Как это все влияет на рынки?
Я уже писал пару постов выше про облигации.
Облигации - это очень важный инструмент в любой стране. Потому что правительство и корпорации выпускают облигации с купонами выше, чем ключевая ставка.
Когда ставка начинает снижаться, то сначала сильно растет спрос на облигации из-за более высокой доходности. Но это приводит к росту цен на облигации и снижению их доходности.
Поэтому при снижении ставки, в какой-то момент облигации начинают приносить крайне маленькую доходность. Из-за этого на рынке появляется больше ликвидности. И все свободные деньги текут в акции. Фондовый рынок растет!
А что дальше? В какой-то момент после роста цен на акции, люди соображают, что они дают больше доходности, чем облигации. А значит, нет смысла сидеть в облигациях, когда можно расти вместе с акциями. И тогда цены на акции подогреваются ещё сильнее. А цены на облигации падают. Что приводит к росту их доходности.
Такая вот путаница 🤷♂️
В итоге, экономика начинает восстанавливаться, инфляция растет, а рынки на своем пике. В этот момент центральный банк должен понимать, что дальнейший такой оптимизм может привести к гипер-инфляции. И тогда мало не покажется.
Поэтому Центральный банк начинает поднимать ставку
Новые облигации начинают приносить ощутимый доход, это провоцирует переток средств из акций в облигации из-за чего фондовый рынок снижается.
В прошлом посте я не просто так написал про то, что ФРС заявила, что, возможно, ужесточит денежно-кредитную политику раньше, чем в 2023 году.
На самом деле, я об этом говорил ещё месяц назад. Очевидно, что они не смогут держать ставку низкой и всех кормить деньгами ещё 2 года. Потому что в этом случае, такой пузырь надуется на фондовом рынке и на рынке недвижимости, что потом начнется "великая депрессия".
Экономика восстанавливается и уже сейчас понятно, что инфляция начинает расти. Поэтому ФРС нужно будет вмешаться. И я думаю, уже в этом году.
Ну, а как мы выяснили из этой статьи, ужесточение монетарной политики, приведет к снижению фондового рынка.
Это не будет обвал. Это, вероятнее всего, будет плавное длительное снижение, но к этому стоит быть готовым. И морально, и материально. Но когда это будет - сказать сложно.
В своем портфеле я хочу довести кеш до 35%. Спасибо за внимание! Надеюсь, не сильно запутанно получилось.
🔽 Акционерам
Напишите в комментариях, пожалуйста, интересен ли вам такой материал. И интересно ли вам будет почитать про экономические циклы.
Не смотря на то, что все кричат о пузыре не рынке, в экономике сейчас пока что пузыря нет. (на рынке пузыри существует в отдельных акциях, я об этом на инвестинге писал).
Я могу написать статью и про эти пузыри, и про то, как они делаются. У меня есть мысль, что несмотря на высокий долг США, пока что там пузыря нет. И его вполне можно избежать. Для этого нужны просто конкретные действия.
Я уже писал пару постов выше про облигации.
Облигации - это очень важный инструмент в любой стране. Потому что правительство и корпорации выпускают облигации с купонами выше, чем ключевая ставка.
Когда ставка начинает снижаться, то сначала сильно растет спрос на облигации из-за более высокой доходности. Но это приводит к росту цен на облигации и снижению их доходности.
Поэтому при снижении ставки, в какой-то момент облигации начинают приносить крайне маленькую доходность. Из-за этого на рынке появляется больше ликвидности. И все свободные деньги текут в акции. Фондовый рынок растет!
А что дальше? В какой-то момент после роста цен на акции, люди соображают, что они дают больше доходности, чем облигации. А значит, нет смысла сидеть в облигациях, когда можно расти вместе с акциями. И тогда цены на акции подогреваются ещё сильнее. А цены на облигации падают. Что приводит к росту их доходности.
Такая вот путаница 🤷♂️
В итоге, экономика начинает восстанавливаться, инфляция растет, а рынки на своем пике. В этот момент центральный банк должен понимать, что дальнейший такой оптимизм может привести к гипер-инфляции. И тогда мало не покажется.
Поэтому Центральный банк начинает поднимать ставку
Новые облигации начинают приносить ощутимый доход, это провоцирует переток средств из акций в облигации из-за чего фондовый рынок снижается.
В прошлом посте я не просто так написал про то, что ФРС заявила, что, возможно, ужесточит денежно-кредитную политику раньше, чем в 2023 году.
На самом деле, я об этом говорил ещё месяц назад. Очевидно, что они не смогут держать ставку низкой и всех кормить деньгами ещё 2 года. Потому что в этом случае, такой пузырь надуется на фондовом рынке и на рынке недвижимости, что потом начнется "великая депрессия".
Экономика восстанавливается и уже сейчас понятно, что инфляция начинает расти. Поэтому ФРС нужно будет вмешаться. И я думаю, уже в этом году.
Ну, а как мы выяснили из этой статьи, ужесточение монетарной политики, приведет к снижению фондового рынка.
Это не будет обвал. Это, вероятнее всего, будет плавное длительное снижение, но к этому стоит быть готовым. И морально, и материально. Но когда это будет - сказать сложно.
В своем портфеле я хочу довести кеш до 35%. Спасибо за внимание! Надеюсь, не сильно запутанно получилось.
🔽 Акционерам
Напишите в комментариях, пожалуйста, интересен ли вам такой материал. И интересно ли вам будет почитать про экономические циклы.
Не смотря на то, что все кричат о пузыре не рынке, в экономике сейчас пока что пузыря нет. (на рынке пузыри существует в отдельных акциях, я об этом на инвестинге писал).
Я могу написать статью и про эти пузыри, и про то, как они делаются. У меня есть мысль, что несмотря на высокий долг США, пока что там пузыря нет. И его вполне можно избежать. Для этого нужны просто конкретные действия.
#Экономика #АкцииСША
Доброе утро, товарищи акционеры!
😰 Фондовый рынок вчера внезапно обрушился. S&P 500 потерял 2.4%, индекс Nasdaq потерял 3.5%.
Что происходит?
Очередной рост доходности 10-летних облигаций вызывал приступ паники на рынке. Инвесторы решили избавиться от перегретых бумаг в пользу надежных "трейжерис".
Я в последнее время не просто так написал пару статей об облигациях и о том, как они работают. Рост доходности неминуемо ведет к коррекции на фондовом рынке. Примечательно то, что как только фондовый рынок корректируется, то доходность облигаций сразу немного проседает, что все же действует, как останавливающий фактор для "медведей".
Но затем на следующий день, или через день, вновь начинает рост доходности. Это мы видели во вторник. И теперь в четверг.
Что дальше?
Очевидно, что трейжерис отыгрывают инфляционные риски.
Ценовой индекс потребления в США в январе подскочил до 1.5% (по прогнозу было 1.3%). Индекс потребительских цен также в январе и феврале показывает рост.
Кто выигрывает больше всего в такой ситуации? Банки! Потому что они также закупают гос.долг, а ещё они являются посредниками, благодаря чему получают комиссионные.
Ну и к тому же, рост инфляционных рисков дает надежду инвесторам на повышение ключевой ставки, а банки в этом случае начнут больше зарабатывать, потому что кредит станет дороже.
Если посмотреть за последнюю неделю, то банковский сектор в лидерах роста, как и энергетический, вот сектор Хайтек сильно просел.
На данный момент (пишу статью в 9:30) индекс S&P 500 продолжает снижаться. Вероятнее всего, пятница также пройдет в кровавой зоне.
ЧТО ДЕЛАТЬ ИНВЕСТОРУ? 😰😰😰
Не паниковать - главное правило. Вся моя деятельность направлена на то, чтобы искать недооцененные активы. Я уже 100 раз писал, что не стоит покупать компании, которые продаются намного выше своей реальной стоимости. Вот вам итог - все они начинают падать, в то время, как недооцененные активы имеют "маржу безопасности".
Будьте с этим аккуратны. Но не паникуйте и не начинайте все продавать. Увеличивайте долю кеша в портфеле, чтобы на более сильной просадке покупать хорошие активы. Поверьте, сейчас просадка все ещё не самая сильная.
Самые мощные падения четверга
Tesla вновь обвалилась на 10% за день. За последний месяц её просадка уже более 23%.
Покупку этой акции я бы сравнил с тем, чтобы ловить падающий нож с острым лезвием. Черт его знает, порежешься или удачно словишь. А если удачно словишь, то удержишь ли от дальнейшего падения.
Intel также просел на 5%. Но упал с максимумов за последние полгода. И если продолжит свое падение, то ниже 55$ - хорошая цена для покупки.
Apple. Конечно же, как не затронуть эту компанию. Упала вчера на 4.2%. За месяц просадка уже 16%.
Очевидно, компания очень дорогая. Ещё полгода назад говорил, что адекватная цена ей - 90-100 долларов. Все, что выше - дорого. Тоже самое касается Google, Amazon, Facebook.
Ну и Virgin Galactic хочу отдельно отметить.
У меня эта компания есть. Просадка очень сильная. Сегодня ещё упадет. Честно вам скажу, я прям надеюсь, что она ещё упадет. Желательно до 25-30 долларов.
Не нужно этого бояться. Цена этой компании сейчас 8 миллиардов. Упала на 32% за последний месяц. Сейчас падение обусловлено тем, что в отчете компания заявила о переносе полетов. Это не страшно, это нормально. Я писал по ней статью, почитайте о том, как она зарабатывает. Очевидно, что сейчас она на стадии развития и не всегда может показывать результаты выше ожидаемых. Но в том же посте я писал и о том, почему считаю ее перспективной.
Если цена упадет до 6 миллиардов (рыночная), то я только рад буду докупать. На долгий срок. Лет на 10.
Естественно, есть и риски, но очень уж интересная компания.
Доброе утро, товарищи акционеры!
😰 Фондовый рынок вчера внезапно обрушился. S&P 500 потерял 2.4%, индекс Nasdaq потерял 3.5%.
Что происходит?
Очередной рост доходности 10-летних облигаций вызывал приступ паники на рынке. Инвесторы решили избавиться от перегретых бумаг в пользу надежных "трейжерис".
Я в последнее время не просто так написал пару статей об облигациях и о том, как они работают. Рост доходности неминуемо ведет к коррекции на фондовом рынке. Примечательно то, что как только фондовый рынок корректируется, то доходность облигаций сразу немного проседает, что все же действует, как останавливающий фактор для "медведей".
Но затем на следующий день, или через день, вновь начинает рост доходности. Это мы видели во вторник. И теперь в четверг.
Что дальше?
Очевидно, что трейжерис отыгрывают инфляционные риски.
Ценовой индекс потребления в США в январе подскочил до 1.5% (по прогнозу было 1.3%). Индекс потребительских цен также в январе и феврале показывает рост.
Кто выигрывает больше всего в такой ситуации? Банки! Потому что они также закупают гос.долг, а ещё они являются посредниками, благодаря чему получают комиссионные.
Ну и к тому же, рост инфляционных рисков дает надежду инвесторам на повышение ключевой ставки, а банки в этом случае начнут больше зарабатывать, потому что кредит станет дороже.
Если посмотреть за последнюю неделю, то банковский сектор в лидерах роста, как и энергетический, вот сектор Хайтек сильно просел.
На данный момент (пишу статью в 9:30) индекс S&P 500 продолжает снижаться. Вероятнее всего, пятница также пройдет в кровавой зоне.
ЧТО ДЕЛАТЬ ИНВЕСТОРУ? 😰😰😰
Не паниковать - главное правило. Вся моя деятельность направлена на то, чтобы искать недооцененные активы. Я уже 100 раз писал, что не стоит покупать компании, которые продаются намного выше своей реальной стоимости. Вот вам итог - все они начинают падать, в то время, как недооцененные активы имеют "маржу безопасности".
Будьте с этим аккуратны. Но не паникуйте и не начинайте все продавать. Увеличивайте долю кеша в портфеле, чтобы на более сильной просадке покупать хорошие активы. Поверьте, сейчас просадка все ещё не самая сильная.
Самые мощные падения четверга
Tesla вновь обвалилась на 10% за день. За последний месяц её просадка уже более 23%.
Покупку этой акции я бы сравнил с тем, чтобы ловить падающий нож с острым лезвием. Черт его знает, порежешься или удачно словишь. А если удачно словишь, то удержишь ли от дальнейшего падения.
Intel также просел на 5%. Но упал с максимумов за последние полгода. И если продолжит свое падение, то ниже 55$ - хорошая цена для покупки.
Apple. Конечно же, как не затронуть эту компанию. Упала вчера на 4.2%. За месяц просадка уже 16%.
Очевидно, компания очень дорогая. Ещё полгода назад говорил, что адекватная цена ей - 90-100 долларов. Все, что выше - дорого. Тоже самое касается Google, Amazon, Facebook.
Ну и Virgin Galactic хочу отдельно отметить.
У меня эта компания есть. Просадка очень сильная. Сегодня ещё упадет. Честно вам скажу, я прям надеюсь, что она ещё упадет. Желательно до 25-30 долларов.
Не нужно этого бояться. Цена этой компании сейчас 8 миллиардов. Упала на 32% за последний месяц. Сейчас падение обусловлено тем, что в отчете компания заявила о переносе полетов. Это не страшно, это нормально. Я писал по ней статью, почитайте о том, как она зарабатывает. Очевидно, что сейчас она на стадии развития и не всегда может показывать результаты выше ожидаемых. Но в том же посте я писал и о том, почему считаю ее перспективной.
Если цена упадет до 6 миллиардов (рыночная), то я только рад буду докупать. На долгий срок. Лет на 10.
Естественно, есть и риски, но очень уж интересная компания.
#PayPal #PYPL
🤯 А вы знали, что к появлению PayPal причастен Илон Маск?
Да, он и тут успел.
Вообще, сама система была разработана компанией Confinity в 98-ом году. А затем, в 2000 году произошло слияние компаний Confinity и X.com. Последняя была основана Илоном Маском.
Так что получается, что Маск приложил руку к созданию основ электронной коммерции, которой сейчас пользуется весь мир. Ведь именно тогда все и зарождалось.
PayPal – одна из крупнейших в мире электронных платежных систем. Компания работает более чем на 200 рынках и обрабатывает платеже более чем в 25 валютах.
💳 Бизнес
Основной доход компания получает с комиссии с электронных переводов.
С 2017 года компания также развивает систему платежей при помощи QR-кодов и NFS (бесконтактные платежи).
Также, в 2020 году компания заявила о расширении функционала.
В планах добавить возможность открытия высокодоходных сберегательных счетов и торговлю акциями. Это, безусловно, может сильно поднять выручку компании за счёт комиссионных.
💥 Рынок и конкуренция
Рынок электронной коммерции сейчас только развивается. За последние 3 года, его доля на общем рынке платежей выросла втрое и теперь занимает порядка 10%.
Но и конкуренция в этом сегменте невероятно высокая. Здесь присутствуют такие гиганты, как Google, Apple, Amazon и многие другие. Apple вообще свою экосистему развивает, в которой ApplePay будет очень важна.
Поэтому соперничать в этом сегменте очень сложно, но в то же время, этот рынок ещё в самом начале своего развития.
