🏖 Седьмая подряд неделя укрепление рубля, ещё дивиденды, два IPO, рост крипты с недвижкой и новые облигации. Воскресный инвестдайджест

Нет времени объяснять, слежу за курсом доллара, который снижается 7 недель подряд. Пройден очередной важный рубеж в 90 рублей за USD. Дорожает не только рубль. Крипта и недвижимость тоже растут. Не растут только грибы, потому что уже зима и снег, зато выходят новые выпуски облигаций, а я пополнил свой портфель новыми активами и рассказал в традиционном инвестдайджесте о самом важном, что, на мой взгляд, произошло за неделю.

🪄 7 недель укрепления рубля подряд

За эту неделю курс упал с 90,00 до 88,60 рубля за доллар. Очередной психологический рубеж преодолён, а вместе с ним и серьёзное сопротивление, открывающее движение к 80. Впереди ещё 4 месяца обязательных продаж валютной выручки экспортёрами.

Примечательно, что замещающие облигации повторяют движение доллара, то есть, ведут себя не так, как настоящие еврооблигации. Более того, в рублях они даже дорожают. Годовая инфляция на октябрь — 6,7%, прогноз в районе 8%.

Всё громче разговоры про 80, а разговоры про 50 даже не выглядят безумием, такое ведь уже было. Хотя лично я не верю в 50, а вы?

🪄 Индекс

Индекс Мосбиржи незначительно поднялся с 3 206 до 3 217 пунктов. Уже 16 недель индекс не может ни упасть, ни вырасти. Сдерживающим фактором выступают курс рубля и высокая ставка ЦБ, а поддерживающим — промежуточные дивиденды, вообще, в этом году дивиденды у многих компаний рекордные.

🪄 Прошли 2 IPO

И Евротранс, и Южуралзолото разместились. Сначала Евротранс пошёл вниз, но к концу недели вернулся на практически цены IPO (это ответка за мой пост про них, я так понял). ЮГК немного подрос. Это пока ни о чём не говорит, только после годовых отчётов можно будет сделать выводы. А компании получили деньги — для них уж точно IPO прошли успешно. АЗС получили 13,5 млрд, ЮГК — 7 млрд.

🪄 Дивиденды

Дивиденды являются сильнейшим поддерживающим фактором для индекса, особенно от Лукойла, у которого большой фрифлот. А на этой неделе объявили или рекомендовали дивиденды ДЗРД, Магнит, НКХП, Татнефть.

Самыми ожидаемыми стали дивиденды Магнита, даже на небе о них только и были разговоры в последний год. Ну и стоит отметить промежуточный дивиденды Татнефти, они оказались выше ожиданий.

От 9 компаний ожидаются дивиденды выше 5%, ещё более десятка с доходностью пониже. Выделяется среди них Новабев, которая платит ежеквартально.

🪄 Новые облигации

Разместились/собрали заявки: Ультра, Соби-Лизинг, МТС, Эконом Лизинг, Директ Лизинг, Альфа Банк, РЖД, Ростелеком и другие. Я не участвовал ни в одном размещении, жду более интересные выпуски и хочу пополнить запас замещаек.

Пока что покупаю LQTD. Также появился новый фонд валютных бондов, скоро напишу про него.

Также на очереди: Аэрофьюэлз (продлил срок, в нём буду участвовать), Роял Капитал (я пас), Металлоинвест (интересный флоатер), Россети (тоже) и другие.

Индекс RGBITR за неделю вырос на 0,9% с 612,74 до 618,18. Ожидаем декабрьское заседание ЦБ по ключевой ставке.

🪄 Крипта и недвижка туземунят и не хотят останавливаться

Конечно, они друг с другом никак не связаны (ну или я чего-то не знаю), но рост продолжается. Про недвижку я смотрел — какая-то совершенно иная вселенныя в бетоне. Крипта снова подросла, хотя мне бы сейчас хотелось, чтобы она дешевела, покупать биток по 37 в свой портфель ну никак рука не поднимается.

🪄 Кэшбэк

Ну и традиционно выбрал категории повышенного кэшбэка в 😸 Альфе (такая же по ссылке). Ну это бомба, конечно, сразу 8 категорий, в том числе рестораны, одежда и любые покупки. По Тиньку пока не дали. Ничего, подождём, ну а пока всё.

#инвестдайджест

🏦 «Локальные валютные облигации» — новый биржевой фонд на валютные бонды. + сравнение с фондом 🏦 «Замещающие облигации»

Тинькофф запустил фонд TLCB на привязанные к валютам облигации, доступный для всем инвесторов. Это не только замещайки, как в фонде «Замещающие облигации», для квалов, но и юаневые бонды.

🔶 Фонд «Локальные валютные облигации» TLCB

В ЛВО, в отличие от ЗО, есть и замещайки, и облигации в юанях. Пока что набор небольшой, но постепенно, думаю, состав фонда будет обновляться, главное, чтобы новые выпуски валютных облигаций появлялись.

Купоны остаются в фонде и увеличивают его стоимость. Фонд не выплачивает регулярный доход владельцам инвестиционных паёв. Не плюс и не минус, так как цена пая 10 рублей. Как и полагается, действует ЛДВ.

Фонд не платит налог на прибыль от операций с ценными бумагами и курсовой переоценки. Поступающие в фонд купоны не облагаются налогом. Однозначно плюс.

В составе есть юаневые бонды. На мой субъективный взгляд, это скорее минус, который может отразиться на доходности.

Комиссия: 0,99% СЧА. Она частично компенсируется тем, что фонд не платит налог с купонов, но всё равно вполне ощутимая.

Состав: Борец Капитал ЗО-2026, Южуралзолото CNY 02, ПИК выпуск 5, Полюс CNY 01, Газпром Капитал 3037-1-Д, Лукойл ЗО-31, Русал БО-001 Р-05 CNY, Металлоинвест-028-об. Собрать такую пачку под силу не каждому инвестору. Все кроме последнего примерно по 10%, Металлоинвест на 4%, свободных денег 26%. Средневзвешенная доходность к погашению облигаций — 6%, дюрация — 3,2 года.

· СЧА: 50 млн.
· Цена пая: ~10 рублей.
· Ожидаемая доходность: 6% в валюте

🔶 Фонд «Замещающие облигации» RU000A106G80

Этот фонд схож со своим младшим собратом, но по составу сильно отличается. И не только по составу.

Состав: только замещайки, без юаней и дирхамов. В нём 9 выпусков Газпром Капитал, в т. ч. ЗО26-1-Д и ЗО26-1-Е, про которые я писал. У меня есть евровый выпуск. А выпуска ЗО31-1-Д, который у меня есть, в фонде нет. Из-за того, что в составе есть выпуски для квалов, фонд также доступен только квалам. Кроме ГК есть и другие замещайки: ПИК, Лукойл, СУЭК, СКФ, Борец и ФосАгро. Свободных рублей около 1%.

