​​Друзья!

👨‍🏫 На всякий случай напоминаю вам, что сообщество "Инвестируй или проиграешь" представлено не только в Telegram, а также и в Instagram, где помимо всего прочего я периодически стараюсь выходить в эфир, если есть что рассказать вам. Пока ограничиваюсь короткими видео-фрагментами (экономлю ваше драгоценное время), но после покорения цифры в несколько тысяч подписчиков планирую на еженедельной основе появляться там для общения с вами. Чтобы хоть было кому слушать и смотреть меня :)

В первую очередь этот Инстаграм-канал будет крайне полезен для неискушённых инвесторов и новичков фондового рынка, т.к. там я простыми словами и в доступной форме стараюсь объяснить вам важные моменты, которые помогут вам встать на правильную тропу в мире инвестиций, ну и отвечаю на ваши вопросы по рынку (а их там хоть отбавляй).

👉 Вот, например, сегодня я всячески пытался донести, что быть вне позиции на таком растущем рынке - это тоже позиция, и накопление кэша сейчас, пожалуй, является одним из лучших вариантов долгосрочной стратегии. Не видели? Тогда обязательно посмотрите, там буквально несколько минут. Уверен, ветераны фондового рынка, прошедшие не один финансовый кризис, точно поймут, о чём это я.

А ещё мы пару-тройку недель назад с Георгием Аведиковым всё в том же Инстаграме провели часовую онлайн-встречу, которую также считаю весьма интересным форматом. Глядишь - и повторим на следующей неделе, пока длинные выходные!

​​🛒 «Лента» представила свои финансовые результаты за 9 мес. 2021 года.

📈 Продажи ритейлера с января по сентябрь увеличились на 4,7% (г/г) до 336,3 млрд руб. Столь слабый рост в первую очередь вызван низким трафиком. Видимо, за последние полтора года, в период сложной эпидемиологической обстановки на фоне COVID-19, покупатели всё больше ограничивают себя от большого скопления людей, а посещения гипермаркетов всё больше заменяются походами в магазины формата "у дома" и онлайн-покупками.

📊 Из основных конкурентов на данный момент о своих производственных показателях отрапортовала также Х5 Group, продажи которой выросли за этот период на 10,1% (г/г).

📈 Сопоставимые продажи Ленты увеличились за 9m2021 всего лишь на 0,6%. Причём сегмент гипермаркетов зафиксировал рост на 1,2%, в то время как в супермаркетах LFL-продажи сократились на 5,3%. В обоих сегментах наблюдается сокращение трафика, что не удивительно, поскольку потребители, повторюсь, предпочитают посещать «магазины у дома».

🏪 Менеджмент «Ленты» прекрасно понимает это и начинает решать эту проблему через сделки M&A. Например, в августе за 2,4 млрд руб. была куплена пермская сеть «Семья» в состав которой входят 44 магазина "у дома".

Пока эта сделка в масштабах «Ленты» достаточно маленькая, однако менеджмент в рамках Дня инвестора обещал массово начинать открывать «магазины у дома» уже начиная с 3 кв. 2021 года. Посмотрим, что из этого получится.

📉 Показатель EBITDA у Ленты сократился по итогам отчётного периода на 7,2% (г/г) до 27,8 млрд руб., на фоне двузначного темпа роста операционных расходов. Рентабельность по EBITDA составила при этом 8,3%, что соответствует долгосрочной стратегии развития.

👨‍💼«В целом все наши достижения означают, что мы успешно реализуем новую стратегию, направленную на трансформацию Ленты в одного из чемпионов продуктовой розничной торговли в России», - прокомментировал финансовые результаты генеральный директор «Ленты» Владимир Сорокин.

🤦 Складывается ощущение, что Владимир Сорокин не заглядывал в отчётность, когда делал такое оптимистичное заявление. Ну или я чего-то не понял.

💵 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA увеличилась за 9 месяцев с 1,5х до 1,9х. На этом фоне трудно рассчитывать на то, что менеджмент анонсирует дивидендные выплаты в этом году. Я думаю, что менеджмент будет и дальше акцентировать внимание инвесторов не на дивидендах, а на росте бизнеса.

👉 На данный момент я не планирую покупать бумаги «Ленты» в свой портфель, поскольку компания демонстрирует низкий темп роста выручки на фоне конкурентов, а выручка для ритейла это ключевой показатель.

Но при всём при этом я продолжу внимательно следить за реализацией новой стратегии ритейлера и плавному смещению акцентов в сторону "магазинов у дома". Если эти шаги начнут себя оправдывать - задумаюсь о покупке акций, а пока предпочту и дальше оставаться акционером Магнита и X5 Group.

#LENT

​​🤔 Интересный нюанс я обнаружил во время анализа финансовой отчётности X5 Group по МСФО за 9 мес. 2021 года.

