🛢 Бюджетное правило: что это такое, как оно изменится в 2024 году? Как дела у рубля и нефтяной иглы?

Всё новое — это хорошо забытое старое. Силуанов потёр лысину, подумал и достал с верхней полки не успевшее ещё запылиться старое бюджетное правило, проапгрейдил его и представил на 2024 год в изменённом виде.

Если простыми словами, то бюджетное правило — это погашение волатильности наполняемости казны нефтегазовыми деньгами. Чтобы не «то густо, то пусто», а всегда можно было и рыбку съесть, и с нефтяной иглы не слезть. Если нефть приносит сверхдоходы, они копятся в юанево-золотой кубышке, а если нефть стоит дёшево, кубышка расчехляется. В жирные времена теперь государство покупает юань и золото 60/40, в худые — продаёт за рубли. Раньше это были разные другие валюты (евро, доллар, иена и прочие). Также ранее была привязка к баррелю нефти (в последний раз сберегали всё, что дороже 44,2 долларов за баррель). Спойлер: снова будет так же.

🔹 Был тут один случай…

В жирном 2021 году Минфин получил овердофига хреноллиардов денег и закупился валютой на всю котлету. Эти деньги были заблокированы. Парам-парам-пам пиу.

К слову, это не ноу-хау Минфина. Наши соотечественники тоже знают, что доллар всегда растёт, правда активнее всего покупают его тогда, когда он уже вырос. Но у государства есть все механизмы укрепления рубля, поэтому самые лучшие покупки были совершены во времена доллара по 50-60 рублей. Лучшие покупки у физлиц — это доллар по 120.

🔹 Раньше было лучше или дальше будет лучше?

Снова наступают времена высоких цен на нефть, Брент уже к сотке на расстоянии разлитой бочки нефти. В бюджетном правиле предложили прописать 60 долларов за бочку.

📍Сейчас: Силуанов Минфинович ежемесячно рассчитывает необходимый минимум нефтегазовых доходов за месяц. Всё, что выше этого уровня — в юанево-золотую кубышку (ФНБ). Если недополучит — будет продавать. То ли считают плохо, то ли просто не умеют, но у нас за год дефицит запланирован, так что зимой, видимо, будут продавать. Это может повлиять на курс рубля, но Минфину это не нужно, потому что нужно получить как можно больше рублей. Они рассчитывают на USD/RUB в районе 90-95.

📍Планировалось: хотели в 2023-2025 годах при превышении объёма нефтегазовых доходов сверх 8 трлн рублей пополнять кубышку.

📍Будет: «Если в этом году мы рассчитывали базовые нефтегазовые доходы, исходя из номинальной цифры в 8 трлн рублей, то в следующем году предлагаем вернуться к обычным параметрам расчёта базовых нефтегазовых доходов, исходя из базовой цены на нефть. Это 60 за баррель» — сказал Силуанов. То есть, как было до 2022 года, но по 60. Ну и правильно, а то тоже мне выдумали что-то там сложное считать. А тут вычел из стоимости нефти 60 — вот и порядок.

🔹 8 трлн рублей — остаются. Ничего не меняется?

Авторы проекта считают, что изменения обеспечат стабильность бюджетных расходов вне зависимости от изменчивости конъюнктуры и минимизируют влияние волатильности нефтегазовых доходов на экономику. То есть, проще будет считать.

Если же говорить про экономику РФ и курс рубля, то очевидно, что чем дороже нефть, тем лучше. Как Минфин сможет распорядиться сверхдоходами от продажи нефти, какая будет цена бочки, что вообще произойдёт завтра — прогнозировать тут могут не только лишь все экстрасенсы и ясновидцы. При том, что как минимум на ближайшие 2 года повышен НДПИ, денег всё равно не хватит.

Минфин даже собрался собирать несчастные 50 млрд рублей в месяц по новой экспортной пошлине с привязкой к валютному курсу, которую правительство решило ввести с 1 октября по конец следующего года. Ставки в зависимости от курса доллара: 80-85 рублей — 4%, 85-90 рублей — 4,5%, 90-95 рублей — 5,5% и 7% при долларе от 95 рублей.

Как показывает график курса доллара с наложенным на него графиком стоимости нефти, углеводороды точно помогут рублю встать с колен, но это не точно. На курс рубля не только цены на нефть ведь влияют. А то, как повлияет изменение бюджетного правила на экономику, зависит только от вашей фантазии.

