​​🛒 «Fix Price» представила свои финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2021 года.

📈 С января по июнь продажи увеличились на 28,1% (г/г) до 106,1 млрд рублей, благодаря росту трафика и расширению торговой сети. В секторе ритейла компания уверенно заняла первое место по темпу роста выручки.

❗️Сопоставимые продажи увеличились на 11,9%, что также стало максимальным показателем в отрасли!

🏪 Торговая площадь увеличилась на 22,7% (г/г) до 983,9 тыс. кв. метров. Компания представлена более чем в 1 тыс. населенных пунктов 78 регионов России, а также в странах ближнего зарубежья: Белоруссии, Казахстане, Латвии, Киргизии, Грузии и Узбекистане.

📈 Показатель EBITDA вырос почти на четверть - до 19,8 млрд рублей, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками. Fix Price всегда славилась своим строгим подходом к операционным затратам.

📈 В итоге чистая прибыль Fix Price по итогам отчётного периода выросла на 8,6% (г/г) до 9,8 млрд рублей. При этом рентабельность по чистой прибыли составила 9,2% - такому показателю позавидуют все отечественные ритейлеры!

💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA составляет 0,4х, что является самым низким значением в отрасли.

💰 Дивидендная политика компании предполагает выплаты не менее 50% прибыли по МСФО дважды в год, при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 1х. На фоне низкой долговой нагрузки Совет директоров дал рекомендацию о выплате дивидендов в размере 100% чистой прибыли за первое полугодие. Таким образом, выплаты на бумагу составят 11,5 руб., что сулит при всём при этом очень скромную ДД менее 2%.

👨‍💼 «Я горжусь дебютными финансовыми результатами Fix Price по МСФО в качестве публичной компании. Наша бизнес-модель продолжает демонстрировать свою устойчивость и гибкость», - поведал генеральный директор «Fix Price» Дмитрий Кирсанов.

👉 Компания продолжает сохранять двузначный темп роста выручки и сопоставимых продаж, что радует, однако текущий мультипликатор P/S находится на очень высоком уровне 2,4х, плюс ко всему скромная див.доходность при шикарных финансовых результатах и приемлемой норме выплат в 50% от ЧП по МСФО - явные сигналы, указывающие на текущую рыночную перекупленность бумаг. А потому я по-прежнему нахожусь вне этой истории.

#FIXP

​​🧮 Башнефть отчиталась по МСФО за 6 месяцев 2021 года.

📈 Компания с января по июнь заработала 27,6 млрд рублей чистой прибыли (по сравнению с убытком в минус 26,6 млрд), нарастив при этом выручку почти на четверть до 357,3 млрд. Разумеется, ни о каких пресс-релизах и презентациях в случае с Башнефтью по-прежнему речи не идёт, а потому ориентироваться приходится только на представленную финансовую отчётность.

🤔 Какие выводы после её беглого изучения можно сделать? Да, смягчение условий майской сделки ОПЕК+ вместе с улучшением ценовой конъюнктуры на рынке нефти однозначно поспособствовали улучшению финансовых результатов компании, и котировки привилегированных акций оттолкнулись от своих 6-летних минимумов (!), однако я по-прежнему считаю Башнефть исключительно сырьевым придатком Роснефти и не жду от неё акционерной привлекательности.

⚖️ Достаточно взглянуть на динамику дивидендных выплат этих двух компаний, чтобы понять это, да и финансовые показатели красноречиво указывают на это: в то время как Башнефть еле-еле вышла в прибыль в ltm-выражении, Роснефти осталось буквально пару шагов до покорения исторического максимума по этому показателю. Я уже молчу о грядущем амбициозном проекте «Восток Ойл» у Роснефти и по факту отсутствующей див.политике у Башнефти.

🙅🏻 Очень подробно мы уже сегодня заглянем в финансовую отчётность Роснефти в рамках нашего закрытого инвестиционного клуба, но для тех, кто до сих пор не решился вступить в наши дружные ряды, могу сказать точно, что в Башнефти точно нечего делать рядовым разумным инвесторам!

#BANE #ROSN

​​🛢В конце минувшей недели ОПЕК опубликовал свежий ежемесячный релиз по нефтяному рынку, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ Нефтяной картель сохранил свой прежний прогноз по росту мирового спроса на нефть в этом году на 5,95 млн б/с.