«Х5 подтверждает своё намерение выплатить дивиденды в размере 50 млрд руб. по итогам года. Я также рад сообщить, что мы уверенно идем к достижению наших ключевых целей в области устойчивого развития, утверждённых стратегией до 2023 года», - приводятся слова главного исполнительного директора «X5 Retail Group» Игоря Шехтермана в представленном пресс-релизе.

А ведь я чётко помню, как ещё в апреле всё тот же Шехтерман допускал возможность увеличения выплат с 50 до 55 млрд рублей, но видимо теперь рост дивидендов за 2021 год перестаёт считаться базовым сценарием, и мы начинаем ориентироваться на более консервативный вариант развития событий с сохранением выплат на уровне прошлого года?

Кстати, сегодня X5 Group проводит День инвестора - быть может, там будут озвучены какие-нибудь новости. Не только касающиеся дивидендной тематики и планов по IPO цифровых бизнесов, но и относительно нюансов после денонсации налогового соглашения с Нидерландами.

#FIVE

​​👑 Polymetal представил производственные результаты за 9 мес. 2021 года.

📉 Производство с января по сентябрь сократилось на 4% (г/г) до 1,15 млн унций в золотом эквиваленте, из-за запланированного снижения содержаний на месторождениях в Кызыле и Албазино.

Из конкурентов на данный момент успели отчитаться Селигдар и Petropavlovsk, которые продемонстрировали разнонаправленную динамику: первый увеличил производство на 6% (г/г), а второй - сократил добычу на 29% (г/г). Лидер отрасли Полюс свои результаты опубликует уже сегодня.

📈 Выручка Polymetal увеличилась в отчётном периоде на 4% (г/г) до $2,1 млрд, благодаря росту средней цены реализации.

➖ А вот к негативным факторам следует отнести сильный рост чистого долга – показатель вырос на 40% (г/г) до $1,9 млрд.

➕ Но поговорим всё-таки о хорошем:

«Запуск производства на Нежданинском стал ярким завершением успешного III квартала. Наши предприятия вышли на плановые показатели, что позволит Полиметаллу достичь заявленных целей по производству на 2021 год», - прокомментировал операционные результаты главный исполнительный директор Polymetal Виталий Несис.

Таким образом, в 4 кв. объём производства должен составить 0,35 млн унций (+8,6% г/г), что положительно отразится на финансовых результатах компании.

Чтобы вы понимали масштабность этого проекта, приведу занимательные факты:

✔️Это четвёртое по величине месторождение золота в России

✔️ Среднее годовое производство товарного золота составит на этом месторождении около 155 000 унций в течение первых полных 15 лет эксплуатации предприятия, при этом в первые три полных года работы ежегодное производство достигнет 180.000 унций.

✔️ Нежданинское - это актив с длительным сроком эксплуатации, высокими содержаниями золота в руде и устойчивыми экономическими показателями. Уже в 2022 году Нежданинское начнёт вносить свой вклад в дивидендный поток.

Polymetal - прекрасная долгосрочная инвестиционная история, на которую можно и нужно обращать внимание. Но я по-прежнему спешу заметить, что в ближайшей перспективе нас ожидает очередное заседание ФРС США, на котором 3 ноября будут анонсированы планы по сокращению стимулирующих мер, что может вызвать распродажи золота на мировых товарных биржах.

❗️Об этом риске также поведал финансовый директор компании Максим Назимок в одной из недавних онлайн-конференций.

👉 На этом фоне я пока не спешу покупать бумаги Polymetal (хотя очень собираюсь) и продолжаю внимательно наблюдать за дальнейшим развитием событий.

#POLY

​​🤔 Сегежа (#SGZH) до приобретения "Интер Форсет Рус", которая объединяет лесопромышленные активы в Красноярском крае и Иркутской области, и после приобретения - это две разные истории!

Если до этой сделки реализация инвестиционной идеи в Сегеже оценивалась в несколько лет, то теперь можно говорить о более близком горизонте. Компания получила мощный стимул к ускорению роста масштабов бизнеса по невысокой цене.

🌳🌲 Судите сами: теперь Сегежа - это официально один из крупнейших арендаторов лесного фонда в России и в мире, под управлением которого теперь будет находиться не 10,4 млн га, а 16,1 млн!

Как следствие - почти вдвое вырастет мощность по производству пиломатериалов (до 3,2 млн кубометров в год) и пеллет (380 тыс. т в год), а мощность по производству фанеры должна прибавить на 20% - до 232 тыс.куб.м.

💰 А там глядишь - и история под названием Сегежа постепенно превратится и в интересную и стабильную дивидендную идею.