📈 PayPal в 2020 году
2020 год, конечно, для компании был благоприятным из-за пандемии, так как сильно возросло использование бесконтактных платежей, да в целом, рынок электронном коммерции стал более популярен.
За прошлый год компании удалось привлечь более 72 миллионов новых пользователей и общее число активных пользователей составляет 377 миллионов – рост за год на 24%.
Очевидно, что такой прирост пользователей увеличил оборот компании. За 2020 году через эту систему прошло 936 миллиардов долларов. И так как, основной доход компании – это комиссионные за переводы, то и выручка также хорошо выросла в 2020 году – на 21%.
📊 Операционные показатели
С 2015 году выручка компании выросла более, чем вдвое, а чистая прибыль выросла почти в 3.5 раза. Компания сохраняет стабильный свободный денежный поток, ежегодно его увеличивая.
В лице активов за последние 5 лет PayPal вырос вдвое. А долговая нагрузка остается крайне низкой. Благодаря росту запаса денежных средств, у компании остается отрицательный чистый долг.
💰 Цена компании
Вот и мы подошли к камню преткновения.
Рыночная цена компании – 311 миллиардов долларов. Компания владеет активами на сумму 70 миллиардов, 20 из которых принадлежат акционерам.
За 2020 год компания заработала 4.2 миллиарда чистой прибыли, что делает её окупаемость крайне долгой – более 70 лет. Но даже если взглянуть на мультипликаторы:
Средневзвешенный P/E за последние 5 лет – 130
P/B – 15.49
P/S – 14.49
Рентабельность прибыли на акцию – 1.35%.
Дивидендов компания не платит.
💡 Выводы
Как бы мне не нравилась эта компания, я не могу смириться с тем, что она настолько дорогая. Даже если цена упадет вдвое, это будет очень дорого. В инвестициях я придерживаюсь стоимостного анализа и поэтому…ну никак у меня язык не может повернуться так, чтобы её посоветовать по такой цене. Хотя компания хорошая.
Конечно, каждый решает сам. Но ключевой момент, о котором я хотел сказать – рост в прошлом не говорит о росте в будущем. Компания может мега-позитивно смотреть на рост в будущем, но малейшее разочарование (выручка будет ниже прогноза) и акции схлопнутся вдвое. А рано или поздно любой бизнес замедляется в росте. Так что будьте аккуратнее.
🤯 А вы знали, что к появлению PayPal причастен Илон Маск?
Да, он и тут успел.
Вообще, сама система была разработана компанией Confinity в 98-ом году. А затем, в 2000 году произошло слияние компаний Confinity и X.com. Последняя была основана Илоном Маском.
Так что получается, что Маск приложил руку к созданию основ электронной коммерции, которой сейчас пользуется весь мир. Ведь именно тогда все и зарождалось.
PayPal – одна из крупнейших в мире электронных платежных систем. Компания работает более чем на 200 рынках и обрабатывает платеже более чем в 25 валютах.
💳 Бизнес
Основной доход компания получает с комиссии с электронных переводов.
С 2017 года компания также развивает систему платежей при помощи QR-кодов и NFS (бесконтактные платежи).
Также, в 2020 году компания заявила о расширении функционала.
В планах добавить возможность открытия высокодоходных сберегательных счетов и торговлю акциями. Это, безусловно, может сильно поднять выручку компании за счёт комиссионных.
💥 Рынок и конкуренция
Рынок электронной коммерции сейчас только развивается. За последние 3 года, его доля на общем рынке платежей выросла втрое и теперь занимает порядка 10%.
Но и конкуренция в этом сегменте невероятно высокая. Здесь присутствуют такие гиганты, как Google, Apple, Amazon и многие другие. Apple вообще свою экосистему развивает, в которой ApplePay будет очень важна.
Поэтому соперничать в этом сегменте очень сложно, но в то же время, этот рынок ещё в самом начале своего развития.
📈 PayPal в 2020 году
2020 год, конечно, для компании был благоприятным из-за пандемии, так как сильно возросло использование бесконтактных платежей, да в целом, рынок электронном коммерции стал более популярен.
За прошлый год компании удалось привлечь более 72 миллионов новых пользователей и общее число активных пользователей составляет 377 миллионов – рост за год на 24%.
Очевидно, что такой прирост пользователей увеличил оборот компании. За 2020 году через эту систему прошло 936 миллиардов долларов. И так как, основной доход компании – это комиссионные за переводы, то и выручка также хорошо выросла в 2020 году – на 21%.
📊 Операционные показатели
С 2015 году выручка компании выросла более, чем вдвое, а чистая прибыль выросла почти в 3.5 раза. Компания сохраняет стабильный свободный денежный поток, ежегодно его увеличивая.
В лице активов за последние 5 лет PayPal вырос вдвое. А долговая нагрузка остается крайне низкой. Благодаря росту запаса денежных средств, у компании остается отрицательный чистый долг.
💰 Цена компании
Вот и мы подошли к камню преткновения.
Рыночная цена компании – 311 миллиардов долларов. Компания владеет активами на сумму 70 миллиардов, 20 из которых принадлежат акционерам.
За 2020 год компания заработала 4.2 миллиарда чистой прибыли, что делает её окупаемость крайне долгой – более 70 лет. Но даже если взглянуть на мультипликаторы:
Средневзвешенный P/E за последние 5 лет – 130
P/B – 15.49
P/S – 14.49
Рентабельность прибыли на акцию – 1.35%.
Дивидендов компания не платит.
💡 Выводы
Как бы мне не нравилась эта компания, я не могу смириться с тем, что она настолько дорогая. Даже если цена упадет вдвое, это будет очень дорого. В инвестициях я придерживаюсь стоимостного анализа и поэтому…ну никак у меня язык не может повернуться так, чтобы её посоветовать по такой цене. Хотя компания хорошая.
Конечно, каждый решает сам. Но ключевой момент, о котором я хотел сказать – рост в прошлом не говорит о росте в будущем. Компания может мега-позитивно смотреть на рост в будущем, но малейшее разочарование (выручка будет ниже прогноза) и акции схлопнутся вдвое. А рано или поздно любой бизнес замедляется в росте. Так что будьте аккуратнее.
#МыслиРазумногоИнвестора
Приветствую, товарищи акционеры! Воскресенье - отличный день, чтобы немного отдохнуть и подумать о том, правильно ли мы поступаем. Именно поэтому в этот день, я буду стараться делать посты, из которых можно почерпнуть для себя что-то полезное. И, что более важно, заставят задуматься.
Сегодня речь пойдет о "цене" и "стоимости"
Потому что я часто встречаю вопросы по этой теме и недопонимание.
С чего я бы хотел начать?
Во-первых, нужно понять, что рынок - это неадекватный организм. Очень хорошо об этом писал Бенджамин Грэхем в своей книге "разумный инвестор". Он сравнил рынок с эмоционально неуравновешенным Господином, который регулярно пребывает то в депрессии, то в эйфории. Во время эйфории он задирает цены акций до неприемлемо высоких уровней, а во время депрессии, наоборот, их обрушивает.
В чем суть стоимостного анализа?
Важно понимать, что у всего есть своя справедливая цена.
Я приведу пример на обычном заводе.
Представьте, что есть некий завод, который владеет активами на сумму - 1 000 000 рублей. Из них 400 000 - это обязательства, следовательно, 600 000 - акционерный капитал.
Эти Активы приносят ему доход - 1 000 000 рублей в год. Чистая прибыль (после всех расходов и налогов) остается 150 000 рублей.
Какая его справедливая стоимость?
Учитывая специфику рынка, справедливой можно посчитать стоимость от 1 000 000 до 1 500 000 рублей. Это, конечно, выше стоимости чистых активов, о которых я расскажу далее, но в таком случае окупаемость этой инвестиции будет от 7 до 10 лет. Для бизнеса, особенно, если брать американский фондовый рынок, это хороший показатель.
Но представьте, что совет директоров выкатил годовой отчет, в котором говорит, что ждет 15%-ый рост выручки ежегодно в ближайшие 5 лет и 25%-ый рост чистой прибыли.
Естественно, все ринутся покупать акции этого завода, ВЕДЬ ОН ОЧЕНЬ ПЕРСПЕКТИВНЫЙ!
И произойдет такое, что рыночная цена с 1-1.5 млн поднимается до 8 миллионов (ведь в будущем чистая прибыль ожидается в районе 500 000 рублей, окупаемость останется на месте, а значит, нужно купить сейчас, пока он ещё дешевый).
Проблема рынка
Загвоздка в том, что взвинчивая так сильно цену, акционеры перестают думать головой.
Ведь, что они видят перед собой? - растущий график акций, на котором можно заработать и перспективную компанию!
А что есть по факту? - все тот же завод с выручкой в миллион и чистой прибылью в 150 000 рублей с хорошими перспективами.
Но рост в прошлом не гарантирует роста в будущем
Слишком самонадеянно будет покупать компанию, которая дороже своей справедливой цены в несколько раз только лишь потому, что у нее есть "перспективы роста".
В таком случае нужно задать один-единственный правильный вопрос: "Что будет, если ожидания инвесторов не оправдаются?".
Ведь все будут ждать, что выручка вырастет на 15% и будет 1 150 000 рублей, а придет, кризис, например, или внутренние проблемы, компания покажет рост всего на 7%, а не на 15% и бам - акции обвалятся вдвое. Вы потеряете деньги.
Вы можете быть уверены в том, что все будет так, как прогнозирует совет директоров?
Нет! Никто не может быть уверенным в этом!
Весь рынок строится на ожиданиях роста прибыли. И в случае разочарования акции идут вниз.
Почему я в прошлом году летом покупал акции Intel по 45 долларов, а не AMD по 92? Ведь казалось бы, AMD откусывает рынок, компании пророчат огромный рост в будущем. И все тогда покупали AMD по 70-80 на ожиданиях, что привело к росту акций до 95 долларов. А Intel все пророчили чуть ли не забвение.
Приветствую, товарищи акционеры! Воскресенье - отличный день, чтобы немного отдохнуть и подумать о том, правильно ли мы поступаем. Именно поэтому в этот день, я буду стараться делать посты, из которых можно почерпнуть для себя что-то полезное. И, что более важно, заставят задуматься.
Сегодня речь пойдет о "цене" и "стоимости"
Потому что я часто встречаю вопросы по этой теме и недопонимание.
С чего я бы хотел начать?
Во-первых, нужно понять, что рынок - это неадекватный организм. Очень хорошо об этом писал Бенджамин Грэхем в своей книге "разумный инвестор". Он сравнил рынок с эмоционально неуравновешенным Господином, который регулярно пребывает то в депрессии, то в эйфории. Во время эйфории он задирает цены акций до неприемлемо высоких уровней, а во время депрессии, наоборот, их обрушивает.
В чем суть стоимостного анализа?
Важно понимать, что у всего есть своя справедливая цена.
Я приведу пример на обычном заводе.
Представьте, что есть некий завод, который владеет активами на сумму - 1 000 000 рублей. Из них 400 000 - это обязательства, следовательно, 600 000 - акционерный капитал.
Эти Активы приносят ему доход - 1 000 000 рублей в год. Чистая прибыль (после всех расходов и налогов) остается 150 000 рублей.
Какая его справедливая стоимость?
Учитывая специфику рынка, справедливой можно посчитать стоимость от 1 000 000 до 1 500 000 рублей. Это, конечно, выше стоимости чистых активов, о которых я расскажу далее, но в таком случае окупаемость этой инвестиции будет от 7 до 10 лет. Для бизнеса, особенно, если брать американский фондовый рынок, это хороший показатель.
Но представьте, что совет директоров выкатил годовой отчет, в котором говорит, что ждет 15%-ый рост выручки ежегодно в ближайшие 5 лет и 25%-ый рост чистой прибыли.
Естественно, все ринутся покупать акции этого завода, ВЕДЬ ОН ОЧЕНЬ ПЕРСПЕКТИВНЫЙ!
И произойдет такое, что рыночная цена с 1-1.5 млн поднимается до 8 миллионов (ведь в будущем чистая прибыль ожидается в районе 500 000 рублей, окупаемость останется на месте, а значит, нужно купить сейчас, пока он ещё дешевый).
Проблема рынка
Загвоздка в том, что взвинчивая так сильно цену, акционеры перестают думать головой.
Ведь, что они видят перед собой? - растущий график акций, на котором можно заработать и перспективную компанию!
А что есть по факту? - все тот же завод с выручкой в миллион и чистой прибылью в 150 000 рублей с хорошими перспективами.
Но рост в прошлом не гарантирует роста в будущем
Слишком самонадеянно будет покупать компанию, которая дороже своей справедливой цены в несколько раз только лишь потому, что у нее есть "перспективы роста".
В таком случае нужно задать один-единственный правильный вопрос: "Что будет, если ожидания инвесторов не оправдаются?".
Ведь все будут ждать, что выручка вырастет на 15% и будет 1 150 000 рублей, а придет, кризис, например, или внутренние проблемы, компания покажет рост всего на 7%, а не на 15% и бам - акции обвалятся вдвое. Вы потеряете деньги.
Вы можете быть уверены в том, что все будет так, как прогнозирует совет директоров?
Нет! Никто не может быть уверенным в этом!
Весь рынок строится на ожиданиях роста прибыли. И в случае разочарования акции идут вниз.
Почему я в прошлом году летом покупал акции Intel по 45 долларов, а не AMD по 92? Ведь казалось бы, AMD откусывает рынок, компании пророчат огромный рост в будущем. И все тогда покупали AMD по 70-80 на ожиданиях, что привело к росту акций до 95 долларов. А Intel все пророчили чуть ли не забвение.
#МыслиРазумногоИнвестора
А что произошло по факту? Обе компании показали результаты выше ожиданий. Но AMD уже был переоценен, в связи с чем с того времени акции AMD даже немного упали (на 8% до 84$), а Intel, наоборот, взлетел на 40% (до 63$), дав мне хорошую прибыль.
И это был отличный пример стоимостного анализа.
При этом, важно понимать, что сейчас на рынке очень много оптимизма.
Но этот оптимизм часто сменяется депрессией. Представьте, что тот же завод, о котором мы говорили раньше все также стоит 1-1.5 миллиона рублей, и его цену не задирают. Но тут вдруг бах - кризис. Рынки в депрессии. И рыночная цена этого завода падает до 700 000 рублей.
Инвесторы, которые слабо разбираются в том, что они делают видят падающий график. Начинают панику. Хотят продать из-за страха и в итоге цена падает ещё ниже - до 500 000 рублей.
И вот тут уже начнут работать инсайдеры и разумные инвесторы, которые понимают, что цена опустилась ниже стоимости чистых активов. Если помните, они в размере 600 000 рублей. Это капитал, да. Капитал - это и есть чистый активы компании, потому что чистый активы - все, что остается после уплаты всех обязательств.
И это важно, потому что капитал - принадлежит акционерам.
И если вы покупаете компанию ниже стоимости чистых активов, то вы покупаете её по скидке. А значит, вы уже в плюсе. Грубо говоря, вы покупаете 600 000 рублей за 500 000 рублей. Понимаете о чем я?
Вы получаете больше, чем заплатили и в этом суть стоимостного анализа!
Это, как по мне, самое важное правило инвестирования на рынке, потому что из этого приходит понимание, что такое "маржа безопасности".
