🧮⚒ Распадская представила свои финансовые результаты за 6 мес. 2021 года.
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась более чем вдвое - до $619 млн, благодаря рост у цен на уголь и консолидации результатов “Южкузбассугля”.
Удвоение выручки было ожидаемым событием, поскольку поглощение “Южкузбассуголь” удвоило бизнес компании и вывело её в пятерку крупнейших мировых производителей.
📈 Показатель EBITDA прибавил на 150% (г/г) до $310 млн, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками. Рентабельность по EBITDA при этом составила 45,4%, возвращаясь к среднему значению за последнюю пятилетку, что радует.
📈 Чистая прибыль Распадской увеличилась на 74% (г/г) до $181 млн.
📣 Совет директоров компании остался доволен финансовыми результатами и анонсировал новую дивидендную политику, которая предполагает выплату 100% свободного денежного потока (FCF) при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 1х и 50% от FCF при долговой нагрузке выше 1х.
💰 Сейчас долговая нагрузка составляет 0,45х, а показатель FCF (который я посчитал из фин.отчётности вручную) оценивается на уровне $203 млн по итогам 1 полугодия 2021 года, и на этом фоне Совет директоров благополучно рекомендовал выплату промежуточных дивидендов точно в соответствии с новой див.политикой - в размере 23,0 руб. на акцию, что сулит полугодовую ДД = 6,9% по текущим котировкам.
👨💼 Акционеры Распадской в целом должны быть довольны: компания смогла удвоить бизнес и сохранить низкую долговую нагрузку.
🤔 Теперь впереди у компании предстоит spin-off в виде выделения угольных активов в отдельный бизнес, который обещает оказаться очень выгодным как для акционеров EVRAZ, так и для акционеров Распадской.
В результате чего уровень free-float акций Распадской должен вырасти (а значит и ликвидность), а целевая цена может оказаться ещё выше текущих уровней. По крайней мере, Менеджмент Распадской ранее высказывался, что считает справедливой оценку компании в EV/EBITDA=5х, а сам ЕВРАЗ оценен рынком исходя из показателя EV/EBITDA около 6х (при текущем значении этом мультипликатора у Распадской в ltm-выражении порядка 8,5х!).
👉 Свою историю, связанную с акциями Распадской, я вспоминаю с большим теплом и инвестиционной романтикой. Ну а как иначе, если она принесла мне многократную прибыль в виде роста котировок за несколько лет, и свой выход из этой позиции я по-прежнему рассматриваю совершенно обоснованным на тот момент. Вот тут можете почитать мои мысли двухлетней давности.
Я уже старенький, почти 37-летний мужчина, который не хочет в текущих реалиях участвовать в этой истории под названием Распадская, даже несмотря на то, что она заиграла более яркими красками и грозит переоцениться ещё выше текущих уровней. Как говорится, каждому своё, и у каждого свои герои в портфеле! Мне, например, куда комфортнее по текущим котировкам покупать бумаги Интер РАО, которые сейчас никому не нужны, а через несколько лет глядишь - и все заговорят о них и наперебой будут хвастаться их наличием в своих портфелях.
🤝 Ну а за действующих акционеров Распадской я могу только порадоваться и пожелать им успехов!
#RASP
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась более чем вдвое - до $619 млн, благодаря рост у цен на уголь и консолидации результатов “Южкузбассугля”.
Удвоение выручки было ожидаемым событием, поскольку поглощение “Южкузбассуголь” удвоило бизнес компании и вывело её в пятерку крупнейших мировых производителей.
📈 Показатель EBITDA прибавил на 150% (г/г) до $310 млн, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками. Рентабельность по EBITDA при этом составила 45,4%, возвращаясь к среднему значению за последнюю пятилетку, что радует.
📈 Чистая прибыль Распадской увеличилась на 74% (г/г) до $181 млн.
📣 Совет директоров компании остался доволен финансовыми результатами и анонсировал новую дивидендную политику, которая предполагает выплату 100% свободного денежного потока (FCF) при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 1х и 50% от FCF при долговой нагрузке выше 1х.
💰 Сейчас долговая нагрузка составляет 0,45х, а показатель FCF (который я посчитал из фин.отчётности вручную) оценивается на уровне $203 млн по итогам 1 полугодия 2021 года, и на этом фоне Совет директоров благополучно рекомендовал выплату промежуточных дивидендов точно в соответствии с новой див.политикой - в размере 23,0 руб. на акцию, что сулит полугодовую ДД = 6,9% по текущим котировкам.
👨💼 Акционеры Распадской в целом должны быть довольны: компания смогла удвоить бизнес и сохранить низкую долговую нагрузку.
🤔 Теперь впереди у компании предстоит spin-off в виде выделения угольных активов в отдельный бизнес, который обещает оказаться очень выгодным как для акционеров EVRAZ, так и для акционеров Распадской.
В результате чего уровень free-float акций Распадской должен вырасти (а значит и ликвидность), а целевая цена может оказаться ещё выше текущих уровней. По крайней мере, Менеджмент Распадской ранее высказывался, что считает справедливой оценку компании в EV/EBITDA=5х, а сам ЕВРАЗ оценен рынком исходя из показателя EV/EBITDA около 6х (при текущем значении этом мультипликатора у Распадской в ltm-выражении порядка 8,5х!).
👉 Свою историю, связанную с акциями Распадской, я вспоминаю с большим теплом и инвестиционной романтикой. Ну а как иначе, если она принесла мне многократную прибыль в виде роста котировок за несколько лет, и свой выход из этой позиции я по-прежнему рассматриваю совершенно обоснованным на тот момент. Вот тут можете почитать мои мысли двухлетней давности.
Я уже старенький, почти 37-летний мужчина, который не хочет в текущих реалиях участвовать в этой истории под названием Распадская, даже несмотря на то, что она заиграла более яркими красками и грозит переоцениться ещё выше текущих уровней. Как говорится, каждому своё, и у каждого свои герои в портфеле! Мне, например, куда комфортнее по текущим котировкам покупать бумаги Интер РАО, которые сейчас никому не нужны, а через несколько лет глядишь - и все заговорят о них и наперебой будут хвастаться их наличием в своих портфелях.
🤝 Ну а за действующих акционеров Распадской я могу только порадоваться и пожелать им успехов!
#RASP
История о том, как из шутки может появиться идея
🤝 Ностальгия – приятное чувство. А когда дело касается моих хороших друзей, так тем более!
🙃 Помнится, в ноябре прошлого года Тимофей Мартынов пригласил нас в Пушкин, и эта поездка стало одним из лучших мероприятий в этом сложном и по сути невыездном 2020 году. Было много живого оффлайн-общения, новые интересные и полезные знакомства, да и просто два прекрасных дня в этом уютном городе.
🥃 А ещё у нас с Владимиром Литвиновым и Георгием Аведиковым уже вечером, за чашечкойкофе коньяка, появилась шуточная идея: собрать SMART-портфель. Мало кто знает, но в США в прошлом веке существовала такая инвестиционная стратегия — SMART. Суть заключалась в том, чтобы составить портфель из компаний, чьи названия начинались с букв S. M. A. R. T.
📎 Соответственно, мы решили повторить эту затею, только буквы и компании были отечественными. После долгихдискуссий тостов родился вот такой список бумаг:
С — Сургутнефтегаз (ап)
М — Мосбиржа
А — Аэрофлот (две буквы А в слове СМАРТЛАБ - это проблема)
Р — Русал
Т — Татнефть (ап)
Л — Лукойл
А — Акрон
Б — Белуга
🙇♂️ Вова вчера заморочился и написал об этом отдельный пост на Смартлабе (за что ему отдельное спасибо!), посчитав промежуточную доходность такого шуточного портфеля на сегодняшний день. И что вы думаете? Доходность оказалась очень даже нешуточной - за неполные 10 месяцев «набежало» 37,9%, а индекс Мосбиржи по доходности оказался где-то позади!
Будем следить за этим портфелем дальше?))
🤝 Ностальгия – приятное чувство. А когда дело касается моих хороших друзей, так тем более!
🙃 Помнится, в ноябре прошлого года Тимофей Мартынов пригласил нас в Пушкин, и эта поездка стало одним из лучших мероприятий в этом сложном и по сути невыездном 2020 году. Было много живого оффлайн-общения, новые интересные и полезные знакомства, да и просто два прекрасных дня в этом уютном городе.
🥃 А ещё у нас с Владимиром Литвиновым и Георгием Аведиковым уже вечером, за чашечкой
📎 Соответственно, мы решили повторить эту затею, только буквы и компании были отечественными. После долгих
С — Сургутнефтегаз (ап)
М — Мосбиржа
А — Аэрофлот (две буквы А в слове СМАРТЛАБ - это проблема)
Р — Русал
Т — Татнефть (ап)
Л — Лукойл
А — Акрон
Б — Белуга
🙇♂️ Вова вчера заморочился и написал об этом отдельный пост на Смартлабе (за что ему отдельное спасибо!), посчитав промежуточную доходность такого шуточного портфеля на сегодняшний день. И что вы думаете? Доходность оказалась очень даже нешуточной - за неполные 10 месяцев «набежало» 37,9%, а индекс Мосбиржи по доходности оказался где-то позади!
