📄🧮 Вслед за ОГК-2 свою бухгалтерскую отчётность по РСБУ представили Мосэнерго и ТГК-1.
📉 На фоне не самых выдающихся операционных показателей, а также по причине «более тёплой погоды и менее продолжительного отопительного периода в 2020 году» и «сокращения потребления электроэнергии», выручка Мосэнерго сократилась на 4,6% до 181 млрд рублей, ТГК-1 – на 7,4% до 84,2 млрд.
📉 Снизилась и чистая прибыль у этих двух компаний: если у Мосэнерго падение составило всего 18,1% до 14,3 млрд рублей, то в ТГК-1 она сократилась почти на 30% до 6,8 млрд рублей.
💰О дивидендах будем рассуждать после публикации годовой финансовой отчётности (напомню, у всех трёх публичных дочек ГЭХа выплаты составляют не менее 50% от ЧП по МСФО), однако я по-прежнему считаю ОГК-2 наиболее перспективной компанией из этой троицы, т.к. повышенные платежи в рамках ДПМ будут поддерживать финансовые показатели компании и дивиденды на высоком уровне в перспективе ближайших лет.
👉 Ну а Мосэнерго и ТГК-1 я воспринимаю исключительно как стабильные истории на российском рынке, без особых явных драйверов как для роста капитализации в обозримом будущем, так и для снижения стоимости их акций.
#MSNG #OGKB #TGKA
📉 На фоне не самых выдающихся операционных показателей, а также по причине «более тёплой погоды и менее продолжительного отопительного периода в 2020 году» и «сокращения потребления электроэнергии», выручка Мосэнерго сократилась на 4,6% до 181 млрд рублей, ТГК-1 – на 7,4% до 84,2 млрд.
📉 Снизилась и чистая прибыль у этих двух компаний: если у Мосэнерго падение составило всего 18,1% до 14,3 млрд рублей, то в ТГК-1 она сократилась почти на 30% до 6,8 млрд рублей.
💰О дивидендах будем рассуждать после публикации годовой финансовой отчётности (напомню, у всех трёх публичных дочек ГЭХа выплаты составляют не менее 50% от ЧП по МСФО), однако я по-прежнему считаю ОГК-2 наиболее перспективной компанией из этой троицы, т.к. повышенные платежи в рамках ДПМ будут поддерживать финансовые показатели компании и дивиденды на высоком уровне в перспективе ближайших лет.
👉 Ну а Мосэнерго и ТГК-1 я воспринимаю исключительно как стабильные истории на российском рынке, без особых явных драйверов как для роста капитализации в обозримом будущем, так и для снижения стоимости их акций.
#MSNG #OGKB #TGKA
Forwarded from ❸❻❺
❓ Вы поддерживаете возможность введения круглосуточных торгов на Московской бирже в режиме 24/7?
Anonymous Poll
42%
Да, это круто! Зачем спать?
58%
Нет конечно! Когда же отдыхать?
📄🧮 А чем же отметилась бухгалтерская отчётность МРСК Волги по РСБУ за 2020 год? Второй год кряду доходы снижаются (на сей раз на 4,0% до 60,3 млрд рублей), а с чистым убытком компания сталкивается впервые за долгое время, а возможно и за всю свою новейшую историю. По крайней мере, в рамках моего временного 12-летнего масштаба уж точно убытков раньше не было.
🤏 Одна радость – дебиторка продолжает пусть медленно, но всё же снижаться, также как и резервы по сомнительной задолженности. Однако отрицательная операционная прибыль (!) однозначно перечёркивает весь этот позитив.
🙈 Печально, но в качестве оправдания МРСК Волги лишь указывает на «снижение полезного отпуска электроэнергии, в т.ч. по причине неблагоприятной эпидемиологической обстановки из-за COVID-19, повлекшей карантинные меры», совершенно забывая о том, что та же МРСК ЦП (о которой мы говорили вчера) как-то справилась с этой напастью, ограничившись лишь снижением операционной прибыли на 14%?
🏭 Здесь, конечно, уместно вспомнить, что бизнес МРСК Волги действительно весьма чувствителен к состоянию здоровья российской экономики в целом и в регионах своего присутствия в частности. И в 2020 ковидном году, как мы знаем, ситуация действительно была шоковая и нетривиальная. Добавляя сюда государственное регулирование отрасли, которое ограничивает возможности рыночного ценообразования тарифов, становится как-то грустно.
💰 О дивидендных перспективах 2020 я, пожалуй, тактично промолчу.
👉 Вообще, чем старше я становлюсь с инвестиционной точки зрения, тем меньше мне хочется привязываться к тем компаниям, финансовые результаты которых фактически напрямую зависят от политики государства и ручного управления. Свой скромненький пакетик акций МРСК Волги я, пожалуй, пока придержу, но докупать эти бумаги точно не планирую. А при первом удобном хайпе (а вдруг?) даже задумаюсь о постепенном выходе из позиции.
#MRKV
🤏 Одна радость – дебиторка продолжает пусть медленно, но всё же снижаться, также как и резервы по сомнительной задолженности. Однако отрицательная операционная прибыль (!) однозначно перечёркивает весь этот позитив.
🙈 Печально, но в качестве оправдания МРСК Волги лишь указывает на «снижение полезного отпуска электроэнергии, в т.ч. по причине неблагоприятной эпидемиологической обстановки из-за COVID-19, повлекшей карантинные меры», совершенно забывая о том, что та же МРСК ЦП (о которой мы говорили вчера) как-то справилась с этой напастью, ограничившись лишь снижением операционной прибыли на 14%?
🏭 Здесь, конечно, уместно вспомнить, что бизнес МРСК Волги действительно весьма чувствителен к состоянию здоровья российской экономики в целом и в регионах своего присутствия в частности. И в 2020 ковидном году, как мы знаем, ситуация действительно была шоковая и нетривиальная. Добавляя сюда государственное регулирование отрасли, которое ограничивает возможности рыночного ценообразования тарифов, становится как-то грустно.
💰 О дивидендных перспективах 2020 я, пожалуй, тактично промолчу.
👉 Вообще, чем старше я становлюсь с инвестиционной точки зрения, тем меньше мне хочется привязываться к тем компаниям, финансовые результаты которых фактически напрямую зависят от политики государства и ручного управления. Свой скромненький пакетик акций МРСК Волги я, пожалуй, пока придержу, но докупать эти бумаги точно не планирую. А при первом удобном хайпе (а вдруг?) даже задумаюсь о постепенном выходе из позиции.