Маржа безопасности - это разница между справедливой ценой и реальной стоимостью.
Банальные примеры:
Tesla. Стоимость чистых активов 23 миллиарда долларов (всего активов - 52 миллиардов). Рыночная цена - 650 миллиардов с учетом последнего падения.
Как думаете, в случае распродажи на рынке или если компания в этом году покажет результаты ниже ожидаемых, то как сильно могут обвалиться акции? Процентов на 50? Это минимум.
Citizens Financial Group. Стоимость чистых активов 22.6 миллиардов (всего активов - 183 миллиарда). Рыночная цена - 18 миллиардов.
Эта компания продается "со скидкой". Ниже стоимости чистых активов.
И знаете. Акции Tesla могут дать куда бОльшую доходность. Да, это так. И все их покупают именно поэтому.
Но проблема в том, что мы не знаем, что будет дальше. Сколько людей уже потеряли огромные деньги на Тесле? Сколько ещё потеряет? Невозможно предсказать, как поведут себя акции этой компании в случае проблем и насколько они упадут.
А в случае, с CFG я понимаю, что я покупаю. Я понимаю реальную стоимость компании и покупаю ее потому, что цена занижена. И пусть я получу меньше, чем на популярной Тесле, но я буду знать, что я покупаю и мои нервы не будут натягиваться каждый раз, когда на рынке шторм. И на длительной дистанции я знаю. Более того, я УВЕРЕН, что я останусь при своем. Но если играться с хайпом, то такой уверенности нет.
И кстати, по поводу нервов. Видел, некоторые писали, что нужно "прокачивать" свою эмоциональную стабильность, когда акции падают.
Но эта эмоциональная стабильность приходит через понимание того, во что вы инвестируете и того, что вы за это получаете.
Представьте, что вы купили машину ту же. За 500 000 рублей. Она хорошая, вам нравится.
И каждый день к вам приходит мужик и предлагает за нее цену. 450 000. 400 000. 300 000. Но вы ведь знаете, что ее стоимость - 500 000. Есть смысл соглашаться продавать ее по низкой цене? Нет. Скажем, если он предложит в один день миллион, то уже можно будет задуматься о продаже.
Так почему на рынке все продают? Потому что не понимают, во что они инвестируют. И боятся падения цены из-за этого непонимания.
Так что думайте головой, друзья. Мой блог о стоимостном инвестировании только в самом начале развития и я буду рад, если кому-то это поможет. При этом, я не против использования хайповых инструментов, просто это не совсем моя стратегия.
А что произошло по факту? Обе компании показали результаты выше ожиданий. Но AMD уже был переоценен, в связи с чем с того времени акции AMD даже немного упали (на 8% до 84$), а Intel, наоборот, взлетел на 40% (до 63$), дав мне хорошую прибыль.
И это был отличный пример стоимостного анализа.
При этом, важно понимать, что сейчас на рынке очень много оптимизма.
Но этот оптимизм часто сменяется депрессией. Представьте, что тот же завод, о котором мы говорили раньше все также стоит 1-1.5 миллиона рублей, и его цену не задирают. Но тут вдруг бах - кризис. Рынки в депрессии. И рыночная цена этого завода падает до 700 000 рублей.
Инвесторы, которые слабо разбираются в том, что они делают видят падающий график. Начинают панику. Хотят продать из-за страха и в итоге цена падает ещё ниже - до 500 000 рублей.
И вот тут уже начнут работать инсайдеры и разумные инвесторы, которые понимают, что цена опустилась ниже стоимости чистых активов. Если помните, они в размере 600 000 рублей. Это капитал, да. Капитал - это и есть чистый активы компании, потому что чистый активы - все, что остается после уплаты всех обязательств.
И это важно, потому что капитал - принадлежит акционерам.
И если вы покупаете компанию ниже стоимости чистых активов, то вы покупаете её по скидке. А значит, вы уже в плюсе. Грубо говоря, вы покупаете 600 000 рублей за 500 000 рублей. Понимаете о чем я?
Вы получаете больше, чем заплатили и в этом суть стоимостного анализа!
Это, как по мне, самое важное правило инвестирования на рынке, потому что из этого приходит понимание, что такое "маржа безопасности".
Маржа безопасности - это разница между справедливой ценой и реальной стоимостью.
Банальные примеры:
Tesla. Стоимость чистых активов 23 миллиарда долларов (всего активов - 52 миллиардов). Рыночная цена - 650 миллиардов с учетом последнего падения.
Как думаете, в случае распродажи на рынке или если компания в этом году покажет результаты ниже ожидаемых, то как сильно могут обвалиться акции? Процентов на 50? Это минимум.
Citizens Financial Group. Стоимость чистых активов 22.6 миллиардов (всего активов - 183 миллиарда). Рыночная цена - 18 миллиардов.
Эта компания продается "со скидкой". Ниже стоимости чистых активов.
И знаете. Акции Tesla могут дать куда бОльшую доходность. Да, это так. И все их покупают именно поэтому.
Но проблема в том, что мы не знаем, что будет дальше. Сколько людей уже потеряли огромные деньги на Тесле? Сколько ещё потеряет? Невозможно предсказать, как поведут себя акции этой компании в случае проблем и насколько они упадут.
А в случае, с CFG я понимаю, что я покупаю. Я понимаю реальную стоимость компании и покупаю ее потому, что цена занижена. И пусть я получу меньше, чем на популярной Тесле, но я буду знать, что я покупаю и мои нервы не будут натягиваться каждый раз, когда на рынке шторм. И на длительной дистанции я знаю. Более того, я УВЕРЕН, что я останусь при своем. Но если играться с хайпом, то такой уверенности нет.
И кстати, по поводу нервов. Видел, некоторые писали, что нужно "прокачивать" свою эмоциональную стабильность, когда акции падают.
Но эта эмоциональная стабильность приходит через понимание того, во что вы инвестируете и того, что вы за это получаете.
Представьте, что вы купили машину ту же. За 500 000 рублей. Она хорошая, вам нравится.
И каждый день к вам приходит мужик и предлагает за нее цену. 450 000. 400 000. 300 000. Но вы ведь знаете, что ее стоимость - 500 000. Есть смысл соглашаться продавать ее по низкой цене? Нет. Скажем, если он предложит в один день миллион, то уже можно будет задуматься о продаже.
Так почему на рынке все продают? Потому что не понимают, во что они инвестируют. И боятся падения цены из-за этого непонимания.
Так что думайте головой, друзья. Мой блог о стоимостном инвестировании только в самом начале развития и я буду рад, если кому-то это поможет. При этом, я не против использования хайповых инструментов, просто это не совсем моя стратегия.
#Cisco #CSCO
📡 Cisco - компания, которая создает огромное количество телекоммуникационного и сетевого оборудования: маршрутизаторы, коммутаторы, шлюзы, модемы и куча-куча всего.
Например, я работаю радиомехаником. И у нас на работе есть достаточно много оборудования этой компании. По-моему, это отлично говорит о ее развитии в мире.
💡 Бизнес-модель
Сама компания выделяет следующие сегменты:
- Инфраструктура (Infrastructure Platforms) - это основной род деятельности компании. В этот сегмент и входит создание технологий сетевых коммуникаций, маршрутизации, беспроводной связи и т.д.
- Программное обеспечение (Applications) - сюда входит разработка ПО для сетевых платформ и Центров Обработки Данных.
- Безопасность (Security) - разработки архитектуры кибербезопасности, которая включает в себя сетевую безопасность, облачную, электронную и многое другое.
- Другие продукты (Other Products) - продукты облачного управления, системного управления и т.д.
- Услуги (Services) - круглосуточная поддержка пользователей.
Все это оборудование распространяется по всему миру. Корпорациям, небольшим компаниям, широкому пользованию.
💣 Рынок и конкуренция
Конкурентов и Cisco очень много, потому что компания представлена на большом количестве рынков.
На рынке сетевого оборудования Cisco занимает первое место. При чем, это растущий рынок. За 2020 год, правда, данных пока нет, но в 2019 рост составил 2.3%. Основные конкуренты - huawei, Arista, HP, H3C.
На рынке инфраструктуры для Дата-Центров - Cisco также занимает лидирующую позицию. При чем, в список крупнейших игроков попали только те компании, которые производят не менее 3х продуктов - коммутаторы, коммутационное ПО и сетевые операционные системы. Опять же, рынок растущий. Дата-центры сейчас только развиваются. Я об этом рассказывал в видео про intel.
На рынке оборудования беспроводных WLAN-сетей Cisco также занимает первое место, конкурируя с Huawei, HPE, CommScope и другими.
А вот на рынке телекоммуникационного оборудования связи Cisco хоть и имеет свою долю, но сильно отстает от конкурентов. Первое место там занимает Huawei, затем Nokia, Ericsson, ZTE и лишь затем с долей менее 5% идет Cisco. Тем не менее, и тут свой кусок пирога эта компания отхватит.
📊 Операционные показатели
С 2015 года:
- Выручка компании осталась на том же уровне;
- Чистая прибыль выросла на 25%;
- Активы компании сократились на 16%, в связи с чем сократился акционерный капитал на 35%.
Основной убыток идет по пункту "Invesments" - это активы компании, приобретенные для получения прибыли. И этот пункт сокращается. Ну сократила компания инвестиции, что с того.
А то, что также сокращается пункт в балансовом отчете "Property and equipment" - имущество и оборудование. То есть, сокращаются физические активы компании. Если в 2016 этот показатель 3.5 миллиарда, то в 2020 он уже всего 2.4 миллиарда.
А вот долговая нагрузка за то же время выросла вдвое.
🔮 Что будет с компанией дальше?
Меня не покидает ощущение, что компания движется в сторону IT-компании.
И действительно, я нашел отчет по сегментам. С 2018 года инфраструктурный сегмент сократился на 5%. И он является самым большим.
Сегмент программного обеспечения вырос на 10.5%
Сегмент кибербезопасности вырос на 32%
Сегмент услуг вырос на 5.5%
Кроме того, в 2020 компания купила IMImobile, которая предлагает программное обеспечение для облачных коммуникаций.
Так что очевидно, что Cisco встает на путь IT-компании, а не телекоммуникационной.
Вопрос в том, получится ли - ответить сложно.
💰 Цена компании
Рыночная цена компании на данный момент - 189.5 миллиардов долларов.
Компания владеет активами на сумму 95 миллиардов, из которых всего 39 - акционерный капитал.
Чистый долг компании, благодаря погашениям в последние годы держится в отрицательной зоне.
В 2020 году выручка составила 49.3 миллиарда, чистая прибыль - 11.2 миллиардов.
Средневзвешенный показатель P/E - 21.7
P/B - 4.84
L/A - 60%
Рентабельность прибыли на акцию - 5.9%.
Дивидендная доходность - 2.8% при нагрузке в 54%. Последнее увеличение дивидендов в 2021 году на 2.5%.
📡 Cisco - компания, которая создает огромное количество телекоммуникационного и сетевого оборудования: маршрутизаторы, коммутаторы, шлюзы, модемы и куча-куча всего.
Например, я работаю радиомехаником. И у нас на работе есть достаточно много оборудования этой компании. По-моему, это отлично говорит о ее развитии в мире.
💡 Бизнес-модель
Сама компания выделяет следующие сегменты:
- Инфраструктура (Infrastructure Platforms) - это основной род деятельности компании. В этот сегмент и входит создание технологий сетевых коммуникаций, маршрутизации, беспроводной связи и т.д.
- Программное обеспечение (Applications) - сюда входит разработка ПО для сетевых платформ и Центров Обработки Данных.
- Безопасность (Security) - разработки архитектуры кибербезопасности, которая включает в себя сетевую безопасность, облачную, электронную и многое другое.
- Другие продукты (Other Products) - продукты облачного управления, системного управления и т.д.
- Услуги (Services) - круглосуточная поддержка пользователей.
Все это оборудование распространяется по всему миру. Корпорациям, небольшим компаниям, широкому пользованию.
💣 Рынок и конкуренция
Конкурентов и Cisco очень много, потому что компания представлена на большом количестве рынков.
На рынке сетевого оборудования Cisco занимает первое место. При чем, это растущий рынок. За 2020 год, правда, данных пока нет, но в 2019 рост составил 2.3%. Основные конкуренты - huawei, Arista, HP, H3C.
На рынке инфраструктуры для Дата-Центров - Cisco также занимает лидирующую позицию. При чем, в список крупнейших игроков попали только те компании, которые производят не менее 3х продуктов - коммутаторы, коммутационное ПО и сетевые операционные системы. Опять же, рынок растущий. Дата-центры сейчас только развиваются. Я об этом рассказывал в видео про intel.
На рынке оборудования беспроводных WLAN-сетей Cisco также занимает первое место, конкурируя с Huawei, HPE, CommScope и другими.
А вот на рынке телекоммуникационного оборудования связи Cisco хоть и имеет свою долю, но сильно отстает от конкурентов. Первое место там занимает Huawei, затем Nokia, Ericsson, ZTE и лишь затем с долей менее 5% идет Cisco. Тем не менее, и тут свой кусок пирога эта компания отхватит.
📊 Операционные показатели
С 2015 года:
- Выручка компании осталась на том же уровне;
- Чистая прибыль выросла на 25%;
- Активы компании сократились на 16%, в связи с чем сократился акционерный капитал на 35%.
Основной убыток идет по пункту "Invesments" - это активы компании, приобретенные для получения прибыли. И этот пункт сокращается. Ну сократила компания инвестиции, что с того.
А то, что также сокращается пункт в балансовом отчете "Property and equipment" - имущество и оборудование. То есть, сокращаются физические активы компании. Если в 2016 этот показатель 3.5 миллиарда, то в 2020 он уже всего 2.4 миллиарда.
А вот долговая нагрузка за то же время выросла вдвое.
🔮 Что будет с компанией дальше?
Меня не покидает ощущение, что компания движется в сторону IT-компании.
И действительно, я нашел отчет по сегментам. С 2018 года инфраструктурный сегмент сократился на 5%. И он является самым большим.
Сегмент программного обеспечения вырос на 10.5%
Сегмент кибербезопасности вырос на 32%
Сегмент услуг вырос на 5.5%
Кроме того, в 2020 компания купила IMImobile, которая предлагает программное обеспечение для облачных коммуникаций.
Так что очевидно, что Cisco встает на путь IT-компании, а не телекоммуникационной.
Вопрос в том, получится ли - ответить сложно.
💰 Цена компании
Рыночная цена компании на данный момент - 189.5 миллиардов долларов.
Компания владеет активами на сумму 95 миллиардов, из которых всего 39 - акционерный капитал.
Чистый долг компании, благодаря погашениям в последние годы держится в отрицательной зоне.
В 2020 году выручка составила 49.3 миллиарда, чистая прибыль - 11.2 миллиардов.
Средневзвешенный показатель P/E - 21.7
P/B - 4.84
L/A - 60%
Рентабельность прибыли на акцию - 5.9%.
Дивидендная доходность - 2.8% при нагрузке в 54%. Последнее увеличение дивидендов в 2021 году на 2.5%.
