🧮 Транснефть представила свои финансовые результаты за 2020 год.
📉 Выручка компании по итогам прошлого года сократилась на 9,5% (г/г) до 962,4 млрд руб., вследствие сокращения спроса на углеводороды из-за пандемии COVID-19.
🕳 Транспортировка нефти в отчётном периоде сократилась на 8,8% (г/г) до 442,2 млн т, на фоне соглашения ОПЕК+, которое было подписано в мае минувшего года. Транспортировка нефтепродуктов осталась на прежнем уровне 37,9 млн т. Компания увеличила поставки на экспорт на 1 млн т., при этом на аналогичную величину сократила транспортировку на внутреннем рынке.
📉 Показатель EBITDA сократился на 9% (г/г) до 442,6 млрд руб, рентабельность по EBITDA увеличилась на 0,3 п.п. до 46%, благодаря жёсткому контролю над издержками.
💰 Чистая прибыль сократилась на треть - до 132,67 млрд руб. Поскольку дивидендная политика компании привязана к этому показателю, то дивидендные выплаты акционерам по итогам 2020 года будут меньше.
❓Вообще, дивиденды Транснефти – это всегда загадка для инвесторов, поскольку Минфин РФ всегда настаивает на больших выплатах, в то время как менеджмент упрямо доказывает, что денежные средства необходимо направлять на развитие бизнеса.
💵 Отмечу, что свободный денежный поток Транснефти вырос в 2020 году на 50% (г/г) до 140 млрд руб. А это значит, что деньги для выплаты акционерам у компании есть! На текущий момент Совет директоров конкретных дивидендных рекомендаций по дивидендным выплатам не обозначил. Ждём второго квартала.
💼 Долговая нагрузка по показателю Net Debt/EBITDA на конец 2020 года составила 1,2х, что является вполне комфортным уровнем. На протяжении последних пяти лет этот показатель не превышал 1,7х.
👨💼 Менеджмент ожидает роста выручки по итогам 2021 года на 2% до 988,6 млрд руб. На мой взгляд, оценка консервативная, и итоговый показатель может оказаться выше, и вот почему:
1️⃣ Тарифы Транснефти в 2021–2030 гг. будут рассчитываться по методике «прогнозируемая инфляция минус 0,1%». В этом году тариф увеличен на 3,6%, против 3,4% годом ранее.
2️⃣ Международное энергетическое агентство ожидает роста добычи нефти в России на 1% (г/г) до 10,72 млн б/с. Отечественные нефтяники уже увеличили добычу в 1 кв., поскольку получили послабления в рамках соглашения ОПЕК+. На этом фоне объем транспортировки нефти и нефтепродуктов у компании вырастет.
👉 Префы Транснефти сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA=3,67х, что ниже пятилетнего среднего значения на уровне 4,25х.
📈 С начала года бумаги компании подорожали на 7,5%, при росте индекса Мосбиржи на 7%. Бумаги двигаются в общем движении рынка, что вполне оправданно, учитывая низкий мультипликатор EV/EBITDA, и могут быть интересны для долгосрочных покупок.
Пресс-релиз
Финансовая отчетность
#TRNF
📉 Выручка компании по итогам прошлого года сократилась на 9,5% (г/г) до 962,4 млрд руб., вследствие сокращения спроса на углеводороды из-за пандемии COVID-19.
🕳 Транспортировка нефти в отчётном периоде сократилась на 8,8% (г/г) до 442,2 млн т, на фоне соглашения ОПЕК+, которое было подписано в мае минувшего года. Транспортировка нефтепродуктов осталась на прежнем уровне 37,9 млн т. Компания увеличила поставки на экспорт на 1 млн т., при этом на аналогичную величину сократила транспортировку на внутреннем рынке.
📉 Показатель EBITDA сократился на 9% (г/г) до 442,6 млрд руб, рентабельность по EBITDA увеличилась на 0,3 п.п. до 46%, благодаря жёсткому контролю над издержками.
💰 Чистая прибыль сократилась на треть - до 132,67 млрд руб. Поскольку дивидендная политика компании привязана к этому показателю, то дивидендные выплаты акционерам по итогам 2020 года будут меньше.
❓Вообще, дивиденды Транснефти – это всегда загадка для инвесторов, поскольку Минфин РФ всегда настаивает на больших выплатах, в то время как менеджмент упрямо доказывает, что денежные средства необходимо направлять на развитие бизнеса.
💵 Отмечу, что свободный денежный поток Транснефти вырос в 2020 году на 50% (г/г) до 140 млрд руб. А это значит, что деньги для выплаты акционерам у компании есть! На текущий момент Совет директоров конкретных дивидендных рекомендаций по дивидендным выплатам не обозначил. Ждём второго квартала.
💼 Долговая нагрузка по показателю Net Debt/EBITDA на конец 2020 года составила 1,2х, что является вполне комфортным уровнем. На протяжении последних пяти лет этот показатель не превышал 1,7х.
👨💼 Менеджмент ожидает роста выручки по итогам 2021 года на 2% до 988,6 млрд руб. На мой взгляд, оценка консервативная, и итоговый показатель может оказаться выше, и вот почему:
1️⃣ Тарифы Транснефти в 2021–2030 гг. будут рассчитываться по методике «прогнозируемая инфляция минус 0,1%». В этом году тариф увеличен на 3,6%, против 3,4% годом ранее.
