한투증권 중국/신흥국 정정영
* 계속 말씀드리는 부분입니다: 중국발 물가 튈 준비
매크로에 관심이 크시지 않더라도 지금 우리가 시장과 산업, 개별 종목을 전망함에 있어서 머리 한켠에 저장해두고 가야하는 차트입니다. 미국이야 무역분쟁에 가려져 공급망에 중국을 일찌감치 배제하면서 물가가 이미 올라있지만 그동안 디플레를 수출하던 중국이 인플레이션을 수출하게 되는 상황이오면 어떤 일이 벌어질지, 어디에 투자해야 할지 고민해 둬야 합니다.
오늘 중국에서 real estate섹터가 급등하고 있는데 중국의 이번 시도 또한 실패로 돌아갈 가능성이 큽니다. 다만 머리속에 하나의 시나리오 정도를 그려두는 것도 나쁘지 않아보입니다.
오늘 중국에서 real estate섹터가 급등하고 있는데 중국의 이번 시도 또한 실패로 돌아갈 가능성이 큽니다. 다만 머리속에 하나의 시나리오 정도를 그려두는 것도 나쁘지 않아보입니다.
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전반적으로 삼성전자 컨퍼런스콜도 SK하이닉스처럼 예상을 크게 벗어나는 부분은 없었습니다. 기억에 남는 부분이 있다면 서버용 SSD에 대한 부분인것 같습니다.
https://biz.chosun.com/it-science/ict/2024/04/30/U7PUESZXFNFLVIQHCL3TXD46G4/
https://biz.chosun.com/it-science/ict/2024/04/30/U7PUESZXFNFLVIQHCL3TXD46G4/
Chosun Biz
[컨콜] 삼성전자 "생성형AI로 서버용 SSD 판매량 80% 증가 전망"
컨콜 삼성전자 생성형AI로 서버용 SSD 판매량 80% 증가 전망
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SMCI -14% 실적발표 컨퍼런스콜 중에서
Q. And as such, do you think you would be able to charge more for liquid-cooled racks? And can this be accretive to gross margins?
A. Customers pay a very minimal premium, but they save up to 40% of energy costs. So I believe a lot of customers will go for that direction. And indeed, we already have a handful of customers have a big order, and that's why this quarter alone -- I mean June quarter, we are preparing more than 1,000 liquid cooling racks for those early birds. And I believe that demand will continue growing very strong.
A. GP200, each rack will be around be 100k watt. So a lot of customers like that, and we help them build their liquid cooling system and optimize their data center for liquid cooling. So we are growing customer base strongly now.
A. So we had to prepare enough inventory so that we can deliver liquid cooling rack scale product to customer on time or with minimal lead time. So both factor, indeed, is a positive factor. And with our economic scale continuing to grow, indeed, our inventory average [ daily ], indeed, will slightly improve.
주가가 이렇게까지 빠질 일이었나 싶은데 굳이 실적발표를 통해 이유를 찾자면, 이번 분기의 매출이 소폭 부진했고, 재고가 늘어났으며, 마진에 대한 우려가 있었다고 볼 수 있겠습니다. 회사는 다음 분기에 고객사의 신제품에 대응하기 위한 큰 폭의 매출이 예정되어 있어 늘어난 재고이며, 이를 통해 마진이 충분히 회복될 것임을 강조했습니다. 해당 기업의 개별 실적보다는 매크로, 섹터에 대한 Top down 요인에 의한 하락이 아닌가 추정해봅니다.
Q. And as such, do you think you would be able to charge more for liquid-cooled racks? And can this be accretive to gross margins?
A. Customers pay a very minimal premium, but they save up to 40% of energy costs. So I believe a lot of customers will go for that direction. And indeed, we already have a handful of customers have a big order, and that's why this quarter alone -- I mean June quarter, we are preparing more than 1,000 liquid cooling racks for those early birds. And I believe that demand will continue growing very strong.