Ещё одно отличие — купоны выплачиваются инвесторам. Довольно редкая ситуация для биржевых фондов на облигации.

Комиссия: 1,8% СЧА. Ну это грабёж, конечно. При Олеге такого не было. Правда, прогнозная доходность ЗО выше, чем у ЛВО.

· СЧА: 70 млн.
· Цена пая: ~1000 рублей.
· Ожидаемая доходность: 7,9% в валюте (доходность к погашению по состоянию на 01.11.2023 от расчетной стоимости пая, а пай торгуется с дисконтом около 4%). То есть, средневзвешенная доходность к погашению облигаций выходит выше на 1,9%. Но тут есть нюанс: «вечные» выпуски предполагают неопределённость по доходности.

🤑 Какой фломастер вкуснее?

Несмотря на отличия, фонды крайне похожи друга надруга, но ЗО ещё и торгуется с дисконтом к СЧА. Состав в нём подобран поинтересней с точки зрения доходности. Её делают выпуски Газпром Капитал, которые, правда, на данный момент сильно просели по доходности.

Оба инструмента являются хорошими альтернативами покупке просто валюты в долгосрок. Здесь кроме курсового изменения также будет доходность. Не нравится комиссия ЗО, но состав там интереснее, в т. ч. за счёт «вечных» выпусков, плюс дисконт к СЧА, минус — комиссия-то от СЧА. Впрочем, эмитенты внутри все с высокими рейтингами, так что на вкус и цвет. Выплата купонов или реинвестирование — ну тут уж кому как больше нравится. Если ещё раз вернуться к комиссии, то альтернатива-то в покупке этих выпусков, а цены замещаек довольно высокие для определённого числа инвесторов. При наличии финансовой возможности однозначно лучше покупать отдельные длинные облигации под ЛДВ.

У меня в портфеле есть паи фонда ЗО, так что не вижу смысла покупать TLCB, а вот для неквалов инструмент вполне годный. Особенно, если портфель недостаточно большой для покупки замещаек, а очень хочется. Можно заносить в список валютных хеджей.

#облигации

👍 Топ-10 облигаций от аналитиков РБК

Признаюсь честно, что после того, как я 👀 посмотрел, что выбрали аналитики ВТБ, я подумал, что либо уже началось «бахнем, да так, что весь мир в труху», либо за мной пора высылать санитаров, которые объяснят мне, почему их выбор действительно хорош. Но тут эксперты из РБК предложили свою подборку, и я понял, что всё со мной нормально, это в ВТБ попили кофе с зелёными таблетками от Аяза Шабутдинова.

Параметры подборки: доходность выше 15%, рейтинг не ниже A-, дюрация от полугода до трёх лет. В частности, короткая дюрация считается повышенным фактором снижения рисков, а сокращается она с помощью амортизации.

Моё мнение: одобряю, все выпуски знаю. Примечательно, что все без оферт и 9 из 10 с амортизацией. Считаю амортизацию плюсом (как минимум, не считаю её минусом), так как дюрация снижается, и благодаря амортизации деньги можно стараться эффективнее реинвестировать в актуальные инструменты. Без оферт — это однозначно плюс, я очень редко беру выпуски с офертой, а если кто-то не знает, что это такое, то она и нахой не нужна, эта ваша оферта.

Получается, что аналитики доказали, что не все они не аналитики. Большая часть представленных бондов есть в моём портфеле, кроме, разве что, пары штук. Ну и сам список, собственно.

1. ГК Пионер — 001P-05 (Пионер 1P5), A-
ISIN: RU000A102KG6
Дата погашения: 17.12.2024
Доходность: 17,15%
Купон: 9,75%, 4 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: да

2. Интерлизинг — 001Р-06 (ИнтЛиз1Р06), A-
ISIN: RU000A106SF2
Дата погашения: 24.08.2026
Доходность: 16,77%
Купон: 13,5%, 4 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: да

3. Брусника — 002Р-01 (Брус 2P01), A-
ISIN: RU000A102Y58
Дата погашения: 10.06.2025
Доходность: 16,43%
Купон: 11,85%, 4 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: да

4. Лидер-Инвест (Эталон Финанс) — БO-ПO3 (ЭталФинП03), A-
ISIN: RU000A103QH9
Дата погашения: 15.09.2026
Доходность: 16,39%
Купон: 9,1%, 4 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: да

5. Элемент Лизинг — 001P-06 (ЭлемЛиз1P6), A
ISIN: RU000A1071U9
Дата погашения: 02.10.2026
Доходность: 16,11%
Купон: 15,50%, 12 раз в год
Оферта: нет
Амортизация: да

6. ХК Новотранс — 001P-01 (Новотр 1Р1), AA-
ISIN: RU000A1014S3
Дата погашения: 27.11.2024
Доходность: 15,55%
Купон: 8,75%, 4 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: да

7. ОКЕЙ — 001P-03 (О'КЕЙ Б1Р3), A-
ISIN: RU000A1014B9
Дата погашения: 26.11.2024
Доходность: 15,19%
Купон: 7,85%, 4 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: да

8. Синара-Транспортные Машины — 001Р-02 (СТМ 1P2), A
ISIN: RU000A103G00
Дата погашения: 22.07.2026
Доходность: 15,13%
Купон: 8,7%, 2 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: нет

9. Европлан — 001Р-04 (Европлан 1Р4), AA
ISIN: RU000A103S14
Дата погашения: 25.03.2025
Доходность: 15,13%
Купон: 8,97%, 4 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: да

10. ПИК — 001P-02 (ПИК К 1P2), AA-
ISIN: RU000A1016Z3
Дата погашения: 11.12.2024
Доходность: 15,07%
Купон: 8,25%, 4 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: да

Эмитенты собраны действительно качественные, с хорошими финансовыми показателями и качественным управлением. Поскольку сейчас не самое время котлетить ВДО с низкими рейтингами, хорошей практикой считается повысить минимальный уровень рейтинга. Для меня — это BBB-, но A- даже ещё получше. ✔️ Тем не менее, это не отменяет диверсификацию.

#облигации

🫰 5 лучших дивидендных акций от аналитиков БКС

Зачем брать 10, если можно взять 5, но зато лучших. Эксперты из БКС посчитали примерно так, поэтому ушли из офиса пораньше, не пытаясь высосать из пальца ещё пяток дивидендных акций, которые смогут конкурировать с лучшими из лучших. Ну вот, снова богатеть в ближайшие 12 месяцев.

