Очень интересная статья с красивой инфографикой от ТАСС под названием "Нефть в основе всего".

Особенно полезно будет тем, кто уже сейчас ставит крест на жидких углеводородах и считает, что ВИЭ спасёт мир в одиночку. Как бы не так!

#нефть

​​🇯🇵 А тем временем японский рынок акций обновил свой 30-летний максимум, достигнув по индексу Nikkei самого высокого уровня с августа 1990 года.

Надежды на новый пакет стимулирующих мер в размере $1,9 трлн и массовое вакцинирование человечества подогревают в том числе и японский фондовый рынок, а инвесторы в этой стране после многолетней спячки вновь воспряли духом.

#NIKKEI

⚒ ММК опубликовал ежемесячный обзор рынка стали, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ В январе цены на железную руду на отечественном рынке выросли на 15%, в Китае рост составил 19%.

✔️ После Китайского нового года (12 февраля) возможен рост цен на железную руду и металлопрокат в Азии на фоне ожиданий сильного экономического роста в Поднебесной.

✔️ На рынке коксующегося угля за пределами Китая ситуация стабильная - большинство контрактов заключается по цене $105 за тонну.

✔️ В Поднебесной стоимость коксующегося угля дороже более чем на $100, что является уникальной ситуацией для рынка, вызванной торговым конфликтом между Пекином и Сиднеем. Руководство КНР может снять запрет на закупки австралийского угля после 12 февраля.

✔️ На российском рынке цены на коксующийся уголь в январе выросли в среднем на 6,5%. В феврале-марте ожидается дальнейший рост цен, поскольку загрузка металлургических мощностей в России будет близка к 100%.

👉 P.S. ММК ожидает в первом квартале роста цен на металлопрокат и металлургическое сырьё. На этом фоне интересными для инвестиций выглядят вертикально-интегрированные компании в лице НЛМК и Северстали, а удорожание коксующегося угля окажет поддержку бумагам Распадской.

#CHMF #NLMK #MAGN #RASP #сталь

​​Группа «Мать и дитя» представила свои операционные результаты за 2020 год.

💰Выручка увеличилась на 18% (г/г) до 19,33 млрд рублей, благодаря росту койко-дней в сегментах онкология, терапия и травматология.

🔸 Количество родов выросло на 4% (г/г) до 7,7 тыс., что радует, поскольку в целом по стране рождаемость сократилась на 4,4%. Таким образом, можно сделать вывод о том, что клиентам нравится уровень обслуживания в клиниках компании.

🔸 Общее количество циклов ЭКО снизилось на 15% (г/г) до 15,2 тыс., что вызвано временным запретом на проведение данных процедур в ряде регионов на фоне пандемии COVID-19.

🔸 Пандемия коронавирусной инфекции вызвала сокращение амбулаторных посещений на 8% (г/г) до 1,61 млн.

👨‍⚕️ «Мы продолжили стратегический курс на диверсификацию медицинских услуг, существенно укрепив свои позиции прежде всего в сфере онкологии, хирургии и лечения инфекционных заболеваний. Благодаря этому, наша компания имеет прочные основы для дальнейшего роста», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Группы «Мать и дитя» Марк Курцер.

📉 Чистый долг сократился на 17% до 2,94 млрд рублей, что радует.

👉 P.S. Компания демонстрирует стабильный рост бизнеса на протяжении многих лет и ее депозитарные расписки могут быть интересны для покупок при ценнике ниже 500 рублей.

#MDMG

📃 В январе 2021 года у «Детского мира» появились новые крупные акционеры — топ-менеджеры золотодобывающей компании «Полюс» сына Сулеймана Керимова.

Forbes в опубликованной вчера статье попытался разобраться, не переплатили ли менеджеры «Полюса», решившие приобрести акции «Детского мира» на 50% дороже рынка при активной поддержке со стороны фонда Altus Capital в декабре 2020 года, а также взвесили перспективы динамики акций ритейлера в перспективе ближайших лет.

