера.
📈 Сопоставимые продажи увеличились в 2021 году на 7,2%, благодаря росту трафика и среднего чека. Хотя четвёртый квартал в этом смысле внёс определённые негативные коррективы, на фоне введения новых ограничений, связанных с пандемией COVID-19.
🏪 Общая торговая площадь магазинов за минувший год увеличилась на 167,3 тыс. кв. м и превысила 1,05 млн кв.м. Компания присутствует уже в 79 из 85 регионов России, где проживает 98% населения страны. Также компания представлена в Беларуси, Казахстане и Узбекистане. И при всём при этом не собирается останавливаться на достигнутом:
🤵♂️«Мы намерены сохранить темпы расширения нашей сети в 2022 году, для поддержания роста операционных и финансовых показателей. В 2022 году мы планируем открыть 750 магазинов», - поведал генеральный директор «Fix Price» Дмитрий Кирсанов.
К слову, в 2021 году количество чистых открытий составило 737 магазинов, что превысилот прогнозное значение в 730 магазинов.
📉Начиная с сентября 2021 года, акции FixPrice находятся в сильном нисходящем тренде, а потому Совет директоров компании, понимая всю остроту проблемы, вчера анонсировал обратный выкуп депозитарных расписок на 4 млрд руб. Программа байбэка рассчитана до 23 июля 2022 года, и по всей видимости сильного влияния этот объём на перелом негативного тренда не окажет, т.к. уровень этих вливаний в течение ближайших 6 месяцев в общей сложности составит чуть более 1% от текущей рыночной капитализации компании.
"В текущих экономических условиях и ситуации на рынках капитала компания считает, что ее рыночная капитализация не отражает фундаментальную стоимость бизнеса. В подобной ситуации мы видим возможность для распределения денежных средств среди держателей GDR посредством реализации программы", - говорится в официальном сообщении.
👉 Бумаги FixPrice сейчас торгуются с мультипликатором P/S=1,47х. Менеджмент компании в течение всего прошлого года акцентировал внимание инвесторов на том, что Fix Price — это компании роста, которая просто обязана оцениваться по высоким мультипликаторам, но с учётом того, что темп роста начинает постепенно снижаться, это заставляет серьёзно призадуматься.
По факту темп роста выручки у FixPrice сейчас в 2 раза выше, чем у других ритейлеров, однако мультипликатор P/S, по которому принято сравнивать между собой компании в этой отрасли, при этом выше сразу в 5 раз. Даже с учётом того, что от пика минувшего года бумаги упали 46%, они по-прежнему выглядят дорого. Надо упасть ещё процентов на 30% - и тогда эта история будет уже куда более интересной! А пока, пожалуй, продолжу сидеть "на заборе".
🤔 Как истинный поклонник тех.анализа в прошлом, я вдруг на графике индекса Мосбиржи рассмотрел фигуру "Голова и плечи", причём с подтверждением.
Как хорошо, что я в итоге перекочевал в лагерь фундаменталистов, иначе сейчас бы начал вас пугать, что индекс Мосбиржи теперь направится в район 2900-3000 пунктов.
#micex
Как хорошо, что я в итоге перекочевал в лагерь фундаменталистов, иначе сейчас бы начал вас пугать, что индекс Мосбиржи теперь направится в район 2900-3000 пунктов.
#micex
📓 ГМК Норильский Никель (#GMKN) отчитался о своих производственных результатах за 4 кв. и 12 мес. 2021 года.
В общем и целом, эти результаты следует признать нейтральными, с лёгким негативным оттенком, хотя в самой компании их поспешили прокомментировать куда в более позитивном ключе, что весьма неудивительно:
«По итогам прошлого года мы достигли скорректированных прогнозных показателей по никелю и меди и перевыполнили прогноз по производству металлов платиновой группы».
📉 Разного рода чрезвычайные ситуации в последнее время с регулярной частотой случаются у ГМК, не стал исключением и прошлый год: сначала из-за аварии пришлось временно останавливать работу Норильской обогатительной фабрики, а несколько дней спустя из-за подтопления грунтовыми водами была приостановлена добыча на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский». К настоящему моменту все эти три предприятия уже восстановлены и работают на полную мощность, однако в 2021 году показатели добычи по всей линейке металлов в первую очередь именно по этой причине оказались под давлением (см.таблицу ниже).
📚 О динамике цен на цветные металлы мы более подробно поговорим во время анализа финансовой отчётности компании по МСФО за 2021 год, ну а в рамках данного поста предлагаю вернуться к представленной в ноябре Стратегии компании на ближайшие годы. Ведь прогноз производства металлов из российского сырья, который указан в этой самой Стратегии, ГМК официально подтвердила. И если на стр.39 добраться до этих самых цифр, то можно увидеть, что по всей линейке металлов в ближайшие пару лет нас ждёт осторожная позитивная динамика по добыче, что не может не радовать.