2️⃣ Международное энергетическое агентство ожидает роста добычи нефти в России на 1% (г/г) до 10,72 млн б/с. Отечественные нефтяники уже увеличили добычу в 1 кв., поскольку получили послабления в рамках соглашения ОПЕК+. На этом фоне объем транспортировки нефти и нефтепродуктов у компании вырастет.
👉 Префы Транснефти сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA=3,67х, что ниже пятилетнего среднего значения на уровне 4,25х.
📈 С начала года бумаги компании подорожали на 7,5%, при росте индекса Мосбиржи на 7%. Бумаги двигаются в общем движении рынка, что вполне оправданно, учитывая низкий мультипликатор EV/EBITDA, и могут быть интересны для долгосрочных покупок.
Пресс-релиз
Финансовая отчетность
#TRNF
💰 В ходе состоявшейся сегодня телеконференции Транснефти появились детали относительно размера дивидендов за 2020 год.
👨🏻⚕️ Вице-президент компании Максим Гришанин сообщил, что правительство определилось с принципами выплаты дивидендов Транснефти – их размер составит 50% от чистой прибыли по МСФО. Аналогичная норма выплат была зафиксирована и по итогам 2019 года, а потому в принципе событие ожидаемое.
Отвечая на вопрос, какой размер прибыли нужно взять для расчёта дивидендов и будет ли корректироваться эта цифра для выплаты дивидендов, Гришанин сначала ответил «возьмите 133,2 млрд рублей (ЧП по МСФО за 2020 год) и поделите на два», позже уточнив, что «дивиденды Транснефти по итогам 2020 года ожидаются в размере 9250 руб. на акцию».
🧮 По текущим котировкам это сулит акционерам ДД=6,2%.
#TRNF
👨🏻⚕️ Вице-президент компании Максим Гришанин сообщил, что правительство определилось с принципами выплаты дивидендов Транснефти – их размер составит 50% от чистой прибыли по МСФО. Аналогичная норма выплат была зафиксирована и по итогам 2019 года, а потому в принципе событие ожидаемое.
Отвечая на вопрос, какой размер прибыли нужно взять для расчёта дивидендов и будет ли корректироваться эта цифра для выплаты дивидендов, Гришанин сначала ответил «возьмите 133,2 млрд рублей (ЧП по МСФО за 2020 год) и поделите на два», позже уточнив, что «дивиденды Транснефти по итогам 2020 года ожидаются в размере 9250 руб. на акцию».
🧮 По текущим котировкам это сулит акционерам ДД=6,2%.
#TRNF
🏛 ВТБ отчитался по МСФО за январь – февраль 2021 года, сообщив о росте чистой прибыли на 50,5% (г/г) до 58,4 млрд рублей и вызвав тем самым массу позитива у котировок акций банка №2 в нашей стране.
✔️ Чистые процентные доходы увеличились по итогам первых двух месяцев текущего года на 23,7% (г/г) до 94,6 млрд рублей, благодаря росту кредитования и снижению стоимости фондирования.
✔️ Чистые комиссионные доходы прибавили более чем на треть - на 36,4% (г/г) до 24 млрд рублей, на фоне роста доходов от страхования и брокерского обслуживания.
❗️Банк зарезервировал 8,4 млрд рублей под возможные кредитные потери, что в 2 раза меньше, чем годом ранее. Снижение резервов является логичным процессом в период роста экономики, что мы сейчас и наблюдаем. Этот фактор будет способствовать росту чистой прибыли на протяжении всего года.
💼 Кредитный портфель по итогам отчетного периода увеличился на 0,4% до 13,21 трлн рублей, благодаря росту потребительского кредитования. Драйвером роста кредитного портфеля по-прежнему выступает ипотека.
👨💼 «В этом году мы планируем обновить свой рекорд продаж, впервые выдав более 1 трлн руб. жилищных кредитов», - поведал заместитель президента - председателя правления ВТБ Анатолий Печатников.
👌 Отрадно отметить улучшение качества кредитного портфеля: доля неработающих кредитов сократилась на 0,1 п.п. до 5,6%, а стоимость риска сократилась на 0,6 п.п. до 0,4%.
📈 Рентабельность капитала в отчётном периоде составила 20,4%! Даже не припомню, когда в последний раз мы видели такие результаты.
👨💼 «Эти результаты полностью подтверждают наши прогнозы по операционным доходам и чистой прибыли на текущий год на фоне восстановительного роста экономики, продолжающейся технологической трансформации нашего бизнеса, а также расширения активной клиентской базы», - прокомментировал финансовые результаты финансовый директор банка ВТБ Дмитрий Пьянов.
👉 Отчетность ВТБ однозначно хорошая! Банк по-прежнему торгуется с одним из самых низких в отрасли мультипликаторов P/BV=0,3х и его бумаги могут быть интересны для покупок, если вы верите в то, что менеджмент не обманет с дивидендами по итогам 2021 года (более подробно об этом в следующем посте).
#VTBR
✔️ Чистые процентные доходы увеличились по итогам первых двух месяцев текущего года на 23,7% (г/г) до 94,6 млрд рублей, благодаря росту кредитования и снижению стоимости фондирования.
✔️ Чистые комиссионные доходы прибавили более чем на треть - на 36,4% (г/г) до 24 млрд рублей, на фоне роста доходов от страхования и брокерского обслуживания.