#DSKY

​​📖 Вчера консалтинговая компания Bain & Company и антверпенский Всемирный центр алмазной промышленности (AWDC) опубликовали очередной доклад «The Global Diamond Industry», который в этот раз посвящён ситуации в 2020 году и прогнозу на 2021 год.

Тезисно о главном:

💎 Из-за ситуации, связанной с COVID-19, в 2020 году продажи ювелирных изделий с бриллиантами сократились на 15%. Основное снижение пришлось на первый и второй кварталы минувшего года.

💎 Онлайн-сегмент несколько поддержал рынок, а ряд потребителей, не сумев воспользоваться возможностью отправиться в путешествия, решили потратить свои средства на покупку драгоценностей.

💎 В 4 кв. 2020 года спрос практически восстановился, а кульминацией этого стал сезон праздничных распродаж. Продажи ювелирных изделий в США и Китае за этот период выросли на 5-10% и 15-20% соответственно по сравнению с 4 кв. 2019 года!

💎 Рынок необработанных алмазов продолжил тенденцию снижения, наметившуюся ранее, а их производство в 2020 году сократилось до 111 млн карат. После пика, достигнутого в 2017 году, это уже третье годовое сокращение кряду. Причём самое значительное сокращение производства отмечено в Канаде, России, Австралии и Ботсване.

💎 Впрочем, восстановление на мировом рынке алмазов и бриллиантов может начаться уже в 2021 году. Многие производители объявили о росте продаж и цен на необработанные алмазы на 5–8% за один только январь. По мнению аналитиков, раньше других восстановится китайский рынок алмазов и бриллиантов, уже в начале 2021 года. Рынок развитых стран достигнет допандемического уровня в 2022–2023 гг., развивающихся — примерно на год позднее.

#ALRS

​​🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила свои операционные результаты за 2020 год.

📈 Выручка увеличилась на 15,4% (г/г) до 504,8 млрд рублей. Темп роста продаж оказался максимальным среди крупнейших отечественных публичных ритейлеров, что радует.

💻 Онлайн-продажи удвоились и составили чуть более 300 млрд рублей. Установки пользовательских мобильных приложений М.Видео и Эльдорадо увеличились на 450% (г/г) до 7,8 млн.

🏪 Группа расширила сеть на 36 новых магазинов до 1074. Темп прироста открытия новых торговых площадей сократился практически в три раза, что вызвано пандемией COVID-19.

👨‍💼 «По итогам года и четвёртого квартала мы показали очень сильный рост. В прошлом году компания смогла не только отлично адаптироваться к структурным изменениям рынка, но и ускорить процесс глубокой цифровой трансформации», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов.

📊 По итогам января 2021 года рост выручки составил 20% (г/г). Сохранение двузначного темпа роста продаж увеличивает инвестиционную привлекательность бизнеса.

💰 Сегодня компания анонсировала новую дивидендную политику, согласно которой планирует направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 2х. Выплаты будут осуществляться дважды в год.

👨‍💼 «Мы предполагаем, что компания будет устойчиво генерировать значительный денежный поток, что позволит нам направлять существенные ресурсы на инвестиции в дальнейший рост, при этом разделяя наш успех с инвесторами», - поведал председатель Совета директоров Группы «М.Видео-Эльдорадо» Саид Гуцериев.

👉 P.S. Компания сейчас торгуется с мультипликатором P/S 0,29х, при среднем значении для отечественного ритейла 0,24х. Бумаги могут быть интересны для покупок при ценнике ниже 700 руб.

#MVID

​​👍 Теперь всё сходится!

1️⃣ "Строительство участка газопровода Северный поток-2 в Дании планируется завершить в апреле 2021 года", - сообщило во вторник агентство РИА Новости со ссылкой на топ-менеджера Газпрома.

2️⃣ Морское управление Дании накануне также сообщило, что завершение строительства двух ниток газопровода в датских водах планируется до конца апреля.

#GAZP

​​🚗 Крупнейший российский автодилер «Рольф» начал подготовку к возможному выходу на IPO.

🎤 О планах размещения акций на бирже в интервью «Коммерсантъ» поведала гендиректор компании Светлана Виноградова.