A. GP200, each rack will be around be 100k watt. So a lot of customers like that, and we help them build their liquid cooling system and optimize their data center for liquid cooling. So we are growing customer base strongly now.
A. So we had to prepare enough inventory so that we can deliver liquid cooling rack scale product to customer on time or with minimal lead time. So both factor, indeed, is a positive factor. And with our economic scale continuing to grow, indeed, our inventory average [ daily ], indeed, will slightly improve.
주가가 이렇게까지 빠질 일이었나 싶은데 굳이 실적발표를 통해 이유를 찾자면, 이번 분기의 매출이 소폭 부진했고, 재고가 늘어났으며, 마진에 대한 우려가 있었다고 볼 수 있겠습니다. 회사는 다음 분기에 고객사의 신제품에 대응하기 위한 큰 폭의 매출이 예정되어 있어 늘어난 재고이며, 이를 통해 마진이 충분히 회복될 것임을 강조했습니다. 해당 기업의 개별 실적보다는 매크로, 섹터에 대한 Top down 요인에 의한 하락이 아닌가 추정해봅니다.
Enovix(ENVX) post +21.8%
글로벌 top OEM 핸셋메이커와 이야기중이라는 코멘트로 급등 중
Enovix (NASDAQ:ENVX) +21.3% post-market Wednesday after reporting a much smaller Q1 adjusted loss than in the year-earlier quarter and announcing a development agreement with an unnamed smartphone maker that is "one of the top five smartphone OEMs in the world by unit volume."
source: https://seekingalpha.com/news/4098123-enovix-surges-20-after-smaller-q1-loss-deal-with-top-five-smartphone-maker
글로벌 top OEM 핸셋메이커와 이야기중이라는 코멘트로 급등 중
Enovix (NASDAQ:ENVX) +21.3% post-market Wednesday after reporting a much smaller Q1 adjusted loss than in the year-earlier quarter and announcing a development agreement with an unnamed smartphone maker that is "one of the top five smartphone OEMs in the world by unit volume."
source: https://seekingalpha.com/news/4098123-enovix-surges-20-after-smaller-q1-loss-deal-with-top-five-smartphone-maker
Seeking Alpha
Enovix surges 20% after smaller Q1 loss, deal with 'top five' smartphone maker
Enovix reports smaller Q1 loss and signs development agreement with a top smartphone OEM, also aims to reduce cash burn by more than one-third.
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마카오 데이터는 계속 좋은 흐름입니다.
The GGR tally beat the consensus estimate for a rise of 23% and was about 21% below the pre-pandemic level seen in 2019. The April GGR mark was down about 4.9% from the level seen in March, which was anticipated by analysts.
https://seekingalpha.com/news/4097074-macau-casino-gross-gaming-revenue-jumps-by-26-in-april
The GGR tally beat the consensus estimate for a rise of 23% and was about 21% below the pre-pandemic level seen in 2019. The April GGR mark was down about 4.9% from the level seen in March, which was anticipated by analysts.
https://seekingalpha.com/news/4097074-macau-casino-gross-gaming-revenue-jumps-by-26-in-april
Seeking Alpha
Macau casino gross gaming revenue jumps by 26% in April
Macau's gross gaming revenue increased 26% YoY in April, beating estimates, but was still 21% below pre-pandemic levels. Read more.
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Fromfactor(Form) +17.64% 실적발표 컨퍼런스 콜
In the first quarter, HBM was nearly half of FormFactor's DRAM revenue and was double the quarterly levels, we delivered in the second half of 2023. We'd previously stated that we expected HBM revenue to reach these levels sometime in mid to late 2024. Achieving these doubled quarterly run rate HBM revenue levels in the first quarter of the year is a good indicator of how quickly HBM capacity and output is accelerating across our customer base.
HBM 매출이 23년에 시작되었는데, 1분기에 이미 DRAM 사업부 매출의 절반을 차지하였다. 24년 중반정도로 예상했던 데이터였는데, 예상보다 2배 빨랐다.