✔️ ОПЕК не стал менять свои прогнозы, даже несмотря на распространение “дельта” штамма коронавируса, поскольку считает, что новых локдаунов в мире не будет на фоне роста вакцинации населения.

✔️ В большинстве крупнейших экономик мира сейчас полностью вакцинировано около трети населения, и этот показатель может превысить отметку 50% в конце следующего месяца.

✔️ В 1 кв. 2022 года картель ожидает сокращения потребления нефти, которое будет компенсировано летом.

✔️ Запасы нефти в странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), куда входит 35 государств, сейчас на 96,2 млн барр. ниже пятилетнего среднего значения.

✔️ Во втором полугодии ожидается увеличение спроса на танкерные перевозки, что позволяет рассчитывать на рост стоимости фрахта (благоприятно для акций Совкомфлот).

👉 ОПЕК не боится новых штаммов коронавируса и не планирует резко наращивать добычу нефти. Поскольку запасы в странах ОЭСР сейчас ниже пятилетнего среднего значения, то этот фактор будет оказывать хорошую поддержку нефтяным ценам.

🛩 В субботу БЕ-200 разбился при тушении пожаров в Турции, сегодня в ходе тренировочного полёта при заходе на посадку потерпел крушение ИЛ-112В неподалёку от аэродрома Кубинка...И это в преддверии предстоящего Международного форума "АРМИЯ-2021", запланированного на следующей неделе.

Ох уж этот август...две авиакатастрофы, да ещё и с большими репутационными рисками - это очень много. Я уже молчу о гибели экипажа на двух бортах...

​​🤔 Котировки акций МТС после дивидендной отсечки никак не могут решиться на закрытие див.гэпа, несмотря на то, что как с дивидендной точки зрения, так и исходя из технического анализа эти бумаги смотрятся сейчас весьма перспективно.

💰 Судите сами: компания обещает платить на акцию минимум 28 руб. в год (что по текущим котировкам сулит ДД=8,8% "грязными"), притом что по факту акционеры получили 42 руб. по итогам 2019 года и 35 руб. по итогам 2020 года.

Да, вы можете здесь уместно заметить, что компании приходится часть дивидендных денег платить в долг, а с учётом растущей ключевой ставки это не совсем приятный момент, однако на текущий момент долговая нагрузка находится чуть выше средней и вполне на комфортном уровне - 1,5х по соотношению NetDebt/EBITDA.

👉 Я думаю, что в худшем случае мы можем увидеть чуть меньшую дивидендную щедрость и возврат чуть ближе к целевой норме выплат, однако ставить крест на этой истории я не планирую. К тому же, АФК Система на правах материнской компании наверняка планирует и дальше радостно получать внушительные дивиденды от своей дочки, тем более что снижение долговой нагрузки у холдинга сейчас является одной из приоритетных целей.

Здесь вы можете мне конечно уместно возразить, напомнив, что на нашем фондовом рынке есть ещё один игрок по имени Ростелеком, который даже запланировал немного поднять дивиденды до 5,5-6,0 руб. в самое ближайшее время. В частности, мой хороший друг и коллега по цеху Владимир Литвинов делает ставку на эту компанию, красиво называя её "артефактом" своего портфеля, так что поглядим, чем закончится противостояние этих телекомов с акционерной точки зрения. У каждого тут, как говорится, свои герои.

📮 Кстати, если вы до сих по не подписаны на блог Владимира - самое время этого сделать! Парень пишет чётко и по делу!

#MTSS #RTKM

​​Ралли на европейском газовом рынке продолжается.

📈 Стоимость фьючерса на индекс газового хаба TTF на ICE Futures в течение последних дней продолжила обновлять исторические максимумы, находясь уже буквально в нескольких шагах от покорения очередной круглой отметке - на сей раз в $600 за тысячу кубометров.

📄 По данным Gas Infrastructure Europe, на 14 августа уровень заполненности подземных газовых хранилищ ЕС и Украины остаётся на минимальных уровнях за последние много лет. В украинских ПХГ нарастает отставание по закачке от прошлого года – оно уже достигло 6,2 млрд куб. м, в европейских ПХГ восполнено всего 31,9 млрд куб. м газа из отобранных в прошлом сезоне 66 млрд куб. м.