#MRKV
👩👩👧👦 🧮 Крупнейший отечественный розничный оператор торговли детскими товарами отчитался по МСФО за 2020 год.
📈 Выручка Детского мира увеличилась на 11% (г/г) до 142,88 млрд рублей, благодаря росту онлайн-продаж и открытию новых магазинов (об этом мы с вами уже рассуждали во время подведения операционных итогов).
🏫 Торговая площадь увеличилась 6,4% (г/г) до 54 тыс. кв.м. Под управлением компании находится 868 магазинов. Отмечу, что большинство ритейлеров в минувшем году сократили темп прироста новой торговой площади, и позитивная динамика Детского мира не может не радовать.
Менеджмент подтверждает прогноз по открытию не менее 230 магазинов традиционного формата сети «Детский мир» в России, Казахстане и Беларуси до 2023 года.
С одной стороны, компании удаётся поддерживать двузначный темп прироста выручки, что радует. С другой - если раньше Детский мир опережал по росту выручки крупнейших ритейлеров в лице Х5 Retail и Магнит, то сейчас коллеги по цеху продемонстрировали более высокие результаты, что настораживает.
💻 Доля онлайн-продаж в общей выручке составила 24,3%, против 11,2% годом ранее. Интернет- магазин – это один из ключевых драйверов роста выручки в среднесрочной перспективе.
🛒 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) увеличились на 3,9%, против 7,2% в минувшем году. Снижение показателя обусловлено сокращением трафика на фоне пандемии COVID-19. Отмечу, что в среднем по отрасли рост LFL составил 5,5%.
💵 Показатель EBITDA увеличился на 17,3% (г/г) до 16,22 млрд рублей, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю операционных расходов. Рентабельность по EBITDA составила 11,4%, что является максимальным показателем в отрасли!
Чистая прибыль увеличилась на 6,3% (г/г) до 7,76 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли составила 5,4%, что также является лучшим результатом в отрасли!
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору NetDebt/EBITDA сократилась с 1,3х до 1,1х, что ниже среднеотраслевого значения. Долговая нагрузка позволяет компании увеличивать открытие новых торговых точек и радовать акционеров щедрыми дивидендами.
Пресс-релиз
Финансовая отчетность
#DSKY
📈 Выручка Детского мира увеличилась на 11% (г/г) до 142,88 млрд рублей, благодаря росту онлайн-продаж и открытию новых магазинов (об этом мы с вами уже рассуждали во время подведения операционных итогов).
🏫 Торговая площадь увеличилась 6,4% (г/г) до 54 тыс. кв.м. Под управлением компании находится 868 магазинов. Отмечу, что большинство ритейлеров в минувшем году сократили темп прироста новой торговой площади, и позитивная динамика Детского мира не может не радовать.
Менеджмент подтверждает прогноз по открытию не менее 230 магазинов традиционного формата сети «Детский мир» в России, Казахстане и Беларуси до 2023 года.
С одной стороны, компании удаётся поддерживать двузначный темп прироста выручки, что радует. С другой - если раньше Детский мир опережал по росту выручки крупнейших ритейлеров в лице Х5 Retail и Магнит, то сейчас коллеги по цеху продемонстрировали более высокие результаты, что настораживает.
💻 Доля онлайн-продаж в общей выручке составила 24,3%, против 11,2% годом ранее. Интернет- магазин – это один из ключевых драйверов роста выручки в среднесрочной перспективе.
🛒 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) увеличились на 3,9%, против 7,2% в минувшем году. Снижение показателя обусловлено сокращением трафика на фоне пандемии COVID-19. Отмечу, что в среднем по отрасли рост LFL составил 5,5%.
💵 Показатель EBITDA увеличился на 17,3% (г/г) до 16,22 млрд рублей, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю операционных расходов. Рентабельность по EBITDA составила 11,4%, что является максимальным показателем в отрасли!
Чистая прибыль увеличилась на 6,3% (г/г) до 7,76 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли составила 5,4%, что также является лучшим результатом в отрасли!
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору NetDebt/EBITDA сократилась с 1,3х до 1,1х, что ниже среднеотраслевого значения. Долговая нагрузка позволяет компании увеличивать открытие новых торговых точек и радовать акционеров щедрыми дивидендами.
Пресс-релиз
Финансовая отчетность
#DSKY
💰 К слову, о дивидендах. Совет директоров Детского мира рекомендует направить своим акционерам по итогам 4 кв. 2020 года всю чистую прибыль по РСБУ, которая традиционно служит ориентиром для дивидендных выплат.
По своим прогнозам на 4 кв. 2020 года, компания ждёт квартальную ЧП по РСБУ на уровне 4,5 млрд рублей, что означает ориентир на 2020 год около 8,25 млрд. За вычетом промежуточных выплат, в качестве финальных дивидендов мы получаем цифру 6,73 руб. на акцию, что сулит финальную доходность на уровне 4,7% и годовую - около 7,8%.
👍 Согласитесь, весьма неплохой результат для коронавирусного 2020 года, в первой половине которого многие буквально "хоронили" Детский мир, на фоне закрытия ряда супермаркетов в условиях пандемии, по факту недооценив куда большие успехи в онлайн-бизнесе ритейлера во время массовой самоизоляции, нежели случившиеся потери от оффлайн-направления.
👩💼 «В 2020 году «Детский мир» бесспорно, укрепил свое лидерство на рынке детских товаров в России и Казахстане, а также продолжил активное развитие бизнеса в Беларуси. Финансовое положение «Детского мира» остается стабильно устойчивым благодаря строгой дисциплине и способности Компании генерировать существенный операционный денежный поток», - поведала генеральный директор «Детского мира» Мария Давыдова.
👉 Акции Детского мира торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 7,63х. Компания привлекательна для долгосрочных инвестиций за счет расширения торговой сети и роста онлайн- продаж. Менеджмент ожидает удвоения выручки до 2025 года. При ценнике 120+ рублей буду готов покупать бумаги, но пока это лишь сладкий сон.
#DSKY
По своим прогнозам на 4 кв. 2020 года, компания ждёт квартальную ЧП по РСБУ на уровне 4,5 млрд рублей, что означает ориентир на 2020 год около 8,25 млрд. За вычетом промежуточных выплат, в качестве финальных дивидендов мы получаем цифру 6,73 руб. на акцию, что сулит финальную доходность на уровне 4,7% и годовую - около 7,8%.