#инвестиции

😌 Позитивные новости для инвесторов с 1 января 2024

Есть две новости, одна хорошая, другая плохая, с какой начать? А, нет же, их ☝️три, и все три хорошие (про плохие — в другой раз). Одна прилетела буквально только сегодня, хотя обсуждалась тема уже давно. Ну а сначала — то, что уже решено безвозвратно.

🔹 Налог с дивидендов по иностранным бумагам

Лучшая новость для многих инвесторов. Брокеры становятся налоговыми агентами по дивидендам от иностранных ценных бумаг, если дивиденды по таким бумагам поступают на счёт брокера.

У меня, во-первых, поступают на БС/ИИС, во-вторых, я начал формирование портфеля из китайских дивидендных акций. Win-win.

🔹 Налог с купонов облигаций

Если купоны выплачивают на БС, то налоговым агентом должен быть брокер. Депозитарий в такой ситуации — это не налоговый агент. Налог с купонов будут удерживать не при выплате, а в конце года, ну либо когда инвестор решит вывести деньги со счёта, или при закрытии счёта. НКД, уплаченный при покупке облигации, будет уменьшать доход в виде первого купона, полученного после покупки облигации.

Если купоны поступают на банковский счёт, а не на БС или ИИС, то налог будут удерживать сразу, как и прежде. У меня, как я написал выше, на БС/ИИС.

🔸 В Госдуму внесли законопроект об упрощении перевода бумаг между брокерами

Сейчас — очень всё плохо. Для перевода активов инвестору надо самостоятельно получить необходимые документы у одного профучастника, а потом передать их другому (длинная нецензурная тирада). Этот беспощадный трудоемкий процесс в Госдуме предложили упростить. Ну наконец-то. Правда точных сроков пока нет.

Как хотят сделать? Тупо обязать брокера по заявлению инвестора передавать имеющиеся у него сведения о физлице и его расходах на приобретение и хранение ценных бумаг другому брокеру, в том числе с использованием электронного документооборота. Передать эту информацию, которая необходима для корректного расчета налогов, необходимо будет в течение 30 дней с момента получения заявления.

НРД уже разработал и планирует запустить систему быстрых переводов бумаг между брокерами по аналогии с СБП для банков. Нужно будет выбрать бумаги, выбрать брокера, нажать кнопку в приложении, получить в другом приложении, подтвердив тоже нажатием кнопки. Вуаля, дело в шляпе (лишь бы не учудили какую-то шляпу).

#инвестиции

☕️ Свежие облигации: 💰 АФК Система на размещении

Сегодня не просто инвестиции, а инвестиции в инвестиционную компанию, которая занимается инвестициями. 🙊 АФК Система имеет крупные доли в таких компаниях как МТС, Сегежа, МЕДСИ и других. Корпорация довольно масштабно представлена на рынке облигаций, также у неё есть в свободном обращении свои акции и акции некоторых её активов.

Новый выпуск — флоатер с привязкой к RUONIA, я как раз недавно писал про такие облигации. Купон зависит от, собственно, значения RUONIA, к которому даётся премия. Сейчас это примерно 12,5 + премия до 2,25%. Прямая корреляция со ставкой ЦБ у RUONIA, так что при росте ставки доходность будет расти, при снижении — падать. При этом цена облигации не будет сильно меняться, как у бондов с постоянным купоном. Недавно был флоатер СОПФ ДОМ РФ (RUONIA + 1,3%), Система смотрится интереснее.

Объём выпуска — 10 млрд, ориентир купона RUONIA + 2,25% (я думаю, что будет 2%). Срок 4 года, без оферты и амортизации. Купоны 4 раз в год. Рейтинг AA- от АКРА (август 2023) и Эксперт РА (июль 2023).

АФК Система — крупный частный инвестор в реальный сектор экономики России. Инвестиционный портфель состоит преимущественно из российских компаний в различных секторах экономики (телеком, ритейл, технологии, лес, фарма, медицина, сельхоз, энергетика, финансы, гостиничный бизнес и др.). Тикер: 💰🤑 Сайт: https://sistema.ru

Выпуск: СистемаАФК-1Р-26-боб
Объём: 10 млрд
Начало размещения: 3 октября 2023 (сбор заявок до 28 сентября)
Срок: 4 года
Купонная доходность: RUONIA + 2,25%
Выплаты: 4 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: нет

👀 Почему Система? Сейчас немодно быть против системы?

