#МыслиРазумногоИнвестора

⛔️ Чем опасны "компании будущего" и почему они так растут?

Под "компаниями будущего" я имею ввиду такие компании, которые очень дорого стоят, но при этом ничего не зарабатывают. А называю я их "компаниями будущего", потому что люди покупают не доходы, а ожидания.

Выходит директор компании и такой говорит: "Вот у нас супер-пупер идея, через 15 лет мы будет зарабатывать по триллиону в день". И инвесторы такие: "ваааууу. Вот это супер-пупер идея, надо покупать, пока так дешево". И пофиг, что убыточная компания стоит полтриллиона долларов. В будущем она будет ещё дороже. И фонды: "вслед за ними, да! Надо покупать эту супер-пупер крутую компанию".

🤦‍♂️ По итогу, что получается?

Получается, что из-за одной только идеи и веры, люди вливают самостоятельно и через фонды миллиарды долларов в компанию. Она, естественно, растет в цене. Все это видят и начинают вливать ещё больше денег, ПОТОМУ ЧТО РАСТЕТ!

В такие моменты диванные аналитики, которые никогда не открывали отчетность компаний и даже не знают, что такое баланс, начинают считать себя просто превосходными стратегами со великолепным чувством рынка, а фонды, которые этим пользуются начинают кричать, что они при помощи тайных разработок и глубокого анализа нашли формулу успеха и все, кто к ним присоединится, будут счастливы. (Привет Ark Innovation)

И никто не понимает, куда эта дорога ведет. Ведь рост капитализации в данном случае - есть продукт глупости, самоуверенности и отсутствия контроля.

🙅‍♂️ К чему это может привезти?

Большинство обычных людей - к весомой потере средств. К примеру, за последний месяц начали появляться лишь намеки, что инфляция вырастет, что привело к росту доходности облигаций. Это привело к тому, что инвесторы УЖЕ задумались о том, что при росте инфляции ФРС ужесточит монетарную политику.

Это лишь опасения, а перегретые "компании будущего" попадали на 40-60%. Просто обвалились лишь при намеке на снижение ликвидности и ужесточение монетарных мер. А что будет, если реальная инфляция подскочит? Или если ФРС в этом году ужесточит меры, поднимет ставку? Думали об этом?

ARK innovation упал на 25% в то время, как рынок упал всего на 4%.

И впереди нас ждет ещё много триггеров для обвала подобных акций.

💣 Кстати, о каких акциях я говорю?

Tesla - естественно. Компания стоила 850 миллиардов при выручке в 30 миллиардов и чисто прибыли в 800 миллионов. Очевидно, что это невероятно дорого. Потому и упала на 30% уже.

Roku - при стоимости в 70 миллиардов, компания заработала всего 1.7 миллиарда. Прибыли нет, чистый убыток - 18 миллионов. При чем прибыли нет вообще. За все существование компании. Упала на 25%.

Moderna - тоже при стоимости в 80 миллиардов выручка в 2020 году - 800 миллионов. Оооочень рентабельная инвестиция (сарказам).

О каких компаниях можно подумать для покупки?

Раз уж вы так любите риски, то вот вам, пожалуйста:

G1 Therapeutics - стоит всего 800 миллионов. Она ничего не зарабатывает вообще! В отчета в графе "выручка" просто стоит прочерк. Но она перспективная. Если вас интересует риск, то вот пожалуйста. Компания может сильно вырасти в ближайшие годы только лишь на спекуляциях и хороших новостях, потому что дешевая. Но не забывайте, что такие компании вечно проводят доп.эмиссию.

Virgin Galactic - тоже ничего не зарабатывает, но классная идея и стоит всего 6.5 миллиардов. Брать лет на 10 - вполне может вырасти десятикратно.

Такие и подобные компании можно рассмотреть на долгий срок, но не нужно тратить на них кучу денег!
Достаточно пару сотен долларов. Сделали выбор и забыли. Естественно, у таких компаний есть шанс обанкротиться, но также и есть шанс дать вам прибыль, в десятки раз превышающую среднерыночную.

Поэтому будьте аккуратны. Не покупайте на вере и ожиданиях. И не тратьте на это много денег.

💥 Предвижу интерес и вопросы по поводу IPO Fix Price

Да, я знаю, что я говорил, что про IPO я рассказывать не буду. Но этот пост я пишу исключительно для того, чтобы предупредить.

Почему я на это решился? Потому что я увидел данные, что в ходе IPO компания может привлечь около 2 млрд $.
С 10 марта Fix Price начнет торговаться на Московской и Лондонской бирже.

Компания предложила инвесторам 21% уставного капитала (178,37 млн бумаг). Продажи прошли по цене 9,78$ (по нашему курсу примерно 730 рублей за акцию). Кроме того, компания заявила, что может продать ещё 26,8 млн расписок. Получается, что общая сумма привлеченных средств может достигнуть 2 миллиардов долларов.

Ну и не сложно посчитать, что вся компания (100% капитала) оценивается в 8.5 миллиардов долларов.

⛔️ И давайте немного проанализируем компанию, чтобы понять, почему НЕ стоит в нее инвестировать.

1️⃣ Компания оценивается в 8.5 миллиардов. Имея всего 4279 (по последним данным) магазинов по всей России. А вот есть у нас сеть "магнит", у которой более 21 тысячи магазинов по всей России. И ее рыночная капитализация - 6,7 миллиарда.

Не кажется странным, что более крупная сеть стоит дешевле? Да, у Fix Price выше маржа, но это тоже временно, ведь сеть намного меньше. В комментарии скину вырезки из финансовых показателей.

2️⃣ Пока данных нет за 2020 полный год, но чистая прибыль компании в 2019 году была 13 миллиардов рублей. За первое полугодие 2020 она выросла вдвое. Давайте так и возьмем, что чистая прибыль вырастет вдвое. Тогда получится около 26 миллиардов рублей или примерно около 350 миллионов долларов. Получается, что P/E будет около 24. Это очень высокий показатель.