Будем следить за этим портфелем дальше?))
👩👩👧👦🧮 Детский мир, крупнейший отечественный розничный оператор торговли детскими товарами, отчитался по МСФО за 6 мес. 2021 года.
🛒 Выручка ритейлера с января по июнь увеличилась на 22,1% (г/г) до 73 млрд рублей, благодаря росту онлайн-продаж и увеличению трафика. Напомню, операционные результаты Детского мира мы с вами анализировали ещё в начале июля, кто не помнит - восстановите в памяти.
💻 Также, уже тогда мы с вами увидели, что на долю онлайн-торговли сейчас приходится около 28% выручки. Для того, чтобы выживать на этом конкурентном рынке, подавляющее большинство ритейлеров сейчас делает ставку на активное развитие онлайн-направления, и Детский мир здесь не исключение из правил: к 2024 году Совет директоров компании поставил стратегическую задачу по увеличению данного показателя до 45%!
📈 Идём дальше. Сопоставимые продажи (LFL) Детского мира увеличились в отчётном периоде на 10,6%, что выше среднеотраслевого значения.
🇷🇺 В этом месяце в России начали выплачивать единовременную выплату в размере 10 тыс. руб. на каждого школьника, что позволяет рассчитывать на сохранение позитивного тренда по LFL в 3 кв.2021 года. А там глядишь - и российским пенсионерам выплатят единоразово по 10-15 тыс. рублей, и кто-то из них наверняка на часть этих денюжек захочет порадовать своих внучат приятными подарками.
📈 Показатель EBITDA по итогам полугодия увеличился на 52,4% (г/г) до 8,2 млрд рублей, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю издержек. Рентабельность по EBITDA при этом составила 11,3%, что является высоким показателем для отрасли.
📈 Апогеем в опубликованной отчётности стала чистая прибыль увеличилась практически в 5 раз до 5,1 млрд рублей, что, впрочем, во многом объясняется эффектом низкой базы минувшего года.
💼 Детский мир по-прежнему поддерживает комфортный уровень долговой нагрузки, который составляет 1,2х по показателю NetDebt/EBITDA. Хотя уровень долговой нагрузи не прописан в дивидендной политике, Совет директоров абсолютно всех компаний учитывает этот критерий и в случае высокого долга может в любой момент скорректировать дивидендную политику. Поэтому поглядывать на него разумным инвесторам обязательно нужно!
💰 В этом плане у Детского мира всё в порядке, а это означает, что компания продолжит выплачивать в качестве дивидендов 100% прибыли по РСБУ. Дивиденды компания выплачивает по итогам 9 и 12 месяцев. Если ориентироваться на полугодовой период, то вклад в дивидендные выплаты составляет 5,27 руб. на акцию, что предполагает полугодовую ДД = 3,7%.
🙍♀️ «Наш ключевой стратегический приоритет – дальнейшая консолидация рынка детских товаров за счет цифровизации продаж, расширения ассортимента собственных брендов и маркетплейса, улучшения клиентского опыта, запуска новых сервисов, а также усиления логистической и розничной инфраструктуры», - поведала генеральный директор «Детского мира» Мария Давыдова.
👉 Бумаги Детского мира сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,65х, что почти в два раза выше среднеотраслевого значения.
Тем не менее, бизнес у компании интересный, растущий, генерирующий хорошие дивиденды. Более того, я сам частенько наведываюсь в Детский мир, чтобы порадовать подарками своих детишек, да и подарочные карты частенько дарят на детских днях рождения. Однако покупать бумаги по текущим уровня я не готов, а вот при ценнике 120+ руб. резко начну охоту за ними!
#DSKY
🛒 Выручка ритейлера с января по июнь увеличилась на 22,1% (г/г) до 73 млрд рублей, благодаря росту онлайн-продаж и увеличению трафика. Напомню, операционные результаты Детского мира мы с вами анализировали ещё в начале июля, кто не помнит - восстановите в памяти.
💻 Также, уже тогда мы с вами увидели, что на долю онлайн-торговли сейчас приходится около 28% выручки. Для того, чтобы выживать на этом конкурентном рынке, подавляющее большинство ритейлеров сейчас делает ставку на активное развитие онлайн-направления, и Детский мир здесь не исключение из правил: к 2024 году Совет директоров компании поставил стратегическую задачу по увеличению данного показателя до 45%!
📈 Идём дальше. Сопоставимые продажи (LFL) Детского мира увеличились в отчётном периоде на 10,6%, что выше среднеотраслевого значения.
🇷🇺 В этом месяце в России начали выплачивать единовременную выплату в размере 10 тыс. руб. на каждого школьника, что позволяет рассчитывать на сохранение позитивного тренда по LFL в 3 кв.2021 года. А там глядишь - и российским пенсионерам выплатят единоразово по 10-15 тыс. рублей, и кто-то из них наверняка на часть этих денюжек захочет порадовать своих внучат приятными подарками.
📈 Показатель EBITDA по итогам полугодия увеличился на 52,4% (г/г) до 8,2 млрд рублей, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю издержек. Рентабельность по EBITDA при этом составила 11,3%, что является высоким показателем для отрасли.
📈 Апогеем в опубликованной отчётности стала чистая прибыль увеличилась практически в 5 раз до 5,1 млрд рублей, что, впрочем, во многом объясняется эффектом низкой базы минувшего года.
💼 Детский мир по-прежнему поддерживает комфортный уровень долговой нагрузки, который составляет 1,2х по показателю NetDebt/EBITDA. Хотя уровень долговой нагрузи не прописан в дивидендной политике, Совет директоров абсолютно всех компаний учитывает этот критерий и в случае высокого долга может в любой момент скорректировать дивидендную политику. Поэтому поглядывать на него разумным инвесторам обязательно нужно!
💰 В этом плане у Детского мира всё в порядке, а это означает, что компания продолжит выплачивать в качестве дивидендов 100% прибыли по РСБУ. Дивиденды компания выплачивает по итогам 9 и 12 месяцев. Если ориентироваться на полугодовой период, то вклад в дивидендные выплаты составляет 5,27 руб. на акцию, что предполагает полугодовую ДД = 3,7%.
🙍♀️ «Наш ключевой стратегический приоритет – дальнейшая консолидация рынка детских товаров за счет цифровизации продаж, расширения ассортимента собственных брендов и маркетплейса, улучшения клиентского опыта, запуска новых сервисов, а также усиления логистической и розничной инфраструктуры», - поведала генеральный директор «Детского мира» Мария Давыдова.
👉 Бумаги Детского мира сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,65х, что почти в два раза выше среднеотраслевого значения.
Тем не менее, бизнес у компании интересный, растущий, генерирующий хорошие дивиденды. Более того, я сам частенько наведываюсь в Детский мир, чтобы порадовать подарками своих детишек, да и подарочные карты частенько дарят на детских днях рождения. Однако покупать бумаги по текущим уровня я не готов, а вот при ценнике 120+ руб. резко начну охоту за ними!
#DSKY
❗️Один из главных сегодняшних ньюзмейкеров – это безусловно Татнефть.
💰Компания сегодня в качестве промежуточных дивидендных выплат рекомендовала 16,52 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=3,3% и ДД=3,6% по обычкам и префам соответственно. И на этой новости котировки акций компании дружно принялись снижаться, что лично для меня стало большим сюрпризом.
🧮 Когда я разбирал полугодовую бухгалтерскую отчётность по РСБУ (в рамках закрытого инвестклуба), то ещё тогда в качестве целевого прогноза заложил 16,5 руб. на бумагу, исходя из нормы выплат в 50% от ЧП по РСБУ. Возможность возврата к выплатам исходя из FCF я допускал конечно, но не особенно рассчитывал (а вот по итогам всего 2021 года – вполне!), а участники рынка видимо мечтали о дивидендном куше уже сейчас. Увы.
👉 Уважаемые действующие акционеры Татнефти, запомните простую истину: компания уже неоднократно отмечала, что будет консервативно подходить к рекомендации дивидендов до тех пор, пока не станут известны решения по налогообложению сверхвязкой нефти и выработанных месторождений. Никакого решения на этот счёт до сих пор не принято, поэтому продолжаем ориентироваться на 50% от ЧП по РСБУ/МСФО. Наступят времена лучше – выплаты обязательно вырастут.
#TATN
💰Компания сегодня в качестве промежуточных дивидендных выплат рекомендовала 16,52 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=3,3% и ДД=3,6% по обычкам и префам соответственно. И на этой новости котировки акций компании дружно принялись снижаться, что лично для меня стало большим сюрпризом.