📊 Ну типа того. АФК Система любит долги. На 1П2023 весь долг составлял 228 млрд (в основном бонды), но дивидендный поток Холдинга за вычетом операционных расходов достаточен для покрытия процентных платежей. Показатель денежного потока к платежам составляет в районе 1,2, а если с учётом дивидендного потока субхолдинговых компаний, принадлежащих Системе, то 1,5 по данным АКРА.

📈 ПоРСБУ по итогам 1П2023 выручка 22,26 млрд против 28,4 млрд за 1П2022. Чистая прибыль 85,22 млрд, в 1П2022 был убыток -90,66 млрд. Активы составили 558,64 млрд по сравнению с 454,94 млрд годом ранее.

📊 Посмотрим консолидированный отчёт за первое полугодие 2023. Выручка 466 млрд против 412 млрд за 1П2022. Скорректированная OIBDA 157 млрд против 169 млрд П/П. Чистый долг уменьшился за полгода с 234 до 215 млрд. Очень хорошие результаты показывают гостиничный бизнес, ИТ и агро. А теперь пора и новые долги набирать.

Холдинг преодолел 2022 год и в 2023 наладил свои дела, инвесторы даже получили небольшие дивиденды. Традиционно потрясли на деньги МТС, если говорить о проблемах, то болью остаётся Сегежа. Вообще, текущий год довольно неплохой для Системы. В следующем году она планирует IPO нескольких своих компаний (но разговоры и про этот год были, так что посмотрим).

Если говорить про акции, то это совсем не дивидендная история, а история на рост. Холдинг включает в себя огромное количество компаний, регулярно проводятся IPO, но стоп, мы же не про акции. 👉 Новый выпуск облигаций хорош, если хочется взять флоатеры. При росте ставки ЦБ, что вероятно, выпуск будет очень сильно радовать. ВДО-ПК доступны лишь квалам, так что для большинства инвесторов этот выпуск будет самым доходным даже если премия к RUONIA будет 2%. Купоны будут стабильно коррелировать со ставкой ЦБ 🎤

#облигации #инвестиции

🍁 Дивиденды в октябре 2023

Обновил дивидендный календарь, оставил дивиденды, которые утверждены на октябрь.

При такой высокой ставке ЦБ и невысоких дивидендах хорошей практикой считается также закотлечивание в свои портфели облигаций. Для гурманов-котлетеров у меня есть несколько постов, которые кто-то мог пропустить:

· Облигации с защитой от инфляции — ОФЗ-ИН
· Флоатеры — облигации с переменным купоном
· Флоатеры АФК Система
· ВДО Джи-Групп (подняли ориентир до 16%)

А для любителей иностранных дивидендов есть также дивидендные акции компаний Китая с дивидендами до 8-10% в долларах Гонконга. Пока про финсектор. У меня в портфеле уже 2 банка🎃

Ну и, собственно, дивидендный календарь на октябрь:

🍁 Черкизово GCHE
Купить до: 28 сен 2023
Реестр: 1 окт 2023
Дивиденд на акцию: 118,43 ₽
Дивидендная доходность: 2,84 %
Ребята с мясокомбината продали много колбасы и решили выплатить менее 3% дивидендов.

🍁 Novabev (ex-Белуга Групп) BELU
Купить до: 28 сен 2023
Реестр: 29 сен 2023
Дивиденд на акцию: 320 ₽
Дивидендная доходность: 5,38 %
Ребрендинг ребрендингом, а дивиденды по расписанию. И очень неплохие.

🍁 Банк СПб-АП BSPBP
Купить до: 6 окт 2023
Реестр: 9 окт 2023
Дивиденд на акцию: 0,22 ₽
Дивидендная доходность: 0,36 %
Привилегированные акции Банка СПб ради дивидендов никто не берёт.

🍁 Банк СПб BSPB
Купить до: 6 окт 2023
Реестр: 9 окт 2023
Дивиденд на акцию: 19,08 ₽
Дивидендная доходность: 6,58 %
А вот обычные акции Банка СПб ради дивидендов берут. Тут очень неплохая доходность.

🍁 Ренессанс страхование RENI
Купить до: 9 окт 2023
Реестр: 10 окт 2023
Дивиденд на акцию: 7,7 ₽
Дивидендная доходность: 7,08 %
Страховщики настраховали на 7%+ дивидендов. Застраховали братуху.