3️⃣ У компании будет крайне высокий P/B. По моим подсчетам, примерно около 11. Я нашел документ с данными сети на официальном сайте (тоже в комментарии его прикреплю). Там сказано, что активов у компании - 35 миллиардов рублей. Обязательства - 22 миллиарда. Значит, акционерный капитал - 13 миллиардов рублей, или 175 миллионов долларов.

Согласитесь, что цена за такую компанию в 2 миллиарда - дороговато. При этом, ещё нужно будет изучить отчет по международным стандартам, который компания должна будет предоставить после IPO.

💁🏻‍♂️ Почему сейчас так сильно продвигают это IPO?

Да потому что сейчас идеальное время, чтобы продать свой бизнес по высокой цене! Почему все сейчас стремятся к IPO, даже этот Fix Price. Потому что на рынке оптимизм и спрос высокий. Спрос высокий, потому что ожидания от компании высокие. Представители Fix Price обещают через 5 лет вдвое увеличить выручку. то есть, увеличивать ее ежегодно по 15-18%. Обалдеть.

Так это получается российский Амазон, а не дешевый магазин с китайскими товарами. Ну, по факту, это слишком дорого.

Этот пост написать исключительно для того, чтобы уберечь людей от необдуманных покупок. Особенно, в первые дни торгов.

#FixPrice

💥 Лучшие цитаты великих инвесторов. Часть 1

1️⃣ «Инвесторы теряют гораздо больше денег на попытках предвидеть коррекции, чем на самих коррекциях.» — Питер Линч

Это абсолютная правда. Я всегда говорю, что никто не может знать будущего. Поэтому пытаться переиграть рынок просто глупо. Многие считают, что они сейчас продадут акции, рынок упадет и они на самом дне закупят их заново. Это жадность.

А знаете, как чаще бывает? Вы продаете акции. Рынок растет. Нервы на пределе. Вы ждете, пока рынок упадет и видите, как теряете прибыль, если бы просто сидели в акциях. В какой-то момент нервы не выдерживают, вы покупаете акции и рынок падает. Но вы-то думаете, что коррекция будет дальше. Вновь продаете акции в убыток, чтобы зайти ниже, а рынок, зараза такая, начинает расти.

Поэтому я абсолютно не понимаю высказываний, мол, сейчас выйду, зайду пониже. Откуда такая уверенность, что получится? Поэтому я не могу нормально отвечать на вопросы - когда коррекция? На сколько глубокая коррекция? Когда продавать/покупать акции? Я не знаю будущего. А тот, кто говорит и рассказывает вам, какой он успешный трейдер - врет.

Конечно же, кто-то, читая данный пост, считает себя намного умнее всех остальных. И я искренне желаю ему удачи, чтобы попасть в 8% тех трейдеров, кто смог заработать на рынке. И попасть в 1% людей, которые могут делать это регулярно на протяжении длительного периода.

2️⃣ «Я не пытаюсь составлять рыночные прогнозы — я занимаюсь поиском недооцененных ценных бумаг.» — Уорен Баффет

Я, конечно, стараюсь анализировать ситуацию и понимать, что происходит и какие у нас перспективы. Но, повторюсь, я не провидец. Я не знаю, что завтра будет с рублем, долларом или с акцией какой-то компанией. Я лишь стараюсь оценивать риски и давать качественную аналитику.

Но что я точно могу - это найти компанию, которая продается достаточно дешево и которая является рентабельной инвестицией.

3️⃣ «За каждой акцией стоит компания. Выясни, как у нее дела». Питер Линч

Очевидно, но многие про это забывают. Особенно люблю, когда я пишу о том, что компания сейчас продается по низкой цене, а мне парируют тем, что акция сейчас на своих максимумах. Например, 1000 рублей.

Вот вам вопрос: а если акций будет расти в ближайшие пару месяцев, вы так же будете считать тысячу рублей высокой ценой? Или для вас психологически важно, чтобы бумага в прошлом показывала более высокую цену?

Ну, давайте посмотрим на IBM, например. 10 лет назад акции были дороже на 70%. Логически стоит покупать эту компанию, ведь она уже стоила дороже, а значит может и в будущем?
Нет! Это полное отсутствие логики. Есть цена, которую нужно сравнивать с реальной стоимостью компании, с доходами компании, но никак не с ценой в прошлом!

4️⃣ «Наилучший способ измерить ваш инвестиционный успех заключается не в том, чтобы заработать больше рынка, а в том, чтобы иметь финансовый план и поведенческую дисциплину и следовать им. Именно они (план и дисциплина), наиболее вероятно, приведут вас туда, куда вы хотите.» — Бенджамин Грэхэм

К сожалению, многие начинают инвестировать с небольших сумм и считают, что им НУЖНО разгонять депозит. Какой смысл с депозитом в 100к сидеть в качественных акциях и зарабатывать понемногу. Лучше ведь рискнуть, чтобы заработать больше.

Сказал Жора и слил весь депозит, потому что купил теслу по 850 с тройным плечом. И остался банку ещё и должен.
Отличное проявление финансовой грамотности.

Недавно в Пульсе я видел человека, у которого портфель на 100 тысяч долларов (это около 7.5 миллионов рублей. И его убыток составляет 25%.

То есть, человек просто взял и слил четверть на попытках активной торговли. Но используй он, при распределении средств на этом депозите, качественные недооцененные акции, он мог быть добиться неплохой доходности от роста котировок и при этом получать дивиденды, которые ежегодно бы росли. С таким депозитом, уже лет через 5 можно было бы говорить о финансовой независимости. Пусть и на начальном этапе.

💥 Китайский рынок упал уже на 15%

Кстати, отличный пример перераспределения средств.

Почему китайский рынок так рухнул?

Во-первых, потому что ЦБ Китая заявил, что в этом году будет проводить умеренную монетарную политику. Многие инвесторы увидели в этом намек на сворачивание стимулов.

Во-вторых, рост доходности облигаций США. Да, да, это не шутка. Из-за роста доходности облигаций США деньги стали уходить и из Китайского рынка. Косвенный признак, который это подтверждает - укрепление доллара.

Как ни крути, фондовый рынок США - ключевой, а доллар - мировая валюта. Поэтому, если инвесторы видят перспективы ужесточения монетарной политики в Китае и в Америке, то начинают фиксировать прибыль по рисковым активам. Акции - рисковый актив. А китайские акции - вдвойне рисковый актив из-за валютных рисков.