👍 Согласитесь, весьма неплохой результат для коронавирусного 2020 года, в первой половине которого многие буквально "хоронили" Детский мир, на фоне закрытия ряда супермаркетов в условиях пандемии, по факту недооценив куда большие успехи в онлайн-бизнесе ритейлера во время массовой самоизоляции, нежели случившиеся потери от оффлайн-направления.
👩💼 «В 2020 году «Детский мир» бесспорно, укрепил свое лидерство на рынке детских товаров в России и Казахстане, а также продолжил активное развитие бизнеса в Беларуси. Финансовое положение «Детского мира» остается стабильно устойчивым благодаря строгой дисциплине и способности Компании генерировать существенный операционный денежный поток», - поведала генеральный директор «Детского мира» Мария Давыдова.
👉 Акции Детского мира торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 7,63х. Компания привлекательна для долгосрочных инвестиций за счет расширения торговой сети и роста онлайн- продаж. Менеджмент ожидает удвоения выручки до 2025 года. При ценнике 120+ рублей буду готов покупать бумаги, но пока это лишь сладкий сон.
#DSKY
В продолжение темы ритейла.
📃 Компания «Fix Price» опубликовала пресс-релиз, где сообщила, что в ходе IPO планирует привлечь от $1,5 до $1,7 млрд, против $1 млрд, заявленного в конце 2020 года.
Как тут не вспомнить известную пословицу: «аппетит приходит во время еды».
📈 Рыночная конъюнктура сейчас позитивная, благодаря слаженным действиями мировых Центробанков, и контролирующие акционеры хотят выжить максимум из IPO.
❗️Интерес к IPO проявили суверенный фонд Катара QIA, фонды под управлением BlackRock, GIC и APG, которые в совокупности готовы выкупить бумаг на сумму $0,47 млрд.
🗓 Начало торгов на Лондонской и Московской биржах запланировано на 10 марта.
👨💼 «Концепция розничной торговли с фиксированными ценами - это доказанная история успеха во всем мире», - поведал генеральный директор «Fix Price» Дмитрий Кирсанов.
📊 Такой диапазон размещения бумаг соответствует капитализации в $7,4-8,3 млрд. Если взять оценку по нижней границе, то мы получим мультипликаторы P/S 2,89х и EV/EBITDA 15,1х
С одной стороны, это будут максимальные мультипликаторы в отрасли. С другой стороны, темпы роста выручки и сопоставимых продаж у компании на порядок выше, чем у конкурентов.
🤔 И тут возникает когнитивный диссонанс: хочется купить долю в хорошем бизнесе, но очень высокий ценник не позволяет этого сделать. Лично я, пожалуй, пока воздержусь от этой истории.
#FIXP
📃 Компания «Fix Price» опубликовала пресс-релиз, где сообщила, что в ходе IPO планирует привлечь от $1,5 до $1,7 млрд, против $1 млрд, заявленного в конце 2020 года.
Как тут не вспомнить известную пословицу: «аппетит приходит во время еды».
📈 Рыночная конъюнктура сейчас позитивная, благодаря слаженным действиями мировых Центробанков, и контролирующие акционеры хотят выжить максимум из IPO.
❗️Интерес к IPO проявили суверенный фонд Катара QIA, фонды под управлением BlackRock, GIC и APG, которые в совокупности готовы выкупить бумаг на сумму $0,47 млрд.
🗓 Начало торгов на Лондонской и Московской биржах запланировано на 10 марта.
👨💼 «Концепция розничной торговли с фиксированными ценами - это доказанная история успеха во всем мире», - поведал генеральный директор «Fix Price» Дмитрий Кирсанов.
📊 Такой диапазон размещения бумаг соответствует капитализации в $7,4-8,3 млрд. Если взять оценку по нижней границе, то мы получим мультипликаторы P/S 2,89х и EV/EBITDA 15,1х
С одной стороны, это будут максимальные мультипликаторы в отрасли. С другой стороны, темпы роста выручки и сопоставимых продаж у компании на порядок выше, чем у конкурентов.
🤔 И тут возникает когнитивный диссонанс: хочется купить долю в хорошем бизнесе, но очень высокий ценник не позволяет этого сделать. Лично я, пожалуй, пока воздержусь от этой истории.
#FIXP
❓Вы планируете участвовать в IPO «Fix Price» на следующей неделе?
Anonymous Poll
9%
Да
77%
Нет
14%
Ещё не определился
Forwarded from Ритейлер Свифт
#FIXP
В регистрационных документах для IPO Fix Price опубликовал любопытные данные о рынке Variety Value Retail – магазинов с супернизкими ценами, в первую очередь, с непродовольственными товарами. Об этом рынке инвесторам известно не так много, но в связи с размещением Fix Price узнать просто необходимо. Наиболее любопытное:
Рынок VVR — самый быстрорастущий сектор российской розничной торговли. Вопреки общественному мнению магазины интересны далеко не только покупателям с низкими доходами, но и тем, кто просто ищет более выгодные цены на повседневные товары.
В России сегмент VVR с 2007 года активно развивается. Fix Price с момента образования занимает бОльшую долю рынка – 93% в 2019 году. Конкурентов у Fix Price тут просто нет. Те, кто пытались, долго не продержались. При этом планируется, что до 2027 рынок в среднем будет увеличиваться на 17% в год и вырастет до 635 млрд руб., то есть почти втрое. Не вижу препятствий к тому, чтобы Fix Price оставался монополистом.
Российский рынок Variety Value Retail составлял 0,5% от всего ритейла в 2019 году, хотя в развитых странах, по типу Британии и Канады, доля доходит и до 3,5%. Конкуренция там, конечно, жестче.
Судя по всему, Fix Price еще есть куда закинуть щупальца. По опубликованным прогнозам, размер целевого рынка, куда мог бы зайти Fix Price, к 2027 году может достигнуть 1,8 трлн рублей, что для единственного игрока сектора – просто Клондайк возможностей.
Но прогнозы прогнозами, а оценки самого Fix Price при размещении все равно выглядят как-то слишком оптимистично с учетом специфики сегмента. С собственными вложениями в это предприятие я решил повременить. Но буду с интересом наблюдать за тем, как в итоге ритейлера оценит рынок – главный судья в подобных вопросах.
В регистрационных документах для IPO Fix Price опубликовал любопытные данные о рынке Variety Value Retail – магазинов с супернизкими ценами, в первую очередь, с непродовольственными товарами. Об этом рынке инвесторам известно не так много, но в связи с размещением Fix Price узнать просто необходимо. Наиболее любопытное:
Рынок VVR — самый быстрорастущий сектор российской розничной торговли. Вопреки общественному мнению магазины интересны далеко не только покупателям с низкими доходами, но и тем, кто просто ищет более выгодные цены на повседневные товары.