🍁 Новатэк NVTK
Купить до: 9 окт 2023
Реестр: 10 окт 2023
Дивиденд на акцию: 34,5 ₽
Дивидендная доходность: 2,09 %
Новатэк — не Газпром, дивиденды платит исправно.

🍁 Татнефть-АП TATNP
Купить до: 10 окт 2023
Реестр: 11 окт 2023
Дивиденд на акцию: 27,54 ₽
Дивидендная доходность: 4,58 %
Нефтяные дивиденды🛢 любим.

🍁 Алроса ALRS
Купить до: 17 окт 2023
Реестр: 18 окт 2023
Дивиденд на акцию: 3,77 ₽
Дивидендная доходность: 5,13 %
Алроса, несмотря на санкции, выплатит дивиденды. А мы скрестим пальцы на будущее.

🍁 ДЗРД-АП DZRDP
Купить до: 19 окт 2023
Реестр: 20 окт 2023
Дивиденд на акцию: 321,73 ₽
Дивидендная доходность: 5,97 %
Тридцать третий эшелон представлен Донским Заводом Радиодеталей. Никогда не платили, а тут вдруг заплатят. Исключительно для инвесторов, которые любят копаться в очень редких акциях. И по привилегированным, и по обычным одинаковые дивы.

🍁 ДЗРД DZRD
Купить до: 19 окт 2023
Реестр: 20 окт 2023
Дивиденд на акцию: 321,73 ₽
Дивидендная доходность: 3,88 %

Под вопросом:

🍁 Фосагро PHOR
Купить до: ? окт 2023
Реестр: ? окт 2023
Дивиденд на акцию: 126 ₽
Дивидендная доходность: 1,86 %
Скромно, но дальше будет, возможно, ещё труднее выплачивать хорошие дивиденды.

Вот и октябрьскому списку конец, кто богатеет на дивидендах, тот молодец.

#инвестиции #акции

🫕 6 фондов денежного рынка. Как пристроить деньги под актуальную ставку RUSFAR

Обычно фонды (не путать с 🫕фондю) с использованием ставки RUSFAR (что это?) используют для так называемой парковки денег — на краткосрочные периоды. Также здесь с высокой степенью вероятности будет отсутствовать волатильность, то есть, паи подобного фонда всегда слегка растут. А что это вообще за фонды и что в них?

Эти фонды инвестируют в инструменты денежного рынка через сделки обратного РЕПО (REPO - Repurchase agreement / обратный выкуп) с ЦК (Центральный Контрагент) под ОФЗ с КСУ (Клиринговый Сертификат Участия). Если попытаться понять, что это значит, то сначала это кажется очень очень сложно, потом — вообще не сложно. Это покупка ценных бумаг с обязательством продать их в определенный срок по заранее оговоренной цене. С помощью договора обратного РЕПО продавец получает возможность быстро одолжить деньги. В отличие от обратного, прямой договор РЕПО — это возможность одолжить деньги. Ценными бумагами тут являются ОФЗ. То есть, грубо говоря, компании одалживают деньги под залог ОФЗ по фиксированной на дату и срок ставке.

Вот, например, ставки RUSFAR (в рублях) на 27 сентября. На день — 12,48%. На неделю — 12,68%. На месяц — 12,91%. На 3 месяца — 13,11%. Ставки близки с ключевой ставке ЦБ.

Существуют 6 фондов на рубль и один на юань. Если говорить про исправно функционирующие, то вот они:

✔️ LQDT — ВИМ (ВТБ) — Ликвидность, ₽
· Комиссия: максимум 0,5% от СЧА в год
· Рост с начала года: + 5,69%
Старейший из этих фондов. Он хорошо себя зарекомендовал, показывает отличную ликвидность, но вот в периоды пиковых объёмов всё же бывают пробои, как было в феврале или сентябре 2022.
Бонус: комиссия 0% за сделки в ВТБ Инвестициях.

✔️ AKMM — Альфа-Капитал — Денежный рынок, ₽
· Комиссия: максимум 0,34% от СЧА в год
· Рост с начала года: + 5,67%
У этого фонда от Альфы самая низкая комиссия за управление, за счёт этого с начала года доходность незначительно выше, чем у LQDT.

✔️ SBMM — УК Первая (Сбер) — Инструменты денежного рынка, ₽
· Комиссия: максимум 0,55% от СЧА в год
· Рост с начала года: + 5,33%
Фонд от Сбера с начала года имеет худшую из трёх фондов доходность. Возможно, комиссия была реализована по-максимуму или УК в этом году просто хуже управляла фондом.
Бонус: комиссия 0% за сделки в Сбер Инвестициях.