Вот такая вот сложная взаимосвязь.

ПС - падение продолжается на опасениях ужесточения монетарной политики в Китае, несмотря на новые стимулы в США. Хотя они могут поддержать и рынок Китая 😁

💥 5 интересных акций на рынке на данный момент

Друзья, вы не раз спрашивали о том, какие сейчас есть интересные акции. Вот я и добрался до того, чтобы написать об этом пост. Давайте по порядку.

1. Citizens Financial Group

Отличный банк, который показывает сильные результаты роста. Входит в топ-20 крупнейших банков в США по размеру активов и капитализации. Является системно-значимым банком.

При рыночной цене в 18.8 миллиардов управляет активами на сумму 183 миллиарда. Акционерный капитал - 22.6 миллиарда, что говорит о том, что компания продается по цене ниже своей внутренней стоимости.
Средний P/E за 5 лет - 12.9
Рентабельность прибыли на акцию в 2020 году просела (как и у всех банков из-за создания резервов) и сейчас около 5.5%. До пандемии этот показатель был около 9.5%.

Также, компания платит отличные дивиденды - 3,45%, которые регулярно увеличивает. И проводит сокращение акций - bayback.

2. CitiGroup

Ещё один банк, да, но мне не платят за их рекламу, честно. Просто не могу не посоветовать.

Тут тоже. Первое, что стоит отметить, что этот банк входит в "большую четверку банков США". Он очень крупный, управляет активами на сумму 2.2 триллиона. Отлично переживает пандемию. Так как он крупный, он показывает сильных результатов роста, но тем не менее:

Акционерный капитал компании - 200 миллиардов. А рыночная цена - 148 миллиардов. Опять же, продается значительно ниже своей внутренней стоимости.
Средний P/E за 5 лет - 12.9
Рентабельность прибыли на акцию - 7.7%. До пандемии был более 10%.

Хорошая дивидендная доходность - 2.87%. И ежегодные обратные выкупы.

Банки сейчас, в целом, являются интересными идеями, ведь впереди нас ждет цикл ужесточения монетарной политики. Для банков это плюс, потому что больше прибыли будет от комиссионных по кредитам. Ну и оба они продаются дешевле своих чистых активов, что вообще изумительно.

3. Kemper

Это страховая компания, которая показывает отличные результаты роста. С 2015 года активы выросли на 78%, капитал вырос более чем в 2 раза.
В основном, благодаря слиянию в 2018 году со страховой компанией Infinity.

Компания показывает достаточно сильные результаты, и хорошую рентабельность EPS - 8.4%.
Стабильный свободный денежный поток.
Также, Kemper платит дивиденды около 1.5% и регулярно их повышает.

Мне нравится цена этой компании.
Средний P/E - 16.4
P/B - 1.15

Компания достаточно интересная и стоит всего 5 миллиардов на рынке. С такими показателями, это хорошая цена.

4. M/I Homes

А это ещё одна строительная компания.
И знаете чем она интересна?

Во-первых, она показывает внушительные результаты роста. За 5 лет выросла вдвое. Во-вторых, рентабельность прибыли на акцию - более 15%. До пандемии был 11%.

И при этом, компания стоит всего 1.5 миллиарда. То есть, это очень рентабельная компания средней капитализации.
Средний P/E - всего 12.9
А P/B - 1.24
NetDebt/EBITDA - 1.93

Мультипликаторы указывают на справедливую стоимость. При этом компания развивается. Регулярно растет количество акций, но это благодаря приобретениям других компаний. Последнее было в 2018 году - компания приобрела строительный бизнес из Детроита.

M/I Homes не платит дивиденды, но при этом, регулярно проводит обратный выкуп акций, что тоже является инструментов возврата капитала акционерам.

5. Alibaba

Ну и хочу посоветовать акцию роста, которая меня интересует.
Да, эта китайская компания мне нравится. И недавно как раз по ней была просадка.

Цена в 230 за акцию говорит о полной рыночной стоимости в 650 миллиардов долларов.
Компания показывает крайне высокие темпы роста, отрицательный чистый долг. И при этом регулярно проводит доп.эмиссии для привлечения средств.

Рынок электронной коммерции только развивается и Alibaba имеет отличные перспективы по росту рынка в Китае и в Европе.

Дивидендов компания не платит, но акция роста нацелена на рост. Так что если вас такие интересуют, то пожалуйста.

💥 Помощь уже здесь!

Джо Байден у себя в твиттере написал, что помощь уже здесь. Что означает, что палата представителей одобрила меры поддержки на 1.9 триллионов долларов!

Программа поддержки включает в себя прямые выплаты американцам в размере (выделено 400 млрд $), помощь властям штатов (выделено 350 млрд $), расширение льгот для семей с детьми, страховые выплаты домохозяйствам, а также увеличение финансирования распространения вакцины.

Байден планирует подписать законопроект в пятницу.

Новость однозначно позитивная. Основные индексы эту неделю показывают положительную динамику, но вот индекс доллара вновь обвалился. Облигации вновь стали снижаться в доходности. Я постараюсь успеть сегодня написать об этом более подробно.

💥 Что ждет индекс доллара и фондовые рынки после стимулов?

Думаю, сейчас эти вопросы вполне себе актуальны.
Давайте для начала разберемся с индексом доллара.

С ним, в принципе, все понятно. Это работает по принципу банального спроса и предложения. Сейчас напечатают 1.9 триллиона долларов, соответственно, предложение увеличится, что вносит дисбаланс между спросом и предложением в пользу последнего и индекс начинает снижаться.

Но при этом ещё и спрос снижается, потому что:

Падает доходность 10-летних облигаций США

Тут все более сложно. Начать, думаю, стоит с того, что вышли данные по инфляции. Вернее, это называется индекс потребительских цен. За февраль в годовом выражении инфляция подросла до 1.7%, но это как раз то значение, которое и прогнозировалось.

Поэтому страхи и инфляционные ожидания сейчас стали снижаться, из-за чего доходность облигаций вновь стала снижаться. Пока пишу эту статью, уже спустилась ниже 1.49%.