Напомню, сейчас текущая дивидендная политика предполагает, что компания намерена в течение 2021–2023 гг. выплачивать дивиденды не реже раза в год, в размере 3,0–5,5 млрд руб. (0,19-0,35 руб. на акцию), а уже с 2024 года дивиденды будут выплачиваться в размере 75–100% от FCF (можно предположить, что это будет 1+ руб. на акцию).

По итогам 2020 года компания дивиденды не выплачивала, но промежуточные выплаты за 2021 год ожидаются ориентировочно в ноябре в размере 5,5 млрд руб. При этом вице-президент компании по финансам и инвестициям Ровшан Алиев сказал однажды, что Сегежа будет придерживаться обозначенной дивидендной политики, намекнув, что в рамках ближайших выплат не исключен позитивный сюрприз.

👉 Очень ждём эти позитивные сюрпризы, это всегда хорошо! Ну а пока главный вопрос для меня: на каких уровнях докупать Сегежу? Уж больно классная компания, а тут ещё и корректировка цен на акции продолжает происходить на наших глазах...

❗️Давайте обсудим это в комментариях, ну и прошу принять участие в опросе ниже!

☝️ Оказывается есть такая штука под названием ClickHouse. Это высокопроизводительная аналитическая база данных с открытыми исходниками, разработанная знаете где? В Яндексе! В нашем российском родном Яндексе, котировки акций которого упорно не собираются падать ниже 5000 рублей, чтобы я радостно его купил.

🧐 Если пытаться простыми словами объяснить суть, то эта система способна быстро переваривать огромное количество информации в реальном режиме времени, открывая массу возможностей, которые раньше было трудно даже представить.

🤓 А теперь говорю специально для технарей: система способна масштабироваться до десятков триллионов записей и петабайтов данных, благодаря чему появляется возможность сохранять весь поток данных без предварительной агрегации и быстро получать отчёты в любых разрезах.

📌 Попытался тезисно собрать информацию об этой системе и вдруг понял, что она очень крутая!

1️⃣ ClickHouse, рождённая вокруг open source технологии (опять же разработанной в Яндексе), привлекла $250 млн и стала единорогом за месяц.

2️⃣ Технологию ClickHouse используют лидеры рынка - Uber, Tesla, Spotify, Bloomberg, Alibaba, ByteDance и др.

3️⃣ Основными инвесторами компании стали фонды Coatue и Altimeter вместе с её основателями Яндекс, Benchmark Capital и Index Ventures. К ним присоединились фонды Lightspeed, Redpoint, Almaz, FirstMark и Lead Edge.

#YNDX

​​💻 Ну а раз уж у нас сегодня день Яндекса (так получилось с утра), то самое время заглянуть в финансовые результаты компании за 3 кв. 2021 года, которые она представила накануне.

📈 Выручка компании с июля по сентябрь увеличились на 52% (г/г) до 91,3 млрд руб., благодаря сильному росту доходов в сегментах такси и электронной коммерции.

Любопытное замечание: доходы от портала и поиска уже составляют менее половины консолидированной выручки Яндекса, хотя у многих частных инвесторов компания по-прежнему ассоциируется именно с данным направлением.

🛒 Самый большой рост зафиксирован в сегменте электронной коммерции, где показатель вырос на 214% (г/г). Менеджмент ожидает сохранение трёхзначного темпа роста и в четвёртом квартале.

Стоит отметить, что Яндекс агрессивно наращивает своё присутствие в e-Commerce, поскольку располагает для этого необходимыми ресурсами и компетенциями, однако конкуренты также не дремлют. Более того, в этом месяце Тинькофф-Банк анонсировал планы по выходу на рынок электронной коммерции.

Пока места на онлайн-поляне хватает всем игрокам, однако жёсткая конкуренция скоро заставит маркетплейсы увеличивать издержки, что будет негативно сказываться на маржинальности бизнеса.

🚕 Сегмент такси чувствует себя прекрасно и по итогам отчётных трёх месяцев увеличил доходы на 83% (г/г). Конкуренция в этом бизнесе у компании не такая острая, как в e-Commerce, поэтому Яндекс по-прежнему является абсолютным лидером отрасли такси. Сегмент генерирует положительную EBITDA, правда маржинальность в отчетном периоде сократилась на 0,2 п.п. до 2,8%.

Как мы помним, в 2019 году компания планировала провести IPO Яндекс.Такси, однако в 2020 году из-за пандемии отказалась от этих планов. Сейчас фондовый рынок вблизи исторических максимумов, оптимизм у инвесторов высокий и, быть может, менеджмент Яндекса вновь задумается о проведение IPO Яндекс.Такси уже ближайшей зимой.

🤔 Если это случится, то бумаги компании получат хороший драйвер для роста. Но пока это лишь мои размышления, а не руководство к действию.

📉 Что касается показатель EBITDA, то в 3 кв. 2021 года он сократился на 62% (г/г) до 5,6 млрд руб., что вызвано убытками по линии E-Commerce.