В России сегмент VVR с 2007 года активно развивается. Fix Price с момента образования занимает бОльшую долю рынка – 93% в 2019 году. Конкурентов у Fix Price тут просто нет. Те, кто пытались, долго не продержались. При этом планируется, что до 2027 рынок в среднем будет увеличиваться на 17% в год и вырастет до 635 млрд руб., то есть почти втрое. Не вижу препятствий к тому, чтобы Fix Price оставался монополистом.
Российский рынок Variety Value Retail составлял 0,5% от всего ритейла в 2019 году, хотя в развитых странах, по типу Британии и Канады, доля доходит и до 3,5%. Конкуренция там, конечно, жестче.
Судя по всему, Fix Price еще есть куда закинуть щупальца. По опубликованным прогнозам, размер целевого рынка, куда мог бы зайти Fix Price, к 2027 году может достигнуть 1,8 трлн рублей, что для единственного игрока сектора – просто Клондайк возможностей.
Но прогнозы прогнозами, а оценки самого Fix Price при размещении все равно выглядят как-то слишком оптимистично с учетом специфики сегмента. С собственными вложениями в это предприятие я решил повременить. Но буду с интересом наблюдать за тем, как в итоге ритейлера оценит рынок – главный судья в подобных вопросах.
🛢Группа Татнефть представила производственные результаты за январь-февраль 2021 года.
📉Добыча нефти сократилась на 13% (г/г) до 4209 тыс. тонн. Результат вполне ожидаемый, учитывая реализацию соглашения ОПЕК+. При этом добыча сверхвязкой нефти, льготы на которую значительно сократились с этого года, составила 574,2 тыс. тонн (+11,7% г/г).
❗️Отмечу, что начиная с апреля, компания будет демонстрировать рост добычи в годовом выражении, поскольку в апреле 2020 года производство чёрного золота составляло 1994 тыс. тонн, что меньше текущего среднемесячного уровня.
📈 Нефтепереработка увеличилась на символические 0,04% (г/г) до 1987,8 тыс. тонн. Менеджмент компании делает ставку на развитие именного этого направления.
📊 Напомню, что в 2020 году объем нефтепереработки составил 12044,8 тыс. тонн. В 2022 году в планах компании перерабатывать 15000 тыс. тонн, а к 2030 году объем переработки должен составить 23000 тыс. тонн.
👍 Производственный комплекс ТАНЕКО лучший в России - показатель глубины переработки превышает 97%., что позволяет компании производить значительный объем светлых нефтепродуктов.
👉 Префы Татнефти могут быть интересны для покупок при ценнике 450 рублей и ниже и присутствуют как в моём основном портфеле, так и в модельном.
#TATN
📉Добыча нефти сократилась на 13% (г/г) до 4209 тыс. тонн. Результат вполне ожидаемый, учитывая реализацию соглашения ОПЕК+. При этом добыча сверхвязкой нефти, льготы на которую значительно сократились с этого года, составила 574,2 тыс. тонн (+11,7% г/г).
❗️Отмечу, что начиная с апреля, компания будет демонстрировать рост добычи в годовом выражении, поскольку в апреле 2020 года производство чёрного золота составляло 1994 тыс. тонн, что меньше текущего среднемесячного уровня.
📈 Нефтепереработка увеличилась на символические 0,04% (г/г) до 1987,8 тыс. тонн. Менеджмент компании делает ставку на развитие именного этого направления.
📊 Напомню, что в 2020 году объем нефтепереработки составил 12044,8 тыс. тонн. В 2022 году в планах компании перерабатывать 15000 тыс. тонн, а к 2030 году объем переработки должен составить 23000 тыс. тонн.
👍 Производственный комплекс ТАНЕКО лучший в России - показатель глубины переработки превышает 97%., что позволяет компании производить значительный объем светлых нефтепродуктов.
👉 Префы Татнефти могут быть интересны для покупок при ценнике 450 рублей и ниже и присутствуют как в моём основном портфеле, так и в модельном.
#TATN
📄🧮 Хуже, чем МРСК Волги, отчитаться наверное сложно по итогам 2020 года, а потому МРСК ЦП куда лучше подходит в качестве хоть какого-то ориентира. И с этой точки зрения годовая бухгалтерская отчётность МРСК Центра по РСБУ чем-то похожа на свою ближайшую сестру, а в некоторых моментах оказалась даже лучше.
В частности, выручка Центра по итогам минувшего года прибавила на пол процента, составив 95,0 млрд рублей. Падение объёма услуг по передаче электроэнергии (-1,9%), составляющих львиную долю доходов компании, нивелировали подорожавшие с 1 июля 2020 года тарифы, а также резкий рост прочей выручки – с 1,56 до 2,66 млрд рублей, что обусловлено в основном ростом оказания дополнительных услуг (таких как сопровождение договоров технологического присоединения, организация уличного освещения и прочие энергосервисные услуги). Кстати говоря, увеличение дохода от нерегулируемых услуг является одной из главных стратегических целей компании, что радует.
МРСК Центра тоже осторожно жалуется на COVID-19 и тёплую зиму в начале 2020 года, однако в отличие от МРСК Волги падение операционной прибыли ограничилось в итоге скромным снижением на 0,6% до 7,69 млрд рублей (напомню, у Волги результат отрицательный даже на операционном уровне!).
📈 Сальдо прочих доходов и расходов на сей раз заметно улучшилось (к счастью, это тренд минувшего года для дочек Россетей) по сравнению с прошлым годом, а потому показатель EBITDA продемонстрировал рост на 15,5% до 18,5 млрд рублей, в то время как чистая прибыль вспорхнула до 6-летних максимумов, достигнув 2,83 млрд рублей.
👍 Дебиторская задолженность в целом остаётся под контролем, на протяжении последних лет не превышая 15 млрд рублей, что также вселяет определённый оптимизм.
💰 Дивидендные ожидания предварительно обозначу на уровне 3+ коп. на одну акцию, но впереди ещё финансовая отчётность по МСФО, которая внесёт уже большую ясность.
👉 Акций МРСК Центра в моём портфеле нет, но я стараюсь поглядывать хотя бы мельком на основных героев российского электросетевого комплекса, чтобы оставаться в курсе трендов. И в этом смысле я с большим интересом хочу в самое ближайшее время пробежаться также по бухгалтерской отчётности МОЭСК по РСБУ, т.к. падение котировок акций этой компании невольно привлекает к себе дополнительное влияние.