❗️Банк зарезервировал 8,4 млрд рублей под возможные кредитные потери, что в 2 раза меньше, чем годом ранее. Снижение резервов является логичным процессом в период роста экономики, что мы сейчас и наблюдаем. Этот фактор будет способствовать росту чистой прибыли на протяжении всего года.
💼 Кредитный портфель по итогам отчетного периода увеличился на 0,4% до 13,21 трлн рублей, благодаря росту потребительского кредитования. Драйвером роста кредитного портфеля по-прежнему выступает ипотека.
👨💼 «В этом году мы планируем обновить свой рекорд продаж, впервые выдав более 1 трлн руб. жилищных кредитов», - поведал заместитель президента - председателя правления ВТБ Анатолий Печатников.
👌 Отрадно отметить улучшение качества кредитного портфеля: доля неработающих кредитов сократилась на 0,1 п.п. до 5,6%, а стоимость риска сократилась на 0,6 п.п. до 0,4%.
📈 Рентабельность капитала в отчётном периоде составила 20,4%! Даже не припомню, когда в последний раз мы видели такие результаты.
👨💼 «Эти результаты полностью подтверждают наши прогнозы по операционным доходам и чистой прибыли на текущий год на фоне восстановительного роста экономики, продолжающейся технологической трансформации нашего бизнеса, а также расширения активной клиентской базы», - прокомментировал финансовые результаты финансовый директор банка ВТБ Дмитрий Пьянов.
👉 Отчетность ВТБ однозначно хорошая! Банк по-прежнему торгуется с одним из самых низких в отрасли мультипликаторов P/BV=0,3х и его бумаги могут быть интересны для покупок, если вы верите в то, что менеджмент не обманет с дивидендами по итогам 2021 года (более подробно об этом в следующем посте).
#VTBR
📈 В конце февраля текущего года топ-менеджмент ВТБ повысил прогноз прибыли на 2021 год с 250 млрд рублей до 250-270 млрд. И месяц спустя банк сохраняет оптимизм, планируя заработать в 2021 году ранее озвученные 250-270 млрд рублей, показав при этом стоимость риска на уровне около 1% и чистую процентную маржу порядка 3,4%-3,5% годовых.
📈 Этот оптимизм понять вполне можно, когда чистая прибыль ВТБ после четырёх подряд квартальных снижений за первые два месяца текущего года превысила квартальный рекорд, установленный банком в 1 кв. 2018 года (тогда главный финансовый результат составил 55,5 млрд рублей).
💰А что будет с дивидендами ВТБ по итогам 2021 года, если действительно удастся заработать 250 млрд чистой прибыли? С вашего позволения, я помечтаю о них, учитывая норму выплат в размере 50% от ЧП по МСФО – и мои расчёты упрямо указываю на двузначную ДД при текущих котировках. А если вспомнить интересный нюанс у акций ВТБ, что чем выше котировка – тем большая часть прибыли достаётся акционерам обычек (т.е. нам с вами), то дивиденды потенциально маячат очень даже приличные.
👆Но есть одно «но»: это ВТБ. Тот самый банк, который чаще удивляет неприятными сюрпризами, нежели приятными, поэтому все эти мои расклады прошу считать математическими фантазиями. К тому же, кто его знает – сколько волн COVID-19 ещё впереди?
#VTBR
📈 Этот оптимизм понять вполне можно, когда чистая прибыль ВТБ после четырёх подряд квартальных снижений за первые два месяца текущего года превысила квартальный рекорд, установленный банком в 1 кв. 2018 года (тогда главный финансовый результат составил 55,5 млрд рублей).
💰А что будет с дивидендами ВТБ по итогам 2021 года, если действительно удастся заработать 250 млрд чистой прибыли? С вашего позволения, я помечтаю о них, учитывая норму выплат в размере 50% от ЧП по МСФО – и мои расчёты упрямо указываю на двузначную ДД при текущих котировках. А если вспомнить интересный нюанс у акций ВТБ, что чем выше котировка – тем большая часть прибыли достаётся акционерам обычек (т.е. нам с вами), то дивиденды потенциально маячат очень даже приличные.
👆Но есть одно «но»: это ВТБ. Тот самый банк, который чаще удивляет неприятными сюрпризами, нежели приятными, поэтому все эти мои расклады прошу считать математическими фантазиями. К тому же, кто его знает – сколько волн COVID-19 ещё впереди?
#VTBR
🚂 Рост погрузки на сети РЖД позитивен для Globaltrans.
❗️По оперативной информации, погрузка на сети ОАО «Российские железные дороги» в марте 2021 года увеличилась на 2,2% (г/г) до 109,4 млн тонн. Грузооборот в марте вырос на 5,5% (г/г) до 226,9 млрд тарифных т-км.
📊 Таким образом, по итогам первых трёх месяцев текущего года погрузка увеличилась на 0,2% (г/г) до 307,2 млн т, и разворот цикла становится всё более очевидным.
📈 Позитивная динамика первого квартала во многом достигнута за счёт увеличения погрузки угля (+5,6% г/г), лома черных металлов (+10,4% г/г) и минеральных удобрений (+5,9% г/г).
📉 Реализация соглашения ОПЕК+ оказывает давление на сегмент транспортировки нефти и нефтепродуктов, где показатель по итогам квартала сократился на 7,6% (г/г).
👉 Бумаги Globaltrans на этой неделе торгуются в области психологического уровня 500 рублей и могут быть интересны для долгосрочных покупок.