📃 Предлагаю вашему вниманию основные тезисы интервью:

✔️ Продажа нового автомобиля ничего не приносит. Сделка становится прибыльной от продажи дополнительных услуг — дополнительного оборудования, аксессуаров, кредитования и страхования.

✔️ Сбережения населения растут, что позволяет рассчитывать на рост продаж автомобилей в будущем.

✔️ Компания планирует нарастить продажи автомобилей с пробегом, что позволит увеличить маржинальность бизнеса. Доля на рынке поддержанных авто в Москве и Санкт-Петербурге составляет 8%.

✔️ Доходность любого дилера в Москве выше, чем в Санкт-Петербурге, и в несколько раз выше, чем в регионах.

✔️ Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA за год сократилась с 2,39х до 1,04 х.

✔️ Сейчас начата подготовительная работа для выхода компании на IPO.

👉 P.S. Совет директоров Группы «Рольф» еще в 2019 году объявлял о планах провести IPO. Тогда фондовый рынок демонстрировать хороший рост, и компания могла провести успешное размещение акций на бирже, однако пандемия COVID-19 внесла коррективы в эти планы.

📈 Сейчас рынок вновь находится в фазе роста, переписывает исторические максимумы и автодилер вновь собрался на IPO.

💰 Компания демонстрирует стабильный рост выручки: за период с 2011 по 2019 г.г. продажи увеличились с 10,38 до 162,3 млрд рублей - среднегодовый темп роста выручки составил 41%.

📊 За последние восемь лет средняя рентабельность по чистой прибыли составила 2,2%, что является хорошим показателем для автодилеров.

❓В этом году о своих планах провести IPO заявили Fix Price, Segezha Group и Рольф. Акции какой компании из этого списка вам было бы интересно купить?

​​🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила новую стратегию развития, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

🔸 В 2025 году выручка может составить 1 трлн рублей, что предполагает ежегодный темп роста 14,6%.

🔸 В течение трех лет планируется открыть до 500 магазинов. Компания планирует расширить географию присутствия на 100 городов.

🔸 Рентабельность по EBITDA будет находиться в диапазоне 5-7%. Капитальные затраты будут менее 2% выручки.

🔸 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA должна составить менее 2х, что позволит направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО.

🔸 Менеджмент поддерживает идею увеличения Free float, который сейчас составляет 10,4%. Итоговое решение за Группой «Сафмар».

👉 Складывается впечатление, что компания нацелена на сохранение двузначного темпа роста выручки, что радует. Поэтому всем желающим стать акционером М.Видео-Эльдорадо осталось дождаться привлекательных ценников по бумагам, и действовать (если такой шанс будет): интересные уровни для покупок находятся ниже 700 руб.

У меня после истории с КТК сложилось определённое недоверие к мажоритариям в лице Гуцериевых, поэтому я поучаствовать в этой истории не спешу. Но если у вас другое мнение на сей счёт и нет таких предрассудков, как у меня - дерзайте!

#MVID

​​💵 💎 АЛРОСА представила сегодня результаты своих январских продаж, сообщив об их увеличении на 6% (г/г) до $430 млн, и о 18%-м снижении, если вести сравнение с декабрём минувшего года.

Правда, здесь будет уместно вспомнить об эффекте высокой базы в декабре, на который пришлись разовые факторы, в числе которых - реализация уникального бриллианта.

👨🏻‍⚕️ "Результаты продаж за январь отражают улучшение спроса на ювелирную продукцию на основных рынках сбыта - в Китае и США. Дополнительную поддержку спрос на алмазное сырье получил благодаря отсутствию избыточных запасов в сегменте огранки. Это, в свою очередь, отчасти обусловлено тем, что огранщики имеют возможность делать закупки только под свои реальные потребности", - сказал зам.ген.директора АЛРОСА Евгений Агуреев, слова которого приведены в пресс-релизе.

👉 Относительно алмазной отрасли в целом и компании АЛРОСА в частности, я продолжаю сохранять долгосрочный оптимизм, делая ставку на неминуемое снижение мирового предложения, а также весьма позитивные прогнозы на ближайшие годы по рынку бриллиантов и алмазов.

