일본과 한국, 3번째로 단체관광 허용
오피셜로 발표했습니다

문화관광부 공식 홈페이지에 따르면 앞으로 전국 여행사 및 온라인 여행사는 중국 국민의 해외 단체여행 및 관련 국가 및 지역으로의 '항공권+호텔' 사업을 재개할 예정이다. 세 번째 배치)

https://m.nbd.com.cn/articles/2023-08-10/2954502.html

출처: https://t.me/china_kis (최설화 위원님 )

[FS리서치 스몰캡 보고서]

FS리서치 텔레그램 : https://t.me/FSResearch

** 글로벌텍스프리 (204620) : 2분기는 맛보기, 실적 Level-up은 이제 시작

▶️ 실적 고성장 구간 진입
- 2Q23 연결 실적은 매출액 229억원(YoY +137.3%), 영업이익 34억원(YoY 흑전)을 기록. 펜데믹 이전인 2Q19 대비해서도 매출액, 영업이익 각각 +49.7%, +105.5% 성장
- 국내외 환급사업 매출액은 166억원(QoQ +52.5%), 영업이익은 42억원(QoQ +113.0%)을 기록. 이익 레버리지가 본격화되면서 영업이익률은 25.4%로 QoQ +7.2%p 개선
- 올해 2분기 중국 관광객수가 ‘19년 동기 대비 27.4%에 불과한 회복률을 나타냈음에도 불구, ‘19년 분기 평균 수준의 매출액과 영업이익을 시현했다는 점은 매우 긍정적

▶️ 중국 단체관광 재개, 금상첨화!
- 중국은 ‘17년 3월 방한 관광상품 판매 금지 이후, 6년 5개월만에 재허용
- ‘16년 중국인 방한관광객은 807만명에서 ‘17년 417만명으로 급감, ‘19년 602백만명으로 회복하는데 2년이 소요
- 이번 단체관광 재개로 기존 예상 대비 더욱 빠른 관광객수 반등이 나타날 것으로 기대
- 구매력이 높은 중국 관광객이 ‘19년 동사 월평균 수수료 매출액의 52.2%를 차지했던 만큼, 이번 단체관광 재개는 동사에 직접적인 수혜로 작용할 것

▶️ 코로나19 전보다 좋아진 영업환경, 전화위복!
- 동사 수수료 매출액은 부가세 환급액과 비례하기 때문에 결국 입국자수 증가는 동사에 수혜로 직결
- 과거 데이터가 이를 증명하는 가운데, 팬데믹 기간 이익 레버리지 환경까지 조성
- 1)물가상승으로 인한 건당 수수료액 증가, 2)원화약세 따른 외국인 구매력 상승, 3)정부의 즉시환급 한도 증액 등은 객당 매출액의 증가(P↑) 요인으로 작용
- 실제 국내 환급사업의 ‘19년 월평균 객당 매출액은 2,575원이었던 반면 2Q23에는 평균 4,213원으로 +63.6% 증가
- 기타 외국인 대비 객당 매출액이 약 2배 높은 중국인의 유입이 증가할수록 평균치는 더욱 상승할 것
- 게다가 코로나19 기간 진행된 비용 효율화(C↓)까지 더해져 이익 레버리지 효과의 극대화가 기대됨

▶️ 실적 레벨이 달라진다. 여전히 높은 상승여력
- ‘24년 연간 매출액은 1,394억원(YoY +40.7%), 영업이익 304억원(YoY +75.7%)을 전망
- 동사는 ‘19년 당시 12M fwd P/OP 18.6배를 부여. 현재 24F P/OP는 10.1배로 산출되어 최근 주가 급등 불구, 상승여력은 여전히 높다고 판단

보고서링크 : bit.ly/45hJxwz

Chip shortage 문제는 과거같지 않은데 중고차 가격이 반등하는건 모기지 이후에 금리가 실물경제에 미치는 현상이 또 나타난걸까요?

미국 중고차 가격 MoM 반등 (8.15일 기준)

As of Aug. 15, wholesale supply was down two days from the end of July at 25 days

https://www.coxautoinc.com/market-insights/mid-august-2023-muvvi/

 기업분석을 하면서 영업레버리지(DOL)에 대한 기대를 할 때가 많습니다. 페이스북 등의 플랫폼 기업들의 레버리지 효과를 눈으로 확인하고 나서 비슷한 업태의 기업들이 가입자수 만으로 주가가 상승하는 경험을 기억할 것입니다. 하지만 현실적으로 국내 기업 중에서 카지노를 보유한 복합리조트만큼 고정비 효과가 드라마틱하게 나타날 기업도 없다고 생각합니다.

어제 롯데관광개발이 CB를 추가 발행해서 오버행 한번 정리해보았습니다.

https://blog.naver.com/ihresearch/223196267197