📝 Выводы
Это огромная корпорация, которая работает по всему миру. Но сейчас её бизнес мне не совсем понятен. Вроде бы компания начинает двигаться в сторону кибербезопасности, облачных данных и создания программного обеспечения. Честно говоря, сейчас она продается по такой высокой цене, что неизвестно, оправдает ли она эту цену после перехода. Очевидно, что сокращая баланс, компания все начинает переводить на удаленную работу. Это, с одной стороны, сокращение издержек, но с другой - это совсем другое направление бизнеса.
🔽 Акционерам
Сейчас крайне мало компаний, которые действительно являются рентабельными инвестициями. Поэтому будьте аккуратны. Вкладывая в такие компании деньги, все может обернуться катастрофой.
Это огромная корпорация, которая работает по всему миру. Но сейчас её бизнес мне не совсем понятен. Вроде бы компания начинает двигаться в сторону кибербезопасности, облачных данных и создания программного обеспечения. Честно говоря, сейчас она продается по такой высокой цене, что неизвестно, оправдает ли она эту цену после перехода. Очевидно, что сокращая баланс, компания все начинает переводить на удаленную работу. Это, с одной стороны, сокращение издержек, но с другой - это совсем другое направление бизнеса.
🔽 Акционерам
Сейчас крайне мало компаний, которые действительно являются рентабельными инвестициями. Поэтому будьте аккуратны. Вкладывая в такие компании деньги, все может обернуться катастрофой.
Доброе утро, товарищи акционеры!
В последнее время встретил пару вопросов про компании SPAC.
Сразу скажу - каюсь, сам недавно о них и узнал.
Во-первых, компании SPAC - это "компании-пустышки". Они ничего не зарабатывают и создаются для того, что пройти процесс слияния с другой компанией, которая хочет выйти на IPO. Но процесс IPO - это сложный процесс, и с помощью такого слияния можно его пропустить.
И Virgin Galactic, торгующуюся под тикером #SPCE попала на биржу точно таким же путем.
И вот выходит на инвестинге статья о том, что компании SPAC могут рухнуть, потому что рухнул их индекс.
Во-первых, индекс SPAC (ETF) просто отслеживает цены на эти компании. Грубо говоря, это фонд, который в них инвестирует. Поэтому если акции падают в цене, то падает и индекс.
Во-вторых, нужно понимать, что такие инвестиции крайне рискованны. Законодательство не обязует компании, которые хотят выйти на IPO предоставлять публичную финансовую отчетность. А значит, покупая такие компании на IPO или pre-IPO вы просто не можете достоверно знать, что вы покупаете.
А в случае покупки какой-либо SPAC компании вы вообще понятия не имеет, что это будет за компания и получаете "кота в мешке", как правильно отметил один из читателей.
Ну и в-третьих, нужно понимать, что Virgin Galactic - это все же уже независимая компания, которая прошла процедуру слияния и выхода на биржу. И даже если индекс SPAC падает, далеко не факт, что начнут падать и акции #SPCE.
У Virgin акции падают, скорее, по другим причинам. Например, из-за откладывающихся полетов. Но долгосрочно, повторюсь, это очень интересная компания, которая пока что ещё не такая дорогая.
Обзор на Virgin Galactic я писал выше, можете найти его по тегу #VirginGalactic или #SPCE
В последнее время встретил пару вопросов про компании SPAC.
Сразу скажу - каюсь, сам недавно о них и узнал.
Во-первых, компании SPAC - это "компании-пустышки". Они ничего не зарабатывают и создаются для того, что пройти процесс слияния с другой компанией, которая хочет выйти на IPO. Но процесс IPO - это сложный процесс, и с помощью такого слияния можно его пропустить.
И Virgin Galactic, торгующуюся под тикером #SPCE попала на биржу точно таким же путем.
И вот выходит на инвестинге статья о том, что компании SPAC могут рухнуть, потому что рухнул их индекс.
Во-первых, индекс SPAC (ETF) просто отслеживает цены на эти компании. Грубо говоря, это фонд, который в них инвестирует. Поэтому если акции падают в цене, то падает и индекс.
Во-вторых, нужно понимать, что такие инвестиции крайне рискованны. Законодательство не обязует компании, которые хотят выйти на IPO предоставлять публичную финансовую отчетность. А значит, покупая такие компании на IPO или pre-IPO вы просто не можете достоверно знать, что вы покупаете.
А в случае покупки какой-либо SPAC компании вы вообще понятия не имеет, что это будет за компания и получаете "кота в мешке", как правильно отметил один из читателей.
Ну и в-третьих, нужно понимать, что Virgin Galactic - это все же уже независимая компания, которая прошла процедуру слияния и выхода на биржу. И даже если индекс SPAC падает, далеко не факт, что начнут падать и акции #SPCE.
У Virgin акции падают, скорее, по другим причинам. Например, из-за откладывающихся полетов. Но долгосрочно, повторюсь, это очень интересная компания, которая пока что ещё не такая дорогая.
Обзор на Virgin Galactic я писал выше, можете найти его по тегу #VirginGalactic или #SPCE
#НорНикель #GMKN
Норильский Никель - один из крупнейших в мире производителей никеля и палладия.
За последние 2 недели акции этой компании упали на 15% из-за очередной аварии. Я знаю, что многим интересна эта компания, поэтому давайте сегодня о ней и поговорим.
⚒ Деятельность
Я уже как-то писал об этой компании на инвестинге, поэтому давайте кратко.
НорНикель - мировой лидер по производству палладия. Занимает 41% всего рынка. При этом, важно понимать, что это не цикличный сегмент. Палладий - один из самых редких элементов. Поэтому цена на него не колеблется циклами, как на сталь, а регулярно растет. Если взглянуть на график цены на этот металл, то с 2004 году (при редких просадках) преимущественно цена только растет. С 2015 года цена вообще выросла уже в 4.5 раза. Это и привело к росту популярности акций НорНикеля.
Также, компания является одним из лидеров по производству никеля. И тут уже можно наблюдать цикличный характер цен. Сейчас цена практически на максимуме за последние 11 лет. То есть, можно говорить о нарастающем цикле. Кстати, в мире компания имеют 12% долю на рынке.
Ну и стоит отметить, что компания занимается добычей и производством кобальта, меди и платины. Полностью на 100% занимает в России рынок по производству платины и около 12% во всем мире. Несмотря на то, что это тоже один из самых редких металлов, цена на него в 2019 году сильно упала. И сейчас в 2020 вновь возобновился рост.
Промежуточный вывод - как минимум, компания интересна своей уникальностью. Она занимает огромную долю рынка в России и в мире в сегменте редких и дорогих металлов.
❗️ Что случилось с акциями?
Вообще, последний год у компании не задался. Был разлив топлива в Норильске, из-за чего компанию обязали выплатить почти 150 миллиардов штрафа. Кстати, это деньги будут выплачены за счет сокращения прибыли и дивидендов. Это, конечно, не устроило инвесторов.
Плюс к тому, вышла новость об аварии на производстве. Тоже в Норильске, на фабрике обрушилась крыша. Трое человек погибли. А Ростехнадзор заявил, что есть вероятность, что после тех.проверки полностью остановит работу предприятия.
Эти новости начали выходить 19-20 февраля, когда акции торговались по 28 тысяч рублей. Следующие три дня акции падали, что естественно. Общее падение составило 18%. Акции торговались по 23 тысячи. Сейчас вновь начинается рост и акции уже по 24 тысячи.
📊 Что дальше?
Очевидно, что долгосрочно компания очень перспективная. Повторюсь, она занимает большие доли на рынке редких и ценных металлов.
Тем не менее, если говорить о цене компании, то даже сейчас она завышена.
Рыночная цена компании - 3.8 триллиона рублей. Активов у компании на 1.5 триллионов, из которых лишь 350 миллиардов - акционерный капитал. Соответственно, компания продается намного дороже стоимости чистых активов.
Выручка в 2020 году 1.1 триллион, выросла за год на 27%. А вот чистая прибыль просела на 30%. К тому же, ещё и штраф такой большой выписали. При чем, отнесла это компания в 2020 году. В отчете есть пункт "операционные расходы", где есть пункт "экологические резервы". Там как раз эти 150 миллиардов и числятся. Но пока не понятно, какой штраф будет за новую аварию, а ляжет он грузом на прибыль в 2021 году.
Соответственно, из-за этого вырос P/E, но средний показатель за последние 5 лет - 16. Что делает эту компанию дорогой.
Я бы хотел обратить ваше внимание, на регулярный рост выручки и прибыли до вычета налогов, расходов на амортизацию и отчислений по процентам - EBITDA. В этот показатель не входит тот же штраф. Зачем он нужен? Он просто показывает развитие компании. Так мы видим, что она наращивает ежегодно свои денежные потоки.
Кстати, свободный денежный поток у компании достаточно высокий, что позволяет без каких-либо проблем обслуживать чистый долг.
Рентабельность прибыли на акцию - 6.4%. Это с учетом снижения прибыли в 2020 году. Потому что до этого этот показатель был более 10%.
Ну и традиционно для нашего рынка, НорНикель платит хорошие дивиденды. В среднем 6-7%.
Норильский Никель - один из крупнейших в мире производителей никеля и палладия.
За последние 2 недели акции этой компании упали на 15% из-за очередной аварии. Я знаю, что многим интересна эта компания, поэтому давайте сегодня о ней и поговорим.
⚒ Деятельность
Я уже как-то писал об этой компании на инвестинге, поэтому давайте кратко.
НорНикель - мировой лидер по производству палладия. Занимает 41% всего рынка. При этом, важно понимать, что это не цикличный сегмент. Палладий - один из самых редких элементов. Поэтому цена на него не колеблется циклами, как на сталь, а регулярно растет. Если взглянуть на график цены на этот металл, то с 2004 году (при редких просадках) преимущественно цена только растет. С 2015 года цена вообще выросла уже в 4.5 раза. Это и привело к росту популярности акций НорНикеля.
Также, компания является одним из лидеров по производству никеля. И тут уже можно наблюдать цикличный характер цен. Сейчас цена практически на максимуме за последние 11 лет. То есть, можно говорить о нарастающем цикле. Кстати, в мире компания имеют 12% долю на рынке.
Ну и стоит отметить, что компания занимается добычей и производством кобальта, меди и платины. Полностью на 100% занимает в России рынок по производству платины и около 12% во всем мире. Несмотря на то, что это тоже один из самых редких металлов, цена на него в 2019 году сильно упала. И сейчас в 2020 вновь возобновился рост.
Промежуточный вывод - как минимум, компания интересна своей уникальностью. Она занимает огромную долю рынка в России и в мире в сегменте редких и дорогих металлов.
❗️ Что случилось с акциями?
Вообще, последний год у компании не задался. Был разлив топлива в Норильске, из-за чего компанию обязали выплатить почти 150 миллиардов штрафа. Кстати, это деньги будут выплачены за счет сокращения прибыли и дивидендов. Это, конечно, не устроило инвесторов.
Плюс к тому, вышла новость об аварии на производстве. Тоже в Норильске, на фабрике обрушилась крыша. Трое человек погибли. А Ростехнадзор заявил, что есть вероятность, что после тех.проверки полностью остановит работу предприятия.
Эти новости начали выходить 19-20 февраля, когда акции торговались по 28 тысяч рублей. Следующие три дня акции падали, что естественно. Общее падение составило 18%. Акции торговались по 23 тысячи. Сейчас вновь начинается рост и акции уже по 24 тысячи.
📊 Что дальше?
Очевидно, что долгосрочно компания очень перспективная. Повторюсь, она занимает большие доли на рынке редких и ценных металлов.
Тем не менее, если говорить о цене компании, то даже сейчас она завышена.
Рыночная цена компании - 3.8 триллиона рублей. Активов у компании на 1.5 триллионов, из которых лишь 350 миллиардов - акционерный капитал. Соответственно, компания продается намного дороже стоимости чистых активов.
Выручка в 2020 году 1.1 триллион, выросла за год на 27%. А вот чистая прибыль просела на 30%. К тому же, ещё и штраф такой большой выписали. При чем, отнесла это компания в 2020 году. В отчете есть пункт "операционные расходы", где есть пункт "экологические резервы". Там как раз эти 150 миллиардов и числятся. Но пока не понятно, какой штраф будет за новую аварию, а ляжет он грузом на прибыль в 2021 году.
Соответственно, из-за этого вырос P/E, но средний показатель за последние 5 лет - 16. Что делает эту компанию дорогой.
Я бы хотел обратить ваше внимание, на регулярный рост выручки и прибыли до вычета налогов, расходов на амортизацию и отчислений по процентам - EBITDA. В этот показатель не входит тот же штраф. Зачем он нужен? Он просто показывает развитие компании. Так мы видим, что она наращивает ежегодно свои денежные потоки.
Кстати, свободный денежный поток у компании достаточно высокий, что позволяет без каких-либо проблем обслуживать чистый долг.
Рентабельность прибыли на акцию - 6.4%. Это с учетом снижения прибыли в 2020 году. Потому что до этого этот показатель был более 10%.
Ну и традиционно для нашего рынка, НорНикель платит хорошие дивиденды. В среднем 6-7%.
💡 Выводы
Выводы, к которым я пришел - неоднозначны. Вообще, это хорошая компания. В России она вообще уникальна, да и в мире занимает очень весомую позицию. При чем, бОльшую часть в структуре выручки занимают - никель и палладий (больше 60%). Палладий в структуре вообще сам по себе занимает более 40% (доля увеличилась вдвое за последний 2 года). И это делает эту компанию уникальной.
Но с другой стороны, цена все же сейчас очень высокая. Вот хотя бы в диапазон 19-20 тысяч была бы более приемлемой. Потому что сейчас существуют риски, связанные с новыми штрафами и остановкой работы фабрики в Норильске. Поэтому цена ещё может просесть.
В общем, извините, если это получилось немного сумбурно. Мое мнение сводится к тому, чтобы обращать внимание на эту компанию на более глубокой просадке. Но в целом, на долгий срок, это отличная компания.
А что вы думаете об этой компании?
Выводы, к которым я пришел - неоднозначны. Вообще, это хорошая компания. В России она вообще уникальна, да и в мире занимает очень весомую позицию. При чем, бОльшую часть в структуре выручки занимают - никель и палладий (больше 60%). Палладий в структуре вообще сам по себе занимает более 40% (доля увеличилась вдвое за последний 2 года). И это делает эту компанию уникальной.
Но с другой стороны, цена все же сейчас очень высокая. Вот хотя бы в диапазон 19-20 тысяч была бы более приемлемой. Потому что сейчас существуют риски, связанные с новыми штрафами и остановкой работы фабрики в Норильске. Поэтому цена ещё может просесть.
В общем, извините, если это получилось немного сумбурно. Мое мнение сводится к тому, чтобы обращать внимание на эту компанию на более глубокой просадке. Но в целом, на долгий срок, это отличная компания.
А что вы думаете об этой компании?
#КэтиВуд #УорренБаффет
💥 Сможет ли Кэти Вуд стать новым Баффетом?
Вот такой вот недавно я увидел громкий заголовок, который привлек мое внимание. Но при этом вызвал чувство сильного возмущения.
🤬 Дисклеймер: я хоть и бомблю, но стараюсь объективно взглянуть на вещи.