#MRKC
В частности, выручка Центра по итогам минувшего года прибавила на пол процента, составив 95,0 млрд рублей. Падение объёма услуг по передаче электроэнергии (-1,9%), составляющих львиную долю доходов компании, нивелировали подорожавшие с 1 июля 2020 года тарифы, а также резкий рост прочей выручки – с 1,56 до 2,66 млрд рублей, что обусловлено в основном ростом оказания дополнительных услуг (таких как сопровождение договоров технологического присоединения, организация уличного освещения и прочие энергосервисные услуги). Кстати говоря, увеличение дохода от нерегулируемых услуг является одной из главных стратегических целей компании, что радует.
МРСК Центра тоже осторожно жалуется на COVID-19 и тёплую зиму в начале 2020 года, однако в отличие от МРСК Волги падение операционной прибыли ограничилось в итоге скромным снижением на 0,6% до 7,69 млрд рублей (напомню, у Волги результат отрицательный даже на операционном уровне!).
📈 Сальдо прочих доходов и расходов на сей раз заметно улучшилось (к счастью, это тренд минувшего года для дочек Россетей) по сравнению с прошлым годом, а потому показатель EBITDA продемонстрировал рост на 15,5% до 18,5 млрд рублей, в то время как чистая прибыль вспорхнула до 6-летних максимумов, достигнув 2,83 млрд рублей.
👍 Дебиторская задолженность в целом остаётся под контролем, на протяжении последних лет не превышая 15 млрд рублей, что также вселяет определённый оптимизм.
💰 Дивидендные ожидания предварительно обозначу на уровне 3+ коп. на одну акцию, но впереди ещё финансовая отчётность по МСФО, которая внесёт уже большую ясность.
👉 Акций МРСК Центра в моём портфеле нет, но я стараюсь поглядывать хотя бы мельком на основных героев российского электросетевого комплекса, чтобы оставаться в курсе трендов. И в этом смысле я с большим интересом хочу в самое ближайшее время пробежаться также по бухгалтерской отчётности МОЭСК по РСБУ, т.к. падение котировок акций этой компании невольно привлекает к себе дополнительное влияние.
#MRKC
💎🧮 АЛРОСА отчиталась по МСФО за 2020 год, который оказался для компании очень сложным и заставил столкнуться с целым рядом различных вызовов, в центре которых, разумеется, COVID-19.
↘️ Выручка компании с января по декабрь снизилась всего на 7% до 221,5 млрд рублей, и во многом более глубокого падения удалось избежать, благодаря весьма успешному с финансовой точки зрения четвёртому кварталу.
📈 Если в первой половине минувшего года бизнес АЛРОСА оказался фактически парализован из-за пандемии, а во второй начал, наконец, понемногу оживать. Отложенный спрос, накопленный за время простоя, получил мощный стимул в Q4-2020, по итогам которого продажи выросли почти в 3,5 раза в квартальном выражении, также как и относительно Q4-2019 - в два с лишним раза!
↘️ Показатель EBITDA упал в 2020 году на 18% до 87,6 млрд рублей, а его рентабельность снизилась с 45% до 40%. Чистая прибыль сократилась ровно наполовину – до 32,2 млрд рублей, попав под дополнительное серьёзное давление в виде отрицательных курсовых разниц (на фоне ослабления курса рубля).
🕺 Зато приятно удивил свободный денежный поток (FCF), от которого напрямую зависит размер дивидендов, по итогам 2020 года прибавив сразу на 67% до 79,5 млрд рублей. Скромное падение продаж, на фоне более значительного, чем ожидалось, сокращения капексов, сделали своё доброе дело!
💶 Уровень долговой нагрузки также очень порадовал, снизившись по итогам минувшего года с 0,74х до 0,36х. В 4 кв. 2020 года АЛРОСА рассчиталась по оставшейся части выпуска еврооблигаций на сумму почти $500 млн, размещённого в далёком 2010 году по ставке 7,75%, а также досрочно погасила два банковских кредита на сумму $275 млн.
📌 Резюмируя финансовые результаты АЛРОСА за 2020 год, можно с одной стороны отметить, что они оказались весьма сильными и обнадёживающими, а с другой – нельзя не отметить, что когда отложенный спрос будет отыгран, столь уверенную динамику продаж последних кварталов будет сложно поддерживать дальше, и рынок алмазов рано или поздно придёт в равновесие. Также как и котировки акций компании, которые на этом позитиве вновь забрались выше 100 рублей (осталось менее 10 рублей до обновления исторического максимума), но вряд ли имеют шансы на серьёзную переоценку.
👉 Для меня бумаги АЛРОСА на текущих уровнях – это скорее стабильная и надёжная инвестиционная идея, с небольшим апсайдом, но приятными дивидендными перспективами на горизонте ближайших нескольких лет, нежели какая-то прорывная история роста. Я продолжаю держать эти акции в своём портфеле с достаточно скромной долей около 2%, не забывая, что предложение на мировом рынке натуральных алмазов с годами будет только снижаться, повышая тем самым их ценность в глазах потребителей.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#ALRS
↘️ Выручка компании с января по декабрь снизилась всего на 7% до 221,5 млрд рублей, и во многом более глубокого падения удалось избежать, благодаря весьма успешному с финансовой точки зрения четвёртому кварталу.
📈 Если в первой половине минувшего года бизнес АЛРОСА оказался фактически парализован из-за пандемии, а во второй начал, наконец, понемногу оживать. Отложенный спрос, накопленный за время простоя, получил мощный стимул в Q4-2020, по итогам которого продажи выросли почти в 3,5 раза в квартальном выражении, также как и относительно Q4-2019 - в два с лишним раза!
↘️ Показатель EBITDA упал в 2020 году на 18% до 87,6 млрд рублей, а его рентабельность снизилась с 45% до 40%. Чистая прибыль сократилась ровно наполовину – до 32,2 млрд рублей, попав под дополнительное серьёзное давление в виде отрицательных курсовых разниц (на фоне ослабления курса рубля).
🕺 Зато приятно удивил свободный денежный поток (FCF), от которого напрямую зависит размер дивидендов, по итогам 2020 года прибавив сразу на 67% до 79,5 млрд рублей. Скромное падение продаж, на фоне более значительного, чем ожидалось, сокращения капексов, сделали своё доброе дело!
💶 Уровень долговой нагрузки также очень порадовал, снизившись по итогам минувшего года с 0,74х до 0,36х. В 4 кв. 2020 года АЛРОСА рассчиталась по оставшейся части выпуска еврооблигаций на сумму почти $500 млн, размещённого в далёком 2010 году по ставке 7,75%, а также досрочно погасила два банковских кредита на сумму $275 млн.