🧮 Уже завтра свои финансовые результаты за первое полугодие опубликует Газпромнефть, которая также является бенефициаром роста цен на природный газ, учитывая ежегодное наращивание производства голубого топлива.

👌 Именно благодаря росту добычи природного газа компания смогла по итогам 2020 года удержать добычу углеводородов, в отличие от остальных нефтяных компаний, которые заметно сократили её из-за действия соглашения ОПЕК+.

💼 Я продолжаю держать в своём портфеле бумаги Газпром нефти, и даже не задумываюсь о частичной фиксации прибыли.

#SIBN

​​🧮 🐄🐖🐓🦃 Группа «Русагро» представила свои финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2021 года.

📈 Выручка компании с апреля по июнь увеличилась на 39% (г/г) до 54,4 млрд рублей, благодаря росту средней цены реализации продукции и увеличению объема производства.

📊 Операционные результаты мы с вами разбирали в прошлом месяце, поэтому останавливаться на этом снова необходимости нет. Но если кратко - всё у компании замечательно.

📈 Скорректированный показатель EBITDA увеличился в отчётном периоде на 59% (г/г) до 10,95 млрд рублей, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками. Рентабельность по adj EBITDA составила 20%, что является четырёхлетним максимумом.

📈 Чистая прибыль также прибавила во 2 кв. 2021 года на 18% до 11,1 млрд рублей, а по итогам полугодия и вовсе почти удвоилась, взлетев на 81% (г/г) до 17,6 млрд!

💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA продолжает сокращаться: этот показатель опустился уже до отметки 1,58х, что является трёхлетним минимумом.

👨‍💼 «Во 2-м кв. 2021 г. «Русагро» продемонстрировала рост скорректированного показателя EBITDA, подкрепленный увеличением выручки, в Сельскохозяйственном, Масложировом, Мясном сегментах», - поведал генеральный директор «Русагро» Максим Басов.

💰 Совет директоров компании остался доволен финансовыми показателями компании и анонсировал промежуточные дивидендные выплаты в размере $0,89 на одну депозитарную расписку, что по текущим котировкам сулит полугодовую ДД=5,5%. Надо признать, что дивидендная доходность 5,5% за полугодовой период - это щедрый подарок от компании! Не случайно депозитарные расписки Русагро, торгующиеся на Московской бирже под тикером #AGRO, радостно реагируют на этой неделе, продолжая обновлять свои 5-летние максимумы.

🗓 Дата закрытия реестра намечена на 10 сентября 2021 года, последний день для покупки бумаг под дивиденды 8 сентября (с учёта режима торгов Т+2).

⚖️ Бумаги Русагро сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA=5,23х, при этом средний мультипликатор за последнюю пятилетку составляет 7,36х.

👉 При трёхзначных ценниках я всерьёз задумаюсь о том, чтобы стать акционером этой замечательной компании, однако безостановочный рост котировок и их двукратное увеличение за последние 15 месяцев просто не позволяют дождаться комфортной цены. Но за действующих акционеров Русагро я искренне рад, это очень достойная и перспективная инвестиция! Крепко держите эти бумаги и никому их не отдавайте!

#AGRO

​​💻 HeadHunter представила свои финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2021 года.

📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась почти вдвое - на 91,6% (г/г) до 6,7 млрд рублей, благодаря увеличению количества платящих пользователей, а также консолидации Zarplata ru и Skillaz.

❗️ Отмечу, что у остальных представителей отечественного IT-сектора темп роста выручки оказался поменьше – доходы Яндекса выросли на 75%, а Mail ru - всего на 28,4%.

📈 Скорректированный показатель EBITDA прибавил на 120,8% (г/г) до 3,6 млрд рублей, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками. Рентабельность по EBITDA составила 53,7%, что является максимальным показателем в отрасли!

📈 Как результат - скорректированная полугодовая чистая прибыль HeadHunter увеличилась на внушительные 161% (г/г), достигнув 2,4 млрд рублей.

💼 При этом долговая нагрузка компании по мультипликатору Net Debt/EBITDA продолжает сокращаться: на конец отчётного периода этот показатель опустился до отметки 0,4х, что радует.