❗️Отмечу, что при анализе IT-компании рынок всегда в первую очередь смотрит на динамику выручки, а EBITDA и чистая прибыль мало кого интересуют. Как любят говорить айтишники, "прибыль не считали, но оборот огромный".

📣 И здесь, надо сказать, есть определённый позитив: менеджмент Яндекса повысил прогноз выручки по итогам 2021 года на 10 млрд руб. до 340-350 млрд руб.

👉 Таким образом, бумаги Яндекса сейчас торгуются с форвардным мультипликатором P/S=5,5х, что ниже среднего значения за последнюю пятилетку, который составляет 6х. При ценнике ниже 5000 руб. бумаги могут быть интересны для покупок. Эх, дождаться бы поскорее!))

#YNDX

​​❓Признавайтесь, кто держит акции ВТБ и верит в них?

💰 Менеджмент ВТБ по-прежнему намеревается выполнить свои обещания по обыкновенным акциям, выплатив в качестве дивидендов 50% от ЧП по МСФО за 2021 год и разбив этот платёж на два транша (это не новость): один будет выплачен по итогам годового собрания акционеров, которое пройдет до 30 июня, второй - в 4 кв. 2022 года через внеочередное собрание акционеров (ВОСА).

Таким образом, при текущих вводных дивиденд оценивается на уровне чуть выше 0,6 коп. на одну акцию ВТБ, что может стать рекордом как в абсолютном выражении, так и по див.доходности, которая исходя из сегодняшнего значения котировок потенциально сулит около 11%. Прекрасный таргет, друзья мои, не правда ли?

🧮 А это значит, самое время взять в руки наш любимый калькулятор и попытаться прикинуть, на какой уровень дивидендов мы с вами можем претендовать, исходя из оптимистичного прогноза по чистой прибыли в размере 310 млрд руб., текущих котировках акции ВТБ на уровне 5,55 коп. и одинаковой доходности по префам и обычкам (насколько я понял, банк планирует и дальше придерживаться этого принципа).

#VTBR

​​🗓 На дворе суббота, последние деньки октября, а значит самое время уютно укрыться пледом и почитать что-нибудь интересное на тему фондовых рынков, не так ли?

⛴🚂 Сегодня я предлагаю вашему вниманию наш пост из премиум-канала "Инвестируй или проиграешь PREMIUM", насчитывающего уже почти 200 человек, в котором по иронии судьбы упоминаются две инвестиционные истории, одна из которых уже раскрылась в 2021 году (это Globaltrans, #GLTR), а вторая (Совкомфлот, #FLOT) - это история для крепких парней, не боящихся прогнозов внезапного озеленения мировой экономики и готовых подождать раскрытия стоимости ещё несколько лет:

https://teletype.in/@invest_or_lost/WRlwDOM5jWL

Я сейчас не хочу вступать в дискуссию на тему какая из этих двух инвестиционных идей лучше, перспективней и интересней. Оставлю это на откуп моим дорогим читателям. Думаю, у каждого из вас будет своё мнение на этот счёт - и это прекрасно. От себя могу сказать, что я являюсь акционером этих двух компаний, но с разными долями в портфеле.

📌📌📌

Теперь пару слов о нашем премиум-канале "Инвестируй или проиграешь PREMIUM". Как же я кайфую, глядя на те масштабы работы, которые мы с вами там проделываем, честное слово!!! Специально подготовил картинку с некоторой частью аналитического материала, которым мы можем похвалиться за это время - смотрю и восхищаюсь нашей командой!

А ведь здесь я ещё не указывал целый ряд онлайн-конференций и вебинаров с участием многих российских компаний, тезисный разбор которых мы каждую неделю приводим вашему вниманию. И порой на подобных мероприятиях присутствовать полезней чем на ГОСА, в плане намёков от топ-менеджмента и весьма любопытной инсайдерской информации из их уст.

Разумеется, там же я отчитываюсь перед вами обо всех своих сделках по личному инвестиционному портфелю, с обоснованием почему и зачем я это делаю. Поэтому всем тем, кто хочет заглянуть в мой инвестиционный портфель - у вас есть прекрасный шанс это сделать!

Вот честное слово, не пожалейте несколько сотен в месяц - и оцените сами! А если решитесь подписаться на более длинный срок (к счастью, таких желающих с каждым месяцем всё больше), то подписка обойдётся вам ещё выгодней!

👉 Как стать участником "Инвестируй или проиграешь PREMIUM"? Просто напишите мне "Хочу премиум", мы с вами познакомимся и я вам всё расскажу! 🤝🤝

Хороших и плодотворных выходных, друзья! Главное - будьте здоровы!

​​👨‍💻 А не поболтать ли нам с вами сегодня в прямом эфире?