А такая низкая доходность вкупе с новыми вливаниями, вероятнее всего, подогреет интерес инвесторов к рисковым активам. Точнее, уже подогревает, потому что индекс доллара стал падать.

Получается, что при росте предложения мы также наблюдаем падение спроса. Что и бьет по доллару.

Пара евро/доллар

Я, конечно, не Нострадамус, но что-то мне подсказывает, что можно ожидать роста в этой паре и уходы выше 1.2-1.21. Более точно сложно сказать, я это лишь к тому, что в ближайшее время на фоне снижения инфляционных рисков и новых стимулов можно ожидать ослабление доллара.

Что будет с рынками?

Как мне подсказал один из читателей в комментариях, за что ему спасибо - Deutsche Bank провел исследование, согласно которому граждане, американские инвесторы могут вложить около 37% от стимулов могут направить в фондовый рынок. Ну, это минимум. И этот около 150-170 миллиардов долларов.

Значит, в ближайшее время мы ещё можем увидеть хороший рост.

Но при этом, нужно понимать, что сейчас уже тот случай, как год назад, когда повсюду был карантин. Сейчас уже половина средств может пойти в реальную экономику, в реальный мир, а значит, в течении 2-3 месяцев можно ожидать роста инфляции. Но тут уже сложно что-либо прогнозировать по поводу реальной инфляции. А вот инфляционные ожидания вновь могут начать расти, что приведет к очередной распродаже. Так что кеш ещё понадобится.

❗️ Друзья, хочу вновь поднять тему того, что такое "маржа безопасности"

Тут недавно китайский рынок обвалился. И один из читателей написал, мол, даже не думал, что такое может произойти и хорошо, что акции продал.

Я считаю, что это крайне неверная политика.

Почему я не боюсь, когда у меня в портфеле просадка?

Меня это вообще не волнует. Честно говоря, я этому только рад. 😈

Все дело в том, что у меня есть определенные критерии выбора активов и четкое понимание того, что я покупаю. А также, у меня есть четкое понимание того, что рыночная цена не отображает реальную стоимость компании.

Рыночная цена - это то, что устанавливает масса инвесторов. Они создают спрос и предложение, двигая цену то вверх, то вниз.
Естественно, на это влияет куча факторов - новости, эмоции, риски, даже твиты каких-то людей.

Рынок, как живой организм, где постоянно рыночная цена компании становится либо слишком высокой, либо слишком низкой. Но она не отображает реальное положение дел у компании.

Вот в том году, например, когда карантин ввели, все акции обвалились. Взять тот же Bank of America. Акции обвалились почти на 50%. Потому что карантин, потому что снизили ставку, потому что ФРС дал приказ создавать резервы, что ударило по чистой прибыли, и потому что тот же ФРС запретил увеличивать дивиденды и делать байбеки.

Инвесторы просто начали распродавать на панике.

А что делает разумный инвестор? Он понимает, что сам банк одномоментно не стал хуже. Резервы, отмена дивидендов и байбека - банальные меры предосторожности. Этот банк переживал и более худшие для него времена.

Разумный инвестор смотрит на показатели банка и понимает, что это хорошая компания, которая продается по отличной цене. Со скидкой. И покупает акции. К слову, с того момента акции выросли уже вдвое и обновили свои максимумы до пандемии.

А есть, например, акции Tesla. Вот они росли-росли-росли. А потом бах, начали расти инфляционные ожидания, инвесторы стали избавляться от рисковых активов и менее чем за месяц, акции упали в цене на 36%.

Банковские акции тем временем себя чувствуют отлично.

Что это за явление такое?

Смотрите, акции Тесла - это чисто спекулятивные акции. Они растут на новостях, на хайпе.

А акции Bank of America - это стоимостные акции. Они растут потому, что на них растет спрос, потому что это хороший бизнес. И они меньше реагируют на подобные колебания.

А теперь пару вопросов к вам

Вы можете с точностью предсказать, что будет дальше?

Например, многие покупают акции Теслы потому, что верят в её дальнейший рост. Акции настолько переоценены, что ее дальнейший рост должен быть по 30% в год в течении 10 лет (условно).

Вы готовы сейчас покупать бизнес за 800 миллиардов, который возможно в будущем будет зарабатывать по 500-600 миллиардов в год?

А если он не сможет столько зарабатывать?

В том и суть, что в таких акциях как только инвесторы видят малейшие риски, они сразу обваливают цену. Стоит компании показать отчет, который разочарует, акции летят вниз. Рентабельность у таких вложений низкая, а волатильность высокая. И лично у меня нет никакой уверенности в том, что акции и дальше будут расти.

А вот в Bank of America уверенность есть. Потому что компания продается по справедливой цене. Потому что компания выплачивает дивиденды. И я четко понимаю, что купил её по цене, которая ниже реальной стоимости этого бизнеса. И поэтому мне не страшно за эти акции. Я уже их имею в портфеле и потратил на них меньше, чем они стоят.
И такая стратегия позволит мне покупать рентабельные компании без опасений, что акции вдруг резко обвалятся.
И в этом мне помогает понимание того, насколько важна "маржа безопасности".

Маржа безопасности - это разница между реальной стоимостью бизнеса и его рыночной ценой.

Это то, что помогает делать мне рентабельные покупки. Я предпочитаю в большинстве своем покупать хороший бизнес по скидке, который уже здесь и сейчас показывает хорошие результаты, а не который, ВОЗМОЖНО, будет показывать хорошие результаты в будущем. (Хотя есть исключение, как с Virgin Galactic, но подобные идеи стоит реализовать на малую долю от портфеля).

Вот в чем самая большая разница между разумным инвестирование и хайповым. И я понимаю, что акции Теслы сильно выросли за последний год и многим дали прибыль. Но это не говорит о то, что так будет всегда. Подумайте лучше о том, сколько людей потеряли деньги за последний месяц, когда акции упали на 36%.

Если ваш товарищ гоняет со скоростью 200 км/час, это же не делает его правым. И это не говорит о том, что вам следует делать также. Он может так успешно кататься несколько лет. И говорить о том, мол, чего ты как черепаха ездишь 90 км/час. А потом в какой-то момент его имя может найти в некрологе. Извините, за такую жесть, но это так.