В списке пять акций, которые могут дать от 13% до 18% в ближайшие 12 месяцев. Круто? Конечно, круто. 😎 Посмотрим же скорее, что приготовили нам аналитики БКС. К слову, мне их аналитика кажется лучше их коллег по цеху, так что мимо пройти не мог. Хотя есть несколько моментов, о которых у меня есть свои мысли.

🛢 Сургутнефтегаз (привилегированные акции)
· ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев — 18,6%

СНГ — отличная компания, которая держит так называемую валютную кубышку, о которой мечтают все инвесторы. Мечтают, что из неё достанут дивиденды и выплатят, правда только по привилегированным акциям.

Но если посмотреть на дивдоходность за последние годы (вот тут я писал про нефтяников, а заодно и среднюю дивдоходность, можно освежить память), то видно, как она скачет. Да, в этом году было мало, значит в следующем могут дать много. Тут экспертом быть не нужно, чтобы увидеть закономерность. Но если посмотреть на среднюю дивдоходность, то следующий кандидат интереснее и лучше поддаётся прогнозам.

⛽️ ЛУКОЙЛ
· ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев — 14,4%

Тут даже мама сына маминой подруги окажется экспертом, если скажет, что ожидает высокие дивиденды, так как дождётся их с вероятностью 99,99%. Ну ладно, в нынешней ситуации можно снизить вероятность до 99,8%.

По дивполитике Лукойл платит 100% от скорректированного FCF дважды в год, мажоритарии любят получать деньги, миноритарии тоже. Аристократ — и точка. Декабрьские дивиденды уже согласованы.

⛽️ Татнефть (обыкновенные акции)
· ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев — 14,2%

Татнефть-то тоже уже объявила дивиденды, так что очередное читерство со стороны экспертов. Дивиденды выплачивают существенные — не менее 50% от чистой прибыли. А ближайшие — все 100%!

В уходящем году размер дивидендов был ниже, проверим, смогут ли выплатить более 14% в ближайшие 12 месяцев.

📱 МТС
· ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев — 13,2%

МТС — единственная компания не из нефтегазового сектора в этой подборке. И не зря, это дойная корова АФК Системы, которой нужны деньги. Для чего? Ну, хотелось бы сказать, что из-за любви к своим миноритариям, но у них хватает других причин. Например, Сегежа глубоко убыточная.

Есть мнение, что ближайшие дивиденды могут стать последними на какой-то период, так как долг у МТС уже близок к критическому, а ставка ЦБ очень сильно давит. Посмотрим, лично я не планирую увеличивать долю МТС в своём портфеле.

⛽️ Транснефть
· ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев — 13%

Ну и завершает список Транснефть. Тут не только дивидендная история, кстати, но ещё и сплит весной, когда акции поделят на 100. Сейчас стоимость акции такова, что позволить её купить в свои портфели могут не только лишь все. На сплите цена может вырасти, но может и упасть, конечно. Кто же знает.

А вот если говорить про дивиденды, то тут дивполитика предполагает выплату не менее 25% от прибыли. Средняя доходность за поледние годы около 8%, но в нынешние времена компания является бенефициаром увеличения потоков нефти, которые нужно возить не туда, а вот сюда теперь, пожалуйста. Голубой вагон бежит, качается, а цистерны нефти едут без всяких раскачиваний, чтобы обогатить своих акционеров.

Такой вот топ от БКС, что думаете, котлетеры и туземунщики? Стоит выкинуть МТС и заменить пятой нефтяной компанией или и так хорошо?

#акции

Дивиденды в декабре 2023. 😭 Ну вот, опять богатеть

Обновил дивидендный календарь, оставил дивиденды, которые утверждены на декабрь, к новогоднему столу. Стоит учитывать, что это промежуточные дивиденды, поэтому дивдоходность у многих не очень, но если сложить все дивиденды за год, то будет получше.

Ну и, собственно, дивидендный календарь на декабрь:

⛄️ Ростелеком RTKM+RTKMP
Купить до: 30 ноября
Реестр: 1 декабря
Дивиденд на акцию: 5,44 ₽
Дивидендная доходность: 6,73% (ао) / 7,16% (ап)

⛄️ Селигдар SELG
Купить до: 30 ноября
Реестр: 3 декабря
Дивиденд на акцию: 2 ₽
Дивидендная доходность: 2,84 %

⛄️ Группа Позитив POSI
Купить до: 30 ноября
Реестр: 3 декабря
Дивиденд на акцию: 15,8 ₽
Дивидендная доходность: 0,74 %

⛄️ ВУШ Холдинг WUSH
Купить до: 1 декабря
Реестр: 4 декабря
Дивиденд на акцию: 10,25 ₽
Дивидендная доходность: 4,83 %

⛄️ Мордовэнергосбыт MRSB
Купить до: 4 декабря
Реестр: 5 декабря
Дивиденд на акцию: 0,077 ₽
Дивидендная доходность: 3,35 %

⛄️ Inarctica AQUA
Купить до: 4 декабря
Реестр: 5 декабря
Дивиденд на акцию: 19 ₽
Дивидендная доходность: 2,01 %

⛄️ Евротранс EUTR
Купить до: 7 декабря
Реестр: 10 декабря
Дивиденд на акцию: 8,88 ₽
Дивидендная доходность: 3,57 %

⛄️ Банк Кузнецкий KUZB
Купить до: 4 декабря
Реестр: 5 декабря
Дивиденд на акцию: 0,001599751 ₽
Дивидендная доходность: 2,53 %

Куйбышевазот KAZT+KAZTP
Купить до: 11 декабря
Реестр: 12 декабря
Дивиденд на акцию: 14 ₽
Дивидендная доходность: 2,02% (ао) / 1,97% (ап)

⛄️ ЭсЭфАй SFIN
Купить до: 13 декабря
Реестр: 14 декабря
Дивиденд на акцию: 39,42 ₽
Дивидендная доходность: 7,09 %

⛄️ Лукойл LKOH
Купить до: 14 декабря
Реестр: 17 декабря
Дивиденд на акцию: 447 ₽
Дивидендная доходность: 6,11 %

⛄️ Европейская электротехника EELT
Купить до: 15 декабря
Реестр: 18 декабря
Дивиденд на акцию: 0,43 ₽
Дивидендная доходность: 3,31 %

⛄️ ФосАгро PHOR
Купить до: 22 декабря
Реестр: 25 декабря
Дивиденд на акцию: 291 ₽
Дивидендная доходность: 4,31 %

⛄️ ММЦБ GEMA
Купить до: 22 декабря
Реестр: 25 декабря
Дивиденд на акцию: 20 ₽
Дивидендная доходность: 1,94 %

⛄️ Норильский никель GMKN
Купить до: 25 декабря
Реестр: 26 декабря
Дивиденд на акцию: 915,33 ₽
Дивидендная доходность: 5,35 %

⛄️ Газпром нефть SIBN
Купить до: 26 декабря
Реестр: 27 декабря
Дивиденд на акцию: 82,94 ₽
Дивидендная доходность: 9,53 %

⛄️ Novabev BELU
Купить до: 26 декабря
Реестр: 27 декабря
Дивиденд на акцию: 135 ₽
Дивидендная доходность: 2,44 %

Самая интересная доходность получается у Газпром нефти, спасибо г-ну Миллеру за дойку. Деньги нужны, но так-то капитализация дочки уже стала выше родителя. Порадовал наконец-то Магнит. Ростелеком, Лукойл и Татнефть тоже за то, чтобы у инвесторов карманы не закрывались из-за набитых в них денег.