👨‍💼 «Мы ожидаем, что останемся самым эффективным цифровым решением по подбору персонала для многих тысяч клиентов, поскольку они оправляются от прошлогодней турбулентности и теперь сталкиваются с беспрецедентным дефицитом рабочей силы», - поведал генеральный директор «HeadHunter» Михаил Жуков.

💰 В отличие от Яндекса и Mail ru компания платит дивиденды, правда это скорее формальность: дивидендная доходность в разы меньше ставок по банковским вкладам 😔

Напомню, для тех кто не в курсе: дивидендная политика HeadHunter предполагает выплату акционерам не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Дивиденды платят по итогам года, а выплаты рассчитываются в долларах, поскольку у компании на бирже представлены депозитарные расписки.

👉 На мой взгляд, рынок переоценивает бумаги HeadHunter, которые сейчас торгуются с мультипликатором P/S=16,2х (!). К примеру, у Яндекса этот мультипликатор оценивается куда более привлекательно - порядка 6,4х. Да, Яндекс уступает по темпу роста выручки, но не так чтобы разница в мультипликаторах была почти в 3 раза!

На этом фоне у меня по-прежнему нет желания покупать бумаги HeadHunter в свой портфель, но я буду внимательно следить за этой инвестиционной историей. Возможно, я что-то не знаю?

#HHRU

📉 Акции Совкомфлота продолжают сползать всё ниже и ниже, обновляя свои исторические минимумы и находятся буквально в шаге от пробития уровня в 85 рублей.

И мой святой долг, на правах человека, который борется со спекуляциями и выступает исключительно за долгосрочное инвестирование, предложить вашему вниманию эксклюзивный материал с нашего закрытого инвестиционного клуба, познакомившись с которым вы ещё раз осознаете, что Совкомфлот - это длинная история, с горизонтом на несколько лет, которая подходит исключительно терпеливым инвесторам! Возможно, кого-то из особенно мнительных действующих акционеров компании мне удастся хоть немного успокоить, и это я уже буду считать своим небольшим достижением.

🤔 Да, согласен, сейчас это не самая очевидная и прозрачная идея на российском рынке (потому призывать докупать по текущим котировкам я вас не спешу), но разве стопроцентные гарантии вам может кто-нибудь дать хотя бы по какой-нибудь публичной компании? Я вот, например, очень сомневаюсь в этом.

📌 Прожарка Совкомфлота была опубликован в закрытом инвестиционном клубе ещё в июле, однако его актуальность сохраняется и на текущий момент времени.

📚 Читайте, вникайте, высказывайте своё мнение в комментариях! Ну и конечно же, вступайте в наши ряды!

#FLOT

​​💻 OZON представил свои финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2021 года.

📈 Выручка интернет-магазина с января по июнь увеличилась на фантастические 111% (г/г) до 163,1 млрд рублей, благодаря росту заказов и увеличению клиентской базы. На первый взгляд, трёхзначный темп роста впечатляет, однако Яндекс Маркет увеличил выручку в отчётном периоде и вовсе почти на 150% (г/г) - до 52,8 млрд рублей.

📉 А теперь закончим хвалить OZON и отметим, что по итогам полугодия вновь зафиксирован отрицательный показатель adj EBITDA, который составил 13,9 млрд рублей. Более того, за минувший год отрицательная EBITDA только увеличилась в 2,2 раза (!).

👨‍💼 Многие инвесторы ругают OZON за операционный убыток, который длится десятилетиями, но менеджмент не обращает на это никакого внимания и фокусируется исключительно на росте выручки и увеличении рыночной доли.

📃 В своих презентациях менеджмент OZON отмечает низкий уровень проникновения электронной коммерции в России, по сравнению с другими странами. К примеру, в России этот показатель составляет 9%, в США 20%, а в Китае 27%. Намекая, что нашей стране есть куда расти по этому показателю.

💵 Однако менеджмент почему-то не учитывает тот фактор, что средняя зарплата в Китае и США выше, чем в России, что оказывает немалое влияние на потребительский спрос.