💡 Деятельность Уоррена Баффета
Уоррен Баффет гений, этого нельзя отрицать. Построенная им инвестиционная компания Berkshire Hathaway существует уже более 55 лет и за это время принесла инвесторам огромные доходы.
Компания пережила кризис 70-ых годов, крах доткомов, ужасный ипотечный кризис. И в это время она только росла, кидая спасательные круги крупным компаниям.
Баффет действительно отлично умеет анализировать бизнес и смотреть на перспективу. И его главное правило - если не понимаешь, не лезь. Это позволило ему не просто выжить в этом безумном мире, вечно меняющихся цен, но и стать одним из самых успешных и уважаемых инвесторов.
💡 Деятельность Кэти Вуд
Сразу скажу - то, что она сделала вызывает уважение. Не из-за высокой доходности фонда, а самой историей.
В возрасте 57 лет она основала компанию ARK Investment Management. При чем, это не случайная история. Кэти всю жизнь занималась финансами. Работала и финансовым директором, и была соучредителем фонда и инвестиционным директором.
Но инвестиционные идеи ARK вызывают смешанные чувства. Во-первых, компания создана в 2014 году. С того времени было только один серьезный обвал (в 2020 году, и то, его выкупили достаточно быстро, благодаря стимулам со стороны ФРС). Все это время рынок рос. На таком рынке среднегодовая доходность ARK Innovation ETF составляет 39% годовых на данный момент.
S&P 500 с 2014 вырос на 105% примерно. Это около 17.5% годовых.
Индекс NASDAQ с того времени вырос почти на 180%. Это около 30% годовых.
Я не хочу сейчас никого обвинять или подозревать. Кэти Вуд заслуживает уважения. И такая доходность - это прекрасная доходность. Вопрос остается лишь в том, сохранит ли она её.
💁♂️ Во что инвестирует ARK Investment в своем Innovation ETF?
Tesla - крайне переоцененная компания.
Общая выручка за год составила 31.5 миллиардов, а чистая прибыль - всего 862 миллиона. Зато стоит компания сейчас 640 миллиардов! И Кэти сейчас докупила огромное количество акций, ведь буквально месяц назад цена была 850 миллиардов.
В это же время, Bridgewater избавился от Теслы, брат Маска избавился от акций, а Майкл Бьюрри стал её шортить. Последний вообще, как начинает шортить, то остается один пепел потом.
Roku - компания стоит 51 миллиард. Выручка за 2020 год - 1.7 миллиарда. Прибыли нет. Компания за все свое существование ничего ещё не заработала.
Square - то же самое. Компания стоит 104.5 миллиарда. Выручка в 2020 году - 9.5 миллиардов, чистая прибыль - 213 миллионов. Крайне высокая цена и крайне высокая окупаемость.
Teladoc - опять же, стоит 32 миллиарда. За все свое существование ничего не заработала. Выручка в 2020 году - 860 миллионов.
Baidu - единственная компания, которая хоть что-то зарабатывает. Но все равно очень дорогая.
🧨 А знаете в чем самая большая проблема?
Таких фондов, которые зарились на подобные "хайповые" компании всегда хватало. Самый пик был, угадаете когда? Верно, перед крахом доткомов.
А знаете почему они такие доходные и популярные? А потому, что они привлекают инвесторов доходностью втрое выше рынка. Им несут огромное количество денег и с помощью этих денег они взвинчивают цены ещё и ещё...
Потом, правда, в один момент любое такое инвестирование начинает выдыхаться. Рынок идет на коррекцию и люди начинают забирать свои деньги. И фонд обязан продавать акции дешевле, чем покупал, тем самым ещё больше обрушивая цену.
В 1996-2001 году было очень много таких фондов, которые завлекали огромной доходностью. Ну, я думаю, нет смысла говорить о том, что в 2001-2002 они потеряли все свои деньги и разорились.
Возможно, Кэти Вуд - провидец, который знает будущее. Но её фонду всего 6 лет, который живет исключительно на растущем рынке. Как сложится дальше её карьера - интересно. Но сравнивать ее с Баффетом, как минимум, некорректно.
💥 Сможет ли Кэти Вуд стать новым Баффетом?
Вот такой вот недавно я увидел громкий заголовок, который привлек мое внимание. Но при этом вызвал чувство сильного возмущения.
🤬 Дисклеймер: я хоть и бомблю, но стараюсь объективно взглянуть на вещи.
💡 Деятельность Уоррена Баффета
Уоррен Баффет гений, этого нельзя отрицать. Построенная им инвестиционная компания Berkshire Hathaway существует уже более 55 лет и за это время принесла инвесторам огромные доходы.
Компания пережила кризис 70-ых годов, крах доткомов, ужасный ипотечный кризис. И в это время она только росла, кидая спасательные круги крупным компаниям.
Баффет действительно отлично умеет анализировать бизнес и смотреть на перспективу. И его главное правило - если не понимаешь, не лезь. Это позволило ему не просто выжить в этом безумном мире, вечно меняющихся цен, но и стать одним из самых успешных и уважаемых инвесторов.
💡 Деятельность Кэти Вуд
Сразу скажу - то, что она сделала вызывает уважение. Не из-за высокой доходности фонда, а самой историей.
В возрасте 57 лет она основала компанию ARK Investment Management. При чем, это не случайная история. Кэти всю жизнь занималась финансами. Работала и финансовым директором, и была соучредителем фонда и инвестиционным директором.
Но инвестиционные идеи ARK вызывают смешанные чувства. Во-первых, компания создана в 2014 году. С того времени было только один серьезный обвал (в 2020 году, и то, его выкупили достаточно быстро, благодаря стимулам со стороны ФРС). Все это время рынок рос. На таком рынке среднегодовая доходность ARK Innovation ETF составляет 39% годовых на данный момент.
S&P 500 с 2014 вырос на 105% примерно. Это около 17.5% годовых.
Индекс NASDAQ с того времени вырос почти на 180%. Это около 30% годовых.
Я не хочу сейчас никого обвинять или подозревать. Кэти Вуд заслуживает уважения. И такая доходность - это прекрасная доходность. Вопрос остается лишь в том, сохранит ли она её.
💁♂️ Во что инвестирует ARK Investment в своем Innovation ETF?
Tesla - крайне переоцененная компания.
Общая выручка за год составила 31.5 миллиардов, а чистая прибыль - всего 862 миллиона. Зато стоит компания сейчас 640 миллиардов! И Кэти сейчас докупила огромное количество акций, ведь буквально месяц назад цена была 850 миллиардов.
В это же время, Bridgewater избавился от Теслы, брат Маска избавился от акций, а Майкл Бьюрри стал её шортить. Последний вообще, как начинает шортить, то остается один пепел потом.
Roku - компания стоит 51 миллиард. Выручка за 2020 год - 1.7 миллиарда. Прибыли нет. Компания за все свое существование ничего ещё не заработала.
Square - то же самое. Компания стоит 104.5 миллиарда. Выручка в 2020 году - 9.5 миллиардов, чистая прибыль - 213 миллионов. Крайне высокая цена и крайне высокая окупаемость.
Teladoc - опять же, стоит 32 миллиарда. За все свое существование ничего не заработала. Выручка в 2020 году - 860 миллионов.
Baidu - единственная компания, которая хоть что-то зарабатывает. Но все равно очень дорогая.
🧨 А знаете в чем самая большая проблема?
Таких фондов, которые зарились на подобные "хайповые" компании всегда хватало. Самый пик был, угадаете когда? Верно, перед крахом доткомов.
А знаете почему они такие доходные и популярные? А потому, что они привлекают инвесторов доходностью втрое выше рынка. Им несут огромное количество денег и с помощью этих денег они взвинчивают цены ещё и ещё...
Потом, правда, в один момент любое такое инвестирование начинает выдыхаться. Рынок идет на коррекцию и люди начинают забирать свои деньги. И фонд обязан продавать акции дешевле, чем покупал, тем самым ещё больше обрушивая цену.
В 1996-2001 году было очень много таких фондов, которые завлекали огромной доходностью. Ну, я думаю, нет смысла говорить о том, что в 2001-2002 они потеряли все свои деньги и разорились.
Возможно, Кэти Вуд - провидец, который знает будущее. Но её фонду всего 6 лет, который живет исключительно на растущем рынке. Как сложится дальше её карьера - интересно. Но сравнивать ее с Баффетом, как минимум, некорректно.
#ФРС #Экономика
💥 Новые американские стимулы обеспечат рост? 💥
Мы, конечно, о фондовом рынке в первую очередь думаем, но какой ещё рост могут обеспечить новые стимулы?
Рост инфляции. Именно об этом я и хочу сейчас поговорить.
💎 Конгресс США одобрил пакет мер поддержки на 1.9 триллионов долларов
Вроде бы неплохая новость, да? Казалось бы... Вот только уже, честно говоря, начинает вся эта ситуация напрягать.
Давайте отмотаем время немного назад. И взглянем на ситуацию под простым обывательским углом.
Что происходит? Рынки, в частности, сектор хайтек на своем максимуме. При чем, я думаю, вы понимаете, что основной драйвер роста - это огромные вливания со стороны ФРС.
Можно было отлично все это наблюдать осенью 2020. Стимулов не было - хайтек падал, реальный сектор рос. Потом вновь ввели стимулы (не помню, правда, когда точно - то ли в ноябре, то ли в декабре) и хайтек вновь начал полет вверх.
Ну и дополнительным фактором тут выступила доходность казначейских облигаций. 3 месяца назад она была на уровне 0.9%. А годовая инфляция официальная 1.4%. Естественно, никому не нужна такая доходность. Соответственно, бОльшая часть денег была раскинута по фондовому рынке. Ну а куда их ещё девать - ограничения, низкая доходность...
💁♂️ Что произошло за последний месяц?
Доходность казначейских облигаций стала сильно расти. А я уже не раз писал (можете эти посты найти по хештегу #ОблигацииСША ), что доходность долгосрочных облигаций очень хорошо учитывает инфляционные ожидания инвесторов.
Почему эта доходность стала расти только недавно, а раньше держалась ниже процента?
Во-первых, нужно понимать, что инфляция - это дисбаланс спроса и предложения, который толкает экономику к росту. Во время ограничительных мер в 2020 году спрос на услуги и товары (если брать средние показатели) очень сильно упал. При этом, упала и деловая активность.
Соответственно, бОльшую часть прошлого года экономика была на стадии "сил нет, встать не могу, хочу кушать". И ФРС начал кормить эту экономику, чтобы помочь ей подняться. И естественно, это вызвало и побочку - деньги потекли на фондовый рынок. Но сейчас не об этом.
Я это лишь к тому, что в последнее время стала расти доходность длинных облигаций вместе с восстановлением экономики. Например, 1 марта вышли данные по деловой активности. В производственном секторе индекс показал 60.8 пунктов (по прогнозу было 58.8), в секторе услуг этот индекс показал 58.6 (по прогнозу было 58.5).
Если эти индексы показывают значения выше 50, значит экономика растет. И важно понимать, что с декабря эти индексы растут, сигнализируя о росте (восстановлении) экономики.
Соответственно, облигации стали показывать рост доходности из-за инфляционных опасений, рынок даже обвалился на 2.5%, но тут вмешался глава ФРС и стал всех успокаивать, мол, инфляция слабая и мы ее контролируем. Плюс новый пакет поддержки и инвесторы немного успокоились.
🤦♂️ Но этот же пакет может поспособствовать разгону инфляции
Нужно понимать, что в реальной экономике не только спрос снизился в 2020 году. Но и предложение. Многие компании сокращали мощности. И сейчас этот дисбаланс может привести к ускоренному росту инфляции. Данных за февраль пока нет по ней, но есть данные, которые указывают на рост/восстановление экономики - рост деловой активности, сокращение безработицы, снижение заявок на пособие по безработице.
И при этом, не нужно забывать, что сейчас идет вакцинация. Все это благоприятно влияет на экономику и может подтолкнуть инфляцию к росту. Поэтому-то облигации и начали распродавать.
Но пока ФРС всех успокоило и новые стимулы уже на подходе, можно немного выдохнуть.
Но после вновь инфляционные риски начнут расти, доходность облигаций начнет расти и люди начнут перекладывать деньги из "горячих" акций в облигации. А часть денег вообще может пойти в реальную экономику, выйти с рынка, и это ещё больше подтолкнет дисбаланс спроса и предложения.
Поэтому повторюсь, "горячие" активы из хайтек сейчас крайне опасны для покупок. Лучше это переждать и обратить внимание на недооцененные акции сектора реальной экономики.
💥 Новые американские стимулы обеспечат рост? 💥
Мы, конечно, о фондовом рынке в первую очередь думаем, но какой ещё рост могут обеспечить новые стимулы?
Рост инфляции. Именно об этом я и хочу сейчас поговорить.
💎 Конгресс США одобрил пакет мер поддержки на 1.9 триллионов долларов
Вроде бы неплохая новость, да? Казалось бы... Вот только уже, честно говоря, начинает вся эта ситуация напрягать.
Давайте отмотаем время немного назад. И взглянем на ситуацию под простым обывательским углом.
Что происходит? Рынки, в частности, сектор хайтек на своем максимуме. При чем, я думаю, вы понимаете, что основной драйвер роста - это огромные вливания со стороны ФРС.
Можно было отлично все это наблюдать осенью 2020. Стимулов не было - хайтек падал, реальный сектор рос. Потом вновь ввели стимулы (не помню, правда, когда точно - то ли в ноябре, то ли в декабре) и хайтек вновь начал полет вверх.
Ну и дополнительным фактором тут выступила доходность казначейских облигаций. 3 месяца назад она была на уровне 0.9%. А годовая инфляция официальная 1.4%. Естественно, никому не нужна такая доходность. Соответственно, бОльшая часть денег была раскинута по фондовому рынке. Ну а куда их ещё девать - ограничения, низкая доходность...
💁♂️ Что произошло за последний месяц?
Доходность казначейских облигаций стала сильно расти. А я уже не раз писал (можете эти посты найти по хештегу #ОблигацииСША ), что доходность долгосрочных облигаций очень хорошо учитывает инфляционные ожидания инвесторов.
Почему эта доходность стала расти только недавно, а раньше держалась ниже процента?
Во-первых, нужно понимать, что инфляция - это дисбаланс спроса и предложения, который толкает экономику к росту. Во время ограничительных мер в 2020 году спрос на услуги и товары (если брать средние показатели) очень сильно упал. При этом, упала и деловая активность.
Соответственно, бОльшую часть прошлого года экономика была на стадии "сил нет, встать не могу, хочу кушать". И ФРС начал кормить эту экономику, чтобы помочь ей подняться. И естественно, это вызвало и побочку - деньги потекли на фондовый рынок. Но сейчас не об этом.
Я это лишь к тому, что в последнее время стала расти доходность длинных облигаций вместе с восстановлением экономики. Например, 1 марта вышли данные по деловой активности. В производственном секторе индекс показал 60.8 пунктов (по прогнозу было 58.8), в секторе услуг этот индекс показал 58.6 (по прогнозу было 58.5).
Если эти индексы показывают значения выше 50, значит экономика растет. И важно понимать, что с декабря эти индексы растут, сигнализируя о росте (восстановлении) экономики.