Возможно, что другие компании тоже порадуют и заставят инвесторов улыбаться в декабре, но пока что таких данных нет. 🤘 Таким образом, списку пока что конец, а кто богатеет на дивидендах, тот молодец.

#акции

🏦 Современное коммерческое IPO — Совкомбанк

Еще не стихли разговоры о прошедших IPO Евротранса и Южуралзолота, а 15 декабря на Мосбирже появится ещё одна компания, да не какая-то, а самый настоящий системно значимый частный банк.

✌️ Попытка номер два

Первая попытка Банка выйти на IPO сорвалась. Ну как сорвалась, просто условия были неблагоприятными в 2021 году, когда Совкомбанк купил Банк Восточный.

Сейчас условия благоприятные, ведь Банк показал рекордную прибыль за 9 месяцев 2023 года. Как раз под IPO. Понятно, что ребята 2 года ждали удачного момента не для того, чтобы себе в ногу стрелять.

😎 P/BV — price to book value & P/E — price to earnings

Банки смотрят по P/BV — отношению рыночной цены акции к стоимости активов, приходящихся на одну акцию. Это не тот показатель, который покажет, будет ли ракета, это же не прибыль, но здесь вполне можно оценить, а не платит ли акционер a.k.a. стремящийся к успешному успеху три рубля за то, что стоит рубль, так как считается, что активы и пассивы Банка близки к рыночной стоимости.

Банк говорит, что оценка по P/BV будет на IPO примерно 0,9–1. Это значит, что на 1 рубль рыночной капитализации придётся более одного рубля реальной стоимости компании.

P/E (отношение цены компании к прибыли, то есть, за сколько лет компания себя окупит) оценивается как 2,2–2,4. Это меньше, чем у Сбера. Более чем достойно. Но форвардный P/E 3,5.

💸 Дивполитика

Банк стремится распределять от 25% до 50% чистой прибыли при достаточности капитала по МСФО.

Последние дивиденды из нераспределённой прибыли выплатили совсем недавно, на одну акцию пришлось по 25 копеек, всего же выплатили 5 млрд. Ну и правильно, до IPO себе выплатили, чтобы после IPO не платить ещё каким-то новым акционерам. Если считать цену акции 11,5 рублей, то дивдоходность получилась 2,2%.

Я смотрел дивдоходность всех банков на бирже за последние годы. Платят далеко не все, но есть надежда, что Совкомбанк попадёт в число радующих инвесторов.

🏆 Рекорд

Рекордная прибыль за 9 месяцев 2023 составила 76 млрд рублей. Акционерный капитал вырос на 40% с начала года, а 14 млрд прибыли из 76 млрд составили доходы не от банковского бизнеса, а от страхования, лизинга и других направлений.

Чистый процентный доход превысил 103 млрд: тут и карта рассрочки, и ипотека, и автокредиты, и кредиты наличными. Также Банк хорошо заработал на валюте и на операциях с ценными бумагами. Рентабельность капитала за январь–сентябрь составила 51%. Результаты за аналогичный период 2022 года Банк не раскрывал. Активы составили 2,8 трлн рублей. Средств клиентов 2,2 трлн. Успешные 9 месяцев, но совсем не факт, что дальше будет так же круто.

Совкомбанк стабильно растёт и показывает высокий ROE. Останавливаться не собирается. Бизнес диверсифицирован. Но новый активный рост будет лишь после смягчения ДКП.

🤪 Go?

Предварительная оценка IPO соответствует диапазону 192–213 млрд рублей. Аналитики (из публикаций в СМИ) считают справедливой оценку значительно выше — 350–417 млрд рублей. Я, если честно, не увидел ни у кого обоснования этих цифр, видимо, это кому-то приснилось. Максимальная оценка по DDM чуть выше 300 млрд по максимуму, по минимуму там 200, а поскольку оценка учитывает дивиденды, которых мы не видели ни разу, то 213 млрд выглядят адекватно. Не много и не мало.

Подача заявок продлится по 14 декабря. В лоте будет 100 акций. Я не вижу тут причин для ракеты в стиле Астры. Возможно, на вторичке в первые дни будет рост (да точно будет, но может быть отрицательный), но всё же тут история долгоиграющая, как раз по мне. У меня в портфеле из банков только Сбер, так что логично добавить ещё какой-то банк. ВТБ по понятным причинам не должен быть ни у кого от слова совсем, СПб и Авангард не являются системно значимыми, Росбанк и Тинькофф принадлежат Потанину… Так-то Совкомбанк, на мой взгляд, смотрится вполне интересно. Но на скромную долю. Какая аллокация будет — сложно сказать, думаю, что интерес к Банку будет достаточно высокий, так что подавать заявку буду уже перед самим IPO.

#акции

🏖 Рубль дешевеет, IPO Совкомбанка, недвижка на новых максимумах, новые облигации, КС, дивиденды, биткоин. Воскресный инвестдайджест

После продолжительного укрепления курс рубля начал поход обратно. Неужели всё? Биткоин продолжает восхождение, на бирже появятся новые компании уже в декабре, недвижимость ставит новые рекорды, выходят новые выпуски облигаций, а я пополнил свой портфель новыми активами и рассказал в традиционном инвестдайджесте о самом важном, что, на мой взгляд, произошло за неделю.

🪄 Рубль снова падает

За эту неделю курс вырос с 88,60 до 90,40 рубля за доллар. Ровно семь недель рубль укреплялся, на этом пока всё. Но он ещё поборется, ведь впереди ещё 4 месяца обязательных продаж валютной выручки экспортёрами. Правда и нефть дешевеет, посмотрим. Годовая инфляция на октябрь — 6,7%, прогноз в районе 8%.

Разговоры про 80 рублей за доллар поутихли, но в декабре может случиться что угодно. Как и в любом другом месяце. 