📌 Резюмируя финансовые результаты АЛРОСА за 2020 год, можно с одной стороны отметить, что они оказались весьма сильными и обнадёживающими, а с другой – нельзя не отметить, что когда отложенный спрос будет отыгран, столь уверенную динамику продаж последних кварталов будет сложно поддерживать дальше, и рынок алмазов рано или поздно придёт в равновесие. Также как и котировки акций компании, которые на этом позитиве вновь забрались выше 100 рублей (осталось менее 10 рублей до обновления исторического максимума), но вряд ли имеют шансы на серьёзную переоценку.
👉 Для меня бумаги АЛРОСА на текущих уровнях – это скорее стабильная и надёжная инвестиционная идея, с небольшим апсайдом, но приятными дивидендными перспективами на горизонте ближайших нескольких лет, нежели какая-то прорывная история роста. Я продолжаю держать эти акции в своём портфеле с достаточно скромной долей около 2%, не забывая, что предложение на мировом рынке натуральных алмазов с годами будет только снижаться, повышая тем самым их ценность в глазах потребителей.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#ALRS
📑 Помимо финансовой отчётности, вчера также состоялся День инвестора АЛРОСА, презентация которого была опубликована на официальном сайте компании.
💰 Весьма любопытным моментом в этой презентации оказался слайд с анонсом небольшого обновления дивидендной политики в обозримом будущем, с сохранением ключевых параметров – привязки к долговой нагрузки и FCF. С той лишь разницей, что если сейчас компания платит акционерам 100% от FCF при NetDebt/EBITDA от 0,0х до 0,5х, то планируется ввести диапазон выплат 70-100% от FCF при долговой нагрузке от 0,0х до 1,0х.
🤏 Т.е. див.политика в новом варианте может принести акционерам чуть меньше дивидендов, т.к. теперь появляется возможность ограничить выплаты 70% FCF. Но в целом изменения незначительные.
🗓 Наблюдательный совет АЛРОСА планирует рассмотреть размер дивидендных выплат за прошлый год 21 апреля, и крайних варианта тут по сути два (остальные где-то между ними):
1️⃣ Компания будет формально ориентироваться на текущую редакцию див.политики и направит акционерам 100% от FCF, что будет означать выплату 10,8 руб. на акцию и ДД=10,5%.
2️⃣ Более осторожный подход и выплата 70% от FCF (нижняя граница планируемой обновлённой див.политики), что будет означать 7,6 руб. на акцию и более консервативную ДД=7,4%.
👉 Пока я рассчитываю на первый вариант, т.к. не красиво будет, что называется, менять коней на переправе и на ходу подстраивать див.политику, только ради уменьшения дивидендных выплат акционерам, да ещё и по сути задним числом.
🧐 Если конечно АЛРОСА красиво не объяснит потом уменьшение размера дивидендов за 2020 год со 100% до 70% от FCF своим желанием удвоить минимальную денежную подушку до 50 млрд рублей, о чём также идёт речь в презентации к Дню инвестора. Подразумевается, что это позволит компании в период кризиса обеспечивать стабильность операционной деятельности, финансировать развитие и иметь достаточный запас для восстановления баланса рынка, чтобы не прибегать к внешним источникам.
#ALRS
💰 Весьма любопытным моментом в этой презентации оказался слайд с анонсом небольшого обновления дивидендной политики в обозримом будущем, с сохранением ключевых параметров – привязки к долговой нагрузки и FCF. С той лишь разницей, что если сейчас компания платит акционерам 100% от FCF при NetDebt/EBITDA от 0,0х до 0,5х, то планируется ввести диапазон выплат 70-100% от FCF при долговой нагрузке от 0,0х до 1,0х.
🤏 Т.е. див.политика в новом варианте может принести акционерам чуть меньше дивидендов, т.к. теперь появляется возможность ограничить выплаты 70% FCF. Но в целом изменения незначительные.
🗓 Наблюдательный совет АЛРОСА планирует рассмотреть размер дивидендных выплат за прошлый год 21 апреля, и крайних варианта тут по сути два (остальные где-то между ними):
1️⃣ Компания будет формально ориентироваться на текущую редакцию див.политики и направит акционерам 100% от FCF, что будет означать выплату 10,8 руб. на акцию и ДД=10,5%.
2️⃣ Более осторожный подход и выплата 70% от FCF (нижняя граница планируемой обновлённой див.политики), что будет означать 7,6 руб. на акцию и более консервативную ДД=7,4%.
👉 Пока я рассчитываю на первый вариант, т.к. не красиво будет, что называется, менять коней на переправе и на ходу подстраивать див.политику, только ради уменьшения дивидендных выплат акционерам, да ещё и по сути задним числом.
🧐 Если конечно АЛРОСА красиво не объяснит потом уменьшение размера дивидендов за 2020 год со 100% до 70% от FCF своим желанием удвоить минимальную денежную подушку до 50 млрд рублей, о чём также идёт речь в презентации к Дню инвестора. Подразумевается, что это позволит компании в период кризиса обеспечивать стабильность операционной деятельности, финансировать развитие и иметь достаточный запас для восстановления баланса рынка, чтобы не прибегать к внешним источникам.
#ALRS
💎❓ Наконец, что касается конъюнктуры алмазного рынка и прогнозов АЛРОСА.
✔️ В текущем году компания ожидает восстановления мирового рынка, после снижения глобальных поставок алмазного сырья на 25% и спроса на ювелирные изделия на 15% в 2020 году.
После многих лет ценового спада и снижения инвестиций в новые проекты алмазные компании не смогут быстро нарастить добычу, поэтому предложение алмазов будет расти в среднем на 1-2% в год вплоть до 2030 года, а спрос в сегменте роскоши, включая ювелирные изделия из бриллиантов, может увеличиться до 10% в год.
✔️ Долгосрочный взгляд АЛРОСА на алмазную отрасль позитивен. С 2021 года алмазный сектор войдёт в фазу структурного дефицита алмазов. Этому во многом поспособствует прекращение добычи в ноябре 2020 года на месторождении Argyle, обеспечивающем 10% мирового предложения.
✔️ АЛРОСА планирует нарастить добычу в 2021 году до 31,5 млн карат (по сравнению с 30 млн карат в 2020 году и 38,5 млн карат в 2019 году).
В среднесрочной перспективе ожидается производство алмазов на уровне 37-38 млн карат в год.