Более опасная игра, будь-то вождение автомобиля или инвестиции, очень сильно с каждым годом повышает риски потерять все. Будь то деньги... или жизнь.

А знаете почему так происходит?
Почти никто не осознает того, что акции могут приносить по 20% годовых только дивидендами... А вот об этом секрете я расскажу вам в ближайшее время очень подробно. Это самая важная часть инвестиций.

Дисклеймер: это мое личное мнение.

#МыслиРазумногоИнвестора

💥 Байден подписал законопроект о стимулировании экономики на 1.9 триллиона долларов

Конечно, это была уже формальность, но тем не менее, новость важная. В ближайшее время начнутся выплаты, что создаст дополнительное топливо для роста рынков.

Кроме того, Байден акцентировал внимание на борьбе с коронавирусом, поставив цель уже к 1 мая вакцинировать первых 100 миллионов американцев. А к июлю планирует вернуть страну к нормальной жизни.

Новость очень важна тем, что если этот план получится, то вернувшись к нормальному состоянию в экономике, действительно можно уже будет говорить о росте инфляции и дальнейшем ужесточении ДКП.

💥 Bank of America заявил, что рубль недооценен

Недавно аналитики Bank of America заявили, что сохраняют позитивный взгляд на рубль, а геополитические риски считают переоцененными.

Однако, немного изменили прогноз. Если в начале этого года они прогнозировали укрепление рубля до 68 рублей, то сейчас уже прогноз укрепления до 70 рублей относительно доллара.

Что дальше будет с рублем?

Если брать ближайший месяц, то позитива хоть отбавляй. Нефть стремится к 70$ за баррель. На рынках тоже сохраняется позитив. Новые стимулы дают дополнительное топливо для роста. Растет количество колл-опционов и вместе с ними растет аппетит к рискам.

Но тем не менее, есть до сих пор остается достаточно много рисков

Во-первых, возможна коррекция по нефти. На фоне растущих запасов. Не думаю, что большая, но она может попридержать рубль от дальнейшего укрепления.

Во-вторых, остаются до сих пор санкционные риски. При чем, на этот раз уже не лайтовые санкции против российских компаний или олигархов. В новостях вновь стали мелькать сообщения о возможных санкциях против российского гос.долга.

Что это значит?

Санкции против гос.долга - это риск не только для нашей валюты. Это огромный риск для всей российской экономики. На данный момент доля нерезидентов составляет около 23% по данным за февраль. Это почти четверть бюджета.

Это данные по новым выпускам государственных облигаций, которые выпускает Министерство Финансов. Около 60% нерезидентов - это банки.

Получается, что санкции против гос.долга ударят напрямую по бюджету нашей страны. Обвалят его. Более того, сильно ограничат возможности финансирования. В прошлом году из-за политических рисков осенью МинФин и так не полностью реализовывал продажи из-за низкого спроса. Если будет запрет на покупку наших облигаций иностранцами, то рубль обесценится. При чем обвал может произойти не меньше, чем в 2014 - вдвое.

Поэтому я до сих пор сохраняю свое мнение по рублю, что в первую половину этого года он не опустится ниже 70. Более того, я думаю, ещё не скоро будет ниже 72-71.

А что думаете вы по этому поводу?

Друзья, помните, я писал статью "Почему Уоррен Баффет купил Coca-cola"?

Так вот, я там накосячил. Когда я считал рентабельность, я не учел сплиты акций, из-за чего рентабельность вышла такая высокая. Сейчас я откопал ещё более древние отчеты. 1980-1990 и более внимательно проанализировал все.

В любом случае, компания была очень интересной и перспективной, а ее темы роста поражали. При этом, цена была действительно низкой. Более того, уже в то время, политика компании была направлена на рост капитализации.

Более подробно я написал статью об это инвестинге: https://ru.investing.com/analysis/article-200279076

Прошу простить меня за такой косяк. 😊

#инвестинг

💸 Стоит ли покупать облигации?

Друзья, хочу затронуть тему, которую в последнее время многие обходят стороной.
Для чего вообще нужны облигации, стоит ли покупать, если стоит, то какие и рассчитать реальную доходность?

Облигации, по сути, также, как и акции, могут продаваться дешево, а могут продаваться дорого. В смутные времена спрос на облигации растет, а вот их доходность падает.

Ну, тут очевидно. При фиксированном выплате купонов, ваша доходность будет тем выше, чем дешевле вы купите облигации.

Для чего вообще нужны облигации?

На самом деле, это крайне важный инструмент в экономике. Так, государство, либо компании привлекают капитал. У государства этот капитал идет в бюджет, на финансирование проектов, у компаний также он идет на развитие компании.

По сути, покупая облигацию, например, у государства, вы даете ему в долг, а оно, в свою очередь, обязуется выплачивать вам проценты. В конце срока обращения облигации, вам вернут номинальную стоимость. Как правило, в России, это 1000 рублей.

И вот уже стоит ориентироваться на цену.

❗️ При покупке облигаций очень легко обмануться, если вы собираетесь её держать до конца

Приведу в пример облигации ОФЗ 26218. Это обычные облигации без амортизации, с фиксированным купонным доходом и сроков обращения - 10 лет.

Сейчас стоимость такой облигации на бирже - 1130 рублей. Купон выплачивается 2 раза в год в размере 42,38 рублей. Получается, доходность такой облигации - 100/1130*(42,38*2)=7.5%.
Неплохо. Куда больше, чем в банке.

Но если вы будете держать эту акцию до конца срока обращения, то в конце вам выплатят номинальную стоимость! Это 1000 рублей. То есть, вы купили ее за 1130, но выплатят вам всего 1000.

Таким образом, доходность к погашению снизится до 6.85%.

Это важно понимать. Есть текущая доходность, а есть доходность к погашению.
Ну или если вы продадите ее в минус, то ваша доходность тоже будет меньше.

Рассчитывается это просто. ((Стоимость продажи или погашения − Полная цена покупки + Все купоны за период владения) / Полная цена покупки) × 100%.

Сложно?