✅ SBCN — УК Первая (Сбер) — Фонд Сберегательный в юанях, ¥
· Комиссия: максимум 0,7% от СЧА в год
Сравнить юаневый фонд не с чем, так что можно сравнить с юанем. Фонд совсем молодой, запустился с января, вот с начала года и сравним.
· Рост фонда с начала года: + 31,19%
· Рост юаня с начала года: + 29,44%
Получается, что фонд выгоднее, чем держать просто в юанях. Доходность вышла 1,75%. Если есть желание просто покупать юани, то это хорошая альтернатива. Также можно покупать юаневые облигации или акции на гонконгской бирже, но за HKD.

Если говорить про фонды, в которых что-то пошло не так, то вот они:

☹️ TMON — Тинькофф — Денежный рынок, ₽
Этот фонд самый молодой, у него какие-то проблемы с волатильностью, возможно, с управлением. Забавно, но в Тинькофф Инвестициях этот фонд недоступен, при этом у других брокеров есть. Тинькофф заботится о своих клиентах, видимо, намекая, что не надо там этого. Комиссия — до 0,19% от СЧА до 2025 и будет до 0,59% после. На всякий случай не рассматривал бы его.

✖️ RCMM — Райф — Денежный рынок, ₽
Фонд перестал функционировать, хотя и продолжает торговаться на бирже. Паи не растут, фондом не управляют. Нахождение Райфа в России под вопросом, возможно, что-то изменится в будущем, пока RCMM и другие фонды Райфа вне игры. Категорически не рассматривал бы его.

Ещё важный момент — комиссии за покупку. Чтобы фонд отработал комиссию, придётся подождать несколько дней, поэтому есть смысл их покупать на срок от 1 недели до трёх месяцев (кроме LQDT на ВТБ и SBMM на Сбере). Также можно копить в таких фондах на дорогие активы. Сидеть в этих фондах долго — решение нерациональное, разве что фонд на юани может быть неплохой альтернативой покупке китайской валюты. Но даже в юанях доходность низкая.

#инвестиции

😳 Свежие облигации: Роделен на размещении

Можно бесконечно смотреть на три вещи: огонь, воду и как лизинговые компании, несмотря ни на что, продолжают штамповать выпуски облигаций. 👀 Сегодняшние герои — ставшие уже легендой рынка ВДО, лизинговая компания Роделен. Посмотрим, что они приготовили инвесторам.

Если говорить про лизинговые компании, то они составляют довольно широкий сегмент, регулярно пополняя его новыми выпусками. Из свежего и интересного: Интерлизинг (эффективная доходность 15,23%), CTRL (17,52%), Azur (18,06%), Аренза (14,66%), ну и БА ещё, хотя он не очень со своей лесенкой. Роделен неплохо вписывается со своим выпуском, даже несмотря на оферту.

Объём выпуска — 750 млн, ориентир купона — 15,75% (эффективная доходность 16,95%). Срок на 5 лет, оферта через 2 года, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг BBB от Эксперт РА (октябрь 2022).

Роделен — лизинговая компания, работающая с 2007 года и предоставляющая в лизинг телеком-оборудование, грузовой и легковой автотранспорт, спецтехнику, оборудование, коммерческую и жилую недвижимость. Компания занимает 3 место в рэнкинге лизинговых компаний России в сегменте сделок с недвижимостью с компаниями МСБ и 50 место в полном рейтинге. Тикер: 🚚🏘 Сайт: https://www.rodelen.ru

Выпуск: ЛК РОДЕЛЕН 002P-01
Объём: 750 млн
Начало размещения: 10 октября 2023 (сбор заявок до 5 октября)
Срок: 5 лет
Купонная доходность: 15,25% — 15,75%
Выплаты: 12 раз в год
Оферта: да (декабрь 2025)
Амортизация: нет

Почему Роделен? На них же в суд подали, ну какие облигации?

👩‍⚖️ Ну, давайте сразу про суд от Воронежа.

1. Арбитражный суд СПб: принял исковое заявление конкурсного управляющего обанкротившегося Банка Воронеж к Роделену о взыскании 723,3 млн рублей. Предварительное судебное заседание назначено на 8 ноября.