#ALRS

🏛 Международный валютный фонд опубликовал свежий обзор по экономике России, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ Рост ВВП в 2021 году составит 3%, в 2022 ускорится до 3,9%.

✔️ Средний обменный курс USD/RUB в этом году ожидается на уровне 72,7 руб.

✔️ Спад экономики в 2020 году оказался меньше, чем ожидали многие эксперты в начале пандемии COVID-19.

✔️ Текущий рост инфляции временный, в конце года показатель составит 3,6%. МВФ призывает ЦБ снизить ключевую ставку на 0,5%. Хотя в такой сценарий я поверю с большим трудом.

✔️ Реализация сделки ОПЕК+ окажет положительное влияние на доходы федерального бюджета.

✔️ Себестоимость добычи нефти в России составляет порядка $10 за баррель. Для развития отрасли необходим ценник $40.

✔️ Банки сейчас в лучшем состоянии, чем в кризис 2014-2015 гг.

👉 P.S. Призывы МВФ к снижению ключевой ставки на первый взгляд выглядят неожиданными, на фоне роста инфляции. Снижение на 25 б.п. я ещё допускаю с низкой вероятностью, учитывая нежелание ФРС США повышать ставки в ближайшие три года. Но минус 50 б.п. в текущих реалиях - это перебор.

❗️Именно ФРС является главным «раздражителем», поскольку рост ставок в США способствует оттоку капитала c развивающихся рынков и снижению цен на нефть.

#MACRO

🎤 Один из лучших в мире аналитиков алмазной отрасли Пол Зимниски дал интервью агентству Rough&Polished, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

🔸 Сокращение избыточного объёма предложения будет способствовать росту цен на алмазы.

🔸 Сейчас на рынке наблюдается превышение спроса над предложением.

🔸 Высокие цены на алмазы в 2011 году стали главным катализатором, приведшим к избыточному предложению. Сейчас отрасль извлекла урок из той ошибки.

🔸 В последние месяцы цены на бриллианты растут быстрее цен на алмазы – ювелиры не хотят снижать цены.

🔸 Крупнейшая в мире алмазная биржа Bharat Diamond Bourse одобрила торговлю синтетическими алмазами и бриллиантами в Индии.

🔸 Синтетический бриллиант продается примерно на 65-70% дешевле, чем его природный эквивалент, при этом годом ранее показатель был на уровне 50%.

👉 P.S. Сокращение добычи положительно отразится на стоимости алмазов в будущем, что позволяет рассчитывать на рост финансовых показателей АЛРОСЫ.

👌 Производство синтетических бриллиантов ежегодно увеличивается, однако ювелиры по-прежнему отдают предпочтение природному эквиваленту, что радует.

#ALRS

​​🗓 Ровно через сутки нас ожидает очередное заседание ЦБ РФ, на котором будет решаться судьба ключевой ставки.

На предыдущем заседании, которое состоялось 19 декабря 2020 года, Центробанк взял театральную паузу и сохранил ставку на уровне 4,25%. Думаю, на сей раз эта пауза будет продолжена, однако риторика комментариев от Эльвиры Набиуллиной может ужесточиться, на фоне растущей инфляции в стране.

Судите сами: если ещё в декабре индекс потребительских цен был на уровне 4,9%, то уже в январе мы видим 5,2% (а это верхняя граница прогнозного диапазона ЦБ!). Добавляем сюда повышенный уровень инфляционных ожиданий населения и инфляционное давление в сельскохозяйственном (и не только) секторе – и сценарий сохранения ключевой ставки ЦБ на завтрашнем заседании кажется наиболее вероятным.

О скором повышении ставки говорить тоже пока очень рано, т.к. российская экономика только-только начала приходить в себя после сложного 2020 года, бюджетное стимулирование нас ещё только ждёт где-то впереди (ходят слухи, что федеральный бюджет может потратить около 500 млрд рублей или 0,5% ВВП на новый пакет социальных выплат), а потому инфляционные риски в целом пока удаётся держать под контролем.