🇷🇺🇧🇷 На мой взгляд, здесь куда более корректно сравнивать Россию и Бразилию, которая по структуре экономики (экспорт нефти и высокая коррупция) лучше подходит для анализа. Так вот, в Бразилии на e-commerce приходится 14% рынка розничной торговли. Таким образом, потенциал отечественного рынка электронной торговли может составить порядка 55,5%

💰 Так или иначе, OZON завершил полугодие с чистым убытком в размере 21,9 млрд рублей, что вряд ли должно сильно радовать акционеров компании.

👉 Бумаги OZON сейчас торгуются с мультипликатором P/S=2,75х. Хотя, если вспомнить, в момент IPO этот мультипликатор составлял 3,6х.

❓ Стоит ли сейчас покупать бумаги компании?

✔️ С одной стороны, высокий темп роста в сегменте e-commerce сохранится в ближайшие кварталы, поскольку рынку ещё есть куда расти: как мы с вами уже выяснили, в России доля электронной торговли 9%, против 14% в Бразилии.

✔️ С другой стороны, высокая конкуренция на рынке и агрессивные действия Яндекса и Сбера могут вызвать замедление темпов роста выручки у OZON.

💼 Если ценник по бумагам OZON опустится ниже 2600 руб., то я ещё подумаю о том, чтобы добавить эти бумаги в свой портфель. А пока у меня нет большого желания участвовать в этой инвестиционной истории, даже несмотря, что я являюсь постоянным клиентом этого интернет-магазина и частенько делаю заказы там (особенно в моменты привлекательных акций).

#OZON

​​🍾 Ну что ж, теперь и я квалифицированный инвестор!

Давно ленился и откладывал этот вопрос в долгий ящик, но в свете предстоящих ужесточений, которые собираются принять в отношении неквалифицированных инвесторов, взял себя в руки и дошёл-таки до офиса Сбера.

Я был приятно удивлён, но это заняло у меня буквально полчаса времени, зато какой результат! В принципе не люблю слово "ограничение" в отношении себя, а тут ещё и какие-то витающие в воздухе риски, что количество инструментов, которыми я торгую, в один прекрасный момент для меня могут взять и "порезать". То, что сейчас кажется невозможным, через время может быть в порядке вещей.

Здесь вы, конечно, можете возразить, что по большей части меня это не коснётся, однако юрист из меня так себе и читать подобные законы для меня очень в тягость, да и времени свободного столько нет. Я сторонник действовать по принципу "сделал один раз - и забыл". Тем более совершенно бесплатно.

Поэтому советую и вам, если у вас есть такая возможность и вы попадаете под соответствующие критерии, оформить себе статус квалифицированного инвестора и больше никогда не возвращаться к этому вопросу.

📌 Вот четыре условия, отвечая хотя бы одному из которых ваш брокер должен присвоить вам статус квалифицированного инвестора:

1️⃣ Владеть имуществом на сумму от 6 млн рублей. Причём в этом расчёте учитываются не только ценные бумаги на брокерском счёте, но и деньги на счетах и депозитах в банках, и даже договоры обезличенных металлических счетов.

❗️Более того, если у вас ценные бумаги и денежные находятся у разных брокеров или в разных банках, то вы можете смело суммировать все эти активы, получив от них соответствующую выписку по счёту ДЕПО (я такую запрашивал у Тинькофф-брокера и предоставлял Сберу).

Сразу отмечу, что недвижимость или коллекция антиквариата для расчёта этой базы в 6 млн руб. точно не подойдут.

2️⃣ Иметь опыт работы в организации, которая совершала сделки с ценными бумагами или производными инструментами. Нужно два года опыта, если организация — квалифицированный инвестор, и три года — в других случаях.

3️⃣ Получить экономическое образование в ВУЗе, который на тот момент мог аттестовывать в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Или же иметь аттестат специалиста финансового рынка, аудитора, страхового актуария, CFA, CIIA, FRM.

4️⃣ За последний год совершить сделки с ценными бумагами или деривативами на сумму от 6 млн рублей. При этом каждый месяц должно быть не менее одной сделки, а каждый квартал — в среднем не менее 10 сделок.

👉 Учитывая, что большинство из вас вряд ли имеет опыт работы в соответствующих организациях или высшее профильное образование (да ещё и не в каждом ВУЗе), самыми лёгкими и более ли менее доступными путями для получения статуса квалифицированного инвестора являются 1️⃣ и 4️⃣.