🧮 Когда я разбирал полугодовую бухгалтерскую отчётность по РСБУ (в рамках закрытого инвестклуба), то ещё тогда в качестве целевого прогноза заложил 16,5 руб. на бумагу, исходя из нормы выплат в 50% от ЧП по РСБУ. Возможность возврата к выплатам исходя из FCF я допускал конечно, но не особенно рассчитывал (а вот по итогам всего 2021 года – вполне!), а участники рынка видимо мечтали о дивидендном куше уже сейчас. Увы.
👉 Уважаемые действующие акционеры Татнефти, запомните простую истину: компания уже неоднократно отмечала, что будет консервативно подходить к рекомендации дивидендов до тех пор, пока не станут известны решения по налогообложению сверхвязкой нефти и выработанных месторождений. Никакого решения на этот счёт до сих пор не принято, поэтому продолжаем ориентироваться на 50% от ЧП по РСБУ/МСФО. Наступят времена лучше – выплаты обязательно вырастут.
#TATN
🏛 Банк «TCS Group» опубликовал накануне финансовую отчётность по МСФО за 6 мес. 2021 года, сообщив о росте чистой прибыли на 57% (г/г) до 30,3 млрд рублей.
🔸 Чистые процентные доходы увеличились с января по июнь на 19% (г/г) до 62,3 млрд рублей, благодаря росту кредитного портфеля. В середине 4 кв. 2021 года банк планирует запустить ипотеку, что позволит ему увеличить процентные доходы.
🔸 Чистые комиссионные доходы прибавили на 81% (г/г) до 10,5 млрд рублей, благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов и услуг в рамках экосистемы. В очередной раз темп роста ЧКД оказался максимальным в отрасли!
🔸 Что касается кредитного портфеля, то он увеличился на 29,4% (г/г) до 576,6 млрд рублей. TCS агрессивно наращивает кредитный портфель в период выхода экономики из кризиса. Так было в 2016 году, так происходит и пять лет спустя.
❗️Надо отметить, что сейчас благоприятное время для увеличения объёма кредитования, поскольку экономика быстро восстановилась после “коронакризиса” и вышла на траекторию роста.
💼 Стоимость риска по кредитному портфелю сейчас составляет 4,5%, против 14,3% годом ранее.
🧮 Если провести параллели с кризисом 2015 года, то тогда стоимость риска у TCS была 15,3%, а в 2016 году показатель сократился до 7,6%. Таким образом, текущие метрики лучше, что не может не радовать.
👨💼 «Практически все направления деятельности показали отличные результаты, и по мере расширения возможностей нашей экосистемы основным локомотивом дальнейшего развития становятся cross-sale продажи», - прокомментировал финансовые результаты CEO Банка «TCS Group» Оливер Хьюз.
Совет директоров одобрил продление действующей программы buy back до 30 июля 2022 года, что будет оказывать позитивное влияние на стоимость акций в периоды сильной волатильности на рынке.
📊 Бумаги TCS Group сейчас торгуются с мультипликатором P/BV=9,4х, при рентабельности капитала 44,7%. Учитывая динамику ОФЗ и ROE, мультипликатор у банка сейчас должен быть 3,4х.
👉 Я, безусловно, понимаю, что Банк «TCS Group» - высокотехнологичный, демонстрирующий хорошие темпы роста бизнеса и готовый к экспансии в Азиатско-Тихоокеанском регионе (планируется создать дочерний банк на Филиппинах), но я пока морально не готов покупать бумаги на столь высоких уровнях. Да и стоит ли уже это делать сейчас? Очень не уверен.
#TCSG
🔸 Чистые процентные доходы увеличились с января по июнь на 19% (г/г) до 62,3 млрд рублей, благодаря росту кредитного портфеля. В середине 4 кв. 2021 года банк планирует запустить ипотеку, что позволит ему увеличить процентные доходы.
🔸 Чистые комиссионные доходы прибавили на 81% (г/г) до 10,5 млрд рублей, благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов и услуг в рамках экосистемы. В очередной раз темп роста ЧКД оказался максимальным в отрасли!
🔸 Что касается кредитного портфеля, то он увеличился на 29,4% (г/г) до 576,6 млрд рублей. TCS агрессивно наращивает кредитный портфель в период выхода экономики из кризиса. Так было в 2016 году, так происходит и пять лет спустя.
❗️Надо отметить, что сейчас благоприятное время для увеличения объёма кредитования, поскольку экономика быстро восстановилась после “коронакризиса” и вышла на траекторию роста.
💼 Стоимость риска по кредитному портфелю сейчас составляет 4,5%, против 14,3% годом ранее.
🧮 Если провести параллели с кризисом 2015 года, то тогда стоимость риска у TCS была 15,3%, а в 2016 году показатель сократился до 7,6%. Таким образом, текущие метрики лучше, что не может не радовать.
👨💼 «Практически все направления деятельности показали отличные результаты, и по мере расширения возможностей нашей экосистемы основным локомотивом дальнейшего развития становятся cross-sale продажи», - прокомментировал финансовые результаты CEO Банка «TCS Group» Оливер Хьюз.
Совет директоров одобрил продление действующей программы buy back до 30 июля 2022 года, что будет оказывать позитивное влияние на стоимость акций в периоды сильной волатильности на рынке.
📊 Бумаги TCS Group сейчас торгуются с мультипликатором P/BV=9,4х, при рентабельности капитала 44,7%. Учитывая динамику ОФЗ и ROE, мультипликатор у банка сейчас должен быть 3,4х.
👉 Я, безусловно, понимаю, что Банк «TCS Group» - высокотехнологичный, демонстрирующий хорошие темпы роста бизнеса и готовый к экспансии в Азиатско-Тихоокеанском регионе (планируется создать дочерний банк на Филиппинах), но я пока морально не готов покупать бумаги на столь высоких уровнях. Да и стоит ли уже это делать сейчас? Очень не уверен.
#TCSG
🕺Сегодняшняя пятница порадовала нас сразу двумя прорывными финансовыми отчётностями по МСФО за 6m2021. Речь идёт о компаниях, которые в этом году впервые попали в мой портфель, и на которые я продолжаю делать ставку в перспективе ближайших лет. Итак:
1️⃣ Интер РАО
Выручка +18,8% (г/г)
EBITDA +31,7%
Чистая прибыль +26,8%
Компания в отчётном периоде продемонстрировала неплохие операционные результаты (потребление э/энергии выросло, цены на РСВ тоже прибавили, а цены на энергобирже NordPool и вовсе удвоились за последние 12 месяцев!), значительно нарастила экспортные поставки, и на фоне слабой базы прошлого года динамика фин.показателей выдалась просто на загляденье! А чтобы вы в комментариях не писали мне, что корректнее сравнивать с 2019 годом, сообщаю: полугодовая прибыль в этом году уже обошла аналогичный показатель двухлетней давности на 10%!
Более того, по горячим следам состоявшейся телеконференции, в Интер РАО ожидают, что по итогам 2021 года EBITDA может на 10% превысить уровень 2019 года, а изменение див.политики пока не обсуждается (да и в любом случае это скорее стоимостная история, нежели доходная).
2️⃣ Сегежа
Выручка +37% (г/г)
OIBDA +112% (г/г)!
Чистая прибыль = 8 млрд (по сравнению с прошлогодним убытком)
💪 Компания продемонстрировала сильные операционные показатели, сумела заметно нарастить выручку и маржинальность бизнеса (рентабельность по OIBDA за минувшие 12 месяцев выросла с 20% до 31%!).
Вечером в премиум-канале будет подробный пост с разбором финансовой отчётности Сегежи, но уже сейчас из официальных комментариев компании можно сделать предварительный вывод, что 3 кв. 2021 года может оказаться ещё сильнее предыдущих:
📄 "Рыночная конъюнктура за 6m2021 позволила Сегеже увеличить объём экспорта на ключевые рынки сбыта, а также повысить цены на свою продукцию. При этом дополнительными преимуществами компании были высокая обеспеченность собственным древесным сырьём и, как следствие, низкая зависимость от использования стороннего сырья, а также загрузка производственных мощностей компании была близка к 100%.
По оценкам Сегежи, возможная стабилизация баланса спроса и предложения на ключевые продукты произойдёт не ранее 1-го или 2-го кв. 2022 года, т.к. сохраняются основные драйверы роста цен. *Ожидается, что в 3 кв. 2021 года цены останутся на уровне или превысят показатели 2 кв. 2021 года.* В 4 кв. 2021 года возможна сезонная коррекция, на фоне традиционного снижения активности в строительном секторе, однако компания не ожидает возврата к допандемийному уровню цен".