DRAM revenues were a record $45.9 million in Q1, $10 million or 27.9% higher than in the fourth quarter and increased to 27.2% of total quarterly revenues as compared to 21.3% in the fourth quarter.
1분기 DRAM 매출은 QoQ +27.9% (2Q 가이던스는 QoQ +25m 이며 로직 +15m DRAM +10m)
Q. If you could just tell us how much you think high bandwidth memory, how much more test and probe intensive it is over, let's say, a standard DDR5 memory? And then could you just review, it sounds like you have with the six, if you have eight in the stack, you're going to have at least eight probe insertions for each individual one.
A. Each individual die, whether it's a 8-high stack, a 12-high stack, a 16-stack, each of those individual die gets probed and tested, before it goes into the stack, because as you can imagine, especially when you get high in the stack, if you're adding a bad dye to it, that has the potential to essentially cause a scrap event for all the previous die that have been stacked.
Q. HBM이 8단이면 8개의 프로브카드가 필요한가?
A. 모든 die 마다 프로브카드가 필요하다.
Q. And then just the testing intensity of an HBM dive versus a standard DDR5?
Q. 그냥 DDR5에 비해 테스트가 더 필요한가?
A. Yes. We've estimated this in the past. On a like-for-like basis is something like 20% to 30% and I think that's a reasonable rule of thumb and continues to be a reasonable rule of thumb.
A. 경험적으로 20~30% 정도가 더 필요하다.
그냥 '그럴것이다'라고 짐작만 했던 부분에 대해서 폼팩터가 시원하게 확인해주는 컨콜이었습니다. HBM은 층 수만큼 프로브카드가 필요하며, 거기에 apple to apple로 비교했을때 20%~30%가 더 필요하다고 합니다. 최근 EDS 공정과 패키징후 전수조사 어디에 포커싱을 하느냐에 대한 고민이 있었는데 도움이 되는 컨퍼런스콜이었습니다.
In the first quarter, HBM was nearly half of FormFactor's DRAM revenue and was double the quarterly levels, we delivered in the second half of 2023. We'd previously stated that we expected HBM revenue to reach these levels sometime in mid to late 2024. Achieving these doubled quarterly run rate HBM revenue levels in the first quarter of the year is a good indicator of how quickly HBM capacity and output is accelerating across our customer base.
HBM 매출이 23년에 시작되었는데, 1분기에 이미 DRAM 사업부 매출의 절반을 차지하였다. 24년 중반정도로 예상했던 데이터였는데, 예상보다 2배 빨랐다.
DRAM revenues were a record $45.9 million in Q1, $10 million or 27.9% higher than in the fourth quarter and increased to 27.2% of total quarterly revenues as compared to 21.3% in the fourth quarter.
1분기 DRAM 매출은 QoQ +27.9% (2Q 가이던스는 QoQ +25m 이며 로직 +15m DRAM +10m)
Q. If you could just tell us how much you think high bandwidth memory, how much more test and probe intensive it is over, let's say, a standard DDR5 memory? And then could you just review, it sounds like you have with the six, if you have eight in the stack, you're going to have at least eight probe insertions for each individual one.
A. Each individual die, whether it's a 8-high stack, a 12-high stack, a 16-stack, each of those individual die gets probed and tested, before it goes into the stack, because as you can imagine, especially when you get high in the stack, if you're adding a bad dye to it, that has the potential to essentially cause a scrap event for all the previous die that have been stacked.
Q. HBM이 8단이면 8개의 프로브카드가 필요한가?
A. 모든 die 마다 프로브카드가 필요하다.
Q. And then just the testing intensity of an HBM dive versus a standard DDR5?
Q. 그냥 DDR5에 비해 테스트가 더 필요한가?
A. Yes. We've estimated this in the past. On a like-for-like basis is something like 20% to 30% and I think that's a reasonable rule of thumb and continues to be a reasonable rule of thumb.