В любом случае не ленитесь и действуйте! Если есть вопросы - пишите в комментариях, помогу чем смогу.

Продуктивных вам выходных и только хороших новостей, друзья!

​​📱🧮 МТС на минувшей неделе отчиталась по МСФО за 6 мес. 2021 года.

📈 Выручка с января по июнь увеличилась на 8% (г/г) до 252,5 млрд руб., благодаря росту потребления телекоммуникационных и финансовых услуг, а также увеличению продаж гаджетов в салонах компании.

Правда, по темпу роста выручки компания уступила Ростелекому, чью доходы за этот период увеличились на 9% (г/г) до 270,5 млрд руб.

📈 Показатель OIBDA прибавил у МТС по итогам 6m2021 на 8,4% до 112,6 млрд руб., в том числе благодаря жёсткому контролю над издержками.

Рентабельность по OIBDA у МТС составила 44,6%, против 41,1% у Ростелекома. Правда, справедливости ради нужно заметить, что Ростелекому удалась такая высокая маржинальность по OIBDA за счёт реализации недвижимости, и без учёта этого фактора маржинальность бизнеса была бы пониже.

👨‍💼 «Телекоммуникационный бизнес Группы показывает устойчивый органический рост как в сегменте мобильных, так и фиксированных услуг. В других бизнес-вертикалях, наши показатели еще более впечатляющие», - прокомментировал финансовые результаты президент и председатель Правления Группы МТС Вячеслав Николаев.

📈 Ну и, наконец, самый главный финансовый показатель МТС, которым является чистая прибыль, по итогам 1 полугодия 2021 года благополучно выросла с 29,8 до 33,8 млрд рублей. Подчеркну, что рост прибыли отмечается в компании третий год кряду, но до рекордного 2013 года ещё расти и расти.

💻 Менеджмент компании в последние два года позиционирует МТС как цифровую экосистему, которая в свою очередь в будущем может быть оценена по более высоким мультипликаторам на фоне IPO дочерних компаний.

🏦 Такая ситуация во многом напоминает Сбер, где менеджмент постоянно говорит об экосистеме, что капитализация компании существенно вырастет на горизонте ближайших десяти лет.

IPO цифровых проектов действительно может оказаться очень удачным решением и будет оценено рынком по высоким, я бы даже сказал завышенным мультипликаторам, но это вопрос не текущего дня. На данный момент у МТС нет “дочек”, которые можно уже сейчас взять и вывести на биржу.

💳 Даже МТС-банк, который позиционирует себя не как классический банкинг, а как финтех, сейчас не готов к IPO. Его выручка по итогам полугодия составила 21,2 млрд рублей, при этом АФК Система, которая контролирует МТС, выводит на биржу свои “дочки” при годовой выручке $1 млрд. Что называется, почувствуйте разницу.

👉 Таким образом, на горизонте ближайших 12 месяцев я по-прежнему оцениваю МТС исключительно как телеком-оператора, а не цифровую экосистему, а в телекомах самое важное что? Правильно - дивидендные выплаты, которые компания платит исправно, и даже больше положенного.

💰Напомню, что в прошлом месяце Совет директоров рекомендовал направить на дивиденды за 1 полугодие 2021 года 10,55 руб. на акцию, что по текущим ценникам сулит ДД = 3,2%. Дата закрытия реестра на получение дивидендов намечена на 8 октября (с учётом режима торгов Т+2).

💼 Я продолжаю крепко держать акции в своём инвестиционном портфеле. Продавать и покупать бумаги пока не планирую.

#MTSS

​​🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила свои финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2021 года.

📈 Выручка группы с января по июнь увеличилась почти на четверть в годовом выражении - до 212,7 млрд рублей, благодаря увеличению трафика и росту продаж через POS-кредитование. По темпу роста выручки компания оказалась на втором месте в отрасли, после Детского мира.

🏪 В отчётном периоде «М.Видео-Эльдорадо» расширила свою торговую сеть на 63 магазина, доведя их общее количество уже до 1137. Торговая площадь при этом увеличилась на 32 тыс. кв.м., в то время как годом ранее мы видели сокращение на 6 тыс.кв.м., вследствие первой волны пандемии COVID-19.