2. Роделен: «Сумма, которую уступил Воронеж и которую пытается оспорить конкурсный управляющий, составляет 234 млн. В сумме иска конкурсный управляющий пытается получить пени за просрочку оплаты процентов и основного долга по переуступленным кредитам за 5 лет. Сделка по переуступке прав требований на сумму 234 млн в рамках дела о банкротстве Банка Воронеж безуспешно оспаривается конкурсным управляющим с 2018 года. Вышеуказанный иск не имеет под собой существенных правовых оснований и является инструментом давления на Роделен с целью принуждения выплатить денежные средства по обязательствам, прекращённым в 2018 году. Роделен всегда выполнял свои обязательства перед своими партнёрами и будет продолжать это делать дальше».

🤵 А теперь к бизнесу.

Роделен находится на 50 месте в рейтинге, за 16 лет заключено 2300+ контрактов на 15 млрд с 1000+ клиентов. То есть, компания довольно небольшая, но хорошо диверсифицированная кучей МСБ-шников. Из интересного: приличная доля бизнес-недвижимости, фокус на неё достаточно плотный. Даже есть свой БЦ.

По РСБУ за 1П2023 у Роделена Чистая прибыль 49 млн, на 1 млн больше, чем за 1П2022. Выручка — 230 млн против 166 млн П/П.

Долгов по состоянию на 30 июня на 2,1 млрд. Подавляющая часть — долгосрочные (почти 1,8 млрд). Капитал и резервы — 361 млн.

К сожалению, в РСБУ 1П2022 нет данных о ЧИЛ (Чистые Инвестиции в Лизинг), поэтому смотрим МФСО за 2022 год. ЧИЛ равен 1,359 млрд. Долги равны 1,488 млрд. Капитал и резервы — 0,361 млрд. ЧИЛ за 6 месяцев не могли измениться слишком сильно, скорее всего, они выросли на 15–25%, исходя из увеличения баланса за полгода с 2 до 2,5 млрд (поправьте меня, если я мучу грязь).

В обращении находятся 2 выпуска облигаций, доходность по которым чуть более 15%, поэтому вполне вероятно, что размещение не пройдёт по верхней границе. Традиционно для последнего времени не ждём апсайда. 👌 На небольшую сумму я решил принять участие в размещении, тем более планов на октябрь много, а если получу статус квала, то бюджета на всё не хватит. Эмитент неплохой, но сам выпуск на любителя из-за 5 лет и оферты.

#облигации #инвестиции

🏠 Свежие облигации: Охта Групп на размещении

Ещё одного эмитента покусали. Зараза распространяется, купоны с лесенкой теперь решила сделать и Охта Групп. 😒 Я уже рассказывал про плевок в душу инвесторов с такой же схемой от ЛК Бизнес Альянс, теперь в игру с напёрстками решил сыграть ещё один эмитент, который имел вполне хорошую репутацию.

Недавно разместился Джи Групп с итоговым купоном 15,4% (ориентир был 16%). Практика снижения купона, конечно, тоже не нравится инвесторам, но и у Джи Групп нет гарантии, что не снизят на 0,5–1% в итоге, да там ещё и оферта через 1,5 года. Ещё один важный момент — высокая ставка ЦБ с нами надолго, поэтому хорошей практикой будет немного снизить свой риск-профиль и обратить внимание на более надёжных эмитентов. К примеру, я писал про Интерлизинг (рейтинг А-), АФК Система (рейтинг АА-), но есть и многие другие.

Объём выпуска — 500 млн. Ориентир ставки 1–4 купонов — 17,0%, 5–8 купонов — 16,0%, 9–12 купонов — 14,0% годовых. Срок на 3 года, оферта через 1,5 года, без амортизации. Купоны квартальные. При указанных купонах доходность к погашению составит 16,78% годовых, к call-опциону - 17,77% годовых. Рейтинг BB от АКРА (август 2023).

Охта Групп — девелопер жилой и коммерческой недвижимости, основной регион деятельности которого — СПб, также работают в Петрозаводске. Строят проекты во всех сегментах (от комфорт-класса до клубных элитных домов), занимаются редевелопментом промышленных площадок. Тикер: 🏗🧱Сайт: http://okhtagroup.ru

Выпуск: Охта Групп-БО-П03
Объём: 500 млн
Начало размещения: 11 октября 2023 (сбор заявок до 6 октября)
Срок: 3 года
Купонная доходность: 17% → 14%
Выплаты: 4 раза в год
Оферта: да (через 1,5 года)
Амортизация: нет

Почему Охта Групп? Недвижку в Питере кто-то ещё покупает?