📈 Разумеется, акции Интер РАО и Сегежи на таких новостях торгуются позитивно, по сравнению с вчерашним закрытием рост котировок составляет +2,3% и +1,8% соответственно. Кстати говоря, в моём терминале сегодня это два лидера по динамике изменения цен!
🤝 Всем хороших выходных, друзья! Ну и, разумеется, только разумных инвестиций!
#IRAO #SGZH
1️⃣ Интер РАО
Выручка +18,8% (г/г)
EBITDA +31,7%
Чистая прибыль +26,8%
Компания в отчётном периоде продемонстрировала неплохие операционные результаты (потребление э/энергии выросло, цены на РСВ тоже прибавили, а цены на энергобирже NordPool и вовсе удвоились за последние 12 месяцев!), значительно нарастила экспортные поставки, и на фоне слабой базы прошлого года динамика фин.показателей выдалась просто на загляденье! А чтобы вы в комментариях не писали мне, что корректнее сравнивать с 2019 годом, сообщаю: полугодовая прибыль в этом году уже обошла аналогичный показатель двухлетней давности на 10%!
Более того, по горячим следам состоявшейся телеконференции, в Интер РАО ожидают, что по итогам 2021 года EBITDA может на 10% превысить уровень 2019 года, а изменение див.политики пока не обсуждается (да и в любом случае это скорее стоимостная история, нежели доходная).
2️⃣ Сегежа
Выручка +37% (г/г)
OIBDA +112% (г/г)!
Чистая прибыль = 8 млрд (по сравнению с прошлогодним убытком)
💪 Компания продемонстрировала сильные операционные показатели, сумела заметно нарастить выручку и маржинальность бизнеса (рентабельность по OIBDA за минувшие 12 месяцев выросла с 20% до 31%!).
Вечером в премиум-канале будет подробный пост с разбором финансовой отчётности Сегежи, но уже сейчас из официальных комментариев компании можно сделать предварительный вывод, что 3 кв. 2021 года может оказаться ещё сильнее предыдущих:
📄 "Рыночная конъюнктура за 6m2021 позволила Сегеже увеличить объём экспорта на ключевые рынки сбыта, а также повысить цены на свою продукцию. При этом дополнительными преимуществами компании были высокая обеспеченность собственным древесным сырьём и, как следствие, низкая зависимость от использования стороннего сырья, а также загрузка производственных мощностей компании была близка к 100%.
По оценкам Сегежи, возможная стабилизация баланса спроса и предложения на ключевые продукты произойдёт не ранее 1-го или 2-го кв. 2022 года, т.к. сохраняются основные драйверы роста цен. *Ожидается, что в 3 кв. 2021 года цены останутся на уровне или превысят показатели 2 кв. 2021 года.* В 4 кв. 2021 года возможна сезонная коррекция, на фоне традиционного снижения активности в строительном секторе, однако компания не ожидает возврата к допандемийному уровню цен".
📈 Разумеется, акции Интер РАО и Сегежи на таких новостях торгуются позитивно, по сравнению с вчерашним закрытием рост котировок составляет +2,3% и +1,8% соответственно. Кстати говоря, в моём терминале сегодня это два лидера по динамике изменения цен!
🤝 Всем хороших выходных, друзья! Ну и, разумеется, только разумных инвестиций!
#IRAO #SGZH
💰 Совет директоров НОВАТЭКа рекомендовал дивиденды по итогам 1 полугодия 2021 года в размере 27,67 руб. на одну акцию.
Это больше чем в два раза превышает полугодовые дивиденды прошлого года, да и в принципе промежуточные выплаты окажутся рекордными в истории компании.
В общей сложности НОВАТЭК выплатит акционерам в качестве промежуточных дивидендов 84 млрд рублей, что чётко соответствует обновлённой дивидендной политике компании, подразумевающей норму выплат 50% от скорректированной ЧП по МСФО.
🗓 Дивидендная отсечка намечена на 7 октября 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).
#NVTK
Это больше чем в два раза превышает полугодовые дивиденды прошлого года, да и в принципе промежуточные выплаты окажутся рекордными в истории компании.
В общей сложности НОВАТЭК выплатит акционерам в качестве промежуточных дивидендов 84 млрд рублей, что чётко соответствует обновлённой дивидендной политике компании, подразумевающей норму выплат 50% от скорректированной ЧП по МСФО.
🗓 Дивидендная отсечка намечена на 7 октября 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).
#NVTK
Добрый день, друзья!
🤔 Сегодня у нас на календаре суббота, а это значит самое время "обнажить" какой-нибудь интересный пост из нашего закрытого инвестиционного клуба. И сегодня речь пойдёт о бумагах GlobalTrans, которые на минувшей неделе благополучно закрепились выше 600 руб. и теперь радостно штурмуют новые высоты, на фоне роста арендных ставок на полувагоны.
🚂 В начале июля вашему вниманию там предлагался разбор ситуации на отечественном рынке ж.д. перевозок, и на тот момент акции GlobalTrans на Мосбирже оценивались чуть выше 500 руб. Спустя месяц мы уже видим рост котировок на 20%-25% и очень сильно радуемся, что такие прекрасные бумаги есть в наших портфелях! Обязательно прочтите этот пост, на мой взгляд он получился у нас весьма интересным и полезным, в том числе и с точки зрения расширения вашего инвестиционного кругозора!
А ещё лучше - вступайте в наш закрытый инвестиционный клуб за 500 руб. в месяц (пока ещё по июльской стоимости одной акции GlobalTrans 😄), в рамках которого у нас предусмотрена также приват-болталка и все мои операции по личному инвестиционному портфелю. Как это сделать? Да просто напишите мне "хочу" - и я пойму!)))
#GLTR
🤔 Сегодня у нас на календаре суббота, а это значит самое время "обнажить" какой-нибудь интересный пост из нашего закрытого инвестиционного клуба. И сегодня речь пойдёт о бумагах GlobalTrans, которые на минувшей неделе благополучно закрепились выше 600 руб. и теперь радостно штурмуют новые высоты, на фоне роста арендных ставок на полувагоны.
🚂 В начале июля вашему вниманию там предлагался разбор ситуации на отечественном рынке ж.д. перевозок, и на тот момент акции GlobalTrans на Мосбирже оценивались чуть выше 500 руб. Спустя месяц мы уже видим рост котировок на 20%-25% и очень сильно радуемся, что такие прекрасные бумаги есть в наших портфелях! Обязательно прочтите этот пост, на мой взгляд он получился у нас весьма интересным и полезным, в том числе и с точки зрения расширения вашего инвестиционного кругозора!
А ещё лучше - вступайте в наш закрытый инвестиционный клуб за 500 руб. в месяц (пока ещё по июльской стоимости одной акции GlobalTrans 😄), в рамках которого у нас предусмотрена также приват-болталка и все мои операции по личному инвестиционному портфелю. Как это сделать? Да просто напишите мне "хочу" - и я пойму!)))
#GLTR
Teletype
Наш паровоз, вперёд лети!
По заявлениям главы Банка России Эльвиры Набиуллиной отечественная экономика быстро восстановилась после «коронакризиса» и вышла...
👑 Золотодобытчик «Polymetal» в конце минувшей недели представил свои финансовые результаты за 6 мес. 2021 г.
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на 12% (г/г) до $1,27 млрд, благодаря росту цен на драгоценные металлы.
📉 И это даже несмотря на то, что производство золота и серебра в отчётном периоде снизилось на 1% (г/г) и 4% (г/г) соответственно, на фоне запланированного снижения содержаний на Кызыле и Албазино.
📈 Adj EBITDA увеличилась на 8% (г/г) до $0,66 млрд. Темп роста этого показателя оказался меньше темпа роста выручки из-за увеличения издержек.
Рентабельность по adj EBITDA при этом составила 51,8%. И я бы с большой радостью отметил, что это очень внушительный результат, если бы не вспомнил, что у того же Полюса маржинальность бизнеса по итогам 1 полугодия 2021 года превысила 71,8%!
❓Почему у лидеров отрасли такая разница в рентабельности?
⚒ Ответ простой: себестоимость добычи у Полюса $388 за унцию, а у Polymetal - аж $712 за унцию. Чувствуете разницу?
💰 Чистая прибыль Polymetal по итогам отчётного периода увеличилась на 11% (г/г) до $0,41 млрд.
👨💼 «Мы ожидаем высоких производственных результатов, стабильного уровня денежных затрат в рамках первоначального прогноза и значительного денежного потока во втором полугодии», - прокомментировал финансовые результаты исполнительный директор «Polymetal» Виталий Несис.
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/adj EBITDA немного выросла - с 0,8х до 1,05х. Рост некритичный, поскольку согласно действующей дивидендной политике, компания распределяет чистую прибыль среди акционеров при долговой нагрузке менее 2,5х.