Нельзя же так расслабляться на выходных, чтобы завтра утром нам было стыдно, что мы подзабросили рынки))

К Ютубу я отношения пока не имею, поэтому предлагаю организовать видео-болтовню на базе нашего Инстаграм-канала.

Ну а чтобы монолог превратился в диалог - эфир мы проведём совместно с моим боевым товарищем Георгием Аведиковым.

👉 Жду вас в 19:00мск сегодня!

​​Сбербанк. Короткие зарисовки по итогам опубликованной отчётности по МСФО за 9m2021.

📈 За 9 месяцев 2021 года Сбер заработал 978 млрд руб. чистой прибыли - рекордный уровень за всю историю. Результат Сбера превзошёл консенсус-прогноз инвест. банков, которые ожидали чистую прибыль на уровне 972,1 млрд руб.

📈 Рентабельность капитала при этом составила 25,8%.

👩‍🏫 На состоявшейся телеконференции финансовый директор банка Александра Бурико сказала, что Сбер не подвержен процентному риску из-за роста ключевой ставки - более того, при её повышении на 1 п.п. банк может получить 5-10 млрд руб. дополнительного дохода:

"Мы позитивно чувствительны к росту ключевой ставки, поскольку у нас в структуре кредитного портфеля достаточно существенная часть корпоративных кредитов по плавающей ставке (более 40%), и уже существенная часть ипотеки, по сути, также является кредитами по плавающей ставке.

Чувствительность к параллельному сдвигу кривой на 1 процентный пункт составляет от 5 до 10 млрд рублей в годовом исчислении. Если умножить это на три, то мы получим от 15 до 30 млрд рублей дополнительного дохода в годовом исчислении".

💰 Если в качестве дивидендной базы взять чистую прибыль по итогам последних 12 месяцев, то из расчёта нормы выплат в 50% от ЧП по МСФО получается дивиденд в размере 26,1 руб. на оба типа бумаг, что сулит по текущим котировкам ДД=7,3% на обычку и 8,1% на преф.

#SBER

​​👑 Полюс представил производственные результаты за 9 мес. 2021 года.

📉 Производство золота с января по сентябрь сократилось на 1% (г/г) до 2,03 млн унций, что обусловлено снижением запасов на аффинажном заводе.

Из основных конкурентов только Селигдар смог увеличить производство на 6% (г/г), в то время как Polymetal и Petropavlovsk также дружно сократили производство на 4% (г/г) и 29% (г/г) соответственно.

📈 При этом Полюс увеличил реализацию драгоценного металла в натуральном выражении на 2% (г/г) до 2 млн тыс. унций, благодаря чему выручка выросла в отчётном периоде на 5% (г/г) до $3,6 млрд, получив дополнительную поддержку в виде роста средней цены реализации.

💼 Отрадно отметить сокращение чистого долга компании на 15% (г/г) до $2 млрд. Плюс ко всему, в этом месяце компания рефинансировала свои долларовые еврооблигации под более низкую процентную ставку, что уменьшит процентные расходы по займам в будущих периодах.

👨‍💼«Полюс продолжил реализацию проектов развития. Мы добились роста показателей извлечения на Олимпиаде и Наталке, одновременно с этим мы продолжили выполнять ранее озвученные планы по увеличению мощностей переработки на Олимпиаде, Благодатном, Наталке и Куранахе», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор “Полюса” Павел Грачев.

❗️Менеджмент Полюса подтвердил прогноз на 2021 год, который предполагает производство 2,7 млн унций. Таким образом, можно косвенно посчитать, что в 4 кв. 2021 года ожидается сокращение производства на 6% (г/г), в то время как менеджмент Polymetal ожидает роста производства в заключительном отрезке текущего года на 8,6% (г/г).

👉 Сокращение производства золота, в совокупности с возможным снижением цен на жёлтый металл по итогам предстоящего уже 3 ноября заседания ФРС США, не позволяет мне добавить бумаги компании в свой портфель на текущих уровнях. Безусловно, буду ждать и внимательно следить за дальнейшим развитием событий.

#PLZL

​​🧮 НОВАТЭК представил свои финансовые результаты за 9 мес. 2021 года.

📈 Выручка компании с января по сентябрь выросла на 59,2% (г/г) до 771,2 млрд рублей, благодаря росту цен на углеводороды и увеличению реализации природного газа в натуральном выражении.

📈 Операционные результаты компании мы с вами рассматривали в середине октября, поэтому не будем к этому снова возвращаться. Отмечу лишь, что НОВАТЭК увеличил как добычу углеводородов, так и переработку газового конденсата.

📈 Нормализованная EBITDA взлетела на 83,8% (г/г) до 488,6 млрд рублей, при маржинальности в 63,3%. Хороший рост операционных доходов и жёсткий контроль над издержками позволили компании увеличить рентабельность бизнеса, что радует.