Да, с недвижной, как мы все знаем, всё не так просто. То её никто не покупает, то пузырь надувается, то спрос растёт, а банки фиксируют рекорды по ипотекам.

📊 В начале июня компания опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 2022. Выручка выросла до 6,366 млрд (+64% Г/Г), EBITDA составила 2,1 млрд (+166% Г/Г), показатель Скорректированный долг / EBITDA составил 1,54.

📈 Прибыль Группы составила 1,694 млрд рублей, активы — 16,22 млрд, капитал — 6,959 млрд.

📊 Как и все строители, Охта стоит в долг. Долгосрочные обязательства Группы на конец 2022 года составляли 7,1 млрд, краткосрочные — ещё 2,1 млрд. По данным АКРА, отношения Чистого долга к FFO (средства от операционной деятельности) до процентов и налогов с коррекцией общего долга эскроу-счета получается в районе 2,5. А отношение общего Долга к Капиталу находится на уровне 0,6. То есть, долговая нагрузка комфортная. Отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам АКРА оценивается в 4,7.

📉 Из не очень положительных моментов: очень маленькая доля рынка (всего 1,2% в СПб), мало проектов в работе, удорожание стройматериалов. Вообще, сам бизнес Охта Групп — это не строительство, а больше управление, привлечение соинвесторов, заработок на комиссии за управление. То есть, достаточно сложно понять, как идут дела в бизнесе, потому что отчётность не может полностью отразить такой подход.

Сейчас в обращении есть 2 выпуска. Первый, на 300 млн, заканчивается в декабре этого года. Второй, на 1 млрд, до следующего ноября. Новый выпуск небольшой, с офертой в середине срока и лесенкой по купонам. Неплохой вариант, если держать его до года. Дальше — снижение купона, оферта и не очень понятно, что будет с недвижимостью. Рейтинг ещё низкий. 😒 Лично я продолжу держать второй выпуск, этот выпуск брать не буду.

#облигации #инвестиции

⭐️ Получил статус квалифицированного инвестора. Как теперь с этим жить?

Стал квалом. Сказал бы, что без регистрации и SMS, но нет. Статус квалифицированного инвестора получил в Альфа Инвестициях, показав необходимый оборот. Процесс оказался совсем простым, единственное, о чём я пожалел, так это о том, что не сделал этого раньше.

📋 Для получения статуса по обороту нужно:

1️⃣ Иметь минимум 1 сделку в месяц за последние 4 закрытых квартала.

2️⃣ Иметь минимум 10 сделок в квартал за последние 4 закрытых квартала.

3️⃣ Суммарный оборот сделок за последние 4 закрытых квартала должен быть не менее 6 млн рублей.

Нюанс в том, что считаются именно закрытые кварталы, то есть, активировать статус можно на следующий день после закрытия квартала. К примеру, если условия выполнены в августе или сентябре, нужно ждать до 1 октября.

В Альфа Инвестициях активация статуса производится в мобильном приложении нажатием двух кнопок: «Получить статус» и «Подписать» в соответствующем разделе.

По процессу всё банально. Мне нужно было сделать оборот в 5 млн (1 млн был, даже больше), я сделал их на фонде LQDT как максимально понятном в прогнозировании цены вопроса. 25 раз купил и продал 80 000 паёв на 100 000 рублей, затраты на комиссию и продажу торговлю в убыток составили порядка 3 500 рублей. Причём сделал я это даже не на свои деньги, а в маржу, в рамках торгового дня это ничего не стоит. Далее — дождался, когда квартал закроется, и 1 октября ткнул две заветные кнопки в приложении.

😌 Как я планирую пользоваться статусом?

Во-первых, надеть корону и надменное довольное лицо.

Далее. Мне на данный момент интересны 3 вида активов, которыми планирую пополнять свой портфель:

1️⃣ Фонды недвижимости от УК Парус. В первую очередь — Парус-ЛОГ, по нему самая высокая доходность на данный момент получается. Но я сделаю скоро обзор по всем их фондам со сравнением друг с другом, Атриумом, АП1&2, АБ7 и РД.

2️⃣ Фонд замещающих облигаций от Тинькофф. Тут основная идея в том, что одна замещающая облигация стоит довольно дорого (номинал 1000 долларов), а пай фонда — около 1000 рублей. Также есть в планах покупка настоящей замещающей облигации Газпром Капитал.