💰 Напомню, что закрытие реестра для получения финальных дивидендов за 2020 год в размере 28 руб. (ДД = 5,6%) намечено на 29 апреля 2021 года.
#GLTR
❗️По оперативной информации, погрузка на сети ОАО «Российские железные дороги» в марте 2021 года увеличилась на 2,2% (г/г) до 109,4 млн тонн. Грузооборот в марте вырос на 5,5% (г/г) до 226,9 млрд тарифных т-км.
📊 Таким образом, по итогам первых трёх месяцев текущего года погрузка увеличилась на 0,2% (г/г) до 307,2 млн т, и разворот цикла становится всё более очевидным.
📈 Позитивная динамика первого квартала во многом достигнута за счёт увеличения погрузки угля (+5,6% г/г), лома черных металлов (+10,4% г/г) и минеральных удобрений (+5,9% г/г).
📉 Реализация соглашения ОПЕК+ оказывает давление на сегмент транспортировки нефти и нефтепродуктов, где показатель по итогам квартала сократился на 7,6% (г/г).
👉 Бумаги Globaltrans на этой неделе торгуются в области психологического уровня 500 рублей и могут быть интересны для долгосрочных покупок.
💰 Напомню, что закрытие реестра для получения финальных дивидендов за 2020 год в размере 28 руб. (ДД = 5,6%) намечено на 29 апреля 2021 года.
#GLTR
Для тех у кого инвестиционный горизонт не ограничивается российским фондовым рынком, @fund_ka подготовил неплохой пост о вариантах инвестирования в Юго-Восточную Азию, рекомендую почитать и подписаться на канал:
https://t.me/fund_ka/874
https://t.me/fund_ka/874
⚒ Промышленный PMI растёт третий месяц подряд.
📃 Свежий отчёт агентства IHS Markit (исследует промышленность и сферу услуг по всему миру) по деловой активности в российской промышленности порадовал нас позитивными данными.
📊 Индекс PMI основан на опросе менеджеров по закупкам компаний промышленного сектора. Данный показатель третий месяц подряд находится выше отметки 50%, что указывает на рост промышленного производства.
В течение всего первого квартала компании фиксировали рост новых заказов.
❗️Сбои в цепочке поставок привели к заметному росту цен на сырье. В ответ компании продолжили повышать отпускные цены в марте.
👨💼 «Хотя компании увеличивали свои отпускные цены более медленными темпами, тем не менее, они были одними из максимальных за шесть лет, с целью частично компенсировать стремительный рост издержек. Высокие темпы инфляции в марте усиливают обеспокоенность Центрального Банка России. В настоящее время мы прогнозируем ещё три повышения процентных ставок до конца года», - поведал экономист IHS Markit Шиан Джонс.
📈 Сегодняшняя статистика по увеличению погрузки на сети РЖД подтверждает тенденцию роста промышленности. Для фондового рынка это позитивный сигнал!
#MACRO
📃 Свежий отчёт агентства IHS Markit (исследует промышленность и сферу услуг по всему миру) по деловой активности в российской промышленности порадовал нас позитивными данными.
📊 Индекс PMI основан на опросе менеджеров по закупкам компаний промышленного сектора. Данный показатель третий месяц подряд находится выше отметки 50%, что указывает на рост промышленного производства.
В течение всего первого квартала компании фиксировали рост новых заказов.
❗️Сбои в цепочке поставок привели к заметному росту цен на сырье. В ответ компании продолжили повышать отпускные цены в марте.
👨💼 «Хотя компании увеличивали свои отпускные цены более медленными темпами, тем не менее, они были одними из максимальных за шесть лет, с целью частично компенсировать стремительный рост издержек. Высокие темпы инфляции в марте усиливают обеспокоенность Центрального Банка России. В настоящее время мы прогнозируем ещё три повышения процентных ставок до конца года», - поведал экономист IHS Markit Шиан Джонс.
📈 Сегодняшняя статистика по увеличению погрузки на сети РЖД подтверждает тенденцию роста промышленности. Для фондового рынка это позитивный сигнал!
#MACRO
📊 Сектор российских распределительных энергосетей вряд ли занесёт себе минувший 2020 год в актив, да и сама идея инвестирования в эти компании с каждым годом становится всё менее интересной, из-за ручного управления тарифами, непредсказуемых списаний и обесценений, а также весьма замудрённой дивидендной политики. Возможно, я взрослею с инвестиционной точки зрения, а быть может растущий с каждым годом портфель расставляет акценты в сторону стабильности и прозрачности инвест.идей, нежели в попытке угадать, в какую сторону подует дивидендный ветер.
✔️ По мультипликатору EV/EBITDA самой недооценённой компанией в отрасли стала наша любимая МРСК ЦП (2,75х), которую мы разбирали в отдельном посте и которой вполне по силам порадовать нас щедрыми дивидендами за 2020 год. Нынче это большая редкость, поэтому здесь хоть какой-то позитив.
✔️ Определённую стабильность финансовых показателей продемонстрировала также МРСК Центра, которая по праву удержалась в первой пятёрке этого рейтинга с EV/EBITDA=3,7x.
✔️ А вот МОЭСК зафиксировала падение чистой прибыли в минувшем году более чем на 40%, на фоне внушительного убытка от обесценения основных средств, и теперь дивидендные выплаты рискуют оказаться минимальными за последнее десятилетие, а по мультипликатору EV/EBITDA=4,3x компания оказалась лишь на пятой строчке.