💰 Но динамика цен на металлы и производственные показатели – это лишь одна сторона монеты. Другая сторона – это грядущий расширенный инвестиционный цикл и рост кап.затрат вплоть до 2025 года включительно (стр.59 Стратегии), с ожидаемым изменением див.политики и привязки нормы выплат не к EBITDA (как сейчас), а к свободному денежному потоку (FCF). Учитывая, что любая инвестпрограмма – это всегда давление в первую очередь на FCF, я не склонен переоценивать дивидендную щедрость компании в перспективе ближайших лет. Тем более, на фоне продолжающихся разногласий по целому ряду вопросов на корпоративном уровне среди мажоритариев.
👉 Именно в совокупности этих факторов я пока не спешу становиться акционером ГМК Норникель и буду со стороны продолжать наблюдать за дальнейшим развитием ситуации в компании. Ну а если рынок вдруг предложит мне купить эти бумаги за 15+ тыс. рублей, то скорее всего я это сделаю не задумываясь. Долгосрочно это однозначно очень интересная, стабильная и перспективная история.
В общем и целом, эти результаты следует признать нейтральными, с лёгким негативным оттенком, хотя в самой компании их поспешили прокомментировать куда в более позитивном ключе, что весьма неудивительно:
«По итогам прошлого года мы достигли скорректированных прогнозных показателей по никелю и меди и перевыполнили прогноз по производству металлов платиновой группы».
📉 Разного рода чрезвычайные ситуации в последнее время с регулярной частотой случаются у ГМК, не стал исключением и прошлый год: сначала из-за аварии пришлось временно останавливать работу Норильской обогатительной фабрики, а несколько дней спустя из-за подтопления грунтовыми водами была приостановлена добыча на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский». К настоящему моменту все эти три предприятия уже восстановлены и работают на полную мощность, однако в 2021 году показатели добычи по всей линейке металлов в первую очередь именно по этой причине оказались под давлением (см.таблицу ниже).
📚 О динамике цен на цветные металлы мы более подробно поговорим во время анализа финансовой отчётности компании по МСФО за 2021 год, ну а в рамках данного поста предлагаю вернуться к представленной в ноябре Стратегии компании на ближайшие годы. Ведь прогноз производства металлов из российского сырья, который указан в этой самой Стратегии, ГМК официально подтвердила. И если на стр.39 добраться до этих самых цифр, то можно увидеть, что по всей линейке металлов в ближайшие пару лет нас ждёт осторожная позитивная динамика по добыче, что не может не радовать.
💰 Но динамика цен на металлы и производственные показатели – это лишь одна сторона монеты. Другая сторона – это грядущий расширенный инвестиционный цикл и рост кап.затрат вплоть до 2025 года включительно (стр.59 Стратегии), с ожидаемым изменением див.политики и привязки нормы выплат не к EBITDA (как сейчас), а к свободному денежному потоку (FCF). Учитывая, что любая инвестпрограмма – это всегда давление в первую очередь на FCF, я не склонен переоценивать дивидендную щедрость компании в перспективе ближайших лет. Тем более, на фоне продолжающихся разногласий по целому ряду вопросов на корпоративном уровне среди мажоритариев.
👉 Именно в совокупности этих факторов я пока не спешу становиться акционером ГМК Норникель и буду со стороны продолжать наблюдать за дальнейшим развитием ситуации в компании. Ну а если рынок вдруг предложит мне купить эти бумаги за 15+ тыс. рублей, то скорее всего я это сделаю не задумываясь. Долгосрочно это однозначно очень интересная, стабильная и перспективная история.
🛒 «Детский мир» представил на днях свои операционные результаты за 2021 год.
📈 Выручка ритейлера по итогам отчётного периода увеличилась на 15% (г/г) до 164,3 млрд рублей, благодаря росту онлайн-продаж и открытию новых магазинов. Причём четвёртый квартал в этом смысле оказался наиболее неубедительным - рост выручки составил всего 6,3% (г/г), на фоне очередных ограничений и локдаунов в РФ. Вот оно, то самое влияние COVID-19, как говорится в цифрах и фактах!
💻 Зато в эти времена активизируются онлайн-продажи, на долю которых сейчас приходится уже почти 30% выручки. Данный показатель увеличивается буквально каждый квартал, и согласно стратегии развития бизнеса к 2024 году должен достигнуть отметки в 45%. Менеджмент видит большой потенциал роста в этом сегменте, поскольку у компании более низкие закупочные цены, чем у главных конкурентов в лице Wildberries и OZON.
📊 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) увеличились в 2021 году на 5,4%, благодаря росту трафика и увеличению доли высокомаржинальных категорий. Отрадно отметить высокий рост сопоставимых продаж в Казахстане и Беларуси, где показатели составили 36% и 21% соответственно.
🏪 Прирост торговой площади увеличился на 9,3% (г/г) до 980 тыс. кв.м. Под управлением компании на сегодняшний день находится 1119 магазинов. Компания продолжает расширять свою логистическую инфраструктуру, в том числе добавляя новые партнерские пункты выдачи заказов и постаматы, число которых выросло в 2021 году сразу в 4 раза - до 25 тыс.