🪄 Индекс

Индекс Мосбиржи значительно снизился с 3 217 до 3 142 пунктов. Хотя глобально уже 17 недель индекс не может ни упасть, ни вырасти. Сдерживающим фактором выступают курс рубля, цены на нефть, ухудшения прогнозов по банкам и высокая ставка ЦБ, а поддерживающим — декабрьские дивиденды и оптимизм частных инвесторов.

🪄 IPO Совкомбанка

Вслед за IPO Евротранс и Южуралзолото на биржу идёт новый банк впервые за 8 лет! Я подробно рассказал про IPO Совкомбанка — читайте! Мне банк показался достаточно интересным для участия, заявку подал. Цель не спекулятивная, хочу долгосрочно инвестировать в эту компанию, у меня в портфеле только Сбер сейчас, так что будет 2 банка.

🪄 Дивиденды

Все дивиденды на декабрь объявлены, новых на этой неделе не объявляли. Возможно, будут ещё, но разве что на январь. В последний дивидендный вагон уже не заскочить по ВУШ, Ростелекому, Селигдару, ПТ и Авангарду.

Интереснее всего Лукойл, ЭсЭфАй и Газпром нефть, а также Новабев за квартал.

🪄 Новые облигации

Разместились/собрали заявки: Терра Пласт (лесенка, но купоны солидные), Металлоинвест, Роял Капитал, Сибнефтехимтрейд, Аэрофьюэлз, Саммит, Новосибирская область и другие. Я не участвовал ни в одном размещении кроме Аэрофьюэлз, жду более интересные выпуски и хочу пополнить запас замещаек. 

Пока что покупаю LQDT. Также появился новый фонд валютных бондов для неквалов от Тинькофф «Локальные валютные облигации» — написал про него и сравнил с фондом «Замещающие облигации» для квалов. Второй имхо интереснее.

Также на очереди: Россети Центр, Икс 5, Фармфорвард, Сегежа, Борец, Эр-Телеком, ЭТХ и другие. Что-то из них разберу. Точно не Россети, Фармфорвард, Икс 5 и Сегежу. В них участвовать не вижу смысла вообще по разным причинам.

Индекс RGBITR за неделю упал на 0,2% с 618,18 до 616,64. Ожидаем декабрьское заседание ЦБ по ключевой ставке.

🪄 Недвижка на максимумах

Хоть ты лопни, хоть ты тресни, а недвижка опять растёт, и рост уже почти на максимуме. Ещё чуть-чуть! Двух тысяч рублей не хватает до рекорда в 288 000 рублей за метр по индексу MREDC. Но нужно учесть, что это Москва. 

По СберИндексу цены уже максимальные в среднем по РФ. 142 000 за метр в новостройках. Предыдущий максимум — 136 000. Льготные ипотеки кому ещё надо?

🪄 Биткоин хо-хо-хо

Биткоин продолжает расти, 38 700+ за штуку. Эх, а так хочется его купить снова по 25 000. Эфир отстаёт, но не очень. Эксперты ожидают либо ракету, либо братный туземун. Проверим, какой подарок КриптоСанта приготовит нам к новому году.

🪄 Что ещё?

СПб Биржа — импотент и врунишка, всё в блоке до сих пор. Дружественная цепочка, говорили они.

15 декабря заседание по ключевой ставке. Прогноз: 15%, 15,5% или 16% с равной вероятностью. Выше 16% — вероятность ниже.

Вовсю пользуюсь 8 категориями кэшбэка в Альфе. Не лучшими, к сожалению, в этот раз, без супермаркетов. Где-то они сейчас есть? В Тиньке тоже выбрал, но там всё равно слабее.

#инвестдайджест

⚡ Свежие облигации: Энерготехсервис на размещении

Новые выпуски при высокой ставке ЦБ всё чаще появляются либо с плавающим купоном, либо с лесенкой, либо с укороченным сроком, как раз такой вариант выбрал сегодняшний эмитент — Энерготехсервис. Всего на два года, но ориентир купона достаточно интересный. 👀 Посмотрим, что внутри свежего выпуска.

Также прямо сейчас принимает заявки Борец Капитал — отличный флоатер на 2 года, рейтинг A+. Для разбора неинтересен, но для портфеля интересен. Эр-Телеком свежий на 15 месяцев ещё есть, для меня срок маловат, но компания интересная, писал про июльский третий выпуск. В июле ставка была по нынешним временам смешная, но на данный момент доходность скорректировалась и стала приемлемой. Ну и ВИС Финанс — там оферта через 1,5 года, не хочу. Про остальных ничего не скажу, не изучал пока. С рейтингом ниже BBB- вообще не смотрю пока даже. Сибнефтехимтрейд и ИЛС, например, мимо, они для более смелых.

Объём выпуска — 1 млрд. Ориентир купона: 16–16,5%. Без оферты, с амортизацией: по 4,2% в даты выплат 12–23 купонов, 49,6% — с последним. Купоны ежемесячные. Рейтинг A- от Эксперт РА (февраль 2023).

Энерготехсервис — компания, в области строительства и эксплуатации малых объектов генерации. Основными направлениями деятельности компании являются генерация электроэнергии, производство и продажа оборудования, эксплуатация и техническое обслуживание, капитальный ремонт и строительство. Тикер: ⚡️🏭 Сайт: https://www.tmenergo.ru

Выпуск: Энерготехсервис-001Р-05
Объём: 1 млрд
Начало размещения: 11 декабря 2023 (сбор заявок до 8 декабря)
Срок: 2 года
Купонная доходность: 16–16,5%
Выплаты: 12 раз в год
Оферта: нет
Амортизация: да

🍿 Почему Энерготехсервис? У них хватит энергии, чтобы расплатиться?

Да, у них есть собственные электростанции на 250 собственных МВт. Компания на рынке уже 20 лет, кроме того, что есть свои электростанции, ЭТС их также строит, продаёт, обслуживает, ремонтирует, эксплуатирует и развлекается, как только может. Энергетики — ребята бравые, энергичные.

Основной производственной, сервисной и образовательной площадкой Энерготехсервиса является Тюменский завод энергетического оборудования. Он свежий — открыт в 2019 году. Именно оттуда выезжают готовенькое оборудование.

🔘Но стоит взглянуть и на финансовые показатели. Как раз есть отчёт за 9 месяцев. Компаний прибыльная. Выручка за 9 месяцев более 9 млрд при Чистой прибыли в 338 млн. Совсем немного выше, чем за аналогичный период год назад, но выше.

🔘Компания имеет приличный долг. Обязательств почти на 11 млрд. Показатель Чистый долг / EBITDA в районе 3. Коэффициент покрытия процентных платежей в районе 3,6. Не отлично, но вполне достаточно.