✔️ МРСК Волги впервые на моей более чем десятилетней инвестиционной памяти зафиксировала годовой убыток, с околонулевой операционной прибылью! Пожалуй, это одно из главных разочарований прошлого года в секторе, хотя компания каким-то чудом удержалась на четвёртом месте с показателем EV/EBITDA=3,7x. Тем не менее, ни о каких покупках речи сейчас даже не веду.
✔️ Самых лестных слов, как и всегда, достойна Ленэнерго! По понятным дивидендным причинам я владею исключительно префами компании, а потому традиционно разбираю бухгалтерскую отчётность по РСБУ, к которой привязана див.политика, и радосто подсчитываю размер дивов, который очень чётко закреплён по префам в уставе на уровне 10% от ЧП по РСБУ. По моим подсчётам владельцы привилегированных акций Ленэнерго по итогам 2020 года смогут рассчитывать на 15 рублей выплат, что сулит ДД на уровне около 10% по текущим котировкам. Такая стабильность из года в год не может не радовать!
✔️ ФСК ЕЭС хоть и продолжает оставаться интересной дивидендной историей, определённые риски всё-таки имеются – мы рассуждали о них при разборе отчётности по МСФО за 2020 год. Тем не менее, пока акции компании продолжают радовать мой портфель своим присутствием, и я очень надеюсь, что наша дружба продолжится и дальше, а все имеющиеся риски рано или поздно рассеются.
👉 В годовые финансовые отчётности остальных компаний, представленные на сравнительной диаграмме, я даже не погружался, т.к. в априори не вижу там никаких понятных мне драйверов для серьёзной переоценки. Ну или просто не знаю о них (да и не хочу, если честно – с имеющимися бумагами из этого сектора справиться бы). Основных своих героев (ФСК ЕЭС и Ленэнерго ап) я отметил выше, принципиально не указывая для них значение мультипликатора EV/EBITDA – это не про них. Остальные компании – на большого любителя и с ещё большей осторожностью.
#MRKP #LSNG #MRKU #MRKV #MRKC #MSRS #FEES #MRKZ #MRKS #MRKY
✔️ По мультипликатору EV/EBITDA самой недооценённой компанией в отрасли стала наша любимая МРСК ЦП (2,75х), которую мы разбирали в отдельном посте и которой вполне по силам порадовать нас щедрыми дивидендами за 2020 год. Нынче это большая редкость, поэтому здесь хоть какой-то позитив.
✔️ Определённую стабильность финансовых показателей продемонстрировала также МРСК Центра, которая по праву удержалась в первой пятёрке этого рейтинга с EV/EBITDA=3,7x.
✔️ А вот МОЭСК зафиксировала падение чистой прибыли в минувшем году более чем на 40%, на фоне внушительного убытка от обесценения основных средств, и теперь дивидендные выплаты рискуют оказаться минимальными за последнее десятилетие, а по мультипликатору EV/EBITDA=4,3x компания оказалась лишь на пятой строчке.
✔️ МРСК Волги впервые на моей более чем десятилетней инвестиционной памяти зафиксировала годовой убыток, с околонулевой операционной прибылью! Пожалуй, это одно из главных разочарований прошлого года в секторе, хотя компания каким-то чудом удержалась на четвёртом месте с показателем EV/EBITDA=3,7x. Тем не менее, ни о каких покупках речи сейчас даже не веду.
✔️ Самых лестных слов, как и всегда, достойна Ленэнерго! По понятным дивидендным причинам я владею исключительно префами компании, а потому традиционно разбираю бухгалтерскую отчётность по РСБУ, к которой привязана див.политика, и радосто подсчитываю размер дивов, который очень чётко закреплён по префам в уставе на уровне 10% от ЧП по РСБУ. По моим подсчётам владельцы привилегированных акций Ленэнерго по итогам 2020 года смогут рассчитывать на 15 рублей выплат, что сулит ДД на уровне около 10% по текущим котировкам. Такая стабильность из года в год не может не радовать!
✔️ ФСК ЕЭС хоть и продолжает оставаться интересной дивидендной историей, определённые риски всё-таки имеются – мы рассуждали о них при разборе отчётности по МСФО за 2020 год. Тем не менее, пока акции компании продолжают радовать мой портфель своим присутствием, и я очень надеюсь, что наша дружба продолжится и дальше, а все имеющиеся риски рано или поздно рассеются.
👉 В годовые финансовые отчётности остальных компаний, представленные на сравнительной диаграмме, я даже не погружался, т.к. в априори не вижу там никаких понятных мне драйверов для серьёзной переоценки. Ну или просто не знаю о них (да и не хочу, если честно – с имеющимися бумагами из этого сектора справиться бы). Основных своих героев (ФСК ЕЭС и Ленэнерго ап) я отметил выше, принципиально не указывая для них значение мультипликатора EV/EBITDA – это не про них. Остальные компании – на большого любителя и с ещё большей осторожностью.
#MRKP #LSNG #MRKU #MRKV #MRKC #MSRS #FEES #MRKZ #MRKS #MRKY
Forwarded from ❸❻❺
📊 Global Markets (BCS GM) провёл традиционный пересмотр дивидендной корзины «Топ-5 акций компаний РФ», и по сравнению с предыдущим вариантом бумаги Норильского Никеля уступили место префам Татнефти.