✔️ Продажи могут вырасти в текущем году до 34-36 млн карат (по сравнению с 32,1 млн карат в 2020 году и 33,4 млн карат в 2019 году).
✔️ Оценка инвестиций на 2021 год увеличена до 25 млрд рублей (с 23 млрд в прежнем прогнозе). Ожидается, что капзатраты в 2022 году составят 26 млрд рублей, в 2023 году - 22 млрд, в 2024 году - 21 млрд рублей.
#ALRS
✔️ В текущем году компания ожидает восстановления мирового рынка, после снижения глобальных поставок алмазного сырья на 25% и спроса на ювелирные изделия на 15% в 2020 году.
После многих лет ценового спада и снижения инвестиций в новые проекты алмазные компании не смогут быстро нарастить добычу, поэтому предложение алмазов будет расти в среднем на 1-2% в год вплоть до 2030 года, а спрос в сегменте роскоши, включая ювелирные изделия из бриллиантов, может увеличиться до 10% в год.
✔️ Долгосрочный взгляд АЛРОСА на алмазную отрасль позитивен. С 2021 года алмазный сектор войдёт в фазу структурного дефицита алмазов. Этому во многом поспособствует прекращение добычи в ноябре 2020 года на месторождении Argyle, обеспечивающем 10% мирового предложения.
✔️ АЛРОСА планирует нарастить добычу в 2021 году до 31,5 млн карат (по сравнению с 30 млн карат в 2020 году и 38,5 млн карат в 2019 году).
В среднесрочной перспективе ожидается производство алмазов на уровне 37-38 млн карат в год.
✔️ Продажи могут вырасти в текущем году до 34-36 млн карат (по сравнению с 32,1 млн карат в 2020 году и 33,4 млн карат в 2019 году).
✔️ Оценка инвестиций на 2021 год увеличена до 25 млрд рублей (с 23 млрд в прежнем прогнозе). Ожидается, что капзатраты в 2022 году составят 26 млрд рублей, в 2023 году - 22 млрд, в 2024 году - 21 млрд рублей.
#ALRS
👑 Золотодобытчик «Polymetal» представил свои финансовые результаты за 2020 год.
⚒ С января по декабрь Polymetal увеличил добычу золота на 6% (г/г) до 1,402 млн унций, а производство серебра сократил на 13% (г/г) до 18,8 млн унций.
Конкуренты показали разнонаправленную динамику: Полюс сократил добычу на 2,6%, а Petropavlovsk и Селигдар увеличили производство на 5,9% и 7% соответственно. Получается, динамика производственные результатов Полиметалла оказались выше средних темпов по отрасли, что радует.
📈 Выручка за отчётный период увеличилась на 28% (г/г) до $2,86 млрд, благодаря росту цен на драгоценные металлы, а также увеличению добычи золота. Отмечу, что темп роста выручки оказался на 3 п.п. большем, чем у основного конкурента Полюса.
Себестоимость добычи золота снизилась на 3% (г/г) до $638 за унцию. Этот показатель оказался на 76% выше, чем у Полюса, что явно не добавляет выигрышных очков Polymetal.
Adj EBITDA увеличилась на 57% (г/г) до $1,68 млрд, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками.
❗️Рентабельность по adj EBITDA составила 58,8%, что является максимальным уровнем за последнее десятилетие!
Чистая прибыль увеличилась на 125% (г/г) до $1,08 млрд. Напомню, что прибыль Полюса по итогам минувшего года сократилась на 15% (г/г), на фоне убытков от хеджирования рисков.
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/adj EBITDA сократилась с 1,4х до 0,8х. Напомню, что согласно дивидендной политике, компания распределяет чистую прибыль среди акционеров при долговой нагрузке менее 2,5х.
💰 К слову о дивидендах. Совет директоров предложил выплатить итоговый дивиденд за второе полугодие в размере $0,89 на акцию, что сулит финальную доходность на уровне 4,4%. Таким образом, суммарные дивиденды за 2020 год могут составить рекордные $1,29 на акцию и принести акционерам ДД=5,9%.
👨💼 «Отличные финансовые результаты, благоприятная конъюнктура цен на металлы и стабильно низкие затраты способствовали значительному увеличению денежного потока и дивидендов, а также существенному снижению уровня долга», прокомментировал финансовые результаты исполнительный директор «Polymetal» Виталий Несис.
💪 В 2021 году компания планирует нарастить добычу золота на 7% (г/г) до 1,5 млн унций, при этом крупнейший отечественный золотодобытчик Полюс анонсировал план по сокращению производства на 2,3%. Таким образом, Polymetal второй год подряд будет опережать конкурента.
👉 Бумаги Polymetal сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 6,6х, против 7,9х у Полюса. Ещё чуть ниже - и бумаги вполне могут быть интересны для покупок, однако я больше поглядываю всё-таки больше в сторону Полюса, акции которого я прикуплю в первую очередь, в случае развития более глубокой коррекции.
#POLY
⚒ С января по декабрь Polymetal увеличил добычу золота на 6% (г/г) до 1,402 млн унций, а производство серебра сократил на 13% (г/г) до 18,8 млн унций.
Конкуренты показали разнонаправленную динамику: Полюс сократил добычу на 2,6%, а Petropavlovsk и Селигдар увеличили производство на 5,9% и 7% соответственно. Получается, динамика производственные результатов Полиметалла оказались выше средних темпов по отрасли, что радует.
📈 Выручка за отчётный период увеличилась на 28% (г/г) до $2,86 млрд, благодаря росту цен на драгоценные металлы, а также увеличению добычи золота. Отмечу, что темп роста выручки оказался на 3 п.п. большем, чем у основного конкурента Полюса.
Себестоимость добычи золота снизилась на 3% (г/г) до $638 за унцию. Этот показатель оказался на 76% выше, чем у Полюса, что явно не добавляет выигрышных очков Polymetal.
Adj EBITDA увеличилась на 57% (г/г) до $1,68 млрд, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками.
❗️Рентабельность по adj EBITDA составила 58,8%, что является максимальным уровнем за последнее десятилетие!
Чистая прибыль увеличилась на 125% (г/г) до $1,08 млрд. Напомню, что прибыль Полюса по итогам минувшего года сократилась на 15% (г/г), на фоне убытков от хеджирования рисков.
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/adj EBITDA сократилась с 1,4х до 0,8х. Напомню, что согласно дивидендной политике, компания распределяет чистую прибыль среди акционеров при долговой нагрузке менее 2,5х.