Соответственно, облигации стали показывать рост доходности из-за инфляционных опасений, рынок даже обвалился на 2.5%, но тут вмешался глава ФРС и стал всех успокаивать, мол, инфляция слабая и мы ее контролируем. Плюс новый пакет поддержки и инвесторы немного успокоились.
🤦♂️ Но этот же пакет может поспособствовать разгону инфляции
Нужно понимать, что в реальной экономике не только спрос снизился в 2020 году. Но и предложение. Многие компании сокращали мощности. И сейчас этот дисбаланс может привести к ускоренному росту инфляции. Данных за февраль пока нет по ней, но есть данные, которые указывают на рост/восстановление экономики - рост деловой активности, сокращение безработицы, снижение заявок на пособие по безработице.
И при этом, не нужно забывать, что сейчас идет вакцинация. Все это благоприятно влияет на экономику и может подтолкнуть инфляцию к росту. Поэтому-то облигации и начали распродавать.
Но пока ФРС всех успокоило и новые стимулы уже на подходе, можно немного выдохнуть.
Но после вновь инфляционные риски начнут расти, доходность облигаций начнет расти и люди начнут перекладывать деньги из "горячих" акций в облигации. А часть денег вообще может пойти в реальную экономику, выйти с рынка, и это ещё больше подтолкнет дисбаланс спроса и предложения.
Поэтому повторюсь, "горячие" активы из хайтек сейчас крайне опасны для покупок. Лучше это переждать и обратить внимание на недооцененные акции сектора реальной экономики.
#РэйДалио #BridgeWater
😱 Какие сделки сделал Bridgewater в конце 2020 года?
Для начала пару слов о самой компании. Основанная в 1975 году Реем Далио, Bridgewater до сих пор остается одним из самых уважаемых фондов с очень высокой эффективностью. Ещё бы, мало нынче фондов, которые могут похвастаться 46-летней историей.
Поэтому инвесторы следят за деятельностью данного фонда, как и за Berkshire Hathaway.
⛔️ Продажа акций Tesla
Фонд хорошо заработал на этих акциях, но, как говорится, пора и честь знать. Bridgewater продал все акции компании, посчитав, что текущая цена на них крайне высокая.
💡 Большой объем покупок банковского сектора
Приобретена доля:
- JPMorgan (52 млн $);
- Goldman Sachs (17 млн $);
- Morgan Stanley (20 млн $);
- Wells Fargo (21.5 млн $);
- Bank of New York Mellon (6 млн $);
- Bank of America (42.5 млн $);
- MasterCard (2.5 млн $).
Как я и говорил, самый перспективный сектор в ближайшее время из-за риска ужесточения монетарной политики.
Хорошие, недооцененные компании. Разве что MasterCard дороговат, но у него и доля совсем небольшая.
Но помимо этого,
📈 Рэй Далио верит и в технологический сектор
На данный момент у фонда следующие позиции:
- Alphabet (8.5 млн $);
- Microsoft (33 млн $);
- Zoom (2.5 млн $);
- Facebook (6 млн $);
- BlackBerry (0.25 млн $);
Ну, по поводу Facebook и Microsoft я как-то писал, что это отличные компании, хоть и цена на них сейчас завышена. А вот остальные, к сожалению, для рядового инвестора крайне дорогие.
❗️Важно отступление: я акцентировал внимание на том, что эти компании дорогие для рядового инвестора. Ни в коем случае не повторяйте за Далио, либо ещё за кем-то. Это огромный фонд и доля технологичных компания в общем списке очень мала. Покупки больших долей этих компаний или в маленькие портфели могут привести к разочарованию и потере средств.
💸 Также, в 2020 году фонд продал пакет акций таких компаний, как: Lowe's, Home Depot, Lululemon, Under Armour и Ford.
Ну, Ford многострадальный вообще уже неизвестно сколько протянет с его долговой нагрузкой.
А ещё фонд приобрел небольшие доли авиакомпаний: Delta AirLines и Southwest Airlines.
🔽 Конечно, в общем списке это крайне небольшие доли, поэтому повторюсь - не стоит повторять за фондами или ещё кем-то. С полным списком активов Bridgewater можно ознакомиться из официального документа, поданного в комиссию по ценным бумагам:
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1350694/000156761921003290/xslForm13F_X01/form13fInfoTable.xml
😱 Какие сделки сделал Bridgewater в конце 2020 года?
Для начала пару слов о самой компании. Основанная в 1975 году Реем Далио, Bridgewater до сих пор остается одним из самых уважаемых фондов с очень высокой эффективностью. Ещё бы, мало нынче фондов, которые могут похвастаться 46-летней историей.
Поэтому инвесторы следят за деятельностью данного фонда, как и за Berkshire Hathaway.
⛔️ Продажа акций Tesla
Фонд хорошо заработал на этих акциях, но, как говорится, пора и честь знать. Bridgewater продал все акции компании, посчитав, что текущая цена на них крайне высокая.
💡 Большой объем покупок банковского сектора
Приобретена доля:
- JPMorgan (52 млн $);
- Goldman Sachs (17 млн $);
- Morgan Stanley (20 млн $);
- Wells Fargo (21.5 млн $);
- Bank of New York Mellon (6 млн $);
- Bank of America (42.5 млн $);
- MasterCard (2.5 млн $).
Как я и говорил, самый перспективный сектор в ближайшее время из-за риска ужесточения монетарной политики.
Хорошие, недооцененные компании. Разве что MasterCard дороговат, но у него и доля совсем небольшая.
Но помимо этого,
📈 Рэй Далио верит и в технологический сектор
На данный момент у фонда следующие позиции:
- Alphabet (8.5 млн $);
- Microsoft (33 млн $);
- Zoom (2.5 млн $);
- Facebook (6 млн $);
- BlackBerry (0.25 млн $);
Ну, по поводу Facebook и Microsoft я как-то писал, что это отличные компании, хоть и цена на них сейчас завышена. А вот остальные, к сожалению, для рядового инвестора крайне дорогие.
❗️Важно отступление: я акцентировал внимание на том, что эти компании дорогие для рядового инвестора. Ни в коем случае не повторяйте за Далио, либо ещё за кем-то. Это огромный фонд и доля технологичных компания в общем списке очень мала. Покупки больших долей этих компаний или в маленькие портфели могут привести к разочарованию и потере средств.
💸 Также, в 2020 году фонд продал пакет акций таких компаний, как: Lowe's, Home Depot, Lululemon, Under Armour и Ford.
Ну, Ford многострадальный вообще уже неизвестно сколько протянет с его долговой нагрузкой.
А ещё фонд приобрел небольшие доли авиакомпаний: Delta AirLines и Southwest Airlines.
🔽 Конечно, в общем списке это крайне небольшие доли, поэтому повторюсь - не стоит повторять за фондами или ещё кем-то. С полным списком активов Bridgewater можно ознакомиться из официального документа, поданного в комиссию по ценным бумагам:
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1350694/000156761921003290/xslForm13F_X01/form13fInfoTable.xml
💥 Сенат США отложил обсуждение нового пакета стимулов из-за переоценки его объема
Собственно, как и предполагалось, сенат будет пересматривать пакет мер поддержки, потому что считает, что он слишком дорогой.
Если вы помните, весной была точно такая же ситуация. Поначалу говорили о 2х триллионах, затем о 1.5 триллионе долларов. В итоге, спустя аж 5 месяцев стимулы увидели свет и были всего в размере 892 миллиардов. И вся эта неразбериха вносит сильный бардак на рынок. Что не удивительно, ведь многие ждут стимулов и закладывают их в стоимость акций, а потом бах, выходит представитель Сената и говорит, что стимулы будут пересмотрены.
📉 Рынки вновь начинают снижаться по мере роста доходности облигаций США
Но тем не менее, инвесторы пока что верят в то, что стимулы все же будут и они подтолкнут экономику к росту. Из-за этого ФРС придется ужесточать монетарную политику, чтобы не запустить экономику.
В комментариях я видел сообщение, что США могут держать низкую процентную ставку ещё долго, как Япония и это приведет к сильному дисбалансу на рынках.
Но все же, я считаю, что финансовая машина куда сильнее, чем США и пока что она не настолько зажата, как Японская. Вы знали, отношение долга США к ВВП сейчас почти 100% (по данным за 2020 год - 98%). А у Японии в 2015 году этот показатель был 250%!
Это не шутка, вы можете сами найти эти данные. А ещё, из экономической теории следует, что для развитой страны высокий долг - это не так страшно, как для развивающейся. Страна может его обслуживать, потому что в таких странах маленькая инфляция.
Тут по факту произошло то, что Япония физически уже не могла запустить экономику из-за долгов. И поэтому у нее очень долго держались низкие процентные ставки. Даже более, низкие процентные ставки частично и привели к такому роста долга. Но сейчас мы не об экономике Японии.
Данные, которые выходят еженедельно/ежемесячно свидетельствуют о восстановлении и росте экономики США, что и отображается на доходности облигаций.
По мере роста экономики, при низких процентных ставках растут инфляционные ожидания, поэтому доходность облигаций растет. Их распродают, потому что они мало приносят (меньше инфляции). Кстати, есть теория фондового рынка, которая гласит, что все существующие новости мгновенно отыгрываются на рынке. Поэтому с точки зрения техники, росту доходности можно доверять.
Проблема новых стимулов
К сожалению, коррекция действительно не за горами, потому что новые стимулы могут пойти не на рынок. А в реальную экономику. Таким образом, инфляция будет ещё сильнее расти, доходность облигаций тоже, а рынок корректироваться.
Почему так? Потому что одно дело выпускать стимулы во время карантина и совсем другое во время восстановления экономики, когда деньги много где нужны. Сейчас, вероятнее всего, малая часть новых денег может пойти на рынки из-за роста доходности облигаций.
И это приведет к небольшой коррекции.
Кстати, если вам интересно, могу написать статью про курс доллара и индекс доллара. Какие вообще у него перспективы. Нужны регулярные такие статьи, я думаю. Это ведь интересная тема. Что думаете?
Собственно, как и предполагалось, сенат будет пересматривать пакет мер поддержки, потому что считает, что он слишком дорогой.
Если вы помните, весной была точно такая же ситуация. Поначалу говорили о 2х триллионах, затем о 1.5 триллионе долларов. В итоге, спустя аж 5 месяцев стимулы увидели свет и были всего в размере 892 миллиардов. И вся эта неразбериха вносит сильный бардак на рынок. Что не удивительно, ведь многие ждут стимулов и закладывают их в стоимость акций, а потом бах, выходит представитель Сената и говорит, что стимулы будут пересмотрены.
📉 Рынки вновь начинают снижаться по мере роста доходности облигаций США
Но тем не менее, инвесторы пока что верят в то, что стимулы все же будут и они подтолкнут экономику к росту. Из-за этого ФРС придется ужесточать монетарную политику, чтобы не запустить экономику.
В комментариях я видел сообщение, что США могут держать низкую процентную ставку ещё долго, как Япония и это приведет к сильному дисбалансу на рынках.
Но все же, я считаю, что финансовая машина куда сильнее, чем США и пока что она не настолько зажата, как Японская. Вы знали, отношение долга США к ВВП сейчас почти 100% (по данным за 2020 год - 98%). А у Японии в 2015 году этот показатель был 250%!
Это не шутка, вы можете сами найти эти данные. А ещё, из экономической теории следует, что для развитой страны высокий долг - это не так страшно, как для развивающейся. Страна может его обслуживать, потому что в таких странах маленькая инфляция.
Тут по факту произошло то, что Япония физически уже не могла запустить экономику из-за долгов. И поэтому у нее очень долго держались низкие процентные ставки. Даже более, низкие процентные ставки частично и привели к такому роста долга. Но сейчас мы не об экономике Японии.
Данные, которые выходят еженедельно/ежемесячно свидетельствуют о восстановлении и росте экономики США, что и отображается на доходности облигаций.
По мере роста экономики, при низких процентных ставках растут инфляционные ожидания, поэтому доходность облигаций растет. Их распродают, потому что они мало приносят (меньше инфляции). Кстати, есть теория фондового рынка, которая гласит, что все существующие новости мгновенно отыгрываются на рынке. Поэтому с точки зрения техники, росту доходности можно доверять.
Проблема новых стимулов
К сожалению, коррекция действительно не за горами, потому что новые стимулы могут пойти не на рынок. А в реальную экономику. Таким образом, инфляция будет ещё сильнее расти, доходность облигаций тоже, а рынок корректироваться.
Почему так? Потому что одно дело выпускать стимулы во время карантина и совсем другое во время восстановления экономики, когда деньги много где нужны. Сейчас, вероятнее всего, малая часть новых денег может пойти на рынки из-за роста доходности облигаций.
И это приведет к небольшой коррекции.
Кстати, если вам интересно, могу написать статью про курс доллара и индекс доллара. Какие вообще у него перспективы. Нужны регулярные такие статьи, я думаю. Это ведь интересная тема. Что думаете?
#ЛичныйОпыт
Книги для инвестора + личный опыт. Часть 1
Друзья, не раз встречал просьбы рассказать про мой личный опыт, как я к этому пришел и рассказать о книгах, которые помогут на пути к тому, чтобы меньше бояться своих действия на рынке и понимать, что к чему. Я очень надеюсь, что для кому-то это, возможно, послужит мотивацией. Потому что у меня мотивации к развитию сейчас столько, что это вылилось в создание канала (Youtube+телеграмм).
Начну с того, что мне 24. И задумываться я начал о...скажем так, финансах этого мира ещё примерно в 18-19 лет. Я тогда только пришел со службы. Год служил на корабле, в славном городке Балтийске. Да, я моряк)
И придя со службы, естественно, я стал искать работу. Суть в том, что когда я пришел на работу, мне сразу стали падать вопросы: есть ли квартира? А машина? А как так - нету. Значит нужно брать кредит и покупать. И я такой, 19-летний пацан, думаю: блин, у меня зп 20к. Как я буду обслуживать машину, снимая квартиру, да ещё и если в кредиты влезу. Как-то мне такая перспектива не нравилась. И более того, я начал задумываться о том, что ведь банки выдают кредиты под 15% (тогда ещё) годовых. Значит, они на этом зарабатывают. И у меня стали возникать вопросы, а можно ли также зарабатывать простому человеку?
Тогда я и обнаружил для себя мир финансов. И стал его изучать. Стал читать литературу и просто наблюдать за рынком. Благо, денег тогда не было вообще, потому что я бы их все потерял. Свои первые попытки на фондовом рынке я пробовал в 2017 году. Покупая, не понимая того, что я покупаю. Я помню, одной из первых покупок было - ТГК-1. Они стоили тогда примерно 0.003 рубля и продавались лотами (вроде по 10000000 акций, то есть цена лота 3000 рублей была примерно). Держал я их месяц-полтора и в итоге цена упала на 20%. Я их продал, потому что боялся и не понимал их реальную стоимость. Впоследствии в течении 2х лет они выросли вдвое. И тут я начал искать информацию, как оценить акцию фундаментально. И благо наткнулся на стоимостный анализ. Я больше года потратил на изучение этой темы. Полностью проанализировав все российские акции и большую часть индекса S&P 500 (это не шутка, я ночами сидел и в exel прописывал данные). В конце 2019 года я собрал демо-портфель на сайте tezic.io. Сейчас он относится к газпромбанку, вроде. Я собрал недооцененные акции. В их число входили NVIDIA, Bank of America, Intel, Mastercard, Visa, JPMorgan, Walmart и ещё несколько. А потом грянул коронавирус и этот портфель провалился. Честно говоря, даже на демо-счете это было тяжело. А потом в июле я туда заглянул и увидел доходность в 60%. Я начал его ребалансировать, потому что акции стали слишком дорогие и сейчас там доход около 80%.