📈 В итоге нормализованной чистой прибыли (напомню, именно этот показатель используется в дивидендной политике) было некуда деваться, кроме как вырасти на 144% (г/г) до 269,6 млрд рублей. А это значит, что акционеры НОВАТЭКа вправе рассчитывать на хорошую прибавку к дивидендам по итогам 2021 года.

📣 Что интересного поведал менеджмент в рамках конференц–колла:

🔸 Китай по-прежнему предъявляет повышенный спрос на природный газ, что благоприятно для цен на голубое топливо.

🔸 Менеджмент подтвердил прогноз по росту добычи газа на этот год в размере около 3%.

🔸 Общий прогресс проекта «Арктик СПГ-2» оценивается в 52%.

🔸 Сильную коррекцию цен на газ следует ожидать весной будущего года. В ближайшие месяцы цены обещают быть стабильными.

👉 Покупать бумаги НОВАТЭКа по текущим ценникам желания нет, также как и нет особых поводов для их продажи, а потому я продолжаю держать бумаги в своем портфеле, с долгосрочным прицелом.

#NVTK

​​🚗 IPO каршеринга "Делимобиль": покупаем или подождём?

📕 Сегодня закрывается книга заявок в рамках IPO каршеринга "Делимобиль". Компания получила листинг на NYSE и Мосбирже.

📣 Интерфакс со ссылкой на свои источники отрапортовал о том, что книга переподписана. Таким образом, можно ожидать, что IPO пройдет по верхней границе диапазона $12 за одну ADS, что предполагает капитализацию $912 млн.

По итогам последних 12 месяцев компания впервые в своей истории вышла на положительную EBITDA, которая незначительно превысила 1 млрд руб. Это хороший сигнал для инвесторов, который указывает на то, что компания прошла пик бурного “сжигания денег” ради увеличения рыночной доли.

Средства от IPO будут направлены на сокращение долга и покупку новых автомобилей, что радует. Лично мне не нравятся IPO, которые направлены обогащение мажоритариев, а не на развитие бизнеса.

🧮 Поскольку каршеринговые компании принято оценивать по выручке, то мультипликатор P/S у "Делимобиля" составит 7,2х, при этом “Яндекс” и “VK”, в состав которых входят каршеринговые сервисы, сейчас торгуются с мультипликаторами 6,7х и 2,8х соответственно.

👉 На мой взгляд, бумаги "Делимобиля" переоценены, а потому у меня нет желания покупать их в свой портфель. Разумеется, в случае сильной коррекции я могу изменить своё мнение в отношении инвестиционной привлекательности компании, поскольку "Делимобиль" - это интересный эмитент с растущим бизнесом.

#DMOB

​​❗️Инвестиционная история под названием Юнипро начинает зацветать новыми красками!

💰 Все помнят про те самые долгожданные повышенные дивидендные выплаты в размере 0,317 руб. на одну акцию, ждать которые многие акционеры просто устали? Так вот у меня для вас хорошая новость – это, наконец, свершилось!!

Свою дивидендную картинку я традиционно рисую с привязкой к периоду, за который выплачиваются дивиденды, а компания считает совокупный размер выплат, опираясь непосредственно на период, на который приходится див.отсечка. Именно поэтому на моей диаграмме ниже этот позитив отражён не во всей красе, а он есть!

🧮 Если взять финальные выплаты за 2020 год в размере 0,127 руб. на акцию (были выплачены в июне 2021 года) и прибавить к ним рекомендованные сегодня промежуточные дивиденды за 9m2021 (дивидендная отсечка намечена на 15 декабря 2021 года), то в сумме мы получаем те самые 0,317 руб. на бумагу! Вот такая приятная математика, друзья мои!

Здесь вы вправе удивиться моей столь эмоциональной реакции на эту новость, ведь по большому счёту новость хоть и приятная, но всё-таки ожидаемая и соответствует ранее объявленным планам компании. Но, согласитесь, после стольких лет ожиданий и надежд мы с вами, как акционеры Юнипро, имеем полное на это право! Особенно, когда на протяжении последних нескольких лет мы снова и снова получали от компании сдвиг вправо по срокам выплаты повышенных дивидендов, на фоне затянувшегося восстановления третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС после аварии, а сейчас получаем красивый финал этой истории.

🍾 А значит, те кто верил в компанию – сейчас по факту стали претендентами на двузначную ДД. Как по итогам этого года, так и на горизонте ближайших лет. Если конечно мы не станем свидетелями громких корпоративных новостей, предпосылки для которых имеются. Но даже в этом случае всё не так однозначно и, возможно, акционеры Юнипро смогут даже получить от этого определённую выгоду. Но это уже совсем другая история, а сегодня открываем шампанское и радуемся!

P.S. В ближайшие дни подготовлю для вас пост с разбором финансовых результатов Юнипро за 9m2021, которые компания представила накануне.