💰 К слову о дивидендах. Совет директоров предложил выплатить итоговый дивиденд за второе полугодие в размере $0,89 на акцию, что сулит финальную доходность на уровне 4,4%. Таким образом, суммарные дивиденды за 2020 год могут составить рекордные $1,29 на акцию и принести акционерам ДД=5,9%.
👨💼 «Отличные финансовые результаты, благоприятная конъюнктура цен на металлы и стабильно низкие затраты способствовали значительному увеличению денежного потока и дивидендов, а также существенному снижению уровня долга», прокомментировал финансовые результаты исполнительный директор «Polymetal» Виталий Несис.
💪 В 2021 году компания планирует нарастить добычу золота на 7% (г/г) до 1,5 млн унций, при этом крупнейший отечественный золотодобытчик Полюс анонсировал план по сокращению производства на 2,3%. Таким образом, Polymetal второй год подряд будет опережать конкурента.
👉 Бумаги Polymetal сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 6,6х, против 7,9х у Полюса. Ещё чуть ниже - и бумаги вполне могут быть интересны для покупок, однако я больше поглядываю всё-таки больше в сторону Полюса, акции которого я прикуплю в первую очередь, в случае развития более глубокой коррекции.
#POLY
🧮 Русгидро отчиталась по МСФО за 2020 год.
📈 Благодаря увеличению выработки и продаж электроэнергии, на фоне повышенной водности в большинстве водохранилищ ГЭС и роста продаж мощности за счёт ввода в эксплуатацию Зарамагской ГЭС-1 и Верхнебалкарской МГЭС, выручка компании по итогам минувшего года прибавила на 5,6% до 430 млрд рублей.
👍 Операционные расходы удалось удержать примерно на прошлогоднем уровне, а потому прибыль от операционной деятельности без учёта убытков от обесценения благополучно выросла по итогам 2020 года с 71,2 до 90,8 млрд рублей. А что же убытки от обесценения основных средств, которые последние годы уже реально замучали своим пагубным влиянием на основные фин.показатели Русгидро? Они действительно снизились! Конечно, не так активно, как прогнозировал топ-менеджмент несколько месяцев тому назад, но всё-таки: двукратное падение с 53,5 до 26,6 млрд рублей – более чем ощутимый прогресс.
📈 Как результат – более чем пятикратный рост операционной прибыли до 59,2 млрд рублей, причём в Русгидро подтвердили, что в 2021-2022 гг. новых обесценений не ожидается. А это самое главное! Ведь именно этот фактор стал ключевым лично для меня, когда я вновь решил стать акционером компании, в конце осени прошлого года.
📈 В итоге чистая прибыль Русгидро по итогам 2020 года выросла до 46,6 млрд рублей, что оказалось немного ниже консенсус-прогноза в 50 млрд рублей, из-за той самой большей, чем ожидалось, суммы обесценения основных средств (26,6 млрд рублей против ожидаемых 20 млрд). Тем не менее, даже этого оказалось достаточно, чтобы годовая чистая прибыль оказалась максимальной за всю историю компании с результатом в 46,6 млрд рублей (по сравнению с околонулевыми 643 млн годом ранее), также как и показатель EBITDA, взлетевший за этот же период почти на четверть до 120,3 млрд рублей.
🕺 Инвестиционная история в акциях Русгидро явно приобретает более позитивные очертания, и складывается впечатление, что рынок ещё не отыграл весь позитив, связанный с компанией. Строительство целого ряда станций на Дальнем Востоке в рамках государственной нагрузки фактически завершено, долгосрочных тарифов для ТЭС в неценовых зонах добиться удалось, также как и возврата недополученной в предыдущие годы тарифной выручки (а это ни много ни мало 12,7 млрд руб., из которых почти 2 млрд должны быть получены в 2021 году).
👉 Я держу в своём портфеле акции Русгидро с долей в 2,5% и по возможности буду наращивать её. Ведь помимо всего прочего, это ещё и перспективная дивидендная история! Но об этом уже в следующем посте.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#HYDR
📈 Благодаря увеличению выработки и продаж электроэнергии, на фоне повышенной водности в большинстве водохранилищ ГЭС и роста продаж мощности за счёт ввода в эксплуатацию Зарамагской ГЭС-1 и Верхнебалкарской МГЭС, выручка компании по итогам минувшего года прибавила на 5,6% до 430 млрд рублей.
👍 Операционные расходы удалось удержать примерно на прошлогоднем уровне, а потому прибыль от операционной деятельности без учёта убытков от обесценения благополучно выросла по итогам 2020 года с 71,2 до 90,8 млрд рублей. А что же убытки от обесценения основных средств, которые последние годы уже реально замучали своим пагубным влиянием на основные фин.показатели Русгидро? Они действительно снизились! Конечно, не так активно, как прогнозировал топ-менеджмент несколько месяцев тому назад, но всё-таки: двукратное падение с 53,5 до 26,6 млрд рублей – более чем ощутимый прогресс.
📈 Как результат – более чем пятикратный рост операционной прибыли до 59,2 млрд рублей, причём в Русгидро подтвердили, что в 2021-2022 гг. новых обесценений не ожидается. А это самое главное! Ведь именно этот фактор стал ключевым лично для меня, когда я вновь решил стать акционером компании, в конце осени прошлого года.
📈 В итоге чистая прибыль Русгидро по итогам 2020 года выросла до 46,6 млрд рублей, что оказалось немного ниже консенсус-прогноза в 50 млрд рублей, из-за той самой большей, чем ожидалось, суммы обесценения основных средств (26,6 млрд рублей против ожидаемых 20 млрд). Тем не менее, даже этого оказалось достаточно, чтобы годовая чистая прибыль оказалась максимальной за всю историю компании с результатом в 46,6 млрд рублей (по сравнению с околонулевыми 643 млн годом ранее), также как и показатель EBITDA, взлетевший за этот же период почти на четверть до 120,3 млрд рублей.
🕺 Инвестиционная история в акциях Русгидро явно приобретает более позитивные очертания, и складывается впечатление, что рынок ещё не отыграл весь позитив, связанный с компанией. Строительство целого ряда станций на Дальнем Востоке в рамках государственной нагрузки фактически завершено, долгосрочных тарифов для ТЭС в неценовых зонах добиться удалось, также как и возврата недополученной в предыдущие годы тарифной выручки (а это ни много ни мало 12,7 млрд руб., из которых почти 2 млрд должны быть получены в 2021 году).
👉 Я держу в своём портфеле акции Русгидро с долей в 2,5% и по возможности буду наращивать её. Ведь помимо всего прочего, это ещё и перспективная дивидендная история! Но об этом уже в следующем посте.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#HYDR