📉 Однако активное расширение торговой сети и уверенная динамика выручки не помогли скорректированному EBITDA избежать падения на 8,1% (г/г) до 12,3 млрд рублей. В первую очередь это вызвано двузначным темпом роста операционных расходов, ведь «М.Видео-Эльдорадо» из-за резко возросшей конкуренции (прежде всего в онлайн-сегменте) приходится увеличивать вложения в маркетинг и IT, чтобы как минимум - сохранять конкурентоспособность в этой гонке ритейлеров, и как максимум - пытаться несмотря ни на что наращивать долю рынка.

📈 Компания признала несколько положительных разовых статей в 1 полугодии 2021 года, таких, например, как продажа Goods ru, вклад которой составил сразу 18% (г/г) в рост скорректированной чистой прибыли (!). Как результат - рост скорректированной чистой прибыли «М.Видео-Эльдорадо» по итогам 1 полугодия 2021 года на 18% (г/г) до 6,39 млрд рублей.

👨‍💼 «М.Видео-Эльдорадо реализует свою стратегию, демонстрируя уверенный рост GMV при сохранении твердых финансовых позиций», - поведал генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов.

💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA составляет сейчас 1,9х, что позволяет направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО.

💰 Что, собственно, компания и делает: менеджмент предложил Совету директоров рассмотреть сумму в размере 6,39 млрд рублей в качестве промежуточных дивидендов за первое полугодие (это 100% от ЧП по МСФО без учёта списания долга, но с учётом прибыли от продажи Goods ru). В пересчёте на одну акцию выплаты составят 35,5 руб., что сулит промежуточную ДД = 5,4%.

🤔 Напомню, что долгосрочная стратегия развития предполагает рост выручки до 1 трлн рублей к 2025 году. Компания шаг за шагом идет к намеченной цели, что радует.

👉 Бумаги компании сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,25х, что ниже среднего показателя по ритейлу, который составляет 0,33х. Текущие уровни привлекательны для долгосрочных покупок, но исключительно для тех, кого не смущает фамилия Гуцериев. Я в их числе, если что, поэтому решил постоять пока в стороне от этой заманчивой дивидендной истории.

#MVID

​​🛫 Пассажирооборот группы «Аэрофлот» по итогам июля 2021 года по сравнению с вторым летним месяцем прошлого года вырос почти вдвое - до 11,6 млрд пассажирокилометров.

Успели обрадоваться этой новости, уважаемые акционеры Аэрофлота? Ну извините, мне придётся вас расстроить. Вы же помните каким тяжёлым выдался прошлый коронавирусный год? Поэтому давайте лучше сравним эти операционные показатели с июлем 2019 года, ведь так будет куда более честно и показательно. И что мы видим - падение на 16,3% (г/г). И Аэрофлот честно рассказывает об этом в своём пресс-релизе.

🤔 С одной стороны, может показаться, что это не такое уж и глубокое падение за минувшие два года, не правда ли? Однако нужно смотреть на эти цифры под другим углом: обратите внимание, что объём перевозок на внутренних линиях по итогам июля 2021 года существенно вырос (более чем на четверть) по сравнению с 2019 годом, в то время как международные авиаперевозки (которые, между прочим, Аэрофлот решил не сравнивать с 2019 годом в пресс-релизе) рухнули более чем в три раза за минувшие два года!

Уверен, вы прекрасно понимаете, что именно это направление является для авиакомпании самым маржинальным и прибыльным, а потому никакие дополнительные региональные рейсы внутри страны не помогут финансовым показателям Аэрофлота в 2021 году. Скорее, это попытка избежать простоя бортам и дать возможность пилотам не терять лётную практику. Ну и про субсидии от государства ещё можно вспомнить, это я приветствую.

🙅🏻 Добавляем сюда прошлогоднюю внушительную допэмиссию, которая размыла акционерный капитал чуть ли не вдвое – и в сухом остатке мы имеем вот такое вот заключение по акциям Аэрофлота: «нафиг они нужны!».

#AFLT

​​🤔 Чем мне нравится Роснефть, так это за свою понятную и прозрачную див.политику.