Как отмечается в обзоре, несмотря на негативное влияние введённых прошлой осенью налоговых изменений на планы роста, Татнефть остаётся в числе хороших дивидендных фишек. По оценкам Global Markets, ожидаемая див.доходность префов компании на 12 месяцев приблизилась к 13%:
"Мы ожидаем солидную выплату в размере 72 рублей на акцию, которая будет примерно поровну разделена между финальным дивидендом за 2020 год и промежуточным за 2021 год. Отметим, что оценка последнего была повышена из-за неожиданно сильного начала года с точки зрения цен на нефть. После ралли в 1 кв. 2021 года мы по-прежнему отмечаем умеренный потенциал роста котировок бумаг Татнефти, как и у большинства российских нефтяных аналогов", - указывается в обзоре.
📖 Таким образом, в настоящее время дивидендная корзина от BCS GM состоит из следующих бумаг:
НЛМК
Северсталь
ММК
Сургутнефтегаз (ап)
Татнефть (ап)
#NLMK #CHMF #MAGN #SNGS #TATN
Как отмечается в обзоре, несмотря на негативное влияние введённых прошлой осенью налоговых изменений на планы роста, Татнефть остаётся в числе хороших дивидендных фишек. По оценкам Global Markets, ожидаемая див.доходность префов компании на 12 месяцев приблизилась к 13%:
"Мы ожидаем солидную выплату в размере 72 рублей на акцию, которая будет примерно поровну разделена между финальным дивидендом за 2020 год и промежуточным за 2021 год. Отметим, что оценка последнего была повышена из-за неожиданно сильного начала года с точки зрения цен на нефть. После ралли в 1 кв. 2021 года мы по-прежнему отмечаем умеренный потенциал роста котировок бумаг Татнефти, как и у большинства российских нефтяных аналогов", - указывается в обзоре.
📖 Таким образом, в настоящее время дивидендная корзина от BCS GM состоит из следующих бумаг:
НЛМК
Северсталь
ММК
Сургутнефтегаз (ап)
Татнефть (ап)
#NLMK #CHMF #MAGN #SNGS #TATN
🕳 Газпром в 1 кв. 2021 года увеличил добычу и экспорт газа.
✔️ Добыча газа в 1 кв. выросла на 10,5% (г/г) до 136,2 млрд кубометров.
✔️ Экспорт в страны дальнего зарубежья увеличился на 30,7% (г/г) до 52,7 млрд кубометров.
✔️ Отмечу рост поставок в Германию на 33% (г/г). Германии нужен газ из России, и я по-прежнему не сомневаюсь в благополучном завершении строительства трубопровода «Северный поток - 2 ».
✔️ В марте европейские потребители предъявляли повышенный спрос на газ.
✔️ Поставки газа по трубопроводу «Сила Сибири» идут с превышением суточных контрактных обязательств Газпрома.
📊 Напомню, что на прошлой неделе компания отчиталась по геологоразведке. В 2020 году прирост запасов газа составил более 480 млрд куб. м и существенно превысил добычу (452,6 млрд куб. м). Таким образом, уже на протяжении 16 лет коэффициент восполнения запасов газа стабильно выше добычи.
👉 Газпром нас порадовал позитивными производственными результатами за 1 кв. 2021 года. Продолжаю удерживать бумаги в своём портфеле.
#GAZP
✔️ Добыча газа в 1 кв. выросла на 10,5% (г/г) до 136,2 млрд кубометров.
✔️ Экспорт в страны дальнего зарубежья увеличился на 30,7% (г/г) до 52,7 млрд кубометров.
✔️ Отмечу рост поставок в Германию на 33% (г/г). Германии нужен газ из России, и я по-прежнему не сомневаюсь в благополучном завершении строительства трубопровода «Северный поток - 2 ».
✔️ В марте европейские потребители предъявляли повышенный спрос на газ.
✔️ Поставки газа по трубопроводу «Сила Сибири» идут с превышением суточных контрактных обязательств Газпрома.
📊 Напомню, что на прошлой неделе компания отчиталась по геологоразведке. В 2020 году прирост запасов газа составил более 480 млрд куб. м и существенно превысил добычу (452,6 млрд куб. м). Таким образом, уже на протяжении 16 лет коэффициент восполнения запасов газа стабильно выше добычи.
👉 Газпром нас порадовал позитивными производственными результатами за 1 кв. 2021 года. Продолжаю удерживать бумаги в своём портфеле.
#GAZP
vesti.ru
"Газпром" с начала года резко увеличил экспорт газа
"Газпром" в январе-марте увеличил экспорт газа на 30,7% в годовом выражении до 52,7 млрд куб. м, сообщает компания.
🧮 Ну вот мы и дождались бухгалтерской отчётности Сургутнефтегаза по РСБУ за 2020 год, которую компания опубликовала в пятницу вечером. Предлагаю пробежаться по основным моментам, а в конце поста посчитать наши любимые дивиденды, которые благодаря чёткой и понятной див.политике легко просчитываются по префам с большой точностью.
🦠 Итак, выручка Сургута по итогам минувшего года снизилась почти наполовину – до 1,06 трлн рублей, что было весьма ожидаемым на фоне всех проблем, с которыми столкнулась в ковидном 2020 году вся мировая нефтяная отрасль, и снижению добычи в рамках соглашения ОПЕК+.