A. 경험적으로 20~30% 정도가 더 필요하다.
그냥 '그럴것이다'라고 짐작만 했던 부분에 대해서 폼팩터가 시원하게 확인해주는 컨콜이었습니다. HBM은 층 수만큼 프로브카드가 필요하며, 거기에 apple to apple로 비교했을때 20%~30%가 더 필요하다고 합니다. 최근 EDS 공정과 패키징후 전수조사 어디에 포커싱을 하느냐에 대한 고민이 있었는데 도움이 되는 컨퍼런스콜이었습니다.
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Albermarle 실적발표 중에서 +5.29%
And the inventory more specifically, what we're seeing is inventory is pretty much at very low levels, ending in March, relatively speaking. So less than 2 weeks from a lithium producer standpoint, and about a week for downstream cathode company. That's in China. It's a little higher for battery producers -- or excuse me, for battery inventories. But again, at levels that are very low compared to the average we saw in 2023.
리튬 생산업체는 2주, cathode 생산업체는 1주일 정도의 재고 레벨. 이는 '23년 평균에 비해 매우 낮은 위치에 있다.
Q. That's perfect. And then a quick follow-up. Sequentially into the second quarter, do you expect volumes to be up? I'm just trying to bridge the seasonality to get to the 190 [indiscernible] for the full year?
A. Yes. So we will have volume -- at least sequentially, what you're asking about is, yes, we will have some higher volumes as we get into Q2 versus Q1. Remember that the peak for energy storage demand is usually in the third quarter. So we're building to that peak. So it won't be the highest quarter of the year. But yes, I would expect that you'll see a little bit higher volume in Q2 versus Q1.
2분기에는 QoQ로 판매량이 늘어나며 3분기에는 storage 수요가 있어서 늘어날 전망
이차전지 밸류체인은 이제 정말 수요가 회복되느냐가 전부인 것 같습니다.
And the inventory more specifically, what we're seeing is inventory is pretty much at very low levels, ending in March, relatively speaking. So less than 2 weeks from a lithium producer standpoint, and about a week for downstream cathode company. That's in China. It's a little higher for battery producers -- or excuse me, for battery inventories. But again, at levels that are very low compared to the average we saw in 2023.
리튬 생산업체는 2주, cathode 생산업체는 1주일 정도의 재고 레벨. 이는 '23년 평균에 비해 매우 낮은 위치에 있다.
Q. That's perfect. And then a quick follow-up. Sequentially into the second quarter, do you expect volumes to be up? I'm just trying to bridge the seasonality to get to the 190 [indiscernible] for the full year?
A. Yes. So we will have volume -- at least sequentially, what you're asking about is, yes, we will have some higher volumes as we get into Q2 versus Q1. Remember that the peak for energy storage demand is usually in the third quarter. So we're building to that peak. So it won't be the highest quarter of the year. But yes, I would expect that you'll see a little bit higher volume in Q2 versus Q1.
2분기에는 QoQ로 판매량이 늘어나며 3분기에는 storage 수요가 있어서 늘어날 전망
이차전지 밸류체인은 이제 정말 수요가 회복되느냐가 전부인 것 같습니다.
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Arista Networks (post +6%)
- EPS $1.99 VS con. $1.74
- 2Q sales guidance $1.62B ~ $1.65B vs con $1.62
- added buyback $1.2B
발표자료에는 detail이 없네요. 실적발표를 들어봐야 할 듯 합니다.
- EPS $1.99 VS con. $1.74
- 2Q sales guidance $1.62B ~ $1.65B vs con $1.62
- added buyback $1.2B
발표자료에는 detail이 없네요. 실적발표를 들어봐야 할 듯 합니다.
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Arista Networks (+7%)
The activity in Q1 alone, and I believe it will continue in the first half, has been much beyond what we expected. And this is true across all 3 sectors, Cloud and AI Titans, Providers and Enterprise. So we're feeling good about all 3 and therefore, have raised our guidance earlier than we probably would have done in May. I think we would have ideally liked to look at 2 quarters, Chantelle, what do you think, but I think we felt good enough.