🧮 На прошлой неделе мы с вами подробно анализировали полугодовую финансовую отчётность компании (в рамках премиум-канала), взяли в руки наш любимый калькулятор и посчитали, что исходя из нормы выплат 50% от ЧП по МСФО дивидендов должно «набежать» около 18 рублей.

💰 И вот сегодня появляется рекомендация Совета директоров, согласно которой акционеры Роснефти по итогам 1 полугодия 2021 года получат 18,03 руб. на акцию. По текущим котировкам это сулит промежуточную ДД около 3,3%.

А впереди ещё второе полугодие, по итогам которого мы будем вправе рассчитывать ещё на выплату 20+ руб. на бумагу, что выводит нас на совокупную ДД по итогам 2021 года в районе 7%. Очень даже неплохо для всё ещё растущей компании, которая с инвестиционной точки зрения должна раскрываться по мере реализации стратегического проекта «Восток Ойл».

🗓 Дивидендная отсечка запланирована на 7 октября 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).

#ROSN

​​🧮⚒ Распадская представила свои финансовые результаты за 6 мес. 2021 года.

📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась более чем вдвое - до $619 млн, благодаря рост у цен на уголь и консолидации результатов “Южкузбассугля”.

Удвоение выручки было ожидаемым событием, поскольку поглощение “Южкузбассуголь” удвоило бизнес компании и вывело её в пятерку крупнейших мировых производителей.

📈 Показатель EBITDA прибавил на 150% (г/г) до $310 млн, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками. Рентабельность по EBITDA при этом составила 45,4%, возвращаясь к среднему значению за последнюю пятилетку, что радует.

📈 Чистая прибыль Распадской увеличилась на 74% (г/г) до $181 млн.

📣 Совет директоров компании остался доволен финансовыми результатами и анонсировал новую дивидендную политику, которая предполагает выплату 100% свободного денежного потока (FCF) при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 1х и 50% от FCF при долговой нагрузке выше 1х.

💰 Сейчас долговая нагрузка составляет 0,45х, а показатель FCF (который я посчитал из фин.отчётности вручную) оценивается на уровне $203 млн по итогам 1 полугодия 2021 года, и на этом фоне Совет директоров благополучно рекомендовал выплату промежуточных дивидендов точно в соответствии с новой див.политикой - в размере 23,0 руб. на акцию, что сулит полугодовую ДД = 6,9% по текущим котировкам.

👨‍💼 Акционеры Распадской в целом должны быть довольны: компания смогла удвоить бизнес и сохранить низкую долговую нагрузку.

🤔 Теперь впереди у компании предстоит spin-off в виде выделения угольных активов в отдельный бизнес, который обещает оказаться очень выгодным как для акционеров EVRAZ, так и для акционеров Распадской.

В результате чего уровень free-float акций Распадской должен вырасти (а значит и ликвидность), а целевая цена может оказаться ещё выше текущих уровней. По крайней мере, Менеджмент Распадской ранее высказывался, что считает справедливой оценку компании в EV/EBITDA=5х, а сам ЕВРАЗ оценен рынком исходя из показателя EV/EBITDA около 6х (при текущем значении этом мультипликатора у Распадской в ltm-выражении порядка 8,5х!).

👉 Свою историю, связанную с акциями Распадской, я вспоминаю с большим теплом и инвестиционной романтикой. Ну а как иначе, если она принесла мне многократную прибыль в виде роста котировок за несколько лет, и свой выход из этой позиции я по-прежнему рассматриваю совершенно обоснованным на тот момент. Вот тут можете почитать мои мысли двухлетней давности.

Я уже старенький, почти 37-летний мужчина, который не хочет в текущих реалиях участвовать в этой истории под названием Распадская, даже несмотря на то, что она заиграла более яркими красками и грозит переоцениться ещё выше текущих уровней. Как говорится, каждому своё, и у каждого свои герои в портфеле! Мне, например, куда комфортнее по текущим котировкам покупать бумаги Интер РАО, которые сейчас никому не нужны, а через несколько лет глядишь - и все заговорят о них и наперебой будут хвастаться их наличием в своих портфелях.

🤝 Ну а за действующих акционеров Распадской я могу только порадоваться и пожелать им успехов!

#RASP