❓Но разве падение выручки способно помешать Сургутнефтегазу показать в итоге сильные финансовые результаты, когда курс доллара растёт с 61,91 руб. на момент 31 декабря 2019 года до 73,88 руб. к концу 2020 года? Конечно же нет!
📎 Пробежимся по основным источникам прибыли компании:
1️⃣ Прибыль от продаж непосредственно по основной деятельности, которой является нефтедобыча и газодобыча, и всё что с этим связано. По итогам 2020 года мы здесь видим логичное двукратное снижение с 375 до 181 млрд рублей. Негатив.
2️⃣ Знаменитая валютная «кубышка» по итогам 2020 года хоть и сократилась по итогам 4 кв. 2020 года на 241 млрд рублей (что неудивительно на фоне небольшого укрепления российской валюты с октября по декабрь), однако на конец 2020 года оценивалась на уровне 3,567 трлн рублей, по сравнению с 2,977 трлн годом ранее!
Проценты за владение кубышкой составили в 2020 году 120,5 млрд рублей, что оказалось чуть больше результата 2019 года, когда этот показатель принёс в копилку компании 118,3 млрд. Позитив.
3️⃣ Вот мы и добрались до самой волатильной статьи под названием переоценка кубышки. На фоне ослабления рубля по итогам 2020 года, валютная кубышка была пересчитана в большую сторону, благодаря чему образовалась положительная рублёвая переоценка в размере 573 млрд рублей! Замечу, что это больше, чем две предыдущие статьи доходов выше, вместе взятые. Мега-позитив!
👍 В результате чистая прибыль Сургутнефтегаза по итогам 2020 года закономерно выросла в семь раз – до 729,6 млрд рублей, да и в течение всего года чувствовала себя неплохо, вынуждая нас начинать осторожно мечтать о щедрых дивидендах.
💰 Кстати о них, родимых. По привилегированным акциям расчёт традиционно весьма простой: берём 7,1% от ЧП по РСБУ – и получаем… расчётные 6,73 руб. и ДД=15,7% по текущим котировкам! Теперь мечта стала ещё ближе, а выходные ещё ярче и позитивней.
👉 Всех счастливых обладателей префов Сургутнефтегаза поздравляю с потенциально щедрыми дивами и желаю всем нам как следует отдохнуть на этих выходных и набраться сил перед новыми свершениями!
#SNGS
🦠 Итак, выручка Сургута по итогам минувшего года снизилась почти наполовину – до 1,06 трлн рублей, что было весьма ожидаемым на фоне всех проблем, с которыми столкнулась в ковидном 2020 году вся мировая нефтяная отрасль, и снижению добычи в рамках соглашения ОПЕК+.
❓Но разве падение выручки способно помешать Сургутнефтегазу показать в итоге сильные финансовые результаты, когда курс доллара растёт с 61,91 руб. на момент 31 декабря 2019 года до 73,88 руб. к концу 2020 года? Конечно же нет!
📎 Пробежимся по основным источникам прибыли компании:
1️⃣ Прибыль от продаж непосредственно по основной деятельности, которой является нефтедобыча и газодобыча, и всё что с этим связано. По итогам 2020 года мы здесь видим логичное двукратное снижение с 375 до 181 млрд рублей. Негатив.
2️⃣ Знаменитая валютная «кубышка» по итогам 2020 года хоть и сократилась по итогам 4 кв. 2020 года на 241 млрд рублей (что неудивительно на фоне небольшого укрепления российской валюты с октября по декабрь), однако на конец 2020 года оценивалась на уровне 3,567 трлн рублей, по сравнению с 2,977 трлн годом ранее!
Проценты за владение кубышкой составили в 2020 году 120,5 млрд рублей, что оказалось чуть больше результата 2019 года, когда этот показатель принёс в копилку компании 118,3 млрд. Позитив.
3️⃣ Вот мы и добрались до самой волатильной статьи под названием переоценка кубышки. На фоне ослабления рубля по итогам 2020 года, валютная кубышка была пересчитана в большую сторону, благодаря чему образовалась положительная рублёвая переоценка в размере 573 млрд рублей! Замечу, что это больше, чем две предыдущие статьи доходов выше, вместе взятые. Мега-позитив!
👍 В результате чистая прибыль Сургутнефтегаза по итогам 2020 года закономерно выросла в семь раз – до 729,6 млрд рублей, да и в течение всего года чувствовала себя неплохо, вынуждая нас начинать осторожно мечтать о щедрых дивидендах.
💰 Кстати о них, родимых. По привилегированным акциям расчёт традиционно весьма простой: берём 7,1% от ЧП по РСБУ – и получаем… расчётные 6,73 руб. и ДД=15,7% по текущим котировкам! Теперь мечта стала ещё ближе, а выходные ещё ярче и позитивней.
👉 Всех счастливых обладателей префов Сургутнефтегаза поздравляю с потенциально щедрыми дивами и желаю всем нам как следует отдохнуть на этих выходных и набраться сил перед новыми свершениями!
#SNGS
📚 Воскресное чтиво
Очень интересная статья в апрельском журнале Forbes на тему IPO (на четырёх страницах), из которой вы узнаете как происходит первичное размещение акций, кто на этом зарабатывает и теряет деньги, а также поймёте роль банков и брокеров в этом процессе.