​​🐖🐓🦃 Группа Черкизово продолжает радовать щедрыми дивидендами.

📣 Совет директоров компании приятно удивил, сообщив о своём решении выплатить финальные дивиденды за 2020 год в размере 134 руб. на одну акцию, что по текущим котировкам сулит ДД на уровне около 6,3%. Закрытие реестра для получения дивидендов намечено на 1 апреля 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).

💰 Напомню, что в октябре минувшего года компания порадовала промежуточными выплатами в размере 48,79 руб. на акцию. Таким образом, итоговые дивиденды составляют 182,79 руб., что является рекордом в абсолютном значении, а совокупная ДД за 2020 год оценивается на уровне 9%, что более чем достойно!

📊 Группа Черкизово – это интересная история роста на отечественном с/х рынке. Компания активно наращивает производственные мощности, в том числе за счет покупки мелких региональных игроков. Среднегодовой темп роста выручки за последние пять лет составляет 10,7%.

👉 Бумаги Черкизово сейчас торгуются с мультипликаторами P/E 6,38х и EV/EBITDA 5,75х, и могут быть интересны для покупок при ценнике ниже 1900 руб.

#GCHE

​​🧮 НЛМК вслед за Северсталью и ММК отчитался по МСФО за 4 квартал и 12 месяцев 2020 года.

Финансовая отчётность вышла примерно в рамках ожиданий, а потому и реакция рынка оказалась весьма спокойной – котировки весь торговый день в четверг демонстрировали околонулевую динамику, так и не определившись с направлением. Выручка компании с октября по декабрь выросла на 7% (кв/кв) до $2,4 млрд, на фоне бурного восстановления цен на металлопрокат и наращивания производства, в то время как по итогам 2020 года результат оказался на 12% хуже – на уровне $9,2 млрд. По вполне понятным причинам, о которых не стоит упоминать в очередной раз, и особенно тяжёлому первому полугодию минувшего года.

Однако, несмотря на весьма неубедительную динамику выручки, которая помимо всего прочего не смогла дотянуть даже до средних ожиданий рынка, весьма кстати НЛМК в 2020 году отметил целый ряд сопутствующих факторов:

➕ Расширение ценовых спрэдов между ценами на сталь и сырьё, напрямую влияющее на маржинальность бизнеса и эффективность продаж

➕ Завершение крупных проектов реконструкции в доменном и сталеплавильном производствах (в частности, восстановление объёмов производства на Стойленском ГОК)

➕ Начисление компенсации в размере $97млн (с учётом процентов сумма составила и вовсе $105 млн и была получена в январе), в соответствии с мировым соглашением с МинторгомСША по иску об исключении слябов из-под действия импортных пошлин

⬆️ Благодаря этим факторам показатель EBITDA превысил прогнозы и прибавил как по итогам 4 кв. 2020 года – на 54% (кв/кв) до $890 млн, так и по результатам всего минувшего года – на 3% (г/г) до $2,65 млрд. Рентабельность по EBITDA при этом выросла в 2020 году на 5 б.п. до 29%, а по итогам 4 кв. 2020 года и вовсе взлетела до 37%, воспользовавшись благоприятной конъюнктурой. В этом смысле первый трёхмесячный отрезок года текущего тоже может порадовать позитивными цифрами, судя по всё ещё высоким ценам на сталь.

⬆️ Коротко скажу, что чистая прибыль НЛМК, приходящаяся на акционеров, выросла на 79% (кв/кв) до $558 млн и не досчиталась 8% с результатом $1,24 млрд по итогам 2020 года. Большого смысла в этих цифрах для акционеров нет, поэтому перейдём к свободному денежному потоку (FCF), на который компания ориентируется при расчёте дивидендных выплат. Сильного снижения FCF в 4 кв. 2020 года НЛМК удалось избежать, ограничившись скромным снижением на 4% до $229 млн (в то время как Северсталь отметилась динамикой минус 44,5%, ММК – минус 62,9%). А потому и дивиденды, о которых пойдёт речь уже в следующем посте, очень порадовали, едва не став рекордными за всю историю квартальных выплат.