🔘Обязательства ЭТС в основном долгосрочные, компания разумно набирает долги под развитие, но звёзд с небес не хватает. Энерготехсервис уже погасил 3 выпуска облигаций, есть ещё один частично амортизированный до середины 2025 года. Доходность по новому ожидается выше, YTM выше 17,5%. Ежемесячные купоны и амортизация как дополнительный плюс.

🕶 Не скажу, что компания на 100% надёжная и крутая, в качестве дополнительного фактора неопределённости ожидается заседание по ключевой ставке ЦБ. Сбор заявок как раз совпадает с заседанием, правда предварительно, возможно, будет позже или раньше (апд: 11 декабря). В любом случае, выпуск может быть интересен. 🐱 Я скорее всего буду участвовать на небольшую долю, как раз у меня погасился тот выпуск, что был.

#облигации

🔝 Лучшие акции РФ от брокера Цифра для консервативных, агрессивных и неопределившихся инвесторов

Брокер Цифра решил отличиться от всех других брокеров и выдал не список лучших акций, а целых три списка акций в зависимости от риск-профиля. Кроме акций в портфеле могут быть и другие активы, например, облигации и золото. Чем выше риск-профиль, тем акций больше — но это классика, а что там по подборкам?

🔸 Консервативным инвесторам брокер рекомендует долю акций в 35%, 15% золота и по 25% ОФЗ и корпоративных облигаций высококлассных компаний. Акции в консервативный портфель Цифра предлагает следующие:

· ЛУКОЙЛ — 5%
· Татнефть-ао — 3%
· Транснефть — 5%
· Сбербанк-ао — 5%
· Московская биржа — 3%
· Норникель — 3%
· РусГидро — 4%
· МТС — 3%
· Ростелеком-ао — 4%

Здесь собрана исключительно дивидендная история, причём дивидендны действительно поддаются прогнозам. Транснефть вызывает вопросы из-за своей цены, так как не всем в портфель пролезет, но скоро будет сплит, так что замечание со звёздочкой. МТС выдоили уже по максимуму, неочевидная история, но при снижении цены до приемлемой — ок. Компании все крупные и солидные, портфель и правда консервативно-дивидендный. Не факт, что у всех будут высокие дивиденды, ну и не хватает, как мне кажется, Роснефти, она бы органично вписалась.

🔸 Для неопределившихся инвесторов — меньше облигаций и нафиг это ваше золото. 25% корпоративных бондов и 75% акций. В состав сбалансированного портфеля входят акции следующих компаний:

· ЭсЭфАй — 7%
· Сбербанк-ао — 8%
· Х5 Group — 7%
· Полюс — 6%
· НЛМК — 5%
· Совкомфлот — 8%
· Русагро — 8%
· Транснефть — 8%
· РусГидро — 6%
· Яндекс — 7%
· НОВАТЭК — 5%

Тут и правда неочевидные для привыкших к дивидендам инвесторов компании. Без четырнадцатого эшелона, конечно, но в части компаний могут реализоваться те или иные риски. ЭсЭфАй состоит наполовину из лизинга, наполовину из страхования. Яндекс то продают, то не покупают. От НЛМК все ждут дивидендов. Русагро не может платить дивиденды. Полюс зависим от золотой коньюнктуры… Не вызывает вопросов Сбер, но и он не может расти бесконечно. НОВАТЭК мне очень нравится, да и в целом все компании тоже хорошие, но с изюминкой большинство.

🔸 Для спекулянтов Цифра оставила только акции, ну и правильно. В состав спекулятивного портфеля входят акции следующих компаний:

· Ренессанс Страхование — 8%
· Мать и дитя — 8%
· ЭсЭфАй — 4%
· Novabev — 9%
· Астра — 7%
· VK — 8%
· КуйбышевАзот — 7%
· Самолет — 8%
· Ростелеком — 8%
· Совкомфлот — 7%
· Ozon — 8%
· Тинькофф — 10%
· Яндекс — 8%

Тут, конечно, совершенно не мой профиль. Но по мнению Цифры тут могут быть самые иксовые иксы и самый туземунный туземун. Туземун может быть и обратным, 2–3 компании посыпятся — и здрасьте. Не знаю, как могут стрельнуть Ростелеком, Ренессанм или ЭсЭфАй, но ещё раз повторюсь, что я в такие истории не лезу от слова совсем. Ростелеком у меня есть, но я не понимаю, что он тут делает.

Что думаете про каждую из трёх подборок, котлетеры и туземунщики?

#акции

😕 У физлиц на брокерских счетах более 9 трлн рублей. Но 65% счетов пустые, а 28% — до 100 тысяч рублей

Центробанк 👀 посмотрел, что за бардак творят физлица в приложениях брокеров. В 3К2023 года приток средств физлиц на брокерские счета возрос до 329 млрд рублей (в 2К2023 было 238 млрд рублей). Средний размер счёта розничного инвестора без учёта пустых и небольших счетов вырос с 1,8 до 1,9 млн рублей.

🎅 Супер, классно, но пустых и небольших счетов 93%. Из них совсем пустых 65%, 22% до 10 тысяч рублей, а 6% до 100 тысяч рублей.

9,1 трлн рублей составил объём активов частных инвесторов, у юрлиц уже 12,5 млрд. Всё благодаря небольшой прослойке инвесторов с большими счетами от 1 млн рублей. Впрочем, действительно большими можно считать портфели от 100 млн, когда можно даже особо и не работать (по желанию, естественно, это просто моё оценочное суждение). С другой стороны, 100 млн — это даже не любая квартира понравившаяся в Хамовниках. 😫

Немного дополнительных цифр. 5% счетов у физлиц от 100 тысяч до 1 млн. Более 1 млн рублей всего лишь на 2% счетов.

К слову, в моём портфеле на двух счетах от 100 тысяч до 1 млн, один из них ИИС. Суммарно-то больше 1 млн на счетах, но в статистике мои счета не находятся в двух процентах.

И ещё к одному слову — стоимость активов под управлением УК превысила 18 трлн рублей. Вдвое больше, чем на брокерских счетах физлиц. Получается, что доверительное управление вдвое популярнее, чем вот эти вот пляски с бубном в попытке заработать в приложении брокера.

По словам ЦБ, интерес физлиц к фондовому рынку сохранялся в условиях увеличения доходов (!!!) и повышенных инфляционных ожиданий. Рост котировок и дивидендные выплаты также способствовали популярности российских акций. На брокерском обслуживании сейчас находится более 27,5 млн клиентов. Инвесторы увеличили свои вложения не только в российские акции, они активно размещали средства в корпоративные облигации компаний нефтегазового сектора, химической и нефтехимической отрасли.
Короче говоря, по словам ЦБ физлица котлетят в акции нефтяников, в облигации нефтяников, а также немного балуются химией. Ну хоть не физикой, и то хорошо. Интересно было бы узнать о том, правда ли у всех доходы увеличились. Как у кого?