💰 К слову, о дивидендах. Совет директоров Polymetal предложил выплатить промежуточные дивиденды в размере $0,45 на акцию, что сулит по текущим котировкам полугодовую ДД = 2,15%.
🗓 Закрытие реестра намечено на 8 сентября 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).
💰 К слову, Полюс на этой неделе также анонсировал промежуточные дивиденды в размере 267,48 руб. на акцию, что предполагает полугодовую ДД чуть менее 2%.
🤏 В этой связи неминуемо напрашивается мысль, что дивидендная доходность у обеих компаний примерно одинаковая, и она не впечатляет, учитывая рост ставок по банковским вкладам, на фоне увеличения ключевой ставки ЦБ РФ.
👉 На рынке золота сейчас есть риски серьёзного снижения цен, на фоне сокращения стимулирующей программы ФРС США, что окажет негативное влияние на капитализацию отечественных золотодобытчиков.
В данный момент я не планирую покупать бумаги Polymetal и думаю дождаться ноября, когда компания проведёт День инвестора, где огласит среднесрочную стратегию дальнейшего развития.
#POLY
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на 12% (г/г) до $1,27 млрд, благодаря росту цен на драгоценные металлы.
📉 И это даже несмотря на то, что производство золота и серебра в отчётном периоде снизилось на 1% (г/г) и 4% (г/г) соответственно, на фоне запланированного снижения содержаний на Кызыле и Албазино.
📈 Adj EBITDA увеличилась на 8% (г/г) до $0,66 млрд. Темп роста этого показателя оказался меньше темпа роста выручки из-за увеличения издержек.
Рентабельность по adj EBITDA при этом составила 51,8%. И я бы с большой радостью отметил, что это очень внушительный результат, если бы не вспомнил, что у того же Полюса маржинальность бизнеса по итогам 1 полугодия 2021 года превысила 71,8%!
❓Почему у лидеров отрасли такая разница в рентабельности?
⚒ Ответ простой: себестоимость добычи у Полюса $388 за унцию, а у Polymetal - аж $712 за унцию. Чувствуете разницу?
💰 Чистая прибыль Polymetal по итогам отчётного периода увеличилась на 11% (г/г) до $0,41 млрд.
👨💼 «Мы ожидаем высоких производственных результатов, стабильного уровня денежных затрат в рамках первоначального прогноза и значительного денежного потока во втором полугодии», - прокомментировал финансовые результаты исполнительный директор «Polymetal» Виталий Несис.
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/adj EBITDA немного выросла - с 0,8х до 1,05х. Рост некритичный, поскольку согласно действующей дивидендной политике, компания распределяет чистую прибыль среди акционеров при долговой нагрузке менее 2,5х.
💰 К слову, о дивидендах. Совет директоров Polymetal предложил выплатить промежуточные дивиденды в размере $0,45 на акцию, что сулит по текущим котировкам полугодовую ДД = 2,15%.
🗓 Закрытие реестра намечено на 8 сентября 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).
💰 К слову, Полюс на этой неделе также анонсировал промежуточные дивиденды в размере 267,48 руб. на акцию, что предполагает полугодовую ДД чуть менее 2%.
🤏 В этой связи неминуемо напрашивается мысль, что дивидендная доходность у обеих компаний примерно одинаковая, и она не впечатляет, учитывая рост ставок по банковским вкладам, на фоне увеличения ключевой ставки ЦБ РФ.
👉 На рынке золота сейчас есть риски серьёзного снижения цен, на фоне сокращения стимулирующей программы ФРС США, что окажет негативное влияние на капитализацию отечественных золотодобытчиков.
В данный момент я не планирую покупать бумаги Polymetal и думаю дождаться ноября, когда компания проведёт День инвестора, где огласит среднесрочную стратегию дальнейшего развития.
#POLY
📈 Акции Газпрома сегодня с большим воодушевлением продолжили закрепляться выше отметки в 300 руб., обновляя свои 13-летние максимумы.
За причинами далеко ходить не надо: цены на газ вновь бьют рекорды, и на сегодняшних торгах впервые в истории за тысячу кубометров впервые предлагали $600!
Для тех кто не в курсе, спешу напомнить, что буквально на прошлой неделе цены на газ в Европе взлетали до $580 за 1 тыс.куб.м, но потом последовал откат почти на $100, на фоне слухов об окончании строительства "Северного Потока-2" и поставке 6,5 млрд кубометров газа по этому трубопроводу уже в этом году.
🇷🇺🇺🇦 На сей раз драйвером для роста стал российско-украинский вопрос. Цитирую сообщение ТАСС:
"Цены начали расти после объявления итогов аукциона по бронированию дополнительных мощностей по транзиту газа через Украину на сентябрь. На него были выставлены мощности до 15 млн куб.м в сутки, но Газпром выкупил только 0,65 млн куб.м в сутки, или 4,3% объёма".
Поэтому продолжаем наслаждаться ралли на европейском газовом рынке, крепко держим акции Газпрома и НОВАТЭКа, и предвкушаем щедрые дивиденды за 2021 год!
#газ #GAZP #NVTK
За причинами далеко ходить не надо: цены на газ вновь бьют рекорды, и на сегодняшних торгах впервые в истории за тысячу кубометров впервые предлагали $600!
Для тех кто не в курсе, спешу напомнить, что буквально на прошлой неделе цены на газ в Европе взлетали до $580 за 1 тыс.куб.м, но потом последовал откат почти на $100, на фоне слухов об окончании строительства "Северного Потока-2" и поставке 6,5 млрд кубометров газа по этому трубопроводу уже в этом году.
🇷🇺🇺🇦 На сей раз драйвером для роста стал российско-украинский вопрос. Цитирую сообщение ТАСС:
"Цены начали расти после объявления итогов аукциона по бронированию дополнительных мощностей по транзиту газа через Украину на сентябрь. На него были выставлены мощности до 15 млн куб.м в сутки, но Газпром выкупил только 0,65 млн куб.м в сутки, или 4,3% объёма".
Поэтому продолжаем наслаждаться ралли на европейском газовом рынке, крепко держим акции Газпрома и НОВАТЭКа, и предвкушаем щедрые дивиденды за 2021 год!
#газ #GAZP #NVTK
💰 Пару недель назад, в рамках нашего закрытого инвестиционного клуба, мы с вами разобрали полугодовую финансовую отчётность АЛРОСА по МСФО, после чего взяли в руки наш любимый калькулятор и посчитали, на какой размер дивидендов мы можем претендовать по итогам 6m2021.
🕺🏼 Помнится, тогда получилось 8,78 руб. на акцию, и я нанёс эти "смелые расчёты" на наш дивидендный график. Ну а сегодня Набсовет АЛРОСА официально превратил эти смелые расчёты в реальность, рекомендовав по результатам 1 полугодия 2021 года выплатить 100% от FCF в качестве дивидендов.
🧮 А это значит, что полугодовая ДД по текущим котировкам оценивается на уровне 6,3%. А впереди ещё второе полугодие и финальные дивиденды уже за весь 2021 год!
P.S. И я опять поражаюсь столь оптимистичной реакции рынка на эту дивидендную новость (прям как недавно с Татнефтью). Анализируя финансовую отчётность, люди ленятся посчитать дивиденды самостоятельно? Почему подобные рекомендации точно в соответствии с ожиданиями и расчётами зачастую вызывают эмоциональную реакцию участников рынка? Вопросов много, но ответ один: надо уметь самостоятельно просчитывать эти цифры, чтобы двигаться вперёд в этом инвестиционном мире!
#ALRS
🕺🏼 Помнится, тогда получилось 8,78 руб. на акцию, и я нанёс эти "смелые расчёты" на наш дивидендный график. Ну а сегодня Набсовет АЛРОСА официально превратил эти смелые расчёты в реальность, рекомендовав по результатам 1 полугодия 2021 года выплатить 100% от FCF в качестве дивидендов.
🧮 А это значит, что полугодовая ДД по текущим котировкам оценивается на уровне 6,3%. А впереди ещё второе полугодие и финальные дивиденды уже за весь 2021 год!
P.S. И я опять поражаюсь столь оптимистичной реакции рынка на эту дивидендную новость (прям как недавно с Татнефтью). Анализируя финансовую отчётность, люди ленятся посчитать дивиденды самостоятельно? Почему подобные рекомендации точно в соответствии с ожиданиями и расчётами зачастую вызывают эмоциональную реакцию участников рынка? Вопросов много, но ответ один: надо уметь самостоятельно просчитывать эти цифры, чтобы двигаться вперёд в этом инвестиционном мире!
#ALRS
🏛 АФК Система представила финансовые результаты за 6 мес. 2021 года.
📈 Выручка увеличилась на 12,2% (г/г) до 351,4 млрд рублей, благодаря росту доходов ключевых активов холдинга.