Давайте на примере. Допустим, вы купили ту облигацию, о которой я читал выше за 1130 рублей. А затем, спустя год, ее цена снизилась до 1100 рублей. За год вы получили два купона по 42.38 рублей. И по какой-то причине решили ее продать.

Получается, ваша доходность - 4.8%

1100-1130+(42.38*2) / 1130 * 100%= 4.8%

Сильные изменения, да?

А хотите ещё магии?

Допустим, вы купили облигацию по 1130. А через год продали ее по цене в 1180, также, получив 2 купона.

Знаете какая доходность у вас будет?

1180-1130+(42.38*2) / 1130 * 100% = 11.9%.

Неплохо, да? Для облигации-то. Цена всего выросла на 50 рублей, а ваша доходность выросла вдвое. Ну, это грубовато, конечно, я не учел комиссии брокеру. Но результат не сильно изменится.

Так стоит ли покупать облигации? Однозначно, да

Вопрос лишь в том, когда.

Я, например, для себя вижу 2 причины покупки облигаций.

1. Если капитал достаточно большой. Часть средств можно перенести в облигации. Особенно, на просадке. Так вы получите более высокую доходность. И это круто, учитывая то, что облигации намного более безопасный инструмент, нежели акции.

2. Когда рынок на своих пиках и вы ожидаете коррекции, но когда будет - неизвестно.

Второй способ очень подходит, чтобы сохранять средства, но при этом, чтобы не просто лежали, а приносили доход.
Потому что во время обвала в марте в том году, когда рынок упал на 35%, облигации ОФЗ 26218, например, упали всего на 15%. И восстановились буквально через 1.5 месяца.

Это лично мое мнение, может оно и странное, но я считаю, что когда рынок в большой неопределенности и есть шансы наступления фазы медвежьего рынка, но неизвестно когда это произойдет, вполне можно создать небольшой запас из облигаций. Потому что когда акции начнут снижаться (не резко, как во время обвала), а именно при наступлении фазы медвежьего рынка, облигации будут более стойкими и будут приносить доход. И даже если их продать в небольшой минус и купить акции на эти деньги, это будет вполне рентабельно.

Но повторюсь, это лишь мое мнение.

#Облигации

Почему я так не делаю?

Потому что у меня маленький портфель. Когда он станет более весомый, я однозначно буду пользоваться облигациями. При чем, еврооблигациями.

И если вам это интересно, я с радостью и о них напишу статью, и о корпоративных на следующей неделе.
И если вам это интересно, могу поискать и написать о самых интересных облигациях на нашем рынке.

ПС - расчеты проведены без учета НДФЛ и без учета реинвестирования купонов.

Добрый день, товарищи акционеры!

Суббота - отличный день для отдыха. Немного расслабиться, привести мозги в порядок.

Но к вам у меня есть просьба. Напишите под этим постом темы, которые вас интересуют. Например, обзор валют. Или то, как работают облигации. Или ещё что-то.

Самые интересные возьму на следующей неделе, чтобы подробно написать.

В планах уже есть написать про "дивидендную доходность", про гос.долг сша (с точки зрения экономической теории), написать про еврооблигации и ETF, и сделать пару интересных обзоров компаний. О чем ещё вы бы хотели почитать?

Дисклеймер: темы буду отбирать по личному и общему интересу. Многие вещи я пишу на вдохновении, поэтому такие темы будут в приоритете.

#МыслиРазумногоИнвестора

💥 Сложный процент и дивиденды по 100% годовых

Одна из самых важных тем для понимания сути инвестирования - это осознание того, насколько в действительности силен сложный процент.

Обычно, когда нам в интернетах рассказывают про сложный процент, то в пример ставят доход под 10% годовых и такую вот форму:

1️⃣ В первый год вы вложили 100 000 рублей. При доходе в 10% вы получите за год 10 000 рублей. Итого, у вас будет 110 000 рублей.
2️⃣ На второй год получается, что при счете в 110 000 рублей и 10% годовых, вы заработаете уже 11 000 рублей, а это 11% от первоначально вложенной суммы.
3️⃣ На третий год ваш счет уже 121 000 рублей и при 10% годовых вы получите уже 12 100 рублей. А это уже целых 12.1% от первоначально вложенной суммы.

Это, конечно, интересно, но далеко от правды.

В действительности же суть сложного процента в другом.

Но поймите меня правильно! Я сейчас про классическое инвестирование. Понятное дело, что то, что приводят в пример многие - тоже можно считать сложным процентом. С одним но. Не каждый год на рынке получается зарабатывать по 10%. Не дай бог нам с вами увидеть длительный и мощный медвежий рынок, но, я думаю, этого не избежать рано или поздно. И тогда ни о каких 10% годовых речи быть не может.

А о чем может?

О дивидендах. Потому что реальная сила сложного процентов именно в них. Естественно, тут тоже есть свои риски. Мол, дивиденды могут снизить или отменить. Но тут уже вопрос в другом - как вы подбираете активы и диверсифицируете их. Есть много компаний, который не отменяют и не приостанавливают дивиденды уже более 20 лет. А значит, успешно при этом пережили кризис доткомов и страшнейший ипотечный кризис 2008-года. А значит, это более реальная вещь, чем условные 10% годовых.

В чем суть дивидендов?

Если подходить к теме покупки акций со стоимостной точки зрения, то основа всего - это поиск качественных компаний.

Что я под этим подразумеваю? Качественные компании - это компании со стабильно растущими показателями, со стабильными денежными потоками, с низкой долговой нагрузкой, с хорошей рентабельностью и прочным финансовым запасом.

Если вы находите хорошую компанию, то можно предположить, что ее показатели будут и дальше показывать рост. Либо высокий, либо умеренный. А значит, будет расти прибыль на акцию, что позволит компании регулярно увеличивать дивиденды.

И вот тут уже сила сложного процента раскрывается в том, что со временем цена акций растет, а дивидендная доходность, казалось бы, так и остается, скажем 3%. Но в действительности, дивидендная доходность тоже растет относительно ваших вложенных средств.

Давайте для примера возьмем дивидендного аристократа. 3M company

В 2000 году акции стоили в среднем 40$. За это время акции выросли почти в 5 раз. И дивиденды тоже выросли почти в 5 раз.