2분기 이후의 성과에 대해서도 자신감을 보였습니다.
Q. And if you don't mind also, I think NVIDIA moves to a more systems-based approach potentially with Blackwell. How you see that impacting your competitiveness with NVIDIA?
NVDA를 경쟁사로 보는가?
A. We don't see NVIDIA as a direct competitor yet on the Ethernet side. I think it's 1% of their business. It's 100% of our business. So we don't worry about that overlap at all. And we think we've got 20 years of founding to now experience to make our Ethernet switching better and better at both on the front end and back end. So we're very confident that Arista can build the scale up network and work with NVIDIA scale-up GPUs. Thank you, Ben.
NVDA 내에서 이더넷 사업의 매출 비중은 크지 않다. 아직은 경쟁상대라기 보다는 네트워크에서 좋은 협력 관계라고 본다.
- 특이할만한 점은 없는 실적발표였습니다. 장표상 수주잔고는 소폭 늘어난 수준입니다.
The activity in Q1 alone, and I believe it will continue in the first half, has been much beyond what we expected. And this is true across all 3 sectors, Cloud and AI Titans, Providers and Enterprise. So we're feeling good about all 3 and therefore, have raised our guidance earlier than we probably would have done in May. I think we would have ideally liked to look at 2 quarters, Chantelle, what do you think, but I think we felt good enough.
2분기 이후의 성과에 대해서도 자신감을 보였습니다.
Q. And if you don't mind also, I think NVIDIA moves to a more systems-based approach potentially with Blackwell. How you see that impacting your competitiveness with NVIDIA?
NVDA를 경쟁사로 보는가?
A. We don't see NVIDIA as a direct competitor yet on the Ethernet side. I think it's 1% of their business. It's 100% of our business. So we don't worry about that overlap at all. And we think we've got 20 years of founding to now experience to make our Ethernet switching better and better at both on the front end and back end. So we're very confident that Arista can build the scale up network and work with NVIDIA scale-up GPUs. Thank you, Ben.
NVDA 내에서 이더넷 사업의 매출 비중은 크지 않다. 아직은 경쟁상대라기 보다는 네트워크에서 좋은 협력 관계라고 본다.
- 특이할만한 점은 없는 실적발표였습니다. 장표상 수주잔고는 소폭 늘어난 수준입니다.
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코스닥시장상장규정 제56조제1항제3호아목
아. 보통주식 상장법인이 「상법」 제530조의2에 따른 분할 또는 분할합병을 하는 경우로서 다음의 어느 하나에 해당하는 경우
1) 분할 또는 분할합병 이후 존속될 법인이 해당 분할 또는 분할합병 결의일 현재 존속될 예정인 영업부문에 대하여 다음의 요건 중 어느 하나라도 충족하지 못하는 경우. 다만, 지주회사 전환을 위한 분할 등 거래소가 필요하다고 인정하는 경우는 제외한다.
가) 자기자본이 30억원 이상(벤처기업의 경우 15억원 이상으로 한다)일 것
나) 자본잠식이 없을 것
다) 제43조제1항제3호의 요건을 충족할 것. 이 경우 “이전될 영업부문”은 “존속될 영업부문”으로 본다.
라) 가)부터 다)까지의 규정에 따른 재무내용 등에 대한 감사인의 검토보고서상 검토의견이 적정일 것
제43조제1항제3호
3. 이전될 영업 부문의 경영성과가 다음 각 목의 요건을 모두 충족할 것. 이 경우 분할 또는 분할합병에 관한 이사회 결의일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도를 기준으로 한다.