🟡 МТС по-прежнему генерирует львиную долю доходов холдинга: выручка выросла на 8% (г/г) до 252,5 млрд рублей, благодаря росту потребления основных телекоммуникационных и финансовых услуг, увеличению продаж телефонов и аксессуаров.
🟡 А вот лидером по темпу роста выручки в отчётном периоде стал агрохолдинг Степь – его показатель вырос на внушительные 53% (г/г) до 11,6 млрд рублей, благодаря росту экспорта с/х продукцию и высоким ценам на зерно.
Степь является кандидатом на IPO по мнению СМИ, что позволит АФК увеличить акционерную стоимость, однако Владимир Евтушенков всегда говорил о том, что IPO “дочек” будет проводиться при годовой выручке $1 млрд, а агрохолдингу ещё далеко до этого уровня.
Даже если представить себе, что компания сохранит 50% темп роста выручки, то планка в $1 млрд будет достигнута в лучшем случае в 2024 году.
🟡 Segezha Group, IPO которой состоялось этой весной, увеличила выручку на 36,7% (г/г) до 42,6 млрд рублей, благодаря сильному росту цен и девальвации рубля, поскольку более 70% продаж у компании проходится на внешние рынки.
🟡 Маркетплейс OZON не входит в консолидированные результаты АФК, поскольку холдинг в этом активе не имеет контрольного пакета, но обойти стороной эту компанию мы не можем ввиду трехзначного темпа роста её выручки – показатель вырос на 110,8% (г/г) до 16,2 млрд рублей, благодаря росту заказов и увеличению клиентской базы.
📉 В итоге АФК Система завершила первое полугодие с чистым убытком в размере 6,28 млрд рублей, однако на этот показатель мало кто обращает внимание, поскольку холдинги оцениваются по рыночной стоимости активов, за вычетом долга корпоративного центра.
🧮 Берём в руки наш любимый калькулятор. Рыночная стоимость публичных “дочек” составляет 698,9 млрд рублей, корпоративный долг 210,1 млрд рублей. Таким образом, стоимость холдинга составляет 488,8 млрд рублей, а рыночная капитализация АФК сейчас 295 млрд руб.
Поскольку IPO "дочек" в ближайший год нам не видать, то увеличение акционерной стоимости будет происходить только за счёт роста бизнеса публичных "дочек".
👉 На мой взгляд, МТС, OZON, Segezha Group вполне по силам продемонстрировать позитивные результаты во 2 полугодии 2021 года, что позволяет рассчитывать на рост капитализации АФК Система в среднесрочной перспективе. Особо желающим наверное вполне оправданно подкупать бумаги на текущей коррекции в районе 30 руб., я же буду наивно ждать уровня 25+ руб., инвестируя сейчас в акции других компаний.
#AFKS
📈 Выручка увеличилась на 12,2% (г/г) до 351,4 млрд рублей, благодаря росту доходов ключевых активов холдинга.
🟡 МТС по-прежнему генерирует львиную долю доходов холдинга: выручка выросла на 8% (г/г) до 252,5 млрд рублей, благодаря росту потребления основных телекоммуникационных и финансовых услуг, увеличению продаж телефонов и аксессуаров.
🟡 А вот лидером по темпу роста выручки в отчётном периоде стал агрохолдинг Степь – его показатель вырос на внушительные 53% (г/г) до 11,6 млрд рублей, благодаря росту экспорта с/х продукцию и высоким ценам на зерно.
Степь является кандидатом на IPO по мнению СМИ, что позволит АФК увеличить акционерную стоимость, однако Владимир Евтушенков всегда говорил о том, что IPO “дочек” будет проводиться при годовой выручке $1 млрд, а агрохолдингу ещё далеко до этого уровня.
Даже если представить себе, что компания сохранит 50% темп роста выручки, то планка в $1 млрд будет достигнута в лучшем случае в 2024 году.
🟡 Segezha Group, IPO которой состоялось этой весной, увеличила выручку на 36,7% (г/г) до 42,6 млрд рублей, благодаря сильному росту цен и девальвации рубля, поскольку более 70% продаж у компании проходится на внешние рынки.
🟡 Маркетплейс OZON не входит в консолидированные результаты АФК, поскольку холдинг в этом активе не имеет контрольного пакета, но обойти стороной эту компанию мы не можем ввиду трехзначного темпа роста её выручки – показатель вырос на 110,8% (г/г) до 16,2 млрд рублей, благодаря росту заказов и увеличению клиентской базы.
📉 В итоге АФК Система завершила первое полугодие с чистым убытком в размере 6,28 млрд рублей, однако на этот показатель мало кто обращает внимание, поскольку холдинги оцениваются по рыночной стоимости активов, за вычетом долга корпоративного центра.
🧮 Берём в руки наш любимый калькулятор. Рыночная стоимость публичных “дочек” составляет 698,9 млрд рублей, корпоративный долг 210,1 млрд рублей. Таким образом, стоимость холдинга составляет 488,8 млрд рублей, а рыночная капитализация АФК сейчас 295 млрд руб.
Поскольку IPO "дочек" в ближайший год нам не видать, то увеличение акционерной стоимости будет происходить только за счёт роста бизнеса публичных "дочек".
👉 На мой взгляд, МТС, OZON, Segezha Group вполне по силам продемонстрировать позитивные результаты во 2 полугодии 2021 года, что позволяет рассчитывать на рост капитализации АФК Система в среднесрочной перспективе. Особо желающим наверное вполне оправданно подкупать бумаги на текущей коррекции в районе 30 руб., я же буду наивно ждать уровня 25+ руб., инвестируя сейчас в акции других компаний.
#AFKS
🧮 🏛 ВТБ отчитался по МСФО за 7m2021, сообщив о росте чистой прибыли за этот период на 367,2% (г/г) до 200,9 млрд руб.
🔸 Чистые процентные доходы увеличились на 21,4% (г/г) до 361 млрд руб., благодаря росту кредитного и облигационного портфелей.
🔸 Чистые комиссионные доходы прибавили ещё более уверенно - на 35,6% (г/г) до 98,7 млрд руб., на фоне увеличения транзакционной активности клиентов и роста доходов от брокерского обслуживания.
🔸 В отчётном периоде банк зарезервировал 63,5 млрд руб. под возможные кредитные потери, что на 60,9% меньше, чем годом ранее. Качество кредитного портфеля улучшается, на фоне роста отечественной экономики.
«Результаты июля и 7 месяцев подтверждают наши прогнозы и создают хорошую основу для успешных итогов полного года», - прокомментировал финансовые результаты финансовый директор банка ВТБ Дмитрий Пьянов.
Примечание. Напомню, согласно последним прогнозам топ-менеджмента банка, речь идёт о чистой прибыли в 295 млрд руб. по итогам 2021 года.
💼 Кредитный портфель вырос на 7,2% до 14,1 трлн руб. Банк активно кредитует как физических лиц, так и корпоративных клиентов. В ближайшие месяцы я ожидаю небольшого замедления темпа роста выдачи кредитов, поскольку увеличение процентных ставок уменьшит привлекательность займов.
📈 По итогам 7m2021 чистая прибыль ВТБ уже перевалила за 200 млрд руб., из которых на июль пришлось 30,2 млрд (при ROAE=17,6%). К слову, это больше среднемесячной прибыли во 2 кв. 2021 года, что указывает на небольшое ускорение главного финансового показателя во втором месяце лета.
🤔 Давайте теперь прикинем, насколько реально банку заработать прогнозные 295 млрд чистой прибыли в 2021 году. Более чем реально! Для этого достаточно зарабатывать ежемесячно около 18,8 млрд руб. в оставшиеся пять месяцев текущего года, что, судя по июльским результатам, вполне осуществимая цель. Сейчас я готов поверить даже в цифру >300 млрд руб.
📑 Теперь немного о новостях: ВТБ планирует консолидировать Почта банк, в котором у него сейчас 50% минус 1 акция.
«Основная мотивация состоит в том, что, по нашим оценкам, санкционные риски сейчас снизились, и ВТБ может вернуть себе полный операционный контроль над Почта банком в качестве мажоритарного акционера», - поведал Дмитрий Пьянов.
🙅🏻♂️ Некоторые инвесторы сразу могут подумать, что этот процесс приведет к росту чистой прибыли ВТБ, однако поспешу их разочаровать: на итоговый финансовый результат это никак не повлияет, поскольку с 2018 года доходы Почта банка учитываются в показателе чистой прибыли ВТБ, как доля в совместном предприятии.
👉 Акции ВТБ сейчас торгуются с мультипликатором P/BV=0,58х, при рентабельности капитала 18,3%. Учитывая динамику ОФЗ и ROE - мультипликатор у банка сейчас должен быть около 1,39х. А это значит, что бумаги ВТБ явно недооценены и интересны для покупок даже на текущих уровнях. Но это идея исключительно для смелых парней, которым хватает храбрости и трезвости ума, чтобы действовать против волн критики в отношении банка №2 в нашей стране.