Кстати говоря, годовой CAPEX вырос на 4% до $1,1 млрд, строго в соответствии с представленным ранее прогнозом самой компании, чистый долг за минувшие три месяца прибавил на 28% до $2,5 млрд (в том числе из-за привлечения доп. денежных средств на выплату дивидендов за 3 кв. 2020), однако соотношение NetDebt/EBITDA по-прежнему не вызывает никаких опасений, немного прибавив с 0,87х до 0,94х (на фоне уверенной динамики EBITDA).

Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация

#NLMK

​​👨🏻‍💼 Комментарий вице-президента по финансам Группы НЛМК Шамиля Курмашова к опубликованным финансовым результатам компании:

«В 4 кв.2020 года восстановление деловой активности, в том числе в форме отложенного спроса и пополнения запасов в глобальной цепочке при ограниченном предложении металлопродукции привели к резкому росту цен на металлопродукцию на ключевых рынках компании. Высокие цены на железную руду также поддержали этот тренд.

Структурный эффект от реализации проектов Стратегии-2022 за 12 мес. 2020 года достиг $261млн к базе 2019 года. Вклад программ операционной эффективности составил $176млн, а инвестиционных проектов – $85млн.На Липецкой площадке была завершена модернизация доменного и сталеплавильного производства, что позволит увеличить мощности по производству стали на 1 млн т в год с 2021 года. На Алтай-Кокс завершено строительство установки трамбования угольной шихты, что позволит снизить зависимость Группы НЛМК от дорогих и дефицитных марок угля. Эффект полного года от этих проектов отразится в финансовых результатах компании в 2021году».

📈 Что касается краткосрочных прогнозов самой компании, то в 1 кв. 2021 года НЛМК ожидает увеличения объёмов выплавки стали на Липецкой площадке до 3,5 млн тонн, что соответствует озвученной ранее цели в 14,2 млн тонн стали в 2021 году.

👨🏻‍💼 "Мировые цены на металлопродукцию в январе 2021 года находились на многолетних максимумах, под влиянием высокого спроса на сталь и на фоне ограниченного предложения. С учётом роста котировок в конце 4 кв. 2020 года и временной разницы в признании продаж, средние цены реализации в 1 кв. 2021 будут выше (кв/кв), что положительно отразится на финансовых результатах компании", - говорится в сообщении.

💰 Наконец, самый приятный момент для акционеров - дивиденды! Совет директоров НЛМК рекомендовал акционерам утвердить выплату дивидендов по результатам 4 кв. 2020 года в размере 7,25 руб. на акцию (на общую сумму $570 млн), однако вспоминая прошлогоднюю историю так и хочется сказать: "обещать - не значит жениться". Эта рекомендация ещё должна быть одобрена акционерами. Но в любом случае, больше за квартал компания платила лишь по итогам 1 кв. 2019 года (7,34 руб.), а потому до рекорда не хватило каких-то 9 копеек. Ну ничего, ещё первые три "жирных" месяца текущего года впереди!

Таким образом, при благоприятном развитии событий на ГОСА, по итогам 12 мес. 2020 года акционеры НЛМК могут получить совокупный дивиденд в размере 21,64 руб. на одну акцию и ДД=11,4%. Надо ли говорить, насколько шикарным является подобная дивидендная стабильность, которую продолжает демонстрировать компания, несмотря на все трудности минувшего года? Думаю, вряд ли.

🧮 Я попытался прикинуть норму выплат, которой руководствовались в компании, и по итогам 2020 года у меня получилось гораздо больше 100% FCF, даже с учётом корректировки фактических капексов ($1,1 млрд) под "нормализованные" ($700 млн), согласно Стратегии-2022. Ну а коль долговая нагрузка позволяет поддерживать такую щедрость - я только рад!

👉 После небольшой фиксации прибыли по части позиции, я продолжаю держать акции НЛМК в своём портфеле с долей в 4%, и держу руку на пульсе.

#NLMK