#IPO
Очень интересная статья в апрельском журнале Forbes на тему IPO (на четырёх страницах), из которой вы узнаете как происходит первичное размещение акций, кто на этом зарабатывает и теряет деньги, а также поймёте роль банков и брокеров в этом процессе.
#IPO
⚓️ НМТП, крупнейший в России портовый оператор, представил свои финансовые результаты за 2020 год.
📉 Выручка компании сократилась по итогам минувшего года на 18,7% (г/г) до 45,6 млрд рублей, вследствие снижения грузооборота из-за пандемии COVID-19.
🔸 При этом перевалка наливных грузов снизилась почти на четверть до 87,8 млн тонн, что обусловлено реализацией с 1 мая 2020 соглашения ОПЕК+ о снижении добычи нефти.
🔸 Перевалка сухих грузов сократилась на 11% (г/г) до 22,8 млн тонн, из-за снижения грузооборота чёрных металлов и чугуна.
🧮 Показатель EBITDA сократился на 26,5% (г/г) до 30,7 млрд рублей, на фоне снижения операционных доходов и роста издержек. Несмотря на снижение показателя, рентабельность по EBITDA превышает 67% - бизнес по-прежнему высокомаржинальный!
❗️Более того, несмотря на все трудности, с которыми пришлось столкнуться в прошлом ковидном году, компания продолжает генерировать солидный FCF: по сравнению с 2019 годом он лишь снизился на 16% до 16,6 млрд рублей. Очень важный момент в отчётности и красноречивый показатель устойчивости бизнеса НМТП!
🧮 А вот чистая прибыль акционеров НМТП по итогам 2020 года всё же снизилась на 92,1% (г/г) до 4,84 млрд рублей, что стало 5-летним минимумом для компании, в том числе из-за переоценки валютного долга и эффекта высокой базы 2019 года, когда была получен разовый доход от продажи "Новороссийского зернового терминала".
💼 Долговая нагрузка составляет 1х по соотношению Net Debt/EBITDA. Последние пять лет долговая нагрузка не превышает уровень 1,75х и находится на комфортном уровне.
❗️В минувшем году Группа НМТП провела частичное рефинансирование существующей задолженности в размере $0,57 млрд, что позволило улучшить условия кредитования, а именно снизить процентную ставку по кредиту на 2,6 п.п. до 3,26%. Снижение стоимости обслуживания долга должно положительно отразиться на прибыли в будущем.
👉 Акции НТМП сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA около 6х, что чуть выше среднего значения за последнюю пятилетку (5,1х).
👌 Возможно, текущие котировки акций НМПТ - уже хорошая точка входа в позицию на долгосрок, в расчёте на восстановление грузооборота в 2021-2022 гг. Однако я пока не решился на покупку бумаг и хочу сделать это в диапазоне 6-7 рублей, если котировки всё же продавят туда на слабых дивидендных ожиданиях за 2020 год.
Пресс-релиз
Финансовая отчетность
#NMTP
📉 Выручка компании сократилась по итогам минувшего года на 18,7% (г/г) до 45,6 млрд рублей, вследствие снижения грузооборота из-за пандемии COVID-19.
🔸 При этом перевалка наливных грузов снизилась почти на четверть до 87,8 млн тонн, что обусловлено реализацией с 1 мая 2020 соглашения ОПЕК+ о снижении добычи нефти.
🔸 Перевалка сухих грузов сократилась на 11% (г/г) до 22,8 млн тонн, из-за снижения грузооборота чёрных металлов и чугуна.
🧮 Показатель EBITDA сократился на 26,5% (г/г) до 30,7 млрд рублей, на фоне снижения операционных доходов и роста издержек. Несмотря на снижение показателя, рентабельность по EBITDA превышает 67% - бизнес по-прежнему высокомаржинальный!
❗️Более того, несмотря на все трудности, с которыми пришлось столкнуться в прошлом ковидном году, компания продолжает генерировать солидный FCF: по сравнению с 2019 годом он лишь снизился на 16% до 16,6 млрд рублей. Очень важный момент в отчётности и красноречивый показатель устойчивости бизнеса НМТП!
🧮 А вот чистая прибыль акционеров НМТП по итогам 2020 года всё же снизилась на 92,1% (г/г) до 4,84 млрд рублей, что стало 5-летним минимумом для компании, в том числе из-за переоценки валютного долга и эффекта высокой базы 2019 года, когда была получен разовый доход от продажи "Новороссийского зернового терминала".
💼 Долговая нагрузка составляет 1х по соотношению Net Debt/EBITDA. Последние пять лет долговая нагрузка не превышает уровень 1,75х и находится на комфортном уровне.
❗️В минувшем году Группа НМТП провела частичное рефинансирование существующей задолженности в размере $0,57 млрд, что позволило улучшить условия кредитования, а именно снизить процентную ставку по кредиту на 2,6 п.п. до 3,26%. Снижение стоимости обслуживания долга должно положительно отразиться на прибыли в будущем.
👉 Акции НТМП сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA около 6х, что чуть выше среднего значения за последнюю пятилетку (5,1х).
👌 Возможно, текущие котировки акций НМПТ - уже хорошая точка входа в позицию на долгосрок, в расчёте на восстановление грузооборота в 2021-2022 гг. Однако я пока не решился на покупку бумаг и хочу сделать это в диапазоне 6-7 рублей, если котировки всё же продавят туда на слабых дивидендных ожиданиях за 2020 год.
Пресс-релиз
Финансовая отчетность
#NMTP