#UPRO

​​🏥 Группа «Мать и дитя» на днях представила свои операционные результаты за 9 мес. 2021 года.

📈 Выручка компании увеличилась с января по сентябрь на 44% (г/г) до 18,2 млрд рублей, благодаря росту койко-дней в сегментах онкология, терапия и травматология.

📈 Количество родов в отчётном периоде также выросло по сравнению с прошлым годом на 9% (г/г) до 6,2 тыс. Позитивная тенденция наблюдается как в Москве, так и в регионах, что не может не радовать.

📈 Общее количество циклов ЭКО (процедура искусственного оплодотворения) увеличилось на 21% (г/г) до 12,3 тыс., благодаря отмене ограничений из-за пандемии COVID-19.

💵 Что можно сказать: компания легко перекладывает рост инфляции на своих клиентов, благодаря чему средний чек демонстрирует высокий темп роста.

👨‍💼 «Мы показали устойчивый рост, существенно увеличив все ключевые операционные результаты и, как следствие, добившись значительного роста общей выручки», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Группы «Мать и дитя» Марк Курцер.

💼 Отметим при этом снижение чистого долга компании почти наполовину - до 1,57 млрд руб.

👉 Резюме: ГК «Мать и дитя» - привлекательный эмитент с растущим бизнесом. По мультипликаторам компания оценивается следующим образом: EV/EBITDA=8,7х, P/E=12х. Учитывая внушительные темпы роста бизнеса и планы на будущее, их можно считать вполне адекватными.

К тому же, представленные ранее полугодовые финансовые результаты произвели на меня крайне благоприятное впечатление и для меня бумаги "Мать и дитя" - качественный кандидат на попадание в инвестиционный портфель. Но всё таки хочется дождаться уровней чуть ниже текущих.

#MDMG

​​💻 VK (бывшая Mail ru) представила свои финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2021 года.

📈 Выручка компании, совсем недавно пережившей ребрендинг и переименованной из привычного Mail ru в непривычный VK, увеличилась c июля по сентябрь на 18,6% (г/г) до 30,4 млрд руб., благодаря сильному росту доходов от онлайн-рекламы.

📱Игровой сегмент, который демонстрировал бурный рост в минувшем году, сейчас стагнирует. И это не есть гуд. Для хорошего роста доходов нужны либо новые интересные игры, либо масштабные локдауны, которые заставят людей сидеть дома и развлекаться. Сейчас нет ни того, ни другого.

👨‍👨‍👦‍👦 Зато высокий темп роста демонстрируют образовательные проекты (+56,2% г/г), однако их доля в общей выручке пока достаточно мизерная, что не может оказывать значительного влияния на итоговый результат. Хотя, возможно, за этим сегментом будущее.

❗️Самое время вспомнить о Яндексе, который моему сердцу уж точно ближе, как с точки зрения пользователя сервисов, так и исходя из инвестиционной привлекательности. В отчётном периоде Яшка увеличил выручку на 52% (г/г) до 91,3 млрд руб. Разница в темпах роста практически 3 раза!

Теперь инвесторам должно быть понятно, почему динамика бумаг обеих компаний так сильно различается: котировки Яндекса находятся сейчас вблизи исторического максимума, в то время как VK обивает пороги годовых минимумов. Если разобраться, то дешевизна VK возникла не на пустом месте, а вследствие слабой динамики выручки, которая является важнейшим показателем для IT-компаний. Об этом мы с вами говорим постоянно, и уверен вы уже усвоили этот нюанс.

🤔 Да, не спорю, некоторые из вас могут тут же возразить мне и сказать, что EBITDA у компании в отчётном периоде выросла на 64,5% (г/г) до 8,1 млрд руб., в то время как у Яндекса этот показатель сократился на 62% (г/г) до 5,6 млрд руб. Это действительно имеет место быть, но рынок так устроен (нравится нам это или нет), что интернет-компании оцениваются по выручке, а всё остальное для рынка - вторично. На первый взгляд, звучит абсурдно, но это действительность, от которой никуда не денешься.

🇺🇸 Не придумали это правило - в США, ещё в далеких 1990-х, когда был бум доткомов, давно обратили на это внимание. Именно тогда инвестиционные банкиры придумали оценивать айтишников по выручке, и эта оценка используется до сих пор.

📣 Кстати говоря, прогнозы менеджмента Яндекса и VK по выручке на этот год также разнятся: первые повысили прогноз 3%, а вторые понизили прогноз на аналогичную величину. Совпадение? Не думаю.

👉 На этом фоне я продолжаю совершенно не удивляться “дешевизне” бумаг VK, и по-прежнему не планирую покупать их в свой портфель. Твёрдо и чётко ©

#MAIL

​​💰 Сургутнефтегаз сегодня утром представил бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 9 мес. 2021 года, которую всегда с особым трепетом ждут владельцы привилегированных акций, т.к. дивиденды по ним согласно уставу считаются исключительно с привязкой к российским стандартам бухгалтерской отчётности.