Также, за последние 2 года я изучил много литературы и статей по этому поводу и начал понимать, что такое балансовая стоимость, которая приходится на каждую акцию. Что такое мультипликаторы. Как их лучше рассчитывать.
К примеру, P/E лучше брать не за последний год, а хотя бы лет за 5. Так вы исключите случайный рост/снижение и не купите компанию по несправедливой цене. Я стал понимать, что стоит смотреть не на акцию, а на компанию в целом и на ее капитализацию. Поэтому я не обращаю внимания на цену в целом. Это, кстати, тоже привело к некоторым проблемам, о которых я расскажу потом отдельно.
Или, например, я не понимаю, почему НИКТО и НИГДЕ не обращает внимание на рентабельность прибыли на акцию? Это один из важнейших показателей, который говорит о том, насколько эффективны ваши вложения.
В общем, в прошлом году я стал получил повышение и теперь я радиомеханник. И по чуть-чуть начал формировать свой портфель, а заодно понял, что мне нравится писать, делать видео и это все вылилось в создание канала. Естественно, в будущем я хочу, чтобы это стало моей основной деятельность.
В телеграмме, ограниченны сообщения, поэтому вторая часть этого текста выйдет через час, в которой я расскажу о книгах, которые действительно стоит прочитать и которые прочитал я сам. А также, расскажу про свой портфель, какие в нем проблемы и какие планы. Там об этом и поговорим :)
Книги для инвестора + личный опыт. Часть 1
Друзья, не раз встречал просьбы рассказать про мой личный опыт, как я к этому пришел и рассказать о книгах, которые помогут на пути к тому, чтобы меньше бояться своих действия на рынке и понимать, что к чему. Я очень надеюсь, что для кому-то это, возможно, послужит мотивацией. Потому что у меня мотивации к развитию сейчас столько, что это вылилось в создание канала (Youtube+телеграмм).
Начну с того, что мне 24. И задумываться я начал о...скажем так, финансах этого мира ещё примерно в 18-19 лет. Я тогда только пришел со службы. Год служил на корабле, в славном городке Балтийске. Да, я моряк)
И придя со службы, естественно, я стал искать работу. Суть в том, что когда я пришел на работу, мне сразу стали падать вопросы: есть ли квартира? А машина? А как так - нету. Значит нужно брать кредит и покупать. И я такой, 19-летний пацан, думаю: блин, у меня зп 20к. Как я буду обслуживать машину, снимая квартиру, да ещё и если в кредиты влезу. Как-то мне такая перспектива не нравилась. И более того, я начал задумываться о том, что ведь банки выдают кредиты под 15% (тогда ещё) годовых. Значит, они на этом зарабатывают. И у меня стали возникать вопросы, а можно ли также зарабатывать простому человеку?
Тогда я и обнаружил для себя мир финансов. И стал его изучать. Стал читать литературу и просто наблюдать за рынком. Благо, денег тогда не было вообще, потому что я бы их все потерял. Свои первые попытки на фондовом рынке я пробовал в 2017 году. Покупая, не понимая того, что я покупаю. Я помню, одной из первых покупок было - ТГК-1. Они стоили тогда примерно 0.003 рубля и продавались лотами (вроде по 10000000 акций, то есть цена лота 3000 рублей была примерно). Держал я их месяц-полтора и в итоге цена упала на 20%. Я их продал, потому что боялся и не понимал их реальную стоимость. Впоследствии в течении 2х лет они выросли вдвое. И тут я начал искать информацию, как оценить акцию фундаментально. И благо наткнулся на стоимостный анализ. Я больше года потратил на изучение этой темы. Полностью проанализировав все российские акции и большую часть индекса S&P 500 (это не шутка, я ночами сидел и в exel прописывал данные). В конце 2019 года я собрал демо-портфель на сайте tezic.io. Сейчас он относится к газпромбанку, вроде. Я собрал недооцененные акции. В их число входили NVIDIA, Bank of America, Intel, Mastercard, Visa, JPMorgan, Walmart и ещё несколько. А потом грянул коронавирус и этот портфель провалился. Честно говоря, даже на демо-счете это было тяжело. А потом в июле я туда заглянул и увидел доходность в 60%. Я начал его ребалансировать, потому что акции стали слишком дорогие и сейчас там доход около 80%.
Также, за последние 2 года я изучил много литературы и статей по этому поводу и начал понимать, что такое балансовая стоимость, которая приходится на каждую акцию. Что такое мультипликаторы. Как их лучше рассчитывать.
К примеру, P/E лучше брать не за последний год, а хотя бы лет за 5. Так вы исключите случайный рост/снижение и не купите компанию по несправедливой цене. Я стал понимать, что стоит смотреть не на акцию, а на компанию в целом и на ее капитализацию. Поэтому я не обращаю внимания на цену в целом. Это, кстати, тоже привело к некоторым проблемам, о которых я расскажу потом отдельно.
Или, например, я не понимаю, почему НИКТО и НИГДЕ не обращает внимание на рентабельность прибыли на акцию? Это один из важнейших показателей, который говорит о том, насколько эффективны ваши вложения.
В общем, в прошлом году я стал получил повышение и теперь я радиомеханник. И по чуть-чуть начал формировать свой портфель, а заодно понял, что мне нравится писать, делать видео и это все вылилось в создание канала. Естественно, в будущем я хочу, чтобы это стало моей основной деятельность.
В телеграмме, ограниченны сообщения, поэтому вторая часть этого текста выйдет через час, в которой я расскажу о книгах, которые действительно стоит прочитать и которые прочитал я сам. А также, расскажу про свой портфель, какие в нем проблемы и какие планы. Там об этом и поговорим :)
#ЛичныйОпыт
Книги для инвестора + личный опыт. Часть 2
Друзья, в прошлом посте меня понесло и я написал целый рассказ, надеюсь, это было интересно.
И теперь давайте, собственно, поговорим о книгах, которые очень важны на пути инвестирования и которые я сам могу выделить.
1. Самый богатый человек в Вавилоне
Одна из первых книг, с которой я познакомился и тогда я понял такую важную вещь, как расходы и доходы. Ну конечно, в школе, блин, об этом не рассказывают. Мне вдалбливали в голову историю древнего Рима, функции, логарифмы, неорганическую химию, от чего меня просто максимально воротило. Я сейчас даже не помню, о чем там речь была.
Зато никто меня не научил, что такое - платежки за квартиру. Никто меня не научил тому, как зарабатывать себе на жизнь. Никто меня не познакомил банально с минимальным количеством нормативно-правовых актов и вообще тому, как жить. Я думаю, большинство проходило через эти проблемы в 20 лет.
В этой книге я понял, что такое бюджет и самое главное правило и одновременно проблему общества - по мере роста доходов, растут расходы. При чем, расходы растут куда сильнее. Соответственно, если об этом не думать, то в 40 лет мы имеем человека без накоплений, зато в своей квартирке и с машиной. Это в лучшем случае, а то ещё и с долгами. Я с поселка, поверьте, я знаю о чем говорю.
А смысл этой книги в том, чтобы "заплатить себе". Нужно контролировать доходы и расходы. И по мере увеличения доходов, сдерживать рост расходов. Только так можно себя обеспечить в долгосрочной перспективе.
2. Д. Трамп "думай, как миллиардер"
На работе все смеялись, когда видели эту книгу. Мол, что за дурость ты читаешь. Но мне было по-барабану. И не смотря на то, что в этой книге очень много воды - я уяснил, что если ты чем-то занимаешься, то будь добр, владей информацией и делай все качественно. Не поленись потратить больше сил, чем остальные, чтобы все досконально узнать.
Можно по-разному относиться к Трампу, но как бизнесмен - он знает свое дело. Почитайте его достижения. Чего только эти башни Трампа стоят в крупных столицах мира. И если вы не достигли таких же результатов, но считаете, что он клоун, у меня для вас плохие новости.
После этой книги я и поймал ту мотивацию, которая позволила мне сидеть сутками и изучать компании. Я хотел владеть информацией и понимать, что это за компании.
3. М. Мэнсон "Тонкое искусство пофигизма"
Книга не про инвестиции, но просто обязательна к прочтению. Именно она и научила меня относиться проще к ошибкам. Ключевая фраза "позитивный опыт - есть негативный опыт, а негативный опыт - есть позитивный опыт".
Суть в том, что если находитесь в зоне комфорта и боитесь своих ошибок, то это пагубно на вас влияет. Человеку нужно развиваться. Только можно почувствовать себя счастливым. После этого, кстати, я понял, что продажа ТГК в минус была моим опытом, который толкнул меня к развитию.
4. Б. Грэм "Разумный инвестор"
Это книга не на 4-ом месте, просто 4-ая по списку. Но по фату - это самая важная книга для понимая анализа бумаг и психологии рынка. Там очень много статистических данных и советов по анализу, которые работают. Именно благодаря этому, мой демо-портфель показал 80% доходности (при том, что во время обвала в марте я ничего не докупал).
О ней можно писать вечно. У меня она вся в заметках и я регулярно к ней возвращаюсь. Книга учит задавать правильные вопросы и понять, как устроена психология рынка. А это позволяет спокойно смотреть на просадки в портфеле.
5. Б. Грэм "Анализ ценных бумаг"
До этой книги, к сожалению, я ещё не дошел. Все не могу ее купить. Но знаю, что одна из лучших книг по анализу финансов. Я знаю, что она очень важная и в ближайшее время ей займусь. Но не посоветовать ее просто не могу.
Книги для инвестора + личный опыт. Часть 2
Друзья, в прошлом посте меня понесло и я написал целый рассказ, надеюсь, это было интересно.
И теперь давайте, собственно, поговорим о книгах, которые очень важны на пути инвестирования и которые я сам могу выделить.
1. Самый богатый человек в Вавилоне
Одна из первых книг, с которой я познакомился и тогда я понял такую важную вещь, как расходы и доходы. Ну конечно, в школе, блин, об этом не рассказывают. Мне вдалбливали в голову историю древнего Рима, функции, логарифмы, неорганическую химию, от чего меня просто максимально воротило. Я сейчас даже не помню, о чем там речь была.
Зато никто меня не научил, что такое - платежки за квартиру. Никто меня не научил тому, как зарабатывать себе на жизнь. Никто меня не познакомил банально с минимальным количеством нормативно-правовых актов и вообще тому, как жить. Я думаю, большинство проходило через эти проблемы в 20 лет.
В этой книге я понял, что такое бюджет и самое главное правило и одновременно проблему общества - по мере роста доходов, растут расходы. При чем, расходы растут куда сильнее. Соответственно, если об этом не думать, то в 40 лет мы имеем человека без накоплений, зато в своей квартирке и с машиной. Это в лучшем случае, а то ещё и с долгами. Я с поселка, поверьте, я знаю о чем говорю.
А смысл этой книги в том, чтобы "заплатить себе". Нужно контролировать доходы и расходы. И по мере увеличения доходов, сдерживать рост расходов. Только так можно себя обеспечить в долгосрочной перспективе.
2. Д. Трамп "думай, как миллиардер"
На работе все смеялись, когда видели эту книгу. Мол, что за дурость ты читаешь. Но мне было по-барабану. И не смотря на то, что в этой книге очень много воды - я уяснил, что если ты чем-то занимаешься, то будь добр, владей информацией и делай все качественно. Не поленись потратить больше сил, чем остальные, чтобы все досконально узнать.
Можно по-разному относиться к Трампу, но как бизнесмен - он знает свое дело. Почитайте его достижения. Чего только эти башни Трампа стоят в крупных столицах мира. И если вы не достигли таких же результатов, но считаете, что он клоун, у меня для вас плохие новости.
После этой книги я и поймал ту мотивацию, которая позволила мне сидеть сутками и изучать компании. Я хотел владеть информацией и понимать, что это за компании.
3. М. Мэнсон "Тонкое искусство пофигизма"
Книга не про инвестиции, но просто обязательна к прочтению. Именно она и научила меня относиться проще к ошибкам. Ключевая фраза "позитивный опыт - есть негативный опыт, а негативный опыт - есть позитивный опыт".
Суть в том, что если находитесь в зоне комфорта и боитесь своих ошибок, то это пагубно на вас влияет. Человеку нужно развиваться. Только можно почувствовать себя счастливым. После этого, кстати, я понял, что продажа ТГК в минус была моим опытом, который толкнул меня к развитию.
4. Б. Грэм "Разумный инвестор"
Это книга не на 4-ом месте, просто 4-ая по списку. Но по фату - это самая важная книга для понимая анализа бумаг и психологии рынка. Там очень много статистических данных и советов по анализу, которые работают. Именно благодаря этому, мой демо-портфель показал 80% доходности (при том, что во время обвала в марте я ничего не докупал).
О ней можно писать вечно. У меня она вся в заметках и я регулярно к ней возвращаюсь. Книга учит задавать правильные вопросы и понять, как устроена психология рынка. А это позволяет спокойно смотреть на просадки в портфеле.
5. Б. Грэм "Анализ ценных бумаг"
До этой книги, к сожалению, я ещё не дошел. Все не могу ее купить. Но знаю, что одна из лучших книг по анализу финансов. Я знаю, что она очень важная и в ближайшее время ей займусь. Но не посоветовать ее просто не могу.
Дополнительно
Когда мне стало очень интересно понимание процессов экономики, я достал учебник "общая экономическая теория" и просто читал его. Это полезно, чтобы понять как устроена экономика. И почему, например, вспышка в Китае привела к обвалу рубля. В экономике все взаимосвязано. А также, можно найти любые научные труды, чтобы понять, как анализировать отчеты. Есть стандарты и в них можно разобраться. Это я изучал из статей и на практике уже.
Мой физический портфель
Я начал собирать его 5 месяцев назад и сейчас его доходность - 17%. Вложено 41 000 рублей. На счету сейчас 48 000 рублей. В нем есть проблемы. Например, Virgin Galactic показывает -22%, с учетом того, что я его усреднял. Но меня это мало волнует. У меня есть четкие цели на ближайший год по его расширению и диверсификации. Недавно счет доходил до 51 000, но, собственно, благодаря Virgin Galactic упал уже на 2 500. Это не беда и меня это никак не волнует.
Если вам интересен мой подход с точки зрения психологии, то в воскресенье я могу написать пост, что я покупаю, почему я покупаю и какие у меня планы. Если зайдет, то я бы хотел, наверное, делать видео в формате блога, чтобы просто разговаривать. У меня много чего есть рассказать. Единственное, смущает малая сумма. Знаю, многим может быть не интересно. Что думаете?
Когда мне стало очень интересно понимание процессов экономики, я достал учебник "общая экономическая теория" и просто читал его. Это полезно, чтобы понять как устроена экономика. И почему, например, вспышка в Китае привела к обвалу рубля. В экономике все взаимосвязано. А также, можно найти любые научные труды, чтобы понять, как анализировать отчеты. Есть стандарты и в них можно разобраться. Это я изучал из статей и на практике уже.