Если бы в 2000 году вы потратили на покупку одной акции 40$ ( на самом деле, акции стоили дороже, просто потом был сплит, но я не стал усложнять расчеты), то в этом году она только дивидендами принесла бы вам около 15% дивидендами. Для рынка США это отличный показатель.

А взять, например, Nucor. Тоже неплохая металлургическая компания, которая в 2001 стоила 9$.
Купив акции тогда по 9$, вы бы в этом году получили бы 18% только дивидендами. Это при том, что после 2008 года было снижение дивидендов у этой компании.

А давайте взглянем на российский развивающийся рынок

Понятное дело, что многие компании, которые лишь начали становиться публичными в начале 2000, тогда стоили копейки.

Например, Лукойл. Тогда акции компании стоили 250 рублей. В прошлом году компания дивидендами заплатила 542 рубля, что более чем в 2 раза цены покупки. Дивидендная доходность более 200%.

Также и со Сбером. В начале нулевых эти акции продавались по 1 рублю за штуку. А сейчас в год платят по 18 рублей на акцию. Неплохой, прирост, да?

Нужно делать поправку на инфляцию и девальвацию рубля

Да, я с вами согласен, только на наш рынок за 20 лет вполне с этим справился. Он дал доходность больше, чем инфляция и девальвация вместе взятые (опять же, у сбера был большой сплит в середине 2000, но я не стал усложнять расчеты).

Правда, наш рынок не особо пока справляется с этим в последние 5-6 лет, но на длительном горизонте он дает хороший доход.

Рынок США более стабильный и инвестируя в долларах, которые являются более надежной валютой, за этот период вы бы получили колоссальную доходность.

Все дело в том, как выбирать

Поэтому меня интересуют высокорентабельные компании средней капитализации (от 1.5 до 8 миллиардов).

Именно компании с высокой рентабельностью, хорошей маржинальностью и перспективами роста могут дать отличную доходность спустя 15-20 лет. Очевидно, что у них есть и риски, но для этого существует диверсификация.

Вечером я опубликую пост про личный опыт, в котором напишу свои соображения по поводу "стратегии инвестирования". И постараюсь объяснить, как и почему я выбираю компании.

#ЛичныйОпыт

🤯 Как я выбираю акции?

Многие слышали про стоимостный анализ, но не все понимают, что это такое и почему это так важно.

1️⃣ Давайте для начала разберемся в первичной оценке

Для начала я ищу компании, которые продается дешево. Что это значит?

Это значит, что компания должна иметь адекватную окупаемость (P/E). Для меня это от 10 до 20 лет.

Адекватную стоимость своих активов (P/B). Для меня это до 2, но бывают исключения.

💁🏻‍♂️ Почему это так важно?

Потому что покупая компанию по цене ниже стоимости чистых активов (P/B < 1), вы покупаете компанию по скидке.

Представьте, что есть завод, который стоит 100 000 рублей и зарабатывает 10 000 рублей в год. Согласитесь, здорово купить его, когда на улице кризис, за 50 000 рублей?

По такой цене, вы купили его вдвое дешевле его реальной стоимости. А ведь кризис пройдет и цена восстановится. Более того, окупаемость ваших инвестиций всего 5 лет.

А как вы думаете, если такой же завод покупать за 500 000 рублей, это рентабельная инвестиция?

Я думаю, вы бы не захотели переплачивать в 5 раз, правильно? Окупаемость будет 50 лет - это ужасно долго.

А почему тогда все постоянно покупают такие дорогие компании? Потому что они популярны. Спрос высокий и цены гонят вверх. И самое страшное то, что многие теряют потом деньги. Потому что рано или поздно придет отрезвление и цена скатится. Скатится процентов на 80% до тех же 100 000 рублей. И будете сидеть у разбитого корыта.

Отличный пример - Тесла. Да, за последний год она дала колоссальный доход, но сколько людей потеряли деньги за последний месяц? А вы уверены, что сможете также обыграть рынок,не паниковать, покупая по такой высокой цене в надежде заработать? С таким же успехом можно поставить ставку в казино и потратить меньше времени.

Более того, когда компания, которая стоит в 100 раз дороже своей реальной стоимости говорит о том, что через 5 лет она будет зарабатывать N в год, стоит ли ей верить? Нет. Рост ее бизнеса в прошлом не говорит о том, что он и дальше будет расти.

❗️На одной только вере денег не заработаешь. Покупайте компании, которые уже сейчас показывают хорошие, стабильные результаты и которые продаются по адекватной цене.

2️⃣ Вторичные показатели

После того, как я нашел недорогую компанию, я начинаю смотреть на компанию в разрезе 10 лет. Как изменяются ее денежные потоки? Как растут операционные показатели? Что происходит с капиталом? Как обслуживается долг? Как растет EPS - это очень важно. Растут ли дивиденды, если они есть.

Отступление - если дивидендов нет, то нужно смотреть на рост EPS, потому что молодые компании редко платят дивиденды, потому что направляют прибыль на рост бизнеса. В будущем они могут начать платить (пример - Apple).

Далее, я начинаю смотреть на рынок. Есть ли перспективы роста у компании.

Тут есть интересная фишка. Скажем, есть крупная компания, которая занимает 60% рынка и маленькая компания, которая занимает 1% рынка. У кого больше шансов вырасти?

У маленькой, ведь, чтобы ей вырасти в 2 раза, ей нужно захватить ещё хотя бы 1% рынка. И это сделать намного проще, чем крупной компании захватить оставшуюся часть рынка.

Правило экономики №1: чем крупнее становится компания, тем медленнее она растет. Отличный пример - Coca-Cola. В 1990 была превосходная компания, почему Баффет ее и купил, но по текущим ценам с текущими перспективами она просто ужасна. Баффет ее не продает, потому что она платит ему огромные дивиденды. По моим подсчетам, около 40-50% годовых.

Но сейчас вы уже не дождетесь таких показателей.

🙅🏻‍♂️ Почему я не инвестирую в дивидендных аристократов?

Тоже встречал этот вопрос. Понимаете, искать перспективные и рентабельные компании стоит, пока они стоят по несколько миллиардов. Тогда лет через 10-15-20, вы сможете ощутить сильный прирост стоимости и высокие дивиденды.