Сейчас, в этот праздничный день, сажусь писать для подписчиков моего закрытого канала большой обзорный пост на эту тему (завтра утром опубликую), но уже сейчас могу порадовать (или не порадовать) дивидендными раскладами по префам: по результатам работы компании за 9 мес. 2021 года расчётный дивиденд оценивается на уровне 2,74 руб. на одну привилегированную акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=7,1%.

Определяющим в этом смысле станет 4 кв. 2021 года, ведь в зависимости от того, куда двинется курс доллара по отношению к рублю в этот заключительный отрезок, и будет определяться дивидендная судьба префов Сургута по итогам всего 2021 года.

#SNGS

Глава «Segezha Group» Михаил Шамолин дал интересное интервью «Интерфакс», основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

🌲Результаты 4 кв. 2021 года будут ниже результатов 3 кв. на фоне сезонного снижения в строительной отрасли.

🌲Сейчас в мире нет переизбытка производственных мощностей, что оказывает благоприятное влияние на цены на лесопромышленную продукцию.

🌲Сделка по покупке «Интер Форест Рус» должна завершиться до конца года, и с 1 января 2022 года этот актив будет учитываться в консолидированной финансовой отчётности.

🌲CAPEX на будущий год будет не ниже текущего года, поскольку у компании масштабная инвестиционная программа.

🌲Сделки M&A не окажут влияния на дивидендную политику. Выплаты по итогам 2020 года будут в январе в размере 5,5 млрд руб., что сулит ДД=3,4%. Далее выплаты будут производиться раз в полугодие.

🌲Восточная Азия - это основной рынок для сбыта пиломатериалов. Компания планирует наращивать своё присутствие в данном регионе.

🌲Минпромторг может в будущем ввести экспортные пошлины на фанеру и бумагу, что окажет негативное влияние на финансовые результаты компании. Сейчас этот вопрос обсуждается, решение не принято.

👉 Я продолжаю крепко держать бумаги «Segezha Group» и даже не задумываюсь о фиксации прибыли, несмотря на внушительный рост котировок в последние месяцы.

#SGZH

​​🧮 Ленэнерго отчиталась по РСБУ за 9m2021, сообщив о росте выручки за этот период на 15,1% (г/г) до 67,7 млрд руб. и чистой прибыли более чем на треть - до 16,2 млрд.

📈 Ключевым моментом стала уверенная положительная динамика в темпах технологического присоединения (ТП), которая является самым маржинальным видом деятельности компании. Выручка от услуг ТП с января по сентябрь составила 6,1 млрд руб., что на 64% выше прошлогоднего результата, и связано с присоединением крупных объектов, срок исполнения обязательств по которым был перенесён заявителями на 2021 год (в том числе из-за острой фазы ковидных явлений в прошлом году).

📈 Доходы от основного бизнеса компании (передача электроэнергии) уверенно выросли почти на 12% до 61,4 млрд руб., за счёт существенного роста объёма передачи электроэнергии, на фоне аномальных величин температуры наружного воздуха
в 1 и 2 кв. 2021 года.

👨🏻‍💼 "Высокий темп роста экономических и финансовых показателей ПАО «Россети Ленэнерго» по итогам работы за 9 мес. 2021 года по отношению к аналогичному периоду прошлого года обусловлен ростом электропотребления в регионах присутствия и ростом прибыли за счет выполнения отложенных обязательств по технологическому присоединению заявителей. Наличие свободной ликвидности позволило в отчётном периоде временно снизить долговую нагрузку и обеспечить соотношение NetDebt/EBITDA на уровне 0,42x", - прокомментировал результаты зам.ген.директора по экономике и финансам Ленэнерго Алексей Полинов.

💰 Привилегированные акции Ленэнерго очень позитивно отреагировали на опубликованную отчётность по РСБУ, и это неудивительно, вспоминая, что див.политика компании по уставу подразумевает выплаты акционерам на уровне 10% от ЧП по РСБУ. Берём в руки калькулятор и, опираясь на финансовый результат в 16,2 млрд руб., получаем ориентир в 17,33 руб. на преф! По текущим котировкам это сулит промежуточную ДД на уровне 9,4%, а впереди ещё заключительный отрезок года!

👉 Отличная дивидендная история под названием Ленэнерго (ап) продолжает полностью себя оправдывать уже на протяжении долгих лет, а потому я радостно держу эти префы и получаю по ним стабильный дивидендный поток. Почти наверняка чистая прибыль по РСБУ, а значит и размер дивиденда за 2021 год, окажутся максимальными за всю историю компании, что безумно радует.

#LSNG