Могу предположить, что часть из этих облигаций — замещающие. Лично я продолжаю их покупать по мере возможностей. Номинал-то 1000 долларов или евро, в отличие от облигаций обычных, где подавляющее большинство облигаций по номиналу в 1000 рублей. Удивляет ли то, что физлица предпочитают корпоративные облигации нефтяников, а не ОФЗ? Скорее нет, чем да. Корпораты с постоянным купоном или флоатеры дают премию к ОФЗ, а по надёжности нефтяные облигации не сильно отстают от федеральных.

Кроме того, в России очень популярны дивидендные акции, так что в акциях 80% объёмов торгов делают физлица. Когда говорят, что физлица являются силой на фондовом рынке, не стоит радоваться за всех частников. Силой является очень малый процент с действительно значимыми суммами на брокерских счетах. Ну какая сила у инвестора с суммой до 100 тысяч рублей? Духовная?

🗜 Пенсионный криптофонд. Месяц 7

💎 Ежемесячно пополняю криптопортфель на 3 000+ рублей и создаю личный криптовалютный пенсионный фонд. Не знаю, сколько будет стоить биткоин через 50 лет, но знаю, что произошло в моём криптопортфеле за октябрь. Седьмой месяц позади, погнали смотреть.

💱 Стратегия простая. Пополняю ежемесячно портфель. Покупаю биткоин и эфир, чтобы они были в портфеле 50/50.

Крипта у меня не идёт в мой основной инвестиционный портфель, в котором только классические инструменты: акции, облигации, фонды и депозиты. По API тянутся сделки в Интелинвест — удобно. Но жесть как криво — неудобно.

💰 Было на 1 ноября:
BTC: 0,012190151
Эквивалент в RUB: 39 136 ₽
Эквивалент в USD: 420,2 $

Пополнил на 4 000 рублей (44 доллара по P2P). Купил BTC, ETH, оставил чуть-чуть в USDT. Крипта в ноябре продолжила полёт на крипторакете, траектория которой чисто вверх. Эксперты связывают рост биткоина с увеличением внимания к крипте со стороны фондов, например, Microstrategy. Кстати, компания начала покупать крипту более трёх лет назад и долгое время находилась в глубоком убытке. Уже в плюсе на 25%, но у меня дела ещё лучше. Также рост на фоне ETF от Blackrock.

Следом за биткоином рос и эфир, но не так сильно, так что пришлось купить чуть больше эфира, чем битка. Почитал криптоэкспертов, все они в один голос твердят, что за криптой будущее, но ведь будущее постоянно наступает, вот завтра — снова будущее. Куда пойдёт крипта? Говорят, что вверх или вниз. Но в будущем — только вверх. В ноябре прогнозы экспертов снова сбылись, не зря они эксперты.

💰 Стало на 1 декабря:
BTC: 0,0139769
Эквивалент в RUB: 39 136 + 4 000 (пополнение) + 5 049 (рост) = 48 185 ₽
Эквивалент в USD: 420,2 + 44 (пополнение) + 64,29 (рост) = 528,49 $

💰 Итого (за всё время):
BTC: 0,0139769
Эквивалент в RUB: 30 334 → 48 185 ₽ (+ 17 851 ₽ или +58,84%)
Эквивалент в USD: 367,27 → 528,49 $ (+161,22 $ или +43,89%)

Вот это щедрый подгон к зиме, такая доходность греет в любые морозы! Но это на потом. Даже не на Новый Год, а на пенсию. Продолжаю наблюдать, как лодка успешного криптоуспеха плывёт на райский криптоостров, где загорелые криптопенсионеры наслаждаются финансовой криптосвободой.

Планирую пополнить в декабре на очередные ~3 500 рублей. Криптопенсия сама на себя не накопит. Буду дальше криптобогатеть и криптотуземунить, показывая, как блокчейн точно защитит пенсионеров от низкой пенсии, но это не точно. В декабре там уже рост такой, что больше чем за весь ноябрь. Психологически сложно покупать крипту так дорого, а она всё не падает.

Кстати, в прошлый раз писал, что покупал TON. Подумал-подумал и продал его, когда он вдруг неожиданно подорожал. Ну и правильно сделал, потому что он потом подешевел. Но это лишь везение, могло быть с точностью до наоборот, решил придерживаться своей стратегии, пока кто-нибудь в комментариях не посоветует что-нибудь более годное. Уверен, что также будет много вопросов, почему не храню крипту на холодном кошельке. Пока не храню, он же стоит как весь мой портфель, а потом, конечно, буду. А то каждый раз одно и то же;)

#криптосочи

🏖 Рубль загнали в коридор, IPO Совкомбанка и Мосгорломбарда, криптокосмос, недвижимость, новые облигации, КС, дивиденды. Воскресный инвестдайджест

Рубль падает вторую неделю подряд, спрос на акции СКБ на IPO превысил предложение в несколько раз, биткоин устремился в открытый космос, объявил об IPO Мосгорломбард, льготным ипотечникам стали прикручивать гайки, выходят новые выпуски облигаций, а я пополнил свой портфель новыми активами и рассказал в традиционном инвестдайджесте о самом важном, что, на мой взгляд, произошло за неделю.

🪄 Рубль снова падает

За эту неделю курс вырос с 90,40 до 91,89 рубля за доллар. Падение рубля вторую неделю подряд, несмотря на обязательные продажи валютной выручки экспортёрами.

Ключевыми факторами стали покупки валюты в ФНБ и снижение объёма продаж валюты со стороны экспортеров. В конце декабря продажи будут активнее. Спрос на валюту повышается и из-за традиционного для конца года всплеска бюджетных трат на федеральном и региональном уровнях. Важно также учесть снижение стоимости нефти, что негативно сказывается на курсе рубля.

Эксперты видят курс до конца года в коридоре от 88 до 95 рублей за доллар, я же вижу, что надо продолжать закупаться замещайками.

🪄 Индекс тоже падает

Индекс Мосбиржи снизился с 3 142 до 3 080 пунктов. Хотя глобально уже 18 недель индекс не может ни упасть, ни вырасти.

Аналитики Сбера предсказывают, что индекс будет падать полгода подряд, но обилие частных инвесторов такое, что может быть как угодно. В любом случае, акции — это не тот инструмент, который всегда растёт. Так что нужно просто отбросить эмоции и придерживаться стратегии — у каждого она своя.