Компании, которые уже огромные, слишком дорожат свои статусом "дивидендного аристократа". Но их выручка и прибыль сильно замедляют свой рост с годами. В итоге, спустя годы, их дивиденды растут медленно (по 1-2% в год), и при этом растет дивидендная нагрузка.

Пример, Consolidated Edison. Компания давно платит дивиденды, но последние годы почти не развивается. Дивиденды растут по 3% в год, а дивидендная нагрузка уже добралась до 80%. То есть, 80% чистой прибыли компания платит на выплаты. А что будет, когда перевалит за 100%? Либо будет брать в долг, чтобы оставить себе статус аристократа, либо будет сокращение и обвал акций.

Поэтому дивидендные аристократы - не для меня.

💰 Когда я продаю акции?

В целом, я ищу акции, которые будут показывать умеренный рост и рост дивидендов. Стараюсь их покупать по низкой цене, чтобы ощущать прирост стоимости.

Но если акции сильно вырастают в цене и компания становится переоцененной, то я могу продать акции. Например, Roayl Dutsh Shell. Я покупал при P/B - 1.5 и P/E - 13 (приблизительно, точно не помню). В итоге, акции выросли на 50%, P/B стал 2.8, а P/E - 26.

И так как у меня маленький портфель, я посчитал, что будет более уместно зафиксировать прибыль и переложить эти деньги в другую недооцененную компанию. Так я купил Citizens Financial Group, который сейчас дает +35% и моя див.доходность по нему - 4%. Рентабельно? Рентабельно. Получилось лучше, чем если бы я держал деньги в RDS, потому что с того времени по RDS изменения были небольшие.

В долгосрочной перспективе, естественно, я планирую держать хорошие компании долгосрочно, чтобы получать рост дивидендов и создавать себе хороший денежный поток.

Более того, когда мой портфель с годами вырастет до 6-тизначных сумм, я планирую также по скидкам покупать облигации. В чем их кайф я писал в этой статье.

Сейчас доходность моего портфеля вернулась к 22% (это за полгода его существования), в прошлый раз я писал о нем тут, а также в том посте писал про психологию и про то, почему я не боюсь просадок.

Какие у вас есть вопросы по стратегии? Пишите, я либо отвечу, либо напишу об этом дополнительный пост.

💥 Чего ждать на этой неделе?

Доходность 10-летних облигаций США остается на высоком уровне, на максимуме с начала 2020 года. У инвесторов до сих пор остаются высокие ожидания по поводу разгона инфляции.

Из-за чего доллара вновь немного укрепился.

Евро/Доллар

Очередное снижение, благодаря укреплению доллару.

В середине этой недели все внимание будет приковано к очередному выступлению главы ФРС Джерому Пауэллу.
От его слов будет сильно зависеть дальнейшая динамика и фондовых рынков, и долгового рынка, и валютного рынка.

В свои последние выступления Пауэлл не многословно говорил о росте доходности. В основном, это было то, что она и есть и точка. Ничего глубокого. И время от времени говорил, что инфляции нет, что доходность растет исключительно на ожиданиях.

Инвесторам не очень нравился такой подход, это все сильно увеличивало волатильность.

Но что он скажет в этот раз, никто не знает. Я надеюсь, что он затронет тему инфляции и роста доходности облигаций США. Тем более сейчас, когда видно, что вышли данные по росту индекса цен, который поднялся до 1.4%, как и прогнозировалось в годовом исчислении, но, тем не менее, рост доходности продолжается, инвесторы продолжают опасаться за рост инфляции.

Поэтому пара евро/доллар сейчас так и будет в неопределенности. С одной стороны, новые стимулы повышают предложение на доллар. Но с другой стороны, рост доходности облигаций повышает спрос на доллар. И баланс пока остается +/- одинаковым.

Почему это так работает? Потому что доллар - мировая валюта, а облигации США считаются одними из самых надежных, поэтому рост их доходности привлекает инвесторов на долговой рынок США, о котором в скоро будущем мы также поговорим.

Фондовый рынок

Понятное дело, что в условиях роста инфляционных ожиданий, акции начинают распродавать.
Растет доходность облигаций, что делает их более привлекательными.

Но сейчас на рынке есть новые риски.
Центральный Банк США опубликует на этой неделе новые прогнозы экономического роста. В связи с чем, многие боятся переоценки ожиданий по процентным ставкам.

Банально, если ФРС увидит, что экономика восстанавливается опережающими темпами, то он будет вынужден пересмотреть свой подход к монетарной политике и сообщить о досрочном повышении процентной ставки. Скажем, не в 2023, а в конце 2022. Знаете к чему это приведет?

Явный пример - Китай. Власть сообщила, что есть разгон инфляции, заявила об ужесточении монетарной политики и как итог - рынки уже грохнулись на 20%.

То же самое ждет и американский фондовый рынок. Но только в том случае, если ФРС об этом заговорит. Если нет, то в ближайшее время ещё возможен рост.

Рубль

Ну а что касается рубля, то сама по себе, наша валюта укрепляется. Курс доллара остается высоким на фоне роста самого доллара, хотя тоже уже начинает потихоньку снижаться.
В то время, как курс евро за последние 2 недели снизился уже на 4%.

Сейчас благоприятное время для укрепления рубля на фоне роста цен на нефть, роста фондового рынка на новых стимулах и затишья на фоне геополитики.

Но когда рынки начнут новые коррекции, то и рубль вместе с ними будет валиться.

Золото

Цена на золото за последнюю неделю выросла на 2%. Это, опять же, связано с новыми стимулами и инфляционными рисками.

Однако, сильного роста, как в прошлом году, я не жду. Ситуация другая. Сейчас доходность облигаций втрое выше, чем в том году. А если ФРС намекнет на повышение ставок, то золото вообще может обвалиться, потому что повышение ставок будет ответом на рост инфляции. А значит, доходность продолжит расти. Тогда золото начнет снижаться, потому что будут облигации с доходом в 2%. Условно.

О самый важных новостях на этой неделе буду стараться писать оперативно.

#Экономика