👩🔧«В результате выполнения стратегии мы укрепили лидерство на рынке детских товаров, став одним из крупнейших и быстрорастущих игроков электронной торговли в категории «Детство», - прокомментировала операционные результаты генеральный директор «Детского мира» Мария Давыдова.
«В прошедшим году мы столкнулись с новыми вызовами для нашей компании и для всего ритейла. Сохранившийся уровень неопределённости, на фоне распространения коронавирусной инфекции, новые регуляторные ограничения, изменения операционной и логистической среды, рост инфляции и кризис рабочей силы – эти вызовы позволили ещё раз доказать эффективность нашей бизнес-модели и укрепить лидерство в категории детских товаров оффлайн и онлайн».
👉 Результаты вышли в рамках моих ожиданий, сюрпризов я не увидел. По прогнозам менеджмента, в 2022-2024 гг. среднегодовой темп роста выручки составит 15-17%.
Как оценивать эту цифру? С одной стороны, это будет выше, чем у продуктовых ритейлеров. С другой - этого показателя явно недостаточно, чтобы назвать «Детский мир» быстрорастущей компанией.
Бумаги сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,45х, что на 35% ниже среднего значения за последние пять лет. При двузначном ценнике акции «Детского мира» выглядят весьма привлекательно для покупок, глобальных угроз для бизнес-модели ритейлера я не вижу.
💰 К тому же, дивидендная доходность по текущим котировкам автоматически становится двузначной, поэтому консервативно настроенным охотникам за дивидендным потоком - вполне неплохая инвестиционная идея на долгосрок!
Я пока акционером «Детского мира» не стал, предпочитая на всех этих распродажах покупать другие, более перспективные на мой взгляд бумаги. Но кто знает - может решусь нажать кнопку BUY однажды.
#DSKY
📈 Выручка ритейлера по итогам отчётного периода увеличилась на 15% (г/г) до 164,3 млрд рублей, благодаря росту онлайн-продаж и открытию новых магазинов. Причём четвёртый квартал в этом смысле оказался наиболее неубедительным - рост выручки составил всего 6,3% (г/г), на фоне очередных ограничений и локдаунов в РФ. Вот оно, то самое влияние COVID-19, как говорится в цифрах и фактах!
💻 Зато в эти времена активизируются онлайн-продажи, на долю которых сейчас приходится уже почти 30% выручки. Данный показатель увеличивается буквально каждый квартал, и согласно стратегии развития бизнеса к 2024 году должен достигнуть отметки в 45%. Менеджмент видит большой потенциал роста в этом сегменте, поскольку у компании более низкие закупочные цены, чем у главных конкурентов в лице Wildberries и OZON.
📊 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) увеличились в 2021 году на 5,4%, благодаря росту трафика и увеличению доли высокомаржинальных категорий. Отрадно отметить высокий рост сопоставимых продаж в Казахстане и Беларуси, где показатели составили 36% и 21% соответственно.
🏪 Прирост торговой площади увеличился на 9,3% (г/г) до 980 тыс. кв.м. Под управлением компании на сегодняшний день находится 1119 магазинов. Компания продолжает расширять свою логистическую инфраструктуру, в том числе добавляя новые партнерские пункты выдачи заказов и постаматы, число которых выросло в 2021 году сразу в 4 раза - до 25 тыс.
👩🔧«В результате выполнения стратегии мы укрепили лидерство на рынке детских товаров, став одним из крупнейших и быстрорастущих игроков электронной торговли в категории «Детство», - прокомментировала операционные результаты генеральный директор «Детского мира» Мария Давыдова.
«В прошедшим году мы столкнулись с новыми вызовами для нашей компании и для всего ритейла. Сохранившийся уровень неопределённости, на фоне распространения коронавирусной инфекции, новые регуляторные ограничения, изменения операционной и логистической среды, рост инфляции и кризис рабочей силы – эти вызовы позволили ещё раз доказать эффективность нашей бизнес-модели и укрепить лидерство в категории детских товаров оффлайн и онлайн».
👉 Результаты вышли в рамках моих ожиданий, сюрпризов я не увидел. По прогнозам менеджмента, в 2022-2024 гг. среднегодовой темп роста выручки составит 15-17%.
Как оценивать эту цифру? С одной стороны, это будет выше, чем у продуктовых ритейлеров. С другой - этого показателя явно недостаточно, чтобы назвать «Детский мир» быстрорастущей компанией.
Бумаги сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,45х, что на 35% ниже среднего значения за последние пять лет. При двузначном ценнике акции «Детского мира» выглядят весьма привлекательно для покупок, глобальных угроз для бизнес-модели ритейлера я не вижу.
💰 К тому же, дивидендная доходность по текущим котировкам автоматически становится двузначной, поэтому консервативно настроенным охотникам за дивидендным потоком - вполне неплохая инвестиционная идея на долгосрок!
Я пока акционером «Детского мира» не стал, предпочитая на всех этих распродажах покупать другие, более перспективные на мой взгляд бумаги. Но кто знает - может решусь нажать кнопку BUY однажды.
#DSKY