🪄 IPO Совкомбанка и Мосгорломбарда

Я писал про IPO СКБ, а тут наконец-то и Мосгорломбард объявил об IPO. В нём я точно не буду участвовать, компания мне не нравится в финансовом плане.

Если кратко, то я бы даже их облигации покупать не стал. У компании низкая достаточность капитала при слабой способности к его генерации. Но раз уж они срубят денег на IPO, о бондах-то можно будет и задуматься. Рейтинг кредитоспособности BB-.

Интерес к Совкомбанку большой. Спрос уже в несколько раз больше, чем Банк способен удовлетворить. Я подал заявку.

🪄 Финальные дивиденды года

Все дивиденды на декабрь объявлены, новых не будет. Даже не январь ничего нового. Много отсечек уже прошло, так что всего 9 компаний осталось, в том числе Лукойл и Газпром нефть.

🪄 Новые облигации

Разместились/собрали заявки: Фармфорвард, Икс 5, ИЛС, Россети-Центр, Борец, АйДи, Эр-Телеком, Сегежа и другие, а также Истринская Сыроварня (её всегда обходим за 100 км). Я нигде не участвовал, коплю на покупку замещаек. Продолжаю покупать LQDT.

Также на очереди: Россети-М, ВИС, ИЭК, Биннофарм и другие. Фарма мне кажется интереснее всего, напишу.

Индекс RGBITR за неделю упал на 1,2% с 616,64 до 609,17. Ожидаем декабрьское заседание ЦБ по ключевой ставке, будет повышение, как считает рынок.

🪄 Недвижка застыла

Но надолго ли? Куда дальше? MREDC (московский) замер, не переписав максимум. За неделю ничего не произошло, метр по 286к. По СберИндексу цены уже максимальные в среднем по РФ. 145к за метр.

Тут решили вкрутить гайки фанатам льготной ипотеки. Поднимают первоначальные взносы до 30%. Совкомбанк уже сделал 50%. Как это отразится и на чём — покажет только время. Совсем не факт, что цены пойдут вниз, хоть и должны по идее. Ведь инициатива Минфина по изменению условий выдачи льготной ипотеки лишит рынок жилья 25–30% потенциальных покупателей.

🪄 Биткоин в космосе

Да и не только биток, но и эфир. Мой портфель тоже полетел, но это произошло раньше времени. Я не ждал такого быстрого роста, теперь снова придётся ждать обвал, чтобы покупать подешевле, что ли? Биток уже в районе 44 килобаксов, всё ралли Санта-Клауса в крипте в этот раз.

🪄 ИИС-3

Ну и вишенкой на торте — финализация ИИС-3. Киллер фича у него — совмещение двух типов вычетов, но есть и нюанс в виде увеличенного минимального срока. Долгосрочные инвесторы должны оценить ИИС-3 по достоинству. Могут и не оценивать, у каждого там свои мысли, возможности и желания.

#инвестдайджест

💊 Свежие облигации: Биннофарм на размещении

Всем здоровья, в том числе душевного, а поможет в этом деле герой сегодняшнего обзора — Биннофарм. Фармацевтов и медиков на бирже не слишком много, поэтому выпуск интересен вдвойне. А из-за щедрой ожидаемой доходности и высокого рейтинга — втройне.

👑 Выпуск — флоатер, доступный на размещении для квалифицированных инвесторов (возможно, на вторичке будет доступен всем).

Объём выпуска — 3 млрд. Ориентир купона: RUONIA + 1,5–2,5%. Без оферты, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг A от Эксперт РА (сентябрь 2023).

Биннофарм Групп — одна из ведущих российских фармацевтических компаний, занимающаяся разработкой и производством лекарственных препаратов, сбытом продукции и продвижением препаратов на рынке России и СНГ. Принадлежит АФК Система и ВТБ на 75%+. Тикер: 💉💊 Сайт: https://www.binnopharmgroup.ru

Выпуск: Биннофарм Групп-001P-03
Объём: 3 млрд
Начало размещения: 18 декабря 2023 (сбор заявок до 14 декабря)
Срок: 3 года
Купонная доходность: RUONIA + 1,5–2,5%
Выплаты: 4 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: нет

🍃 Почему Биннофарм? Подорожником же все лечатся бесплатно

Рыночная доля Биннофарм составляет около 2,3% в денежном выражении в коммерческом сегменте и около 1,0% в государственном, компания входит в топ-20 крупнейших фармацевтических компаний в России и топ-5 среди российских компаний, при этом доля значительно выросла за последние несколько лет.

📊 Биннофарм фармит дженерики и чувствует себя очень даже хорошо. Производит более 450 препаратов. Коммерческий сегмент занимает 72%, сегмент госзакупок 18%, экспорт в страны СНГ 10%. Нормально у них всё, короче говоря, болеть люди не перестанут, лечиться тоже, хоть это и дорого.

📈 Планы у Биннофарм серьёзные, в планах показать приличный рост бизнеса (новые таблетки, сиропчики и т. п.) , для этого нужно финансирование. Показатель Чистый долг / EBITDA в районе 2 на данный момент, а в перспективе будет доведён до 2,5 в ближайшие год–два.

📉 По МСФО выручка по итогам 2022 года составила 28 млрд, чистая прибыль – 1,5 млрд руб. За 1П2023 выручка 14 млрд, чистая прибыль 0,5 млрд.

📊 Компания обладает приличным собственным капиталом в 33 млрд, обязательств по итогам 1П2023 набралось на 32 млрд, большая часть обязательств краткосрочные (25 млрд, половина — кредиторская задолженность). Сама компания оценивает себя в 100 млрд, при этом время от времени возникают слухи об IPO, но это точно не произойдёт в ближайшие год-два, поскольку компания чувствует себя уверенно и не нуждается в привлечении дополнительного капитала через выход на биржу. Но рано или поздно это скорее всего произойдёт, когда компанию можно будет оценить дороже. Ну и IPO может пройти не в России, а на азиатской бирже — там можно будет привлечь больше денег по мнению компании.

😳 Параметры выпуска очень приятные по сравнению с другими облигациями с привязкой к RUONIA. У АФК Система флоатер с RUONIA+1,9%, у МТС Банка +2,2%, так что +2,5% к RUONIA у афэкашной фармы вполне реализуемо, но это не точно.

У меня в портфеле мало флоатеров, а высокая ключевая ставка и премия к RUONIA даже в районе 2% вместе в понятными условиями выпуска — считаю, что очень гуд. 👌 Сама компания мне тоже нравится, так что буду брать этот выпуск. Как и обычно, на разумную долю в портфеле, не забывая о диверсификации.

#облигации