3️⃣ ВДО, доступные только квалам. Это в первую очередь МФО, но также есть и другие эмитенты из разных секторов. Купонная доходность от 16–16,5% и до 20%+.

Если не заберут всё как в девяностые, а также не реализуются бесконечные риски, то будет хорошо.

#инвестиции

🤑 4 компании, от которых ждём высокие дивиденды до конца 2023 года за 3 квартала

Близится период, когда компании будут выплачивать дивиденды за 3 квартала 2023 года. Те, кто платит за полугодие, уже выплатили или планируют выплатить 🍁 в октябре, про них я уже писал.

Посмотрим теперь на тех, кто платит за 9 месяцев, и у кого дивидендная доходность может оказаться высокой. Так что список автоматически сокращается, во-первых, из-за того, что далеко не у всех в дивполитике есть период 9 месяцев, во-вторых, не у всех дивиденды будут ощутимыми в нынешних условиях (высокая ставка ЦБ, санкции и прочие факторы).

Кроме дивидендной истории до конца года продолжают быть актуальны истории с облигациями, вот лишь несколько примеров:

· Облигации с защитой от инфляции — ОФЗ-ИН
· Флоатеры — облигации с переменным купоном
· Флоатеры АФК Система
· Джи-Групп (15,4%)
· ЛК Роделен (около 15–15,5%)

А также интересно посмотреть в сторону диверсификации в валюте. Хорошей практикой сейчас является взгляд на восток, а именно на Гонконгскую биржу и дивидендные акции китайских компаний в HKD, я уже написал большой пост про финсектор, скоро будут и про другие сектора. Удобство тут также в том, что с 1 января 2024 года не нужно будет самостоятельно заполнять декларацию, налоговым агентом станет брокер. Также есть классный способ покупать юань через фонд денежного рынка.

Ну а теперь вернёмся к нашим дивидендным королям. Какие же компании могут порадовать хорошими дивидендами? Цифры на основе данных УК ДЪ, Инвестминт, дивполитик компаний. Они являются прогнозными, дивидендов может не быть от слова совсем. Где-то вероятность выше, где-то ниже.

1. Лукойл ⛽️
· Возможная дивидендная доходность: 7,2–8,5%
· Примерная отсечка: 21 декабря
· Вероятность: высокая

Общая сумма дивидендов по размещенным акциям за вычетом акций, принадлежащих организациям Группы «ЛУКОЙЛ», составляет не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока по данным консолидированной финансовой отчетности. Дивиденды выплачиваются дважды в год, при этом размер промежуточного дивиденда рассчитывается по данным консолидированной финансовой отчетности за 6 месяцев.

2. Магнит 🍏
· Возможная дивидендная доходность: 6,5–7%
· Примерная отсечка: 31 декабря
· Вероятность: не очень высокая

Дивиденды компания, согласно дивполитике, выплачивает из размера чистой прибыли по РСБУ. Целевой размер в процентах от чистой прибыли дивполитикой не предусмотрен. По сложившейся практике Магни» платит дивиденды 2 раза в год: по итогам 9 месяцев и затем финальные за год. В прошлом году дивидендов не было, вероятность. Выплаты дивидендов от Магнита ожидать вполне реально. Компания решила проблему с иностранными акционерами и показала положительную динамику. Ждём?

3. Газпром нефть ⛽️
· Возможная дивидендная доходность: 5,5–7,5%
· Примерная отсечка: 29 декабря
· Вероятность: высокая

Положением о дивидендной политике закреплен целевой размер дивидендных выплат по акциям Компании — не менее 50% от Чистой прибыли, определяемой в соответствии с МСФО, с учетом корректировок.

4. Роснефть ⛽️
· Возможная дивидендная доходность: 5,5–6%
· Примерная отсечка: 12 января
· Вероятность: высокая

Дивидендная политика «Роснефти» предусматривает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. При этом компания взяла на себя обязательство платить дивиденды по меньшей мере два раза в год.

Кто ещё?

За 9 месяцев выплачивают и другие компании, например, от 2% до 3% в теории могут выплатить Куйбышевазот, Хедхантер и Самолёт. Новабев (Белуга), Казаньоргсинтез, Позитив, Инарктика могут выплатить небольшие дивиденды до 2%. Если же говорить про дивидендную доходность выше 5%, то стоит уже ждать годовые за 2023 год, но уже в следующем году.

#инвестиции #акции