#VTBR
🔸 Чистые процентные доходы увеличились на 21,4% (г/г) до 361 млрд руб., благодаря росту кредитного и облигационного портфелей.
🔸 Чистые комиссионные доходы прибавили ещё более уверенно - на 35,6% (г/г) до 98,7 млрд руб., на фоне увеличения транзакционной активности клиентов и роста доходов от брокерского обслуживания.
🔸 В отчётном периоде банк зарезервировал 63,5 млрд руб. под возможные кредитные потери, что на 60,9% меньше, чем годом ранее. Качество кредитного портфеля улучшается, на фоне роста отечественной экономики.
«Результаты июля и 7 месяцев подтверждают наши прогнозы и создают хорошую основу для успешных итогов полного года», - прокомментировал финансовые результаты финансовый директор банка ВТБ Дмитрий Пьянов.
Примечание. Напомню, согласно последним прогнозам топ-менеджмента банка, речь идёт о чистой прибыли в 295 млрд руб. по итогам 2021 года.
💼 Кредитный портфель вырос на 7,2% до 14,1 трлн руб. Банк активно кредитует как физических лиц, так и корпоративных клиентов. В ближайшие месяцы я ожидаю небольшого замедления темпа роста выдачи кредитов, поскольку увеличение процентных ставок уменьшит привлекательность займов.
📈 По итогам 7m2021 чистая прибыль ВТБ уже перевалила за 200 млрд руб., из которых на июль пришлось 30,2 млрд (при ROAE=17,6%). К слову, это больше среднемесячной прибыли во 2 кв. 2021 года, что указывает на небольшое ускорение главного финансового показателя во втором месяце лета.
🤔 Давайте теперь прикинем, насколько реально банку заработать прогнозные 295 млрд чистой прибыли в 2021 году. Более чем реально! Для этого достаточно зарабатывать ежемесячно около 18,8 млрд руб. в оставшиеся пять месяцев текущего года, что, судя по июльским результатам, вполне осуществимая цель. Сейчас я готов поверить даже в цифру >300 млрд руб.
📑 Теперь немного о новостях: ВТБ планирует консолидировать Почта банк, в котором у него сейчас 50% минус 1 акция.
«Основная мотивация состоит в том, что, по нашим оценкам, санкционные риски сейчас снизились, и ВТБ может вернуть себе полный операционный контроль над Почта банком в качестве мажоритарного акционера», - поведал Дмитрий Пьянов.
🙅🏻♂️ Некоторые инвесторы сразу могут подумать, что этот процесс приведет к росту чистой прибыли ВТБ, однако поспешу их разочаровать: на итоговый финансовый результат это никак не повлияет, поскольку с 2018 года доходы Почта банка учитываются в показателе чистой прибыли ВТБ, как доля в совместном предприятии.
👉 Акции ВТБ сейчас торгуются с мультипликатором P/BV=0,58х, при рентабельности капитала 18,3%. Учитывая динамику ОФЗ и ROE - мультипликатор у банка сейчас должен быть около 1,39х. А это значит, что бумаги ВТБ явно недооценены и интересны для покупок даже на текущих уровнях. Но это идея исключительно для смелых парней, которым хватает храбрости и трезвости ума, чтобы действовать против волн критики в отношении банка №2 в нашей стране.
#VTBR
"Никогда не было, и вот опять" (©В.С.Черномырдин)
📈 Несмотря на все невзгоды, российский фондовый рынок упорно продолжает ползти вверх. И если обновлением исторического максимума индекса Мосбиржи уже, похоже, тяжело кого-то удивить, то покорение индексом РТС своих 9-летних максимумов - это событие куда более выдающееся.
💵 Не знаю как вы, я а всё-таки на долгосрочном горизонте сторонник ориентироваться именно на долларовую стоимость своего портфеля. Как ни крути, а эта валюта всё же имеет более чем 200-летнюю историю, в то время как последний дефолт в нашей стране произошёл каких-то двадцать с лишним лет тому назад. К сожалению, развивающиеся страны, к группе которых принято относить и Россию, они такие...
Не будем углубляться в политические и исторические дискуссии на этот счёт, а отметим лишь тот факт, что нашей стране, как всё ещё великой сырьевой державе, очень на руку сыграло постковидное ралли на товарных рынках. Нефть, газ, металлы, удобрения - резкий рост цен на них на мировых рынках значительно укрепили финансовое положение многих отечественных компаний (чего стоит только перспектива двузначной ДД по Газпрому за 2021 год - такое даже в самом сладком сне присниться не могло ещё несколько лет тому назад). Причём настолько укрепили, что даже российское правительство поспешило поучаствовать в этом празднике через экспортные пошлины, налоги на сверхприбыль и другие инструменты, заточенные, разумеется, в первую очередь под частные компании.
🤦♂️ Политика "когда вам плохо - помогайте себе сами, а когда хорошо - делитесь прибылью" продолжает активно использоваться в широком смысле этого слова. Возможно, в этом есть какой-то сакральный смысл, но я не являюсь приверженцем подобных инициатив. Я за свободную рыночную экономику, без ручного управления, уж извините.
📊 Блин, опять без политики не получается, сорри. Но вернёмся всё же к индексу РТС: в ТОП-3 этого индекса с общей долей в 40%+ значатся Газпром, Сбербанк (ао) и ЛУКОЙЛ. Сами понимаете, эти три компании сейчас на коне, прекрасно оправились от коронавирусного кризиса и полны решимости штурмовать свои исторические максимумы и дальше. Отсюда, собственно, и результат для индекса РТС!
К слову, на четвёртом месте по весу находится Яндекс (7,8%), котировки акций которого находятся сейчас вблизи своих исторических хаёв, где-то неподалёку от него расположился НОВАТЭК (с долей в 5,5% в индексе РТС), который также чувствует себя прекрасно, и лишь ГМК Норникель (6,5%) на этом фоне выглядит немного приунывшим, хотя финансовая стабильность компании никаких вопросов не вызывает, а долгосрочное будущее компании рисуется исключительно светлым.
💪 Очень хочется верить, что российскому фондовому рынку хватит силёнок для того, чтобы индексу РТС удалось когда-нибудь покорить и свой исторический максимум, датированный 19 мая 2008 года - 2498,1 пунктов. Хотя бы в перспективе ближайших лет, разумеется не завтра.
Но у меня есть такое ощущение, что пока РФ будет находится под целым рядом международных санкций (а это можно считать практически пожизненным приговором), искать силы (т.е. приток свежих денег) для дальнейшего движения нашего фондового рынка вверх - задача весьма сложная. И по сравнению с тем же 2008 годом, в преддверии которого на протяжении нескольких лет в нашу страну буквально лились рекой зарубежные деньги, сейчас ситуация выглядит куда сложнее, в плане привлечения капитала.
👉 А потому - надежда только на наши собственные силы! Как минимум - дальнейшее привлечение новых частных инвесторов, рост популяризации фондового рынка и только здоровые инвестиции, с долгосрочным прицелом и без излишнего авантюризма. К слову, согласно опубликованной накануне статистики, кол-во индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) в нашей стране достигло уже 4,3 млн! Прекрасно понимаю, что часть из этих счетов нулевые, где-то суммы весьма скромные, но такой тренд не может не радовать. Пройдёт ещё лет 5-10, и бабушки на улицах будут обсуждать каких дивидендов ждать от ВТБ в следующем году и почему вдруг так выстрелили акции Сегежа за последние дни - вот увидите!
📈 Несмотря на все невзгоды, российский фондовый рынок упорно продолжает ползти вверх. И если обновлением исторического максимума индекса Мосбиржи уже, похоже, тяжело кого-то удивить, то покорение индексом РТС своих 9-летних максимумов - это событие куда более выдающееся.
💵 Не знаю как вы, я а всё-таки на долгосрочном горизонте сторонник ориентироваться именно на долларовую стоимость своего портфеля. Как ни крути, а эта валюта всё же имеет более чем 200-летнюю историю, в то время как последний дефолт в нашей стране произошёл каких-то двадцать с лишним лет тому назад. К сожалению, развивающиеся страны, к группе которых принято относить и Россию, они такие...
Не будем углубляться в политические и исторические дискуссии на этот счёт, а отметим лишь тот факт, что нашей стране, как всё ещё великой сырьевой державе, очень на руку сыграло постковидное ралли на товарных рынках. Нефть, газ, металлы, удобрения - резкий рост цен на них на мировых рынках значительно укрепили финансовое положение многих отечественных компаний (чего стоит только перспектива двузначной ДД по Газпрому за 2021 год - такое даже в самом сладком сне присниться не могло ещё несколько лет тому назад). Причём настолько укрепили, что даже российское правительство поспешило поучаствовать в этом празднике через экспортные пошлины, налоги на сверхприбыль и другие инструменты, заточенные, разумеется, в первую очередь под частные компании.