가. 법인세비용차감전계속사업이익이 있을 것
나. 다음의 어느 하나에 해당할 것 1) 자기자본이익률이 100분의 10 이상(벤처기업의 경우 100분의 5 이상으로 한다)일 것 2) 당기순이익이 20억원 이상(벤처기업의 경우 10억원 이상으로 한다)일 것 3) 매출액이 100억원 이상(벤처기업의 경우 50억원 이상으로 한다)일 것
아. 보통주식 상장법인이 「상법」 제530조의2에 따른 분할 또는 분할합병을 하는 경우로서 다음의 어느 하나에 해당하는 경우
1) 분할 또는 분할합병 이후 존속될 법인이 해당 분할 또는 분할합병 결의일 현재 존속될 예정인 영업부문에 대하여 다음의 요건 중 어느 하나라도 충족하지 못하는 경우. 다만, 지주회사 전환을 위한 분할 등 거래소가 필요하다고 인정하는 경우는 제외한다.
가) 자기자본이 30억원 이상(벤처기업의 경우 15억원 이상으로 한다)일 것
나) 자본잠식이 없을 것
다) 제43조제1항제3호의 요건을 충족할 것. 이 경우 “이전될 영업부문”은 “존속될 영업부문”으로 본다.
라) 가)부터 다)까지의 규정에 따른 재무내용 등에 대한 감사인의 검토보고서상 검토의견이 적정일 것
제43조제1항제3호
3. 이전될 영업 부문의 경영성과가 다음 각 목의 요건을 모두 충족할 것. 이 경우 분할 또는 분할합병에 관한 이사회 결의일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도를 기준으로 한다.
가. 법인세비용차감전계속사업이익이 있을 것
나. 다음의 어느 하나에 해당할 것 1) 자기자본이익률이 100분의 10 이상(벤처기업의 경우 100분의 5 이상으로 한다)일 것 2) 당기순이익이 20억원 이상(벤처기업의 경우 10억원 이상으로 한다)일 것 3) 매출액이 100억원 이상(벤처기업의 경우 50억원 이상으로 한다)일 것
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공시를보면 43조 관련하여 모두 충족이 아닌 충족예정이라고 한바, 아마 지금은 요건에 해당이 안되나, 해당기일에는 충족할 예정이라고 공시한 부분에 거래소의 의견이 달랐나 싶습니다.
주식을 보유중이진 않고 지적호기심에 관련규정을 검색해봤습니다.
#서진시스템
주식을 보유중이진 않고 지적호기심에 관련규정을 검색해봤습니다.
#서진시스템
😱1
ARM (post -7.89%)
- 가이던스
1Q EPS $0.32 ~ $0.36 vs con $0.31
1Q revenue $875M to 925M vs con $864.44M
2025 EPS $1.45~1.65 vs $1.53
2025 revenue $3.8B ~ $4.1B vs 3.98B
가이던스도 훌륭한데 시외로 많이 밀리고 있습니다. 시장은 이 이상의 가이던스를 원했던 걸까요?
- 가이던스
1Q EPS $0.32 ~ $0.36 vs con $0.31
1Q revenue $875M to 925M vs con $864.44M
2025 EPS $1.45~1.65 vs $1.53
2025 revenue $3.8B ~ $4.1B vs 3.98B
가이던스도 훌륭한데 시외로 많이 밀리고 있습니다. 시장은 이 이상의 가이던스를 원했던 걸까요?
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속도는 빨라질수 있는데 이러면 훨씬 고용량이 필요한거 아닌가요? 구조가 궁금하네..
https://www.asiatime.co.kr//article/20240509500106?sn=123#_enliple#_mobwcvr
https://www.asiatime.co.kr//article/20240509500106?sn=123#_enliple#_mobwcvr
아시아타임즈
SK하이닉스, 차세대 낸드 'ZUFS 4.0' 개발... 향후 AI 폰 탑재
[아시아타임즈=정인혁 기자] SK하이닉스가 온디바이스 AI(인공지능)에 최적화된 모바일 낸드 솔루션 제품인 'ZUFS(Zoned UFS) 4.0' 개발에 성공했다고 9일 밝혔다. 해당 제품은 오는 3분기부터 양산에 들어가고, 생산 제품은 향후 글로벌 기업들이 내놓을 온
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