Мой физический портфель
Я начал собирать его 5 месяцев назад и сейчас его доходность - 17%. Вложено 41 000 рублей. На счету сейчас 48 000 рублей. В нем есть проблемы. Например, Virgin Galactic показывает -22%, с учетом того, что я его усреднял. Но меня это мало волнует. У меня есть четкие цели на ближайший год по его расширению и диверсификации. Недавно счет доходил до 51 000, но, собственно, благодаря Virgin Galactic упал уже на 2 500. Это не беда и меня это никак не волнует.
Если вам интересен мой подход с точки зрения психологии, то в воскресенье я могу написать пост, что я покупаю, почему я покупаю и какие у меня планы. Если зайдет, то я бы хотел, наверное, делать видео в формате блога, чтобы просто разговаривать. У меня много чего есть рассказать. Единственное, смущает малая сумма. Знаю, многим может быть не интересно. Что думаете?
#Экономика #Нефть
💥 Нефть будет по 70?
Доброе утро, товарищи акционеры!
Вчера было заседание стран сделки ОПЕК. Честно говоря, в очередной раз они меня удивляют. Я просто все никак не забуду, как в марте они не смогли договориться и обратили рынок в прах. Сколько тогда людей из-за этого стали банкротами.
Но сейчас, уже второй раз подряд они прям удивляют.
❗️Основное из пресс-релиза
- Саудовская Аравия продлила добровольное сокращение добычи на 1 млн баррелей/сутки ещё на апрель;
- Сохранение мартовского уровня производства в течении апреля, за исключением России и Казахстана. Им будет разрешено увеличить добычу на 130 и 20 тысяч баррелей/сутки соответственно.
Получается, что предложение остается на очень низком уровне. Что, с учетом восстанавливающейся экономики привело к взрывному росту цена на нефть.
Фьючерс на нефть марки BRENT вчера вечером вырос на 6% и теперь цена вплотную приблизилась к 68 долларам за баррель.
🤷♂️ Новости позитивные, но не для фондового рынка
Такой оптимизм, вероятнее всего, приведет к дальнейшему росту цен на нефть и в марте мы сможем их увидеть по 70+ долларов за баррель.
Это крайне оптимистичная новость, вот только не для рынков. S&P 500 продолжает на данный момент терять позиции. В основном, из-за будущей неопределенности и вчерашнего выступления Пауэлла. Об этом я напишу более подробно сегодня днем.
Однако, позитив на рынке нефти может отыграть наша валюта. Собственно, за эту неделю ценовой график RGBI (график на цены на ОФЗ) вырос на 1%, что ведет к укреплению рубля. А вот о парах USD/RUB, EUR/RUB, EUR/USD мы поговорим также днем и свяжем все воедино.
Я планирую написать статью на инвестинг и, конечно, опубликую её и здесь.
💥 Нефть будет по 70?
Доброе утро, товарищи акционеры!
Вчера было заседание стран сделки ОПЕК. Честно говоря, в очередной раз они меня удивляют. Я просто все никак не забуду, как в марте они не смогли договориться и обратили рынок в прах. Сколько тогда людей из-за этого стали банкротами.
Но сейчас, уже второй раз подряд они прям удивляют.
❗️Основное из пресс-релиза
- Саудовская Аравия продлила добровольное сокращение добычи на 1 млн баррелей/сутки ещё на апрель;
- Сохранение мартовского уровня производства в течении апреля, за исключением России и Казахстана. Им будет разрешено увеличить добычу на 130 и 20 тысяч баррелей/сутки соответственно.
Получается, что предложение остается на очень низком уровне. Что, с учетом восстанавливающейся экономики привело к взрывному росту цена на нефть.
Фьючерс на нефть марки BRENT вчера вечером вырос на 6% и теперь цена вплотную приблизилась к 68 долларам за баррель.
🤷♂️ Новости позитивные, но не для фондового рынка
Такой оптимизм, вероятнее всего, приведет к дальнейшему росту цен на нефть и в марте мы сможем их увидеть по 70+ долларов за баррель.
Это крайне оптимистичная новость, вот только не для рынков. S&P 500 продолжает на данный момент терять позиции. В основном, из-за будущей неопределенности и вчерашнего выступления Пауэлла. Об этом я напишу более подробно сегодня днем.
Однако, позитив на рынке нефти может отыграть наша валюта. Собственно, за эту неделю ценовой график RGBI (график на цены на ОФЗ) вырос на 1%, что ведет к укреплению рубля. А вот о парах USD/RUB, EUR/RUB, EUR/USD мы поговорим также днем и свяжем все воедино.
Я планирую написать статью на инвестинг и, конечно, опубликую её и здесь.
#ДжеромПауэлл #ФРС
💥 Выступление Джерома Пауэлла вчера обрушило рынок
Вообще, глава ФРС сильно разочаровал инвесторов.
Во-первых, он не дал никаких комментариев по поводу роста доходности облигаций, лишь сказав, что "обратил на это внимание".
Во-вторых, он подтвердил то, что говорил и ранее - низкие процентные ставки будут таковыми до тех пор, пока рынок труда не достигнет полной занятости, а инфляция не вырастет выше 2%. А полной занятости сложно будет достичь в этом году.
В-третьих, глава подтвердил, что ФРС продолжит выкупать облигации, пока не увидит низкий процент безработицы, а также восстановление рабочих мест и доходов.
Опасная игра, напоминающая историю
К сожалению, рост доходности облигаций обрушивает рынок. Обусловлен он страхами инвесторов по поводу роста инфляции. Ведь низкие процентные ставки по мере восстановления экономики могут привести к её росту (инфляции). Соответственно, если ФРС будет держать ставки низкими, опираясь только на рынок труда, это может привести к гипер-инфляции.
💥 Выступление Джерома Пауэлла вчера обрушило рынок
Вообще, глава ФРС сильно разочаровал инвесторов.
Во-первых, он не дал никаких комментариев по поводу роста доходности облигаций, лишь сказав, что "обратил на это внимание".
Во-вторых, он подтвердил то, что говорил и ранее - низкие процентные ставки будут таковыми до тех пор, пока рынок труда не достигнет полной занятости, а инфляция не вырастет выше 2%. А полной занятости сложно будет достичь в этом году.
В-третьих, глава подтвердил, что ФРС продолжит выкупать облигации, пока не увидит низкий процент безработицы, а также восстановление рабочих мест и доходов.
Опасная игра, напоминающая историю
К сожалению, рост доходности облигаций обрушивает рынок. Обусловлен он страхами инвесторов по поводу роста инфляции. Ведь низкие процентные ставки по мере восстановления экономики могут привести к её росту (инфляции). Соответственно, если ФРС будет держать ставки низкими, опираясь только на рынок труда, это может привести к гипер-инфляции.
#Инвестинг
"А дальше... будем молиться"
💥 О долларе, евро, рубле, доходности облигаций, рынках и золоте
Кратко постарался описать свои мысли по поводу дальнейшего развития ситуации.
https://ru.investing.com/analysis/article-200278865
"А дальше... будем молиться"
💥 О долларе, евро, рубле, доходности облигаций, рынках и золоте
Кратко постарался описать свои мысли по поводу дальнейшего развития ситуации.
https://ru.investing.com/analysis/article-200278865
Investing.com Россия
А дальше... будем молиться | Investing.com
Дмитрий Семёнов: обзор рынка, включая EUR/USD, XAU/USD, XAG/USD, S&P 500. Свежая аналитика рынка на Investing.com
#TaylorMorrison #TMHC
Друзья, у нас в последнее время все компании, о которых вы просите разборы - переоценены. Это неудивительно, ведь сейчас мало компаний, которые продаются дешево, ведь рынок на хаях. Поэтому сегодня я хочу рассказать об одной очень интересной компании.
🏡 Taylor Morrison Home
Это строительная компания, основанная в 2007 году путем слияния Taylor Woodrow и Morrison Home. На данный момент торгуется в индексе S&P 400 - индекс средней капитализации.
В 2019 году Taylor Morrison стала пятой по размеру активов строительной компанией в США, благодаря покупки компании William Lyon Homes.
🎁 Почему эта компания интересна?
По сути, это обычная строительная компания, коих на рынке хватает.
Компания работает на 13 рынках (по данным из годового отчета за 2019, так как за 2020 год годового отчета по форме 10Q ещё нет) и делить бизнес на 4 сегмента:
- Восток - Атланта, Шарлотт, Чикаго, Джексоннвилл, Орландо, Роли, ЮгоЗападная Флорида и Тампа;
- Центральная часть - Остин, Даллас, Денвер и Хьюстон;
- Запад - Сан-Франциско, Финикс, Сакраменто и Южная Калифорния;
- Финансовые услуги - кредитование и страхование.
Также, в 2020 году компания объявила о расширении рынка. Начались работы Темекуле и Льнкольне.
То есть, в плане бизнес-модели тут ничего необычного нет. Но! Давайте посмотрим на операционные показатели.
📊 Операционные показатели
С 2015 года активы компании выросли на 87%. Из них обязательства выросли на 91%, а капитал на 82%.
Чистый долг вырос на 59%.
❗️Важное отступление: друзья, почему я всегда говорю, что стоит самому считать и проверять информацию? Вот сейчас я смотрел информацию на BlackTerminal (я там часто смотрю показатели компании) и вижу, что EBITDA у компании снизилась вдвое, при том, что чистая прибыль выросла. Я думаю, как так? А никак - это ошибка. Годового отчета компании нет, поэтому я открыл все 4 квартальных отчета, нашел этот показатель (компания сама рассчитывает), сложил и получилось, что он вырос. Вроде простая ошибка, человеческий фактор, но из-за этой мелочи мультипликаторы ломаются. Час голову ломал.
Идем дальше.
С 2015 года выручка выросла более, чем в 2 раза. Чистая прибыль выросла не сильно (почти на месте осталась), а вот такие показатели, как операционная прибыль и EBITDA выросли почти вдвое.
Примечательно то, что это относительно молодая компания средней капитализации. И поэтому она имеет намного больше шансов показать высокие результаты роста, нежели лидеры рынка. И она это доказывает в 2020 году, расширением в Темекулу и Линкольн.
💰 Стоимость компании
Компания стоит 3.3 миллиарда. Владеет активами на сумму 7.7 миллиардов, из которых 3.6 - акционерный капитал.
То есть, TM продается дешевле стоимости чистых активов. Соответственно, P/B - 0.92
Средневзвешенный показатель окупаемости P/E за последние 5 лет - 15
Компания показывает стабильный свободный денежный поток, который позволяет ей обслуживать долг.
Дивидендов компания не платит, но ежегодно проводит обратный выкуп акций, что приводит к росту капитализации.
Рентабельность прибыли на акцию - 7.3%. Вполне неплохой показатель, хотя он снизился из-за незначительного снижения прибыли в 2020 году.
Кстати, при стоимости в 3.3 миллиарда, компания заработала в 20 году 6.1 миллиарда.
📝 Выводы
С учетом высоких показателей роста в будущем, неплохой рентабельности и достаточно низкой цене, это интересная идея на долгий срок.
Очевидно, что в 2020 году был бум на рынке жилья из-за снижения процентных ставок. И в ближайшее время, возможно, в этом секторе будет стагнация. Но долгосрочно, это очень интересная компания.
Друзья, у нас в последнее время все компании, о которых вы просите разборы - переоценены. Это неудивительно, ведь сейчас мало компаний, которые продаются дешево, ведь рынок на хаях. Поэтому сегодня я хочу рассказать об одной очень интересной компании.
🏡 Taylor Morrison Home
Это строительная компания, основанная в 2007 году путем слияния Taylor Woodrow и Morrison Home. На данный момент торгуется в индексе S&P 400 - индекс средней капитализации.
В 2019 году Taylor Morrison стала пятой по размеру активов строительной компанией в США, благодаря покупки компании William Lyon Homes.
🎁 Почему эта компания интересна?
По сути, это обычная строительная компания, коих на рынке хватает.
Компания работает на 13 рынках (по данным из годового отчета за 2019, так как за 2020 год годового отчета по форме 10Q ещё нет) и делить бизнес на 4 сегмента:
- Восток - Атланта, Шарлотт, Чикаго, Джексоннвилл, Орландо, Роли, ЮгоЗападная Флорида и Тампа;
- Центральная часть - Остин, Даллас, Денвер и Хьюстон;
- Запад - Сан-Франциско, Финикс, Сакраменто и Южная Калифорния;
- Финансовые услуги - кредитование и страхование.
Также, в 2020 году компания объявила о расширении рынка. Начались работы Темекуле и Льнкольне.
То есть, в плане бизнес-модели тут ничего необычного нет. Но! Давайте посмотрим на операционные показатели.
📊 Операционные показатели
С 2015 года активы компании выросли на 87%. Из них обязательства выросли на 91%, а капитал на 82%.
Чистый долг вырос на 59%.
❗️Важное отступление: друзья, почему я всегда говорю, что стоит самому считать и проверять информацию? Вот сейчас я смотрел информацию на BlackTerminal (я там часто смотрю показатели компании) и вижу, что EBITDA у компании снизилась вдвое, при том, что чистая прибыль выросла. Я думаю, как так? А никак - это ошибка. Годового отчета компании нет, поэтому я открыл все 4 квартальных отчета, нашел этот показатель (компания сама рассчитывает), сложил и получилось, что он вырос. Вроде простая ошибка, человеческий фактор, но из-за этой мелочи мультипликаторы ломаются. Час голову ломал.
Идем дальше.
С 2015 года выручка выросла более, чем в 2 раза. Чистая прибыль выросла не сильно (почти на месте осталась), а вот такие показатели, как операционная прибыль и EBITDA выросли почти вдвое.
Примечательно то, что это относительно молодая компания средней капитализации. И поэтому она имеет намного больше шансов показать высокие результаты роста, нежели лидеры рынка. И она это доказывает в 2020 году, расширением в Темекулу и Линкольн.
💰 Стоимость компании
Компания стоит 3.3 миллиарда. Владеет активами на сумму 7.7 миллиардов, из которых 3.6 - акционерный капитал.
То есть, TM продается дешевле стоимости чистых активов. Соответственно, P/B - 0.92
Средневзвешенный показатель окупаемости P/E за последние 5 лет - 15
Компания показывает стабильный свободный денежный поток, который позволяет ей обслуживать долг.
Дивидендов компания не платит, но ежегодно проводит обратный выкуп акций, что приводит к росту капитализации.
Рентабельность прибыли на акцию - 7.3%. Вполне неплохой показатель, хотя он снизился из-за незначительного снижения прибыли в 2020 году.
Кстати, при стоимости в 3.3 миллиарда, компания заработала в 20 году 6.1 миллиарда.
📝 Выводы
С учетом высоких показателей роста в будущем, неплохой рентабельности и достаточно низкой цене, это интересная идея на долгий срок.
Очевидно, что в 2020 году был бум на рынке жилья из-за снижения процентных ставок. И в ближайшее время, возможно, в этом секторе будет стагнация. Но долгосрочно, это очень интересная компания.