🤦♂️ Политика "когда вам плохо - помогайте себе сами, а когда хорошо - делитесь прибылью" продолжает активно использоваться в широком смысле этого слова. Возможно, в этом есть какой-то сакральный смысл, но я не являюсь приверженцем подобных инициатив. Я за свободную рыночную экономику, без ручного управления, уж извините.
📊 Блин, опять без политики не получается, сорри. Но вернёмся всё же к индексу РТС: в ТОП-3 этого индекса с общей долей в 40%+ значатся Газпром, Сбербанк (ао) и ЛУКОЙЛ. Сами понимаете, эти три компании сейчас на коне, прекрасно оправились от коронавирусного кризиса и полны решимости штурмовать свои исторические максимумы и дальше. Отсюда, собственно, и результат для индекса РТС!
К слову, на четвёртом месте по весу находится Яндекс (7,8%), котировки акций которого находятся сейчас вблизи своих исторических хаёв, где-то неподалёку от него расположился НОВАТЭК (с долей в 5,5% в индексе РТС), который также чувствует себя прекрасно, и лишь ГМК Норникель (6,5%) на этом фоне выглядит немного приунывшим, хотя финансовая стабильность компании никаких вопросов не вызывает, а долгосрочное будущее компании рисуется исключительно светлым.
💪 Очень хочется верить, что российскому фондовому рынку хватит силёнок для того, чтобы индексу РТС удалось когда-нибудь покорить и свой исторический максимум, датированный 19 мая 2008 года - 2498,1 пунктов. Хотя бы в перспективе ближайших лет, разумеется не завтра.
Но у меня есть такое ощущение, что пока РФ будет находится под целым рядом международных санкций (а это можно считать практически пожизненным приговором), искать силы (т.е. приток свежих денег) для дальнейшего движения нашего фондового рынка вверх - задача весьма сложная. И по сравнению с тем же 2008 годом, в преддверии которого на протяжении нескольких лет в нашу страну буквально лились рекой зарубежные деньги, сейчас ситуация выглядит куда сложнее, в плане привлечения капитала.
👉 А потому - надежда только на наши собственные силы! Как минимум - дальнейшее привлечение новых частных инвесторов, рост популяризации фондового рынка и только здоровые инвестиции, с долгосрочным прицелом и без излишнего авантюризма. К слову, согласно опубликованной накануне статистики, кол-во индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) в нашей стране достигло уже 4,3 млн! Прекрасно понимаю, что часть из этих счетов нулевые, где-то суммы весьма скромные, но такой тренд не может не радовать. Пройдёт ещё лет 5-10, и бабушки на улицах будут обсуждать каких дивидендов ждать от ВТБ в следующем году и почему вдруг так выстрелили акции Сегежа за последние дни - вот увидите!
Ну а я спешу раскланяться. Этот поток мыслей был сгенерирован в самолёте, по дороге в долгожданный отпуск. Надо отдохнуть недельку, сменить картинку и набраться сил для будущих свершений. Но в отеле будет Wi-Fi, поэтому я не пропадаю и постараюсь находить пару-тройку часов в день на наши любимые рынки.
С уважением, дядя Юра из тёплой безвизовой страны.
С уважением, дядя Юра из тёплой безвизовой страны.
🕳 Транснефть представила свои финансовые результаты за 6 мес. 2021 года.
Со спецификой работы компании мы с вами разбирались буквально пару недель тому назад в рамках нашего закрытого инвестиционного клуба, ну а сегодня самое время пробежаться по финансовым полугодовым результатам.
📈 С января по июнь выручка Транснефти увеличилась на 7,7% (г/г) до 529,4 млрд руб., благодаря росту доходов от транспортировки нефти на внутреннем рынке.
📈 Операционные результаты компании мы с вами также подробно рассматривали в середине лета. Отмечу лишь, что во 2 кв. компания зафиксировала рост транспортировки нефти и нефтепродуктов, благодаря смягчению условий соглашения ОПЕК+.
📣 В рамках состоявшегося конференц-колла менеджмент компании заявил о планах прокачать в 2021 году 445 млн т. нефти (+0,6% г/г) и 38 млн т. нефтепродуктов (+0,2% г/г). В планах на 2022 год - значится увеличение транспортировки чёрного золота ещё на 3% до 458,3 млн т.
📉 Но вернёмся к опубликованной финансовой отчётности. Показатель EBITDA выбился из общей позитивной картины и сократился на 4% (г/г) до 239,4 млрд руб., на фоне роста расходов на оплату труда и увеличения себестоимости реализованной нефти.
📈 А вот чистая прибыль не стала расстраивать акционеров и увеличилась почти наполовину - до 105,7 млрд руб., в первую очередь благодаря сокращению расходов на обслуживание долга.
💼 Также позитивным моментом в отчётности стала долговая нагрузка компании, которая по показателю NetDebt/EBITDA составляет сейчас чуть больше 1х и находится на минимуме за последнюю пятилетку!
👉 Транснефть – это традиционная циклическая компания, которая в этом году переходит из фазы снижения в фазу роста. Начиная со второго полугодия ожидается, что Транснефть продолжит радовать нас позитивными результатами.
Бумаги компании сейчас торгуются мультипликатором EV/EBITDA 3,72х, что ниже среднего значения за последнюю пятилетку, которое составляет 4,2х.
❗️Единственный негативный момент в данных акциях - это их стоимость. За одну привилегированную бумагу вам придётся выложить 160 тыс. рублей, и не каждый частный инвестор в нашей стране может позволить себе такую щедрость. Но это уже вопрос второй, хотя сплит уже давно напрашивается, если честно. И определённое движение вперёд в решении этого вопроса, надо заметить, есть:
👨💼 «Транснефть рассчитывает в 2022 году закончить вопрос по дроблению своих акций с регуляторами», - поведал первый вице-президент компании Максим Гришанин в ходе конференц-колла.
Менеджмент понимает проблему высокой стоимости префов и готов решить этот вопрос. И тогда об этих бумагах начнут говорить уже в более широких кругах, а не как сейчас.
#TRNF
Со спецификой работы компании мы с вами разбирались буквально пару недель тому назад в рамках нашего закрытого инвестиционного клуба, ну а сегодня самое время пробежаться по финансовым полугодовым результатам.
📈 С января по июнь выручка Транснефти увеличилась на 7,7% (г/г) до 529,4 млрд руб., благодаря росту доходов от транспортировки нефти на внутреннем рынке.
📈 Операционные результаты компании мы с вами также подробно рассматривали в середине лета. Отмечу лишь, что во 2 кв. компания зафиксировала рост транспортировки нефти и нефтепродуктов, благодаря смягчению условий соглашения ОПЕК+.
📣 В рамках состоявшегося конференц-колла менеджмент компании заявил о планах прокачать в 2021 году 445 млн т. нефти (+0,6% г/г) и 38 млн т. нефтепродуктов (+0,2% г/г). В планах на 2022 год - значится увеличение транспортировки чёрного золота ещё на 3% до 458,3 млн т.
📉 Но вернёмся к опубликованной финансовой отчётности. Показатель EBITDA выбился из общей позитивной картины и сократился на 4% (г/г) до 239,4 млрд руб., на фоне роста расходов на оплату труда и увеличения себестоимости реализованной нефти.
📈 А вот чистая прибыль не стала расстраивать акционеров и увеличилась почти наполовину - до 105,7 млрд руб., в первую очередь благодаря сокращению расходов на обслуживание долга.
💼 Также позитивным моментом в отчётности стала долговая нагрузка компании, которая по показателю NetDebt/EBITDA составляет сейчас чуть больше 1х и находится на минимуме за последнюю пятилетку!
👉 Транснефть – это традиционная циклическая компания, которая в этом году переходит из фазы снижения в фазу роста. Начиная со второго полугодия ожидается, что Транснефть продолжит радовать нас позитивными результатами.
Бумаги компании сейчас торгуются мультипликатором EV/EBITDA 3,72х, что ниже среднего значения за последнюю пятилетку, которое составляет 4,2х.
❗️Единственный негативный момент в данных акциях - это их стоимость. За одну привилегированную бумагу вам придётся выложить 160 тыс. рублей, и не каждый частный инвестор в нашей стране может позволить себе такую щедрость. Но это уже вопрос второй, хотя сплит уже давно напрашивается, если честно. И определённое движение вперёд в решении этого вопроса, надо заметить, есть:
👨💼 «Транснефть рассчитывает в 2022 году закончить вопрос по дроблению своих акций с регуляторами», - поведал первый вице-президент компании Максим Гришанин в ходе конференц-колла.
Менеджмент понимает проблему высокой стоимости префов и готов решить этот вопрос. И тогда об этих бумагах начнут говорить уже в более широких кругах, а не как сейчас.
#TRNF
